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Contribution

Ce blog est une contribution des analystes de KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research et des économes et analystes de KBC Groupe: Alan Vandenberghe, Alex Martens, Alexander Makar, Benoit Debruyne, Bernard Keppenne, Cédric Duinslaeger, Cora Vandamme, David Duchi, Dieter Guffens, Dirk Sebrechts, Dirk Thiels, Gauthier Cassiers, Guy Sips, James Van Maerrem, Jan Opdecam, Jan Van Hove, Jason Kalamboussis, Jill Van Goubergen, Johan Fastenakels, Johan Van Gompel,Joris Dehaes, Joris Franck, Kenneth De Bruycker, Kurt Ruts, Lenny Van Steenhuyse, Liesbeth Van Rompay, Lieven Noppe, Marcel Achterberg, Mathias Van der Jeugt, Nathalie Bally, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Ruben Devos, Ruben Vandemaele, Sandra Cauwenberghs, Steven Lermytte, Steven Vandenbroecke, Steven Vermander, Stijn Plessers, Tom Simonts, Tomas Vetters en Wim Hoste. 

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Bolero est la plateforme « execution-only » de KBC Bank SA pour les investisseurs particuliers, séparée de tout autre service d’investissement offert par KBC Bank SA. Ceci est une publication de KBC Bank SA (Bolero). L'autorité de contrôle compétente pour ces activités est l’Autorité des Services et Marchés Financiers (FSMA).

Les publications reprises sur ce blog ne servent qu’à titre d’exemple pour vous donner une idée de l’offre d’informations mise à disposition des clients Bolero. Comme elles ne sont pas nécessairement actuelles, nous vous demandons de ne pas en tenir compte dans vos décisions d’investissement. Il ne peut être garanti que les scénarios, les risques et les prévisions présentés reflètent les perspectives du marché ni qu’ils seront corroborés par la réalité. Les projections sont fournies à titre purement indicatif. Les données figurant dans cette publication sont générales, purement indicatives et sujettes à modification. Elles représentent l’analyse de l’auteur à la date mentionnée. L’exactitude, l’exhaustivité et la ponctualité de ces informations ne peuvent être garanties.

Bolero ne garantit en aucune façon que les instruments financiers traités vous conviennent. Bolero ne fournit pas de conseils en placements spécifiques et personnels par cette voie. Vous acceptez par conséquent l’entière responsabilité de l’utilisation que vous ferez de cette publication. Bien que les informations soient obtenues et basées sur des sources fiables selon l’auteur, Bolero ne peuvent garantir leur exactitude ou leur exhaustivité. Toutes les opinions et les projections reflètent l’interprétation de l’auteur au moment de la publication de ce document et peuvent être modifiées sans préavis.

jeu. 21 nov 2019

8:30

Coup de froid ?

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Deux éléments extrêmement liés sont venus jeter un froid sur les marchés financiers, à savoir une ingérence américaine dans le dossier de Hong Kong, selon la Chine, et un report probable de l’accord à l’année prochaine.

Nouvelles tensions

Le vote par le Sénat américain à 417 voix contre une de deux textes de soutien aux protestataires à Hong Kong, et qui devraient être signés par Trump, n’a pas du tout été du goût des Chinois.

Faut-il y voir un lien, en tout cas la perspective de voir l’accord Phase I signé encore cette année s’est fortement amoindrie et l’on parle maintenant d’un accord possible signé en 2020.

Sans surprise, le yuan est reparti à la baisse comme le montre le graphique, et la date du 15 décembre devrait servir d’indicateur majeur sur les intentions américaines. En effet, c’est à cette date qu’est prévue une nouvelle hausse des tarifs douaniers sur 156 milliards d’importations chinoises. Il faudra donc voir si Trump est prêt à faire payer le consommateur américain, car cette hausse concerne des produits électroniques et des décorations de Noël.

On ne peut donc pas exclure de rester dans une configuration d’une guerre commerciale prolongée.

Minutes de la FED

Les minutes de la dernière réunion de la FED n’ont pas apporté de révélations fracassantes. La décision de réduire le taux de 0.25 % a été approuvée à 8 voix contre 2, deux membres étant en faveur du statu quo.

Mais pour tous, la situation économique aux États-Unis reste solide et le niveau des taux est totalement approprié.

Il ne faut donc pas s’attendre au moindre changement de taux lors de la réunion du 10 et 11 décembre prochain, ce qu’anticipe déjà le marché avec un rendement du treasury 2 ans qui évolue dans une fourchette correspondant au taux de la FED entre 1.50 % et 1.75 % (voir graphique).

Stabilisation ?

On ne peut évidemment que regretter que l’accord entre la Chine et les États-Unis soit reporté, d’autant plus qu’on a le sentiment qu’on assiste à une certaine stabilisation de la situation économique.

Nous serons d’ailleurs très attentifs aux révisions des prévisions de l’OCDE publiées aujourd’hui et surtout aussi aux indices PMI pour la zone euro attendus demain.

Preuve de cette stabilisation, le gouvernement de Singapour a revu à la hausse ses prévisions de croissance. Il faut dire qu’après une contraction de -2.7 % de son PIB au deuxième trimestre, la tendance s’est nettement inversée.

Le PIB a connu une croissance de 2.1 % au troisième trimestre malgré toujours un déclin dans l’industrie électronique, mais marqué par une reprise dans d’autres secteurs. Compte tenu de ce chiffre et des espoirs d’une reprise dans l’électronique, le gouvernement table désormais sur une croissance entre 0.5 % et 1 % en 2019 contre une précédente estimation entre 0 % et 1 %.

Mais tout cela demeure très fragile et pourrait être remis en cause si une nouvelle salve de tarifs est appliquée par les Américains. Car, comme souligné hier, le commerce international continue de souffrir.

Pour preuve, les exportations de la Thaïlande ont reculé de -4.54 % en taux annuel en octobre contre un recul de -1.39 % le mois passé.

Débat sur les taux négatifs

Alors que le débat sur les taux négatifs fait rage en zone euro, et aux Etats-Unis mais uniquement dans l’esprit de Trump, la banque centrale de Suisse a réaffirmé que, pour elle, ces taux négatifs étaient vitaux.

Depuis 5 ans, ce taux de la banque centrale est de -0.75 % pour tenter de limiter la pression sur le franc suisse. Ce dernier devrait rester donc au minimum à ce niveau sans pour autant exclure encore une baisse si le franc suisse venait encore à se renforcer.

Source :  Le blog de Bernard Keppenne, Chief Economist CBC Banque

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