Bolero blog

Voor de bel

• De Wall Street-futures noteerden licht lager deze voormiddag terwijl beleggers de recente uitverkoop van AI-gerelateerde aandelen bleven verwerken. Die terugval werd aangewakkerd door zorgen over de aanzienlijke kapitaalbehoeften van de sector. Hoewel het tempo van de daling van technologieaandelen afnam, bleven oplopende geopolitieke spanningen en stijgende energieprijzen de risicobereidheid temperen.

• De Europese aandelenmarkten noteerden lager en bleven op weg naar een weekverlies. Verliezen bij Kering en voorzichtigheid vanwege de politieke onzekerheid in Frankrijk en het conflict in het Midden-Oosten overschaduwden een verder veerkrachtig resultatenseizoen. In Azië daalde de Japanse Nikkei-index, terwijl staatsobligaties in trek waren en de yen steeg naar het hoogste peil in een maand. Bezorgdheid over de vooruitzichten voor AI-investeringen deed de vraag naar veilige havens toenemen. Chinese aandelen sloten hoger, ondersteund door sterke aankopen van beursgenoteerde indexfondsen door door de staat gesteunde beleggers. Toch tekende de Chinese bluechipindex zijn langste reeks wekelijkse verliezen ooit op.

• Olieprijzen stegen naar het hoogste niveau in vijf maanden nadat aanvallen op Saudi-Arabië en bezorgdheid over mogelijke Amerikaans-Israëlische acties tegen Iran de vrees voor verstoringen van de aanvoer deden toenemen. De stijging van de olieprijs wakkerde de inflatiezorgen verder aan en versterkte de verwachting dat de rente langer hoog zou blijven. De goudprijs daalde licht en lag op koers voor de sterkste wekelijkse terugval in meer dan vier maanden.

• Intussen verstevigde de dollar licht en bleef hij op koers voor een bescheiden weekwinst, gesteund door de vraag naar veilige havens en de verwachting dat de rente langer op een hoog niveau zal blijven.

Topnieuws

Apple lanceert eerste plooibare iPhone, verkoop van iPhone Duo van start

• De verkoop van Apple's eerste vouwbare smartphone, de iPhone Duo, is van start gegaan. Marktwaarnemers volgen nauwgezet of het toestel de markt voor compacte vouwbare smartphones nieuw leven kan inblazen, op dezelfde manier als de oorspronkelijke iPhone destijds de smartphone-industrie transformeerde.

SpaceX: mogelijke fusie met Tesla vereist goedkeuring van Elon Musk

• SpaceX heeft donderdag verklaard dat een eventuele fusie met Tesla de goedkeuring van controlerend aandeelhouder Elon Musk vereist. Hoewel Musk zich wegens mogelijke belangenconflicten heeft teruggetrokken uit de gesprekken tussen zijn twee bedrijven, blijft zijn instemming noodzakelijk voor een dergelijke transactie.

Chevron wil Argentijnse schalieregio nieuw leven inblazen met succesrecept uit de VS

• Chevron zet in een afgelegen oliegebied in Argentinië Amerikaanse werknemers, materieel en expertise in om het succes van de Permian Basin-schalierevolutie te herhalen. Het olieconcern hoopt de productie in de Vaca Muerta-formatie sterk op te voeren, een regio waar eerdere ontwikkelingspogingen vaak teleurstellende resultaten opleverden.

Citi krijgt vergunning voor volledig eigen effectenbedrijf in China

• De Chinese toezichthouder heeft groen licht gegeven voor Citi om een volledig dochterbedrijf voor effectenactiviteiten in China op te richten. Daarmee kan de Amerikaanse zakenbank haar aanwezigheid in de op één na grootste economie ter wereld verder uitbreiden.

Microsoft ontwikkelt AI-tool die stapsgewijs diagnoses stelt als een arts

• Onderzoekers van Microsoft stellen dat een nieuwe AI-tool patiënten stap voor stap kan diagnosticeren op een manier die vergelijkbaar is met artsen. Volgens een donderdag in het wetenschappelijke tijdschrift Science gepubliceerde studie bleek het systeem meer dan twee keer zo nauwkeurig als huisartsen bij het oplossen van complexe medische casussen.

Aandelen in de kijker

Apple: De verkoop van de eerste plooibare iPhone, de iPhone Duo, is van start gegaan. Beleggers volgen nauwlettend of het toestel de markt voor compacte vouwbare smartphones nieuw leven kan inblazen, net zoals de iPhone destijds de smartphonemarkt veranderde. De lancering geldt ook als een eerste belangrijke test voor nieuwe CEO John Ternus, die het toestel kort na zijn aantreden presenteerde.

Citigroup: De Chinese effectenwaakhond heeft Citi toestemming gegeven om een volledig eigen effectenbedrijf in China op te richten. Citigroup Securities China, met hoofdzetel in Shanghai, mag onder meer emissies begeleiden, aandelenhandel aanbieden, onderzoek publiceren en beleggingsadvies verstrekken, waardoor de Amerikaanse bank haar aanwezigheid in China verder kan uitbreiden.

Deckers Outdoor: De fabrikant van UGG-laarzen en Hoka-sportschoenen meldde dat agressieve kortingen van concurrenten de omzet in het tweede kwartaal onder druk zetten. De omzet kwam uit op 1,48 miljard dollar, iets onder de verwachting van 1,51 miljard dollar, terwijl de kwartaalwinst wel met 27% steeg.

General Motors: De autofabrikant heeft een langlopend leveringscontract voor zeldzame-aardemagneten geannuleerd en is hierover verwikkeld in een arbitrageprocedure. De situatie onderstreept de moeilijkheden waarmee westerse bedrijven worden geconfronteerd bij het opbouwen van een eigen toeleveringsketen voor kritieke grondstoffen en het verminderen van hun afhankelijkheid van China.

Gilead Sciences: Het biofarmabedrijf neemt het orale ontstekingsprogramma van PepStar Therapeutics over voor een voorafgaande betaling van 1,275 miljard dollar. De overeenkomst omvat onder meer een experimentele behandeling voor darmziekten, waarvan Gilead denkt dat die zowel zelfstandig als in combinatie met andere kandidaat-geneesmiddelen kan worden ontwikkeld.

Intel: De Amerikaanse telecomtoezichthouder FCC heeft Intel een vrijstelling van één jaar toegekend op beperkingen rond bepaalde buitenlandse geavanceerde roboticatechnologie. Volgens de FCC moet dit verstoringen van de Amerikaanse halfgeleiderproductie voor klanten van Intel voorkomen.

Johnson & Johnson: Overnamegesprekken tussen Smith & Nephew en de orthopediedivisie van Johnson & Johnson zijn volgens de Financial Times afgeketst door een meningsverschil over wie het gecombineerde bedrijf zou leiden. De twee partijen zouden het grotendeels eens zijn geweest over de financiële voorwaarden en de structuur van de fusie.

JPMorgan Chase: De Amerikaanse bank breidt samen met de Asian Development Bank een programma voor werkkapitaalfinanciering uit naar India. Via een systeem van risicodeling wil het initiatief fabrikanten, kopers en leveranciers makkelijker toegang geven tot financiering voor handel en groei.

Microsoft: Onderzoekers van Microsoft ontwikkelden een AI-systeem dat patiënten stapsgewijs diagnosticeert zoals artsen dat doen. Volgens een studie in Science was het model meer dan twee keer zo nauwkeurig als huisartsen bij het oplossen van complexe medische gevallen. Het systeem gebruikt daarbij een "orkestrator" die een virtueel team van medische experts aanstuurt.

Newmont: De goudproducent overtrof de winstverwachtingen in het derde kwartaal dankzij de hoge goudprijs en een herstel van de koperproductie in de Australische Cadia-mijn. De aangepaste winst bedroeg 2,20 dollar per aandeel, tegenover een marktverwachting van 2,05 dollar.

SpaceX & Tesla: SpaceX bevestigde dat een eventuele fusie met Tesla de goedkeuring van Elon Musk vereist, ondanks zijn terugtrekking uit de onderhandelingen wegens mogelijke belangenconflicten. Daarnaast voert SpaceX gesprekken met infrastructuurbedrijven om toegang te krijgen tot minstens 80.000 locaties in de Verenigde Staten voor zijn mobiele communicatienetwerk.

Venture Global: QatarEnergy voert vergevorderde gesprekken met Venture Global over een langetermijncontract voor de levering van minstens 3 miljoen ton LNG per jaar. De toenemende vraag houdt verband met verstoringen van de wereldwijde energiestromen door spanningen rond de Straat van Hormuz.

Vor Biopharma: Het biotechbedrijf meldde positieve resultaten voor een experimenteel geneesmiddel tegen nierziekten. In een laat-stadiumstudie vertraagde het middel het verlies van nierfunctie en verlaagde het het risico op ziekteprogressie bij patiënten met IgA-nefropathie.

Zymeworks: Roche heeft de rechten verworven om een experimenteel longkankermedicijn van Zymeworks verder te ontwikkelen en te commercialiseren. De licentieovereenkomst heeft een potentiële waarde tot 813 miljoen dollar, waarvan 55 miljoen dollar onmiddellijk wordt betaald.

Aanbevelingen

Amgen: Oppenheimer verhoogde het koersdoel voor Amgen van 450 naar 480 dollar. De analist ziet bijkomend omzetpotentieel voor Tezspire bij eosinofiele oesofagitis en heeft meer vertrouwen gekregen in de laatklinische pijplijn van het biotechbedrijf.

Danaher: Piper Sandler trok het koersdoel op van 200 naar 250 dollar na de publicatie van de resultaten over het derde kwartaal, die het vertrouwen in de groeivooruitzichten van de groep versterkten.

Nasdaq: JPMorgan verhoogde het koersdoel licht van 120 naar 122 dollar. Volgens de analist blijft de onderliggende bedrijfsdynamiek sterk dankzij terugkerende inkomsten, AI-opportuniteiten bij Verafin en het langetermijnpotentieel van tokenisatie en digitale activa-infrastructuur.

Packaging Corp of America: JPMorgan trok het koersdoel op van 320 naar 322 dollar. De resultaten over het derde kwartaal lagen grotendeels in lijn met de verwachtingen, terwijl de vooruitzichten voor het vierde kwartaal eveneens overeenstemden met de marktconsensus.

United Rentals: Jefferies verhoogde het koersdoel van 1.175 naar 1.255 dollar na sterke kwartaalresultaten. De groei van de verhuuropbrengsten werd ondersteund door een grotere vloot, hogere bezettingsgraden en een verbeterde prijszetting.

De maandelijkse PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren danken hun faam aan hun tijdigheid én bewezen economische voorspellingskracht. Gisteren culmineerden stijgende energieprijzen, besognes over ontsporende begrotingen en knagende twijfel bij de rendabiliteit en financiering van de ongeziene AI-investeringsgolf in regelrechte risicoaversie. Dat vuur smeult vandaag nog na en houdt de markt in haar greep. Een ondankbaar moment voor de nochtans informatierijke PMI’s. Lees hetartikel van Mathias Janssens van de marktenzaal van KBC Groep.

Achter de schermen van de AI-race naar chips, software en rekenkracht vindt een stillere revolutie plaats: we moeten fundamenteel nadenken over hoe elektriciteit wordt opgewekt, verdeeld en verbruikt. De steeds energie-intensievere AI-workloads promoveren energie-infrastructuur tot een van de belangrijkste knelpunten. Goed voor bedrijven zoals Schneider Electric, Eaton, Siemens, Mitsubishi Electric, Legrand en LS Electric, GE Vernova, Siemens Energy, HD Hyundai Electric, Fortune Electric, Fuji Electric, Bloom Energy en veel meer. Lees hier het artikel van Jonas Theyssens van KBC Asset Management.

L’Oréal heeft in het derde kwartaal van 2026 opnieuw sterke groeicijfers neergezet en presteerde duidelijk beter dan de markt had verwacht. De Franse cosmeticagroep zag de groei versnellen in vrijwel al haar belangrijkste divisies en bleef aanzienlijk sneller groeien dan de wereldwijde schoonheidsmarkt. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri bevestigen de resultaten de sterke positie van L’Oréal, dat dankzij zijn digitale voorsprong en brede merkenportefeuille verder marktaandeel blijft winnen.

L'Oréal?

L'Oréal is het grootste cosmeticabedrijf ter wereld. Het verkoopt make-up, parfums en verzorgingsproducten voor de huid en het haar en verricht ook onderzoek op vlak van dermatologie. Het bedrijf heeft bekende merken, al dan niet onder licentie, zoals Lancôme, Ralph Lauren, Armani, Biotherm, Garnier, Maybelline, Redken en Vichy.

Sterkste kwartaal sinds begin 2024

L’Oréal realiseerde in het derde kwartaal een vergelijkbare omzetgroei van 7,7%, ruim boven de consensusverwachting van 5,4%. De gerapporteerde omzet lag bovendien 2,9% boven de marktverwachtingen. Daarmee boekte de groep haar sterkste kwartaalprestatie sinds het eerste kwartaal van 2024. Het resultaat onderstreept volgens Guglielmo Filangieri de veerkracht van het bedrijf in een markt die gekenmerkt blijft door wisselende economische omstandigheden. Opvallend is dat L’Oréal ongeveer 1,5 keer sneller groeide dan de wereldwijde schoonheidsmarkt. Het is bovendien al het derde opeenvolgende kwartaal waarin de groep minstens 1,4 keer sneller groeit dan de sector als geheel.

