mar. 8 août 2023
L'Italie, et plus particulièrement son secteur bancaire, est en pleine effervescence. En effet, le gouvernement a approuvé, de manière assez surprenante, une taxe exceptionnelle de 40 % sur les bénéfices réalisés par les banques, grâce à la hausse des taux d'intérêt. Cette hausse a été répercutée sur le coût du crédit, sans que les taux d'épargne n'augmentent proportionnellement. La marge d'intérêt plus élevée est une épine dans le pied du gouvernement, qui souhaite utiliser le produit de cette taxe sur les bénéfices excédentaires pour aider les détenteurs de prêts hypothécaires. Auparavant, des pays tels que l'Espagne et la Hongrie avaient décidé d'instaurer des taxes similaires sur les bénéfices excédentaires. L'indice bancaire italien est en baisse d'environ 6 % aujourd'hui, rapporte l'économiste financier Tom Simonts.
Réaction des marchés boursiers
Les banques italiennes perdent immédiatement beaucoup de terrain, même s'il faut reconnaître que le secteur s'est bien remis de la crise du crédit au cours des dernières années.
- BPER Banca : -9,2 %
- Intesa Sanpaolo : -7,8 %
- Banco BPM : -7,4 %
- UniCredit : -6,3 %
- Finecobank : -8 %
Les pertes italiennes ne se sont pas arrêtées à la frontière. D'autres banques européennes sont également sous pression :
- Commerzbank : -3,7 %
- BNP Paribas : -3 %
- KBC : -2 %
L'augmentation des bénéfices fait grincer des dents
Le gouvernement de droite à Rome a récemment critiqué à plusieurs reprises le secteur bancaire. Il n'a pas voulu répercuter suffisamment la hausse des taux d'intérêt sur les déposants, mais la goutte d'eau qui a fait déborder le vase a été la publication des derniers chiffres trimestriels. Presque tous les grands prêteurs italiens y ont annoncé des bénéfices records. La première banque italienne, Intesa Sanpaolo, a déclaré à la fin du mois dernier qu'elle s'attendait à empocher plus de 13,5 milliards d'euros grâce à cette marge d'intérêt nette cette année.
Selon l'agence de notation DBRS Morningstar, les cinq plus grandes banques italiennes ont enregistré des bénéfices totaux de 10,5 milliards d'euros au cours du premier semestre 2023, soit une augmentation de 64 % en glissement annuel. « La performance a été stimulée par des taux d'intérêt nets plus élevés, des commissions nettes résistantes et une forte maîtrise des coûts », indique l'agence. Ces résultats étant supérieurs aux prévisions moyennes du secteur, les banques ont pu relever leurs prévisions de bénéfices pour l'ensemble de l'année, d'autant plus que l'écart de taux d'intérêt reste stable jusqu'à présent.
3 milliards d'euros de revenus, voire plus
Plus précisément, la taxe s'appliquera aux revenus d'intérêts nets « excédentaires » en 2022 et 2023, en raison de la hausse des taux d'intérêt. Cette marge correspond aux revenus que les banques tirent de la différence entre les taux d'intérêt débiteurs et les taux d'intérêt créditeurs. La taxe s'appliquera aux revenus nets d'intérêts qui ont augmenté de plus de 3 % en 2022 par rapport à 2021, et de plus de 6 % en 2023 par rapport à 2022. Les banques doivent payer la taxe dans les six mois suivant la fin de l'exercice financier.
Négatif pour l'ensemble du secteur
Le gouvernement du Premier ministre Matteo Salvini s'attend à récolter un peu moins de 3 milliards d'euros avec cette mesure, bien que les estimations de certains analystes soient plus élevées. Bank of America estime que la nouvelle taxe pourrait coûter aux banques italiennes entre 2 et 9 % de leurs bénéfices. Pour Citigroup, la barre se situe même autour de 19 % du bénéfice net, sur la base des données actuellement disponibles. La taxe a été qualifiée d'« élément négatif substantiel » pour l'ensemble du secteur bancaire, compte tenu de son impact négatif sur le capital, sur les bénéfices ainsi que sur le coût des fonds propres des banques.
Légende :
Parcours boursier des banques italiennes (recalculé sur 100) - Source : Refinitiv Datastream
Et qu'en est-il du gouvernement ?
Face à l'envie de chercher de l'argent, il y a un fait permanent et lourd à porter : la dette publique de l'Italie est dans un état désastreux. Aujourd'hui, les dettes élevées font grimper les coûts d'intérêt, ce qui réduit les recettes du budget public. Et ces recettes, qui devraient être consacrées aux investissements, vont en réalité à l'appareil d'État, inutilement coûteux.
Et ce n'est pas nouveau : depuis trois décennies, l'économie italienne enregistre des taux de croissance bien inférieurs à la moyenne européenne, ce qui réduit systématiquement les recettes fiscales. Cela a été compensé depuis longtemps par de nouvelles dettes, ce qui fait de la boule de neige des taux d'intérêt une très grande menace pour le pays aujourd'hui. Les causes réelles du ralentissement de la croissance sont assez bien connues :
- Une bureaucratie envahissante, coûteuse et inefficace, qui entrave souvent l'activité économique au lieu de la favoriser.
- Des infrastructures obsolètes, tant matérielles qu'immatérielles, dues à la baisse des investissements publics et à l'incapacité de stimuler suffisamment les investissements privés.
- Un système de production composé d'entreprises trop petites, qui ne crée pas un environnement favorable à la recherche et au développement, à l'innovation et à sa diffusion rapide.
- Des règles caractérisées par une multiplicité de lois, souvent contradictoires entre elles et « superposées », accompagnées d'une très faible capacité de « mise en œuvre », en termes d'application de la conformité.
- Une justice civile très lente, peu à même de tirer parti de l'innovation technologique et des outils numériques disponibles aujourd'hui.
Légende :
Italie : BPP (en % et en base annuelle, prévisions Fathom inclues) - Source : Refinitiv Datastream