Bolero blog

De recente schommelingen op de beurs zetten AI-aandelen opnieuw in de schijnwerpers. KBC Asset Management kijkt verder dan het sentiment van de dag: niet alleen het groeiverhaal telt, maar ook de prijs die je ervoor betaalt. Bekijk de video met Mark Van Assche en Margot De Vylder  van KBC Asset Management

Voor de bel

• De Amerikaanse beurzen lijken op basis van de futures hoger te openen, met winst voor de futures op de S&P 500 en de Dow Jones. De Amerikaanse belegger haalt opgelucht adem nu de geopolitieke spanningen rond Iran wat afnemen, maar kijkt vooral uit naar de inflatiecijfers van oktober. De markt verwacht dat de algemene inflatie vertraagt tot 0,3% op maandbasis en de kerninflatie tot 0,2%, cijfers die belangrijk worden voor het toekomstige rentebeleid van de Federal Reserve.

• De Europese beurzen winnen licht terrein en de STOXX 600 noteert dicht bij recordniveaus. De afgenomen vrees voor een verdere escalatie tussen de Verenigde Staten en Iran ondersteunt de risicoappetijt bij beleggers.

• De Aziatische beurzen gingen overwegend hoger. De Japanse Nikkei won bijna 3% en zette daarmee het herstel van de technologiegedreven verkoopgolf van vorige week voort. Vooral AI-gerelateerde aandelen trokken de kar.

• De olieprijs daalt verder doordat de vrees voor langdurige bevoorradingsproblemen in het Midden-Oosten afneemt en de markt tegelijk rekening houdt met een mogelijk overaanbod. De goudprijs verliest licht terrein door winstnemingen na de rally van de vorige sessie. De dollar stabiliseert na de recente volatiliteit, mede dankzij havikachtige uitspraken van Fed-gouverneur Christopher Waller.

Topnieuws

Anthropic mikt bij beursgang op waardering van 1 biljoen dollar

• Anthropic wil met zijn beursgang tot 64,4 miljard dollar ophalen. De operatie wordt een belangrijke test voor de vraag of het enthousiasme van Wall Street voor artificiële intelligentie opweegt tegen de toenemende bezorgdheid over de risico's en kosten van de AI-boom.

Amerikaanse inflatie vertraagt naar verwachting

• De Amerikaanse consumentenprijzen zijn in oktober naar verwachting minder snel gestegen. De inflatie blijft waarschijnlijk wel hardnekkig hoog, waardoor de Federal Reserve op koers blijft voor een mogelijke renteverhoging volgende maand.

Nvidia opnieuw onder druk door zaak rond topman Jensen Huang

• Volgens The Information zou de relatie van Nvidia-CEO Jensen Huang met een Chinese zakenvrouw die ervan wordt verdacht voor Beijing te spioneren, hebben bijgedragen aan de levering van minstens 7,5 miljard dollar aan Nvidia-chips aan Chinese bedrijven. Het bericht vergroot de druk op Nvidia en zijn topman.

Microsoft verzet zich tegen mogelijk verbod op Chinese datacentertechnologie

• Microsoft probeert de regering-Trump ervan te overtuigen een gepland verbod op de invoer van een belangrijke Chinese component voor AI-datacenters niet door te voeren. Volgens betrokkenen vreest het technologiebedrijf dat zo'n verbod de verdere uitbouw van datacenters ernstig kan hinderen.

Aandelen in de kijker

Blackstone: Blackstone investeert 50 miljard Indiase roepie voor een belang van ongeveer 16% in de Indiase kredietverstrekker IIFL Finance. De investering maakt deel uit van een kapitaalverhoging van in totaal 64,14 miljard roepie. Daardoor moet de kapitaalratio van IIFL Finance stijgen van 17% naar ongeveer 30%. Het extra kapitaal ondersteunt vooral de groei van gedekte leningen, waaronder goudfinanciering, en kan op termijn de kredietratings verbeteren en financieringskosten verlagen.

Booking Holdings: De ondernemingsraad van Booking.com gaat in beroep tegen een uitspraak die het bedrijf toestaat werknemers te verplichten 40% van hun werktijd op kantoor door te brengen. Een Amsterdamse rechtbank gaf Booking.com op 28 oktober gelijk nadat de ondernemingsraad weigerde met het nieuwe beleid in te stemmen. Volgens de ondernemingsraad paste de rechter niet de juiste criteria toe en werden verschillende argumenten onvoldoende meegewogen. De raad stelt bovendien dat Booking.com onvoldoende heeft aangetoond dat verplichte aanwezigheid op kantoor de werkomgeving of bedrijfsdoelstellingen verbetert.

ExxonMobil: ExxonMobil sluit een niet-bindend memorandum of understanding met de Venezolaanse staatsoliemaatschappij PDVSA om mogelijke investeringen in olieproductie te onderzoeken. Een investering zou een belangrijke terugkeer naar Venezuela betekenen, bijna twintig jaar nadat de activa van ExxonMobil er werden onteigend. Het bedrijf benadrukt dat stabiel beleid, duidelijke regelgeving, bescherming van investeringen en competitieve rendementen noodzakelijk zijn voordat het daadwerkelijk investeert. De overeenkomst verplicht ExxonMobil voorlopig niet tot een specifiek project.

JBS: JBS verwacht in 2027 beterschap voor zijn Amerikaanse rundvleesactiviteiten dankzij het herstel van de vee-invoer uit Mexico en een afname van de overcapaciteit in de sector. De aangepaste EBITDA daalde in het derde kwartaal met 36% tot 1,18 miljard dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,32 miljard dollar. De omzet steeg met minder dan 1% tot 22,74 miljard dollar, tegenover een verwachte 22,82 miljard dollar. De nettowinst zakte met meer dan 70% tot 164 miljoen dollar, ruim onder de gemiddelde analistenverwachting van 256 miljoen dollar.

Lucid Group: Lucid krijgt 1,75 miljard dollar extra ruimte binnen een kredietfaciliteit van het Saudische Public Investment Fund, zijn grootste aandeelhouder. Daardoor verwacht de producent van elektrische wagens voldoende liquiditeit te hebben tot het vierde kwartaal van 2027, wanneer de productie van een middelgroot model op gang moet komen. De cashuitstroom daalde in het derde kwartaal van 1,48 miljard naar 1,04 miljard dollar. Lucid verminderde daarvoor onder meer de productie, schrapte een tweede shift in zijn fabriek in Arizona en verlaagde voorraden en operationele kosten.

Lyft: Het Amerikaanse ministerie van Justitie klaagt Lyft aan wegens vermeende discriminatie van passagiers met een beperking, waaronder gebruikers van assistentiedieren en opvouwbare rolstoelen. De overheid eist 53 miljoen dollar voor personen die volgens de aanklacht werden gediscrimineerd en daarover een klacht indienden. Volgens het ministerie schond Lyft de Americans with Disabilities Act van 1990. Lyft betwist de beschuldigingen.

Occidental Petroleum: Occidental Petroleum overtreft de winstverwachtingen voor het derde kwartaal doordat hogere olieprijzen de lagere productie compenseren. De aangepaste winst bedraagt 1,91 dollar per aandeel, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,46 dollar. De internationale productie daalde met 5,8% tot 224.000 vaten olie-equivalent per dag. Voor het lopende kwartaal verwacht Occidental een totale productie tussen 1,43 miljoen en 1,47 miljoen vaten olie-equivalent per dag.

