Bolero blog

AstraZeneca

• Farmabedrijf AstraZeneca en Oxford University lieten eerder deze week weten dat de doeltreffendheid van hun kandidaat-coronavaccin op 70% uitkomt. Momenteel rijzen echter steeds meer vragen over de verzamelde data en resultaten van AstraZeneca. Topman Pascal Soriot liet gisteren weten dat er mogelijk bijkomend onderzoek zal volgen. Dit nieuwe onderzoek zal de aandacht vestigen op de lagere doseringen. Er wordt voorlopig geen vertraging verwacht voor de goedkeuringsprocedures.

Saint-Gobain

• De Franse bouwgroep Saint-Gobain verwacht dat de vergelijkbare operationele winst in de tweede helft van 2020 een groei zal optekenen tegenover een jaar eerder. Het vooruitzicht is gebaseerd op de omzet- en winstevolutie tijdens het derde kwartaal en de sterke start in het vierde kwartaal. Het management stelt ook voor om een dividend van 1,33 euro per aandeel uit te keren. Dit zal voorgelegd worden op de aandeelhoudersvergadering van 3 juni 2021.

BBVA, Banco Sabadell

• BBVA en Banco Sabadell hebben hun fusiebesprekingen afgeblazen, nadat ze er niet in geslaagd zijn een akkoord te bereiken over de financiële voorwaarden van de potentiële transactie. De twee Spaanse banken hadden op 16 november fusiebesprekingen bekendgemaakt, om de op één na grootste binnenlandse bank te creëren, met bijna 600 miljard euro aan activa. Het stopzetten van de onderhandelingen zal naar verwachting meer druk leggen op Sabadell, die als de zwakkere schakel in de potentiële transactie werd gezien.

Unilever

• Unilever noteert vandaag voor het laatst als Nederlands aandeel op de beurs van Amsterdam. Dit weekend gebeurt de feitelijke fusie van de Britse en de Nederlandse poot en ontstaat een nieuwe Britse juridische entiteit. In die hoedanigheid zullen de aandelen vanaf maandag zowel in Londen als in Amsterdam noteren en als ADR’s op de beurs van New York.

Meer interessant beursnieuws

• Adviezen en aanbevelingen

• Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

• Hoe Thanksgiving en Black Friday de aandelenmarkten beïnvloeden

• Coronavaccin zet turbo op sectorrotatie

• Saint-Gobain verrast met snelle beslissing over dividend

• CFE haalt belangrijk contract binnen in Egypte

• Meest verhandeld bij Bolero op Euronext

• Terugblik op Wall Street

Door Thanksgiving bleven de deuren van de Amerikaanse beurs gisteren gesloten. Ook vandaag, op Black Friday, wordt slechts een halve dag gewerkt. 

Volgens de Financial Times zou de langverwachte digitale munt of 'cryptocurrency' van Facebook, de Libra, in januari gelanceerd kunnen worden, in beperkt formaat. Er zal initieel één munt uitgebracht worden, waarvan de waarde 1-op-1 gelijkstaat met de dollar. Digitale munten voor andere valuta of een combinatie van meerdere zullen pas in een later stadium op de markt gebracht worden. De socialemediagigant ziet de munt als een oplossing om mensen zonder bankrekening of toegang tot goede bankdiensten toch te laten deelnemen aan het moderne betalingsverkeer. De munt moet nu nog als betaalmiddel worden goedgekeurd door de Zwitserse financiële toezichthouder.

Tesla is van plan om in 2021 ook snelladers voor elektrische voertuigen in China te produceren. Het wil daarmee de verkoop op de grootste automarkt ter wereld een duwtje in de rug geven. Tesla, wil omgerekend 6,4 miljoen dollar investeren in een nieuwe fabriek om zijn superchargers van de derde generatie te produceren in de buurt van de autofabriek in Shanghai. De fabriek zal de capaciteit hebben om 10.000 laders per jaar te maken.

