Bolero blog

Maandag 2 februari 2026

• Bedrijfsresultaten
  • Palantir, Walt Disney, Intesa Sanpaolo, NXP, Teradyne, Tyson Foods, TDK ADR, Fabrinet, Aptiv, Rambus, DaVita
• Ex-dividend
  • Aon, Brinks, Citigroup, Eagle, Nokia, NRG, Oneok, Pinnacle West, Reckitt Benckiser, ThyssenKrupp
• Macro-economie
  • VS: ISM verwerkende nijverheid en diensten (jan)
  • Japan, VK, Italië: S&P Global PMI verwerkende nijverheid (jan)
     

Al enige tijd wordt gewaarschuwd dat het tempo waarin woningen in België worden gerenoveerd te laag is om de Europese klimaatdoelstelling tegen 2050 te halen. Willen we tegen 2050 met z’n allen CO2-neutraal wonen, dan zou de huidige renovatiesnelheid drie tot vier keer moeten worden opgetrokken. KBC concludeert vandaag dat de renovatie-intensiteit vrijwel stagneerde en de jongste jaren zelfs wat is teruggevallen, ondanks stimulerende overheidsmaatregelen. Johan Van Gompel, macro-econoom bikKBC Groep, schreef een uitgebreid rapport.

Voor de bel

• Amerikaanse futures: De futures wijzen op een lagere beursopening in de VS, waarbij beleggers vooral bezig zijn met de impact van Donald Trumps keuze voor voormalig Fed-gouverneur Kevin Warsh als nieuwe Fed-voorzitter. Die vooruitblik drukt het sentiment, terwijl de stijgende dollar de goudprijs onderuit haalt en olie daalt door signalen dat Washington opnieuw met Iran zou praten.

• Europese beurs: Europese aandelen tonen veerkracht dankzij sterke bedrijfsresultaten, waardoor de STOXX 600 op weg is naar de langste opwaartse maandreeks sinds 2021. De goede cijfers stuwen de brede markt, terwijl opkomende markten achterblijven door zwakte in munten en aandelen.

• Aziatische markten: In Japan sloot de Nikkei lager en zette daarmee een tweede week van verliezen neer doordat beleggers winst namen in grote technologiewaarden. Elders in Azië eindigden China en Hongkong scherp lager na de val van de goudprijs, versterkt door waarschuwingen van Chinese staatsmedia tegen buitenspeculatie.

• Goud, munten en grondstoffen: De goudprijs valt onder de grens van 5.000 dollar door de sterkere dollar en het vooruitzicht op een nieuwe Fed-leider. Olieprijzen dalen door mogelijke diplomatieke toenadering tussen de VS en Iran, wat de vrees voor aanbodschokken verzwakt. De valutamarkten reageren op het gewijzigde rentebeleidssentiment.

Topnieuws

• Trump kiest voormalig Fed-bestuurder Warsh als volgende Fed-voorzitter: President Donald Trump kiest voormalig Federal Reserve-gouverneur Kevin Warsh om Jerome Powell op te volgen in mei. Warsh, een frequente criticus van de centrale bank, krijgt zo de kans om zijn idee van een “regime change” in het monetair beleid door te voeren op een moment dat Trump meer invloed op de Fed nastreeft.

• Exxon overtreft verwachtingen voor Q4-winst dankzij goedkopere olieproductie: Exxon Mobil behaalt een beter dan verwachte winst in het vierde kwartaal. Lagere productie­kosten in de Permian Basin en Guyana stuwen de resultaten van de grootste Amerikaanse olieproducent.

• Apple voorspelt sterke omzetgroei door terugkerende iPhone-vraag in Azië: Apple verwacht in het lopende kwartaal een omzetgroei tot 16%, gesteund door sterke iPhone-vraag en een opvallende heropleving in China en toenemende vraag in India.

• Chevron verslaat winstverwachting ondanks lagere olieprijzen: Chevron rapporteert een lagere kwartaalwinst, maar doet het wel beter dan analisten hadden voorzien. Het bedrijf focust op kostenreductie en efficiëntieverbetering terwijl het nieuwe investeringskansen in Venezuela bekijkt.

• Trump dreigt Canada met vliegtuigheffingen: President Trump kondigt aan dat de VS Bombardier-jets gaan decertificeren en dreigt met importtarieven van 50% op alle Canadese vliegtuigen tot de Canadese regulator meerdere Gulfstream-toestellen goedkeurt.

