maandag 10 november 2025

• Bedrijfsresultaten
  • Palantir Technologies, Constellation Energy, Astera Labs, Realty Income, Diamondback Energy, Upjohn  NTT DATA , Hannover Rück, International Flavors & Fragrances , Mediobanca, Sterling Construction Company, OBAYASHI, James Hardie Industries, Swiggy, Hims & Hers Health, Canara Bank, Aqua America, Gamestop.
• Ex-dividend
  • Apple, Grupo Aval, OPAP SA, PW Medtech, Weng Fine Art
• Macro-economie
  • VS: veiling 3-jaars Note​-veiling

Wegens vakantie is deze terugblik wat vertraagd. Bedankt voor je begrip.

Terugblik

Algemeen

Markten in oktober: ups en downs, maar positief einde

• VS:

  • S&P 500 en Russell 2000 boekten zes opeenvolgende maanden winst; Nasdaq zelfs zeven.
  • Grote namen trokken de kar; equal-weight S&P 500 eindigde lager.
  • Tariefdreiging van Trump zorgde midden oktober voor scherpe daling (VIX +30%), maar herstel volgde na koerswijziging.
  • Kredietzorgen door faillissementen en afschrijvingen bleken geen systemisch probleem.
  • Sterke start van het winstseizoen en CPI-cijfers houden Fed op koers voor renteverlaging.

• Europa:

  • Alle grote indices (FTSE 100, DAX, CAC, IBEX) sloten oktober in het groen, met meerdere recordhoogtes.

• Azië:

  • Zevende opeenvolgende maand winst; AI-hype en handelsakkoorden stuwden sentiment.
  • Japan: Nikkei +16,6%, door 52K-grens.
  • Zuid-Korea: Kospi +20%, beste maand sinds 2001; +76% YTD dankzij tech en AI.
  • China: Shanghai Composite op hoogste punt in 10 jaar.
  • India en Australië ook sterk door handelsdeal en inflatieverwachtingen.

• Andere factoren:

  • AI-investeringen blijven stijgen, maar rendement onzeker.
  • Politiek: Voorzichtige doorbraak Israël-Hamas met akkoord over wapenstilstand en gijzelingen.

Kernboodschap:
Ondanks schommelingen door tariefdreiging en kredietzorgen, sloten markten oktober sterk af. Positieve winstcijfers, handelsakkoorden en AI-hype ondersteunen optimisme. Fed-renteverlaging en geopolitieke ontspanning versterken het sentiment.

• De MSCI World All Countries index (d.i. inclusief de opkomende landen) ging in oktober 0,52% hoger (+17,64% sinds begin 2025). De MSCI World index stond eind oktober 2,37% hoger (+18,05% sinds het jaarbegin). 
• De S&P500 steeg 0,47% in oktober en 14,26% sedert het begin van 2025. De Nasdaq steeg met 1,82% wat 19,80% hoger is dan de start van dit jaar. De Dow Jones steeg 2,51% in oktober en 11,80% sedert 1.1.2025.   
• Ondanks de zwakke economie ging de Euro Stoxx 50 3,18% hoger (+16,54% sedert het begin van 2025). De bredere Stoxx 600 steeg met 2,55% in oktober 12,66% sedert het jaarbegin). 
• In Azië steeg de CSI300 index (China) met 1,63% in oktober 17,94% sedert het jaarbegin.  

Regio’s

• Zowel Europa als Azië in goede doen. De eurozone kon na een zwakkere periode terug de niveaus van begin dit jaar overstijgen. 

• Er werden nieuwe records gevestigd in de VS.
• Japan kende even een heropflakkering, maar de nieuwe regering kamt met heel wat uitdagingen. 

Sectoren

• De sector communicatie (Media/Alphabet/Meta/telecom) verliest wat terrein, maar bleef op kop. IT (hardware, software, semis) kende wel een sterke maand. 

• Nutsbedrijven profiteren van de sterke vraag naar electriciteit door AI-bedrijven. 

• De stijging van de grondstoffen helpt ook basismaterialen wat plekken op te schuiven. 

• De consumentensectoren hebben het wat moeilijker.

• Gezondheidszorg kent een mooi herstel na een mogelijk akkoord tussen Trump en de farmareuzen rond prijzen medicatie en investeringen in de VS.

• Midden oktober bereikte de olieprijs een dieptepunt. Nadien werd het herstel ingezet op basis van geruchten over een beperking van de olieproductie.

• In de loop van de maand oktober bereikte de goudprijs een recordkoers boven 4.000 dollar.
• De ontspanning in de strijd in Israël (Gaza) zorgde voor een (kleine) terugval.

Rentevoeten

• De obligatierentes gaan lager door toegenomen onzekerheid en lager beleidsrente(verwachtingen). De Amerikaanse 10-jaarsrente valt terug onder 4%. 

• Ook de Europese rentes gaan wat lager. De Duitse rente komt terug in de buurt van de 2,5%, terwijl bijvoorbeeld ook Franse rentes na de recente piek van 3,6% lager gaan tot 3,3%.

Wisselkoersen

• Er kwam een einde aan de verzwakking van de dollar in de loop van de maand oktober. De KBC-macro-economen denken dat die versteviging van de dollar tijdelijk is om dan af te glijden richting 1,20 voor een euro.

Bron : KBC Asset Management/LSEG Datastream

Voor de bel

• Amerikaanse futures: Op basis van de futures wordt een vlakke opening voorspeld voor Wall Street. Beleggers maken zich zorgen over hoge waarderingen in technologie en signalen van economische verzwakking.
• Europese beurzen: Europese markten bewegen lager en dreigen de week in het rood af te sluiten. De zwakte komt door zorgen over de economie, terwijl ITV opvalt door berichten over een mogelijke verkoop van zijn omroepdivisie.
• Aziatische beurzen: In Azië noteerde de Nikkei zijn grootste wekelijkse daling sinds april door verliezen bij grote technologiebedrijven. Chinese en Hongkongse aandelen daalden licht, maar sloten de week toch af met kleine winsten.
• Goud, munten en grondstoffen: De dollar wint licht dankzij de havikachtige toon van de Federal Reserve. Goud stijgt verder door veiligehavenvraag en verwachtingen van renteverlagingen, terwijl olieprijzen iets hoger gaan maar op weg blijven naar een tweede wekelijkse daling door aanhoudende zorgen over vraag en aanbod.

Topnieuws

• Tesla: Elon Musk kreeg goedkeuring van aandeelhouders voor het grootste beloningspakket ooit, waarmee hij Tesla wil omvormen tot een AI- en robotica-gigant.
• Airbnb: Het verhuurplatform verwacht een sterke vierde kwartaalomzet dankzij robuuste internationale vraag.
• Nvidia: De VS blokkeert de verkoop van afgeslankte AI-chips aan China, volgens bronnen.
• Expedia: Het reisplatform ziet aandelen stijgen na een optimistische prognose voor omzet en marges in 2025.
• Take-Two: De lancering van GTA VI wordt opnieuw uitgesteld tot november volgend jaar.

Aandelen in de kijker

• Akamai Technologies: Het bedrijf verwacht een vierdekwartaalomzet tussen 1,07 en 1,09 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,07 miljard dollar. Het verhoogde de ondergrens van de jaaromzet, maar verlaagde de bovengrens. Voor 2025 voorziet Akamai een omzet van 4,18 tot 4,20 miljard dollar.
   
• Airbnb: De omzet steeg in het derde kwartaal met 9,7% tot 4,10 miljard dollar, terwijl bruto boekingen 14% hoger uitkwamen op 22,9 miljard dollar. Voor Q4 verwacht Airbnb een omzet van 2,66 tot 2,72 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,67 miljard dollar. Boekingen in groeimarkten verdubbelden in tempo tegenover kernmarkten.
   
• Alliant Energy: Het nutsbedrijf verhoogt zijn investeringsplan tot 13,4 miljard dollar voor 2026-2029, een stijging van 17%. Het verwacht een piekvraaggroei van 50% tegen 2030. De aangepaste winst per aandeel voor 2026 wordt geraamd op 3,36 tot 3,46 dollar, met een middenwaarde onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,44 dollar.
   
• Alphabet & Amazon: AI-startup Anthropic, gesteund door Alphabet en Amazon, breidt uit naar Europa met nieuwe kantoren in Parijs en München. Het bedrijf wil zijn internationale personeelsbestand verdrievoudigen om te voldoen aan de stijgende vraag naar Claude AI-modellen. Europese klanten zijn onder meer L’Oréal, BMW, SAP en N26. De uitbreiding omvat alle bedrijfsaspecten, van onderzoek tot verkoop.

• AST SpaceMobile & Vodafone: Vodafone en AST SpaceMobile plannen een Europese satellietconstellatie voor smartphoneconnectiviteit. Het operationele centrum komt in Duitsland, mogelijk nabij München of Hannover. Het project wordt beheerd door een joint venture en voorziet in encryptie en controle over Europese communicatie. De constellatie richt zich op commerciële en overheidsdiensten.

• Block: Het betaalbedrijf miste winstverwachtingen voor Q3 door economische onzekerheid en hevige concurrentie. De omzet daalde naar 1,97 miljard dollar, tegenover 2,43 miljard dollar een jaar eerder. Block verwacht een brutowinst van 10,24 miljard dollar in 2025, iets hoger dan de eerdere prognose van 10,17 miljard dollar. Het bedrijf blijft inzetten op kostenbeheersing en productinnovatie.

