Bolero blog

Disney heeft in het derde kwartaal van boekjaar 2026 beter gepresteerd dan verwacht, waarbij vooral de themaparken de resultaten naar een hoger niveau tilden. De streamingactiviteiten bleven licht achter bij de verwachtingen, maar dat werd ruimschoots gecompenseerd door de sterke prestaties van de recreatieactiviteiten. Ondanks een iets voorzichtiger vooruitzicht voor het lopende kwartaal blijft Disney rekenen op een winstgroei van ongeveer 12% voor heel 2026, aldus KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Disney?

The Walt Disney Company is een wereldspeler in media en entertainment, actief op het gebied van contentproductie, themaparken, cruises, televisiestations en streamingdiensten. Het bedrijf heeft één van de grootste portefeuilles van intellectueel eigendom (intellectual property, IP) ter wereld.

Sterke kwartaalresultaten dankzij parken en recreatie

Disney rapporteerde over zijn derde kwartaal van boekjaar 2026, dat afloopt op 30 september 2026, resultaten die de marktverwachtingen overtroffen. De omzet kwam uiteindelijk ongeveer 1% onder de gemiddelde analistenverwachtingen uit, terwijl de operationele winst maar liefst 7% boven de verwachtingen lag. Die meevaller was vooral te danken aan de uitstekende prestaties van de themaparken en andere recreatieactiviteiten, die opnieuw de belangrijkste winstgenerator binnen de groep bleken.

De streamingdivisie presteerde daarentegen licht onder de verwachtingen. Dat bevestigt dat de concurrentie binnen het digitale medialandschap bijzonder intens blijft, ondanks de vooruitgang die Disney de voorbije jaren heeft geboekt met zijn streamingplatformen.

Winstvooruitzichten voor 2026 bevestigd

Een belangrijk positief element in de kwartaalupdate was de bevestiging van de jaardoelstellingen. Disney blijft verwachten dat de winst per aandeel in boekjaar 2026 met ongeveer 12% zal groeien. Dat signaal geeft aan dat het management vertrouwen behoudt in de verdere ontwikkeling van de onderneming, ondanks de economische onzekerheden waarmee consumenten wereldwijd worden geconfronteerd. Voor het lopende kwartaal lag de prognose voor de operationele winst wel licht onder de verwachtingen van analisten. Dat temperde enigszins het enthousiasme rond de kwartaalcijfers, maar veranderde niets aan de verwachtingen voor het volledige boekjaar.

Meer ruimte voor aandeleninkopen

Disney verhoogde daarnaast zijn programma voor de inkoop van eigen aandelen. Voor boekjaar 2026 wordt nu 9 miljard dollar voorzien voor aandeleninkopen, tegenover 8 miljard dollar voordien. De verhoging met 1 miljard dollar onderstreept volgens het management het vertrouwen in de financiële positie van de onderneming en het vermogen om sterke kasstromen te blijven genereren. Aandeleninkopen vormen bovendien een belangrijke manier om aandeelhouderswaarde te creëren doordat het aantal uitstaande aandelen afneemt en de winst per aandeel wordt ondersteund.

Nieuwe CEO levert opnieuw solide prestaties

Voor CEO Josh D’Amaro waren dit de tweede kwartaalresultaten sinds hij aan het hoofd van Disney staat. Volgens Kurt waren beleggers vooraf bezorgd dat hogere brandstofprijzen de reisbereidheid van consumenten zouden aantasten. Dergelijke kostenstijgingen kunnen immers drukken op vakantiebudgetten en bezoekersaantallen in themaparken. Voorlopig blijkt daarvan echter weinig sprake. De bezoekersstromen naar de Disney-parken blijven sterk en tonen aan dat de consument bereid blijft om geld uit te geven aan vrijetijdsactiviteiten en reiservaringen. Dat is een belangrijke vaststelling omdat de parken steeds meer uitgroeien tot een cruciale pijler binnen de winststructuur van Disney.

Diversificatie via parken en cruises

De digitalisering heeft het wereldwijde medialandschap grondig veranderd. Disney moet vandaag niet alleen concurreren met streamingdiensten zoals Netflix, maar ook met sociale mediaplatformen zoals TikTok, YouTube en Instagram die eveneens strijden om de aandacht van consumenten. Volgens Kurt Ruts vormen de themaparken en de snel groeiende cruiseactiviteiten een belangrijke troef in die competitieve omgeving. Die activiteiten zorgen voor een sterke diversificatie van de inkomsten en maken Disney minder afhankelijk van de klassieke mediabusiness.Bovendien beschikken de parken en cruises over aantrekkelijke groeimogelijkheden op lange termijn, waardoor zij belangrijke strategische groeipijlers voor de onderneming blijven.

Structurele uitdagingen blijven aanwezig

Ondanks de sterke kwartaalresultaten ziet Kurt Ruts nog verschillende uitdagingen voor het nieuwe management. Zo blijft Disney geconfronteerd worden met een structurele daling van de inkomsten uit lineaire televisie, een trend die al jarenlang zichtbaar is door het veranderende kijkgedrag van consumenten.

Daarnaast kampen sommige contentfranchises met verminderde aantrekkingskracht, wat de noodzaak vergroot om nieuwe succesvolle merken en verhalen te ontwikkelen.

Ook de snelle opkomst van artificiële intelligentie kan het concurrentielandschap in de mediasector verder veranderen. Tegelijk blijven maatschappelijke en culturele discussies, de zogenaamde "culture wars", een bijkomende uitdaging voor een wereldwijd entertainmentbedrijf als Disney.

Volgens de analist zal het management de komende jaren aanzienlijke inspanningen moeten leveren om met al deze veranderingen om te gaan en tegelijkertijd groeikansen te blijven benutten.

KBC Securities over Disney

Kurt benadrukt dat Disney opnieuw solide resultaten heeft afgeleverd, waarbij vooral de themaparken beter presteerden dan verwacht. Hij wijst erop dat de vrees voor een negatieve impact van hogere brandstofprijzen op het reisgedrag voorlopig ongegrond blijkt. Tegelijk erkent hij dat Disney actief blijft in een snel veranderende mediasector, waar de concurrentie van streamingplatformen, sociale media en nieuwe technologieën groot blijft. Volgens de analist bieden de themaparken en de groeiende cruisevloot echter een belangrijke bron van diversificatie en vormen zij de belangrijkste langetermijngroeimotoren van de onderneming.

Kurt bevestigt de houden-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 117 dollar naar 105 dollar.

Booking Holdings heeft in het tweede kwartaal van 2026 sterker gepresteerd dan verwacht, met een hogere omzet, winst en operationele kasstroom dan waar analisten op rekenden. De groei was breed gedragen over alle regio’s en werd ondersteund door een veerkrachtige Amerikaanse reismarkt, sterke prestaties in het B2B-segment en verdere vooruitgang binnen de directe verkoopkanalen. Ondanks een voorzichtige prognose voor het derde kwartaal blijft het langetermijnverhaal intact dankzij de sterke marktpositie van het bedrijf en de toenemende inzet van artificiële intelligentie, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

Booking Holdings?

Booking Holdings is 's werelds grootste internetreisagentschap. Via de verschillende websites van Booking Holdings kunnen klanten niet alleen hotels reserveren, maar ook vliegtickets kopen en vervoer organiseren. Het bedrijf is eigenaar van Booking.com, dat een dominante positie heeft in de wereld van de hotelreservaties.

Sterk kwartaal met hogere omzet en winst

Booking Holdings realiseerde in het tweede kwartaal een omzet van 7,35 miljard dollar, een stijging van 8,1% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee lag de omzet ongeveer 2,3% boven de verwachtingen van de markt. Ook de onderliggende activiteit bleef stevig groeien. De brutoboekingen namen met 9,2% toe op jaarbasis, wat bevestigt dat de vraag naar reizen ondanks de onzekere economische en geopolitieke omgeving sterk blijft. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 2,45 dollar, een stijging van 14,6% tegenover vorig jaar en ongeveer 4,5% boven de analistenconsensus. Daarnaast steeg de aangepaste EBITDA tot 2,6 miljard dollar, een toename van 9% op jaarbasis. Daarmee bevestigde Booking opnieuw zijn vermogen om winstgevende groei te realiseren.

Groei in alle regio’s

Booking zag het aantal geboekte overnachtingen toenemen in alle regio’s waarin het actief is. De Verenigde Staten bleven daarbij een belangrijke groeimotor. De Amerikaanse activiteiten realiseerden een hoge enkelcijferige groei dankzij een sterke binnenlandse reismarkt. Daarnaast profiteerde het bedrijf van een sterke dynamiek binnen de B2B-activiteiten en verdere groei van het directe kanaal, waardoor het minder afhankelijk wordt van externe verkeersbronnen.Volgens Guglielmo tonen de cijfers aan dat Booking erin slaagt zijn marktpositie verder te versterken, zelfs in een omgeving die voor de reissector uitdagend blijft.

AI zorgt voor efficiëntiewinsten

De vaste operationele kosten stegen met 6% ten opzichte van vorig jaar. Die stijging was vooral het gevolg van hogere kosten voor cloudinfrastructuur en ongunstige wisselkoerseffecten. Tegelijkertijd begint artificiële intelligentie steeds meer bij te dragen aan de operationele efficiëntie van de onderneming. Dankzij AI-initiatieven slaagde Booking erin de kosten voor klantenservice per boeking met een dubbelcijferig percentage te verlagen, terwijl de klantentevredenheid op een hoog niveau bleef. Dat wijst erop dat AI niet alleen wordt ingezet om de gebruikerservaring te verbeteren, maar ook om de operationele kosten beter onder controle te houden.

Voorzichtige prognose voor het derde kwartaal

De vooruitzichten voor het derde kwartaal lagen onder de verwachtingen van de markt. Booking verwacht dat het aantal geboekte overnachtingen tussen 3% en 5% zal groeien, terwijl analisten vooraf uitgingen van een stijging met ongeveer 6,8%. Ook voor de aangepaste EBITDA blijft het management voorzichtig. Het bedrijf verwacht een groei tussen 4% en 6%, tegenover een marktconsensus van ongeveer 8,5%.

Volgens Booking houdt deze prognose rekening met de aanhoudende indirecte gevolgen van het conflict in het Midden-Oosten. Daarbij verwacht het bedrijf dat hogere vliegtuigtarieven en een lagere capaciteit bij luchtvaartmaatschappijen gedurende het volledige derde kwartaal op de sector zullen blijven wegen.

Booking blijft inzetten op artificiële intelligentie

Guglielmo beschouwt Booking als een van de best gepositioneerde spelers binnen de online reisindustrie. Volgens hem zijn de zorgen dat generatieve artificiële intelligentie de activiteiten van online reisplatformen fundamenteel zou verstoren overdreven. Booking ontwikkelt immers zelf actief nieuwe AI-oplossingen die het platform versterken. Zo investeert Booking.com in nieuwe AI-gestuurde zoek- en ontdekkingsfuncties die reizigers moeten helpen sneller relevante bestemmingen en accommodaties te vinden. Daarnaast werd recent de tweede versie van Penny uitgerold, de AI-reisassistent van Priceline. Dit systeem moet klanten helpen bij het plannen, boeken en beheren van hun reizen.

Ook de hotelpartners van Booking profiteren van de technologische ontwikkelingen. Het bedrijf biedt hen steeds meer AI-ondersteunde communicatietools aan, waardoor interacties met klanten efficiënter verlopen en de dienstverlening verder verbetert.

Sterke kostendiscipline ondersteunt winstgevendheid

Naast innovatie blijft Booking volgens de analist ook sterk inzetten op kostenbeheersing. Het bedrijf gebruikt voor eenvoudige interne toepassingen bewust goedkopere AI-modellen, waardoor de voordelen van artificiële intelligentie kunnen worden benut zonder dat de kosten onnodig oplopen. Die combinatie van innovatie en kostencontrole vormt volgens Guglielmo een belangrijk concurrentievoordeel in een sector die steeds technologischer wordt.

Aantrekkelijke waardering

Ondanks de sterke marktpositie en de robuuste winstgroei noteert het aandeel volgens de analist nog steeds tegen een aantrekkelijke waardering. Booking wordt momenteel gewaardeerd tegen ongeveer 17 keer de verwachte winst van de komende twaalf maanden. Dat ligt ongeveer 16% onder het gemiddelde waarderingsniveau van 20,3 keer de winst dat het aandeel de voorbije vijf jaar kende.Volgens Guglielmo Filangieri weerspiegelt die korting onvoldoende de sterke concurrentiepositie van het bedrijf, de kwaliteit van de resultaten en de groeimogelijkheden die artificiële intelligentie biedt.

KBC Securities over Booking Holdings

Guglielmo blijft positief over Booking Holdings na de sterke resultaten over het tweede kwartaal van 2026. De omzet, brutoboekingen, winst per aandeel en EBITDA kwamen allemaal boven de verwachtingen uit, terwijl de groei geografisch breed gedragen bleef. Hoewel de vooruitzichten voor het derde kwartaal voorzichtig zijn vanwege de aanhoudende impact van de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten, ziet hij geen reden om te twijfelen aan de langetermijnvooruitzichten. Volgens de analist blijft Booking een toonaangevende speler in de online reissector, met bijkomende groeikansen dankzij zijn eigen AI-producten, sterke kostendiscipline en aantrekkelijke waardering.

Guglielmo handhaaft de kopen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 195 dollar naar 231 dollar.

Bron: KBC Securities

KBC Securities over Infineon

Kurt Ruts erkent dat de kwartaalresultaten licht ontgoochelden door een winstmarge die onder de verwachtingen uitkwam. Volgens hem is dat echter hoofdzakelijk het gevolg van een tijdelijk timingverschil tussen stijgende kosten en de doorrekening van prijsverhogingen aan klanten. Tegelijk blijft hij positief over de vooruitzichten van de onderneming dankzij het snel groeiende orderboek, de verhoogde omzetverwachting voor 2026, de opwaarts bijgestelde vooruitzichten voor AI-chips en het herstel in de verschillende eindmarkten. Daarom handhaaft hij zijn positieve visie op het aandeel.

Kurt behoudt de kopen-aanbeveling met een koersdoel van 95 euro.

Insulet heeft in het tweede kwartaal beter gepresteerd dan verwacht, met een sterke omzetgroei, een hogere winstgevendheid en resultaten die boven de marktverwachtingen uitkwamen. Toch overschaduwde een verlaging van de vooruitzichten voor 2026 deze sterke operationele prestatie, nadat het bedrijf wees op een lagere retentie van patiënten met type 2-diabetes. Die ontwikkeling zorgt voor onzekerheid over het groeitempo in 2027, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Insulet?
Insulet  is een multinational die zich specialiseert in de ontwikkeling, productie en verkoop van systemen voor automatische insulinetoediening (AID) voor mensen met diabetes (T1 en T2). Het paradepaardje van het bedrijf is het Omnipod-systeem voor insulinetoediening.

Sterke prestaties in het tweede kwartaal

Insulet leverde in het tweede kwartaal een omzet af van 801,7 miljoen dollar, waarmee het bedrijf de gemiddelde analistenverwachtingen overtrof. De groei werd aangedreven door de sterke prestaties van het Omnipod-platform, dat wereldwijd een omzetgroei van 23,8% realiseerde tegen constante wisselkoersen.

In de Verenigde Staten groeide de Omnipod-omzet met 20,1%, terwijl de internationale activiteiten zelfs een stijging van 32,9% lieten optekenen tegen constante wisselkoersen. Die cijfers tonen aan dat de vraag naar de insulinepomp-oplossingen van het bedrijf voorlopig robuust blijft, zowel op de thuismarkt als internationaal.

Ook op winstvlak presteerde Insulet beter dan verwacht. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,66 dollar, tegenover een marktconsensus van 1,43 dollar. Dat betekent een positieve verrassing van 0,23 dollar per aandeel, of ongeveer 16,1%.

Daarnaast steeg het aangepaste operationele resultaat tot 154,5 miljoen dollar. Daarmee kwam de operationele marge uit op 19,3% van de omzet, een verbetering met meer dan 140 basispunten ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Volgens Andrea Gabellone bevestigen deze cijfers dat Insulet operationeel zeer sterk blijft presteren.

Problemen bij retentie van type 2-diabetespatiënten

Ondanks de sterke kwartaalresultaten richtte de aandacht van beleggers zich vooral op de vooruitzichten voor de komende kwartalen. Tijdens de conferencecall erkende het management dat het bedrijf te maken heeft met uitdagingen rond het behoud van patiënten met type 2-diabetes.