On Holding: On Holding verhoogt zijn prognose voor de brutomarge na beter dan verwachte verkopen in het derde kwartaal. Het Zwitserse sportmerk verwacht voor 2026 een brutomarge van ongeveer 67,5%, of circa 66% zonder terugbetalingen van Amerikaanse invoertarieven, tegenover minstens 65% voordien. De kwartaalomzet bedraagt 931,4 miljoen Zwitserse frank. Daarmee overtreft On Holding de gemiddelde analistenverwachting van 929,3 miljoen Zwitserse frank.

Trump Media & Technology Group: Trump Media boekt in het derde kwartaal opnieuw winst terwijl de omzet meer dan verdrievoudelt. De omzet stijgt met 205% tot 3 miljoen dollar, waarbij Truth API en streamingdienst Truth+ samen 1,8 miljoen dollar aan abonnementsinkomsten opleveren. De nettowinst bedraagt 409,7 miljoen dollar en wordt grotendeels gedreven door winsten op cryptobezittingen en gerelateerde effecten. Een jaar eerder boekte het bedrijf nog een nettoverlies van 54,8 miljoen dollar.

Venture Global: Venture Global verhoogt zijn winstprognose voor het volledige jaar na beter dan verwachte resultaten in het derde kwartaal. De LNG-producent verwacht voor 2026 een aangepaste kernwinst van 10 tot 10,3 miljard dollar, tegenover eerder 8,7 tot 9,1 miljard dollar en een gemiddelde analistenverwachting van 9,2 miljard dollar. De aangepaste kernwinst in het derde kwartaal bedraagt 2,6 miljard dollar, tegenover 2,5 miljard dollar verwacht. Venture Global wil daarnaast eind 2028 beginnen met de levering van rekencapaciteit voor AI-datacenters en tegen eind 2031 ongeveer 5 GW bereiken.

Aanbevelingen

• Ceco Environmental: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 110 naar 120 dollar na sterker dan verwachte resultaten over het derde kwartaal en sterke vooruitzichten voor 2027. Een recordorderboek, de versnellende vraag vanuit energie en infrastructuur en sneller dan verwachte synergievoordelen met Thermon ondersteunen de hogere waardering.

• Ceva: Needham verlaagt het koersdoel van 43 naar 30 dollar na teleurstellende resultaten over het derde kwartaal.

• Skyworks Solutions: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 65 naar 77 dollar. De analisten trekken hun winstverwachtingen op na de integratie van Qorvo en rekenen op kostenbesparingen die de toekomstige resultaten ondersteunen.

• Tesla: Jefferies verlaagt het koersdoel van 400 naar 375 dollar vanwege zwakkere marges bij de autoactiviteiten en hogere operationele kosten. De analisten blijven een mogelijke fusie met SpaceX strategisch aantrekkelijk vinden, al zijn de politieke en regelgevende obstakels na de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen toegenomen.

Boehringer Ingelheim heeft positieve resultaten bekendgemaakt van de fase 3-studie SYNCHRONIZE-CVOT met survodutide bij patiënten met obesitas of overgewicht en een verhoogd cardiovasculair risico. De studie toont aan dat survodutide het cardiovasculaire risico niet verhoogt en bevestigt daarnaast de gunstige effecten op gewichtsverlies en bloeddruk. Volgens KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau vormt dit een belangrijke stap richting de geplande registratiedossiers in 2027, al blijven de hoge stopzettingspercentages door maag- en darmklachten een aandachtspunt.

Zealand Pharma?
Zealand is een biotechbedrijf dat momenteel medicijnen ontwikkelt die diabetes moeten aanpakken. Er zijn drie kandidaatgeneesmiddelen: petrelintide, dapiglutide en survodutide. 

Laatste belangrijke studie voor registratiedossier afgerond

De SYNCHRONIZE-CVOT-studie was de laatste cruciale fase 3-studie die nodig is voor de registratiedossiers van survodutide voor obesitas. In de studie werden 5.530 volwassenen opgenomen met obesitas of overgewicht en een verhoogd cardiovasculair risico. De deelnemers hadden bestaande hart- en vaatziekten, chronische nierziekte of meerdere cardiovasculaire risicofactoren. Het onderzoek was opgezet als een dubbelblinde, placebogecontroleerde studie waarbij vooral werd gekeken naar de cardiovasculaire veiligheid van het geneesmiddel.

Cardiovasculaire veiligheid bevestigd

Het primaire doel van de studie was aantonen dat survodutide geen hoger risico op ernstige cardiovasculaire gebeurtenissen veroorzaakt dan placebo. Dat doel werd bereikt. Voor de uitgebreide maatstaf van ernstige cardiovasculaire gebeurtenissen, de zogenaamde 5P-MACE, werd een hazard ratio van 0,89 vastgesteld. Ook voor de meer klassieke 3P-MACE-maatstaf bedroeg de hazard ratio 0,84.

Volgens Mathijs bevestigen deze resultaten dat survodutide voldoet aan de vereisten inzake cardiovasculaire veiligheid die nodig zijn voor de regulatorische beoordeling.

Positief effect op bloeddruk

Naast de veiligheidsresultaten liet survodutide ook gunstige effecten zien op de bloeddruk. Na 72 weken behandeling daalde de systolische bloeddruk met maximaal 6,68 mmHg. Bij de placebogroep bedroeg die daling slechts 1,76 mmHg.

Volgens de analist levert dit bijkomend bewijs dat survodutide een aantrekkelijk cardiometabool profiel heeft.

Sterk gewichtsverlies

Ook op het vlak van gewichtsverlies behaalde survodutide sterke resultaten. Na 72 weken verloren patiënten gemiddeld tot 13,7% van hun lichaamsgewicht. In de placebogroep bedroeg het gewichtsverlies slechts 2,0%. De studie omvatte ook patiënten met type 2-diabetes, waardoor de resultaten relevant zijn voor een brede doelgroep binnen de obesitasmarkt.

Maag- en darmklachten blijven aandachtspunt

Het veiligheidsprofiel van survodutide bleef grotendeels in lijn met eerdere studies. De meest voorkomende bijwerkingen waren misselijkheid, braken, diarree en constipatie. Deze klachten waren doorgaans mild tot matig van aard. Opvallend is echter dat relatief veel patiënten de behandeling stopzetten vanwege deze gastro-intestinale bijwerkingen. Bij de dosis van 3,6 mg stopte 19,3% van de patiënten vroegtijdig met de behandeling. Bij de dosis van 6,0 mg liep dit zelfs op tot 20,8%. In de placebogroep bedroeg dit percentage slechts 1,9%.

Volgens Mathijs vormt dit een potentieel commercieel nadeel ten opzichte van bepaalde concurrerende behandelingen.

Geen bewijs voor bijkomende cardiovasculaire bescherming

Hoewel de studie succesvol aantoonde dat survodutide geen extra cardiovasculair risico veroorzaakt, werd geen bijkomend cardiovasculair beschermend effect aangetoond. De studie was ontworpen als een non-inferioriteitsonderzoek en niet als een onderzoek naar superieure cardiovasculaire bescherming. Volgens de analist kan het ontbreken van een duidelijk aangetoonde reductie van cardiovasculaire gebeurtenissen een beperkende factor zijn in de commerciële positionering van het product.

Registratieaanvraag gepland voor 2027

Boehringer Ingelheim plant op basis van de volledige fase 3-resultaten om in 2027 wereldwijd registratiedossiers voor obesitas in te dienen. De succesvolle afronding van de cardiovasculaire veiligheidsstudie vormt daarbij een belangrijke mijlpaal. Daarnaast kijkt de markt ook uit naar de fase 3-resultaten van survodutide bij MASH (metabole leververvetting), die eveneens in 2027 worden verwacht. 

