Bolero Benelux-selectie 2026 van KBC Securities

Een nieuw beursjaar komt alweer in zicht. Traditiegetrouw blikken de analistenteams in december vooruit, zo ook KBC Securities. In dit dossier presenteren ze hun favoriete Benelux-aandelen voor de start van 2026. 

Maak kennis met de twaalf Large Caps en drie Mid Caps die volgens de analisten goed moeten presteren en standhouden in 2026 en geef uw beleggingsportefeuille alvast een vliegende start voor het nieuwe beursjaar.

Deze favorietenlijst kunt u tijdens het jaar opvolgen via de Bolero Benelux Selectie in het Bolero Ideacenter (via het webplatform) of in de Bolero-app (via “Ontdek” > Ideeënlijstjes). 
Maandelijks evalueren de analisten of de geselecteerde aandelen nog steeds een plaatsje verdienen in hun selectie.  

Wil je de updates meteen in jouw mailbox krijgen? Zorg dan zeker dat “Topics NL” geactiveerd is in de instellingen van het Bolero-platform of de Bolero-app onder de tab “Nieuwsbrieven”. 

Bolero wijst je er op dat alle informatie in dit dossier, met inbegrip van de koersdoelen en aanbevelingen, dateert van 9 december 2025 en dus een momentopname is. Gelieve er rekening mee te houden dat die informatie intussen gewijzigd kan zijn. Voor de meest recente adviezen en koersdoelen verwijzen we je graag door naar het Bolero-platform.

De analisten van KBC Securities publiceren elk jaar de Bolero Benelux Selectie. Ze selecteren jaarlijks een vijftiental aandelen uit het uitgebreide universum aan aandelen dat ze opvolgen, waarmee ze de BEL 20, de AEX en de EuroStoxx50 trachten te verslaan. 

Elke maand zitten de analisten samen om te kijken of er aandelen uit de selectie moeten worden verwijderd of er net aan toegevoegd moeten worden. Elke eerste donderdag van de maand bezorgt Bolero je de maandelijkse update. 

Om het rendement te berekenen, nemen de analisten de openingskoers van elk aandeel, op de dag dat het aandeel aan de selectie wordt toegevoegd. De openingskoersen van 4 december 2025 vormen dus de basis voor de Bolero Benelux Selectie voor 2026. 

KBC Securities: “Tijdens 2025 hebben we vastgesteld dat verschillende geselecteerde aandelen onevenredig werden getroffen door kleine tegenslagen, wat leidde tot een ondermaatse prestatie ten opzichte van onze referentie-indices (Bel20, AEX, Stoxx50).” 

“Deze indexen kenden sterke prestaties van technologiereuzen zoals ASML, ASMi en BESI; leiders in life sciences zoals UCB en argenx; overnamebiedingen (Just Eat Takeaway, JDE Peet’s); en andere stevige aandelenprestaties (KBC), wat de vergelijkingsbasis vertekende. Hierdoor daalde onze gemiddelde samengestelde groei sinds 2008 naar 9,2%, vergeleken met 6% voor de Bel20, 8,5% voor AEX en 5% voor Eurostoxx50.”
 

“Met het oog op 2026 geloven we dat sommige door ons geselecteerde aandelen voor 2025, ondanks recente tegenslagen, gedurende boekjaar 2026 meer veerkracht kunnen tonen, aangezien beleggers op zoek gaan naar ondergewaardeerde beleggingskansen.”

KBC Securities: “De handelsoorlog tussen de VS en China is afgezwakt, maar met de Amerikaanse president Trump zal de onzekerheid in 2026 blijven bestaan. Ook geopolitieke spanningen, zoals de eindeloze oorlog in Oekraïne, werpen een schaduw over de vooruitzichten voor volgend jaar.”

“De langverwachte productiviteitswinsten door artificiële intelligentie (AI) zullen zich eveneens volgend jaar moeten manifesteren, anders wordt een correctie op de Amerikaanse markt onvermijdelijk. Hoewel de macro-economische impact tot nu toe beperkt is gebleven, kan een langdurige onzekere situatie alsnog economische schade veroorzaken.”