Die lagere retentie zorgt ervoor dat de omzetgroei in de tweede jaarhelft lager zal uitvallen dan eerder verwacht. Het management gaf aan dat inmiddels corrigerende maatregelen zijn genomen om zowel de conversie van nieuwe patiënten als het behoud van bestaande gebruikers te verbeteren. Volgens Andrea Gabellone zal de markt echter eerst bewijs willen zien dat die maatregelen daadwerkelijk werken voordat het vertrouwen volledig terugkeert.

De analist merkt op dat deze problematiek onverwacht komt. Tot voor kort beschouwde de markt vooral de mogelijke introductie van concurrerende producten in 2027 als het belangrijkste aandachtspunt voor het aandeel. De nieuwe signalen rond patiëntretentie voegen daar nu een bijkomende onzekerheidsfactor aan toe.

Vooruitzichten voor 2026 verlaagd

Insulet heeft zijn groeiverwachtingen voor 2026 aangepast. Het bedrijf rekent nu op een groei van de totale Omnipod-omzet tussen 18% en 20% tegen constante wisselkoersen. Eerder werd nog uitgegaan van een groei tussen 21% en 23%.

Het midden van de nieuwe vork, ongeveer 19%, ligt duidelijk onder de eerdere marktverwachting van ongeveer 22,4%. Ook voor het derde kwartaal zijn de vooruitzichten minder sterk dan de markt had gehoopt. Insulet verwacht een Omnipod-groei van ongeveer 17,5% tot 19,5% tegen constante wisselkoersen, terwijl analisten vooraf rekenden op ongeveer 19,9%.

Op basis van de nieuwe jaarprognose en de gerealiseerde cijfers in de eerste jaarhelft impliceert dit bovendien een groeipercentage van ongeveer 12% in het vierde kwartaal. Dat betekent een duidelijke vertraging ten opzichte van het huidige groeitempo.

Groei in 2027 onder de loep

Tijdens de conferencecall gaf het management aan dat 2027 mogelijk kan uitgroeien tot een jaar met een omzetgroei in de hoge tienerpercentages. Volgens Andrea Gabellone is het echter nog te vroeg om daar veel vertrouwen in te hebben.

De analist maakt zich vooral zorgen over het groeipercentage waarmee Insulet 2026 zal afsluiten en de impact daarvan op de vooruitzichten voor 2027, die naar verwachting bij de resultaten over het vierde kwartaal zullen worden bekendgemaakt. Volgens hem moet het bedrijf eerst aantonen dat de omzetgroei zich duurzaam kan stabiliseren in een vork van 18% tot 19% en dat ook het langetermijngroeimodel intact blijft.

Zolang er geen duidelijk bewijs is dat de maatregelen rond klantretentie het gewenste effect hebben, verwacht hij dat beleggers voorzichtig zullen blijven.

KBC Securities over Insulet

Andrea erkent dat Insulet sterke operationele resultaten heeft afgeleverd in het tweede kwartaal, met een omzet, winst per aandeel en operationele winst die allemaal boven de verwachtingen uitkwamen. Toch vindt hij dat de verlaging van de omzetvooruitzichten voor 2026 en de onzekerheid rond de retentie van type 2-diabetespatiënten zwaarder doorwegen. De analist vreest dat het groeiprofiel van Insulet in 2027 onder druk kan komen te staan en wil eerst meer bewijs zien dat de groei opnieuw duurzaam kan uitkomen op 18% tot 19%.

Andrea verlaagt daarom de aanbeveling van kopen naar opbouwen en verlaagt hij het koersdoel van 353 dollar naar 224 dollar.

Wolters Kluwer heeft in de eerste helft van 2026 opnieuw bewezen waarom het bekendstaat als een van de meest voorspelbare groeibedrijven binnen de Europese technologiesector. De omzet evolueerde volledig volgens verwachting, terwijl de winstgevendheid de marktconsensus licht overtrof. Volgens KBC Securities-analist Kristof Samoy blijft de onderneming ondanks het negatieve sentiment rond artificiële intelligentie een toonbeeld van stabiele groei, terwijl de eigen AI-producten steeds sneller door klanten worden geadopteerd.

Wolters Kluwer?

Wolters Kluwer  is een wereldwijd bedrijf dat informatie, software en diensten levert. Haar klanten zijn juridische, zakelijke, fiscale, boekhoudkundige, financiële, audit-, risico-, compliance- en gezondheidszorgprofessionals. 

Omzetgroei blijft stabiel en voorspelbaar

Wolters Kluwer realiseerde in de eerste zes maanden van 2026 een omzet van 3,033 miljard euro, vrijwel volledig in lijn met de verwachtingen van analisten. De organische omzetgroei bedroeg 5%, waarmee de groep haar reputatie als stabiele groeier opnieuw bevestigde. De terugkerende inkomsten namen organisch met 7% toe, terwijl de inkomsten uit terugkerende cloudsoftware zelfs met 14% groeiden. Die sterke evolutie onderstreept de succesvolle transformatie van Wolters Kluwer naar een model met steeds meer voorspelbare abonnementen- en cloudinkomsten.

Winstgevendheid boven verwachtingen

De aangepaste operationele winst kwam uit op 893 miljoen euro, hoger dan zowel de verwachtingen van KBC Securities als de consensus van analisten. Daardoor steeg de operationele marge naar 29,4%, tegenover 28,4% een jaar eerder. De marge verbeterde dus met 100 basispunten op jaarbasis. De aangepaste nettowinst steeg met 10% bij constante wisselkoersen tot 637 miljoen euro. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 2,83 euro, eveneens boven de marktverwachtingen en goed voor een groei van 14% bij constante wisselkoersen.Ook de aangepaste vrije kasstroom verraste positief en steeg met 14% tot 533 miljoen euro.

AI-strategie begint vruchten af te werpen

Een belangrijk aandachtspunt voor beleggers blijft de uitrol van de AI-producten van Wolters Kluwer. Volgens het management verloopt deze implementatie volledig volgens schema. In de Amerikaanse gezondheidszorg maakt inmiddels ongeveer 90% van de klanten gebruik van UpToDate Expert AI, het belangrijkste AI-platform van de divisie. Internationaal zijn reeds 230 locaties actief met deze oplossing. Daarnaast worden nieuwe AI-producten binnen de divisies Tax & Accounting en Legal goed ontvangen door klanten. Volgens Kristof Samoy ondersteunt deze sterke adoptie de toekomstige groei van de onderneming en toont ze aan dat Wolters Kluwer erin slaagt artificiële intelligentie commercieel te valoriseren.

Sterke prestaties in bijna alle divisies

Binnen de gezondheidsdivisie steeg de omzet met 5% organisch tot 774 miljoen euro, terwijl de operationele winst met 9% toenam. Tax & Accounting realiseerde een organische omzetgroei van 6% tot 847 miljoen euro. De operationele winst groeide er eveneens met 6%. Financial & Corporate Compliance zag de omzet met 4% stijgen tot 569 miljoen euro, terwijl de operationele winst met 9% groeide.

De Legal & Regulatory-divisie kende een sterke winstgroei van 12% bij een omzetgroei van 5%.

Binnen Corporate Performance & ESG werd zelfs een operationele winstgroei van 84% gerealiseerd, terwijl de omzet met 7% steeg. Deze brede bijdrage van vrijwel alle activiteiten toont volgens de analist de kwaliteit en diversificatie van het bedrijfsmodel.

Gezonde balans en aandeelhoudersvergoeding

De financiële positie van Wolters Kluwer blijft sterk. De schuldgraad bedraagt ongeveer twee keer de EBITDA, terwijl het rendement op geïnvesteerd kapitaal uitkomt op 18,2%. De onderneming verhoogde bovendien het interimdividend licht tot 1,01 euro per aandeel. Daarnaast werd reeds 244 miljoen euro van het lopende aandeleninkoopprogramma van 500 miljoen euro uitgevoerd.

Vooruitzichten voor 2026 onveranderd

Na de sterke eerste jaarhelft bevestigde Wolters Kluwer zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar 2026. Het management blijft uitgaan van een aangepaste operationele marge van ongeveer 28%, tegenover 27,5% in 2025. De vrije kasstroom wordt verwacht tussen 1,3 miljard euro en 1,35 miljard euro.

Het rendement op geïnvesteerd kapitaal zou tussen 18% en 19% moeten uitkomen, terwijl de aangepaste winst per aandeel naar verwachting met hoge enkelcijferige percentages zal groeien. De kasconversie zal vermoedelijk tussen 95% en 100% liggen. Die lichte daling ten opzichte van vorig jaar is vooral het gevolg van bijkomende investeringen in AI-ontwikkeling.

Volgens het management zullen alle divisies minstens hun groeipercentage van vorig jaar kunnen handhaven, terwijl Financial & Corporate Compliance en Legal zelfs sneller zouden moeten groeien.

KBC Securities over Wolters Kluwer

Kristof noemt de resultaten van Wolters Kluwer sterk. Hoewel de omzet volledig in lijn lag met de verwachtingen, verraste de onderneming positief op het vlak van winstgevendheid. De stijging van de operationele marge met 100 basispunten bevestigt volgens hem de sterke operationele discipline van de groep.

Daarnaast ziet hij de succesvolle uitrol van AI-producten als een belangrijke extra groeimotor. De brede adoptie van UpToDate Expert AI in de gezondheidszorg en de sterke interesse voor nieuwe AI-oplossingen binnen de juridische en fiscale divisies tonen volgens hem aan dat Wolters Kluwer zijn concurrentiepositie verder versterkt.

Ondanks het soms negatieve sentiment rond artificiële intelligentie blijft Samoy ervan overtuigd dat Wolters Kluwer een onderneming is die beschikt over voorspelbare groei, sterke terugkerende inkomsten en aantrekkelijke winstgevendheid. De bevestiging van de vooruitzichten voor 2026 ondersteunt die visie.

Kristof Samoy behoudt daarom zijn kopen-aanbeveling voor Wolters Kluwer met een koersdoel van 154 euro . 

KBC Securities over Heineken

Wim Hoste noemt de resultaten van Heineken licht beter dan verwacht. Vooral de positieve volumegroei en de sterkere organische groei van de operationele winst tonen volgens hem aan dat de groep goed presteert in een uitdagende consumptieomgeving.

De analist blijft positief over de aanzienlijke interne efficiëntieprogramma’s en besparingsinitiatieven die de winstgroei de komende jaren moeten ondersteunen. Daarnaast beschouwt hij de huidige waardering van het aandeel als aantrekkelijk.

Hoewel de vooruitzichten voor 2026 ongewijzigd blijven en het management enkel de eerder afgegeven winstgroeiraming van 2% tot 6% bevestigde, ziet Hoste voldoende redenen om zijn positieve langetermijnvisie te behouden.

Wim Hoste handhaaft daarom zijn Accumulate-aanbeveling voor Heineken met een koersdoel van 85 euro.

De recente kwartaalresultaten van Besi bevestigen volgens KBC Securities-analist Thomas Couvreur de trends die hij al eerder signaleerde in zijn studie “Bearish on Memory Adoption”. Terwijl de adoptie van hybrid bonding-technologie voor logische halfgeleiders verder versnelt, blijft de toepassing binnen de geheugenmarkt achter door technische en economische uitdagingen. Ondanks deze voorzichtige kijkop de langetermijnvooruitzichten verhoogt Couvreur zijn aanbeveling voor het aandeel van afbouwen naar houden na de forse koersdaling van de voorbije maanden.

Besi?

BESI is een toonaangevende producent van back-end halfgeleiderapparatuur* met een marktaandeel van ongeveer 35-40%. Ze hebben een top 1- en 2-positie in hun belangrijkste markten. Het productengamma van de onderneming omvat onder meer verbindings-, verpakkings- en plating-systemen. Het heeft ook een strategische positie in nieuwe technologieën, zoals Hybrid bonding, die de komende jaren moeten profiteren van langetermijngroeitrends: IoT, AI, cloud computing, 3D-beeldvorming en 5G. BESI is wereldwijd actief in 6 landen, voornamelijk in Azië.

Hybrid bonding wint verder terrein in logische chips

Volgens Thomas Couvreur bevestigen de resultaten van het tweede kwartaal dat hybrid bonding steeds meer ingeburgerd raakt binnen logische halfgeleiders.Besi ziet een voortdurende uitbreiding van zijn klantenbestand, herhaalde bestellingen van bestaande klanten en een bredere toepassing van de technologie in verschillende eindmarkten. Naast traditionele logische chips wordt hybrid bonding steeds vaker ingezet in consumententoepassingen en in co-packaged optics (CPO), een technologie die een belangrijke rol speelt in de verdere ontwikkeling van AI-infrastructuur en datacenters.

Deze positieve evolutie ondersteunt volgens de analist de investeringscase voor Besi binnen het logicasegment en bevestigt dat de technologie een steeds belangrijkere plaats inneemt in de geavanceerde halfgeleiderproductie.

Geheugenmarkt blijft achter op verwachtingen

De situatie binnen de geheugenmarkt ziet er volgens Couvreur minder overtuigend uit. Hoewel hybrid bonding ook daar als een belangrijke toekomstige technologie wordt beschouwd, bevindt de adoptie zich nog steeds voornamelijk in de evaluatie-, kwalificatie- en testfase. Het management van Besi gaf aan dat vooral opbrengstverliezen tijdens de productie en de totale productiekost nog belangrijke hindernissen vormen voor een grootschalige uitrol.

Volgens de analist bevestigt dit zijn visie dat de markt de snelheid en omvang van de adoptie in geheugenchips mogelijk heeft overschat. Hij blijft daarom positief over het potentieel van hybrid bonding in logische toepassingen, maar behoudt een meer voorzichtige houding ten aanzien van de geheugenmarkt.

AI verandert de sector, maar cycli verdwijnen niet

Een belangrijk aandachtspunt voor Thomas Couvreur is de overtuiging bij veel beleggers dat artificiële intelligentie de halfgeleidersector fundamenteel heeft veranderd en de traditionele cyclische schommelingen grotendeels heeft weggewerkt.

Volgens Besi blijft die redenering echter gevaarlijk.

Topman Richard Blickman benadrukte tijdens de resultatenbespreking dat de halfgeleiderindustrie historisch gezien altijd cyclisch is geweest. Volgens hem duren periodes van sterke groei doorgaans zes tot acht kwartalen, waarna vaak een fase van overcapaciteit volgt.

Die waarschuwing sluit nauw aan bij de visie van Couvreur. Hij blijft ervan overtuigd dat veel marktprognoses onvoldoende rekening houden met het risico dat de huidige AI-gedreven investeringsgolf uiteindelijk normaliseert zodra de grote investeringen in nieuwe capaciteit afnemen.

Risico op normalisatie na 2027

Volgens de analist projecteren veel beleggers en analisten de huidige uitzonderlijk sterke vraag te ver door naar de toekomst. Hij vreest dat de markt onderschat hoeveel risico er bestaat op een normalisatie van de vraag na 2027, wanneer het huidige investeringsritme in AI-infrastructuur mogelijk afneemt en nieuwe productiecapaciteit volledig operationeel wordt.Hoewel de fundamentele vooruitzichten voor hybrid bonding aantrekkelijk blijven, vindt Couvreur dat beleggers rekening moeten houden met een mogelijke vertraging van de groeidynamiek op langere termijn.

Waarderingsmodel blijft ongewijzigd

Ondanks zijn voorzichtigheid heeft KBC Securities geen wijzigingen aangebracht aan zijn waarderingsmodel voor Besi. De waardering blijft gebaseerd op een veelvoud van 20 keer voor de traditionele activiteiten van het bedrijf, aangeduid als Engine 1, en 50 keer voor de groeiactiviteiten binnen Engine 2.

Deze aanpak resulteert nog steeds in een theoretische waardering van 225 euro per aandeel.

Aanbeveling verhoogd na forse koersdaling

Hoewel de fundamentele visie grotendeels ongewijzigd blijft, heeft de sterke koerscorrectie van het aandeel geleid tot een aanpassing van de aanbeveling. Sinds de eerdere afbouwen-aanbeveling is de beurskoers van Besi met ongeveer 33% gedaald. Daardoor vindt Thomas Couvreur dat een belangrijk deel van de risico's inmiddels in de aandelenkoers verwerkt zit.Om die reden wordt de aanbeveling verhoogd van afbouwen naar houden. 

