Deutsche Bank et sa division de gestion des fonds DWS ont annoncé ce matin leurs résultats pour le dernier trimestre. Pas de surprise à la Deutsche Bank, qui avait déjà publié un certain nombre de chiffres en début de semaine. DWS a réussi à dépasser de 2 % les prévisions de bénéfices avant impôts. Gauthier Cassiers, analyste de KBC Asset Management, a analysé les rapports trimestriels et augmente l'objectif de cours pour les deux acteurs.

Résultats

Si Deutsche Bank a réussi à dépasser les attentes, c'est entièrement grâce à des éléments ponctuels tels que les commissions, les coûts de restructuration et les impôts. Néanmoins, l'analyste sectoriel Gauthier Cassiers admet que Deutsche Bank va dans la bonne direction. Les bénéfices trimestriels (en hausse de 2 %) ont bénéficié de la vigueur des échanges, tandis que les dépenses ont diminué de 8 % par rapport à l'année précédente. La banque d'investissement allemande a même pu déclarer un bénéfice annuel pour la première fois en cinq ans. Mais avec un rendement des fonds propres corporels de 0,4 % et 0,2 % en glissement trimestriel et annuel, il reste du travail à faire pour améliorer la rentabilité. La bonne nouvelle, c'est que les ratios de capital sont meilleurs que prévu.

En tant que gestionnaire de fonds traditionnel, DWS bénéficie d'un fort afflux d'actifs (13,6 milliards d'euros, contre 6,3 milliards d'euros prévus par le consensus. Les actifs sous gestion s'élèvent désormais à 793 milliards, soit 4 % de plus qu'un an auparavant. Ce chiffre est relativement élevé compte tenu de l'année difficile pour les gestionnaires de fonds. Les revenus ont peut-être été inférieurs à ceux de l'année dernière, mais tous les feux sont au vert pour changer cela. La direction a fait état de deux nouveaux objectifs d'ici 2024 : un rapport coût-efficacité inférieur à 60 % et un afflux d'argent frais de 4 %.

Le point de vue de KBC Asset Management

Pour Deutsche Bank, KBC AM reste prudent avec une recommandation de « Vendre ». Les coûts de restructuration beaucoup plus faibles amélioreront certainement la rentabilité en 2021, mais la prochaine étape, qui consistera à réduire encore davantage les coûts, sera plus difficile. De plus, la banque d'investissement pourrait bénéficier d'une forte activité commerciale en 2020. KBC AM augmente effectivement l'objectif de cours de 6,70 à 7,50 euros.

L'histoire de la filiale DWS est complètement différente. Le gestionnaire de fonds est exposé à des segments en croissance tels que les produits d'investissement passifs et alternatifs. En outre, la discipline en matière de coûts reste au centre de la stratégie du DEM. La recommandation de KBC AM reste « Acheter », mais l'objectif de cours est porté de 42 à 43 euros.

DWS : favoris sectoriel de KBC AM pour 2021

Le gestionnaire de fonds DWS est l'un des favoris de KBC AM pour 2021. Vous êtes curieux de connaître les 9 autres favoris ? Téléchargez gratuitement le dossier complet via le lien ci-dessous.