Aandelen in de kijker

• American Airlines, Delta, Southwest, United Airlines: De grote Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen dringen bij het Congres aan om luchtverkeersleiders te blijven betalen bij een eventuele gedeeltelijke shutdown, om enorme verstoringen zoals tijdens de 43 dagen durende impasse vorig jaar te vermijden. Ze benadrukken dat toen 6 miljoen passagiers en 50.000 vluchten werden getroffen, met een economische schade van 7 miljard dollar. De sector waarschuwt dat het uitblijven van financiering voor luchtverkeersleiding het luchtverkeer opnieuw zwaar kan ontregelen. De bedrijven ondersteunen daarom unaniem de nieuwe wetgeving die de verloning van luchtverkeersleiders moet garanderen.
• Apple: Apple voorspelt voor het huidige kwartaal een omzetgroei van 13 tot 16%, boven de gemiddelde analistenverwachting van 10%, en rapporteert een kwartaalomzet van 143.8 miljard dollar, vergeleken met de verwachte 138.48 miljard dollar. De winst per aandeel bedroeg 2.84 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2.67 dollar. Sterke vraag naar iPhones en een scherp herstel in China en India stuwen de resultaten, al waarschuwt Apple dat hogere geheugenchipprijzen de marges onder druk zetten. Daarnaast prioriteert Apple de productie van de drie meest premium iPhone-modellen en stelt het de standaardversie uit wegens strategische en logistieke redenen.
• Arthur J. Gallagher: Het bedrijf meldt een stijging van 24.5% in de aangepaste winst voor het vierde kwartaal, dankzij sterkere commissies en hogere fees. De commissies stegen naar 2.06 miljard dollar, tegenover 1.50 miljard dollar een jaar eerder. De aangepaste winst kwam uit op 620 miljoen dollar, of 2.38 dollar per aandeel, tegenover 2.16 dollar per aandeel vorig jaar. De groei wordt gedreven door stevige vraag naar verzekerings- en risico­beheer­diensten.
• Autoliv: Autoliv meldt een lagere aangepaste bedrijfswinst van 337 miljoen dollar, tegenover 349 miljoen dollar vorig jaar, terwijl de gemiddelde analistenverwachting op 332 miljoen dollar lag. Het bedrijf waarschuwt dat de winstgevendheid dit kwartaal flink lager zal liggen dan een jaar geleden. De markt reageerde negatief, waardoor het aandeel daalde. Autoliv verwacht voor 2026 een aangepaste winstmarge van 10.5 tot 11%.
• Bank of America: Een Amerikaanse rechter beslist dat Bank of America een deel van een rechtszaak moet ondergaan waarin het bedrijf wordt beschuldigd van het bewust ondersteunen van Jeffrey Epsteins misdaden via bancaire diensten. Vier andere aanklachten werden verworpen. De rechter oordeelt dat twee claims — profiteren van seks­handel en het hinderen van de toepassing van de Trafficking Victims Protection Act — mogen doorgaan. De zaak tegen Bank of New York Mellon werd volledig afgewezen.
• Chevron: Chevron rapporteert een aangepaste winst van 1.52 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1.45 dollar, maar lager dan de 2.06 dollar van een jaar eerder. Het bedrijf zegt dat Venezuela aanzienlijke langetermijnmogelijkheden biedt en ziet sterke prestaties in Kazachstan, de Permian Basin en de Golf van Mexico. De upstream-winst daalde 30% jaar-op-jaar tot 3 miljard dollar, terwijl de downstream-winst steeg tot 823 miljoen dollar. Chevron blijft investeren, met 27 tot 29 miljard dollar aan geplande kapitaaluitgaven voor het komende jaar.
• Deckers Outdoor: Deckers verhoogt zijn omzet- en winstverwachting nadat de vraag naar Hoka-schoenen en UGG-laarzen sterk blijft. De kwartaalomzet steeg 7% tot 1.96 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1.87 miljard dollar. De winst per aandeel bedroeg 3.33 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2.76 dollar. Het bedrijf verwacht nu een jaaromzet tussen 5.40 en 5.42 miljard dollar en een winst van 6.80 tot 6.85 dollar per aandeel.
• Exxon Mobil: Exxon realiseert een aangepaste winst van 1.71 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1.68 dollar. Lagere kosten in de Permian Basin en Guyana ondersteunen de resultaten. Exxon keerde 17.2 miljard dollar aan dividenden uit en kocht 20 miljard dollar aan aandelen terug, met plannen om dit tempo door te zetten tot 2026. De kapitaaluitgaven bedroegen 29 miljard dollar, met een verwachte bandbreedte van 27 tot 29 miljard voor volgend jaar.
• Johnson & Johnson: Een Amerikaanse rechter verwerpt een zaak waarin Johnson & Johnson wordt beschuldigd van fraude bij het gebruik van een dochteronderneming om talc-gerelateerde claims via faillissement af te handelen. De rechter oordeelt dat de eisers geen directe schade konden aantonen door de vertragingen in het proces tussen 2021 en 2025. Hierdoor wordt J&J niet aansprakelijk gesteld in deze specifieke procedure. De talc-zaken zelf lopen wel elders verder.
• Marathon Petroleum: De United Steelworkers verwerpt unaniem een breed loon- en arbeidsvoorstel van Marathon Petroleum. De huidige overeenkomst loopt zondag om 00:01 uur af, waardoor de tijd dringt voor een nationale sectorovereenkomst. De vakbond noemt het voorstel “onaanvaardbaar”, maar geeft geen details vrij. De onderhandelingen tussen vakbond en bedrijven gaan intussen door.
• Meta Platforms: Meta moet volgende week voor de rechter verschijnen in een zaak waarin de staat New Mexico het bedrijf beschuldigt van het faciliteren van seksuele uitbuiting van minderjarigen op Facebook, Instagram en WhatsApp. De rechtszaak beweert dat Meta roekeloos omging met illegale inhoud en predatoren vrij spel gaf. Meta ontkent de aantijgingen en stelt dat het uitgebreide veiligheidsmaatregelen heeft. De juryselectie begint maandag en de zaak kan zeven tot acht weken duren.
• Nvidia: Volgens bronnen krijgt de Chinese AI-startup DeepSeek groen licht om Nvidia’s H200-chips te kopen, al zouden de voorwaarden nog worden uitgewerkt. CEO Jensen Huang zegt dat Nvidia nog geen officiële bevestiging heeft gekregen. China zou nog bezig zijn met het afronden van de licentievoorwaarden. Nvidia reageerde niet op bijkomende vragen.
• ResMed: ResMed rapporteert een winst per aandeel van 2.81 dollar voor het tweede kwartaal, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2.72 dollar. De omzet steeg 11% tot 1.42 miljard dollar, net boven de verwachting van 1.40 miljard dollar. De groei komt uit sterke vraag naar apparatuur voor slaapapneu. Het bedrijf ziet de vraag in de komende kwartalen robuust blijven.
• Visa: Visa overtreft de verwachtingen met een winst per aandeel van 3.17 dollar, hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van 3.14 dollar. De omzet bedroeg 10.90 miljard dollar, eveneens boven de verwachtingen. Sterke consumentenuitgaven tijdens de feestdagen en groeiende inkomsten uit waarde­toegevoegde diensten ondersteunen de resultaten. De nettowinst bedroeg 6.1 miljard dollar.
• Wells Fargo: Wells Fargo kent CEO Charlie Scharf een vergoeding toe van 40 miljoen dollar voor 2025, een stijging van 28%. De raad van bestuur verwijst naar verbeterde naleving, het oplossen van grote regelgevende kwesties en groeiende inkomsten en winst. Het loonpakket wordt gedetailleerd toegelicht in de officiële indiening bij de toezichthouder.
• Western Digital: Western Digital verwacht een omzet van 3.2 miljard dollar (plus/min honderd miljoen) in het komende kwartaal, boven de analistenverwachting van 2.96 miljard dollar. De winst per aandeel wordt geschat op 2.30 dollar, tegenover een gemiddelde verwachting van 1.96 dollar. De vraag naar harde schijven en flashopslag voor AI-servers blijft de groei ondersteunen. De kwartaalomzet bedroeg 3.02 miljard dollar, eveneens boven verwachting.
• Weyerhaeuser: Weyerhaeuser rapporteert een aangepast kwartaalverlies van 9 cent per aandeel, vergeleken met een winst van 11 cent vorig jaar, door lagere houtprijzen en zwakke vraag. Het bedrijf verwacht in het eerste kwartaal iets hogere volumes in de bosbouwactiviteiten en lagere transportkosten. De kernwinst in de bosbouw daalde van 126 naar 114 miljoen dollar. De vastgoedtak deed het beter, met een winststijging van 25% tot 95 miljoen dollar.

Aanbevelingen

• Apple: Melius Research verhoogt het koersdoel van 345 naar 350 dollar, vooruitlopend op een mogelijke introductie van vouwbare toestellen later dit jaar.
• Caterpillar: Daiwa verhoogt het koersdoel van 595 naar 640 dollar, gesteund door hogere winst- en kasstroomverwachtingen.
• SanDisk: Jefferies tilt het koersdoel op van 600 naar 700 dollar door de groeiende vraag naar NAND door datacenters.
• United Rentals: JPMorgan verlaagt het koersdoel van 1150 naar 970 dollar wegens twijfels over de versnelling van de omzet en marges.

Gisteren hield de Zweedse Riksbank (RB) de rente onveranderd op 1.75%. De werkhypothese blijft dat die voor een langere periode (dit jaar) op dit niveau kan blijven. Opvallend, de Zweedse kroon kreeg in het beleidscommuniqué een, laat het ons “eervolle”, vermelding noemen. Terecht ook; want de Zweedse munt zette eerder deze week het sterkste niveau neer tegen de euro sinds augustus 2022. Lees hier het volledige artikel.

Adidas?
Het Duitse adidas  is de tweede producent ter wereld van sportartikelen. Het heeft schoen- en kledingmerken en het vervaardigt ook sportuitrusting. Adidas verkoopt haar producten wereldwijd zowel via eigen winkels, winkels van derden als via e-commerce.

