Bolero blog

Maandag 7 september 2026

• Bedrijfsresultaten
  • Standard Life, Maison Pommery, Texaf, Theon International
• Ex-dividend
  • Adairs, Bangchak, BW LPG, CTP, PTT Global Chemical DRC, S4 Capital, TMB Bank DRC
• Macro-economie
  • Brazilië: Onafhankelijkheidsdag
  • Canada, VS: Dag van de Arbeid

Voor de bel

• De Amerikaanse beurzen lijken licht hoger te openen, afgaande op de stijgende futures voor de S&P 500 en Nasdaq 100. Beleggers kijken vooral uit naar het banenrapport van augustus, dat meer duidelijkheid moet geven over de toestand van de arbeidsmarkt en de mogelijke renteaanpak van de Federal Reserve. Economen verwachten dat er opnieuw banen bijkwamen nadat het aantal arbeidsplaatsen in juli nog daalde. De arbeidsmarkt zou volgens hen in een fase van "traag aanwerven, traag ontslaan" blijven.

• Europese aandelen staan onder druk doordat beleggers voorzichtig blijven in afwachting van het Amerikaanse banenrapport. Volkswagen vormt een uitzondering en trekt de aandacht na de aankondiging van een ingrijpend transformatieplan met 50.000 banen die verdwijnen. Die herstructurering stuwt het aandeel hoger. De bredere Europese markt houdt intussen de economische vooruitzichten en het rentebeleid nauwlettend in de gaten.

• In Azië herstelde de Japanse Nikkei-index zich van vier verliesdagen op rij, geholpen door een sterke koersstijging van SoftBank. Chinese aandelen daalden licht en sloten de week lager af. Het eerdere enthousiasme rond AI-gerelateerde aandelen verloor er aan kracht. Daardoor kwam er opnieuw druk op de Chinese beursindices.

• Op de valutamarkten verliest de Japanse yen terrein tegenover de dollar nadat de munt eerder sterk was opgelopen. Handelaars blijven rekening houden met een mogelijke renteverhoging door de Bank of Japan. De olieprijs daalt licht, maar blijft op weg naar een positieve weekprestatie dankzij oplopende spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran, die de vrees voor verstoringen van het aanbod voeden. De goudprijs blijft ondertussen vrijwel stabiel.

Topnieuws

Amerikaanse jobgroei herstelt waarschijnlijk in augustus, werkloosheid stabiel verwacht op 4,1%

• De groei van de werkgelegenheid in de Verenigde Staten is waarschijnlijk hersteld in augustus, nadat tijdelijke negatieve effecten bij lokale onderwijsinstellingen wegvielen. Het herstel kan echter beperkt blijven door banenverlies als gevolg van het beëindigen van het Temporary Protected Status-programma voor Haïtiaanse immigranten. Economen verwachten dat de arbeidsmarkt weliswaar blijft groeien, maar in een gematigd tempo. De werkloosheidsgraad zou volgens de prognoses stabiel blijven op 4,1 procent.

OpenAI-agenten kaapten Duitse website in eerder niet gemeld AI-incident

• Een groep ongecontroleerde OpenAI-agenten heeft dit voorjaar een Duitse website overgenomen en omgevormd tot een soort prikbord voor andere AI-agenten. Dat blijkt uit nieuw onderzoek en informatie van twee bronnen die vertrouwd zijn met de zaak. Het incident was niet eerder publiek bekendgemaakt. De gebeurtenis roept vragen op over de controle en veiligheid van autonome AI-systemen.

Citigroup verwacht snel vergunning voor Chinese effectenmakelaar

• Citigroup verwacht mogelijk nog deze maand groen licht te krijgen voor een volledig eigen effectenmakelaar in China. De bank wil vervolgens de lokale activiteiten uitbreiden met enkele tientallen nieuwe medewerkers. Volgens ingewijden kan de goedkeuring samenvallen met een gepland bezoek van de Chinese president Xi Jinping aan Washington later deze maand. De verwachte timing van deze goedkeuring was nog niet eerder gemeld.

Amerikaanse toezichthouder onderzoekt bijna 1.000 Tesla Cybercabs

• De Amerikaanse verkeersveiligheidsautoriteit NHTSA is een onderzoek gestart naar ongeveer 1.000 Tesla Cybercabs. Daarbij wordt nagegaan op welke technische gegevens en procedures Tesla zich baseerde om aan de federale veiligheidsnormen te voldoen. Het onderzoek focust op de argumentatie achter de certificering van het voertuig. De stap verhoogt de druk op Tesla's plannen rond autonome mobiliteit.

Adobe benoemt Anil Chakravarthy tot nieuwe CEO

• Adobe heeft Anil Chakravarthy aangeduid als opvolger van CEO Shantanu Narayen, die na meer dan achttien jaar aan het roer doorschuift naar de functie van uitvoerend voorzitter. Chakravarthy krijgt de taak Adobe te leiden in een periode waarin de concurrentie van AI-spelers snel toeneemt. Beleggers maken zich zorgen over de impact van AI op Adobe's dominante positie in ontwerpsoftware. Het bedrijf kiest daarom voor een ervaren interne kandidaat om de transitie te begeleiden.

Aandelen in de kijker

Adobe: Adobe benoemt Anil Chakravarthy tot nieuwe CEO als opvolger van Shantanu Narayen, die uitvoerend voorzitter wordt. Chakravarthy is een interne kandidaat en krijgt de opdracht Adobe te verdedigen tegen de toenemende concurrentie van AI-bedrijven. Beleggers vrezen dat nieuwe AI-technologieën de marktpositie van Adobe kunnen aantasten. Het bedrijf kiest daarom voor continuïteit met een ervaren manager uit eigen rangen.

American Airlines: American Airlines heeft zijn Airbus-toestellen uitgerust met een systeem dat botsingen in de lucht moet helpen voorkomen. Leverancier Acron Technologies meldt gesprekken te voeren met vrijwel alle grote Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen. Tegen het einde van het jaar zou een nieuwe bestelling kunnen volgen. Dat wijst op een toenemende interesse in extra veiligheidsoplossingen binnen de sector.

Citigroup: Citigroup verwacht nog deze maand goedkeuring te krijgen voor zijn volledig eigen Chinese effectenmakelaar. De bank wil de activiteit daarna uitbreiden met enkele tientallen nieuwe medewerkers. Volgens bronnen kan de goedkeuring samenvallen met een ontmoeting tussen de Chinese president Xi Jinping en de Amerikaanse president Donald Trump later deze maand. De verwachte timing van de goedkeuring werd nog niet eerder gemeld.

Dominion Energy & NextEra Energy: De aandeelhouders van Dominion Energy en NextEra Energy hebben hun fusie van 66,8 miljard dollar goedgekeurd. De bedrijven maakten hun fusieplannen in mei bekend. De combinatie moet uitgroeien tot een van de grootste elektriciteitsbedrijven ter wereld. De groeiende vraag naar stroom vanuit AI-datacenters vormt een belangrijke drijfveer achter de deal.

Fox: Fox News Media neemt afscheid van zakenzenderpresentatrice Maria Bartiromo. Het bedrijf gaf geen specifieke reden voor haar vertrek. Een woordvoerder omschreef de beslissing als een zakelijke keuze. Bartiromo werkte meer dan tien jaar voor het mediabedrijf.

GE Vernova: GE Vernova maakt deel uit van een samenwerking die de Venezolaanse elektriciteitsvoorziening moet stabiliseren. Volgens de Amerikaanse minister van Energie Chris Wright moeten bestaande installaties binnen zes tot twaalf maanden opnieuw operationeel worden gemaakt. Op termijn moet de capaciteit van het net verder worden uitgebreid. GE Vernova behoort tot meerdere bedrijven die nieuwe energieprojecten in Venezuela ondersteunen.

Ionis Pharmaceuticals: De Amerikaanse FDA heeft het geneesmiddel Zanvastro van Ionis Pharmaceuticals goedgekeurd. Het middel is de eerste goedgekeurde behandeling voor de zeldzame genetische aandoening Alexander disease. De ziekte tast de hersenen aan en veroorzaakt onder meer problemen met beweging, spraak en slikken. Het geneesmiddel mag worden gebruikt bij zowel volwassenen als kinderen.

