Sequana Medical, een Belgisch medtechbedrijf gespecialiseerd in innovatieve oplossingen voor leverziekten, heeft zijn halfjaarresultaten voor 2025 bekendgemaakt. Daarbij gaf het ook een belangrijke update over de commerciële uitrol van zijn vlaggenschipproduct, de alfapump, in de Verenigde Staten; meldt KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau.

Sequana? 
Sequana Medical  is een commercieel medtechbedrijf dat een implanteerbaar pompsysteem aanbiedt om de vochtbalans in het lichaam te beheren. De alfapomp is ontworpen om vloeistof vanuit de buikholte naar de blaas te transporteren. Als zodanig is het apparaat toepasbaar bij ascites veroorzaakt door chronische leverziekte en kanker, alsook bij systemische overbelasting van het volume door congestief hartfalen.

Commerciële lancering in de VS
De alfapump, een implanteerbaar systeem dat vochtophoping bij leverpatiënten automatisch afvoert, is klaar voor een “soft launch” in de VS. Inmiddels hebben 7 ziekenhuizen het trainingsprogramma voor de implantatieprocedure afgerond. Sequana verwacht dat er tegen het einde van kwartaal één 2026 minstens 70 implantaties zullen plaatsvinden in 8 ziekenhuizen. De eerste verkopen worden verwacht in het vierde kwartaal van 2025, iets later dan eerder gecommuniceerd (derde kwartaal 2025).

Een team van 10 mensen is actief bezig met het onboarden van ziekenhuizen, en er lopen gesprekken met meer dan 10 extra instellingen. De alfapump kreeg ook aandacht via drie podiumpresentaties op klinische congressen, wat de zichtbaarheid bij artsen vergroot.

Financiële positie
Sequana wist zijn operationele kosten (OPEX) terug te brengen tot 8,9 miljoen euro (vs. 9,8 miljoen euro in de eerste helft van 2024), dankzij maatregelen om de cash burn te beperken. De kaspositie bedroeg 7,3 miljoen euro per eind juni 2025, tegenover 3,6 miljoen euro eind 2024. De onderneming heeft voldoende middelen om de soft launch te financieren tot het eerste kwartaal van 2026. Daarnaast werd 2 miljoen euro aan schulden afgebouwd via gedeeltelijke conversie van leningen.

Vooruitzichten en waardering
Sequana mikt op een volledige commerciële uitrol vanaf het tweede kwartaal 2026, waarbij elk kwartaal ongeveer vijf nieuwe centra worden toegevoegd. De soft launch zou al 2 miljoen euro aan omzet kunnen genereren, wat een belangrijke stap is richting duurzame groei.

​KBC Securities over Sequana

De halfjaarresultaten van Sequana bieden extra inzicht in de voorbereidingen voor de commerciële lancering van de alfapump bij vochtoverbelasting door leverascites in de VS. Hoewel de eerste verkoop van het bedrijf nu wordt verwacht aan het begin an het laatste kwartaal van 2025, later dan voorzien, heeft Mathijs vertrouwen in de nieuwe richtlijn omdat teams in 7 ziekenhuizen de training voor de procedure hebben afgerond. Sequana heeft al aangegeven dat het verwacht 70 Amerikaanse implantaten in 8 ziekenhuizen te bereiken voor het einde van het eerste kwartaal in 2026, wat ongeveer 2 miljoen euro aan inkomsten zou kunnen genereren voor de soft launch-fase.

Wat de financiering betreft, heeft het bedrijf een cash runway tot eerste kwartaal 2026, wat voldoende financiering biedt om de eerste commerciële tractie te genereren, wat mogelijk nieuwe investeerders in het aandeel kan aantrekken, terwijl de GEM-faciliteit op zijn plaats blijft. Mathijs handhaaft het koersdoel van 3 euro en de "Kopen"-aanbeveling.

TKH Group kondigt een strategische heroriëntatie aan waarbij de focus verschuift naar automatisering, terwijl het bedrijf zich voorbereidt op een juridische afsplitsing van (een deel van) de elektrificatieactiviteiten. De nieuwe strategie ‘Capitalize & Execute 2028’ moet het investeringsverhaal vereenvoudigen en nieuwe investeerders aantrekken, zegt KBC Securities-analist Thibault Leneeuw.

TKH?

TKH Group creëert technologieën voor “Smart Vision”-systemen, “Smart Manufacturing”-systemen en “Smart Connectivity”-systemen. Deze technologieën worden gecombineerd met intern ontwikkelde software om “one-stop-shop”-oplossingen en geïntegreerde “plug-and-play”- technologiesystemen te bieden. Het bedrijf is goed gepositioneerd in snelgroeiende markten, waar het zich richt op megatrends met betrekking tot industriële automatisering, de energietransitie, digitalisering en veiligheid & beveiliging.

