​Boven op de land specifieke tarieven waar president Trump druk mee heeft gedreigd, wachten beleggers in halfgeleiders op de resultaten van het lopende sectorspecifieke Sectie 232-tariefonderzoek dat op 1 april 2025 werd gestart en dat tarieven kan opleggen aan niet-Amerikaanse halfgeleiders, halfgeleiderapparatuur en mogelijk ook de downstreamproducten die deze bevatten. De periode voor het geven van commentaar eindigde op 7 mei en een rapport zou binnenkort kunnen verschijnen, mogelijk binnen enkele weken. Tijd voor een overzicht door KBC Asset Management

Qualcomm

• De omzet over het derde kwartaal kende een daling met 23% op jaarbasis en de winst per aandeel bedroeg 1,87 USD, een daling met 39% op jaarbasis maar boven de verwachting van 1,81 USD. De operationele (EBIT-) marge kwam uit op 29,9%.
• Nog steeds komt meer dan 2/3 van de inkomsten van Qualcomm uit de smartphone-eindmarkt. Toch is Qualcomm volop bezig de afhankelijkheid van smartphones aanzienlijk te verminderen door zijn inkomstenstromen te diversifiëren naar andere eindmarkten, waaronder de auto-industrie en het Internet der Dingen (Internet-of-Things, IoT). De omzet uit de belangrijkste (smartphone-) activiteiten daalde met 25% tot 5,26 miljard USD, omwille van een continue zwakke vraag alsook voorraadafbouw bij de klanten.
• Uit de kwartaalupdate van Qualcomm blijkt nog maar eens dat de smartphonemarkt zeer zwak is. Toch zou dit geen verrassing mogen zijn voor beleggers. Mogelijk is het nog wat langer wachten op een heropleving, maar KBC Securities denkt dat de bodem nabij is
• KBC Securities heeft een ‘kopen’-advies en een koersdoel van 145 USD.

• De volledige analyse van analist Kurt Ruts lees je hier.

AMD

• Het aandeel AMD werd recent door analist Kurt Ruts opgenomen in de lijst van de opgevolgde aandelen.
• AMD is de grote concurrent van Nvidia zoals Kurt schreef : tot nu toe heeft Nvidia een de facto monopolie op GPU’s voor training/inferentie van Generatieve AI-modellen binnen datacenters. De recente resultaten van het bedrijf tonen bovendien aan dat er een quasi onverzadigbare vraag is naar deze AI-GPU’s. Toevallig (of niet) heeft AMD een concurrent op stapel staan, genaamd de MI300X. Deze moet vanaf het vierde kwartaal van dit jaar beschikbaar zijn. Aangezien de productie dient opgeschaald te worden, gaat AMD ervan uit dat deze chip pas in de tweede jaarhelft van 2024 significant zal bijdragen tot de omzet in de datacenterdivisie. Volgens specialisten is de MI300X iets minder krachtig/efficiënt dan die van Nvidia. Maar hij zal vermoedelijk wel goedkoper zijn en gezien Nvidia (voorlopig) de torenhoge vraag naar AI-GPU’s niet kan volgen, zou hij wel eens een succesverhaal kunnen worden. 

• De volledige analyse van Kurt vind je via deze link. KBCS heeft een 'kopen'-advies met koersdoel 141 USD.

De Europese economie doet het al bij al niet zo slecht. Of het had erger gekund tenminste. Dat was in een notendop de boodschap van de PMI-vertrouwensindicatoren van vorige week, wat nadien onderschreven werd door ECB-voorzitster Lagarde. Spectaculaire boodschap? Nee, dat niet, maar voldoende voor de Europese geldmarkten om bij te sturen. De Duitse schoot fors hoger. Peter Wuyts uit de marktenzaal van KBC geeft zijn visie.

Retail Estates?

Retail Estates  is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard EUR is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België (70%) en Nederland (30%).

KBC Securities-analist Wim Lewi blijft positief over het bedrijf, ondanks een lichte daling van de winst per aandeel en een stijging van de schuldgraad. De bezettingsgraad bleef stabiel en de vooruitzichten voor het dividend werden bevestigd. 