Professionele producten en dermatologische verzorging blijven uitblinken

De sterkste prestaties kwamen opnieuw van de divisies Professional Products en Dermatological Beauty. Beide activiteiten realiseerden een vergelijkbare omzetgroei van 13,9%, waarmee de groei verder versnelde ten opzichte van de eerste jaarhelft. De divisie Professional Products profiteert van een sterke vraag naar professionele haarverzorgingsproducten, terwijl Dermatological Beauty blijft profiteren van de wereldwijde groei van huidverzorgingsproducten met een medisch of dermatologisch karakter. Deze segmenten behoren momenteel tot de belangrijkste groeimotoren van de groep.

Luxeproducten blijven sterk presteren

Ook de divisie Luxe liet opnieuw sterke resultaten optekenen, met een vergelijkbare omzetgroei van 7,0%. De groei werd ondersteund door een sterke vraag naar parfums en premium huidverzorgingsproducten. Vooral in China bleef de vraag naar hoogwaardige huidverzorgingsmerken robuust, ondanks een economische omgeving die voor veel consumptiesectoren uitdagend blijft. De luxeactiviteiten bevestigen daarmee hun rol als belangrijke winstgenerator binnen de groep.

Azië en Europa trekken de kar

Regionaal presteerden vooral Azië en de regio Europa, Midden-Oosten en Afrika (EMEA) bijzonder sterk. Deze markten leverden een belangrijke bijdrage aan de beter dan verwachte groepsgroei. Enkel Latijns-Amerika stelde teleur. De zwakkere prestaties in die regio waren voornamelijk het gevolg van een afkoelende vraag in Mexico, voorraadproblemen binnen het make-upsegment en tijdelijke commerciële tegenwind. Ondanks die tegenvaller bleef het algemene groeibeeld van de groep zeer sterk.

Positieve vooruitzichten voor het vierde kwartaal

Voor het vierde kwartaal verwacht L’Oréal dat de wereldwijde schoonheidsmarkt met ongeveer 5% zal groeien. Het management rekent erop ook in deze omgeving beter te blijven presteren dan de markt, al zou het verschil met de concurrentie iets kleiner kunnen worden dan in het derde kwartaal. Dat heeft onder meer te maken met moeilijkere vergelijkingsbases, het wegvallen van positieve effecten uit voorraadopbouw bij reisretailers en een normalisering van de vraag naar zonneproducten. Toch blijft het management vertrouwen uitspreken in de groeidynamiek van de groep.

Digitale voorsprong blijft marktaandeel ondersteunen

Volgens Guglielmo blijft een van de grootste troeven van L’Oréal zijn sterke digitale positie. Het bedrijf combineert een krachtige merkenportefeuille met geavanceerde digitale marketing- en verkoopkanalen, waardoor het online marktaandeel verder kan winnen. De combinatie van aanhoudende vergelijkbare omzetgroei van meer dan 6%, structurele marktaandeelwinsten en een sterke positie in premiumsegmenten zorgt ervoor dat de groeivooruitzichten volgens de analist intact blijven.

KBC Securities over L’Oréal

De KBC Securities-analist blijft positief over het aandeel. Hij benadrukt de vergelijkbare omzetgroei van 7,7%, die duidelijk boven de marktverwachtingen uitkwam, en wijst erop dat L’Oréal inmiddels 1,5 keer sneller groeit dan de wereldwijde schoonheidsmarkt. Daarnaast ziet hij sterke prestaties bij Professional Products en Dermatological Beauty, die beide 13,9% groei realiseerden, terwijl ook de luxedivisie sterk bleef presteren. Volgens Filangieri bewijst L’Oréal opnieuw dat het in staat is om op brede basis groei te realiseren en tegelijk marktaandeel te winnen dankzij zijn digitale leiderschap. Daarom handhaaft hij zijn "Kopen"-aanbeveling met een koersdoel van 402 euro.

.

Texas Instruments heeft in het derde kwartaal van 2026 aanzienlijk beter gepresteerd dan verwacht. De Amerikaanse chipproducent profiteerde van een versnellend herstel in verschillende eindmarkten, waarbij vooral de industriële activiteiten, datacenters en het autosegment sterk presteerden. Volgens KBC Securities-analist Kurt Ruts bevestigen de resultaten dat de langverwachte heropleving van de analoge chipmarkt volop aan de gang is, al blijft hij binnen de sector een voorkeur behouden voor Infineon.

Texas Instruments?

Texas Instruments  is de grootste producent van analoge chips (waaronder sensoren). Het bedrijf produceert ook embedded chips (microprocessor in een ruimere elektronische toepassing). De eindklanten zijn de industrie, de autosetcor, de telecommunicatie en de consumentenelektronica

Sterke omzet- en winstgroei

Texas Instruments (TI), een van 's werelds grootste producenten van analoge halfgeleiders en embedded chips, rapporteerde een omzet en nettowinst die respectievelijk 2% en 7% boven de marktverwachtingen uitkwamen. De onderneming profiteerde van een cyclisch herstel dat volgens het management niet alleen versnelt, maar zich ook verder verdiept en uitbreidt naar meerdere eindmarkten. De sterke omzetontwikkeling zorgde bovendien voor een aanzienlijke operationele hefboom. Dat resulteerde in een brutomarge die 260 basispunten boven de consensusverwachting uitkwam, een duidelijke indicatie dat de hogere volumes zich rechtstreeks vertalen in een sterkere winstgevendheid.

Industriële activiteiten blijven belangrijkste groeimotor

De industriële divisie leverde de grootste bijdrage aan de omzetgroei. De omzet in dit segment steeg met maar liefst 40% op jaarbasis en vertegenwoordigde daarmee ongeveer 36% van de totale groepsomzet. Deze activiteit blijft een van de belangrijkste pijlers van Texas Instruments en profiteert van een breed herstel in industriële toepassingen, automatisering en elektrificatie. Door het grote aandeel van de industriële activiteiten heeft een herstel in deze markt een aanzienlijke impact op de totale resultaten van het bedrijf.

Explosieve groei bij datacenters

Ook de activiteiten die gelinkt zijn aan datacenters leverden een opmerkelijke bijdrage. De omzet in deze divisie verdubbelde tegenover dezelfde periode vorig jaar en vertegenwoordigt inmiddels ongeveer 14% van de groepsomzet. De aanhoudende investeringen in artificiële intelligentie, cloudinfrastructuur en datacenters zorgen voor een sterke vraag naar halfgeleiders, waardoor Texas Instruments mee profiteert van een van de belangrijkste structurele groeitrends binnen de technologiesector.

Autosegment herleeft

Een van de meest opvallende ontwikkelingen in het kwartaal was het herstel van de automobielactiviteiten. De omzet in het autosegment steeg met 15% op jaarbasis en was goed voor ongeveer 29% van de totale omzet. Volgens het management werd die groei vooral gedragen door sterke vraag vanuit het hybride voertuigensegment. Daarmee lijkt ook deze eindmarkt opnieuw aan kracht te winnen na een langere periode van voorzichtige bestellingen en voorraadcorrecties.

Voorraadherstel ondersteunt verdere groei

Volgens Texas Instruments staat het herstel in de automarkt nog maar aan het begin. Het bedrijf verwacht dat klanten de komende kwartalen actief hun voorraden zullen aanvullen vanuit wat het management omschrijft als "onhoudbaar lage niveaus". Daardoor zou de vraag naar analoge chips verder kunnen toenemen. Kurt beschouwt deze ontwikkeling als bijzonder belangrijk omdat beleggers al geruime tijd wachten op duidelijke signalen dat de automobielsector opnieuw een groeimotor wordt voor de halfgeleiderindustrie.

Sterke prognose voor het vierde kwartaal

Ook de vooruitzichten voor het lopende kwartaal vielen duidelijk beter uit dan verwacht. Texas Instruments verwacht een omzet die ongeveer 6% boven de consensusverwachtingen ligt. Daarnaast rekent het bedrijf op een winst per aandeel van 2,62 dollar, terwijl analisten gemiddeld uitgingen van slechts 2,29 dollar per aandeel. Deze prognose bevestigt volgens het management dat het herstel niet tijdelijk is, maar zich verder uitbreidt over verschillende markten. De combinatie van aantrekkende volumes, hogere marges en een verbeterende vraagomgeving wijst erop dat de onderneming ook richting 2027 haar groeitempo kan aanhouden.

Hoge verwachtingen temperen enthousiasme op de beurs

Ondanks de sterke kwartaalcijfers reageerde het aandeel nabeurs wat terughoudend. Volgens Kurt Ruts waren de verwachtingen voorafgaand aan de resultatenpublicatie reeds sterk opgelopen, waardoor een deel van het goede nieuws al in de koers verwerkt zat. Hoewel de resultaten en vooruitzichten duidelijk beter waren dan verwacht, bleek dat onvoldoende om onmiddellijk voor een verdere koersstijging te zorgen.

KBC Securities over Texas Instruments

De KBC Securities-analist spreekt van ijzersterke kwartaalresultaten, waarbij zowel de omzet, winst als de vooruitzichten duidelijk boven de verwachtingen uitkwamen. Hij benadrukt vooral dat het langverwachte herstel van het autosegment nu steeds zichtbaarder wordt, ondersteund door voorraadopbouw bij klanten en een aantrekkende vraag naar hybride voertuigen. Daarnaast ziet hij een sterke bijdrage van de industriële activiteiten en de datacenterdivisie, waar de omzet op jaarbasis zelfs verdubbelde. Toch geeft Ruts binnen de sector nog steeds de voorkeur aan Infineon, omdat dat aandeel volgens hem aantrekkelijker gewaardeerd is en eveneens kan profiteren van het herstel van de analoge chipmarkt. Daarom handhaaft hij voor Texas Instruments zijn "Houden"-aanbeveling met een koersdoel van 280 dollar.

Norsk Hydro heeft in het derde kwartaal van 2026 gemengde resultaten gepubliceerd. Hoewel de winstgevendheid van de aluminiumactiviteiten sterk verbeterde en de winst per aandeel duidelijk boven de verwachtingen uitkwam, werden de resultaten overschaduwd door de aanhoudende problemen bij de Alunorte-raffinaderij en zwakkere vooruitzichten voor de aluminiumpremies. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone zal het aandeel waarschijnlijk onder druk blijven staan tot de Capital Markets Day van 25 november, waar het management nieuwe meerjarige doelstellingen zal presenteren.

Norsk Hydro?
Norsk Hydro is een Noors bedrijf in de aluminiumindustrie. Het is actief in de hele toeleveringsketen, van mijnbouw tot eindproduct. De mijnen bevinden zich in Brazilië. Via het Hydro Energy segment produceren en verkopen ze hun eigen energie. Andere bedrijfssegmenten zijn: Bauxite & Alumina, Alumnium Metal, Metal Markets en Extrusions.

Omzet en EBITDA blijven onder verwachting

Norsk Hydro, de Noorse producent van aluminium, alumina en bauxiet, rapporteerde een aangepaste EBITDA die 3,8% onder de marktverwachtingen uitkwam. Ook de omzet stelde teleur en lag 5,6% onder de consensus. Daar stond echter een veel sterkere winst per aandeel tegenover. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 2,73 Noorse kroon, wat 21,4% boven de verwachtingen lag. Die positieve verrassing was vooral te danken aan een lager dan verwachte belastingvoet en een subsidie van 82 miljoen Noorse kroon van Enova voor het HalZero-project.

Op groepsniveau sprong vooral de EBITDA-groei in het oog. De operationele winst steeg met 52% op jaarbasis, wat aantoont dat de onderliggende marktomstandigheden voor aluminiumproducenten nog steeds gunstig blijven.

Aluminiumdivisie blijft de grote winstmotor

De divisie Aluminium Metal leverde veruit de grootste bijdrage aan de groepsresultaten. De aangepaste EBITDA steeg er van 2,73 miljard Noorse kroon in het derde kwartaal van 2025 naar 7,03 miljard Noorse kroon in dezelfde periode van 2026. Die forse verbetering werd ondersteund door hogere aluminiumprijzen en een recordproductie van vloeibaar aluminium in de Noorse smelters. De aluminiumprijs op de London Metal Exchange (LME) schommelde tijdens het kwartaal tussen 3.100 dollar en 3.300 dollar per ton, wat voor stevige marges zorgde.

Problemen bij Alunorte drukken aluminaresultaten

De sterke prestaties van Aluminium Metal werden echter deels tenietgedaan door de zwakke resultaten van de divisie Bauxite & Alumina. De aangepaste EBITDA van deze activiteit daalde van 1,29 miljard Noorse kroon naar slechts 283 miljoen Noorse kroon. De terugval is rechtstreeks verbonden met de aanhoudende gasonderbreking bij de Alunorte-raffinaderij in Brazilië. Door deze verstoring ging naar schatting 100.000 tot 120.000 ton productie verloren, terwijl Norsk Hydro bovendien werd geconfronteerd met sterk gestegen LNG-kosten op de spotmarkt. Volgens het management zal de impact van deze verstoring ook in het vierde kwartaal voelbaar blijven.

Vrije kasstroom onder druk

De vrije kasstroom kwam uit op 1,4 miljard Noorse kroon. Dat cijfer werd beïnvloed door een sterke stijging van het werkkapitaal, dat tijdens het kwartaal met 3,7 miljard Noorse kroon toenam. Hierdoor bleef de kasstroomontwikkeling achter bij wat de operationele resultaten deden vermoeden. Tegelijk verhoogde Norsk Hydro zijn verwachting voor het netto werkkapitaal tegen eind 2026 van ongeveer 30 miljard Noorse kroon naar 32 miljard Noorse kroon.