KBC Securities over Besi

Thomas blijft positief over de verdere adoptie van hybrid bonding-technologie binnen het segment van logische halfgeleiders. De uitbreiding van het klantenbestand, terugkerende bestellingen en nieuwe toepassingen binnen consumentenelektronica en co-packaged optics ondersteunen volgens hem het groeipotentieel van deze activiteiten.

Tegelijkertijd blijft hij voorzichtig over de vooruitzichten voor hybrid bonding in geheugenchips. Volgens hem bevindt deze markt zich nog steeds in een vroege evaluatie- en kwalificatiefase, waarbij opbrengstproblemen en productiekosten de belangrijkste obstakels vormen voor een snelle adoptie.

Daarnaast benadrukt Couvreur dat de halfgeleidersector fundamenteel cyclisch blijft, ondanks de sterke investeringsgolf rond artificiële intelligentie. Hij waarschuwt dat de markt mogelijk te weinig rekening houdt met een normalisatie van de vraag nadat de huidige AI-gedreven investeringscyclus zijn piek heeft bereikt.

Hoewel zijn waarderingsmodel ongewijzigd blijft en een koersdoel van 225 euro ondersteunt, acht hij de recente koersdaling van ongeveer 33% voldoende om het advies op te trekken van afbouwen naar Houden.

Atenor heeft zijn vooruitzichten zien verslechteren nadat de verkoop van het Olympia-project minder opbracht dan verwacht. De lagere verkoopprijs heeft niet alleen een negatieve impact op de waardering van dat project, maar zet ook druk op de verwachtingen voor andere activa in Centraal- en Oost-Europa. Volgens KBC Securities-analist Lynn Hatutekeete blijft de vastgoedontwikkelaar kampen met een moeilijke marktomgeving, beperkte liquiditeit en belangrijke schuldfinancieringen die de komende maanden vervallen.

Atenor?

Atenor  is een gemengde vastgoedontwikkelingsmaatschappij met meer dan twee decennia pan-Europese ontwikkelingsexpertise en staat genoteerd op Euronext Brussel. De missie van het bedrijf is om, via haar stedenbouwkundige capaciteiten en unieke architecturale aanpak, een adequaat antwoord te bieden op de nieuwe post-pandemische vastgoedtrends die worden opgelegd door de evolutie van het stedelijke en professionele leven.

Lagere verkoopprijs voor Olympia weegt op waardering

De verkoop van het Olympia-project in Boedapest viel lager uit dan oorspronkelijk verwacht. Lynn ging eerder uit van een verkoopwaarde van ongeveer 110 miljoen euro, gebaseerd op een waardering van 2.676 euro per vierkante meter voor de 41.000 vierkante meter kantoorruimte in gebouwen A en B. Die waardering was afgeleid van vergelijkbare transacties, waaronder Bakerstreet 1. Daarnaast kende zij geen waarde toe aan de grondreserve van 33.000 vierkante meter in de gebouwen C en D.

Oorspronkelijk waren deze gebouwen gepland als kantoorprojecten, maar als onderdeel van Atenors strategie om de Centraal- en Oost-Europese activiteiten af te bouwen, werd inmiddels een vergunningsprocedure opgestart om de ontwikkeling om te vormen naar residentieel vastgoed. De tegenvallende verkoopprijs van Olympia vormt volgens de analiste bovendien een negatief signaal voor andere transacties in dezelfde regio.

Lagere liquiditeit in de Oost-Europese kantorenmarkt

De verkoop van Olympia heeft ook gevolgen voor de waardering van Lakeside 2, een ander belangrijk project in de regio. Volgens Lynn lijkt de liquiditeit op de Centraal- en Oost-Europese kantorenmarkt lager dan eerder aangenomen. Daardoor wordt het moeilijker om activa tegen aantrekkelijke prijzen te verkopen, wat de verwachte uitstapwaarden verder onder druk zet. Zowel Olympia als Lakeside 2 waren opgenomen in de omzetverwachtingen voor 2026. Door de lagere waarderingen verlaagt KBC Securities zijn vooruitzichten voor het lopende boekjaar.

Hogere rente blijft activiteit afremmen

De commerciële activiteit van Atenor bleef tijdens de eerste helft van 2026 beperkt. Volgens de analiste is dat grotendeels te wijten aan de hogere rentevoeten, die investeerders terughoudender maken bij vastgoedtransacties.

Zij verwacht dat deze moeilijke marktomstandigheden ook tijdens de tweede jaarhelft zullen aanhouden. Daardoor blijft de zichtbaarheid op nieuwe transacties beperkt, terwijl bijkomende verkopen noodzakelijk zijn om de financiële positie van de groep te ondersteunen.

Solvabiliteit blijft onder druk staan

Ook de balans van Atenor blijft een aandachtspunt. Eind 2025 bedroeg de solvabiliteitsratio, uitgedrukt als eigen vermogen ten opzichte van de totale activa, nog 24,0%. Dat lag onder de drempel van 25% die in bepaalde bankconvenanten wordt gehanteerd.

Door deze overtreding van de convenanten werd 77,6 miljoen euro aan langlopende schulden geherclassificeerd naar kortlopende schulden. Atenor verkreeg hiervoor tijdens het eerste kwartaal van 2026 wel een tijdelijke vrijstelling van de banken.

In het bijgewerkte model van KBC Securities zou de solvabiliteitsratio in 2026 verder dalen naar 22,5%, waardoor de overtreding van de convenanten blijft bestaan.

Liquiditeitspositie blijft kwetsbaar

De liquiditeit vormt volgens Lynn Hatutekeete momenteel een van de grootste uitdagingen. Atenor beschikte eind 2025 over ongeveer 60 miljoen euro aan beschikbare cashmiddelen, met nauwelijks extra financiële ruimte. Aan het begin van 2026 bedroeg de waarde van het orderboek 171,7 miljoen euro, tegenover contractuele verplichtingen van 195,9 miljoen euro aan aannemers. Momenteel bevinden zich zeven projecten in aanbouw. Voor deze projecten verwacht KBC Securities in 2026 een kasuitstroom van ongeveer 75 miljoen euro, inclusief financiering aan joint ventures.

Volgens het model van de analiste beschikt Atenor daardoor net over voldoende middelen om de obligatie van 65 miljoen euro terug te betalen die in oktober vervalt. De veiligheidsmarge blijft echter bijzonder beperkt. 

Nog zorgwekkender is de obligatie van 75 miljoen euro die in maart 2027 afloopt. Deze schuld is momenteel niet gedekt in de waarderingsmodellen van KBC Securities.

Verwachtingen voor 2026 neerwaarts bijgesteld

Door de lagere verkoopwaarden verlaagt Lynn Hatutekeete haar prognoses aanzienlijk. De omzetverwachting voor 2026 wordt met 31,2% teruggeschroefd. Daarnaast daalt de verwachte operationele marge verder tot 14%, een afname van 300 basispunten. Omdat de rente langer hoog blijft, houdt zij ook rekening met bijkomende waardeverminderingen op de vastgoedvoorraad van ongeveer 2%.

De aangepaste waardering via een discounted cashflowmodel impliceert nu een korting van ongeveer 35% ten opzichte van de verwachte boekwaarde over twaalf maanden van 2,1 euro per aandeel. Volgens de analiste is die forse korting gerechtvaardigd gezien de aanzienlijke financieringsuitdagingen waarmee het bedrijf geconfronteerd wordt.

Mogelijke positieve verrassingen blijven bestaan

Toch benadrukt Lynn dat er ook een opwaarts scenario mogelijk is. Atenor beschikt nog over ongeveer 24 onverkochte projecten. Voor 2026 wordt enkel Lakeside 2 opgenomen als speculatieve verkoop in haar prognoses. Omdat kantoorvastgoedtransacties vaak omvangrijk en onvoorspelbaar zijn, kunnen onverwachte verkopen de liquiditeitspositie aanzienlijk verbeteren. Indien één of meerdere projecten succesvol worden verkocht, zou dat aanleiding kunnen geven tot hogere winstverwachtingen en een hogere waardering.

Voorlopig kiest de analiste echter bewust voor een voorzichtige benadering gezien de beperkte zichtbaarheid en de moeilijke marktomstandigheden.

KBC Securities over Atenor

Lynn ziet de lagere dan verwachte verkoopprijs van Olympia als een belangrijke negatieve ontwikkeling voor Atenor. Niet alleen wordt de waardering van dat project neerwaarts aangepast, ook de verwachtingen voor Lakeside 2 worden verlaagd vanwege de zwakkere liquiditeit op de Centraal- en Oost-Europese kantorenmarkt.

Daarnaast blijft de groep volgens haar geconfronteerd met een uitdagende combinatie van hoge rentevoeten, beperkte commerciële activiteit, een kwetsbare solvabiliteitspositie en belangrijke obligatievervallen in oktober 2026 en maart 2027. Hoewel bijkomende activa-verkopen de situatie kunnen verbeteren, vindt zij de huidige zichtbaarheid onvoldoende om optimistischer te worden.

Om die redenen verlaagt Lynn haar aanbeveling voor Atenor van Houden naar Afbouwen. Het nieuwe koersdoel bedraagt 1,4 euro per aandeel, komende van 3,2 euro.

KBC Securities over argenx

Jakob blijft positief over argenx in aanloop naar de fase 3-resultaten van ALKIVIA. Hij beschouwt IMNM als de patiëntengroep met de hoogste kans op succes gezien de positieve fase 2-resultaten, het grote aandeel binnen de studiepopulatie en de sterke biologische onderbouwing van de ziekte.

Ook voor dermatomyositis ziet hij een geloofwaardige kans op een positief resultaat, ondanks het ontbreken van statistische significantie in fase 2. De duidelijke werkzaamheidssignalen en de positieve langetermijnresultaten ondersteunen volgens hem het vertrouwen in de komende gegevens.

Naar aanleiding van de update over het tweede kwartaal van 2026 heeft Mekhael zijn waarderingsmodel aangepast. Daarbij werden onder meer het TED-programma verwijderd, de verwachtingen voor de Vyvgart-omzet in 2026 verhoogd en empasiprubart in CIDP toegevoegd. Dit leidt tot een licht verlaagd koersdoel van 890 euro, tegenover 900 euro voordien.

Jakob Mekhael herhaalt zijn Kopen-aanbeveling voor argenx met een koersdoel van 890 euro.

Voor de bel

• De futures op de S&P 500 en de Dow Jones gingen licht hoger, gesteund door optimisme dat de spanningen rond het conflict met Iran mogelijk zullen afnemen. De Nasdaq-futures daalden daarentegen licht, aangezien positieve vooruitzichten van SpaceX en Advanced Micro Devices beleggers niet konden overtuigen. De aandelen van SpaceX verloren 10% in de voorbeurshandel nadat leidinggevenden aangaven dat de grote investeringsgolf die de ambitieuze plannen van het bedrijf ondersteunt, nog lang niet voorbij is. De aandelen van AMD daalden met meer dan 8%.Op de economische agenda staat het nationale werkgelegenheidsrapport van ADP centraal. Dat rapport kan aanwijzingen geven over de toestand van de arbeidsmarkt in juli, voorafgaand aan de officiële Amerikaanse cijfers over de niet-agrarische werkgelegenheid die vrijdag worden gepubliceerd.

• Europese aandelen schommelden rond recordniveaus terwijl beleggers een nieuwe reeks bedrijfsresultaten verwerkten. In Azië steeg de Nikkei-index met meer dan 3%, ondersteund door een sterke koersstijging van AI-gerelateerde aandelen, terwijl Chinese aandelen sloten op het hoogste niveau in een week.

• De olieprijzen herstelden nadat Houthi-rebellen verklaarden een Saoedische olietanker in de Rode Zee te hebben aangevallen. De Japanse yen stabiliseerde tegenover de dollar na enkele van de meest volatiele handelsdagen in maanden, terwijl de goudprijs met meer dan 2% steeg.

Topnieuws

SpaceX daalt omdat zorgen over AI-uitgaven de vroege opbrengsten overschaduwen

• SpaceX benadrukte tijdens zijn allereerste conferencecall als beursgenoteerd bedrijf dat de opbrengsten uit zijn AI-investeringen sneller binnenkomen dan verwacht. Toch blijven beleggers bezorgd over hoe lang de winstgevende Starlink-activiteiten de kostbare investeringen in datacenters en Nvidia-chips kunnen blijven financieren.

Disney's 'Toy Story 5' stimuleert streamingactiviteiten en merchandisingverkopen in het kwartaal van juni

• Disney meldde dat het enorme succes van "Toy Story 5" zich in het kwartaal van juni niet beperkte tot de bioscoopkassa's. De hitfilm zorgde voor hogere merchandisingverkopen, meer betrokkenheid op streamingdienst Disney+ en trok extra bezoekers naar de themaparken van het bedrijf.

AMD daalt terwijl beleggers op een grotere AI-opbrengst hopen

• De aandelen van Advanced Micro Devices daalden voor beursopening nadat de chipfabrikant weliswaar een sterker dan verwachte omzetprognose afgaf, maar daarmee niet kon voldoen aan de zeer hoge verwachtingen van de markt. Beleggers zoeken naar duidelijkere signalen dat de miljardeninvesteringen in AI zullen leiden tot een snellere groei.

Wall Street krijgt meer belangstelling voor gezondheidsaandelen nu de technologiesector turbulentie ervaart

• Beleggers investeren steeds meer geld in Amerikaanse gezondheidszorgaandelen. Ze rekenen erop dat betere winstcijfers, toenemende fusie- en overnameactiviteiten en aantrekkelijke waarderingen het herstel van de sector zullen verlengen na jaren van ondermaatse prestaties.

JPMorgan-topman Dimon leidt nieuwe sectoroverschrijdende inspanning om AI-risico's aan te pakken

• Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase, roept bedrijfsleiders op zich aan te sluiten bij een Amerikaanse industrieorganisatie die zich richt op de risico's van artificiële intelligentie. Dat gebeurt op een moment waarop het Amerikaanse bedrijfsleven de snel evoluerende technologie in hoog tempo omarmt, aldus twee bronnen die bekend zijn met de zaak.

Aandelen in de kijker

Advanced Micro Devices (AMD): AMD voorspelde dinsdag een kwartaalomzet boven de verwachtingen van Wall Street, gesteund door een sterke vraag naar zijn chips voor de uitbreiding van datacentercapaciteit die AI-technologieën ondersteunen. AMD verwacht in het derde kwartaal een omzet van ongeveer 13 miljard dollar, plus of min 300 miljoen dollar, tegenover een analistenconsensus van 12,52 miljard dollar. De omzet van de datacenterdivisie verdubbelde meer dan tot 6,72 miljard dollar, boven de verwachting van 6,48 miljard dollar. Dat is een stijging van 16,3% tegenover de 5,78 miljard dollar in het eerste kwartaal. De omzet in het tweede kwartaal steeg met 50% tot 11,54 miljard dollar, boven de raming van 11,28 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel van 1,66 dollar lag eveneens boven de verwachting van 1,62 dollar.

Amgen: Het bedrijf rapporteerde dinsdag een omzetstijging van 9% in het tweede kwartaal, gedreven door de vraag naar het cholesterolverlagende middel Repatha, botmedicijn Evenity en geneesmiddelen voor zeldzame ziekten, terwijl het verder werkt aan het experimentele afslankmiddel MariTide. De aangepaste winst per aandeel steeg met 4% tot 6,29 dollar, ruim boven de verwachting van 5,62 dollar. De nettowinst per aandeel nam met 65% toe tot 4,37 dollar. De kwartaalomzet steeg met 10% tot 10,1 miljard dollar, boven de verwachting van 9,42 miljard dollar. Amgen verhoogde zijn jaarprognose naar een aangepaste winst van 22,30 tot 23,50 dollar per aandeel bij een omzet van 38,2 tot 39,4 miljard dollar. Eerder verwachtte het bedrijf 21,70 tot 23,10 dollar winst per aandeel bij een omzet van 37,1 tot 38,5 miljard dollar.

Arista Networks: Het bedrijf voorspelde dinsdag een omzet voor het derde kwartaal boven de verwachtingen van Wall Street, dankzij een sterke vraag naar netwerkapparatuur voor AI-infrastructuur. Arista verwacht een omzet van 3,3 miljard dollar tegenover een consensus van 2,94 miljard dollar. Ook de resultaten over het tweede kwartaal overtroffen de verwachtingen, met een omzet van 3,04 miljard dollar en een aangepaste winst per aandeel van 1,02 dollar, boven de verwachtingen van respectievelijk 2,82 miljard dollar en 0,88 dollar. Voor het derde kwartaal verwacht Arista een aangepaste winst per aandeel tussen 1,06 en 1,08 dollar, eveneens boven de consensus van 0,91 dollar.

