lun. 25 sept. 2023
Qu’est-ce qui se cache sous l’appellation mystérieuse « règle de 72 » ?
La règle dite « de 72 » est une méthode pour estimer le temps de doublement d'une chose croissante (par exemple un capital, des revenus immobiliers ou une population). Historiquement, cette règle aurait été énoncée pendant la Renaissance italienne, par le moine franciscain Luca Pacioli qui en fait mention dans un traité de mathématique et de comptabilité publié en 1494.
Et en quoi cette règle de 72 est-elle intéressante en finance ?
Les conseillers financiers, les spécialistes en placements sont régulièrement confrontés à la question suivante de la part de leurs clients-investisseurs : « comment mon patrimoine peut-il augmenter et à quel rythme » ? La règle de 72 permet ainsi d'estimer le retour sur investissement (le fameux ROI) selon différentes stratégies d’investissements (actions, obligations, comptes à terme...) et plus concrètement le nombre d'années nécessaires pour doubler un investissement donné sur la base d'un rendement annuel donné.
Principe de fonctionnement de cette règle
La méthodologie est assez simple. Pour commencer, il faut calculer (ou connaître) le taux de rendement annuel d’un investissement. En pratique, la méthode de calcul fonctionne donc mieux pour les investissements à taux fixe, comme des obligations ou des comptes à terme par exemple. Sachant par contre que le rendement des actions variant chaque année, il faut alors utiliser un rendement moyen estimé.
Pour résumer, on peut dire que la règle de 72 est une version simplifiée des intérêts composés. Et la « magie » des intérêts composés peut s’expliquer simplement : les intérêts d’un investissement sont réinvestis ou, autrement dit, les intérêts composés sont les intérêts sur les intérêts... Légende ou vérité, on attribue au célèbre savant Albert Einstein la phrase suivante : « Les intérêts composés sont la 8ème merveille du monde. Celui qui comprend cela s’enrichit, celui qui ne le comprend pas, le paie ».
Exemple de la règle de 72 appliquée à un investissement
Il suffit de diviser le nombre 72 par le rendement annuel d’un actif financier. Prenons l’exemple suivant : on investit 20 000 euros dans un fonds via lequel on espère générer un rendement de 6 % par an, ce pourcentage étant le rendement annuel moyen du fonds au cours des dernières années. 72 divisé par 6 = 12. Selon la règle de 72, l’investissement dans ce fonds doublerait alors en 12 ans pour atteindre 40 000 euros.
Dans le tableau suivant est calculé, pour différents taux de rendement, le nombre d’années qu’il faudrait pour doubler son capital. À noter que, bien que la règle de 72 serve de guide simple pour estimer le moment où l’investissement va doubler, la manière la plus précise d’arriver à ce nombre consiste à utiliser une équation logarithmique.
La valeur 72 est effet un choix de numérateur pratique, car elle comporte de nombreux petits diviseurs : 1, 2, 3, 4, 6, 8, 9 et 12. Mais pour des calculs plus précis, en fonction du rendement et de la formule logarithmique, les puristes utiliseront plutôt les valeurs 69, 69,3, 70 voire 78.
Concrètement, que montre la règle de 72 par rapport à différents types d’investissements ?
Sur les 10 dernières années (2014-2023), BlackRock a calculé que les actions américaines avaient procuré un rendement annualisé de 12,7 % contre 5,8 % pour les actions japonaises, 5,6 % pour les actions européennes et 2,7 % pour les actions chinoises. Comparativement, les obligations à haut rendement n’avaient procuré que 3,5 % et le cash 1,1 %.
Et donc, selon la règle de 72, à rendement à venir équivalent, un investissement dans les actions américaines permettrait de doubler son capital en moins de 6 ans contre, comparativement, 12 à 13 ans pour les actions européennes ou japonaises. Par contre, un investissement en obligations à haut rendement n’aurait permis, selon les chiffres des 10 dernières années, de doubler son capital qu’en 20 ans environ. Mais on sait que les taux extrêmement bas des dernières années n’ont pas été favorables à ce type d’investissement, un phénomène qui a changé depuis 2 ans...
À plus long terme, le Crédit Suisse a calculé que, de 1900 à 2022, le rendement moyen réel (donc hors inflation) des actions mondiales avait été de 5 % : sur base de ce rendement sur très longue période, il faudrait donc en moyenne un peu plus de 14 ans pour doubler son capital…
En résumé :
La règle de 72 donne une estimation intéressante de doublement de capital selon un rendement donné ou estimé. Mais selon l’adage bien connu, « les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs »... Et compte tenu de l’évolution constante des conditions de marché, des taux d’inflation et des performances économiques, les rendements réels ont tendance à varier considérablement d’une année à l’autre.
Et on voit clairement, sur le tableau suivant que si les actions mondiales, selon JP Morgan (« Les principes de l’investissement à long terme »), ont progressé d’un peu plus de 8 % par an en euros entre 2004 et 2022, devançant clairement les obligations – sans parler du cash... –, le risque est évidemment aussi plus élevé pour les actions que pour les autres actifs… ! Bref, plus que jamais, diversifier son portefeuille et tenir compte du couple risque-rendement sont des règles de base !
Source : Michel Ernst, Stratégiste Actions Senior - CBC Banque Privée