Vrijdag 5 September 2025

• Bedrijfsresultaten

Balta, Bever, broadcom

• Ex-dividend

Bank of America, Booking, Century Financial, Covenant, General Motors, Kingspan ADR,  Kimberly-Clark, Navient, Old Republic, Pepsio, Tapestry, Teradyne, Unifirst, Unity

• Macro-economie

VS: banenrapport (aug), werkloosheid (aug)
Canada: werkloosheid (aug)
Japan: uitgaven gezinnen (juli)
EU: werkloosheid (2de kwartaal)

Gisteren mochten we met Bolero mee aanschuiven bij een gesprek met de CEO en CFO van Kinepolis, georganiseerd door KBC Securities. Een boeiende babbel over de halfjaarcijfers, trends in de bioscoopwereld en wat er op til staat.

Kinepolis?

Kinepolis Group heeft wereldwijd 110 bioscopen in haar portefeuille, goed voor 1 126 schermen en bijna 200 000 zitplaatsen. In Europa telt Kinepolis Group 63 bioscopen, verspreid over België, Nederland, Frankrijk, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen. Sinds de overname van de Canadese bioscoopgroep Landmark Cinemas en van de Amerikaanse bioscoopgroep MJR Digital Cinemas, telt Kinepolis ook 37 bioscoopcomplexen in Canada en 10 in de VS. Wie Kinepolis beter wil leren kan, kan het Topic ‘Kinepolis: aandeel in de kijker’ (sept 2024) hier gratis aanvragen.

Premiumervaring: bij Kinepolis meer dan marketing
In de VS zet concurrent AMC volop in op “premiumisering” – dat betekent luxueuzere zalen, betere stoelen, geluid en beeld. CEO Eddy Duquenne nuanceert: “Bij AMC klinkt het nog vooral als marketingtaal. Er wordt vanalles aangekondigd, maar in de realiteit verandert er in hun zalen niet veel. Eigenlijk zou ik dat graag anders zien. AMC is de grootse cinema-uitbater in de VS. Mocht de nummer één in de VS net zoveel inzetten op premiumervaring als de nummer twee, wij, dan zou er veel meer geld naar Hollywood stromen. Want op elk ticket dat we verkopen, staan we een deel af aan de fimstudio's. En tickets voor een premiumervaring zijn duurder. Meer inkomsten per ticket betekent dus meer geld voor filmmakers. Die zo meer en betere films kunnen maken.”

Minder bezoekers, maar beter resultaat
Kinepolis verkocht in de eerste helft van 2025 zo’n 14,3 miljoen tickets. Dat is iets meer dan in 2024, maar nog steeds minder dan vóór de COVID-19-pandemie. Volgens Duquenne: “Hollywood is nog niet helemaal terug. Juli was goed, maar in augustus waren er amper nieuwe films. Het derde kwartaal zal dus qua bezoekers minder zijn. Maar het vierde kwartaal belooft veel goeds. Het laatste kwartaal is het belangrijkste voor een cinemagroep en 2026 ziet er sterk uit qua aanbod.”

"Hollywood zet weer vol in op films. Er betreden nieuwe spelers de markt. Apple wil jaarlijks 7 à 8 films uitbrengen, Amazon mikt op 12 à 13. Dat betekent meer content, en dus meer kansen voor bioscopen. Kinepolis is er in elk geval klaar voor".

Popcornhelmen
Tijdens de Formule 1-film verkocht Kinepolis 8.000 popcornverpakkingen in de vorm van een racehelm. Die gaan nu op eBay voor het dubbele van de prijs. “Daar gaan we verder op inzetten,” zegt Duquenne.

ScreenX: bioscoop met projectie op drie muren én, binnenkort, op het plafond
In Brussel, Metz en Madrid liep de film Jurassic World Rebirth in een ScreenX-zaal: een zaal met drie projectoren – één groot scherm vooraan en twee kleinere op de zijkanten. Binnenkort komt er zelfs een projector die op het plafond projecteert. Kinepolis loopt geen risico: de installateur betaalt alles, en Kinepolis kan na 30 maanden beslissen of ze het systeem overnemen. “Als het flopt, kost het ons niets. Als het werkt, kunnen we uitbreiden.”

Overnames: voorzichtig maar ambitieus
Kinepolis is niet van plan om geld op te halen voor overnames. “We willen geen probleemdossiers,” klinkt het. Toch liggen er kansen: bioscopen in Australië en Nieuw-Zeeland komen mogelijk op de markt, maar niet alleen daar. “We zien beweging, maar het moet passen bij onze strategie.”

Vastgoed: onderbelicht maar belangrijk
Kinepolis wil meer doen met zijn vastgoed. “We rekruteren iemand om dat beter te benutten. In vergelijking met concurrenten is ons vastgoed onderbelicht.” Tijdens onze tweede Innovation Summit, die we binnen Kinepolis houden, werd de hoofdprijs dit jaar uitgereikt aan “The Most Impactful Idea”: RP1, een gamingruimte geïnspireerd op de film Ready Player One. Je kan in een ruimte gamen op zes schermen tegelijk. “Onze marges liggen daar hoger, want we moeten geen deel van de ticketprijs afstaan aan filmmakers.”

KBC Securities over Kinepolis

KBC Securities-analist Guy Sips blijft positief over Kinepolis. Het sterke herstel in het tweede kwartaal en de stijgende inkomsten per bezoeker bevestigen de kracht van de premiumstrategie. De nieuwe kredietlijn van 160 miljoen euro biedt ruimte voor verdere externe expansie.

Op basis van de films die er zitten aan te komen, denkt Guy dat Kinepolis een goede (geen uitzonderlijke) tweede jaarhelft zal kennen. Hij verwacht dat hij zijn ambitieuze bezoekersdoel voor 2025 van 35,5 miljoen licht zal verlagen. Hij mikte op 21,1 miljoen in de twee helft van 2024 versus de 18,6 miljoen in tweede helft van 2024, maar hij denkt dat Kinepolis zal blijven profiteren van een hogere vraag naar ervaringen en een uitbreiding van het premium filmaanbod. Guy handhaaft zijn “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.

KBC Securities-analist Andrea Gabellone ziet potentieel in Sanofi’s nieuwe middel tegen atopische dermatitis*, maar wijst op gemengde signalen in de eerste fase 3-resultaten**. De kwartaaldosering*** biedt een commercieel voordeel, maar de werkzaamheid lijkt niet beter dan bestaande behandelingen.

* Atopische dermatitis (ook wel constitutioneel eczeem genoemd) is een chronische ontstekingsziekte van de huid die gepaard gaat met jeuk, roodheid, droge huid, soms ook vochtblaasjes of schilfering. Het komt vaak voor bij kinderen, maar kan ook bij volwassenen blijven bestaan en heeft een wisselend verloop, met periodes van opflakkering en rust.
** Fase-3 resultaten zijn de uitkomsten van de derde en laatste fase van klinisch onderzoek voordat een nieuw geneesmiddel eventueel op de markt wordt gebracht. Het geneesmiddel wordt getest op een grote groep patiënten (vaak honderden tot duizenden). Het doel is om de effectiviteit, veiligheid en bijwerkingen van het middel te bevestigen. De resultaten worden vergeleken met een placebo of een bestaande behandeling.. Deze fase bepaalt of het middel goed genoeg werkt en veilig genoeg is om goedkeuring te krijgen van regelgevende instanties zoals het EMA (Europa) of FDA (VS).
***Een kwartaaldosering betekent dat een geneesmiddel één keer per kwartaal wordt toegediend — dus om de 12 weken.

Sanofi?

Sanofi  is het grootste farmaceutische bedrijf van Frankrijk. Het bedrijf ontwikkelt geneesmiddelen voor het behandelen van diabetes en cardiovasculaire aandoeningen, kanker, multiple sclerose, immuunstoornissen, zeldzame aandoeningen en vaccins.

Eerste fase 3-resultaten: veiligheid goed, werkzaamheid bouwt op
Sanofi publiceerde deze ochtend de eerste fase 3-resultaten voor amlitelimab, een anti-OX40L-biologisch geneesmiddel* voor de behandeling van atopische dermatitis (AD). Zowel de maandelijkse als de kwartaaldosering behaalden alle eindpunten op week 24. De veiligheid van het middel werd als goedaardig beoordeeld en de werkzaamheid bleef toenemen tot week 24, zonder tekenen van een plateau.

