Bolero blog

Maandag 16 november 2026

• Bedrijfsresultaten
  • Baidu, H World Group, iQIYI, Niu Technologies, Qfin Holdings, Tyson Foods, XPeng, Public Power Corporation, Banijay Group
• Ex-dividend
  • Capital One Financial, CF Industries, ConocoPhillips, Constellation Energy, Exxon Mobil, Gen Digital, Hershey, International Paper, Jabil, KLA, Kroger, Rockwell Automation, Southern, Teleflex, UDR, UPS, Wynn Resorts
• Macro-economie
  • Japan: bbp (KW3)
  • VS: toespraak Fed-gouverneur Warsh

Gisteren was er het ontslag van CEO Huang van Nvidia. Dit is de (korte) reactie van Andrea Gabellone van KBC Securities.

Voor de bel

• De Amerikaanse beurzen lijken op basis van de futures licht lager te openen. Beleggers blijven voorzichtig na het plotse vertrek van Nvidia-CEO Jensen Huang en vrezen dat de onzekerheid rond de AI-chipgigant de spanningen tussen de Verenigde Staten en China verder kan aanscherpen. Tegelijk lopen de Amerikaanse obligatierentes op doordat de markt rekening houdt met een grotere renteverhoging door de Federal Reserve.

• De Europese beurzen verliezen terrein en nemen afstand van de recordniveaus van gisteren. Vooral de aanhoudende onzekerheid rond AI-gerelateerde aandelen weegt op het sentiment.

• De Aziatische beurzen lieten een gemengd beeld zien. Chinese en Hongkongse technologieaandelen stonden onder druk door zorgen dat de Verenigde Staten de toegang tot geavanceerde Nvidia-chips verder kunnen beperken. De Japanse Nikkei sloot daarentegen hoger en boekte zijn sterkste weekwinst in vijf maanden.

• De olieprijs daalt en stevent af op een tweede weekverlies op rij, doordat de vrees voor een nieuw rechtstreeks conflict tussen de Verenigde Staten en Iran afneemt. De goudprijs herstelt licht van de stevige terugval van gisteren, maar blijft op weg naar een weekverlies. De dollar noteert rond het hoogste niveau in negentien maanden, terwijl de hogere Amerikaanse obligatierentes de munt ondersteunen.

Topnieuws

Vertrek Huang bedreigt Chinese AI-projecten ter waarde van miljarden

• Hoewel Nvidia stelt door Amerikaanse exportbeperkingen vrijwel buitengesloten te zijn van de Chinese markt voor AI-datacenters, identificeerde Reuters voor meer dan 3 miljard dollar aan Chinese computerprojecten die rond beperkte Nvidia-processoren zijn gebouwd. Het vertrek van CEO Jensen Huang en de toenemende Amerikaanse controle zorgen voor extra onzekerheid rond die projecten.

Wereldwijde storing treft Outlook, Teams en Copilot

• Microsoft kampt met een van zijn zwaarste storingen, waarbij Outlook, Teams en Copilot na meer dan twaalf uur nog steeds problemen ondervinden. De storing verstoort de communicatie bij bedrijven en overheden wereldwijd.

Amazon bouwt wereldwijde databank voor producten

• Amazon werkt aan een initiatief met de naam World Product Graph, waarmee het informatie wil verzamelen over vrijwel ieder product dat wereldwijd te koop is, ook wanneer Amazon het zelf niet aanbiedt. Daarmee wil het e-commercebedrijf shoppers binnen zijn eigen ecosysteem houden en tegelijk de concurrentie aangaan met autonome AI-shoppingagents.

Cisco verhoogt omzetverwachting dankzij AI-vraag

• Cisco overtreft de verwachtingen voor het eerste kwartaal en verhoogt zijn omzetprognose voor het volledige jaar. De producent van netwerkapparatuur profiteert van de sterke vraag van bedrijven die hun infrastructuur voor artificiële intelligentie uitbreiden.

Meta moet voor de jury in privacyzaak

• Meta's Facebook moet in juli voor een jury verschijnen in Washington D.C. De openbaar aanklager beschuldigt Facebook ervan gebruikers vóór het Cambridge Analytica-schandaal te hebben misleid over de manier waarop hun persoonlijke gegevens werden gedeeld en beschermd.

Aandelen in de kijker

Applied Materials: Applied Materials verwacht voor het eerste kwartaal een omzet van ongeveer 11,10 miljard dollar, met een marge van 500 miljoen dollar in beide richtingen, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 10,89 miljard dollar. De omzet van Semiconductor Systems steeg in het vierde kwartaal met ongeveer 64% tot 8 miljard dollar dankzij de sterke vraag naar apparatuur voor de productie van geavanceerde AI-chips. De aangepaste winst kwam uit op 4,16 dollar per aandeel. Daarmee overtrof het bedrijf de gemiddelde analistenverwachting van 4,05 dollar per aandeel.

Berkshire Hathaway: Berkshire Hathaway wil 182,3 miljard yen ophalen via een obligatie-uitgifte in vijf delen. De looptijden bedragen drie, vijf, zeven, tien en dertig jaar, waarbij met 92 miljard yen het grootste bedrag via driejarige obligaties wordt opgehaald. Moody's zal de obligaties naar verwachting een Aa2-rating geven, terwijl S&P Global Ratings op AA mikt. De afwikkeling van de uitgifte staat gepland voor 19 november.