• Boeing: De Amerikaanse regering kondigde deals aan voor de verkoop van 37 Boeing-toestellen aan luchtvaartmaatschappijen in Centraal-Azië. Air Astana wil tot 15 Boeing 787-9 Dreamliners kopen om zijn vloot te moderniseren. De orders werden ondertekend tijdens de C5+1-top in Washington. Deze stap versterkt Boeing’s aanwezigheid in opkomende markten.

• Celanese: Het chemiebedrijf overtrof winstverwachtingen in Q3 dankzij kostenbesparingen, ondanks een omzetdaling van 9% tot 2,42 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,34 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,22 dollar. Voor Q4 voorziet Celanese een winst van 0,85 tot 1,00 dollar per aandeel, onder de gemiddelde analistenverwachting van 1,01 dollar. Het bedrijf blijft inzetten op efficiëntie.

• Comcast: ITV voert gesprekken met Sky, eigendom van Comcast, over de verkoop van zijn media- en entertainmentdivisie voor 2,15 miljard dollar inclusief schulden. De divisie omvat free-to-air-kanalen en het streamingplatform ITVX. ITV kampt met zwakte in de advertentiemarkt, wat de verkoop aantrekkelijk maakt. De deal zou Comcast’s positie in Europese media versterken.

• Consolidated Edison: Het nutsbedrijf boekte een nettowinst van 688 miljoen dollar in Q3, een stijging van 17% tegenover vorig jaar. De winst per aandeel kwam uit op 1,91 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,70 dollar. De omzet steeg naar 4,53 miljard dollar, tegenover 4,09 miljard dollar een jaar eerder. Het bedrijf verfijnde zijn winstprognose voor 2025 naar 5,60-5,70 dollar per aandeel.

• Expedia: Het bedrijf verhoogt zijn omzetgroeiprognose voor 2025 naar 6%-7%, tegenover eerder 3%-5%. In Q3 boekte Expedia een aangepaste winst van 7,57 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 6,92 dollar. Bruto boekingen stegen 12% tot 30,73 miljard dollar.
   
• EOG Resources: De olie- en gasproducent rapporteerde een aangepaste winst van 2,71 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,43 dollar. Hogere productie compenseerde lagere olieprijzen, met sterke prestaties in Delaware Basin, Eagle Ford en Utica.
   
• Gen Digital: Het cybersecuritybedrijf verhoogde zijn jaaromzetprognose voor de tweede keer, geholpen door sterke vraag en de overname van MoneyLion. Voor 2026 verwacht Gen een omzet van 4,92 tot 4,97 miljard dollar, tegenover eerder 4,8 tot 4,9 miljard dollar. Q2-omzet steeg 25% tot 1,22 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,20 miljard dollar. Voor Q3 voorziet het bedrijf 1,22 tot 1,24 miljard dollar omzet.

• Honda: De Japanse autobouwer verlaagde zijn jaarprognose met 21% door EV-kosten, zwakke verkoop in Azië en chiptekorten. De operationele winst voor het boekjaar tot maart 2026 wordt geraamd op 550 miljard yen, tegenover eerder 700 miljard yen. Q3-winst daalde 25% tot 194 miljard yen. Honda blijft worstelen met supply chain-problemen.

• Intel & Tesla: Elon Musk suggereerde dat Tesla mogelijk een eigen chipfabriek moet bouwen voor AI-chips en overweegt samenwerking met Intel. Intel, dat achterloopt op Nvidia, zoekt klanten voor zijn nieuwste productietechnologie. De Amerikaanse overheid nam recent een belang van 10% in Intel. Er is nog geen deal, maar gesprekken lijken waarschijnlijk.

• KKR: KKR en Singapore Telecommunications voeren vergevorderde gesprekken om meer dan 80% van ST Telemedia Global Data Centres te kopen voor ruim 3,9 miljard dollar. KKR bezit al 14%, Singtel meer dan 4%, en de rest is in handen van Temasek. De overname zou volledige controle geven over het datacenterbedrijf. Dit past in KKR’s strategie om zijn infrastructuurportfolio uit te breiden.

• Microchip Technology: Het chipbedrijf verwacht Q3-omzet tussen 1,11 en 1,15 miljard dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting van 1,18 miljard dollar. De vraag blijft zwak door voorraadafbouw in auto- en industriële markten. Q2-omzet bedroeg 1,14 miljard dollar, in lijn met verwachtingen. Het bedrijf ziet herstel pas later in het jaar.

• Monster Beverage: De omzet steeg 16,8% tot 2,20 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,11 miljard dollar. Hogere prijzen en nieuwe smaken stuwden de brutomarge naar 55,7%, tegenover 53,2% een jaar eerder.

• MP Materials: Het bedrijf boekte een verlies van 41,8 miljoen dollar in Q3, tegenover 11,2 miljoen dollar een jaar eerder, door het stopzetten van verkopen aan China. Het verlies per aandeel kwam uit op 24 cent, boven de gemiddelde analistenverwachting. Er was geen omzet uit concentraten van zeldzame aardmetalen. De resultaten blijven onder druk door geopolitieke afspraken.

• Peloton: Het fitnessbedrijf boekte een omzet van 550,8 miljoen dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 539,82 miljoen dollar. De resultaten tonen vroege successen van een vernieuwde productlijn en prijsverhogingen.

• News Corp: Het mediabedrijf overtrof omzetverwachtingen met 2,14 miljard dollar in Q1, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2,10 miljard dollar. Groei kwam van Dow Jones en digitale vastgoeddiensten. Het aantal abonnementen bij Dow Jones steeg 8% tot 6,4 miljoen. HarperCollins zag de omzet dalen door trage bestellingen.

• Nvidia: CEO Jensen Huang ontkende actieve gesprekken over verkoop van Blackwell-chips aan China. De Amerikaanse overheid blijft verkoop van AI-chips aan China blokkeren. Nvidia blijft marktleider in AI-hardware ondanks geopolitieke beperkingen. Het bedrijf focust op internationale groei buiten China.

• Solventum: Het zorgbedrijf verhoogde zijn jaarprognose na sterke Q3-resultaten. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 1,50 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,42 dollar. De omzet bedroeg 2,10 miljard dollar, iets boven verwachting. Solventum profiteert van stijgende vraag naar chirurgische ingrepen.

• Take-Two Interactive: Het bedrijf stelt de lancering van GTA VI uit tot november 2026 en verhoogt de prognose voor jaarlijkse boekingen naar 6,40-6,50 miljard dollar, tegenover eerder 6,05-6,15 miljard dollar.
   
• Tesla: Aandeelhouders keurden een beloningspakket goed dat Musk tot 878 miljard dollar kan opleveren na vereiste betalingen. Musk verwacht dat Tesla’s Full Self-Driving software begin volgend jaar in China wordt goedgekeurd.

• Trade Desk: Het advertentiebedrijf verwacht Q4-omzet van minstens 840 miljoen dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 830,2 miljoen dollar. De groei vertraagt echter tot 13%, tegenover 18% in Q3. De aangepaste winst per aandeel was 45 cent, iets boven verwachting. De markt voor connected TV blijft uitdagend.

• UPS: Onderzoekers onderzoeken het onderhoudsverleden van een UPS-vrachtvliegtuig dat crashte in Louisville, waarbij minstens 13 mensen omkwamen. Het toestel was 34 jaar oud en recent gerepareerd in Texas. De cockpit- en vluchtgegevensrecorders zijn veiliggesteld en worden geanalyseerd. De oorzaak van de crash blijft onduidelijk.

• Wynn Resorts: Het casinobedrijf zag de omzet in Q3 stijgen met 8,3% tot 1,83 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,77 miljard dollar. De groei kwam vooral uit Macau. De aangepaste winst per aandeel was 86 cent, onder de gemiddelde analistenverwachting van 1,17 dollar. Het bedrijf blijft inzetten op Aziatische markten.

Aanbevelingen

• Air Products and Chemicals: JPMorgan verlaagt koersdoel naar 260 dollar van 275 dollar, door onzekerheid rond het Darrow-project, mogelijke desinvesteringen en tragere volumegroei ondanks kostenbesparingen.
• Blackline: Baird verlaagt koersdoel naar 55 dollar van 64 dollar, wegens hogere klantverloop door prijsmodelwijzigingen en zwakke kerncijfers die herstel vertragen.
• Forge Global Holdings: Piper Sandler verhoogt koersdoel naar 45 dollar van 30 dollar, na een overname van 660 miljoen dollar van Charles Schwab.
• Humana: Mizuho verlaagt koersdoel naar 310 dollar van 345 dollar, door lagere winstverwachtingen voor 2026-2027 en voorzichtigheid rond groei van Medicare Advantage.

Hieronder vind je tien de meest verhandelde Exchange Traded Funds (ETF's) bij Bolero in oktober 2025. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke ETF's afgelopen periode door medebeleggers druk gekocht of verkocht werden. Wil je meer informatie over ETF's? Dan kan je altijd terecht op onze uitgebreide en zeer toegankelijke onlinegids.

Bovendien staan vele ETF's uit de top tien in de Bolero ETF playlist. Via die playlist kan je bij Bolero voor kleinere bedragen goedkoper in ETF's beleggen. Wil je op regelmatige basis, via een plan, in ETF's beleggen? Dat kan bij Bolero via Invest & Repeat.

Ter info geven we ook de prestaties van de bekendste indexen sinds 1 januari 2025 mee (op 7 november).  

BEL 20: +15,5 (-0,5% in vergelijking met eind september)
Nasdaq 100: +19,6% (+1%)
S&P500: +14,2% (+0,01%)
World: +16,9% (+0,4%)

De prestaties van de ETF's sinds begin dit jaar zijn ook vastgeklikt op datum van 7 november.

