PFIZER INC.

CVS HEALTH CORP.

THE BOEING CO.

MONGODB INC.

CREDO TECHNOLOGY GROUP HOLDING LTD

SOFTBANK GROUP CORP.

DSM-FIRMENICH AG

SHURGARD SELF STORAGE LTD.

INCLUSIO SA/NV

CARE PROPERTY INVEST

WERELDHAVE BELGIUM SCA

UNILEVER PLC

ISS A/S

NOVO NORDISK A/S

HERMES INTERNATIONAL SA

AIRBUS SE

INDITEX

L'humeur du marché

  • Lundi, les marchés étaient restés sous pression en raison de la publication de données de production décevantes, de la hausse des taux obligataires aux États-Unis et de la forte baisse du cours du bitcoin. Hier, le sentiment s'est au contraire amélioré, sous l’effet d’une reprise du bitcoin et d’une diminution de la pression obligataire, dans un contexte où les investisseurs attendent avec impatience la décision de la Fed.
  • En Europe, les marchés ont eu du mal à se donner une direction : l'Euro Stoxx 600 avançait de 0,1 % à la clôture, malgré les pertes enregistrées par le BEL20 (-0,15 %), le CAC40 (-0,3 %) et l'Aex (-0,3 %). En fin de séance, Wall Street était cependant orienté à la hausse, enregistrant ainsi une sixième journée de gains en sept séances. Résultat : les indices flirtent à nouveau avec des niveaux records historiques (All-Time High). Le gagnant du jour a été Boeing (+10,1 %) grâce à des prévisions de livraison optimistes pour ses modèles 737 et 787. Du côté des Big Tech, on notera la très bonne performance de Apple, Nvidia et Microsoft, avec des gains allant jusqu'à 1 %.
  • Ce dynamisme « renouvelé » a bénéficié d’un coup de pouce des valeurs technologiques, qui ont réagi positivement au fait que les marchés anticipent avec une probabilité accrue une baisse de taux par la Réserve fédérale (c’est pour la semaine prochaine – le compte à rebours a commencé). On note un léger affaiblissement du dollar, une progression de l'euro et de la livre sterling et une stabilisation des prix pétroliers après leurs récents reculs. Bref : il y a donc eu du mouvement partout, mais aucun mouvement significatif. Même constatation sur les marchés obligataires : à l’échelle mondiale, les taux d'intérêt ont légèrement baissé après leur reprise des derniers jours. Enfin, signalons le net rebond du Bitcoin (+5,5 % à 93 048 dollars).
  • Cette nuit, en Asie, les marchés d’actions se sont également redressés grâce au rebond de Wall Street. L'indice MSCI Asie-Pacifique (hors Japon) et le Nikkei ont tous deux progressé de 0,1 %. Taïwan a gagné 0,8 %, et la Corée du Sud, 1 % ; ici aussi, la progression s’explique par la dynamique des entreprises ayant un lien avec la production de microprocesseurs. Le calme est revenu, après les inquiétudes suscitées par l’éventualité d’un relèvement du taux directeur de la Banque du Japon, éventualité qui avait exercé des pressions sur les obligations et sur les cryptomonnaies. Les Au Japon, les taux obligataires continuent d'augmenter ; le taux à 5 ans s’élève actuellement à 1,38 %, soit son plus haut niveau depuis 2008.
  • C’est déjà cette nuit qu’a été publiée la première série de données relatives au sentiment à l’échelle mondiale. Le baromètre du secteur des services en Chine a reculé en novembre, de 52,6 à 52,1 points, mais c’est un résultat meilleur que prévu (52,0 points). Pour le secteur des services, il s’agit du taux de croissance le plus faible que l’on ait pu observer depuis juin, en raison du ralentissement de la hausse des nouvelles commandes. Néanmoins, pour les nouvelles commandes à l'export, la croissance est de nouveau au rendez-vous, grâce à la diminution des incertitudes relatives aux échanges commerciaux avec les États-Unis, dans un contexte où le taux d'emploi continue de baisser et où le coût des intrants a de nouveau augmenté. Histoire de pouvoir répercuter la hausse des coûts sur leurs clients, les entreprises ont relevé leurs prix de vente – quoique de manière marginale. L’indicateur de confiance des entrepreneurs s'est cependant affaibli, jusqu’à atteindre l'un des plus bas niveaux jamais enregistrés.
  • Selon l'OCDE, la croissance mondiale se montre plus résiliente que prévu grâce à une vague d'investissements en intelligence artificielle qui compense en partie l'impact des hausses des droits de douane aux États-Unis. L’institution relève donc ses prévisions pour certaines économies de premier plan, mais souligne que l’émergence de conflits commerciaux supplémentaires ou d’attentes trop élevées dans le domaine de l'IA constitue un risque de correction boursière.
  • Selon les dernières Perspectives économiques de l’OCDE, la croissance mondiale devrait légèrement ralentir, de 3,2 % en 2025 à 2,9 % en 2026, avant de remonter à 3,1 % en 2027. L’OCDE relève ses perspectives pour les États-Unis à la hausse, à 2 % de croissance en 2025, grâce aux investissements dans l'IA, aux mesures d’aide fiscales et à l’anticipation de baisses de taux d'intérêt. En 2025, la Chine s’en tiendra à un taux de 5 %, la zone euro passera à 1,3 % et le Japon, à 1,3 %.
  • L’imposition de droits de douane va faire ralentir le commerce mondial (de 4,2 % en 2025 à 2,3 % en 2026). Les taux d'inflation devraient progressivement revenir au niveau des objectifs des banques centrales d'ici la mi-2027, la plupart des banques centrales décidant de maintenir leurs taux d'intérêt stables ou de les abaisser.