Cerebras Systems: Cerebras verhoogt zijn omzetverwachting voor 2026 van 880 à 890 miljoen dollar naar 940 à 960 miljoen dollar en haalt Microsoft binnen als klant. De aangepaste omzet uit cloud- en dienstenactiviteiten verdrievoudigde ruimschoots tot 144,9 miljoen dollar, terwijl de totale aangepaste kwartaalomzet met 70% steeg tot 230,9 miljoen dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 214,7 miljoen dollar. Cerebras boekte een aangepaste winst van 29,82 miljoen dollar tegenover een verlies van 10,86 miljoen dollar een jaar eerder. Analisten hadden gemiddeld gerekend op een aangepast verlies van 38,4 miljoen dollar.

ExxonMobil: Een door ExxonMobil geleid consortium keurt de financiering goed voor Longtail, zijn achtste project in Guyana. Het project vergt een investering van 12,5 miljard dollar en wordt het eerste in het land dat aardgas en condensaat produceert dat niet gekoppeld is aan olieproductie. De productie moet in 2030 beginnen. Het aardgas kan via een pijpleiding aan land worden gebracht als daar voldoende vraag naar is en de noodzakelijke infrastructuur wordt ontwikkeld.

Aanbevelingen

• /

Home Invest Belgium realiseerde over de eerste negen maanden van 2026 een stijging van de EPRA-winst per aandeel met 7,6% tot 0,94 euro en bevestigt zijn jaarprognose van 1,25 euro per aandeel. De operationele prestaties liggen iets boven de verwachtingen, terwijl verkopen van vastgoed boven de boekwaarde opnieuw steun bieden aan de gerapporteerde intrinsieke waarde. De oplopende rentelasten en afnemende renteafdekking blijven niettemin een belangrijk aandachtspunt, aldus KBC Securities-analist Lynn Hautekeet. 

Home Invest?
Home Invest Belgium  is een Belgisch vastgoedbedrijf gericht op stedelijk residentieel vastgoed met meer dan 2500 wooneenheden verspreid over meer dan 45 gebouwen. De portefeuille bestaat uit 85% residentieel vastgoed, 6,5% toerisme, 5,5% commercieel vastgoed en 3% kantoren. De bezettingsgraad is hoog, constant boven 95%. HOMI is actief in België (91%) en Nederland (9%). Het bedrijf richt zich op energiezuinige woningen (100-115 kWh/M2/j) in Brussel. Meer dan 50% van de portefeuille is jonger dan 10 jaar.

Huurinkomsten groeien met 8,1%

Home Invest Belgium rapporteerde over de eerste negen maanden van 2026 32,4 miljoen euro aan nettohuurinkomsten, een stijging met 8,1%. Dat is iets beter dan de 31,4 miljoen euro waarop Lynn had gerekend, inclusief de vooruitbetaling van de vergoeding voor City Forward. De onderliggende huurprestaties bleven stevig. De vergelijkbare huurgroei bedroeg 3,1%, terwijl de bezettingsgraad op 98,3% uitkwam en daarmee stabiel bleef tegenover het voorgaande kwartaal. Ook de EPRA-winst ging hoger. Die steeg met 7,4% tot 18,6 miljoen euro, of 0,94 euro per aandeel. Per aandeel komt dat neer op een groei van 7,6% tegenover dezelfde periode vorig jaar.

Jaarprognose comfortabel binnen bereik

Na de overeenkomst met UCL herhaalde Home Invest Belgium zijn prognose van 1,25 euro EPRA-winst per aandeel voor 2026. Na de eerste negen maanden is daarvan al 0,94 euro gerealiseerd. Om de eigen jaarprognose te halen, heeft Home Invest Belgium in het vierde kwartaal dus nog ongeveer 0,31 euro per aandeel nodig.

Het model van Lynn ligt met 1,28 euro per aandeel nog iets boven de officiële prognose. Om zijn raming te realiseren, zou in het vierde kwartaal ongeveer 0,34 euro per aandeel nodig zijn. De analist beschouwt de prognose van Home Invest Belgium dan ook als comfortabel haalbaar.

Rentelasten vallen iets hoger uit

De voornaamste afwijking tegenover de ramingen van Geerts zit bij de rentelasten, die iets hoger uitvallen dan verwacht. Dat heeft onder meer te maken met de omvang van de ontwikkelingspijplijn. Omdat die kleiner is, kan Home Invest Belgium een kleiner deel van zijn rentelasten activeren. Over de eerste negen maanden van 2025 werd ongeveer 32% van de rentelasten geactiveerd. In dezelfde periode van 2026 is dat aandeel gedaald tot 15,6%. Daardoor komt een groter deel van de rentekosten rechtstreeks in de resultatenrekening terecht.

Vastgoedportefeuille houdt goed stand

De waarde van de bestaande portefeuille blijft veerkrachtig. De vastgoedbeleggingen die beschikbaar zijn voor verhuur hadden een waarde van 878,8 miljoen euro, tegenover 877,6 miljoen euro eind 2025. Over de eerste negen maanden van het jaar boekte Home Invest Belgium 6,6 miljoen euro aan positieve herwaarderingen van vastgoed. In het derde kwartaal afzonderlijk was er wel een negatieve herwaardering van 0,6 miljoen euro. De contractuele huurinkomsten, aangevuld met de geschatte huurwaarde van leegstaande panden, bedroegen 42,2 miljoen euro. Dat impliceert een gerapporteerd brutohuurrendement van 4,8%. De EPRA NTA, de intrinsieke waarde volgens de EPRA-methodologie, steeg ondertussen met 0,8% tot 25,84 euro per aandeel.