Lagere investeringen maar ook lagere aluminiumpremies

Het management verlaagde de investeringsprognose voor 2026 van 13,5 miljard Noorse kroon naar ongeveer 12,5 miljard Noorse kroon. Die verlaging was grotendeels verwacht door de markt. Veel belangrijker was de nieuwe vooruitblik voor de aluminiumpremies. Voor het vierde kwartaal verwacht Norsk Hydro een premie van slechts 550 tot 600 dollar per ton, duidelijk lager dan de consensusverwachting van ongeveer 654 dollar per ton. Dat betekent een forse daling tegenover de vork van 660 tot 710 dollar per ton die voor het derde kwartaal werd gehanteerd.

Volgens Andrea weerspiegelt deze neerwaartse herziening hogere kosten en een stijgende Chinese export, waardoor de prijszettingskracht binnen de sector afneemt.

Voorzichtigheid richting 2027

De analist blijft ook voorzichtig over de vooruitzichten voor de aluminiummarkt in 2027. Hoewel hoge koperprijzen aluminium aantrekkelijker maken als substituutmateriaal en mogelijke verstoringen van waterkrachtproductie in China ondersteuning kunnen bieden aan de prijzen, verwacht hij dat het extra aanbod uit Indonesië en het Midden-Oosten sneller zal groeien dan de vraag. Daardoor blijft de balans tussen vraag en aanbod volgens hem minder gunstig dan vandaag.

Capital Markets Day wordt volgende katalysator

Norsk Hydro verwacht dat de gasproblemen bij Alunorte in het vierde kwartaal nog een bijkomende negatieve impact zullen hebben van 90 tot 110 miljoen dollar. Nadien worden geen verdere productieonderbrekingen verwacht en onderzoekt het bedrijf juridische stappen tegen leverancier CELBA.

Beleggers kijken daarom vooral uit naar de Capital Markets Day op 25 november 2026, waar het management nieuwe meerjarige financiële doelstellingen zal voorstellen. Dat evenement moet meer duidelijkheid geven over de groeivooruitzichten, investeringsplannen en rendabiliteit van de groep.

KBC Securities over Norsk Hydro

De KBC Securities-analist noemt de resultaten gemengd. Hij benadrukt dat de aanhoudende problemen bij Alunorte, de verwachte extra kosten van 90 tot 110 miljoen dollar in het vierde kwartaal en de lagere aluminiumpremies van 550 tot 600 dollar per ton op het sentiment wegen. Daartegenover staan de sterke EBITDA-groei van 52%, de uitzonderlijk sterke prestaties van de divisie Aluminium Metal en een winst per aandeel die 21,4% boven de verwachtingen uitkwam. Volgens Gabellone zal het aandeel waarschijnlijk onder druk blijven staan tot de Capital Markets Day van 25 november, die de volgende belangrijke katalysator vormt voor het aandeel.

Andrea handhaaft zijn "Kopen"-aanbeveling met een koersdoel van 110 Noorse kroon.

Newmont heeft in het derde kwartaal van 2026 beter gepresteerd dan verwacht, met sterke resultaten op het vlak van omzet, winst en vrije kasstroom. De grootste positieve verrassing kwam echter van de kostenzijde, waar de goudproducent aanzienlijk beter deed dan de markt had ingeschat. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone bevindt Newmont zich in een uitstekende positie dankzij recordmarges, een sterke balans en een robuuste kasstroom, terwijl een uitzonderlijk sterk vierde kwartaal in het vooruitzicht wordt gesteld.

Het Amerikaanse Newmont  is 's werelds grootste goudproducent. Naast goud ontgint Newmont ook een aanzienlijke hoeveelheid koper. De onderneming heeft goudmijnen in de VS, Canada, Mexico, Peru, Argentinië, Suriname, Dominicaanse Republiek, Australië en Ghana.

Sterke winst- en kasstroomprestaties

Newmont, 's werelds grootste goudproducent, rapporteerde een record aangepaste nettowinst voor het derde kwartaal van 2026. Zowel de omzet als de winst per aandeel kwamen boven de verwachtingen uit. Ook de vrije kasstroom was bijzonder sterk. De onderneming genereerde 1,91 miljard dollar vrije kasstroom, ongeveer 17% boven de consensusverwachtingen. Dat bevestigt volgens Andrea dat de onderneming optimaal profiteert van de nog steeds hoge goudprijs en haar verbeterde operationele efficiëntie.

Productie daalt, maar kosten verrassen positief

De toerekenbare goudproductie kwam uit op 1,30 miljoen ounce, tegenover 1,42 miljoen ounce in dezelfde periode van 2025. Die daling was echter verwacht en maakt deel uit van de eerder gecommuniceerde productieplanning voor 2026. Veel belangrijker voor beleggers was de evolutie van de kosten. De all-in sustaining cost (AISC), een belangrijke maatstaf voor de totale productiekosten, bedroeg 1.454 dollar per ounce. Hoewel dat hoger ligt dan de 1.370 dollar per ounce van een jaar eerder, lag het cijfer duidelijk lager dan de marktverwachtingen. De sterke prestatie werd onder meer ondersteund door gunstige zilvercredits vanuit de Peñasquito-mijn. Daardoor kon Newmont zijn marges verder versterken. De gemiddelde gerealiseerde goudprijs bedroeg 4.317 dollar per ounce, nagenoeg in lijn met de marktverwachting van 4.290 dollar per ounce.

Vierde kwartaal wordt het sterkste van het jaar

Het management bevestigde de verwachting van ongeveer 5,3 miljoen ounce goudproductie voor heel 2026, maar benadrukte dat het vierde kwartaal het sterkste kwartaal van het jaar zal worden.

Die verbetering moet komen van:

• Hogere ertsgraden bij Tanami
• Hogere ertsgraden bij Lihir
• De verdere opstart van Ahafo North

Deze projecten moeten zorgen voor een duidelijke productieversnelling tegen het einde van het jaar.

Kostenverwachtingen fors verlaagd

De grootste positieve verrassing zat echter in de aangepaste kostenvooruitzichten. Newmont verlaagde zijn prognose voor de AISC in 2026 van 1.680 dollar per ounce naar 1.520 dollar per ounce. Dat is een zeer aanzienlijke verbetering en weerspiegelt de sterke operationele prestaties die het bedrijf tot dusver in 2026 neerzette.Ook de prognose voor de CAS-kosten werd neerwaarts aangepast tot 925 dollar per ounce.

Volgens Andrea is deze verlaging van de kostenverwachtingen bijzonder belangrijk, omdat ze rechtstreeks doorwerkt in de marges en de vrije kasstroom van de onderneming.

Groei blijft mogelijk in 2027

Voor 2027 verwacht Newmont een verdere stijging van de goudproductie met een laag tot gemiddeld enkelcijferig groeipercentage. Daartegenover staat wel dat de kosten opnieuw zullen oplopen. De onderneming verwacht hogere eenheidskosten en voorziet ongeveer 500 miljoen dollar extra ontwikkelingsinvesteringen voor de projecten Red Chris en Lihir. Daarnaast volgt het management nauwgezet de ontwikkeling van El Niño-weersomstandigheden, die mogelijk een impact kunnen hebben op de watervoorziening van de Lihir-mijn en daardoor op de productie en kosten in het vierde kwartaal.

Goud blijft profiteren van AI-thema

Andrea merkt op dat de goudprijs inmiddels meer dan 20% is teruggevallen ten opzichte van de piek van 2026, maar dat goudproducenten zoals Newmont operationeel bijzonder sterk blijven presteren.

Volgens Andrea is goud de voorbije jaren steeds meer uitgegroeid tot een alternatief voor beleggers die hun blootstelling aan technologieaandelen willen afdekken. Daardoor beweegt de goudprijs vaak samen met de bredere AI-investeringstrend. De analist is van mening dat een duurzaam herstel van de goudprijs waarschijnlijk samen zal gaan met een heropleving van het sentiment rond technologieaandelen.

KBC Securities over Newmont

De KBC Securities-analist noemt de kwartaalresultaten duidelijk beter dan verwacht. Hij wijst op de record aangepaste nettowinst, de vrije kasstroom van 1,91 miljard dollar, de aanzienlijke meevaller bij de productiekosten en vooral de forse verlaging van de AISC-prognose van 1.680 dollar naar 1.520 dollar per ounce. Volgens hem bevindt Newmont zich dankzij recordmarges, een sterke balans en een robuuste vrije kasstroom in een uitstekende positie, ondanks de terugval van de goudprijs tegenover de piekniveaus van 2026.

Andrea handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling met een koersdoel van 135 dollar.

Blackstone heeft in het derde kwartaal van 2026 solide resultaten neergezet ondanks een uitdagende marktomgeving met hoge rentevoeten en beperkte dealactiviteit. De alternatieve vermogensbeheerder profiteerde van een sterke kapitaalinstroom, groeiende activa onder beheer en een winst die boven de verwachtingen uitkwam. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri blijft Blackstone uitstekend gepositioneerd om te profiteren van de investeringsgolf rond artificiële intelligentie, energie-infrastructuur en de energietransitie, al wacht hij nog op een duidelijke versnelling van de beheervergoedingen vooraleer positiever te worden over het aandeel.

Blackstone?
Het Amerikaanse Blackstone  is de grootste alternatieve asset manager ter wereld. Het bedrijft ontvangt geld van klanten en investeert hiermee in private markten als private-equity, private schulden, vastgoed, infrastructuurprojecten en hedge funds. Het investeert dus niet in de traditionele activa zoals aandelen en obligaties. Klanten zijn vooral institutionele spelers als pensioenfondsen en verzekeraars.

Winst boven verwachting ondanks moeilijke marktomstandigheden

Blackstone, een van de grootste alternatieve vermogensbeheerders ter wereld, rapporteerde een uitkeerbare winst van 1,32 dollar per aandeel, tegenover een consensusverwachting van 1,26 dollar per aandeel. Dat vertegenwoordigt een positieve verrassing van ongeveer 5%.

De beter dan verwachte winst werd voornamelijk gedreven door hogere realisaties. De netto gerealiseerde opbrengsten bedroegen 332 miljoen dollar, duidelijk boven de marktverwachting van 267 miljoen dollar.

Tegelijk bleef het onderliggende beeld minder sterk. De netto realisaties daalden immers met 34% op jaarbasis, waarbij de private-equityactiviteiten een terugval van 49% kenden en de vastgoedactiviteiten een daling van 21% rapporteerden.

Hoge rente blijft rem zetten op transacties

Volgens Blackstone blijven de hogere rentevoeten een belangrijke hinderpaal voor transacties in de markt voor alternatieve activa. De rente zorgt enerzijds voor een grotere kloof tussen de prijsverwachtingen van kopers en verkopers en verhoogt anderzijds de financieringskosten van overnames. Daardoor blijven fusies, overnames en beursintroducties relatief beperkt, wat de uitstapmogelijkheden voor private-equity- en vastgoedinvesteringen onder druk zet. Deze marktomstandigheden verklaren volgens Guglielmo waarom de realisaties ondanks een lichte verbetering nog steeds duidelijk onder het niveau van vorig jaar blijven.

Activa onder beheer groeien verder

De activa onder beheer (AUM) bereikten 1,38 biljoen dollar, een stijging van 10% op jaarbasis. Dat cijfer bleef wel ongeveer 0,6% onder de consensusverwachtingen. Een belangrijk positief element was de aanhoudend sterke kapitaalinstroom. Blackstone trok tijdens het kwartaal 63,3 miljard dollar aan nieuw kapitaal aan, ruim boven de marktverwachting van 58,8 miljard dollar. Die sterke fundraising bevestigt volgens het management de aantrekkingskracht van het platform, ondanks de moeilijke economische omgeving.

Groei van beheervergoedingen blijft voorlopig beperkt

Hoewel de kapitaalinstroom sterk bleef, groeiden de basisbeheervergoedingen met slechts 4%. Daardoor kwam de groei van de fee-related earnings (FRE) uit op 6%. Vooral de beheervergoedingen binnen vastgoed en private equity ontwikkelden zich zwakker dan verwacht. Hierdoor bleef de winstgroei uit terugkerende vergoedingen enigszins achter op de verwachtingen. Het management gaf aan dat de grootste versnelling van de beheervergoedingen pas in 2027 wordt verwacht. Voor het vierde kwartaal van 2026 rekent Blackstone slechts op een beperkte verbetering.

AI-infrastructuur en energietransitie blijven groeimotoren

Blackstone blijft bijzonder actief investeren in enkele structurele langetermijnthema's. Volgens het management blijft de vraag naar AI-infrastructuur extreem sterk en werd deze zelfs omschreven als "parabolisch". Daarnaast blijven ook elektrificatie, energie-infrastructuur en de bredere energietransitie belangrijke investeringsdomeinen. De onderneming haalde bovendien 8,7 miljard dollar op voor haar fonds Energy Transition Partners V, meer dan 50% boven de omvang van het voorgaande fonds. Volgens Guglielmo behoort Blackstone daardoor tot de best gepositioneerde vermogensbeheerders om van deze structurele investeringsgolven te profiteren.

Privévermogen en verzekeringen bieden bijkomende groei

Naast de traditionele activiteiten beschikt Blackstone over bijkomende groeimotoren via zijn activiteiten in vermogensbeheer voor particuliere beleggers en verzekeringsoplossingen. De analist benadrukt dat deze segmenten belangrijke bronnen van toekomstige groei blijven. Bovendien ondersteunen hogere rentevoeten de vraag naar private kredietoplossingen en verzekeringsproducten zoals lijfrentes. Daardoor beschikt Blackstone volgens hem over verschillende groeikanalen, zelfs wanneer de activiteit in private equity tijdelijk onder druk blijft staan.

