Bolero blog

Vonovia wordt geconfronteerd met nieuwe politieke onzekerheid nu Die Linke, de Groenen en de SPD in Berlijn plannen bespreken om grote particuliere woningportefeuilles publiek over te nemen. Vonovia is daarbij bijzonder kwetsbaar, aangezien zijn 138.000 woningen in Berlijn goed zijn voor 27 procent van de totale portefeuillewaarde. Het voorstel is nog niet officieel en de uitvoering ervan blijft complex, maar vormt niettemin negatief nieuws voor het aandeel, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

Vonovia?

Vonovia is het grootste vastgoedbedrijf van Duitsland en de grootste Europese vastgoedspeler actief op de residentiële markt. De portefeuille is gespreid over heel Duitsland en recent wijzigde de strategie om ook in andere Europese landen een aanwezigheid uit te bouwen. De onderneming heeft een omvangrijk operationeel team om gebouwen te vernieuwen en te onderhouden en is opgenomen in de Duitse DAX.

Portefeuilles boven 10.000 woningen geviseerd

Die Linke, de Groenen en de SPD hebben vooruitgang geboekt in hun gesprekken over de vorming van een regering in Berlijn. In hun verkennend akkoord wordt voorgesteld om grote woningportefeuilles in particuliere handen door de overheid te laten verwerven. Verhuurders die meer dan 10.000 appartementen bezitten, zouden daarbij getroffen kunnen worden door een onteigening van de woningen boven die grens. Voor Vonovia is dat een belangrijk risico vanwege zijn grote aanwezigheid in de Duitse hoofdstad.

Vonovia wil deel van de oplossing blijven

Het management wil vermijden dat de woningen van Vonovia in publieke handen terechtkomen. Het bedrijf wil naar eigen zeggen deel van de oplossing voor de Berlijnse woningmarkt blijven en stelt dat onteigening het tekort aan woningen niet zal oplossen. Vonovia wijst daarbij ook op het niveau van zijn huurprijzen. De gemiddelde lopende huur bedraagt 8,30 euro per vierkante meter per maand. Dat ligt onder de gemiddelde huurprijs bij nieuwe verhuringen en aanzienlijk onder de actuele markthuren.

Voorstel zorgt voor bijkomende onzekerheid

Hoewel het plan nog niet officieel is en volgens Guglielmo moeilijk uitvoerbaar zou zijn, creëert het bijkomende onzekerheid rond Vonovia. Het vastgoedbedrijf kampt immers al met de gevolgen van hogere rentevoeten en een relatief zware schuldenlast. De verhouding tussen de schulden en de waarde van de vastgoedportefeuille, of loan-to-value, bedraagt 47 procent. De nettoschuld komt overeen met 14,7 keer de EBITDA.

Duitse federale overheid kan initiatief doorkruisen

Guglielmo wacht ook op meer duidelijkheid van de Duitse federale overheid. Die werkt aan een nationale wet ter bescherming van investeringen, die het Berlijnse initiatief mogelijk zou kunnen blokkeren.

Voorlopig bestaat daarover evenwel geen zekerheid. Zowel het Berlijnse plan voor de publieke overname van grote woningportefeuilles als de federale wet ter bescherming van investeringen bevinden zich momenteel nog in de voorstelfase.

KBC Securities over Vonovia

De KBC Securities-analist beschouwt de politieke ontwikkelingen in Berlijn als negatief voor Vonovia omdat ze een nieuwe laag van onzekerheid toevoegen aan een vastgoedgroep die al onder druk staat van de hogere rente en zijn hoge schuldgraad. Tegelijk benadrukt hij dat het onteigeningsvoorstel nog niet officieel is en dat de praktische uitvoering moeilijk kan blijken, terwijl een toekomstige federale wet het initiatief mogelijk nog kan tegenhouden. Filangieri wacht daarom verdere politieke duidelijkheid af.

Guglielmo hanteert voor Vonovia een koersdoel van 29 euro en een “Houden”-aanbeveling.