“Wij behouden een defensieve houding in onze Bolero Benelux Selectie. De Federal Reserve (FED) zal haar versoepelingscyclus voortzetten, maar de uiteindelijke omvang van de renteverlagingen blijft onzeker. De Europese Centrale Bank (ECB) heeft haar renteverlagingen nu grotendeels afgerond.”

“Het pessimisme over de Europese industrie is de laatste tijd afgezwakt dankzij het Duitse investeringsprogramma. Wij verwachten nog steeds een trage economische groei in Europa (1,0%) en de Benelux (0,8-0,9%) in de komende 12 maanden. Het kost tijd voordat lagere rentevoeten effect hebben op de economie. De waarderingen van de aandelen in onze Bolero Benelux Selectie blijven extreem laag vergeleken met Amerikaanse “momentum”-aandelen.”
 

KBC Securities: “Vooruitkijkend naar 2026 behouden we een gebalanceerde aanpak in onze Bolero Benelux Selectie, met acht cyclische en zes defensieve aandelen, waarbij we bijzondere nadruk leggen op waardeaandelen die over het hoofd zijn gezien. In deze Bolero Benelux Selectie zijn defensieve bedrijven overwogen, inclusief vastgoed, dat zal profiteren van lagere rentevoeten.” 

“In onze selectie hebben we een blootstelling van 36% aan cyclische industriële bedrijven tegen aantrekkelijke waarderingen, die vaak achterbleven bij de markt. De technologiesector heeft een gewicht van 7% in onze portefeuille. We hebben vastgesteld dat sommige aandelen aanzienlijk zijn getroffen door kleine tegenslagen, maar deze zouden in 2025 veerkrachtiger kunnen blijken, aangezien beleggers op zoek gaan naar ondergewaardeerde kansen.”

KBC Securities: “ AB InBev realiseerde in 2024 een organische bedrijfskasstroom (EBITDA)-groei van 8,2% en mikt op een groei tussen 4% en 8% in 2025. De eerste jaarhelft van 2025 begon alvast sterk met een groei van 7,2%. We blijven AB InBev waarderen om zijn leidende positie op de wereldwijde biermarkt en het lange termijn groeipotentieel via premiumisering en een sterke blootstelling aan groeilanden (ongeveer 70% van het volume). Tegelijk zijn we ons bewust van de veranderende alcoholconsumptie in sommige ontwikkelde markten.”

“De schuldenlast is gedaald en vormt geen groot risico dankzij het lange looptijdenprofiel en beperkte kortetermijnvervaldagen. AB InBev noteert momenteel met een korting ten opzichte van historische waarderingen en in vergelijking met andere bedrijven uit de sector. We verwelkomen de verhoogde 
transparantie van de afgelopen jaren, met duidelijke jaarlijkse en middellange termijn richtlijnen (4–8% organische bedrijfskasstroomgroei per jaar).”
 

KBC Securities: “Aedifica bevindt zich midden in een fusieproces met de beursgenoteerde sectorgenoot Cofinimmo om Europa’s grootste zorgvastgoed-REIT te worden. De potentiële fusie wordt grotendeels gesteund door bestaande aandeelhouders, aangezien beide aandelenkoersen de voorgestelde omruilverhouding weerspiegelen (1,16-1,17x versus 1,185 voorgesteld). Aedifica wacht momenteel op goedkeuring van de Belgische mededingingsautoriteiten om zijn prospectus bij de FSMA in te dienen en de omruilperiode te openen.”

“We hebben de aanbeveling voor Aedifica in november 2025 verhoogd van “Houden” naar “Kopen” en toegevoegd aan onze Bolero Benelux Selectie, vooruitlopend op de goedkeuring door de mededingingsautoriteit die medio januari 2026 wordt verwacht. “

“Nu de zichtbaarheid van de tijdlijn voor de fusie is verbeterd, verwachten wij dat beleggers posities zullen beginnen in te nemen. Op fundamentele basis, rekening houdend met de fusie, heeft het aandeel een opwaarts potentieel van 18,5% tot zijn reële waarde van 78.”

KBC Securities: “ Argenx is een commerciële biofarmaceutische onderneming die een pijplijn ontwikkelt en commercialiseert van gedifferentieerde, op antilichamen gebaseerde therapieën voor auto-immuunziekten. Het belangrijkste product, Vyvgart, is een FcRn-remmer met zowel “first-in-class”- als “best-in-class”-potentieel. Het is commercieel beschikbaar in intraveneuze en subcutane vorm en zal worden ontwikkeld voor maximaal 13 indicaties. Daarnaast bevinden zich extra opvolgproducten in ontwikkeling in de pijplijn.”

