Bolero blog

Alibaba heeft in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 resultaten neergezet die grotendeels overeenkwamen met de gemiddelde analistenverwachting. De sterke prestaties van de clouddivisie, gedreven door een snel groeiende vraag naar AI-diensten, compenseerden de aanhoudende zwakte in de Chinese e-commercemarkt. De forse investeringen in AI-infrastructuur drukten echter op de gerapporteerde winst en de vrije kasstroom, aldus KBC Securities-analist Simon Hox.

Alibaba?
Alibaba  is de grootste e-commerce speler in China en voorziet de consumenten van goederen én diensten en dit zowel on- als offline. Het bedrijf fungeert als tussenpersoon via zijn platformen waarvan de belangrijkste en bekendste Taobao (Business2Consumer) en Tmall (Consumer2Consumer) zijn. Daarnaast investeert de groep ook fors in media, cloudactiviteiten alsook logistiek.

Clouddivisie blijft de belangrijkste groeimotor

De cloudactiviteiten van Alibaba waren opnieuw het absolute hoogtepunt van het kwartaal. De omzet van AliCloud steeg met 44,9% op jaarbasis tot 48,4 miljard Chinese yuan. De aangepaste bedrijfswinst (EBITA) nam zelfs met 133% toe tot 5,6 miljard Chinese yuan, waardoor de aangepaste EBITA-marge opliep tot 11,6%.

De snelle adoptie van artificiële intelligentie speelt daarbij een steeds grotere rol. AI-gerelateerde diensten vertegenwoordigen inmiddels ongeveer 30% van de externe cloudomzet. Volgens het management zal de groei van de cloudomzet gedurende boekjaar 2027 verder versnellen, wat de sterke vraag naar AI-capaciteit onderstreept.

Alibaba blijft zwaar investeren om zijn leidende positie binnen de Chinese AI- en cloudmarkt te behouden. Het bedrijf gaf aan dat de investeringen in boekjaar 2027 waarschijnlijk hoger zullen uitvallen dan het oorspronkelijke driejarige AI-investeringsplan van 380 miljard Chinese yuan.

Chinese consument blijft zwakke schakel

De prestaties van de e-commerceactiviteiten waren gemengd. De omzet van Alibaba E-commerce Group steeg met 3,5% op jaarbasis tot 205,9 miljard Chinese yuan, maar onderliggend bleef de binnenlandse Chinese markt onder druk staan. De omzet van de Chinese e-commerceactiviteiten daalde met 8,3% tot 110,9 miljard Chinese yuan. Ook de Customer Management Revenue (CMR), een belangrijke indicator voor advertentie- en platforminkomsten, daalde met 7,5% op jaarbasis. Dat wijst volgens Simon Hox op een blijvend moeilijke marktomgeving, waarin het Chinese consumentenvertrouwen zwak blijft en retailers voorzichtig blijven met hun uitgaven. Tegelijkertijd krijgt Alibaba steeds meer concurrentie van onder meer Tencent en andere Chinese spelers die sterk inzetten op AI-oplossingen.

Winst onder druk door uitzonderlijke elementen

Alibaba realiseerde in het kwartaal een omzet van 269,0 miljard Chinese yuan, een stijging van 8,6% op jaarbasis en licht boven de gemiddelde analistenverwachting. De EBITDA kwam uit op 39,1 miljard Chinese yuan, ongeveer 6% boven de gemiddelde analistenverwachting. Desondanks daalde de gerapporteerde nettowinst met 74% op jaarbasis tot 10,6 miljard Chinese yuan. De winst per aandeel bedroeg 4,51 Chinese yuan en lag meer dan 50% onder de gemiddelde analistenverwachting.

Volgens Simon was die tegenvaller voornamelijk het gevolg van elementen onder de operationele winstlijn en niet van een verslechtering van de onderliggende bedrijfsactiviteiten. Operationeel bleef de prestatie van Alibaba volgens hem dan ook relatief solide.

Forse investeringen wegen op vrije kasstroom

De investeringen van Alibaba liepen in het kwartaal fors op. De kapitaaluitgaven stegen met 75% op jaarbasis tot 67,7 miljard Chinese yuan en lagen ongeveer 2,6 keer hoger dan in het voorgaande kwartaal. Deze sterke stijging weerspiegelt de aanzienlijke uitgaven voor AI- en cloudinfrastructuur. Als gevolg daarvan verslechterde de vrije kasstroom tot een negatieve 44,7 miljard Chinese yuan, tegenover een negatieve 18,8 miljard Chinese yuan een jaar eerder. Het management benadrukte dat deze investeringen noodzakelijk zijn om te profiteren van de snel toenemende vraag naar AI-diensten en cloudcapaciteit op de Chinese markt.

Langetermijnambities blijven overeind

Alibaba herhaalde zijn doelstelling om tegen boekjaar 2028 een cloud-computemarge van 20% te realiseren. Daarnaast beschouwt het management boekjaar 2026 en boekjaar 2027 als een overgangsperiode waarin de winstmarges van de Chinese handelsactiviteiten onder druk blijven staan.

Volgens het bedrijf zal de toekomstige waardecreatie in toenemende mate afhangen van de mate waarin Alibaba de sterke vraag naar AI-oplossingen en cloudservices kan omzetten in duurzame winstgroei. Daarbij blijft het bedrijf wel geconfronteerd met een zwakke consumentenmarkt en toenemende concurrentie.

