AMAZON.COM INC.

CHEVRON CORP.

MICROSOFT CORP.

TOYOTA MOTOR CORP.

HONDA MOTOR CO. LTD.

NISSAN MOTOR CO. LTD.

ELIA GROUP SA/NV

SHURGARD SELF STORAGE LTD.

MATERIALISE

GIMV NV

AKZO NOBEL NV

HYLORIS PHARMACEUTICALS SA

KBC ANCORA SCA

GREENYARD NV

JULIUS BAER GRUPPE AG

UNICREDIT SPA

TOTALENERGIES SE

NOVO NORDISK A/S

ESSILORLUXOTTICA SA

L'humeur du marché

  • Et soudain, les marchés financiers s'enflamment. Nous allons y revenir ci-dessous, mais penchons-nous d'abord sur la journée de vendredi. Aux chiffres décevants de la croissance européenne, publiés jeudi, a succédé vendredi une véritable aubaine sur le plan de l’inflation. Ainsi, en France, l’indice des prix à la consommation (HCIP) est passé de 1,9 % à 1,8 % en glissement annuel, alors que l'objectif était de 1,9 %. Au niveau des Länder allemands, le chiffre est passé de 2,6 % à 2,3 %, et l'inflation de base est revenue de 3,3 % à 2,9 % en raison de la baisse des prix des produits.
  • Et même si à 4%, l'inflation reste inconfortablement élevée dans le secteur des services, le scénario selon lequel la baisse des taux de la BCE pourrait se poursuivre jusqu'à 2 % d'ici la fin 2025 n’est pas écarté. Dès lors, on a pu observer, en Allemagne, un net recul du taux à 2 ans, à 2,11%, et du taux à 10 ans, à 2,45 %. Le 14 janvier, ces deux taux s’élevaient encore à 2,31 % et 2,61 %. Les taux américains, eux, n'ont pas bougé, car l'inflation de base mensuelle (déflateur PCE) s'est stabilisée, en glissement annuel (2,8 %). Déjà, la semaine dernière, la Fed avait déclaré que « le niveau quelque peu élevé de l'inflation » l'incitait à adopter une position attentiste.
  • En Europe, la baisse des taux a de nouveau donné un coup de pouce aux actions. L'indice Euro Stoxx 600 a progressé de 0,13 %, portant à 6,5 % son gain depuis le début de l'année 2025. Outre les taux d'intérêt, les résultats publiés jusqu'à présent influencent eux aussi l’humeur des marchés – plus que les incertitudes géopolitiques et l'épée de Damoclès des droits de douane. On verra bien si cela change, mais en attendant, Wall Street n'est pas parvenu à garder la tête hors de l'eau, loin de là : -0,5 % pour le S&P500 et -0,3 % pour le Nasdaq. Et il y a peu de chances que ça s’améliore aujourd'hui....
  • Ça y est : ce week-end, la guerre commerciale a donc bel et bien commencé, avec l’annonce des droits de douane. Et pourtant, jusque-là, les marchés tablaient sur un scénario où tout cela n’était que du bluff de la part de Donald Trump. Mais voilà : l’homme a bien traduit en actes (sans beaucoup de détails) les intentions qu’il avait annoncées : dès ce mardi, les États-Unis appliqueront l’imposition de droits de douane supplémentaires de 25 % sur les importations en provenance du Mexique et sur la plupart des produits en provenance du Canada, et de 10 % sur les produits en provenance de Chine. Donald Trump a lié cette décision sur les droits de douane à l'afflux de migrants et de drogues - en particulier de fentanyl - aux États-Unis et a exigé de la part du Canada, de la Chine et du Mexique la prise de mesures sévères. Il reste donc à voir à quel délai cette question pourra être résolue…
  • Le moins que l'on puisse dire, c'est que les marchés financiers ont été pris de court. Le dollar a bondi (1 € = 1,0248 $), notamment en raison des craintes que l'Europe soit la prochaine sur la liste. « Ces droits de douane vont être appliqués, c’est une certitude », même si l'on ne sait pas encore quand. La décision a déjà fait pression sur les marchés canadien et mexicain, le dollar canadien tombant à son plus bas niveau des 20 dernières années par rapport au billet vert.
  • En Chine, le yuan a trébuché dans les échanges « offshore ». On a vu progresser les prix pétroliers, mais les cryptomonnaies, les actions asiatiques, les prix des matières premières et des métaux et même le yen ne sont pas sortis indemnes d’une séance d’échanges tumultueux. Le Canada et le Mexique ont déjà annoncé des mesures de rétorsion, notion que Donald Trump a immédiatement tournée en ridicule, avec la peu diplomatique affirmation que « cela ne le ferait pas changer d'avis ».
  • En Asie, les marchés boursiers ont sérieusement perdu du terrain : Corée du Sud : -2,5 %, Japon : -2,5 % et Taïwan : -3,5 %, avec des pertes touchant tout particulièrement les secteurs exportateurs (pensez au secteur automobile). Le marché boursier chinois est resté fermé pour cause de Nouvel An, mais les contrats à terme sur les actions européennes ont perdu 2,8 % dans la matinée. Le baromètre américain, lui, a oscillé autour de -2 %. Cette réaction spontanée s'explique assez simplement par le fait que bon nombre d'investisseurs, initialement séduits par l'idée que « Trump est un atout pour les marchés d’actions », se réveillent aujourd’hui devant une guerre commerciale qui pourrait déclencher une spirale de droits de douane en guise de représailles.