“Vyvgart zette zijn sterke commerciële momentum voort, waarbij de verkopen in de goedgekeurde indicaties MG en CIDP in meerdere kwartalen van 2025 de verwachtingen overtroffen. De omzet van Vyvgart in het tweede kwartaal 2025 bedroeg 949 miljoen dollar, 10% boven de gemiddelde analistenverwachting, terwijl de omzet in het derde kwartaal 2025 1,13 miljard dollar bedroeg, bijna 7% boven de verwachtingen. Wij verwachten dat dit momentum zich zal voortzetten in 2026 en voorspellen een omzet van 5,8 miljard dollar in 2026, gesteund door het “best-in-class”-profiel van het geneesmiddel en de lancering van de meer gebruiksvriendelijke voorgevulde spuit.”

“Argenx staat voor een katalysatorrijk jaar, met vijf fase 3-resultaten voor Vyvgart en voor het volgende product in lijn, empasiprubart. Deze programma’s worden ondersteund door positieve “proof-of-concept”-data, en succesvolle fase 3-resultaten kunnen de commerciële kansen van het bedrijf vergroten en het dichter bij het Vision 2030-doel brengen om 50.000 patiënten onder behandeling te hebben.”

“Vooruitkijkend naar 2026 geloven wij dat het aanhoudende commerciële momentum en het uitbreidingspotentieel van de pijplijn extra opwaarts potentieel voor het aandeel kunnen bieden. Daarom hebben wij begin december 2025 ons koersdoel verhoogd naar 900 euro en de aanbeveling voor argenx verhoogd naar een “kopen”-aanbeveling”. 
 

KBC Securities: “ASMi is onze topkeuze binnen de halfgeleidersector. Het bedrijf is uitzonderlijk goed gepositioneerd om te profiteren van de groei in het logic-segment, gedreven door de overgang naar de 2nm-node en de adoptie van de A14-architectuur, die beide extra ALD- en epitaxielagen vereisen.” 

“In het geheugen zien we op korte termijn opwaarts potentieel, aangezien meer ALD nodig is in de periferie, het logic-gedeelte van de geheugenchip. Op langere termijn zal de structurele verschuiving naar de 4F²-architectuur de ALD-intensiteit verder verhogen en ASMi helpen om zijn marktaandeel in de geheugenmarkt uit te breiden.”

“Hoewel de waarderingen in de sector hoog zijn, is het behouden van blootstelling essentieel. Korte termijn tegenwind vanuit China en de beperkte 20% geheugenblootstelling zijn al ingeprijsd, terwijl ASMi’s sterke structurele positie nog onvoldoende wordt gewaardeerd. Wij verwachten daarom dat ASMi in 2026 beter zal presteren dan de markt.”
 

KBC Securities: “Over de afgelopen vijf jaar (2019-2024) realiseerde Azelis de hoogste omzetgroei en margeverbetering binnen de chemische markten. Zelfs wanneer we een zwakker 2025 meenemen, blijft Azelis beter presteren. De EBITDA-ramingen van Azelis zijn de afgelopen 12 maanden gedaald, in lijn met de bredere markt. De onderprestatie werd dus grotendeels veroorzaakt door een multiple-contraction*.”

* Een multiple-contraction verwijst naar een daling van de waarderingsmultiple die beleggers bereid zijn te betalen voor een bedrijf, meestal uitgedrukt in ratio’s zoals EV/EBITDA of koers/winstverhouding (P/E). De multiple is een factor die de markt gebruikt om de waarde van een bedrijf te bepalen op basis van een financiële maatstaf (bijvoorbeeld EBITDA of winst per aandeel). Als de multiple daalt, betekent dit dat beleggers minder willen betalen voor dezelfde winst of kasstroom, vaak door veranderende marktomstandigheden, hogere rente, sectorrisico’s of lagere groeiverwachtingen. Kortom: het gaat niet om een daling van de winst zelf, maar om een verandering in hoe de markt die winst waardeert.