KBC Securities over Zealand Pharma

Mathijs Geerts Danau van KBC Securities beschouwt de resultaten van SYNCHRONIZE-CVOT als een belangrijke bevestiging van het veiligheidsprofiel van survodutide. De studie toont aan dat het geneesmiddel geen verhoogd cardiovasculair risico veroorzaakt en ondersteunt daarmee de geplande registratiedossiers voor obesitas in 2027.

Daarnaast ziet de analist positieve signalen in het sterke gewichtsverlies en de gunstige impact op de bloeddruk. Tegelijk wijst hij op de relatief hoge uitval door maag- en darmklachten en het ontbreken van een aangetoonde cardiovasculaire meerwaarde boven placebo, wat commerciële uitdagingen kan creëren.

Mathijs Geerts Danau handhaaft daarom zijn "Houden"-aanbeveling met een koersdoel van 290 Deense kroon.

Insidertransacties zijn transacties in aandelen, obligaties, opties, warrants of andere financiële instrumenten van een beursgenoteerde vennootschap die worden uitgevoerd door:

• leden van de raad van bestuur of directie;
• andere leidinggevenden;
• personen die nauw met hen verbonden zijn.

De gegevens in dit overzicht zijn afkomstig van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA), de Belgische toezichthouder op de financiële sector.

Deze transacties moeten worden gemeld zodra de jaardrempel van 20.000 euro aan transacties is overschreden. De FSMA publiceert elke nieuwe transactie binnen drie werkdagen na uitvoering op de officiële website voor insidertransacties. Hieronder vind je de insidertransacties van afgelopen week.

Wat is "RSU’s", "PSU’s", "SAR" en "OTC"?

Soms is er in de transacties sprake van RSU's en PSU's. Hierbij leggen we uit wat dat precies zijn.

RSU’s (Restricted Stock Units)

• Aandelen die worden toegekend aan medewerkers of leidinggevenden.
• Worden pas definitief na een vestingperiode of voorwaarden.
• Doorgaans gratis, daarom verschijnt vaak 0,00 euro in FSMA‑meldingen.

PSU’s (Performance Stock Units)

• Gelijkaardig aan RSU’s, maar toekenning hangt af van prestatiecriteria (bv. winst, groei,...).
• Sterker gelinkt aan bedrijfsresultaten en incentives.

SAR (Stock Appreciation Right)

• Verloningsinstrument waarbij een manager of werknemer het recht krijgt op de meerwaarde van het aandeel over een bepaalde periode, zonder het aandeel zelf te moeten kopen. 
• bij toekenning wordt een referentieprijs vastgelegd, bij uitoefening ontvangt de begunstigde cash of aandelen, ter waarde van het verschil tussen de beurskoers op dat moment en de referentieprijs

OTC (Over‑the‑counter)

• Buiten de beurs gehandeld
• Een OTC‑transactie gebeurt niet via een gereglementeerde markt zoals Euronext Brussels, maar rechtstreeks tussen twee partijen (bv. investeerder ↔ bedrijf, of twee institutionele partijen).

Agfa heeft in het derde kwartaal van 2026 een gemengd tot zwak resultaat neergezet. Hoewel de HealthCare IT-divisie opnieuw sterke groei liet zien en steeds meer terugkerende inkomsten genereert, blijven de traditionele activiteiten onder druk staan. De winstgevendheid verslechterde, de vrije kasstroom bleef negatief en de schulden namen verder toe. Volgens KBC Securities-analist Guy Sips wordt het succes van de transformatie steeds afhankelijker van de vraag of HealthCare IT zijn commerciële groei kan omzetten in duurzame winst en positieve kasstromen.

Agfa Gevaert?
Agfa  bestaat momenteel uit 3 divisies:
1) Digital Print & Chemicals: de inkjetactiviteiten van het vroegere Agfa Graphics en de activiteiten van de voormalige businessgroep Agfa Specialty Products, hieronder valt ook Green Hydrogen Solutions;
2) Radiology Solutions: de beeldvormingsactiviteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare;
3) HealthCare IT: de IT-activiteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare.
Daarnaast is er een nieuwe (kleine) divisie genaamd 'Contractor Operations & Services former Offset' of 'CONOPS'. CONOPS vertegenwoordigt onder meer de levering van chemicaliën en een reeks ondersteunende diensten van Agfa aan Offset Solutions.

Omzet blijft stabiel, maar winstgevendheid daalt fors

De voortgezette activiteiten van Agfa realiseerden in het derde kwartaal een omzet van 210 miljoen euro, wat vergelijkbaar is met dezelfde periode vorig jaar. De aangepaste EBITDA daalde echter fors van 4 miljoen euro naar slechts 1 miljoen euro. Tegelijk zakte de brutomarge van 24,9% naar 23,2%, wat de druk op de rendabiliteit verder verhoogde. Onder de streep liep het nettoverlies op tot 24 miljoen euro.

Volgens Guy toont dit aan dat de transformatie van Agfa nog steeds een uitdagend traject blijft.

HealthCare IT blijft de groeimotor

Binnen de groep blijft HealthCare IT veruit het meest positieve onderdeel. De omzet van deze divisie steeg met 11,2% tot 56 miljoen euro. De aangepaste EBITDA meer dan verdubbelde tot 5,5 miljoen euro, goed voor een marge van 9,8%. Ook commercieel blijft de divisie sterk presteren. De orderinstroom over de voorbije twaalf maanden steeg met 21% tot 197 miljoen euro. Daarnaast verdrievoudigden de cloudorders tot 90,7 miljoen euro. Het aandeel van terugkerende inkomsten blijft verder toenemen en bedraagt inmiddels 69% van de omzet van HealthCare IT.

Volgens Guy evolueert de divisie daardoor naar een kwalitatief sterker bedrijfsmodel met een hogere voorspelbaarheid van inkomsten.

Winstbijdrage van HealthCare IT blijft voorlopig beperkt

Ondanks de sterke commerciële ontwikkeling verwacht Agfa dat de omzet van HealthCare IT in 2026 ongeveer stabiel zal blijven. Ook de winstgevendheid zal volgens het management onder het niveau van 2025 blijven.

Dat heeft vooral te maken met de overgang naar software-as-a-service- en cloudmodellen. Hoewel deze op lange termijn aantrekkelijkere en stabielere inkomsten moeten opleveren, drukken ze in eerste instantie op de marges.

Volgens Guy is de strategische richting correct, maar blijft de financiële meerwaarde voorlopig nog beperkt zichtbaar.

Traditionele activiteiten blijven onder druk

De rest van de groep blijft het moeilijk hebben. Binnen Imaging & Advanced Materials daalde de omzet met 3,4%, terwijl de EBITDA negatief werd op 1,4 miljoen euro verlies. De activiteiten rond groene waterstof kregen het nog zwaarder te verduren, met een omzetdaling van 82%. Ook Digital Radiology zag de omzet met 8% terugvallen.

Volgens de analist absorberen deze zwakkere prestaties nog steeds een belangrijk deel van de besparingen die de groep realiseert.

Besparingsprogramma levert resultaat op, maar onvoldoende

Agfa had tegen het einde van het derde kwartaal reeds ongeveer 64 miljoen euro aan jaarlijkse kostenbesparingen gerealiseerd. Hoewel dat een aanzienlijke prestatie is, blijkt uit de kwartaalresultaten dat deze besparingen voorlopig onvoldoende zijn om de terugval in de traditionele activiteiten volledig op te vangen.

Guy wijst erop dat een onderneming die dergelijke besparingen realiseert normaal gezien een veel sterkere winstontwikkeling zou moeten laten zien.