Adidas kon eerste 'voorlopige' resultaten afgeven die beleggers doen watertanden :

• De verkoop steeg in het vierde kwartaal met 1,6%, maar indien we de wisselkoerseffecten buiten beschouwing laten zien we een stijging van 11% ten opzichte van vorig jaar. Dit is boven verwachtingen.
• De operationele winst kwam uit op 164 miljoen euro, boven verwachtte 159,4 miljoen euro.
• Het management kondigt aan dat ze een aandeleninkoopprogramma ter waarde van 1 miljard euro zal opstarten, welke zal lopen doorheen 2026. Dit zal gefinancierd worden volledig uit eigen vrije kasstroom generatie, dus niet (iets wat we vaak zien) met extra leningen.

KBC Securities over adidas

Sterke resultaten, zeker als de wisselkoerseffecten buiten beschouwing gelaten worden. Hieruit kan afgeleid worden dat adidas nog steeds sterke tractie vindt bij consumenten met voornamelijk hun lifestyle producten. Hoewel deze resultaten de vrees van een afnemende consumenten koopkracht niet volledig zullen kunnen wegnemen,  gelooft KBC Securities wel dat het een sterke boost geeft aan het vertrouwen naar de toekomst toe. Het aandeleninkoopprogramma helpt hier bij als signaal dat de huidige aandelen te laag gewaardeerd staan.

De KBC Securities-analist, Tom Noyens, blijft bij een kopen-aanbeveling en koersdoel van 235 euro. 

Insidertransacties zijn transacties in aandelen, obligaties, opties, warrants of andere financiële instrumenten van een beursgenoteerde vennootschap die worden uitgevoerd door:

• leden van de raad van bestuur of directie;
• andere leidinggevenden;
• personen die nauw met hen verbonden zijn.

De gegevens in dit overzicht zijn afkomstig van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA), de Belgische toezichthouder op de financiële sector.

Deze transacties moeten worden gemeld zodra de jaardrempel van 20.000 euro aan transacties is overschreden. De FSMA publiceert elke nieuwe transactie binnen drie werkdagen na uitvoering op de officiële website voor insidertransacties. Hieronder vind je de insidertransacties van afgelopen week.

Wat is "RSU’s", "PSU’s" en "OTC"?

Soms is er in de transacties sprake van RSU's en PSU's. Hierbij leggen we uit wat dat precies zijn.

RSU’s (Restricted Stock Units)

• Aandelen die worden toegekend aan medewerkers of leidinggevenden.
• Worden pas definitief na een vestingperiode of voorwaarden.
• Doorgaans gratis, daarom verschijnt vaak 0,00 euro in FSMA‑meldingen.

PSU’s (Performance Stock Units)

• Gelijkaardig aan RSU’s, maar toekenning hangt af van prestatiecriteria (bv. winst, groei,...).
• Sterker gelinkt aan bedrijfsresultaten en incentives.

OTC (Over‑the‑counter)

• Buiten de beurs gehandeld
• Een OTC‑transactie gebeurt niet via een gereglementeerde markt zoals Euronext Brussels, maar rechtstreeks tussen twee partijen (bv. investeerder ↔ bedrijf, of twee institutionele partijen).

Blackstone sloot 2025 af met duidelijk beter dan verwachte resultaten, aldus KBC Securities‑analist Benjamin Wolff. Vooral sterke realisaties en hogere performance‑vergoedingen stuwden de winstgevendheid. Volgens Wolff bevestigt het vierde kwartaal dat Blackstone een uitzonderlijk momentum kent in private capital, ondanks blijvende uitdagingen in vastgoed.

Blackstone?
Het Amerikaanse Blackstone  is de grootste alternatieve asset manager ter wereld. Het bedrijft ontvangt geld van klanten en investeert hiermee in private markten als private-equity, private schulden, vastgoed, infrastructuurprojecten en hedge funds. Het investeert dus niet in de traditionele activa zoals aandelen en obligaties. Klanten zijn vooral institutionele spelers als pensioenfondsen en verzekeraars.

Recordprestaties in het vierde kwartaal
Blackstone liet in het vierde kwartaal van 2025 een stevige groei zien, met resultaten die ruim boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uitkwamen. De distributable earnings* bedroegen 1,75 dollar per aandeel, ongeveer 14 procent boven de gav, gedreven door sterke net realisaties en hogere fee‑related performance revenues*.

* Distributable earnings: cash die beschikbaar is om uit te keren, nadat het bedrijf alle operationele kosten heeft betaald. Het is dus geen boekhoudkundige nettowinst, maar een economische cashflow‑maatstaf die toont hoeveel geld Blackstone in een kwartaal echt kan uitbetalen via dividenden, aandeleninkoop, herinvesteringen.

**Fee‑related performance revenues zijn inkomsten die een vermogensbeheerder ontvangt wanneer fondsen of strategieën voldoende goed presteren om boven vooraf bepaalde drempels (hurdles) uit te komen, en die verstrekbaar zijn op basis van beheervergoedingen, niet op basis van gerealiseerde winsten of waardeschommelingen in de portefeuille.
 

Fee‑related earnings blijven stevig
De fee‑related earnings* liepen op tot ongeveer 1.5 miljard dollar, eveneens boven verwachting. Hoewel de onderliggende management fees licht lager uitvielen door een daling van het fee‑earning vermogen en een iets lagere fee rate, bleef de winstkwaliteit hoog. Dit was onder meer te danken aan gerealiseerde performance fees en investeringsinkomsten, waarbij de verkoop van Resolution Life een belangrijke bijdrage leverde.

*Fee‑related earnings (terugkerende inkomsten uit beheeractiviteiten) zijn de operationele inkomsten die voortkomen uit: management fees op beheerd vermogen (AUM), vaste of doorlopende vergoedingen voor het beheren van fondsen, platform‑ of service fees. Ze sluiten expliciet elementen uit zoals: performance fees, waardeschommelingen in de portefeuille, eenmalige transactiewinsten.

Kapitaalstromen breken records
De instroom van nieuw kapitaal was uitzonderlijk sterk. In het vierde kwartaal haalde Blackstone 71,5 miljard dollar op, het hoogste niveau in ruim drie jaar. Over heel 2025 kwam de totale fundraising uit op meer dan 239 miljard dollar.

• Beheerd vermogen: Het totaal beheerd vermogen steeg naar circa 1 275 miljard dollar, een groei van dertien procent op jaarbasis.
• Fee‑earning AUM: Het fee‑earning vermogen nam met elf procent toe tot ongeveer 922 miljard dollar, al bleef dit licht onder de marktverwachtingen.
• Dry powder: De beschikbare investeringscapaciteit steeg verder tot bijna 200 miljard dollar, wat volgens Benjamin Wolff duidt op aanzienlijk investeringspotentieel voor de komende kwartalen.

Mixed maar positief segmentbeeld
Blackstone’s segmentprestaties gaven een gemengd maar overwegend positief beeld.

• Sterke groei in private equity

Private equity kende aanzienlijke waardestijgingen, vooral binnen corporate private equity, infrastructuur en secondaries. Dit segment liet bovendien sterke instroom en een hoge realisatiegraad zien.

• Credit & insurance blijft groeimotor

Het segment credit & insurance leverde opnieuw een belangrijke bijdrage aan de groei. Zowel private als liquid credit noteerden stevige rendementen, terwijl de instroom sterk bleef. De verzekeringsactiviteiten droegen duidelijk bij aan de winstontwikkeling.