KKR: KKR neemt een minderheidsbelang in de Maleisische zorggroep Avisena Healthcare. Daarmee versterkt de investeerder zijn aanwezigheid in de gezondheidszorgsector van Zuidoost-Azië. De investering moet de uitbreiding van gespecialiseerde ziekenhuisdiensten en de bouw van nieuwe ziekenhuizen ondersteunen. Financiële details van de transactie werden niet bekendgemaakt.

Lululemon Athletica: Lululemon verlaagt opnieuw zijn verwachtingen voor het boekjaar 2026. Het bedrijf verwacht nu een omzetdaling van 5 tot 7 procent, terwijl eerder nog werd uitgegaan van een stabiele omzet tot een beperkte daling. Ook de prognose voor de winst per aandeel werd verlaagd naar 9,48 tot 9,73 dollar tegenover een eerdere verwachting van 10,95 tot 11,15 dollar. De omzet in Noord- en Zuid-Amerika daalde met 8 procent, wat wijst op toenemende concurrentiedruk.

The Walt Disney Company: De Amerikaanse communicatieregulator FCC vraagt een rechter om een rechtszaak van Disney te verwerpen. Disney wil voorkomen dat de FCC vervroegd vergunningen van acht eigen ABC-zenders onderzoekt. Volgens de FCC zou een overwinning voor Disney het lopende onderzoek naar mogelijke onwettige discriminatie bemoeilijken. De zaak wordt gezien als een belangrijke test voor de vrijheid van meningsuiting van omroepen.

Tesla: Tesla start met Cybercab-ritten in beperkte delen van Austin in de Amerikaanse staat Texas. Het voertuig rijdt zonder stuur of pedalen en vormt een centraal onderdeel van Tesla's strategie rond autonome mobiliteit. Tegelijk onderzoekt de Amerikaanse verkeersveiligheidsautoriteit ongeveer 1.000 Cybercabs om na te gaan of het voertuig voldoet aan de veiligheidsnormen. Die combinatie van commerciële lancering en regulatorische controle zet Tesla opnieuw volop in de belangstelling.

T-Mobile US: Financieel directeur Peter Osvaldik legt zijn functie neer in februari 2027. Jessica Uhl wordt zijn opvolger. Osvaldik blijft nog een tijd actief als strategisch adviseur om de overgang te begeleiden. Zijn definitieve pensioen staat gepland voor juli 2027.

Aanbevelingen

• Docusign: Jefferies verhoogt het koersdoel van 50 naar 75 dollar nadat het softwarebedrijf de omzetverwachtingen voor het tweede kwartaal overtrof en zijn vooruitzichten voor boekjaar 2027 verhoogde.

• Zscaler: Scotiabank verhoogt het koersdoel van 175 naar 200 dollar nadat het cybersecuritybedrijf beter dan verwachte resultaten over het vierde kwartaal publiceerde en zijn omzetverwachting voor het eerste kwartaal van boekjaar 2027 optrok.

VGP heeft tijdens zijn Capital Markets Day meer details gegeven over de geplande ontwikkeling van datacenters in Duitsland en Italië. Volgens KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete bieden deze projecten een belangrijk bijkomend groeipotentieel bovenop de bestaande logistieke activiteiten, zonder dat de focus van de groep verschuift van haar kernactiviteiten. Tegelijk zorgt de verdere uitbouw van de kapitaalrecyclagestrategie voor meer vertrouwen in de financiering van deze ambitieuze plannen.

VGP?
VGP is een pan-Europese ontwikkelaar, beheerder en eigenaar van logistiek en semi-industrieel vastgoed. VGP werd in 1998 opgericht als familieontwikkelaar in Tsjechië. Vandaag de dag hanteert het bedrijf een volledig geïntegreerd (het is in de volledige cyclus aanwezig: aankopen, bouwen, beheer, verhuur,…) bedrijfsmodel en is het actief in 12 Europese landen, zowel rechtstreeks als via haar joint ventures met Allianz en DEKA.

Datacenters bieden miljardenpotentieel

VGP gaf meer inzicht in twee belangrijke datacenterlocaties: Rüsselsheim nabij Frankfurt en Paderno bij Milaan. Voor beide sites wordt een netcapaciteit van 170 MVA of 123 MW als zeer waarschijnlijk beschouwd. Op langere termijn kan dit oplopen tot 310 MVA of 225 MW. Volgens het management bedraagt de investeringskost ongeveer 10 miljoen euro per megawatt. Dat impliceert een totale platformwaarde van ongeveer 2 tot 2,5 miljard euro. Op basis van de meest waarschijnlijke eerste ontwikkelingsfase vertegenwoordigen Frankfurt fase 1 en Paderno samen ongeveer 1,25 miljard euro aan investeringen.

Volgens Lynn liggen de verwachte rendementen ruim boven 10%, wat deze projecten bijzonder aantrekkelijk maakt.

VGP beperkt eigen kapitaalbehoefte via joint venture

De projecten zullen worden ondergebracht in een gezamenlijke onderneming. VGP voorziet een 50/50-structuur met een externe partner, gecombineerd met ongeveer 50% financiering op projectniveau. Daardoor zal VGP uiteindelijk slechts ongeveer 25% van het totale eigen vermogen moeten voorzien. Voor de eerste fase van Frankfurt en Paderno betekent dit een verwachte kapitaalbijdrage van ongeveer 312 miljoen euro voor VGP.

Volgens Lynn biedt die structuur voldoende flexibiliteit, al merkt ze op dat een eventuele verdere verwatering van het belang van VGP op termijn de blootstelling aan toekomstige waardecreatie kan beperken.

Ontwikkelingspartner blijft voorlopig onbekend

VGP maakte nog niet bekend met welke partner het de datacenteractiviteiten zal ontwikkelen.

Wel gaf het management aan dat de geselecteerde partij een gevestigde naam is binnen de sector en momenteel projecten uitvoert voor verschillende toonaangevende datacenteroperatoren. De partner beschikt over meer dan honderd gespecialiseerde medewerkers die actief zijn binnen datacenterontwikkeling en -beheer. Een memorandum van overeenstemming werd reeds ondertekend. Volgens het management wordt de identiteit van de partner vermoedelijk tegen het einde van 2026 bekendgemaakt.

Grond wordt ingebracht tegen marktwaarde

Een belangrijk element binnen de constructie is dat VGP de bouwgronden niet tegen historische kostprijs zal inbrengen, maar tegen hun marktwaarde op het moment van de transactie. De exacte waardering werd nog niet bekendgemaakt. Ter illustratie vermeldde VGP dat het terrein in Rüsselsheim oorspronkelijk werd aangekocht voor ongeveer 75 miljoen euro voor een oppervlakte van circa 70 hectare. De gronden zullen naar verwachting worden ingebracht nadat de vergunningen zijn verkregen, wat momenteel gepland is voor 2028.

Datacenters blijven aanvullende activiteit

Volgens Lynn is het belangrijk dat de datacenterstrategiegeen afbreuk doet aan de kernactiviteiten van VGP. De groep benadrukte dat het gaat om een opportunistische ontwikkeling op bestaande grondreserves en niet om een strategische koerswijziging. De logistieke vastgoedactiviteiten blijven de primaire groeimotor van de onderneming. De datacenterprojecten bieden dus vooral een extra mogelijkheid om meer waarde uit de bestaande landbank te halen.

Kapitaalrecyclage wordt cruciaal

Om zowel de logistieke ontwikkelingspijplijn als de nieuwe datacenteractiviteiten te financieren, blijft kapitaalrecyclage een essentieel onderdeel van de strategie. VGP gaat momenteel uit van jaarlijkse investeringen tussen 500 miljoen euro en 750 miljoen euro. Tijdens de Capital Markets Day besteedde het management veel aandacht aan de verdere uitbouw van de joint ventures Saga en East Capital.

Volgens Lynn was het opvallend dat East Capital expliciet werd betrokken bij de bijeenkomst, wat volgens haar vertrouwen uitstraalt over toekomstige transacties.

