BILLIONTOONE INC

NVIDIA CORP.

TESLA INC.

AMAZON.COM INC.

ALPHABET INC.

STARBUCKS CORP.

WARNER BROS. DISCOVERY INC.

SAMSUNG ELECTRONICS CO. LTD.

SOFINA SA

JENSEN-GROUP NV

BIOTALYS NV

AUTOLUS THERAPEUTICS

MONTEA NV

UBS GROUP AG

NESTLÉ SA

AIRBUS SE

RYANAIR HOLDINGS PLC

HAVAS NV

L'humeur du marché

  • Hier, les marchés boursiers ont éprouvé des difficultés à se donner une orientation : l'Euro Stoxx 600 a perdu quelque 0,2 % alors que Wall Street enregistrait une perte entre 0,5 % et 0,9 %. Les marchés ont donc baissé un peu, mais sans grande conviction. Les thèmes centraux relatifs à certaines actions, et que nous évoquons depuis plusieurs semaines, n’ont pas changé (craintes liées à l'IA, possibilité d’une baisse de taux aux États-Unis en décembre, etc.), aussi nous abstiendrons-nous de toute exégèse.
  • Jetons toutefois un rapide coup d'œil sur le marché obligataire. En Allemagne, on a pu constater hier une hausse significative des taux d'intérêt à 3,27 %, soit 8 points de base de plus que la veille. Aux États-Unis, le taux à 2 ans a augmenté de 4 points de base (à 3,53 %) et le taux à 10 ans, de 8 points de base (à 4,09 %). Une hausse de taux s'accompagne presque toujours d'une baisse de l'appétence au risque, ce qui explique les chiffres légèrement négatifs relevés sur les marchés boursiers.
  • Le dollar continue de s'affaiblir, même s’il ne va pas de soi d’établir un lien avec l'évolution des taux d'intérêt. L'euro s'est en effet renforcé à 1,1612 dollar et le cours de l'or, à 4 209 dollars l'once, soit un niveau plus ou moins identique à son passé récent. Cela signifie que les gains des dernières semaines sont préservés. Alors que par ailleurs, le bitcoin reste sous pression, avec un cours qui a baissé de 1,5 %, hier, à 84 000 dollars, avant de rebondir à 86 874 dollars. Ici aussi, le sentiment d'aversion au risque est devenu tangible et perceptible.
  • En Asie, la reprise s’est largement poursuivie cette nuit, avec des gains en Corée du Sud (+1,9 %), au Japon (+0,2 %) et à Taïwan (+0,8 %). Deux exceptions à cela : la Chine (-0,5 %) et de manière générale, le secteur technologique. L'indice HS Tech (-0,7 %) a perdu du terrain et reste sous pression, tout comme les actions technologiques américaines.
  • Dans la région, cependant, l'attention des marchés reste focalisée sur les taux japonais : le taux à 30 ans y a atteint un nouveau record (+3,41 %), tout comme le taux à 20 ans, qui atteint maintenant son niveau le plus élevé des 26 dernières années. La question qui se pose est la suivante : la Banque du Japon va-t-elle relever son taux directeur ? Et c’est cela qui explique le mouvement de panique qui s'est emparé des marchés hier. Déjà, les taux obligataires avaient augmenté lors du récent placement d’obligations (le plus massif des quatre derniers mois), après l’annonce par Kazuo Ueda, gouverneur de la banque centrale, que son institution examinerait les « avantages et les inconvénients » d'un relèvement de taux en décembre. Le même Kazuo Ueda faisait état de « discussions constructives » avec la Première ministre Sanae Takaichi, grâce auxquelles cette dernière pourrait peut-être ne pas s'opposer à une hausse de taux.
  • Pour terminer ce chapitre, passons au récent rapport publié par l'institut allemand IFO, où ce dernier signale une aggravation des pénuries de matériaux dans l'industrie manufacturière allemande et donc une multiplication des goulets d'étranglement dans l'approvisionnement en produits semi-finis. Quelque 11,2 % des entreprises interrogées ne reçoivent pas suffisamment de matériaux pour la production, en octobre, il ne s’agissait que de 5,5 %. Il s'agit principalement d'une pénurie en semi-conducteurs, qui touche particulièrement l'industrie automobile. Une entreprise sur quatre faisait état d’une telle pénurie, ce qui en dit long sur la situation. De plus en plus, les fabricants de produits électroniques et optiques (de 10,4 % à 17,5 %) et d'équipements électriques (16 % contre 10 %) rencontrent eux-mêmes de telles difficultés. Or sans matières premières, pas de croissance.