Voorstelling van de divisies

1) Smart Vision – “Machines die kunnen zien”
TKH ontwikkelt geavanceerde 2D- en 3D-machinevisiesystemen en security vision-oplossingen, vaak gecombineerd met eigen software. Deze systemen worden gebruikt voor:

• Kwaliteitsinspectie in de productie van consumentenelektronica (bv. detectie van fouten op printplaten)
• Objectherkenning en -tracking in logistieke centra en fabrieksautomatisering
• 3D-visie voor houtbewerking (bv. automatische zaag- en sorteersystemen)
• Beveiligingscamera’s en slimme observatiesystemen voor stedelijke infrastructuur, parkeerbeheer en gebouwbeveiliging
• Medische en biowetenschappelijke toepassingen, zoals beeldanalyse in laboratoria

TKH biedt hier vaak plug-and-play oplossingen aan, waarbij hardware en software volledig geïntegreerd zijn 

2) Smart Manufacturing – “Slimme productieoplossingen”
Binnen deze divisie is bandenproductie de belangrijkste activiteit, goed voor meer dan 70% van de omzet van het segment. Voorbeelden van producten en systemen:

• Tire Building Systems: volautomatische machines voor het bouwen van autobanden
• UNIXX-platform: een nieuw modulair systeem voor bandenproductie dat flexibiliteit en schaalbaarheid verhoogt
• Geautomatiseerde assemblagelijnen voor industriële toepassingen
• Systeemintegratie voor productieprocessen, inclusief robotica en vision-technologie

3) Smart Connectivity – “Slimme verbindingen voor energie en data”
Deze divisie richt zich op kabel- en connectiviteitstoepassingen, met een sterke focus op de energietransitie en digitalisering. Voorbeelden:

• Onderzeese kabelsystemen voor windparken en offshore-energieprojecten
• Glasvezeloplossingen voor breedbandnetwerken en datacenters
• Energie-infrastructuurkabels voor hoogspanningsnetten en industriële toepassingen
• Kabelassemblages voor medische apparatuur, machinebouw en mobiliteit

Nieuwe strategie: ‘Capitalize & Execute 2028’
TKH Group presenteert vandaag zijn nieuwe middellangetermijnstrategie, waarbij automatisering centraal komt te staan. Automatisering zal na de geplande afsplitsing ongeveer 60% van de groepsomzet vertegenwoordigen, met een focus op geïntegreerde machinale automatisering en vision-technologieën. De resterende 40% van de omzet zal afkomstig zijn uit elektrificatieactiviteiten, zowel onshore als offshore.

De juridische voorbereiding op de afsplitsing zal de komende 12 tot 18 maanden plaatsvinden. Volgens Thibault Leneeuw zal deze scheiding het investeringsverhaal van TKH vereenvoudigen en bijdragen tot een betere waardering op de markt.

Elektrificatie: klaar voor alternatieve eigendomsstructuur
De elektrificatieactiviteiten zijn goed gepositioneerd om te profiteren van de wereldwijde elektrificatietrends, mede dankzij unieke eigen technologieën. Nu het strategische investeringsprogramma is afgerond, acht TKH een alternatieve eigendomsstructuur voor deze divisie wenselijk, gezien de kapitaalintensiteit en marktdynamiek van het segment.

Focus op cashflow en kernactiviteiten
TKH zal zich richten op cashflowgeneratie via gedisciplineerde investeringen en efficiënt werkkapitaalbeheer. Het bedrijf zet de desinvestering van niet-kernactiviteiten voort, goed voor een totale omzet van ongeveer 250 miljoen euro. Dit omvat ook de eerder aangekondigde verkoop van de digitaliseringsactiviteiten.

De opbrengsten uit deze desinvesteringen zullen worden aangewend voor:

1. Organische investeringen in de asset-light automatiseringsactiviteiten,
2. Gerichte overnames binnen automatisering,
3. Dividenduitkeringen aan aandeelhouders,
4. Aankoop van eigen aandelen.

TKH streeft naar een schuldgraad van minder dan 2,0.

Nieuwe financiële doelstellingen per divisie

Automatisering (60% van de omzet):

• Organische omzetgroei: 5–7% per jaar
• EBITA-marge: 17–19%
• Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROCE): 25–30%

Elektrificatie (40% van de omzet):

• Organische omzetgroei: +7%
• EBITA-marge: 12–15%
• ROCE: 18–23%

KBC Securities over TKH Group

KBC Securities-analist Thibault Leneeuw verwelkomt de strategische transitie van TKH Group. Hij wijst erop dat het bedrijf lange tijd als een complex investeringsverhaal werd beschouwd, met een aanzienlijke korting ten opzichte van de som-der-delen-waardering. Die korting was deels te wijten aan uitvoeringsproblemen en een geschiedenis van te hoge verwachtingen. Thibault verwachtte nog een herstel bij TKH in de tweede jaarhelft.

De geplande afsplitsing van elektrificatie zou waarde kunnen ontsluiten en het investeringsverhaal vereenvoudigen. Op basis van de huidige marktwaarderingen acht Leneeuw een som-der-delen-waardering tot 55 euro per aandeel realistisch. Hij handhaaft zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 42 euro per aandeel.

Vrijdag 26 September 2025

• Bedrijfsresultaten
  • Ajax, Cumulex, Floridienne, Jabil
• Ex-dividend
  • Altamir, BNP Paribas, Bolloré, Ericsson, Ferguson, Humana, Keurig Dr. Pepper, Medtronic, Ralph Lauren
• Macro-economie
  • EU: Lagarde spreekt
  • VS: Kern PCE Prijsindex

Tijdens de algemene vergadering herhaalde Colruyt zijn vooruitzichten voor het boekjaar 2025/2026*, met een stabiel bedrijfsresultaat** en nettoresultaat ten opzichte van vorig jaar. De eerste jaarhelft zal echter een daling tonen, die pas in de tweede helft gecompenseerd wordt. Tegelijk blijft de concurrentiedruk toenemen, onder meer door de opheffing van de verplichte wekelijkse sluitingsdag. Dat zegt KBC Securities-analist Michiel Declercq.

Colruyt werkt met een gebroken boekjaar. De jaarresultaten werden in juni bekendgemaakt.

**Het bedrijfsresultaat (ook wel EBIT genoemd: Earnings Before Interest and Taxes) is een belangrijke financiële maatstaf die aangeeft hoeveel winst een onderneming maakt uit haar gewone bedrijfsactiviteiten, vóór aftrek van rente en belastingen.