Wall Street

  • Amazon {{252992, AMAZON.COM INC., AMZN}} : il se pourrait bien, à l’avenir, que le géant américain du commerce électronique soit tenu responsable des produits dangereux ou illégaux vendus en ligne. L'Union européenne prépare des réformes qui obligeront les plateformes en ligne, dont Temu et Shein, à fournir des données avant l’entrée des marchandises dans l'UE, afin que les pouvoirs publics puissent mieux contrôler et inspecter les colis. Actuellement, toute personne achetant des marchandises en ligne dans l'UE est considérée comme un importateur, mais la nouvelle réforme obligera les plateformes à rendre des comptes. Il appartiendra aux détaillants en ligne de percevoir les droits de douane et la TVA correspondants et de veiller à la conformité des marchandises vendues aux exigences de l'UE.
  • Chevron {{4013353, CHEVRON CORP., CVX}} : le groupe pétrolier américain annonce pour le quatrième trimestre des résultats en baisse, avec un bénéfice ajusté par action de 2,06 dollars inférieur aux attentes moyennes des analystes (2,11 dollars). Dans son pôle aval, Chevron subit une perte de 248 millions de dollars, au lieu d’un bénéfice de 1,15 milliard de dollars il y a un an. La production du bassin permien a augmenté de 14 % pour atteindre le chiffre record de 992 000 barils équivalent pétrole par jour. Chevron augmente don dividende trimestriel de 5 %, à 1,71 dollar par action, et confirme son intention d'accroître son flux de trésorerie disponible de 10 milliards de dollars au cours des deux prochaines années.
  • Microsoft {{273978, MICROSOFT CORP., MSFT}} : Open AI a lancé un nouvel outil appelé « deep research », qui permet d'effectuer des tâches complexes sur Internet par le biais d'une recherche « en plusieurs étapes ». Cet outil, alimenté par le futur modèle OpenAI o3, est capable d’analyser et de synthétiser diverses sources en ligne pour créer des rapports complets. L'outil en est encore à ses débuts et présente des limites (notamment en matière de distinction entre les informations faisant autorité et les rumeurs), mais il devrait être disponible sur applications mobiles et sur ordinateur de bureau en février.

Asie

  • Toyota {{84704, TOYOTA MOTOR CORP., TM}}, Honda {{76384, HONDA MOTOR CO. LTD., HMC}}, Nissan {{80466, NISSAN MOTOR CO. LTD., NSANY}},... : les constructeurs automobiles asiatiques ont été durement touchés par la décision du président américain Donald Trump d’imposer de nouveaux droits de douane sur le Mexique, le Canada et la Chine. L’action Toyota a chuté de plus de 5 %, et l’action Honda, plus de 7 %. Nissan, qui possède deux usines au Mexique, exporte environ 300 000 véhicules par an vers les États-Unis et envisage de délocaliser sa production si les droits de douane deviennent permanents. Chez les entreprises sud-coréennes telles que Kia Motors et les fabricants de batteries tels que POSCO Future M et EcoPro BM aussi, le cours des actions a sensiblement baissé.

