Bolero blog

Kinepolis kende in het eerste kwartaal van 2025 een daling met 11,6% aan bezoekersaantallen, voornamelijk door een zwakke maand maart, meldt KBC Securities-analist Guy Sips. Het tweede kwartaal is wel veelbelovend begonnen dankzij “A Minecraft Movie”.

Kinepolis?

Kinepolis Group heeft wereldwijd 110 bioscopen in haar portefeuille, goed voor 1 126 schermen en bijna 200 000 zitplaatsen. In Europa telt Kinepolis Group 63 bioscopen, verspreid over België, Nederland, Frankrijk, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen. Sinds de overname van de Canadese bioscoopgroep Landmark Cinemas en van de Amerikaanse bioscoopgroep MJR Digital Cinemas, telt Kinepolis ook 37 bioscoopcomplexen in Canada en 10 in de VS.Wie Kinepolis beter wil leren kan, kan het Topic ‘Kinepolis: aandeel in de kijker’ (sept 2024) hier gratis aanvragen.

Sneeuwwitje lokte slechts handvol dwergen
In het eerste kwartaal van 2025 ontving Kinepolis op jaarbasis 11,6% minder bezoekers, 6,45 miljoen bezoekers in totaal. In de maand maart ’25 waren er vrijwel geen succesvolle releases, in tegenstelling tot maart vorig jaar met hits zoals 'Dune: Part Two' en 'Kung Fu Panda 4'. Films zoals 'Snow White' en 'Mickey 17' voldeden niet aan de verwachtingen als sterke performers in het eerste kwartaal.

In België zag Kinepolis 1,21 miljoen bezoekers (-13,3%), in Frankrijk 1,28 miljoen (-8,4%), in Nederland 0,64 miljoen (-22,3%), in Spanje 0,78 miljoen (-8,8%), in Canada 1,59 miljoen (-12,3%) en in de VS 0,77 miljoen (-3,9%). Ondanks de daling in bezoekersaantallen, daalde de totale omzet minder sterk dankzij een verdere stijging van de verkoop per bezoeker, zowel in de ticketverkoop (bezoekers kiezen voor premiumervaring en dus duurdere tickets) als in de verkoop van drankjes en snacks.

Schuld stijgt licht omwille van investeringen
Kinepolis investeerde in het eerste kwartaal van 2025 8,5 miljoen euro in onderhoud en uitbreiding. Aan het einde van het eerste kwartaal bedroeg de netto financiële schuld, exclusief leaseverplichtingen, 337,8 miljoen euro, een lichte stijging ten opzichte van 319,4 miljoen euro aan het einde van 2024.

'Chicken Jockey Challenge' legt Kinepolis geen windeieren
De populairste films op dit moment zijn 'A Minecraft Movie', 'The Amateur', 'Sinners' en 'Paddington in Peru'. In de komende weken en maanden staan er hits op het programma zoals 'Lilo & Stitch', 'Mission Impossible - The Final Reckoning', 'Elio', 'F1', 'Jurassic World Rebirth', 'Superman', 'The Conjuring: Last Rites', 'Downton Abbey 3', 'Avatar: Fire and Ash', 'Zootopia 2' en 'Wicked: For Good'.

Het tweede kwartaal van 2025 begon bijzonder sterk, dankzij het wereldwijde succes van 'A Minecraft Movie'. Deze film heeft in het openingsweekend meer dan het dubbele van zijn productiebudget opgebracht. Echter, het gedrag van jonge kijkers loopt uit de hand in verschillende landen, wat wordt toegeschreven aan de 'Chicken Jockey Challenge', een TikTok-trend die bioscoopbezoekers aanmoedigt om tijdens een specifieke scène uit hun stoel te springen, te schreeuwen of zelfs popcorn naar het scherm te gooien.

KBC Securities over Kinepolis

KBC Securities-analist Guy Sips Hij verwacht dat het tweede kwartaal van 2025 een positieve impact zal zien door het onverwachte succes van 'A Minecraft Movie'. Hij handhaaft zijn “Kopen”-aanbeveling voor Kinepolis en behoudt het koersdoel van 50 euro.

Begin maart paste Guy Sips nog zijn model voor Kinepolis aan, nadat het bedrijf op 20 februari sterke prestaties voor de tweede helft van 2024 liet noteren.

Titel: X-Fab ziet beter dan verwachte omzetgroei en robuuste EBITDA-marge

X-FAB zag in het eerste kwartaal van 2025 een beter dan verwachte omzetgroei met 8% op kwartaalbasis en een robuuste EBITDA-marge van 24%. Geopolitieke spanningen bieden uitdagingen, maar ook kansen voor het bedrijf vanwege hun wereldwijde aanwezigheid. "We handhaven ons koersdoel van 6,3 euro en de 'Opbouwen'-aanbeveling," aldus KBC Securities-analist Guy Sips.

X-FAB?
X-Fab Silicon Foundries is een wereldwijd opererende halfgeleiderproducent die geïntegreerde schakelingen (IC's) vervaardigt. Het bedrijf werd opgericht in 1992 en heeft sindsdien een prominente plaats verworven in de halfgeleiderindustrie. X-FAB staat bekend om zijn veelzijdige productiefaciliteiten en zijn vermogen om zowel op silicium gebaseerde als op MEMS gebaseerde producten te leveren. Het bedrijf blijft innoveren en uitbreiden om te voldoen aan de behoeften van de snel veranderende halfgeleiderindustrie.

Handelsoorlog lijkt X-FAB niet te deren

X-FAB meldde dat de megatrends van "elektrificatie van alles" en "overal sensors" een duurzame vraag naar hun gespecialiseerde chips zullen blijven stimuleren. Deze halfgeleiders dragen zo onder meer bij aan het verminderen van klimaatverandering en het verbeteren van digitale gezondheidszorg in vergrijzende samenlevingen, aldus X-FAB. Het bedrijf herhaalde de vooruitzichten voor 2025, waarbij de omzet wordt geschat tussen 820 en 870 miljoen dollar en een EBITDA-marge (bedrijfskasstroommarge) van 24 à 27%.

Geopolitieke spanningen en gerelateerde douaneregels hebben momenteel geen directe impact op de bedrijfsvoering van X-FAB, aangezien zij hun goederen ex-works* verkopen. De indirecte effecten van deze spanningen kunnen echter zowel positief als negatief zijn en zijn moeilijk in te schatten.

* X-FAB heeft afspraak met haar klanten dat de goederen ergens worden geleverd (bijvoorbeeld op de fabrieksterreinen van X-FAB) en alle kosten en risico’s vanaf de levering zijn voor rekening van de koper.

Omzet daalt op jaarbasis, maar stijgt op kwartaalbasis
In het eerste kwartaal van 2025 bedroeg de omzet van X-FAB 204,1 miljoen euro, een daling met 6% op jaarbasis en een stijging met 8% op kwartaalbasis. Exclusief de impact van over tijd erkende omzet (IFRS 15)*, bedroeg de omzet 202,3 miljoen dollar, goed binnen de voorspelde range van 195-205 miljoen dollar.

*"Over tijd erkende omzet" verwijst naar de omzet die wordt erkend gedurende de tijd dat de prestaties worden geleverd, in plaats van op het moment van levering. De omzet wordt dus erkend naarmate de prestaties worden uitgevoerd, wat kan leiden tot een meer gelijkmatige verdeling van de omzet over de contractperiode. Dat kan resulteren in een meer gestage en voorspelbare inkomstenstroom, wat nuttig kan zijn voor financiële planning en rapportage.

De boekingen bedroegen 174,7 miljoen dollar, wat een sterke stijging met 26% op kwartaalbasis weerspiegelt. De EBITDA (bedrijfskasstroom) voor het eerste kwartaal van 2025 bedroeg 49,1 miljoen dollar, een daling met 4% op jaarbasis en een stijging met 23% op kwartaalbasis, met een EBITDA-marge van 24,0%. De EBIT (bedrijfswinst) voor het eerste kwartaal van 2025 bedroeg 21,1 miljoen dollar, een daling met 22% op jaarbasis en een stijging met 100% op kwartaalbasis.

Grote capaciteitsuitbreiding bijna voltooid

Voor het tweede kwartaal van 2025 voorspelt X-Fab een omzet tussen 200 en 210 miljoen dollar, met een EBITDA-marge tussen 22,5 en 25,5%. Het bedrijf herhaalde zijn vooruitzichten voor 2025, waarbij de jaarlijkse omzet wordt geschat tussen 820 en 870 miljoen dollar en een EBITDA-marge tussen 24 en 27%.

X-FAB heeft aanzienlijke vooruitgang geboekt in de uitbreiding van zijn 180nm CMOS-capaciteit*, essentieel voor zijn toekomstige CMOS- en microsystemenbusiness. In het eerste kwartaal van 2025 werden alle gereedschappen voor de nieuwe cleanroom in Maleisië geleverd, geïnstalleerd en gekwalificeerd. Dat geeft aan dat de grote capaciteitsuitbreiding van X-FAB bijna voltooid is, met CapEx (investeringsuitgaven) die naar verwachting medio 2025 zal worden afgerond. De CapEx voor het eerste kwartaal van 2025 bedroeg 101,7 miljoen dollar, een daling met 23% op kwartaalbasis.