Het feit dat de aangepaste EBITDA van de voortgezette activiteiten toch slechts 1 miljoen euro bedraagt, illustreert volgens hem de omvang van de uitdagingen binnen de resterende activiteiten.

Vrije kasstroom en schulden zorgen voor bezorgdheid

Naast de operationele prestaties blijft ook de financiële positie een aandachtspunt. Over de eerste negen maanden van 2026 bedroeg de vrije kasstroom min 76 miljoen euro. Tegelijk steeg de nettoschuld, exclusief IFRS 16-effecten, van 21 miljoen euro eind 2025 naar 92 miljoen euro eind september 2026.

Volgens Guy verkleint deze evolutie de financiële flexibiliteit van de onderneming en verhoogt ze het belang van een succesvolle operationele verbetering.

Vereenvoudiging van de portefeuille verhoogt de inzet

Na de eerder aangekondigde combinatie van de DPS-activiteiten met EFI behoudt Agfa een belang van 40% in de nieuwe onderneming. Daardoor wordt het resterende investeringsverhaal van Agfa steeds meer afhankelijk van de prestaties van HealthCare IT.

Volgens Guy creëert dit enerzijds extra potentieel omdat de kwaliteit van de portefeuille verbetert, maar verhoogt het anderzijds de druk op HealthCare IT om de commerciële vooruitgang ook effectief te vertalen naar winstgroei en kasstromen.

KBC Securities over Agfa

Guy Sips van KBC Securities ziet het derde kwartaal als een nieuwe bevestiging dat de transformatie van Agfa nog niet voltooid is. De sterke groei van HealthCare IT, de stijgende terugkerende inkomsten en de toenemende cloudactiviteiten zijn volgens hem duidelijke positieve signalen, maar deze zijn voorlopig onvoldoende om de zwakkere prestaties van de traditionele activiteiten te compenseren.

Daarnaast blijven de negatieve vrije kasstroom en de stijgende schulden een bron van bezorgdheid. Volgens de analist zal een duurzame herwaardering van het aandeel pas mogelijk zijn wanneer HealthCare IT zijn commerciële momentum kan omzetten in hogere winsten en een zichtbare verbetering van de kasstromen.

Omwille van de lagere winstverwachtingen, de zwakkere kasstroomontwikkeling en de hogere balansrisico's verlaagt Guy Sips zijn koersdoel van 0,8 euro naar 0,6 euro. Hij handhaaft wel zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor Agfa.

Alphabet lanceert nieuwe AI-chips en voert concurrentie met Nvidia op.

• het technologieconcern achter Google lanceerde twee nieuwe varianten van zijn eigen Tensor Processing Units om sterker te concurreren met Nvidia op de snelgroeiende markt voor AI-chips. De nieuwe 8tx richt zich op overheden en gereguleerde sectoren en combineert Google-technologie met processors van AMD om gevoelige gegevens rechtstreeks op hardwareniveau te versleutelen. De 8i Max combineert twee chips voor extra geheugen en rekenkracht en is bedoeld voor veeleisende AI-toepassingen zoals programmeerassistenten, wiskundige modellen en geneesmiddelenonderzoek.

Anthropic bereidt megabeursgang voor maar trekt voorlopige prijsdetails weer in.

• de ontwikkelaar van generatieve AI en de Claude-modellen bereidt een uitzonderlijk grote beursgang voor, maar trok maandag kort na verspreiding de voorlopige prijsdetails weer in omdat die volgens het bedrijf niet correct waren. Een ingetrokken document vermeldde ongeveer 867 miljoen aandelen tegen 70 tot 80 dollar per aandeel, waarmee maximaal 69,3 miljard dollar zou worden opgehaald, maar die cijfers gelden dus niet als definitief. Tegelijk zou Anthropic voor 26 miljard dollar aan investeringen hebben vastgelegd bij onder meer Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft en TSMC, waarbij de investering tegen de uiteindelijke IPO-prijs zou gebeuren. De beursgang moet een belangrijke test worden voor het vertrouwen in de AI-sector, nu eerdere waarderingsverwachtingen voor Anthropic van maximaal 2 biljoen dollar zijn teruggevallen en circa 1,5 biljoen dollar momenteel als de bovenkant wordt gezien.

Apple krijgt groen licht om Apple Intelligence verder uit te rollen in China.

• de producent van onder meer de iPhone, iPad en Mac kreeg in China goedkeuring om zijn generatieve AI-dienst Apple Intelligence ook op tablets en laptops aan te bieden. Apple kreeg in juli al toestemming om Apple Intelligence op iPhones uit te rollen en ontwikkelde met ondersteuning van Alibaba een specifiek taalmodel voor de Chinese markt. Via onder meer Siri en de schrijftools krijgen Chinese gebruikers toegang tot functies van Alibaba's Qwen-model voor het begrijpen en genereren van tekst en beelden. De bredere uitrol van Apple Intelligence in China wordt in december verwacht met iOS 27.3 en kan Apple helpen zijn AI-aanbod in een van zijn belangrijkste markten verder uit te bouwen.

Boeing schrapt banen door tragere verhoging van vliegtuigproductie.

• de vliegtuigbouwer wil 5% van het personeelsbestand van zijn divisie Commercial Airplanes schrappen omdat tragere productieverhogingen het bedrijf met overcapaciteit aan personeel achterlaten. De ingreep gebeurt via natuurlijk verloop en gedwongen ontslagen, nadat Boeing eerder aangaf zijn productie- en leveringsdoelstellingen voor de 737 dit jaar niet te halen. De groep verwacht nu pas begin 2027 een productietempo van 47 toestellen van de 737 per maand te bereiken en kampt daarnaast met productieproblemen bij de 787, 767 en 777.

Hims & Hers Health verlaagt omzetverwachting na groter dan verwacht verlies.

• het digitale gezondheidsplatform zag de omzet in het derde kwartaal met 49% stijgen tot 890,4 miljoen dollar, net onder de gemiddelde analistenverwachting van 893,1 miljoen dollar. Het bedrijf boekte een verlies van 0,14 dollar per aandeel, terwijl gemiddeld op een winst van 0,06 dollar per aandeel werd gerekend, maar het aantal abonnees steeg wel met 13% en de gemiddelde maandelijkse omzet per abonnee met 30%. Hims & Hers Health vernauwde zijn omzetverwachting voor 2026 van 3,1 tot 3,3 miljard dollar naar 3,13 tot 3,15 miljard dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,21 miljard dollar. Voor het vierde kwartaal voorziet het bedrijf een omzet van 875 tot 895 miljoen dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 953,8 miljoen dollar, waarna het aandeel nabeurs verder terrein verloor.

Nvidia komt onder druk door intern onderzoek naar CEO Jensen Huang.

• de ontwikkelaar van chips en AI-processoren staat onder druk nadat het bestuur een intern onderzoek opstartte naar de relatie van CEO Jensen Huang met een Chinese zakenvrouw die ervan wordt verdacht voor de Chinese inlichtingendiensten te werken. Het aandeel sloot maandag 4,27% lager, terwijl president Donald Trump verklaarde dat ook de FBI de zaak onderzoekt en Huang zelf aan medewerkers toegaf dat hij zijn echtgenote ontrouw was geweest. Nvidia benadrukt dat het bestuur vertrouwen houdt in zijn CEO, maar de zaak vergroot de onzekerheid over de opvolging van Huang, die als medeoprichter en belangrijk aandeelhouder een uitzonderlijk centrale rol speelt in de strategie van het bedrijf.

PepsiCo schrapt banen om kosten in Noord-Amerika te verlagen.