Colruyt?
Colruyt  is de marktleider in de voedingsdetailhandel met een marktaandeel van meer dan 30%, bestaande uit eigen (voornamelijk Colruyt, Okay) en aangesloten winkels (Spar en Alvo). Daarnaast is de groep actief in foodservice via Solucious en eigenaar van diverse non-food activiteiten waaronder Dreamland, Newpharma, The Fashion Society (ZEB) enz. terwijl ze ook een meerderheidsaandeel heeft in Virya energy. De familie Colruyt en aanverwanten bezitten 65% van de aandelen

Herstel pas later 
Colruyt mikt op een bedrijfsresultaat van 470 miljoen euro en een nettoresultaat van 350 miljoen euro, vergelijkbaar met vorig jaar. De Franse activiteiten worden geboekt als beëindigde operaties en zijn dus uitgesloten van deze cijfers. De vooruitzichten houden geen rekening met mogelijke eenmalige elementen, zoals de herstructurering in Frankrijk of de consolidatie van Foodbag. Die laatste zou een eenmalig positief effect van 10 à 15 miljoen euro kunnen opleveren, dat wordt gerapporteerd onder het aandeel in het nettoresultaat.

Nieuw is dat Colruyt verwacht dat het bedrijfsresultaat in de eerste jaarhelft zal dalen, met een herstel in de tweede helft van het boekjaar. Deze nuance werd eerder nog niet gecommuniceerd.

Concurrentiedruk neemt verder toe
Colruyt benadrukte dat de marktomstandigheden uitdagend blijven. De concurrentie is verder toegenomen door de goedkeuring van de zondagopeningen en de opheffing van de verplichte wekelijkse sluitingsdag, die in juli werd goedgekeurd. Sommige Belgische winkels zijn inmiddels al zeven dagen per week open.

Als reactie kondigde Colruyt aan dat zijn Okay-winkels vanaf januari 2026 ook op zondag open zullen zijn. Hoewel dit een stap is om marktaandeel te verdedigen, blijft de impact beperkt door het relatief kleine aandeel van Okay in de totale omzet. Bovendien zullen de vaste volumes over meer dagen verdeeld worden, wat mogelijk leidt tot hogere kosten.

Marktaandeel daalt
In de eerste vijf maanden van het boekjaar daalde het marktaandeel van Colruyt met 35 basispunten, van 29,2% naar 28,9%. De Franse winkels worden in het boekjaar 2025/2026 geboekt als beëindigde operaties. Ze realiseerden een bedrijfsresultaat van -20 miljoen euro en een nettoverlies van -15 miljoen euro. Voor het boekjaar 2024/2025 komt het vergelijkbare bedrijfsresultaat en nettoresultaat uit op respectievelijk 470 miljoen euro en 350 miljoen euro.

Michiel merkt op dat zijn modellen vanaf boekjaar 2026/2027 al geen rekening meer houden met de Franse activiteiten, terwijl ze voor 2025/2026 nog wel zijn opgenomen. Deze wijziging heeft geen impact op de waardering.

Strategische focus op voeding en gezondheid
Colruyt herhaalde zijn ambitie om zich sterker te focussen op voeding en gezondheid. Daarbij wil het bedrijf zijn aanwezigheid in stedelijke gebieden en in de B2B-markt verder uitbouwen.

KBC Securities over Colruyt
KBC Securities-analist Michiel Declercq verwelkomt de bevestiging van de vooruitzichten, maar wijst op de daling van het marktaandeel en het uitgestelde herstel naar de tweede jaarhelft als tekenen van een uitdagende markt. De opheffing van de verplichte sluitingsdag vormt een extra hindernis, gezien Colruyt hogere en minder flexibele loonkosten heeft dan onafhankelijke retailers.

De zondagopeningen bij Okay zijn een positieve stap, maar de impact blijft beperkt. Ondanks deze uitdagingen blijft Declercq positief over de strategische focus en de aanhoudende aandeleninkoop. Hij handhaaft zijn "Opbouwen"-aanbeveling en het koersdoel van 41 euro per aandeel.

KBC Securities over Hyloris

KBC Securities-analist Jacob Mekhael merkt op dat de omzetdaling in de eerste helft van 2025 vooral te wijten is aan het ontbreken van eenmalige mijlpaalbetalingen, terwijl de royalty-inkomsten wel stegen. De mijlpaalbetalingen voor Combigesic IV in de VS zullen pas starten zodra de cumulatieve verkoop een contractueel drempelniveau overschrijdt, wat in 2025 nog niet is gebeurd. Ondanks enkele vertragingen in de pijplijn blijft het bedrijf operationeel vooruitgang boeken. Mekhael kijkt uit naar een mogelijke out-licensingdeal in de cardiovasculaire portefeuille om de financiering van de commercialisatie op korte termijn te ondersteunen. Hij handhaaft zijn "Houden"-aanbeveling en het koersdoel van 6 euro per aandeel.

Voor de bel

• Amerikaanse futures voorspellen een vlakke beursopening in Wall Street, na een recordrally eerder deze week. Beleggers kijken uit naar nieuwe impulsen, waaronder het PCE-inflatierapport op vrijdag. De Amerikaanse belegger focust momenteel op inflatie-indicatoren, renteverwachtingen en uitspraken van Fed-bestuurders zoals Michelle Bowman en Michael Barr.

• De Europese beurzen dalen, aangevoerd door medtech-aandelen. De daling wordt veroorzaakt door nieuwe Amerikaanse onderzoeken naar importen van medische technologie, wat onzekerheid creëert over mogelijke handelsbeperkingen.