Prologis boekte in het derde kwartaal van 2026 degelijke resultaten, met een omzet en kern-FFO per aandeel die boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uitkwamen. Ondanks de uitdagende macro-economische omgeving verbeterde de gemiddelde bezettingsgraad, terwijl de vergelijkbare netto-operationele inkomsten op kasbasis gezond bleven groeien. De overname van Segro en de toekomstige ontwikkeling van datacenters blijven belangrijke waardedrijvers, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

Prologis?

Prologis  is een Amerikaanse wereldspeler actief in de bouw en verhuur van logistiek vastgoed met meer dan 4500 gebouwen en meer dan 5000 klanten. De geografische voetafdruk situeert zich hoofdzakelijk in de Verenigde Staten, maar ook in Europa en in het snelgroeiende Azië.

Omzet en kern-FFO overtreffen de verwachtingen

Prologis realiseerde in het derde kwartaal van 2026 een omzet van 2,38 miljard dollar. Daarmee lag de omzet 2,1 procent boven de gemiddelde analistenverwachting. Ook de kern-FFO per aandeel, een belangrijke winstmaatstaf voor vastgoedbedrijven, kwam hoger uit dan verwacht. Prologis rapporteerde een kern-FFO van 1,60 dollar per aandeel, tegenover een gav van 1,57 dollar per aandeel.

De gemiddelde bezettingsgraad verbeterde op kwartaalbasis met 20 basispunten tot 95,1 procent. Daarnaast bleef de groei van de vergelijkbare netto-operationele inkomsten op kasbasis met 5,9 procent op een gezond niveau.

Minder nieuwe huurcontracten, maar sterkere pijplijn

De opstart van nieuwe huurcontracten daalde met 15 procent tegenover dezelfde periode een jaar eerder. De pijplijn met huurvoorstellen nam daarentegen met 4 procent toe tegenover het voorgaande kwartaal. Die ontwikkeling wijst op een gemengd verhuurbeeld. De effectieve start van nieuwe huurcontracten staat onder druk, maar de groeiende pijplijn biedt uitzicht op een mogelijke verbetering van de verhuuractiviteit. Prologis verhoogde bovendien licht het middelpunt van zijn vooruitzichten voor de kern-FFO in 2026. Die prognose impliceert een groei van 8 procent tegenover 2025.

Datacenterprojecten verschuiven naar 2027

Prologis startte in het derde kwartaal geen nieuwe datacenterprojecten. De potentiële pijplijn blijft volgens Filangieri evenwel aanzienlijk. Voor ongeveer 1 gigawatt aan projecten zijn intentieverklaringen ondertekend. Het merendeel van die projecten zal naar verwachting in 2027 van start gaan. De datacenteractiviteiten bieden Prologis daardoor een belangrijke bijkomende groeimogelijkheid. De structurele vraag naar infrastructuur voor artificiële intelligentie kan de ontwikkeling van datacenters op langere termijn ondersteunen.

Overname van Segro blijft op schema

De overname en integratie van Segro blijven een belangrijk onderdeel van de beleggingsthese van Guglielmo. De aandeelhouders keurden de transactie tijdens het derde kwartaal goed. De afronding blijft gepland voor de eerste helft van 2027. Prologis haalde tijdens het kwartaal 2,4 miljard dollar aan nieuw aandelenkapitaal op. Daarmee rondde de vastgoedgroep een belangrijk deel van de financiering van de transactie af. De opbrengst wordt gereserveerd voor de voltooiing van de overname.

De eerste vooruitzichten van Prologis voor 2027 zullen naar verwachting nog geen bijdrage van Segro bevatten. Het management verstrekte evenmin bijkomende informatie over mogelijke synergievoordelen of de verwachte positieve impact van de transactie op de winst.

Uitdagend renteklimaat voor vastgoed

De macro-economische omgeving blijft moeilijk voor beursgenoteerde vastgoedbedrijven. Het rendement op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van tien jaar bedraagt ongeveer 5,07 procent, waardoor vastgoedaandelen met stevige concurrentie van obligaties worden geconfronteerd.