Wall Street

  • Pfizer {{279709, PFIZER INC., PFE}} : aux États-Unis, une cour d'appel a annulé un verdict de jury d’environ 42 millions de dollars rendu en faveur de Seagen (filiale de Pfizer), contre laboratoire Daiichi Sankyo, jugeant que le brevet en question était invalide. Le litige portait sur l’Enhertu, un médicament anticancéreux développé par Daiichi avec AstraZeneca, qui a généré en 2024 un chiffre d'affaires de 3,75 milliards de dollars et dont le principe actif est basé sur des technologies d’anticorps conjugués. Pfizer, qui a racheté Seagen en 2023 pour 43 milliards de dollars, envisage de nouvelles initiatives à la suite de cette décision.
  • CVS Health {{256904, CVS HEALTH CORP., CVS}} : ce groupe américain de services de santé intégré, gestionnaire notamment d’une chaîne de pharmacies, paie une indemnité de 37,76 millions de dollars à l’occasion d’un règlement amiable relatif aux accusations selon lesquelles il aurait livré entre 2010 et 2020 un nombre excessif de stylos à insuline et reçu à cette occasion des remboursements indus de Medicare, de Medicaid et d'autres programmes gouvernementaux. Le règlement se décompose en 24,45 millions de dollars au profit du gouvernement fédéral, le solde étant versé à divers États américains. CVS met ainsi fin aux poursuites du ministère de la Justice et à plusieurs dossiers de dénonciations par des lanceurs d’alerte. Selon CVS, diverses difficultés liées à l'étiquetage, au dosage et à l'emballage auraient compliqué la facturation, mais ces problèmes auraient été résolus partiellement par des ajustements récents effectués par les gestionnaires de prestations pharmaceutiques (PBM) et les assureurs.
  • Boeing {{256223, THE BOEING CO., BA}} : le constructeur aéronautique américain prévoit de dégager un cash-flow positif en 2026 grâce à un rythme accru de livraisons d'appareils commerciaux, après un cash-drain d'environ 2 milliards de dollars cette année. Le CFO, Jay Malave prévoit une augmentation à un chiffre du flux de trésorerie disponible, grâce à une accélération de la production de modèles 737 et 787 et à des améliorations dans les activités spatiales et de défense. La société entend atteindre un objectif global de flux de trésorerie disponible de 10 milliards de dollars. Quant à la certification du 737-10, elle est attendue d’ici la fin de l’année.
  • MongoDB {{200635232, MONGODB INC., MDB}} : l’action de cette plateforme de données pour développeurs a bondi à l’annonce de résultats solides au troisième trimestre. Le bénéfice ajusté s'élève à 1,32 dollar par action, pour un chiffre d'affaires de 628 millions de dollars. Selon les analystes interrogés par LSEG, les chiffres prévus étaient un bénéfice de 0,80 dollar par action et un chiffre d'affaires de 592 millions de dollars. MongoDB relève également ses prévisions pour l'ensemble de l'exercice.
  • Credo Technology {{364989494, CREDO TECHNOLOGY GROUP HOLDING LTD, CRDO}} : l’action de ce fabricant spécialisé dans la production de câbles et de microprocesseurs pour l’IA progresse après la publication de résultats supérieurs aux attentes au deuxième trimestre de son exercice décalé. Credo a réalisé un bénéfice ajusté par action de 0,67 dollar, supérieur au niveau de 0,49 dollar attendu par les analystes. À 268 millions de dollars, le chiffre d'affaires dépasse également les prévisions (235 millions de dollars). Credo prévoit pour le trimestre en cours un chiffre d'affaires compris entre 335 et 345 millions de dollars — à comparer à la prévision des analystes : 248 millions de dollars.