• Multi‑asset investing presteert boven benchmark

De multi‑asset activiteiten, waaronder de Absolute Return Composite‑strategie, deden het zowel in het kwartaal als over het volledige jaar beter dan de relevante hedgefondsbenchmark.

• Vastgoed blijft zwakke schakel

Vastgoed vormt voorlopig het minst sterke segment binnen Blackstone. De opportunistische fondsen kenden beperkte of negatieve waardebewegingen en de instroom bleef relatief gematigd. Wel waren de realisaties in het vierde kwartaal uitzonderlijk hoog, wat de resultaten hielp ondersteunen.

• Hoge maar dalende operationele marge

De operationele marge bedroeg circa 57,5 procent, wat nog steeds een bijzonder hoog niveau is. Toch lag dit iets lager dan in het voorgaande kwartaal, onder meer door hogere kosten en een minder gunstige inkomstenmix. Ondanks deze lichte terugval bleef de totale winstgevendheid sterk.

Blackstone kondigde een kwartaaldividend van 1,49 dollar per aandeel aan. Voor heel 2025 kwam het totale dividend uit op 4,74 dollar per aandeel.

KBC Securities over Blackstone

Volgens KBC Securities‑analist Benjamin Wolff onderstrepen de sterke kapitaalstromen, solide resultaten in private equity en credit én de robuuste fee‑generatie dat Blackstone op volle toeren draait. Tegelijk blijft het vastgoedsegment een rem op de waarderingen en weegt de minder gunstige inkomstenmix op de marge. Wolff blijft daarom voorzichtig en handhaaft zijn "Verkopen"‑aanbeveling, met een koersdoel van 130 dollar.

Quest for Growth boekte in 2025 een kleiner verlies dankzij sterke rendementen in de beursgenoteerde portefeuille, aldus KBC Securities-analist Livio Luyten. Tegelijkertijd bleven de private investeringen onder druk staan, wat de algemene vooruitgang temperde. Volgens Livio luidt de strategische verschuiving naar meer niet‑beursgenoteerde groeibedrijven een nieuwe, maar onzekerdere fase in voor de investeringsmaatschappij.

Quest for Growth?

Quest for Growth is een beursgenoteerde privak (privaat privakfonds) die zich specialiseert in investeringen in niet-beursgenoteerde groeibedrijven en succesvolle small caps. Het fonds werd opgericht met de missie om ondernemerschap en innovatie in Europa te ondersteunen, en combineert directe investeringen in bedrijven met participaties via gespecialiseerde fondsen.

Financiële prestaties in 2025
Quest for Growth zag zijn nettoverlies dalen tot min 2,4 miljoen euro, tegenover min 6,3 miljoen euro een jaar eerder. Dat was voornamelijk te danken aan de sterke prestaties van de beursgenoteerde portefeuille, die de voortdurende zwakte in de private investeringen kon compenseren.

• NAV (intrinsieke waarde) per aandeel: De aangepaste intrinsieke waarde per aandeel kwam uit op 7,05 euro, een lichte daling ten opzichte van 7,17 euro eind 2024. Door de negatieve resultaten werd er geen dividend voorgesteld.
• Kortere verliesperiode: Het verlies per aandeel bedroeg min 0,13 euro, een duidelijke verbetering tegenover de min 0,34 euro vorig jaar.
• Korting op NAV: De korting tegenover de intrinsieke waarde kromp verder tot 40,5 procent, waarmee het nog steeds ruim boven het tienjaarsgemiddelde ligt van ongeveer 26,8 procent.

Beursgenoteerde portefeuille blijft stevige pijler
De beursgenoteerde portefeuille van Quest for Growth leverde een solide brutorendement van 18 procent. Enkele sterke uitschieters gaven de resultaten een duw in de rug:

• Toppresteerders: Nedap (+72%), Norbit (+55 procent sinds april), Beijer Alma (+51%) en Andritz (+43%).
• Verkopen: Onder meer Wolters Kluwer (meer dan +150% totaalrendement), Tubize, Nexus, Roche, Datron en ABO Energy werden verkocht.
• Nieuwe posities: De’Longhi, Arcadis, Mensch und Maschine, Beijer Alma en Norbit werden aan de portefeuille toegevoegd.

De beursgenoteerde participaties vertegenwoordigen ongeveer 58 procent van de portefeuille, al verwacht Livio dat dat zal dalen door de strategische heroriëntatie richting meer directe participaties in durf‑ en groeikapitaal.

Private investeringen blijven een uitdaging
De niet‑beursgenoteerde participaties bleven in 2025 onder druk staan. De analist wijst op een aantal factoren:

• Zwakkere resultaten in venture/growth capital (durf- en groeikapitaal): Vooral in cleantech bleven de rendementen achter.
• Follow-on investeringen: Quest for Growth participeerde opnieuw in Gradyent (voor verdere expansie) en EclecticIQ (om de turnaround te ondersteunen).
• Beperkte herinvesteringen: Er was slechts beperkte bijkomende steun voor Rein4ced en DMC; Rein4ced ging uiteindelijk failliet.
• Bescheiden directe private blootstelling: De directe private investeringen vertegenwoordigen historisch ongeveer tien procent van de intrinsieke waarde.
• Enkele lichtpunten: De verkoop van Icometrix aan GE Healthcare via een fonds van Capricorn was een van de positieve uitzonderingen.

Groeifondsen en nieuwe investeringen
Naast directe participaties investeerde Quest for Growth in 2025 via verschillende Capricorn-fondsen:

• 3.5 miljoen euro in het Digital Growth Fund (follow-ons en nieuwe investering in Azumuta).
• 0.6 miljoen euro in SCF.
• 0.2 miljoen euro in Fusion China (investering in Spectricity).
• 0.8 miljoen euro in Healthtech Fund II (eerste investering in Aspect Analytics).

Cleantechfondsen bleven ondanks deze activiteit onder druk staan. De fondsblootstelling bedraagt ongeveer 24 procent van de NAV, met nog lopende engagementen.

Strategische verschuiving en kapitaalvermindering
Quest for Growth keurde een kapitaalvermindering van 1 euro per aandeel goed, wat neerkomt op in totaal 18,7 miljoen euro, uitbetaalbaar op 23 maart 2026. Deze vermindering wordt deels gefinancierd via verkopen in de beursgenoteerde portefeuille.

Volgens Livio markeert de verschuiving naar meer niet‑beursgenoteerde groeibedrijven een duidelijke nieuwe strategische richting. Die komt echter met extra onzekerheid:

• De activiteiten verschuiven naar een domein waar historische prestaties minder overtuigend waren.
• De afbouw van de beursgenoteerde portefeuille verkleint de schaal en vermindert de compoundingmogelijkheden.
• De voortaan hogere weging van venture/growth capital verhoogt de risico’s, ondanks de historisch consistente prestaties in de beursgenoteerde participaties.

KBC Securities over Quest for Growth

Volgens Livio blijft de forse korting op de intrinsieke waarde aantrekkelijk voor beleggers. Toch leidt de strategische verschuiving naar meer durf‑ en groeikapitaal, gecombineerd met een kleinere beursgenoteerde portefeuille, tot extra onzekerheid over de toekomstige prestaties van Quest for Growth. Daarom blijft hij voorzichtig en handhaaft hij zijn "Houden"‑aanbeveling, met een koersdoel van 5.0 euro.