1. iShares Core MSCI World UCITS ETF - USD ACC (IWDA)  -  ISIN: IE00B4L5Y983 (=)

Deze ETF tracht de MSCI World Index zo goed mogelijk te volgen. De MSCI World index is de bekendste en meest gebruikte aandelenindex ter wereld. In de ETF zijn ruim 1.600 aandelen uit ontwikkelde landen over de hele wereld opgenomen. Het totale kostenpercentage bedraagt 0,20%. De ETF staat 4,7% hoger sinds begin dit jaar.

Wil je meer informatie over deze of de volgende ETF’s? Dan kan je terecht op ons Bolero-platform, waar je voor elke ETF onder ‘Documenten’ onder meer het essentieel informatiedocument (KID) terugvindt.

2. SPDR MSCI World UCITS ETF - USD ACC (SWRD) - IE00BFY0GT14 (1 plaats hoger)

Deze World-ETF van uitgever SPDR blijft op dezelfde plaats staan. Het totalekostepercentage bedraagt 0,12%, dat is nog iets minder dan de nummer 1 uit deze lijst. De ETF staat 4,7% hoger sinds begin dit jaar.

3. iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - ACC (CSPX)  - ISIN: IE00B5BMR087 (1 plaats gestegen)

Via deze ETF volg je nauwgezet de S&P 500, de 500 grootste Amerikaanse bedrijven waarvoor kredietbeoordelaar Standard en Poor's een index samenstelde. De S&P 500 wordt onder beleggers soms 'The index you can't beat' genoemd. Deze ETF keert, in tegenstelling tot de nummer tien uit het lijstje, geen dividenden uit. Het is een kapitalisatie-ETF. De dividenden die de onderliggende bedrijven uitkeren, worden door de ETF niet doorgestort naar haar investeerders, maar meteen opnieuw geïnvesteerd in de ETF zelf. Het totale kostenpercentage ligt op 0,07%. Tot dusver is de ETF in 2025 met 2% gestegen.

4. iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF - USD ACC (EMIM) - ISIN: IE00BKM4GZ66 (1 plaats gezakt)

Via deze ETF kan je inspelen op de aandelenbewegingen in opkomende markten en groeilanden zoals Mexico en Brazilië, China, Zuid-Afrika,... De grootste sectoren in de ETF zijn Financiële diensten en Technologie, elk goed voor ongeveer 20% van de index. De grootste individuele posities zijn de Taiwanese halfgeleiderproducent Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) met ongeveer 8%, Samsung Electronics uit Zuid-Korea (ongeveer 2 %), het Chinese sociale mediabedrijf Tencent (ongeveer 3,5%) en daarnaast de Chinese e-commercegigant Alibaba Group Holding (ongeveer 2,0%). Het totale kostenpercentage komt neer op 0,18%. Sinds begin dit jaar staat de ETF 15,6% hoger. Het rendement van de ETF:

5. VanEck Defense UCITS ETF - A USD ACC (DFEN)  - ISIN: IE000YYE6WK5 (=)

Via deze ETF kan je beleggen in entiteiten die betrokken zijn bij de defensie-industrie. Het kostenpercentage is 0,55%. Het is een kapitalisatie-ETF die sinds begin dit jaar zo'n 48,6% hoger staat.

6. SPDR MSCI ACWI IMI UCITS ETF - USD ACC (IMIE) - ISIN: IE00B3YLTY66 (2 plaatsen gezakt)

Met deze ETF kan je de index State Street Global Advisors Europe Limited volgen. Die index bevat grote, middelmatige en kleine bedrijven uit zowel de ontwikkelde als opkomende markten. Het gaat om een kapitalisatie-ETF met een totalekostenpercentage van 0,17%. Het grootste gewicht in de ETF wordt ingenomen door Apple (ongeveer 3,5%) Microsoft (ongeveer 3,5%) en NVIDIA (ongeveer 3,5%). In 2025 staat hij momenteel 5,6% hoger.

7. Vanguard FTSE All-World UCITS ETF - USD ACC (VWCE) - ISIN: IE00BK5BQT80 (1 plaats gestegen)

Net als met de nummer 1 en nummer 2 van deze lijst, ben je met de Vanguard FTSE All-World UCITS ETF meteen over heel de wereld belegd. De vijf grootste participaties zijn Amerikaanse reuzen: softwareontwikkelaars Apple (ongeveer 4%) en Microsoft (ongeveer 4%), e-commercebedrijf Amazon (ongeveer 2%) en technologiebedrijven Nvidia (ongeveer 3,5%). Het totale kostenpercentage bedraagt 0,22%. In 2025 is de ETF tot dusver met 5,8% gestegen.

8. VanEck Vectors Semiconductor UCITS ETF - USD ACC (VVSM) - ISIN: IE00BMC38736 (nieuwkomer)

Met deze ETF kan je wereldwijd beleggen in bedrijven die gelinkt zijn aan alles wat te maken heeft met halfgeleiders en chips. De ETF volgt de MVIS US Listed Semiconductor 10% Capped Index. Advanced Micro Devices (11,5%), ASML Holding (10,5%) en Taiwan Semiconductor Manufacturing (9%) hebben het grootste gewicht in de ETF. De lopende kosten bedragen 0,35%. In 2025 steeg de ETF met 27% tot dusver.

9. AMUNDI S&P 500 UCITS ETF - EUR ACC  - ISIN: LU1681048804 (1 plaats gezakt)

Deze ETF is de tweede uit de lijst die de S&P 500 volgt. Het is een kapitalisatie-ETF met een totalekostenpercentage van 0,15%. Sinds 1 januari staat de ETF 2% hoger.

10. Vanguard INV SER S&P 500 ETF INC NAV - ISIN: IE00B3XXRP09 (=)

Ook ETF-ontwikkelaar Vanguard biedt een tracker aan op de S&P 500. Het totale kostenpercentage ligt even laag als bij de iShares-concurrentie: 0,07%. ETF-bezitters krijgen de dividenden uitgekeerd. Het rendement van de ETF sinds de start van dit jaar: +1,4%.

Een geïnformeerde zelf-belegger is er twee waard!

Naast het wijzen op voordelen van beleggen in ETF’s is het ook onze taak om je bewust te maken van de risico’s. Het belangrijkste is het marktrisico (door fluctuaties op de markt kan een ETF minder waard zijn bij verkoop dan bij aankoop). Andere risico’s zijn het valutarisico, het liquiditeitsrisico en de trackingerror. Meer duiding bij de risico's vind je hier.

We willen je er nog op wijzen dat je bovenop het makelaarsloon nog een wettelijk verplichte beurstaks betaalt bij de aan- of verkoop van een ETF. Die belasting bedraagt tussen 0,12 en 1,32% van het bedrag van aan-of verkoop. Een uitgebreide uitleg vind je op onze onlinegids.  

Jaar na jaar verrast Warren Buffett met de prestaties van zijn topholding Berkshire Hathaway. Maar wij, Belgen, mogen best fier zijn op veel van onze eigen holdings, die door de jaren heen exceptioneel goed presteerden. Of wat dacht je van de volgende rendementen over de afgelopen tien jaar:

Ackermans & van Haaren: +65%
Sofina: +138%
Brederode: +153%
D'Ieteren: +613%

Ter vergelijking: de BEL 20: +35%, Euronext 100: +84% en Berkshire Hathaway: +261%.

Bolero is logischerwijs enorme fan van onze holdings en geeft daarom op deze blog maandelijks de visie van KBC Securities-analist Livio Luyten weer. Livio een ruime selectie aan holdings op: het 'Holding Universum' (HU).

Het HU omvat volgende 'gewone holdings': Ackermans & van Haaren, Brederode, Compagnie du Bois Sauvage, D'Ieteren Group, Exor , GBL, Gimv, HAL Trust, Quest for Growth, Sofina, Texaf, WhiteStone Group en Tinc en ook enkele 'monoholdings' (die hebben slechts één participatie): Heineken Holding (met als enige participatie Heineken), KBC Ancora (KBC), Solvac (Solvay) en Financière de Tubize (UCB).

Hoogtepunten in afgelopen maand

1) Dealwaarde in Europese private-equitymarkt steeg sterk in derde kwartaal

De activiteit op de Europese private-equitymarkt is in het derde kwartaal van 2025 sterk toegenomen, met een stijging van de dealwaarde met 25,2% kwartaal-op-kwartaal tot het hoogste niveau sinds medio 2024. Dat werd ondersteund door renteverlagingen van de ECB en de Bank of England, en een stabieler macro-economisch klimaat, ondanks zorgen over tarieven. Vooral "add-on deals"* domineerden, goed voor bijna de helft van alle transacties, omdat investeerders in deze volatiele tijden de voorkeur gaven aan groei met een lager risico. Als deze trend zich doorzet, stevent 2025 af op een groei van ongeveer 10% op jaarbasis, wat een van de beste jaren voor Europese private equity zou zijn sinds de piek vóór de renteverhogingen.

*Een "add-on deal" is een overname waarbij een bedrijf een kleiner bedrijf overneemt dat goed aansluit bij de bestaande activiteiten. Het doel is om het bestaande bedrijf te versterken, bijvoorbeeld door schaalvergroting, het toevoegen van nieuwe producten of het vergroten van het marktaandeel. In de context van private equity zijn add-on deals populair omdat ze doorgaans minder risicovol zijn dan grote, zelfstandige overnames en sneller groei kunnen opleveren in een volatiele markt.