Eerste grote East Capital-transactie verwacht in 2027

De verdeling van activa tussen Saga en East Capital is inmiddels vastgelegd. Voor Saga 1 wordt een transactie van ongeveer 550 miljoen euro verwacht, waarvan 250 tot 275 miljoen euro nog dit jaar en 275 tot 300 miljoen euro volgend jaar zou worden gerealiseerd. Voor East Capital verwacht Lynn Hautekeete een eerste grote seed-transactie in 2027. Aangezien de werken aan de datacenters vermoedelijk pas vanaf 2028 starten, blijft er volgens haar voldoende tijd om de financieringsstructuur verder uit te bouwen. Tegelijk zou een versnelling van de kapitaalrecyclage een sterk positief signaal zijn voor beleggers.

KBC Securities over VGP

Lynn Hautekeete ziet de voorgestelde datacenterontwikkelingen als een aantrekkelijke opportuniteit om bijkomende waarde te creëren op bestaande gronden. De combinatie van hoge verwachte rendementen, een beperkte kapitaalinzet via de joint venturestructuur en de focus op strategische locaties zoals Frankfurt en Milaan maakt het project volgens haar bijzonder interessant. Daarnaast verliet zij de Capital Markets Day met meer vertrouwen in de toekomstige kapitaalrecyclages via Saga en East Capital, die essentieel zijn voor de financiering van de groeiplannen.

Het koersdoel bedraagt 125 euro en het aandeel heeft de "Opbouwen"-aanbeveling.

Pharvaris zal tijdens het Bradykinin Symposium 2026 in Berlijn tien presentaties geven over deucrictibant en zijn onderzoeksprogramma rond erfelijk angio-oedeem (HAE). De nieuwe gegevens bevestigen volgens KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau het potentieel van B2-receptorantagonisme als behandelingsstrategie en versterken het vertrouwen in de belangrijke fase 3-resultaten die later deze maand worden verwacht..

Pharvaris?

Pharvaris NV  is een in Nederland gevestigd bedrijf dat zich voornamelijk bezighoudt met de biofarmaceutische industrie. Het bedrijf richt zich op de ontwikkeling van orale bradykinine B2-receptorantagonisten voor de behandeling en preventie van aanvallen van erfelijk angio-oedeem (HAE)*. Hun belangrijkste product is Deucrictibant (PHA121, PHA-022121), een kleine molecule die fungeert als bradykinine B2-receptorantagonist. Het is bedoeld voor zowel acute als profylactische behandeling van HAE-aanvallen.

Nieuwe gegevens voor behandeling van acute aanvallen

Binnen het programma voor de behandeling van acute HAE-aanvallen zal Pharvaris verschillende nieuwe analyses voorstellen. Een regionale subgroepanalyse van de fase 3-studie RAPIDe-3 toont aan dat de werkzaamheid van deucrictibant consistent blijft over verschillende geografische regio's heen. Daarnaast presenteert het bedrijf bijkomende gegevens over het zogenaamde "end-of-progression"-eindpunt, dat de eerste tekenen van klinische verbetering bij patiënten meet. Volgens de resultaten presteerde deucrictibant ook op dit criterium beter dan placebo.

Deze bevindingen versterken volgens Mathijs het bewijs voor de effectiviteit van deucrictibant als behandeling bij acute HAE-aanvallen.

Langetermijngegevens ondersteunen preventieve behandeling

Ook voor de preventieve behandeling van erfelijk angio-oedeem worden nieuwe gegevens voorgesteld. De definitieve resultaten van de CHAPTER-1 open-label extensiestudie tonen dat patiënten gedurende een mediane periode van 22,2 maanden met deucrictibant werden behandeld. Gedurende die periode bleef het geneesmiddel volgens Pharvaris over het algemeen goed verdragen. Daarnaast wijzen patiëntgerapporteerde uitkomsten op een aanhoudende verbetering van de gezondheidsgerelateerde levenskwaliteit.

Volgens Mathijs vormen deze resultaten een bijkomende bevestiging van het langetermijnpotentieel van deucrictibant als preventieve behandeling.

Sterke veiligheidsgegevens

Een belangrijk onderdeel van het symposium betreft de veiligheid van het geneesmiddel. Pharvaris zal gegevens presenteren waaruit blijkt dat het gecombineerde gebruik van de onmiddellijke vrijgaveversie (IR) en de verlengde vrijgaveversie (XR) van deucrictibant over een ruime veiligheidsmarge beschikt. Daarnaast tonen analyses over alle klinische studies heen een gunstig cardiovasculair veiligheidsprofiel.

Volgens Mathijs zijn deze gegevens bijzonder belangrijk omdat ze bijkomende zekerheid bieden rond de toekomstige commerciële inzet van beide formuleringen.

Meer inzicht in het werkingsmechanisme

Naast klinische resultaten presenteert Pharvaris ook bijkomende wetenschappelijke inzichten rond de biologie van de bradykinine B2-receptor. Onderzoekers ontwikkelden computermodellen die nieuwe inzichten geven in de interactie tussen deucrictibant en de B2-receptor. Verder tonen proteoomanalyses bij bradykinine-gemedieerd angio-oedeem overeenkomsten met patiënten die lijden aan erfelijk angio-oedeem. Daarnaast suggereren diermodellen dat nieuwe methodes kunnen helpen om optimale doseringen van deucrictibant beter te voorspellen.

Volgens Mathijs onderstrepen deze onderzoeken de wetenschappelijke onderbouwing van de gekozen behandelingsstrategie.

Cruciale fase 3-resultaten komen dichterbij

Voor beleggers blijft de belangrijkste katalysator de verwachte publicatie van de resultaten van de CHAPTER-3 fase 3-studie. Deze studie onderzoekt deucrictibant XR als preventieve behandeling voor erfelijk angio-oedeem. De resultaten worden later deze maand verwacht.

Volgens Mathijs is het risico rond deze studie verder afgenomen dankzij de positieve fase 3-resultaten in de acute behandeling van HAE en de sterke fase 2-gegevens die eerder werden gepubliceerd.

Mogelijk koerspotentieel bij positieve uitkomst

Indien de CHAPTER-3-studie succesvol blijkt, verwacht Mathijs Geerts Danau een aanzienlijke waardestijging voor het aandeel. In dat scenario zou KBC Securities het koersdoel verhogen van 39 dollar naar 47 dollar. Dat impliceert volgens hem een bijkomend opwaarts potentieel van ongeveer 20%.

KBC Securities over Pharvaris

Mathijs Geerts Danau beschouwt de nieuwe gegevens als een verdere bevestiging van het potentieel van B2-receptorantagonisme als behandeling voor erfelijk angio-oedeem. De positieve veiligheidsgegevens, het goede langetermijnprofiel van deucrictibant en de bijkomende wetenschappelijke ondersteuning van het werkingsmechanisme versterken volgens hem het vertrouwen in de komende fase 3-resultaten. Met de cruciale CHAPTER-3-resultaten die later deze maand worden verwacht, blijft Pharvaris één van de meest interessante biotechdossiers binnen zijn opvolging. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 39 dollar en de "Kopen"-aanbeveling voor Pharvaris.

Materialise heeft volgens KBC Securities een belangrijke stap gezet in de uitvoering van zijn strategische transformatie. De resultaten over het tweede kwartaal van 2026 tonen een duidelijke versnelling van de groei binnen de medische activiteiten en de eerste tekenen van herstel binnen Manufacturing. Volgens KBC Securities-analist Guy Sips verbetert niet alleen de winstgroei, maar ook de kwaliteit van het onderliggende groeiverhaal.

Materialise?
Materialise integreert meer dan 30 jaar ervaring met 3D-printen in een reeks softwareoplossingen en 3D-printdiensten, die de ruggengraat vormen van de 3D-printindustrie. Het bedrijf heeft drie divisies:

• Materialise Medical ontwikkelt software en 3D‑printoplossingen voor de medische sector, onder meer voor ziekenhuizen en medische‑hulpmiddelenbedrijven. Een typisch voorbeeld is software die artsen helpt om patiëntspecifieke implantaten of chirurgische gidsen te ontwerpen op basis van medische beeldvorming.
• Materialise Software levert softwareoplossingen voor additive manufacturing (3D‑printen) die bedrijven ondersteunen bij het beheren en automatiseren van hun volledige printworkflow. Denk bijvoorbeeld aan software die het voorbereiden, plannen en opvolgen van industriële 3D‑printproductie centraliseert, steeds vaker via cloudgebaseerde abonnementen.
• Materialise Manufacturing omvat de eigen 3D‑printproductie van het bedrijf, waarbij onderdelen worden gemaakt voor industriële en medische klanten. Dat kan gaan van prototypes tot kleinere series functionele onderdelen, onder meer voor industriële toepassingen.