• In Azië sloot de Japanse Nikkei voor de derde sessie op rij op een recordhoogte, dankzij koopjesjagers. Chinese blue chips en de Hang Seng-index stegen, met Chinese techbedrijven die hun achtste opeenvolgende winstweek boekten door AI-optimisme. De bredere MSCI Asia-Pacific index buiten Japan daalde licht.

• Goud stijgt door toenemende vraag naar veilige havens. De dollar blijft stabiel. De olieprijs daalt na winstnemingen en door verwachtingen van een lagere vraag in de wintermaanden.

Topnieuws

• Apple heeft de Europese Unie opgeroepen om de Digital Markets Act (DMA) in te trekken en te vervangen door een nieuwe regelgeving die volgens het bedrijf beter aansluit bij technologische ontwikkelingen. Apple stelt dat de DMA leidt tot vertragingen in nieuwe functies en verhoogde privacy- en veiligheidsrisico’s voor EU-gebruikers. De Europese Commissie verzamelt momenteel feedback over de effectiviteit van de wet.
• Intel heeft Apple benaderd voor een mogelijke investering in het bedrijf, dat kampt met moeilijkheden. De gesprekken bevinden zich in een vroeg stadium en kunnen leiden tot nauwere samenwerking tussen beide bedrijven.
• President Trump zal donderdag een uitvoerend bevel ondertekenen dat bevestigt dat het TikTok-dealproces voldoet aan de eisen van een wet uit 2024.
• Blackstone overweegt strategische opties voor Ancestry.com, waaronder een beursgang of verkoop. De genealogieplatform zou bij een IPO tot 10 miljard dollar waard kunnen zijn.
• Singapore heeft Meta Platforms gewaarschuwd dat het boetes zal opleggen als het bedrijf tegen het einde van de maand geen maatregelen neemt tegen Facebook-oplichtingspraktijken, waaronder gezichtsherkenning.

Aandelen in de kijker

• Apple: Apple vraagt de EU om de Digital Markets Act te herzien, omdat deze volgens het bedrijf leidt tot vertragingen in nieuwe functies en verhoogde risico’s voor gebruikers. De Europese Commissie verzamelt feedback over de wet. Apple zegt te blijven werken aan nieuwe functies binnen de wettelijke kaders. De iPhone-maker benadrukt dat de DMA de gebruikerservaring in Europa schaadt.
• Intel: Intel heeft Apple benaderd voor een investering en nauwere samenwerking. De gesprekken zijn nog pril en mogelijk komt er geen akkoord. Intel zoekt partners om het bedrijf te herstructureren. Apple was vroeger klant van Intel, maar gebruikt sinds 2020 eigen chips.
• Birkenstock: Birkenstock verhoogt zijn omzetverwachting voor boekjaar 2025 door sterke vraag naar clogs en schoenen, ondanks prijsverhogingen. Het bedrijf kocht een nieuwe productiefaciliteit nabij Dresden voor 18 miljoen euro. De locatie moet operationeel zijn tegen eind 2027. Birkenstock handhaaft zijn groeidoelstelling van 31,3% tot 31,8% in aangepaste EBITDA.
• Blackstone: Blackstone overweegt een beursgang of verkoop van Ancestry.com. Banken hebben voorstellen ingediend voor een IPO die het bedrijf op 10 miljard dollar zou kunnen waarderen. De gesprekken zijn nog in een vroeg stadium. Blackstone kan ook besluiten het bedrijf voorlopig te behouden.
• TaskUs: Blackstone en medeoprichters van TaskUs stellen de stemming over een overname uit tot 8 oktober 2025. De uitstel moet extra tijd geven om aandeelhouders te overtuigen. TaskUs biedt online diensten zoals contentmoderatie. Het bedrijf is actief in sectoren zoals e-commerce en gezondheidszorg.
• Boeing: Boeing leverde het eerste van twee 777-vrachtvliegtuigen aan Suparna Airlines in China. Het is de eerste levering sinds het handelsconflict tussen de VS en China. Boeing zegt dat er al bijna 60 van deze toestellen actief zijn bij Chinese luchtvaartmaatschappijen. De levering volgt op een tijdelijke handelsvrede tussen beide landen.
• Citigroup: Citigroup verkoopt een belang van 25% in Banamex aan een bedrijf van de Mexicaanse miljardair Fernando Chico Pardo. De transactie waardeert Banamex op 9,12 miljard dollar. De verkoop is gepland voor de tweede helft van 2026. Citi kocht Banamex in 2001 voor 12,5 miljard dollar.
• Eli Lilly: Eli Lilly wil zijn experimentele orale afslankmiddel orforglipron lanceren in India. Het middel biedt een alternatief voor injecteerbare medicijnen. Orforglipron behoort tot een nieuwe klasse GLP-1-middelen. Lilly plant aanvragen bij regelgevers in de VS, EU, Japan, China en het VK.
• HSBC: HSBC meldt dat een proef met quantumcomputers voor obligatiehandel positieve resultaten opleverde. De pilot met IBM verbeterde de voorspelling van orderuitvoering met 34%. Quantumtechnologie kan complexe problemen sneller oplossen dan klassieke computers. Toepassingen zijn nog beperkt, maar potentieel groot.
• Philips: Philips werkt samen met beleidsmakers in Washington over Amerikaanse importonderzoeken naar medische technologie. Het bedrijf verwacht geen directe impact. De onderzoeken kunnen leiden tot hogere importtarieven. De Amerikaanse overheid onderzoekt ook robotica en industriële machines.
• Meta: Singapore eist dat Meta maatregelen neemt tegen Facebook-oplichting, waaronder gezichtsherkenning. Meta riskeert een boete tot 1 miljoen Singaporese dollar. De deadline is eind deze maand. Meta zegt dat het beleid heeft tegen misleidende advertenties en deze verwijdert bij detectie.
• Qualcomm: Qualcomm lanceert nieuwe chips voor pc’s en telefoons, waaronder een laptopchip met unieke beveiligingsfunctie. De chip, Snapdragon X2 Elite, komt volgend jaar op de markt. De functie Guardian richt zich op zakelijke klanten. Qualcomm breidt zijn pc-aanbod uit naast zijn mobiele chipactiviteiten.
• Royal Bank of Canada: Een ex-medewerker van RBC is aangeklaagd voor het ongeoorloofd bekijken van bankgegevens van politieke leiders. De man zou via Telegram betaald zijn om kredietlijnen te verlengen. De politie startte het onderzoek in juli. RBC deed aangifte na interne vaststellingen.
• RTX: Collins Aerospace, onderdeel van RTX, werkt aan herstel van zijn passagiersverwerkingssysteem na een cyberaanval. De aanval trof Europese luchthavens en verstoorde check-in en bagageverwerking. Britse politie arresteerde een verdachte. Het systeem MUSE ondersteunt meerdere luchthavenprocessen.
• Toyota: Toyota opende het eerste deel van zijn Woven City-testsite nabij Mt. Fuji. Het project test technologieën zoals autonome voertuigen en robotica. Ongeveer 300 mensen zullen er wonen in de eerste fase. De site simuleert een echte stad voor technologische experimenten.
• UBS: De Zwitserse toezichthouder zegt dat het crisisplan voor UBS nog onvoldoende is. Er zijn meer opties nodig voor herstructurering bij noodsituaties. De overheid werkt aan strengere regels na de overname van Credit Suisse. Wetgevende aanpassingen zijn vereist voor meer flexibiliteit.
• Disney: Investeerders vragen Disney om documenten over de schorsing van Jimmy Kimmel. De schorsing volgde op controversiële uitspraken. Kimmel keerde zes dagen later terug op tv. De investeerders willen mogelijke misstanden bij het bestuur onderzoeken.

