Cédric Proost, connu pour le rally boursier du journal De Tijd et auteur du livre « Je bent jong en je wilt... beleggen » (« Tu es jeune et tu veux... investir »), donne régulièrement son point de vue sur le monde financier, la Bourse ou l'économie pour Bolero. Dans cet article, le jeune investisseur revient sur le mois de juillet en Bourse, et se projette sur ce qui vous attend en tant qu'investisseur au mois d'août...

Sept mois de l'année sont déjà passés. Depuis le 1^er janvier, de nombreux indices boursiers sont passés dans le vert, parfois même de manière très convaincante. Le consommateur est resté plus fidèle qu'on ne le pensait et l'engouement pour les actions en lien avec l'intelligence artificielle (IA) a également permis d'enregistrer quelques belles performances.

Le NASDAQ, la Bourse américaine des valeurs technologiques, en est ressorti en grand gagnant. Alors qu'il avait perdu quelque 33 % l'année dernière (principalement en raison de la hausse des taux d'intérêt), l'indice aprogressé de pas moins de 45 % cette année. De quoi effacer quasiment totalement les pertes essuyées l'année dernière.

Depuis le lancement de ChatGPT par OpenAI fin 2022, nombreux sont les investisseurs qui croient en un nouveau super cycle pour les (grandes) entreprises technologiques. Pour d'autres, cela fait plutôt remonter les mauvais souvenirs de la Bulle Internet. De nombreuses entreprises technologiques étaient alors largement surévaluées, au tournant du siècle dernier. Lorsque la bulle a éclaté, un grand nombre d'investisseurs ont eu des pertes à déplorer. Espérons que l'essor de l'IA ne connaisse pas le même effet.

La bataille de l'inflation n'est pas encore terminée

C'est évident : le battage médiatique autour de l'intelligence artificielle n'est cependant pas la seule explication du succès de nombreux indices internationaux. C'est avant tout une économie plus robuste que prévu qui maintient les marchés boursiers à flot. L'inflation est, quant à elle, en baisse dans de nombreux pays, et le taux de chômage reste également bas. En ce qui concerne la consommation, elle a baissé moins que prévu, et cela a permis de maintenir les marges bénéficiaires de beaucoup d'entreprises.

Mais les banquiers centraux continuent de surveiller la situation macroéconomique avec prudence. Les Banques centrales visent une inflation de 2 %, tandis que la zone euro se situe encore à 5,5 % en glissement annuel, selon les derniers chiffres, tandis que les États-Unis font mieux, avec une inflation de 3 %. C'est la raison pour laquelle la BCE a encore relevé ses taux le mois dernier, pour la neuvième fois consécutive en un an. Le taux de dépôt dans la zone euro s'élève ainsi déjà à 3,75 %.

Légende : Comment le taux de dépôt de la BCE a-t-il évolué depuis 2008 ?

Jerome Powell, président de la Banque centrale américaine, a également laissé entendre que deux autres hausses de taux d'intérêt pourraient avoir lieu cette année, alors qu'une baisse des taux était initialement prévue pour cette année.

Choisissez vos entreprises avec soin

La question est la suivante : quelle est l'importance de ces chiffres macroéconomiques tels que l'inflation, les taux d'intérêt, etc. pour vous en tant qu'investisseur ? Il est important de savoir qu'à long terme, le rendement de votre investissement sera déterminé par le succès de l'entreprise dans laquelle vous investissez. Les entreprises de qualité (entreprises dotées d'un bilan solide, d'une excellente gestion...) survivront facilement aux chocs dus à un cycle négatif de l'économie et pourront renforcer leur position grâce à leur position dominante sur la concurrence.