• de producent van frisdranken en snacks schrapt banen in zijn Noord-Amerikaanse voedings- en drankactiviteiten om de organisatie te vereenvoudigen en de kostenstructuur te verbeteren. Volgens berichten zouden ongeveer 1.000 banen verdwijnen, terwijl het bedrijf de groei in Noord-Amerika probeert aan te zwengelen na een zwakke frisdrankverkoop en een lagere vraag naar duurdere snacks. PepsiCo verlaagde vorige maand zijn winstverwachting voor het volledige jaar door de aanhoudende zwakte in de regio, vooral bij de drankendivisie.

Skydance mikt op 6 miljard dollar aan synergieën na overname van Warner Bros. Discovery.

• het media- en entertainmentconcern zag de omzet van het zelfstandige Paramount Skydance in het derde kwartaal met 5% stijgen tot 7,0 miljard dollar, terwijl de aangepaste EBITDA stabiel bleef op 1,0 miljard dollar. De nettowinst bedroeg 73 miljoen dollar en de aangepaste winst per aandeel kwam uit op 0,45 dollar, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 0,18 dollar. Na de overname van Warner Bros. Discovery mikt Skydance binnen drie jaar op minstens 6 miljard dollar aan jaarlijkse synergievoordelen, waarvoor ongeveer 4 miljard dollar aan eenmalige kosten worden verwacht, waarvan 1,5 tot 2 miljard dollar in 2027. Skydance ligt voor 2026 op koers voor 3,9 miljard dollar aan aangepaste EBITDA, maar verwacht dat de zwakkere filmprestaties van Warner Bros. in het vierde kwartaal een negatieve impact van maximaal 200 miljoen dollar zullen hebben.

SpaceX investeert 24 miljard dollar in eigen energie- en rekencapaciteit.

• de ruimtevaart- en technologieonderneming plant in Starbase in Texas een gascentrale en een groot rekencentrum voor een initiële investering van ongeveer 24 miljard dollar. Het project moet SpaceX, dat eerder dit jaar xAI overnam, extra energie- en rekencapaciteit geven en kan in meerdere fases worden gebouwd en later verder worden uitgebreid. Door zelf een energiecentrale te bouwen, kan de onderneming mogelijk de jarenlange wachttijd vermijden die gepaard gaat met de aansluiting van grote projecten op het elektriciteitsnet van Texas.

Take-Two Interactive verhoogt verwachtingen in aanloop naar lancering van GTA VI.

• de uitgever van videogames verhoogde zijn omzet- en winstverwachting voor boekjaar 2027 in aanloop naar de langverwachte lancering van Grand Theft Auto VI op 19 november. De vooruitbestellingen voor GTA VI liggen volgens CEO Strauss Zelnick ruim boven de oorspronkelijke verwachtingen, met begin november ongeveer 7,71 miljoen digitale pre-orders, maar Take-Two Interactive handhaafde zijn jaarprognose voor netto-boekingen op 8 tot 8,2 miljard dollar. Voor boekjaar 2027 wordt nu een omzet van 7,98 tot 8,18 miljard dollar verwacht, tegenover eerder 7,90 tot 8,10 miljard dollar, en een winst per aandeel van 0,57 tot 0,75 dollar. De boekingen daalden in het tweede kwartaal met 18% tot 1,60 miljard dollar en bleven onder de gemiddelde analistenverwachting van 1,67 miljard dollar, maar het aandeel veerde na de cijfers nabeurs met ruim 4% op.

Crédit Agricole biedt Rome garanties voor Italiaanse spaargelden bij mogelijke fusie met Banco BPM.

• de Franse bank- en verzekeringsgroep heeft de Italiaanse regering garanties aangeboden dat het spaargeld van Italiaanse klanten, waaronder beleggingen in Italiaanse staatsobligaties, in eigen land beheerd blijft bij een mogelijke fusie van Crédit Agricole Italia met Banco BPM. Daarmee wil de groep tegemoetkomen aan de zorgen van Rome onder de zogenoemde golden-powerregels, vooral rond vermogensbeheerder Anima, die door Banco BPM wordt gecontroleerd en een belangrijke houder van Italiaanse staatsobligaties is. De gesprekken bevinden zich nog in een vroeg stadium en Crédit Agricole benadrukt dat het voorlopig gaat om een vriendelijk voorstel om de retailbank- en verzekeringsactiviteiten samen te voegen, terwijl de precieze toekomst van de vermogensbeheeractiviteiten nog moet worden besproken.

DCC Energy ziet winst stijgen en bereidt overgang naar private eigendom voor.

• de Britse distributeur van energieproducten en mobiliteitsoplossingen zag de omzet in de eerste jaarhelft met 20,2% stijgen tot 7,3 miljard pond, terwijl de aangepaste operationele winst met 1,1% toenam tot 175,2 miljoen pond en de aangepaste winst per aandeel met 25,6% steeg, vooral dankzij aandeleninkopen. De sterke prestaties en betere marges bij Energy Products en Mobility compenseerden lagere volumes, terwijl Energy Services gebukt bleef gaan onder zwakke vraag en margedruk. DCC Energy verwacht verdere strategische groei en ontwikkeling en mikt, onder voorbehoud van de afronding van de overname, op een overgang naar private eigendom in het eerste kwartaal van 2027.

DNB mikt op hoger rendement en miljardenbesparingen tegen 2029.

• de Noorse bankgroep mikt tegen 2029 op een rendement op eigen vermogen van meer dan 15% en een kosten-inkomstenratio van minder dan 38%, waarbij de groep deze doelstellingen mogelijk al eind 2028 kan bereiken. Daarvoor wil DNB tegen eind 2028 ongeveer 4 miljard Noorse kroon aan brutokosten besparen, terwijl in het vierde kwartaal van 2026 circa 225 miljoen kroon aan herstructureringskosten wordt geboekt voor AI-gerelateerde banenreducties. De bank mikt voor 2029 tevens op een uitkeringsratio van meer dan 50%, wil het dividend per aandeel jaarlijks verhogen en streeft doorheen de cyclus naar een jaarlijkse groei van de netto commissie- en vergoedingsinkomsten van meer dan 9%.

Elmos Semiconductor profiteert van sterke vraag en bevestigt groeivooruitzichten.

• de Duitse producent van chips voor de auto-industrie zag de omzet in het derde kwartaal met 18,4% stijgen tot 166,7 miljoen euro, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 166 miljoen euro, terwijl de operationele EBIT-marge verbeterde van 22,5% naar 24,6%. De aangepaste vrije kasstroom bleef met 32,3 miljoen euro sterk, dankzij de aanhoudend hoge vraag, innovatieve autoproducten, nieuwe toepassingsgebieden en lagere investeringen. Voor 2026 verwacht Elmos Semiconductor een omzetgroei van 12% plus of min 2 procentpunten, een operationele EBIT-marge van 23% tot 26% en een aangepaste vrije kasstroom van 19% plus of min 2 procentpunten van de omzet.

Genovis boekt sterke omzetgroei en ziet Genomics recordkwartaal neerzetten.

• het Zweedse biotechbedrijf dat onderzoeksinstrumenten voor biofarmaceutische ontwikkeling levert zag de omzet in het derde kwartaal met 34% stijgen tot 36,87 miljoen Zweedse kroon, boven de gemiddelde analistenverwachting van 35 miljoen kroon, terwijl de EBITDA met 50% toenam tot 10,29 miljoen kroon. De winst per aandeel bedroeg 0,06 Zweedse kroon, waarbij de daling tegenover vorig jaar te verklaren was door een eenmalige boekwinst op een activaverkoop in de vergelijkbare periode, terwijl vooral Genomics een recordkwartaal neerzette en ook Analytics en Proteomics groeiden. Genovis gaat het vierde kwartaal in met een breder productaanbod en meer diversificatie, ziet meer aanvragen voor diensten en offertes en verwacht dat Genomics een grotere bijdrage zal leveren aan de toekomstige groei.