Wall Street

  • BillionToOne {{532063056, BILLIONTOONE INC, BLLN}} : ce groupe américain spécialisé dans les activités de diagnostic développe des tests sanguins prénataux et oncologiques non invasifs grâce à une technologie exclusive de séquençage de molécules uniques. Fondée en 2016 et basée à Menlo Park, la société a récemment levé 273 millions de dollars à l’occasion de son introduction en bourse. Elle est valorisée à 5,91 milliards de dollars, malgré une baisse de son cours à 118 dollars (-9,3 %, mais toujours presque au double du prix de l’introduction en bourse, qui avait été fixé à 60 dollars). Selon les analystes, le positionnement du groupe en précurseur dans le domaine du dépistage prénatal, combiné à un pipeline prometteur dans le segment de l’oncologie, ouvre la voie vers de fortes opportunités de croissance. Même si certains rappellent que dans le domaine des tests de dépistage du cancer, la voie vers le succès pourrait durer un certain temps.
  • Nvidia {{277381, NVIDIA CORP., NVDA}} : ce concepteur américain de puces investit 2 milliards de dollars dans Synopsys, un éditeur de logiciels américain spécialisé dans les outils de conception de microprocesseurs, dans le cadre d'un partenariat pluriannuel étendu visant à développer à destination de plusieurs secteurs industriels des outils de conception basés sur l'IA. Avec cette collaboration, il devrait être possible de réduire la durée des simulations à quelques heures (au lieu de plusieurs semaines), grâce à la technologie GPU de Nvidia. Nvidia ouvrirait ainsi de nouvelles possibilités pour les secteurs qui commencent seulement à adopter l'IA. Avec cet accord, Nvidia renforce sa stratégie visant à consolider sa domination sur le marché de l'IA, après d’autres investissements récents, notamment dans OpenAI et dans Anthropic.
  • Tesla {{37295290, TESLA INC., TSLA}} : sur les principaux marchés européens, les immatriculations de ce constructeur américain de véhicules électriques ont sensiblement chuté en novembre, avec des reculs allant jusqu'à 59 % en France et en Suède. La Norvège (+19 % pour le Model Y, 6 215 véhicules au total) et l'Italie (+58 %) ont cependant fait exception à cette règle. La part de marché de Tesla en Europe a chuté à 1,6 % (2,4 % un an plus tôt). Tesla a pourtant proposé un Model Y renouvelé et moins cher (40 000 euros en Allemagne) – mais seulement disponible en quantités limitées. Les analystes pointent du doigt la perte de confiance des consommateurs, la controverse politique autour d'Elon Musk et la concurrence féroce des marques chinoises (comme BYD, qui proposent des modèles hybrides et hybrides rechargeables.
  • Amazon {{252992, AMAZON.COM INC., AMZN}} et Alphabet {{10390991, ALPHABET INC., GOOGL}} (Google) : les deux Big Tech américaines lancent un service de réseau multicloud qu’elles ont développé conjointement, et qui offre à leur clientèle la possibilité d'établir en quelques minutes des connexions privées à haut débit entre AWS et Google Cloud. Cette collaboration est une réaction à la panne subie par AWS en octobre qui, en mettant hors ligne des applications dans le monde entier, a coûté aux entreprises jusqu'à 650 millions de dollars. Ce nouveau service met en relations AWS Interconnect–multicloud et Cross-Cloud Interconnect de Google Cloud pour une meilleure interopérabilité. Ce service répond à une demande croissante de connectivité fiable et à l'augmentation du trafic de données généré par l'IA. AWS a enregistré au troisième trimestre un chiffre d'affaires de 33 milliards de dollars, et Google Cloud, 15,16 milliards de dollars.
  • Starbucks {{1553684, STARBUCKS CORP., SBUX}} : la chaîne américaine de cafés paie 38,9 millions de dollars à titre de règlement amiable des plaintes déposées par la ville de New York pour violation de sa réglementation locale exigeant des horaires de travail prévisibles. Le montant du règlement se décompose en 35,5 millions de dollars à titre d’indemnisation de plus de 15 000 salariés, et 3,4 millions de dollars à titre d'amendes et de frais, au terme d’une enquête qui aura duré trois ans. Cet accord amiable est le plus important jamais conclu dans le cadre d'une loi sur la protection des travailleurs à New York.
  • Warner Bros Discovery {{12567582, WARNER BROS. DISCOVERY INC., WBD}} : le groupe américain de médias a reçu une deuxième série d'offres, dont une, principalement en espèces, émanant de Netflix, dans le cadre d'une vente aux enchères qui pourrait bientôt aboutir. Paramount Skydance et Comcast ont également révisé leurs offres à la hausse pour (certaines parties de) Warner Bros, après le rejet de leurs propositions initiales. En cas d’accord la consolidation dans le secteur des médias serait encore renforcée après la récente fusion de Skydance Media et de Paramount Global, d'une valeur de 8,4 milliards de dollars.