Verkopen opnieuw boven de geschatte waarde

Een positief signaal komt volgens Lynn ook van de verkopen van afzonderlijke vastgoedeenheden. Home Invest Belgium verkocht tijdens de eerste negen maanden 56 eenheden voor in totaal 12,87 miljoen euro. Die verkoopprijs lag 7,9% boven de meest recente externe reële waarde van de verkochte activa. Home Invest Belgium realiseerde daarmee een netto meerwaarde van 0,94 miljoen euro. Voor de uitkeerbare winst is een andere vergelijking nog relevanter. Ten opzichte van de oorspronkelijke aanschaffingskosten, inclusief geactiveerde investeringen, leverden de verkopen namelijk een winst van 4,81 miljoen euro op.

Dat vastgoed boven de geschatte waarde verkocht kan worden, is volgens de analist bovendien geen eenmalige gebeurtenis. Tussen 2024 en 2026 verkocht Home Invest Belgium al voor meer dan 60 miljoen euro aan niet-strategisch vastgoed, gemiddeld tegen een premie van 14% boven de geschatte waarde.

Die verkopen zijn belangrijk omdat ze een bijkomende indicatie geven voor de kwaliteit van de waarderingen op de balans. De gerealiseerde prijzen ondersteunen daarmee ook de geloofwaardigheid van de gerapporteerde intrinsieke waarde van de vastgoedportefeuille.

UCL-overeenkomst neemt belangrijke onzekerheid rond City Forward weg

De overeenkomst met UCL verzekert Home Invest Belgium van 3,6 miljoen euro aan jaarlijkse contractuele huurinkomsten. Daarnaast neemt de overeenkomst een belangrijke onzekerheid weg die voordien boven het ontwikkelingsverhaal rond City Forward hing. Voor Lynn is dat een belangrijk element bij de beoordeling van het toekomstige inkomstenprofiel.

Schuldgraad blijft hoog maar stabiel

Aan de financieringskant blijft de schuldgraad een aandachtspunt. De GVV-schuldgraad kwam uit op 48,1%. Dat is hoog, maar stabiel en ligt dicht bij de 48,6% die Geerts voor heel 2026 verwacht. Home Invest Belgium beschikt bovendien over 49 miljoen euro aan liquiditeit en heeft geen schuldvervaldagen vóór de tweede helft van 2027. Dat biedt op korte termijn financiële ademruimte.

Afnemende renteafdekking is structureel aandachtspunt

Op langere termijn kijkt Lynn vooral naar de ontwikkeling van de renteafdekking. Van de 461,5 miljoen euro financiële schuld heeft momenteel 71,9% een vaste rente. Eind 2025 was dat nog 78,2%. Het bedrag aan variabele schuld waarvoor via swaps een renteafdekking is afgesloten, daalde tegelijk van 268 miljoen naar 258 miljoen euro.

Die ontwikkeling begint zichtbaar te worden in de gemiddelde financieringskosten. De gemiddelde kostprijs van de schuld bedroeg over de eerste negen maanden 2,38%, tegenover 2,15% in het derde kwartaal van 2025.

Naarmate goedkope renteswaps vervallen, neemt de bescherming tegen hogere rentetarieven af. Dat vormt volgens de analiste een structurele tegenwind voor de toekomstige EPRA-winst per aandeel, zelfs wanneer de operationele prestaties van de vastgoedportefeuille sterk blijven.

KBC Securities over Home Invest Belgium

De KBC Securities-analist ziet in de update over de eerste negen maanden geen grote verrassingen. Operationeel presteert Home Invest Belgium zelfs iets beter dan zijn model, waarbij de vergelijkbare huurgroei van 3,1%, de bezettingsgraad van 98,3% en de nettohuurinkomsten van 32,4 miljoen euro de veerkracht van de portefeuille onderstrepen. Ook de verkoop van vastgoed boven de externe waarderingen is positief, omdat dit bijkomende steun biedt voor de kwaliteit van de gerapporteerde intrinsieke waarde. Tegelijk blijven de rentelasten een belangrijk tegengewicht: er worden minder rentekosten geactiveerd en de bescherming door renteafdekkingen neemt af naarmate goedkope swaps vervallen. De liquiditeitspositie en het ontbreken van schuldvervaldagen tot de tweede helft van 2027 bieden op korte termijn wel comfort.

Lynn heeft een opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 22 euro.

mdxhealth boekte in het derde kwartaal van 2026 een omzet van 22,7 miljoen dollar, in lijn met de voorlopige omzetcijfers die het bedrijf in oktober bekendmaakte. Het bedrijf pakt het personeelsverloop binnen de verkooporganisatie aan en ziet ruimte voor een betekenisvol omzetherstel in 2027, al blijft het tijdstip waarop dat herstel kan plaatsvinden onzeker. De commerciële uitvoering, de resultaten van de PROTECT-studie en de kaspositie worden daarom belangrijke aandachtspunten, aldus KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau.

mdxhealth?

MDxHealth  is een bedrijf in commerciële precisiediagnostiek dat bruikbare moleculaire diagnostische informatie verschaft om de diagnose en behandeling van prostaatkanker en andere urologische aandoeningen te personaliseren. De tests van het bedrijf zijn gebaseerd op eigen genetische, epigenetische en andere complexe moleculaire technologieën, en helpen artsen bij de diagnose van urologische kankers, de prognose van het risico op herhaling, alsook de voorspelling van de respons op een speciReke therapie. De bedrijfsactiviteiten van het bedrijf zijn gevestigd in Herstal (België) en Irvine (VS) en de laboratoriumactiviteiten zijn gevestigd in Nijmegen (Nederland) en Irvine (VS).