De exit-activiteit* herstelde zich sterk, met een waardestijging van 80,4% kwartaal-op-kwartaal en een volumestijging met 22,6%, waardoor de jaarresultaten op koers liggen voor een bescheiden enkelcijferige groei. Toch zijn er uitdagingen: exits worden vaak versneld door druk van investeerders die uitkeringen willen, wat niet altijd het optimale moment is. Bovendien is er nog steeds een aanzienlijke achterstand aan participaties die al lang in portefeuille zitten. Exits via een beursgang blijven schaars (slechts drie PE-beursgangen in Europa in kwartaal drie), waarbij Europese beurzen terrein verliezen aan de VS. Daarnaast winnen secundaire transacties en voortzettingsfondsen aan populariteit, omdat ze sneller liquiditeit bieden zonder blootstelling aan de beurs.

"Exit-activiteit" verwijst in de context van private equity en investeringen naar het proces waarbij een investeerder (zoals een private-equityfonds) zijn belang in een bedrijf verkoopt of liquideert. Dit kan op verschillende manieren gebeuren, bijvoorbeeld via een beursgang (IPO), een verkoop aan een andere investeerder (zoals een andere private-equitypartij), of een verkoop aan een strategische koper (bijvoorbeeld een ander bedrijf in dezelfde sector).

Het middensegment (25–100 miljoen euro exits) is nu de duidelijke winnaar en vertegenwoordigt 28,6% van alle exits (tegenover 21,4% in 2024). Deze transacties verlopen sneller, vereisen minder hefboomfinanciering en trekken diverse kopers aan (familiebedrijven, kleinere PE-partijen en strategen), waardoor ze veerkrachtig zijn in een omgeving met hoge rente en waarderingsgevoeligheid.

Voor mid-market private equity, waar de meeste Belgische holdings zich bevinden, zijn deze trends positief. De stijgende activiteit biedt mogelijkheden voor schaalvergroting, terwijl de groei van het middensegment realistische liquiditeit biedt zonder afhankelijk te zijn van megadeals. Dankzij een stabielere economie en sterke vraag naar familiebedrijven is de basis gelegd voor aanhoudende groei in de tweede jaarhelft.

2) Whitestone: verhoging koersdoel

Whitestone is een Belgische private-equityspeler die zich richt op volwassen B2B-kmo’s in de Benelux en Frankrijk. Het bedrijf rapporteerde recent sterke resultaten over het eerste halfjaar van 2025. De intrinsieke waarde steeg met 14% tot 121 miljoen euro (€17,1 per aandeel), vooral dankzij een portefeuillegroei van €14,8 miljoen. Dit was voornamelijk te danken aan de uitmuntende prestaties van GFI. De financiële schuld bleef beperkt tot €4,6 miljoen bruto, en een ongebruikte kredietlijn van €15 miljoen zorgt voor extra flexibiliteit. Whitestone is goed op weg om het doel voor boekjaar 2025 van €131 miljoen (€18,9 per aandeel) te overtreffen.

Gold & Forex International (GFI), een kernpositie die meer dan een derde van de intrinsieke waarde uitmaakt, is sinds 2024 volledig in handen. Het bedrijf begon in 2005 als Brusselse wisselkantoor. Nu banken zich terugtrekken uit de handel in fysiek goud, groeide GFI uit tot de Belgische marktleider in edelmetalen. Met nieuwe vestigingen in Genève en Luxemburg, de overname van Stevens & Cie, en een digitaal aanbod (mobiele app, ERP, goudspaarplannen), groeit GFI snel. De rally in goudprijzen in 2025, gevoed door geopolitieke spanningen, inflatiezorgen en de zoektocht naar veilige havens, maakte van GFI een winstmachine. Het bedrijf realiseerde in slechts zes maanden de volledige EBITDA-doelstelling van €2,5 miljoen voor boekjaar 2024, een verdubbeling op jaarbasis.

Hogere goudprijzen, hogere opbrengsten
GFI verdient 0,5–2% op elke transactie. Door de stijgende goudprijs levert dezelfde fysieke goudtransactie nu €100–200 meer commissie op, zonder extra kosten. Hogere prijzen betekenen dus hogere opbrengsten, die rechtstreeks naar het resultaat gaan.

Hoge volatiliteit laten inkomsten groeien:
Bij sterke marktbewegingen lopen de bied-laat spreads op van 0,3% in rustige tijden tot meer dan 1% tijdens dagen met veel volatiliteit. De stijgende volumes – vooral dankzij Belgische klanten – zorgen ervoor dat de inkomsten sneller groeien dan de goudprijs zelf.

We schatten dat de waardering van GFI tegen eind 2025 zal oplopen tot €51,2 miljoen (+58% op jaarbasis). Daarnaast zijn de spreads aangescherpt, en biedt Whitestone dankzij de kredietlijn en een verwachte verdubbeling van de intrinsieke waarde tegen 2030 een aantrekkelijk potentieel. Dit alles rechtvaardigt een verhoging van het koersdoel van €14,0 naar €15,0. De "Kopen"-aanbeveling blijft ongewijzigd.

Ter info: dit gaat om gesponsorde research. KBC Securities geeft aan dat het door Whitestone Group wordt betaald om de holding op te volgen, maar zegt ook dat Whitestone Group niet het recht heeft om richtlijnen te geven omtrent de research.

3) Sofina: verstoring van de correlatie met NASDAQ-index

Sofina noteert met een relatief lagere korting ten opzichte van de intrinsieke waarde (NAV) dan sectorgenoten. Dit is te danken aan de strategische communicatie, sterke historiek en focus op groeisectoren.

Communicatiestrategie:
Sofina’s beperkte financiële transparantie wordt gecompenseerd door actieve betrokkenheid van stakeholders. Sinds 2011 ligt de nadruk op persinterviews, roadshows en analistenmeetings om de strategie toe te lichten. Deze aanpak heeft de strategische transparantie vergroot en het vertrouwen van beleggers in het management versterkt. We geloven dat voortdurende communicatie helpt om de NAV-korting te verkleinen ten opzichte van minder communicatieve sectorgenoten.

Sterke historiek:
Sofina heeft een bewezen staat van dienst in het creëren van waarde wanneer dat nodig is. Tijdens de technologiesectorhausse na 2011 evenaarden of overtroffen Sofina’s rendementen vaak de Nasdaq-index. Ondanks de huidige volatiliteit moeten beleggers onthouden dat Sofina presteert wanneer het ertoe doet.

Focus op groeisectoren:
Sofina’s investeringen in technologie, AI en andere groeisectoren sluiten aan bij de huidige markttrends. Deze focus trekt beleggers aan die blootstelling zoeken aan leidende sectoren, in tegenstelling tot sectorgenoten met meer traditionele portefeuilles. Zolang deze sectoren dominant blijven, zal Sofina’s strategische positionering waarschijnlijk zorgen voor een lagere NAV-korting dan andere holdings.

Ondanks het herstel van de technologiesector heeft Sofina de Nasdaq de laatste jaren niet kunnen bijbenen. Beperkte transparantie in de financiële rapportering maakt nieuwsflow cruciaal. Onzekerheid rond grote participaties zoals ByteDance en de impact van vreemde valuta hebben geleid tot onderwaardering van Sofina’s gediversifieerde portefeuille en operationele prestaties.

Prestaties van de holdings

• In de laatste maand
  In oktober 2025 boekte het KBCS Holdings Universe een totaalrendement van -1,5%, voornamelijk beïnvloed door de prestaties van de gewone holdings (-2,9%), terwijl de monoholdings een rendement van 2,7% noteerden. De drie best presterende holdings in deze periode waren Financière de Tubize (+8,2%), Whitestone Group (+5,7%) en Quest for Growth (+4,6%), terwijl de drie zwakste prestaties kwamen van Exor (-9,6%), Sofina (-5,1%) en Brederode (-2,3%).
• Over 2025 tot eind september
  Op jaarbasis (tot eind oktober 2025) realiseerde het KBCS Holdings Universe een totaalrendement van +6,3%, vooral dankzij monoholdings (+15,1%), terwijl de gewone holdings +2,9% opleverden. In vergelijking met relevante indexen presteerde het KBCS Holdings Universe minder goed dan de BEL20, Stoxx50, N100, S&P500 en MSCI World met respectievelijk -8,7%, -9,4%, -14,9%, -10,1% en -11,1%. De best presterende holdings ten opzichte van de BEL20 waren Financière de Tubize (+33,8%), KBC Ancora (+20,1%) en Gimv (+5,4%), terwijl de zwakste prestaties kwamen van Exor (-30,0%), Solvac (-28,3%) en Brederode (-22,3%).
• Evolutie van de korting
  In oktober 2025 kromp de korting van het KBCS Holdings Universe met 0,7% en bedraagt nu 30,0%. De korting op gewone holdings daalde met 0,4% en staat nu op 31,8%, terwijl de korting op monoholdings met 1,3% daalde en nu 26,3% bedraagt. Tijdens oktober 2025 verminderde de korting het meest voor Financière de Tubize (-5,4%), Whitestone Group (-3,2%) en D’Ieteren (-3,0%), terwijl de korting toenam voor Sofina (+4,2%), Ackermans & Van Haaren (+2,9%) en Brederode (+2,7%).

Overzicht van de rendementen

Bron: KBC Securities

Bovenstaande tabel geeft het rendement weer van de holdings in de laatste maand (1M), het laatste half jaar (6M), sinds de start van dit jaar (YTD) en in het laatste jaar (1Y) .

Ook het verschil in rendement met de benchmarks sinds de start van het jaar, komt aan bod (Relative Price Return). Ter illustratie: KBC Ancora deed het sinds de start van dit jaar 19,3% beter dan de Euronext 100 Index. 

Ter info: N100 Index = Euronext 100 Index. 