*180nm CMOS verwijst naar een procestechnologie waarbij de kleinste feature die op een chip kan worden geproduceerd, een grootte heeft van 180 nanometers. Deze technologie wordt gebruikt in de productie van geïntegreerde circuits voor verschillende toepassingen, waaronder automotive, industriële en medische toepassingen.

KBC Securities over X-FAB

KBC Securities-analist Guy Sips handhaaft zijn koersdoel van 6,3 euro en de 'Opbouwen'-aanbeveling voor X-FAB. Hij benadrukt dat de gespecialiseerde technologieën van X-FAB bijdragen aan het verminderen van klimaatverandering en het verbeteren van digitale gezondheidszorg in vergrijzende samenlevingen. Guy is positief over de vooruitzichten van het bedrijf en verwacht dat de vraag naar X-FAB’s technologieën zal blijven groeien.

Procter and Gamble?

Procter & Gamble (P&G)  is wereldleider op het vlak van verzorgings- en huishoudproducten. Het bedrijf is georganiseerd rond drie activiteiten: schoonheids- en verzorgingsproducten, huishoudproducten en Gillette scheermesjes.

Procter & Gamble leverde een kwartaalcijfer af dat een tikkeltje lager uitkwam dan de gemiddelde analistenverwachtingen, maar net als bij Pepsico ziet KBCS ook hier de negatieve impact van de handels perikelen:

• De organische omzetgroei kwam uit op 1%, waarbij consensus lag op 1,9%.
  • Gedreven door prijs/mix, volumes bleven constant
  • Per divisie: Baby en familie verzorging waren negatieve uitschieters; persoonlijke verzorging en mondverzorging waren positieve uitschieters
• De winst per aandeel kwam uit op 1,54 dollar, met consensus verwachting op 1,53 dollar
  • Lagere SG&A (waaronder advertentie kosten vallen) zorgen voor het iets betere winst cijfer
  • Wel zien we hogere grondstof kosten en lagere productiviteitswinsten dan verwacht.
• Voor 2025 (gebroken boekjaar) stelt P&G de verwachtingen naar beneden bij, waarbij het verwijst naar de tarieven en volatiliteit bij de consument:
  • Organische omzetgroei van +3-5% naar +2%
  • Winst per aandeel van +5-7% naar +2-4%.

KBC Securities over P&G

Hoewel de lat voor P&G al reeds lager werd gelegd door toenemende druk op de consument, ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, dat het kwartaalrapport toch magerder oogt dan verwacht. P&G is uiteraard geen uitzondering, de gehele sector kent namelijk gelijkaardige problemen, maar kijkend naar de waardering ligt de lat bij P&G toch wat hoger.

De sterke productenportefeuille van P&G mag uiteraard niet vergeten worden, maar de laatste kwartalen ziet Tom dat het bedrijf toch ook niet immuun is aan de dalende consumptie. Hierdoor acht hij de huidige premiumwaardering als te hoog en behoudt hij zijn verkopen-aanbeveling. Tom is van mening dat er goedkopere alternatieven op de markt te vinden zijn. Het koersdoel blijft behouden op 155 dollar. 

Vrijdag 25 april   

• Bedrijfsresultaten
  • AbbVie, Safran, Colgate-Palmolive, Schlumberger, HCA, Philips 66, Wartsila, WPP ADR, Yara International, Spie, Nordex, Lazard, Lagardere, Cofinimmo, Valeo, Signify, Orange Belgium
• Ex-dividend
  • ABN Amro, BE Semiconductor, Engie, Fastenal, Orkla, Schaeffler, Rightmove, Trelleborg, Vopak
• Macro-economie
  • VS: consumentenprijzen (CPI) (mrt)
  • Frankrijk: kleinhandelsverkopen

Pepsico?

Pepsico  produceert en verkoopt koolzuurhoudende en niet-koolzuurhoudende dranken, alsmede snacks in de vorm van chips. De bedrijfssegmenten zijn Pepsi-Cola, Frito-Lay, Tropicana en Quaker Foods. Hun frisdrankdivisie vertegenwoordigt 32% van de frisdrankindustrie in de VS. Producten zoals Lays, RufVes Potato Chips, Tostitos en Fritos hebben een aandeel van ongeveer 58% in de snackchipsindustrie in de VS.

Pepsico's resultaten komen grotendeels uit in lijn met de verwachtingen, maar het ziet er naar uit dat de impact van Trump's handels perikelen zullen wegen op de winsten voor de komende kwartalen:

• De organische omzetgroei kwam uit op 1,2%, consensus lag hier op een groei van 0,6%
  • Hogere prijzen +3%, counterden lagere volumes van bijna 2%
  • Noord-Amerikaanse verkoopcijfers, voornamelijk in hun Pepsi segment, blijven slabakken.
  • EMEA-zone presteert wel sterk met een groei van 8%
• De winst per aandeel kwam uit op 1,48 dollar, verwachting was 1,49 dollar
  • Hogere kosten in de toeleveringskosten drukken de winsten
  • Ook hogere belastingen en interest kosten drukken de winsten iets meer dan verwacht.
• Het management verlaagt haar winstgroei vooruitzichten (inclusief negatieve wisselkoers effecten) voor 2025 naar een daling van 3%. Hiervoor was de verwachting nog een groei van 0-5%.  De grootste punten voor de daling zijn:
  • Hogere kosten in de toeleveringsketen door de tarieven perikelen
  • Meer macro-economische volatiliteit door de tarieven perikelen
  • Gematigdere consument door de tarieven perikelen

KBC Securities over Pepsico

Al bij al een kwalitatief rapport, met verkoopcijfers die beter zijn dan gevreesd en een winst die in lijn ligt met de verwachtingen. Hierbij ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, wel dat dit voornamelijk gedreven wordt door hun internationale verkopen, hun Amerikaanse thuismarkt blijft namelijk onder druk staan. Al bij al mag worden geconcludeerd dat Pepsico een behoorlijk eerste kwartaal achter de rug heeft.

Voor de komende kwartalen slaat het management echter een veel voorzichtigere toon uit door de grote volatiliteit en onzekerheid die er leeft rond de huidige politieke context. Pepsico benadrukte dat ze de impact van de tarieven zo minimaal mogelijk zullen maken, door de gestegen kosten door te rekenen. Maar dat ze tegelijkertijd ook strategische promoties zal uitvoeren om consumenten tot hun producten te verleiden.

Hoewel het toekomstige plaatje dus eerder onzeker oogt ziet Tom Pepsico alsnog als een goede huisvaderaandeel in dit klimaat. Het bevestigde nogmaals dat ze haar dividend en aankoopprogramma aanhouden (totaal 8.6 miljard dollar). Dit zorgt samen voor een rendement van om en bij de 4% aan de huidige koers, welke qua waardering ook zeer aantrekkelijk oogt met een +- 17.5 koers winst verhouding.

Tom behoudt zijn kopen-aanbeveling maar verlaagt het dividend van 180 dollar naar 173 dollar. 

Sanofi?

Sanofi  is het grootste farmaceutische bedrijf van Frankrijk. Het bedrijf ontwikkelt geneesmiddelen voor het behandelen van diabetes en cardiovasculaire aandoeningen, kanker, multiple sclerose, immuunstoornissen, zeldzame aandoeningen en vaccins.

Sanofi rapporteerde operationeel solide resultaten voor het eerste kwartaal en herhaalde de prognose voor het boekjaar 2025, wat geen verrassing was. De updates over de pijplijn waren echter enigszins teleurstellend. In fase II voldeed de orale TNF niet aan het primaire eindpunt bij psoriasis, mislukte amlitelimab bij HS, en waren de gegevens van brivekimig bij HS positief maar alleen vergeleken met Humira in plaats van Bimzelx/Cosentyx. Bovendien waren de opmerkingen over de dalende immunisatiepercentages van Beyfortus in de VS een verdere negatieve factor voor het sentiment. De splitsing van Opella en de aandeleninkoop van 5 miljard euro blijven echter een solide steun voor de aandelen. Zoals bij elke andere grote farmaceut zullen de cijfers naar verwachting dalen vanwege de wisselkoers (zwakke USD).

De netto-omzet steeg met 10,8% op jaarbasis tot 9,90 miljard euro, met een groei van 9,7% bij constante wisselkoersen (CER). De operationele bedrijfswinst steeg met 20,1% tot 2,90 miljard euro en de bedrijfswinst per aandeel (EPS) groeide met 15,7% bij CER tot 1,79 euro. Over het geheel genomen overtroffen de resultaten alle verwachtingen.

Het bedrijf bevestigde zijn vooruitzichten voor 2025 en verwacht een omzetgroei in het midden- tot hoog enkelcijferige percentagebereik bij CER en een sterke opleving van de bedrijfswinst per aandeel met een groei in het lage dubbelcijferige percentage bij CER, vóór aandeleninkopen.