* Innovatieve therapie die zich richt op het OX40L-eiwit in het immuunsysteem. OX40L speelt een sleutelrol bij het activeren van T-cellen, die betrokken zijn bij ontstekingsreacties zoals bij atopische dermatitis. Door OX40L te blokkeren remt het middel de overactieve immuunreactie af, vermindert het ontsteking en symptomen zoals jeuk, roodheid en zwelling en wordt de huid rustiger en de aandoening beter beheersbaar. Omdat het gaat om een biologisch geneesmiddel, is het gemaakt uit levende cellen of eiwitten (zoals antilichamen) en werkt het specifiek en krachtig bij chronische ontstekingsziekten.

Een belangrijk onderscheidend kenmerk is de kwartaaldosering (Q12W), die veel gebruiksvriendelijker is dan de huidige schema’s van elke twee weken (Q2W) of elke vier weken (Q4W) bij bestaande biologische behandelingen.

Vergelijking met Dupixent en commerciële implicaties
Hoewel de werkzaamheid van amlitelimab vergelijkbaar is met die van Dupixent (Sanofi’s huidige AD-middel), is ze niet superieur. Daarbij moet wel rekening gehouden worden met de beperkingen van cross-trial vergelijkingen*. Commercieel biedt amlitelimab Sanofi een volledig in eigen beheer ontwikkeld biologisch middel, dat het AD-marktaandeel kan uitbreiden door patiënten aan te spreken die gemak belangrijk vinden. Het middel kan ook dienen als switch-optie voor patiënten die niet reageren op IL-4/13-remmers**.

*vergelijkingen tussen de resultaten van verschillende klinische studies, ook al zijn die studies niet identiek opgezet.
** IL-4/13-remmers zijn geneesmiddelen die de werking van twee specifieke ontstekingsbevorderende eiwitten in het lichaam blokkeren: Interleukine-4 (IL-4) en Interleukine-13 (IL-13).Deze eiwitten spelen een centrale rol in het immuunsysteem, vooral bij allergische reacties en chronische ontstekingsziekten

Toch is enige kannibalisatie van Dupixent onvermijdelijk. De eerste resultaten verminderen het risico van het programma, maar bevestigende fase 3-studies en onderhoudsdata zullen cruciaal zijn om de duurzaamheid van het effect en het marktaandeelpotentieel te valideren.

Marktreactie en herziening van waardering
De reactie van de markt vandaag toont aan dat er onzekerheid bestaat over het commerciële potentieel van amlitelimab. De werkzaamheid lijkt minder overtuigend, terwijl de kwartaaldosering een duidelijk voordeel biedt. KBC Securities zal de waarderingsaannames herzien, die tot vandaag uitgingen van een netto contante waarde (NPV) van 4,15 miljard euro (3,4 euro per aandeel) voor het middel.

KBC Securities over Sanofi
​KBC Securities-analist Andrea Gabellone blijft positief over Sanofi en handhaaft de "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel. Het koersdoel bedraagt 109 euro. De analist ziet amlitelimab als een strategisch belangrijk product, maar benadrukt dat verdere data nodig zijn om het volledige potentieel te bevestigen.

Voor de bel

• De futures op Amerikaanse aandelenindexen bleven vlak terwijl beleggers wachtten op het rapport over particuliere loonlijsten en de gegevens over werkloosheidsaanvragen later op de dag om de toestand van de arbeidsmarkt te beoordelen.

• In Europa steeg de STOXX 600 licht te midden van toenemende verwachtingen van een aanstaande renteverlaging door de Fed. In Azië herstelde de Japanse Nikkei, aangevoerd door winsten in binnenlandse technologieaandelen die de kracht van hun Amerikaanse tegenhangers van de vorige nacht weerspiegelden. Ondertussen kende de Chinese blue-chip aandelenindex de sterkste daling in bijna vijf maanden, als gevolg van zorgen over mogelijke regelgevende maatregelen tegen markt­s­peculatie.

• Onder de grondstoffen daalden de goudprijzen licht doordat beleggers winst namen, terwijl de olieprijzen bleven dalen in aanloop naar de OPEC+-bijeenkomst dit weekend. De dollar bleef stabiel te midden van aanhoudende zorgen over volatiliteit op de obligatiemarkt.

Topnieuws

Trump brengt tariefstrijd naar het Amerikaanse Hooggerechtshof

• De regering van Donald Trump heeft woensdag het Amerikaanse Hooggerechtshof gevraagd om snel een verzoek te behandelen om zijn ingrijpende tarieven te behouden, opgelegd onder een wet uit 1977 die bedoeld is voor noodsituaties, nadat een lagere rechtbank het merendeel van de heffingen ongeldig had verklaard. Deze tarieven zijn een centraal onderdeel van de economische en handelsagenda van de Republikeinse president.

Onafhankelijkheid van de Fed in de schijnwerpers tijdens hoorzitting in de Amerikaanse Senaat over Trump-genomineerde Miran

• Vragen over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve staan donderdag centraal, wanneer president Donald Trumps economisch adviseur Stephen Miran getuigt tijdens een hoorzitting van de Senaatscommissie voor Bankzaken over zijn benoeming in het zevenkoppige bestuursorgaan van de Amerikaanse centrale bank.

Chinese bedrijven willen nog steeds Nvidia-chips ondanks druk van de overheid om niet te kopen, zeggen bronnen

• Alibaba, ByteDance en andere Chinese technologiebedrijven blijven geïnteresseerd in de kunstmatige intelligentie-chips van Nvidia, ondanks dat toezichthouders in Peking hen sterk ontmoedigen om dergelijke aankopen te doen, aldus vier personen met kennis van de inkoopbesprekingen.

Nasdaq stelt strengere noteringsregels voor voor weinig verhandelde aandelen en bedrijven uit China

• Beursuitbater Nasdaq stelde woensdag strengere noteringsnormen voor, waaronder een hogere minimale publieke uitgifte voor bepaalde nieuwe noteringen en een snellere procedure om weinig verhandelde bedrijven te schorsen en van de beurs te halen.

Aandelen in de kijker

Alphabet: een federale jury heeft woensdag bepaald dat Google 425 miljoen dollar moet betalen wegens het schenden van de privacy van gebruikers door gegevens te blijven verzamelen van miljoenen gebruikers die een trackingfunctie in hun Google-account hadden uitgeschakeld. De gebruikers hadden meer dan 31 miljard dollar aan schadevergoeding geëist. De jury achtte Google aansprakelijk voor twee van de drie aanklachten inzake privacyschending die door de eisers waren ingediend. De jury oordeelde dat Google niet met kwade opzet had gehandeld, wat betekent dat het niet in aanmerking komt voor strafrechtelijke schadevergoedingen. Google is van plan in beroep te gaan, zei Google-woordvoerder Jose Castaneda. Afzonderlijk gingen sommige Google-diensten, waaronder YouTube, donderdag tijdelijk offline in Turkije en enkele delen van Europa, waaronder Griekenland en Duitsland, volgens een Turkse viceminister, internetmonitoren en gebruikers in de regio.

Amazon.com: Amazon zei dat het de overname heeft afgerond van Axio, een niet-bancaire kredietverstrekker uit Bengaluru, voor een niet bekendgemaakt bedrag, waarmee het toegang krijgt tot een directe kredietverstrekking in India. Axio, een twaalf jaar oude fintech-kredietverstrekker, biedt financiële producten en diensten aan zowel particuliere consumenten als kleine bedrijven, met een focus op digitale kredietverlening en oplossingen voor geldbeheer. Het bedrijf had een leningenportefeuille van ongeveer 251,4 miljoen dollar voor het kwartaal dat eindigde in juni, zei Gaurav Hinduja, medeoprichter van Axio. De deal zal Amazon helpen zijn fintechactiviteiten in India uit te breiden, waar het goedkeuring heeft gekregen om betaalportefeuilles uit te geven en verzekeringspolissen te verkopen via zijn online marktplaats.

American Bitcoin: een bitcoinbedrijf dat gelinkt is aan de twee oudste zonen van president Donald Trump verdubbelde woensdag in waarde bij zijn beursdebuut, waardoor het belang van de zonen meer dan 1,5 miljard dollar waard werd, terwijl de familie haar cryptozaken uitbreidt. Aandelen in de bitcoinminer stegen op de eerste handelsdag op de Nasdaq tot 14,52 dollar, voordat ze terugvielen en de dag afsloten met een stijging van 16,5% op 8,04 dollar. Het bedrijf is voor ongeveer 20% eigendom van Eric Trump en Donald Trump Jr, zei Asher Genoot, uitvoerend voorzitter van American Bitcoin, in een eerder interview. Dit waardeert hun belang in American Bitcoin op 1,5 miljard dollar aan het einde van de handelsdag, gebaseerd op 908,6 miljoen uitstaande aandelen die American Bitcoin meldde in een beursdocument van 2 september. De hoogste koers die het aandeel woensdag bereikte, waardeerde hun belang op 2,6 miljard dollar.