Microsoft versterkt AI ecosysteem met miljardendeal voor Perplexity.

• De aanbieder van cloud en AI infrastructuur sloot een overeenkomst van 750 miljoen dollar om Perplexity via Azure toegang te geven tot een brede waaier aan toonaangevende AI modellen. De meerjarige samenwerking maakt Microsoft Foundry tot het primaire platform voor Perplexity, dat hiermee systemen van onder meer OpenAI, Anthropic en xAI kan inzetten zonder zijn bestaande uitgaven aan AWS te wijzigen. Vanuit Microsoft wordt benadrukt dat Foundry Perplexity toegang biedt tot ‘frontier models’ en zo de ontwikkeling van geavanceerde AI toepassingen ondersteunt. De deal versterkt Microsofts positie in het AI ecosysteem, terwijl Perplexity tegelijk te maken heeft met een lopend juridisch geschil met Amazon over zijn geautomatiseerde shoppingfunctie.

Nvidia profiteert van Chinese voorlopige goedkeuring voor H200 leveringen.

• De ontwikkelaar van geavanceerde AI chips ziet hoe China voorlopige goedkeuring geeft aan DeepSeek om H200 chips te kopen, terwijl de definitieve voorwaarden door de Chinese overheid nog worden uitgewerkt. Dat China ook ByteDance, Alibaba en Tencent toestemming verleent, onderstreept de sterke vraag naar Nvidia technologie, al blijft de H200 een geopolitiek spanningspunt nu Peking importvoorwaarden aanscherpt en Washington eerder al exportgroenlicht gaf. Nvidia benadrukt dat het geen bevestiging heeft ontvangen over individuele licenties en dat China zijn vergunningsproces nog afrondt, terwijl Amerikaanse wetgevers extra aandacht besteden aan mogelijke militaire toepassingen van modellen die met Nvidia chips zijn ontwikkeld. Intussen bereidt DeepSeek de lancering van zijn V4 model voor, wat de vraag naar krachtige rekenhardware zoals Nvidia’s H reeks verder kan opstuwen.

Lockheed Martin verhoogt raketproductie en overstijgt verwachtingen.

• De fabrikant van geavanceerde wapensystemen en gevechtsvliegtuigen sloot nieuwe winstdeelafspraken met de Amerikaanse overheid en zal de productie van THAAD en Patriot raketonderscheppers fors opschalen. De vraag naar luchtverdediging stijgt door conflicten in het Midden Oosten en de oorlog in Oekraïne, wat de kwartaalomzet en de verkoopgroei in de rakettendivisie ondersteunt. Het bedrijf rapporteerde hogere kwartaalopbrengsten, recordleveringen van F‑35 toestellen en voorziet voor 2026 zowel omzet als winst boven de marktverwachtingen. Lockheed rekent op een winst per aandeel tussen 29,35 en 30,25 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 29,28 dollar, en verwacht een jaaromzet van 77,5 tot 80 miljard dollar.

Blackstone vergroot winst en kapitaalinstroom ondanks koersdruk.

• De alternatieve vermogensbeheerder boekte in het vierde kwartaal meer winst dan verwacht dankzij hogere dealactiviteit en groei in het datacentersegment, maar het aandeel zakte alsnog nadat het aanvankelijk even steeg. De groep verkocht voor 957 miljoen dollar aan activa—59% meer dan een jaar eerder—en haalde 71,5 miljard dollar nieuw kapitaal op, terwijl de infrastructuurfondsen profiteerden van sterke datacentervraag door AI gedreven investeringen. De uitkeerbare winst steeg naar 1,75 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,54 dollar. Ondanks de sterke kapitaalinstroom en transactiegroei blijft het aandeel onder druk staan door politieke risico’s rond vastgoed, hoewel analisten dat risico als beperkt inschatten.

Caterpillar groeit dankzij AI gedreven energievraag en overtreft verwachtingen.

• De producent van bouw- en energie equipment zag zijn vierdekwartaalomzet stijgen dankzij sterke AI gerelateerde investeringen, waardoor de divisie Power & Energy voor het eerst groter werd dan de traditionele bouwtak. De vraag naar grote ‘prime power’-generatoren neemt toe nu datacenters extra on site elektriciteit zoeken om hun snelle groei te ondersteunen. Tegelijk waarschuwt Caterpillar voor een tariefkost van circa 2,6 miljard dollar in 2026, wat de margegroei beperkt ondanks beter dan verwachte kwartaalresultaten. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 5,16 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,68 dollar, bij een omzet van 19,1 miljard dollar.

Mastercard herstructureert organisatie en verrast met sterke winstgroei.

• Het betalingsnetwerkbedrijf overtrof de winstverwachtingen in het vierde kwartaal dankzij veerkrachtige consumentenbestedingen en kondigde een reorganisatie aan waarbij circa 4% van het personeel verdwijnt. De herstructurering leidt tot een last van ongeveer 200 miljoen dollar, terwijl het bedrijf middelen wil verschuiven naar strategische groeidomeinen. De transactiewaarde op het platform steeg met 7% en de grensoverschrijdende volumes met 14%, gedragen door sterke uitgaven aan reizen, vrijetijdsbesteding en dagelijkse aankopen. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 4,76 dollar, duidelijk boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,25 dollar, bij een omzet van 8,81 miljard dollar.

Carlyle Group onderhandelt over overname van Lukoils internationale activa.

• De private‑equity‑investeerder heeft een deal om oliebedrijf Lukoils internationale portefeuille in te lijven. Het zou Carlyle Group een kans bieden om operationele continuïteit te verzekeren en de activa te stabiliseren onder strengere Amerikaanse sanctieregels. Het voorgestelde akkoord, waarvan de waardering nog niet is vastgelegd en dat afhankelijk blijft van OFAC goedkeuring, past binnen Carlyles strategie om wereldwijd energieactiviteiten te beheren met focus op veilige en betrouwbare prestaties. Dat meerdere partijen interesse toonden en Kazachstan afzonderlijk een bod uitbracht op lokale activa, onderstreept de complexiteit van het verkoopproces, terwijl de Amerikaanse verplichting om opbrengsten geblokkeerd te houden extra onzekerheid creëert.

Tesla onderzoekt nauwere integratie met SpaceX en xAI om AI strategie te versnellen.

• De producent van elektrische voertuigen bekijkt hoe een mogelijke fusie van SpaceX met xAI of zelfs met Tesla zelf haar strategie kan versterken, doordat Musks bedrijven nauwer zouden worden geïntegreerd. Een samenwerking waarbij xAI onder Tesla zou vallen, kan de plannen rond robots en zelfrijdende voertuigen versnellen door directe toegang tot geavanceerde AI modellen zoals Grok. De waarderingen en voorbereidingen rond SpaceX’ geplande beursgang maken zulke combinaties complex, maar bieden tegelijk opportuniteiten om AI capaciteit, satellietnetwerken en voertuigtechnologie op elkaar af te stemmen. Voor Tesla aandeelhouders kan verdere consolidatie van Musks bedrijven het risico rond versnipperd leiderschap verlagen en een meer coherente langetermijnvisie creëren.