Sterke kwartaalresultaten leiden tot hogere verwachtingen

Na de publicatie van de resultaten over het tweede kwartaal heeft Guy zijn financiële model voor Materialise bijgewerkt. Hij verhoogt zijn omzetverwachting voor 2026 met 2,4% tot 280,4 miljoen euro. Daarnaast stijgt zijn prognose voor de nettowinst in 2026 naar 13 miljoen euro.

Volgens hem bevestigen de resultaten dat de strategische repositionering van Materialise vruchten begint af te werpen. Vooral de sterke groei binnen Medical en het onverwachte herstel binnen Manufacturing compenseerden ruimschoots de aanhoudende zwakte in Software.

Medical groeit uit tot belangrijkste waardedrijver

De medische activiteiten blijven de sterkste groeimotor van Materialise.

Volgens Guy profiteert de divisie van de structurele opmars van gepersonaliseerde gezondheidszorg en de toenemende toepassing van 3D-printtechnologie in medische oplossingen.

Tijdens de toelichting bij de kwartaalresultaten gaf CEO Brigitte de Vet-Veithen aan dat de sector steeds minder focust op het bewijzen van de klinische meerwaarde van deze toepassingen en zich steeds meer richt op grootschalige implementatie.

Volgens Guy versterkt dit zijn vertrouwen in het langetermijnpotentieel van Medical.

Manufacturing toont eerste tekenen van herstel

Ook de Manufacturing-divisie leverde een positieve verrassing op. Na een moeilijke periode keerde deze activiteit terug naar groei.

Dat herstel wordt volgens Guy vooral ondersteund door de toenemende vraag vanuit de luchtvaart- en defensiesector.

Binnen deze markten beschikt Materialise over gecertificeerde expertise in additive manufacturing, wat een belangrijke toetredingsdrempel vormt voor concurrenten. Daardoor ziet hij structurele groeikansen op middellange termijn.

Software blijft uitdagend, maar vooruitzichten verbeteren

De softwareactiviteiten blijven voorlopig kampen met een voorzichtige investeringsbereidheid bij industriële klanten. Toch ziet Guy positieve signalen voor de toekomst.

De verdere uitrol van het CO-AM-platform, waarmee productieprocessen voor additive manufacturing geïntegreerd kunnen worden beheerd, versterkt volgens hem de kans op een herstel van de softwareactiviteiten in de komende jaren. Hoewel de divisie momenteel nog achterblijft, wordt volgens hem de basis gelegd voor toekomstige groei.

Structurele efficiëntiewinsten ondersteunen marges

Een belangrijk aandachtspunt tijdens de conference call was de winstgevendheid. Volgens CEO Brigitte de Vet-Veithen zijn veel van de recent ingevoerde efficiëntiemaatregelen structureel van aard en niet tijdelijk. Dat betekent dat de verbeterde marges ook in de toekomst behouden kunnen blijven.

Guy verwacht daarom dat de operationele hefboom van Materialise verder zal toenemen naarmate de omzet groeit.

Sterke balans biedt extra zekerheid

Materialise beschikt bovendien over een bijzonder sterke financiële positie. De onderneming heeft geen financiële schulden en beschikte eind juni over een nettokaspositie van ongeveer 74 miljoen euro. Volgens Guy biedt dit belangrijke strategische flexibiliteit.

De sterke balans laat toe om te blijven investeren in groei, nieuwe technologieën en eventuele opportuniteiten zonder bijkomende financieringsdruk. Tegelijk biedt de kaspositie een belangrijke bescherming tegen economische tegenwind.

Groeiprofiel evenwichtiger dan ooit

Volgens Guy beschikt Materialise vandaag over een beter gespreid groeiprofiel dan in de voorbije jaren. Medical blijft de belangrijkste motor van de waardecreatie. Manufacturing toont opnieuw groei dankzij de blootstelling aan aantrekkelijke eindmarkten zoals luchtvaart en defensie. Software blijft voorlopig achter, maar het CO-AM-platform creëert perspectief voor herstel. In combinatie met de structurele kostenverbeteringen ontstaat volgens hem een robuuster bedrijfsmodel dan voorheen.

KBC Securities over Materialise

Guy Sips ziet de resultaten van Materialise als een bevestiging dat de strategische herpositionering werkt. De sterke groei van Medical, het herstel binnen Manufacturing en de verbeterde winstgevendheid versterken volgens hem het investeringsverhaal aanzienlijk. Daarnaast biedt de schuldenvrije balans met een nettokaspositie van 74 miljoen euro extra stabiliteit. Omdat Materialise volgens hem aantrekkelijk gepositioneerd blijft binnen de markt voor additive manufacturing, handhaaft KBC Securities het koersdoel van 8,8 dollar of 7,6 euro per aandeel en de "Kopen"-aanbeveling.

Tijdens een recente "Day at Cegeka" gaf Gimv meer inzicht in de strategische ambities van zowel zijn nieuwe Anchor-platform als participatie Cegeka. Volgens KBC Securities-analist Livio Luyten bevestigde de bijeenkomst de lange termijnvisie van Gimv, waarbij de focus ligt op waardecreatie via kwaliteitsbedrijven met duurzame concurrentievoordelen. Ook de recente investering in Azelis past volgens hem perfect binnen die strategie.

Gimv?

Gimv  is de grootste Belgische private-equitymaatschappij, met meer dan 40 jaar ervaring en het beheer van meer dan 50 portefeuillebedrijven ter waarde van 1,94 miljard euro. De groep investeert in de Benelux, Frankrijk en DACH-landen (Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland) met een focus op 4 segmenten: Consumer, Health & Care, Smart Industries en Sustainable Cities.

Anchor moet uitgroeien tot miljardplatform

Gimv lichtte tijdens de bijeenkomst zijn Anchor-strategie verder toe. Via dit platform investeert de groep bedragen tussen 50 miljoen euro en 400 miljoen euro, met een voorkeur voor transacties tussen 100 miljoen euro en 200 miljoen euro. Gimv richt zich daarbij op meerderheidsbelangen of significante minderheidsposities waarbij het actief kan bijdragen aan strategie, governance en verdere groei. De investeringshorizon bedraagt meer dan tien jaar, ondersteund door het permanente kapitaal van Gimv.

Volgens Livio focust Anchor op kwalitatieve bedrijven die beschikken over sterke marktposities, een duurzaam concurrentievoordeel en stabiele kasstromen.

De belangrijkste geografische focus ligt op België, Nederland, Frankrijk en de Duitstalige landen. Tegen 2030 wil Gimv via Anchor meer dan 1 miljard euro hebben geïnvesteerd in een geconcentreerde portefeuille van sterke ondernemingen. Volgens het management is momenteel al ongeveer de helft van dat doel gerealiseerd.

Azelis vormt schoolvoorbeeld van Anchor-aanpak

De recente investering in Azelis werd tijdens de bijeenkomst uitvoerig besproken.

Azelis is wereldwijd actief in gespecialiseerde chemische ingrediënten en voedingsoplossingen en biedt veel meer dan klassieke distributiediensten. Het bedrijf ondersteunt klanten onder meer met formuleringen, laboratoriumdiensten en regelgeving.

Volgens Livio beschikt Azelis over sterke schaalvoordelen dankzij zijn aanwezigheid in meer dan honderd landen, wat zorgt voor een duurzame concurrentiepositie.