“De huidige waarderingsdiscussies steunen te veel op EV/EBITDA-multiples, waardoor de superieure vrijekasstroomconversie van het bedrijf niet wordt weerspiegeld. De multiples zijn zo sterk gedaald dat Azelis nu het hoogste vrije kasstroomrendement biedt, terwijl het bedrijf “best-in-class”-omzet- en margegroei heeft geleverd.” 

“Bovendien is de druk op het aandeel, veroorzaakt door het waarderingsverschil met IMCD, vrijwel volledig verdwenen, maar de korting blijft bestaan. Het verschil in leverage is niet groot genoeg om een korting van 25% te rechtvaardigen. Hoewel het vierde kwartaal 2025 waarschijnlijk geen verbetering zal laten zien, is dit al ingecalculeerd, en wij verwachten dat beleggers Azelis in 2026 opnieuw zullen oppikken.”
 

KBC Securities: “DEME is een wereldleider in gespecialiseerde domeinen zoals baggerwerken, maritieme infrastructuur, oplossingen voor de offshore-energiemarkt en milieuprojecten. DEME kan bouwen op bijna 150 jaar knowhow en ervaring en heeft doorheen zijn geschiedenis een pioniersmentaliteit ontwikkeld, waarbij het steeds vooroploopt in innovatie en nieuwe technologieën.”

“Een belangrijke mijlpaal in 2025 was de overname van Havfram, een internationale offshore windcontractor gevestigd in Noorwegen met ongeveer 50 medewerkers. De transactie had een totale waarde van circa 900 miljoen euro, inclusief de Capex (investeringskosten) die nodig is om twee schepen te voltooien. Deze strategische zet sluit aan bij DEME’s ambitie om zijn aanwezigheid in de offshorewindmarkt uit te breiden en versterkt zijn concurrentiepositie in turbine- en funderingsinstallaties.”
“De omzet over de eerste negen maanden van 2025 bedroeg meer dan 3 miljard euro, een stijging met 3% jaar-op-jaar, hoewel de omzet in het derde kwartaal 2025 980,9 miljoen euro bedroeg (-9% jaar-op-jaar, mede beïnvloed door een sterke vergelijkingsbasis).” 

“Op basis van deze prestaties bevestigde het management zijn verwachting dat de omzet over 2025 minstens in lijn zal zijn met 2024 en voorspelde het een significante verbetering van de EBITDA jaar-op-jaar, met een doelstelling van een EBITDA-marge tussen 20% en 22% (Guy verwacht 20,8%).”
 

KBC Securities: “In 2025 bleef de koersprestatie van D’Ieteren achter bij de bredere markt, voornamelijk door de de aandeelhoudersherstructurering in 2024 en een minder sterke margeverbetering bij Belron in de eerste jaarhelft 2025, die nog steeds wordt beïnvloed door lopende claims-vermijding door klanten, die liever zelf de rekening bij glasbreuk betalen dan de verzekering aan te spreken uit vrees voor een hogere premie te moeten betalen in de toekomst.”

“Hoewel de groep zijn outlook voor 2025 heeft bevestigd, erkennen we dat de impliciete margeverbetering voor Belron ambitieus lijkt. Wij geloven echter dat deze onzekerheid inmiddels in de koers is verrekend en zien een positieve verrassing op Belrons marge als een mogelijke belangrijke trigger bij de publicatie van de 2025-resultaten in maart.”

“Ondertussen blijven de sterke onderliggende groeifactoren bij Belron intact, waaronder stabiele  volumegroei, positieve mixeffecten en toenemende ADAS-penetratie. Hoewel de prestaties bij TVH Parts momenteel worden beïnvloed door een zwakkere macro-omgeving, wordt dit grotendeels gecompenseerd door aanhoudend sterke prestaties bij D’Ieteren Auto en PHE.”

“Ondanks deze solide fundamenten schatten wij dat D’Ieteren momenteel handelt tegen een korting van 46% ten opzichte van onze SOTP-waardering (SOTP= um OF The Parts = som van de delen) van 275 euro per aandeel. De huidige koers impliceert bovendien een verwachte aangepast koerswinstverhouding voor 2026 van slechts 9,7x en een geconsolideerd vrijekasstroomrendement van 2026 van 8,8%. Bij toepassing van een meer redelijke korting van 20% handhaven wij onze “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 220 euro.”