Asie

  • Samsung Electronics {{1952395, SAMSUNG ELECTRONICS CO. LTD., SMSN}} : le fabricant sud-coréen de matériel électronique lance le Galaxy Z TriFold, son premier smartphone pliable à trois volets, qui, une fois déplié, offre un écran de 10 pouces. Vendu actuellement au prix de 3,59 millions de wons (environ 2 440 dollars), cet appareil vise un marché de niche : il sera commercialisé dès le 12 décembre en Corée du Sud, puis en Chine, à Singapour, à Taïwan et aux Émirats arabes unis ; les États-Unis suivront début 2026. Le TriFold est équipé de la batterie la plus puissante de Samsung ; il permet une recharge ultrarapide jusqu'à 50 % en 30 minutes. Selon les analystes s'attendent, l'appareil servira principalement de démonstration technologique, car en raison de son coût élevé et des difficultés de production, le marché des appareils pliables ne concerne actuellement que moins de 2 % du marché total des smartphones.

Benelux

  • Sofina {{29315, SOFINA SA, SOF}} : la société technologique chinoise ByteDance, qui est la participation la plus importante de Sofina, lance un outil de commande vocale IA alimenté par le modèle linguistique Doubao, qui effectue des tâches telles que la recherche de contenus et la réservation de billets par commande vocale. Cette fonctionnalité fera ses débuts sur un prototype de smartphone Nubia M153 de ZTE, vendu 3 499 yuans (environ 495 dollars). Il sera ensuite disponible sur des appareils d'autres fabricants. ByteDance ne compte pas développer ses propres smartphones et est donc en pourparlers avec plusieurs fabricants en vue d'un déploiement plus large. Avec Doubao, qui comptait 159 millions d'utilisateurs mensuels en octobre, ByteDance renforce sa position de leader du marché des applications d'IA grand public en Chine.
  • Jensen-Group {{16425131, JENSEN-GROUP NV, JEN}} : le fabricant belge d'équipements de blanchisserie industrielle a racheté, par l'intermédiaire de sa filiale nord-américaine, certaines activités de la société G.A. Braun. Il entend ainsi adapter sa capacité de production à la croissance des ventes. L'acquisition, dans le segment des équipements de blanchisserie lourds, a été finalisée pour un prix d'achat de 39,4 millions de dollars, y compris certains éléments de fonds de roulement. KBCS maintient sa recommandation « Accumuler » et son objectif de cours de 67,5 euros.
  • Biotalys {{343963690, BIOTALYS NV, BTLS}} : cette biotech belge, spécialisée dans la protection biologique des cultures, a obtenu de l'Agence américaine de protection de l'environnement (EPA) l'autorisation de mise sur le marché d’Evoca, son premier biofongicide. Fin octobre 2025, KBCS a déjà relevé son objectif de cours de 6,1 euros à 7,5 euros, lorsque l'EPA a publié un projet de règlement d'enregistrement et adopté une règle définitive excluant les limites de résidus grâce à l'excellent profil de sécurité d'Evoca. KBCS maintient sa recommandation « Acheter ».
  • Autolus {{221514299, AUTOLUS THERAPEUTICS, AUTL}} : hier, avant l'ouverture du marché aux États-Unis, cette biotech spécialisée dans la thérapie cellulaire a nommé à son conseil d'administration Ryan Richardson. Ce dernier a été, de 2018 à septembre 2025, directeur de la stratégie et membre du comité de direction chez BioNTech, où il a joué un rôle clé dans l'expansion mondiale de l'entreprise et dans sa transition commerciale. Aucune incidence sur la recommandation « Acheter » ni sur l'objectif de cours de 9 dollars.
  • Montea {{15892601, MONTEA NV, MONT}} : le promoteur immobilier logistique belge a acquis l'ancien site Euro-Shoe à Beringen pour 19,2 millions d'euros par voie d’apport en nature. Ce terrain multifonctionnel de 53 500 m² comprend un entrepôt de 20 000 m² (rénové en 2023) et offre des possibilités d'extension ; Montea prévoit un rendement (en NOI) d'au moins 7 %. À l’occasion de cette transaction, Montea a créé 271 672 actions nouvelles à 70,66 euros par action, ce qui représente une augmentation de capital de 19,2 millions d'euros, cotée à partir du 4 décembre. KBCS maintient sa recommandation « Accumuler » et son objectif de cours de 90 euros.