Aanbevelingen

• Cintas: JPMorgan verlaagt het koersdoel naar 230 dollar van 246 dollar, door tegenvallende marges en beperkte bijstelling van de vooruitzichten.

• Freeport-McMoRan: JPMorgan verlaagt het koersdoel naar 46 dollar van 56 dollar, door de verstoring van de mijnactiviteiten in Indonesië na een modderverschuiving.

• Revolution Medicines: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 71 dollar van 70 dollar, dankzij het sterke klinische potentieel van de pan-RAS-remmer voor pancreaskanker.

De vastgoedwereld transformeert. Wat ooit futuristisch leek, is vandaag realiteit: groene 15-minutensteden, circulaire zorgdorpen, hybride werkplekken en energie-efficiënte datacenters ... ze schieten als paddenstoelen uit de grond. Ontdek hoe ESG-principes, vastgoed, mobiliteit en verantwoord beleggen samenkomen in een nieuwe realiteit. Sabrina Reynen van KBC Asset Management gaat er hier verder op in. 

KBC Securities over dsm-firmenich
Het aandeel dsm-firmenich heeft de afgelopen maanden ongeveer een vijfde van zijn waarde verloren. Ook sectorgenoten zoals Symrise, IFF en in mindere mate Givaudan zagen hun beurskoers en waardering dalen. Daarom heeft Wim Hoste besloten om ook de waarderingsmultiples voor de consumentgerichte activiteiten van dsm-firmenich aan te passen in zijn sum-of-the-parts-model. 

Wim Hoste blijft ondanks de neerwaartse bijstelling van het koersdoel positief over het aandeel dsm-firmenich. Hij ziet nog steeds opwaarts potentieel en handhaaft daarom zijn "Opbouwen"-aanbeveling. Het nieuwe koersdoel bedraagt 98 euro per aandeel en werd verlaagd van 125 euro.

Boeing verplaatst onderhoudsprogramma F/A-18 uit St. Louis vanaf 2026

• De vliegtuigbouwer zal vanaf 2026 het onderhoudsprogramma voor F/A-18-gevechtsvliegtuigen verplaatsen uit de regio St. Louis om ruimte vrij te maken voor toekomstige projecten. Het SLM-programma, dat de levensduur van vliegtuigen verlengt via technische upgrades, stopt daar volledig in 2027. De vrijgekomen capaciteit zal worden ingezet voor nieuwe generaties zoals de F-15EX, T-7A Red Hawk en de onbemande MQ-25. Boeing onderzoekt alternatieve locaties voor het programma, waaronder San Antonio en Jacksonville.

Qualcomm lanceert nieuwe chips met unieke beveiligingsfunctie voor zakelijke klanten

• De chipfabrikant uit San Diego heeft een reeks nieuwe chips aangekondigd voor pc’s en telefoons, waaronder de Snapdragon X2 Elite voor laptops. Deze chip bevat een beveiligingsfunctie genaamd Guardian, waarmee IT-teams apparaten op afstand kunnen beheren, zelfs wanneer ze uitgeschakeld zijn. Door deze functie te koppelen aan 5G-modems kunnen bedrijven hun toestellen wereldwijd volgen. Analisten zien dit als een unieke troef voor zakelijke klanten en een versterking van Qualcomm’s positie in de pc-markt.