Amazon zal ruim 500 miljoen dollar eenmalige bonussen betalen aan de medewerkers die in volle coronapandemie aan de slag zijn om de eindejaarsverkopen te verwerken. Voor voltijdse werknemers zit er 300 dollar in, voor deeltijdse 150 dollar. In juni betaalde de groep ook al zo’n 500 miljoen aan eenmalige bonussen.

Ruim een jaar nadat Exxon Mobil zijn belang in de Australische joint venture Bass Strait te koop zette, ziet de groep nu af van die verkoop. Na een evaluatie wil de groep de activa toch in portefeuille houden. JV-partner BHP is wel nog steeds op zoek naar een koper voor zijn aandeel in de activiteiten.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Nyrstar - Mithra - KBC Groep - CFE - Ageas - Kinepolis Group - Solvay - ING Groep - Euronav - Pharming Group

CFE kondigde deze ochtend aan dat DEME het havenproject van Abu Qir in Egypte in de wacht heeft gesleept. Het project heeft naar schatting een waarde van meer dan 500 miljoen euro. Duidelijk positief nieuws, volgens KBC Securities-analist Bart Cuypers, die in combinatie met het recent aangekondigde project voor de haven in Ravenna ruimte ziet voor een koersdoelverhoging van 75 naar 80 euro. Het advies blijft onveranderd op “Opbouwen”.

Projectdetails

DEME (onderdeel van de CFE-groep) heeft een groot contract binnengehaald voor het Abu Qir havenproject in Egypte. Het is meteen ook het grootste bagger- en landwinningscontract ooit in zijn geschiedenis.

Het project betreft het winnen van 1.000 hectare nieuw land, het uitdiepen van de aanloopgeul naar de haven tot 23 meter en het baggeren van een zwaaikom tot 22 meter. Er zal een volume van meer dan 150 miljoen m³ worden gebaggerd. De maritieme werken, waaronder 6.800 meter kademuren voor nieuwe aanlegplaatsen, 8.800 meter golfbrekers en bodemverbeteringswerken, zullen worden uitgevoerd door DEME's consortiumpartner GIECO, Egyptische marktleider op het gebied van waterbouwkunde. De voorbereiding van het project is al gestart, maar de belangrijkste werken zijn begin 2021 gepland. Het project moet in 2023 worden afgerond.

De mening van KBC Securities

In de aankondiging worden geen financiële details gegeven, behalve dan dat het om een “groot” contract gaat, wat volgens de definitie van de groep "meer dan 300 miljoen dollar" is. Maar het is volgens DEME ook zijn grootste bagger- en landwinningscontract ooit in deze categorie, waardoor KBC Securities-analist Bart Cuypers de waarde van het contract op ruim 500 miljoen dollar schat.

Tijdens de analistenbijeenkomst, naar aanleiding van de publicatie van de halfjaarcijfers, en later tijdens de Sustainability Conference van KBC Securities gaf het management aan dat er een paar contracten in de pijplijn zaten. Met ook het kleinere 'Ravenna Port Hub'-contract, goed voor 50 tot 150 miljoen dollar, krijgen die nu snel vorm.

Met een algemene baggermarkt die na Covid-19 competitiever is geworden, zijn deze contracten duidelijk goed nieuws voor DEME, zeker gezien de groter dan verwachte omvang voor het Egyptische project. Het voorziet echter ook in een strengere tijdslijn voor de Spartacus-oplevering, die zal ingezet worden in Egypte en die eind februari wordt verwacht.

Investment case

De baggermarkt blijft na Covid-19 zeer concurrentieel, maar met een goed gevulde orderportefeuille, een jonge vloot, een leiderspositie in offshore wind en op basis van waardering herhaalt KBC Securities het “Opbouwen”-advies. Voor het koersdoel zit er na de contractsuccessen wel een extraatje in, waardoor het wordt opgetrokken van 75 naar 80 euro.

In april kondigde Saint-Gobain aan dat het zijn dividendpolitiek zou herzien. Sneller dan verwacht kondigt het bedrijf aan dat het in 2021 een dividend van 1,33 euro per aandeel zal betalen, in lijn met het laatste geschrapte dividend. De definitieve beslissing komt er wel pas na de goedkeuring door de aandeelhouders in juni volgend jaar, waarna de betaling kan volgen.