Solide kwartaalresultaten ondanks uitdagende marktomstandigheden

Retail Estates rapporteerde voor het eerste kwartaal van boekjaar 2025/2026 een netto huurrendement (NRI) van 36,4 miljoen euro, een stijging van 3,1% op jaarbasis en iets boven de verwachting van 36,2 miljoen euro. De like-for-like groei bedroeg 2,6%, wat volgens Wim een degelijk resultaat is in het huidige economische klimaat. De EPRA-winst kwam uit op 22,4 miljoen euro, licht onder de verwachting van 22,7 miljoen euro, wat zich vertaalde in een EPRA-winst per aandeel van 1,52 euro, een daling van 2,5% op jaarbasis. Deze daling is grotendeels toe te schrijven aan de scripdividenduitkering, die 18 miljoen euro opbracht en het aantal uitstaande aandelen met 2,2% verhoogde.

Bezettingsgraad blijft hoog ondanks faillissementen

Ondanks een toename van faillissementen in de markt, bleef de bezettingsgraad van Retail Estates nagenoeg stabiel op 97,45%, een lichte verbetering ten opzichte van 97,26% eind maart. De schuldgraad steeg tot 44,06%, voornamelijk als gevolg van de dividenduitkering. De gemiddelde kost van schulden daalde verder tot 2,04%, tegenover 2,10% eerder. De EPRA NTA per aandeel steeg tot 76,6 euro, tegenover 74,4 euro een jaar geleden.

Vooruitzichten: stabiel dividend, lagere capex

Retail Estates bevestigde zijn dividendvooruitzicht voor boekjaar 2025/2026 op 5,20 euro per aandeel, in lijn met eerdere verwachtingen. Tom Noyens verwacht dat de winstgroei per aandeel de komende twaalf maanden beperkt zal blijven, met een lichte versnelling in de tweede jaarhelft van het boekjaar. De analist heeft zijn kapitaalinvesteringen verlaagd van 120 miljoen euro naar 80 miljoen euro per jaar, wat zal leiden tot tragere groei van de brutohuuropbrengsten, maar ook tot een lagere schuldgraad — een belangrijk aandachtspunt voor beleggers.

KBC Securities over Retail Estates

Volgens Wim blijft het bedrijf een interessante investeringscase, mede dankzij de beperkte blootstelling aan online concurrentie. De huurdersmix is sterk gericht op doe-het-zelfzaken, met een lage huur per vierkante meter en locaties net buiten stadscentra, wat ze geschikt maakt voor omnichannelstrategieën en mogelijk toekomstige last-mile distributie. De analist verwacht dat de vraag naar servicegerichte ruimte in retailparken buiten de stad positief zal blijven evolueren. RET waardeert zijn activa volgens hem conservatief, en op basis van voorzichtige DCF-veronderstellingen blijft het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd.

Wim handhaaft de opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 76 euro. 

Bron: KBC Securities

Voor de bel

• Wall Street-futures en de belangrijkste Europese aandelenmarkten stegen nadat de EU een handelsakkoord had gesloten met de VS, waarmee een bredere handelsoorlog vóór de deadline van 1 augustus werd vermeden. In Azië daalde de Nikkei doordat beleggers winst namen, terwijl Chinese aandelen hun rally voortzetten in aanloop naar cruciale handelsbesprekingen met de Verenigde Staten. De dollar steeg ten opzichte van belangrijke valuta.

• Op de grondstoffenmarkten stegen de olieprijzen na het handelsakkoord tussen de VS en de EU, terwijl de goudprijzen licht daalden. Later deze week kijken handelaren ook uit naar rentebesluiten van zowel de Amerikaanse Federal Reserve als de Bank of Japan, de maandelijkse Amerikaanse werkgelegenheidscijfers buiten de landbouwsector, en de kwartaalresultaten van megabedrijven Apple, Microsoft en Amazon.

Topnieuws

VS en EU vermijden handelsoorlog met akkoord over 15% invoertarief

• De Verenigde Staten hebben zondag een kaderakkoord bereikt met de Europese Unie, waarbij een invoertarief van 15% wordt opgelegd op de meeste EU-goederen – de helft van het eerder dreigende tarief – en zo een grotere handelsoorlog tussen de twee bondgenoten, die samen bijna een derde van de wereldhandel vertegenwoordigen, werd vermeden.

Fed verwacht rentetarief ongewijzigd te laten ondanks gemengde economische signalen

• De Amerikaanse centrale bank zal naar verwachting de rente deze week ongewijzigd laten, tot ongenoegen van president Donald Trump. Toch wordt een stevig debat verwacht, waarbij mogelijk één of twee gouverneurs van de Federal Reserve een zeldzaam afwijkend standpunt innemen ten gunste van lagere leenkosten.

