Bnode heeft over het vierde kwartaal van 2025 degelijke resultaten neergezet en bevestigt met zijn vooruitzichten een stabiele operationele basis voor 2026. De winstgevendheid in België verraste positief, maar werd deels tenietgedaan door aanhoudende druk bij de logistieke dochter Paxon*, zegt KBC Securities-analist Michiel Declercq.

*Binnen Paxon zitten vooral internationale logistieke dochters, waaronder Radial (Gericht op e‑commerce‑logistiek, vooral in Noord‑Amerika). Radial verzorgt fulfillment voor grote online retailers, inclusief magazijnbeheer, orderverwerking en verzending en Staci (Actief in logistiek met toegevoegde waarde, zoals marketing‑ en retaildistributie, met een sterke aanwezigheid in Europa en de VS). Samen vormen zij de groeipool van bpost buiten België, met een duidelijk internationale focus.

Bnode?
Bnode  is een aanbieder van nationale en internationale postdiensten en de beheerder van de Belgische universele dienstverplichting (USO). Via haar dochterondernemingen verkoopt zij ook een reeks andere producten en diensten, waaronder expresbesteldiensten, pakjes, internationale post, documentbeheer en aanverwante activiteiten.

Sterke kwartaalresultaten bevestigen jaardoelstelling

Bnode meldde over het vierde kwartaal van 2025 een aangepaste EBIT* van 82,8 miljoen euro. Dat cijfer lag licht boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 80 miljoen euro. Dankzij die prestatie kwam de aangepaste EBIT over het volledige jaar 2025 uit op 179,7 miljoen euro, wat overeenkomt met de bovenkant van de eerder afgegeven vork van 150 tot 180 miljoen euro.

*De aangepaste EBIT is de operationele winst van een bedrijf, maar gecorrigeerd voor uitzonderlijke of eenmalige elementen. EBIT staat voor Earnings Before Interest and Taxes: winst vóór intresten en belastingen. Bij een aangepaste EBIT halen bedrijven (en analisten) daar nog bepaalde posten uit, zodat je een zuiverder beeld krijgt van de onderliggende operationele prestaties.

De kwartaalresultaten werden voornamelijk gedragen door een betere rendabiliteit binnen de Belgische activiteiten van bnode. Die positieve evolutie kon echter niet volledig compenseren voor de zwakkere prestaties bij Paxon, de logistieke poot van de groep, waar verschillende operationele uitdagingen bleven doorwegen.

Door het negatieve nettoresultaat van min 0,3 miljoen euro over 2025 zal bnode geen dividend uitkeren over het voorbije boekjaar.

Groepsresultaten: lagere omzet, stabiele operationele winst

Op groepsniveau daalde de omzet in het vierde kwartaal met 7,0 procent tot 1.242 miljoen euro. Dat lag onder de gav van 1.281 miljoen euro. De aangepaste EBIT bleef met een daling van 1,4 procent relatief stabiel op 82,8 miljoen euro.

De gerapporteerde EBIT lag aanzienlijk lager, op 9,6 miljoen euro. Dat verschil is te verklaren door eenmalige kosten die verband hielden met het vastgoedportfolio en de vereenvoudiging van de technologische infrastructuur.

De nettoschuld bedroeg eind 2025 ongeveer 1.749 miljoen euro, tegenover 1.800 miljoen euro eind 2024, wat wijst op een beperkte maar zichtbare schuldafbouw.

Belgische activiteiten: postvolumes onder druk, pakketten groeien

Binnen de Belgische kernactiviteiten daalde de omzet in het vierde kwartaal met 2,3 procent tot 600 miljoen euro. Die terugval was voornamelijk het gevolg van een daling van de postvolumes met 11,1 procent, wat sterker was dan verwacht. Daartegenover stond een groei van het pakketvolume met 2,9 procent, wat de structurele verschuiving richting e-commerce blijft bevestigen.

Ondanks de lagere volumes steeg de onderliggende EBIT met 7,2 procent tot 26,6 miljoen euro. Dat resultaat lag duidelijk boven de verwachtingen en onderstreept de verbeterde operationele efficiëntie in België.

Paxon: aanhoudende druk bij Radial en Staci

De prestaties van Paxon, de logistieke en 3PL-divisie van bpost, bleven duidelijk achter bij de verwachtingen. De omzet daalde in het vierde kwartaal met 14,4 procent tot 487 miljoen euro.

In Noord-Amerika liep de omzet met 27,3 procent terug tot 219 miljoen euro, onder meer door aanhoudend klantenverlies bij Radial North America en een zwakke piekperiode. Daarnaast werd Staci Americas geconfronteerd met het verlies van een grote klant, tijdelijke productiviteitsproblemen en een IT-incident.

In Europa bleef de omzet nagenoeg stabiel met een lichte stijging van 0,6 procent tot 267 miljoen euro. Die groei werd deels afgezwakt door het stopzetten van een groot contract bij Staci Americas.

De aangepaste EBIT van Paxon daalde met 28,0 procent tot 32,6 miljoen euro, wat aanzienlijk onder de gav lag. Volgens de analist blijft deze divisie een belangrijk aandachtspunt, gezien Paxon op lange termijn als groeimotor van de groep wordt gezien.

Landmark Global blijft positief verrassen

Landmark Global*, de crossborder-activiteiten van bpost, liet opnieuw een solide prestatie optekenen. De omzet steeg in het vierde kwartaal met 3,9 procent tot 181 miljoen euro, gedragen door groei in Europa en een stabiele evolutie in Noord-Amerika.

*Deze entiteit is gespecialiseerd in het internationaal verzenden van pakketten, vooral voor e‑commercebedrijven die hun producten over landsgrenzen heen verkopen.

De aangepaste EBIT nam toe met 9,3 procent tot 25,8 miljoen euro, wat licht boven de verwachtingen lag. Landmark blijft daarmee een stabiele en rendabele pijler binnen de groep.

Vooruitzichten 2026: gematigd optimisme

Voor 2026 verwacht bnode een aangepaste EBIT tussen 165 en 195 miljoen euro. Het middelpunt van die vork ligt in lijn met de marktverwachtingen. De vooruitzichten gaan uit van een aangepaste EBIT-marge van ongeveer 1 procent in België, 6 tot 8 procent bij Paxon en 10 tot 12 procent bij Landmark Global.

De bruto-investeringen worden geraamd op ongeveer 150 miljoen euro, wat lager ligt dan de eerdere verwachtingen. Dat wijst op een voorzichtige kapitaalallocatie in een nog steeds uitdagende marktomgeving.

KBC Securities over bpost

Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq heeft bnode solide resultaten afgeleverd en een vooruitblik gegeven die in grote lijnen overeenkomt met de verwachtingen. Hij wijst er wel op dat de samenstelling van de winst anders was dan verwacht, met sterke prestaties in België maar een teleurstellende bijdrage van Paxon. Vooral de aanhoudende klantenuitstroom bij Radial en operationele problemen bij Staci blijven aandachtspunten.

Hoewel de vooruitzichten voor Paxon licht beter zijn dan verwacht, blijft deze divisie volgens de analist cruciaal voor de toekomstige groei van de groep en verdient ze nauwgezette opvolging.

KBC Securities hanteert voor bpost een koersdoel van 2,0 euro en geeft een “Houden”-aanbeveling.

.