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Contribution

Ce blog est une contribution des analystes de KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research et des économes et analystes de KBC Groupe: Alan Vandenberghe, Alex Martens, Benoit Debruyne, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Sebrechts, Dirk Thiels, Gauthier Cassiers, Guy Sips, Jan Van Hove, Jason Kalamboussis, Jill Van Goubergen, Johan Fastenakels, Johan Van Gompel, Joris Dehaes, Joris Franck, Kenneth De Bruycker, Kurt Ruts, Lenny Van Steenhuyse, Liesbeth Van Rompay, Lieven Noppe, Mathias Van der Jeugt, Nathalie Bally, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Ruben Devos, Ruben Vandemaele, Sandra Cauwenberghs, Steven Lermytte, Steven Vandenbroecke, Steven Vermander, Stijn Plessers, Tom Simonts en Wim Hoste. 

Disclaimer

Bolero est la plateforme « execution-only » de KBC Bank SA pour les investisseurs particuliers, séparée de tout autre service d’investissement offert par KBC Bank SA. Ceci est une publication de KBC Bank SA (Bolero). L'autorité de contrôle compétente pour ces activités est l’Autorité des Services et Marchés Financiers (FSMA).

Les publications reprises sur ce blog ne servent qu’à titre d’exemple pour vous donner une idée de l’offre d’informations mise à disposition des clients Bolero. Comme elles ne sont pas nécessairement actuelles, nous vous demandons de ne pas en tenir compte dans vos décisions d’investissement. Il ne peut être garanti que les scénarios, les risques et les prévisions présentés reflètent les perspectives du marché ni qu’ils seront corroborés par la réalité. Les projections sont fournies à titre purement indicatif. Les données figurant dans cette publication sont générales, purement indicatives et sujettes à modification. Elles représentent l’analyse de l’auteur à la date mentionnée. L’exactitude, l’exhaustivité et la ponctualité de ces informations ne peuvent être garanties.

Bolero ne garantit en aucune façon que les instruments financiers traités vous conviennent. Bolero ne fournit pas de conseils en placements spécifiques et personnels par cette voie. Vous acceptez par conséquent l’entière responsabilité de l’utilisation que vous ferez de cette publication. Bien que les informations soient obtenues et basées sur des sources fiables selon l’auteur, Bolero ne peuvent garantir leur exactitude ou leur exhaustivité. Toutes les opinions et les projections reflètent l’interprétation de l’auteur au moment de la publication de ce document et peuvent être modifiées sans préavis.

lun. 20 jui 2020

9:02

Il y a encore un espoir, mais ténu

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Pour le moment, on peut encore laisser aux dirigeants européens le bénéfice du doute, car les discussions se poursuivent et après une nuit marathon elles devraient reprendre à 16 h.

Un accord encore possible ?

Après trois jours d’intenses négociations, il faut évidemment espérer qu’un accord sera trouvé sinon cela sera une véritable catastrophe pour l’UE et son avenir. Le blocage semble cependant extrêmement important puisque trois journées de négociations n’ont pas fait beaucoup bouger les lignes pour ce que l’on en sait à ce stade.

Il semblerait que les « frugaux » ne veulent pas aller au-delà d’un montant de 350 milliards d’euros contre 500 milliards au départ, et que la Hongrie ne veut pas que les fonds soient conditionnés au respect de conditions relatives de l’état de droit.

Pour le moment, les marchés ont laissé le bénéfice du doute avec un euro inchangé par rapport au dollar, des taux et des spreads inchangés (voir le graphique du spread de l’Italie).

Il y a encore de l’espoir donc entretenu ce matin par le chancelier autrichien, Sebastian Kurz, qui a déclaré sur Twitter : « les négociations difficiles viennent de s’achever et nous pouvons être très satisfaits du résultat d’aujourd’hui. Nous continuerons dans l’après-midi ».

Au Japon, pas de rebond

Après une chute de 28.3% en taux annuel en mai, les exportations japonaises affichent toujours un recul à deux chiffres de 26.2%. La chute vers les Etats-Unis est la plus importante avec un recul de 46.6%. En cause une baisse de 63.3% des exportations de voitures, de 58.3% des pièces automobiles et de 56% des moteurs d’avions.

Les exportations vers la Chine n’ont reculé que de 0.2% et vers l’UE de 28.4%.

Mais en plus la demande intérieure ne montre aucun signe de relance avec un recul de 14.4% des importations.

Taux inchangés

Les autorités monétaires en Chine se donnent du temps et ont décidé de laisser inchangés les taux de prime rate à 1 an à 3.85% et celui à 5 ans à 4.65%.

Ce statu quo était attendu compte tenu de l’amélioration des données économiques, et on peut s’attendre, qu’après une phase d’assouplissement monétaire importante, elles mettent en place des programmes plus ciblés pour aider les secteurs de l’économie qui sont encore en difficulté.

Les autorités monétaires veulent à tout prix éviter qu’un excès de stimulation ne conduise à une augmentation de la dette et des risques financiers.

Cette prudence est en tout cas bien accueillie par les marchés avec une hausse significative de la bourse de Shanghai et un yuan qui continue de se renforcer comme le montre le graphique.

Signaux contradictoires

Il est toujours très difficile de se faire une idée de la situation économique aux Etats-Unis tellement les chiffres sont contradictoires.

D’un côté, et alors qu’il était attendu en hausse, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université de Michigan a connu un recul en passant de 78.1 à 73.2.

D’un autre côté, le marché immobilier montre de sérieux signes de reprise avec une hausse de 2.1% des demandes de permis de bâtir et une hausse de 17.3% des mises en chantier au mois de juin.

Plusieurs tendances se dessinent et sont relatives à la crise du Covid-19. D’une part, la demande des permis est principalement observée en banlieue et dans les zones rurales. Et d’autre part, on observe une forte demande pour les maisons unifamiliales.

Le paradoxe vient aussi du fait que cette hausse de la demande s’observe alors que 32 millions d’Américains touchent aujourd’hui le chômage. Mais il faut dire aussi que le taux d’emprunt hypothécaire à 30 ans est tombé à 2.98%, soit son niveau le plus bas depuis 1971.

Source : Le Blog de Bernard Keppenne, Chief Economist CBC Banque

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