Apple boekt sterke kwartaalgroei dankzij recordvraag naar iPhone 17.

• De maker van iPhones zag zijn kwartaalomzet en winst sterk stijgen dankzij uitzonderlijk sterke vraag in China en India en solide verkopen van de iPhone 17 reeks. Het bedrijf verwacht in het lopende kwartaal een omzetgroei van 13% tot 16%, duidelijk boven de gemiddelde analistenverwachting van 10%, al drukken beperkingen in de chipaanvoer op de vooruitzichten. De brutomarge zal volgens Apple licht dalen door stijgende prijzen voor geheugenchips, terwijl de iPhone verkopen records vestigden in alle regio’s. De winst per aandeel bedroeg 2,84 euro, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2,67 euro.

WDP presenteerde resultaten over 2025 die grotendeels in lijn liggen met de verwachtingen, maar vooral opvallend zijn door de robuuste onderliggende groei ondanks fiscale wijzigingen, aldus KBC Securities‑analist Wim Lewi. De lancering van de nieuwe Blend30‑strategie, met een jaarlijks groeipad van 6 procent richting een EPRA EPS van 2.00 euro in 2030, toont volgens de analist het vertrouwen van het bedrijf in zijn vermogen om duurzaam te blijven groeien. Ook het hoge pre‑let‑niveau in de ontwikkelingspijplijn draagt bij aan de stabiliteit van WDP in een volatiele macro‑omgeving, zegt Wim.

WDP?

WDP  (Warehouses De Pauw) ontwikkelt en investeert in logistiek vastgoed (magazijnen en kantoren). De vastgoedportefeuille van WDP bedraagt meer dan 5 miljoen m². Deze internationale portefeuille van semi-industriële en logistieke gebouwen is verspreid over ongeveer 250 sites op logistieke toplocaties voor opslag en distributie in België, Frankrijk, Nederland, Luxemburg, Duitsland en Roemenië.

Operationele prestaties in 2025

• Stabiele groei in huurinkomsten en winst

De analist verwijst naar een groei van de brutohuurinkomsten tot 451.8 miljoen euro, een stijging met 13.5 procent op jaarbasis, wat net onder de verwachting van 452.7 miljoen euro ligt.
De like‑for‑like huurinkomstengroei kwam uit op 2.3 procent, licht lager dan de 2.6 procent in 2024.

De EPRA EPS bedroeg 1,53 euro, volledig in lijn met de guidance van het bedrijf en dicht bij de verwachting van 1.54 euro. Volgens Wim blijft dit resultaat sterk, zeker gezien het wegvallen van het Nederlandse FBI‑regime. WDP zelf schat de onderliggende groei op 7 procent.

• Bezettingsgraad en portefeuillewaarde blijven solide

De bezettingsgraad bleef bijzonder hoog op 97.7 procent, tegenover 98.0 procent eind 2024.De gemiddelde looptijd van de huurovereenkomsten stabiliseerde op 5.6 jaar (inclusief zonne‑energiecontracten). De EPRA NTA per aandeel steeg naar 21.9 euro, een toename van 3.6 procent tegenover 21.1 euro eind 2024. Ook de EPRA NIY bleef stabiel op 5.4 procent.

• Vooruitzichten

Voor 2026 geeft WDP een EPRA EPS‑outlook van 1.60 euro, licht onder de verwachting van 1.61 euro van Wim. Voor 2030 wordt voor het eerst een expliciete doelstelling gegeven: een EPRA EPS van 2.00 euro, wat neerkomt op een jaarlijkse groei van 6 procent.

• Financiële positie van WDP

Lichte stijging van de schuldgraad

De Loan‑to‑Value steeg licht tot 40.1 procent, tegenover 39.3 procent eind 2024. De netto‑schuld/EBITDA‑ratio verhoogde naar 7.5x, een beperkte stijging tegenover 7.2x vorig jaar.

Financiering blijft goedkoop en beschikbaar

De gemiddelde kost van schuldfinanciering is gestegen naar 2.4 procent, maar blijft volgens Noyens laag dankzij de A‑credit rating. De beschikbare kredietlijnen blijven stevig op 1.7 miljard euro.

Sterkere vastgoedportefeuille

De reële waarde van de portefeuille groeide tot 8.58 miljard euro, een stijging ten opzichte van 7.87 miljard euro eind 2024.

• “Blend30”-strategie toont groeivertrouwen

Interne financiering en gefaseerde expansie

Volgens Wim plant WDP de komende vier à vijf jaar jaarlijks ongeveer 500 miljoen euro capex, grotendeels intern gefinancierd, aangevuld met kleinere bijdragen in natura. De analist benadrukt dat de ontwikkelingspijplijn op 480.000 vierkante meter, waarvan 81 procent reeds vooraf verhuurd, een verwacht NOI‑rendement van 7.3 procent oplevert. De Loan‑to‑Value van ongeveer 40 procent blijft volgens hem comfortabel, zeker met een interne limiet van 45 procent.

Duidelijke investeringscase

Wim wijst erop dat WDP nog steeds noteert tegen een relatief lage waardering in vergelijking met zijn stabiele historiek. Het bedrijf kan blijven groeien zonder zware verwatering via grote kapitaalverhogingen. Daarnaast beschikt WDP over voldoende middelen om te investeren in zijn Energy as a Business‑strategie, met nadruk op duurzame energie‑oplossingen binnen de portefeuille. De analist noemt de hoge pre‑let‑graad en de prudente expansie in Spanje en Italië belangrijke troeven in een onzekere markt. Tot slot werd een aparte mededeling verspreid waarin twee nieuwe bestuurders worden benoemd die de familie De Pauw vertegenwoordigen na het overlijden van Tony De Pauw.

KBC Securities over WDP

KBC Securities‑analist Wim Lewi blijft positief over WDP dankzij de opnieuw bevestigde winstgroei, de robuuste pijplijn en het vertrouwen dat spreekt uit de nieuwe “Blend30”-strategie. Hij ziet een bedrijf dat met interne middelen kan blijven groeien, een sterke balans behoudt en een aantrekkelijk rendement biedt in uitdagende marktomstandigheden.

Wim hethaalt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 32 euro. . 

Adidas kondigt aandeleninkoop aan na recordverkopen

• De Duitse sportartikelfabrikant realiseerde in 2025 recordverkopen van 24,8 miljard euro dankzij stabiele prijzen ondanks Amerikaanse tarieven en kondigde daarop een aandeleninkoop van maximaal 1 miljard euro aan. Het bedrijf hield de volledige prijsverkopen hoog, zag de operationele winst stijgen tot 2,06 miljard euro en noteerde kwartaalomzetten die licht onder de gemiddelde analistenverwachting lagen. Ondanks een uitdagende retailmarkt en stevige concurrentie steeg het aandeel licht nadat Adidas aankondigde het inkoopprogramma in februari 2026 te starten en de ingekochte aandelen te annuleren.

Electrolux overtreft winstverwachtingen dankzij organische groei

• De Zweedse producent van huishoudtoestellen boekte in het vierde kwartaal een hogere bedrijfswinst van 1,52 miljard Zweedse kronen (143 miljoen euro) dankzij 2% organische groei, ondanks sterke concurrentiedruk in alle regio’s. De winst lag duidelijk boven de gemiddelde analistenverwachting van 1.18 miljard kronen. Het resultaat ondersteunt een stabiliserend herstel, al blijft de markt uitdagend.