Henkel versnelt groei dankzij sterke vraag naar lijmtechnologie.

• de Duitse producent van consumptiegoederen en lijmtechnologie boekte in het derde kwartaal een organische omzetgroei van 6,5%, waarbij de lijmdivisie profiteerde van sterke vraag vanuit halfgeleiders, AI-gerelateerde elektronica en bepaalde industriële markten. Binnen Adhesive Technologies steeg de omzet bij Mobility & Electronics organisch met 12,1%, waardoor de volledige lijmdivisie een groei van 7,9% realiseerde, terwijl overnames en desinvesteringen 4,4% bijdroegen aan de groepsomzet. Henkel bevestigde zijn in oktober verhoogde jaarprognose en verwacht voor 2026 een organische omzetgroei van 3% tot 4%.

Hensoldt mikt op 10 miljard euro omzet dankzij Europese defensiegroei.

• de Duitse producent van defensie-elektronica mikt tegen 2035 op een jaaromzet van 10 miljard euro, gesteund door hogere Europese defensie-uitgaven en groei in luchtverdediging, missie-vliegtuigen en nieuwe generatieplatformen. Vanaf 2027 verwacht Hensoldt een jaarlijkse omzetgroei van 15% tot 20%, terwijl de markt voor defensie-elektronica volgens het bedrijf met circa 10% per jaar kan groeien tot ongeveer 76 miljard euro in 2031. Hensoldt verhoogde daarnaast zijn doelstelling voor de aangepaste kernwinstmarge met één procentpunt tot 21% tegen 2030.

Infineon mikt op ruim 20% omzetgroei dankzij sterke vraag naar datacenters.

• de Duitse chipfabrikant boekte in het vierde kwartaal een omzet van 4,706 miljard euro en een segmentresultaat van 1,119 miljard euro, goed voor een marge van 23,8%, terwijl de jaaromzet met 12% steeg tot 16,353 miljard euro. Voor 2027 verwacht Infineon een omzetgroei van meer dan 20% tot circa 20 miljard euro, waarvan bijna 4 miljard euro uit stroomvoorzieningen voor datacenters, en een segmentmarge van rond het midden van de 20%. De groep rekent daarnaast op een aangepaste vrije kasstroom van ongeveer 2,2 miljard euro en wil het dividend verhogen van 0,35 naar 0,38 euro per aandeel, gesteund door sterke vraag vanuit datacenters, energie-infrastructuur en softwaregedefinieerde voertuigen.

K+S overtreft verwachtingen en scherpt jaarprognose aan.

• de Duitse producent van potas en zout boekte in het derde kwartaal een EBITDA van 108 miljoen euro, 5% boven de gemiddelde analistenverwachting, dankzij gunstige prijzen in landbouwproducten en een sterke vroege vraag naar strooizout. De volumes in de landbouwdivisie daalden op jaarbasis met 0,13 miljoen ton, maar de sterke verkoop van strooizout ondersteunde de industriële activiteiten en zorgde ervoor dat K+S beter presteerde dan sectorgenoten Nutrien, Yara en Mosaic. K+S vernauwde zijn EBITDA-prognose voor heel 2026 van 680 à 760 miljoen euro naar 700 à 750 miljoen euro.

Jenoptik krikt winstgevendheid op en verhoogt margeprognose.

• de Duitse fotonicagroep zag de omzet over de eerste negen maanden met 6,7% stijgen tot 803,8 miljoen euro, terwijl de EBITDA met 35% toenam tot 178,2 miljoen euro en de marge verbeterde van 17,5% naar 22,2%, dankzij sterke vraag vanuit de halfgeleiderindustrie, een betere productmix en kostenbesparingen. De winst per aandeel bedroeg 1,28 euro, de nettowinst 74 miljoen euro en de orderinstroom steeg met 41,4%, waardoor het orderboek uitkwam op 903,2 miljoen euro. Voor 2026 verwacht Jenoptik een omzetgroei van 5% tot 9% en verhoogde het zijn prognose voor de EBITDA-marge naar ongeveer 22%, terwijl de investeringen aanzienlijk onder het niveau van vorig jaar zouden blijven.

Northern Bear ziet moeilijke markt op omzet wegen en keert kapitaal terug.

• de Britse specialist in bouw- en technische diensten zag de omzet in de eerste jaarhelft dalen tot 38,89 miljoen pond door moeilijke marktomstandigheden, terwijl de winst per aandeel afnam tot 0,11 pond en de nettowinst 1,54 miljoen pond bedroeg. De brandbeveiligingsactiviteiten van Isoler presteerden sterker dankzij nieuwe contracten, maar Alcor kampte met zwakke marktomstandigheden en concurrentie van goedkopere import, terwijl de groep een kapitaalteruggave van maximaal 9,1 miljoen pond via een openbaar bod aankondigde. Voor boekjaar 2027 verwacht Northern Bear resultaten die, exclusief eenmalige winst, grotendeels in lijn liggen met de marktverwachtingen, waarbij het stabiele orderboek steun biedt maar op korte termijn geen wezenlijk marktherstel wordt verwacht.

Plesio bereikt principeakkoord over schuldafbouw en kapitaalinjectie.

• de Franse supermarktgroep, voorheen Casino, boekte in het derde kwartaal een organische vergelijkbare omzetgroei van 0,3% tot 1,95 miljard euro, waarbij vooral de zwakkere verkoop van niet-voedingsproducten in september op de groei woog. De groep bereikte daarnaast een principeakkoord over een herstructurering van zijn schulden, waarbij meerderheidsaandeelhouder France Retail Holdings 390 miljoen euro vers kapitaal zal inbrengen. Daardoor moet de Term Loan B-schuld van Plesio dalen van 1,4 miljard euro naar 800 miljoen euro.

UniCredit nadert Europese goedkeuring voor overname van Commerzbank.

• de Italiaanse bankgroep zal naar verwachting onvoorwaardelijke goedkeuring van de Europese Commissie krijgen voor de overname van de Duitse bank Commerzbank, nadat ook de Europese Centrale Bank vorige maand al groen licht gaf. De resterende regelgevende goedkeuringen zouden volgens UniCredit-CEO Andrea Orcel voor eind november volgen, terwijl de Europese Commissie uiterlijk 16 november over de transactie moet beslissen. Een discussiepunt blijft de eis van de Duitse overheid om twee zetels in de raad van toezicht van Commerzbank te behouden, terwijl UniCredit alle tien aandeelhoudersvertegenwoordigers wil benoemen en Berlijn vooral garanties nastreeft rond banen, kredietverlening aan kleine ondernemingen en het behoud van de hoofdzetel en beursnotering in Frankfurt.

Uniper boekt sterke operationele winstgroei terwijl Duitsland belang wil afbouwen.

• het Duitse staatsenergiebedrijf zag de aangepaste kernwinst over de eerste negen maanden van 2026 met 59,8% stijgen tot 1,024 miljard euro, terwijl de aangepaste nettowinst ruim verdubbelde tot 579 miljoen euro. Door boekhoudkundige effecten als gevolg van hogere verwachte elektriciteitsprijzen boekte Uniper volgens IFRS echter een nettoverlies van 502 miljoen euro, terwijl de gasopslagplaatsen voor 81% gevuld waren. De Duitse overheid wil haar belang in Uniper, dat ze in 2022 redde, afbouwen tot een blokkeringsminderheid, waarbij ook een verkoop aan een strategische koper tot de mogelijkheden behoort.