Europe

  • UBS {{114836438, UBS GROUP AG, UBSG}} : le Ministère public de la Confédération helvétique accuse la banque suisse (qui est le successeur légal de Credit Suisse) de manquements organisationnels dans la prévention du blanchiment d'argent, et ce, dans le cadre de prêts de plus de 2 milliards de dollars accordés à des entreprises publiques mozambicaines, connus sous le nom de « scandale des tuna bonds». Le ministère public évoque des pots-de-vin et des faits de corruption, des millions ayant transité vers les Émirats arabes unis via des comptes du Credit Suisse. UBS rejette ces accusations et souligne que les événements sont antérieurs à l'acquisition de Credit Suisse en 2023. En 2021, d’ailleurs, Credit Suisse avait déjà versé environ 475 millions de dollars aux autorités américaines et britanniques en règlement amiable de dossiers de fraude et de corruption, après la crise économique que le scandale avait provoquée au Mozambique en 2016.
  • Nestlé {{100533, NESTLÉ SA, NESN}} : en collaboration avec Morgan Stanley, le fabricant suisse de produits alimentaires procède actuellement à un examen stratégique de la chaîne Blue Bottle Coffee, qui pourrait aboutir à une cession. Cet examen s'inscrit dans la stratégie du CEO Philipp Navratil, visant à rationaliser le portefeuille et à réduire la présence du groupe dans les activités physiques de vente au détail, conformément à une tendance plus large du secteur. Nestlé a payé environ 700 millions de dollars pour acquérir une participation majoritaire dans Blue Bottle en 2017, mais une éventuelle vente se ferait à un prix moins élevé. La chaîne exploite une centaine de magasins aux États-Unis et en Asie. De son côté, Nestlé envisage de vendre les implantations, mais de conserver la marque pour la vente de produits.
  • Airbus {{1549220, AIRBUS SE, AIR}} : le constructeur aéronautique européen confirme l’existence d’un problème de qualité relatif à des panneaux métalliques implantés sur un nombre limité d'appareils A320, ce qui entraîne des retards dans certaines livraisons. Ce problème, causé par un fournisseur, a été identifié et résolu ; les nouveaux panneaux répondent à toutes les exigences. Ce retard s'ajoute aux problèmes logiciels qui ont fait récemment la une, entraînant l’immobilisation temporaire de ses appareils. Airbus est actuellement confronté à une baisse des livraisons en novembre (72 appareils) et à un objectif annuel ambitieux d'environ 820 appareils. Selon les analystes, les problèmes de fuselage surviennent à un moment critique, mais ils estiment qu'Airbus pourra atteindre le nombre de 800 livraisons environ malgré les risques.
  • Ryanair {{17060401, RYANAIR HOLDINGS PLC, RYA}} : en novembre, la compagnie aérienne irlandaise low-cost a transporté 13,8 millions de passagers. Cela représente une augmentation de 6 % par rapport au même mois de l'an dernier. Le taux d'occupation est resté stable à 92 %, identique à celui de novembre 2024. Au cours des 12 derniers mois, le nombre de passagers a augmenté de 5 % à près de 206 millions d’unités, avec un taux d'occupation moyen de 94 %.
  • Havas {{486996695, HAVAS NV, HAVAS}} : le groupe français spécialisé dans la communication et les médias acquiert Unnest, société de conseil et d'ingénierie spécialisée dans la conception, la construction et la mise en œuvre de plateformes de données. Cette acquisition renforce CSA, la division mondiale de données, de technologie et d'analyse d'Havas Media Network, et s'inscrit dans la stratégie Converged.AI visant à soutenir les marques dans leur transformation numérique. Grâce au réseau international de CSA, les solutions Unnest seront déployées tant en France qu'à l'échelle mondiale. Les détails financiers de la transaction n'ont pas été divulgués.

Recommandations

Calendrier macro-économique

  • Japon : indice de confiance des consommateurs (nov.), placement d'obligations souveraines à 10 ans
  • Royaume-Uni : indice BRC Shop Price (nov.), prix de l'immobilier (nov.)
  • UE : IPC (nov.)
  • Belgique, UE, Italie : Chômage (oct.)
  • Italie : IPP (oct.)
  • OCDE : Perspectives économiques
  • Discours : Jerome Powell, Michelle Bowman  (Fed), Primoz Dolenc (BCE)

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