Airbus bereidt lancering van grotere A220 variant voor

• De Europese vliegtuigbouwer bereidt de lancering voor van een grotere A220 versie (de A220 500, circa 180 zitplaatsen) en start binnenkort verkoopgesprekken om voldoende bestellingen te verzamelen voor een mogelijke aankondiging later dit jaar. Ondanks productie-uitdagingen, hoge kosten en motorproblemen ziet de nieuwe commerciële CEO sterke strategische waarde in de “simple stretch”, waarbij een groter model schaalvoordelen kan opleveren en leverancierscontracten kan heronderhandelen. Een formeel lanceringsbesluit hangt af van het veiligstellen van enkele sleutelklanten en de goedkeuring van de Airbus raad van bestuur.

Caixabank ziet winst terugvallen door bankentaks maar blijft boven verwachtingen

• De Spaanse bank zag haar nettowinst in het vierde kwartaal dalen tot 1.49 miljard euro door de impact van de bankentaks. Het resultaat bleef wel boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,43 miljard euro. Ondanks de lichte daling tegenover vorig jaar blijft de winstgevendheid robuust.

Bertelsmann onderzoekt mogelijk bod op Concord via BMG

• De Duitse mediagroep overweegt via dochter BMG een cash en aandelenbod op muziekbedrijf Concord, een deal die tot 7 miljard dollar waard kan zijn volgens media. De twee partijen onderhandelen nog, met de mogelijkheid dat Concord CEO Bob Valentine BMG zou gaan leiden indien een akkoord wordt bereikt. Beide bedrijven beschikken over omvangrijke muziekcatalogi en bekende artiesten, waardoor een fusie hun positie in de muziekrechtenmarkt aanzienlijk zou versterken.

Swatch verhoogt omzet in tweede jaarhelft maar blijft kampen met lage marges

• De Zwitserse horlogemaker zag zijn omzet in de tweede jaarhelft van 2025 met 4,7% groeien tegen constante wisselkoersen, maar de jaaromzet daalde tot 6,28 miljard Zwitserse frank, net boven de gemiddelde analistenverwachting van 6,19 miljard frank. De vraagvooruitzichten blijven positief voor 2026, al bleef de operationele marge steken op 2,1%, ruim onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,4%. De productieactiviteiten boekten een sterk negatief resultaat doordat Swatch bewust productiecapaciteit en jobs behield om toekomstige vraag te kunnen opvangen.

Lifco boekt stevige omzet‑ en winstgroei boven analistenramingen

• Het Zweeds bedrijf gespecialiseerd in tandheelkundige technologie realiseerde in het vierde kwartaal een omzet van 7,53 miljard Zweedse kronen (713 miljoen euro) en een winst vóór belastingen van 1,32 miljard kronen (125 miljoen euro), beide net boven de gemiddelde analistenverwachtingen. De groei werd gedragen door overnames, 4,2% organische groei en ondanks negatieve wisselkoerseffecten van 5,2% in het kwartaal. Lifco blijft financieel sterk presteren zonder specifieke vooruitzichten te geven voor 2026.

Experian start omvangrijk aandeleninkoopprogramma van 1 miljard dollar

• Het Ierse data‑ en technologiebedrijf kondigde een aandeleninkoopprogramma van 1 miljard dollar aan, gesteund door een sterke onderliggende handelsdynamiek en een gunstige hefboompositie. Het programma loopt tot uiterlijk 30 juni 2027 en beoogt zowel het aantal uitstaande aandelen te verminderen als verplichtingen uit werknemersparticipatieplannen (circa 200 miljoen dollar) te dekken. De eerste tranche start onmiddellijk via een overeenkomst met JP Morgan, terwijl de bestaande financiële en kapitaalallocatiekaders ongewijzigd blijven.

Platzer versterkt financiële positie en koopt eigen aandelen in

• De Zweedse vastgoedontwikkelaar zag in 2025 de huurinkomsten stijgen tot 1,75 miljard Zweedse kronen (165 miljoen euro) en de inkomsten uit property management met 11%. De vooruitzichten voor de regio Göteborg verbeteren volgens het bedrijf, dat zijn financiële positie versterkte en eigen B‑aandelen besloot in te kopen. Dankzij strategisch beheer, sterke verhuuractiviteit en een solide balans blijft Platzer goed geplaatst voor toekomstige transacties ondanks uitdagende externe omstandigheden.

• Waar begin ik met dit overzicht? Donderdag 29 januari was immers één van die dagen die héél erg deed denken aan het fantastische “Everything Everywhere All at Once” van Daniel Scheinert en Daniel Kwan. De goudprijs dartelde initieel rond 5,600 dollar per ounce, maar onderging plots de wet van de zwaartekracht tot een niveau van zo’n 5.125 dollar, om nadien op te veren tot 5,450 dollar en dan weer af te zakken tot 5.148 dollar. Zelfde verhaal voor het zilver, trouwens, waar de recente rally zonet omboog tot een nieuw verlies met 9% tot 105.37 dollar per ounce.
• Rollercoaster-tijd, maar wel zonder duidelijke reden. Het werd verder ook best woelig op de valutamarkt, waar zowel de euro (€1= $ 1,1929) als het Britse pond licht verzwakten tegenover de Amerikaanse dollar. En de cryptomarkten? De Bitcoin kelderde van 87.880 dollar naar 81.244 dollar om op dit moment rond 82.494 dollar af te klokken. Tegenover dat geweld bleven de obligatiemarkten stoïcijns kalm: de 10-jaarsrente in de VS (4,27%) en Duitsland (2,84%) bleven gebetonneerd, zoals de 2-jaarsrentes (resp. 3,57% en 2,07%)
• Laat op de dag schoten de olieprijzen vlot 3,5% hoger tot 70,5 dollar per Brent-vat toen bleek dat de VS een pak militair materiaal overvloog naar het Midden-Oosten om zo de reeds aangaande protesten aan te wakkeren. Dat dreigende offensief tegen Iran, de vierde grootste olieproducent binnen OPEC+ met 3,2 miljoen vaten per dag, joeg Iraanse veiligheidsdiensten en leiders onder picknicktafels en achter vuilbakken, terwijl Westerse handelaars zich alras de aloude vrees over een lockdown van de strategische Straat van Hormuz inprentten. Alleen is die Straat nog nooit eerder echt afgesloten geweest, maar goed… het is zelfs een te vermijden denkscenario, zeker nadat het gigantische Tengiz‑olieveld in Kazachstan en de Amerikaanse Winterstorm Fern al een knauw gaven aan de wereldproductie.
• De Euro Stoxx 600 beperkte de averij (-0,22%), terwijl de DAX door een kelderend SAP 2,1% terugviel en zo de duimen moest leggen voor de BEL20 (–0,13%), terwijl de CAC40 zelfs 0,1% in het groen bleef. En ondanks Wall Street zich de pleuris schrok door het koersverlies van 13% voor Microsoft, eindigde de S&P 500 slechts 0,13% lager, tegenover 0,7% voor de Nasdaq Composite. Na dat Westerse spektakel was het ook "weg sfeer' in China (-0,8%), Taiwan (–1,5%), Hongkong (–1,8%) en India (–0,6%). De MSCI Asia Pacific werd -1,3% lager gezet in wat de grootste daling in een maand is.
• De belangrijkste reden voor het Aziatische verlies (naast de hierboven vermeldde elementen) is dat Kevin Warsh de man is die Trump nomineerde als nieuwe Fed-topman. Warsh zetelde tussen 2006 en 2011 al eens binnen de centrale bank en had toen al een orthodox profiel. Hij stond immers bekend als voorstanden voor lagere rentes én een kleinere Fed-balans, maar even zo goed iemand die minder extreem zou denken dan andere kandidaten. En iemand die terughoudender staat ten aanzien van grootschalige monetaire stimulering. Beetje koud en minder koud, maar warm lopen doen de financiële markten in eerste instantie alvast niet.
• Om af te ronden geven we nog een “vers van de pers”-cijfer mee. De Franse economie ‘groeide’ in het vierde kwartaal van 2025 met 0,2% op kwartaalbasis, waar dat in het derde kwartaal nog 0,5% was. Dat is de zwakste groei in drie kwartalen, al lag die wel in lijn door een afzwakkende binnenlandse vraag. Ook viel de groei van de overheidsbestedingen terug en hield de voorraadafbouw aan, terwijl de consument de factor niets bijdroeg. Op jaarbasis groeide het bbp met 1,1%, iets onder verwachting van 1,2% én de sterkste jaargroei in vijf kwartalen. Maar jongens, het blijven erg povere cijfers.
• We krijgen vandaag geen economisch nieuws dat de markten in vlam kan zetten, maar cijfers zijn er natuurlijk wel weer veel. In de VS krijgen we producentenprijzen over december en de Chicago PMI-index voor januari, nadat Japan al inflatiecijfers voorschotelde. Over naar het VK, met de bedrijfsbarometer, prijsverwachtingen, consumptiedata, hypotheekaanvragen en cijfers over de geldhoeveelheid. Zowel Japan als het VK bouden dus maar beter de waarde van hun munt in de gaten vandaag. Niet zo voor de Eurozone, dat weliswaar met inflatie- en economische verwachtingen naar buiten én met het BBP in kwartaal vier. En afronden doen we in Duitsland, met data over de werkloosheid, de inflatie, de kleinhandel en het bbp.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Air Products and Chemicals, Airtel Africa, American Express, Aon, Beijer Ref, CaixaBank, Charter Communications, Chevron, Church & Dwight, Colgate-Palmolive, Elisa, Hexagon, Holmen, KBC Ancora, Lifco, LyondellBasell, Raiffeisen Bank, Regeneron Pharmaceuticals, Sandvik, Signify, SKF, SoFi Technologies, Stora Enso, Swatch Group, Swedbank, Sydbank, Verizon Communications, Wärtsilä en WDP.