Assurant: De gespecialiseerde verzekeraar rapporteerde dinsdag een sterke stijging van de aangepaste winst in het tweede kwartaal dankzij stevige groei in de divisies woning- en lifestyleverzekeringen. De verdiende premies, vergoedingen en overige inkomsten van de woningverzekeringsdivisie stegen met 7%. De lifestyledivisie zag deze inkomsten met 9% toenemen. De aangepaste kwartaalwinst kwam uit op 6,41 dollar per aandeel tegenover 5,10 dollar een jaar eerder. De nettowinst steeg met 27% tot 298,6 miljoen dollar.

Booking Holdings: Het online reisbedrijf overtrof de winstverwachtingen van Wall Street dankzij een veerkrachtige binnenlandse reismarkt in de VS, maar verlaagde zijn prognose voor de bruto boekingen over het volledige jaar vanwege de impact van het conflict in het Midden-Oosten. CEO Glenn Fogel stelde dat langeafstandsinternationale reizen onder druk bleven door hogere vliegtarieven en lagere capaciteit, terwijl binnenlandse en regionale reizen relatief gezond bleven. Het bedrijf verwacht nu een groei van de bruto boekingen in de hoge enkelcijferige percentages, tegenover een eerdere verwachting van hoge enkelcijferige tot lage dubbelcijferige groei. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 2,54 dollar, boven de verwachting van 2,45 dollar.

Carlyle Group: De investeringsmaatschappij rapporteerde een hogere winst in het tweede kwartaal dankzij stijgende beheervergoedingen en opbrengsten uit transacties in Japan en de VS. De uitkeerbare winst bedroeg 1,07 dollar per aandeel, 18% meer dan een jaar eerder. De fee-related earnings stegen met 11%. Transactie- en portefeuilleadviesvergoedingen verdubbelden meer dan tot 110,5 miljoen dollar. Het beheerd vermogen steeg met 4% tot 485 miljard dollar. AlpInvest groeide met 16%, kredietactiviteiten met 4%, terwijl private-equityactiva met 1% daalden door desinvesteringen.

CVS Health: CVS verhoogde zijn jaarwinstverwachting na een beter dan verwacht tweede kwartaal, dankzij een winstgevendere geneesmiddelenmix en bonusbetalingen voor goed presterende gezondheidsplannen van de overheid. Het verwacht nu een aangepaste winst van 7,90 tot 8,10 dollar per aandeel in 2026, tegenover een eerdere prognose van 7,30 tot 7,50 dollar. Analisten rekenen op 7,45 dollar. In het tweede kwartaal behaalde CVS een aangepaste winst van 2,58 dollar per aandeel, ruim boven de verwachting van 1,85 dollar.

DaVita: Het bedrijf meldde dinsdag dat de omzet per behandeling in het tweede kwartaal lager uitviel door dalende inschrijvingen voor dialysebehandelingen nadat pandemiegerelateerde subsidies voor Obamacare werden stopgezet. Het herhaalde zijn winstverwachting voor 2026 van 14,10 tot 15,20 dollar per aandeel. De aangepaste kwartaalwinst bedroeg 4,02 dollar per aandeel, boven de verwachting van 3,88 dollar. De omzet kwam uit op 3,55 miljard dollar tegenover een verwachting van 3,50 miljard dollar.

Devon Energy: De schalieproducent rapporteerde zijn hoogste kwartaalwinst sinds 2022, geholpen door de fusie met Coterra Energy en hogere olieprijzen. De nettowinst verdubbelde meer dan tot 1,91 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,57 dollar, boven de verwachte 1,39 dollar.

DigitalOcean: Het aandeel steeg nadat het bedrijf zijn omzet- en winstprognose voor 2026 verhoogde dankzij een grotere vraag van AI-softwarebedrijven naar zijn cloudcomputingdiensten. Het verwacht een omzet van 1,17 tot 1,18 miljard dollar, boven de consensus van 1,16 miljard dollar. De aangepaste winst wordt geraamd op 1,35 tot 1,40 dollar per aandeel, boven de verwachte 1,25 dollar. Daarnaast kocht het tijdens het kwartaal voor 472 miljoen dollar schulden terug. CEO Paddy Srinivasan verwacht een omzetgroei van 50% in 2027, terwijl het bedrijf positief blijft op het vlak van vrije kasstroom.

EOG Resources: De schalieproducent overtrof de winstverwachtingen dankzij hogere olieprijzen. Het bedrijf verwacht dit jaar een groei van de olieproductie met 5% en een totale productiegroei van 14%. De kapitaalinvesteringen worden geraamd op 6,3 tot 6,7 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 5,07 dollar tegenover een verwachting van 4,98 dollar.

Emerson Electric: Emerson rapporteerde een omzet en winst boven de verwachtingen dankzij een sterke vraag naar industriële automatisering in Noord-Amerika en Azië. De omzet van de software- en systeemdivisie steeg met 11%, terwijl test- en meetactiviteiten met 23% groeiden. De Europese omzet daalde echter met 1%. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,71 dollar, boven de consensus van 1,68 dollar. De omzet steeg met 7% tot 4,87 miljard dollar.

General Motors: General Motors heeft zijn joint venture met het Chinese SAIC Motor met twintig jaar verlengd. Hierdoor kan GM China blijven gebruiken als exporthub te midden van de toenemende concurrentie van Chinese automerken zoals BYD. De verlenging volgt op een herstructurering in China met fabriekssluitingen en modelafbouw en benadrukt het blijvende belang van China voor omzet, productie en technologie ondanks geopolitieke spanningen.

Gilead Sciences: De productverkopen stegen met 8% dankzij sterke groei van hiv-medicatie, maar het bedrijf boekte een kwartaalverlies door kosten verbonden aan overnames. De totale omzet steeg met 10% tot 7,8 miljard dollar, boven de verwachting van 7,4 miljard dollar. Gilead verbeterde zijn winstvooruitzichten en verwacht nu een aangepast verlies van 0,65 tot 0,30 dollar per aandeel in 2026, tegenover eerder 1,65 tot 0,65 dollar verlies. De omzetverwachting werd licht verhoogd naar 30,1 tot 30,4 miljard dollar.

International Flavors & Fragrances (IFF): IFF verlaagde zijn omzet- en winstverwachtingen door macro-economische onzekerheid en inflatiedruk. Het verwacht een omzet van 7,4 tot 7,6 miljard dollar, tegenover eerder 10,5 tot 10,8 miljard dollar. De aangepaste operationele winst wordt geraamd op 1,53 tot 1,60 miljard dollar, lager dan de eerdere verwachting van 2,05 tot 2,15 miljard dollar. De kwartaalomzet van 1,95 miljard dollar bleef onder de verwachting van 2,69 miljard dollar.

Jacobs Solutions: Het ingenieursbedrijf overtrof de winstverwachtingen dankzij sterke vraag naar infrastructuurdiensten voor datacenters. De operationele winst in de divisie infrastructuur en geavanceerde faciliteiten steeg met 13,6% tot 268 miljoen dollar. De aangepaste winst bedroeg 1,84 dollar per aandeel, net boven de verwachting van 1,83 dollar. De omzet steeg met 34,5% tot 4,08 miljard dollar.

JPMorgan Chase: CEO Jamie Dimon roept bedrijfsleiders op om zich aan te sluiten bij een Amerikaanse sectorgroep die de risico's van artificiële intelligentie moet aanpakken. Dimon heeft persoonlijk CEO's van grote banken en technologiebedrijven benaderd om deel te nemen aan het initiatief, dat voortbouwt op de Alliance for Critical Infrastructure.

Lucid Group: De producent van elektrische voertuigen heeft de introductie van goedkopere modellen uitgesteld van eind 2026 naar de tweede helft van 2027. Het bedrijf voert een grondige operationele herziening door en wil dit jaar 1,4 miljard dollar aan cash besparen, vooral via lagere productie en voorraden.

Lumen Technologies: Lumen overtrof de omzetverwachtingen en bevestigde zijn vooruitzichten voor het volledige jaar. De omzet bedroeg 2,81 miljard dollar tegenover een verwachting van 2,77 miljard dollar. De aangepaste EBITDA daalde van 877 miljoen naar 802 miljoen dollar. Het bedrijf blijft rekenen op een aangepaste EBITDA van 3,1 tot 3,3 miljard dollar en een vrije kasstroom van 1,9 tot 2,1 miljard dollar.

Match Group: Het bedrijf voorspelde een omzet voor het derde kwartaal onder de verwachtingen, ondanks tekenen van herstel bij Tinder en verdere groei van Hinge. Het verwacht een omzet van 885 tot 895 miljoen dollar. De kwartaalomzet daalde met 1% tot 853 miljoen dollar. Het aantal betalende gebruikers liep met 6% terug tot 13,3 miljoen, terwijl de omzet per gebruiker met 6% steeg tot 21,13 dollar.

Mattel: De speelgoedfabrikant overtrof de omzetverwachtingen en bevestigde de jaarprognoses, maar de winst bleef achter door hogere kosten als gevolg van invoertarieven. De aangepaste winst bedroeg 0,01 dollar per aandeel tegenover een verwachting van 0,04 dollar. De omzet steeg tot 1,12 miljard dollar. De brutomarge daalde met 260 basispunten tot 48,6%.

Mosaic: De kunstmestproducent rapporteerde een omzetdaling van 6,7% tot 2,8 miljard dollar door zwakke vraag en lagere productie. Het bedrijf verlaagde voor de tweede keer dit jaar zijn investeringsbudget naar 1,2 miljard dollar.

Paramount Skydance: Het mediabedrijf rapporteerde gemengde resultaten. De omzet steeg met 1% tot 6,91 miljard dollar, boven de verwachting van 6,88 miljard dollar, maar de winst bleef achter. De streamingomzet steeg met 9% tot bijna 2,5 miljard dollar. Paramount werkt ondertussen aan de geplande overname van Warner Bros. Discovery voor 110 miljard dollar.

Pinterest: Pinterest voorspelde een tragere omzetgroei voor het derde kwartaal door sterke concurrentie op de advertentiemarkt. Het verwacht een omzet tussen 1,19 en 1,21 miljard dollar. De omzet in het tweede kwartaal bedroeg 1,18 miljard dollar. Het aantal maandelijkse actieve gebruikers steeg met 11% tot 640 miljoen.

Prudential Financial: De verzekeraar rapporteerde een hogere winst dankzij betere resultaten bij vermogensbeheer en levensverzekeringen. Het beheerd vermogen steeg tot 1,64 biljoen dollar. De aangepaste operationele winst na belastingen bedroeg 4,08 dollar per aandeel tegenover 3,58 dollar een jaar eerder.

SpaceX: In zijn eerste resultatenrapport als beursgenoteerd bedrijf meldde SpaceX dat de omzet bijna verdubbelde tot 7,8 miljard dollar. De omzet van Starlink steeg met 66%, terwijl de AI-divisie een groei van ongeveer 250% realiseerde. Daartegenover stond een explosie van de kapitaalinvesteringen tot meer dan 18 miljard dollar, waarvan 15,83 miljard dollar naar AI-investeringen ging.

Sysco: De voedingsdistributeur is gestopt met de aankoop van ijsbergsla uit Mexico wegens een uitbraak van cyclosporiasis in de VS. Volgens CEO Kevin Hourican onderzoekt Sysco alternatieve bevoorradingsbronnen om de toeleveringsketen verder te diversifiëren.

Ternium: De staalproducent rapporteerde een stijging van de nettowinst met 80% tot 465 miljoen dollar. De aangepaste EBITDA nam met 78% toe tot 717 miljoen dollar en de omzet steeg met 10% tot 4,34 miljard dollar. Voor het derde kwartaal verwacht het bedrijf verdere winstverbetering dankzij hogere volumes en betere marges.

Walt Disney: Disney meldde dat het succes van Toy Story 5 niet alleen de bioscoopinkomsten, maar ook merchandising, Disney+ en de pretparken stimuleerde. De omzet steeg met 7% tot 25,2 miljard dollar, iets onder de verwachting van 25,4 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel klom met 28% tot 2,06 dollar, boven de consensus van 1,86 dollar. Disney sloot daarnaast een samenwerking met TikTok waardoor contentmakers Disney-personages en scènes mogen gebruiken in korte video's.

Wynn Resorts: De casino-uitbater overtrof de verwachtingen dankzij sterke prestaties in Macau. De omzet van Wynn Palace steeg met 21% tot 653,4 miljoen dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,24 dollar, boven de verwachting van 1,11 dollar. De totale omzet kwam uit op 1,86 miljard dollar.

Aanbevelingen

Advanced Micro Devices (AMD): Jefferies verhoogt het koersdoel van 640 dollar naar 650 dollar, verwijzend naar de steeds sterkere groeidynamiek van de datacenteractiviteiten en het steeds aantrekkelijkere vooruitzicht richting 2027 en daarna.

Amgen: Jefferies verhoogt het koersdoel van 346 dollar naar 385 dollar nadat het bedrijf beter dan verwachte resultaten over het tweede kwartaal rapporteerde.

Ball Corp: JPMorgan verlaagt het advies van Overweight naar Neutral op basis van de waardering. Volgens de bank genereert het bedrijf een vrije kasstroom die overeenkomt met ongeveer 6% van de huidige aandelenkoers.

Emerson Electric: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 157 dollar naar 169 dollar nadat de resultaten over het derde kwartaal beter uitvielen dan verwacht.

Gulfport Energy: JPMorgan verlaagt het koersdoel van 245 dollar naar 240 dollar. De bank wijst op lagere dan verwachte productievolumes, een licht hogere investeringsprognose (capex) voor boekjaar 2026 en hogere dan verwachte discretionaire uitgaven voor grondverwerving, factoren die op het aandeel hebben gewogen.

Ahold Delhaize heeft in het tweede kwartaal van 2026 solide resultaten neergezet, met vergelijkbare omzetgroei die overeenkwam met de verwachtingen en een onderliggende bedrijfswinst die de marktconsensus overtrof. Vooral de Europese activiteiten presteerden sterker dan verwacht, terwijl de Amerikaanse divisie ondanks een uitdagende consumentenomgeving veerkrachtig bleef. Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq bevestigen de resultaten de sterke operationele uitvoering van de groep, waardoor het aandeel wordt opgewaardeerd van opbouwen naar kopen.

Ahold Delhaize?

Ahold Delhaize  is een toonaangevende internationale foodretailer met sterke lokale merken in Europa, de Verenigde Staten en Indonesië. Het bedrijf exploiteert supermarkten, hypermarkten, online winkels en andere retailformules. Bekende banners zijn onder andere Food Lion, Stop & Shop, Giant en Hannaford in de VS, en Albert Heijn, Delhaize, Mega Image en bol.com in Europa.

Omzetgroei conform verwachtingen

Ahold Delhaize realiseerde in het tweede kwartaal een vergelijkbare omzetgroei van 1,2%, exclusief brandstofverkoop. Dat lag volledig in lijn met de gemiddelde analistenverwachtingen. De groepsomzet kwam uit op 23,17 miljard euro, licht boven zowel de marktverwachtingen als de prognoses van KBC Securities. De groei werd gerealiseerd ondanks verschillende tegenwinden. In de Verenigde Staten werd de omzet negatief beïnvloed door lagere geneesmiddelenprijzen als gevolg van de Inflation Reduction Act, dalende eierprijzen en lagere SNAP-uitkeringen voor consumenten. Samen drukten deze factoren de vergelijkbare omzetgroei met meer dan één procentpunt. Daartegenover stonden blijvende marktaandeelwinsten bij de meeste belangrijke winkelketens van de groep, waardoor een groot deel van die negatieve effecten kon worden opgevangen.

Winstgevendheid beter dan verwacht

De onderliggende EBIT steeg met 0,3% tot 906 miljoen euro en kwam daarmee boven de verwachtingen van zowel analisten als KBC Securities uit. De onderliggende EBIT-marge bedroeg 3,9%, een beperkte daling van 10 basispunten tegenover vorig jaar. De gerapporteerde EBIT steeg met 2,2% tot 866 miljoen euro. De onderliggende verwaterde winst per aandeel kwam uit op 0,63 euro, een stijging van 1,4% tegenover een jaar eerder. De vrije kasstroom bedroeg 632 miljoen euro. Hoewel dit lager lag dan de verwachtingen van KBC Securities, verandert dit niets aan de algemene positieve beoordeling van het kwartaal.