De Euronext 100 geeft een gewogen gemiddelde weer van de koersen van de 100 grootste aandelen die worden verhandeld binnen de Euronext-beurzen, waaronder de beurzen van Amsterdam, Brussel, Parijs en Lissabon. Binnen de Eurozone speelt de Eurostoxx 50 Index de rol van toonaangevende graadmeter. Hierin zitten de 50 bedrijven met de hoogste beurswaarde in de eurozone. 

Overzicht van KBC Securities' aanbevelingen

Hieronder vind je een tabel opgesteld door Livio met zijn beleggingsaanbevelingen en koersdoelen voor de Belgische holdings. 

• Last Close Price = koers van het aandeel op moment van opmaak van de tabel.
• Target Price = koersdoel: Livio kleeft op alle participaties van een holding een waarde. Sommige participaties zijn beursgenoteerd. De waarde daarvan hangt dan af van de beurskoers. Andere zijn in privéhanden. In dat geval probeert Sharad de waarde in te schatten. Daarnaast houdt hij rekening met de financiële toestand (cash, schulden,…) van de holding. Zo komt hij tot een waardering. Vervolgens past hij op die waardering een korting toe (heel vaak noteren holdings op de beurs met een korting op hun intrinsieke waarde). Zo komt hij aan het koersdoel.
• Rating = de aanbeveling.
• Implied Upside or Downside = opwaarts of neerwaarts potentieel: met hoeveel % de aandelenkoers (Last Price) moet stijgen (of dalen) om het koersdoel (Target Price) te bereiken.
• Estimated NAV = de laatste, door de holding zelf gepubliceerde intrinsieke waarde aangepast met de koersverschillen van de beursgenoteerde participaties.
• Estimated TEV =  de huidige geschatte waarde van de portfolio door Livio (incl. eigen waarderingen voor de private belangen). 
• Implied Discount or (Premium) NAV vs Close Price = korting ten opzichte van NAV.
• Implied Discount or (Premium) TEV vs Close Price = korting ten opzichte van de waarde, door Sharad gescht, van de holding.
• Net Cash Position = netto kaspositie.
• Net Cash Portion of NAV = welk percentage van de NAV uit netto cash bestaat. 
• Listed Portion of Portfolie = hoeveel % van de participatie van de holding beursgenoteerd is.

Livio's keuze

• D'Ieteren (koersdoel 220 euro - 38,8% opwaarts potentieel)

D'Ieterens kroonjuweel Belron (bij ons bekend onder het merk Carglass) profiteert van de toenemende complexiteit van autoruiten, waaronder grotere en meer gebogen ruiten. Nieuwe auto's zijn ook uitgerust met een ADAS-camera, die telkens opnieuw gekalibreerd moet worden wanneer de voorruit wordt vervangen. Belron vraagt hiervoor een hoge prijs, wat deze kalibratiediensten zeer winstgevend maakt. Dat draagt bij aan de sterke groepsresultaten van Belron.

Daarnaast zijn we positief over D'Ieterens recente investeringen in TVH Parts (leverancier van onderdelen voor mobiel industriële voertuigen zoals vorkheftrucksen) PHE (leverancier van onderdelen voor auto's en vrachtwagens). Net als Belron zijn beide bedrijven actief in de automotivesector. Zowel TVH als PHE opereren nog steeds in een sterk gefragmenteerde markt, waardoor er ruimte blijft voor verdere consolidatie, net zoals dat eerder bij Belron het geval was.

• Exor (koersdoel 120 euro - 59,6% opwaarts potentieel)

De portefeuille van Exor bestaat uit bedrijven die ofwel een dominante positie innemen, ofwel actief zijn in een sector die een nieuwe groeifase doormaakt. Hoewel de portefeuille van Exor een overwicht heeft aan beursgenoteerde activa (ongeveer 80% van de intrinsieke waarde), Is Livio van mening dat het belang in Ferrari (ongeveer 44% van de intrinsieke waarde), dankzij de luxestatus, de portefeuille beschermt tegen economische zwakte of neergang. Daarnaast zorgen deelnemingen in verschillende andere sectoren, toewijzingen aan Lingotto-fondsen/herverzekeringsvehikels en blootstelling aan toonaangevende durfkapitaaldossiers (zoals Neuralink, Mistral AI, enzovoort) samen voor een meerlagige diversificatie.

Exor kende een gezonde groei, mede dankzij het herstel van wereldwijde aandelenmarkten, maar ook door de gedisciplineerde inzet van de opbrengsten uit de verkoop van PartnerRe door een zeer divers en ervaren managementteam. Livio verwacht dat de belangrijkste deelnemingen (Ferrari, Stellantis, CNH, enzovoort) op lange termijn sterke groei zullen laten zien, terwijl Exor Ventures blootstelling biedt aan potentiële toekomstige unicorns* met de mogelijkheid om aanzienlijke waarde te verzilveren. Tot slot is de liquiditeit van Exor hoog en hanteert de groep sterke rapportagepraktijken en een hoog niveau van transparantie.

*Een "unicorn" is een term uit de financiële wereld die verwijst naar een privébedrijf (meestal een start-up) dat gewaardeerd wordt op meer dan één miljard Amerikaanse dollar voordat het naar de beurs gaat of wordt overgenomen.

• Sofina (koersdoel 315 euro - 32,1% opwaarts potentieel)

Het afgelopen jaar bleef het aandeel van Sofina duidelijk achter op de Nasdaq-index. De AI-hype heeft de Nasdaq nieuw leven ingeblazen en naar recordhoogtes gestuwd. Maar Sofina, met investeringen in bedrijven als OpenAI, Mistral AI en ByteDance (TikTok), heeft hiervan nog niet geprofiteerd. De recente correctie op de private markt heeft geleid tot een lagere waardering van Sofina’s investeringsportefeuille. We verwachten echter dat de waarderingen zich zullen herstellen, wat een inhaalbeweging mogelijk maakt. Sofina heeft een sterke balans, een bewezen trackrecord en een aantrekkelijk groeiprofiel.

Zodra de waarderingen in Europa zich herstellen en bedrijven naar de beurs trekken, zal Sofina hiervan profiteren. Dit zal Sofina de kans geven om waarde te realiseren en de technologie-investeerders bij te benen.

Insulet?
Insulet  is een multinational die zich specialiseert in de ontwikkeling, productie en verkoop van systemen voor automatische insulinetoediening (AID) voor mensen met diabetes (T1 en T2). Het paradepaardje van het bedrijf is het Omnipod-systeem voor insulinetoediening.

KBC Securities-analist Andrea Gabellone ziet een positief momentum bij Insulet. Het bedrijf overtrof de verwachtingen in het derde kwartaal en verhoogde opnieuw de vooruitzichten voor 2025. De analist verwacht dat de groei zich zal doorzetten richting 2026. 

Sterke kwartaalcijfers en brede groei

Insulet rapporteerde een omzet van 706,3 miljoen dollar, een stijging van +29,9% jaar-op-jaar (+28,2% bij constante wisselkoers) en boven de verwachtingen. Het aangepaste EBITDA-resultaat bedroeg 160,0 miljoen dollar, met een aangepaste operationele marge van 17,1% en een brutomarge van 72,2%, allemaal boven de verwachtingen.
De Omnipod-divisie realiseerde 699,2 miljoen dollar omzet (+31% jaar-op-jaar), terwijl Drug Delivery met 7,1 miljoen dollar eveneens boven een kleine basis uitkwam. De winstgevendheid verbeterde met een aangepast nettoresultaat van 87,6 miljoen dollar en een winst per aandeel van 1,24 dollar, beide boven de schattingen.

Internationale versnelling en integraties

De groei was breed gedragen: Omnipod in de VS steeg met +25,6%, terwijl internationale Omnipod-omzet met +46,5% (+39,9% bij constante wisselkoers) toenam dankzij de verdere adoptie van Omnipod 5 in nieuwe vergoede markten.
De integratie van Omnipod 5 met Dexcom G7 loopt in meerdere Europese landen, en er is uitgebreide terugbetaling in Noorwegen (Dexcom G6/G7 en Abbott Libre 2 Plus). Deze ontwikkelingen ondersteunen de internationale groei op langere termijn.

Vooruitzichten opnieuw verhoogd

Het management verhoogde de vooruitzichten voor 2025 opnieuw: totale omzetgroei van +25–28% bij constante wisselkoers (voorheen +24–27%) en Omnipod-groei van +27–30%, met hogere marges dankzij verbeterde mix en schaalvoordelen.

KBC Securities over Insulet

Andrea blijft positief over Insulet: het bedrijf combineert sterke operationele prestaties met een duidelijke internationale groeistrategie en integraties die de concurrentiepositie versterken. Hij handhaaft zijn aanbeveling op kopen-aanbeveling en verhoogt het koersdoel naar 353 dollar.

KBC Securities-analist Michiel Declercq stelt vast dat Proximus in het derde kwartaal solide presteerde in de thuismarkt, maar dat de internationale divisie Global opnieuw tegenviel. De outlook voor de vrije kasstroom werd verhoogd, maar de winstgevendheid van Global blijft onder druk staan.

Proximus?

Proximus  is de belangrijkste nationale telecomaanbieder in België, actief onder de merknamen Proximus, Scarlet en Mobile Vikings. De groep heeft een nationaal breedband- en mobiel marktaandeel van 40-50% en een videomarktaandeel van 30-40%. Proximus is ook internationaal actief via het digitale identiteitsbedrijf Telesign en communicatieplatform BICS. De Belgische overheid is nog altijd meerderheidsaandeelhouder met een belang van 53,5%. Proximus voert verder ook de Fiber-race aan met een nationale dekking van 20%.