Boeing-werknemers wijzen contractvoorstel af

• Vakbondsleden die gevechtsvliegtuigen assembleren voor Boeing in de regio St. Louis hebben zondag “overweldigend” tegen het contractvoorstel van het bedrijf gestemd. Boeing bereidt zich nu voor op een nakende staking.

Amerikaanse LNG-producenten stijgen na EU-deal van 250 miljard dollar

• Aandelen van Amerikaanse producenten van vloeibaar aardgas (LNG) stegen fors in de voorbeurshandel, nadat de Europese Unie zich ertoe verbond om de komende drie jaar voor $750 miljard aan LNG aan te kopen als onderdeel van een grootschalig handelsakkoord.

Aandelen in de kijker

Boeing: vakbondsleden die gevechtsvliegtuigen assembleren in St. Louis hebben het contractvoorstel van Boeing massaal verworpen. Het voorstel omvatte een loonsverhoging van 20% over vier jaar, een ratificatiebonus van 5.000 dollar en extra vakantiedagen en ziekteverlof. De vakbond IAM verklaarde dat het voorstel "tekortschiet in het erkennen van de prioriteiten en offers van het vakbekwame personeel". Boeing bereidt zich nu voor op een mogelijke staking. Tegelijkertijd heeft Bangladesh 25 vliegtuigen besteld bij Boeing en verhoogt het de invoer van Amerikaanse goederen om handelsbarrières te verminderen 

Interactive Brokers: de broker overweegt de lancering van een eigen stablecoin, in lijn met andere grote financiële instellingen die inspelen op de versoepeling van Amerikaanse cryptoregels. Oprichter Thomas Peterffy gaf aan dat het bedrijf nog geen definitieve beslissing heeft genomen, maar ook overweegt om stablecoins van andere instellingen te accepteren, afhankelijk van hun geloofwaardigheid 

McDonald's: McDonald’s is van plan om acht toplocaties in Hongkong te verkopen, met een geschatte marktwaarde van 1,2 miljard Hong Kong dollar. De restaurants blijven operationeel. De verkoop maakt deel uit van een bredere herziening van het vastgoedportfolio van het bedrijf 

Meta Platforms: Meta heeft Shengjia Zhao, medeontwikkelaar van ChatGPT, benoemd tot hoofdwetenschapper van het nieuwe Superintelligence Lab. Zhao zal rechtstreeks samenwerken met CEO Mark Zuckerberg en Chief AI Officer Alexandr Wang om de AI-strategie van Meta te versnellen 

Novo Nordisk

Sinds het Amerikaanse verbod op nagemaakte versies van het afslankmiddel Wegovy op 22 mei, zijn de voorschriften met 33% gestegen. Toch moet Novo Nordisk in de komende maanden sterkere groei aantonen om het vertrouwen van beleggers te behouden 

Paramount Global: de fusie met Skydance Media ter waarde van 8,4 miljard dollar wordt naar verwachting afgerond op 7 augustus. Het nieuwe bedrijf zal Paramount Skydance Corp heten en handelen onder het tickersymbool PSKY. CEO David Ellison zal het roer overnemen, met vragen over de toekomst van Paramount+ en investeringen in sportcontent 

Sarepta Therapeutics: de FDA onderzoekt het overlijden van een 8-jarige jongen in Brazilië die het gentherapieproduct Elevidys kreeg. De jongen nam niet deel aan een klinische studie. Volgens partnerbedrijf Roche is het overlijden niet gerelateerd aan de behandeling, maar wordt het incident verder onderzocht 

Southwest Airlines: twee stewardessen raakten gewond toen een vliegtuig van Southwest Airlines een abrupte duikvlucht van bijna 150 meter maakte om een botsing te vermijden. Het incident is het tweede in een week tijd waarbij een Amerikaans passagiersvliegtuig een noodmanoeuvre moest uitvoeren 

Aanbevelingen

Blackstone: Piper Sandler verhoogt het koersdoel naar 181 dollar van 157 dollar, in de verwachting dat de omzetvooruitzichten van het bedrijf zullen verbeteren.

• Cognizant Technology Solutionsp: JPMorgan verlaagt het koersdoel van 98 dollar naar 93 dollar vanwege een moeilijke vraagomgeving voor IT-diensten, gekenmerkt door terughoudende discretionaire uitgaven van klanten.