Lithium Americas stijgt na mogelijke overheidsinvestering in Thacker Pass-project

• De Canadese lithiumproducent steeg fors nadat bekend werd dat de Amerikaanse overheid een belang tot 10% overweegt in ruil voor een lening van 2,26 miljard dollar voor het Thacker Pass-project in Nevada. Het project, waarin ook General Motors investeerde, moet bijdragen aan een binnenlandse toeleveringsketen voor lithium, cruciaal voor batterijen in elektrische voertuigen. De overheid wil via directe participaties strategische sectoren sturen en de afhankelijkheid van China verminderen. Analisten verwachten dat een overheidsbelang de financiering en uitrol van het project aanzienlijk kan versterken.

Apple klaagt EU-regelgeving aan wegens vertraging en risico’s voor gebruikers

• De producent van consumentenelektronica stelt dat gebruikers in de Europese Unie vertraging ondervinden bij nieuwe functies en meer risico lopen op privacy- en veiligheidsproblemen door de Digital Markets Act. Onder meer iPhone Mirroring naar Mac, Live Translation met AirPods en locatiegebaseerde functies in Maps zijn uitgesteld vanwege technische uitdagingen en eisen om compatibiliteit met derden. Apple zegt dat het geen manier heeft gevonden om aan de wet te voldoen zonder gebruikersdata in gevaar te brengen, en dat voorgestelde waarborgen zijn afgewezen door de Europese Commissie. Het bedrijf vraagt de EU om de regelgeving te herzien, omdat deze volgens Apple het zakendoen in Europa bemoeilijkt.

Oracle haalt 18 miljard dollar op via obligaties voor AI-gerelateerde investeringen

• De software- en cloudinfrastructuuraanbieder heeft aangekondigd 18 miljard dollar aan schulden te willen ophalen via een zesdelige obligatie-uitgifte. De opbrengst zal worden ingezet voor algemene bedrijfsdoeleinden, waaronder mogelijk aandeleninkoop, schuldaflossing en overnames. De investeringen zijn bedoeld om te voldoen aan contracten met onder meer OpenAI, wat de kapitaaluitgaven aanzienlijk zal verhogen. Oracle wil hiermee inspelen op de snelgroeiende vraag naar AI-gerelateerde cloudoplossingen.

Intel zoekt samenwerking met Apple om positie in AI-markt te versterken

• De chipfabrikant uit Californië heeft Apple benaderd voor een mogelijke investering, wat zou bijdragen aan de herstructurering van het bedrijf. Eerder investeerde Nvidia al 5 miljard dollar voor een belang van ongeveer 4%, en ook SoftBank en de Amerikaanse overheid pompten samen 12 miljard dollar in Intel. De samenwerking met Apple zou Intel helpen om zijn positie in de AI-markt te versterken en Apple meer diversificatie bieden in zijn chipproductie. Sinds half augustus is het aandeel van Intel met meer dan 40% gestegen.

TotalEnergies overweegt om haar aandeleninkoopprogramma volgend jaar terug te schroeven.

• De Franse oliemaatschappij overweegt om haar aandeleninkoopprogramma volgend jaar terug te schroeven, gezien de economische en geopolitieke onzekerheden. Voor 2026 heeft de raad van bestuur kwartaalinkopen goedgekeurd tussen 0,75 miljard en 1,5 miljard dollar, gebaseerd op een Brentprijs van 60 tot 70 dollar per vat en een wisselkoers van 1,20 dollar per euro. Eerder gaf CEO Patrick Pouyanne aan dat het bedrijf bij een olieprijs van 70 dollar per vat kwartaalinkopen van 2 miljard dollar kon aanhouden. In juli rapporteerde TotalEnergies een stijgende schuldenlast en een daling van 23% in de nettowinst over het tweede kwartaal, voornamelijk door lagere prijzen voor koolwaterstoffen.

Alstom krijgt van Belgische rechtbank geen gelijk om gunning van AM30-treincontract aan CAF op te schorten.

• De Franse treinbouwer kreeg van de hoogste Belgische administratieve rechtbank geen gelijk in zijn verzoek om de gunning van het AM30-treincontract aan CAF op te schorten. De Raad van State oordeelde dat de bezwaren van Alstom tegen de benoeming van CAF als voorkeursleverancier niet ernstig genoeg waren. Het contract, dat cruciaal is voor de toekomst van Alstoms vestiging in Brugge, omvat een eerste schijf van 1,7 miljard euro en kan oplopen tot 5 miljard euro. Eerder deze maand werd ook het beroep van Siemens tegen de beslissing van de NMBS verworpen.

Ørsted hervat werkzaamheden aan Amerikaanse offshore windproject Revolution Wind.

• De Deense energiegroep heeft de werkzaamheden hervat aan het Amerikaanse offshore windproject Revolution Wind, nadat een federale rechter toestond dat de bouw mocht doorgaan ondanks een lopende rechtszaak van de Trump-regering. Het project, dat zich 24 kilometer voor de kust van Rhode Island bevindt, was al voor 80% voltooid met 45 van de 65 windturbines geïnstalleerd. Revolution Wind zal bij voltooiing stroom leveren aan 350.000 huishoudens in Rhode Island en Connecticut. Ørsted en partner Skyborn Renewables hebben al ongeveer 5 miljard dollar geïnvesteerd en zouden meer dan 1 miljard dollar aan annuleringskosten oplopen bij stopzetting.