Caterpillar: de regering van president Donald Trump zei woensdag "zeer bezorgd" te zijn over de desinvestering van de Noorse staatsinvesteringsfonds uit de Amerikaanse fabrikant van bouwmachines, en is hierover in gesprek met de Noorse regering. De ethische waakhond van het fonds zei dat volgens zijn beoordeling producten van Caterpillar, zoals bulldozers, door Israëlische autoriteiten worden gebruikt "om uitgebreide en systematische schendingen van het internationaal humanitair recht te begaan", zoals de "wijdverspreide onwettige vernietiging van Palestijns eigendom". Bondgenoot van Trump en Republikeins senator Lindsey Graham heeft gesuggereerd dat Washington als vergelding tarieven en visumbeperkingen moet opleggen.

Exxon Mobil: de Amerikaanse energieproducent wil zijn Europese chemische fabrieken in het VK en België van de hand doen, nu de sector wordt getroffen door Amerikaanse tarieven en concurrentie uit China, meldde de Financial Times op basis van ingewijden. Het bedrijf heeft de afgelopen weken in een vroeg stadium gesprekken gevoerd met adviseurs over mogelijke verkopen, die tot 1 miljard dollar kunnen opleveren, aldus de krant, die twee bronnen citeerde. Exxon zei tegen de krant dat het "niet reageert op geruchten of speculaties". Reuters kon het bericht niet onmiddellijk verifiëren. Afzonderlijk zei de gouverneur van de Russische regio Sakhalin tegen Reuters dat een mogelijke terugkeer van de Amerikaanse energiegigant een stimulans zou zijn voor de lokale olie- en gasindustrie.

Hewlett Packard Enterprise: het bedrijf overtrof woensdag de verwachtingen van Wall Street voor de omzet in het derde kwartaal, gedreven door sterke vraag in de server- en netwerksegmenten. De opkomst van GenAI heeft de vraag naar HPE's AI-geoptimaliseerde servers, aangedreven door Nvidia-processors, die complexe toepassingen kunnen draaien, gestimuleerd. Voor het derde kwartaal dat eindigde op 31 juli rapporteerde HPE een omzet van 9,14 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 8,53 miljard dollar, volgens gegevens van LSEG. De serverfabrikant verwacht een omzet voor het vierde kwartaal tussen 9,7 miljard en 10,1 miljard dollar, wat de analistenverwachting van 9,54 miljard dollar overtreft. HPE verwacht nu een omzetgroei van 14% tot 16% in het boekjaar 2025, vergeleken met de eerdere prognose van 7% tot 9% groei.

JPMorgan Chase: de Amerikaanse bankgigant zal zijn digitale retailbank Chase in Duitsland lanceren in het tweede kwartaal van volgend jaar, aldus het bedrijf, een gedurfde stap in de drukke bankmarkt van Europa's grootste economie. Duitsland zou de tweede Europese markt zijn voor Chase, na de lancering in Groot-Brittannië in 2021. De Chase-bank zal gevestigd zijn in Berlijn en begint met het aanbieden van spaarrekeningen voordat het productaanbod wordt uitgebreid. Deutsche Bank, de grootste bank van Duitsland, probeert zijn retailbank winstgevender te maken door personeel en filialen af te stoten.

KKR: het bedrijf heeft het Zuid-Koreaanse verpakkingsbedrijf voor cosmetica Samhwa Co overgenomen van TPG in een deal ter waarde van 528 miljoen dollar, aldus Samhwa. KKR zei dat de overname een aanvulling is op zijn lange staat van dienst in het investeren in Koreaanse bedrijven. De deal komt op een moment dat de Zuid-Koreaanse cosmetica-industrie wereldwijd aan populariteit wint en tot de grootste exporteurs van cosmetica ter wereld behoort. Samhwa zei dat het van plan is gebruik te maken van KKR's wereldwijde netwerk om de samenwerking met grote wereldwijde luxemerken te verdiepen.

Nasdaq: de beursuitbater stelde woensdag strengere noteringsnormen voor, waaronder een hogere minimale publieke uitgifte voor bepaalde nieuwe noteringen en een snellere procedure om weinig verhandelde bedrijven te schorsen en van de beurs te halen. Nasdaq zei in een verklaring dat het van bedrijven die voornamelijk in China actief zijn zou eisen dat ze minimaal 25 miljoen dollar ophalen bij een publieke uitgifte om in aanmerking te komen voor een notering, waarmee een eerder toegepast criterium voor uitgevende instellingen uit "restrictieve markten" wordt hersteld. De in New York gevestigde beursuitbater zei dat het de voorgestelde regels heeft ingediend bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission voor beoordeling, en dat het van plan is de wijzigingen snel door te voeren als ze worden goedgekeurd.

Nvidia: Alibaba, ByteDance en andere Chinese techbedrijven blijven geïnteresseerd in Nvidia's chips voor kunstmatige intelligentie, ondanks dat toezichthouders in Peking hen sterk ontmoedigen om dergelijke aankopen te doen, aldus vier personen met kennis van de inkoopbesprekingen. Ze willen zekerheid dat hun bestellingen van Nvidia's H20-model, dat het Amerikaanse bedrijf in juli weer mocht verkopen in China, worden verwerkt, en volgen nauwlettend Nvidia's plannen voor een krachtigere chip, voorlopig genaamd de B30A en gebaseerd op de Blackwell-architectuur, aldus twee van de personen. De B30A – als deze door Washington wordt goedgekeurd voor verkoop – zal waarschijnlijk ongeveer het dubbele kosten van de H20, die momenteel wordt verkocht voor tussen de 10.000 en 12.000 dollar, aldus die twee personen.

Aanbevelingen

Dollar Tree: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 110 dollar van 130 dollar, aangezien tariefvolatiliteit en margemargezichtbaarheid uitdagend blijven te midden van macro-economische onzekerheid en handelsgerelateerde risico's.

GitLab: Barclays verlaagt het koersdoel van 47 dollar naar 44 dollar, en wijst op het vertrek van CFO Brian Robbins en een conservatieve prognose voor het derde kwartaal.

Macy's: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 18,50 dollar van 14,50 dollar, nadat de warenhuisketen de jaarlijkse omzet- en winstverwachtingen verhoogde ondanks aanhoudende onzekerheid over tarieven.

Salesforce: Piper Sandler verlaagt het koersdoel van 335 dollar naar 315 dollar, nadat de zwakke omzetprognose voor het derde kwartaal van de aanbieder van cloudsoftware wees op uitgestelde rendementen van zijn AI-investeringen.

De zilvermarkt is fundamenteel veranderd: structurele tekorten, sterke industriële vraag en toenemende volatiliteit zorgen voor unieke kansen én risico’s. In onderstaande analyse krijg je een helder overzicht van de markt, de belangrijkste trends, de impact op de prijs én een scherpe vergelijking van de grootste zilveraandelen.

De zilvermarkt wordt gedomineerd door industriële toepassingen (elektronica, energieopwekking, auto-industrie en medische tehcnologie), die goed zijn voor 49% van de totale vraag. Consumententoepassingen (juwelen, zilverwerk, fotografie) vertegenwoordigen 25% van de vraag. De resterende 16% komt van beleggingen in fysiek zilver, munten en beursgenoteerde producten.

In dit artikel gaat KBC Securitiesanalist, Benjamin Wolff, dieper in in het zilververhaal.

Mexico is de grootste zilverproducent met 185,7 miljoen ounces in 2024, goed voor 23% van de wereldproductie. Peru en China volgen met elk circa 13%. Bolivia en Australië tonen sterke groeicijfers, terwijl Chili en India hun productie in 2024 zagen dalen. Peru bezit de grootste zilverreserves (22%), gevolgd door China (11%) en Mexico (6%).

De grootste zilvermijn in 2024 is KGHM in Polen met een productie van 43,3 Moz, gevolgd door Peñasquito (Newmont, Mexico) met 33 Moz. Mexico domineert de lijst met zes mijnen, waaronder Juanicipio, Saucito en San Julián (alle deels of volledig van Fresnillo). Andere belangrijke producenten zijn Bolivia (San Cristobal), Rusland (Rubtsovskoye, Dukat), en Kazachstan (Zhezkazgan, Ust-Kamenogorsk). De spreiding toont een sterke geografische diversificatie, met Latijns-Amerika als belangrijkste productieregio.

Fresnillo bleef in 2024 de grootste zilverproducent met 54 miljoen ounces, gevolgd door KGHM (43 Moz) en Hindustan Zinc (22,5 Moz). De goudmijnproducent Newmont verdubbelde zijn zilverproductie dankzij de heropstart van de Peñasquito-mijn in Mexico (33 Moz). Andere groeiers zijn Southern Copper (+14%) en San Cristobal (+33%). De top 20 bedrijven waren in 2024 samen goed voor 52% van de wereldwijde zilverproductie.