KBC Securities over Blackstone

De KBC Securities-analist noemt de kwartaalresultaten solide, zeker gezien de uitdagende marktomstandigheden. Hij wijst op de uitkeerbare winst die 5% boven de verwachtingen uitkwam, de sterke kapitaalinstroom van 63,3 miljard dollar, de groei van de activa onder beheer met 10% en de sterke positionering van Blackstone binnen AI-infrastructuur, elektrificatie en de energietransitie. Tegelijk merkt hij op dat de hoge rentevoeten de dealactiviteit en realisaties nog steeds afremmen en dat beleggers voorlopig wachten op een duidelijke versnelling van de beheervergoedingen in 2027. Volgens Filangieri vormt die versnelde groei van de management fees de belangrijkste katalysator voor een hogere waardering van het aandeel.

Daarom handhaaft Guglielmo houden-aanbeveling met een koersdoel van 140 dollar.

Xior heeft in het derde kwartaal van 2026 zijn winstvooruitzichten voor zowel 2026 als 2027 bevestigd en blijft streven naar een verdere verlaging van de schuldgraad tegen het einde van het jaar. De studentenvastgoedgroep blijft operationeel sterk presteren, met een recordbezettingsgraad en een sterke vergelijkbare huurgroei. Tegelijk blijft de relatief hoge schuldenlast een belangrijk aandachtspunt voor beleggers, zegt KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete.

Xior?
​Xior Student Housing  is een Belgisch vastgoedbedrijf, gespecialiseerd in de studentenhuisvestingssector in België, Nederland, Spanje, Duitsland, Portugal, Polen en Scandinavië.

Winstdoelstellingen blijven overeind

Xior bevestigde zijn verwachting om in 2026 een EPRA-winst per aandeel van 2,30 euro te realiseren. Ook de vooruitzichten voor 2027 blijven ongewijzigd op 2,40 euro per aandeel.

Daarnaast herhaalde het management zijn doelstelling om de schuldgraad (loan-to-value of LTV) tegen het einde van 2026 tot onder 50% terug te brengen. Volgens Lynn blijft dat een uitdagende opdracht in een omgeving waarin de rentevoeten hoger blijven.

Toch blijft de analiste ervan overtuigd dat de sterke operationele prestaties van de groep een belangrijke buffer vormen tegen eventuele druk op de vastgoedwaarderingen.

Sterke huurmarkt ondersteunt groei

Xior blijft profiteren van een gunstige dynamiek binnen de Europese studentenhuisvestingsmarkt. De vergelijkbare huurgroei bedroeg tijdens het derde kwartaal 4,6%, tegenover 4,9% tijdens de eerste jaarhelft.

Hoewel dat cijfer licht lager uitvalt dan eerder dit jaar, blijft het volgens Lynn een bijzonder sterk groeipercentage binnen de vastgoedsector. Zij verwacht bovendien dat Xior ook de komende kwartalen beter zal presteren dan veel sectorgenoten op het vlak van huurgroei.

Deze sterke huurontwikkeling kan volgens haar helpen om eventuele verdere neerwaartse waarderingsaanpassingen van de vastgoedportefeuille gedeeltelijk op te vangen.

Recordbezetting bevestigt sterke vraag

Een van de opvallendste elementen uit de kwartaalupdate is de bezettingsgraad, die een nieuw recordniveau van 98,5% bereikte. Dat is een verbetering tegenover de 98,0% die tijdens de eerste helft van het jaar werd gerealiseerd.

De hoge bezettingsgraad bevestigt de sterke vraag naar studentenhuisvesting in de markten waarin Xior actief is. In combinatie met de stijgende huurinkomsten zorgt dit voor een solide operationele basis.

Huurinkomsten en winst blijven groeien

De nettohuurinkomsten kwamen uit op 143,1 miljoen euro, een stijging van 11% tegenover dezelfde periode vorig jaar. De netto EPRA-winst steeg met 6% tot 74,0 miljoen euro. De EPRA-winst per aandeel nam met 4% toe tot 1,59 euro.

Hoewel zowel de huurinkomsten als de winst licht onder de verwachtingen van KBC Securities uitkwamen, verandert dat volgens Lynn niets fundamenteels aan het investeringsverhaal van de groep.

De intrinsieke waarde per aandeel, uitgedrukt als EPRA NTA, bedroeg 38,7 euro.

Waarderingen blijven relatief stabiel

Tijdens het derde kwartaal boekte Xior een beperkte negatieve herwaardering van de vastgoedportefeuille van 11 miljoen euro, wat overeenkomt met ongeveer 0,3% van de portefeuillewaarde. Over de eerste negen maanden van het jaar blijft de balans echter positief, met een gecumuleerde waardestijging van 38 miljoen euro of bijna 1%.

Volgens Lynn tonen deze cijfers aan dat de portefeuille relatief goed standhoudt in een markt die nog steeds wordt beïnvloed door hogere rentevoeten.

Schuldgraad blijft aandachtspunt

De loan-to-value-ratio bedroeg eind september 51,3%. Hoewel Xior vasthoudt aan de ambitie om tegen jaareinde onder de grens van 50% te zakken, blijft dit volgens Lynn een van de belangrijkste aandachtspunten voor beleggers.

De aangepaste verhouding tussen nettoschuld en EBITDA verbeterde licht tot 11,8 keer tegenover 12,0 keer bij de halfjaarcijfers. De nettoschuld ten opzichte van EBITDA bleef stabiel op 12,5 keer.

Tegelijk liep de gemiddelde financieringskost verder op tot 3,2%, tegenover 3,01% tijdens de eerste jaarhelft. Hierdoor daalde de rentedekkingsgraad licht van 3,2 keer naar 3,1 keer.

Ontwikkelingspijplijn biedt bijkomende groei

De ontwikkelingspijplijn van Xior vertegenwoordigt momenteel een waarde van 171 miljoen euro en biedt een verwacht rendement van 5,7%.

Een belangrijk voordeel is dat nog slechts ongeveer 5 miljoen euro aan bijkomende investeringen nodig is om deze projecten af te werken. Hierdoor kan de groep de komende periode nieuwe inkomsten genereren zonder aanzienlijke extra kapitaaluitgaven.

Bovendien beschikt Xior volgens Lynn over een comfortabele schuldfinancieringsstructuur. Er zijn geen grote schuldvervallen vóór het vierde kwartaal van 2027 en zowel de gemiddelde looptijd van de schulden als de renteafdekkingen bedragen meer dan vier jaar.

Nieuwe financieel directeur blijft uitkijkenpunt

De markt wacht intussen nog steeds op de bekendmaking van een nieuwe financieel directeur. Het mandaat van huidig CFO Frederik Snauwaert loopt af op 31 december 2026. Hoewel hierover nog geen verdere communicatie werd gegeven, beschouwt Lynn dit momenteel niet als een materieel risico voor de onderneming.

KBC Securities over Xior

Lynn Hautekeete ziet in de kwartaalupdate geen fundamentele wijzigingen aan het investeringsverhaal van Xior. Volgens haar blijft de groep operationeel beter presteren dan veel sectorgenoten, zoals blijkt uit de sterke huurgroei en de recordhoge bezettingsgraad. Die operationele sterktes bieden bescherming tegen verdere druk op vastgoedwaarderingen. Tegelijk blijft de relatief hoge schuldenlast wegen op het sentiment rond het aandeel en vormt de verdere afbouw van de schuldgraad een belangrijke prioriteit voor het management.

Het koersdoel bedraagt 38 euro met een "Kopen"-aanbeveling.

CACI heeft een sterk eerste kwartaal van boekjaar 2027 achter de rug en verhoogt nu al zijn jaarverwachtingen. Ondanks een omzet die licht onder de verwachtingen uitkwam, verrasten de winstgevendheid, marges en orderinstroom duidelijk in positieve zin. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone bieden de resultaten uitzonderlijk veel zichtbaarheid voor de komende jaren, al verlaagt hij zijn aanbeveling vanwege de politieke onzekerheid rond de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen.

CACI International?

CACI International levert technologie en bedrijfsdiensten/oplossingen met een omzet van ongeveer $7,5 miljard in boekjaar 2024. Ze bieden oplossingen voor nationale veiligheidsmissies en overheidstransformatie. Hun omzetbasis bestaat voor 90% uit klanten op het gebied van nationale veiligheid (Defensie (DoD), Intelligence Community (IC) en het Ministerie van Binnenlandse Veiligheid (DHS)), terwijl andere federale civiele agentschappen (6%) en commerciële klanten (4%) een klein deel uitmaken.

Winstgroei overtreft ruimschoots de verwachtingen

CACI, de Amerikaanse leverancier van technologie-, defensie-, cyberbeveiligings- en inlichtingenoplossingen voor de Amerikaanse overheid, realiseerde in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 een omzet van 2,47 miljard dollar, een stijging met 8,2% op jaarbasis. Organisch groeide de omzet met 2,1%.

De omzet bleef daarmee ongeveer 1,2% onder de marktverwachtingen, maar dat werd ruimschoots gecompenseerd door een veel sterkere winstgevendheid.

De aangepaste winst per aandeel lag ongeveer 16% boven de consensusverwachting, terwijl de aangepaste EBITDA de verwachtingen met ongeveer 12% overtrof. De EBITDA-marge kwam uit op 13,3%, een stijging van ongeveer 160 basispunten tegenover een jaar eerder en zelfs 170 basispunten boven de consensus.

Volgens het management was deze sterke margeverbetering het gevolg van een gunstige verschuiving naar projecten met een hogere rendabiliteit.

Technologieactiviteiten trekken de groei

Binnen de verschillende activiteiten bleef vooral de technologiedivisie sterk presteren. De omzet van deze afdeling steeg met 11% op jaarbasis, terwijl de Expertise-divisie een groei van 4% realiseerde.

De verschuiving naar een hoger aandeel van technologie- en productgerelateerde activiteiten ondersteunt niet alleen de omzetgroei, maar verhoogt ook de marges. Die veranderende productmix vormt dan ook een van de belangrijkste redenen waarom het bedrijf de verwachtingen voor het volledige jaar al vroeg kon optrekken.

Uitzonderlijk sterke orderinstroom

Een van de meest indrukwekkende elementen van het kwartaalrapport was de ontwikkeling van de orderportefeuille. CACI haalde tijdens het kwartaal voor 4,8 miljard dollar aan nieuwe contracten binnen. Daardoor kwam de book-to-bill-ratio uit op 2,0x, wat betekent dat de onderneming dubbel zoveel nieuwe orders binnenhaalde als ze omzet realiseerde. Bovendien had ongeveer 61% van de nieuwe contracten betrekking op nieuwe business, wat wijst op een sterke commerciële dynamiek.

De totale orderportefeuille bedroeg aan het einde van het kwartaal 34 miljard dollar, terwijl de gefinancierde backlog met 14,8% groeide tot 6,2 miljard dollar.

Deze cijfers bieden volgens Andrea Gabellone een uitzonderlijk hoge zichtbaarheid op toekomstige omzet. Momenteel beschikt CACI over omzetzekerheid voor ongeveer 94% van de verwachte jaaromzet, tegenover een historisch gemiddelde van ongeveer 90% op hetzelfde moment van het boekjaar.

Jaarprognose meteen verhoogd

Na het sterke kwartaal verhoogde het management zijn verwachtingen voor boekjaar 2027. De omzetprognose werd opgetrokken van 10,65 miljard tot 10,85 miljard dollar naar 10,7 miljard tot 10,9 miljard dollar. Dat impliceert een verwachte omzetgroei van 12% tot 14%, waaronder een organische groei van 7% tot 9%.

Ook de winstverwachtingen werden verhoogd. Het bedrijf verwacht nu een aangepaste winst per aandeel van 33,18 dollar tot 34,08 dollar, tegenover een eerdere vork van 32,96 dollar tot 33,86 dollar.

Daarnaast bevestigde CACI:

• Een aangepaste EBITDA-marge van ongeveer 12%;
• Een vrije kasstroom van minstens 900 miljoen dollar;
• Kapitaaluitgaven van ongeveer 115 miljoen dollar;
• Een aangepaste nettowinst van 740 miljoen tot 760 miljoen dollar.

De nieuwe prognoses liggen in beide gevallen licht boven de verwachtingen van analisten.

Politieke onzekerheid kan op sentiment wegen

Ondanks de sterke operationele prestaties verlaagt Andrea zijn aanbeveling voor het aandeel. De analist wijst erop dat de Verenigde Staten geleidelijk richting de tussentijdse verkiezingen evolueren. In het scenario waarin de Democraten het Huis van Afgevaardigden heroveren, en mogelijk ook de Senaat, zou het federale uitgavenbeleid evenwichtiger kunnen worden verdeeld over verschillende departementen.

Dat zou relatief gunstig zijn voor sectorgenoten met een grotere blootstelling aan civiele overheidsactiviteiten buiten het Department of Homeland Security. In dat scenario bestaat volgens Andrea het risico dat beleggers bereid zijn een lagere waardering toe te kennen aan CACI.

KBC Securities over CACI

De KBC Securities-analist spreekt van opnieuw zeer sterke kwartaalresultaten, gekenmerkt door een winst per aandeel die 16% boven de verwachtingen lag, een EBITDA-marge van 13,3% en een uitzonderlijk sterke book-to-bill-ratio van 2,0x. Volgens hem zorgt de sterke orderinstroom voor een zichtbaarheid die duidelijk boven het gemiddelde van de voorbije tien jaar ligt, terwijl de vroegtijdige verhoging van de jaarprognose het vertrouwen van het management onderstreept. Toch kiest hij ervoor om zijn aanbeveling te verlagen van "Kopen" naar "Houden", omdat de naderende Amerikaanse verkiezingscyclus het sentiment rond het aandeel kan beïnvloeden. Het koersdoel blijft 649 dollar.