Prognoses

Saint-Gobain herhaalt ook de prognoses die het recent opwaarts bijstelde, na de derdekwartaalresultaten. De winst zal in de tweede jaarhelft hoger uitkomen dan in dezelfde periode vorig jaar. Volgens de CEO was de start van het vierde kwartaal veelbelovend en ondervindt het bedrijf weinig hinder van de tweede lockdown.

KBC Asset Management-analist Alex Martens denkt dat beleggers enigszins ontgoocheld zullen zijn dat er geen extra dividend of inkoopprogramma werd aangekondigd, omdat Saint-Gobain immers zijn belang in Sika heeft verkocht. Dit had ruimte kunnen bieden voor een extraatje, bovenop het normale dividend.

Ook met deze nieuwe communicatie geeft de analist aan dat de investment case intact blijft, want hij hield sowieso geen rekening met een extra dividend of inkoopprogramma. 

De analistenverwachtingen zijn dermate laaggespannen dat Saint-Gobain de komende kwartalen verder positief kan verrassen. KBC AM denkt dat de bodem van de Europese PMI's achter ons ligt en verwacht in 2021 een herstel van de Europese economie.

Saint-Gobain zal bovendien profiteren van de stimuluspakketten van de overheden om de economie terug aan te zwengelen. Het bedrijf zal ook kunnen profiteren van de Europese Green Deal, waarbij Europa zoveel mogelijk gebouwen wil renoveren en energiezuiniger wil maken. Saint-Gobain heeft een grote blootstelling (40% van zijn winst) aan deze renovatiemarkten.

De mening van KBC Asset Management

De waardering is volgens analist Alex Martens erg aantrekkelijk. Het aandeel noteert met een stevige korting tegenover zijn geschiedenis en de sector.

De aanbeveling van KBC Asset Management blijft “Kopen” met een koersdoel van 42 euro.

2020 was tot dusver een uitzonderlijk sterk jaar voor groeiaandelen, terwijl waardeaandelen zwaar achterbleven. Vrij vertaald: in 2020 zijn de sterren van de beursvloer vooral de technologieaandelen, die volop genieten van de structurele meevaller die de digitale omwenteling is. En daar zette de coronacrisis nog een turbo op. Geen versnelling in de cyclische sectoren, waar vooral de financiële sector, energieaandelen en de “out-of-home”-sectoren zoals horeca en toerisme de coronafactuur vol op het bord krijgen. Maar met de komst van vaccins lijken de kaarten volgens KBC Asset Management opnieuw te worden geschud.

Vaccinschok

De sterke fundamenten en structurele groei voor technologiebedrijven zullen naar verwachtingen nog jaren aanhouden. Covid-19 gaf een extra boost, omdat het zorgde voor een versnelde invoering van toekomstige groei, maar dat effect kan afnemen door de hoge effectiviteit (>90%) van de vaccins die in de steigers staan. Net dat vaccingerelateerd nieuws zorgde voor een ongezien snelle en heftige “rotatie” op de markten, waarbij energie- en financiële aandelen plots een sterke remonte kenden, terwijl groeiwaarden het relatief minder goed deden.

Op 9 november, toen we nieuws kregen over het eerst vaccin, kende de technologiebeurs Nasdaq zijn slechtste dag sinds de grote financiële crisis, tenminste tegenover de monsterwinst van de S&P500. De markt lijkt dus stilaan zijn focus te verschuiven van pure Covid-winnaars (de “stay at home”-aandelen") naar de achtergebleven kneusjes. Op dat effect werd nog eens een turbo gezet, omdat beleggers wereldwijd volop in een tweede, of derde, coronagolf zaten en de beurzen zich schikten naar de nieuwe regering in de VS (die verdeeld is tussen Republikein en Democraten).

Too soon to call

Dat alles wil echter niet noodzakelijk zeggen dat de kneusjes van 2020 vertrokken zijn voor structureel betere prestaties op de aandelenbeurs Het leert ons wel dat op korte termijn de waarderingsverschillen tussen “groei” en “waarde” te hoog waren opgelopen en er dus ruimte was voor een inhaalbeweging. De vraag is welke premie de markt bereid is te betalen voor defensieve groei. KBC AM verwacht dat die premie wat kan wat afnemen, omwille van de vaccinhoop.