In het eerste kwartaal van 2025 behaalde Sanofi zes regelgevende goedkeuringen op het gebied van immunologie, zeldzame ziekten en oncologie. Opmerkelijk is dat de fase II TIDE-Astma-studie voor amlitelimab bij matige tot ernstige astma niet voldeed aan het primaire eindpunt bij de hoogste dosis, maar wel nominaal significante en klinisch betekenisvolle verminderingen van exacerbaties liet zien bij de middelste dosis, wat de voortgang naar fase 3-onderzoeken ondersteunt. Ook in fase II voldeed de orale TNF niet aan het primaire eindpunt bij psoriasis, mislukte amlitelimab bij HS, en waren de gegevens van brivekimig bij HS positief maar alleen vergeleken met Humira in plaats van Bimzelx/Cosentyx. De opmerkingen over de dalende immunisatiepercentages van Beyfortus in de VS waren eveneens negatief.

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 109 euro. 

Newmont?

Het Amerikaanse Newmont is 's werelds grootste goudproducent. Naast goud ontgint Newmont ook een aanzienlijke hoeveelheid koper. De onderneming heeft goudmijnen in de VS, Canada, Mexico, Peru, Argentinië, Suriname, Dominicaanse Republiek, Australië en Ghana.

Newmont rapporteerde gisterenavond sterke eerste kwartaalresultaten. De aangepaste EBITDA landde op 2.6 miljard dollar, 15% boven de gemiddelde analistenverwachtingen. De hogere goudprijs compenseerde de lagere goudproductie.

Jaar-op-jaar steeg de gerealiseerde goudprijs met 41% naar 2.944 dollar/ounce. In diezelfde periode daalde de productie met 8.3% naar 1,54 miljoen ounces.

De lagere productie is het gevolg van de verkoop van niet-kernactiva. In het eerste kwartaal werden volgende mijnen verkocht: Musselwhite, Éléonore and Cripple Creek & Victor, Porcupine en Akyem. De verkoop van deze mijnen had als doel om de totale schuld te verlagen. Aan het eind van het eerste kwartaal bedroeg de nettoschuld 3.2 miljard dollar (eerste kwartaal 2024: 6.8 miljard dollar). Het volledige verkoopprogramma is nu afgerond.

De all-in sustaining costs (AISC) stegen ook aanzienlijk met 14,7% naar 1.651 dollar/ounce. Dit is het gevolg van de lagere productie.

Er werd sinds de start van 2025 1 miljard dollar aan aandeelhouders uitgekeerd, in de vorm van dividend en aandeleninkopen. Onder het huidig inkoopprogramma kan Newmont nog 1 miljard dollar aan eigen aandelen inkopen. Voor de resultaten van het eerste kwartaal zal Newmont een kwartaaldividend van 0.25 dollar/aandeel uitkeren.

De doelstellingen voor 2025 werden herbevestigd omdat de eerste kwartaalresultaten in lijn waren met de managementverwachtingen. Het management verwacht dat de productie in het tweede kwartaal stabiel zal zijn ten opzichte van het eerste kwartaal. In de tweede jaarhelft van 2025 zou de productie hoger moeten zijn dan de 1ste jaarhelft.

KBC Securities over Newmont

Vanuit een financieel oogpunt zijn dit sterke resultaten, maar de resultaten zijn wel het gevolg van een hogere goudprijs. Een factor waar Newmont geen invloed op heeft. Vanuit een operationeel oogpunt zijn de resultaten oké. De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, stelt zich wel de vraag hoe lang deze goudmanie kan blijven duren.

Zowel institutionele beleggers, retailbeleggers als centrale banken lopen storm voor het edelmetaal. De uitspraken van Trump verhogen de onzekerheid op de financiële markten en ondergraven het vertrouwen in de Amerikaanse dollar en overheidspapier.

Logischerwijs, gaan investeerders dan zoeken naar andere veilige havens waaronder goud. Ook de euro en Zwitserse frank winnen aan aantrekkingskracht. Het is echter moeilijk om te voorspellen wat de waarde van goud zal zijn binnen x aantal jaar. Is dit een structurele trend of een kleine bubbelvorming?

Benjamin gelooft dat het opportuun is om van deze rally gebruik te maken en het aandeel (deels) te verkopen. Het koersdoel blijft 46 dollar.

Roche?

Roche rapporteerde goede resultaten voor het eerste kwartaal en herhaalde de prognose voor het boekjaar 2025, hoewel de diagnostische divisie zwak blijft vanwege hervormingen in China. Ondanks de positieve resultaten zal de zwakke USD leiden tot een omzetverlaging van meer dan 5%. Voorlopig houden we vast aan onze rating, hoewel we opwaarts potentieel zien door mogelijke verhogingen van de prognose later dit jaar.

In het eerste kwartaal steeg de groepsomzet met 6% bij constante wisselkoersen tot 15,44 miljard Zwitserse frank, iets boven de gemiddelde analistenverwachtingen. Wat betreft de divisieprestaties, steeg de omzet van de farmaceutische divisie met 9% tot 11,95 miljard frank, gedreven door sterke vraag naar nieuwe medicijnen zoals Phesgo (borstkanker), Vabysmo (oogziekten), Xolair (allergieën) en Hemlibra (hemofilie A). De omzet van de diagnostische divisie bleef stabiel op 3,49 miljard frank, met robuuste vraag over producten en regio's die de impact van hervormingen in de gezondheidszorg in China compenseerden (15% omzetdaling in de regio Azië-Pacific, voornamelijk als gevolg van hervormingen in de gezondheidszorg in China).

Voor 2025 herhaalde Roche de prognose en verwacht een omzetgroei in het midden enkelcijferige bereik bij constante wisselkoersen en een stijging van de kernwinst per aandeel (EPS) in het hoge enkelcijferige bereik. Het bedrijf is van plan om het dividend verder te verhogen.

Aan de positieve kant merkt de analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, op dat de potentiële goedkeuring van Eli Lilly's Orforglipron een positief punt voor Roche vertegenwoordigt. Chugai Pharmaceutical, een lid van de Roche Group, ontwikkelde oorspronkelijk orforglipron en gaf een licentie aan Eli Lilly. Roche zal dus profiteren van royalty's op toekomstige verkopen. Andrea denkt dat de deal met Zealand Pharma, die vorige maand werd aangekondigd voor de co-ontwikkeling en co-commercialisatie van petrelintide, een langwerkende amylin-analoog voor gewichtsbeheersing, ook als een extra positief punt zal worden gezien.

Andrea behoudt zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 300 Zwitserse frank.

Nestlé?

Nestlé SA  is een Zwitserse onderneming die actief is in de voeding-, gezondheid- en welzijnssector. Het is de holdingmaatschappij van de Nestlé Groep, die dochterondernemingen, geassocieerde ondernemingen en joint ventures in de hele wereld omvat.

Nestlé mocht een goed rapport voorleggen: 

• Operationele omzetgroei steeg met 2.8%, boven de gemiddelde analistenverwachtingen van 2,5%
  • Hiervan is 0,7% toe te schrijven aan volumes en 2,1% aan prijsverhogingen.
• Groeicijfers per regio:
  • Azië: +3,1% (waarvan China +1,7%)
  • Amerika +1,9%
  • Europa: +2,4%
• Het management wijzigt haar jaarvooruitzichten niet (organische groei boven 2.2%) op basis van de huidige tarief- perikelen. Het wijst er op dat ze voldoende mogelijkheden hebben om hier flexibel mee om te gaan (Nestlé heeft meerdere productie faciliteiten in Amerika).
  • Wel wijst het management op de 'indirecte' gevolgen: wisselkoers effecten en grondstofprijzen.

KBC Securities over Nestlé

Het verkooprapport van Nestlé oogt zeer solide en is een bewijs van de kwaliteit van het bedrijf. De negatieve volumeverkopen van enkele kwartalen, die KBCS in de hele sector zag door de hogere inflatie, lijkt nu volledig achter ons te liggen. De analist van KBC Securities, Tom Noyens, kijkt met meer vertrouwen vooruit. Dit rapport bewijst dat Nestlé op de goede weg is om opnieuw kwalitatieve rapporten af te geven.

Nestlé bezit nog steeds een groot aandelenpakket van L'Oreal. Als de cijfers van L'Oreal eruit gehaald worden, dan noteert Nestlé aan +- 16.5x koer/winst (fiscaal jaar 2026). Dit ziet Tom als zeer aantrekkelijk voor een kwalitatief stabiel bedrijf voor woelige macro-economische tijden.

Tom blijft bij zijn kopen-aanbeveling en een koersdoel van 102 Zwitserse frank. 

Kering?

Het Franse luxebedrijf  omvat twee divisies: luxe en lifestyle. De grootste merknamen binnen de luxedivisie zijn Gucci, Bottega Veneta en Yves Saint Laurent (YSL). Het lifestylesegment omvat hoofdzakelijk het belang dat Kering in Puma aanhoudt. Kering is wereldwijd actief.

