Le taux de rendement actuariel indique le rendement effectif d'une obligation et tient compte de plus de facteurs que le coupon d'intérêts. Ce taux de rendement est également déterminé par le prix de l'obligation, l'échéance résiduelle, etc.

Le taux de rendement actuariel évolue de façon inversement proportionnelle au prix de l'obligation. Si le prix de l'obligation équivaut à 100 %, le taux de rendement actuariel correspondra au coupon d'intérêts.  

La formule mathématique habituelle est très complexe, mais il existe une autre formule permettant de calculer approximativement le taux de rendement actuariel.  

1. Calculez d'abord le rendement du coupon : coupon d'intérêts / prix de l'obligation x 100  ensuite,
2. En cas de perte de cours : rendement du coupon - (différence / échéance résiduelle)  
3. En cas de plus-value sur le cours : rendement du coupon + (différence / échéance résiduelle).  

Prenons un exemple à titre d'illustration.  

Perte de cours:

Admettons que vous achetez, en 2012, sur le marché secondaire, une obligation avec un coupon d'intérêts de 5,30 % et à un cours de 101,55 % L'obligation a été émise en 2010 et court jusqu'en 2017. L'échéance résiduelle est donc encore de 5 ans. Vous voulez savoir quel rendement cette obligation vous rapportera vraiment. Il vous faut donc calculer le taux de rendement actuariel.  

Dans ce cas, le rendement du coupon équivaut à 5,30/101,55 * 100 = 5,22 %.  

Mais, vu que vous avez acheté l'obligation à un cours supérieur à 100 % (soit 101,55 %), vous essuyez une légère perte sur le cours (vous avez en effet payé 1 011,55 € pour l'obligation et vous recevez 1 000 € à l'échéance). La différence de cours s'élève donc à 1,55 (différence entre 101,55% et 100%).  

Le taux de rendement actuariel ou rendement effectif de cette obligation s'élève à 5,22 - (1,55/5) = 4,91 %.  

Plus-value sur le cours:

Admettons que vous ayez acheté l'obligation à 98,65 %.  

Le rendement de coupon équivaut à 5,37 % ou (5,30 / 98,65 * 100).  

Vous bénéficiez donc d'une plus-value sur le cours : vous avez en effet acheté l'obligation à un cours inférieur à 100 %: vous n'avez payé que 986,5 € et recevez 1 000 € à l'échéance. Le bénéfice de cours est donc de 1,35 %.  

Le taux de rendement actuariel s'élève donc à 5,37 + (1,35/5) : 5,64 %.