• We zijn in een fase gekomen waarin beleggers op adem komen, moment waarop de recente winsten – voornamelijk in de VS – overschouwd én verteerd worden, en waarin bekeken wordt in welke mate er uitdagingen en risico’s zijn die al dan niet over het hoofd gezien werden. Dat de waarderingen van nogal wat van de populaire trades  zoals Big Tech en AI opgelopen zijn, helpt natuurlijk ook niet.
• In die context bleef Euro Stoxx 600 gisteren steken op 0,2% verlies, ondanks de Nederlandse AEX (+0,1%) en de Duitse DAX (+0,23%) met winst de dag uitgingen. Maar Wall Street sloot voor de tweede dag op rij lager, waardoor er ook in Azië vruchteloos gezocht werd naar richting. De Chinese CSI-index index kwam er met 0,9% winst nog het best van af, maar die had natuurlijk nog wat goed te maken op de rest van het Aziatische pak, dat recent mocht genieten van opflakkerende AI-thermiek.
• Op de bredere markt steeg de olieprijs op een bepaald moment meer dan 2% vannacht, goed voor het hoogste niveau in zeven weken. Dat volgt op een verrassende daling van de Amerikaanse olievoorraden, naast zorgen over het aanbod omdat er exportproblemen zijn in Irak, Venezuela en Rusland. De prijs voor Europees gas blijft ondertussen gebetonneerd rond 32,22 euro per MWh. De goudprijs stabiliseerde op 3,740 dollar per ounce, terwijl u voor een Bitcoin 111.577 dollar neertelt.
• Op de obligatiemarkten blijft het kansspel ondertussen levend. De kans dat de Fed in oktober de rente een tweede keer zal verlagen met 25 basispunten wordt als heel groot ingeschat (92%), maar anders dan enkele weken geleden wordt voor de huidige rentecyclus nog ‘slechts’ gemikt op 4, in plaats van 5, renteknipjes.
• Powell’s speech van eergisteren liet dan ook weinig aan de verbeelding over voor wat betreft inflatierisico’s: die zijn er namelijk nog steeds en zijn niet van de poes. Die boodschap werd gisteren slaafs overgenomen door Fed-directrice Daly : “verdere renteverlagingen zijn nodig, maar de timing daarvan blijft onduidelijk”. In dat kader vergeet u best niet dat Minister van Financiën Bessent vanaf volgende week mogelijke kandidaten gaat interviewen ter vervanging van de dra afzwaaiende Jerome Powell.
• Veel beweging leverde dat niet op. De Amerikaanse 10-jaarsrente noteert quasi ongewijzigd op 4,15%, tegenover 2,75% voor Duits papier, terwijl de 2-jaarsrente ietwat klom tot 3,61%. En die teller ging ook in Duitsland wat hoger tot 2,03%. In dat verband kijken we vandaag uit naar een obligatieveiling door het Amerikaanse ministerie van Financiën. Die slijt immers voor 44 miljard dollar aan 7-jaarsobligaties, na veilingen van vijfjaars en tweejaars obligaties eerder in de week.
• De dollar herstelde van de appelflauwte van gisteren door 0,2% te stijgen tegenover de euro (€1 = $1,1746), al blijft het technische plaatje er zwak uitzien: verlies van rentesteun, inflatie en aanhoudende onzekerheid over de onafhankelijkheid van de Fed zijn maar enkele factoren. Ondertussen bereikte de Zwitserse frank een all-time high tegenover de yen én ei zo na ook tegenover de euro, terwijl de euro op het hoogste peil in één jaar koers tegenover de yen (€1 = ¥ 174,4). De yen blijft dus de grootste verliezer en dat is goed voor de vele exporteurs van het land.
• Afsluiten doen we in Duitsland, waar gisteren de belangrijke Ifo-indicator werd vrijgegeven. De barometer voor het ondernemingsklimaat daalde in september met 1,2 punten tot 87,7, tegen een herziene 88,9 in augustus en een verhoopte 89,3 punten. Dat is meteen de laagste stand sinds mei 2025 én de scherpste terugval in meer dan een jaar. Groeiend pessimisme, heet dat dan, want zowel de verwachtingsindex als de index die de huidige omstandigheden volgt kreeg rake klappen. De onzekerheid rond het Amerikaanse tariefbeleid blijft dus een dingetje. Of ook: “Gefknuikte vooruitzichten voor een economisch herstel”.
• Op de economische kalender vinden we onder meer een update van de Amerikaanse bestellingen voor duurzame goederen over augustus en de wekelijkse nieuwe werkloosheidsaanvragen. Een sterke stijging van dei laatste zou het pleidooi voor nog eens twee verlagingen dit jaar versterken, terwijl een sterk resultaat de dollar net kan ondersteunen en de korte rente hoger kan sturen. Afwachten, maar..
• Verder kruiden huizenverkopen het Amerikaanse luik af, terwijl het VK inzicht geeft in verse kleinhandelsdata. Europa komt met een update van de M3 geldhoeveelheid en het aantal nieuwe autoregistraties in augustus, terwijl Duitsland en Frankrijk ons trakteren op het consumentenvertrouwen. En dan, om het rijtje nog wat langer te maken, vervoegt de Zwitserse centrale bank het peloton van bankiers dat beslist(e) over de beleidsrente. In het land van de Toblerone (voorheen, tenminste) zou dat geen verandering op mogen leveren
• Bedrijfsresultaten komen er van Costco Wholesale, Jabil, Accenture, Suncar Technology, Alten, H&M, LPP, Celyad, Hyloris en OCI.

DEME haalt contract binnen voor Formosa 4 offshore windpark in Taiwan.