Asie

  • Softbank Group Capital {{36022530, SOFTBANK GROUP CORP., SFTBY}} : le fonds d'investissement japonais vend 36 millions de droits qu’il détient dans le groupe Eutelsat, soit environ 26 millions d'actions ; cela représente près de la moitié de sa participation actuelle (49,6 millions d'actions). Avec cette vente, Softbank veut dégager les liquidités pour exercer les droits restants, au moment où Eutelsat procède à une augmentation de capital de 670 millions d'euros (778 millions de dollars) dans le cadre d'un tour de table plus large de 1,5 milliard d'euros. Les fonds levés serviront à financer de nouveaux satellites pour la constellation de satellites OneWeb en orbite basse (LEO), le seul réseau concurrent de Starlink.

Benelux

  • DSM-Firmenich {{417780051, DSM-FIRMENICH AG, DSFIR}} : le producteur néerlando-suisse d'ingrédients alimentaires et d’arômes a finalisé son programme de rachat d'actions de 1,08 milliard d'euros ; il compte annuler environ 12 millions d'actions au premier trimestre 2026, réduisant le nombre d'actions en circulation d'environ 4,5 %. La société attend encore des nouvelles à propos de la vente de son pôle de nutrition et santé animales (ANH) au quatrième trimestre. Selon les analystes, cette opération pourrait être un catalyseur important de valeur. L’ample portefeuille du groupe, ainsi que son leadership sur le marché restent attractifs. KBCS maintient sa recommandation « Accumuler » et son objectif de cours de 98 euros.
  • Shurgard {{232145811, SHURGARD SELF STORAGE LTD., SHUR}} : le leader européen du garde-meubles en libre-service vient d’acquérir deux sites du groupe Sesam Self Storage à Lund et Helsingborg, renforçant ainsi son positionnement en Suède. L'acquisition, finalisée le 2 décembre 2025, porte sur environ 11 200 m² de surface locative répartis sur 1 800 unités, avec un taux d'occupation actuel d'environ 20 %. L'investissement total s'élève à 20,9 millions d'euros et le rendement attendu en cas d'occupation complète pourrait atteindre environ 10 %.
  • Inclusio {{316600540, INCLUSIO SA/NV, INCLU}} : la société immobilière a entamé la reconversion d'un ancien immeuble de bureaux à Schaerbeek en 33 logements sociaux, qui seront loués pour 27 ans à l'agence immobilière sociale de Schaerbeek. D'une superficie de 4 565 m², ce projet comprend des studios et des appartements de une à quatre chambres et offrira dès 2027 des logements abordables à une centaine de personnes. Inclusio souligne cette rénovation, attentive au bilan carbone, et l’excellente coopération public-privé comme exemple de développement urbain durable.
  • Care Property Invest {{100086387, CARE PROPERTY INVEST, CPINV}} : ce fonds immobilier acquiert neuf centres de soins (huit en Flandre, un en Wallonie) pour 142,6 millions d'euros, ce qui représente un flux locatif annuel de 8,2 millions d'euros et un rendement brut initial de 5,75 %. L'acquisition est financée par une augmentation de capital de 55,5 millions d'euros (à un prix d'émission de 10,50 euros par action) et une dette de 87,1 millions d'euros. Le vendeur est Korian Belgium (Clariane), et cette opération porte donc l'exposition au locataire Korian à 17 % au lieu de 8 %. CPI a l'intention de réduire cette exposition ultérieurement. Selon CPI, la transaction devrait avoir un effet positif sur le BPA à moyen terme, aboutir à une économie d'échelle opérationnelle (≥10 %), améliorer la qualité du portefeuille et augmenter la liquidité de l'action. La recommandation de KBCS est suspendue en raison de son implication dans le dossier.
  • Wereldhave Belgium {{29319, WERELDHAVE BELGIUM SCA, WEHB}} : la FSMA annonce dans un communiqué la suspension de la cotation du groupe sur Euronext Bruxelles.