KBC Securities over Alibaba

Simon van KBC Securities merkt op dat de kwartaalresultaten in grote lijnen overeenkwamen met de verwachtingen. Hoewel de zware AI-investeringen, de sterk gestegen kapitaaluitgaven en verschillende elementen onder de operationele winstlijn druk zetten op de gerapporteerde winst en de vrije kasstroom, ziet hij geen reden om zijn investeringscase aan te passen. De analist blijft overtuigd van het potentieel van Alibaba's cloud- en AI-activiteiten en herhaalt daarom zijn "Kopen"-aanbeveling met een koersdoel van 165 dollar.

TKH kan volgens KBC Securities aanzienlijke aandeelhouderswaarde creëren via de geplande opsplitsing van zijn activiteiten. De huidige groepsstructuur zorgt er volgens de analisten voor dat de automatiseringsactiviteiten onvoldoende gewaardeerd worden binnen het geheel van de onderneming. Na de sterke halfjaarresultaten verhoogde KBC Securities bovendien zijn waardering voor het aandeel en blijft het positief over de vooruitzichten, aldus KBC Securities-analist Quinten Nijs.

TKH?

TKH Group creëert technologieën voor “Smart Vision”-systemen, “Smart Manufacturing”-systemen en “Smart Connectivity”-systemen. Deze technologieën worden gecombineerd met intern ontwikkelde software om “one-stop-shop”-oplossingen en geïntegreerde “plug-and-play”- technologiesystemen te bieden. Het bedrijf is goed gepositioneerd in snelgroeiende markten, waar het zich richt op megatrends met betrekking tot industriële automatisering, de energietransitie, digitalisering en veiligheid & beveiliging.

• Smart Vision = zien en meten met camera’s en sensoren
• Smart Manufacturing = slimme en geautomatiseerde productie
• Smart Connectivity = energie en data verbinden via kabel- en netwerksystemen

Huidige groepsstructuur drukt waardering

Volgens Quinten worden binnen TKH vandaag twee zeer verschillende activiteiten samengebracht. Enerzijds beschikt de groep over een Automation-divisie met hoge marges en een relatief beperkte kapitaalbehoefte. Anderzijds omvat de groep ook de meer kapitaalintensieve Electrification-activiteiten.

Door beide activiteiten binnen één beursgenoteerde groep onder te brengen, ontstaat volgens hem een gemengde waardering die onvoldoende rekening houdt met de sterke eigenschappen van Automation. Dat leidt ertoe dat de markt de onderliggende waarde van deze divisie momenteel onderschat.

Automation volgens KBC Securities te goedkoop gewaardeerd

Na toekenning van een redelijke waardering aan Electrification impliceert de huidige beurskoers volgens Quinten een waardering van slechts ongeveer tien keer de EBITA voor Automation. Dat niveau ligt duidelijk onder vergelijkbare bedrijven in de sector, die gemiddeld rond zestien keer de EBITA noteren.

In zijn eigen waarderingsmodel gebruikt Quinten een conservatieve vork van elf tot zestien keer de EBITA voor Automation, met dertien keer als basisscenario. Volgens hem ondersteunt dit de stelling dat de huidige beurskoers de waarde van de automatiseringsactiviteiten onvoldoende weerspiegelt.

Opsplitsing kan aanzienlijke meerwaarde creëren

De geplande afsplitsing van Automation en Electrification moet beide activiteiten toelaten om onafhankelijk gewaardeerd te worden.

Volgens Quinten Nijs kan dit een belangrijk mechanisme zijn om verborgen aandeelhouderswaarde zichtbaar te maken. In zijn basisscenario hanteert hij een waardering van dertien keer de EBITA voor Automation en negen keer de EBITDA voor Electrification. Op basis daarvan komt hij uit op een som-der-delenwaardering van ongeveer 62 euro per aandeel. Dat ligt ongeveer 27% boven de recente beurskoers van 49 euro.

Scenarioanalyse toont aantrekkelijk potentieel

KBC Securities onderzocht ook verschillende scenario's voor de toekomstige waardering van TKH. Deze analyse resulteert in een mogelijke waarderingsvork tussen 45 euro en 92 euro per aandeel. Volgens Quinten toont deze oefening aan dat het opwaartse potentieel bij een succesvolle opsplitsing aanzienlijk groter is dan het neerwaartse risico indien de transactie uiteindelijk niet doorgaat. Daardoor blijft de geplande scheiding van de activiteiten volgens hem de belangrijkste waardekatalysator voor het aandeel.

Aandeelhouders stemmen in september

Een belangrijke datum voor beleggers is 3 september 2026. Op die dag zullen de aandeelhouders zich tijdens een buitengewone algemene vergadering uitspreken over de voorgestelde opsplitsing. Volgens Quinten vormt een succesvolle goedkeuring een cruciale stap in het proces en een belangrijke voorwaarde om de verwachte waardecreatie te realiseren.

Sterke halfjaarresultaten ondersteunen waardering

Naast de opsplitsing profiteerde TKH recent ook van sterke operationele prestaties. Na de publicatie van de resultaten over de eerste helft van 2026 verhoogde Quinten zijn financiële ramingen. Vooral de Electrification-activiteiten presteerden beter dan verwacht dankzij een verbeterde uitvoering, sterke marktvraag en hogere langetermijndoelstellingen. De vooruitzichten voor Automation bleven grotendeels ongewijzigd.

Hogere intrinsieke waardering

Als gevolg van de aangepaste prognoses verhoogde KBC Securities de waardering op basis van de discounted cashflowmethode. Die stijgt van 49 euro naar 52 euro per aandeel. Wanneer deze waardering wordt gecombineerd met de som-der-delenanalyse van 62 euro per aandeel, komt KBC Securities uit op een gemiddeld koersdoel van 57 euro. Dat betekent een verhoging ten opzichte van de eerdere waardering.