De mindere luxeconsument is al uitvoerig beschreven, maar toch ziet Tom Noyens, analist bij KBC Securities, de resultaten weer verrassen in negatieve zin:

• Organische omzet daalde met 14% naar 3,8 miljard euro.
  • Hier is voornamelijk Gucci de schuldige met een daling van 25%
  • Bottega, waar Gucci's nieuwe creatieve directeur vandaan komt, steeg met 4%. Maar dit is een sterke afkoeling van de 12% een kwartaal eerder. De meeste overige huizen kenden ook sterk dalende omzet cijfers.
  • China blijft heel zwak, met een daling van 27%. Maar het management zegt acties te ondernemen voor een verbetering naar de tweede jaarhelft toe.
  • Voor Amerika is management 'voorzichtig'.
• Demna, de nieuwe creatieve directeur van Gucci, zal voortbouwen op het bestaande aanbod van Gucci. Dus geen revolutie, maar 'traditie gemixt met fashion autoriteit'. In September '25 mogen we de eerste collecties verwachten.

KBC Securities over Kering

Het enige positieve punt dat Tom bij Kering kan aanhalen, is de huidige waardering. Moest het ooit opnieuw haar elan van weleer terugvinden, dan zal Kering het koopje van de eeuw blijken te zijn. Maar op dit moment ziet hij geen bewijs dat zelfs nog maar het begin van de ommekeer is ingezet. Tom ziet vooral een zinkend schip in woelig water dat al meerdere keren van kapitein moest veranderen.

Is Derma de creatieve directeur die het tij zal kunnen keren? Hoewel hij in zijn beginjaren bij Bottega Venetta wel furore wist te maken ziet Tom een ware Herculesopdracht bij Gucci. Daarnaast krijgt Tom steeds meer de indruk dat hij in een keurslijf wordt gestoken door het management, iets dat geen enkele creatieve directeur wil. Dit is meestal een voorbode van minder creativiteit, iets wat ze net zo hard nodig hebben.

Kering rapporteert enkel haar verkoopcijfers en de winstcijfers zullen pas volgend kwartaal beschikbaar zijn. Maar de analist houdt zijn hart al vast, dat de mindere verkoopcijfers sterk zullen wegen op de winstmarges.

Welke punten zal Kering nodig hebben om het elan terug te vinden in grootorde van belang:

1. Gucci's appeal terugvinden, belangrijkste luxehuis van de groep.
2. Chinese consumenten die spenderen, voor de hele neerwaartse beweging was de Chinese consument veruit de belangrijkste koper.
3. Amerikaanse en Europese consument die opnieuw meer luxe shoppen.
4. De overige luxehuizen opnieuw sterker op de kaart zetten. In de eerste plaats hier Yves-Saint Laurent, die ook in een sterk neerwaartse beweging zit.

Zolang deze punten niet verwezenlijkt zijn, neemt Tom een afwachtende houding aan. Hoewel het over een paar jaar 'het koop- moment van de eeuw' kan blijken, is er niets dat dit op dit moment rechtvaardigt.

Tom handhaaft zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 155 euro. 

Edwards Lifesciences?

Met zijn innovatieve hartkleptechnologieën is Edwards Lifesciences   een koploper op het gebied van structurele hartziekten, die worden gekenmerkt door een defect in het hartweefsel of de hartkleppen. Edwards is ook marktleider in de ontwikkeling van kritische hemodynamische bewakingssystemen die worden gebruikt om de hartfunctie en de vochtstatus te meten. Dat helpt artsen proactieve klinische beslissingen te nemen die het herstel van patiënten bevorderen.

Edwards Lifesciences rapporteerde de resultaten voor het eerste kwartaal van 2025, die over het algemeen iets boven de gemiddelde analistenverwachtingen lagen en verhoogde de prognose voor het volledige jaar 2025. Het management stelde de markt gerust dat het verwacht de impact van tarieven op de winst per aandeel (5 dollarcent) en de verwatering door de overname van Jenavalve (5-10 dollarcent) te kunnen opvangen. De volgende katalysator is de goedkeuring in de VS in het tweede kwartaal voor de indicatie asymptomatische ernstige aortaklepstenose, wat de TAVR-patiëntenpopulatie zou kunnen uitbreiden en mogelijk de groei zou kunnen versnellen. KBC Securities denkt dat de markt nu goed zijn verwachtingen heeft bijgesteld voor Edwards Lifesciences, vooral wat betreft het groeipad van TAVR voor het jaar. 

De omzet in het eerste kwartaal steeg met 6,2% op jaarbasis tot 1,41 miljard dollar (7,9% op aangepaste basis). De brutowinstmarge verbeterde licht tot 78,7%, vergeleken met 78,4% in het eerste kwartaal van 2024. De operationele winstmarge bereikte 27,9%, of 29,1% op aangepaste basis, dankzij een gunstige verkoopmix en uitgestelde variabele kosten.

Prognose 2025: het bedrijf verhoogde zijn omzetprognose voor het volledige jaar 2025 naar een bereik van 5,7-6,1 miljard dollar, van de eerdere 5,6-6,0 miljard dollar, wat gunstige wisselkoerseffecten weerspiegelt. De aangepaste winst per aandeel (EPS) prognose blijft op 2,40-2,50 dollar, rekening houdend met de verwachte verwatering door de overname van JenaValve en de impact van tarieven. De operationele marge wordt geschat tussen 27% en 28%.

TAVR, TMTT en Chirurgische Prestaties: de omzet van Transcatheter Aortic Valve Replacement (TAVR) steeg met 3,8% op jaarbasis tot 1,05 miljard dollar, met een constante valutagroei van 5,4%. Dit is grotendeels in lijn met de verwachtingen voor het volledige jaar. Het bedrijf verwacht goedkeuring in de VS voor de indicatie asymptomatische ernstige aortaklepstenose in het tweede kwartaal van 2025, wat de TAVR-patiëntenpopulatie zou kunnen uitbreiden en mogelijk de groei zou kunnen versnellen, afhankelijk van verbeteringen in capaciteitsbeperkingen. De omzet van Transcatheter Mitral and Tricuspid Therapies (TMTT) steeg met 58% tot 115 miljoencdollar, gedreven door de toegenomen adoptie van de PASCAL- en EVOQUE-systemen. De omzet van chirurgische structurele hartproducten steeg met 1% tot 251 miljoen dollar, ondersteund door het RESILIA-weefselportfolio.

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, heeft een houden-aanbeveling en koersdoel van 68 dollar.

Texas Instruments?

Texas Instruments  is de grootste producent van analoge chips (waaronder sensoren). Het bedrijf produceert ook embedded chips (microprocessor in een ruimere elektronische toepassing). De eindklanten zijn de industrie, de autosecor, de telecommunicatie en de consumentenelektronica

Nieuws

• Texas Instruments rapporteerde over het eerste kwartaal van 2025 een omzet en nettowinst die respectievelijk 4% en 20% boven de consensus uitkwamen. De auto- en industriële eindmarkten zijn beide goed voor zo’n 70% van de omzet bij TI. Zij zagen de omzet respectievelijk kwartaal-op-kwartaal (kok) stijgen met 3% en 8%. Voor het industriële segment is het de eerste kok-stijging sinds het tweede kwartaal van 2023.
• De prognose voor het lopende kwartaal gaat uit van omzetevolutie in lijn met de normale seizoenschommeling (+7% kok) en dit is eveneens beter dan de consensus.
• Het management sloeg een geruststellende toon aan betreffende tarieven. Het gaf mee dat ze geen abnormale orderpatronen zagen bij hun klanten.
• Over de trend in de tweede jaarhelft wilde het management zich niet uitspreken aangezien er zo veel onzekerheid is op het vlak van tarieven/macro-economie.

​KBC Securities over Texas Instruments

Solide resultaten en een hoopgevende prognose voor het lopende kwartaal. Het langverwachte herstel van de industriële- en auto-eindmarkten lijkt eindelijk gearriveerd. Maar een deel van de sterkte die er nu is in die markten, is mogelijk het gevolg van klanten die versneld orders plaatsen om de tarieven nog vóór te zijn. Het is dus moeilijk om te onderscheiden welk deel van het herstel cyclisch is en welk gedreven door zogeheten ‘pull-in’ orders. Normaliter had de analist van KBC Securities, Kurt Ruts, verwacht dat een cyclisch herstel zich zou aandienen in de industriële- en auto-eindmarkten in de loop van 2025. Maar gezien de grote onzekerheid op het vlak van tarieven/macro is dit niet gegarandeerd.

TI zou een goede manier zijn om op een herstel in te spelen ware het niet dat het aandeel aan 27 keer de geschatte winst noteert over de volgende vier kwartalen. Kurt bevestigt de houden-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel  van 192 dollar naar 165 dollar. 

Adidas?