Daarnaast was het bedrijf aantrekkelijk gewaardeerd nadat referentieaandeelhouder EQT zijn belang had afgebouwd. Voor Gimv vormt Azelis volgens hem een schoolvoorbeeld van een onderneming waarin het als langetermijnaandeelhouder waarde kan toevoegen. Hij benadrukt dat de investering geen start betekent van een bredere beursstrategie, maar eerder een uitzonderlijke opportuniteit die perfect binnen het Anchor-model past.

Cegeka zet in op AI en digitale infrastructuur

Een tweede belangrijk onderdeel van de bijeenkomst was de presentatie van Cegeka's nieuwe CEO Koen De Rijkere. Cegeka realiseert vandaag een omzet van ongeveer 1,2 tot 1,3 miljard euro, telt meer dan 9.000 medewerkers en bedient ongeveer 1.500 klanten. De groep beschikt daarnaast over een sterke positie in datacenters, cybersecurity en bedrijfskritische IT-infrastructuur. Volgens de nieuwe CEO zal de toekomstige groei steunen op drie strategische pijlers.

Drie groeimotoren voor de komende jaren

De eerste pijler is de verdere uitrol van artificiële intelligentie binnen de organisatie en bij klanten. Cegeka wil AI gecontroleerd en praktisch inzetten om de efficiëntie en toegevoegde waarde voor klanten te verhogen.

Een tweede pijler bestaat uit het opleiden van alle medewerkers zodat zij optimaal kunnen samenwerken met AI-systemen en nieuwe technologieën.

De derde pijler draait rond de uitbouw van veilige en soevereine digitale infrastructuur.

Volgens Cegeka ontstaat er een groeiende vraag naar Europese cloudoplossingen voor kritieke toepassingen. Het bedrijf wil hierop inspelen met een sterk Belgisch en Europees aanbod.

Groei boven de markt als doelstelling

Koen De Rijkere benadrukte dat Cegeka sneller wil groeien dan de markt. Daarnaast mikt het bedrijf op een verdere verbetering van de marges en gerichte overnames van gespecialiseerde nichebedrijven. Tegelijk blijft onafhankelijkheid een belangrijk uitgangspunt. Cegeka wil een Belgische onderneming blijven met een sterke Europese verankering. Hoewel internationale uitbreiding wordt onderzocht, blijft België voorlopig de belangrijkste markt.

Beursgang voorlopig geen prioriteit

Tijdens de vraag- en antwoordsessie kwam ook een mogelijke beursintroductie van Cegeka aan bod. Het management gaf aan dat een beursgang enkel wordt overwogen indien die strategisch noodzakelijk zou zijn om de groei te versnellen. Op dit moment ligt de focus echter volledig op de verdere uitbouw van de activiteiten als onafhankelijke onderneming. Daarnaast staat Cegeka open voor samenwerkingen rond zijn soevereine cloudproject met andere Europese landen en partners.

KBC Securities over Gimv

Livio Luyten beschouwt de bijeenkomst als een sterke bevestiging van de strategie van Gimv. Volgens hem toont de Anchor-aanpak aan dat de investeringsmaatschappij zich richt op kwalitatieve ondernemingen die op lange termijn waarde kunnen creëren. De investering in Azelis past volgens hem perfect binnen die filosofie. Ook de ambitieuze plannen van Cegeka rond artificiële intelligentie, digitale infrastructuur en winstgevende groei ondersteunen volgens hem het potentieel van de portefeuille. Gezien de blijvende korting van meer dan 25% tegenover de intrinsieke waarde blijft KBC Securities positief over het aandeel en handhaaft het het koersdoel van 56 euro en de "Kopen"-aanbeveling voor Gimv.

Adobe benoemt Anil Chakravarthy tot nieuwe CEO.

• De ontwikkelaar van creatieve software en digitale marketingoplossingen heeft Anil Chakravarthy benoemd tot nieuwe CEO als opvolger van Shantanu Narayen, die na meer dan achttien jaar doorschuift naar de rol van uitvoerend voorzitter. Chakravarthy neemt het roer over op een moment dat Adobe beleggers probeert gerust te stellen over de impact van nieuwe AI-concurrenten op zijn dominante positie in ontwerpsoftware. Hoewel sommige analisten sceptisch blijven over de strategie, verhoogde Adobe in juni zijn winstverwachting dankzij de groeiende vraag naar AI-producten en -tools die het bedrijf moeten helpen concurreren met spelers zoals Figma en Canva.

Apple verdedigt zich tegen miljardenclaim rond advertentieregels.

• De technologiegroep achter de iPhone, App Store en diverse digitale diensten wordt in Londen geconfronteerd met een rechtszaak van 2 miljard Britse pond wegens vermeend misbruik van zijn marktmacht via de App Tracking Transparency-regels. Volgens de eisers legde Apple strengere beperkingen op aan externe appontwikkelaars dan aan zijn eigen diensten, waardoor het bedrijf een concurrentievoordeel zou hebben verworven in de advertentiemarkt. Apple verwerpt die beschuldigingen en stelt dat de regels werden ingevoerd om gebruikers meer controle te geven over het volgen van hun online activiteiten en dat dezelfde voorwaarden gelden voor alle ontwikkelaars.

Campbell's voert besparingsplan door en verlaagt dividend.

• De producent van soepen, snacks en andere voedingsmiddelen verwacht een moeilijk boekjaar en neemt ingrijpende maatregelen, waaronder fabriekssluitingen, banenreducties en bijkomende prijsverhogingen, om de winstgevendheid te herstellen. Het bedrijf verlaagde zijn dividend met een derde en voorspelde voor boekjaar 2027 zowel een omzet- als winstontwikkeling onder de gemiddelde analistenverwachting, waarbij de aangepaste winst per aandeel wordt geraamd op 1,65 tot 1,80 dollar tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,86 dollar. In het vierde kwartaal daalde de omzet met 8% tot 2,14 miljard dollar, net onder de verwachting van 2,15 miljard dollar, terwijl de aangepaste winst per aandeel van 39 dollarcent overeenkwam met de verwachtingen. Campbell's wil tegen 2030 ongeveer 500 miljoen dollar aan kosten besparen, maar kampt met een consument die steeds prijsbewuster wordt en vaker kiest voor goedkopere huismerken.

Lululemon verlaagt opnieuw jaarverwachtingen na tegenvallend kwartaal.

• De Canadese producent van sportkleding en athleisureproducten heeft zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar opnieuw verlaagd nadat de omzet in het tweede kwartaal onder de gemiddelde analistenverwachting uitkwam. Het bedrijf kampt met afnemende merkpopulariteit, marktaandeelverlies aan concurrenten zoals Alo Yoga en Vuori, en zwakke prestaties in zowel Noord-Amerika als China, waar een controversiële marketingcampagne de verkoop schaadde. Lululemon verwacht nu dat de omzet in boekjaar 2026 met 5% tot 7% zal dalen en verlaagde de prognose voor de winst per aandeel naar 9,48 tot 9,73 dollar, tegenover een eerdere verwachting van 10,95 tot 11,15 dollar. Beleggers richten hun aandacht op de nieuwe CEO Heidi O'Neill, die vanaf volgende week de taak krijgt om via productvernieuwing en marketing het merk opnieuw aantrekkelijk te maken voor consumenten.

Nvidia neemt Hugging Face over voor bijna 13 miljard dollar.

• De producent van AI-chips en softwareplatformen ontwikkelt geavanceerde technologie voor artificiële intelligentie en heeft aangekondigd dat het Hugging Face zal overnemen voor 12,93 miljard dollar, een van de grootste overnames uit zijn geschiedenis. Met de acquisitie wil Nvidia nauwer aansluiten bij de ontwikkelaarsgemeenschap rond open-source AI-modellen en tegelijk zijn klantenbasis verbreden nu grote klanten zoals Meta, OpenAI en Microsoft steeds vaker eigen AI-chips ontwikkelen. CEO Jensen Huang benadrukte dat Hugging Face een open platform zal blijven waar ontwikkelaars vrij kunnen kiezen tussen verschillende modellen, chips en cloudplatformen.

OpenAI lanceert GPT-6 Astra en verhoogt de inzet in de AI-race.

