TESLA INC.

NVIDIA CORP.

REDDIT INC

AMAZON.COM INC.

TENCENT MUSIC ENTERTAINMENT GROUP

EXMAR NV

HAL TRUST

BARCO NV

MIKO NV

ABO-GROUP ENVIRONMENT NV

UMICORE SA

INPOST SA

BP PLC

HOLCIM LTD.

L'humeur du marché

  • Le modèle capricieux des dernières semaines a encore fait des siennes, hier : de mauvaise humeur, les marchés européens ont encaissé une perte de 1,5 % à l’ouverture. En cause, bien sûr, des droits de douane supplémentaires de 25 % (en partie attendus) sur les importations d'automobiles non américaines, qui ont suscité de vives critiques de la part des politiques et des dirigeants de l'industrie du monde entier. On peut donc dire que la guerre commerciale mondiale gagne du terrain.
  • L’humeur s'est néanmoins embellie au fil de la journée, ce qui a permis de limiter la casse à 0,3 %. Le « connu inconnu » est en effet devenu le « connu », rendant les droits non pas souhaitables mais clairs en tout cas. Même topo à Wall Street, même si, heureusement, la pression de vente observée mercredi s'est allégée. Le S&P500 a cédé 0,3 %, tandis que le Nasdaq a lâché 0,5 %.
  • Les mouvements sectoriels sur les deux continents ont clairement trahi l'intérêt des investisseurs pour la sécurité, les valeurs de consommation (+0,5 %) et les pharmaceutiques (+0,2 %) étant les plus prisées. Nous observons également cette tendance dans le « segment sûr », puisque le prix de l'or a atteint un record de 3 080,4 dollars l'once cette nuit. L'attention se porte désormais sur les tarifs réciproques que les États-Unis annonceront le 2 avril. Donald Trump a indiqué que les mesures pourraient ne pas être à la hauteur des prélèvements qu'il avait promis d'imposer.
  • Les actions asiatiques ont également perdu de la vigueur cette nuit, la Corée du Sud et le Japon ayant subi les plus fortes pressions de vente. Le Nikkei japonais perd plus de 2 %, sous l'effet du dérapage des titres Toyota et Honda. L'indice vedette de la Corée du Sud a également abandonné 1,3 %, atteignant son point le plus bas depuis deux semaines. L'industrie automobile est un pilier de l'économie des deux pays, est-il besoin de le rappeler ? En revanche, à Hong Kong, le Hang Seng a progressé de 0,6 %. Il faut dire que Donald Trump semble disposé à réduire les droits de douane sur la Chine si cela peut déboucher sur un accord de vente avec ByteDance, la société mère chinoise de TikTok.
  • Le yen est resté un brin plus fort lors des premiers échanges, à 150,76 pour un dollar, ce qui le place en bonne voie pour gagner près de 4 % par rapport au billet vert au cours du trimestre. L'espoir, ou la crainte (c’est selon) d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt de la part de la Banque du Japon reste bien entendu au centre de l'attention. Et c'est logique, puisque l'on a vu cette nuit que l'inflation de base pour les consommateurs à Tokyo s'est accélérée au-delà de l'objectif de la banque centrale en mars. Cette hausse s'explique par l'augmentation constante des prix des denrées alimentaires.
  • Le dollar américain est resté pratiquement stable (1 EUR = 1,0795 USD), bien que les taux d'intérêt allemands aient été légèrement abaissés à 2,73 % à 10 ans, et à 2,04 % à 2 ans. Du côté américain, la révision marginale à la baisse de la mesure d’inflation PCE pour le quatrième trimestre (de 2,7 % à 2,6 %) et la faiblesse persistante des demandes hebdomadaires d'allocations de chômage (224 000) n'ont été d'aucune aide.
  • Du côté européen, la BCE continue d'émettre des commentaires mitigés sur le marché des taux d'intérêt. Notre Pierre Wunsch national a par exemple suggéré qu'une pause avant avril est nécessaire, étant donné les risques de hausse de l’inflation. Martins Kazaks, membre du conseil des gouverneurs de la BCE, souhaite quant à lui une nouvelle baisse progressive des taux si le scénario de base de la BCE persiste. Mais pour les deux hommes, l'incertitude géopolitique reste si prégnante qu'il est difficile de s'y retrouver.
  • Au Royaume-Uni aussi, l’évolution des taux d’intérêt a attiré l'attention, le taux à 10 ans ayant bondi de 4,8 %. Ce n'est que la deuxième fois depuis 2008, après une brève période de taux un peu plus élevés encore en janvier.