KBC Securities: “Verhuurder van opslagplaatsen Shurgard heeft nog steeds aanzienlijk groeipotentieel. We waarderen de schaalvoordelen, de stijgende omzet per klant en de digitalisering van de activiteiten. Ondanks deze groei beschouwen we Shurgard als een defensief aandeel. Het risico op overaanbod in de markt is laag.”

“Shurgard is goed gepositioneerd om elke geopolitieke storm te doorstaan. De recente overname van Lok’nStore verdubbelt Shurgard’s positie in het Verenigd Koninkrijk. De markt is recentelijk geschrokken van private-equityactiviteiten in de Britse opslagmarkt, wat de koers van Shurgard heeft gedrukt.”

“Wij vinden deze reactie niet gerechtvaardigd, omdat dit enkel de interessante groeivooruitzichten van het segment aantoont waarin Shurgard Europees marktleider is. Het bedrijf heeft nog minstens zeven jaar operationele winstgroei voor de boeg, zelfs zonder verdere investeringen. Dat is nog niet weerspiegeld in de huidige koers.”
 

KBC Securities: “In 2024 en begin 2025 presteerde Sofina duidelijk slechter dan de Nasdaq, de technologieindex waarmee het vaak wordt vergeleken. De door AI gedreven boom gaf de technologiesector een nieuwe impuls en stuwde de Nasdaq naar nieuwe hoogten. Maar Sofina, zelfs met investeringen in bedrijven zoals OpenAI, Mistral AI en ByteDance, bleef onaangetast door deze bredere marktrally.” 

“Recent is de intrinsieke waarde (NAV) van Sofina opnieuw beginnen te herstellen, hoewel nog beïnvloed door een zwakke dollar. De markt heeft verschillende lagen van wereldwijde diversificatie (geografie en valuta), het sterke trackrecord van het management en het potentieel van de portefeuille om meerdere “unicorns” voort te brengen, over het hoofd gezien.”

“Nu de financiële voorwaarden opnieuw versoepelen, zal de activiteit in de private-equitymarkt en venturecapitalmarkt herstellen en een stijging van waarderingen (gestimuleerd door Amerikaanse deregulering en een pro-groei-mentaliteit in Europa) de IPO-markt nieuw leven inblazen. Dat zal Sofina tal van kansen bieden om waarde te realiseren en de achterstand op de technologiesector in te halen.”
 

KBC Securities: “Vopak blijft de toonaangevende onafhankelijke open-access operator van vloeibare bulkterminals, gekenmerkt door een wereldwijd gediversifieerde strategische aanwezigheid, een breed scala aan terminaltypes, uitgebreide productverwerkingscapaciteiten en sterke partnerships.” 

“Het bedrijfsmodel biedt hoge voorspelbaarheid en is grotendeels beschermd tegen volatiliteit in onderliggende grondstoffen. De vraag naar Vopaks diensten blijft profiteren van structurele groeitrends, terwijl het management met succes een gedisciplineerde focus op vrije kasstroomgeneratie in de hele organisatie heeft ingevoerd.” 

“In 2025 realiseerde Vopak zijn strategische doelstellingen, voltooide de succesvolle beursgang van zijn Indiase joint venture AVTL en handhaafde de vooruitzichten ondanks ongunstige wisselkoersbewegingen en tariefdruk.” 

“Ondanks deze prestaties weerspiegelt de aandelenkoers de vooruitgangvan het bedrijf nog niet. Exclusief groei-investeringen handelt Vopak tegen genormaliseerde vrije kasstroom-rendementen van bijna 10%.”

KBC Securities:“Warehouses De Pauw (WDP) is een Europese leider in logistiek vastgoed en is recent toegetreden tot de Nederlandse AEX-index als een belangrijke speler over de grens. Onlangs breidde WDP aanzienlijk uit naar Frankrijk, terwijl Duitsland op de radar blijft.” 

“Het bedrijf heeft een ontwikkelaars-DNA, maar altijd met een langetermijnvisie en zonder grote financiële risico’s. De recente deal met vastgoedspeler Kris De Leeneer illustreert de kwaliteit van de portfolio. Daarnaast garandeert een groot brownfieldproject (bouwgrond die eerder een andere invulling had) in Vilvoorde ontwikkelingswinsten voor de komende tien jaar.” 

