Daling Qualcomm-aandeel is goed instapmoment volgens KBCS

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 4 aug 2023

14:59

Qualcomm maakte eergisteren gemengde derdekwartaalresultaten bekend, geflankeerd door een magere prognose voor het lopende kwartaal. De omzet daalde met 23% op jaarbasis tot 8,4 miljard dollar, onder de verhoopte 8,5 miljard dollar, terwijl de 1,87 dollar winst per aandeel 39% lager dook, maar zo wel boven de verwachting van 1,81 dollar bleef. Het bedrijf kocht de voorbije drie maanden voor 400 miljoen dollar eigen aandelen in en keerde 893 miljoen dollar aan dividend uit. Maar het aandeel kelderde gisteren 8%, aangestuurd door een resem koersdoelverlagingen, meldt KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Smartphone-malaise vs autosector-boom

Nog steeds komt meer dan 65% van de omzet van Qualcomm uit de smartphone-eindmarkt, ondanks dat de chipgroep volop de afhankelijkheid van die smartphones aanzienlijk aan het verminderen is door zijn omzetstromen te diversifiëren naar andere eindmarkten. Daartoe behoren de auto-industrie en het Internet der Dingen (Internet-of-Things, IoT). Maar zo’n strategische bocht vergt tijd. Dat neemt niet weg dat er al enkele belangrijke contracten afgesloten werden met onder meer autoconstructeur Stellantis.

Over het voorbije kwartaal steeg de omzet uit chips voor de autosector met 13% tot 434 miljoen dollar, die uit IoT daalde evenwel met 24% tot 1,49 miljard dollar omwille van een voorraadcorrectie bij de klanten. De omzet uit de belangrijkste (smartphone-) activiteiten daalde met 25% tot 5,26 miljard dollar, omwille van een continue zwakke vraag alsook voorraadafbouw bij de klanten.

Kostenafbouw om marges te beschermen

Voor het lopende kwartaal verwacht het bedrijf een omzet van 8,5 miljard dollar, onder de verwachting van 8,8 miljard dollar. De winst per aandeel kan landen rond 1,90 dollar, wat eveneens lager is dan de door analisten verhoopte 1,92 dollar.

Voor het volledige kalenderjaar 2023 kan de handsetmarkt met een hoog ééncijferig percentage dalen, door de blijvend zwakke vraag vanuit de opkomende markten en door de aanhoudende voorraadafbouw in de distributiekanalen. Daarom worden er extra maatregelen genomen om de kosten af te bouwen en zodoende de marges te beschermen.

KBC Securities over Qualcomm

Uit de kwartaalupdate van Qualcomm blijkt nog maar eens dat de smartphonemarkt zeer zwak is, al zou dat geen verrassing mogen zijn voor beleggers, vindt Kurt Ruts. Mogelijk is het nog wat langer wachten op een heropleving, maar hij denkt dat de bodem nabij is. Het feit dat het bedrijf de kostenbasis verder verlaagt, is goed nieuws voor de operationele hefboom wanneer het (onvermijdelijke) herstel zich aandient.

Qualcomm gaf bij de conference call ook aan dat het verwacht dat binnenkort smartphones zullen uitgerust worden met (Generatieve) AI- functionaliteiten. Dat zou kunnen leiden tot een versnelde handset-vervangingscyclus. Verder zijn er opportuniteiten in de autosector en mogelijk ook in andere eindmarkten (PC’s?).

Het aandeel is goedkoop aan een verwachte koers-winstverhouding van 12,6x voor boekjaar 2024 met de belangrijkste eindmarkt die zich niet ver van de bodem bevindt. Kurt Ruts behoudt daarom de “Kopen”-aanbeveling en hij verhoogt het koersdoel van 130 dollar naar 145 dollar.

Naar overzicht