WDP ligt op schema om zijn winstdoelstelling voor 2026 te behalen en blijft tegelijkertijd investeren in toekomstige groei. De logistieke vastgoedgroep zag de kwaliteit van haar ontwikkelingspijplijn verder verbeteren, met hogere rendementen en een stijgende voorverhuurgraad. De aandacht van beleggers verschuift nu vooral naar de geplande fusie met Argan, die begin 2027 afgerond zou moeten worden, zegt KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete.

WDP?

WDP  (Warehouses De Pauw) ontwikkelt en investeert in logistiek vastgoed (magazijnen en kantoren). De vastgoedportefeuille van WDP bedraagt meer dan 5 miljoen m². Deze internationale portefeuille van semi-industriële en logistieke gebouwen is verspreid over ongeveer 250 sites op logistieke toplocaties voor opslag en distributie in België, Frankrijk, Nederland, Luxemburg, Duitsland en Roemenië.

WDP blijft groeien en bevestigt winstvooruitzichten

Tijdens het derde kwartaal van 2026 bevestigde WDP dat het op koers ligt om de vooropgestelde EPRA-winst per aandeel van 1,60 euro voor het volledige boekjaar te realiseren.

De vastgoedgroep bleef investeren in haar ontwikkelingspijplijn, die ondertussen een waarde heeft van 791 miljoen euro. Daarbij steeg het gemiddeld netto operationeel rendement (NOI-yield) van de pijplijn met 20 basispunten. Ook de voorverhuurgraad verbeterde en kwam uit op 88%, tegenover 83% eind juni.

Volgens Lynn tonen deze cijfers aan dat WDP erin slaagt nieuwe projecten aan te trekken en tegelijk de commerciële risico's van de ontwikkelingspijplijn te beperken.

Sterke operationele prestaties

De bezettingsgraad van de portefeuille bleef stabiel op een hoog niveau van 97,2%. Sinds het begin van het jaar ondertekende WDP huurcontracten voor ongeveer 300.000 vierkante meter logistieke ruimte, waarvan 200.000 vierkante meter reeds tijdens de eerste jaarhelft werd vastgelegd.

Daarnaast realiseerde de groep voor 490 miljoen euro aan nieuwe investeringen, tegenover 300 miljoen euro na de eerste zes maanden van het jaar. Die investeringen omvatten onder meer een grondbank van ongeveer één miljoen vierkante meter, met een verwacht netto operationeel rendement van ongeveer 7%.

Tijdens de eerste negen maanden van het jaar werden bovendien 280.000 vierkante meter nieuwe projecten opgeleverd.

Beperkte huurgroei door tijdelijke leegstand

De vergelijkbare huurgroei bedroeg 1,6%, in lijn met het niveau van de eerste jaarhelft maar licht onder de verwachtingen van KBC Securities.

Volgens Lynn is die iets tragere groei voornamelijk het gevolg van tijdelijke leegstand bij enkele gebouwen. De structurele vraag naar logistiek vastgoed blijft volgens haar echter intact.

Daarnaast beschikt de portefeuille nog steeds over een herverhuurpotentieel van 7%, wat ruimte biedt voor verdere huurstijgingen wanneer bestaande contracten worden vernieuwd.

Omzet en winst blijven stijgen

De huurinkomsten stegen tijdens het derde kwartaal met 7,9% op jaarbasis tot 361,3 miljoen euro. De EPRA-winst nam met 8,8% toe tot 286,9 miljoen euro. Op per-aandeelbasis groeide de EPRA-winst met 5% tot 1,21 euro. Ook de intrinsieke waarde bleef toenemen. De EPRA NTA bedroeg 21,7 euro per aandeel, een stijging van 1,9% tegenover een jaar eerder.

Solide balans ondanks groeiplannen

De vastgoedportefeuille kende tijdens het kwartaal slechts een beperkte negatieve herwaardering van 0,1%, wat wijst op een relatief stabiele waardering van de activa.

Na de recente kapitaalverhoging van 400 miljoen euro bedraagt de aangepaste schuldgraad 37,5% van de portefeuillewaarde. De verhouding tussen nettoschuld en EBITDA bedraagt 6,9 keer, terwijl de rentedekkingsgraad uitkomt op 4,8 keer.

Volgens Lynn  blijft WDP beschikken over een gezonde balansstructuur die voldoende ruimte biedt om toekomstige groei te financieren.

Fusie met Argan nadert belangrijke mijlpalen

De geplande fusie met de Franse sectorgenoot Argan blijft een belangrijk aandachtspunt voor beleggers.

Op 20 november 2026 houden de aandeelhouders van Argan een buitengewone algemene vergadering waarop zij zich moeten uitspreken over een uitzonderlijk dividend van 11 euro per aandeel en de voorbereidende stappen voor de fusie. Omdat referentieaandeelhouders die samen 52% van de stemrechten vertegenwoordigen zich al onherroepelijk hebben geëngageerd, acht Lynn Hautekeete het stemrisico bijzonder beperkt.

Vier dagen later, op 24 november, volgt de buitengewone algemene vergadering van WDP. Daar moeten aandeelhouders de fusie en de ermee gepaard gaande kapitaalverhoging goedkeuren. Ook hier verwacht de analiste weinig problemen, gezien de steun van belangrijke aandeelhouders, waaronder de familie De Pauw.

De belangrijkste resterende voorwaarde is een fiscale ruling die naar verwachting in het eerste kwartaal van 2027 wordt verkregen. Lynn Hautekeete beschouwt ook dat risico als beperkt, aangezien Argan zijn merknaam, werknemers en Franse activiteiten behoudt.

Kapitaalverhoging ondersteunt verdere expansie

De recente kapitaalverhoging van 400 miljoen euro ziet Lynn Hautekeete zowel als een offensieve als defensieve maatregel.

Enerzijds wordt het opgehaalde kapitaal gebruikt om bijkomende ontwikkelingsprojecten te financieren. Zo beschikt WDP naast de bestaande pijplijn van ongeveer 800 miljoen euro over projecten ter waarde van 265 miljoen euro met een verwacht netto operationeel rendement van 7,2%.

Daarnaast bezit de groep een grondbank van ongeveer één miljoen vierkante meter, waarvoor nog circa 300 miljoen euro aan bouwinvesteringen nodig is. Deze projecten bieden naar verwachting een rendement van ongeveer 7%.

Anderzijds versterkt de kapitaalverhoging de balans in het vooruitzicht van de fusie met Argan. Die transactie verhoogt immers de blootstelling aan Frankrijk, een markt die momenteel kampt met een afgenomen ondernemersvertrouwen en daardoor een iets hoger risicoprofiel kent.

KBC Securities over WDP

Lynn Hautekeete blijft positief over WDP en noemt het aandeel haar favoriete logistieke vastgoedspeler binnen de sector die zij opvolgt. Volgens haar beschikt de groep over verschillende belangrijke troeven, waaronder de toenemende schaalgrootte, een sterke balans, een kwalitatieve vastgoedportefeuille en een ontwikkelingspijplijn met beperkte speculatieve risico's. Hoewel de fusie met Argan de blootstelling aan Frankrijk verhoogt en daarmee ook het risicoprofiel licht doet toenemen, blijft zij ervan overtuigd dat de strategische voordelen van de transactie op langere termijn zullen doorwegen.

Na verwerking van de kapitaalverhoging en de gewijzigde waarderingsparameters verlaagt Lynn Hautekeete wel haar koersdoel van 32 euro naar 23 euro. De aanbeveling blijft echter "Kopen".

Aevex ontkent stopzetting van marinebestellingen voor GARC-droneboot.

• de defensiegroep gespecialiseerd in onbemande systemen en militaire technologie steeg scherp nadat het een bericht van Bloomberg News tegensprak waarin werd gesteld dat de Amerikaanse marine geen nieuwe bestellingen meer zou plaatsen voor de GARC-droneboot wegens prestatieproblemen. Het bedrijf verklaarde uitdrukkelijk dat er geen bestellingen zijn stopgezet en probeerde daarmee de bezorgdheid van beleggers weg te nemen.

Anthropic houdt vast aan beursintroductie ondanks onrust in AI-sector.

• de ontwikkelaar van artificiële-intelligentiemodellen lijkt als enige grote AI-speler vast te houden aan plannen voor een beursintroductie midden november, ondanks de recente verkoopgolf in AI-aandelen en oplopende rentevoeten. Beleggers zouden het bedrijf, dat een centrale positie inneemt binnen de AI-sector, waarderen op mogelijk 1,5 biljoen dollar, terwijl het zijn prospectus mogelijk al eind oktober openbaar maakt. Verschillende andere AI- en datacenterbedrijven, waaronder Switch, Nscale, AirTrunk REIT en Firmus, hebben hun beursplannen uitgesteld, gepauzeerd of ingetrokken door de volatiele marktomstandigheden en twijfels over de houdbaarheid van de enorme AI-investeringen. De terughoudendheid werd versterkt door de recente zwakte bij CoreWeave, waardoor investeerders kritischer kijken naar de hoge kapitaalbehoeften van de sector en de toekomstige vraag naar AI-infrastructuur.

Apple lanceert eerste plooibare iPhone en ziet vraag exploderen.

• de producent van consumentenelektronica lanceerde vrijdag zijn eerste plooibare smartphone, de iPhone Duo, waarmee het de markt voor vouwbare toestellen nieuw leven wil inblazen. De vraag blijkt bijzonder sterk, want kort na de opening van de voorverkoop schoven de levertermijnen al op tot eind januari doordat de beschikbare voorraad onvoldoende bleek. Analisten verwachten dat Apple tegen 2027 marktleider wordt in het segment van plooibare smartphones, waarbij het volgens IDC goed zou zijn voor 44% van de marktwaarde van deze categorie in 2026. Hoewel recensenten lovend zijn over het ontwerp en het scharniermechanisme, wijzen ze ook op compromissen zoals het ontbreken van een telelens, beperkte ondersteuning van sommige apps en een gebruikservaring die niet voor alle consumenten even geschikt is.

Blackstone trekt recordinstroom aan en verhoogt winst uit vermogensbeheer.

• de vermogensbeheerder gespecialiseerd in private equity, kredietverlening en alternatieve beleggingen overtrof de verwachtingen van Wall Street dankzij sterke instroom in zijn vergoedingsgenererende activiteiten, waardoor het beheerd vermogen opliep tot 1,37 biljoen dollar. De groep ziet de oplopende kredietopslagen voor AI-gerelateerde schuldfinanciering niet als een bedreiging, maar als een kans om op nieuwe investeringen hogere rendementen te realiseren. De fee-gerelateerde winst steeg met 6%, terwijl de krediet- en verzekeringsactiviteiten bijna 36 miljard dollar aan nieuwe middelen aantrokken en de opbrengsten uit private-equitybeheer met 26% toenamen tot 619 miljoen dollar. De opbrengsten uit investeringsverkopen daalden echter met 34% tot circa 332 miljoen dollar door een zwakkere overnamemarkt, terwijl het management verwacht dat de desinvesteringen in het lopende kwartaal opnieuw aanzienlijk zullen aantrekken.

Comcast waarschuwt voor miljardkosten bij afsplitsing van NBCUniversal.

• aanbieder van breedbandinternet, kabeltelevisie, media- en streamingdiensten waarschuwde voor meer dan 1 miljard dollar aan kosten in het vierde kwartaal in het kader van een reorganisatie en de geplande afsplitsing van NBCUniversal midden 2027. Comcast verloor in het derde kwartaal 144.000 breedbandklanten, meer dan de gemiddelde analistenverwachting van 116.800, al werd dat deels gecompenseerd door sterke prestaties van NBCUniversal, Peacock en filmstudio Universal. De mediadivisie zag de omzet met 13% stijgen tot 5,36 miljard dollar, terwijl Peacock een winst vóór belastingen van 261 miljoen dollar boekte tegenover een verlies van 217 miljoen dollar een jaar eerder. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,07 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 0,98 dollar.

EBay schrapt 1.000 banen en verhoogt verwachtingen voor het derde kwartaal.

• de uitbater van een online marktplaats voor tweedehands- en nieuwe goederen kondigde aan dat het ongeveer 9% van zijn wereldwijd personeelsbestand, of circa 1.000 werknemers, zal schrappen in het kader van een herstructurering die middelen moet vrijmaken voor zijn belangrijkste groeidomeinen. Het bedrijf verwacht daarvoor herstructureringskosten vóór belastingen van 130 tot 150 miljoen dollar, voornamelijk gerelateerd aan ontslagvergoedingen en personeelsvoordelen. Tegelijk gaf eBay aan dat de resultaten over het derde kwartaal beter zullen uitvallen dan de vooruitzichten die het in augustus had afgegeven. De ingreep volgt op een eerdere ontslagronde van ongeveer 800 werknemers begin dit jaar, nadat eBay zijn activiteiten verder probeerde te stroomlijnen na de overname van Depop voor 1,2 miljard dollar.

Forgent Power Solutions vervangt financieel directeur en verontrust beleggers.

• de leverancier van elektrische distributie- en energieoplossingen kreeg een zware beursdreun nadat financieel directeur Ryan Fiedler aankondigde zijn functie neer te leggen en over te stappen naar een externe adviesrol. Het bedrijf benoemde Amy Ard, momenteel executive vice president financiën, als nieuwe financieel directeur. De wissel aan de top van de financiële afdeling zorgde voor onrust bij beleggers, waardoor het aandeel meer dan een kwart van zijn waarde verloor.

Hexcel stelt teleur met kwartaalresultaten en mist analistenverwachtingen.