Het Duitse adidas is de tweede producent ter wereld van sportartikelen. Het heeft schoen- en kledingsmerken en het vervaardigt ook sportuitrusting. Adidas verkoopt haar producten wereldwijd zowel via eigen winkels, winkels van derden als via ecommerce.

adidas kan al enkele kwartalen op een rij zeer sterke cijfers voorleggen en ook dit kwartaal zal dat niet anders zijn. Het bedrijf kon niet wachten en gaf al gedeeltelijke enkele cijfers mee:

• Omzet groei kwam uit op +13% (exclusief Yeezy's +17%), boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) van +12%.
• EBIT (winst) cijfer kwam uit op 610 miljoen euro, gav lag hier op 546 miljoen euro.
• Adidas gaf geen commentaar op haar vooruitzichten voor 2025

KBC Securities over Adidas

Weer een sterk 'pre-resultaat' van adidas dat weer maar eens bewijst dat er nog steeds heel veel vraag is naar voornamelijk hun 'life-style' schoenen. Hun 'Samba's' en andere schoenenlijnen zijn zeer populair, zeker met de retro touch waar Adidas op in speelt. Bovenstaande cijfers geven vertrouwen dat de huidige hype nog niet direct gaat liggen en nog even kan voort duren.

adidas, net als de gehele sector, stond wel onder druk door toenemende handelsperikelen. Er heerst nog zeer veel onduidelijkheid wat de tarieven in Amerika zullen worden. Amerika is een belangrijke markt die in staat voor +-20% van de omzet. Dat management dan ook geen commentaar kwijt wil voor de jaarcijfers van 2025 kan negatief geïnterpreteerd worden. Al is dat uiteraard moeilijk in te schatten. Binnen de sector zien we adidas wel als goed geplaatst om de tarieven op te vangen dankzij prijsverhogingen die makkelijker door te voeren zijn door de huidige populariteit.

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, blijft bij zijn kopen-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 272 euro naar 260 euro.  

CACI International?

CACI International levert technologie en bedrijfsdiensten/oplossingen met een omzet van ongeveer $7,5 miljard in boekjaar 2024. Ze bieden oplossingen voor nationale veiligheidsmissies en overheidstransformatie. Hun omzetbasis bestaat voor 90% uit klanten op het gebied van nationale veiligheid (Defensie (DoD), Intelligence Community (IC) en het Ministerie van Binnenlandse Veiligheid (DHS)), terwijl andere federale civiele agentschappen (6%) en commerciële klanten (4%) een klein deel uitmaken.

CACI International rapporteerde sterke resultaten voor het fiscale derde kwartaal van 2025, met inkomsten/EBITDA/EPS boven de consensus met respectievelijk 2%/8%/11%. KBC Securities is vooral tevreden met de margeprestaties, aangezien het een daling ten opzichte van het tweede kwartaal had verwacht, wat werd veroorzaakt door enkele contracten die van het vierde kwartaal naar voren werden gehaald. De verhoging van de prognose is ook een sterk signaal van het management, samen met een boek-tot-factuur ratio van 1,2X, wat aangeeft dat de biedingsomgeving sterk blijft (tot 17 miljard dollar dit kwartaal, vergeleken met 12 miljard dollar eerder).

De kwartaalomzet bereikte 2,17 miljard dollar, een stijging van 11,8% op jaarbasis, gedreven door 5,6% organische groei en recente acquisities. De EBITDA steeg met 16,3% tot 253,5 miljoen dollar, met een verbetering van de EBITDA-marge met 40 basispunten tot 11,7%.

De vrije kasstroom steeg met 84,3% op jaarbasis tot 187,9 miljoen dollar, wat wordt toegeschreven aan effectief werkkapitaalbeheer en operationele efficiëntie. CACI verwacht nog steeds een belastingteruggave van 40 miljoen dollar in het fiscale vierde kwartaal, maar we zouden een vertraging bij de IRS kunnen zien.

CACI heeft zijn vooruitzichten voor het fiscale jaar 2025 bijgewerkt en verwacht nu een omzet tussen 8,55-8,65 miljard dollar (voorheen 8,45-8,65 miljard dollar), een aangepaste nettowinst van 543-557 miljoen dollar, een aangepaste verwaterde winst per aandeel van 24,24-24,87 dollar, en een vrije kasstroom van minstens 465 miljoen dollar (voorheen 450 miljoen dollar).

In het licht van mogelijke bezuinigingen op het budget van het Amerikaanse ministerie van Defensie (DoD) en het Defense Optimization for Government Efficiency (DOGE) initiatief, benadrukte de leiding van CACI de veerkracht van het bedrijf en de strategische afstemming met de defensieprioriteiten. Ze merkten op dat slechts een minimaal deel van de inkomsten wordt beïnvloed door deze budgetaanpassingen. De focus van CACI op hoogwaardige expertisegebieden zoals elektronische oorlogsvoering en cyberoperaties positioneert het bedrijf goed om prijsconcurrentie te mitigeren en zich af te stemmen op de prioriteiten van de overheid. Het bedrijf handhaaft een sterke orderportefeuille van 32 miljard dollar en heeft aanzienlijke contracten binnengehaald, wat de robuuste positie in de defensiesector onderstreept.

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, handhaaft de kopen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 433 dollar naar 447 dollar.

Enphase Energy mist de verwachtingen van Wall Street

• De aandelen van het zonne-energiebedrijf daalden sterk na het missen van de Wall Street-voorspellingen voor het eerste kwartaal. Enphase heeft kwartaalresultaten bekendgemaakt van 0,68 dollar per aandeel, wat lager is dan de consensus 0,71 dollar per aandeel. Het bedrijf rapporteerde een omzet van 356,08 miljoen dollar wat eveneens lager is dan de consensus.

Intuitive Surgical deed beter dan verwacht

• De fabrikant van chirurgische robots steeg na het rapporteren van aangepaste winst 1,81 dollar per aandeel voor het eerste kwartaal, boven de 1,72 dollar consensus schatting. De omzet bedroeg 2,25 miljard dollar, boven de 2,19 miljard dollar verwacht door analisten.

Ook Capital One Financial verraste met beter resultaten

• De aandelen van het creditcardbedrijf stegen na beter dan verwachte resultaten voor het eerste kwartaal. Capital One noteerde een aangepaste 4,06 dollar per aandeel, terwijl analisten 3,71 dollar verwachtten.

GE Vernova herhaalt vooruitzichten voor 2025

• De aandelen stegen met ongeveer 5% nadat de fabrikant van energieapparatuur zijn richtlijnen voor het hele jaar herhaalde, zelfs toen het een klap van 400 miljoen dollar voorspelde door tarieven. GE Vernova verwacht een omzet van maximaal 37 miljard dollar en een vrije kasstroom van maximaal 2,5 miljard dollar in 2025.

Bristol Myers Squibb boekt minder goede resultaten in onderzoek naar schizofrenie in een fase 3-onderzoek

• De aandelen van het biofarmaceutische bedrijf daalden nadat het bedrijf zei dat zijn medicijn Cobenfy er niet in slaagde de noodzakelijke drempel te bereiken om een statistisch significant verschil aan te duiden als aanvullende behandeling voor volwassenen met schizofrenie in een fase 3-onderzoek.

Chipotle Mexican Grill miste de omzetverwachtingen voor het eerste kwartaal

• Chipotle miste de omzetverwachtingen voor het eerste kwartaal en meldde dat de vergelijkbare winkelverkopen voor het eerst sinds 2020 zijn gedaald. De burritoketen rapporteerde een aangepaste winst per aandeel van 29 dollarcent, terwijl analisten 28 dollarcent voorspelden. De omzet bedroeg 2,88 miljard dollar voor de periode, wat lager is dan de consensus van 2,95 miljard dollar.

Texas Instruments overtreft de verwachtingen

• De aandelen van de halfgeleiderfabrikant stegen na sluiting van de markt. Texas Instruments rapporteerde een winst van 1,28 dollar per aandeel in het eerste kwartaal op een omzet van 4,07 miljard dollar, wat ruim boven de verwachtingen van analisten lag voor een winst van 1,07 dollar per aandeel op een omzet van 3,91 miljard dollar.

Lam Research publiceert een sterk financieel rapport

• De aandelen van het bedrijf, dat apparatuur voor waferfabricage levert aan halfgeleiderbedrijven gingen hoger na een sterk financieel rapport voor het derde fiscale kwartaal. Lam Research rapporteerde een aangepaste winst van 1,04 dollar per aandeel op een omzet van 4,72 miljard dollar, terwijl analisten een winst van 1,01 dollar per aandeel op een omzet van 4,65 miljard dollar voorspelden.

Knight-Swift Transportation heeft last van het onzekere beleid van de regering Trump

• De aandelen daalden nadat het management van het bedrijf zei dat onzekere handelsbeleid en de implicaties daarvan ertoe hebben geleid dat het een "bredere marge dan normaal" heeft gegeven voor de winst van het volgende kwartaal. Het bedrijf verwacht nu een winst van 30 dollarcent tot 38 dollarcent per aandeel in het tweede kwartaal, wat lager is dan de consensus 42 dollarcent per aandeel. Knight-Swift Transportation zei ook dat het geen richtlijnen voor het derde kwartaal zal delen.

ServiceNow overtreft de schattingen van analisten

• Het bedrijf rapporteerde een aangepaste winst van 4,04 dollar per aandeel in het eerste kwartaal op een omzet van 3,09 miljard dollar. De resultaten overtroffen de schattingen van analisten van 3,83 dollar per aandeel in winst en 3,08 miljard dollar in omzet.

Southwest Airlines ziet lagere capaciteit in de tweede helft 2025

• De aandelen daalden nadat de luchtvaartmaatschappij op woensdag zei dat het zijn capaciteit in de tweede helft van 2025 zal verminderen, gezien verdere tekenen van zwakkere binnenlandse boekingen dit jaar.