Tussen 2010 en 2020 kende de zilvermarkt een structureel overaanbod, waarbij het aanbod de vraag stelselmatig overtrof. Vanaf 2021 keerde deze situatie om, gedreven door een sterke toename van de industriële vraag, vooral vanuit sectoren zoals zonne-energie, elektronica, medische toepassingen en elektrische voertuigen.

Tegelijkertijd won zilver aan aantrekkelijkheid als beleggingsinstrument in een omgeving van hoge inflatie en lage reële rente. Het aanbod kon deze stijgende vraag niet volgen. In diverse regio’s daalde de productie, terwijl de recyclagevolumes afnamen door een gebrek aan rendabiliteit bij lage zilverprijzen. In 2024 werd het productieverlies in Azië, Centraal- en Zuid-Amerika gecompenseerd door productiegroei Noord-Amerika en Oceanië.

De vraaggroei van afgelopen jaren was het gevolg van een sterke toename van de industriële vraag, vooral vanuit sectoren zoals zonne-energie, elektronica, medische toepassingen en elektrische voertuigen. Tegelijkertijd won zilver aan aantrekkelijkheid als beleggingsinstrument in een omgeving van hoge inflatie en lage reële rente.

De belangstelling voor zilver onder particuliere beleggers is recent sterk toegenomen, zoals blijkt uit Google Trends-data. Hoewel dit momentum aantrekkelijk lijkt, adviseren wij voorzichtigheid. Historisch gezien gaan pieken in retailinteresse vaak gepaard met verhoogde volatiliteit en een verhoogd risico op correcties.

Zilveraandelen

Pan American Silver Corp. is een producent van zilver en goud in Noord- en Zuid-Amerika. Het bedrijf exploiteert mijnen in Canada, Mexico, Peru, Brazilië, Bolivia, Chili en Argentinië, en bezit daarnaast de Escobal-mijn in Guatemala. Het productaanbod van het bedrijf omvat zilver, goud, koper, lood en zink. De activiteiten zijn onderverdeeld in drie segmenten: Silver, Gold en Other. Het zilversegment omvat onder andere de mijnen La Colorada, Huaron, San Vicente, Cerro Moro en Escobal.

Hecla Mining Company is een zilverproducent met activiteiten in de Verenigde Staten en Canada. Het bedrijf houdt zich bezig met het ontdekken, ontwikkelen en exploiteren van mijnen en produceert concentraten met zilver, goud, lood, zink en koper. De belangrijkste operationele mijnen zijn Greens Creek in Alaska, Lucky Friday in Idaho, Casa Berardi in Québec en Keno Hill Silver Project in Yukon.

Waarderingsanalyse

Alphabet?

Alphabet  is de overkoepelende holding die in het leven werd geroepen om Google af te zonderen van de avonturen buiten het traditionele speelveld van de zoekmachine. Google focust zich nog steeds op de ontwikkeling van software, recent ook in combinatie met eigen hardware, voor consumenten en bedrijven. Via de verkoop van advertenties is Google vandaag nog steeds dé omzet- en winstmotor voor Alphabet.

De Amerikaanse antitrustuitspraak die gisteren werd gepubliceerd, blijkt veel milder dan gevreesd. De rechter spaart Googles kernactiviteiten en laat belangrijke distributieovereenkomsten intact. Dat is gunstig voor de aandeelhouders, aldus KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Geen opsplitsing, wel beperkingen

De remedies die de Amerikaanse rechter Mehta oplegt in het mededingingsproces tegen Google zijn aanzienlijk minder ingrijpend dan verwacht. Cruciaal is dat de rechter geen opsplitsing oplegt: Chrome en Android blijven binnen het concern. Wel moet Google stoppen met exclusieve zoekdistributiecontracten, maar het mag partners blijven betalen voor standaardplaatsing – zolang die overeenkomsten niet-exclusief zijn en jaarlijks worden herzien.

De rechter wees ook het verzoek van de overheid af om een verplichte “keuzescherm” voor consumenten in te voeren. Wel moet Google beperkte toegang geven tot delen van zijn zoekindex en querydata aan gekwalificeerde concurrenten, onder commerciële voorwaarden. Deze maatregelen gelden voor een periode van zes jaar, en tegen 10 september moeten de betrokken partijen een definitief vonnis indienen.

Economische impact: cashflows en onderhandelingspositie behouden

Volgens Kurt is het economisch effect voor Google positief. De mogelijkheid om distributiebetalingen te blijven doen – bijvoorbeeld aan Apple – blijft behouden, terwijl het bedrijf ontsnapt aan disruptieve opsplitsingen. Daardoor blijven de kasstromen op korte termijn en de onderhandelingsmacht van Google grotendeels intact. Wel ontstaan er op termijn meer kansen voor concurrenten door de verplichting tot data-sharing en het einde van exclusiviteit.

De rechter erkent dat het concurrentielandschap verandert door generatieve AI, maar grijpt niet hard in. Volgens Kurt Ruts is dit een evenwichtige uitkomst die gunstig is voor aandeelhouders, zeker in vergelijking met wat de overheid had gevraagd.

Apple: neutrale impact

Voor Apple is de impact van de uitspraak eerder beperkt. De distributieovereenkomst met Google mag blijven bestaan, zij het onder nieuwe voorwaarden. Kurt Ruts handhaaft zijn neutrale visie op het aandeel.

KBC Securities over Google

KBC Securities-analist Kurt ziet de uitspraak van de Amerikaanse rechter als een meevaller voor Google. De kernactiviteiten blijven intact, en de cashflows en onderhandelingspositie worden beschermd.

Kurt verhoogt zijn koersdoel voor Google van 212 dollar naar 260 dollar en handhaaft zijn kopen-aanbevelings. 

KBC Securities-analist Livio Luyten ziet EnergyVision stevig groeien in zijn eerste rapportering na de beursgang. De bedrijfskasstroom (EBITDA) steeg met 47% en de kernactiviteiten liggen op schema om de jaarprognoses te overtreffen. 

EnergyVision?
EnergyVision  biedt zonne-energie-as-a-service aan waardoor Belgische huishoudens en bedrijven kunnen deelnemen aan en profiteren van de energietransitie. EnergyVision ontwikkelde een robuust bedrijfsmodel dat zijn energieopwekkende activa in evenwicht brengt met de vraag van de klant via zijn eigen technologieplatform. Het aanbod van de Groep stelt mensen en bedrijven in staat om deel te nemen aan de energietransitie door zonnepanelen op het dak aan te bieden zonder voorafgaande kosten. De laadactiviteiten voor elektrische voertuigen maken deel uit van het tegenwicht in de evenwichtsoefening en profiteren ook van de elektrificatie van het vervoer. Ook langlopende vaste energiecontracten vormen een tegenwicht voor de energieproductieactiva. Het eigen data- en softwareplatform fungeert als het "brein" of het "besturingssysteem" om in volatiele markten zoveel mogelijk geld te verdienen. 

Sterke eerste resultaten na beursgang
EnergyVision meldt voor het eerst sinds de beursgang in juli zijn resultaten over de eerste jaarhelft van 2025. De totale EBITDA kwam uit op 15,2 miljoen euro, een stijging van 47% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Hoewel dit nog onder de jaarverwachting van 38 miljoen euro ligt, bevestigde het bedrijf de middellangetermijnvooruitzichten zoals opgenomen in het prospectus.

De kernactiviteit ABE (Asset-Based Energy) liet een REBITDA-groei van 70% optekenen, tot 10,8 miljoen euro. Daarmee ligt het bedrijf op schema om de jaarprognose van 21,1 miljoen euro te overtreffen. De ABM-divisie (Asset-Based Mobility) realiseerde een REBITDA van 1,2 miljoen euro, in lijn met de jaarverwachting van 2,6 miljoen euro. De EPC-divisie (Engineering, Procurement & Construction) noteerde een REBITDA van 3,5 miljoen euro, wat nog ver verwijderd is van de jaarprognose van 11,1 miljoen euro. Volgens de analist is dit te wijten aan een vertraging in de bijdrage van het eerste semester en een typische verschuiving van leveringen naar de tweede jaarhelft.

De nettowinst steeg met 221% tot 4,5 miljoen euro. De nettoschuld bedraagt 71 miljoen euro.

Curtailmentstrategie en klantengroei als hefboom
EnergyVision wist ook te profiteren van zijn slimme curtailmentstrategie: door zonne-installaties tijdelijk uit te schakelen tijdens negatieve energieprijzen, genereert het bedrijf dagelijks meer dan 25.000 euro aan winst. Dit is mogelijk dankzij hun softwaregestuurde model dat marktschommelingen omzet in opportuniteiten.