Omzet van 22,7 miljoen dollar in het derde kwartaal

mdxhealth rapporteerde voor het derde kwartaal van 2026 een omzet van 22,7 miljoen dollar. Exclusief Resolve mdx bleef de omzet daarmee stabiel tegenover dezelfde periode vorig jaar. Het grootste deel van de inkomsten kwam uit de weefselgebaseerde testen. Die waren in het derde kwartaal goed voor 79% van de totale omzet.

Het volume van de weefselgebaseerde testen Confirm mdx en GPS bedroeg 11.200 testen, een daling met 11% op jaarbasis. Voor de vloeistofgebaseerde ExoDx-test kwam het volume uit op 11.800 testen. Ter vergelijking: Select mdx tekende in het derde kwartaal van 2025 voor een volume van 4.600 testen.

mdxhealth schortte vorige maand zijn vooruitzichten op. Het bedrijf rekende voordien voor 2026 op een omzet van 110 tot 115 miljoen dollar. In 2025 realiseerde het een omzet van 107,9 miljoen dollar.

Lagere brutomarge en hogere bedrijfskosten

De brutowinst bedroeg in het derde kwartaal 14,0 miljoen dollar. Dat kwam overeen met een brutomarge van 62%, tegenover 65% in het derde kwartaal van 2025. De daling van de brutomarge met 3,2 procentpunt was volgens de analyse het gevolg van de productmix.

Tegelijk liepen de operationele kosten stevig op. Die stegen met 30% op jaarbasis tot 23 miljoen dollar, tegenover 17,5 miljoen dollar een jaar eerder. De stijging werd gedreven door een hoger personeelsbestand en andere operationele kosten die verband houden met de overname van ExoDx.

Daardoor liep ook het operationele verlies verder op. mdxhealth boekte een operationeel verlies van 8,1 miljoen dollar, tegenover een verlies van 4,4 miljoen dollar in dezelfde periode vorig jaar.

De aangepaste EBITDA bedroeg -6,3 miljoen dollar, een duidelijke verslechtering tegenover -0,9 miljoen dollar in het derde kwartaal van 2025. Die terugval was hoofdzakelijk het gevolg van het hogere operationele verlies.

Kaspositie bedraagt 31,7 miljoen dollar

Aan het einde van het derde kwartaal beschikte mdxhealth over 31,7 miljoen dollar aan geldmiddelen en kasequivalenten. Eind 2025 was dat 29 miljoen dollar. Tegenover het voorgaande kwartaal liep de kaspositie echter duidelijk terug. Aan het einde van het tweede kwartaal van 2026 had mdxhealth nog 39,2 miljoen dollar in kas. In dat bedrag zat bovendien de opbrengst van een kapitaalplaatsing van 20 miljoen dollar vervat.  De evolutie van de kasmiddelen is daardoor een belangrijk aandachtspunt voor Mathijs Geerts. Als het huidige tempo van cashverbruik aanhoudt en de omzet niet betekenisvol aantrekt, schat hij dat mdxhealth begin 2028 zonder cash zou kunnen vallen.

mdxhealth sleutelt aan zijn verkooporganisatie

Een andere belangrijke factor achter de recente prestaties is het personeelsverloop binnen de verkooporganisatie. mdxhealth probeert dat probleem aan te pakken door nieuwe, sterke profielen aan te werven. Mathijs merkt daarbij positief op dat het bedrijf zijn selectieprocedure voor nieuwe kandidaten niet heeft gewijzigd. mdxhealth probeert het commerciële probleem dus niet op te lossen door de lat bij de aanwervingen lager te leggen. Daarnaast werd de structuur van de commerciële organisatie aangepast. De functie van Chief Commercial Officer werd geschrapt. Sales en marketing rapporteren voortaan rechtstreeks aan de CEO. Die reorganisatie moet bijdragen aan een betere commerciële uitvoering. Dat wordt volgens Geerts een belangrijk element om in 2027 op te volgen.

Vraag blijft voorlopig op het niveau van het derde kwartaal

Voor het vierde kwartaal van 2026 gaf het management aan dat de vraag voorlopig vergelijkbaar blijft met het niveau van het derde kwartaal. Op korte termijn is er dus nog geen duidelijke versnelling zichtbaar. Het management ziet wel mogelijkheden om de verkoop in 2027 te verbeteren. Het precieze moment waarop een herstel zich kan manifesteren, blijft volgens Geerts echter moeilijk in te schatten.

Dat maakt de commerciële prestaties in 2027 extra belangrijk. Zonder een betekenisvolle versnelling van de verkoop blijft het huidige cashverbruik immers wegen op de financiële bewegingsruimte van mdxhealth.

PROTECT-studie en AI-initiatieven als mogelijke aanjagers

Naast de vernieuwde commerciële organisatie wijst Geerts op twee andere factoren die een eventueel omzetherstel kunnen ondersteunen. Een eerste belangrijke katalysator is de resultatenpublicatie van de PROTECT-studie. Daarnaast kunnen ook de strategische initiatieven rond artificiële intelligentie een rol spelen.

Voor 2027 komen daarmee verschillende elementen samen: de nieuwe commerciële structuur moet zich bewijzen, de PROTECT-studie kan een belangrijke impuls leveren en de AI-initiatieven kunnen bijkomende groeimogelijkheden creëren. Tegelijk blijft de kaspositie een duidelijke beperking indien de omzetgroei langer uitblijft.