Amerikaanse activiteiten blijven veerkrachtig

In de Verenigde Staten steeg de vergelijkbare omzet exclusief brandstof met 0,8%, volledig in lijn met de marktverwachtingen. De omzet kwam uit op 12,99 miljard euro. De onlineverkopen bleven stevig groeien en namen met 14,5% toe bij constante wisselkoersen. Dit bevestigt de verdere uitbouw van de digitale activiteiten binnen de Amerikaanse markt. Verschillende externe factoren wogen echter op de prestaties. Kalendereffecten hadden een negatieve impact van 0,1%, lagere geneesmiddelenprijzen drukten de omzet met 0,7% en eierdeflatie samen met lagere SNAP-uitkeringen hadden een bijkomend negatief effect van 0,9%.

Ondanks die tegenwinden bleef de winstgevendheid relatief stabiel. De onderliggende EBIT daalde met 2,6% tot 544 miljoen euro, goed voor een marge van 4,2%, wat overeenkomt met een beperkte margedaling van 20 basispunten. Hogere energiekosten en indirecte kosteninflatie werden gedeeltelijk gecompenseerd door een gunstige productmix binnen de farmaceutische activiteiten.

Europa overtreft de verwachtingen

De Europese activiteiten leverden de sterkste positieve verrassing van het kwartaal. De vergelijkbare omzet steeg met 1,7%, volledig in lijn met de verwachtingen. De omzet bedroeg 10,18 miljard euro, iets hoger dan verwacht. De onlineverkopen namen toe met 3,8%.

Vooral de winstontwikkeling viel positief op. De onderliggende EBIT steeg met 6,1% tot 393 miljoen euro, ruim boven de consensus en de verwachtingen van KBC Securities. De operationele marge verbeterde met 10 basispunten tot 3,9%.

Die verbetering werd ondersteund door een lagere omzetbelasting, gerealiseerde synergieën in Roemenië en productiviteitsverbeteringen binnen verschillende activiteiten. Deze positieve elementen compenseerden grotendeels de zwakkere prestaties in Servië, waar een recente overheidsmaatregel inzake prijsregulering tijdelijk op de resultaten woog.

Vooruitzichten voor 2026 bevestigd

Na de sterke kwartaalprestaties bevestigde Ahold Delhaize zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar 2026. Het management blijft mikken op een onderliggende EBIT-marge van ongeveer 4,0%, een vrije kasstroom van minstens 2,3 miljard euro en een groei van de onderliggende winst per aandeel met een midden- tot hoog enkelcijferig percentage bij constante wisselkoersen.

Deze bevestiging onderstreept het vertrouwen van het management in de verdere ontwikkeling van de onderneming ondanks het uitdagende economische klimaat in verschillende markten.

KBC Securities over Ahold Delhaize

Michiel wijst erop dat het aandeel de voorbije maanden onder druk stond door de zwakkere voedingsbestedingen in de Verenigde Staten, een voorzichtige consument, lagere SNAP-uitkeringen en tegenvallende resultaten bij verschillende sectorgenoten.

Tegen die achtergrond is hij tevreden dat de vergelijkbare omzetgroei in de Verenigde Staten volledig in lijn lag met de verwachtingen. Volgens hem werden de verschillende externe tegenwinden grotendeels gecompenseerd door blijvende marktaandeelwinsten bij de belangrijkste winkelformules van de groep. Ook de Amerikaanse marges bleven volgens hem opmerkelijk veerkrachtig.

Daarnaast benadrukt Declercq dat de sterkere dan verwachte marges in Europa de zwakkere Amerikaanse prestaties ruimschoots compenseerden. Hij verwacht dat deze positieve Europese trend zich ook in de tweede helft van 2026 zal voortzetten, onder meer dankzij gunstigere vergelijkingsbases na het aflopen van de Servische prijsmaatregelen in maart.

Gezien het opwaarts potentieel ten opzichte van zijn waardering verhoogt Michiel Declercq zijn aanbeveling voor Ahold Delhaize van opbouwen naar kopen, terwijl hij zijn koersdoel van 43 euro handhaaft.

Brookfield Asset Management versterkt zijn positie in private credit met de volledige overname van Oaktree Capital. Door het resterende belang van ongeveer 26% in Oaktree te verwerven, krijgt Brookfield volledige controle over een vermogensbeheerder die ongeveer 209 miljard dollar beheert in krediet-, aandelen- en vastgoedstrategieën. Volgens de analist, Guglielmo Filangieri biedt de transactie belangrijke groeimogelijkheden, aangezien Brookfield kredietactiviteiten als zijn belangrijkste strategische groeipijler beschouwt.

Brookfield neemt resterend belang in Oaktree over

Brookfield Asset Management heeft een akkoord bereikt om het resterende belang van ongeveer 26% in Oaktree Capital over te nemen. De transactie waardeert Oaktree op ongeveer 11,5 miljard dollar.Oaktree behoort tot de belangrijkste spelers binnen alternatieve beleggingen en beheert ongeveer 209 miljard dollar aan activa, verspreid over kredietstrategieën, aandelenbeleggingen en reële activa. Met de overname krijgt Brookfield volledige controle over de onderneming, wat de integratie van beide platformen verder moet vergemakkelijken.

Sterke vraag naar private credit ondersteunt transactie

De overname komt op een moment dat institutionele beleggers steeds meer kapitaal alloceren naar private credit. Die beleggingscategorie profiteert van de groeiende vraag naar alternatieve financieringsvormen buiten het traditionele bankwezen. Oaktree beschikt over sterke capaciteiten binnen opportunistische en distressed kredietstrategieën. Volgens de analist vormt dit een waardevolle aanvulling op Brookfields bestaande kredietplatform, dat traditioneel meer gericht is op leningen gekoppeld aan infrastructuur, vastgoed en andere reële activa. De combinatie moet Brookfield in staat stellen een breder gamma kredietoplossingen aan klanten aan te bieden en tegelijkertijd zijn marktpositie verder te versterken.

Volledige integratie moet winstgevendheid verhogen

Brookfield verwacht dat de volledige integratie van Oaktree vanaf 2026 meer dan 200 miljoen dollar aan bijkomende fee-related earnings op jaarbasis zal genereren. Fee-related earnings vormen een belangrijke winstmaatstaf binnen de vermogensbeheerindustrie omdat ze de terugkerende inkomsten uit beheervergoedingen weerspiegelen. De extra schaal van Oaktree moet niet alleen de inkomsten verhogen, maar ook bijdragen aan een grotere efficiëntie binnen de groep.

Ambitieuze groeidoelstellingen tegen 2030

Brookfield koppelt de overname aan ambitieuze langetermijndoelstellingen. Het concern wil het fee-bearing capital, het kapitaal waarop beheervergoedingen worden aangerekend, laten groeien tot ongeveer 1,2 biljoen dollar tegen 2030. Daarnaast verwacht het management dat zowel de fee-related earnings als de distributable earnings tussen nu en 2030 jaarlijks met ongeveer 17 tot 18% zullen groeien. Ook de winstgevendheid moet verder verbeteren. Brookfield mikt op een stijging van de marge op fee-related earnings tot 60%.

Kredietactiviteiten centraal in toekomstige strategie

De volledige consolidatie van Oaktree wordt beschouwd als een belangrijke bouwsteen om deze doelstellingen te realiseren. Brookfield ziet kredietactiviteiten als de belangrijkste groeimotor voor de komende jaren en wil zijn positie in deze markt aanzienlijk uitbreiden. De groep streeft ernaar om het fee-bearing capital binnen de kredietactiviteiten meer dan te verdubbelen tot ongeveer 640 miljard dollar tegen 2030. De combinatie van Brookfields wereldwijde distributienetwerk en Oaktree's expertise binnen kredietmarkten moet daarbij een belangrijke rol spelen.

KBC Securities over Brookfield Asset Management

De analist van KBC Securities beschouwt de volledige overname van Oaktree als een logische strategische stap voor Brookfield Asset Management. De transactie speelt volgens hem in op de sterke institutionele vraag naar private credit en versterkt Brookfields positie binnen een van de snelst groeiende segmenten van de alternatieve vermogensbeheerindustrie.

De analist wijst erop dat de opportunistische en distressed kredietstrategieën van Oaktree een duidelijke aanvulling vormen op Brookfields bestaande kredietactiviteiten rond reële activa. Bovendien verwacht Brookfield dankzij de volledige integratie meer dan 200 miljoen dollar aan bijkomende jaarlijkse fee-related earnings te realiseren vanaf 2026.

Volgens de analist is de consolidatie van Oaktree een belangrijk onderdeel van Brookfields ambitie om het fee-bearing capital tegen 2030 op te trekken tot ongeveer 1,2 biljoen dollar en de kredietactiviteiten uit te bouwen tot een platform met ongeveer 640 miljard dollar aan fee-bearing capital. Voor Brookfield vormt krediet dan ook de belangrijkste strategische groeipijler voor de komende jaren.

Aangezien er momenteel geen officiële aanbeveling of koersdoel voor Brookfield Asset Management werd verstrekt, blijft het aandeel bij KBC Securities op Ngeen advies staan..

AMD heeft in het tweede kwartaal van 2026 zowel op omzet- als winstniveau beter gepresteerd dan verwacht. De sterke resultaten werden vooral gedreven door de datacenteractiviteiten, waar de omzet meer dan verdubbelde tegenover een jaar eerder. Hoewel de beurskoers nabeurs negatief reageerde, blijft KBC Securities-analist Kurt Ruts overtuigd van het groeipotentieel van AMD dankzij de versnelde uitrol van de nieuwe MI455 AI-chip en de toenemende productiecapaciteit in de komende kwartalen.

AMD?

AMD  is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders, met name microprocessoren voor pc's en servers. Met de overname van Xilinx levert het bedrijf nu ook chips voor eindmarkten zoals edgecomputing, autonome voertuigen en telecommunicatie.

Datacenteractiviteiten blijven groeimotor

AMD rapporteerde over het tweede kwartaal van 2026 een omzet en nettowinst die beide ongeveer 2% boven de marktconsensus uitkwamen. De belangrijkste aanjager van die prestatie was opnieuw de datacenterdivisie. De omzet van deze afdeling steeg met maar liefst 107% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee bevestigt AMD zijn sterke positie binnen de snelgroeiende marktvoor artificiële intelligentie en datacenterinfrastructuur.

De aanhoudend sterke vraag naar AI-gerelateerde producten en oplossingen blijft een belangrijke groeifactor voor het bedrijf en ondersteunt de verdere uitbreiding van de datacenteractiviteiten.

Prognose voor derde kwartaal boven verwachtingen

Ook de vooruitzichten voor het lopende kwartaal vielen in de smaak. AMD verwacht een omzet van ongeveer 13,0 miljard dollar in het derde kwartaal van 2026. Dat ligt boven de consensusverwachting van 12,6 miljard dollar. De verwachte brutomarge bedraagt ongeveer 56% en ligt daarmee in lijn met de verwachtingen van analisten. De prognose bevestigt dat het management vertrouwen heeft in de verdere groeidynamiek van de onderneming, ondanks de toenemende concurrentie binnen de markt voor AI-processoren.

MI455 moet belangrijke groeiversnelling opleveren

Een belangrijk aandachtspunt tijdens de resultatenpresentatie was de nieuwe MI455 AI-GPU, AMD's nieuwste generatie chips voor toepassingen rond artificiële intelligentie. Het management bevestigde dat de opschaling van dit product volledig volgens plan verloopt. De eerste leveringen zullen nog tijdens het huidige kwartaal starten, terwijl vanaf het vierde kwartaal een betekenisvolle omzetbijdrage wordt verwacht.

Volgens AMD zal de uitbreiding van de productiecapaciteit de komende kwartalen sterk toenemen, waardoor het bedrijf beter aan de vraag kan voldoen dan in de voorbije maanden het geval was.

Het management gaf bovendien aan dat de omzet van de datacenterdivisie volgend jaar meer dan zou moeten verdubbelen. Deze verwachting onderstreept de grote ambities van AMD binnen de AI-markt.

PC-markt houdt beter stand dan gevreesd

Ook het Client-segment, dat processoren voor pc’s en laptops omvat, presteerde beter dan verwacht. Toch blijft AMD voorzichtig over de vooruitzichten voor deze eindmarkt. Het bedrijf wijst erop dat de prijzen van geheugenchips nog steeds hoog blijven, waardoor de kostprijs van computers stijgt. Die hogere prijzen kunnen een negatieve invloed hebben op de verkoopvolumes van pc’s en laptops. Ondanks die uitdagingen blijft de vraag in dit segment voorlopig robuuster dan eerder werd gevreesd.

Productiebeperkingen wogen op resultaten

Volgens Kurt waren de resultaten en de vooruitzichten beter dan de gemiddelde analistenverwachtingen. Toch bleek dat onvoldoende om beleggers volledig tevreden te stellen. De marktexpectaties lagen vooraf immers nog hoger dan de officiële consensusramingen. Dat verklaart volgens hem grotendeels de negatieve koersreactie na publicatie van de resultaten. Tijdens het afgelopen kwartaal werd AMD bovendien beperkt door een gebrek aan voldoende productiecapaciteit. Daardoor kon het bedrijf niet volledig tegemoetkomen aan de bestaande vraag. Met de uitbreiding van de capaciteit in de komende kwartalen zou dat knelpunt geleidelijk moeten verdwijnen.

KBC Securities over AMD

Kurt benadrukt dat zowel de resultaten als de prognoses de marktverwachtingen hebben overtroffen. Volgens hem lag de teleurstelling bij beleggers vooral in het feit dat de informele verwachtingen nog hoger lagen dan de consensusramingen.

Hij wijst erop dat AMD tijdens het tweede kwartaal werd afgeremd door een tekort aan beschikbare productiecapaciteit. Die situatie verandert echter aanzienlijk in de komende kwartalen, wanneer er meer capaciteit beschikbaar komt voor de verdere uitrol van de nieuwe MI455 AI-GPU.

Volgens de analist zal deze capaciteitsuitbreiding leiden tot een versnelling van de omzetgroei, vooral binnen de datacenteractiviteiten. Omdat beleggers doorgaans sterk focussen op bedrijven waarvan de groei versnelt, ziet hij dit als een belangrijk positief element voor de komende kwartalen.

Kurt Ruts bevestigt AMD daarom als één van zijn favoriete aandelen binnen de sector en handhaaft zijn Kopen-aanbeveling met een koersdoel van 625 dollar.

Newmont heeft een sterk tweede kwartaal achter de rug, met een goudproductie die boven de verwachtingen uitkwam en productiekosten die aanzienlijk lager lagen dan door de markt werd voorzien. De resultaten bevestigen volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone dat de operationele uitvoering verder verbetert sinds de integratie van Newcrest. Dankzij een sterke balans en royale kapitaaluitkeringen blijft Newmont volgens hem een van de aantrekkelijkste manieren om blootstelling te krijgen aan de goudprijs, al zijn er enkele aandachtspunten voor de tweede jaarhelft.

Newmont?

Het Amerikaanse Newmont  is 's werelds grootste goudproducent. Naast goud ontgint Newmont ook een aanzienlijke hoeveelheid koper. De onderneming heeft goudmijnen in de VS, Canada, Mexico, Peru, Argentinië, Suriname, Dominicaanse Republiek, Australië en Ghana.

Hogere productie en lagere kosten zorgen voor sterk kwartaal

Newmont rapporteerde een goudproductie van 1,29 miljoen ounce in het tweede kwartaal van 2026. Daarmee presteerde de groep beter dan de marktverwachting van ongeveer 1,26 miljoen ounce.

Ook aan de kostenkant verraste het bedrijf positief. De all-in sustaining costs (AISC), een belangrijke maatstaf voor de totale productiekosten, kwamen uit op 1.621 dollar per ounce. Dat lag aanzienlijk lager dan de consensusverwachting van 1.776 dollar per ounce en ook onder de officiële jaardoelstelling van 1.680 dollar per ounce.

Volgens Andrea toont deze combinatie van hogere productie en lagere kosten aan dat de operationele prestaties van de mijnen verder verbeteren na de integratie van Newcrest.