De NABE-divisie (Net-Based Energy) kende een explosieve groei van het aantal aansluitingspunten: van 4.385 naar 78.269 tegen juni 2025. Deze stijging werd grotendeels gedreven door een groepsaankoop van 45.000 punten. Sinds 2018 verlieten slechts 17 klanten het bedrijf, wat wijst op een sterke klantentrouw.

EnergyVision scoort ook hoog op klantentevredenheid, met een Net Promoter Score van 37, een Trustpilot-score van 4,5 en een Google-score van 4,4. De gemiddelde wachttijd bij het callcenter bedraagt slechts 19 seconden.

Businessmodel klaar voor opschaling
EnergyVision biedt een zonne-energie-as-a-service model aan, waarmee Belgische gezinnen en bedrijven actief kunnen deelnemen aan de energietransitie. Het bedrijf beschikt over een robuust businessmodel dat zijn energieproducerende activa afstemt op de klantenvraag via een eigen technologieplatform. De EV-laadactiviteiten vormen een tegengewicht in deze balans en profiteren mee van de elektrificatie van transport.

Langlopende vaste energiecontracten helpen om de productie van zonne-energie te balanceren. Het eigen dataplatform fungeert als het “brein” van het systeem en maximaliseert de winstgevendheid in volatiele markten.

KBC Securities over EnergyVision

KBC Securities-analist Livio Luyten blijft positief over EnergyVision. Hij ziet het unieke businessmodel als een hefboom voor verdere EBITDA-groei. Ondanks de spreiding van resultaten over het jaar en de impact van externe factoren zoals stralingsintensiteit en gasprijzen, blijft de analist bij zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor het aandeel, met een koersdoel van 13,0 euro.

KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete ziet op korte termijn een positieve impuls voor Home Invest Belgium, maar waarschuwt voor structurele uitdagingen op langere termijn. Het bedrijf verhoogt de winstprognose voor 2025 dankzij een aantrekkelijke vergoeding op een voorschot voor het City Forward-project. Tegelijk wijst Lynn op het risico van het aflopen van een belangrijk opstalrecht in Louvain-La-Neuve.

Home Invest?
Home Invest Belgium   is een Belgisch vastgoedbedrijf gericht op stedelijk residentieel vastgoed met meer dan 2500 wooneenheden verspreid over meer dan 45 gebouwen. De portefeuille bestaat uit 85% residentieel vastgoed, 6,5% toerisme, 5,5% commercieel vastgoed en 3% kantoren. De bezettingsgraad is hoog, constant boven 95%. HOMI is actief in België (91%) en Nederland (9%). Het bedrijf richt zich op energiezuinige woningen (100-115 kWh/M2/j) in Brussel. Meer dan 50% van de portefeuille is jonger dan 10 jaar.

Sterke eerste jaarhelft in lijn met verwachtingen
Home Invest Belgium meldt voor de eerste helft van 2025 een EPRA-winst* die in lijn ligt met de verwachtingen van KBC Securities. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 0,51 euro, tegenover een gemiddelde analistenverwachting (gav) van 0,50 euro. Dat betekent een stijging met 1,1% op jaarbasis. De totale EPRA-winst kwam uit op 10,21 miljoen euro, 2,7% boven de gav van 10,0 miljoen euro.

*Operationele winst uit de verhuur van vastgoed, dus zonder herwaarderingen van gebouwen of eenmalige opbrengsten.

De huurinkomsten stegen met 1,3% tot 18,3 miljoen euro, net onder de gav van 18,5 miljoen euro. De bezettingsgraad bleef stabiel op 98,3%, terwijl de vergelijkbare huurgroei 4,3% bedroeg, ruim boven de indexatie van 3,1%. Het operationeel vastgoedresultaat kwam uit op 14,0 miljoen euro, iets onder de gav van 14,2 miljoen euro.

De EPRA NTA* steeg tot 23,8 euro per aandeel, tegenover 22,3 euro in de eerste helft van 2024. De waardestijging van de portefeuille bleef vlak in het tweede kwartaal van 2025, met een lichte daling van 0,6 miljoen euro.

*De netto intrinsieke waarde per aandeel, waarbij niet-cash elementen zoals goodwill en afgeleide financiële instrumenten worden uitgesloten. EPRA NTA focust op de reële waarde van het vastgoed en andere tastbare activa, en houdt rekening met de kosten die gepaard gaan met het afwikkelen van verplichtingen. Het is bedoeld als een realistische inschatting van wat een aandeel waard is op basis van de onderliggende activa van het bedrijf.

Verhoogde prognose voor 2025 dankzij City Forward-deal
Home Invest Belgium verhoogde de EPRA-winstprognose voor 2025 van 1,16 euro naar 1,20 euro per aandeel. Volgens Lynn Hautekeete is deze verhoging te danken aan de 8,6% vergoeding op een voorschot van 50 miljoen euro* voor het City Forward-project. KBC Securities rekent in haar aangepaste model op een EPRA-winst van 1,18 euro per aandeel.

*Het voorschot is een voorafbetaling aan de projectpartner Whitewood, die betrokken is bij de ontwikkeling van City Forward. In ruil voor deze betaling ontvangt Home Invest een jaarlijkse vergoeding van 8,6%, wat neerkomt op een aantrekkelijke kapitaalremuneratie. Volgens KBC Securities is dit percentage uitzonderlijk hoog en werd het onderhandeld om de belangen van de aandeelhouders van Home Invest te beschermen.

Het City Forward-project houdt de herontwikkeling in van acht kantoorgebouwen tot 700 à 750 appartementen over een periode van zeven tot negen jaar. Deze deal zal de residentiële portefeuille van Home Invest Belgium boven de 1,2 miljard euro tillen. KBC Securities gaat uit van een totale investering van 280 miljoen euro, een ontwikkelingsmarge van 20%* en een bruto huurinkomen van 14 miljoen euro. De analiste is positief over deze deal, maar benadrukt dat de winsten vooral op lange termijn gerealiseerd zullen worden.

*Een ontwikkelingsmarge van 20% betekent dat Home Invest Belgium verwacht om bij het herontwikkelen van vastgoed (in dit geval het City Forward-project) een winst van 20% te realiseren op de totale ontwikkelingskost.

Tegenwind vanaf 2026 door aflopende opstalrechten
Een belangrijk aandachtspunt is het opstalrecht* in Louvain-La-Neuve, dat volgens Home Invest Belgium niet verlengd zal worden. Dit bevestigt de eerdere inschatting van KBC Securities. Onafhankelijke schatters waarderen het recht op 50 miljoen euro, terwijl het conservatieve model van de analist uitgaat van 30 miljoen euro. De universiteit UCL heeft tot juni 2026 de tijd om te reageren. Deze onzekerheid zal de groei van de EPRA-winst per aandeel beperken tot minder dan 0,5%, wat volgens Hautekeete een belangrijke reden is voor haar behoudende aanbeveling.

* Een opstalrecht is een juridisch recht dat iemand toelaat om een gebouw of constructie op een stuk grond te bezitten, terwijl die grond eigendom blijft van iemand anders. In eenvoudige termen: De grondeigenaar blijft eigenaar van de grond. De opstalhouder (bijvoorbeeld Home Invest Belgium) krijgt het recht om op die grond een gebouw te plaatsen en dat gebouw te bezitten. Dit recht is tijdelijk, bijvoorbeeld voor 30 jaar, en wordt vastgelegd in een notariële akte. Waarom is dit belangrijk voor vastgoedbedrijven? Het laat hen toe om vastgoed te ontwikkelen op gronden die ze niet bezitten. Ze kunnen het gebouw verhuren of gebruiken alsof ze eigenaar zijn. Als het opstalrecht afloopt en niet verlengd wordt, vervalt het gebouw aan de grondeigenaar, tenzij anders afgesproken.

Financiering blijft een aandachtspunt
De schuldgraad bedroeg 47,5% in de eerste helft van 2025, tegenover 48,4% een jaar eerder. Door hogere dan verwachte investeringen (24 miljoen euro tegenover een gav van 19 miljoen euro) zal de schuldgraad tegen het einde van het jaar iets boven de 50% uitkomen. Toch voorziet Home Invest Belgium geen kapitaalverhoging of verkoop van activa. Volgens Lynn Hautekeete zullen de stijgingen in de netto intrinsieke waarde (NTA) op termijn het financieringsprobleem oplossen.

Er zijn geen obligatievervallen tot 2028 en de bankschulden zijn goed gespreid, met de eerste vervaldatum in de tweede helft van 2026. In het model van KBC Securities blijft de schuldgraad de komende vier jaar net onder de 50%, dankzij de NTA-stijgingen. De analist rekent niet op activa-verkopen of een kapitaalverhoging, maar benadrukt dat de foutenmarge klein is.