Whirlpool handhaafde zijn richtlijnen voor het hele jaar

• De fabrikant van huishoudelijke apparaten handhaafde zijn richtlijnen voor het hele jaar, met een verwachte winst van 10 dollar per aandeel, terwijl de consensus 9,35 dollar per aandeel was. De omzetverwachting voor de periode bleef ook ongewijzigd op 15,8 miljard dollar, wat hoger is dan de schatting van 15,62 miljard dollar.

International Business Machines rapporteert hogere winst

• De aandelen daalden ondanks dat het bedrijf de verwachtingen van Wall Street voor winst en omzet overtrof. IBM rapporteerde een aangepaste winst van 1,60 dollar per aandeel in het eerste kwartaal op een omzet van 14,54 miljard dollar, terwijl analisten een winst van 1,40 dollar per aandeel op een omzet van 14,40 miljard dollar voorspelden.

General Motors verhoogt productie in transmissiefabriek in Ohio

• Het autobedrijf verhoogt de productie van transmissies in zijn fabriek in Toledo, Ohio, en schakelt daarbij over van de productie van aandrijfeenheden voor elektrische voertuigen naar onderdelen voor benzinevoertuigen. GM heeft ook zijn plannen voor elektrische voertuigen aangepast, waaronder het uitstellen van de productie van elektrische vrachtwagens in de Orion Assembly-fabriek in Michigan. Het bedrijf heeft zijn doelstelling van 200.000 elektrische voertuigen in 2024 niet gehaald en kwam uit op 189.000 stuks.

Winst Newmont overtreft verwachtingen

• De grootste goudmijn ter wereld overtrof woensdag de verwachtingen van Wall Street voor de winst in het eerste kwartaal, doordat een stijging van de goudprijzen de lagere productie compenseerde, waardoor de aandelen nabeurs met 2% stegen. De gerealiseerde gemiddelde goudprijs van Newmont steeg per kwartaal met ongeveer 41% tot 2.944 dollar per ounce vergeleken met een jaar geleden, terwijl de goudproductie daalde met 8,3 % tot 1,54 miljoen ounces. Dit kwam door een verminderde bijdrage van de niet-kernactiviteiten. Op aangepaste basis verdiende het bedrijf 1,25 dollar per aandeel vergeleken met de gemiddelde schatting van analisten van 90 dollarcent per aandeel.

Adidas’ operationele winst steeg met 82%, marge overtreft gemiddelde analistenverwachting

• De Duitse sportkleding- en schoenenfabrikant meldt een eerste kwartaalwinst en -omzet boven de verwachtingen, met groei in alle markten en kanalen. De operationele winst steeg met 82% tot 610 miljoen euro, wat resulteerde in een marge van 9,9%, terwijl de gemiddelde analistenverwachting een marge van 8,9% en een winst van 546 miljoen euro was. De verkoop van sneakers zoals Samba en Gazelle heeft Adidas geholpen om marktaandeel te winnen van de Amerikaanse concurrent Nike en een concurrentievoordeel te behouden ten opzichte van nieuwere sportkledingmerken zoals On Running en Hoka. De kwartaalomzet steeg met 13% tot 6,15 miljard euro, hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van 6,095 miljard euro.

BNP’s eerste kwartaalresultaten voldoen aan verwachtingen

• De Franse bank behaalde eerste kwartaalresultaten in lijn met de verwachtingen dankzij stijgende verkopen bij de investeringsbank. BNP handhaafde zijn winstprognoses ondanks een verslechterende economische vooruitzichten door een wereldwijde handelsoorlog. De nettowinst daalde met 4,9% tot 2,95 miljard euro (3,34 miljard dollar), wat overeenkomt met de gemiddelde analistenverwachting van 2,94 miljard euro. De inkomsten stegen met 3,8% tot bijna 13 miljard euro, ook in lijn met de verwachtingen van analisten. De drie belangrijkste divisies van BNP boekten allemaal een stijging van de winst vóór belastingen, geleid door de bedrijfs- en institutionele bankeenheid, die een verkoopstijging van 12,5% zag.

Nestlé meldt beter dan verwachte organische omzetgroei

• De Zwitserse voedingsmiddelenfabrikant meldt beter dan verwachte organische omzetgroei in het eerste kwartaal, dankzij prijsverhogingen voor Kit-Kat-chocolade en Nescafe-koffie. Het bedrijf handhaafde zijn vooruitzichten voor 2025 en verwacht een onderliggende operationele winstmarge van 16% of hoger. De organische omzetgroei steeg met 2,8%, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,5%, terwijl de totale omzet met 2,3% toenam tot 22,6 miljard Zwitserse frank (27,28 miljard dollar). De prijsverhogingen van 2,1% waren ook hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van 1,8%.

Farmaceutische fabrikant Roche ziet kwartaalomzet met 7% stijgen

• De Zwitserse farmaceutische fabrikant behaalde een stijging met 7% in de eerste kwartaalomzet, aangedreven door het borstkankermedicijn Phesgo, het oogmedicijn Vabysmo en de allergiebehandeling Xolair. De kwartaalomzet bedroeg 15,44 miljard Zwitserse frank (18,64 miljard dollar), iets boven de gemiddelde analistenverwachting van ongeveer 15,4 miljard frank. Roche blijft mikken op een stijging met 7 à 9 % van de aangepaste winst per aandeel voor het hele jaar.

Softwarefabrikant Dassault Systemes schroeft groeiverwachting voor operationele marge terug

• De Franse softwarefabrikant verlaagde zijn jaarlijkse groeiverwachting voor de operationele marge, verwijzend naar een meer volatiele marktomgeving door tarieven. De operationele marge voor 2025 wordt nu geschat op een stijging van 50 à 70 basispunten, vergeleken met de eerdere verwachting van 70 à 100 basispunten. De totale omzet steeg met 4% tot 1,57 miljard euro in het eerste kwartaal, beperkt door dalende inkomsten uit diensten. De softwareomzet steeg met 5% op jaarbasis tot 1,43 miljard euro, in lijn met de verwachtingen van 1,44 miljard euro.

Bij energiegroep Eni daalde de nettowinst minder hard dan verwacht

• De Italiaanse energiegroep rapporteerde een kleiner dan verwachte daling van 11% in de aangepaste nettowinst voor het eerste kwartaal. De aangepaste nettowinst bedroeg 1,41 miljard euro tussen januari en maart, wat boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,15 miljard euro lag. Als reactie op de lagere olieprijzen zal het staatsbedrijf de geplande netto kapitaaluitgaven voor dit jaar verlagen tot onder de 6 miljard euro als onderdeel van verschillende mitigerende maatregelen ter waarde van 2 miljard euro. Eni bevestigde zijn distributiebeleid, inclusief een aandeleninkoop van 1,5 miljard euro, en verlaagde de Brent olieprijsverwachtingen tot 65 dollar per vat.

Nokia’s eerste kwartaalwinst ligt ver onder marktverwachtingen

• Het Finse technologiebedrijf spreekt van een eerste kwartaalwinst die ver onder de marktverwachtingen lag en wees op een kortstondige verstoring door Amerikaanse tarieven met een geschatte impact van tussen de 20 miljoen en 30 miljoen euro op de winst van het tweede kwartaal. De vergelijkbare operationele winst daalde tot 156 miljoen euro (176,9 miljoen dollar) in het eerste kwartaal van 2025, een 36% misser ten opzichte van de gemiddelde verwachting van 243,83 miljoen euro door analisten.

Kuehne und Nagel verbeterde winstgevendheid in zee- en luchtlogistiek

• De Zwitserse logistieke groep meldt stijging met 7% in de operationele winst van het eerste kwartaal, geholpen door verbeterde winstgevendheid in zee- en luchtlogistiek te midden van een uitdagende wereldwijde economische omgeving. De EBIT (bedrijfswinst) steeg tot 402 miljoen Zwitserse frank in de eerste drie maanden van 2025, van 376 miljoen een jaar eerder. Het bedrijf zei dat het de richtlijnen voor de terugkerende EBIT voor het huidige jaar niet zal bijwerken, gezien de verhoogde en fluctuerende mate van markt onzekerheid, inclusief wereldwijde tariefontwikkelingen. Vorige maand zei het bedrijf dat het een terugkerende EBIT tussen 1,50 miljard en 1,75 miljard Zwitserse frank (1,70 à 1,98 miljard dollar) verwacht voor dit jaar.

Test- en inspectiegroep SGS behoudt vooruitzichten voor 2025

• De Zwitserse test- en inspectiegroep behaalde een hogere omzet in het eerste kwartaal, met versnelde groei in zijn Sustainability en Digital Trust diensten. De omzet bedroeg 1,68 miljard Zwitserse frank (2,03 miljard dollar), vergeleken met 1,58 miljard Zwitserse frank in het eerste kwartaal van 2024. SGS bevestigde zijn vooruitzichten voor 2025, met een doelstelling van 5-7% organische omzetgroei.