• Coinbase Global: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar van 215 dollar naar 404 dollar, onder verwijzing naar een beter dan verwachte impact van Amerikaanse spot Bitcoin ETP’s en een aanzienlijke deelname aan de cryptorally.

Azelis  is een wereldwijde distributeur van speciale chemicaliën en ingrediënten, actief in Life Sciences en Industriële Chemicaliën. Het bedrijf fungeert als schakel tussen grote chemieproducenten en kmo’s, en biedt naast distributie ook toegevoegde waarde via formulering, verpakking, blending en regelgeving. Azelis is actief in meer dan 65 landen en bedient meer dan 62.000 klanten met een portfolio van meer dan 2.800 leveranciers.

KBC Securities-analist Thibault Leneeuw heeft zijn verwachtingen voor Azelis neerwaarts bijgesteld na een golf van winstwaarschuwingen in de markt en sterke wisselkoersschommelingen. De aangepaste EBITA-raming voor 2025 werd verlaagd, net als de verwachtingen voor de brutomarge in de regio’s Amerika en APAC. Toch blijft Thibault positief over het aandeel, dat volgens hem grotendeels is ‘gedederiskeerd’. Aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

Aangepaste vooruitzichten door valutadruk

Sinds de vorige update heeft de markt te maken gekregen met aanzienlijke wisselkoersvolatiliteit, wat KBC Securities ertoe heeft aangezet om de ramingen voor Azelis te herzien. Thibault verlaagt zijn aangepaste EBITA-verwachting voor 2025 van 471 miljoen euro naar 451 miljoen euro, voornamelijk als gevolg van ongunstige wisselkoerseffecten. De verwachte negatieve impact van wisselkoersen op jaarbasis stijgt van -0,4% naar -2,4%, gedreven door de appreciatie van de euro. Voor de regio’s Amerika en APAC wordt respectievelijk een FX-tegenwind van -5,2% en -2,5% verwacht, wat neerkomt op een omzetdaling van 84 miljoen euro en een EBITA-impact van 20 miljoen euro.

Amerika onder druk, verwachtingen te hoog

De verwachtingen voor het tweede kwartaal van 2025 bleken te optimistisch, vooral voor de Amerikaanse activiteiten. Hoewel aanvankelijk werd gerekend op margeverbetering dankzij de F&F-divisie, zorgen macro-economische zwakte, valutadruk en ongunstige weersomstandigheden in de landbouwsector voor een neerwaartse bijstelling van de brutomargeverwachtingen. Thibault voorziet nu een lagere GPm dan eerder aangenomen, met een gedetailleerde uitsplitsing voor de regio Amerika.

Sectorbreed neerwaartse bijstellingen

In juli hebben meerdere bedrijven hun winstverwachtingen neerwaarts bijgesteld, met aanpassingen tussen de 8% en 17%. Azelis springt eruit met een opvallend grote verlaging van de CSS EBITA-verwachting sinds de resultaten van het eerste kwartaal van 2025. Volgens de analist zijn de ramingen voor Azelis nu sterker ‘gedederiskeerd’ dan die van sectorgenoten, wat het bedrijf beter positioneert tegen verdere neerwaartse bijstellingen. Bovendien noteert het aandeel momenteel aan een historisch lage premie ten opzichte van sectorgenoten op basis van EV/EBITDA voor 2026.

Beperkt neerwaarts risico ondanks zwakke resultaten

Hoewel zwakke resultaten worden verwacht, ziet Thibault slechts beperkt neerwaarts risico. Zowel de ramingen als de waarderingsmultiples zijn immers al aanzienlijk verlaagd. Azelis wordt momenteel verhandeld aan een historisch lage premie ten opzichte van sectorgenoten, wat volgens de analist een aantrekkelijk instapmoment creëert voor geduldige beleggers.

KBC Securities over het Azelis

Thibault baseert zijn DCF-waardering op een prognoseperiode van acht jaar (2025–2032), met een terminale groeivoet van 2,0%. Het model gaat uit van een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 6,7%, waarvan 2,7% organisch, aangevuld met overnames. Met een WACC (gemiddelde kostprijs van het eigen en vreemd vermogen) van 7,8% en na balansaanpassingen komt hij uit op een faire waarde van 23 euro per aandeel. Ondanks de neerwaartse bijstelling van het koersdoel (voorheen 24 euro), blijft hij bij zijn kopen-aanbeveling.