Guglielmo beschouwt industrieel vastgoed en datacenters niettemin als twee van de best gepositioneerde segmenten binnen de vastgoedsector. Vooral de structurele, door artificiële intelligentie aangedreven vraag biedt ondersteuning aan datacentervastgoed.

KBC Securities over Prologis

De KBC Securities-analist vindt de waardering van Prologis aantrekkelijk, mede dankzij het bijkomende potentieel van de datacenterpijplijn. Het aandeel noteert tegen 20,1 keer de verwachte FFO voor de komende twaalf maanden, tegenover een gemiddelde waardering van 22,2 keer over de voorbije vijf jaar. De macro-economische onzekerheid beperkt voorlopig echter de ruimte voor een hogere waardering, terwijl Guglielmo ook verdere informatie over de overname van Segro afwacht.

Guglielmo hanteert voor Prologis een koersdoel van 158 dollar en een “Houden”-aanbeveling.

Zealand Pharma heeft positieve toplijnresultaten bekendgemaakt van het onderzoek met meerdere oplopende doseringen van ZP9830, een experimentele behandeling voor auto-immuunziekten. Het middel bleek bij gezonde proefpersonen veilig en goed verdraagbaar, terwijl de farmacokinetische resultaten de verdere ontwikkeling in langerlopende studies ondersteunen. De resultaten versterken het vertrouwen in het programma, aldus KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau.

Zealand Pharma?
Zealand is een biotechbedrijf dat momenteel medicijnen ontwikkelt die diabetes moeten aanpakken. Er zijn drie kandidaatgeneesmiddelen: petrelintide, dapiglutide en survodutide. 

Onderzoek bij 32 gezonde proefpersonen

Zealand Pharma onderzocht ZP9830 in het gedeelte met meerdere oplopende doseringen van een eerste klinische fase 1-studie bij mensen. Het gaat om een gerandomiseerde, dubbelblinde en placebogecontroleerde studie die in Leiden wordt uitgevoerd.

De studie evalueerde de veiligheid, verdraagbaarheid en farmacokinetiek van meerdere onderhuidse doseringen van ZP9830. In totaal namen 32 gezonde mannen en vrouwen deel aan het onderzoek. De behandeling duurde vier weken, gevolgd door een veiligheidsopvolging tot dag 41.

De farmacokinetiek beschrijft onder meer hoe een geneesmiddel door het lichaam wordt opgenomen, verdeeld, afgebroken en uitgescheiden. De gemeten farmacokinetische parameters ondersteunen volgens Zealand Pharma de verdere ontwikkeling van ZP9830 in klinische studies met een langere behandelduur.

Geen ernstige veiligheidsproblemen vastgesteld

De meerdere doseringen van ZP9830 bleken tijdens de fase 1-studie veilig en goed verdraagbaar. Er werden geen dosisbeperkende veiligheidsbevindingen of andere belangrijke veiligheidsproblemen vastgesteld.

Alle tijdens de behandeling opgetreden bijwerkingen bij deelnemers die ZP9830 kregen, waren niet ernstig en licht van aard. Ook bij de metingen van de vitale functies, lichamelijke onderzoeken en laboratoriumtests werden geen klinisch relevante veiligheidsproblemen waargenomen.

Daarnaast leverden de elektrocardiogrammen met twaalf afleidingen geen zorgwekkende signalen op. De combinatie van deze resultaten wijst voorlopig op een gunstig veiligheidsprofiel.

Breed potentieel bij auto-immuunziekten

ZP9830 is een nieuwe remmer van het Kv1.3-ionkanaal. Zealand Pharma ziet voor het middel mogelijkheden bij een brede waaier aan auto-immuunziekten die door cellen van het afweersysteem worden aangedreven.