Toch is er meer dan dat. De vaccins zijn immers wel degelijk een “gamechanger”, die economische normalisatie dichterbij brengen. Het lijkt dus aanneembaar dat we weg evolueren van een markt die gedomineerd en gestuurd wordt door technologie- en groeiaandelen, naar een meer brede markt, waarin iedereen de komende maanden aandacht kan en zal krijgen. Een markt, dus, waarin ook cyclisch gevoelige aandelen en financiële waarden hun plaats zullen opeisen, naast de typische defensieve sectoren (nutsbedrijven, voedingsproducten, …).

Geloofwaardig pad richting herstel

Op korte termijn zit de markt weliswaar nog gevangen tussen verslechterende coronacijfers en vaccinhoop, maar vooruitkijkend kondigt de macro-economische omgeving voor 2021 zich positief aan voor een verdere rotatie. Dat pad is dankzij de vaccins sneller dan verwacht geloofwaardiger geworden. En zo is ook de hoop op een heropening van de economie goed gefundeerd. De politieke onzekerheid is ondertussen afgenomen en de forse stimulusmaatregelen blijven nog een hele aanwezig. In een omgeving van wereldwijde groei moet daarom ook de arbeidsmarkt verder kunnen normaliseren, waardoor de consument – eens bevrijd van vermaledijde lockdowns – de centen opnieuw kan laten rollen.

Black Friday, de dag na Thanksgiving, is in de VS een van de belangrijkste gebeurtenissen voor de retailsector, omdat die dag behoorlijk wat centen worden gespendeerd. Elk jaar doen experts voorspellingen over het niveau van de verkopen op Black Friday, en het beleggersvertrouwen kan worden beïnvloed door het al dan niet voldoen aan of overschrijden van die verwachtingen. Investopedia bestudeerde de link tussen de shoppinghoogdag en de beurs.

Graadmeter  

Als consumenten op Black Friday veel geld uitgeven en retailers sterke cijfers kunnen laten zien, zou dat voor investeerders een eerste aanwijzing kunnen zijn dat het een bijzonder winstgevend shoppingseizoen wordt. Dat vertrouwen kan zich vervolgens vertalen in deaandelenkoersen van de winkeliers die een sterke verkoop optekenen. Omgekeerd zien velen het als een slecht teken als retailers niet in staat zijn om de verwachtingen op Black Friday in te lossen. De bezorgdheid over de gezondheid van de economie wordt nog groter als het erop lijkt dat de consument de uitgaven onder controle houdt.

Miljoenen shoppers

Volgens de Amerikaanse National Retail Federation gingen vorig jaar maar liefst 190 miljoen Amerikanen in de periode van Thanksgiving tot Cyber Monday shoppen, zowel in de winkels als online. In die periode van vijf dagen spendeerden ze gemiddeld 361,90 dollar, goed voor een stijging met 16% tegenover een jaar eerder (gemiddeld 313,29 dollar). Zo'n 40% van consumenten winkelde zowel online als in de winkels.

Black Friday-weekend en de beurs

Thanksgiving is voor veel bedrijven een belangrijke dag, vooral in de voedingssector. Maar op Thanksgiving zijn de Amerikaanse beurzen gesloten en de dag erna – op Black Friday dus – slechts een halve dag open. De wereldwijde aandelenmarkten zijn wel open, maar het is volgens Investopedia onwaarschijnlijk dat de beurshandel alleen door Thanksgiving wordt beïnvloed, vanwege het belang van de dag erna.

Black Friday is van belang, omdat veel winkeliers op die shoppingdag doorgaans genoeg omzet hebben geboekt om uit de rode cijfers te blijven. Aangezien Black Friday voor veel retailers cruciaal is voor de jaarprestaties van hun bedrijf, beschouwen beleggers de verkoopcijfers van Black Friday als een graadmeter voor de algehelegezondheid van de volledige retailsector. Economen zien lagere Black Friday-cijfers dan ook als een indicatie van een vertraagde groei.