• de producent van composietmaterialen voor de luchtvaart- en ruimtevaartindustrie zag zijn aandeel fors dalen nadat de resultaten over het derde kwartaal onder de verwachtingen van analisten uitkwamen. Zowel de omzet, het bedrijfsresultaat, de brutomarge als de operationele marge bleven achter bij de gemiddelde analistenverwachtingen. De tegenvallende cijfers wijzen erop dat de winstgevendheid onder druk staat ondanks de aanhoudende vraag vanuit de luchtvaartsector. Beleggers reageerden negatief op de zwakkere prestaties.

Lockheed Martin verhoogt jaarprognoses na sterker dan verwachte kwartaalcijfers.

• de defensiegroep en producent van onder meer gevechtsvliegtuigen, raketsystemen en ruimtevaarttechnologie zag zijn aandeel stijgen nadat het beter dan verwachte resultaten over het derde kwartaal bekendmaakte. De resultaten overtroffen de gemiddelde analistenverwachtingen, wat wijst op een aanhoudend sterke vraag naar de producten en diensten van het bedrijf. Daarnaast verhoogde Lockheed Martin zowel zijn winst- als omzetverwachting voor het volledige boekjaar. De combinatie van sterke kwartaalcijfers en hogere vooruitzichten werd door beleggers positief onthaald.

Microsoft ontwikkelt AI-systeem dat complexe diagnoses beter oplost dan huisartsen.

• de ontwikkelaar van software, cloudinfrastructuur en artificiële-intelligentietoepassingen publiceerde een studie waaruit blijkt dat een nieuwe AI-tool voor medische diagnoses meer dan twee keer zo nauwkeurig was als huisartsen bij het oplossen van complexe medische gevallen. Het systeem werkt stapsgewijs zoals artsen dat doen, waarbij het zelf bepaalt welke vragen, onderzoeken en tests nodig zijn en zijn diagnose voortdurend bijstuurt op basis van nieuwe informatie. De onderzoekers stelden vast dat de AI niet alleen accurater was dan artsen in meer dan 300 uitzonderlijke diagnostische dossiers, maar ook efficiënter en goedkoper te werk ging. Microsoft zal de technologie vervolgens samen met het Beth Israel Deaconess Medical Center testen voor triage van patiënten op spoeddiensten.

Moderna publiceert sterke kankervaccingegevens maar ziet aandeel fors terugvallen.

• de biotechgroep gespecialiseerd in mRNA-geneesmiddelen zag ruim 24 miljard dollar aan beurswaarde verdampen nadat beleggers winst namen na de publicatie van fase 3-resultaten voor haar gepersonaliseerde melanoomvaccin intismeran, ontwikkeld samen met Merck. De studie toonde nochtans sterke resultaten, waarbij de combinatie van intismeran en Keytruda het risico op terugkeer van kanker of overlijden met 42% verminderde en het risico op uitzaaiingen of overlijden met 38% deed dalen tegenover Keytruda alleen. Analisten van UBS, William Blair en TD Cowen bestempelden de gegevens als sterk tot uitzonderlijk en schreven de forse koersdaling toe aan een klassieke "sell the news"-reactie na een koersstijging van meer dan 500% dit jaar. De bedrijven melden dat de overlevingsgegevens nog niet volledig rijp zijn, maar voorlopig wel een gunstige trend laten zien, terwijl gesprekken met de regelgevende autoriteiten lopen.

Procter & Gamble overtreft verwachtingen ondanks stijgende kosteninflatie.

• de producent van consumentengoederen achter merken zoals Tide, Ariel en Pantene rapporteerde een sterke start van boekjaar 2027, met een omzetstijging van 4% tot 23,28 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 22,80 miljard dollar. De kernwinst per aandeel kwam uit op 2,00 dollar, eveneens boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,88 dollar, dankzij veerkrachtige vraag naar schoonheids- en huishoudproducten. Tegelijk waarschuwde het bedrijf dat hogere grondstoffen-, energie- en transportkosten de jaarwinst met ongeveer 1,4 miljard dollar zullen drukken, tegenover een eerdere raming van 1 miljard dollar. Ondanks die kosteninflatie handhaafde Procter & Gamble zijn vooruitzichten voor een organische omzetgroei van 1% tot 3% en een kernwinst van ongeveer 7 dollar per aandeel.

Spotify versnelt gebruikersgroei en zet sterker in op artificiële intelligentie.

• de in Luxemburg gevestigde aanbieder van muziekstreamingdiensten zag zijn aandeel fors stijgen nadat het een sterke groei van het aantal betalende abonnees rapporteerde en de inzet van artificiële intelligentie verder opvoerde om de gebruikerservaring te personaliseren. Het aantal premiumabonnees steeg met 9% op jaarbasis, terwijl het aantal maandelijkse actieve gebruikers met 11% toenam tot 788 miljoen; voor het vierde kwartaal mikt Spotify op 818 miljoen gebruikers. De omzet bedroeg bijna 5 miljard euro en lag ongeveer in lijn met de verwachtingen, terwijl de brutomarge een recordniveau van 33% bereikte, boven de gemiddelde analistenverwachting van 32,9%; de winst per aandeel kwam met 2,48 euro wel onder de gemiddelde analistenverwachting van 2,80 euro uit. Spotify verwacht in het vierde kwartaal een omzetgroei van ongeveer 15% en rekent op verdere groei dankzij AI-toepassingen, een sterke uitbreiding van audioboeken en een grotere betrokkenheid van gebruikers.

TTM Technologies voorspelt zwakkere winstgroei voor het vierde kwartaal.

• de producent van printplaten en elektronische componenten voor sectoren zoals telecom, datacenters, defensie en industrie kreeg een zware klap op de beurs nadat de winstverwachting voor het vierde kwartaal onder de gemiddelde analistenverwachting uitkwam. Het middenpunt van de prognose voor de winst per aandeel lag 0,01 dollar lager dan de verwachting van analisten, terwijl de omzetprognose wel in lijn was met de marktverwachtingen. De tegenvallende winstvooruitzichten overschaduwden de stabiele omzetverwachting en zorgden voor een stevige koersreactie. Beleggers reageerden negatief op de indicatie dat de winstgroei onder druk kan komen te staan in het komende kwartaal.

Union Pacific verslaat verwachtingen dankzij hogere volumes en tarieven.

• de spoorwegoperator voor goederenvervoer boekte in het derde kwartaal beter dan verwachte resultaten dankzij hogere tarieven, volumegroei en een stijging van de vrachtopbrengsten. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 3,53 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 3,47 dollar, terwijl de omzet steeg van 6,24 miljard dollar naar 7,2 miljard dollar en eveneens boven de gemiddelde analistenverwachting van 7,13 miljard dollar uitkwam. Hogere brandstofprijzen drukten echter de marges en verslechterden de operationele ratio met 140 basispunten, al verbeterde die ratio op jaarbasis wel tot 59,1%. Intussen werkt het bedrijf verder aan de geplande overname van Norfolk Southern, een transactie van 85 miljard dollar die de eerste kust-tot-kust-spoorwegmaatschappij van de VS zou creëren.

Electrolux verhoogt winstgevendheid dankzij kostenbesparingen.

• de Zweedse producent van huishoudtoestellen boekte in het derde kwartaal een bedrijfswinst (EBIT) van 912 miljoen Zweedse kroon, boven de gemiddelde analistenverwachting van 867 miljoen kroon, dankzij kostenbesparingen. Het bedrijf waarschuwde wel dat de vraag in Noord-Amerika, goed voor ruim een derde van de groepsomzet, verder verzwakt door voorzichtige consumenten en aanhoudende prijsdruk. Daarnaast verwacht Electrolux dat prijzen en volumes in 2026 geen positieve bijdrage meer zullen leveren aan de resultaten.

Eni verhoogt kasstroomdoelstelling en beloont aandeelhouders met extra dividend.

• de Italiaanse energiegroep heeft in het derde kwartaal een aangepaste nettowinst van 2,8 miljard euro geboekt, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,48 miljard euro en meer dan dubbel zoveel als een jaar eerder. Dankzij de sterke resultaten verhoogde Eni zijn verwachting voor de operationele kasstroom naar 16,5 miljard euro, tegenover 15 miljard euro eerder. Daarnaast kondigde de groep een uitzonderlijk dividend van 1,3 miljard euro aan en verhoogde ze haar aandeleninkoopprogramma tot 3,8 miljard euro.

Holcim trekt winstverwachting op dankzij sterke vraag naar duurzame bouwoplossingen.

• de Zwitserse producent van bouwmaterialen heeft zijn winstverwachting voor 2026 verhoogd nadat de omzet en de bedrijfswinst beter uitvielen dan verwacht. De groei werd gedragen door een sterke vraag naar bouwoplossingen en koolstofarme cement- en betonproducten met hogere marges. Holcim verwacht nu dat de recurrente bedrijfswinst dit jaar met 10% tot 12% zal stijgen, tegenover een eerdere verwachting van ongeveer 10%.

Kering versnelt herstructurering en sluit winkels om de winstgevendheid te verbeteren.

• de Franse luxegroep achter onder meer Gucci realiseerde in het derde kwartaal een stabiele omzet van 3,35 miljard euro, ondanks een moeilijk marktklimaat en lagere bezoekersaantallen in de winkels. De prestaties bleven onder druk staan door de zwakke vraag naar Gucci, waarvan de omzet op vergelijkbare basis met 6% daalde tot 1,3 miljard euro, vooral door een lagere vraag in Azië. Om de winstgevendheid te verbeteren versnelt Kering zijn herstructurering en verwacht het dit jaar minstens 125 winkels te sluiten. Daarnaast blijft de groep inzetten op kostenbesparingen, desinvesteringen en schuldafbouw om de financiële flexibiliteit te versterken.

L’Oréal groeit sneller dan de markt.

• de Franse cosmeticagroep realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 11,6 miljard euro, een stijging van 11,9%, en presteerde daarmee volgens het bedrijf beter dan de wereldwijde beautymarkt. De groei werd gedragen door sterke prestaties in haarverzorging, parfums en huidverzorging, terwijl de e-commerceomzet met ongeveer 17% toenam. Over de eerste negen maanden van 2026 steeg de omzet tot 35,3 miljard euro. CEO Nicolas Hieronimus benadrukte dat vooral de huidverzorgingsactiviteiten marktaandeel blijven winnen in Noord-Amerika, Azië en Europa.

Norsk Hydro waarschuwt voor hogere kosten en lagere aluminiumprijzen in vierde kwartaal.

• de Noorse aluminiumproducent boekte in het derde kwartaal een bedrijfskasstroom (EBITDA) van 9,09 miljard Noorse kroon, onder de gemiddelde analistenverwachting van 9,53 miljard kroon. Het bedrijf waarschuwde bovendien voor hogere kosten en lagere gerealiseerde aluminiumprijzen in het vierde kwartaal, wat druk kan zetten op de resultaten. Daarnaast verlaagde Norsk Hydro zijn investeringsprognose voor 2026, terwijl de vrije kasstroom beperkt bleef door hogere werkkapitaalbehoeften.

Rolls-Royce onderhandelt over overheidssteun voor ontwikkeling van UltraFan-motor.

• de Britse fabrikant van vliegtuigmotoren staat volgens mediaberichten dicht bij een akkoord met de Britse overheid over subsidies tot 200 miljoen pond voor de ontwikkeling van zijn nieuwe UltraFan 30-motor. Het project moet Rolls-Royce helpen terugkeren naar de markt voor vliegtuigen op korte en middellange afstand, een segment waarin het al vijftien jaar niet actief is. Het bedrijf ziet de nieuwe motor als een belangrijke groeikans en voert ook gesprekken met andere overheden over mogelijke steun.

Saab bouwt recordorderboek uit dankzij sterke defensievraag en nieuwe Gripen-bestellingen.

• de Zweedse defensie- en luchtvaartgroep boekte in het derde kwartaal een bedrijfswinst (EBIT) van 1,95 miljard Zweedse kroon, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,91 miljard kroon. De omzet steeg organisch met 30,6%, terwijl de orderinstroom met 216% toenam, onder meer dankzij een Gripen-order ter waarde van 24,6 miljard kroon uit Oekraïne. Saab benadrukte dat het over een recordorderboek beschikt en positief blijft over de langetermijnvooruitzichten.

Safran bevestigt zijn vooruitzichten dankzij aanhoudend sterke vraag naar onderhoud van vliegtuigmotoren.

• de Franse producent van vliegtuigmotoren en luchtvaartapparatuur realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 9,0 miljard euro, licht boven de gemiddelde analistenverwachting van 8,99 miljard euro. De groei werd vooral gedragen door de divisie vliegtuigmotoren, waar de onderhouds- en onderdelenactiviteiten sterk bleven presteren dankzij de aanhoudende vraag van luchtvaartmaatschappijen. Safran bevestigde zijn vooruitzichten voor 2026, inclusief een verwachte bedrijfswinst (EBIT) van 6,4 tot 6,5 miljard euro.

SGS versnelt groei met cyberbeveiligings- en duurzaamheidsdiensten.

• de Zwitserse specialist in inspectie-, test- en certificeringsdiensten zag de omzet in het derde kwartaal met 14,6% stijgen tot 1,98 miljard Zwitserse frank, geholpen door overnames en een sterke groei van cyberbeveiligings- en duurzaamheidsdiensten. Het bedrijf bevestigde zijn vooruitzichten voor 2026 en blijft rekenen op een organische omzetgroei van 5% tot 7% en een aangepaste operationele marge van minstens 16%. De divisie Digital Trust, actief in cyberbeveiliging en digitale assurance, liet een omzetgroei van 37% optekenen.

Sika bevestigt doelstellingen na beter dan verwachte omzetcijfers.

