Proximus verhoogt vooruitzichten voor vrijekasstroom ondanks teleurstellend Global

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 7 nov 2025

10:54

KBC Securities-analist Michiel Declercq stelt vast dat Proximus in het derde kwartaal solide presteerde in de thuismarkt, maar dat de internationale divisie Global opnieuw tegenviel. De outlook voor de vrije kasstroom werd verhoogd, maar de winstgevendheid van Global blijft onder druk staan.

Proximus?

Proximus is de belangrijkste nationale telecomaanbieder in België, actief onder de merknamen Proximus, Scarlet en Mobile Vikings. De groep heeft een nationaal breedband- en mobiel marktaandeel van 40-50% en een videomarktaandeel van 30-40%. Proximus is ook internationaal actief via het digitale identiteitsbedrijf Telesign en communicatieplatform BICS. De Belgische overheid is nog altijd meerderheidsaandeelhouder met een belang van 53,5%. Proximus voert verder ook de Fiber-race aan met een nationale dekking van 20%.

Internationaal boert Proximus verder achteruit
De groepsomzet daalde met 5,4% tot 1,55 miljard euro, terwijl de bedrijfskasstroom (EBITDA) met 1% afnam tot 475 miljoen euro. De prestaties in België waren solide, met groei in het residentiële segment (particuliere klanten) en een lichte daling in business (professionele klanten en ondernemingen) en wholesale (grote bedrijven). Global (internationale activiteiten) liet echter een omzetdaling van 19,4% zien en een daling van de EBITDA met 25,1%.

Operationele KPI’s en investeringen
Proximus boekte 41.000 nieuwe mobiele postpaidklanten en 13.000 nieuwe breedbandklanten, maar verloor 23.000 vaste telefonieklanten. De uitrol van glasvezel bereikte een dekking van 41%. De investeringen in Global blijven een aandachtspunt, met een lagere winstgevendheid dan verwacht.

Vooruitzichten en uitdagingen
De EBITDA-outlook voor 2025 werd bevestigd, maar voor Global wordt nu een daling van ongeveer 10% verwacht. Voor 2026 rekent Proximus op een EBITDA van 100 tot 130 miljoen euro voor Global, ruim onder de gemiddelde analistenverwachting (gav). De vrije kasstroomprognose voor 2025 werd verhoogd naar circa 100 miljoen euro, mede dankzij lagere investeringen.

KBC Securities over Proximus

Michiel Declercq ziet aanhoudende uitdagingen voor Proximus Global, ondanks de sterke positie in de Belgische markt. Hij handhaaft het koersdoel van 8,7 euro en de “Opbouwen”-aanbeveling voor Proximus.

Naar overzicht