“Ondanks een onzekere economische vooruitblik profiteert WDP van verschillende groeifactoren zoals e-commerce en automatisering, die de complexiteit van projecten verhogen. Dit speelt in het voordeel van grote spelers zoals WDP. De waardering van 14x EPRA-winsten is zeer aantrekkelijk en wordt door de markt over het hoofd gezien.”
 

KBC Securities: “Het sentiment rond bedrijfsconsulent Wolters Kluwer werd negatief na de aankondiging van het pensioen van Nancy McKinstry na 23 jaar als CEO. Het sentiment daalde verder in de zomer, omdat de markt vreesde voor een negatieve impact van AI.” 

“Negatieve opmerkingen van onder andere Gartner schudden de informatietechnologiesector door elkaar, inclusief Wolters Kluwer, maar de veronderstelde impact van AI op algemene bedrijfsconsultancy is niet accuraat toepasbaar op Wolters Kluwer. Wij zijn ervan overtuigd dat deze angst overdreven is.” 

“De behoeften die Wolters Kluwer aanpakt, laten zeer weinig ruimte voor fouten. In de gezondheidszorg beschikt het bedrijf over een netwerk van 7.500 clinici om gegevens te verifiëren en te remediëren. Meer dan 35.000 advocaten en professionals leveren input voor hun Legal-producten…” 

“Dat zijn geen domeinen waarin een AI-startup gemakkelijk tractie kan krijgen zonder de data en het netwerk dat Wolters Kluwer in de afgelopen decennia heeft opgebouwd. Wolters Kluwer gebruikt AI om de toegevoegde waarde van hun producten te verbeteren met het mantra: “trusted, verified, transparent and explainable AI. De meeste AI-startups worstelen met alle vier deze aspecten. Het verbeteren van producten via AI versterkt bovendien de klantbinding en/of verhoogt de prijszettingsmacht.”
 
“Wolters Kluwer is een sterke niet-cyclische speler, met 85% van de omzet afkomstig uit terugkerende abonnementen en licentievergoedingen. Wij zien de algemene AI-trend op termijn als neutraal tot licht positief, met een beperkte impact op het stabiele en voorspelbare businessmodel van Wolters Kluwer. De sterke koerscorrectie op basis van AI-angsten is overdreven en creëert aanzienlijk fundamenteel opwaarts potentieel voor het aandeel.”

KBC Securities: “Wij waarderen Corbion om zijn leidende positie in de wereldwijde melkzuurmarkt, met groeipotentieel onder andere door bredere toepassingen in Food, de “Algae Ingredients”-activiteiten (algen) en biomedische/farmaceutische toepassingen. Het biedt een unieke combinatie van een redelijk veerkrachtige voedingsingrediëntenbusiness, bovengemiddeld groeipotentieel en een topklasse ESG-profiel. 

“Corbion meldde een gezonde organische (op eigen kracht, zonder overnames) aangepaste EBITDA-groei van 23% in 2024 en verwacht aanhoudende groei in 2025 met een ambitie voor organische aangepaste EBITDA-groei van minstens 25%.”

“De recente CMD (Capital Markets Day) toont gezonde ambities, waaronder een jaarlijkse organische omzetgroei van 3 à 6% tot 2028 met een doelstelling van een aangepaste EBITDA-marge van 18% tegen 2028 (vs ca. 16% nu).”

“Er is een strategische review van de PLA-business (biologisch afbreekbaar plastic) gestart, die naar onze mening waarschijnlijk zal resulteren in een verkoop, wat wij zouden toejuichen gezien het volatiele trackrecord van de PLA-business en de lagere winstgevendheid. De waardering is duidelijk lager ten opzichte van sectorgenoten.”
 

KBC Securities: “EVS is wereldwijd erkend als marktleider in livevideotechnologie voor uitzendingen en nieuwe mediaproducties. Het bedrijf dekt de volledige productieworkflow en EVS-oplossingen worden wereldwijd vertrouwd door productieteams om de meest meeslepende sportmomenten, dynamische entertainmentshows en breaking news direct en in real time bij miljarden kijkers te brengen.”