Wall Street

  • Tesla {{37295290, TESLA INC., TSLA}} : le constructeur de voitures électriques a vu ses actions grimper malgré les nouvelles taxes sur les voitures imposées par le président américain Donald Trump. La chaîne d'approvisionnement et les performances financières de Tesla sont moins affectées par ces taxes en raison du caractère essentiellement national de sa production et de sa chaîne d'approvisionnement. Les actions de Tesla ont dévissé de plus de 40 % depuis la mi-décembre, mais ont clôturé en hausse de 0,4 % jeudi. Les analystes sont d'avis que Tesla annoncera une augmentation de 3 % de ses livraisons au premier trimestre la semaine prochaine.
  • Nvidia {{277381, NVIDIA CORP., NVDA}} : le fabricant américain de puces a enregistré une forte demande pour sa puce H20, le processeur d'IA le plus avancé légalement disponible en Chine dans le cadre des contrôles américains à l'exportation. La demande a augmenté depuis que la start-up chinoise DeepSeek a introduit des modèles d'IA efficients en termes de coûts. Nvidia a expédié environ 1 million d'unités H20 en 2024, qui ont généré un chiffre d'affaires de plus de 12 milliards de dollars. H3C, l'un des plus grands fabricants chinois de serveurs, a cependant signalé des pénuries potentielles de la puce H20, ce qui pourrait entraver les ambitions de la Chine en matière d'IA.
  • Reddit {{455207837, REDDIT INC, RDDT}} : la plateforme de médias sociaux a connu une panne qui a affecté des milliers d'utilisateurs aux États-Unis. La panne a été causée par un bug dans une mise à jour récente. Il a été corrigé depuis. Plus de 33.000 incidents ont été signalés pendant le pic de la panne. X, propriété d'Elon Musk, a également connu une panne qui a fait l'objet d'environ 18 000 signalements.
  • Amazon {{252992, AMAZON.COM INC., AMZN}} : le géant américain du commerce électronique a vu Jen Salke, directrice des studios MGM d'Amazon, quitter ses fonctions pour créer une nouvelle entité de production. Connue pour ses projets ambitieux tels que « Citadel », Jen Salke a dirigé la fusion d'Amazon et de MGM après l'acquisition pour 8,5 milliards de dollars. Amazon a décidé de ne pas la remplacer et de simplifier sa structure de direction.

Asie

  • Tencent {{238193451, TENCENT MUSIC ENTERTAINMENT GROUP, TME}} : la technologique chinoise va investir 1,16 milliard d'euros dans une nouvelle filiale du fabricant de jeux vidéo Ubisoft, valorisée à 4 milliards d'euros environ. La filiale regroupera les marques Assassin's Creed, Far Cry et Tom Clancy's Rainbow Six, et disposera d’équipes au Canada et en Europe. Tencent était l'un des soumissionnaires invités pour cette nouvelle entité, comme le rapporte Bloomberg News. Martin Lau, président de Tencent, a déclaré que l'entreprise a conscience de l'immense potentiel de ces franchises pour évoluer vers des plateformes de jeu à long terme et créer de nouvelles expériences pour les joueurs.