Bron grafieken: KBC Securities

Aalberts?
Aalberts NV  is een in Nederland gevestigde onderneming en heeft leidende posities in technologieclusters waar structurele winstgroei mogelijk wordt gemaakt door een diepgewortelde bedrijfscultuur. De technologieclusters genieten van structurele rugwind in het bouwen van energie-efficiëntie, de vraag naar de alomtegenwoordige halfgeleiderchip, reshoring van de toeleveringsketen en duurzaam transport.

KBC Securities-analist Kristof Samoy reageert op de halfjaarcijfers van Aalberts, die onder de verwachtingen bleven. De analist merkt op dat het bedrijf zijn groeiverwachtingen voor de tweede jaarhelft heeft laten varen en zijn margevooruitzichten heeft verlaagd. De koersdoelstelling voor 2026 werd niet herbevestigd, wat leidde tot een scherpe koersdaling.

Vertraging in herstel en lagere marges

Aalberts publiceerde afgelopen donderdag zijn resultaten voor de eerste helft van 2025, die de verwachtingen niet konden inlossen. Volgens Kristof verwacht het management geen herstel van de groei meer in de tweede jaarhelft van 2025. De aangepaste EBITA-marge voor het volledige jaar wordt nu geraamd op 13 à 14%, terwijl eerder nog werd gemikt op meer dan 15%. De eerder uitgesproken ambitie om in 2026 een marge van 16 à 18% te halen, werd niet herhaald.

De beurs reageerde scherp op deze bijstelling: het aandeel verloor alle winst die het had geboekt sinds de aankondiging van de overnameplannen van het Singaporese GVT.

Strategische overname in Zuidoost-Azië

Begin juli kondigde Aalberts aan dat het het beursgenoteerde GVT wil overnemen. Het bod bedraagt 0,94 Singapore dollar per aandeel in cash, wat neerkomt op een aandelenwaarde van 319 miljoen Singapore dollar, of ongeveer 213 miljoen euro. GVT is actief in precisie-engineering en levert componenten, mechatronica, assemblage en testdiensten aan diverse sectoren, waaronder de halfgeleiderindustrie.

Volgens Kristof betekent deze overname een belangrijke stap voor Aalberts: het bedrijf krijgt hiermee toegang tot nieuwe klanten in de back-end van de halfgeleiderketen en verstevigt zijn aanwezigheid in Zuidoost-Azië. GVT realiseerde een jaaromzet van 160 miljoen Singapore dollar (ongeveer 107 miljoen euro) met een EBITDA-marge van 19%. De overnamewaarde komt neer op ongeveer 12,7 keer de verwachte EBITDA voor 2024. Rekening houdend met nog niet gespecificeerde kosten- en omzet-synergieën, zou deze multiple kunnen dalen tot een cijfer in de hoge enkelvoudige cijfers. Tijdens de conference call over de halfjaarcijfers werden geen bijkomende details gegeven, behalve dat de afronding en delisting van GVT tegen eind 2025 wordt verwacht. Ondanks de premie op de waardering, beschouwt Noyens de overname als strategisch zinvol.

Segmentanalyse: Semicon onder druk

In het tweede kwartaal bleef de groei in de divisie Building beperkt, in lijn met de trend van het vierde kwartaal van 2024 en het eerste kwartaal van 2025. In de divisie Industry daalde de omzet met 2,9%, maar de marges verbeterden met 90 basispunten ten opzichte van het vorige kwartaal. De divisie Semicon kende een scherpere terugval: de omzet daalde met 15,5% in het tweede kwartaal, tegenover een daling van 11,3% in het eerste kwartaal.

De oorspronkelijke vooruitzichten voor 2025, die in februari werden gecommuniceerd, gingen uit van een vlakke organische omzetgroei en een verbeterde EBITA-marge van 15%, met bevestigde margedoelstellingen voor 2026. Tijdens de update na het eerste kwartaal werd deze outlook echter niet herhaald, vanwege toenemende onzekerheid door veranderende handelsdynamieken. Inmiddels verwacht het bedrijf geen herstel van de organische groei in de tweede jaarhelft van 2025 en werd de margeverwachting bijgesteld naar 13 à 14%. Nieuwe doelstellingen voor 2026 worden pas in februari 2026 bekendgemaakt.