De beurs kan volgens Investopedia ook worden beïnvloed door extra vrije dagen voor Thanksgiving of Kerstmis. De dag vóór een feestdag of verlengd weekend zien de aandelenmarkten doorgaans meer handelsactiviteit en een hoger rendement. Veel traders proberen dan ook van die seizoensgebonden effecten te profiteren.

Een uitgesproken sterke of zwakke winkelperiode van Black Friday tot Cyber Maandag heeft meestal een grote impact op de retailaandelen, maar is misschien niet significant genoeg om het bredere beurssentiment te beïnvloeden.

Black Friday en de beurs

Veel analisten en beleggers doen nogal smalend over het idee dat Black Friday effectief voorspellingen inhoudt voor het vierde kwartaal of voor de markten in hun geheel. Zij zijn van mening dat het enkel op zeer korte termijn tot winst of verlies leidt.

Maar van één week vóór tot één week na Black Friday is de retailsector in de VS wel de best presterende sector. Van 2007 tot 2017 boekte een groep S&P500-retailaandelen in die periode een rendement van 5%, tegenover een gemiddeld rendement van 3% voor de S&P500. Elk jaar zette de korf met retailaandelen tijdens die periode van 10 dagen een positieve prestatie neer. Die trend heeft zich in de periode 2018-2019 doorgezet, waarbij de S&P500-retailaandelen resp. 1,5% en 0,1% beter presteerden dan de S&P500.

Nu Covid-19 ook in de VS het bakstenen retaillandschap op zijn kop zet, is het onduidelijk of dit patroon ook in 2020 zal aanhouden.

Wat te verwachten in 2020?

Voor dit jaar verwacht de Amerikaanse National Retail Federation dat de verkopen in de feestenperiode (november en december) tussen 3,6 en 5,2% zullen stijgen tegenover een jaar eerder, tot een totaal tussen 755,3 en 766,7 miljard. Die cijfers houden geen rekening met autodealers, benzinestations en restaurants, wat opmerkelijk is omdat die drie sectoren zwaar getroffen zijn door Covid-19.

In 2019 was sprake van een stijging met 4% en de gemiddelde stijging over 5 jaar bedroeg 3,5%. Ondanks de stijgende Covid-19-infectiecijfers is de National Retail Federation optimistisch over verkopen, maar het verwacht wel een grote verschuiving naar de onlineverkoop.

Bron: Investopedia, "How Thanksgiving and Black Friday Affect Stocks" (23 november 2020)

CFE

• DEME (onderdeel van CFE) heeft een groot contract binnengehaald voor het Abu Qir havenproject in Egypte. Volgens DEME-normen is een “groot” contract er één met een waarde van meer dan 300 miljoen euro. Het is volgens de groep alvast het grootste bagger- en landwinningscontract ooit in haar geschiedenis. Het betreft het winnen van 1.000 hectare nieuw land, het uitdiepen van de aanloopgeul naar de haven tot 23 meter en het baggeren van een zwaaikom tot 22 meter. Er zal een volume van meer dan 150 miljoen m³ worden gebaggerd. KBC Securities-analist Bart Cuypers verwacht dat het contract ruim 500 miljoen dollar waard is en dat is duidelijk goed nieuws voor de CFE-groep. In combinatie met het onlangs aangekondigde 'Ravenna Port'-project is er ruimte voor een koersdoelverhoging van 75 naar 80 euro bij een onveranderd “Opbouwen”-advies.

Proximus

• Proximus heeft een definitief samenwerkingsakkoord gesloten met EQT Infrastructure, waarin de voorwaarden voor de gezamenlijke aanleg van een glasvezelnetwerk in Vlaanderen zijn vastgelegd. De joint venture (JV), die in eerste instantie eigendom zal zijn van Proximus (voor 49,9%), heeft als doel minstens 1,5 miljoen woningen en bedrijven op glasvezel aan te sluiten. Proximus zegt dat het tegen midden januari 2021 een gedetailleerde update van zijn Fiber-ambities zal geven en dat het zijn vezelplannen in de Brusselse regio in december zal onthullen. De telecomgroep bevestigt zijn doelstelling om tegen eind 2028 4,2 miljoen woningen en bedrijven met glasvezel te bereiken. KBC Securities-analist Ruben Devos verwelkomt het nieuws. Het advies voor Proximus is “Houden” met een koersdoel van 20 euro.