Winst beter dan verwacht ondanks lagere omzet

De aangepaste winst per aandeel bedroeg 2,10 dollar, wat ongeveer 1,1% boven de Bloomberg-consensus van 2,05 dollar lag. De omzet kwam uit op 6,12 miljard dollar en bleef daarmee onder de marktverwachting van 6,35 miljard dollar. Voor beleggers lag de focus echter vooral op de productievolumes en de kostenstructuur, waar Newmont duidelijk beter presteerde dan verwacht.

De gerealiseerde goudprijs bedroeg tijdens het kwartaal 4.414 dollar per ounce. Dat is een stijging van 32,9% tegenover de 3.320 dollar per ounce die Newmont in het tweede kwartaal van 2025 realiseerde. De fors hogere goudprijs vormde een belangrijke ondersteuning voor de winstgevendheid van de groep.

Sterke kaspositie ondersteunt aandeelhoudersvergoedingen

Newmont bleef ook fors kapitaal teruggeven aan aandeelhouders. Tijdens het tweede kwartaal werd ongeveer 1,8 miljard dollar uitgekeerd via dividenden en aandeleninkopen. Dat vertegenwoordigt meer dan 80% van de vrije kasstroom die tijdens de periode werd gegenereerd. De onderneming verklaarde daarnaast een kwartaaldividend van 0,26 dollar per aandeel. Aan het einde van het kwartaal beschikte Newmont over 9,0 miljard dollar aan cashmiddelen. Daardoor heeft de groep een netto kaspositie van 3,4 miljard dollar, wat uitzonderlijk sterk is voor een grote goudproducent.

Vooruitzichten voor 2026 blijven ongewijzigd

Het management bevestigde zijn prognoses voor 2026. Newmont verwacht nog steeds een toerekenbare goudproductie van 5,26 miljoen ounce, met een mogelijke afwijking van 5%. Ook de kostendoelstellingen bleven onveranderd. Het bedrijf mikt op een AISC van 1.680 dollar per ounce en een cashkost van 1.055 dollar per ounce voor het volledige boekjaar. Ongeveer 51% van de jaarproductie wordt in de tweede helft van 2026 verwacht. Voor het derde kwartaal voorziet Newmont een productie die ongeveer gelijk zal zijn aan die van het tweede kwartaal.

Aandachtspunten voor de tweede jaarhelft

Hoewel de resultaten sterk waren, wijst Andrea op enkele factoren die beleggers in de gaten moeten houden. De kapitaaluitgaven zijn sterk geconcentreerd in de tweede jaarhelft, waardoor de investeringen de komende kwartalen aanzienlijk zullen toenemen. Daarnaast verwacht het management hogere onderhoudsinvesteringen in het derde kwartaal, wat de eenheidskosten tijdelijk kan doen stijgen.

Verder blijft het lopende geschil rond de joint venture met Barrick Gold een potentiële bron van onzekerheid. Hoewel dit momenteel geen invloed heeft op de operationele prestaties, kan het volgens de analist wel voor extra nieuws- en sentimentrisico zorgen.

KBC Securities over Newmont

Andrea beoordeelt de kwartaalresultaten van Newmont positief. Volgens hem tonen de hogere goudproductie en de aanzienlijk lagere productiekosten aan dat de operationele uitvoering verder verbetert sinds de integratie van Newcrest. De combinatie van een sterke balans, een netto kaspositie van 3,4 miljard dollar en een kapitaalbeleid waarbij meer dan 80% van de vrije kasstroom naar aandeelhouders terugvloeit, maakt van Newmont volgens hem een van de aantrekkelijkste en meest kwalitatieve manieren om blootstelling te krijgen aan de goudprijs binnen het segment van de grote goudproducenten.

Voor de tweede jaarhelft ziet Andrea wel enkele aandachtspunten, waaronder hogere kapitaaluitgaven, stijgende onderhoudsinvesteringen en het aanhoudende geschil rond de joint venture met Barrick Gold. Ondanks deze risico’s blijft hij positief over de vooruitzichten van het bedrijf.

Andrea Gabellone behoudt daarom zijn Kopen-aanbeveling voor Newmont met een koersdoel van 135 dollar.

Prologis heeft een akkoord bereikt over de overname van sectorgenoot Segro in een transactie ter waarde van ongeveer 14 miljard Britse pond. Met de definitieve voorwaarden op tafel verdwijnt een belangrijk deel van de onzekerheid rond de uitvoering van de deal, waardoor beleggers zich opnieuw kunnen richten op de langetermijnwaarde van het gecombineerde vastgoedplatform. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri is dat een positieve ontwikkeling, ondanks de recente koersdruk op het aandeel Prologis.

Prologis?

Prologis  is een Amerikaanse wereldspeler actief in de bouw en verhuur van logistiek vastgoed met meer dan 4500 gebouwen en meer dan 5000 klanten. De geografische voetafdruk situeert zich hoofdzakelijk in de Verenigde Staten, maar ook in Europa en in het snelgroeiende Azië.

Definitief akkoord voor overname van Segro

Prologis maakte bekend dat het overeenstemming heeft bereikt over de overname van het Britse vastgoedbedrijf Segro. De transactie waardeert elk Segro-aandeel op 1.031,7 pence.

Het definitieve voorstel ligt 9,5% hoger dan het oorspronkelijke bod, wat de bereidheid van Prologis onderstreept om de transactie succesvol af te ronden. De afronding van de overname wordt verwacht in de eerste helft van 2027, onder voorbehoud van de gebruikelijke goedkeuringen en voorwaarden.

Met de overname wil Prologis een nog groter en sterker logistiek vastgoedplatform creëren, waarbij de gecombineerde portefeuille schaalvoordelen en bijkomende groeimogelijkheden moet opleveren.

Focus verschuift naar waardecreatie op lange termijn

Volgens Guglielmo Filangieri kan de aandacht nu verschuiven van de onzekerheid rond de uitvoering van de deal naar het potentiële waardecreatieverhaal op lange termijn.

De analist ziet de aankondiging dan ook als positief omdat beleggers meer duidelijkheid krijgen over de structuur en de voorwaarden van de transactie. Hierdoor wordt het eenvoudiger om de voordelen van het toekomstige gecombineerde bedrijf te beoordelen.

De combinatie van Prologis en Segro zou een van de meest invloedrijke spelers binnen het logistieke vastgoedsegment creëren, met een grotere geografische aanwezigheid en een uitgebreidere portefeuille van logistieke activa.

Koersdruk na kapitaalverhoging

Ondanks het positieve nieuws rond de overname reageerde het aandeel Prologis recent negatief op de aangekondigde aandelenuitgifte die mee dient om de transactie te financieren.

Na de bekendmaking van de kapitaaloperatie verloor het aandeel ongeveer 3,5% en sloot het op circa 139,11 dollar. Dergelijke koersreacties zijn niet ongewoon bij grote overnames, aangezien beleggers rekening houden met mogelijke verwatering en de financieringskosten van de transactie.

Volgens Filangieri verandert deze tijdelijke koersdruk echter niets aan zijn visie op het aandeel en de potentiële voordelen van de combinatie met Segro.

KBC Securities over Prologis

Guglielmoi beoordeelt de aankondiging van de overname van Segro positief. Volgens hem kunnen beleggers zich nu richten op het langetermijnpotentieel van het gecombineerde vastgoedplatform, aangezien een belangrijk deel van de onzekerheid rond de uitvoering van de transactie verdwenen is.

Hoewel het aandeel Prologis onder druk kwam te staan na de aankondiging van de aandelenuitgifte en ongeveer 3,5% verloor, ziet de analist geen aanleiding om zijn visie aan te passen. Hij blijft ervan overtuigd dat de strategische logica van de overname overeind blijft en dat de combinatie op termijn waarde kan creëren voor aandeelhouders.

Guglielmo Filangieri behoudt daarom zijn Houden-aanbeveling voor Prologis met een koersdoel van 158 dollar.

McDonald’s heeft in het tweede kwartaal van 2026 een gemengd rapport afgeleverd. Hoewel de winst per aandeel beter uitkwam dan verwacht, bleven de vergelijkbare verkopen licht onder de marktverwachtingen en bleef de bezoekersdruk in de Verenigde Staten aanhouden. Volgens KBC Securities-analist Simon Hox lag de grootste verrassing echter bij de voorzichtigere toon van het management, dat zijn doelstelling van meer dan 50.000 restaurants wereldwijd met een jaar heeft uitgesteld.

McDonald's

Naar omzet gemeten is McDonald's 's werelds grootste fast food restaurantketen met meer dan 36 000 restaurants wereldwijd. Belangrijke markten zijn o.m. de VS, Duitsland, Frankrijk, het VK en Canada. Ca. 80% van de restaurants worden uitgebaat onder de vorm van franchise.

Omzetgroei blijft overeind

McDonald’s realiseerde in het tweede kwartaal een omzet van 7,1 miljard dollar, een stijging van 4% tegenover dezelfde periode vorig jaar en in lijn met de consensusverwachtingen. De wereldwijde systeemomzet steeg met 5% tot 37 miljard dollar. De groei werd ondersteund door positieve prestaties in alle geografische segmenten, al bleef het tempo iets onder de verwachtingen van analisten.

Vergelijkbare verkopen groeien licht

De vergelijkbare verkopen op groepsniveau stegen met 1,3%. Daarmee bleef McDonald’s nipt onder de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) van 1,39%. In de Verenigde Staten namen de vergelijkbare verkopen met 0,8% toe. Positieve prijsverhogingen en een gunstigere productmix ondersteunden de omzet, maar die winst werd gedeeltelijk tenietgedaan door een daling van het aantal bezoekers. De International Operated Markets, waaronder een aantal belangrijke ontwikkelde markten vallen, noteerden een groei van 1,5% in vergelijkbare verkopen. De sterkste prestatie kwam opnieuw van de International Developmental Licensed Markets, waar de vergelijkbare verkopen met 1,9% toenamen. De groei werd vooral gedragen door sterke resultaten in Duitsland, Australië, het Verenigd Koninkrijk en Japan.

Winstgevendheid beter dan verwacht

Ondanks de gematigde omzetgroei slaagde McDonald’s erin de winstgevendheid verder te verbeteren. De winst per aandeel kwam uit op 3,38 dollar, wat ongeveer 1,6% boven de gav lag. Het operationele resultaat steeg met 3% op jaarbasis tot 3,34 miljard dollar. De verwaterde winst per aandeel bedroeg 3,32 dollar, een stijging van 6% tegenover een jaar eerder. Wanneer herstructureringskosten buiten beschouwing worden gelaten, kwam de aangepaste winst per aandeel eveneens uit op 3,38 dollar, eveneens 6% hoger dan vorig jaar.

Volgens het bedrijf werd de winstgroei ondersteund door hogere franchisemarges en bijkomende operationele inkomsten. Deze positieve elementen werden echter gedeeltelijk gecompenseerd door hogere verkoop-, algemene en administratieve kosten.

Loyaliteitsprogramma blijft een belangrijke groeimotor

McDonald’s gaf geen formele vooruitzichten voor 2026 mee, maar het management benadrukte verschillende positieve operationele trends. Zo blijven de loyaliteitsprogramma’s sterk presteren. De omzet die via loyaliteitsprogramma’s werd gegenereerd, bedroeg over de voorbije twaalf maanden meer dan 40 miljard dollar. Daarnaast telt McDonald’s inmiddels bijna 220 miljoen actieve gebruikers binnen zijn loyaliteitsecosysteem. Het management ziet bovendien nog ruimte om de uitvoering in de Amerikaanse markt te verbeteren en de groei opnieuw te versnellen.

Expansiedoelstelling met een jaar uitgesteld

De meest opvallende boodschap tijdens de resultatenpresentatie was volgens Simon Hox de voorzichtiger toon over de toekomstige groei. McDonald’s verwacht nu pas tegen 2028 meer dan 50.000 restaurants wereldwijd te hebben, terwijl eerder nog werd gemikt op 2027. Volgens het management zijn een zwakkere macro-economische omgeving en hogere ontwikkelingskosten de belangrijkste redenen voor deze aanpassing. Die boodschap wijst erop dat het concern momenteel rekening houdt met een minder gunstig economisch klimaat en een uitdagender investeringsomgeving voor nieuwe restaurantopeningen.

KBC Securities over McDonald’s

Simon spreekt van een gemengd kwartaal. De winst per aandeel overtrof weliswaar de verwachtingen, maar de vergelijkbare verkopen kwamen licht onder de consensus uit. Daarbij blijft de bezoekersdruk in de Verenigde Staten een aandachtspunt, waarbij positieve prijszetting en een gunstige productmix slechts gedeeltelijk de zwakkere klantentraffic konden compenseren.

Volgens de analist was vooral de voorzichtigere groeiboodschap van het management belangrijk. Het uitstel van de doelstelling om meer dan 50.000 restaurants wereldwijd te bereiken van 2027 naar 2028 weerspiegelt volgens hem de impact van een zwakkere macro-economische omgeving en hogere ontwikkelingskosten. Hoewel de huidige waardering van ongeveer 19 keer de verwachte winst aantrekkelijk oogt in vergelijking met historische niveaus, wil Hox eerst een duidelijke heracceleratie zien van zowel de vergelijkbare verkopen als het bezoekersverkeer alvorens positiever te worden over het aandeel.

Simon Hox behoudt daarom zijn houden-aanbeveling voor McDonald’s met een koersdoel van 330 dollar.

SpaceX presenteerde sterke resultaten over het tweede kwartaal van 2026, met zowel de omzet als de winstgevendheid ruim boven de marktverwachtingen. Vooral de AI-divisie viel op door voor het eerst een positieve EBITDA te realiseren en bijkomende contracten binnen te halen die de groei van het cloudplatform verder ondersteunen. Toch verwacht KBC Securities-analist Andrea Gabellone dat technische factoren op korte termijn een grotere rol zullen spelen dan de operationele prestaties, onder meer door de aanzienlijke vrijgave van aandelen uit lock-upregelingen later dit jaar.

Sterke resultaten dankzij AI en Starlink

SpaceX realiseerde in het tweede kwartaal van 2026 een omzet van 7,814 miljard dollar, wat 14,7% boven de consensusverwachtingen lag. De aangepaste EBITDA kwam uit op 3,538 miljard dollar, liefst 77% boven de marktverwachtingen en bijna drie keer hoger dan een jaar eerder. In het tweede kwartaal van 2025 bedroeg die nog 1,2 miljard dollar, wat betekent dat de EBITDA op jaarbasis met 192% steeg.

Een belangrijke motor achter die groei was de AI-divisie. Deze activiteit genereerde een omzet van 2,561 miljard dollar, een stijging met 247,5% tegenover een jaar eerder. Voor het eerst draaide de divisie bovendien een positieve aangepaste EBITDA van 1,1 miljard dollar. Volgens het management werd die prestatie ondersteund door cloudservice-overeenkomsten ter waarde van 14,1 miljard dollar aan gecontracteerde verkopen. Deze contracten zorgden tijdens het kwartaal voor 1,6 miljard dollar extra AI-infrastructuurinkomsten.

Ook de Connectivity-divisie, waaronder de Starlink-satellietinternetactiviteiten vallen, leverde een sterke bijdrage. De omzet steeg met 65,8% op jaarbasis tot 4,291 miljard dollar. Het segment realiseerde een winst van 1,7 miljard dollar, wat neerkomt op een stijging van 79% tegenover dezelfde periode vorig jaar.

Het aantal Starlink-abonnees verdubbelde op jaarbasis tot 12 miljoen gebruikers. Ten opzichte van het vorige kwartaal kwamen er nog eens 1,7 miljoen klanten bij. De gemiddelde opbrengst per gebruiker (ARPU) bedroeg 66 dollar. Daarnaast boekte de ruimtevaartactiviteit een omzet van 962 miljoen dollar, goed voor een groei van 29% op jaarbasis.

AI-activiteiten blijven versneld uitbreiden

Het management gaf ook optimistische vooruitzichten voor de AI-activiteiten. Voor het derde kwartaal van 2026 verwacht SpaceX een AI-omzet van 7,3 miljard dollar. In het vierde kwartaal zouden de inkomsten uit externe capaciteit kunnen oplopen tot 9,5 miljard dollar.

Die groei wordt onder meer ondersteund door een nieuw bekendgemaakt contract ter waarde van 6,7 miljard dollar met een looptijd van zes maanden, dat in oktober 2026 van start gaat. Dankzij deze overeenkomst stijgen de geannualiseerde cloudinkomsten naar ongeveer 41 miljard dollar.