Renault meldt kleine stijging van omzet in eerste kwartaal

• De Franse autofabrikant meldt een kleine stijging van de omzet in het eerste kwartaal, hoewel verminderde voorraden bij dealers en negatieve wisselkoersen de winst van recente nieuwe lanceringen tenietdeden. De omzet bedroeg 11,68 miljard euro, een stijging met 0,6% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, maar iets lager dan de gemiddelde analistenverwachting van 11,71 miljard euro. De verkoop steeg met 2,9% tot 564.980 eenheden, wat het succes van een reeks nieuwe modellen van vorig jaar aantoont. Renault handhaafde zijn doelstelling voor een operationele marge van 7% of meer dit jaar, inclusief een geschatte impact van 1 procentpunt, of ongeveer 500 miljoen euro, door strengere Europese milieuregels.

Delivery Hero presteert volgens verwachting en behoudt 2025-vooruitzichten

• Het Duitse onlineafhaalmaaltijdenbedrijf bevestigde zijn richtlijnen voor 2025, nadat het een bruto handelswaarde rapporteerde die in lijn was met de marktverwachtingen voor het eerste kwartaal. De GMV (aantal transacties op het platform) groeide met 5% tot 12,37 miljard euro in het kwartaal, wat in lijn was met de gemiddelde analistenverwachting van 12,34 miljard euro. In kernmarkt Azië zag het bedrijf zijn GMV dalen tot 5,4 miljard euro van 6,1 miljard euro een jaar eerder.

Husqvarna meldt lager dan verwachte operationele winst in eerste kwartaal

• De Zweedse fabrikant van tuingereedschap rapporteerde een lager dan verwachte operationele winst in het eerste kwartaal, getroffen door zwakke vraag in Noord-Amerika, valutategenwind en lagere prijzen. De CEO Pavel Hajman kondigde aan dat hij zal aftreden zodra een opvolger is gevonden, met de overgang verwacht tegen eind 2025. De EBIT (bedrijfswinst) daalde met 21% tot 1,53 miljard Zweedse kroon (157,97 miljoen dollar), wat onder de gemiddelde analistenverwachting van 1,71 miljard kroon lag. De omzet bleef stabiel op 14,7 miljard Zweedse kroon, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 14,55 miljard kroon.

• De Europese beurzen kenden een sterke dag, in lijn met de reactie van de Aziatische markten op alweer een “knippermoment” van president Trump. Plots mag Fed-topman Powell wél aanblijven, nadat de minister van Financiën Bessent eerder al aangaf dat er gewerkt wordt aan een deal met China. En na het sluiten van de Amerikaanse beurs kwam er alweer goed nieuws, want een deel van de recente ingestelde tarieven op auto-onderdelen zou ook in de ijskast gestoken worden.
• De Amerikaanse rente ging door een nieuwe “bocht van Trump” duidelijk lager: de tweejaarsrente ging fluks 13,8 basispunten onderuit, terwijl ook de Duitse rentecurve afvlakte. De rente steeg bij onze oosterburen namelijk met 2,2 basispunten op 30-jaar en 6,3 basispunten op 2 jaar. Dat bevestigt zowel de status van Duitse overheidsobligaties als veilige haven én de overdreven optimistische ECB-renteverlagingsverwachtingen. Alles bij elkaar bleef de dollar stabiel ten opzichte van de euro (€1 =$1,14).
• De Euro Stoxx 600 klokte 1,8% hoger af, onder impuls van technologie, financials, consumentengoederen en cyclische industrieën. De forse winst van onder meer SAP en BESI, om er maar enkele te noemen, spelen daarin zeker een rol.
• Ook Wall Street opende fors hoger, geholpen door wat we genoegzaam afdoende sterke kwartaalresultaten kunnen noemen. Maar nadat Bessent verduidelijkte dat president Trump niet heeft aangeboden om de tarieven op China eenzijdig te verlagen, ontstond er toch weer wat twijfel over hoe eenvoudig een oplossing met China zal zijn.
• De S&P 500 gaf een beetje van de openingswinsten prijs, maar ging wél nog met 1,7% winst de dag uit. De Nasdaq Composite kreeg er 2,5% bij, terwijl de Dow Jones iets meer dan 400 punten steeg, iets minder dan de het dagmaximum van zo’n 900 punten. Ook hier deden technologie, telecom en consumentenbedrijven het erg goed, terwijl de energiesector in het rood ging. Dat is te wijten aan een daling van de olieprijs met 2,5%, tot 66,2 dollar per Brent-vat.
• Aziatische aandelen stopten hun vijfdaagse winstreeks omdat het momentum verloren ging na gemengde signalen van de regering-Trump over haar plannen voor Chinese tarieven. De MSCI Asia-Pacific Index daalde 0,3% en de aandelen in Hongkong daalden 1,2%, de eerste keer in vier dagen. De yen sloeg om na twee dagen van verliezen en de dollar verzwakte. Ondertussen heeft China de eerste partij speciale staatsobligaties van het jaar uitgegeven als onderdeel van de door de autoriteiten aangekondigde stimuleringsmaatregelen om de klap van de handelsspanningen met de VS te verzachten.
• Belangrijk waren gisteren de sentimentsenquêtes die doorheen april afgenomen werden bij de bedrijfsleiders wereldwijd. In Europa wees dat uit dat de bedrijvigheid in grote lijnen onveranderd bleef: de index daalde van 50,9 naar 50,2 punten en bleef daarmee voor de vierde maand op rij nipt boven het “boom/bust”-niveau van 50 punten. Vooral de dienstensector ging in achteruit, net zoals de subcomponent die de nieuwe bestellingen opvolgt. En dat wil zeggen dat we ons de komende maanden aan een verdere vertraging mogen verwachten. Een kleine opsteker is dat productie in de maak industrie voor de tweede maand op rij steeg tot het hoogste peil in 35 maanden, ondanks het 10% importtarief en 25% autotarieven door de VS
• Het zwaartepunt van de economische kalender bevindt zich in Duitsland, waar we een update krijgen van de betrouwbare, en dus belangrijke, IFO-indicator voor april. De VS zet daar de wekelijkse update van de nieuwe werkloosheidsaanvragen tegenover, naast een inzicht in de bestellingen voor duurzame goederen en de Chicago Fed index. Ook interessant zijn de Europese cijfers over de autoverkoop en het Belgische zakelijke vertrouwen over april, al wegen die té licht om het sentiment te maken.
• Qua bedrijfsresultaten wordt het ook vandaag weer razend druk, en dus interessant. Op het menu staan opnieuw een rist hele interessante namen, waaronder Alphabet. Benieuwd of de advertentiemachine bleef draaien temidden van het tarieventumult.

Zealand Pharma start fase 2b van petrelintide bij obesitas

• Het bedrijf kondigde aan dat de eerste deelnemer is ingeschreven in de placebogecontroleerde fase 2b-studie van petrelintide (langwerkende amylin-analoog) bij maximaal 200 mensen met overgewicht of obesitas en type 2 diabetes, wat in lijn is met de tijdlijn van het bedrijf voor de eerste helft van 2025. Met de voltooiing van de inschrijving verwacht in de tweede helft van 2025, en rekening houdend met de 28 weken durende behandelingsperiode, kunnen de resultaten midden 2026 beschikbaar zijn. Daarnaast heeft het bedrijf de benoeming van Utpal Singh als Chief Scientific Officer (CSO) aangekondigd om de ontdekking en klinische vertaling van peptidegeneesmiddelen te leiden. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 1.120 Deense kronen.

Galapagos selecteert MCL als belangrijkste CAR-T indicatie

• Het bedrijf rapporteerde de resultaten van het eerste kwartaal van 2025 gerapporteerd met 3,3 miljard euro in kas en herhaalde zijn richtlijn voor kasverbruik van 175-225 miljoen euro (exclusief herstructureringskosten). In de pijplijn heeft het bedrijf meer duidelijkheid gegeven over de weg naar de markt en MCL geselecteerd als belangrijkste indicatie, waarvoor de cruciale ontwikkeling in 2026 zal beginnen. Hoewel Tecartus al in die setting is goedgekeurd, gaat dit gepaard met belastende toxiciteit en zijn de verkopen gestagneerd. KBCS herhaalt de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 37 euro.

Kinepolis rapporteert zwakke bezoekersaantallen

• In het eerste kwartaal van 2025 ontving Kinepolis 11,6% minder bezoekers op jaarbasis, wat neerkomt op 6,45 miljoen bezoekers. Zoals verwacht gaf Kinepolis aan dat de daling te wijten is aan een zwakke maand maart, met vrijwel geen succesvolle releases, in tegenstelling tot een sterke maart vorig jaar dankzij het succes van 'Dune: Part Two' en 'Kung Fu Panda 4'. 'Snow White' en 'Mickey 17' voldeden niet aan de verwachtingen als sterke performers in het eerste kwartaal. Maar er is ook een lichtpuntje dankzij de 'Chicken Jockey Challenge'... Het tweede kwartaal van 2025 begon bijzonder sterk dankzij het wereldwijde succes van 'A Minecraft Movie'. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.