KBC Securities over mdxhealth

De KBC Securities-analist ziet de resultaten over het derde kwartaal van 2026 grotendeels in lijn met de voorlopige omzet die mdxhealth in oktober al bekendmaakte. Hij vindt het positief dat het bedrijf het personeelsverloop in de verkooporganisatie aanpakt met de rekrutering van sterke profielen zonder zijn selectieprocedure te versoepelen. De nieuwe commerciële structuur, waarbij sales en marketing rechtstreeks aan de CEO rapporteren, moet zich nu vertalen in een betere uitvoering. Tegelijk beschouwt Geerts de kaspositie als het belangrijkste aandachtspunt: als het huidige cashverbruik aanhoudt en de verkoop niet betekenisvol herstelt, kan mdxhealth volgens zijn raming begin 2028 door zijn beschikbare cash heen zijn. De commerciële uitvoering, de resultaten van de PROTECT-studie en de strategische AI-initiatieven worden daarom belangrijke factoren voor een mogelijk omzetherstel in 2027.

Mathijs handhaaft voor mdxhealth een koersdoel van 1 dollar en een "Houden"-aanbeveling.

Retail Estates rapporteert EPRA-resultaten die de verwachtingen overtreffen, dankzij een daling van de kostenratio met circa 5%. De totale onderhoudskosten liggen lager, terwijl tegelijkertijd een groter deel van de uitgaven wordt geactiveerd als investering in vastgoed. Deze verbetering van de operationele marge komt op een moment dat de winstverwachtingen onder druk stonden door hogere rentelasten, geeft KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete aan.

Retail Estates?
Retail Estates  is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard euro is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België, Nederland en Frankrijk.

Dividend van behouden

De prognose voor de nettohuurinkomsten wordt licht verhoogd van 149,0 miljoen naar 150,5 miljoen euro. Deze verhoging sluit aan bij de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) en ligt nog steeds 1,6% onder de schattingen van Lynn, wat wijst op een zekere veiligheidsmarge.

De autonome huurgroei (op jaarbasis) bedraagt ​​2,56% (inclusief een stijging van de bezettingsgraad met 0,22%) en blijft daarmee iets achter bij de indexatie, door verleende huurkortingen en contractverlengingen. De dividendverwachting van 5,25 euro blijft gehandhaafd.

Winst per aandeel is hoger dan verwacht

De nettohuurinkomsten stijgen met 3,7% op jaarbasis naar 37,4 miljoen euro, conform de verwachtingen. De autonome huurgroei van 2,6% wordt ondersteund door een stijging van de bezettingsgraad met 0,2%, maar blijft onder het niveau van de indexatie door huurkortingen (-0,276 miljoen euro) en contractverlengingen (-0,09 miljoen euro).

De operationele marge verbetert met circa 5% op jaarbasis naar 85,2%. Een groter deel van de investeringen in de kernportefeuille heeft betrekking op structurele verbeteringen die de levensduur, energieprestaties en verhuurbaarheid van de activa ten goede komen.

Deze ontwikkeling leidt enerzijds tot lagere onderhoudskosten en anderzijds tot een groter aandeel in uitgaven dat als investering aan de vastgoedportefeuille wordt toegevoegd.

De EPRA-winst stijgt met 7,9% op jaarbasis naar 49,03 miljoen euro. Dat overtreft Lynns schatting van 46,5 miljoen euro, wat neerkomt op een EPRA-winst per aandeel van 3,26 euro (tegenover een verwachte 3,10 euro).

Naar meer dan verdubbeling van rentelast

De schuldgraad stijgt met 0,6% op jaarbasis naar 42,1%. De balansstructuur zal in de buurt van de 40% blijven, mede door het ontbreken van een vastgelegde investeringspijplijn. Dat biedt flexibiliteit in een klimaat met hogere kapitalisatiescores (cap rates).

Retail Estates had in het boekjaar 2026/2027 te maken met aflossingen op USPP-leningen (US Private Placements) ter waarde van 100 miljoen euro: 25 miljoen euro tegen een coupon van 2,84% in juni (reeds afgelost) en 75 miljoen euro tegen een coupon van 2,9% in december.

Een nieuwe kredietfaciliteit van 150 miljoen euro is in het eerste kwartaal nog niet aangesproken, maar Lynn gaat ervan uit dat dit tegen het einde van het jaar wel zal gebeuren.

Dat zou de rentelasten voor de USPP-leningen meer dan verdubbelen en vormt de voornaamste druk op de winst in de komende jaren. Retail Estates handhaaft zijn prognose van 2,75% voor het volledige boekjaar 2026/2027.

KBC Securities over Retail Estates

Lynn wijst erop dat de winstgroei de komende jaren wordt afgeremd door de fors hogere financieringskosten van de nieuwe schuldfaciliteiten. Hoewel de vastgoedgroep beschikt over een solide balans, voldoende financiële flexibiliteit en steun krijgt van de aanwezigheid van grootaandeelhouder Sagax, noteert het aandeel volgens haar inmiddels te duur tegenover vergelijkbare vastgoedbedrijven. Daarom blijft ze bij een "Houden"-aanbeveling met een koersdoel van 64 euro (daterende van midden oktober). 

Bron: KBC Securities

Lotus Bakeries blijft een van de sterkste groeiverhalen onder de Europese consumentenmerken. Biscoff wint verder terrein in huishoudens, breidt de internationale distributie uit en betreedt aangrenzende productcategorieën, terwijl ‘Natural Foods’ zich ontwikkelt tot een geloofwaardige tweede groeimotor, noteert KBC Securities-analist Guy Sips nadat hij het bedrijf nog eens onder de loep nam.

Lotus Bakeries?