• de Zwitserse producent van bouwchemicaliën realiseerde in de eerste negen maanden van 2026 een omzet van 8,71 miljard Zwitserse frank, boven de gemiddelde analistenverwachting van 8,67 miljard frank. De nettowinst kwam met 887,8 miljoen Zwitserse frank exact in lijn met de gemiddelde analistenverwachting. Daarnaast bevestigde Sika zijn vooruitzichten voor 2026 en blijft het rekenen op een omzetgroei van 3% tot 6% en een bedrijfskasstroom (EBITDA)-marge van 19,0% tot 19,5%.

Sodexo overtreft verwachtingen en bevestigt groeivooruitzichten voor 2027.

• de Franse specialist in catering- en facilitydiensten realiseerde in boekjaar 2026 een omzet van 23,96 miljard euro, beter dan de gemiddelde analistenverwachting van 23,78 miljard euro. De bedrijfswinst (EBIT) kwam met 810 miljoen euro eveneens boven de gemiddelde analistenverwachting van 787 miljoen euro uit, ondanks een daling tegenover een jaar eerder. Sodexo bevestigde zijn vooruitzichten voor 2027 en blijft rekenen op een organische omzetgroei van 2% tot 3%.

Volvo Cars schrapt 2.500 banen en voert bijkomende besparingen door.

• de Zweedse autobouwer schrapt wereldwijd 2.500 banen, waarvan 2.000 in Zweden, als onderdeel van bijkomende besparingen om het hoofd te bieden aan zwakke vraag naar elektrische voertuigen, Chinese concurrentie en hogere invoerheffingen. De groep boekte in het derde kwartaal een aangepast operationeel verlies van 3,7 miljard Zweedse kroon, tegenover een winst van 5,8 miljard kroon een jaar eerder. Daarnaast wil Volvo Cars nog eens 5 miljard Zweedse kroon aan kosten besparen tegen eind 2027.

Barclays publiceerde gemengde resultaten over het derde kwartaal van 2026, waarbij vooral de prestaties van de handels- en zakenbankactiviteiten achterbleven bij de verwachtingen. Positieve elementen waren de goede kostencontrole, de stabiele prestaties van de consumentenactiviteiten en het vooruitzicht op een lagere kapitaalvereiste vanaf 2027. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri blijft het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd, terwijl een mogelijke vrijgave van kapitaal op termijn voor extra aandeelhoudersvergoedingen kan zorgen.

Barclays?

Barclays  is de tweede grootste bank van het Verenigd Koninkrijk en één van de oudste banken ter wereld. De bank werd opgericht in 1690 als een bank voor goudsmids, in 1736 werd de naam Barclays aangenomen. Vandaag is de bank actief in verschillende activiteiten, van investmentbanking tot retailbankieren.

Zwakke prestaties bij FICC en Investment Banking

Barclays, de Britse bankgroep met activiteiten in retailbankieren, kredietverlening, vermogensbeheer en investment banking, rapporteerde kwartaalcijfers die over het algemeen onder de marktverwachtingen bleven.

De omzet kwam ongeveer 3% onder de consensusverwachting uit, terwijl de winst vóór belastingen ongeveer 4% lager lag dan verwacht. De grootste tegenvaller kwam van de divisie Fixed Income, Currencies & Commodities (FICC), waar de inkomsten 21% onder de consensus uitkwamen en bovendien 19% lager lagen dan een jaar eerder.

Ook de prestaties van de investmentbankingactiviteiten vielen tegen, waarmee Barclays dezelfde trend volgde als verschillende sectorgenoten die eveneens zwakke resultaten rapporteerden binnen hun marktactiviteiten.

Consumentendivisies bieden stabiliteit

Tegenover de tegenvallende prestaties van de zakenbank stonden stabielere resultaten bij Barclays UK en de Amerikaanse consumentendivisie. Beide activiteiten presteerden grotendeels volgens verwachting en vormden daardoor een belangrijke steunpilaar voor de groepsresultaten. Dankzij deze stabiele commerciële activiteiten bleef de impact van de zwakkere marktactiviteiten op groepsniveau enigszins beperkt.

Kostencontrole blijft sterk

Een van de belangrijkste positieve verrassingen in het kwartaalrapport was de kostenontwikkeling. De groepskosten lagen ongeveer 1% lager dan verwacht, wat aangeeft dat het management de operationele efficiëntie goed onder controle houdt.

Barclays verwacht bovendien dat de zogenaamde "run-the-bank"-kosten in 2027, exclusief strategische investeringen, grotendeels stabiel zullen blijven. Daarbij rekent de bank op belangrijke efficiëntiewinsten dankzij de verdere uitrol van artificiële intelligentie.

Wat vandaag nog proefprojecten zijn, moet de komende jaren uitgroeien tot grootschalige toepassingen binnen de organisatie. Dat proces zou mee bijdragen aan een vermindering van ongeveer 5.000 jobs.

Rendabiliteit blijft robuust

Ondanks de zwakkere omzetontwikkeling verwacht Barclays nog steeds dat het rendement op het tastbare eigen vermogen (RoTE) in 2026 meer dan 12% zal bedragen.Daarnaast herhaalde het management zijn verwachting dat de netto rente-inkomsten van Barclays UK zullen uitkomen tussen 8,1 miljard en 8,3 miljard Britse pond, tegenover een marktconsensus van ongeveer 8,2 miljard Britse pond. Deze prognoses wijzen erop dat de onderliggende winstgevendheid van de kernactiviteiten intact blijft, ondanks de tegenwind binnen de trading- en investeringsbankactiviteiten.

Lagere kapitaalvereisten kunnen waarde creëren

Voor beleggers was wellicht nog belangrijker wat het management vertelde over de toekomstige kapitaalpositie van de groep.Barclays herhaalde dat de invoering van Basel 3.1 de risicogewogen activa initieel met 8 miljard tot 15 miljard Britse pond zal doen stijgen. Dat zou normaal gesproken een negatieve impact hebben op de kapitaalratio's.

Tegelijk verwacht de bank echter dat de Pillar 2A-kapitaalvereiste met meer dan 100 basispunten zal dalen vanaf volgend jaar. Volgens het management zou deze daling de impact van Basel 3.1 ruimschoots compenseren, waardoor de totale kapitaalvereiste mogelijk kan afnemen van 12,2% naar 11,6%.

De bank zal haar operationele positie binnen de huidige CET1-doelstelling van 13% tot 14% evalueren en verwacht hierover meer details te geven bij de jaarresultaten.

Volgens de berekeningen van Guglielmo zou elke verlaging van de CET1-doelstelling met 50 basispunten ongeveer 2 miljard Britse pond extra kapitaal kunnen vrijmaken voor uitkeringen aan aandeelhouders, uitgaande van een CET1-ratio van 13,9% tegen eind 2028.

Waardering blijft aantrekkelijk

Ondanks de tegenvallende kwartaalresultaten en de negatieve beursreactie blijft Barclays volgens de analist aantrekkelijk gewaardeerd.

Het aandeel noteert tegen ongeveer 7 keer de verwachte winst voor 2027 en tegen slechts 0,88 keer de verwachte tastbare boekwaarde. Die waardering ligt nog steeds laag in vergelijking met veel internationale sectorgenoten en suggereert volgens Filangieri dat een deel van de onzekerheid reeds in de koers verwerkt zit.

De aandacht van beleggers verschuift daardoor steeds meer van de kwartaalcijfers naar de vraag hoeveel kapitaal de bank uiteindelijk zal kunnen vrijmaken voor aandeelhouders.

KBC Securities over Barclays

De KBC Securities-analist omschrijft de resultaten als gemengd, waarbij vooral de 21% lagere FICC-inkomsten ten opzichte van de consensus en de zwakke prestaties van de investeringsbank teleurstelden. Hij wijst echter ook op de beter dan verwachte kostenontwikkeling, een verwachte RoTE van meer dan 12% in 2026 en vooral het potentieel van een daling van de Pillar 2A-kapitaalvereiste met meer dan 100 basispunten. Volgens Filangieri kan die verlaging op termijn aanzienlijke bedragen vrijmaken voor aandeelhouders. Zolang er echter geen bijkomende duidelijkheid bestaat over de omvang van die mogelijke kapitaalvrijgave, handhaaft Guglielmo  zijn "Houden"-aanbeveling met een koersdoel van 530 pence.

• De financiële markten beleefden een turbulente handelsdag, waarbij drie grote thema’s blijven knagen. De knagende twijfel of de AI-boom op korte termijn voldoende cashflow genereert om de hoge kapitaalinvesteringen te rechtvaardigen, de inflatoire en geopolitieke impact van de blijvend oplopende olieprijzen én de toenemende risico-afkeer die kapitaal richting obligaties en defensieve aandelen drijft. Bovendien blijft ook China kampen met structurele zwakte, wat de regionale dynamiek in het Oosten fragiel houdt. Weg sfeer…
• De ruk naar veiligheid zorgde voor een knieval onder de technologiespelers, ondanks hun kwartaalresultaten quasi zonder uitzondering beresterk bleven. In Europa verloor de Euro Stoxx 600-index 1,04%, terwijl Amsterdam (-1,10%), Frankfurt (-1,07%) en Parijs (-1,39%) in het rood eindigden. Brussel was de opvallende uitzondering met een winst van 1,97%, met dank aan UCB.
• Ook Wall Street stond onder zware druk: de S&P 500 daalde met 1,21% en de Nasdaq met 2,60%, terwijl de Dow Jones nagenoeg stabiel bleef (+0,02%). Aandelen van Nvidia (-4,4%), Alphabet (-3,5%) en Advanced Micro Devices (-8%) behoorden tot de verliezers in de technologiesector, terwijl Meta Platforms 7% verloor ondanks beter dan verwachte omzetcijfers. Tesla daalde eveneens met 3,1%, SpaceX met 8% en AI-infrastructuurspeler CoreWeave gaf zelfs 10,1% prijs. De scherpe correctie werd gevoed door groeiende twijfels over de omvang en rendabiliteit van de investeringen in artificiële intelligentie. Defensieve sectoren zoals consumentengoederen en nutsbedrijven hielden daarentegen beter stand.
• In Azië overheerste vannacht voorzichtigheid, maar geen paniek. China (+0,90%) en Hongkong (+0,70%) kleurden groen, terwijl Taiwan (-1,81%), Japan (-0,95%), India (-0,70%) en Zuid-Korea de rol moesten lossen. Veel bedrijfsnieuws was er niet te rapen, maar de Japanse inflatie leverde wél nuttige info op. Met een stijging van 1,9% naar 2,1% tikte het Land van de Rijzende Zon het hoogte inflatiepercentage aan sinds december 2025. Niettemin daalde de prijs van voeding tot het laagste niveau sinds februari 2022. Dat maakt dat de kerninflatie steeg van 1,7% naar 2,1%, eindelijk nog eens op de officiële doelstelling.
• Over naar de obligatiemarkten, waar de Franse rellen de aandacht niet mogen afleiden van een duidelijke ontspanning. De Duitse 10-jaarsrente noteert ondertussen 30 basispunten onder het niveau van 28 september. In de VS is dat 35 basispunten minder dan op 8 oktober. Ook de 2 jaarsrente ging de voorbije weken duidelijk lager. Kwaliteit boven, heet dat dan, wat zoveel wil zeggen dat Frankrijk de pineut blijft. Het verschil tussen Franse en Duitse staatsobligaties liep verder op tot 173 basispunten, en een 10-jaarsrente van 5,09%.
• Op de grondstoffenmarkten lagen industriële metalen uit de gratie, met verlies voor koper (-1,90%) en aluminium (-0,69%), terwijl de goudprijs de wondes van eergisteren likte op 4.026 dollar per ounce. De dollar hield wel met brio stand tegenover de euro (€1 = $1,1212), terwijl een vat Brentolie 1,13% aandikte tot 114,08 dollar per vat en Europees gas op 91,4 €/MWh 184% hoger noteert dan een jaar eerder. Dat is terug te voeren op mogelijke Amerikaanse en Israëlische militaire plannen tegen Iran na de tussentijdse verkiezingen begin november. De Bitcoin geeuwde temidden van dat alles en bleef zo goed als stabiel op 81.635 dollar,
• Op de dagkalender draait alles om de PMI sentimentenscijfers voor oktober. Die komen uit de VS, de eurozone, Duitsland, Frankrijk, het VK en Japan en moeten opnieuw een vinger aan de pols indicatie geven van de economische activiteit in industrie en diensten. Ook de ECB-inflatieverwachtingen op 1 en 3 jaar zullen straks op de voet gevolgd worden, terwijl het Belgische bedrijfsvertrouwen en het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan de leemtes mogen opvullen.
• Aan het bedrijfsfront openen onder meer American Express, SLB, ENI, Volvo, Norsk Hydro, Evolution, Signify, WDP, First Citizens Bank, Galderma, Hexagon, Konecranes, Saab, Securitas, Sika, Sodexo, Tomra Systems, Trelleborg en Xior Student Housing.

SAP heeft over het tweede kwartaal van 2026 resultaten gepubliceerd die beter waren dan veel beleggers hadden gevreesd. Hoewel de operationele winst onder de verwachtingen uitkwam door hogere uitgaven voor onderzoek, ontwikkeling en marketing, bleef de groei van de cloudactiviteiten robuust en overtrof de belangrijkste indicator voor toekomstige cloudgroei de marktverwachtingen. Volgens KBC Securities-analist Kurt Ruts zorgt dat voor opluchting bij beleggers in een softwaresector die de voorbije maanden onder druk stond.

SAP?