KBC Securities over TKH

Quinten Nijs blijft ervan overtuigd dat de huidige groepsstructuur van TKH leidt tot een onderwaardering van de Automation-divisie. Volgens hem kan de geplande opsplitsing van Automation en Electrification aanzienlijke aandeelhouderswaarde ontsluiten doordat beide activiteiten afzonderlijk gewaardeerd zullen worden. De sterke resultaten over de eerste helft van 2026, de verbeterde vooruitzichten voor Electrification en de potentiële meerwaarde van de opsplitsing deden hem zijn waardering verhogen. KBC Securities handhaaft een koersdoel van 57 euro en de "Opbouwen"-aanbeveling voor TKH.

Montea heeft over de eerste helft van 2026 resultaten gepubliceerd die grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen. De logistieke vastgoedgroep zag de huurinkomsten en winst verder groeien, terwijl de bezettingsgraad op een uitzonderlijk hoog niveau bleef. Volgens KBC Securities-analist Lynn Hautekeete blijft Montea goed op schema om de doelstellingen van het groeiplan Track27 te realiseren.

Montea?
Montea  is een GVV, gespecialiseerd in logistiek vastgoed in België, Frankrijk en Nederland. De vastgoedportefeuille van Montea vertegenwoordigt een totale vloeroppervlakte van meer dan 1,7 miljoen m², verspreid over meer dan 75 locaties. Montea NV is sinds 2006 genoteerd op NYSE Euronext Brussel (MON) en Parijs (MONTP).

Huurinkomsten blijven groeien

De nettohuurinkomsten stegen in de eerste helft van 2026 met 10% op jaarbasis tot 74,6 miljoen euro. Dat cijfer lag nipt onder de verwachting van Lynn van 75,2 miljoen euro. De vergelijkbare huurgroei bedroeg 2,8%, waarvan 2,6 procentpunt afkomstig was van indexeringen. Dat bevestigt opnieuw de sterke inflatiebescherming binnen de vastgoedportefeuille van Montea.

Bezettingsgraad blijft uitzonderlijk hoog

De bezettingsgraad bleef met 99,4% op een bijzonder hoog niveau. Eind 2025 bedroeg die nog 99,8%. Volgens Lynn onderstreept dit de blijvende vraag naar kwalitatief logistiek vastgoed op strategische locaties. De operationele prestaties van de portefeuille blijven daardoor bijzonder stabiel.

EPRA-winst licht boven verwachting

De EPRA-winst kwam uit op 57,6 miljoen euro, tegenover een verwachting van 57,1 miljoen euro. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 2,47 euro en lag daarmee eveneens licht boven de verwachting van 2,45 euro. Een bijdrage van 5,8 miljoen euro uit gezamenlijke ondernemingen ondersteunde de winstgevendheid, al wordt deze bijdrage niet opgenomen in de EPRA-resultaten.

Hogere kosten door internationale uitbreiding

De EPRA-kostenratio steeg van 13,4% naar 14,6%. Volgens het management hangt die stijging voornamelijk samen met de verdere uitbreiding naar nieuwe markten zoals Duitsland en Frankrijk. Hoewel de kosten hierdoor tijdelijk hoger uitvallen, moet de internationale expansie op langere termijn bijdragen aan verdere groei.

Financiële positie blijft solide

De financiële structuur van Montea blijft sterk.

De EPRA-loan-to-value-ratio (LTV) bedroeg 42,4%, tegenover 40,0% eind 2025. De stijging is grotendeels te verklaren door de uitbetaling van het dividend en de voortgang van het investeringsprogramma. De verhouding nettoschuld tegenover EBITDA bleef stevig onder controle op 7,7 keer. De gemiddelde schuldkost bleef vrijwel stabiel op 2,2%, tegenover 2,1% eind 2025. De intrinsieke waarde per aandeel (EPRA NTA) bedroeg 80,37 euro, tegenover 81,63 euro eind 2025.

Doelstellingen voor 2026 en 2027 bevestigd

Montea bevestigde zijn verwachting voor een EPRA-winst per aandeel van 5,23 euro in 2026. Daarin zit ook een impact van 0,08 euro per aandeel als gevolg van het FBI-regime. Voor 2027 blijft de doelstelling van 5,60 euro per aandeel behouden. Dat impliceert een gemiddelde jaarlijkse winstgroei van ongeveer 7%. Ook het dividend van 3,93 euro per aandeel werd bevestigd.

Track27-programma voor 95% verzekerd

Volgens Lynn blijft het Track27-programma uitstekend op schema. Montea heeft inmiddels 815 miljoen euro van het totale investeringsdoel van 1,15 miljard euro gerealiseerd. Daarnaast bevindt nog eens 92 miljoen euro zich in uitvoeringsfase. Het programma is inmiddels voor ongeveer 95% verzekerd, voornamelijk dankzij gerealiseerde acquisities.

Grote ontwikkelingspijplijn ondersteunt verdere groei

Eind juni beschikte Montea over 326.000 vierkante meter logistieke oppervlakte in ontwikkeling. Binnen de komende twee jaar verwacht de groep in totaal 369.000 vierkante meter bijkomende logistieke ruimte op te leveren. Voor de volledige ontwikkelingspijplijn mikt Montea op een rendement op kostprijs van meer dan 6,5%.

Het grote Skechers-project blijft een belangrijk onderdeel van die pijplijn. Voor dat project werd eerder een minimaal rendement van 6,0% naar voren geschoven, wat mogelijk een licht drukkend effect heeft op het gemiddelde rendement van de totale ontwikkelingsportefeuille.