Benelux

  • Elia {{12349481, ELIA GROUP SA/NV, ELI}} : le gestionnaire de réseau belge s’est vu attribuer vendredi deux subventions pour des projets futurs. Une subvention importante de 645 millions d'euros pour l'île énergétique de Bornholm (BEI) située entre l'Allemagne et le Danemark, et une subvention plus modeste de 21,8 millions d'euros pour la poursuite des études préparatoires destinées au projet de câble électrique sous-marin Triton Link entre la Belgique et le Danemark. L’action Elia a progressé de 3 % à l'annonce de cette nouvelle. KBC Securities émet un objectif de cours de 85 euros et une recommandation « Acheter ».
  • Shurgard {{232145811, SHURGARD SELF STORAGE LTD., SHUR}} : l'opérateur européen spécialisé dans le garde-meuble en libre-service revoit à la baisse ses prévisions de bénéfice pour 2025-2026 en raison de pressions sur les prix ressenties au Royaume-Uni, mais cela n'affecte pas son objectif de cours chez KBC Securities. La société vise à se positionner en leader sur chacun de ses marchés et offre des réductions pour maximiser ses taux d'occupation. Malgré un impact négatif de ces mesures sur les prévisions de bénéfice à court terme, la stratégie à long terme reste axée sur la croissance et la rentabilité, selon les analystes. KBC Securities réitère sa recommandation « Acheter » assortie d’un objectif de cours de 54 euros.
  • Materialise {{104770210, MATERIALISE, MTLS}} : KBC Securities a repassé à la loupe le dossier Materialise, spécialiste belge de l'impression 3D, qui fournit des solutions logicielles et des services d'impression 3D dans divers secteurs tels que les soins de santé, l'automobile et l'aérospatial. KBC Securities s'attend à voir l'impression 3D pleinement intégrée dans les chaînes d'approvisionnement mondiales à l’avenir. L’innovation observée tant du côté des matériaux que de celui des logiciels améliore l'efficacité et élargit le champ des applications, et Materialise est bien positionnée pour en bénéficier. Malgré son potentiel à long terme, KBCS abaisse sa recommandation de « Acheter » à « Accumuler » en raison de l'évolution récente du cours de l'action. L'objectif de cours est relevé de 9,5 à 10 dollars.
  • Gimv {{29302, GIMV NV, GIMB}} : le fonds d'investissement anversois annonce un investissement dans RoboJob aux côtés de la famille De Roovere (fondatrice de l’entreprise). RoboJob construit des solutions d'automatisation conviviales pour le marché des machines à commande numérique. L'objectif de l'investissement de Gimv est de soutenir la croissance internationale de RoboJob et de lui permettre de réaliser le plein potentiel de sa gamme de produits. RoboJob connaît depuis 18 ans une croissance impressionnante, emploie actuellement environ 70 personnes et a installé plus de 2 000 robots dans plus de 30 pays. La recommandation de KBC Securities sur GIMV reste cependant suspendue.
  • Akzo Nobel {{1934316, AKZO NOBEL NV, AKZA}} : l'analyste de KBC Securities a examiné les chiffres d'Akzo. Après une croissance modérée des bénéfices dans un passé récent, Akzo se concentre désormais sur l'ajustement de son portefeuille. Compte tenu des économies brutes résiduelles (minimales) de 405 millions d'euros encore prévues d'ici 2027, la direction prévoit d'améliorer sa marge EBITDA ajustée de 220 points de base (à 16 %) dans les années à venir. Les attentes de KBCS et la moyenne des prévisions des analystes sont plus prudentes, s'établissant respectivement à 15,3 % et 15,6 % d'ici 2027. La rationalisation prévue du portefeuille devrait se traduire par la cession de l'activité Deco Paints, en Inde (produit attendu supérieur à 1 milliard d'euros). Le produit de cette cession servira a priori à poursuivre les efforts de réduction de la dette et à des rachats d'actions. KBCS maintient sa recommandation « Conserver », mais abaisse l'objectif de cours à 65 euros au lieu de 70 euros.
  • Hyloris {{299175555, HYLORIS PHARMACEUTICALS SA, HYL}} : l'entreprise pharmaceutique belge a signé un accord exclusif de licence et de distribution avec Colonis Pharma pour XTRAZA (bain de bouche à l'acide tranexamique) au Royaume-Uni. La société percevra des paiements d'étape et fournira le produit exclusivement à Colonis au Royaume-Uni. Une étude de phase 3 pour ce candidat médicament est en cours aux États-Unis et dans l'UE, et les résultats en sont attendus au cours du premier semestre 2025. Cela signifie que le produit pourrait être mis sur le marché en 2026. KBC Securities réitère sa recommandation « Conserver » avec un objectif de cours de 5 euros.
  • KBC Ancora {{18140143, KBC ANCORA SCA, KBCA}} : au premier semestre de l'exercice en cours, cette société belge a enregistré un bénéfice en hausse : le bénéfice net s'élève à 73,9 millions d'euros, soit 0,96 euro par action, contre 72,9 millions d'euros pour la même période de l'an dernier. Le bénéfice s’explique essentiellement par le revenu des dividendes provenant de sa participation dans KBC Group et à la baisse de ses charges d'intérêts.
  • Greenyard {{87712311, GREENYARD NV, GREEN}} : le fournisseur belge de fruits et légumes frais et transformés a lancé, de concert avec sa filiale Bakker Barendrecht, la construction d'un nouveau centre de distribution de fruits et légumes frais à Ridderkerk (Pays-Bas). Ce nouveau centre appliquera les dernières innovations technologiques en matière de stockage, d'emballage et de maturation des fruits et légumes. Le résultat d'exploitation de Greenyard s’est amélioré au premier semestre 2024-2025, avec une augmentation de ses ventes nettes et une nouvelle amélioration de l'EBITDA ajusté. KBC Securities réitère sa recommandation « Accumuler » avec un objectif de cours de 7,5 euros.