R&D-dag bij Autolus schetst SLE-gegevens

• Gisteren organiseerde Autolus een R&D-dag waarop het de eerste gegevens deelde van de fase 1-studie van obe-cel (CD19 CAR-T) bij r/r SLE, waaruit bleek dat 3 van de 6 patiënten een complete renale respons bereikten. Het bedrijf heeft overeenstemming bereikt met de FDA over de route naar de markt en is van plan om tegen het einde van 2025 een cruciale fase 2-studie te starten. Daarnaast kondigde Autolus aan dat het van plan is om obe-cel te evalueren bij progressieve MS met een dosis-escalatiestudie die tegen het einde van 2025 zal beginnen. KBCS herhaalt de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 10 dollar.

X-Fab rapporteert beter dan verwacht omzet

• In het eerste kwartaal van 2025 zag X-FAB een beter dan verwachte sequentiële omzetstijging van 8% en een robuuste EBITDA-marge van 24%. X-FAB gaf aan dat hoewel geopolitieke spanningen uitdagingen vormen voor de halfgeleiderindustrie, ze ook nieuwe kansen bieden vanwege hun wereldwijde aanwezigheid op alle grote continenten. X-Fab is ervan overtuigd dat ze in staat zijn om deze uitdagingen het hoofd te bieden. Ze benadrukken dat hun gespecialiseerde technologieën inspelen op maatschappelijke megatrends en in de toekomst in trek zullen blijven. KBCS handhaaft de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 6,3 euro.

KBC Securities verlaagt aanbeveling voor KPN van “Kopen” naar “Houden”

• De Nederlandse telecomoperator meldde solide resultaten voor het eerste kwartaal van 2025, met een organische groei van de aangepaste service-inkomsten van 3,1% tot 1319 miljoen euro en een stijging van de aangepaste EBITDAal met 3,1% tot 634 miljoen euro. De groep herhaalde haar naar boven bijgestelde vooruitzichten van medio februari en verwacht een groei van de service-inkomsten van ongeveer 3,0%, een aangepaste EBITDAal boven 2600 miljoen euro, een capex (investeringsuitgaven) van 1,25 miljard euro en een vrije kasstroom van ongeveer 920 miljoen euro. KBC Securities verlaagde haar aanbeveling van 'Kopen' naar 'Houden' vanwege de beperkte directe impact van tarieven en de recente koersstijging. Het koersdoel blijft 4,2 euro.

Azelis rapporteert een lagere brutomarge

• Het bedrijf rapporteerde 1,1 miljard euro aan inkomsten voor het eerste kwartaal 2025. Dit was 2,3% onder de verwachtingen van KBCS en 1,5% onder de gemiddelde analistenverwachtingen. De brutowinstmarge van 24,0% was teleurstellend. Azelis benadrukte de verschuiving naar industriële chemicaliën en acquisities. De prestaties van industriële chemicaliën waren echter laag en de acquisitiegroei was slechts 2,2%. Lagere brutowinstmarges gecombineerd met hogere kosten resulteerden in een EBITA van 120 miljoen euro, ruim onder de verwachtingen. KBCS herhaalt de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 27 euro.

Fugro publiceert kwartaalcijfers na winstwaarschuwing van vorige week

• De Nederlandse dienstverlener in geo-data meldt een daling van de omzet met 11% in het eerste kwartaal van 2025, met een EBIT (bedrijfswinst) van slechts 0,8 miljoen euro. De maritieme divisie zag de omzet dalen met 9,7%, terwijl zowel Europa-Afrika als de Amerika's een dubbelcijferige daling van de omzet noteerden. De totale orderportefeuille bedroeg 1,5 miljard euro, een daling van 3,3%. KBC Securities handhaaft de 'Opbouwen'-aanbeveling met een koersdoel van 15 euro.

Eenmalige kosten drukken het resultaat bij Flow Traders

• De handelsinkomsten waren perfect in lijn met de verwachtingen, met een solide prestatie in equity ETP's die gedeeltelijk werd gecompenseerd door zwakkere cryptohandel. Eenmalige kosten van 15 miljoen euro, waaronder een afschrijving van 10 miljoen euro op immateriële activa, brachten het nettoresultaat aanzienlijk onder de consensus. Daarnaast zal CEO Mike Kuehnel andere kansen buiten Flow Traders nastreven, wat een extra negatieve draai aan deze resultaten geeft. Het eerste kwartaal 2025 is echter slechts een voorproefje van wat komen gaat, met hogere verwachtingen voor april. KBCS handhaaft de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 31,5 euro.

Onward lanceert ADR-programma in VS

• De Nederlandse dienstverlener in medische technologie heeft een ADR-programma gelanceerd in de VS, waardoor Amerikaanse investeerders Onward-aandelen gemakkelijker kunnen verhandelen in dollar. Elke ADR vertegenwoordigt één gewone Onward-aandeel en wordt verhandeld op de OTCQX-markt onder het symbool ONWRY. Dit initiatief is bedoeld om Amerikaanse institutionele investeerders aan te trekken, de liquiditeit van de aandelen te verbeteren en het aandeelhoudersbestand van Onward te verbreden. KBC Securities handhaaft de 'Kopen'-aanbeveling met een koersdoel van 10,4 euro.

KBC Securities start met opvolging biotechbedrijf Phavaris

• KBC Securities start met de opvolging van het Nederlandse biotechbedrijf Phavaris. Dat ontwikkelt deucrictibant voor HAE, een zeldzame genetische ziekte met een markt van 3 miljard dollar. Deucrictibant is een orale B2R-antagonist die in fase 2-onderzoeken concurrerende resultaten heeft behaald en de enige orale optie met hoge werkzaamheid kan worden. Het bedrijf verwacht positieve fase 3-resultaten in 2026 voor zowel on-demand als profylactische behandelingen. KBC Securities start de opvolging met een 'Kopen'-aanbeveling en een koersdoel van 32 dollar.

Exor kondigt overtekend inkoopprogramma van 1 miljard euro aan

• Het bedrijf kondigde de resultaten aan van zijn inkoopprogramma van 1 miljard euro, dat deel uitmaakt van een breder aandeleninkoopprogramma. De omgekeerde Nederlandse veiling, die op 23 april 2025 werd afgesloten, zag 22.965.749 gewone aandelen aangeboden door gekwalificeerde aandeelhouders. Vanwege de overinschrijving kocht Exor 12.254.495 aandelen (5,5% van de uitgegeven aandelen) tegen een uitoefenprijs van 81,6 euro per aandeel, wat een premie van 2% weerspiegelt ten opzichte van de referentie volume-gewogen gemiddelde prijs (VWAP) van 80,0 en een premie van 1,8% ten opzichte van de slotkoers van gisteren van €80,2. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 120 euro.

Databedrijf RELX behoudt jaardoelstellingen

• Het Nederlandse databedrijf heeft de outlook voor heel dit jaar gehandhaafd en blijft een positief momentum zien. Het bedrijf verwacht een sterke onderliggende groei voor de omzet en de aangepaste operationele winst, naast een sterke groei van de aangepaste winst per aandeel tegen constante wisselkoersen. Het jaar is goed begonnen voor alle vier segmenten, met sterke onderliggende omzetgroei bij Risk, Scientific, Technical & Medical, Legal en Exhibitions. Het verbeterde groeitraject wordt aangejaagd door de verschuiving in de businessmix naar snelgroeiende analytische tools.

IMCD heeft nieuwe CEO

• De Nederlandse distributeur van speciale chemicaliën heeft zonet Marcus Jordan gepresenteerd als nieuwe CEO. Jordan volgt per direct Valerie Diele-Braun op, die om persoonlijke redenen vertrekt. Jordan werkt sinds 2022 bij IMCD en is momenteel COO. De raad van commissarissen zal de komende periode de verdere samenstelling van het bestuur evalueren.

SBM Offshore start nieuw aandeleninkoopprogramma

• De Nederlandse olie-dienstverlener heeft zijn aandeleninkoopprogramma van 130 miljoen euro voltooid en start een nieuw programma ter waarde van 141 miljoen euro. Het nieuwe programma begint op 24 april en heeft als doel het verlagen van het aandelenkapitaal en het beschikbaar stellen van aandelen voor management- en personeelsaandelenprogramma’s. Het programma zal naar verwachting uiterlijk 26 februari 2026 zijn afgerond en wordt uitgevoerd conform de machtiging van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.

ABN AMRO presenteert in november nieuwe strategie

• De Nederlandse bank zal in november zijn strategie-update bespreken met beleggers, nadat de nieuwe CEO Marguerite Bérard werd benoemd. Rob Swaak trad terug na vijf jaar als CEO, en voorzitter Tom de Swaan loofde Swaak om zijn leiderschap en verwelkomde Bérard. De focus van de toekomstige strategie zal zijn om winstgevende groei te realiseren en de kapitaalpositie te optimaliseren.

Shurgard kocht een nieuwe opslagfaciliteit in Rotterdam

• De opslagdienstverlener heeft een koopovereenkomst getekend voor een nieuwe opslagfaciliteit in Rotterdam. De nieuwe faciliteit krijgt circa 970 opslag-units en zal naar verwachting in 2027 worden geopend. De locatie is gunstig gelegen vlak bij de A15, een belangrijke route rond Rotterdam en een van de drukste snelwegen van Nederland. Financiële details werden niet bekendgemaakt.

Datum en uur van publicatie: 24/04/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.