Lotus Bakeries  is een Belgische voedingsgroep die wereldwijd bekendstaat om haar iconische Lotus Biscoff-koekjes. Het bedrijf focust op drie strategische pijlers: de globalisering van het Biscoff-merk, de uitbouw van het Natural Foods-segment (gezonde snacks) en de versterking van lokale merken in thuismarkten zoals België, Nederland, Frankrijk en Zweden. Lotus is actief in meer dan 70 landen en blijft fors investeren in internationale expansie en innovatie.

Biscoff heeft nog aanzienlijk groeipotentieel

De sterke prestaties in de eerste helft van 2026 bevestigden dat de groei nog steeds gedreven wordt door het verkoopvolume. Schaalvoordelen en een gunstige productmix ondersteunen de winstgevendheid, ondanks aanhoudende investeringen in marketing, personeel en productiecapaciteit. De investeringscase wordt ondersteund door het aanzienlijke groeipotentieel dat Biscoff nog heeft – met name in de VS en Azië-Pacific –, de internationalisering van ‘Natural Foods’ en het kapitaalarme partnerschap met Mondelez.

Nieuwe markten openen zich dankzij Mondelez-deal

Het partnerschap met Mondelez versnelt de expansie van Biscoff naar nieuwe categorieën en markten, zoals India en mogelijk Brazilië, terwijl de kapitaalbehoefte en de operationele inspanningen die gepaard gaan met een zelfstandige markttoetreding worden beperkt.

Dankzij de sterke balans van Lotus Bakeries kan het bedrijf bovendien een ambitieus investeringsprogramma voor uitbreiding van de productiecapaciteit financieren, zonder dat de schuldgraad onverantwoord oploopt.

Het partnerschap met Mondelez maakt expansie mogelijk met een beperkte kapitaalinvestering. Gezamenlijke producten en lokale productie kunnen het bereik van Biscoff – zowel qua productcategorieën als geografisch – vergroten, hoewel het inzicht in de financiële details van dit partnerschap vooralsnog beperkt is.

Gezonde tussendoortjes als tweede motor

Biscoff blijft de belangrijkste groeimotor. De penetratiegraad in Amerikaanse huishoudens neemt verder toe, terwijl de regio Azië-Pacific, India en mogelijk Brazilië aanzienlijke groeimogelijkheden op de lange termijn bieden.

'Natural Foods' vormt een geloofwaardig tweede groeiplatform. De merken in dit segment profiteren van een structurele vraag naar handige, functionele en gezondere snacks, al staat de internationalisering hiervan nog in de kinderschoenen.

Blijven groeien met meer dan 10%

Investeringen in productiecapaciteit ondersteunen de volgende groeifase. Uitbreidingen in België, de VS en Thailand moeten knelpunten wegnemen en een aanhoudende groei met dubbele cijfers mogelijk maken, al legt dit de lat voor de uitvoering wel hoger. Groei met dubbele cijfers blijft een vast onderdeel van onze prognoses. Guy verwacht een omzetgroei van 12,7% in 2026 en 14,8% in 2027, waarbij de EBIT-marges naar verwachting zullen stijgen tot respectievelijk 17,5% en 17,8%.

De waardering vormt het voornaamste knelpunt. Met een koers-winstverhouding die meer dan drie keer zo hoog ligt als die van vergelijkbare bedrijven, kan zelfs een lichte tegenvaller op het gebied van groei, marges of uitvoering leiden tot een aanzienlijke neerwaartse bijstelling van de waardering.

KBC Securities over Lotus Bakeries

Nu Guy Sips Lotus Bakeries opnieuw heeft bestudeerd, verhoogt hij het koersdoel van 13.800 naar 14.500 euro, (in augustus had Guy het koersdoel ook al opgetrokken), wat zijn vertrouwen in het groeitraject op lange termijn onderstreept.

De beurskoers is echter al voor een groot deel op deze groei vooruitgelopen. Daarom verlaagt Guy zijn aanbeveling van "Kopen" naar "Opbouwen". Deze neerwaartse bijstelling is gebaseerd op de waardering en niet op een verandering van onze fundamenteel positieve visie: Lotus Bakeries blijft een kwalitatief hoogwaardige groeier, maar de huidige waardering laat weinig ruimte voor tegenvallers bij de uitvoering.

Applied Materials voorspelt hoger dan verwachte eerstekwartaalomzet.

• Het bedrijf voorspelde donderdag een omzet voor het eerste fiscale kwartaal die hoger ligt dan de verwachtingen van Wall Street. Het bedrijf gokt erop dat de sterke vraag naar geavanceerde AI-chips de investeringen in de productie van halfgeleiders zal blijven stimuleren. Het bedrijf voorspelde een kwartaalomzet van ongeveer 11,10 miljard dollar vergeleken met het gemiddelde van de analistenramingen van 10,89 miljard. Het bedrijf rapporteerde een aangepaste winst van 4,16 dollar per aandeel over het vierde kwartaal, waarmee de gemiddelde analistenverwachting van 4,05 dollar werd overtroffen.

Cisco trekt omzetverwachting voor 2027 op.

• Cisco rapporteerde een omzet van 18,5 miljard dollar in het eerste kwartaal, vergeleken met de gemiddelde schatting van analisten van 18,14 miljard dollar. Het bedrijf rapporteerde een aangepaste winst van 1,40 dolalr per aandeel voor het kwartaal dat eindigde op 24 oktober, hoger dan de schattingen van 1,33 dollar. Het bedrijf heeft zijn inspanningen op het gebied van AI verdubbeld door strategische investeringen, nu de enorme uitgaven van Big Tech zich niet langer beperken tot AI-processoren, maar ook betrekking hebben op de switches en routers die nodig zijn om grote datacentersystemen met elkaar te verbinden. Cisco verwacht voor het fiscale jaar 2027 een omzet tussen de 74,8 en 75,8 miljard dollar, vergeleken met de eerdere prognose van 72,2 tot 73,4 miljard dollar.