Het programma heeft volgens het bedrijf het potentieel om vanuit één geneesmiddel meerdere ziektegebieden te bestrijken. Het blokkeren van Kv1.3 richt zich selectief op zogenoemde effectorgeheugen-T-cellen, die een belangrijke rol spelen bij bepaalde auto-immuunreacties.

Tegelijk kan de bredere werking van het immuunsysteem mogelijk behouden blijven. Volgens Mathijs kan dit bijdragen aan een gunstig veiligheidsprofiel en ZP9830 onderscheiden van concurrerende behandelingen die het immuunsysteem breder onderdrukken.

Studie wordt voortgezet

Het fase 1-onderzoek wordt nog voortgezet. In een volgend onderdeel zal Zealand Pharma de veiligheid, verdraagbaarheid en farmacokinetiek van een aanvullende eenmalige dosis ZP9830 evalueren.

Daarnaast is het bedrijf al begonnen met een fase 1b-studie bij mensen met plaque psoriasis. Die studie moet niet alleen meer informatie opleveren over de veiligheid van het middel bij patiënten, maar ook de eerste gegevens over de werkzaamheid en relevante biomarkers verschaffen.

De resultaten van deze studie vormen volgens Mathijs de volgende belangrijke waardebepalende gebeurtenis voor het programma. Positieve werkzaamheidsgegevens zouden de mogelijkheden van ZP9830 als behandeling voor auto-immuunziekten verder kunnen onderbouwen.

Nieuwe fase 2-studie gepland

Zealand Pharma is van plan om in de eerste helft van 2027 een fase 2-studie op te starten in een bijkomende auto-immuunziekte. Het bedrijf heeft nog niet bekendgemaakt voor welke indicatie die studie zal worden uitgevoerd.

Mathijs ziet onder meer mogelijkheden bij inflammatoire darmziekten, waaronder colitis ulcerosa en de ziekte van Crohn. Die aandoeningen sluiten volgens hem aan bij de strategie van Zealand Pharma, omdat ze raakvlakken hebben met stofwisselingsziekten en daarmee dicht bij de bestaande expertise van het bedrijf liggen.

De geplande uitbreiding naar een tweede auto-immuunziekte versterkt volgens de analist bovendien het vertrouwen in zowel het veiligheidsprofiel van ZP9830 als het bredere commerciële en klinische potentieel van het programma.

KBC Securities over Zealand Pharma

De KBC Securities-analist beschouwt de positieve resultaten met de meerdere oplopende doseringen als ondersteunend voor de investeringscase van Zealand Pharma. Vooral het gunstige veiligheidsprofiel, de farmacokinetische gegevens en de geplande uitbreiding naar een tweede auto-immuunziekte zijn volgens hem bemoedigend. De belangrijkste volgende stap wordt de publicatie van de eerste gegevens over de werkzaamheid en biomarkers uit de lopende fase 1b-studie bij patiënten met plaque psoriasis.

Mathijs handhaaft voor Zealand Pharma een koersdoel van 290 Deense kroon en een “Houden”-aanbeveling.

Wat met de houdbaarheid van de AI-boom op een moment dat de korte en lange termijn rentes door het dak gaan? Met name die bedrijven die zich fors in de schulden werkten om een toekomst gebaseerd op tokens te sculpteren, worden op de korrel genomen door beleggers die een scenario vrezen van ‘onfinancierbaarheid’. Oracle, maar ook neo-hyperscalers zoals Nebius en Iren, leren opnieuw de wetten van de zwaartekracht. Ondertussen stijgt de omzet van OpenAI en Anthropic exponentieel. Lees hier de bijdrage van Tom Simonts.

Voor de bel

• De futures op de Amerikaanse aandelenindices gingen hoger nadat AI-gerelateerde aandelen herstelden van de scherpe verkoopgolf van vorige week. Dalende olieprijzen en lagere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties versterkten het optimisme bij beleggers.

• De Franse aandelen behoorden tot de grootste verliezers in Europa nadat het land in het weekend werd getroffen door een van de zwaarste uitbarstingen van protestgeweld in jaren. De euro verzwakte doordat hoge energieprijzen de zorgen over de politieke stabiliteit van Frankrijk verder aanwakkerden. Tegenover de Japanse yen won de dollar terrein.