• De Belgische specialist in baggerwerken en offshore energie heeft via zijn Taiwanese joint venture CDWE een contract binnengehaald voor het Formosa 4 offshore windpark in Taiwan, met een waarde tussen 150 miljoen en 300 miljoen euro. Het contract omvat het transport en de installatie van 35 funderingen, een offshore substation en erosiebescherming, met werken die starten in de eerste helft van 2027. DEME is sinds 2019 actief in Taiwan en heeft via CDWE al bijgedragen aan projecten zoals Zhong Neng, Changfang Xidao en Hai Long. Het bedrijf verwacht in 2025 een bedrijfskasstroom (EBITDA)-marge van iets boven de 20% en voorziet een kapitaalinvestering van ongeveer 300 miljoen euro. Koersdoel bij KBC Securities: 175 euro – aanbeveling: Kopen.

Dsm-firmenich ziet tijdelijke prijsvoordelen op vitamines wegvallen door de normalisering van markt.

• Het Nederlands-Zwitserse bedrijf actief in geurstoffen, smaakstoffen en gezondheidsproducten ziet de tijdelijke prijsvoordelen op vitamines wegvallen door de normalisering van de markt na het opheffen van Force Majeure bij BASF. Hierdoor heeft dsm-firmenich zijn verwachtingen voor 2026 bijgesteld, met een verlaging van de bedrijfskasstroom (EBITDA) voor de ANH-divisie met 19% tot 397 miljoen euro. Het bedrijf blijft inzetten op de verkoop van zijn Animal Nutrition & Health-activiteiten, die naar schatting 4 miljard euro waard zijn, en zou volgens geruchten in exclusieve onderhandelingen zijn met CVC. Koersdoel bij KBC Securities: 98 euro – aanbeveling: Opbouwen.

Hyloris meldt voor de eerste helft van 2025 een omzetdaling met 27%.

• Het Belgische farmabedrijf ontwikkelt innovatieve en verbeterde geneesmiddelen en rapporteerde voor de eerste helft van 2025 een omzetdaling van 27% tot 3,0 miljoen euro, voornamelijk door het uitblijven van mijlpaalbetalingen voor Combigesic IV in de VS. De cashpositie bedraagt 18,6 miljoen euro, wat volgens het bedrijf voldoende is voor onderzoek en strategische groei, terwijl de royalty-inkomsten met ongeveer 30% stegen. In de pijplijn zijn er enkele vertragingen, maar Hyloris bevestigt zijn doelstelling om tegen eind 2025 30 producten te hebben, met momenteel 26 in ontwikkeling. Koersdoel bij KBC Securities: 6 euro – aanbeveling: Houden.

Colruyt zal winst vooral in tweede jaarhelft boeken.

• De Belgische supermarktgroep bevestigde tijdens de algemene vergadering zijn vooruitzichten voor boekjaar 2025/2026, met een verwachte bedrijfswinst (EBIT) van 470 miljoen euro en een nettowinst van 350 miljoen euro, exclusief eenmalige effecten zoals de herstructurering in Frankrijk en de consolidatie van Foodbag. De winst zal volgens Colruyt vooral in de tweede jaarhelft gerealiseerd worden, aangezien de EBIT in de eerste helft zal dalen. Door de opheffing van de verplichte wekelijkse sluitingsdag en de toegenomen concurrentie door zondagopeningen, zal Colruyt vanaf januari 2026 ook zijn Okay-winkels op zondag openen. Koersdoel bij KBC Securities: 41 euro – aanbeveling: Opbouwen.

TKH zal zich voortaan richten op automatisering en onderzoekt verkoop van elektrificatieactiviteiten.

• Het Nederlandse technologiebedrijf zal zich voortaan richten op automatisering en onderzoekt een verkoop van zijn elektrificatieactiviteiten. In het kader van de nieuwe strategie ‘Capitalize & Execute 2028’ zal TKH de juridische structuur in de komende 12 tot 18 maanden opsplitsen, waarna ongeveer 60% van de groepsomzet uit automatisering zal komen, met focus op machineautomatisering en visiontechnologieën. De resterende 40% zal uit elektrificatie bestaan, waarvoor TKH een alternatieve eigendomsstructuur overweegt vanwege de kapitaalintensiteit. Koersdoel bij KBC Securities: 42 euro – aanbeveling: Kopen.

Sequana geeft halfjaarupdate.

• Het Belgische medtechbedrijf dat zich richt op de behandeling van ascites bij leverpatiënten, rapporteerde voor de eerste helft van 2025 een operationele kostendaling tot 8,9 miljoen euro en een kaspositie van 7,3 miljoen euro, wat voldoende is om de commerciële uitrol in de VS tot het eerste kwartaal van 2026 te ondersteunen. De alfapump wordt momenteel geïntroduceerd in de VS, met trainingsprogramma’s afgerond in 7 ziekenhuizen en een verwachte 70 implantaties in 8 ziekenhuizen tegen eind maart 2026. De eerste verkopen worden nu verwacht in het vierde kwartaal van 2025, en het bedrijf bereidt zich voor op een bredere uitrol vanaf het tweede kwartaal van 2026. Koersdoel bij KBC Securities: 3 euro – aanbeveling: Kopen.

Fagron neemt UCP over.

• Het Belgische bedrijf gespecialiseerd in farmaceutische bereidingen heeft UCP overgenomen, een compounder uit San Diego actief in de gezondheids- en welzijnssector, voor een ondernemingswaarde van 41,5 miljoen euro. UCP genereert ongeveer 21 miljoen euro aan jaarlijkse omzet en wordt geïntegreerd met het oog op synergieën binnen 18 tot 24 maanden. De overname versterkt Fagron’s positie in de Californische markt, een van de strengst gereguleerde zorgmarkten in de VS. Koersdoel bij KBC Securities: 24 euro – aanbeveling: Kopen.

Datum en uur van publicatie: 25/09/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.