“EVS streeft ernaar om de nummer één leverancier in de livevideo-industrie te worden, met een omzetdoelstelling van meer dan 350 miljoen euro tegen 2030. Wij geloven dat EVS goed gepositioneerd is om deze ambitie waar te maken dankzij de groeigerichte PlayForward-strategie, de sterke uitvoering van de pijler “North America double down”, succesvolle investeringen in MediaCeption VIA MAP, grote evenementen in Italië en Noord-Amerika in 2026 waaronder het veiliggestelde WK Voetbal 2026, en een versterkt portfolio door de overnames van Telemetrics in de Verenigde Staten en XD Motion in Frankrijk, waarmee EVS zich positioneert als marktleider in Media Production Robotics.”

“EVS realiseerde jaar-op-jaar omzetgroei in het derde kwartaal van 2025, waarmee het de impact van grote evenementen in het derde kwartaal van 2024 compenseerde en herstel signaleerde na vertragingen in de eerste helft van 2025. Sterke orderinstroom voor het vierde kwartaal van 2025 ondersteunt het vertrouwen in groei voor het volledige jaar, waardoor EVS zijn omzetprognose van 195 miljoen tot 210 miljoen euro bevestigt.”

“Bedrijfsspecifieke factoren voor 2025 wijzen op de onderkant van die genoemde range, aangezien sommige orders naar 2026 kunnen verschuiven door langere doorlooptijden tussen orderintake en omzetrealisatie. Bovendien zal de integratie van de nieuwe T-Motion-oplossing in het vierde kwartaal van 2025 naar verwachting 3 miljoen euro en tot 4 miljoen euro extra omzet opleveren.”

“In lijn met de omzetprognose bevestigt EVS zijn EBIT-range van 35 miljoen euro tot 43 miljoen euro (Guy verwacht 37,3 miljoen euro, met een minimale EBIT-bijdrage van T-Motion van minder dan 0,5 miljoen euro).  De onderkant van de EBIT-range is momenteel het basisscenario van EVS, hoewel opwaarts potentieel aanwezig blijft als extra orders in het vierde kwartaal van 2025 worden veiliggesteld.”
 

KBC Securities: “Wij geloven dat de sterren voor IBA geleidelijk gunstig staan. Ten eerste merken we op dat de omzetting van de achterstand bij de verwerking van de Proton Therapy-bestellingen de afgelopen jaren is versneld. Hoewel margeverbeteringen nog niet volledig zijn gerealiseerd omdat de huidige achterstand nog enkele PT-contracten met lagere marges bevat, verwachten we dat deze impact zal verdwijnen naarmate nieuwe contracten hogere marges opleveren, mede dankzij het vertrek van de belangrijkste concurrent Varian uit de markt in 2022.”

“Ten tweede profiteert IBA van een sterke onderliggende vraag naar zijn andere deeltjesversnellers, gedreven door de verschuiving van röntgenstraling naar E-beam-sterilisatie en de groei van de wereldwijde markt voor radiofarmaceutica. Daarnaast onderzoekt de groep nieuwe toepassingen voor haar versnellings­technologie in veelbelovende domeinen zoals PFAS, halfgeleiders en haar PanTera-joint venture (gericht op de productie van het veelbelovende radio-isotoop Ac225).”

“Ten derde zien we dat het risicoprofiel van IBA verbetert dankzij gestage groei van de service-inkomsten naarmate de geïnstalleerde basis uitbreidt.”

“Tot slot zien we kortetermijntriggers voor het aandeel, waaronder een mogelijke samenwerking in China voor de P1-oplossing en mogelijke positieve klinische resultaten voor Ac225. Aangezien wij geloven dat deze positieve ontwikkelingen nog niet in de koers zijn verrekend, handhaven wij momenteel onze “Kopen”-aanbeveling met een koersdoel van 18 euro.”

^{_{Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.
De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger. 
Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.
Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.
Copyright © KBC Bank NV/Bolero. Alle rechten voorbehouden. Deze informatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm.
Dit dossier is gebaseerd op een publicatie van KBC Securities, gereguleerd door de Belgische financiële toezichthouder FSMA. Meer informatie rond de oorspronkelijke publicatie vindt u op de KBC Securities-website en/of https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen. Op de coverpagina van dit dossier leest u wie verantwoordelijk is voor de samenvatting ervan. Deze persoon is gereguleerd door de FSMA en verklaart (geen) financiële instrumenten van het besproken bedrijf in het bezit te hebben.}}