Schuldenlast stijgt mee met investeringsprogramma

Montea verwacht dat de verhouding nettoschuld tegenover EBITDA tegen het einde van het Track27-programma zal oplopen tot ongeveer acht keer. Volgens Lynn blijft dat niveau beheersbaar gezien de kwaliteit van de activa en de voorspelbaarheid van de huurinkomsten. Ze merkt bovendien op dat de groei van de winst per aandeel steeds moet worden afgewogen tegen de evolutie van de schuldgraad en de kapitaalstructuur.

KBC Securities over Montea

Lynn Hautekeete noemt de halfjaarresultaten van Montea grotendeels conform de verwachtingen. De sterke bezettingsgraad, de verdere groei van de huurinkomsten en de bevestiging van de doelstellingen voor 2027 tonen volgens haar aan dat het Track27-programma goed op schema blijft. De omvangrijke ontwikkelingspijplijn en de investeringen in nieuwe markten moeten de winstgroei de komende jaren verder ondersteunen. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 90 euro en de "Opbouwen"-aanbeveling voor Montea.

KBC Securities over DSM-Firmenich

Wim Hoste ziet de aangekondigde juridische procedure vooral als een bevestiging van het strategische belang van innovatie en intellectuele eigendom binnen DSM-Firmenich. Los van deze rechtszaak blijft hij positief over de fundamentele kwaliteiten van de onderneming, die recent opnieuw een versnelling van de omzetgroei en een sterke winstontwikkeling liet zien. Dankzij haar brede portefeuille en sterke marktposities in voeding, gezondheid en schoonheid blijft DSM-Firmenich volgens hem een kwaliteitsbedrijf. Na de sterke koersprestatie van de voorbije maanden ziet KBC Securities echter minder opwaarts potentieel. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 87 euro en de "Houden"-aanbeveling voor dsm-firmenich.

Broadcom financiert megadeal voor AI-chips.

• De chipontwerper voert gesprekken met kredietverstrekkers om meer dan 60 miljard dollar aan schuldfinanciering op te halen voor een grootschalige AI-chipdeal ten voordele van Anthropic en andere bedrijven. De totale financiering zou kunnen oplopen tot 100 miljard dollar en omvat mogelijk een achtergestelde schuldschijf van circa 30 miljard dollar, terwijl Broadcom een deel van de senior schuld zou waarborgen. Het bedrijf speelt een sleutelrol in de ontwikkeling van op maat gemaakte AI-chips voor onder meer Alphabet, Meta, OpenAI en Anthropic, waardoor klanten minder afhankelijk worden van Nvidia. De mogelijke financiering bouwt voort op een eerder partnerschap met Apollo en Blackstone, dat tegen 2028 meer dan 20 gigawatt aan rekenkracht voor AI-laboratoria moet mogelijk maken.

Beurskoers Coinbase profiteert van hernieuwd optimisme rond cryptomunten.

• Het handelsplatform voor cryptomunten profiteerde van een bredere rally in de cryptosector nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën extra steun uitsprak voor de obligatiemarkt en president Donald Trump aandrong op duidelijke regelgeving voor digitale activa. Bitcoin steeg daarbij boven 70.000 dollar en noteerde voor het eerst sinds juni weer boven die grens, wat het sentiment rond cryptogerelateerde aandelen een stevige impuls gaf. Beleggers reageerden ook positief op Trumps oproep om de Clarity Act goed te keuren, een wet die meer juridische duidelijkheid moet scheppen over de regulering van cryptomunten in de Verenigde Staten. Naast Coinbase wonnen ook andere cryptobedrijven terrein.

Micron investeert fors in nieuw onderzoekscentrum voor geheugenchips.

• De geheugenchipproducent kondigde aan de komende tien jaar 10 miljard dollar te investeren in zijn nieuwe onderzoekscentrum in Boise, Idaho, om nieuwe geheugentechnologieën en computersystemen te ontwikkelen en toekomstige chipproductie te ondersteunen. De investering komt boven op de meer dan 250 miljard dollar die Micron eerder had toegezegd voor productie en onderzoek in de Verenigde Staten. Het nieuwe Micron Research Labs moet klanten, universiteiten, overheden en andere spelers uit de halfgeleidersector samenbrengen om technologische doorbraken te versnellen. De investering speelt in op de sterk stijgende vraag naar geavanceerd geheugen voor AI-toepassingen, een markt waarin ook concurrenten Samsung en SK Hynix fors profiteren van de wereldwijde uitbouw van AI-infrastructuur.

Deere verhoogt winstverwachting dankzij sterke vraag naar bouwmachines.

• De fabrikant van landbouw- en bouwmachines verhoogde zijn winstverwachting voor het volledige boekjaar nadat het voor het eerst in drie jaar weer een stijging van de kwartaalwinst kon voorleggen. Vooral de divisie bouw- en bosbouwmachines profiteerde van de AI-gedreven bouwgolf rond datacenters en infrastructuurprojecten, waardoor de omzet er met 18% steeg en de orderboeken inmiddels tot in 2027 gevuld zijn. De winst per aandeel kwam uit op 5,10 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,70 dollar, terwijl de omzet met 6% steeg tot 11 miljard dollar, eveneens boven de verwachtingen. Deere verhoogde daarop zijn prognose voor de nettowinst in 2026 naar 4,75 tot 5 miljard dollar, al blijft het bedrijf waarschuwen voor druk op de landbouwactiviteiten door zwakke grondstoffenprijzen en hogere kosten voor landbouwers.

Disney botst op weerstand van rechter in conflict met FCC.