Nvidia-CEO treedt af.

• CEO van de chipontwerper Jensen Huang trad donderdag af nadat onthullingen over buitenechtelijke affaires, waaronder een met een vermoedelijke Chinese spion, de chipfabrikant in een crisis brachten en schokgolven veroorzaakten in een AI-industrie die hij hielp financieren. Huangs vertrek sluit een tumultueuze week af voor Nvidia, een van de belangrijkste motoren achter de AI-boom, en kan verstrekkende gevolgen hebben voor het Amerikaanse chipexportbeleid en het bredere AI-ecosysteem, gezien de inzet van de ex-CEO om de toegang tot de Chinese markt te behouden. Het vertrek heeft ook speculaties aangewakkerd over wie uiteindelijk het bedrijf zal leiden, dat al lang verbonden is met Huang, die meer dan dertig jaar geleden Nvidia mede heeft opgericht.

Keurig Dr Pepper haalt 2 miljard dollar op.

• De drankmaker zei dat het ongeveer 2 miljard dollar had opgehaald via een beursgang, terwijl de drankfabrikant probeert schulden te verminderen voorafgaand aan de geplande splitsing in twee beursgenoteerde bedrijven begin volgend jaar. Het bedrijf prijsde zijn aanbod van 58 miljoen aandelen tegen $34,50 per stuk. Keurig Dr Pepper kondigde vorig jaar aan dat het zich zou splitsen in twee onafhankelijke bedrijven, Beverage Co. en Global Coffee Co., waarbij de transactie naar verwachting begin 2027 zal worden afgerond

Nu Holdings presteert zoals verwacht.   

• De digitale bank rapporteerde een kwartaalwinst van 22 cent per aandeel, in lijn met de schatting van de analistenconsensus. De kwartaalomzet bedroeg $5,82 miljard, wat de schatting van Street van $5,68 miljard overtrof en een stijging ten opzichte van $4,17 miljard in dezelfde periode vorig jaar.   

Samensmelting van SpaceX & Tesla is nakende.

• Beide technologiebedrijven vorderen in hun fusieonderhandelingen, en een deal kan al in december worden aangekondigd. De voorgestelde fusie zou Elon Musks AI-, robotica-, EV- en lucht- en ruimtevaart-ambities onder één zakelijk dak verenigen, hoewel het bedrijf te maken krijgt met zware regelgevende obstakels vanwege SpaceX's Amerikaanse defensiecontracten en Tesla's afhankelijkheid van China. De bedrijven hebben ook een scenario besproken waarin de aankondiging uitschuift naar begin 2027.

• De aandacht ging gisteren uit naar de koersval van Nvidia (-4,5%), terwijl opnieuw oplopende Amerikaanse rentes en geopolitieke onzekerheid rond Iran en internationale handel extra zuurstof aanleverden voor wat in theorie een risk-off dagje moest zijn. Maar dat viel an sich nogal mee, want ondanks neerwaartse druk op de Europese tech-spelers sloot de Euro Stoxx 600 met 0,2% winst. De energiebedrijven profiteerden immers van hogere olieprijzen en de banksector jongleerde met hogere rentes, die in principe gunstig zijn voor de rentemarges, en zorgen over de impact van de economische groei op onder meer de kredietgroei en -kwaliteit.
• Op Wall Street beperkte de S&P 500 het verlies tot 0,35%, de Nasdaq tot 0,39% en de Dow Jones tot 0,36%. Nvidia ruilde na een doldwaze rollercoasterdag een initieel verlies van 13% in voor een verlies van ‘slechts’ 4,3%. Maar de onzekerheid rond de toekomstige strategie van de AI-kampioen speelde wel in de kaart van concurrenten zoals AMD (+5,9%) en Broadcom (+5,5%). Of er gevolgen zijn voor het brede AI-ecosysteem, waarin Nvidia een centrale financieringsrol speelt voor AI-bedrijven, datacenters en chipinfrastructuur is niet duidelijk.
• Azië ontbeerde de Amerikaanse opwinding, maar kon evenmin een vuist maken. Taiwan (+1,7%) was een eenzaam groen eiland in een Aziatische ratatouille, met verlies voor Hongkong (-1,2%), Zuid-Korea (-1,4%), China (-0,6%), India (-0,1%) en Japan (-0,1%).
• De sterke Amerikaanse economische cijfers blijven ondertussen de arbeidsmarkt krap houden en de inflatie hoog. Té hoog, zo bleek eerder deze week al, zodat verschillende Fed-bestuurders benadrukten dat er nu écht wel actie nodig is. Naast de verhoogde kans op zo’n agressiever dan verwacht rentepad, joeg ook Donald Trump de rentes aan, omdat een deal met Iran heet plots “niet meer nodig” heet te zijn. Dat deed de recente daling van de olie- en gasprijzen stokken, al klom een vat Brentolie niet boven 96 dollar uit omdat de olieproductie in Saudi-Arabië 26% toenam in oktober. Dat is min of meer de hoogste productie in jaren, net zoals ook de Iraakse productie vorige maand een hoogste peil sinds heel lang bereikte.
• De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg niettemin met zo’n 13 basispunten tot 5,12%, terwijl de 2-jaarsrente er 11 punten bijkreeg tot 4,88%. Hogere rentes, dat weet u ondertussen, zorgen zijn door de band niet de beste vriend van groeiaandelen en technologiebedrijven. Het is vandaag dus erg uitkijken naar het Amerikaanse producentenprijsrapport als ‘alweer een belangrijke graadmeter voor de toekomstige inflatieontwikkeling’.
• Door de min of meer stabiele Europese rentes, zorgde een sterkere dollar (€1 = $1,1055) voor extra druk op grondstoffen en opkomende markten. Zo daalde de goudprijs 2% tot 3.904,55 dollar en zilver met 3,5%. Ook industriële metalen verloren terrein, waaronder aluminium (-1,8%) en koper (-1,4%), terwijl de cryptomunten diep door de knieën moesten: 4,6% verlies voor Bitcoin (68.059 dollar) en 6,2% voor Ethereum (1.886 dollar).
• Het is in die optiek eerder toevallig, maar net gisteren kreeg het Strategy van bitcoinvoorvechter Michael Saylor te horen dat indexaanbieder MSCI het aandeel uit verschillende wereldwijde aandelenindices zal verwijderen. Maar goed, we blijven positief, omdat een sterke dollar in de kaart speelt van Europese en Aziatische exporteurs.
• We kijken vandaag vooral uit naar Amerikaans inflatienieuws met de publicatie van de producentenprijzen over oktober. De eurozone levert groeicijfers over het derde kwartaal en inzicht in de handelsbalans van september aan, terwijl Polen met het BBP-cijfer aan komt draven. Maar net zoals verschillende speeches van de Fed en de ECB zou dat de markten niet geweldig mogen deren.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van ACS, Bechtle, Canadian Solar, Richemont, Generali, Interpump, Kleinhandel Estates, Land Securities, RLX Technology, Talanx, Unipol en Xunlei.