• In Azië sloten de Chinese aandelenmarkten hoger, aangevoerd door bankaandelen. Positieve bbp-cijfers over het derde kwartaal wogen zwaarder door dan de zwakke stemming rond enkele bedrijven uit de AI-toeleveringsketen. De Japanse Nikkei-index daalde daarentegen door aanhoudende waarderingszorgen in de technologiesector.

• De goudprijs steeg licht terwijl beleggers uitkijken naar de rentevergadering van de Federal Reserve volgende week. Algemeen wordt verwacht dat de Amerikaanse centrale bank haar beleidsrente ongewijzigd zal laten.

• Beleggers kijken daarnaast uit naar een drukke resultatenweek van grote technologiebedrijven zoals Meta, Tesla en SpaceX. Ook Netflix, General Motors en GE Aerospace publiceren deze week hun kwartaalcijfers.

Topnieuws

Fed ziet AI-boom als extra inflatierisico, maar andere sectoren betalen mogelijk de prijs

• De kunstmatige-intelligentieboom, die volgens de Amerikaanse Federal Reserve steeds meer bijdraagt aan de inflatie, plaatst centrale bankiers voor een moeilijke opdracht. Om de prijsdruk te verlagen, moeten zij mogelijk de rest van de economie afremmen, terwijl AI-giganten zoals Amazon, Apple en Anthropic grotendeels ongevoelig worden geacht voor hogere rentevoeten.

Anthropic brengt 5% van aandelen onder in nieuw fonds voor maatschappelijk nut

• AI-bedrijf Anthropic, ontwikkelaar van de chatbot Claude, kondigde zondag aan dat het 5% van zijn aandelen zal onderbrengen in een nieuw fonds voor maatschappelijke doeleinden. Daarmee wil het meer flexibiliteit en schaal creëren om schenkingen te doen die het algemeen belang dienen.

JPMorgan investeert 5 miljard dollar in sectoren die cruciaal zijn voor de Amerikaanse veiligheid

• JPMorgan Chase maakte bekend dat het 5 miljard dollar aan aandelenkapitaal heeft geïnvesteerd in industrieën die essentieel zijn voor de economische en nationale veiligheid van de Verenigde Staten. De bank wil inspelen op de groeiende vraag naar binnenlandse productie, energie-infrastructuur en robuustere toeleveringsketens.

EU beschuldigt KKR van misleiding bij onderzoek naar Telecom Italia-deal

• Investeerder KKR is door de Europese Commissie aangeklaagd wegens vermeende misleiding van toezichthouders tijdens het onderzoek naar de overname van het vaste netwerk van Telecom Italia ter waarde van 22 miljard euro. De Amerikaanse investeringsgroep riskeert daardoor een forse boete.

Albertsons start rechtszaak van 8 miljard dollar tegen Kroger na mislukte fusie

• De Amerikaanse supermarktketen Albertsons Companies begint maandag met het verdedigen van haar schadeclaim van meer dan 8 miljard dollar tegen branchegenoot Kroger. Volgens Albertsons zou Kroger verantwoordelijk zijn voor het mislukken van hun eerder overeengekomen fusie ter waarde van 24,6 miljard dollar.

Aandelen in de kijker

Accenture: De IT-consultancygroep onderzoekt de verkoop van haar activiteiten in China voor maximaal 1,5 miljard dollar, meldt de Financial Times. Accenture heeft JPMorgan aangesteld om een strategische evaluatie van de Chinese activiteiten te begeleiden nadat zich het afgelopen jaar meerdere geïnteresseerde partijen spontaan hadden gemeld.

Albertsons & Kroger: Albertsons start maandag een rechtszaak waarin het meer dan 8 miljard dollar schadevergoeding eist van Kroger. De supermarktketen beschuldigt haar grotere rivaal ervan de eerder overeengekomen fusie van 24,6 miljard dollar te hebben doen mislukken. De zaak wordt gedurende twee weken behandeld door een rechtbank in Delaware.