• Het entertainmentbedrijf achter ABC kreeg geen gehoor van een Amerikaanse rechter voor zijn verzoek om versneld een spoedzitting te houden over een conflict met de Federal Communications Commission (FCC) rond de licenties van acht eigen ABC-zenders. Disney wil verhinderen dat de FCC deze licenties vervroegd onderzoekt en noemt de acties van de toezichthouder een aanval op de vrije meningsuiting en een poging om druk uit te oefenen op de nieuwszender. De zaak vloeit voort uit de herhaalde kritiek van president Donald Trump op ABC en zijn oproepen om de zenders hun licenties te ontnemen wegens programma's waarmee hij het oneens is. De rechter plant een hoorzitting in oktober en bepaalde dat de FCC Disney minstens 48 uur vooraf moet verwittigen indien de toezichthouder beslist om een formele licentiehoorzitting op te starten.

Meta ziet belangrijke rechtszaak rond sociale media wegvallen.

• Het technologiebedrijf achter Facebook en Instagram zag een belangrijke testzaak rond de vermeende schadelijke effecten van sociale media op jongeren wegvallen nadat een 15-jarig meisje uit New Jersey haar vorderingen introk. De tiener beweerde dat Meta, Google en Snap hadden bijgedragen aan haar sociale media-verslaving, depressie en zelfbeschadiging, maar beëindigde de zaak zonder financiële schikking met deze bedrijven. De zaak gold als een belangrijke graadmeter binnen meer dan 3.300 gelijkaardige rechtszaken, waarbij rechtbanken de uitkomst gebruiken om de sterkte en waarde van andere dossiers in te schatten. Meta blijft zich ondertussen verdedigen tegen duizenden vergelijkbare claims en tegen rechtszaken van verschillende Amerikaanse staten die het bedrijf ervan beschuldigen zijn platformen bewust verslavend te hebben gemaakt voor minderjarigen.

Nvidia ontkent plannen voor China-specifieke LPU-chip.

• De producent van AI-chips ontkende een bericht dat het tegen het einde van het jaar een speciaal voor China ontwikkelde LPU-chip op de markt zou brengen. Volgens Nvidia is het bericht onjuist, verkoopt het bedrijf momenteel geen LPU's in China en staat er ook geen China-specifieke versie van het product op de ontwikkelingsroadmap. Het bericht kwam er nadat media hadden gemeld dat Nvidia een aangepaste chip voorbereidde die zou voldoen aan de Amerikaanse exportregels en bestemd zou zijn voor Chinese klanten. De ontkenning onderstreept de uitdagingen waarmee Nvidia wordt geconfronteerd in China, waar het door Amerikaanse exportbeperkingen marktaandeel heeft verloren aan lokale concurrent Huawei.

Walmart waarschuwt voor tragere groei ondanks hogere jaarprognose.

• De Amerikaanse supermarkt- en retailketen rapporteerde de traagste vergelijkbare omzetgroei in zes jaar, met een stijging van 2,6%, terwijl analisten gemiddeld op 3,8% hadden gerekend. Het bedrijf waarschuwde dat hoge brandstofprijzen consumenten onder druk zetten, wat zich onder meer vertaalde in een tragere groei van het winkelverkeer en lagere bestedingen per transactie. Hoewel Walmart zijn vooruitzichten voor de jaaromzet en winst verhoogde en rekent op extra vraag dankzij prijsverlagingen op 11.000 producten, reageerden beleggers negatief omdat deze strategie deels wordt gefinancierd met eenmalige terugbetalingen van invoertarieven ter waarde van 2,9 miljard dollar. Voor het derde kwartaal verwacht Walmart een aangepaste winst per aandeel van 0,62 tot 0,64 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 0,68 dollar.

FM Mattsson verdubbelt bijna zijn marge en versnelt met Britse overname.

• De Zweedse producent van kranen en sanitaire oplossingen realiseerde in het tweede kwartaal een omzetgroei van 10% tot 554,7 miljoen Zweedse kroon, terwijl de organische groei uitkwam op 10,6%, gedreven door renovatieprojecten in de Nordics en internationale markten. De EBITA-marge verdubbelde bijna tot 15,3% dankzij hogere volumes, een gunstige productmix, efficiëntere aankopen en de positieve impact van een efficiëntieprogramma in Zweden. De winst per aandeel bedroeg 1,47 Zweedse kroon en de EBITA kwam uit op 84,6 miljoen Zweedse kroon. Na afloop van het kwartaal rondde FM Mattsson de overname af van de Britse sectorgenoot Bristan, waarmee het bedrijf extra schaalvoordelen en operationele efficiëntiewinsten verwacht te realiseren.

Hunting verlaagt de winstprognose ondanks dividendverhoging.

• De Britse leverancier van technologie en apparatuur voor de olie- en gassector zag de omzet in de eerste jaarhelft met 6% dalen tot 497 miljoen dollar, terwijl de aangepaste winst per aandeel terugviel van 19,6 dollarcent naar 15,2 dollarcent, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting van 15 dollarcent. De bedrijfsresultaten werden ondersteund door sterke prestaties bij de divisie Subsea Technologies en marktaandeelwinsten bij Perforating Systems, maar de omzet kreeg een klap door het uitblijven van bestellingen van Kuwait Oil Company die vorig jaar nog voor extra groei zorgden. Ondanks een interimdividend dat met 13% werd verhoogd tot 7 dollarcent, verlaagde Hunting zijn verwachting voor de bedrijfswinst (EBITDA) in 2026 naar 138 tot 141 miljoen dollar. Het bedrijf verwacht tegen het einde van het jaar een kaspositie van 50 tot 60 miljoen dollar en rekent, afhankelijk van de uitkomst van een belangrijke aanbesteding in Koeweit, op verdere groei in 2027.

Impact Coatings versterkt zijn orderboek met nieuwe systeemorders.