KBC Securities over Aalberts

De analist heeft zijn model aangepast aan de nieuwe vooruitzichten, maar de geplande overname van GVT is nog niet in de cijfers verwerkt, in afwachting van de afronding van de transactie. Hij wijst erop dat het management van Aalberts nog steeds geconfronteerd wordt met aanzienlijke uitdagingen in belangrijke geografische markten zoals Duitsland en Frankrijk, en in eindmarkten zoals de automobielsector en machinebouw. Toch ziet hij positieve signalen in de voortdurende kostenoptimalisatie, geplande desinvesteringen en de strategische logica achter recente overnames. Deze elementen tonen volgens hem aan dat Aalberts blijft inzetten op de uitvoering van zijn Thrive2030-strategie. In combinatie met de huidige waardering blijft dit volgens Kristof voldoende reden om het aandeel op houden te houden. Het nieuwe koersdoel bedraagt 36 euro, tegenover 40 euro voordien.

Samsung Electronics?

Samsung Electronics  is een van de grootste elektronicaconcerns ter wereld. De meeste naamsbekendheid geniet het bedrijf als producent van smartphones en een breed scala aan huishoudtoestellen. Het grootste deel van de winst wordt echter geboekt op de verkoop van onderdelen (chips en beeldschermen) aan andere hardware producenten.

Samsung Electronics liet deze ochtend weten dat het AI-halfgeleiders zal produceren voor Tesla (geen aanbeveling) in een nieuwe deal die 16,5 miljard dollar waard is.

• Waarschijnlijk zal Samsung vanaf 2027 omzet beginnen puren uit de deal. De deal loopt tot 2033. De chips zullen geproduceerd worden in de nieuwe fabriek in Taylor, Texas.
• Dit is zeer positief nieuws voor de Foundry van Samsung die ondermaats presteert t.o.v. TSMC (geen aanbeveling).

KBC Securities over Samsung Electronics

De contractwinst is een opsteker voor Samsung aangezien het problemen had met het binnenhalen van voldoende orders om zijn foundrycapaciteit volledig te benutten. De deal geeft aan dat Tesla vertrouwen heeft in de technologische expertise van Samsung en kan bijgevolg helpen om ook andere klanten aan te trekken. 

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 1.500 dollar.

Centene lijdt verlies door hogere zorgkosten en neerwaartse bijstelling van inkomsten

• Centene: de Amerikaanse zorgverzekeraar boekte in het tweede kwartaal onverwacht verlies. Het bedrijf, dat zich richt op door de overheid gesponsorde plannen, zag de medische kostenratio oplopen tot 93%, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 89,3%, door hogere uitgaven aan gedragszorg, thuiszorg en dure medicijnen. De aangepaste winst per aandeel bedroeg min 0,16 dollar, terwijl analisten gemiddeld een winst van 0,86 dollar verwachtten. Centene wijt het verlies aan een neerwaartse bijstelling van de verwachte inkomsten uit risico-aanpassing voor 2025 en stijgende Medicaid-uitgaven, en wil voor 2026 premies verhogen om de zorgzwaarte van leden beter te weerspiegelen.

Phillips 66 overtreft winstverwachtingen dankzij sterke raffinagemarges en lagere onderhoudskosten

• Phillips 66: de Amerikaanse raffinaderij overtrof vrijdag de gemiddelde analistenverwachting voor de winst in het tweede kwartaal, dankzij hogere raffinagemarges en lagere kosten voor onderhoudswerkzaamheden. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 2,38 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,71 dollar. De raffinagesegment presteerde sterk met een capaciteitsbenutting van 98% en een stijging van de marge per vat tot 11,25 dollar, terwijl de kosten voor onderhoud met 47% daalden. Ondanks een daling van 3% in de winst van de midstreamactiviteiten, steeg het aandeel met ongeveer 1% in de voorbeurshandel.

Johnson & Johnson roept chirurgisch apparaat terug na ernstige incidenten.

• Johnson & Johnson: de Amerikaanse farmaceut heeft via zijn dochteronderneming Ethicon Endo-Surgery een correctie doorgevoerd voor bepaalde loten van een onderdeel van zijn chirurgische nietmachine. Het gaat om het apparaat ‘Endopath Echelon Vascular White Reload for Advanced Placement Tip’, dat tijdens operaties onbedoeld kan blokkeren, wat kan leiden tot levensbedreigende bloedingen of sterfte. De Amerikaanse geneesmiddelenautoriteit FDA classificeerde de actie als het ernstigste type terugroepactie, nadat één overlijden en één verwonding werden gemeld. Ethicon heeft getroffen zorginstellingen gevraagd de betrokken batches te controleren en personeel te instrueren over het juiste gebruik en de voorzorgsmaatregelen.