GBL

• GBL heeft het belang in de Noorse viskweekbedrijf Mowi verhoogd tot voorbij de rapporteringsdrempel van 5%. In april raakte bekend dat GBL in het kapitaal van het voormalige Marine Harvest was gestapt, maar toen was niet duidelijk voor hoeveel. "In een wereld van bevolkingsgroei, groeiende middenklasse en een toenemende behoefte aan eiwitrijk voedsel zijn er weinig of geen betere alternatieven dan zalm. Daarom is Mowi een interessante investering", aldus IR- en communicatiedirecteur Sophie Gallaire van GBL. De aankoop van een extra pakket zet de teller van de Mowi-aandelen in de GBL-portefeuille nu op 28.855.556 stukken, goed voor de op twee na grootste aandeelhouder. Het belang had donderdag een waarde van 492 miljoen euro.

Shurgard

• Shurgard kocht een stuk grond in de buurt van Parijs waarop het tegen eind 2021 5.500 m² opslagruimtes wil bouwen. Er werden geen financiële details bekendgemaakt. Met de nieuwe investering bouwt Shurgard zijn leiderschapspositie in de Parijse regio naar eigen zeggen uit tot 42 eigendommen.

BAM, Heijmans

• BAM en Heijmans bundelen de krachten en smelten hun asfaltcentrales samen in een nieuw asfaltbedrijf AsfaltNU.

• KBC Securities verhoogt het koersdoel voor CFE van 75 naar 80 euro bij een ongewijzigd “Opbouwen”-advies.
• Berenberg verlaagt het koersdoel van Mithra van 35 naar 33 euro met behoud van het “Buy”-advies. De huidige koers lijkt volgens Berenberg de anticonceptiepil Estelle te sterk in te prijzen. “De belegger krijgt daarnaast de andere twee blockbusters gratis erbij”, aldus het beurshuis.
• HSBC verlaagt het advies voor Baloise van “Buy” naar “Hold”. Het koersdoel is met 173 Zwitserse frank goed voor een opwaarts potentieel van 7,6%.
• Morgan Stanley verhoogt het advies voor Pernod Ricard van “Hold” naar “Buy” en brengt het koersdoel van 135 naar 180 euro, goed voor een opwaarts potentieel van 15%.
• Exane verlaagt het advies voor UniCredit van “Outperform” naar “Neutral”. Het koersdoel van 9,8 euro laat ruimte voor 8% extra.
• Morgan Stanley verlaagt het advies voor Adecco van “Overweight” naar “Equal-weight”. Het koerdsoel van 59 Zwitserse frank is goed voor 9,6% opwaarts potentieel.
• Commerzbank verhoogt het advies voor K+S van “Hold” naar “Buy”. Het koersdoel wordt ook opgetrokken van 7 naar 10 euro, wat 33% opwaarts potentieel oplevert.
• Het advies voor Daimler gaat bij Exane van “Underperform” naar “Outperform”. Met een koersdoel van 75 euro is er een opwaarts potentieel van 34%.
• SpareBank verlaagt het advies voor Aker BP van “Buy” naar “Neutral”. Het koersdoel van 210 Noorse kroon staat slechts 3% boven het laatste slot.
• HSBC verhoogt het advies voor Swiss Life van “Hold” naar “Buy”. Het koersdoel van 496 Zwitsere frank laat ruimte voor 21% extra.
• Diageo krijgt bij Morgan Stanley een adviesverhoging van “Equal-weight” naar “Overweight”. Het koersdoel van 3.500 pence biedt een opwaarts potentieel van 20%.
• Goldman verlaagt het advies voor Marks & Spencer van “Buy” naar “Neutral”. Het koersdoel van 145 pence is goed voor 11% opwaarts potentieel.