Het bedrijf mikt erop om tegen december 2026 een geannualiseerde omzetrunrate van 100 miljard dollar te bereiken binnen zijn AI-computingactiviteiten. Dat zou een spectaculaire stijging betekenen tegenover de 3,2 miljard dollar die deze activiteit in 2025 genereerde.

Tijdelijke vertraging verwacht bij Connectivity

Ondanks de sterke prestaties in het tweede kwartaal verwacht SpaceX in het derde kwartaal een tijdelijke terugval binnen de Connectivity-divisie. Het management voorspelt een omzet van 3,8 miljard dollar en een segmentwinst van 1,4 miljard dollar.

Dat ligt lager dan de 4,3 miljard dollar omzet die in het tweede kwartaal werd gerealiseerd. Volgens het bedrijf is dat vooral te wijten aan seizoensinvloeden en bijkomende investeringen in de uitbreiding van het netwerk.

Grote investeringen ondersteunen toekomstige groei

SpaceX blijft fors investeren in zijn toekomstige groeiplatformen. De kapitaaluitgaven bedroegen in het tweede kwartaal 18,4 miljard dollar. Daarvan werd ongeveer 15,8 miljard dollar geïnvesteerd in AI-computinginfrastructuur. Tegelijkertijd beschikt de groep over een bijzonder sterke balans. Aan het einde van het kwartaal had SpaceX ongeveer 100 miljard dollar aan beschikbare cashmiddelen.

Starship blijft belangrijke operationele katalysator

Andrea wijst erop dat de volgende belangrijke operationele katalysator de veertiende Starship-testvlucht zal zijn, die gepland staat voor eind augustus of begin september. Tijdens die missie wil SpaceX proberen om de bovenste trap van Starship, de zogenaamde "Ship", op te vangen na de vlucht. Een succesvolle uitvoering zou een belangrijke demonstratie zijn van de vooruitgang richting volledige herbruikbaarheid van het systeem, een cruciale doelstelling voor de langetermijnstrategie van SpaceX.

KBC Securities over SpaceX

Andrea noemt de kwartaalresultaten sterk, met een bijzonder positieve bijdrage van de AI-divisie die voor het eerst een positieve EBITDA realiseerde. Hij is eveneens positief over de vooruitzichten, mede dankzij bijkomende cloudcontracten die de geannualiseerde cloudinkomsten naar ongeveer 41 miljard dollar tillen.

Toch ziet Gabellone op korte termijn technische factoren als belangrijker dan de fundamentele prestaties van het bedrijf. SpaceX telt ongeveer 7,8 miljard aandelen en meer dan 60% van de momenteel uitstaande aandelen valt nog onder lock-uprestricties. De belangrijkste lock-up van 180 dagen loopt in verschillende schijven af tot 8 december 2026, wat volgens hem voor verkoopdruk op het aandeel kan zorgen ondanks de sterke operationele resultaten. Voor de oprichtersaandelen van Elon Musk geldt bovendien een afzonderlijke verlengde lock-up, waardoor deze naar verwachting pas vanaf juni 2027 verkoopbaar worden.

Andrea handhaaft daarom zijn houden-aanbeveling met een koersdoel van 153 dollar.

General Motors verlengt Chinese joint venture en zet versneld in op elektrificatie.

• De autofabrikant heeft zijn joint venture met het Chinese SAIC Motor met twintig jaar verlengd na een ingrijpende herstructurering van zijn activiteiten in China. De vernieuwde samenwerking legt meer nadruk op lokaal ontwikkelde voertuigen, elektrische en hybride modellen, en op de merken Buick en Cadillac, terwijl Chevrolet uit de Chinese consumentenmarkt verdwijnt. Daarnaast wil GM China gebruiken als exporthub voor Buick- en Cadillac-modellen richting het Midden-Oosten, Afrika, Zuid-Amerika, Mexico en andere Aziatische markten. Ondanks een halvering van de Chinese verkoop sinds 2016 en meer dan 5 miljard dollar aan afboekingen tijdens de herstructurering, is de joint venture opnieuw winstgevend en plant ze minstens 30 elektrische of hybride modellen tegen 2030.

Lockheed Martin versterkt aanvoer van kritieke mineralen buiten China.

• De defensie- en luchtvaartgroep voert gesprekken om scandium en germanium af te nemen van Noord-Amerikaanse leveranciers, als onderdeel van de Amerikaanse inspanningen om de afhankelijkheid van Chinese kritieke mineralen te verminderen. Het bedrijf onderhandelt onder meer met NioCorp Developments over scandium uit een toekomstige mijn in Nebraska en met Teck Resources en 5N Plus over germanium, een belangrijk materiaal voor infraroodsensoren en militaire toepassingen. De gesprekken volgen op nieuwe maatregelen van de Amerikaanse overheid die het voor defensiebedrijven moeilijker maken om uitzonderingen te verkrijgen voor aankopen bij Chinese leveranciers, waardoor binnenlandse toeleveringsketens aan belang winnen. Voor Lockheed Martin, producent van onder meer de F-35-gevechtsvliegtuigen en Patriot-raketten, moeten de langetermijncontracten de bevoorradingszekerheid van strategische grondstoffen versterken, al blijven prijsverschillen en beperkte Noord-Amerikaanse productiecapaciteit belangrijke uitdagingen.

Lucid Group stelt goedkopere EV-modellen uit en versnelt kostenbesparingen.

• De producent van elektrische voertuigen heeft de lancering van zijn goedkopere middenklasse-EV's uitgesteld van eind 2026 naar de tweede helft van 2027 als onderdeel van een grondige operationele herziening en kostenbesparingsprogramma. Het bedrijf wil dit jaar 1,4 miljard dollar aan cash besparen via lagere voorraden, minder investeringsuitgaven en lagere operationele kosten, nadat de verliezen in het tweede kwartaal verder opliepen. De omzet steeg met 56% tot 405 miljoen dollar, maar bleef onder de gemiddelde analistenverwachting van 416 miljoen dollar, terwijl het aangepaste verlies per aandeel uitkwam op 2,78 dollar tegenover een gemiddelde analistenverwachting van een verlies van 2,42 dollar per aandeel. Lucid verwacht dat de recent verzekerde financiering en de aangekondigde besparingen voldoende liquiditeit zullen bieden tot ruim in 2027, terwijl het bedrijf tegelijk inzet op goedkopere modellen en toekomstige robotaxidiensten als groeimotoren.

Oracle financiert AI-expansie met forse investeringen en schuldenopbouw.

• De leverancier van databanksoftware, cloudinfrastructuur en AI-diensten ligt onder een vergrootglas van kredietbeoordelaars nadat het bedrijf zich zwaar heeft gefinancierd met schulden en langlopende leaseverplichtingen om zijn AI- en cloudinfrastructuur uit te bouwen. Het concern rapporteerde voor boekjaar 2026 een negatieve vrije kasstroom, een schuldenlast van 129,5 miljard dollar en ongeveer 260 miljard dollar aan datacenterleases, waarna S&P de kredietrating verlaagde naar BBB-, slechts één stap boven speculatieve status. Analisten vrezen dat de schuldratio de komende jaren verder kan oplopen door geplande kapitaaluitgaven tot 95 miljard dollar in boekjaar 2027, terwijl de inkomsten uit de enorme AI-investeringen nog moeten worden gerealiseerd en een aanzienlijk deel van de toekomstige contracten verbonden is aan OpenAI. Hoewel Oracle wijst op een recordgroei van de omzet met 17% en een orderboek van 638 miljard dollar aan toekomstige inkomsten, zijn beleggers bezorgd over de hoge schulden, de lange looptijd van de leasecontracten en de afhankelijkheid van aanhoudend sterke AI-vraag om deze investeringen rendabel te maken.

Pfizer verhoogt prognoses en breidt kostenbesparingsprogramma verder uit.

• De farmaceutische producent rapporteerde beter dan verwachte resultaten over het tweede kwartaal dankzij sterke verkopen van bloedverdunner Eliquis en recent overgenomen geneesmiddelen, terwijl het bijkomende kostenbesparingen van 2,5 miljard dollar aankondigde. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 0,77 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 0,68 dollar, terwijl de omzetverwachting voor 2026 werd verhoogd naar 60,5 tot 62,5 miljard dollar. Eliquis zag de omzet met 21% stijgen tot 2,43 miljard dollar tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,93 miljard dollar, terwijl ook kankertherapie Padcev met 667 miljoen dollar beter presteerde dan de verwachte 634 miljoen dollar. Pfizer rekent op nieuwe groeimotoren in oncologie en obesitas om de impact van aflopende patenten en lagere COVID-gerelateerde inkomsten op te vangen, en verwacht tegen 2029 in totaal 9,7 miljard dollar aan netto kostenbesparingen te realiseren.

Sysco stopt aankoop van Mexicaanse ijsbergsla na voedselveiligheidsproblemen.

• De grootste voedselgroothandel en distributeur van de Verenigde Staten heeft de aankoop van ijsbergsla uit Mexico stopgezet wegens de aanhoudende uitbraak van cyclosporiasis, die door Amerikaanse gezondheidsautoriteiten in verband wordt gebracht met besmette sla die onder meer aan Taco Bell-restaurants werd geleverd. Het bedrijf had eerder al de verkoop en distributie van betrokken producten opgeschort en koopt inmiddels ijsbergsla van Amerikaanse producenten om de bevoorrading veilig te stellen. Volgens CEO Kevin Hourican onderzoekt Sysco bijkomende mogelijkheden om zijn aankoopbronnen verder te diversifiëren, zodat het minder afhankelijk wordt van één grote leverancier of regio. De uitbraak heeft inmiddels geleid tot meer dan 10.000 bevestigde besmettingen in de Verenigde Staten en verstoort de voedselketen, terwijl de vraag naar sla door consumenten is afgenomen.

Tesla onderzoekt opties voor mogelijke afsplitsing van Chinese activiteiten.

• De producent van elektrische voertuigen, batterijsystemen en autonome technologieën beschikt volgens analisten over verschillende opties om zijn Chinese activiteiten af te splitsen indien Elon Musk ooit een fusie met ruimtevaartbedrijf SpaceX zou nastreven, al zou elke optie aanzienlijke operationele, juridische en geopolitieke uitdagingen met zich meebrengen. Mogelijke scenario's omvatten een afzonderlijke beursnotering van de Chinese activiteiten, een licentiemodel waarbij een derde partij Tesla-technologie gebruikt, of een volledige verkoop van de Chinese activiteiten, die vandaag een cruciale rol spelen in de productie en wereldwijde leveringen van het bedrijf. De discussie wordt gevoed door de toenemende verwevenheid tussen Tesla en SpaceX, maar ook door het risico dat een fusie onderworpen zou worden aan streng nationaal veiligheidstoezicht, gezien Tesla's grote aanwezigheid in China en SpaceX' afhankelijkheid van Amerikaanse overheids- en defensiecontracten. Analisten benadrukken dat een afsplitsing bijzonder complex zou zijn omdat niet alleen fabrieken, maar ook intellectuele eigendom, software, AI-systemen, data-infrastructuur en toeleveringsketens van elkaar moeten worden losgemaakt, terwijl China bovendien een belangrijke invloed kan uitoefenen op elke herstructurering.

BP verhoogt dividend na veel sterkere kwartaalwinst.

• de Britse olie- en gasgroep rapporteerde over het tweede kwartaal een onderliggende vervangingskostwinst van 5,73 miljard dollar, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 5,11 miljard dollar en meer dan dubbel zoveel als de 2,35 miljard dollar een jaar eerder. De sterke resultaten werden ondersteund door hogere olie- en gasprijzen, sterke handelsactiviteiten en hogere raffinagemarges, waarna BP zijn kwartaaldividend met 4% verhoogde naar 8,66 dollarcent per aandeel. CEO Meg O’Neill kondigde daarnaast verdere vereenvoudiging van de portefeuille aan, met onder meer de verkoop van de Amerikaanse biogasdochter Archaea en diverse andere activa, terwijl BP verwacht tegen eind dit jaar al 15 tot 16 miljard dollar van zijn geplande desinvesteringsprogramma van 20 miljard dollar te hebben gerealiseerd. Ondanks de sterke winstcijfers benadrukte het management dat de operationele prestaties, kostenstructuur en balans verder moeten verbeteren, terwijl de investeringen in 2026 licht worden verhoogd naar 13,5 à 14 miljard dollar.

Deutsche Post breidt aandeleninkoop uit na beter dan verwachte kwartaalresultaten.

• de Duitse logistieke en pakjesgroep verhoogde zijn lopende aandeleninkoopprogramma met 500 miljoen euro tot in totaal maximaal 6,5 miljard euro en bevestigde tegelijk zijn jaarverwachtingen nadat de resultaten over het tweede kwartaal de marktverwachtingen overtroffen. De omzet steeg met 13% tot 22,4 miljard euro, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 20,41 miljard euro, dankzij hogere verzendvolumes bij DHL Express, capaciteitsbeperkingen in de internationale luchtvrachtmarkt en de doorrekening van hogere brandstofkosten. De resultaten wijzen erop dat logistieke bedrijven profiteren van de volatiele handelsomgeving, waarin ondernemingen hun toeleveringsketens aanpassen aan geopolitieke spanningen, tariefonzekerheid en veranderende handelsstromen. DHL behoort daarmee tot de logistieke spelers die hun vooruitzichten voor 2026 hebben opgetrokken, samen met onder meer Hapag-Lloyd, Maersk, DSV en Kuehne+Nagel.

Glencore verhoogt aandeelhoudersvergoedingen dankzij sterke handelsresultaten.

• de Zwitserse mijnbouw- en grondstoffenhandelaar actief in metalen, mineralen en energiegrondstoffen. Glencore rapporteerde over de eerste helft van 2026 een stijging van de aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) met 86% tot 10,1 miljard dollar, ruim boven de analistenverwachting van 9,5 miljard dollar, dankzij sterke resultaten uit de handelsactiviteiten in een volatiele markt die mee werd beïnvloed door het conflict in het Midden-Oosten. De nettoschuld daalde van 11,2 miljard dollar eind 2025 naar 10,2 miljard dollar eind juni 2026, terwijl de groep ook een secundaire notering op de Australische beurs (ASX) nastreeft om haar investeerdersbasis te verbreden en de liquiditeit van het aandeel te verhogen. Daarnaast kondigde Glencore een bijzondere cashuitkering aan van 8,5 dollarcent per aandeel, goed voor ongeveer 1 miljard dollar, gefinancierd met overtollig kapitaal uit de ontvangen Bunge-aandelen na de fusie van Viterra met de Amerikaanse grondstoffenhandelaar. Ook werd een nieuw aandeleninkoopprogramma van 500 miljoen dollar aangekondigd, waardoor de totale in 2026 aangekondigde aandeelhoudersvergoedingen oplopen tot ongeveer 3,5 miljard dollar.

Kloeckner & Co handhaaft winstdoel ondanks afwaardering en volumedruk.

• de Duitse staaldistributeur rapporteerde een EBITDA vóór bijzondere posten van 63 miljoen euro in het tweede kwartaal, binnen de eerder afgegeven bandbreedte van 40 tot 80 miljoen euro, en handhaafde voor heel 2026 een doelstelling van 170 tot 250 miljoen euro voor die maatstaf. Het bedrijf verlaagde echter zijn verwachting voor de verscheepte volumes in 2026 van stabiel naar een lichte daling, verwijzend naar de uitdagende macro-economische omgeving en aanhoudende geopolitieke onzekerheden. Door een afwaardering van 151 miljoen euro in verband met de verkoop van Becker Group boekte Kloeckner een nettoverlies van 268 miljoen euro in het kwartaal. Tegelijk verwacht de groep wel een lichte stijging van het verkoopvolume over het volledige jaar dankzij hogere gemiddelde staalprijzen, terwijl de overname door Worthington Steel verder vordert en de aanmeldingsperiode voor het bod van 11,00 euro per aandeel afloopt op 12 augustus.

Legal & General trekt winstdoelstellingen op na sterke groei in vermogensbeheer.