Europe

  • Julius Baer {{356580831, JULIUS BAER GRUPPE AG, BAER}} : le gestionnaire d'actifs annonce un bénéfice net 2024 de 1,022 milliard de francs suisses, grâce à une exonération fiscale substantielle. Ce montant est supérieur au chiffre attendu de 932 millions de francs suisses. Les actifs sous gestion s’élèvent à 497 milliards de francs, en hausse de 16 %, grâce à une collecte nette de 14 milliards de francs, à la progression des marchés d'actions et à un affaiblissement du franc suisse.
  • UniCredit {{207469, UNICREDIT SPA, UCG}} : la banque a annoncé dimanche la prise d’une participation de 4,1 % dans Generali. Selon la banque, il ne s'agit pas là d'une décision stratégique, même si elle renforce la position de négociation de l'administrateur délégué Andrea Orcel dans la partie d'échecs qui se joue actuellement dans le monde financier italien.
  • TotalEnergies {{195703, TOTALENERGIES SE, TTE}} : la compagnie pétrolière publiera ses chiffres le 5 février : le chiffre d'affaires devrait chuter de 27,8 % à 42,76 milliards de dollars. Les analystes s'attendent à un bénéfice par action de 1,84 dollar.
  • Novo Nordisk {{7239032, NOVO NORDISK A/S, NOVO B}} anticipe une progression de 20,3 % de son chiffre d'affaires à 65,86 milliards de couronnes danoises. Les analystes s'attendent à un bénéfice par action de 5,84 couronnes danoises. Novo Nordisk publiera ses chiffres le 5 février. 
  • EssilorLuxottica {{195820, ESSILORLUXOTTICA SA, EL}} : la société annonce avoir reçu de la Food and Drug Administration (FDA) le feu vert pour la mise sur le marché de ses lunettes audio Nuance en vente libre. Nuance, qui combine des solutions auditives avec des lunettes à verres correcteurs, sera disponible aux États-Unis et en Italie dès le premier trimestre de l'année et dans d'autres pays européens, dont la France, l'Allemagne et le Royaume-Uni, à partir du premier semestre 2025.

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