Home Invest Belgium rapporteerde over de eerste negen maanden een hogere winst per aandeel.

• De Belgische residentiële vastgoedinvesteerder rapporteerde over de eerste negen maanden van 2026 een EPRA-winst per aandeel van 0,94 euro, een stijging van 7,6% op jaarbasis, en bevestigde de jaarprognose van 1,25 euro. Voor het vierde kwartaal resteert daarmee 0,31 euro winst per aandeel, tegenover 0,34 euro in het model van KBC Securities, waardoor de jaarprognose comfortabel haalbaar lijkt. De voornaamste afwijking tegenover de verwachtingen waren iets hogere rentelasten door minder gekapitaliseerde rente, terwijl kleinere desinvesteringen boven de boekwaarde de kwaliteit van de gerapporteerde netto materiële activa ondersteunen. KBC Securities herhaalt zijn aanbeveling. KBCS heeft een “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 22 euro.

Mdxhealth rapporteert omzet in lijn met de verwachtingen.

• Het Belgische diagnostiekbedrijf gespecialiseerd in urologische kankers boekte in het derde kwartaal van 2026 een omzet van 22,7 miljoen dollar, in lijn met de update van oktober. Het bedrijf versterkt zijn verkooporganisatie met nieuwe profielen en het management denkt dat een betekenisvolle omzetgroei in 2027 kan terugkeren, al blijft de timing van het herstel onzeker. Zonder aantrekkende verkoop dreigt de kaspositie volgens KBC Securities bij het huidige cashverbruik begin 2028 uitgeput te raken, waardoor de resultaten van de PROTECT-studie en de uitvoering door het commerciële team in 2027 cruciaal worden. KBC Securities handhaaft het koersdoel op 1 dollar en de Houden-aanbeveling.

Lotus Bakeries krijgt hoger koersdoel van KBC Securities met een “Opbouwen”-aanbeveling (was “Kopen”).

• De Belgische koekjes- en snackproducent blijft volgens KBC Securities een van Europa’s sterkste groeiverhalen in merkconsumptiegoederen, met Biscoff als belangrijkste groeimotor en Natural Foods als tweede groeipijler. Biscoff heeft nog aanzienlijk groeipotentieel in de VS en Azië-Pacific, terwijl de samenwerking met Mondelez expansie naar nieuwe productcategorieën en markten zoals India en mogelijk Brazilië mogelijk maakt zonder zware kapitaalinvesteringen. KBC Securities verwacht een omzetgroei van 12,7% in 2026 en 14,8% in 2027, met een marge op de bedrijfswinst (EBIT) die stijgt naar respectievelijk 17,5% en 17,8%, maar waarschuwt dat de hoge waardering weinig ruimte laat voor tegenvallers. KBC Securities verhoogt het koersdoel van 13 800 euro naar 14 500 euro, maar verlaagt de aanbeveling van Kopen naar Opbouwen.

Retail Estates ziet operationele marge verbeteren ondanks hogere rentelasten.  

• De Belgische vastgoedgroep gespecialiseerd in winkelvastgoed rapporteert een EPRA-winst boven de verwachtingen dankzij een daling van de kostenratio met ongeveer 5%, onder meer door lagere onderhoudskosten en een grotere kapitalisatie van uitgaven. De operationele marge verbetert ondanks hogere rentelasten, terwijl de vergelijkbare huurgroei 2,56% bedraagt, inclusief een positief bezettingseffect van 0,22%. De prognose voor de nettohuurinkomsten wordt licht verhoogd van 149,0 miljoen euro naar 150,5 miljoen euro en het verwachte dividend van 5,25 euro per aandeel blijft behouden. Geen impact op de “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 64 euro.

Datum en uur van publicatie: 13/11/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.