Internationaal boert Proximus verder achteruit
De groepsomzet daalde met 5,4% tot 1,55 miljard euro, terwijl de bedrijfskasstroom (EBITDA) met 1% afnam tot 475 miljoen euro. De prestaties in België waren solide, met groei in het residentiële segment (particuliere klanten) en een lichte daling in business (professionele klanten en ondernemingen) en wholesale (grote bedrijven). Global (internationale activiteiten) liet echter een omzetdaling van 19,4% zien en een daling van de EBITDA met 25,1%.

Operationele KPI’s en investeringen
Proximus boekte 41.000 nieuwe mobiele postpaidklanten en 13.000 nieuwe breedbandklanten, maar verloor 23.000 vaste telefonieklanten. De uitrol van glasvezel bereikte een dekking van 41%. De investeringen in Global blijven een aandachtspunt, met een lagere winstgevendheid dan verwacht.

Vooruitzichten en uitdagingen
De EBITDA-outlook voor 2025 werd bevestigd, maar voor Global wordt nu een daling van ongeveer 10% verwacht. Voor 2026 rekent Proximus op een EBITDA van 100 tot 130 miljoen euro voor Global, ruim onder de gemiddelde analistenverwachting (gav). De vrije kasstroomprognose voor 2025 werd verhoogd naar circa 100 miljoen euro, mede dankzij lagere investeringen.

KBC Securities over Proximus

Michiel Declercq ziet aanhoudende uitdagingen voor Proximus Global, ondanks de sterke positie in de Belgische markt. Hij handhaaft het koersdoel van 8,7 euro en de “Opbouwen”-aanbeveling voor Proximus.

KBC Securities over Krones

Tom Noyens blijft voorzichtig optimistisch: de gezonde orderinstroom en robuuste eindmarkten zijn positieve signalen, maar de gemiste omzet en winst per aandeel wegen op het sentiment. De analist handhaaft zijn aanbeveling op houden en stelt het koersdoel op 123 euro.

KBC Securities-analist Livio Luyten signaleert dat de nettoactiefwaarde* (NAV) van GBL in het derde kwartaal met 2,7% is gedaald, vooral door waardeverminderingen op genoteerde activa. De private activa presteerden daarentegen sterk, met name in de gezondheidszorg.

*De nettoactiefwaarde is de waarde van alle activa van een onderneming of fonds, verminderd met de schulden, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen. Het geeft beleggers een indicatie van de intrinsieke waarde per aandeel.

GBL?

GBL is een Belgische investeringsmaatschappij met een lange geschiedenis van actieve participaties in Europese blue-chipbedrijven. De laatste jaren verschuift de focus naar private en alternatieve activa, met een doelstelling om het portfolio evenwichtig te verdelen tussen beursgenoteerde en private investeringen. GBL beheert ook het alternatieve investeringsplatform Sienna Investment Managers.

Dalingen adidas, Imérys en Concentrix wegen door
De NAV daalde naar 14 miljard euro, met een NAV per aandeel van 104,8 euro. Genoteerde activa daalden met 4% naar 7,1 miljard euro, vooral door verliezen bij Imerys, adidas en Concentrix. Private activa stegen met 3,8% naar 3,9 miljard euro, dankzij waardecreatie bij Affidea (gezondheidszorg) en Sanoptis (oogklinieken).

Portefeuillestrategie en liquiditeit
GBL blijft inzetten op portefeuillerotatie en vereenvoudiging van de aandeelhoudersstructuur. Er werd 89 miljoen euro aan aandelen teruggekocht in het derde kwartaal. De liquiditeitspositie bedraagt 4,8 miljard euro, wat ruimte biedt voor nieuwe investeringen.

Prestaties van private activa
De gezondheidszorgplatforms Affidea en Sanoptis waren de uitblinkers, met respectievelijk 21% en 15% omzetgroei in de eerste negen maanden van 2025. Andere private activa, zoals Canyon (fietsen) en Voodoo (producent van mobile games), lieten een stabiele tot licht positieve ontwikkeling zien.

KBC Securities over GBL

Livio Luyten blijft positief over GBL vanwege de kwaliteit van de private activa en de strategische focus op groei. Hij handhaaft het koersdoel van 84 euro en de “Kopen”-aanbeveling voor GBL.

KBC Securities-analist Thomas Couvreur meldt dat Euronext in het derde kwartaal de verwachtingen op het gebied van kosten en winstgevendheid heeft overtroffen. De onderneming kondigde een aandeleninkoopprogramma van 250 miljoen euro aan.

Euronext ?

Euronext  is een Europese beurs die de referentiemarkt beheert in Frankrijk, Italië, België, Nederland, Portugal, Ierland en Noorwegen. Met meer dan 1.900 beursgenoteerde bedrijven en een marktkapitalisatie van 6,5 mld euro is Euronext de grootste beurs in Europa. Naast contante en derivatenmarkten biedt Euronext datadiensten, markttechnologie, clearing en custody & settlement diensten.

Resultaten derde kwartaal
De omzet kwam met 438,1 miljoen euro iets onder de gemiddelde analistenverwachting (gav) uit, maar dankzij sterke kostenbeheersing werd een bedrijfskasstroom (EBITDA) van 275,2 miljoen euro gerealiseerd, ruim boven de verwachting. De nettoschuld/EBITDA-ratio* daalde naar 1,5x, wat ruimte biedt voor het aandeleninkoopprogramma.

*De nettoschuld/EBITDA-ratio is een veelgebruikte financiële maatstaf die aangeeft hoeveel jaar een bedrijf nodig heeft om zijn nettoschuld af te lossen met de gegenereerde operationele kasstroom (EBITDA). Nettoschuld = alle financiële verplichtingen (leningen, leasings, obligaties) minus liquide middelen en geldbeleggingen. EBITDA = earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (bedrijfsresultaat vóór rente, belastingen, afschrijvingen). Een ratio van bijvoorbeeld 3 betekent dat het bedrijf drie jaar nodig heeft om zijn schuld af te lossen met de huidige EBITDA.

Segmentprestaties
Equity Markets presteerde sterk met een groei van 11,5% in aandelenhandel en clearing*, ondanks een daling van de derivatenhandel door lagere volatiliteit. Securities Services profiteerde van een stijging van het beheerd vermogen tot 7,5 biljoen euro. FICC Markets** liet een groei van 14,7% zien in vastrentende waarden, terwijl FX-handel daalde door minder volatiliteit en een negatieve dollar-effect.

*Clearing betekent het centraal afwikkelen van beursorders.
** FICC staat voor Fixed Income, Currencies & Commodities. Het is een verzamelnaam voor financiële markten en handelsactiviteiten die zich richten op vastrentende waarden zoals obligaties, valutamarkten (FX) en grondstoffenmarkten zoals energie, metalen en landbouwproducten

Kosten en vooruitzichten
De operationele kosten (exclusief afschrijvingen) kwamen uit op 162,9 miljoen euro, lager dan de gav. Hierdoor werd de marge verhoogd tot 62,8%. Euronext heeft de kostenprognose voor 2025 verlaagd van 670 miljoen euro naar 660 miljoen euro.

KBC Securities over Euronext

Thomas Couvreur ziet Euronext als een sterke speler in financiële markten met een solide trackrecord op vlak van overnames en sterke kasstroomgeneratie. Hij handhaaft het koersdoel van 150 euro en de “Opbouwen”-aanbeveling voor Euronext.

Nvidia bevestigt dat verkoop van Blackwell-chips aan China voorlopig uitblijft.

• De chipontwikkelaar bevestigde dat er momenteel geen actieve gesprekken zijn over de verkoop van zijn geavanceerde Blackwell AI-chips aan China, die door de Amerikaanse overheid worden geblokkeerd vanwege militaire bezorgdheden. CEO Jensen Huang verklaarde dat Nvidia voorlopig niets naar China zal verschepen en dat het marktaandeel daar nul is. China mag wel de minder krachtige H20-chip kopen, maar toont volgens Huang weinig interesse. Huang is in Taiwan voor een bezoek aan partner TSMC en deelname aan hun sportdag.

Take-Two Interactive stelt release van GTA VI opnieuw uit tot eind 2026.

• Het gamebedrijf heeft de release van "Grand Theft Auto VI" uitgesteld tot 19 november 2026, na eerdere geplande lanceringen in 2023 en mei 2025. De vertraging moet zorgen voor extra afwerking en kwaliteit. Analisten verwachten dat het spel miljarden aan omzet zal genereren in de eerste weken na lancering. Ondanks het uitstel verhoogde Take-Two zijn jaarlijkse omzetprognose tot maximaal 6,5 miljard dollar dankzij sterke prestaties van mobiele en premiumtitels.

ConocoPhillips verhoogt dividend en productieprognose ondanks zorgen over Willow.

• Het oliebedrijf verhoogde zijn kwartaaldividend met 8% tot 0,84 dollar per aandeel en trok de productieprognose voor 2025 op tot 2,375 miljoen vaten olie-equivalent per dag. De kwartaalwinst bedroeg 1,61 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,43 dollar. Kapitaaluitgaven voor Willow in Alaska stegen met 1,5 miljard dollar tot maximaal 9 miljard dollar door inflatie, wat zorgen oproept bij beleggers.

Boeing haalt nieuwe Dreamliner-orders binnen in Centraal-Azië.

• De Amerikaanse vliegtuigbouwer heeft nieuwe verkoopdeals gesloten voor maximaal 37 toestellen met luchtvaartmaatschappijen uit Kazachstan, Tadzjikistan en Oezbekistan. Air Astana bestelt tot 15 Dreamliners om haar vloot te moderniseren, terwijl Somon Air voor het eerst widebodytoestellen aankoopt. Uzbekistan Airways verhoogt zijn bestelling tot 22 Dreamliners door acht opties om te zetten in vaste orders.