Europe

  • Unilever {{315451117, UNILEVER PLC, UNA}} : à l’occasion audit de la Ben & Jerry's Foundation, le producteur américain de crèmes glacées Magnum Ice Cream Co, filiale d'Unilever, a découvert des lacunes dans les contrôles financiers, la gouvernance et la politique de conformité, et notamment des conflits d'intérêts. Magnum, qui est censé acquérir Ben & Jerry's la semaine prochaine à l’occasion de la scission, entend mettre en place diverses mesures (un code de conduite, des dates d’expiration de mandats pour les administrateurs et des contrôles (due diligence) plus stricts. De son côté, la fondation n'a pas encore porté remède à toutes les lacunes. La division Ben & Jerry's, qui représente 1,1 milliard d'euros de chiffre d'affaires et environ 14 % des ventes mondiales de Magnum, reste une source de tensions en raison de ses positions politiques affirmées, susceptibles, selon Magnum, d’entraîner des risques pour sa réputation.
  • ISS {{99480122, ISS A/S, ISS}} : ce prestataire danois de services d’infrastructures confirme que sa filiale hongkongaise ISS EastPoint Properties Limited assurait la gestion administrative et la sécurité quotidienne du site Wang Fuk Court, où un incendie a fait au moins 156 victimes. La société souligne qu'elle n'a joué aucun rôle dans la sélection des entrepreneurs pour les travaux de rénovation et qu'elle n'a participé en aucune manière à l'installation, à l'entretien ou à l'inspection des équipements de sécurité incendie. Ces tâches doivent être effectuées par des entrepreneurs agréés conformément à la loi. ISS affirme que son implication s'est limitée à un soutien administratif et au respect de la réglementation locale.
  • Novo Nordisk {{7239032, NOVO NORDISK A/S, NOVO B}} a lancé en 2020 des études d’importance cruciale sur son médicament GLP-1 semaglutide chez des patients atteints de la maladie d'Alzheimer, s’appuyant sur diverses indications précliniques et cliniques qui laissaient présager que le GLP-1 influence la neurotransmission. Ces études, menées pendant deux ans avec administration de Rybelsus sur près de 4 000 patients, n'ont pas montré de ralentissement statistiquement significatif du déclin cognitif, ce que l'entreprise a confirmé la semaine dernière. Selon Novo, cette étude était nécessaire pour répondre à une question scientifique. Les résultats complets seront présentés en mars, après une première mise à jour lors du congrès de San Diego.
  • Hermès {{45030, HERMES INTERNATIONAL SA, RMS}} : Nicolas Puech, un des héritiers de ce groupe français spécialisé dans les produits de luxe, a intenté une action civile contre l’entreprise, affirmant avoir perdu de manière illégitime 6 millions d'actions, d'une valeur actuelle d'environ 14 milliards d'euros. La plainte, déposée le 15 mai devant le tribunal de Paris, vise Bernard Arnault et LVMH ainsi que plusieurs autres parties, tandis qu'une procédure pénale parallèle est en cours pour abus de confiance présumé de la part (notamment) du gestionnaire de fortune (décédé) de M. Puech. LVMH, qui a discrètement acquis une participation de 23 % dans Hermès en 2010, a toujours nié tout projet de rachat, mais s'est vu infliger une amende de 8 millions d'euros en 2013 pour défaut de publicité.
  • Airbus {{1549220, AIRBUS SE, AIR}} : le constructeur aéronautique européen a constaté des problèmes de qualité sur certains panneaux composant le fuselage de l'A320, ce qui nécessite des inspections sur 628 appareils, dont 168 sont actuellement en service et 245, en cours d'assemblage. Certains panneaux arrière présentent également des anomalies d'épaisseur, mais pas sur les avions en service. Le CEO Guillaume Faury confirme que cette constatation a affecté les livraisons du mois de novembre et que l'impact de ce retard sur les objectifs annuels est encore en cours d'évaluation ; les réparations pourraient prendre de trois à cinq semaines. L'erreur s'est produite chez le fournisseur Sofitec Aero lors du processus d'étirage et de fraisage des pièces.
  • Inditex {{141591884, INDITEX, ZTE}} : le détaillant espagnol de « fast-fashion » entame le quatrième trimestre sur les chapeaux de roues avec, pour son chiffre d'affaires corrigé des effets de change, une croissance de 10,6 % en novembre, Black Friday compris. C’est le signe d’un début en fanfare pour cette saison de ventes essentielle. Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 8,4 % à 9,8 milliards d'euros (soit un niveau supérieur aux prévisions des analystes, qui tablaient sur 9,69 milliards d'euros). Le taux de a marge brute s’élève à 62,2 %. Malgré la concurrence des plateformes en ligne bon marché et les températures automnales clémentes, l’activité reste plus robuste chez Inditex que chez H&M, grâce à une stratégie orientée sur des magasins phares de plus grande taille et une expérience d'achat haut de gamme.

Recommandations

Calendrier macro-économique

  • Suède, Espagne, Chine, UE, Italie, Royaume-Uni, États-Unis, Japon : indice ISM des services
  • États-Unis : rapport ADP sur l'emploi, importations et prix à l'importation, production industrielle
  • UE : inflation (indice PPI)
  • Pologne : taux directeur
  • Discours : Christine Lagarde, Philip Lane (BCE), Catherine Mann (BoE)

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