• de Britse verzekeraar en vermogensbeheerder actief in levensverzekeringen, pensioenen en asset management. Legal & General rapporteerde over de eerste helft van 2026 een stijging van de kernbedrijfswinst met 7% tot 918 miljoen pond, boven de verwachtingen van analisten, ondersteund door sterke groei binnen de vermogensbeheerdivisie die 1,2 biljoen pond aan activa beheert. Het bedrijf verhoogde tevens het tussentijdse dividend naar 6,24 pence per aandeel en trok verschillende prestatiedoelstellingen op, waarbij de groei van de kernwinst per aandeel in 2026 nu boven de eerder vooropgestelde bandbreedte van 6% tot 9% wordt verwacht. De Solvency II-ratio, een belangrijke maatstaf voor de financiële sterkte, bedroeg 201%, wat licht onder de analistenverwachting van 206% lag. CEO Antonio Simoes zet zijn strategie voort om de prestaties en aandeelhoudersrendementen te verbeteren via vereenvoudiging van de groep en verdere uitbreiding van de kapitaalarme vermogensbeheer- en retailactiviteiten. Er werd in dit bericht geen koersdoel of aanbeveling van KBC Securities vermeld.

Novo Nordisk verhoogt verwachtingen maar stelt teleur met Wegovy-pil en CagriSema.

• de Deense farmaceut gespecialiseerd in diabetes- en obesitasbehandelingen verhoogde zijn vooruitzichten voor zowel omzet als operationele winst in 2026, maar stelde beleggers teleur doordat de verkoop van de nieuwe Wegovy-pil net onder de verwachtingen uitkwam en nieuwe studieresultaten voor opvolger CagriSema niet konden overtuigen. De omzet van de Wegovy-pil bedroeg 3,22 miljard Deense kroon tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 3,3 miljard Deense kroon, terwijl de aangepaste operationele winst in het tweede kwartaal met 11% steeg tot 33,4 miljard Deense kroon, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 28,74 miljard Deense kroon. Daarnaast verhoogde Novo zijn verwachtingen voor de omzet- en winstontwikkeling in 2026 naar een daling van 0% tot 6%, tegenover een eerdere prognose van een daling tussen 4% en 12%. Beleggers maakten zich echter zorgen over de concurrentie van Eli Lilly en de tegenvallende resultaten van CagriSema, dat in een studie niet beter presteerde dan Lilly's tirzepatide op het vlak van bloedsuikercontrole, waardoor twijfels over de toekomstige productpijplijn aanhielden.

Sandoz profiteert van biosimilargroei en overtreft omzetverwachtingen.

• de Zwitserse producent van generische geneesmiddelen en biosimilars rapporteerde in het tweede kwartaal een stijging van de netto-omzet met 9% tot 3,01 miljard dollar, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,99 miljard dollar. De groei werd vooral gedragen door de biosimilardivisie, waar de omzet tegen constante wisselkoersen met 22% steeg, na een eerdere groei van 18% in het eerste kwartaal. Sandoz profiteert volop van het aflopen van patenten op biologische geneesmiddelen, waardoor goedkopere alternatieven sneller marktaandeel kunnen winnen. Waar grote farmaspelers zoals Novartis waarschuwen voor een zware patentklif, beschouwt Sandoz de huidige periode net als een “gouden decennium” voor biosimilars dankzij de vele marktopeningen die zich de komende jaren aandienen.

S4 Capital verhoogt margeverwachting dankzij forse kostenbesparingen.

• de Britse digitale reclame- en marketinggroep gespecialiseerd in digitale advertenties, contentproductie en datagedreven marketingdiensten. S4 Capital verhoogde zijn verwachting voor de operationele winstmarge in 2026 nadat forse kostenbesparingen, een lagere personeelsbezetting en een vereenvoudiging van de activiteiten zorgden voor een recordresultaat in de eerste jaarhelft en een verdere schuldafbouw. De onderneming had te kampen met een zwakke vraag van klanten, mede door de economische onzekerheid in de nasleep van het conflict met Iran en de verschuiving van marketingbudgetten richting AI-infrastructuur. De operationele kernwinst steeg in de zes maanden tot eind juni met 82,7% tot 38 miljoen pond en het bedrijf kondigde zijn eerste interimdividend ooit aan van 1,35 pence per aandeel.

Siemens Energy boekt recordresultaten dankzij sterke vraag naar energie-infrastructuur.

• de Duitse producent van energie-infrastructuur, gasturbines en netwerktechnologie rapporteerde recordresultaten in het derde kwartaal, gedreven door de sterke vraag naar gasturbines voor AI-datacenters in de Verenigde Staten en nieuwe energieprojecten in het Midden-Oosten. De omzet steeg met 18,5% tot 11,45 miljard euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 11,22 miljard euro, terwijl de winst vóór bijzondere posten meer dan verdrievoudigde tot 1,62 miljard euro tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,38 miljard euro. Daarnaast boekte windturbinemaker Siemens Gamesa voor het eerst sinds 2022 opnieuw een positieve kwartaalwinst dankzij kostenbesparingen en een hogere benuttingsgraad van de productiecapaciteit. Door de sterke prestaties verwacht Siemens Energy nu de bovenkant van zijn margedoelstelling van 10% tot 12% voor 2026 te bereiken, terwijl de vraag naar energie-infrastructuur verder wordt ondersteund door de wereldwijde uitrol van AI-datacenters en investeringen in energiezekerheid.

• Amerikaanse en Europesebeurzen stegen naar nieuwe records, geschraagd door de hoop op een Hormuz-akkoord, afnemende inflatiezorgen en een pak hele sterke kwartaalresultaten. Die laatste geven de bevestiging dat de AI-boom zich vertaalt in concrete winsten en omzetgroei, zodat zelfs Azië zich vannacht kon onttrekken uit een lange reeks van forse verliezen. Het werd dus overduidelijk een risk on dag, jawel!
• De EuroStoxx600 steeg met 0,7%, dankzij winst voor de DAX en de CAC 40, op zichtzelf het gevolg van lagere olieprijzen, AI-optimisme en Amerikaans tech-optimisme. Industriële en tech-gerelateerde namen deden het hier dus relatief goed. De S&P 500 sloopte met 1,8% winst voor het eerst de grens van 7.700 punten, de Dow Jones scoorde met 1,7% eveneens een vers record en de Nasdaq Composite klokte 2,6% hoger af. We onthouden kwartaalcijfers van Palantir (+30%) en Caterpillar (+5%), maar ook dat SpaceX na de bel 7% kelderde door hoge investeringen en chipreus AMD 7% verloor omdat de torenhoge verwachtingen net niet ingelost werden.
• De sterkekwartaalcijfers zijn niet zonder gevolg. Er wordt namelijk al tijden gezanikt over waardering en hoogtevrees en bubbels en hypes. Prima, hoor, alleen trekken beresterke halfjaarcijfers de waarderingsniveaus voor 2026 (in casu P/E) snel naar beneden, zowel in de VS als in China. Laat het ons samenvatten als ‘food for thought’ en er laten nog eens over spreken.
• Ook in Azië kon het duidelijk nog eens niet op. Het Oosten noteert duidelijk op winst (Zuid-Korea +4,2%, Taiwan +2,5%, Japan en China +2%) en dat werd eveneens gedreven door de combinatie lagere olie, stevige kwartaalcijfers en Hormuz-hoop. SoftBank trok fluks meer dan 10% hoger, terwijl SK Hynix (+7%) en Samsung (+4%) herstelden. Niet dat iedereen kaviaar kon laten aanrukken, want Chinese optische-transceiverproducenten als Zhongji Innolight (-5%) en Eoptolink (-3%) daalden nadat de VS mogelijk denkt aan importrestricties gericht op Chinese AI-apparatuur. In Australische waren de mijnbouwbedrijven dan weer aardig in trek.
• Olie stabiliseerde rond 78,99 dollar per Brent-vat na twee dagen van forse dalingen, in de hoop dat er schot zit in de pogingen om de oorlog tussen de VS en Iran te stoppen en de Straat van Hormuz weer open te krijgen. Minister van Financiën Bessent meldde dat de VS en Iran dicht bij een akkoord kunnen zijn om Hormuz weer te heropenen en volgens Qatar boeken de bemiddelaars effectief vooruitgang, maar Iran ontkent nog altijd dat er gesprekken lopen. Zij willen natuurlijk de controle over de zee-engte behouden, terwijl de VS zelf meer dan voldoende olie oppompt en exporteert, waardoor de Amerikaanse olie- en benzinevoorraden vorige week stegen. Nee, we zijn nog niet aan de koude patatjes.
• Eindigen doen we in China, waar de belangrijke PMI-sentimentsdata uitwijzen dat de barometer in de dienstensector in juli daalde van 54,1 naar 50,4 punten, terwijl op 53,7 punten werd gemikt. Dat is het langzaamste tempo sinds september 2024, een tweede afname op rij en het laagste peil in vier maanden. Centraal staan de verzwakkende binnenlandse vraag, ondanks de nieuwe exportorders voor de derde maand op rij stegen dankzij sterkere buitenlandse vraag. En terwijl de werkgelegenheid steeg, trokken ook de inputkosten aan door hogere kosten van arbeid, grondstoffen, reclame en diesel. En tot slot daalde het zakelijke sentiment tot het laagste niveau sinds februari 2020. Overduidelijk zal de roep om extra stimulus weer luid klinken in Beijing.
• De economischeagenda staat vandaag in het teken van de dienstensector, met het Amerikaanse ADP-arbeidsmarktrapport en data over het sentiment in de dienstensector. Die laatste zijn er ook voor de eurozone, Duitsland, China, Frankrijk, Italië, Spanje, Zweden en het VK. Frankrijk geeft inzicht in de industriële productie en de eurozone in de producentenprijzen.
• Bedrijfsresultaten komen er in grote getal, onder meer van Ahold Delhaize, AppLovin, CF Industries, DHL, DoorDash, eBay, Eli Lilly, Expedia, Global Payments, GlobalFoundries, Heineken, Honeywell, Infineon, Insulet, Kraft Heinz, MercadoLibre, MetLife, Motorola Solutions, Novo Nordisk, Sandisk, Shopify, Siemens Energy, Thomson Reuters, Uber, Vonovia, Walt Disney, Western Digital, Wolters Kluwer enz….

Ahold Delhaize verhoogt koopadvies na sterke kwartaalresultaten.

• de Nederlands-Belgische supermarktgroep actief in voedingsretail, e-commerce en aanverwante diensten. Ahold Delhaize rapporteerde solide resultaten over het tweede kwartaal van 2026, met een vergelijkbare omzetgroei van 1,2%, in lijn met de verwachtingen, waarbij lagere apotheekprijzen, eierdeflatie en tegenwind van het SNAP-programma gedeeltelijk werden gecompenseerd door marktaandeelwinsten bij de meeste belangrijke merken. De onderliggende bedrijfswinst (EBIT) bleef met 906 miljoen euro nagenoeg stabiel, maar kwam licht boven de verwachtingen uit dankzij een beperkte margeverzwakking in de VS die deels werd gecompenseerd door een margeverbetering in Europa. Na deze resultaten herhaalde de groep haar vooruitzichten voor 2026. KBC Securities verhoogt de aanbeveling van “Opbouwen” naar “Kopen” en handhaaft het koersdoel op 43,0 euro.

Argenx bereidt cruciale fase 3-resultaten van Vyvgart bij myositis voor.

• het Belgische biotechbedrijf gespecialiseerd in de ontwikkeling van innovatieve antilichaamtherapieën. Argenx plant in het derde kwartaal van 2026 de fase 3-resultaten bekend te maken van de ALKIVIA-studie met Vyvgart voor de behandeling van myositis, waarbij KBC Securities zich gebaseerd op positieve fase 2-data en langetermijnresultaten optimistisch opstelt over de slaagkansen. Na een verfijning van de registratiestrategie zal argenx de resultaten voor IMNM en DM afzonderlijk rapporteren, waarbij beide indicaties volgens KBC Securities een betekenisvolle commerciële opportuniteit vertegenwoordigen. KBC Securities beschouwt IMNM als de meest risicoloos geworden subgroep, terwijl ook DM volgens het beurshuis een realistische kans op succes heeft, waardoor een positieve uitkomst een verdere bevestiging van het potentieel van het Vyvgart-platform zou zijn. Het koersdoel wordt licht verlaagd van 900 euro naar 890 euro, terwijl de Kopen-aanbeveling behouden blijft.

Atenor ziet analisten vertrouwen verliezen na tegenvallende vastgoedverkoop.

• de Belgische vastgoedontwikkelaar gespecialiseerd in kantoor-, residentiële en gemengde stadsontwikkelingsprojecten. KBC Securities verlaagt zijn verwachtingen voor 2026 na de lager dan verwachte verkoopprijs van het Olympia-project, wat ook aanleiding geeft om de waardering van Lakeside 2 neerwaarts bij te stellen door de zwakkere liquiditeit op de Centraal- en Oost-Europese kantorenmarkt. Beide activa werden eerder nog verwacht in 2026 verkocht te worden en waren opgenomen in de omzetprognoses voor dat jaar. De activiteit van Atenor bleef in de eerste helft van 2026 beperkt door de hogere rentevoeten, een situatie die volgens KBC Securities ook in de tweede jaarhelft zal aanhouden, terwijl bijkomende verkopen noodzakelijk zijn om obligatievervallen van 65,0 miljoen euro in oktober en 75,0 miljoen euro in maart te kunnen financieren. Door de lagere activiteit en verminderde zichtbaarheid verlaagt KBC Securities de aanbeveling van “Houden” naar “Afbouwen” en het koersdoel van 3,2 naar 1,4 euro.

Besi profiteert van hybride bonding maar waarschuwt voor cyclische afkoeling.

• de Nederlandse leverancier van halfgeleiderassemblageapparatuur. De resultaten over het tweede kwartaal ondersteunen volgens KBC Securities de eerdere visie dat de adoptie van hybride bonding in logische chips verder aan kracht wint, terwijl de toepassing in geheugenchips vooral nog in de evaluatie-, kwalificatie- en optimalisatiefase zit, waardoor de uitrol trager kan verlopen dan de markt verwacht. CEO Richard Blickman benadrukte bovendien dat de halfgeleidersector cyclisch blijft en dat periodes van sterke groei vaak worden gevolgd door overcapaciteit. KBC Securities meent daarom dat de marktverwachtingen de huidige vraagomstandigheden te ver doortrekken naar de toekomst en onvoldoende rekening houden met een tragere adoptie van hybride bonding in geheugen en een cyclische normalisatie na 2027. Het koersdoel blijft 225 euro, maar na een koersdaling van ongeveer 33% sinds het eerdere negatieve advies wordt de aanbeveling verhoogd van “Afbouwen” naar “Houden”.

Heineken bevestigt groeiverwachtingen na beter dan verwachte halfjaarresultaten.

• de Nederlandse brouwer rapporteerde in de eerste helft van 2026 een licht positieve volumegroei, terwijl analisten eerder een kleine daling hadden verwacht. De organische groei van de bedrijfswinst (EBIT) bedroeg 6,7%, beter dan verwacht, al lag de gerapporteerde bedrijfswinst (EBIT) ongeveer in lijn met de consensusverwachtingen. De onderneming herhaalde haar vooruitzichten voor 2026 en verwacht nog steeds een organische groei van de operationele winst (beia) tussen 2% en 6%. KBC Securities blijft positief dankzij de omvangrijke efficiëntie- en groeimaatregelen die de winstgroei de komende jaren moeten ondersteunen, evenals de aantrekkelijke waardering. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 85 euro.

Wolters Kluwer behoudt stabiele groei dankzij sterke AI-adoptie en hogere marges.

• de Nederlandse software- en informatiedienstverlener gespecialiseerd in professionele oplossingen voor de gezondheidszorg, fiscaliteit, regelgeving en juridische sector. Wolters Kluwer rapporteerde over de eerste helft van 2026 resultaten die volledig in lijn lagen met de verwachtingen, met een organische omzetgroei van 5% op jaarbasis. De winstmarges presteerden licht beter dan verwacht, waarbij de operationele marge met 100 basispunten steeg ten opzichte van een jaar eerder. Ondanks het negatieve sentiment rond de impact van artificiële intelligentie op de sector, blijft Wolters Kluwer volgens KBC Securities een voorspelbaar groeiprofiel met stabiele resultaten neerzetten, terwijl de eigen AI-producten een sterke adoptie kennen en de toekomstige groei ondersteunen. De vooruitzichten voor 2026 blijven ongewijzigd en KBC Securities handhaaft zijn eerdere verwachtingen voor een verdere verbetering tegenover 2025. Er werd in dit bericht geen koersdoel of aanbeveling van KBC Securities vermeld. KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 154 euro.

Datum en uur van publicatie 5/08/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.