Alphabet bouwt AI-datacenter op Christmas Island voor Australische defensie.

• Google plant de bouw van een datacenter voor artificiële intelligentie op Christmas Island, als onderdeel van een clouddeal met het Australische ministerie van Defensie. Het centrum wordt strategisch belangrijk voor militaire toepassingen zoals het monitoren van Chinese onderzeebootactiviteit en AI-gestuurde drones. Google wil het eiland verbinden met Darwin via een nieuwe onderzeekabel.

Comcast onderzoekt overname van streamingactiviteiten Warner Bros Discovery.

• Het Amerikaanse mediabedrijf onderzoekt een mogelijke overname van de studio- en streamingactiviteiten van Warner Bros Discovery en heeft daarvoor financiële adviseurs ingeschakeld. De interesse volgt op eerdere biedingen van Skydance en mogelijke betrokkenheid van Netflix. Analisten betwijfelen of Comcast goedkeuring krijgt voor een fusie, mede door politieke spanningen.

Eli Lilly en Novo Nordisk verlagen prijzen voor afslankmedicatie in akkoord met VS.

• De farmabedrijven hebben een akkoord gesloten met de Amerikaanse overheid om de prijzen van GLP-1-medicatie voor gewichtsverlies aanzienlijk te verlagen voor Medicare, Medicaid en cashbetalende patiënten. De maandelijkse kosten dalen tot gemiddeld tussen 149 en 350 dollar, tegenover eerdere prijzen tot 1.000 dollar. Lilly verwacht goedkeuring van zijn obesitaspil orforglipron in Q1 2026.

Meta verdient miljarden aan advertenties voor verboden producten.

• Interne documenten tonen dat Meta jaarlijks naar schatting 16 miljard dollar verdient aan advertenties voor scams en verboden producten op Facebook, Instagram en WhatsApp. Ondanks waarschuwingen van interne systemen worden verdachte adverteerders vaak niet geblokkeerd, maar krijgen ze hogere tarieven opgelegd. Meta wil dit aandeel tegen eind 2025 terugbrengen tot 7,3%.

Tesla krijgt goedkeuring voor historisch verloningspakket voor Elon Musk.

• Aandeelhouders keurden het grootste verloningspakket ooit goed, dat Musk tot 878 miljard dollar aan aandelen kan opleveren, gekoppeld aan ambitieuze doelstellingen zoals 20 miljoen voertuigen en 1 miljoen robotaxi’s. Meer dan 75% stemde voor, mede uit vrees dat Musk anders zou vertrekken.

Airbnb boekt sterke omzetgroei door stijgende vraag naar vakantieverhuur.

• Het platform voor vakantieverhuur boekte in het derde kwartaal een omzetstijging van 10% tot 4,1 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting. De bruto boekingswaarde steeg tot 22,9 miljard dollar. Voor Q4 verwacht Airbnb een omzet tussen 2,66 en 2,72 miljard dollar.

Moderna beperkt kwartaalverlies en lanceert nieuw vaccin voor ouderen.

• Het biofarmaceutische bedrijf boekte een verlies van 0,51 dollar per aandeel, aanzienlijk lager dan verwacht. De omzet daalde met 45% tot 1,02 miljard dollar door afnemende vraag naar coronavaccins, maar bleef boven de vrees van beleggers. Moderna introduceerde een nieuw vaccin voor 65-plussers en vernauwde de jaarprognose tot een omzet tussen 1,6 en 2,0 miljard dollar.

KBC Securities-analist Thomas Couvreur merkt op dat ABN Amro een indrukwekkende koersstijging heeft doorgemaakt, maar dat de huidige waardering al veel toekomstverwachtingen weerspiegelt. De verwachtingen voor de Capital Markets Day op 25 november zijn bijzonder hoog, waardoor het moeilijk wordt om positief te verrassen.

ABN Amro?

KBC Securities over ABN Amro

De analist heeft de ramingen voor de komende jaren verhoogd, vooral door lagere operationele kosten en kredietkosten. Ook zijn verwachtingen voor Wealth Management en Corporate Banking werden licht opgetrokken, wat de veranderde dynamiek in deze segmenten weerspiegelt.

Volgens Thomas Couvreur blijft ABN Amro een solide bank met een sterke kapitaalpositie en een duidelijke groeistrategie. De huidige koers biedt echter geen opwaarts potentieel ten opzichte van het nieuwe koersdoel van 25,5 euro (komt van 18,5 euro). Daarom handhaaft hij de “Houden”-aanbeveling voor ABN Amro.

Hensoldt verhoogt orders met 8,7% en investeert 1 miljard euro in capaciteitsuitbreiding

• Het Duitse defensiebedrijf noteert een stijging van de orders tot 2,02 miljard euro en een recordorderboek van 7,1 miljard euro. Het mikt op een jaaromzet van circa 2,5 miljard euro en investeert 1 miljard euro in uitbreiding om de vraaggroei op te vangen.

Aperam verlaagt EBITDA met 25% maar zet in op schuldreductie van 200 miljoen euro

• De producent van roestvast staal rapporteerde een aangepaste EBITDA van 74 miljoen euro (-25%) door lagere volumes en prijsdruk. Ondanks zwakke vooruitzichten verwacht Aperam zijn nettoschuld tegen eind 2025 met meer dan 200 miljoen euro te verlagen dankzij sterke kasstroom.

InPost verhoogt EBITDA met 24% en past groeiprognose voor 2025 aan

• Het Poolse bedrijf zag de aangepaste EBITDA stijgen tot 1,06 miljard zloty, boven verwachting, maar verlaagt de groeiprognose naar midden-tien procent door extra investeringen in het VK. Volumes blijven sterk met +34% jaar-op-jaar en 351,5 miljoen geleverde pakketten.

Alpha Bank boekt 677 miljoen euro nettowinst en versterkt fee-inkomsten met 14%

• De Griekse bank zag fee-inkomsten stijgen tot 349 miljoen euro en netto leningen tot 41,6 miljard euro (+11%). Netto rente-inkomsten daalden licht door lagere eurozone-rentes, maar diversificatie via vermogensbeheer en verzekeringen blijft een speerpunt.

Gunvor trekt overnamebod op Lukoil-activa in na Amerikaanse tegenstand

• De Zwitserse grondstoffenhandelaar blies zijn grootste overname ooit af nadat Washington het bedrijf een “marionet van Rusland” noemde. De deal omvatte raffinaderijen, olievelden en tankstations wereldwijd.

SAP bereidt concessies voor om EU-antitrustonderzoek te schikken

• De Europese Commissie onderzoekt SAP’s softwarepraktijken en zal marktfeedback vragen. SAP werkt aan een formeel voorstel om een boete te vermijden en het onderzoek te schikken.

Daimler Truck ziet EBIT dalen met 40% maar bevestigt jaarprognoses

• De vrachtwagenproducent rapporteerde een aangepaste EBIT van 716 miljoen euro (-40%), onder verwachting, maar houdt vast aan de jaarprognose dankzij herstel in Noord-Amerika en momentum in Europa.

Unipol verhoogt nettowinst met 48% en breidt verzekeringsactiviteiten uit

• De Italiaanse groep realiseerde een nettowinst van 1,24 miljard euro, gesteund door BPER na overname van Pop Sondrio. Directe verzekeringsinkomsten stegen met 10,8% tot 12,6 miljard euro.

Amadeus overtreft winstverwachtingen met 370,2 miljoen euro in Q3

• Het Spaanse bedrijf boekte een aangepaste winst boven de gemiddelde analistenverwachting dankzij sterke prestaties in alle divisies.

Monte dei Paschi di Siena realiseert 474 miljoen euro winst en bereidt nieuwe strategie voor

• De Italiaanse bank overtrof de verwachtingen met een nettowinst van 474 miljoen euro en plant een nieuwe strategie na de overname van Mediobanca.

IAG verhoogt operationele winst tot 2,05 miljard euro ondanks lagere bezettingsgraad

• De Britse luchtvaartgroep zag een lichte stijging van de operationele winst, maar waarschuwt voor dalende bezettingsgraden op trans-Atlantische routes en zwakte in economy-cabineverkoop.

Vodafone en AST SpaceMobile plannen satellietconstellatie voor directe smartphoneverbindingen

• De samenwerking moet directe verbindingen tussen satellieten en smartphones mogelijk maken voor commerciële en overheidsdoeleinden in Europa. Het operationele centrum komt in Duitsland.

ITV onderhandelt met Sky over verkoop van media- en entertainmentdivisie voor 1,6 miljard pond

• De Britse omroepgroep voert gesprekken over de verkoop van zijn M&E-unit, inclusief ITVX-streamingplatform, om zich te focussen op de groeiende Studios-productietak.