• De Zweedse specialist in PVD-coatingtechnologie zag de omzet uit Coating Services in het tweede kwartaal stijgen dankzij hogere volumes, terwijl de totale omzet werd afgeremd door zwakkere dan verwachte activiteit in China. Het bedrijf haalde twee nieuwe orders binnen voor zijn INLINECOATER IC500-systemen, waardoor het orderboek voor coatingsystemen toenam tot 29,4 miljoen Zweedse kroon. De kwartaalomzet bedroeg 9,7 miljoen Zweedse kroon, terwijl het bedrijfsresultaat (EBIT) uitkwam op een verlies van 13 miljoen Zweedse kroon. Vooruitkijkend blijft Impact Coatings focussen op de energiesector en Coating Services als stabiele inkomstenbron, terwijl het kostenbeheersing, kasstroomverbetering en margeherstel prioriteit geeft in een voorzichtige automarkt.

I-Tech profiteert van sterke vraag en zet groeiversnelling voort.

• De Zweedse biotechgroep ontwikkelt antifoulingtechnologie voor de scheepvaart en zag de omzet in het tweede kwartaal met 86% stijgen tot 58,7 miljoen Zweedse kroon dankzij een sterke vraag naar zijn Selektope-gebaseerde oplossingen. De sterke commerciële prestaties vertaalden zich in een bedrijfswinst (EBIT) van 21,4 miljoen Zweedse kroon, een EBITDA van 23,3 miljoen Zweedse kroon en een nettowinst van 17,4 miljoen Zweedse kroon. De groei werd gedragen door hogere verkopen aan klanten zoals CMP, Jotun en PPG, terwijl ook een belangrijke klant die eerder financiële problemen kende opnieuw sterk groeide. I-Tech verwacht dat gunstige marktomstandigheden in de scheepvaartsector de vraag blijven ondersteunen en werkt verder samen met Europese toezichthouders aan de marktgoedkeuring van Selektope, waarvoor een beslissing in het vierde kwartaal wordt verwacht.

JD Sports Fashion verlaagt de winstverwachting door zwakke Noord-Amerikaanse markt.

• De Britse retailer van sportkleding en sportschoenen heeft zijn winstverwachting verlaagd nadat de omzet op vergelijkbare basis in het tweede kwartaal met 3,1% daalde, vooral door zwakke prestaties in Noord-Amerika. In die voor JD cruciale markt daalde de vergelijkbare omzet met 6,8%, terwijl het bedrijf wees op een zwakker consumentenvertrouwen, een minder sterke vraag naar populaire schoenenmodellen en uitgestelde aankopen voor het nieuwe schooljaar. Ook de schoenencategorie bleef onder druk staan door voorzichtige consumenten, een gebrek aan productvernieuwing bij belangrijke merken zoals Nike en een sterk promotionele markt die volgens JD mogelijk ook in de tweede jaarhelft aanhoudt. Positief was dat kleding en accessoires in alle regio's goed presteerden, terwijl de vergelijkbare omzet in het VK met 0,8% en in Azië-Pacific met 1,4% steeg.

Lufthansa past vluchten aan door brandstofproblemen in Namibië.

• De Duitse luchtvaartgroep ondervindt hinder van een tijdelijk tekort aan vliegtuigbrandstof op de luchthaven van Windhoek in Namibië, waardoor vluchten van dochtermaatschappij Discover Airlines naar Frankfurt en München onderweg moeten tanken in buurland Angola. Volgens Lufthansa is het probleem het gevolg van operationele problemen bij leverancier Vitol en niet van verstoringen in de brandstofaanvoer door de oorlog met Iran. Een brandstoflading die aankwam in de haven van Walvis Bay voldeed niet aan de kwaliteitsnormen en werd uit voorzorg uit circulatie genomen, waardoor Vivo Energy Namibia op zoek moet naar alternatieve bevoorrading. Tot dusver moesten al twee Europese vluchten worden omgeleid voor een tussenstop, terwijl Discover Airlines wekelijks tien verbindingen tussen Windhoek en Duitsland uitvoert.

Monte dei Paschi di Siena lanceert miljardenoffensief met dubbele overnamebiedingen.

• De Italiaanse bank heeft twee gelijktijdige overnamebiedingen in aandelen gelanceerd op concurrent Banco BPM en vermogensbeheerder Banca Generali, goed voor een totale waarde van ongeveer 34 miljard euro. Met de transacties wil CEO Luigi Lovaglio de positie van MPS versterken en zich beter verdedigen tegen het vijandige overnamebod van 36 miljard euro dat Intesa Sanpaolo in juni uitbracht op de bank. MPS biedt 1,567 nieuwe aandelen per aandeel Banco BPM en 6,958 nieuwe aandelen per aandeel Banca Generali, wat de doelwitten waardeert op respectievelijk 25,3 miljard euro en 8,7 miljard euro, terwijl aandeelhouders daarnaast een buitengewone uitkering van 4 miljard euro zouden ontvangen. De gecombineerde groep zou uitgroeien tot de op twee na grootste bank van Italië met ongeveer 466 miljard euro aan activa, meer dan 810 miljard euro aan financiële activa en naar schatting 2,6 miljard euro aan jaarlijkse synergieën vóór belastingen.

SaltX Technology breidt klantenbasis uit ondanks hogere verliezen.