Whitbread ziet aandeelhouders kandidaat-bestuurder van Corvex afwijzen.

• de Britse hoteluitbater en eigenaar van Premier Inn zag 83,41% van zijn aandeelhouders tegen de benoeming van James Gemmel, de kandidaat van grootaandeelhouder Corvex Management, tot bestuurder stemmen. Zonder de stemmen van Corvex liep de tegenstand op tot 91%. Corvex ijverde voor een zetel in de raad van bestuur nadat het zijn eerdere pleidooi voor een verkoop van Whitbread had laten varen, omdat het vindt dat de strategische herziening de onderliggende uitdagingen onvoldoende aanpakt. Whitbread wil zich nu verder concentreren op zijn vijfjarenplan om aandeelhouderswaarde te creëren, met onder meer banenverlies en de sluiting van restaurants als onderdeel van het herstelplan.

• Daar is de Green Wave opnieuw, gegangmaakt door fors lagere energieprijzen en opportunistische parelvissers in de technologiesector (en ver daarbuiten). Tel daarbij vers bewijs van de Chinese AI-gedreven exportkracht en u moest al goed luisteren naar gegiechel over de affaire van Nvidia-topman Huang of geknarsetand over de nasleep van de midterms. Met winst op weg naar Amerikaanse inflatiecijfers, kwartaalresultaten van neocloud-coryfee CoreWeave en verdere geopolitieke ontwikkelingen in Iran.
• Feest in Europa, met 1,3% winst voor de Euro Stoxx 600 en 1,7% voor de DAX. Over de Grote Plas scoorde de S&P 500 2,35% winst, de Dow Jones 2,15% en de Nasdaq 2,74%. Nvidia (-5%) maakte een slipper van formaat, maar chippers zoals AMD (+13%) en Broadcom (+8%) boerden wel goed.
• Ook Azië verdapperde, met techmarkten Zuid-Korea (+4,14%) en Taiwan (+2,11%) op kop, gevolgd door alle Zuidoost Aziatische markten zoals Sri Lanka (+2,08%), Pakistan (+1, 9%), Vietnam (+1,3%) en Indonesië (+1%). China (+0,2%), India (+0,1%) en Hongkong (+0,2%) dribbelden aan de zijlijn en Japan (-1,8%) scoorde een own-goal
• Terwijl de euro stabiliseerde tegenover de dollar (€1 = $1,1228) daalde de goud- (-0,49% tot 4.117 dollar per ounce) en zilverprijs (-0,24%), terwijl koper (+0,97%) en aluminium (+0,31%) aandikten. Een vat Brentolie dook 5,6% lager tot 91,67 dollar en de Europese gasprijzen zelfs 7% tot 79,6 €/MWh. De VS zouden “hoogst waarschijnlijk geen nieuwe militaire acties tegen Iran plannen” en onbevestigde berichten spreken over Iran die een eis tot doorvoerrechten in de Straat van Hormuz zou laten vallen.
• Deze beweging sneed hogere rentes strategisch de pas af, zodat de Duitse 10-jaarsrente op 3,26% bleef hangen en de Amerikaanse op 4,88%. De 2-jaarsrentes deden wel een poging om op te klimmen, maar bleven enkele basispunten hoger steken op respectievelijk 3% en 4,56%. Het is nog te vroeg om nu al te gaan veronderstellen dat de centrale banken minder dan twee keer de rente zullen gaan verhogen, maar obligatiehandelaren kijken wél erg uit naar de Amerikaanse inflatiecijfers later vandaag.
• Afsluiten doen we in China, want het handelsoverschot steeg van 88 tot 105,28 miljard dollar. Indrukwekkend, maar wel onder de verhoopte 125,8 miljard. De import steeg met 41,6% en de export met 35,2% op jaarbasis omdat Chinese hightech- en AI-producten blijven verkopen als zoete broodjes. Het handelsoverschot met de VS daalde tot 32,71 miljard dollar, maar tikte over de eerste tien maanden wel 1,043 biljoen dollar aan, het tweede jaar op rij boven de biljoengrens, ondanks verwoede pogingen van de VS en de EU om het overschot te temperen.
• Vandaag staan de Amerikaanse inflatiecijfers van oktober, en als toetje het KMO-vertrouwen, vol in de kijker. In Azië staan de Chinese handelscijfers en de Japanse gezinsuitgaven centraal, terwijl Europa trakteert op inflatiedatauit Hongarije en Noorwegen. Er staat ook diverse toespraken van vertegenwoordigers van de Fed, ECB en Bank of England op de agenda.
• Bedrijfsresultaten komen er van A2A, Agfa-Gevaert, Alcon, Atour Lifestyle, Banca Generali, Banca Mediolanum, CoreWeave, DCC Energy, Hesai Group, Infineon, Kendrion, K+S, Mandatum, Porsche, PSP Swiss Property, Recordati, Sunrise Communications, TAG Immobilien, Telecom Italia, TransDigm Group, Venture Global en Vodafone. En vooral Coreweave zal héél veel aandacht krijgen

TKH Group zette in het derde kwartaal de positieve ontwikkeling van de eerste jaarhelft voort, met vooral sterke prestaties bij Vision Technologies en Electrification. Automated Machinery bleef achter door de zwakkere vraag naar systemen voor de productie van banden, maar de orderinstroom binnen die activiteit verbeterde gedurende het kwartaal. De resultaten waren volgens KBC Securities-analist Thomas Couvreur solide, waarbij de aangepaste EBITA iets boven de verwachting van KBC Securities uitkwam.

TKH?

TKH Group creëert technologieën voor “Smart Vision”-systemen, “Smart Manufacturing”-systemen en “Smart Connectivity”-systemen. Deze technologieën worden gecombineerd met intern ontwikkelde software om “one-stop-shop”-oplossingen en geïntegreerde “plug-and-play”- technologiesystemen te bieden. Het bedrijf is goed gepositioneerd in snelgroeiende markten, waar het zich richt op megatrends met betrekking tot industriële automatisering, de energietransitie, digitalisering en veiligheid & beveiliging.

• Smart Vision = zien en meten met camera’s en sensoren
• Smart Manufacturing = slimme en geautomatiseerde productie
• Smart Connectivity = energie en data verbinden via kabel- en netwerksystemen

Sterke organische groei

TKH Group realiseerde een kwartaalomzet van 501,3 miljoen euro, tegenover een verwachting van KBC Securities van 504,8 miljoen euro. Organisch (op eigen kracht, zonder invloed van overnames) lag de omzet 20,3% hoger dan een jaar eerder. 

De aangepaste EBITA bedroeg 63,3 miljoen euro, iets beter dan de 62,4 miljoen euro waarop KBC Securities had gerekend. Organisch nam de aangepaste EBITA met 61% toe. De bijbehorende marge verbeterde daardoor naar 12,6%, tegenover 9,2% een jaar eerder en een verwachting van KBC Securities van 12,4%.

De toegevoegde waarde bedroeg 48,8%, tegenover 50,2% een jaar eerder. Het orderboek kwam uit op 996,5 miljoen euro, tegen 1.031,2 miljoen euro aan het einde van het voorgaande kwartaal. 

Vision Technologies groeit ruim 20%

Vision Technologies boekte een organische omzetgroei van 20,9% op jaarbasis, gedragen door zowel Security Vision als Machine Vision.

