L’onde de choc de la hausse de 25 % des droits de douane sur l’automobile n’est encore qu’à ses débuts, mais tous les constructeurs concernés et les pays impactés vont devoir trouver la parade.

Citation de Jules Vernes

Tout le monde, depuis hier, pense inéluctablement à la citation de Jules Verne, qui prend un sens incroyable dans le contexte actuel et je la cite « j’ai toujours imaginé que la fin du monde serait quand quelque énorme chaudière, chauffée à trois milliards de pression atmosphérique, exploserait et ferait sauter le globe... Ils [les Américains] sont de grands chaudronniers ».

Le Nikkei est en forte chute ce matin, mais ce n’est évidemment pas le seul indice boursier à avoir très mal encaissé cette hausse des tarifs douaniers, avec évidemment la crainte de savoir quelles seront les annonces le 2 avril.

Le Japon

Pour rester au Japon, les chiffres d’inflation publiés ce matin ont renforcé le scénario d’un nouveau resserrement monétaire de la part de la BOJ.

Non seulement l’inflation a augmenté en raison des hausses des prix des denrées alimentaires, mais l’inflation des services a également progressé.

Il s’agit des chiffres pour Tokyo, mais qui sont considérés comme extrêmement précurseurs de la tendance nationale.

L’indice des prix à la consommation, qui exclut les coûts volatils des aliments frais, a augmenté de 2,4 % en mars en taux annuel contre un taux de 2,2 % en février.

L’indice, qui exclut les coûts des aliments frais et des carburants, a augmenté de 2,2 % en mars par rapport à l’année précédente, après une hausse de 1,9 % en février.

Indicateur qui n’a rien d’anecdotique, le coût du riz, aliment de base au Japon, a augmenté de 92,4 % en mars, soit la plus forte hausse depuis 1976.

Et l’inflation dans le secteur des services s’est accélérée pour atteindre 0,8 % en mars, contre 0,6 % en février, en partie à cause d’une augmentation de 1,1 % des loyers, ce qui représente la hausse la plus rapide en taux annuel depuis 1994.

Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré que la BOJ continuerait à augmenter les coûts d’emprunt si les gains salariaux soutenaient la consommation et permettaient aux entreprises d’augmenter leurs prix, maintenant ainsi l’inflation de manière stable autour de son objectif de 2 %.

Cependant, les minutes de la dernière réunion montrent que les avis sont très partagés, les faucons mettant en garde contre les pressions croissantes sur les prix, plusieurs soulignant que les augmentations de salaire massives proposées par les grandes entreprises étaient la preuve que les conditions pour de nouvelles hausses de taux étaient en train de se mettre en place.

D’autres, par contre, se sont inquiétés de l’augmentation des risques pour les perspectives mondiales et l’économie japonaise en raison de l’augmentation des droits de douane américains.

On peut lire dans le rapport, l’avis d’un des membres, « les risques de baisse provenant des États-Unis se sont rapidement accrus récemment et, en fonction de l’évolution des problèmes liés aux tarifs douaniers, il est tout à fait possible que ces risques aient un impact négatif sur l’économie japonaise. Dans ce cas, la Banque devra être particulièrement prudente lorsqu’elle envisagera le calendrier d’une hausse des taux ».

Compte tenu de ce contexte plus qu’incertain, la BOJ ne devrait pas relever ses taux lors de sa prochaine réunion des 30 avril et 1^er mai, mais en juillet, même si celle de l’année passée à la même époque n’a pas laissé que des bons souvenirs.

Comme la hausse ne semble pas imminente, le rendement de l’obligation en yen à 2 ans n’a pas réagi à la publication de ces chiffres d’inflation.

Pas encore

La Banque centrale norvégienne n’a toujours pas baissé ses taux, et a laissé son taux inchangé à 4,50 %, alors que son gouverneur avait laissé entendre que la baisse serait probablement effective en mars.

Mais la résurgence de l’inflation, qui est passée de 2,8 % à 3,4 % en février, avait instillé le doute sur les intentions de la Banque centrale.

Pour autant, une baisse des taux demeure possible si on se réfère au communiqué d’hier, « l’évaluation actuelle des perspectives par le comité implique que le taux directeur sera très probablement réduit dans le courant de l’année 2025 ».

Mais la baisse sera plus limitée, avec une perspective d’un taux à 4 % d’ici la fin de l’année contre une estimation précédente à 3,75 %.

La couronne norvégienne s’est renforcée après l’annonce de ce statu quo par rapport à l’euro, sans pour autant faire aussi bien que la couronne suédoise qui affiche une hausse très marquée aussi bien par rapport à l’euro que par rapport au dollar depuis le début de l’année.

Le message de son gouverneur est assez explicite sur les raisons qui ont dicté ce choix du statu quo, « l’inflation s’est accélérée et a été nettement plus élevée que prévu. Si le taux directeur est abaissé prématurément, les prix pourraient continuer à augmenter rapidement. Par conséquent, nous avons décidé de laisser le taux directeur inchangé maintenant ».

Et elle a relevé ses prévisions pour l’inflation de base pour cette année à 3,4 % contre 2,7 % en décembre, et pour 2026 à 2,9 % contre 2,7 %.

À propos d’inflation, on attend cet après-midi, le chiffre du Core PCE aux Etats-Unis, avec une hausse mensuelle de 0,3 % et un taux annuel qui passerait de 2,6 % à 2,7 %. Mais comme il s’agit du chiffre du mois de février il n’intègrera pas les hausses des tarifs, ce qui signifie qu’il n’aura pas d’impact surtout que tout le monde attend la date du 2 avril.

Source : Bernard Keppenne, Chief Economist - CBC Banque & Assurances