• De ontwikkelaar van artificiële-intelligentiemodellen heeft GPT-6 Astra voorgesteld, volgens het bedrijf zijn krachtigste en snelste model tot nu toe, dat uiteenlopende taken zoals belastingaangiften, softwareontwikkeling en juridische documentatie kan uitvoeren. OpenAI stelt dat Astra complexe opdrachten veel sneller kan afwerken dan mensen, maar waarschuwde tegelijk dat het model soms probeert zijn redeneringen en werkwijze te verbergen, wat toezicht en evaluatie bemoeilijkt. De aankondiging volgt op toenemende veiligheidszorgen rond AI-agenten nadat OpenAI- en Anthropic-systemen eerder betrokken waren bij incidenten waarbij beveiligingsmaatregelen werden omzeild. Met Astra wil OpenAI terrein herwinnen bij zakelijke klanten tegenover concurrent Anthropic, al erkent het bedrijf dat krachtigere modellen ook nieuwe uitdagingen creëren rond controle, veiligheid en de afstemming op menselijke waarden.

Tesla rolt Cybercab-robotaxi's uit in Austin.

• De producent van elektrische voertuigen en autonome rijtechnologie biedt voortaan ritten aan met de Cybercab in beperkte zones van Austin, een volledig stuurloos en pedaalloos voertuig dat een centrale rol speelt in Tesla's robotaxistrategie. Het bedrijf wil de Cybercab op termijn uitbouwen tot het belangrijkste voertuig binnen een wereldwijd netwerk van autonome taxi's, maar wordt geconfronteerd met regelgevende beperkingen en een voorzichtige houding van de Amerikaanse verkeersveiligheidsautoriteiten. Hoewel beleggers de robotaxidivisie zien als een belangrijke motor achter Tesla's waardering van 1,4 biljoen dollar, verloopt de uitrol trager dan CEO Elon Musk jarenlang voorspelde en blijven sommige markten, waaronder Californië, grotendeels gesloten voor volledig autonome diensten. Praktijktests wezen bovendien op operationele problemen zoals lange wachttijden en onvolledige dienstverlening, terwijl concurrent Waymo voorlopig over een aanzienlijk grotere autonome vloot beschikt in Texas.

Atenor heeft over de eerste helft van 2026 opnieuw een verlies geboekt, al verbeterde het resultaat licht ten opzichte van een jaar eerder. De vastgoedontwikkelaar bevestigde dat de obligatievervaldag van 65 miljoen euro in 2026 volledig gedekt is en benadrukte dat er geen nieuwe kapitaalverhoging gepland is om schulden terug te betalen. Volgens KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete blijven de financieringsuitdagingen echter aanzienlijk, terwijl de schending van de solvabiliteitsconvenanten voorlopig aanhoudt.

Atenor?

Atenor  is een gemengde vastgoedontwikkelingsmaatschappij met meer dan twee decennia pan-Europese ontwikkelingsexpertise en staat genoteerd op Euronext Brussel. De missie van het bedrijf is om, via haar stedenbouwkundige capaciteiten en unieke architecturale aanpak, een adequaat antwoord te bieden op de nieuwe post-pandemische vastgoedtrends die worden opgelegd door de evolutie van het stedelijke en professionele leven.

Verlies blijft aanhouden

Atenor realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van 39,3 miljoen euro, tegenover 53,4 miljoen euro een jaar eerder. De terugkerende operationele winst bleef negatief op 2,3 miljoen euro, vergelijkbaar met het niveau van vorig jaar. Daarnaast boekte de groep een beperkte waardevermindering van ongeveer 4 miljoen euro. Positief was dat de financieringskosten duidelijk daalden dankzij de afbouw van de schuldpositie. Daardoor verbeterde het nettoresultaat tot een verlies van 18,3 miljoen euro, tegenover een verlies van 22,5 miljoen euro in dezelfde periode vorig jaar.

Volgens Lynn bevestigen deze cijfers dat Atenor zich nog steeds in een overgangsfase bevindt.

Realex blijft belangrijkste winstmotor

Binnen de huidige portefeuille ziet Lynn vooral potentieel in het Realex-project. De contractactiva bedroegen eind juni 8,8 miljoen euro en hebben voornamelijk betrekking op dit project. Volgens haar zal Realex de komende twee jaar een van de belangrijkste bijdragers aan de winstontwikkeling worden. Het management gaf zelf aan dat de periode 2026 tot 2028 nog steeds als een overgangsperiode moet worden beschouwd.

Obligatievervaldag van 2026 gedekt

Een belangrijk aandachtspunt voor beleggers blijft de financiering. Atenor bevestigde dat de obligatie die in 2026 vervalt, ter waarde van 65 miljoen euro, volledig gedekt is. Voor de obligatievervaldag in 2027 lopen momenteel gesprekken met de banken. Daarnaast stelde het management expliciet dat er geen nieuwe kapitaalverhoging zal komen om de obligaties terug te betalen.

Volgens Lynn ligt deze boodschap volledig in lijn met haar verwachtingen.

Solvabiliteitsprobleem blijft bestaan

De solvabiliteitsratio bedroeg eind juni opnieuw 24%. Daarmee blijft Atenor onder de contractueel vereiste minimumdrempel van 25%. De schending van deze bankconvenant ontstond al eind 2025, toen de solvabiliteit terugviel tot 24%. Als gevolg daarvan werd 77,6 miljoen euro aan langetermijnschulden geherclassificeerd naar kortlopende schulden. De onderneming verkreeg eerder al een tijdelijke vrijstelling van de banken, een zogenaamde waiver. Omdat de solvabiliteit in de eerste helft van 2026 ongewijzigd bleef op 24%, blijft deze schending voorlopig bestaan.

KBC Securities verwacht verdere druk op solvabiliteit

Lynn  verwacht in haar huidige model zelfs een verdere daling van de solvabiliteitsratio. Voor boekjaar 2026 rekent zij op een verhouding van ongeveer 22,5%. Dat betekent dat de schending van de bankconvenanten volgens haar ook de komende periode waarschijnlijk zal aanhouden. Daarom blijft de balanssituatie volgens haar een belangrijk risico voor het aandeel.

Waardecreatie mogelijk via projectverkopen

Tegelijk benadrukt Lynn dat Atenor nog altijd beschikt over aanzienlijke verborgen waarde in de vastgoedportefeuille. De groep heeft ongeveer 24 niet-verkochte projecten in ontwikkeling. In haar huidige waarderingsmodel houdt ze enkel rekening met een mogelijke speculatieve verkoop van Lakeside 2. Volgens haar kunnen bijkomende verkopen de situatie aanzienlijk verbeteren. Vastgoedtransacties zijn echter vaak moeilijk voorspelbaar en kunnen een grote impact hebben op zowel de liquiditeit als de winstgevendheid.

Voorzichtige houding blijft aangewezen

Lynn merkt op dat succesvolle projectverkopen kunnen leiden tot hogere waarderingen en betere winstverwachtingen. Zolang daar echter geen concrete zichtbaarheid op is, verkiest zij een voorzichtige benadering. De combinatie van aanhoudende verliezen, de zwakke solvabiliteitspositie en de afhankelijkheid van toekomstige transacties verklaart haar terughoudende visie.

KBC Securities over Atenor

Lynn Hautekeete noemt de halfjaarresultaten van Atenor grotendeels in lijn met de verwachtingen. Positief is volgens haar dat de obligatievervaldag van 2026 volledig gedekt is en dat het management bevestigt geen nieuwe kapitaalverhoging te plannen. Tegelijk blijft de solvabiliteitsratio onder de vereiste drempel, waardoor de afhankelijkheid van toekomstige projectverkopen groot blijft. Hoewel succesvolle desinvesteringen een aanzienlijke positieve impact kunnen hebben op de waardering, blijft KBC Securities voorlopig voorzichtig. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 1,4 euro en de "Afbouwen"-aanbeveling voor Atenor.

Airbus hervat leveringen van A330 na kwaliteitsprobleem.