Het Duitse SAP is de grootste aanbieder van applicatiesoftware voor ondernemingen. Het bedrijf ontwikkelt en verkoopt ERP software (Enterprise Resource Planning) die (internationale) bedrijven gebruiken om onder andere hun boekhouding, personeelsbeheer, logistiek, klantenrelaties en productbeheer te organiseren én analyseren.

Sterker kwartaal dan verwacht

SAP, de Duitse leverancier van bedrijfssoftware en cloudoplossingen, rapporteerde over het derde kwartaal van 2026 resultaten die zowel op omzet- als winstniveau de verwachtingen overtroffen. De omzet kwam ongeveer 1% boven de consensus uit, terwijl de operationele winst (EBIT) ongeveer 2% hoger uitviel dan verwacht.

De prestaties zijn des te belangrijker omdat SAP zich midden in een grootschalige transformatie bevindt. Het bedrijf verschuift zijn kernactiviteiten steeds verder van traditionele on-premise software naar cloudgebaseerde oplossingen. De HANA-database blijft daarbij het technologische fundament waarop het volledige productaanbod is gebouwd.

Cloudactiviteiten blijven de groeimotor

De grootste aandacht ging opnieuw naar de ontwikkeling van de Current Cloud Backlog (CCB), de belangrijkste maatstaf voor toekomstige cloudomzet. Deze backlog groeide met 26% tegen constante wisselkoersen, wat niet alleen boven de marktverwachting van 24% lag, maar ook vrijwel stabiel bleef tegenover het vorige kwartaal.

Voor beleggers is dit een belangrijk signaal omdat de CCB een goede indicatie geeft van de toekomstige omzetgroei binnen de cloudactiviteiten. Hoewel SAP voor het huidige kwartaal rekening houdt met een lichte vertraging van die groei, blijft het groeitempo volgens Kurt Ruts bijzonder sterk.

Prognoses voor 2026 bevestigd

Het management handhaafde zijn vooruitzichten voor het volledige boekjaar 2026. Daarbij verwacht SAP dat de groei van de cloudactiviteiten aan de bovenkant van de eerder gecommuniceerde vork zal uitkomen.

Voor 2026 mikt het bedrijf op:

• Een groei van de cloudactiviteiten tussen 23% en 25%
• Een stijging van de EBIT met 13% tot 17%
• Een vrije kasstroom van ongeveer 10 miljard euro

Deze doelstellingen werden volledig bevestigd tijdens de resultatenpublicatie, wat volgens de analist een belangrijk teken is van vertrouwen in de onderliggende bedrijfsontwikkeling.

Vertrouwen in verdere versnelling in 2027

Naast de bevestiging van de prognoses voor 2026 hield het management ook vast aan zijn verwachting dat de omzetgroei in 2027 opnieuw zal versnellen. Dat vooruitzicht ondersteunt de overtuiging dat de huidige investeringen in de cloudtransitie zich de komende jaren verder zullen vertalen in hogere groei en winstgevendheid.

De combinatie van een sterker dan verwachte cloudbacklog en de bevestiging van een aantrekkende groei in 2027 zorgde voor een positieve ontvangst van de kwartaalcijfers bij beleggers. Vooral de bevestiging dat de groeiversnelling ook volgend jaar moet aanhouden, wordt gezien als een belangrijke ondersteuning voor het beleggingsverhaal rond SAP.

KBC Securities over SAP

KBC Securities-analist Kurt Ruts spreekt van degelijke kwartaalresultaten. Volgens hem zijn vooral de beter dan verwachte groei van de Current Cloud Backlog en de bevestiging dat de omzetgroei in 2027 opnieuw zal aantrekken de elementen die beleggers overtuigen. Ruts benadrukt dat de cloudtransitie van SAP op schema blijft en dat de onderliggende groeitrends intact zijn.

Kurt handhaaft hij zijn "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel en verhoogt hij het koersdoel van 177 euro naar 235 euro.

Belysse Group profiteert van sterke groei in de VS en verhoogt zijn marges.

• de Belgische producent van textiele vloerbekleding en tapijtoplossingen realiseerde in het derde kwartaal van 2026 een omzet van 64,4 miljoen euro, een stijging van 6,3% op jaarbasis, gedragen door een organische groei van 4,9% en een sterke prestatie in de Verenigde Staten. De Amerikaanse divisie zag de omzet met 19,6% toenemen dankzij hogere volumes en een sterk orderboek, terwijl de Europese activiteiten met 13,9% terugvielen door de aanhoudend zwakke marktomstandigheden voor zachte vloerbekleding. Dankzij prijsverhogingen en verbeterde marges aan beide zijden van de Atlantische Oceaan lag de aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) boven het niveau van hetzelfde kwartaal een jaar eerder, ondanks de zwakke Europese vraag. De sterke volumegroei in de VS bleef daarmee ruimschoots opwegen tegen de uitdagende marktomstandigheden in Europa.

IBA haalt groot sterilisatiecontract binnen en versterkt positie in E-beam-oplossingen.

• de Belgische specialist in protontherapie, deeltjesversnellers en radiofarmaceutische oplossingen heeft een groot contract binnengehaald voor een geïntegreerde BE Efficient E-beam-sterilisatieoplossing met hoge verwerkingscapaciteit, die bij een niet nader genoemde klant in Duitsland wordt geïnstalleerd. De oplossing combineert IBA's Rhodotron-technologie met een transportsysteem, productielijnbesturing en geïntegreerd veiligheidssysteem en zal naar verwachting in 2029 operationeel zijn. KBC Securities verwacht dat de vraag naar sterilisatieoplossingen opnieuw zal aantrekken na de afbouw van de overcapaciteit in de sector, terwijl de milieuvriendelijke E-beam-technologie verder marktaandeel kan winnen. Aangezien deze volledig geïntegreerde oplossing tot het meest uitgebreide aanbod van IBA behoort en doorgaans aantrekkelijke marges oplevert, verwacht KBC Securities een positieve bijdrage aan de winstgevendheid en handhaaft het zijn Kopen-aanbeveling. Het koersdoel is 20 euro.

Heijmans wint renovatieproject van 250 miljoen euro voor Houtribcomplex.

• de Nederlandse bouw- en infrastructuurgroep heeft van Rijkswaterstaat de definitieve gunning ontvangen voor de renovatie van het Houtribcomplex bij Lelystad. Het project wordt uitgevoerd via een tweefasencontract en heeft een totale contractwaarde van ongeveer 250 miljoen euro. De werkzaamheden omvatten onder meer de renovatie van de sluiskolken, beweegbare bruggen en spuisluizen van een complex dat jaarlijks door circa 50.000 schepen wordt gebruikt en een belangrijke rol speelt in het Nederlandse waterbeheer. Voor Heijmans is het een herhalingsopdracht die voortbouwt op de renovatie van de Koninginnensluis in Nieuwegein en past binnen de strategie om expertise in complexe infrastructuurprojecten verder uit te bouwen.

Nebius sluit financiering van 3,5 miljard dollar af om AI-infrastructuur uit te breiden.

• het in Amsterdam gevestigde AI-cloudbedrijf met een beursnotering op de Nasdaq heeft een lening van 3,5 miljard dollar afgesloten bij Citi. De financiering zal worden gebruikt voor de uitbreiding van de wereldwijde infrastructuurcapaciteit en de aankoop van GPU's om de groeiende vraag naar AI-computing te ondersteunen. Volgens Nebius gaat het om een door onderpand gedekte lening tegen aantrekkelijke rentevoorwaarden.

Proximus benadrukt voordelen van glasvezel en weerlegt zorgen over AI-gedreven prijsconcurrentie.

• Stijn Bijnens, CEO van de Belgische telecomgroep, benadrukt in een interview met de Belgische kwaliteitskrant De Tijd dat satellietinternet van Starlink geen volwaardig alternatief vormt voor glasvezel. Volgens Bijnens beperken de wetten van de fysica de capaciteit van satellietnetwerken, terwijl glasvezel hogere snelheden en vooral veel betere uploadsnelheden biedt, wat cruciaal wordt in een toekomst met AI-toepassingen, robotica en slimme camera's. Daarnaast nuanceert Bijnens de vrees dat AI-agenten telecomabonnementen automatisch naar de goedkoopste aanbieder zullen sturen. Volgens hem zullen dergelijke AI-systemen ook rekening houden met verschillen in netwerkkwaliteit, uploadsnelheid en dienstverlening, waardoor kwaliteit een belangrijk concurrentieel voordeel blijft.

QRF creëert verder waarde via ontwikkelingsprojecten ondanks hogere schuldgraad.

• de Belgische gereglementeerde vastgoedvennootschap gespecialiseerd in winkelvastgoed zag de EPRA-winst per aandeel in het derde kwartaal van 2026 met 9,5% stijgen dankzij de ontwikkelingspijplijn, de overname van Mint en de herverhuring van eerder leegstaande CASA-units. De resultaten lagen volledig in lijn met de verwachtingen, maar de schuldgraad steeg sinds het begin van het jaar met 430 basispunten tot 47,8% door de overname van Mint, waardoor de marge ten opzichte van de limiet van 50% beperkt blijft. Hoewel een verdere stijging van de discontovoeten een negatieve impact kan hebben op de vastgoedwaarderingen, blijft QRF waarde creëren via zijn ontwikkelingsprojecten en zijn bijkomende verkopen uit de Ophibel-portefeuille nog steeds mogelijk. Door de lagere waarderingen bij sectorgenoten verlaagt KBC Securities het koersdoel van 12,5 euro naar 12,0 euro, maar handhaaft het de “Opbouwen”-aanbeveling dankzij het aantrekkelijke groeiprofiel en de sterke operationele prestaties.

Signify verhoogt winstgevendheid en bevestigt jaardoelstellingen.

• de Nederlandse specialist in verlichting rapporteerde in het derde kwartaal een omzet van 1,367 miljard euro, met een vergelijkbare omzetdaling van 3,4%, terwijl de winstgevendheid verder verbeterde dankzij prijsdiscipline en kostenbeheersing. De aangepaste EBITA steeg van 136 miljoen euro naar 145 miljoen euro, goed voor een marge van 10,6%, terwijl de nettowinst toenam van 76 miljoen euro naar 88 miljoen euro en de vrije kasstroom opliep tot 118 miljoen euro. Signify bevestigde zijn jaarprognose voor de aangepaste EBITA-marge aan de bovenkant van de vork van 7,5% tot 8,5%, inclusief terugbetalingen van Amerikaanse invoertarieven, en handhaafde de verwachting voor een vrije kasstroom van 6,5% tot 7,5% van de omzet. Het management waarschuwde wel dat de marktomstandigheden uitdagend blijven door aanhoudende zwakte in Professioneel Europa, afkoelende projectvraag in de VS en een moeilijk vergelijkingskwartaal voor de consumentendivisie.

WDP breidt ontwikkelingspijplijn uit en blijft op koers voor winstdoelstelling.

• de Belgische vastgoedgroep gespecialiseerd in logistiek en semi-industrieel vastgoed ligt op schema om zijn richtlijn voor 2026 van 1,6 euro EPRA-winst per aandeel te behalen. In het derde kwartaal werd de ontwikkelingspijplijn verder aangevuld, wat leidde tot een stijging van het netto-aanvangsrendement met 20 basispunten, terwijl de voorverhuurgraad opliep van 83,0% naar 88,0%. De vergelijkbare huurgroei bedroeg 1,6% en lag licht onder de verwachtingen door tijdelijke leegstand, terwijl de markt vooral uitkijkt naar de geplande fusie met het Franse Argan in het eerste kwartaal van 2027. Ondanks de hogere blootstelling aan Frankrijk en het daarmee samenhangende risicoprofiel blijft KBC Securities WDP naar voren schuiven als zijn favoriete logistieke vastgoedspeler dankzij zijn grotere schaal, sterke balans, kwaliteitsvolle portefeuille en beperkte speculatieve ontwikkelingspijplijn. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 32 euro naar 23 euro.

Xior bevestigt groeivooruitzichten en blijft sterker presteren dan de markt.

• de Belgische specialist in studentenhuisvesting bevestigde na de resultaten over het derde kwartaal zowel de vooruitzichten voor 2026 van 2,30 euro EPRA-winst per aandeel als die voor 2027 van 2,40 euro per aandeel. Operationeel blijft de groep sterk presteren dankzij een verwachting van bovengemiddelde vergelijkbare huurgroei, wat een gedeeltelijke bescherming biedt tegen eventuele verdere waardedalingen van de vastgoedportefeuille door de hogere rente. De ontwikkelingspijplijn van 171 miljoen euro met een verwacht rendement van 5,7% is bijna volledig gefinancierd, terwijl er tot het vierde kwartaal van 2027 geen grote schuldvervallen zijn. Volgens KBC Securities verandert er weinig aan het investeringsverhaal: Xior blijft operationeel beter presteren dan de markt, maar de hoge schuldratio blijft een rem op het aandeel. Geen impact op de “Kopen-aanbeveling en koersdoel van 38 euro.

KBC Securities over Krones

KBC Securities-analist Andrea Gabellone beschouwt de winstwaarschuwing als een noodzakelijke reset van de verwachtingen. Hij wijst erop dat de verlaging van de omzetprognose voor 2026 en vooral de fors lagere omzetambities voor 2028 aantonen dat de eindmarkten voorlopig uitdagend blijven. Tegelijk biedt de onderliggende EBITDA-marge van 10,8% enige geruststelling over de operationele prestaties van het bedrijf. Voorlopig wacht hij echter op meer duidelijkheid over een herstel van de vraag voordat hij positiever wordt over het aandeel.

Andrea handhaaft de houden-aanbeveling en het koersdoel van 123 euro.

Datum en uur van publicatie: 23/10/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.