Intel overweegt chipproductie te staken bij uitblijven grote klant

• Intel: de Amerikaanse chipfabrikant overweegt uit de productie van chips te stappen als het er niet in slaagt een grote klant binnen te halen. CEO Lip-Bu Tan kondigde aan dat de personeelsomvang verder wordt verkleind, twee Europese fabrieken worden stilgelegd en een project in Ohio wordt vertraagd. Deze drastische maatregelen volgen op een onverwacht aangepast verlies in het tweede kwartaal en een verwachte grotere verlies in het derde kwartaal, waarbij de winst per aandeel onder de gemiddelde analistenverwachting lag.

Tesla lanceert chauffeurdienst in Bay Area wegens gebrek aan vergunning voor autonome voertuigen

• Tesla: de Amerikaanse fabrikant van elektrische voertuigen wil in de San Francisco Bay Area een chauffeurdienst aanbieden met menselijke bestuurders, aangezien het bedrijf niet over de nodige vergunningen beschikt om autonome voertuigen in te zetten. De dienst zal beperkt blijven tot ritten voor vrienden, familie van werknemers en geselecteerde leden van het publiek, waarbij mogelijk het Full Self-Driving (Supervised)-systeem wordt gebruikt dat menselijke controle vereist. In Austin, Texas, loopt al een proefproject met robotaxi’s waarbij menselijke veiligheidstoezichthouders aanwezig zijn, maar ook daar is volledige autonomie nog niet toegestaan.

Pinnacle Financial Partners kondigt fusie aan met Synovus Financial ondanks zorgen over regelgeving

• Pinnacle Financial Partners: de Amerikaanse regionale bank wil fuseren met branchegenoot Synovus Financial, wat hun gezamenlijke activa boven de 115 miljard dollar zou brengen en hen onder strengere regelgeving zou laten vallen. Analisten waarschuwen dat het overschrijden van de grens van 100 miljard dollar doorgaans een negatieve impact heeft op de winstgevendheid, onder meer door de noodzaak om meer laagrenderende liquide activa aan te houden. De aandelen van Synovus daalden met 12,7 procent, terwijl ook Pinnacle verlies leed, ondanks dat sommige analisten wijzen op mogelijke efficiëntiewinsten en een sterkere balans.

Charter Communications verliest abonnees en ziet aandelenkoers dalen

• Charter Communications: de aandelen van deze kabeloperator daalden fors na teleurstellende resultaten. Charter verloor in het tweede kwartaal 117.000 breedband- en 80.000 video-abonnees. Dit nieuws had ook een negatieve impact op andere kabelbedrijven: Comcast daalde met bijna 5%, Altice met ongeveer 9% en EchoStar verloor ongeveer 2%.

Newmont verrast positief met sterke kwartaalcijfers en record kasstroom

• Newmont: de goudproducent steeg na het rapporteren van een aangepaste winst van 1,43 dollar per aandeel op een omzet van 5,32 miljard dollar in het tweede kwartaal. Dat was beter dan de verwachtingen van analisten, die uitgingen van 1,16 dollar per aandeel en 4,85 miljard dollar omzet. Newmont meldde ook een record aan vrije kasstroom van 1,7 miljard dollar en ligt op schema om de doelstellingen voor 2025 te halen.

Deckers Outdoor stijgt op beurs na sterke verkoop van UGG en Hoka-producten

• Deckers Outdoor: de fabrikant van UGG-laarzen steeg na beter dan verwachte resultaten voor het eerste fiscale kwartaal. Deckers boekte een winst van 0,93 dollar per aandeel op een omzet van 965 miljoen dollar, terwijl analisten rekenden op 0,68 dollar per aandeel en 901 miljoen dollar omzet. De stijging werd toegeschreven aan sterke verkopen van het merk UGG en de populaire Hoka-sportschoenen en sandalen.