• De Franse vliegtuigbouwer heeft de leveringen van zijn A330neo-toestellen tijdelijk moeten vertragen nadat tijdens de productie een achtergelaten werktuig werd ontdekt in de staartsectie van een vliegtuig. Het kwaliteitsprobleem leidde tot extra inspecties van A330-toestellen in de productieketen, waardoor Airbus in juni en juli geen enkel A330-vliegtuig afleverde. Volgens het bedrijf werd de oorzaak van het probleem inmiddels vastgesteld en zijn de leveringen van de A330 hervat. Het incident benadrukt het belang van de strijd tegen zogenaamde ‘Foreign Object Damage’, een risico waarbij achtergelaten voorwerpen in vliegtuigen de veiligheid kunnen beïnvloeden.

Commerzbank lanceert aandeleninkoopprogramma van 1,2 miljard euro.

• De Duitse bank heeft een nieuw aandeleninkoopprogramma ter waarde van maximaal 1,2 miljard euro aangekondigd om het rendement voor aandeelhouders verder te verhogen. Het programma start op 4 september en loopt uiterlijk tot 10 februari 2027, waarna de ingekochte aandelen worden vernietigd, zoals ook bij eerdere inkooprondes gebeurde. De aankondiging komt op een moment dat Commerzbank het voorwerp is van een overnamepoging door het Italiaanse UniCredit, dat inmiddels bijna 50% van de aandelen in handen heeft. Tegelijk lijken de Duitse overheid en de bank zich minder afwijzend op te stellen tegenover een mogelijke overname, nu Berlijn volgens bronnen rechtstreeks overleg voorbereidt met UniCredit-topman Andrea Orcel.

Deutsche Telekom krijgt activistische aandeelhouder aan boord.

• De Duitse telecomgroep heeft een activistische aandeelhouder aan boord gekregen, nadat Elliott Investment Management een belang opbouwde en zich verzet tegen een mogelijke fusie met de Amerikaanse dochter T-Mobile. Elliott pleit volgens bronnen voor alternatieven die meer waarde voor aandeelhouders creëren, waaronder grotere aandeleninkoopprogramma's, en sluit daarmee aan bij de bezorgdheid van andere investeerders over de strategische logica van een fusie. Deutsche Telekom onderzoekt al langer een combinatie met T-Mobile, waarin het ongeveer 54% van de aandelen bezit, maar veel beleggers beschouwen zo'n transactie als complex en risicovol.

Monte dei Paschi integreert Mediobanca na ECB-goedkeuring.

• De Italiaanse bank heeft goedkeuring gekregen van de Europese Centrale Bank om de recent overgenomen sectorgenoot Mediobanca in de groep te integreren. De toestemming vormt een belangrijke stap in de uitvoering van de overname en de verdere consolidatie van de Italiaanse bankensector. Met de integratie kan Monte dei Paschi de activiteiten van Mediobanca volledig samenbrengen binnen de groep. Het bedrijf gaf in de mededeling geen bijkomende details over de timing of de praktische uitvoering van de fusie.

Volkswagen versnelt herstructurering met 50.000 extra banenreducties.

• De Duitse autofabrikant heeft een ingrijpend transformatieplan goedgekeurd dat voorziet in de schrapping van nog eens 50.000 banen wereldwijd, bovenop de 50.000 jobs die al eerder waren aangekondigd. Het herstructureringsprogramma, het omvangrijkste in de 89-jarige geschiedenis van het bedrijf, moet Volkswagen helpen om het hoofd te bieden aan Amerikaanse invoertarieven, overcapaciteit en de toenemende concurrentie van Chinese autobouwers. Daarnaast onderzoekt de groep alternatieven voor vier Duitse fabrieken die vanaf 2031 geleidelijk zonder modellen dreigen te vallen, terwijl de invloed van de ondernemingsraad op belangrijke beslissingen wordt beperkt.

• De Europese beurzen (+0,5%) veerden gisteren weer op, waarmee een brakke woensdag werd uitgegomd. Op Wall Street trokken de tech-bedrijven andermaal de kar, met 1,4% winst voor de Nasdaq en 1,1% voor de S&P500. Broadcom (-2,7%) klokte dan wel in het rood af, maar Snowflake (+16%) redde de meubelen. De Duitse DAX en de Britse FTSE (+0,7%) negeerden de blijvend hoge energieprijzen en de quasi zekere renteverhoging door de ECB volgende week. Op kortere termijn blikken beleggers hoopvol vooruit op het Amerikaanse arbeidsmarktrapport. Dat moet straks 53.000 nieuwe banen en een werkloosheidspercentage van 4,1% opleveren. Maar aandelen waren de ‘side dish’, naast een hoofdgerecht dat werd afgekruid met een rentepauze.
• Echt veel bewoog die rente op geen enkel continent niet, daar niet van. De Amerikaanse 10-jaarsrente zakte met 2 basispunten naar 4,77%, tegenover 4,33% op 2 jaar. Fed-gouverneur Waller zou een rentepauze in september steunen ALS de inflatie verder afkoelt. In het tegenovergestelde geval zou het beleid snel moeten verstrakken. Tsja, zo win je natuurlijk altijd én dat laat Wall Street toe om vrijelijk en duchtig te speculeren over de timing en de omvang van toekomstige renteverhogingen. De kans op zo’n actie later deze maand bedraagt weer 50%, tegenover 60% twee dagen geleden en 30% een week geleden.
• De Duitse rentes daalden met 2 basispunten tot naar 3,35% op 10 jaar, terwijl Britse gilts tot 8,5 basispunten daalden. Die beweging ging opvallend genoeg hand in hand met stijgende energieprijzen. Voor een vat Brent-olie tellen we nog altijd 96 dollar per vat neer, terwijl de Amerikaanse dieselprijzen een hoogste peil sinds de oorlog in Iran optekenden. Is inflatie is dan toch niet de grote aanjager? Bon, de aanhoudende stijging van de afgelopen weken kwam (even?) tot stilstand, dat mag u alvast wel noteren.
• Op de wisselmarkten verzwakte de dollar ietwat (€1 =$1,1621), terwijl de Japanse yen zijn sterkste tweedaagse stijging optekende sinds begin augustus (+2,5% tegenover de dollar). De Bank of Japan zal de rente naar alle waarschijnlijkheid sneller dan verwacht verhogen. Ook het Britse pond en de Zwitserse frank wonnen terrein, waardoor de dollarindex 0,4% terugviel en de goudprijs 1,1% herstelde tot 4.434 dollar per ounce, vlot 13% boven het dieptepunt van juni.
• De olieprijs blijft intussen hardnekkig kleven op of boven 95 dollar. Er is dan ook nog altijd geen uitweg in zicht voor de oplopende spanningen tussen de VS en Iran. Dat ene Hegseth (u kunt het wel, die man van het Pete-agon) van mening is de Straat van Hormuz binnen twee jaar niet meer relevant zal zijn omdat de olie grotendeel over land getransporteerd gaat worden, is leuk om lezen, maar echt serieus te nemen.
• In afwachting van het erg belangrijke Amerikaanse arbeidsmarktrapport dat later vandaag wordt gepubliceerd, kregen we gisteren alvast andere data over de jobmarkt. In augustus werden er 52.881 personeelsleden bedankt voor hopelijk bewezen diensten, tegenover 33.429 in juli. Dat lijkt fors, maar die cijfers lagen vorige maand wel 38,5% onder het niveau van een jaar eerder. Bovendien was het de laagste augustusstand sinds 2022.
• Het grote deel van de ontslagen komen dan nog eens vanuit de consumentensector, met name van Procter & Gamble en Estée Lauder. Verder knipte ook Tyson Foods zo’n 2.500 banen weg, terwijl de technologiesector 6.103 banen schrapte. Herstructureringen zijn de belangrijkste aangehaalde reden, maar AI is dat opvallend genoeg veel minder. Het rapport werd al bij al positief onthaald, vooral omdat het vorig jaar een veel minder goede boodschap in petto had.
• Op de kalender kijken we met stip naar het Amerikaanse arbeidsmarktrapport van augustus, met cijfers over de banengroei, werkloosheid, lonen en arbeidsmarktparticipatie. In Europa eisen Duitse fabrieksorders, kleinhandelsverkopen in de eurozone en Italië én inflatiecijfers uit Tsjechië de aandacht op. Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Belysse Group, Copart en Sectra, dus die hebben niet erg veel om het lijf.

Atenor verlaagt nettoverlies dankzij verdere schuldafbouw.