Bij Security Vision lag het orderboek lager dan in het voorgaande kwartaal als gevolg van de levering van enkele grotere projecten. Bij Machine Vision bleef het orderboek daarentegen sequentieel groeien. Die ontwikkeling ondersteunt volgens de analyse de positieve trend binnen de divisie.

Automated Machinery blijft achter

Automated Machinery kende een moeilijker kwartaal. De organische omzet daalde met 12,6% tegenover een jaar eerder. Vooral Tire Building Systems woog op de prestaties, aangezien de lagere orderinstroom in eerdere kwartalen zich nu vertaalt in een lagere omzet.

De orderinstroom verbeterde wel tijdens het derde kwartaal. Door de tijd die tussen nieuwe bestellingen en de effectieve productie zit, zal dat herstel volgens de analist echter nog niet onmiddellijk zichtbaar worden in de resultaten van de komende kwartalen. 

Electrification springt eruit

Electrification was met een organische omzetgroei van 46,5% een belangrijke groeimotor. Een deel van die stijging is toe te schrijven aan het doorrekenen van hogere grondstoffenprijzen.

Offshore Energy kende een forse groei dankzij hogere volumes van inter-array-kabels in Eemshaven en een grotere bijdrage van uitbestede diensten. Onshore Energy profiteerde ondertussen van de verder toenemende vraag van Nederlandse netwerkbeheerders. 

Ook de overige activiteiten lieten een sterke ontwikkeling zien. Daar nam de organische omzet met 24,8% toe, voornamelijk onder impuls van Digitalization. Zowel betere prijsniveaus als hogere volumes droegen daaraan bij.

Vooruitzichten bevestigd

TKH Group handhaaft zijn vooruitzichten en verwacht voor 2026 organische groei van zowel de omzet als de aangepaste EBITA.

Voor het vierde kwartaal wordt wel verwacht dat de aangepaste EBITA lager zal liggen dan de 70,5 miljoen euro uit het vierde kwartaal van 2025. Dat heeft vooral te maken met de verwachte zwakkere resultaten bij Automated Machinery, waar het lagere orderboek doorwerkt in de prestaties, en met de sterke vergelijkingsbasis van een jaar eerder.

Op basis van de resultaten over het derde kwartaal zou de aangepaste EBITA in het vierde kwartaal volgens Thomas Couvreur minstens in lijn moeten liggen met de verwachting van KBC Securities van 63,7 miljoen euro. De gemiddelde analistenverwachting of gav van 66,9 miljoen euro ligt iets hoger en vormt daardoor een veeleisender niveau.

KBC Securities over TKH

KBC Securities-analist Thomas Couvreur ziet in de kwartaalupdate vooral een voortzetting van de positieve trends uit de eerste helft van het jaar. Vision en Electrification ondersteunen de groei, terwijl Automated Machinery voorlopig achterblijft door de vertraging bij Tire Building Systems.

Op langere termijn ziet hij TKH profiteren van structurele trends zoals automatisering, digitalisering en de energietransitie. De investeringen van de voorbije jaren moeten de onderneming bovendien in staat stellen om operationele hefboomwerking te realiseren. Binnen Vision kan organische groei de winstgevendheid ondersteunen, terwijl de productieactiviteiten kunnen profiteren van reshoring en productinnovaties. De activiteiten rond energie-infrastructuur zijn volgens de analist goed gepositioneerd om voordeel te halen uit de energietransitie.

KBC Securities handhaaft het Koersdoel van 57 euro en de"Opbouwen"-aanbeveling.

Agfa-Gevaert krijgt lager koersdoel van KBC Securities.

• de Belgische beeldvormingstechnologiegroep kende een gemengd tot zwak derde kwartaal van 2026, waarbij de versnellende groei bij HealthCare IT steeds meer werd overschaduwd door de zwakke winstgevendheid van de overige industriële activiteiten en de aanhoudende cashuitstroom. De voortgezette activiteiten boekten een stabiele omzet van 210 miljoen euro, maar de aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) daalde van 4 miljoen naar slechts 1 miljoen euro, terwijl de brutomarge terugviel van 24,9% naar 23,2%. Het nettoverlies liep op tot 24 miljoen euro, waardoor de transformatie uitdagend blijft en een herwaardering van het aandeel vooral afhangt van duurzame winstgroei en een positieve vrije kasstroom bij HealthCare IT. KBC Securities verlaagt het koersdoel van 0,80 euro naar 0,60 euro, maar handhaaft de ‘Opbouwen’-aanbeveling.

Kendrion boekt hogere omzetgroei.

• de Nederlandse specialist in bewegings- en besturingstechnologie boekte in het derde kwartaal van 2026 een omzetgroei van 1% tot 61,2 miljoen euro, dankzij 7% groei bij Industrial, terwijl de omzet van Mobility met 28% terugviel. De genormaliseerde bedrijfskasstroom (EBITDA) steeg met 12% tot 10,5 miljoen euro, waardoor de marge verbeterde van 15,5% naar 17,2%, terwijl de nettowinst uit voortgezette activiteiten met 20% toenam tot 4,2 miljoen euro. De orderportefeuille blijft gezond en de projectpijplijn bereikte een recordniveau, wat vertrouwen geeft in verdere groei in Robotics & Automation, Healthcare & MedTech, Energy & Transmission Infrastructure en Industrial Safety ondanks de gematigde economische groei en geopolitieke risico’s.

TKH Group boekt sterke groei dankzij Vision Technologies en Electrification.

• de Nederlandse technologiegroep zette in het derde kwartaal van 2026 een omzet van 501,3 miljoen euro neer, goed voor 20,3% organische groei, terwijl de aangepaste bedrijfswinst (EBITA) met 61,0% steeg tot 63,3 miljoen euro en de marge verbeterde van 9,2% naar 12,6%. Vision Technologies en vooral Electrification waren de groeimotoren, met een organische omzetgroei van respectievelijk 20,9% en 46,5%, terwijl Automated Machinery door de zwakkere vraag naar bandenbouwsystemen een daling van 12,6% liet optekenen. TKH bevestigt zijn vooruitzichten van organische groei van zowel de omzet als de aangepaste bedrijfswinst (EBITA), al zal die winst in het vierde kwartaal naar verwachting lager liggen dan de 70,5 miljoen euro van vorig jaar door de zwakkere prestaties bij Automated Machinery. KBC Securities hanteert een koersdoel van 57 euro en een ‘Opbouwen’-aanbeveling.

Zealand Pharma zet met positieve survodutide-data belangrijke stap richting registratie.

• het Deense biotechnologiebedrijf meldde dat survodutide, dat samen met Boehringer Ingelheim wordt ontwikkeld tegen obesitas, in de fase 3-studie SYNCHRONIZE-CVOT voldeed aan de veiligheidscriteria voor cardiovasculaire risico’s, met hazard ratio’s van 0,89 voor 5P-MACE en 0,84 voor 3P-MACE tegenover placebo. Survodutide verlaagde na 72 weken bovendien de systolische bloeddruk met maximaal 6,68 mmHg tegenover 1,76 mmHg bij placebo en zorgde voor maximaal 13,7% gewichtsverlies tegenover 2,0% met placebo. De resultaten ondersteunen de geplande wereldwijde registratiedossiers voor obesitas in 2027, al wijst KBC Securities op het hoge aantal stopzettingen wegens gastro-intestinale bijwerkingen en het ontbreken van een aangetoond voordeel inzake vermindering van cardiovasculaire risico’s als mogelijke commerciële tegenwind. KBC Securities hanteert voor Zealand Pharma een koersdoel van 290 Deense kroon en een ‘Houden’-aanbeveling.

Datum en uur van publicatie: 10/11/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.