Benelux

  • Exmar {{7489879, EXMAR NV, EXM}} : la société a publié hier ses résultats pour 2024. L'EBITDA (flux de trésorerie d'exploitation) ressort à 204,7 millions de dollars, contre 80,4 millions de dollars l'année dernière. Le bénéfice net se monte à 181 millions de dollars (72 millions de dollars l'année dernière). Le conseil d'administration propose de ne pas verser de dividende. Saverex a décidé d'abandonner le seuil d'acceptation de 95 % de l'offre et a rouvert l'offre hier. Compte tenu de l'implication de KBC Securities dans la transaction, le suivi est momentanément suspendu.
  • Hal Trust {{29796, HAL TRUST, HAL}} : en 2024, la valeur nette d'inventaire (VNI) a augmenté de 14,3 % en base annuelle pour s'établir à 171,6 euros par action, soit 15,5 milliards d'euros (contre 150,1 euros par action, soit 13,6 milliards d'euros fin 2023). La forte croissance de la VNI est principalement due au rallye des actifs cotés (Vopak, SBM Offshore et Technip Energies) et à la bonne forme de Boskalis. Le résultat net s'élève à 1,21 milliard d'euros, soit 13,4 euros par action, en hausse de 20,9 % en base annuelle. L'EBITDA a enflé de 23,0 %, à 1,1 milliard d'euros. C'est Boskalis qui a le plus contribué aux résultats. KBCS maintient la recommandation Acheter et l'objectif de cours de 146 euros.
  • Barco {{94703, BARCO NV, BAR}} : Vue a signé un accord avec Barco afin d’introduire ses projecteurs laser dans ses établissements européens. L'accord comprend le déploiement de la technologie de Barco sur les écrans des huit pays du portefeuille de Vue. L'installation initiale comprendra plus de 1 000 projecteurs de la série 4 de Barco et des serveurs de médias de Barco d'ici fin 2029, en commençant par le Royaume-Uni, l'Allemagne et le Danemark. Barco étend également sa relation avec Regal Cineworld et installera 4 000 projecteurs laser de la série 4 de Barco dans des cinémas aux États-Unis, au Royaume-Uni et sur d'autres marchés européens d'ici 2030.
  • Miko {{29324, MIKO NV, MIKO}} : le chiffre d'affaires des services de café a crû de 9 %, à 277,1 millions d'euros, tandis que l'EBIT et l'EBITDA ont augmenté de 10 % et 13 % respectivement. Le bénéfice net a cependant chuté de 20 %, à 4 millions d'euros, en raison de l'augmentation des intérêts et de l'impôt des sociétés. Des investissements en immobilisations corporelles ont été réalisés pour un montant de 32,2 millions d'euros, principalement dans les machines à café. Cette croissance des activités de base a été éclipsée par une perte non récurrente de 15,5 millions d'euros, due à la vente de la filiale SAS NV et au complément de prix de Miko Pac345. Malgré une année mouvementée, le conseil d'administration propose de verser un dividende de 1,87 euro brut par action. Frans Van Tilborg, CEO de Miko, passera le flambeau à Karl Herman le 1er janvier 2026. Les prix du café ont explosé récemment, mettant à mal les marges.
  • ABO-Group Environment {{100548746, ABO-GROUP ENVIRONMENT NV, ABO}} : la société a réalisé un chiffre d'affaires de 95,9 millions d'euros en 2024, soit une croissance de 14,6 % par rapport à 2023, avec un EBITDA en hausse de 11,2 millions d'euros à 12,1 millions d'euros. La croissance a été tirée par les acquisitions et la croissance organique, principalement en Belgique, aux Pays-Bas et en France. ABO-Group continue de se concentrer sur la croissance organique et les acquisitions, avec un chiffre d'affaires attendu de 105-110 millions d'euros en 2025.
  • Umicore {{94641, UMICORE SA, UMI}} : KBCS rappelle qu'Umicore a annoncé un objectif de 1 à 1,2 milliard d'euros d'EBITDA ajusté pour 2028, le delta par rapport à la prévision de KBC Securities de 0,8 milliard d'euros provenant à la fois de Battery Materials et de Catalysis, dont la part dans le marché des véhicules utilitaires légers devrait encore augmenter. Umicore anticipe des augmentations de volume et des investissements considérables dans Battery Materials, et une diminution plus lente des moteurs à combustion interne (ICE) dans Catalysis. Umicore investira également dans une nouvelle installation hydroélectrique pour Recycling. Un cash-flow libre sain réduira l'effet de levier, et le dividende a été refixé à 0,50 euro. KBCS relèvera légèrement ses prévisions après la journée des investisseurs d'hier. La valorisation semble attrayante, même après la hausse du cours de l'action hier, et KBCS maintient sa recommandation « Accumuler » et son objectif de cours de 12 euros.
  • Inpost {{321511881, INPOST SA, INPST}} : l'entreprise annonce une amélioration de ses résultats au quatrième trimestre, grâce à une croissance des volumes en Pologne et à l'étranger. InPost a renforcé sa position en Pologne et a augmenté ses volumes en France et au Royaume-Uni. L'EBITDA a augmenté de 35,7 %, à 1,15 milliard de zlotys. InPost prévoit une croissance du chiffre d'affaires de 15 à 20 %, et de l'EBITDA ajusté de 20 à 25 % en 2025. L'entreprise a enregistré une augmentation des volumes de 20 % au quatrième trimestre. InPost est d'avis que la marge en Pologne se stabilisera cette année.

Europe

  • BP {{9454510, BP PLC, BP.}} : la compagnie pétrolière a l’intention de vendre son activité de mobilité en Autriche dans le cadre de la « stratégie de réinitialisation » du CEO Murray Auchincloss. La vente porte sur plus de 260 sites de vente à travers le pays, sur les opérations de flotte autrichiennes associées, les actifs de recharge de véhicules électriques et les parts de BP dans la société exploitant la joint-venture pour le terminal de carburant non exploité à Linz.
  • IAG : le propriétaire de British Airways envisage de vendre sa participation de 20 % dans Air Europa, tandis que le propriétaire de la compagnie aérienne espagnole est toujours en pourparlers avec Air France-KLM et Lufthansa pour vendre une participation dans la compagnie. Cette décision fait suite aux appels lancés par les compagnies aériennes européennes en faveur d'une plus grande consolidation du secteur.
  • Holcim {{7422906, HOLCIM LTD., HOLN}} : le producteur suisse de ciment vise une croissance annuelle moyenne de l'EBITDA de 6 à 10 % à l’horizon 2030. Dans le cadre de son programme stratégique NextGen Growth 2030, l'entreprise entend devenir le « premier partenaire de la construction durable », après l'introduction en Bourse prévue de son entreprise nord-américaine Amrize. Holcim, qui a réalisé un chiffre d'affaires net de 16,3 milliards de francs suisses en 2024 pour sa structure post-spin-off excluant l'Amérique du Nord, disposerait d’une capacité d'investissement totale estimée à 18-22 milliards de francs suisses de 2025 à 2030.

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Calendrier macro-économique

  • États-Unis : inflation (indicateur PCE, févr.), indice de confiance Michigan (mars)
  • Japon : inflation (CPI, mars)
  • Royaume-Uni : ventes au détail (fév.)
  • UE : prévisions d'inflation BCE, indicateurs de confiance (mars)
  • Allemagne : confiance des cons. (avril)
  • France : inflation (CPI)

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