KBC Securities verlaagt koersdoel voor Azelis

• Azelis: het bedrijf verlaagt haar aangepaste EBITA-raming van 471 miljoen euro naar 451 miljoen euro door negatieve wisselkoerseffecten. De verwachtingen voor de brutowinstmarge in de Amerika’s worden eveneens neerwaarts bijgesteld, mede door macro-economische onzekerheid en ongunstige weersomstandigheden. De EBITA-verwachting voor CSS in boekjaar 2025 daalt met 11% van 509 miljoen euro naar 453 miljoen euro, terwijl de premie ten opzichte van sectorgenoten historisch laag is. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling maar verlaagt de koersdoelstelling van 24 euro naar 23 euro per aandeel.

KBC Securities verlaagt koersdoel voor Aalberts

• Aalberts: de Nederlandse industriële technologieonderneming rapporteerde afgelopen donderdag tegenvallende resultaten over het eerste halfjaar van 2025. Het management verwacht geen herstel van de groei in de tweede jaarhelft en verlaagt de verwachte EBITA-marge voor het volledige boekjaar naar 13–14%, tegenover eerder meer dan 15%. De doelstelling voor 2026 van een marge tussen 16–18% werd niet herbevestigd, wat leidde tot een scherpe koersdaling en het verlies van alle winst sinds de aankondiging van de overname van het beursgenoteerde Singaporese mechatronicabedrijf GVT. KBCS handhaaft de “opbouwen”-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 40 euro naar 36 euro.

Retail Estates bevestigt dividend ondanks lichte daling EPRA-winst

• Retail Estates: de Belgische vastgoedvennootschap rapporteerde een netto huurrendement van 36,4 miljoen euro in het eerste kwartaal van boekjaar 2025/2026, een stijging van 3,1% op jaarbasis en iets boven de verwachting van 36,2 miljoen euro. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 1,52 euro, een daling van 2,5% ten opzichte van vorig jaar, mede door de verwatering door het keuzedividend dat 18 miljoen euro opbracht en het aantal aandelen met 2,2% verhoogde. Ondanks een stijging van de schuldgraad tot 44,06% bleef de bezettingsgraad stabiel op 97,45%, en werd het dividendvooruitzicht van 5,20 euro per aandeel bevestigd. Het koersdoel bij KBCS blijft op 76 euro, met een “opbouwen”-aanbeveling, ondersteund door een >20% korting ten opzichte van de EPRA NTA en een verdere daling van de schuldkost tot 2,04%.

MaaT Pharma versterkt kaspositie met EIB-financiering van 37,5 miljoen euro

• MaaT Pharma: de Franse biotechnologiespeler heeft een financiering van 37,5 miljoen euro in vier schijven verkregen van de Europese Investeringsbank, met een rentevoet van 7%. Bij elke schijf worden warrants uitgegeven aan de EIB, en hoewel de eerste tranche zekerheid biedt, zijn de volgende schijven onderhevig aan operationele en financiële voorwaarden. Dankzij deze financiering wordt de eerder gecommuniceerde cash runway, die liep tot januari 2026, verlengd. De balans wordt hiermee versterkt, en het koopadvies en koersdoel van 17 euro blijven behouden.

Lagere winst en omzet bij Heineken Holding

• Heineken Holding: de Nederlandse houdstermaatschappij rapporteerde een omzet van 16,9 miljard euro in de eerste jaarhelft van 2025, een daling van 5,05% ten opzichte van 17,8 miljard euro in dezelfde periode vorig jaar. Het nettoresultaat bedroeg 380 miljoen euro, voortkomend uit de participatie in Heineken N.V., terwijl de winst per aandeel (beia) uitkwam op 2,08 euro, een daling van 3,1%. Het aandeel Heineken N.V. noteert momenteel met een korting van 16,3% ten opzichte van onze geschatte intrinsieke waarde van 75,5 euro per aandeel, iets hoger dan het tweejaarsgemiddelde van 15,5%. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling met een koersdoel van 108 euro.

Cyrille Bolloré stapt op als bestuurder bij Universal Music Group

• Universal Music Group: de in Nederland gevestigde muziekmaatschappij heeft aangekondigd dat niet-uitvoerend bestuurder Cyrille Bolloré per direct terugtreedt om zich meer te kunnen richten op de Bolloré Group. Bolloré is een belangrijke aandeelhouder van UMG. Ondanks zijn vertrek gaf hij aan het management van Universal Music Group te blijven steunen. Verdere details over opvolging of bestuurswijzigingen zijn niet bekendgemaakt.

Datum en uur van publicatie: 28/07/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.