KBC Securities over Home Invest Belgium
KBC Securities-analist Lynn Hautekeete blijft voorzichtig over Home Invest Belgium. Hoewel het bedrijf op NTA-basis ondergewaardeerd is, blijft de verwachte groei van de EPRA-winst per aandeel beperkt. Na de verhoging van de prognose voor 2025 komt de verwachte samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) over drie jaar uit op amper 1,1%, wat praktisch neerkomt op 0%. Daarom handhaaft zij haar "Houden"-aanbeveling voor het aandeel, met een koersdoel van 21,0 euro.

ExxonMobil overweegt verkoop van Europese chemieactiviteiten

• De Amerikaanse energieproducent met chemische activiteiten in het Verenigd Koninkrijk en België overweegt de verkoop van zijn Europese chemievestigingen, waaronder een ethyleenfabriek in Fife en meerdere sites in België, als reactie op Amerikaanse importtarieven en toenemende concurrentie uit China. De verkoop zou tot één miljard dollar kunnen opleveren, al is er geen garantie dat een deal doorgaat en sluit ExxonMobil het behoud of de sluiting van de sites niet uit. Tegelijkertijd zijn ook andere spelers zoals LyondellBasell en Sabic hun Europese aanwezigheid aan het afbouwen.

Polestar lijdt zwaar verlies en stelt break-even uit

• De producent van elektrische voertuigen leed in het tweede kwartaal een nettoverlies van 1,03 miljard dollar, tegenover 268 miljoen dollar een jaar eerder, mede door een waardevermindering van 739 miljoen dollar op de Polestar 3 als gevolg van Amerikaanse importtarieven en prijsdruk. Het bedrijf verlaagde de waarde van de Polestar 3 tot 25 miljoen dollar en gaf aan dat 77% van de verkopen uit Europa kwam, terwijl slechts 8% uit de VS kwam. Polestar stelde zijn doelstelling voor break-even cashflow uit van 2025 naar 2027, maar schortte deze later op vanwege de onzekerheid rond de tarieven.

Macy's verhoogt winstverwachting en focust op luxesegment

• De Amerikaanse warenhuisketen zag zijn aandelen sterk stijgen nadat het zijn jaarlijkse omzet- en winstverwachtingen verhoogde, ondanks onzekerheid rond importtarieven. Door verlieslatende merken af te stoten en te focussen op luxelabels voor hogere inkomens, wist Macy's de impact van terughoudende consumentenbestedingen te beperken. Het bedrijf verwacht nu een aangepaste winst per aandeel tussen 1,70 en 2,05 dollar, tegenover een eerdere prognose van 1,60 tot 2,00 dollar, en overtrof met 41 dollarcent per aandeel de gemiddelde analistenverwachting van 18 dollarcent.

Boeing ontwijkt strafvervolging en stuit op kritiek

• De Amerikaanse vliegtuigbouwer wordt geconfronteerd met hevige kritiek op een deal met het Amerikaanse ministerie van Justitie die het bedrijf toelaat strafvervolging te vermijden voor twee dodelijke 737 MAX-crashes waarbij 346 mensen omkwamen. Tijdens een hoorzitting van drie uur uitten nabestaanden hun verontwaardiging over het schrappen van een onafhankelijke toezichthouder, terwijl Boeing in plaats daarvan een complianceconsultant zal aanstellen en bijkomend 444,5 miljoen dollar in een slachtofferfonds stort, bovenop een boete van 243,6 miljoen dollar en meer dan 455 miljoen dollar voor verbeteringen in veiligheid en naleving. Rechter Reed O'Connor, die de deal nog moet goedkeuren, noemde het misdrijf van Boeing eerder “mogelijk het dodelijkste bedrijfsdelict in de Amerikaanse geschiedenis”.

Salesforce breidt aandeleninkoop uit ondanks gemengde vooruitzichten

• De Amerikaanse aanbieder van cloudsoftware verwacht voor het derde kwartaal een omzet tussen 10,24 en 10,29 miljard dollar, waarbij het midden van die vork onder de gemiddelde analistenverwachting van 10,29 miljard euro ligt. Ondanks een tweede kwartaalomzet van 10,24 miljard dollar, boven de verwachting van 10,14 miljard dollar, daalden de aandelen met meer dan 5% door zorgen over de trage opbrengsten van het AI-platform Agentforce en terughoudende klantbestedingen. Het bedrijf kondigde ook een uitbreiding van zijn aandeleninkoopprogramma met 20 miljard euro aan en verwacht een aangepaste winst per aandeel tussen 2,84 en 2,86 dollar, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting.

ConocoPhillips schrapt duizenden banen in wereldwijde herstructurering

• De Amerikaanse olie- en gasproducent kondigde aan 20 tot 25% van zijn wereldwijde personeelsbestand te schrappen — goed voor 2.600 tot 3.250 werknemers — als onderdeel van een herstructurering die tegen 2026 voltooid moet zijn. De beslissing volgt op stijgende kosten van 13 dollar per vat in 2024 tegenover 11 euro in 2021, en een dalende olieprijs die de winst in het tweede kwartaal deed terugvallen tot ongeveer 2 miljard dollar, het laagste niveau sinds begin 2021. Ondanks eerder geïdentificeerde besparingen van meer dan 1 miljard dollar en de overname van Marathon Oil, daalden de aandelen met 4,5% tot 94,55 euro, sterker dan de bredere daling van de S&P 500 Energy Index.

Bruker lanceert uitgifte van converteerbare preferente aandelen

• De Amerikaanse producent van wetenschappelijke apparatuur kondigde een openbare uitgifte aan van 600 miljoen dollar aan Series A verplichte converteerbare preferente aandelen, met een mogelijke extra uitgifte van 90 miljoen euro voor overtoewijzingen. De opbrengst zal worden gebruikt om de balans te versterken, bepaalde leningen af te lossen en voor algemene bedrijfsdoeleinden.

Sprinklr overtreft verwachtingen met sterke kwartaalresultaten

• De Amerikaanse ontwikkelaar van software voor klantervaring rapporteerde een aangepaste winst van 0,13 dollar per aandeel voor het kwartaal eind juli 2025, boven de gemiddelde analistenverwachting van 0,10 dollar per aandeel. Dit betekent een positieve winstverrassing van 30%, tegenover 0,06 dollar per aandeel een jaar eerder. De omzet bedroeg 212,04 miljoen dollar, eveneens boven de gemiddelde analistenverwachting, en het bedrijf overtrof in elk van de laatste vier kwartalen zowel de winst- als omzetprognoses.

TG Therapeutics versterkt vertrouwen met nieuw aandeleninkoopprogramma

• Het Amerikaanse biotechbedrijf voltooide zijn eerder goedgekeurde aandeleninkoopprogramma van 100 miljoen dollar, waarbij het ongeveer 3,5 miljoen aandelen terugkocht tegen een gemiddelde prijs van 28,55 dollar per aandeel. Tegelijkertijd heeft de raad van bestuur een nieuw aandeleninkoopprogramma van 100 miljoen dollar goedgekeurd, waarmee het bedrijf zijn vertrouwen in de groeipotentie van BRIUMVI en zijn langetermijnstrategie onderstreept. BRIUMVI is een glyco-geëngineerde monoklonale antistof gericht op CD20-B-cellen en wordt ingezet bij de behandeling van relapsing multiple sclerose in de VS, EU en VK.

Dollar Tree verhoogt jaarprognose na sterke kwartaalgroei

• De Amerikaanse discountwinkelketen rapporteerde voor het tweede kwartaal een vergelijkbare winkelomzetgroei van 6,5%, gedreven door een stijging van 3,0% in klantverkeer en 3,4% in het gemiddelde aankoopbedrag. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 0,77 dollar, inclusief een positieve impact van 0,20 dollar door timing van invoertarieven, tegenover een gerapporteerde winst van 0,75 dollar per aandeel. Dollar Tree verhoogde zijn omzetverwachting voor fiscaal 2025 naar een bandbreedte van 19,3 tot 19,5 miljard dollar en voorziet een aangepaste jaarwinst per aandeel tussen 5,32 en 5,72 dollar.

American Eagle Outfitters boekt forse koerswinst na succesvolle campagne

• De kledingretailer steeg met bijna 24% in de nabeurshandel. American Eagle Outfitters overtrof de verwachtingen in het tweede kwartaal dankzij een samenwerking met actrice Sydney Sweeney, die het bedrijf omschreef als zijn “beste” reclamecampagne tot nu toe. Het bedrijf boekte een winst van 45 dollarcent per aandeel op een omzet van 1,28 miljard dollar. Analisten hadden een winst van 21 dollarcent per aandeel verwacht bij een omzet van 1,24 miljard dollar.