• De Zweedse cleantechgroep actief in elektrificatie-oplossingen voor de kalk- en cementindustrie zag de omzet in het tweede kwartaal scherp dalen tot 5,9 miljoen Zweedse kroon, ruim onder de gemiddelde analistenverwachting van 10 miljoen Zweedse kroon. De omzetdaling is vooral te verklaren doordat de vergelijkbare periode vorig jaar een eenmalige betaling van 20 miljoen Zweedse kroon bevatte in het kader van een licentieovereenkomst met SMA. Het bedrijfsverlies (EBIT) liep op van 1,8 miljoen Zweedse kroon tot 22,9 miljoen Zweedse kroon, terwijl het aangepaste verlies per aandeel uitkwam op 0,09 Zweedse kroon. Positief was dat SaltX zijn klantenbasis voor ongebluste kalk uitbreidde, Europese financiering binnenhaalde voor elektrische cementproductie en een haalbaarheidsstudie mocht uitvoeren voor een geëlektrificeerde kalkfabriek.

Siemens ondersteunt klanten na Amerikaanse waarschuwing over cyberdreigingen.

• De Duitse industriële technologiegroep en specialist in fabrieksautomatisering heeft geen toename van cyberaanvallen of nieuwe kwetsbaarheden vastgesteld in zijn industriële besturingssystemen, nadat Amerikaanse autoriteiten waarschuwden voor actieve dreigingen tegen deze apparatuur. De waarschuwing van verschillende Amerikaanse overheidsinstanties heeft betrekking op de S7-reeks programmeerbare logische controllers van Siemens, die veel worden gebruikt in sectoren zoals industrie, energie, waterbeheer, chemie en voeding. Siemens benadrukte dat de dreiging verband houdt met nieuwe methodes waarmee hackers bestaande configuratiefouten proberen uit te buiten en dat het bedrijf hiervoor al eerder beveiligingsrichtlijnen had gepubliceerd. De groep staat naar eigen zeggen in nauw contact met de Amerikaanse cybersecurityautoriteit CISA en ondersteunt klanten bij het beveiligen van hun systemen, terwijl ook energiebedrijven zoals E.ON en Verbund meldden dat zij geen incidenten hebben vastgesteld omdat de betrokken systemen niet rechtstreeks met het internet zijn verbonden.

Standard Life richt nieuw pensioenplatform op voor Britse groeimarkt.

• De Britse pensioen- en vermogensbeheerder heeft samen met een consortium onder leiding van CVC en Prudential Financial een nieuw pensioenplatform opgericht dat zich richt op de Britse markt voor pension risk transfer (PRT). Het partnerschap, Standard Life PRT Solutions, zal over vijf jaar beschikken over investeringen tot 2 miljard pond, waarvan 500 miljoen pond afkomstig is van Standard Life en 400 miljoen pond van CVC. Het platform zal zich richten op grote Britse pensioenfondsen en ondernemingen die hun toegezegde-pensioenverplichtingen willen overdragen aan verzekeraars, terwijl Standard Life de operationele controle behoudt en zijn expertise inbrengt. Volgens CVC blijft de Britse PRT-markt een van de grootste ter wereld, met nog ongeveer 1,2 biljoen pond aan pensioenverplichtingen die in de toekomst kunnen worden overgedragen aan verzekeraars.

Tekst aangeleverd door Nicolò Montini, KBC Securities

• Donderdag was een zware dag voor Amerikaanse aandelen: de S&P 500 daalde met 0,9% tot 7.641. Drie factoren troffen de markten tegelijk: olieprijzen stegen scherp nadat president Trump Iran dreigde met ingrijpende economische maatregelen, de staatsobligatierentes liepen opnieuw op na een korte oplevingsrally, en Walmart rapporteerde teleurstellende verkoopcijfers, wat het sentiment breed onder druk zette. Het was de slechtste dag voor de index in bijna drie weken.
• Aandelen gericht op consumenten kregen de hardste klappen. Het zwakke verkooprapport van Walmart drukte retailers en andere consumentgerichte bedrijven breed omlaag. Ook gezondheidszorg verloor fors, deels doordat beleggers winst namen in Moderna na de spectaculaire stijging van 177% een dag eerder, na positief nieuws over een kankervaccin. Energiebedrijven hielden zich daarentegen goed staande dankzij stijgende olieprijzen door spanningen in het Midden-Oosten, terwijl materialenaandelen licht hoger eindigden.
• Het grote geopolitieke verhaal is de Amerikaanse escalatie tegen Iran. President Trump riep op tot wat hij een “economische D-Day” noemde tegen Teheran, waarbij hij niet alleen Iran bedreigde, maar ook landen die ermee blijven handelen. Dat richt de aandacht scherp op China, dat het grootste deel van de Iraanse olie koopt. Minister van Financiën Scott Bessent zei dat hij maandag het volledige plan zal presenteren. Iran wuifde de dreigementen weg, maar de oliemarkten namen ze serieus. We volgen de aankondiging maandag nauwlettend, gezien de mogelijke impact op zowel de energieprijzen als de handelsrelaties met China.
• De Aziatische markten noteren vanmorgen overwegend hoger, geholpen door nieuws dat Samsung naar verluidt een aandeelhoudersuitkeringspakket overweegt ter waarde van maximaal 79 miljard dollar uit AI-gerelateerde winsten. Dit stuwde chipaandelen in de hele regio; de hoofdindex van Taiwan steeg met 0,6% en ook Koreaanse aandelen wonnen terrein. Japan vormde de uitzondering, met een daling doordat hogere Amerikaanse obligatierentes en olieprijzen daar het sentiment drukten.
• Opvallende kwartaalcijfers: dinsdag Intuit, gevolgd door Nvidia en Salesforce woensdag. Bij Nvidia letten we op hoe sterk de vraag naar AI-chips blijft en wat het bedrijf zegt over de vooruitzichten. Bij Salesforce kijken we of hun AI-tools effectief bijdragen aan omzetgroei.

DSM-firmenich verdedigt patent op sclareol via rechtszaak in China.