CME Group: De uitbater van termijnmarkten lanceert futurescontracten op wolfraam om tegemoet te komen aan de stijgende vraag naar metalenproducten. De contracten zouden, onder voorbehoud van goedkeuring door de toezichthouder, begin 2027 van start gaan.

Evercore: De Amerikaanse zakenbank benoemt Nigel Dawn en Naveen Nataraj tot co-presidenten vanaf 1 januari 2027. Beiden zullen rapporteren aan CEO John Weinberg, die minstens drie jaar langer aan het hoofd van de onderneming blijft.

Freeport-McMoRan: De koperproducent rekent op een nieuwe chemische verbinding om jaarlijks 800 miljoen pond koper uit afvalsteen te winnen. Die techniek is aanzienlijk goedkoper dan traditionele mijnbouw en kan de productie verhogen zonder nieuwe vergunningen of smelterijen.

JPMorgan Chase: De bank investeerde 5 miljard dollar eigen vermogen in sectoren die cruciaal zijn voor de Amerikaanse economische en nationale veiligheid. Daarnaast financierde JPMorgan al ongeveer 230 miljard dollar via zijn Security and Resiliency Initiative, dat in totaal 1.500 miljard dollar aan investeringen moet ondersteunen over een periode van tien jaar.

Kenvue: Een Amerikaans hof van beroep weigert een eerdere uitspraak te herzien die honderden rechtszaken tegen de fabrikant van Tylenol opnieuw mogelijk maakt. De aanklagers stellen dat het pijnstillende middel autisme kan veroorzaken.

KKR: De Europese Commissie heeft de investeerder formeel beschuldigd van misleiding tijdens het onderzoek naar de overname van het vaste netwerk van Telecom Italia voor 22 miljard euro. KKR riskeert een aanzienlijke boete indien de beschuldigingen worden bevestigd.

Microsoft: Volgens de Britse krant The Telegraph heeft Microsoft zich teruggetrokken uit een datacenterproject van cloudbedrijf Nscale in Essex. Het project kampte met vertragingen en zou volgens netwerkbeheerders mogelijk pas in de jaren 2030 over een stroomaansluiting kunnen beschikken.

Novavax: Aandeelhouder Shah Capital laat weten geen poging meer te ondernemen om invloed uit te oefenen op de controle over de vaccinontwikkelaar. Het investeringsvehikel wordt omgevormd tot een family office.

Red Cat Holdings / Steyr Motors: De Amerikaanse dronefabrikant wil Steyr Motors overnemen in een deal ter waarde van ongeveer 204,8 miljoen euro. Red Cat biedt 39 euro per aandeel in cash, een premie van 28,9% ten opzichte van de laatste slotkoers. De afronding wordt verwacht in de eerste helft van 2027.

Boeing: Verkoopsdirecteur voor verkeersvliegtuigen Brad McMullen gaat in december met pensioen. Hij wordt opgevolgd door Ryan Weir, momenteel verantwoordelijk voor de Noord-Amerikaanse markt.

Aanbevelingen

ExxonMobil: JPMorgan verhoogt het koersdoel voor de oliereus van 166 naar 186 dollar. Aanleiding zijn de bijgewerkte vooruitzichten voor het derde kwartaal van 2026 en de verwachting van meer detail in de komende 8-K-publicatie.

Intel: JPMorgan trekt het advies op van underweight naar neutraal. Volgens de bank zijn de uitvoering en het concurrentievermogen van Intel op de markt voor pc- en datacenterchips verbeterd sinds de benoeming van Lip-Bu Tan als CEO.

KKR: Piper Sandler verlaagt het koersdoel voor de alternatieve vermogensbeheerder van 128 naar 121 dollar in aanloop naar de resultaten over het derde kwartaal van 2026. De zakenbank wijst daarbij op het aanhoudend zwakke sentiment rond de sector van alternatieve vermogensbeheerders.