C3 AI reorganiseert en benoemt nieuwe CEO na kwartaalverlies

• Het Amerikaanse softwarebedrijf voor Enterprise AI rapporteerde een omzet van 70,3 miljoen dollar in het eerste kwartaal van fiscaal 2026, waarvan 86% afkomstig was uit abonnementen. Ondanks een GAAP-verlies van 0,86 dollar per aandeel en een non-GAAP-verlies van 0,37 dollar per aandeel, kondigde het bedrijf een reorganisatie van zijn verkoop- en dienstenorganisatie aan en benoemde Stephen Ehikian tot nieuwe CEO. Met een kaspositie van 711,9 miljoen dollar en sterke klantentrajecten, waaronder uitbreidingen bij Nucor, Qemetica en diverse Amerikaanse overheidsinstanties, verwacht C3 AI versnelling in de komende kwartalen.

Asana verhoogt jaarprognose na omzetgroei en winstverbetering

• Het Amerikaanse platform voor werkbeheer rapporteerde een omzet van 196,9 miljoen dollar in het tweede kwartaal van fiscaal 2026, een stijging van 10% ten opzichte van vorig jaar en boven de hoogste verwachting van de eigen prognose. De aangepaste winst bedroeg 0,06 dollar per aandeel, tegenover een verlies van 0,05 dollar per aandeel een jaar eerder, en de aangepaste operationele marge verbeterde met 16 procentpunten tot 7%. Asana verhoogde zijn jaarprognose voor omzet naar 780 tot 790 miljoen dollar en verwacht een aangepaste jaarwinst per aandeel tussen 0,23 en 0,25 dollar.

Figma rapporteert sterke omzetgroei maar blijft op break-even

• De aandelen van de aanbieder van designsoftware daalden na het rapporteren van de eerste kwartaalresultaten als beursgenoteerd bedrijf. Hoewel de omzet met 41% steeg ten opzichte van het tweede kwartaal vorig jaar, kwam het resultaat per aandeel uit op break-even. Het bedrijf verwacht een omzet van 1,02 miljard tot 1,03 miljard dollar voor fiscaal 2025, vergeleken met een gemiddelde schatting van 1,01 miljard dollar.

Porsche AG verliest DAX-notering na koersdaling en verhuist naar MDAX.

• De Duitse luxesportwagenfabrikant, grotendeels in handen van Volkswagen, zal op 22 september uit de DAX-index verdwijnen en opgenomen worden in de MDAX-index. De beslissing van Deutsche Boerse volgt op een koersdaling van meer dan een derde in de afgelopen twaalf maanden, veroorzaakt door Amerikaanse importtarieven en verzwakte vraag in China, waardoor Porsche AG de op één na slechtst presterende large-cap in Duitsland werd. Scout24 zal Porsche AG vervangen in de DAX-index.

Zalando blijft onderworpen aan strengere DSA-regels na verloren rechtszaak.

• De Duitse online modeverkoper verloor een rechtszaak tegen de Europese Commissie over zijn classificatie als zeer groot online platform (VLOP) onder de Digital Services Act (DSA). Hierdoor blijft Zalando onderworpen aan strengere regels rond het aanpakken van illegale en schadelijke inhoud, net als techgiganten als Google en Meta Platforms. Zalando betoogde dat het een hybride dienst is die eigen producten verkoopt naast die van partners, maar het Europees Gerecht verwierp dat argument. De Commissie benadrukte dat de DSA een niet-discriminerend instrument is dat geldt voor alle online platforms in de EU, inclusief Europese spelers zoals Zalando.

Jet2 verlaagt winstverwachting door beperkte boekingsvisibiliteit.

• De Britse lagekostenluchtvaartmaatschappij verwacht voor het boekjaar eindigend op 31 maart 2026 een bedrijfswinst aan de onderkant van de eerder gecommuniceerde vork van 449 tot 496 miljoen pond (omgerekend circa 606 tot 670 miljoen euro). De bijstelling is te wijten aan beperkte boekingsvisibiliteit en nog beschikbare stoelen voor zowel het zomer- als winterseizoen.

Currys verhoogt jaarwinstprognose en start aandeleninkoopprogramma.

• De Britse elektronicaretailer zag de groepsomzet in de eerste vier maanden van het boekjaar met 3% stijgen, gedreven door sterke verkopen van airco’s en ventilatoren tijdens de warmste zomer sinds 1884. In het VK en Ierland steeg de onderliggende omzet met 3%, terwijl de Noordse markt een groei van 2% noteerde. Verkoop van AI-computing compenseerde dalingen in tv’s, tablets en airfryers. Currys kondigde een aandeleninkoopprogramma van 50 miljoen pond (circa 68 miljoen euro) aan, bovenop een eerder aangekondigd dividend van 25 miljoen pond, en bevestigde zijn verwachting van een jaarwinstgroei van 5% tot 170 miljoen pond.

Lloyds Banking Group voert hervorming door met ontslagdreiging voor zwakke presteerders.

• De Britse bank wil haar prestatiebeheer hervormen en stelt ongeveer 3.000 medewerkers, behorend tot de laagste 5% van de prestaties, bloot aan mogelijk ontslag. De maatregel maakt deel uit van CEO Charlie Nunns strategie om kosten te verlagen en de inkomstenbronnen te diversifiëren. Volgens HR-topvrouw Sharon Doherty is een hogere uitstroom onder zwakke presteerders nodig, aangezien het personeelsverloop momenteel slechts 5% bedraagt tegenover een historisch gemiddelde van 15%. Lloyds benadrukt dat het streeft naar een cultuur van hoge prestaties en blijft inzetten op uitzonderlijke klantervaringen.

Monte dei Paschi di Siena heeft minimumdrempel overschreden.

• De Italiaanse staatsbank heeft 38,5% van sectorgenoot Mediobanca verworven, waarmee het de minimumdrempel van 35% voor zijn vijandige overnamebod overschrijdt. Door een extra cashcomponent van 750 miljoen euro steeg de totale waarde van het aandelenbod tot boven de 16 miljard euro, met als doel “de facto” controle te verkrijgen over een van de meest prestigieuze financiële instellingen van Italië. Hoewel dit belang al aanzienlijke invloed geeft, is een meerderheid van 50% plus één aandeel vereist om de fiscale voordelen te benutten waarop de bank rekent.

• Natuurlijk stond de obligatiemarkt gisteren in de kijker, nadat er eergisteren behoorlijk wat paniek ontstond. Die uitverkoop, met name op de lange tot zeer lange looptijden, kreeg gisteren geen vervolg. Wel trok de Japanse 30-jaars rente gisteren nog 7,2 basispunten hoger tot 3,26% en dat niveau werd vannacht aangehouden. Maar in Europa was er toch wat sprake van ontspanning, met een Franse 10-jaarsrente 3,53%, tegenover Duitsland 2,73%.
• Onderliggend is er natuurlijk niets veranderd: de schulden blijven hoog, net zoals de tekorten, de monetaire politiek moet bijgesteld worden, de toekomstige facturen blijven oplopen en moeten gefinancierd worden, en temidden van dat alles hebben regeringen amper slag- of daadkracht om aan uitdagingen van welke aard dan ook aan te pakken. De dollar profiteerde in zekere zin door alweer niet te dalen (€1 = $1,1651), terwijl de bitcoin moest bekomen van zijn recente herstelrally (110.417 dollar) en de goudprijs op 3,536 dollar per ounce stabiliseerde.
• Soit, we noteren al bij al een dag van rust, dat is al heel wat. De Europese aandelen kregen er gemiddeld 0,67% bij, zodat het Europese beursoverzicht quasi helemaal groen kleurde. Ook Wall Street koos voor de vlucht vooruit, want de S&P500 klokte 0,5% hoger af en de Nasdaq ging onder impuls van een bevrijd Alphabet (+8,5%) vlot 1,1% hoger.
• De koersbewegingen in China gingen echter helemaal de andere kant uit en zo lijkt het effect van de Chinese militaire defilé volledig uitgewerkt (zo er al een positief effect was, natuurlijk). De Chinese CSI-index verloor 2,9% en Hongkong zakte met 1,3%. Dat heeft alles te maken met de financiële regelgever die de speculatie op de Chinese beurzen dringend af wil koelen. Zorgt de rally die in augustus begon voor ongefundeerde nervositeit bij de regelgevers? Misschien, maar zeker is dat een “langzamer, gestager groeitempo” wenselijk is. De rest van het Aziatische pak volgt Wall Street en Europa wél, met 0,5% winst voor Zuid-Korea, 1,1% voor Japan en 0,5% voor India.
• Inflatienieuws kregen we ook uit Turkije, met cijfers die in augustus aan de bovenkant van de verwachtingen lager. Op maandbasis stegen de prijzen met iets meer dan 2%, wat de prijstoename op zo’n 33% brengt. Huisvesting werd 8,1% duurder, voedingsmiddelen 8% en transport 4,1%. Dat is een pak beter dan de 80% (en meer!) van de afgelopen jaren, maar de centrale bank mikt wel nog altijd op 5%. Werk aan de winkel, dus, maar niemand gaat er van uit dat dat doel voor 2028 in zicht komt, terwijl de 7% prognose voor 2027 al héél erg optimistisch lijkt. We kijken uit naar het rentebesluit op 11 september, zeker nadat de beleidsrente vorige keer al met 300 basispunten daalde. De Turkse lira blijft ondertussen onbewogen handelen rond recorddieptepunten.
• Het belangrijkste economische nieuws komt vandaag uit de VS, waar de publicatie van het officieuze Amerikaanse banenrapport (ADP-arbeidsmarktrapport) voor augustus op het menu staat. De ISM-index dienstensector en een update van de handelsbalans flankeren dat event, en overschaduwen waarschijnlijk ook de cijfers over de Europese kleinhandelsverkoop over augustus. Voor de verwoede cijferaars onder ons stippen we tot slot ook nog aan dat Tsjechië en Zweden met een update van de inflatiecijfers over augustus op de proppen komen.
• Bedrijfsresultaten zijn er natuurlijk ook weer. Denk onder meer aan Broadcom, Copart, Lululemon, Samsara, Waterdrop, Biomérieux, CVC Capital, Grafton, Sectra, Sofina, Atenor, Alumexx, Exmar, DGB Group, Younited Finance en Bois Sauvage.