• De Zwitsers-Nederlandse producent van voedings-, gezondheids- en geurstoffen heeft in China een rechtszaak wegens patentschending gestart tegen verschillende Chinese producenten van sclareol, een tussenproduct dat wordt gebruikt bij de productie van ambergeuren voor parfums en schoonheidsproducten. Volgens dsm-firmenich maken deze partijen ongeoorloofd gebruik van een patent van de groep voor de productie van sclareol, al is nog onduidelijk wanneer de rechtbank een uitspraak zal doen en welke schadevergoeding wordt geëist. Het bedrijf herhaalde recent zijn vooruitzichten voor 2026, met een verwachte organische omzetgroei van 2% tot 4% en een aangepaste EBITDA-marge van ongeveer 20%, nadat de vergelijkbare omzetgroei in het tweede kwartaal versnelde tot 6% en de vergelijkbare EBITDA met 10% toenam. KBC Securities handhaaft het koersdoel van 87 euro en de Houden-aanbeveling.

Elia rondt funderingswerken voor energie-eiland in de Noordzee af.

• De Belgische beheerder van het hoogspanningsnet meldde dat het samen met het consortium TM Edison van DEME en Jan De Nul de funderingswerken van het Prinses Elisabeth Energie-eiland in de Noordzee succesvol heeft afgerond met de plaatsing van het 23ste en laatste caisson. Het energie-eiland moet de aansluiting van de tweede Belgische offshorewindzone mogelijk maken en op termijn ook een energieverbinding met het Verenigd Koninkrijk ondersteunen. De volgende fases omvatten het opspuiten van het eiland met zand, de aanleg van kabelverbindingen naar de kust in 2027 en 2028 en de installatie van de elektrische infrastructuur in 2029, met een voorziene oplevering in 2031. Het project ontving voor deze bouwfase een Europese subsidie van 99 miljoen euro en geldt als een toonbeeld van Belgische expertise in offshore infrastructuur en duurzame energie.

Montea bevestigt groeiplan na sterke halfjaarresultaten.

• De Belgische logistieke vastgoedgroep rapporteerde over de eerste helft van 2026 resultaten die grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen, met een stijging van de nettohuurinkomsten met 10% tot 74,6 miljoen euro en een EPRA-winst van 57,6 miljoen euro. De bezettingsgraad bleef zeer hoog op 99,4% en de vergelijkbare huurgroei bedroeg 2,8%, voornamelijk dankzij indexeringen, terwijl de financiële positie solide bleef met een EPRA-schuldgraad van 42,4% en een netto schuld/EBITDA-ratio van 7,7. Montea bevestigde zijn vooruitzichten met een EPRA-winst per aandeel van 5,60 euro tegen 2027, terwijl het Track27-investeringsprogramma al voor 95% is veiliggesteld dankzij acquisities en een omvangrijke ontwikkelingspijplijn. KBC Securities handhaaft het koersdoel van 90 euro en de Opbouwen-aanbeveling.

Prosus investeert in Indiase fintechspeler Navi.

• De Nederlandse technologie-investeerder wil 100 miljoen dollar investeren in het Indiase fintechbedrijf Navi, onder voorbehoud van de gebruikelijke afsluitingsvoorwaarden en goedkeuringen van de toezichthouders. Met de investering wil Prosus inspelen op de groei van technologiegedreven financiële dienstverlening in India en ondersteunt het de ambitie van Navi om uit te groeien tot een van de toonaangevende digitale financiële instellingen van het land. Voor Navi betekent dit de eerste institutionele kapitaalronde sinds de oprichting van het bedrijf. Navi kende het voorbije boekjaar een sterke groei, met zijn betaalapp als vierde grootste UPI-app van India, een kredietportefeuille van meer dan 130 miljard roepie en een winstgevend vierde kwartaal op groepsniveau.

Roularta ziet winstgevendheid onder druk door zwakke advertentiemarkt.

• De Belgische mediagroep en uitgever zag de omzet in de eerste jaarhelft met 5,2% dalen tot 138,7 miljoen euro, vooral door een zwakkere advertentiemarkt, terwijl de EBITDA terugviel van 6,3 miljoen euro naar 3,3 miljoen euro. Door de lagere omzet, een kleinere bijdrage van joint ventures en het wegvallen van eerdere meerwaarden daalde de EBIT van -3,3 miljoen euro naar -6,1 miljoen euro en kwam het nettoresultaat uit op -5,0 miljoen euro. Ondanks de moeilijke marktomstandigheden bleef de kaspositie sterk op 52,5 miljoen euro en investeerde de groep verder in digitale platformen, IT-systemen, de Mijn Magazines-app en een zonnepark met bijna 3.000 zonnepanelen. Daarnaast realiseerde joint venture Mediafin een omzetgroei van 5,1% tot 47,4 miljoen euro en zette Roularta verder in op nieuwe digitale en multimedia-initiatieven.

TKH krijgt hoger koersdoel van KBC Securities.

• KBC Securities is van mening dat de huidige groepsstructuur van TKH leidt tot een waardering waarbij de automatiseringsactiviteiten onvoldoende tot hun recht komen. De geplande opsplitsing van de divisies Automation en Electrification kan volgens de analist waarde ontsluiten doordat beide activiteiten afzonderlijk gewaardeerd kunnen worden. Op basis van een som-der-delenanalyse komt KBC Securities uit op een basiswaardering van 62 euro per aandeel, of 27% boven de huidige beurskoers van 49 euro. Na de sterke resultaten over de eerste jaarhelft van 2026 verhoogt KBC Securities het koersdoel van 49 naar 57 euro en wordt de Opbouwen-aanbeveling behouden.

Datum en uur van publicatie 21/08/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.