• Naar sfeer was het gisteren opnieuw ver zoeken, want wereldwijde hulden de financiële markten zich in rode cijfers. Dat gebeurde bij hoge volumes, wat vaak wijst op een sterke trend die zich aan het zetten is. De Euro Stoxx 600 werd 0,7% lager gezet, met verliezen tot 1,4% in Parijs en 1% in Amsterdam en – grote verrassing – een winst van 0,6% in Brussel. halfgeleider- en softwareaandelen hingen aan de rekker door de vrees voor een brede AI-bubbel, terwijl de Duitse autosector negatief reageerde op een Chinese exportdaling. In Frankrijk werden luxegoederen- en banken in solden gezet.
• Wall Street sloot voor de tweede achtereenvolgende sessie scherp lager. De Nasdaq Composite kreeg een pandoering van 2% door verliezen in megacap tech namen, waarbij de “Magnificent Seven” gezamenlijk meer dan 3% verloren door waarderingsonzekerheden en een verse set van ontslagen bij enkele van de belangrijke spelers. De S&P 500 verloor 1,1%, ondanks de defensieve sectoren goed stand hielden.
• Aan de basis liggen natuurlijk winstnemingen, volgend op het vele gepraat over “bubbels” en “overwaardering”, en die werden afgekruid met cijfers die wijzen op een afzwakkende Chinese export en vertragende Amerikaanse consumentenleningen. In principe zouden dat argumenten moeten zijn die een scenario ondersteunen van snelle Amerikaanse renteverlagingen, maar het werd gisteren vooral vertaald in lagere beurskoersen voor de hele technologiesector.
• En zo werd een meerdaagse correctie verlengd, in een risk-off beweging die de lange termijn rentes licht deed dalen. Grondstoffen toonden dan wel weer wat veerkracht, maar dat was vooral terug te voeren op een licht hogere olieprijs (64 dollar per Brent-vat). De rente op Amerikaanse 10-jaarsrente daalde naar 4,1%, terwijl Duitse 10-jaarsrente daalde naar 2,2%, als gevolg van een vlucht naar kwaliteit. De goudprijs stabiliseerde rond 4.000 dollar per ounce, een bescheiden stijging ten opzichte van de 3.977 dollar die we eergisteren kregen. En de bitcoin zwalpt wat verder aan rond 101.893 dollar, terwijl ethereum de daling volgde met een dip van 2% naar 3.300 dollar.
• De Aziatische markten openden gemengd, maar sloten overwegend negatief af. Die verliezen bleven met 0,5% wel binnen de perken: de Hang Seng-index in Hongkong daalde met 0,9% tot 26.247, onder druk van zwaargewichten in de vastgoed- en technologiesector, terwijl de Shanghai Composite met 0,3% daalde tot 3.994, waarbij waardeaandelen het beter deden dan AI-lievelingen. De Japanse Nikkei 225 verloor 0,4%.
• De rode cijfers zijn terug te voeren op onverwacht zwakke Chinese handelscijfers. De export kromp met 1,1% op jaarbasis, goed voor de eerste daling in acht maanden. De escalerende spanningen tussen de VS en China en een afzwakking van de wereldwijde koophonger laten zich dus voelen. Het blijft wachten op duidelijke signalen dat de Chinese locomotief onder stoom komt, en zo de wereldeconomie een broodnodige boost kan geven.
• De Bank of England hield haar beleidsrente ongewijzigd op 4%, maar zinspeelde op een spoedige wijziging, mogelijk zelfs al in december en uiterlijk in februari 2026. De inflatierisico's zijn dan ook “evenwichtiger” geworden, omdat het inflatiespook grotendeels ontklauwd is. Niet dat die mening unaniem werd gedragen, want 4 van de 9 bestuursleden geven het inflatierisico wél nog een hoge score, maar de knap lastige economie en de verslechterende arbeidsmarkt overtuigden de vijf overige leden. In cijfers uitgedrukt wordt gemikt op 2,5% inflatie in 2026 en 2% in 2027, tegenover respectievelijk 1,4% BBP-groei in 2026 en 1,7% in 2027. Zei er iemand stagflatie?
• De economische kalender had interessant kunnen zijn, indien het Amerikaanse banenrapport opgemaakt had geworden. Maar dat is natuurlijk niet het geval, omwille van die dekselse shutdown. Mogelijk krijgen we wél een update van de sentimentsindex van de universiteit van Michigan. Canada komt met cijfers over de werkgelegenheid op de proppen, maar net zoals dat het geval zal zijn met de update van de handelsbalans van Frankrijk en Duitsland zal geen invloed hebben op de algemene teneur.
• Ook zijn er weer een pak bedrijfsresultaten, waaronder Constellation Energy, Duke Energy, KKR & Co, Amadeus IT, Arkema, Aumovio SE, Banca Monte dei Paschi di Siena, Cellnex Telecom, Daimler Truck Holding, Hensoldt, Consolidated Airlines, Unipol, Aperam, Ctac en Proximus.

Euronext verhoogt kostenprognose en start aandeleninkoopprogramma

• De Europese beursuitbater rapporteerde een solide bottom-line dankzij sterke kostenbeheersing, ondanks een omzet die licht onder de verwachtingen lag. Het bedrijf verhoogt de kostenprognose voor 2025 naar 660 miljoen euro en kondigt een aandeleninkoopprogramma van 250 miljoen euro aan, gesteund door een lage nettoschuldratio van 1,5x. De aangepaste winst per aandeel bedraagt 1,68 euro tegenover een gemiddelde verwachting van 1,64 euro.

UCB herschikt topmanagement met nieuwe commerciële en patiëntgerichte rollen

• Fiona du Monceau wordt Executive Vice President & Chief Commercial Officer, terwijl Emmanuel Caeymaex de rol van Executive Vice President, Head of Patient Evidence opneemt. De wijziging gaat in op 1 januari 2026, met een overgangsperiode om continuïteit te waarborgen. KBCS handhaaft koersdoel van 270 euro en ‘Opbouwen’-advies.

Corbion haalt 100 miljoen dollar op via Amerikaanse private plaatsing

• De Nederlandse producent van biochemische oplossingen kondigt een uitgifte van 100 miljoen dollar aan in de Amerikaanse Private Placement-markt, met een looptijd van 7 jaar en een vaste rente van 5,11%. Dit verlengt het schuldprofiel en ondersteunt de geplande EBITDA-groei van >25%. Geen impact op koersdoel van 26 euro.

ABN Amro verhoogt koersdoel ondanks beperkte verrassingskansen

• De Nederlandse bank profiteert van kostenbesparingen en kapitaaloptimalisaties, maar deze zijn grotendeels ingeprijsd. Verwachtingen voor Capital Markets Day op 25 november zijn hoog, waardoor een positieve verrassing moeilijk lijkt. KBCS verhoogt koersdoel van 18,5 euro naar 25,5 euro, aanbeveling blijft ‘Houden’.

GBL ziet nettoactiefwaarde dalen maar versnelt aandeleninkopen

• De Belgische holding zag de nettoactiefwaarde dalen met 2,7% tot 14 miljard euro, terwijl genoteerde activa 4% daalden en private activa 3,8% stegen dankzij waardecreatie bij Affidea en Sanoptis. Aandeleninkopen versnelden met 89 miljoen euro in Q3. Koersdoel blijft 84 euro, aanbeveling ‘Kopen’.

Quest for Growth verkleint discount dankzij stijgende netto-inventariswaarde

• De NIW bedroeg op 31 oktober €7,31 per aandeel (+1,4% t.o.v. september). De beurskoers steeg naar €4,31 (+4,6% m/m), waardoor de discount daalde naar 41%. Sinds begin 2025 steeg de koers met 8,3%.

Crescent laat kapitaalverhoging volledig dragen door Van Zele Holding

• De Belgische technologiegroep rondt een kapitaalverhoging van 3,78 miljoen euro af, waarmee alle resterende schulden worden afgelost. Na afronding volgt een omgekeerde aandelensplitsing en uitgifte van warrants. Crescent verwacht in 2026 dubbelcijferige omzetgroei en een positief nettoresultaat.

Proximus verhoogt kasstroomprognose ondanks omzetdaling bij Global

• Sterke commerciële prestaties op de thuismarkten (+45.000 mobiele postpaid, +12.000 internetlijnen), terwijl fiberdekking 47% bereikt. Groepsomzet daalde met 5,4%, maar prognose voor vrije kasstroom verhoogd naar circa 100 miljoen euro en capex verlaagd tot 1,25 miljard euro.

InPost overtreft verwachtingen met sterke EBITDA-groei

• Het Poolse bedrijf zag de aangepaste EBITDA in Q3 stijgen met 24% tot 1,06 miljard zloty (250 miljoen euro), boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,02 miljard zloty, dankzij hogere volumes op de thuismarkt en internationaal.

Brunel International verlaagt kosten en versnelt digitale transformatie

• Het Nederlandse bedrijf rapporteerde een omzetdaling van 10% tot 304 miljoen euro en een onderliggende EBIT van 11,9 miljoen euro (-31%). Vrije kasstroom negatief (-13,7 miljoen euro). Brunel voerde kostenbesparingen van 30 miljoen euro door en lanceerde een AI-gestuurde interface voor efficiëntere rekrutering.

Sif Holding vergroot orderboek ondanks lagere EBITDA

• De producent van offshore funderingen rapporteerde een aangepaste EBITDA van 13,8 miljoen euro in Q3 (-14,7% j-o-j), terwijl het orderboek groeide tot 586 Kton. Productie bereikte 44 Kton in Q3. Kaspositie daalde naar 55 miljoen euro.

CM.com wijst overnamebod van Bird af en blijft inzetten op zelfstandige groei

• Het Nederlandse platform wees een bod van Bird af (waardering circa 166 miljoen euro) en benadrukt dat het voorstel geen langetermijnwaarde biedt. CM.com blijft inzetten op winstgevende groei volgens de strategie gepresenteerd tijdens de Capital Markets Day.

Aperam verlaagt schuld ondanks lagere omzet en winst

• De producent van roestvast staal boekte een aangepaste EBITDA van 74 miljoen euro, iets onder verwachting, en een nettoverlies van 21 miljoen euro. Vrije kasstroom sterk met 138 miljoen euro, waardoor nettoschuld daalde tot 1,045 miljard euro.

Datum en uur van publicatie: 07/11/2025 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.