À plus court terme (de quelques mois à quelques années), l'économie peut avoir un impact assez important sur vos rendements en tant qu'investisseur. La chute brutale du NASDAQ en 2022 était en partie due aux nombreuses et fortes hausses de taux d'intérêt mises en œuvre par la Banque centrale américaine. Un portefeuille composé uniquement de valeurs technologiques et de croissance aura donc beaucoup souffert l'année dernière, même si l'activité principale de ces entreprises n'a pas vraiment changé. Les hausses de taux d'intérêt ont un impact important sur l'évaluation actuelle des bénéfices futurs. Les sociétés de croissance, dont la plupart des rendements proviennent de l'appréciation future du prix de l'action, souffrent beaucoup de ces hausses de taux d'intérêt. Par conséquent, compte tenu de l'éventualité de nouvelles hausses des taux d'intérêt, il peut être intéressant, en tant qu'investisseur, d'inclure des actions de valeur dans votre portefeuille.

Quelques caractéristiques des actions stables en période de turbulences :

• Actions non cycliques → peu d'impact des cycles économiques
• Faible taux d'endettement → pas de coûts supplémentaires inattendus dus à l'augmentation du coût de la dette
• Entreprises avec des contrats à long terme → stabilité des bénéfices + entreprises avec des coûts fixes → bonne prévisibilité des bénéfices et de la valorisation future
• Marges stables
• Actions à faible bêta → moins de chocs importants que le marché

Quelques exemples de secteurs où l'on peut trouver ce genre d'actions plus stables :

• Soins de santé
• Services publics
• Biens de consommation
• Industrie des matières premières
• ...

Grâce à la reprise du secteur technologique au cours du mois dernier, Apple est désormais la seule entreprise au monde à valoir plus de 3 000 milliards de dollars. Le cours de son action a augmenté de 57 % depuis le début de l'année. Le marché est-il trop avide ? Selon l'indicateur « Fear & Greed » de CNN Business, il pourrait en effet y avoir trop de cupidité sur le marché, ce qui pourrait engendrer des surévaluations.

L'indice Fear & Greed est un bon outil, qui utilise 7 paramètres pour mesurer s'il y a, ou non, de la peur ou de la cupidité sur le marché, mais il ne doit jamais être utilisé aveuglément comme un indicateur d'achat ou de vente. Les marchés boursiers peuvent être irrationnels pendant longtemps et donc se tromper pendant longtemps.

L'une des sociétés qui a récemment révélé qu'elle n'était absolument pas surévaluée est la holding belge Sofina. La société a annoncé une valeur nette d'inventaire (VNI) de 279 euros par action, similaire à la valeur nette d'inventaire enregistrée à la fin de l'année 2022. Au cours actuel de l'action, cela représente une décote de 22,5 % par rapport à la valeur nette d'inventaire. Les diminutions attendues dans le portefeuille de capital-investissement ont été compensées par des augmentations dans la partie cotée du portefeuille.

Du sang neuf en Bourse ?

Le mois de juillet a également été marqué par deux rumeurs concernant d'éventuelles introductions en Bourse d'entreprises du secteur du prêt-à-porter. Le détaillant en ligne Shein envisagerait une introduction en Bourse à Wall Street, mais il est sous le feu des critiques en raison de pratiques de travail douteuses au sein de l'entreprise. La société allemande Birkenstock pourrait également être introduite en Bourse par la société de capital-investissement L Catterton. En 2021, Birkenstock a été rachetée par la société pour une valeur de 4 milliards d'euros. Entre-temps, Birkenstock serait valorisée à plus de 6 milliards d'euros.

Une dernière nouvelle qui m'a personnellement beaucoup touché est celle de la Playlist ETF de Bolero, une sélection d'une cinquantaine d'ETF pour lesquels les coûts de transaction ont été réduits. La réduction des frais de transaction rend plus accessible aux petits investisseurs la pratique du dollar cost averaging, c'est-à-dire l'investissement de montants plus modestes. Il s'agit d'investir de petites sommes sur le marché boursier à intervalles fréquents afin de répartir le risque dans le temps.

En août, il sera intéressant de voir dans quelle mesure le rallye du mois dernier peut se poursuivre. L'afflux continu de rapports trimestriels de nombreuses entreprises européennes et du Benelux pourrait également fournir des informations fascinantes. Les hausses du marché boursier au mois de juillet ont été très rapides et fortes et il faudra attendre pour voir dans quelle mesure les investisseurs continueront à croire en ce rallye.

Quoi qu'il en soit, bonne chance à tous !

Cédric