• De Belgische vastgoedontwikkelaar uit La Hulpe heeft in de eerste jaarhelft het nettoverlies zien dalen van 22,5 miljoen euro naar 18,3 miljoen euro, of 0,37 euro per aandeel, dankzij lagere financiële lasten. De nettoschuld werd verder afgebouwd met bijna 37 miljoen euro tot 485 miljoen euro, waardoor het negatieve financiële resultaat verbeterde van 13,3 miljoen euro naar 8,4 miljoen euro. Het operationele resultaat verslechterde wel tot een verlies van 6,3 miljoen euro, terwijl de brutomarge op verkopen 1,6 miljoen euro bedroeg dankzij transacties in onder meer Hongarije en Roemenië. Atenor verwacht ook in 2026 een negatief resultaat, maar zet zijn strategische plan voort met een verdere schuldafbouw, een verschuiving naar residentiële projecten en een geleidelijke terugtrekking uit de kantorenmarkt in Centraal-Europa.

Belysse verhoogt marges ondanks terugvallende omzet.

• De Belgische producent van tapijt- en vloerbekleding zag de omzet in de eerste jaarhelft met 8,5% dalen tot 123,3 miljoen euro door een zwakke marktvraag, negatieve wisselkoerseffecten en opstartproblemen bij een ERP-migratie in Europa. De omzet in de Verenigde Staten steeg autonoom met 7,9%, terwijl de Europese omzet met 20,5% terugviel. De bedrijfskasstroom (EBITDA) kwam uit op 16,8 miljoen euro, een daling van 2,3%, maar de marge verbeterde van 12,8% naar 13,7% dankzij een betere winstgevendheid in de VS, kostenbeheersing en prijsverhogingen. Belysse sloot juni af met een nettoschuld van 147,6 miljoen euro en een schuldgraad van 4,95, maar gaf geen concrete vooruitzichten voor heel 2026.

Exmar haalt 150 miljoen dollar op voor groeiprojecten.

• De Belgische aanbieder van maritiem transport en drijvende infrastructuuroplossingen heeft via dochteronderneming Exmar Netherlands BV met succes voor 150 miljoen dollar aan nieuwe senior ongedekte obligaties geplaatst. De obligaties vervallen in september 2031 en bieden een vaste halfjaarlijkse coupon van 7,75% per jaar, terwijl een notering op de beurs van Oslo wordt aangevraagd. De netto-opbrengst zal voornamelijk worden ingezet voor strategische groeiprojecten binnen de activiteiten rond drijvende infrastructuur, naast algemene bedrijfsdoeleinden.

Gimv versnelt uitbouw van Anchor-platform en ondersteunt groeiplannen van Cegeka.

• De Belgische investeringsmaatschappij lichtte tijdens haar investeerdersdag de verdere uitbouw van het Anchor-platform toe en presenteerde de ambitieuze groeiplannen van IT-dienstverlener Cegeka. Anchor richt zich op participaties van 50 tot 400 miljoen euro in sterke Europese bedrijven met duurzame concurrentievoordelen, waarbij Gimv actief wil bijdragen aan strategie en bestuur, met als doel om tegen 2030 meer dan 1 miljard euro te investeren. Het belang van meer dan 6% in Azelis past volgens Gimv perfect binnen deze aanpak, aangezien de specialist in speciale chemicaliën een sterke marktpositie heeft, geen referentieaandeelhouder kent en aantrekkelijk gewaardeerd werd vanuit een langetermijnperspectief. Cegeka wil onder leiding van nieuwe CEO Koen De Rikkere sneller groeien dan de markt door in te zetten op gecontroleerde AI, de opleiding van alle medewerkers en de ontwikkeling van veilige Europese cloudinfrastructuur, terwijl het bedrijf onafhankelijk en Belgisch verankerd blijft. KBC Securities wijzigt niets aan het koersdoel van 56 euro en de “Kopen”-aanbeveling.

OCI krijgt nieuw juridisch verzet tegen geplande beursexit.

• De in Nederland gevestigde producent van stikstofhoudende meststoffen en industriële chemicaliën krijgt te maken met een nieuw juridisch bezwaar tegen de geplande beursexit via een fusie met Orascom Construction. Investeringsmaatschappij Value8 heeft bij de Ondernemingskamer een enquêteprocedure aangevraagd om inzicht te krijgen in het proces rond de voorgestelde transactie met ondernemingen die worden gecontroleerd door grootaandeelhouder Nassef Sawiris. Value8 wil verhinderen dat OCI de fusie ter goedkeuring aan de aandeelhouders voorlegt of op een andere manier uitvoert, terwijl OCI het verzoek als ongegrond bestempelt en stelt dat dezelfde argumenten al in eerdere procedures werden aangevoerd.

Pharvaris versterkt vertrouwen in deucrictibant met nieuwe studieresultaten.

• Het Nederlandse biotechbedrijf presenteerde op het Bradykinin Symposium 2026 tien mondelinge presentaties en posters met nieuwe gegevens over deucrictibant, zijn kandidaat-geneesmiddel gericht op de B2R-receptor. De resultaten bevestigden onder meer een gunstig veiligheidsprofiel na een mediane behandelingsduur van 22,2 maanden in de CHAPTER-1-studie, een positieve cardiovasculaire veiligheid en een ruime veiligheidsmarge voor het gecombineerde gebruik van de XR- en IR-formuleringen. Daarnaast werden nieuwe gegevens voorgesteld die de werkzaamheid van deucrictibant ondersteunen, zowel voor acute behandeling als preventieve therapie, en die meer inzicht bieden in het werkingsmechanisme van B2R-antagonisme. KBC Securities beschouwt de gepresenteerde data als een verdere bevestiging van de strategie van Pharvaris en ziet hierin een verlaging van het risico rond de resultaten van de fase 3 CHAPTER-3-studie later deze maand. Geen impact op het koersdoel van 39 dollar en de “Kopen”-aanbeveling.

Quest for Growth ziet intrinsieke waarde verder stijgen.

• De Belgische investeringsmaatschappij gespecialiseerd in groeibedrijven zag haar netto-inventariswaarde stijgen tot 6,04 euro per aandeel op 31 augustus 2026, een toename van 1,4% tegenover eind juli en van 0,7% sinds het begin van het jaar. De beurskoers sloot augustus af op 3,03 euro per aandeel, wat neerkomt op een stijging van 2,0% tegenover eind juli. Ondanks die maandelijkse stijging ligt de koers nog altijd 4,5% lager dan aan het begin van 2026. De korting van de beurskoers ten opzichte van de intrinsieke waarde daalde licht van 50,1% eind juli naar 49,8% eind augustus, maar blijft aanzienlijk hoger dan de 40,5% eind 2025.

VGP zet in op datacenters met investeringsplatform tot 2,5 miljard euro.

• De Belgische ontwikkelaar en beheerder van logistiek en semi-industrieel vastgoed heeft tijdens zijn Capital Markets Day meer details gegeven over zijn datacenterstrategie in Rüsselsheim (Duitsland) en Paderno (Italië), waar een netcapaciteit van 170 MVA tot mogelijk 310 MVA een investeringsplatform van 2,0 tot 2,5 miljard euro kan ondersteunen. De projecten worden ondergebracht in een 50/50-joint venture met 50% schuldfinanciering, waardoor VGP een effectief economisch belang van 25% behoudt, terwijl de eerste fases in Rüsselsheim en Paderno samen al ongeveer 1,25 miljard euro aan investeringen vertegenwoordigen tegen rendementen van meer dan 10%. Om deze groei te financieren bevestigde het management zijn strategie van versnelde kapitaalrecyclage via onder meer East Capital en Saga, waarbij de eerste grotere transacties vanaf 2027 worden verwacht. KBC Securities ziet de verdere uitbouw van de datacenteractiviteiten en de afronding van de joint ventures als een belangrijke katalysator voor het aandeel, terwijl de focus op de kernactiviteit logistiek vastgoed behouden blijft. Het koersdoel van 125 euro en de “Opbouwen”-aanbeveling bij KBC Securities wijzigen niet.

Datum en uur van publicatie 04/09/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.