Home Invest verhoogt zijn jaarprognose voor EPRA-winst per aandeel.

• De Belgische residentiële vastgoedspeler rapporteerde EPRA-winst over het eerste semester van 2025 in lijn met de verwachtingen en verhoogde zijn jaarprognose voor EPRA-winst per aandeel van 1,16 naar 1,20 euro (KBCSe: 1,18 euro na herwerkte City-Forward-model). De stijging wordt gedreven door een vergoeding van 8,6% op de 50 miljoen euro voorschot aan City Forward. De erfpacht in Louvain-La-Neuve wordt niet verlengd, wat de verwachte EPRA-groei onder 0,5% houdt en de basis vormt voor het houdadvies. De impact van de Brusselse huurwetgeving blijft beperkt, met een huurgroei van 4,3% tegenover een indexatie van 3,1%, en ondanks een schuldgraad boven 50% tegen jaareinde voorziet het bedrijf geen kapitaalverhoging of activa-afstoting. KBC Securities handhaaft de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 21 euro.

D’Ieteren Group rapporteert een teleurstellend resultaat door zwakke prestaties bij TVH.

• De Belgische holding rapporteerde een teleurstellend resultaat over het eerste semester van 2025, met een aangepaste winst vóór belastingen (gs) van 452,4 miljoen euro, een daling van 22,7% ten opzichte van vorig jaar en onder de verwachtingen van KBC (493 miljoen euro) en CSS (475 miljoen euro). Op vergelijkbare basis daalde de aangepaste winst met 8,4%, wat achterblijft bij de eerder uitgesproken verwachting van een “lichte verbetering” voor het boekjaar. De tegenvaller is vooral toe te schrijven aan zwakke prestaties bij TVH Parts en slechts beperkte margeverbetering bij Belron. Ondanks dit herhaalt het management de jaarprognose, gesteund door positieve volumetrends in de zomer en het vooruitzicht op sterkere marges bij Belron in de tweede jaarhelft. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 225 euro.

CTP sluit een huurovereenkomst van 20.000 m² met Siemens Energy.

• De Nederlandse vastgoedontwikkelaar sloot een huurovereenkomst van 20.000 m² met Siemens Energy Global GmbH & Co. KG in CTPark Mülheim, Noordrijn-Westfalen, Duitsland. Dit volgt op een eerdere overeenkomst van 12.000 m² met Westenergie AG en bevestigt de opkomst van het park als hightech-hub. Siemens Energy zal de faciliteit gebruiken voor wereldwijde service en bouw van energiecentrales, met oplevering gepland in Q2 2027. De site, aangekocht van Vallourec eind 2023, wordt getransformeerd tot een modern bedrijvenpark van 160.000 m² gericht op R&D, laboratoria, co-working en logistiek. De pre-letgraad voor FY25 leveringen steeg in 1H25 tot 53%, en zolang bij oplevering 80–90% verhuurd is, stijgt de fair value sneller dan de schuld. KBCS behoudt de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 17,9 euro.

Proximus investeert samen AG in Doktr ter ondersteuning van hybride zorgmodel.

• De Belgische verzekeraar en telecomoperator investeren samen met CM Gezondheidsfonds en Solidaris in het videoconsultatieplatform Doktr, dat in 2021 werd gelanceerd door Proximus. Deze samenwerking versterkt het aandeelhouderschap en ondersteunt de ontwikkeling van een hybride zorgmodel in België. Het platform biedt patiënten via een app toegang tot videoconsultaties met artsen, waarbij veiligheid, gebruiksgemak en integratie met het Belgische gezondheidssysteem centraal staan. De transactie wacht nog op goedkeuring van de bevoegde regelgevende instanties.

Ackermans & van Haaren participeert in Series B-financieringsronde van MRM Health.

• De Belgische investeringsmaatschappij heeft samen met onder meer Biocodex, ATHOS en BNP Paribas Fortis Private Equity deelgenomen aan een Series B-financieringsronde van 55 miljoen euro voor MRM Health, een biofarmabedrijf dat microbiome-gebaseerde therapieën ontwikkelt voor ontstekingsziekten en immuunoncologie. De opbrengst zal worden gebruikt om een fase 2b-studie af te ronden voor het kandidaatmedicijn MH002 tegen milde tot matige colitis ulcerosa, dat al positieve resultaten toonde in fase 2a bij zowel colitis ulcerosa als pouchitis. Ackermans & van Haaren investeerde 3 miljoen euro extra, waardoor hun totale investering in MRM Health op 10,8 miljoen euro komt en hun verwaterde participatie daalt van 15,5% naar 14,1%.

Shurgard breidt zijn vestiging in Hoorn uit met 400 extra opslagunits.

• De grootste eigenaar en uitbater van self-storagefaciliteiten in Europa heeft een eigendom van circa 3.500 m² aangekocht in Hoorn, Nederland, vlak naast zijn bestaande vestiging. Deze uitbreiding zal meer dan 400 extra opslagunits bieden, waaronder buitenunits met directe toegang, waardoor het totale aantal units op de site stijgt tot circa 940 en de totale oppervlakte tot circa 5.600 m². De opening is gepland voor 2026, met een directe projectkost van 6,7 miljoen euro en een verwachte rendement op maturiteit van circa 9%. Shurgard bezit momenteel 70 locaties in Nederland en heeft daar de grootste marktaandeel.

Avantium kondigt een kapitaalverhoging van 65 miljoen euro aan.

• Het Nederlandse chemiebedrijf kondigde een volledig onderschreven kapitaalverhoging van 65 miljoen euro aan via een rechtenemissie, met als doel financiële stabiliteit te garanderen tot het break-evenpunt op EBITDA-niveau in 2027. De Nederlandse Staat, via het Ministerie van Klimaatbeleid en Groene Groei, treedt op als mede-onderschrijver en zal via een private plaatsing inschrijven op het niet-gebruikte deel van de 15 miljoen euro underwriting. Avantium nodigt bestaande aandeelhouders en nieuwe investeerders uit om bij te dragen aan zijn missie voor een duurzamere toekomst via innovatie.

EnergyVision rapporteert sterke halfjaarresultaten.

• Het Belgische energiebedrijf rapporteerde zijn eerste halfjaarresultaten sinds de beursgang in juli, met een EBITDA van 15,2 miljoen euro, een stijging van 47% ten opzichte van vorig jaar. De kernactiviteit asset-based energy (ABE) boekte een REBITDA van 10,8 miljoen euro, goed op weg om de doelstelling van 21,1 miljoen euro voor heel 2025 te overtreffen, terwijl het asset-based mobility (ABM)-segment en EPC respectievelijk 1,2 en 3,5 miljoen euro bijdroegen. Ondanks een zwakke zonne-instraling in het voorjaar en uitgestelde EPC-bijdragen, bevestigde het bedrijf zijn middellangetermijndoelstellingen en won het bovendien de NMBS-tender voor 5.000 laadpunten, wat de groeistrategie verder ondersteunt. KBCS handhaaft de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 13 euro.

Datum en uur van publicatie: 04/09/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.