Quest for Growth beperkt verlies dankzij sterk rendement op beursportefeuille.

• De Belgische investeringsmaatschappij zag haar verlies in 2025 dalen doordat sterke rendementen uit de genoteerde portefeuille de aanhoudende zwakte in venture- en groeikapitaal deels compenseerden. De aangepaste NAV per aandeel bedroeg 7.05 euro, met een nettoverlies van 2.4 miljoen euro (–0.13 euro per aandeel), en het bedrijf kondigde een kapitaalvermindering van 1 euro per aandeel aan, terwijl geen dividend werd voorgesteld. Ondanks een solide +18% bruto rendement op de beursgenoteerde portefeuille zorgen de kleinere schaal en de hogere blootstelling aan venture/groeikapitaal voor meer onzekerheid. KBC Securities heeft een “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 5 euro.

Signify start kostenbesparing en strategische herziening na tegenvallende resultaten.

• De Nederlandse verlichtingsproducent miste in 2025 de gemiddelde analistenverwachting met jaaromzetten van 5,77 miljard euro en een aangepaste EBITA van 511 miljoen euro, wat 30 miljoen euro lager lag dan verwacht. Het bedrijf kondigde onder zijn nieuwe CEO een kostenbesparingsprogramma van 180 miljoen euro en een brede strategische herziening aan, waarbij aandeleninkopen tijdelijk worden gepauzeerd. Door aanhoudend moeilijke marktomstandigheden ziet Signify 2026 als een overgangsjaar, met een verwachte aangepaste EBITA marge tussen 7,5% en 8,5% en een vrije kasstroom van 6,5% tot 7,5% van de omzet.

WDP lanceert BLEND30 strategie en bevestigt groeipad richting 2030.

• De Belgische logistieke vastgoedontwikkelaar lanceerde zijn “BLEND30”-strategie met een doelstelling van 2,00 euro EPRA EPS tegen 2030 en realiseerde voor 2025 een EPRA EPS van 1,53 euro, in lijn met zowel de eigen guidance als de gemiddelde analistenverwachting van 1,54 euro. Ondanks de impact van het afschaffen van het Nederlandse FBI regime bleef de groei sterk, gesteund door een voor 81% verhuurde ontwikkelingspijplijn van 480 000 m² met een verwacht NOI rendement van 7,3%, terwijl de guidance voor 2026 op 1,60 euro ligt (licht onder de verwachting van 1,61 euro). De nieuwe Belgische arbeidswetgeving biedt bijkomende kansen, en twee nieuwe bestuurders van de familie De Pauw werden benoemd na het overlijden van Tony De Pauw. Tevens kondigde het bedrijf voorzichtige stappen aan in Spanje en Italië. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 32 euro.

ArcelorMittal betwist Italiaanse miljardenclaim en bereidt stevige verdediging voor.

• De Luxemburgse staalproducent wordt in Milaan geconfronteerd met een schadeclaim van 7 miljard euro wegens vermeend wanbeheer bij Acciaierie d’Italia, dat eerder onder Arcelors beheer viel. Het bedrijf betwist elke feitelijke of juridische grond voor de aanklacht en stelt zijn verdediging krachtig te zullen voeren. De fabriek in Taranto werd eerder onder curatele geplaatst door door de staat aangestelde commissarissen nadat de Italiaanse regering de controle had overgenomen. De aanklacht kadert in een langer aanslepend conflict tussen Italië en ArcelorMittal over eerdere milieuverplichtingen voor de site.

HAL verhoogt dividendvoorstel na sterker resultaat in 2025.

• De Nederlandse holding kondigde aan over 2025 een hoger dividend te willen uitkeren. Op de jaarvergadering van 12 mei zal een contant dividend van 3,50 euro per aandeel worden voorgesteld, tegenover 2,90 euro over 2024. Bij goedkeuring noteert het aandeel op 14 mei ex dividend en volgt de uitbetaling op 21 mei.

Eurocommercial Properties verstevigt balans en behoudt groeipad dankzij sterke Italiaanse centra.

• De retailvastgoedinvesteerder meldde een scripdividendopname van 19% en rondde de herfinanciering van I Gigli, Carosello en C4 succesvol af, waardoor de gemiddelde schuldenlooptijd nu vijf jaar bedraagt zonder verval vóór 2029. Dankzij sterke prestaties van de Italiaanse vlaggenschepen en positieve leasingdynamiek in Italië, gecombineerd met dalende leegstand in Zweden door de opening van Åhléns, blijft circa 3% EPS groei haalbaar ondanks een beperkte ontwikkelingspijplijn. KBCS handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 28 euro.

Datum en uur van publicatie: 30/01/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.