Retail Estates houdt dividend stabiel ondanks lichte winstdruk en hogere schuldgraad

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 28 jul 2025

14:15

Retail Estates?

Retail Estates is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard EUR is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België (70%) en Nederland (30%).

KBC Securities-analist Wim Lewi blijft positief over het bedrijf, ondanks een lichte daling van de winst per aandeel en een stijging van de schuldgraad. De bezettingsgraad bleef stabiel en de vooruitzichten voor het dividend werden bevestigd.

Solide kwartaalresultaten ondanks uitdagende marktomstandigheden

Retail Estates rapporteerde voor het eerste kwartaal van boekjaar 2025/2026 een netto huurrendement (NRI) van 36,4 miljoen euro, een stijging van 3,1% op jaarbasis en iets boven de verwachting van 36,2 miljoen euro. De like-for-like groei bedroeg 2,6%, wat volgens Wim een degelijk resultaat is in het huidige economische klimaat. De EPRA-winst kwam uit op 22,4 miljoen euro, licht onder de verwachting van 22,7 miljoen euro, wat zich vertaalde in een EPRA-winst per aandeel van 1,52 euro, een daling van 2,5% op jaarbasis. Deze daling is grotendeels toe te schrijven aan de scripdividenduitkering, die 18 miljoen euro opbracht en het aantal uitstaande aandelen met 2,2% verhoogde.

Bezettingsgraad blijft hoog ondanks faillissementen

Ondanks een toename van faillissementen in de markt, bleef de bezettingsgraad van Retail Estates nagenoeg stabiel op 97,45%, een lichte verbetering ten opzichte van 97,26% eind maart. De schuldgraad steeg tot 44,06%, voornamelijk als gevolg van de dividenduitkering. De gemiddelde kost van schulden daalde verder tot 2,04%, tegenover 2,10% eerder. De EPRA NTA per aandeel steeg tot 76,6 euro, tegenover 74,4 euro een jaar geleden.

Vooruitzichten: stabiel dividend, lagere capex

Retail Estates bevestigde zijn dividendvooruitzicht voor boekjaar 2025/2026 op 5,20 euro per aandeel, in lijn met eerdere verwachtingen. Tom Noyens verwacht dat de winstgroei per aandeel de komende twaalf maanden beperkt zal blijven, met een lichte versnelling in de tweede jaarhelft van het boekjaar. De analist heeft zijn kapitaalinvesteringen verlaagd van 120 miljoen euro naar 80 miljoen euro per jaar, wat zal leiden tot tragere groei van de brutohuuropbrengsten, maar ook tot een lagere schuldgraad — een belangrijk aandachtspunt voor beleggers.

KBC Securities over Retail Estates

Volgens Wim blijft het bedrijf een interessante investeringscase, mede dankzij de beperkte blootstelling aan online concurrentie. De huurdersmix is sterk gericht op doe-het-zelfzaken, met een lage huur per vierkante meter en locaties net buiten stadscentra, wat ze geschikt maakt voor omnichannelstrategieën en mogelijk toekomstige last-mile distributie. De analist verwacht dat de vraag naar servicegerichte ruimte in retailparken buiten de stad positief zal blijven evolueren. RET waardeert zijn activa volgens hem conservatief, en op basis van voorzichtige DCF-veronderstellingen blijft het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd.

Wim handhaaft de opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 76 euro.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht