Donderdag 25 September 2025

• Bedrijfsresultaten
  • Accenture, Alten, Celyad, Costco Wholesale, Hennes & Maurtiz, Inventiva, Ateme, Hyloris
• Ex-dividend
  • Alfa Financial, City of London, Fevertree Drinks, Phoenix, Stora Enso, Royal Caribbean Cruises
• Macro-economie
  • VS: BBP, eerste aanvragen werkloosheidsvergoeding, bestaande huizenverkopen
  • Zwitserland: rentevoetbeslissing

Voor de bel

• Amerikaanse futures voorspellen een gematigd positieve beursstart. Beleggers in de VS verwerken de voorzichtige uitspraken van Fed-voorzitter Jerome Powell en kijken uit naar de kerncijfers van de persoonlijke consumptie-uitgaven later deze week. De focus ligt op inflatie, rentevooruitzichten en de impact op technologieaandelen.

• De Europese beurzen dalen, aangevoerd door financiële aandelen. Tegelijkertijd beperken defensiebedrijven de verliezen dankzij toenemende geopolitieke spanningen. Beleggers reageren op de afwachtende houding van de Fed en op signalen van economische vertraging binnen de eurozone.

• In Azië sloten de beurzen gemengd. De Nikkei bereikte een recordhoogte door enthousiasme rond artificiële intelligentie, terwijl Chinese en Hongkongse aandelen herstelden dankzij hoop op versoepeling in de handelsrelaties met de VS.

• De dollar stijgt licht, terwijl goud wat terrein verliest maar dicht bij recordniveaus blijft. De olieprijs klimt verder door een daling in Amerikaanse voorraden, wat wijst op krapper aanbod. Beleggers volgen ook uitspraken van Fed-bestuurders over de economische vooruitzichten en stresstests voor banken.

Topnieuws

• Alibaba springt omhoog na de aankondiging van een samenwerking met Nvidia, wereldwijde uitbreidingsplannen voor datacenters en nieuwe AI-producten. Het bedrijf positioneert artificiële intelligentie als kernactiviteit naast e-commerce.

• Jimmy Kimmel keert terug op de Amerikaanse late-night televisie en verdedigt de vrijheid van meningsuiting na zijn schorsing door Walt Disney. De schorsing volgde op controversiële uitspraken over de moord op activist Charlie Kirk.

• Lithium Americas stijgt fors na berichten dat de Trump-regering een belang van 10% in het bedrijf overweegt, als onderdeel van een heronderhandeling van een overheidslening voor de Thacker Pass-mijn.

• Crypto-ETF’s staan op het punt de Amerikaanse markt te overspoelen nu de toezichthouder goedkeuringsprocedures versoepelt. Vermogensbeheerders willen inspelen op de groeiende interesse in digitale activa.

• Micron Technology voorspelt een omzet boven de verwachtingen dankzij sterke vraag naar HBM-geheugenchips, gedreven door de AI-wedloop.

Aandelen in de kijker

• AbbVie: Arcturus klaagt AbbVie aan wegens het stelen van bedrijfsgeheimen rond LNP-technologie. De klacht stelt dat Capstan Therapeutics, een dochter van AbbVie, vertrouwelijke informatie heeft misbruikt. AbbVie kondigde eerder een overname van Capstan aan ter waarde van maximaal 2,1 miljard dollar. Arcturus beweert dat deze waarde grotendeels gebaseerd is op gestolen technologie.

• Alibaba: Het bedrijf kondigt een samenwerking aan met Nvidia en breidt zijn datacenters wereldwijd uit. Nieuwe AI-producten worden gelanceerd, waarmee AI een kernactiviteit wordt. De aandelen in Hongkong stijgen tot een vierjaars hoogtepunt. CEO Eddie Wu benadrukt dat de AI-markt sneller groeit dan verwacht.

• ADM: De graanhandelaar brengt zijn 11 Amerikaanse voedermolens onder in een joint venture waarin het een minderheidsbelang heeft. ADM wil kosten besparen en zijn portfolio vereenvoudigen. Het bedrijf werkt samen met Alltech, dat 33 voedermolens in de VS en Canada inbrengt. ADM kampt met handelsproblemen en onzekerheid rond biobrandstofbeleid.

• Biogen: De FDA weigert goedkeuring voor een hogere dosis van een medicijn tegen spieraandoeningen. De afwijzing betreft technische documentatie, niet de klinische gegevens. Biogen plant een snelle herindiening. Het bedrijf blijft zich inzetten voor patiënten met SMA.

• Boeing: Boeing werkt samen met Palantir om AI-oplossingen te integreren in zijn defensie- en ruimtevaartdivisie. De samenwerking moet datastandaardisatie bevorderen. Palantir levert ook AI-tools voor geheime militaire projecten. Boeing produceert onder meer vliegtuigen, satellieten en wapensystemen.

• Douglas Elliman: De beurswaakhond FINRA onderzoekt handel rond een mislukte overnamepoging. De makelaar moet een tijdlijn geven van wie op de hoogte was vóór het nieuws. De zaak bevindt zich in een vroeg stadium. FINRA voert een routinematige controle uit.

• Eli Lilly: CEO Dave Ricks noemt het VK "waarschijnlijk het slechtste land in Europa" qua medicijnprijzen. Hij waarschuwt dat het VK nieuwe medicijnen misloopt als het prijsbeleid niet verandert. De VPAG-regeling verplicht farmabedrijven tot bijdragen aan de NHS. Ricks roept op tot hervorming.

• Ford: Ford roept ruim 115.000 voertuigen terug in de VS wegens een stuurkolomdefect. Het probleem kan leiden tot verlies van stuurcontrole. Het betreft modellen uit 2020–2021. Dealers zullen het onderdeel gratis inspecteren en vervangen.

• Hudbay Minerals: De mijn in Peru is tijdelijk gesloten door protesten en rellen. Informele mijnwerkers protesteren tegen strengere vergunningseisen. Transport van koper is verstoord. Hudbay werkt samen met autoriteiten om tot een oplossing te komen.

• KBR: Het bedrijf splitst zijn MTS-divisie af in een belastingvrije operatie. De spin-off moet medio 2026 afgerond zijn. De resterende activiteiten focussen op duurzame technologieën. KBR wil emissies verlagen en energie-efficiëntie verbeteren.

• Lithium Americas: De aandelen stijgen na berichten dat de Trump-regering een belang van 10% overweegt. Dit gebeurt in het kader van een heronderhandeling van een lening van 2,26 miljard dollar. Analisten zien dit als een positief signaal voor het rendement op geïnvesteerd kapitaal.

• Manulife: De vermogensbeheerder koopt Schroders’ Indonesische tak. De overname wacht op goedkeuring van toezichthouders. Beide bedrijven blijven voorlopig onafhankelijk opereren. Financiële details zijn nog niet bekend.

• Meta Platforms: Meta breidt de toegang tot zijn AI-model Llama uit naar bondgenoten van de VS. Llama verwerkt tekst, beeld, video en audio. Partners zijn onder meer Microsoft, AWS, Oracle en Palantir. De uitbreiding volgt op goedkeuring door de Amerikaanse overheid.

• Micron Technology: Micron voorspelt een kwartaalomzet van 12,5 miljard dollar, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 11,94 miljard dollar. De brutomarge wordt geschat op 51,5%, versus een verwachting van 45,9%. De aangepaste winst per aandeel bedraagt 3,03 dollar, boven de verwachting.

• Oracle: Oracle, OpenAI en SoftBank bouwen vijf nieuwe AI-datacenters in de VS. Locaties zijn onder meer Texas, New Mexico en Ohio. Het Stargate-project moet 10 gigawatt aan capaciteit leveren. CEO Sam Altman benadrukt het belang van rekenkracht voor AI.

• Performance Food Group: Activistische belegger Scott Ferguson treedt toe tot de raad van bestuur. Zijn fonds dringt aan op een fusie met US Foods. Beide bedrijven wisselen nu financiële informatie uit. Ferguson zal zetelen in de audit- en financiële commissie.

• United Airlines: United Airlines hief een korte grondstop op na een technisch probleem. Vluchten lagen minder dan een uur stil. Eerder dit jaar veroorzaakte een storing vertragingen op grote luchthavens. De normale werking is inmiddels hervat.

• Walt Disney: Jimmy Kimmel keert terug op televisie na een schorsing door Disney. De schorsing volgde op controversiële uitspraken over activist Charlie Kirk. Disney toont zich strijdvaardig tegenover druk van de Trump-regering. Kimmel balanceert tussen satire en ernst.

Aanbevelingen

• AutoZone: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 4.750 dollar, dankzij sterke verkoopgroei en prijszetting die importheffingen compenseert.

• Emerson Electric: Daiwa verhoogt het koersdoel naar 153 dollar, ondanks zwakte in Europa en China. Verwacht wordt dat de groei herneemt in 2026–2027 door fabrieksautomatisering en reshoring.

• Micron Technology: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 220 dollar, door sterke vraag in datacenters en consumentenmarkt, goede productprijzen en margeverbetering.

• Pfizer: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 34 dollar, op basis van de overname van MTSR voor 4,9 miljard dollar, waarmee Pfizer toegang krijgt tot de snelgroeiende markt voor injecteerbare obesitasmedicatie.

Op de Sofa van Bolero vind je telkens een analist die, afhankelijk van de actualiteit, komt vertellen over de bedrijven of sectoren die hij of zij opvolgt. Deze keer ontvangen we Kristof Samoy, aandelenanalist bij KBC Securities, die ons te woord staat over de recente winstwaarschuwing bij het Nederlandse Fugro. 

KBC Securities over Fugro
KBC Securities-analist Kristof Samoy verlaagde maandag al zijn aanbeveling voor Fugro van "Opbouwen" naar 'Houden'. Ondanks de operationele uitdagingen blijft de langetermijnvraag naar energie en de verschuiving in de energiemix ondersteunend voor het bedrijf. Ook de balans is solide: er zijn geen schuldaflossingen gepland vóór 2029, waardoor Fugro de operationele tegenwind tot eind 2028 kan doorstaan. Speculatief gezien zouden kapitaalkrachtige baggeraars of maritieme investeerders opnieuw interesse kunnen tonen op het huidige koersniveau.

Toch benadrukt Kristof Samoy dat drie winstwaarschuwingen in één jaar het gebrek aan visibiliteit en de volatiliteit voor beleggers onderstrepen. Een duurzame herwaardering van het aandeel zal pas plaatsvinden wanneer beleggers duidelijke tekenen van hernieuwde groei of minstens stabilisatie van de omzet zien. Volgens hem kan dit pas gevalideerd worden bij de publicatie van de resultaten over de tweede helft van 2026, of zelfs pas in het derde kwartaal van dat jaar. Op basis van zijn geactualiseerde prognoses verlaagde hij vandaag een koersdoel van 14 naar 11,5 euro.

Sinds het dieptepunt op 9 april is het aandeel Samsung Electronics met meer dan 70% gestegen, aldus KBC Securities-analist Kurt Ruts. Die stijging is te danken aan sterke AI-gerelateerde deals, een toenemende vraag naar geheugenchips en een verrassend positieve marktdynamiek. Sommige analisten spreken zelfs van het begin van een geheugenchip supercyclus.

Samsung Electronics?
Samsung Electronics  is een van de grootste elektronicaconcerns ter wereld. De meeste naamsbekendheid geniet het bedrijf als producent van smartphones en een breed scala aan huishoudtoestellen. Het grootste deel van de winst wordt echter geboekt op de verkoop van onderdelen (chips en beeldschermen) aan andere hardware producenten.

Sterke koersstijging en AI-deals
Het aandeel Samsung Electronics kende een indrukwekkende stijging van meer dan 70% sinds 9 april. Volgens Kurt Ruts is deze stijging mede te danken aan een belangrijke overeenkomst met Tesla , waarbij Samsung AI-chips zal produceren in zijn foundry-divisie. Daarnaast werd bekend dat Samsung gekwalificeerd is om HBM-geheugen (High Bandwidth Memory, specifiek voor AI in datacenters) te leveren aan Nvidia .

Voor Samsung specifiek is het belangrijk dat het nu gekwalificeerd is om HBM-geheugen te leveren aan Nvidia. Dit opent de deur naar een groter marktaandeel in een segment dat cruciaal is voor AI-toepassingen in datacenters.

Marktkrapte en stijgende prijzen
Naast de AI-gerelateerde ontwikkelingen is er ook een sterke stijging in de vraag naar conventionele (non-HBM) geheugenhalfgeleiders, die worden gebruikt in computrs en laptops, gsm's, auto's,... Deze stijgende vraag zorgt voor krapte op de markt, wat de prijzen verder omhoog stuwt. Concurrent Micron meldde sterke kwartaalresultaten en gaf aan dat de krapte op de geheugenmarkt nog geruime tijd zal aanhouden.

Van neerwaartse cyclus naar supercyclus?
Enkele maanden geleden gingen veel analisten ervan uit dat de geheugenchipmarkt aan het begin stond  van een neerwaartse cyclus. De recente ontwikkelingen hebben dat sentiment volledig omgekeerd. De sterkte van de vraag heeft veel analisten verrast, en sommigen spreken nu van het begin van een ‘geheugenchip supercyclus’.

KBC Securities over Samsung

Hoewel de fundamentele situatie er volgens Kurt Ruts uitstekend uitziet, sluit hij niet uit dat sommige marktpartijen op korte termijn winst zullen willen nemen na de forse koersstijging. Toch verwacht hij dat de positieve dynamiek, ondanks geopolitieke druk op chipproductie, nog een hele tijd kan aanhouden.

Kurt blijft positief over Samsung Electronics. Gezien de sterke fundamentele vooruitzichten en de verwachte marktaandeelwinst in HBM-geheugen, verhoogt hij zijn koersdoel van 1.500 dollar naar 1.850 dollar. De aanbeveling blijft ongewijzigd en luidt: "Kopen".

Tijdens de jaarlijkse Apsara-conferentie heeft Alibaba zijn nieuwste Large Language Model (LLM) voorgesteld: Qwen3-Max. Het model telt meer dan 1 biljoen parameters* en behoort daarmee tot de meest geavanceerde AI-systemen ter wereld. Daarnaast kondigde Alibaba internationale expansie aan en verhoogde het zijn investeringen in AI, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

*Deze parameters bepalen hoe het model reageert op input en hoe goed het patronen en verbanden in taal kan herkennen. Een parameter is een getal dat het model gebruikt om te beslissen over hoe belangrijk een bepaald woord of concept is over hoe woorden met elkaar in verband staan en over hoe het model voorspellingen maakt over de volgende woorden in een zin.Bijvoorbeeld: Als je het model traint met de zin: “Alibaba lanceert een nieuw AI-model.” Dan leert het model dat: “Alibaba” vaak voorkomt in combinatie met “AI” en “model”, “lanceert” een werkwoord is dat vaak gevolgd wordt door een product of dienst. Elke keer dat het model zo’n verband leert, worden parameters aangepast. Hoe meer parameters, hoe fijner het model deze verbanden kan leggen. Een eenvoudig taalmodel kan bijvoorbeeld 10 miljoen parameters hebben. GPT-3 heeft 175 miljard parameters.

Alibaba?
Alibaba  is de grootste e-commerce speler in China en voorziet de consumenten van goederen én diensten en dit zowel on- als offline. Het bedrijf fungeert als tussenpersoon via zijn platformen waarvan de belangrijkste en bekendste Taobao (Business2Consumer) en Tmall (Consumer2Consumer) zijn. Daarnaast investeert de groep ook fors in media, cloudactiviteiten alsook logistiek.

Qwen3-Max: een technologisch hoogstandje
Alibaba presenteerde Qwen3-Max, een nieuw Large Language Model met meer dan 1 biljoen parameters. Hoe groter het aantal parameters, hoe beter een model complexe data kan verwerken. Hoewel niet alle ontwikkelaars hun modelgrootte openbaar maken, wordt aangenomen dat ook modellen zoals GPT, Gemini en Grok in dezelfde orde van grootte opereren. Met Qwen3-Max positioneert Alibaba zich in de wereldtop van AI-ontwikkeling.

Internationale expansie
Alibaba kondigde aan dat het zijn eerste datacenters zal openen in Brazilië, Nederland en Frankrijk. Daarnaast worden verdere uitbreidingen overwogen in Mexico, Japan, Zuid-Korea, Maleisië en Dubai. Deze stap past binnen de strategie om de wereldwijde aanwezigheid van Alibaba Cloud te versterken en dichter bij klanten te opereren.

Investeringen in AI en samenwerking met Nvidia
Gedreven door een sterkere dan verwachte groei verhoogt Alibaba zijn investeringen in AI. Eerder dit jaar maakte het bedrijf bekend 380 miljard yuan te investeren in AI-infrastructuur, wat neerkomt op ongeveer 53,4 miljard dollar. Daarnaast werd een strategisch partnerschap met Nvidia  aangekondigd. Deze samenwerking moet de fysieke AI-capaciteiten versterken op het gebied van datasynthese, modeltraining, omgevingssimulatie, reinforcement learning en modelvalidatie.

Positieve beursreactie
Als gevolg van deze aankondigingen steeg het aandeel Alibaba op de beurs van Hongkong met 9%. Beleggers reageerden enthousiast op de technologische vooruitgang en de internationale groeiplannen van het bedrijf.

KBC Securities over Alibaba
Tom Noyens verhoogt zijn koersdoel voor Alibaba van 127 dollar naar 167 dollar. Hij verwacht dat het nieuwe LLM-model Qwen3-Max succesvol geïntegreerd zal worden in het businessmodel van Alibaba, wat zou moeten leiden tot hogere toekomstige winsten, vooral binnen de cloud- en AI-gerelateerde diensten.

Ondanks dit opwaarts potentieel handhaaft hij zijn "Houden"-aanbeveling, aangezien de huidige beurskoers reeds grotendeels rekening houdt met deze vooruitzichten. Daarnaast blijven er structurele risico’s bestaan, met name door intense binnenlandse concurrentie in de Chinese e-commercemarkt, wat de marges onder druk kan zetten.

KBC Securities-analist Guy Sips analyseerde de halfjaarresultaten van Miko en merkt op dat de sterke stijging van koffieprijzen, gecombineerd met een volumegroei van 7%, de omzet een stevige duw gaf. Toch kwam de winstgevendheid onder druk te staan in enkele kernmarkten. Daarnaast verwerkt hij in zijn model een schikking van 6,75 miljoen euro uit een eerder geschil na de verkoop van de kunststofverwerkingsdivsie in 2021.

Miko?
Miko is al meer dan 200 jaar actief in de koffieservice. De groep realiseerde in boekjaar 2023 een omzet van 289,8 miljoen euro. Miko is een internationale groep met eigen ondernemingen in België, Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Duitsland, Denemarken, Noorwegen, Zweden, Polen, Tsjechië, Slowakije en Australië.

Sterke omzetgroei in eerste helft van 2025
Miko realiseerde in de eerste helft van 2025 een omzet van 155,4 miljoen euro, een stijging met 13% ten opzichte van dezelfde periode in 2024. Dat dubbele groeicijfer werd mogelijk gemaakt door drie aanzienlijke prijsverhogingen binnen vier maanden, en een volumegroei van 7% op jaarbasis. 

De prijsstijgingen waren een reactie op de koffieprijzen die sinds begin 2024 meer dan verdubbelden en hun piek bereikten aan het begin van 2025. Guy Sips merkt op dat Miko aangeeft dat de koffieprijzen hoog en volatiel blijven, wat het moeilijk maakt om betrouwbare voorspellingen te doen.

Winstgevendheid onder druk in kernmarkten
Ondanks de omzetgroei kwam de winstgevendheid onder druk te staan in belangrijke markten zoals Frankrijk, Polen en het Verenigd Koninkrijk. Volgens Guy Sips verliepen prijsheronderhandelingen in deze landen moeizaam, wat de marges negatief beïnvloedde. De bedrijfskasstroom (EBITDA) voor de eerste helft van '25 bedroeg 19,8 miljoen euro, goed voor een EBITDA-marge van 12,8%. Ter vergelijking: in de eerste helft van 2024 bedroeg de EBITDA 18,8 miljoen euro met een marge van 13,6%.

Hogere rentelasten
De afschrijvingen en amortisaties stegen licht van 12,4 miljoen euro in n de eerste helft van 2024 naar 13,7 miljoen euro in de eerste zes maanden van dit jaar. Daarmee kwam de bedrijfwinst (EBIT) uit op 6,2 miljoen euro, wat neerkomt op een EBIT-marge van 4,0%, tegenover 6,5 miljoen euro en een marge van 4,7% in de eerste helft van 2024.
 
Miko moest ook meer rente betalen: de rentelasten stegen van -1,7 miljoen euro naar -2,3 miljoen euro, terwijl de belastingdruk daalde van -0,9 miljoen euro naar -0,6 miljoen euro. Het nettoresultaat kwam uit op 3,1 miljoen euro, een duidelijke verbetering ten opzichte van het verlies van -11,8 miljoen euro in de eerste helft van 2024. Guy herinnert eraan dat het resultaat in de eerste zes maanden van 2024 sterk werd beïnvloed door een verlies van -15,5 miljoen euro uit beëindigde activiteiten.

Schikking na verkoop kunststofdivisie
Recent heeft Miko een schikking van 6,75 miljoen euro bereikt in een geschil over de earn-out* na de verkoop van de kunststofverwerkingsdivisie in 2021. 
Guy Sips geeft aan dat dit bedrag zal worden opgenomen in de resultaten van de tweede helft van 2025.

*Afspraak bij een overname waarbij een deel van de overnameprijs afhankelijk wordt gemaakt van toekomstige prestaties van het overgenomen bedrijf of onderdeel.

KBC Securities over Miko

Guy Sips verwelkomt dat Miko zich nu volledig richt op zijn kernactiviteit: koffieservice. Onder het motto “Your coffee, our care” biedt Miko een totaalpakket van warme dranken en bijhorende diensten aan voor de out-of-home markt (koffie die niet thuis wordt gedronken), waaronder bedrijven, horeca en instellingen.

Hij blijft positief over de strategische focus van Miko op koffieservice en de solide omzetgroei in de eerste jaarhelft. Hij verwerkt de schikking van 6,75 miljoen euro in zijn model en houdt rekening met de blijvende volatiliteit van koffieprijzen. Guy Sips handhaaft zijn koersdoel van 60 euro en bevestigt zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor Miko.

Het is belangrijk om te weten dat dit gaat om een ‘sponsored research’: Miko betaalt KBC Securities om het aandeel op te volgen, maar het mag geen invloed uitoefenen op de analyses van KBC Securities.

CTP heeft tijdens zijn tweedaagse Capital Markets Day in Wuppertal zijn ambitie voor 2030 verhoogd: de verhuurbare oppervlakte (GLA) moet stijgen tot 30 miljoen vierkante meter, tegenover een eerdere doelstelling van 20 miljoen. Dat betekent een jaarlijkse uitbreiding van ongeveer 3 miljoen vierkante meter, voornamelijk via organische groei (op eigen kracht), berekent KBC Securities-analist Wim Lewi. 

CTP?
CTP  bezit, ontwikkelt en beheert logistiek en industrieel vastgoed in Centraal- en Oost-Europa. Het bedrijf is opgericht in 1998 en gevestigd in Amsterdam. Het vastgoed wordt voornamelijk gebruikt voor productie en opslag, logistiek en distributie voor derden, kantoren en overig.

1 miljard aan huurinkomsten tegen 2027
Voor 2025 voorziet CTP een oplevering* van 1,3 tot 1,6 miljoen vierkante meter, een verfijning van de eerdere bandbreedte van 1,2 tot 1,7 miljoen. Voor 2026 wordt een oplevering van 1,4 tot 1,7 miljoen vierkante meter verwacht.

*het moment waarop een gebouw of project volledig is afgewerkt en klaar is voor gebruik—meestal voor verhuur of verkoop.

De EPRA-winst per aandeel* voor 2025 wordt bevestigd in de vork van 0,86 tot 0,88 euro, wat een stijging met 8 tot 10 procent betekent ten opzichte van 2024. CTP mikt op een huurinkomen van 1 miljard euro tegen 2027.

* De standaard nettowinst van een vastgoedbedrijf bevat vaak waardeveranderingen van vastgoed, winsten of verliezen op verkopen en andere eenmalige posten. Die kunnen de operationele prestaties vertroebelen. Daarom stelt EPRA een aangepaste berekening voor, waarbij zulke elementen worden uitgesloten. EPRA-winst per aandeel focust dus op terugkerende inkomsten uit verhuur, beheer van vastgoedportefeuilles en andere structurele inkomstenbronnen.

Groei gedreven door trends
De groei van CTP wordt volgens Wim Lewi gedreven door trends zoals nearshoring, e-commerce en defensie-uitgaven. Het bedrijf blijft inzetten op brownfieldontwikkelingen*, een thema dat ook tijdens de Capital Markets Day werd belicht als kansrijk in landen met beperkte beschikbaarheid van bouwgrond.

*Een brownfieldontwikkeling is een vastgoedproject waarbij gebouwd wordt op een terrein dat al eerder gebruikt is, bijvoorbeeld voor industrie, logistiek of andere commerciële activiteiten. Het gaat dus om herontwikkeling van bestaande sites, vaak met infrastructuur die deels behouden of gesaneerd wordt.

Tijdens de eerste dag van het evenement werden acht presentaties gehouden in de ochtend, gevolgd door sitebezoeken in de namiddag, meldt Wim. Onderwerpen waren onder meer het platform voor groei, verbeteringen in het kredietprofiel, rendement op eigen vermogen, en updates over de Duitse markt.

KBC Securities over CTP

Volgens Wim Lewi zal de waardestijging van de nettoactiva (NTA) van de afgelopen jaren waarschijnlijk vertragen. Daarom richt CTP zich ook op het potentieel voor kasstroomgeneratie via inkomende huurinkomsten en de transformatie van grond naar verhuurbare oppervlakte. Wim merkt op dat de huidige investeringsvolumes in bepaalde Centraal- en Oost-Europese markten, zoals Polen, mogelijk niet houdbaar zijn gezien de economische vooruitzichten voor Europa. Er zou druk kunnen ontstaan op bezettingsgraden en huurprijzen in 2025.

Lewi wijst erop dat logistieke vastgoedontwikkelaars zich in een soort 'prisoner's dilemma'* bevinden, waarbij de hogere gemiddelde schuldkosten investeringen waarschijnlijk zullen afremmen. Marktconsolidatie zal volgens hem bijdragen aan een meer rationele investeringsstrategie.

*Het prisoner's dilemma (gevangendilemma) is een concept uit de speltheorie dat vaak wordt gebruikt om situaties te beschrijven waarin twee partijen beter zouden samenwerken, maar toch geneigd zijn om individueel te handelen, wat leidt tot een minder gunstig resultaat voor beide. Wim Lewi gebruikt het prisoner's dilemma om te beschrijven hoe concurrenten in de logistieke vastgoedmarkt zich gedragen:

• Elke ontwikkelaar wil blijven investeren en marktaandeel behouden, zelfs als de economische vooruitzichten verslechteren.
• Maar als iedereen blijft bouwen, kan dat leiden tot overaanbod, druk op bezettingsgraden en dalende huurprijzen.
• Als ze allemaal tegelijk zouden afremmen, zou de markt zich gezond en stabiel kunnen ontwikkelen.
• Toch durft niemand als eerste te stoppen, uit vrees marktaandeel te verliezen—en dat is precies het dilemma.

Het prisoner's dilemma illustreert dus hoe rationele keuzes op individueel niveau kunnen leiden tot irrationele uitkomsten op collectief niveau.

Wim Lewi blijft positief over de groeistrategie van CTP, zolang het bedrijf erin slaagt om bij oplevering een bezettingsgraad van 80 tot 90 procent te realiseren. Hij handhaaft een koersdoel dat 10 procent boven de nettoactiefwaarde (NTA) ligt, momenteel vastgesteld op 19,36 euro. Voor CTP geeft hij een "Opbouwen"-aanbeveling.

Sofina kondigde een kapitaalverhoging aan van maximaal 545,6 miljoen euro door de uitgifte van 2.446.428 nieuwe aandelen tegen een prijs van 223,00 euro per aandeel. De opbrengsten zijn bedoeld om Sofina’s investeringsplatform te versterken en meer flexibiliteit te bieden bij investeringen (zoals recent nog in Mistral AI) en exits, meldt KBC Securities-analist Livio Luytens.

Sofina? 
Sofina  is een Belgische investeringsmaatschappij met een focus op private equity en durfkapitaal. Het bedrijf is gecontroleerd door de familie Boël en verdeelt zijn portefeuille over twee pijlers: Sofina Direct (rechtstreekse investeringen in beursgenoteerde en private bedrijven) en Sofina Private Funds (investeringen in externe PE-fondsen). De portefeuille is sterk gediversifieerd over sectoren, regio’s en maturiteitsniveaus.

Kapitaalverhoging ter versterking van investeringscapaciteit
De 2.446.428 nieuwe aandelen vertegenwoordigen 7,1% van het bestaande aandelenkapitaal van Sofina. De uitgifteprijs bedraagt 223,00 euro per aandeel, wat neerkomt op een korting van 12,1% ten opzichte van de theoretische ex-rechtenprijs* (TERP) van 253,61 euro, gebaseerd op de slotkoers van 255,80 euro op 23 september 2025. 

*De TERP, oftewel de "Theoretical Ex-Rights Price", is een berekende aandelenprijs die aangeeft wat de waarde van een aandeel zou zijn ná een kapitaalverhoging met voorkeurrechten, rekening houdend met de verwatering door de uitgifte van nieuwe aandelen.

Investering in toekomstige groei
De opbrengsten van de kapitaalverhoging zullen worden aangewend om de jaarlijkse kapitaalallocatie (bedrag dat wordt voorzien om te investeren) met 5 tot 15% te verhogen. Daarnaast zullen ze "follow-on"- investeringen (extra investeringen in bedrijven waar Sofina al een deeltje van bezit) ondersteunen en strategische allocaties behouden in durfkapitaal- en groeifondsen die zich richten op gezondheidszorg en duurzame toeleveringsketens.

Boël-familie tekent in
De referentieaandeelhouder van Sofina, die ongeveer 55% van de aandelen bezit, heeft zich ertoe verbonden om volledig pro-rata deel te nemen aan de kapitaalverhoging. Dit betekent een inschrijving op 1.335.644 nieuwe aandelen voor een totaalbedrag van 297,8 miljoen euro.

A-rating bij S&P?
Livio verwacht dat kredietbeoordeelaar S&P Sofina een A- kredietrating* met stabiele vooruitzichten zal toekennen. Deze rating ondersteunt een potentiële uitgifte van schulden ter waarde van 500 miljoen euro in het vierde kwartaal van 2025 of in 2026. Sofina streeft naar een conservatieve loan-to-value ratio** van 5 tot 10%, wat extra financiële flexibiliteit biedt.

*Een kredietrating is een beoordeling van de kredietwaardigheid van een onderneming, uitgegeven door gespecialiseerde ratingbureaus zoals S&P, Moody’s of Fitch. Die rating geeft aan hoe waarschijnlijk het is dat een bedrijf zijn schulden kan terugbetalen.

**een financiële maatstaf die aangeeft hoeveel schulden een bedrijf heeft in verhouding tot de waarde van zijn activa (bezittingen). Het is een belangrijke indicator voor de financiële gezondheid en risico van een onderneming. Sofina wil slechts een klein deel van haar activa financieren met schulden. Dit geeft het bedrijf meer financiële flexibiliteit en minder risico bij marktvolatiliteit of economische onzekerheid. Een lage LTV wordt vaak positief beoordeeld door kredietbeoordelaars zoals S&P, wat helpt bij het verkrijgen van een goede kredietrating.

Tijdslijn van de operatie en extra info:

• 24 september 2025: Loskoppeling van coupon nr. 28 (ISIN: BE0970189925, het recht dat aandeelhouders ontvangen om in te schrijven op nieuwe aandelen Sofina) na beurs. Inschrijvingsratio: 1 nieuw aandeel per 14 bestaande aandelen in bezit.
• 25 september 2025: Ex-rechten datum; start van handel in rechten en inschrijvingsperiode op Euronext Brussels.
• 25 september – 2 oktober 2025: Handels- en inschrijvingsperiode; institutionele roadshow loopt.
• 3 oktober 2025: Bekendmaking van inschrijvingsresultaten; mogelijke schorsing van aandelen en private plaatsing van scrips.
• 7 oktober 2025: Betaling, afwikkeling en toelating tot handel van nieuwe aandelen op Euronext Brussels.
• 8 oktober 2025: Betaling aan houders van niet-uitgeoefende preferente rechten (indien van toepassing).

KBC Securities over Sofina

Livio Luyten heeft zijn aanbeveling voor Sofina opgeschort, aangezien KBC Securities optreedt als Joint Bookrunner bij deze kapitaalverhoging. De analist benadrukt dat de operatie gericht is op het versterken van Sofina’s investeringscapaciteit en financiële flexibiliteit. Het koersdoel en de aanbeveling zijn momenteel opgeschort (ter info tot vóór de kapitaalverhoging was de aanbeveling 'Kopen' met een koersdoel van 315 euro). 

Accenture plant nieuwe campus in India en creëert 12.000 banen.

• Het technologieadviesbureau heeft voorgesteld een nieuwe campus op te richten in de Indiase deelstaat Andhra Pradesh, met als doel ongeveer 12.000 extra banen te creëren. De aanvraag omvat een terrein van 10 hectare in de havenstad Visakhapatnam, onder een staatsbeleid dat grond aanbiedt tegen 0,99 roepie (0,0112 dollar) per acre aan bedrijven die werkgelegenheid genereren. India is al Accenture’s grootste personeelsbasis wereldwijd, met meer dan 300.000 medewerkers. De lokale overheid staat positief tegenover het voorstel, dat nog goedkeuring vereist, terwijl vergelijkbare projecten van TCS en Cognizant al zijn gestart.

Sempra verkoopt infrastructuurbelang en breidt LNG-project uit.

• Het nutsbedrijf verkoopt een belang van 45% in zijn infrastructuurdivisie voor 10 miljard dollar aan KKR en Canada Pension Plan Investment Board, wat neerkomt op een waardering van 22,2 miljard dollar. Tegelijk keurde het een uitbreiding van 14 miljard dollar goed voor het Port Arthur LNG-project in Texas, dat de exportcapaciteit met 13 miljoen ton per jaar zal verhogen. De deal helpt Sempra zijn bedrijfsmodel te vereenvoudigen en vermijdt de uitgifte van nieuwe aandelen voor het investeringsplan van 56 miljard dollar. Vanaf 2027 zal de transactie naar verwachting 20 cent per aandeel bijdragen aan de jaarwinst.

Boeing vraagt goedkeuring voor terugkoop Spirit AeroSystems.

• De vliegtuigbouwer heeft voorstellen ingediend bij de Europese Commissie om goedkeuring te verkrijgen voor de terugkoop van Spirit AeroSystems voor 4,7 miljard dollar. Airbus zal gelijktijdig de verlieslatende Europese activiteiten van Spirit overnemen. Spirit verkoopt ook sites in Schotland, Maleisië en Belfast. De Commissie heeft de deadline voor een beslissing verlengd tot 14 oktober en kan een diepgaand onderzoek starten als er bezorgdheden blijven. Het VK keurde de deal vorige maand al goed.

PepsiCo onderzoekt voorstellen van Elliott voor kostenverlaging.

• De voedings- en drankenproducent kreeg voorstellen van activistische aandeelhouder Elliott om kosten te verlagen en minder rendabele merken zoals Quaker af te stoten. Elliott pleit ook voor het afsplitsen van de bottelactiviteiten, wat de marges zou verhogen en het bedrijf eenvoudiger zou maken. Sommige beleggers steunen dit idee, maar waarschuwen voor de hoge kosten en lange doorlooptijd. PepsiCo onderzoekt de voorstellen en blijft in gesprek met Elliott, terwijl het zijn chips- en frisdrankdivisies beter probeert te integreren.

Exxon Mobil sluit deal met Rosneft om Russische afschrijving te recupereren.

• De oliereus heeft een niet-bindende overeenkomst gesloten met Rosneft om een afschrijving van 4,6 miljard dollar op zijn Russische activiteiten te recupereren. De deal volgt op gesprekken die sinds 2023 lopen en kadert in bredere diplomatieke inspanningen rond Oekraïne. Exxon verloor toegang tot 150 miljoen vaten bewezen reserves na zijn exit uit het Sakhalin-1 project in 2022. Verdere vooruitgang hangt af van een vredesakkoord en versoepeling van sancties door de VS en EU.

Archer-Daniels-Midland richt joint venture op met Alltech voor diervoederfabrieken.

• De graanhandelaar brengt zijn elf Amerikaanse diervoederfabrieken onder in een joint venture met Alltech, waarin ADM een minderheidsbelang zal hebben. De samenwerking past binnen ADM’s strategie om kosten te verlagen en zich te richten op diervoeding met hogere marges. Alltech draagt 33 fabrieken bij in de VS en Canada en wordt meerderheidsaandeelhouder; het bestuur krijgt een gelijke vertegenwoordiging van beide partijen. De lancering van de joint venture is gepland voor het eerste kwartaal van 2026.

Eli Lilly bouwt fabriek in Houston voor productie afslankpil.

• De farmaceut kondigde aan zijn experimentele afslankpil orforglipron te zullen produceren in een nieuwe fabriek in Houston, Texas, waarvoor het 6,5 miljard dollar investeert. De site zal ook actieve ingrediënten maken voor kanker-, auto-immuun- en andere geavanceerde therapieën. Orforglipron, dat het GLP-1 hormoon nabootst, hielp patiënten gemiddeld 12,4% van hun lichaamsgewicht verliezen in een laat-fasestudie. Analisten verwachten dat het middel jaarlijks tot 25 miljard dollar kan opleveren; een versnelde goedkeuringsprocedure door de FDA is mogelijk.

Amazon wordt aangeklaagd door FTC voor misleidende Prime-inschrijvingen.

• Het e-commercebedrijf wordt door de Amerikaanse mededingingsautoriteit FTC aangeklaagd omdat het miljoenen klanten onbedoeld liet intekenen op Prime-lidmaatschap, wat de omzet ten goede kwam. De FTC stelt dat Amazon bewust de opzegprocedure complex hield en cruciale informatie over kosten en voorwaarden niet duidelijk communiceerde. De zaak kan leiden tot honderden miljoenen dollar aan schadevergoedingen en boetes tot 53.000 dollar per overtreding. Amazon ontkent de beschuldigingen en stelt dat de voorwaarden duidelijk waren en opzeggen eenvoudig was.

Micron Technology overtreft winstverwachtingen en verhoogt omzetprognose.

• De chipproducent boekte in het vierde kwartaal een aangepaste winst van 3,03 dollar per aandeel, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting. De omzet uit high-bandwidth memory (HBM) steeg tot bijna 2 miljard dollar, met een geprojecteerde jaaromzet van 8 miljard dollar. Voor het eerste kwartaal voorspelt Micron een omzet van 12,50 miljard dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 11,94 miljard dollar. De brutomarge zal naar verwachting 51,5% bedragen, aanzienlijk hoger dan de verwachte 45,9%.

Lithium Americas onderhandelt met Amerikaanse overheid over herstructurering lening.

• Het mijnbouwbedrijf onderhandelt met de Amerikaanse overheid over een herstructurering van een lening van 2,26 miljard dollar voor het Thacker Pass-lithiumproject, waarbij door de Trump-regering een belang tot 10% wordt gevraagd in ruil voor aangepaste voorwaarden. De mijn, die in 2028 operationeel moet zijn, zal jaarlijks 40.000 ton lithiumcarbonaat produceren, goed voor batterijen van 800.000 elektrische voertuigen. Autobouwer General Motors heeft al 625 miljoen dollar geïnvesteerd voor een belang van 38% en exclusieve afname van de eerste productiefase.

Disney brengt Jimmy Kimmel terug op televisie ondanks politieke controverse.

• Het mediabedrijf bracht Jimmy Kimmel terug op televisie na een korte schorsing wegens controversiële uitspraken over de moord op activist Charlie Kirk. Kimmel verdedigde politieke satire en bekritiseerde het "intimiderende" optreden van de Trump-administratie tegen mediafiguren. De FCC dreigde met sancties tegen zenders die Kimmel blijven uitzenden, terwijl lokale ABC-stations zijn show blijven boycotten. Disney’s beslissing wordt gezien als een daad van verzet tegen toenemende politieke druk op mediavrijheid.

United Airlines wordt getroffen door ground stop na technisch probleem.

• De Amerikaanse luchtvaartautoriteit FAA heeft op zonet een ground stop uitgevaardigd voor United Airlines-vluchten wegens een technisch probleem. Dit betekent dat alle vertrekkende vluchten van United tijdelijk zijn opgeschort totdat het probleem is opgelost. Verdere details over de aard van het technische probleem zijn nog niet bekendgemaakt.

Kingspan Group bereidt beursgang van Advnsys voor in Amsterdam.

• Het Ierse isolatiemateriaalbedrijf overweegt een beursgang in Amsterdam van zijn divisie Advanced Building Systems onder de naam Advnsys. Deze tak produceert onder meer verhoogde vloeren, wanden en ventilatie- en koelsystemen voor datacenters, een markt die sterk groeit door de opkomst van AI. Kingspan wil 25% van het bedrijf naar de beurs brengen in het eerste kwartaal van 2026 en houdt de rest voorlopig aan. De omzet van Advnsys stijgt dit jaar naar verwachting tot 1,6 miljard euro en de bedrijfskasstroom (EBITDA) tot 230 miljoen euro, wat volgens analisten een waardering boven 6 miljard euro kan opleveren.

Saga rapporteert lagere winst maar ziet herstel in reisboekingen.

• De Britse reisgroep meldt een daling met 5% in de aangepaste winst vóór belastingen over het eerste halfjaar, tot 23,5 miljoen pond (31,73 miljoen dollar), tegenover 24,8 miljoen pond een jaar eerder. De terugval is te wijten aan hogere financieringskosten. Ondanks de daling blijft de vooruitgang in reisboekingen voor de tweede jaarhelft sterk. Het bedrijf blijft zich richten op herstel en groei binnen zijn kernactiviteiten.

Repsol stopt gesprekken met Aramco over investering in hernieuwbare energie.

• Het Spaanse energiebedrijf heeft de gesprekken met het Saoedische Aramco over een investering van 1 miljard euro (1,2 miljard dollar) in zijn hernieuwbare energiedivisie stopgezet. De onderhandelingen, die begonnen na een spontane benadering door Aramco, zijn vastgelopen en worden voorlopig niet hervat. Repsol blijft inzetten op de energietransitie en heeft recent wind- en zonneparken in de VS, Chili en Spanje in gebruik genomen. Om deze groei te financieren, stelt het bedrijf individuele projecten open voor minderheidsinvesteringen, zoals eerder gebeurde met Credit Agricole en Energy Infrastructure Partners.

Volkswagen vraagt versoepeling van emissienormen aan regering-Trump.

• Alliance for Automotive Innovation, de Amerikaanse brancheorganisatie voor autofabrikanten, waaronder General Motors, Toyota, Volkswagen en Hyundai, heeft de regering-Trump gevraagd om de strenge emissienormen voor voertuigen terug te draaien. Volgens de alliantie maken recente beleidswijzigingen elektrische voertuigen duurder en dreigt het marktaandeel van EV’s op korte termijn te dalen. De groep stelt dat de vanaf 2027 geldende regels van de regering-Biden niet haalbaar zijn door uitdagingen rond infrastructuur, betaalbaarheid en toelevering. Ook het aflopen van belastingvoordelen voor EV’s zou de sector en investeringen in batterijtechnologie schaden.

Norma verkoopt waterdivisie en richt zich op industriële kernactiviteiten.

• De Duitse toeleverancier voor de auto- en industriesector verkoopt zijn watermanagementdivisie aan het Amerikaanse Advanced Drainage Systems voor een bedrag van 1 miljard dollar. Door de verkoop verliest Norma ongeveer een kwart van zijn verwachte jaaromzet, maar mikt het op een hogere bedrijfswinst (EBIT) tot 10% en een meer gefocuste industriële strategie. De opbrengst van 620 tot 640 miljoen euro zal deels worden gebruikt voor schuldafbouw, overnames en een aandeleninkoopprogramma van 10%. De waterdivisie, die vooral actief is in de VS, wordt vanaf oktober uit de financiële rapportering gehaald.

Jaguar Land Rover verlengt fabriekssluiting na cyberaanval.

• De Britse autobouwer verlengt de sluiting van zijn fabrieken tot 1 oktober na een cyberaanval begin september die de productie lamlegde en kleinere toeleveranciers onder druk zette. Het bedrijf, eigendom van het Indiase Tata Motors, verliest naar schatting 50 miljoen pond (68 miljoen dollar) per week en heeft duizenden medewerkers tijdelijk thuisgezet. JLR was niet verzekerd tegen de aanval, wat de kwetsbaarheid van grote bedrijven voor cyberdreigingen onderstreept. De Britse overheid werkt samen met JLR aan een gefaseerde heropstart en wil de impact op de toeleveringsketen en werkgelegenheid beperken.

Dassault Aviation daagt Duitsland uit en claimt leiderschap in gevechtsvliegtuigproject.

• De Franse vliegtuigbouwer stelt dat het zelfstandig een zesde-generatie gevechtsvliegtuig kan ontwikkelen en daagt Duitsland uit hetzelfde te doen, waarmee de spanningen binnen het gezamenlijke Europese FCAS-project oplopen. CEO Eric Trappier benadrukt dat Dassault volledige controle wil over het bemande kernvliegtuig, terwijl Airbus verantwoordelijk blijft voor andere onderdelen van het systeem. De samenwerking tussen Frankrijk, Duitsland en Spanje wordt bemoeilijkt door meningsverschillen over leiderschap en werkverdeling, vooral sinds de toetreding van Madrid. Trappier pleit voor een model waarin de ‘beste in de klas’ de technische beslissingen neemt.

JD Sports Fashion ziet winst dalen door zwakke Amerikaanse markt.

• De Britse sportmodeketen zag de winst vóór belastingen in de eerste helft van 2025 met 13,5 procent dalen tot 351 miljoen pond, vooral door zwakte in de Amerikaanse markt. De omzet steeg met 18 procent tot 5,94 miljard pond, met een organische groei van 2,7 procent. De like-for-like verkopen daalden met 2,5 procent, waarbij Noord-Amerika 3,8 procent en het VK 3,3 procent lager noteerden. Ondanks de moeilijke marktomstandigheden bevestigt JD zijn jaarprognose, met een gemiddelde analistenverwachting voor de winst vóór belastingen van 878 miljoen pond (1,15 miljard dollar).

• De Europese aandelen slenterden zich gisteren gezapig naar winst, met een Euro Stoxx 600 licht in de plus (+0,28%), terwijl de Franse CAC40 0,5% en de DAX 0,4% aandikten. Het sentiment bleef dan ook geleid worden door de Amerikaanse techreuzen, die het aanhoudende optimisme over AI (denk aan de samenwerking tussen Nvidia en OpenAI) in klinkende munt blijven omzetten. Daarbovenop kregen de beurzen op het Oude Continent steun van beter dan verwachte PMI-sentimentsindexen voor de dienstensectoren, met name in Duitsland
• Maar de Amerikaanse beurzen kregen wél een tik. De AI-gekte kende een appelflauwte, zodat de quasi intergalactische stijgingen bij onder meer Nvidia en Amazon even werden getest op hun waarde. De S&P500 werd 0,55% omlaag geduwd, tegenover 0,95% voor de Nasdaq. Ook de hyperscalers - grote techbedrijven die hevig in AI-chips investeren - werden getroffen: Microsoft (-1%), Amazon (-3%), Meta Platforms (-1,3%) en Alphabet (-0,3%) moesten naar de zijlijn.
• Over naar Azië, waar tech wel degelijk heel hot blijft. Zo kreeg Alibaba er 8% bij, wat de winst tot dusver in 2025 op 110% brengt. Ook de overkoepelende HS Tech index steeg met 1,8%, om de jaarwinst op 41% te brengen. Chinese tech blijft dus investeerders verleiden, na jaren onzekerheid. En in vergelijking met de Nasdaq is er nog wat stijgingspotentieel, zeker voor wat de onderliggende waardering betreft.
• Die flauwte is minstens deels te wijten aan uitspraken van de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank. De man en zijn troepen verlaagden vorige week de beleidsrente, ondanks blijvend hoge inflatie en sterker dan verwachte groei. Onder politieke druk? “Niets van dat”, klonk het gisteren. De inflatierisico blijven erg hoog, terwijl het risico voor de werkgelegenheid net omgekeerd is. De man toonde zich deze keer dus allerminst blind voor het inflatiegevaar, wat zoveel wil zeggen dat de Fed dit jaar niet “met zekerheid” nog eens 2 keer de rente zal verlagen.
• De obligatiemarkten behielden niettemin de verwachtingen van (een aantal) Amerikaanse renteverlagingen domineren, zodat de rentes onder druk blijven: 4,1% voor de 10-jaarsrente en 3,56% voor de 2-jaarsrente in de VS. De Duitse 10-jaarsrente bleef steken op 2,745%, tegenover 2,03% op 2 jaar. Maar het neerwaartse rentepad, en de (potentiële) druk op de Amerikaanse dollar (€1 = $1,1799) blijft de goudprijs ondertussen van recordhoogte naar recordhoogte stuwen. Het edelmetaal kost ondertussen al 3.773 dollar per ounce, vlot 12% meer dan een maand geleden.
• Volgens nieuwe schattingen van de OESO kan de groei van de wereldeconomie dit jaar vertragen van 3,3% tot 3,2%, om 2026 af te koelen tot 2,9%. Klinkt pessimistisch, maar de teller voor 2025 staat nu wel 0,3 procentpunt hoger dan wat de prognose in juni in petto had. Dat komt door veerkracht ondank tariefperikelen, die de groei in de VS zal limiteren tot 1,8% in 2025 en 1,5% in 2026.
• De groei in China kan dalen tot 4,9% in 2025 en 4,4% in 2026, eveneens onder druk van hogere tarieven en lagere fiscale steun. En de eurozone, tot slot, moet 1,2% groei realiseren in 2025 en met 1,1% in 2026, terwijl het VK zich tevreden zal moeten stellen met 1,4% en 1,0%, groei. Wel positief is dat de inflatie wereldwijd kan dalen tot 3,4% in 2025 en 2,9% in 2026. Dat zijn veel cijfers, en het verleden heeft al tig keren aangetoond dat die niet zullen gehaald worden, maar de trend is wél belangrijk: geleidelijke groeidaling.
• Er staat nogal wat economisch nieuws op de agenda, met onder meer de belangrijke Duitse IFO-index en het Belgische zakelijk vertrouwen, beide voor september. Niet dat ze plots voor vuurwerk gaan zorgen, maar ze hebben wél een hoog vinger-aan-de-pols gehalte. Verder kijken we in Europa ook uit naar het Tsjechische rentebesluit, al zal de bank naar verwachting niet knippen, terwijl ook de nieuwe hypotheekaanvragen in de VS interessant zijn als barometer voor de ei zo na oververhitte huizenmarkt.
• Bedrijfsresultaten krijgen we van Cintas, JD Sports Fashion, Ferrari en Fluxys Belgium.

Prosus verwerft belang in Rapido en versterkt positie in Indiase mobiliteitsmarkt.

• Het Nederlandse investeringsbedrijf verwerft een belang van 19,68 miljard roepie (221,63 miljoen dollar) in het Indiase ride-hailingplatform Rapido. De overname volgt op Swiggy’s beslissing om zijn volledige aandeel van 12% te verkopen, vanwege een belangenconflict nu Rapido ook actief wordt in voedselbezorging. Met deze transactie versterkt Prosus zijn positie in de Indiase mobiliteitsmarkt. Swiggy realiseert een rendement van bijna tweeënhalf keer op zijn oorspronkelijke investering van 9 miljard roepie.

Sofina kondigt kapitaalverhoging aan om investeringscapaciteit uit te breiden.

• De Belgische investeringsmaatschappij kondigde een kapitaalverhoging aan van maximaal 545,6 miljoen euro via de uitgifte van 2.446.428 nieuwe aandelen aan 223 euro per aandeel, een korting van 12,1% ten opzichte van de theoretische ex-rechtenprijs. De opbrengst is bedoeld om Sofina’s investeringsplatform te versterken en grotere investeringen mogelijk te maken, met een verwachte jaarlijkse kapitaalinzetstijging van 5 à 15%. De referentieaandeelhouder, goed voor ongeveer 55% van het kapitaal, heeft zich geëngageerd om pro rata deel te nemen voor 297,8 miljoen euro. Het koersdoel en de aanbeveling zijn opgeschort omdat KBC Securities betrokken is bij de kapitaalverhoging.

Ferrari Group verhoogt omzet en bevestigt dividenddoelstelling.

• Het Franse logistiekbedrijf in luxegoederen (en dus niet de autofabrikant), sinds februari genoteerd aan Euronext Amsterdam, boekte in de eerste helft van 2025 een omzetstijging van 4,0 procent tot 179,6 miljoen euro. Gecorrigeerd voor wisselkoerseffecten bedroeg de groei 3,8 procent. De aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) steeg met 4,4 procent tot 47,7 miljoen euro, met een marge van 26,6 procent. De nettowinst kwam uit op 14,1 miljoen euro, gecorrigeerd voor een eenmalige voorziening op 27,7 miljoen euro, tegenover 29,1 miljoen euro een jaar eerder. Ferrari bevestigde zijn jaarprognoses en mikt op een dividenduitkering van minimaal 40 procent van de winst.

Envipco rondt private plaatsing af en investeert in Europese groeimarkten.

• De fabrikant van statiegeldmachines met beursnotering op het Damrak, heeft de dinsdag aangekondigde private plaatsing succesvol afgerond en haalde 630 miljoen Noorse kroon op met de uitgifte van 8,4 miljoen nieuwe aandelen. De aandelen werden geplaatst tegen 75 Noorse kroon, terwijl de slotkoers dinsdag op 80 kroon lag (6,76 euro). Zowel bestaande als nieuwe aandeelhouders namen deel aan de plaatsing. De opbrengst wordt ingezet om groeikansen te benutten in onder meer Polen, Portugal, Spanje en het Verenigd Koninkrijk. De nieuwe aandelen krijgen een notering aan Euronext Oslo Børs.

Adyen start samenwerking met Simons en introduceert nieuwe betaalopties.

• De Nederlandse betaalspecialist gaat samenwerken met Simons, het oudste particuliere familiebedrijf in de Canadese modedetailhandel. Adyen zal betaaldiensten leveren voor zowel de webshop als de 19 fysieke winkels van Simons, waaronder nieuwe vestigingen in Toronto. Door data uit alle verkoopkanalen te koppelen, biedt Adyen flexibele betaalervaringen en diepere inzichten in klantgedrag. De samenwerking introduceert ook nieuwe betaalopties, zoals Alipay, WeChat en ‘koop nu, betaal later’ via Klarna, waarmee Simons als eerste retailer in Canada deze optie in de winkel aanbiedt.

Fugro verlaagt verwachtingen en kondigt kostenbesparingen aan.

• KBC Securities verlaagt het koersdoel voor de Nederlandse dienstverlener in bodemonderzoek en geotechniek, die pas een derde winstwaarschuwing uitbracht. Het eerder voorspelde omzetherstel in de tweede helft van 2025 lijkt nu onrealistisch. Door uitgestelde en ingeperkte projecten wordt een omzetverlies van ongeveer 100 miljoen euro verwacht, terwijl het offshore windsegment en vooral de olie- en gasmarkt onder druk staan. Het bedrijf kondigde extra kostenbesparingen aan, waaronder een reductie van 300 voltijdse banen en een verlaging van de investeringen in 2026. Het koersdoel van KBC Securities gaat van 14 naar 11,5 euro en de aanbeveling is 'Houden'.

CTP verhoogt groeidoelstelling voor logistiek vastgoed tegen 2030.

• De Nederlandse ontwikkelaar van logistiek vastgoed verhoogt zijn langetermijndoelstelling voor verhuurbare oppervlakte (GLA) tegen 2030 van 20 miljoen naar 30 miljoen vierkante meter. Het bedrijf mikt op 10%–15% jaarlijkse organische groei via bestaande parken en een oplevering van 1,3–1,6 miljoen vierkante meter in 2025 en 1,4–1,7 miljoen in 2026. De verwachte winst per aandeel voor 2025 ligt tussen 0,86 en 0,88 euro, met een ambitie om tegen 2027 één miljard euro aan huurinkomsten te genereren. Het koersdoel van KBC Securities bedraagt 21,3 euro en de aanbeveling is 'Opbouwen'.

Miko boekt volumegroei en schikking in earn-outgeschil.

• De Belgische koffieleverancier zag in de eerste jaarhelft van 2025 een volumegroei van 7% op jaarbasis, gecombineerd met sterke prijsstijgingen. Door de hoge en volatiele koffieprijzen blijft het moeilijk om betrouwbare voorspellingen te doen, meldt KBC Securities. Daarnaast boekte Miko een schikking van 6,75 miljoen euro in een geschil over de earn-out na de verkoop van de kunststofdivisie in 2021, waarvan het resultaat in de tweede jaarhelft zal worden opgenomen. Het koersdoel van KBC Securities blijft op 60 euro staan en de aanbeveling blijft onveranderd: 'Opbouwen'.

GBL meldt dat het regelmatig de portefeuille van haar indirecte private activa-activiteit, GBL Capital, evalueert.

• De holding stuurde deze ochtend een opmerkelijk persbericht uit: “Naar aanleiding van recente geruchten wijst GBL erop dat de groep, in het kader van haar reguliere activiteiten, regelmatig de samenstelling van haar portefeuille evalueert, inclusief die van haar indirecte private activa-activiteit, GBL Capital. GBL zal verdere communicatie verstrekken indien en wanneer dit passend wordt geacht." We zijn nog op zoek naar de geruchten, maar de portefeuille van GBL Capital is zo’n 2,5 miljard euro waard, om en bij 18% van de intrinsieke waarde. Die portefeuille werd niet opgestart door nieuwe CEO Johannes Huth, die meer liefde heeft voor direct aangehouden activa, eerder dan een indirecte portefeuille zoals GBL Capital.

Datum en uur van publicatie: 24/09/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.