• 

Anthropic richt fonds op met 5 procent van aandelen voor maatschappelijke AI-projecten.

• de ontwikkelaar van generatieve artificiële intelligentie achter de Claude-modellen zal 5% van zijn aandelen onderbrengen in een nieuw fonds dat projecten van publiek belang moet ondersteunen. Het fonds kan onder meer non-profitinitiatieven financieren, specifieke bevolkingsgroepen ondersteunen en maatregelen nemen om de impact van artificiële intelligentie op de arbeidsmarkt op te vangen, terwijl het belang verder kan stijgen als de waardering van Anthropic fors toeneemt. De aankondiging komt in aanloop naar een van de grootste beursgangen ooit, waarbij Anthropic als public benefit corporation zowel maatschappelijke doelstellingen als aandeelhouderswaarde wil nastreven.

Boeing benoemt nieuwe verkoopchef om commerciële groei verder te ondersteunen.

• de Amerikaanse vliegtuigbouwer heeft aangekondigd dat Brad McMullen, verantwoordelijke voor de wereldwijde verkoop van commerciële vliegtuigen, in december met pensioen gaat en wordt opgevolgd door Ryan Weir, momenteel hoofd van de Noord-Amerikaanse verkoop. McMullen speelde een belangrijke rol in het herstel van de relaties met luchtvaartmaatschappijen na de veiligheidscrisis rond een losgekomen deurpaneel in 2024 en hielp Boeing bij zijn commerciële heropleving. Dankzij een reeks grote orders won Boeing in 2025 voor het eerst in zeven jaar opnieuw de jaarlijkse bestelstrijd van Airbus, al blijft het bedrijf achterop lopen in het segment van langeafstandstoestellen met één gangpad.

ExxonMobil verwacht forse winstgroei in raffinage dankzij hogere marges.

• de Amerikaanse olie- en gasproducent verwacht dat de winst in de raffinagedivisie in het derde kwartaal met ongeveer 4,5 miljard dollar zal stijgen ten opzichte van het vorige kwartaal dankzij fors hogere raffinagemarges. De onderneming gaf aan dat de aangepaste nettowinst van deze activiteiten daardoor kan oplopen tot ongeveer 8,5 miljard dollar, meer dan het dubbele van het niveau in het tweede kwartaal. Tegelijk zou de winst uit olie- en gaswinning onder druk komen door lagere olieprijzen, met een negatieve impact van circa 1,3 miljard dollar, al wordt dit deels gecompenseerd door desinvesteringen die naar verwachting 700 miljoen dollar aan extra winst opleveren. ExxonMobil meldde bovendien dat de oorlog met Iran geen verstoringen van de productievolumes heeft veroorzaakt.

Microsoft stapt uit Brits datacenterproject na aanhoudende vertragingen.

• de softwaregroep achter Windows, Azure en Copilot heeft zich volgens mediaberichten teruggetrokken uit een overeenkomst met cloudbedrijf Nscale voor een datacenterproject in het Britse Essex. Het project kampte herhaaldelijk met vertragingen en zou volgens netbeheerder National Grid mogelijk pas in de jaren 2030 over een stroomaansluiting beschikken, wat de verdere ontwikkeling bemoeilijkt. Nscale benadrukte dat de relatie met Microsoft sterk blijft en dat de problemen geen impact hebben op andere contracten, terwijl het bedrijf alternatieve energiebronnen voor de locatie onderzoekt. Voor Nscale, dat onlangs een beursgang heeft aangevraagd en Microsoft en Anthropic als belangrijke klanten verwacht, vormt het project een onderdeel van zijn snelgroeiende activiteiten in AI-infrastructuur en datacenters.

Tesla boekt juridische overwinning in zaak rond Full Self-Driving-technologie.

• de producent van elektrische voertuigen heeft een juridische overwinning geboekt nadat een Amerikaans hof van beroep een eerdere beslissing vernietigde die Californische klanten toeliet om gezamenlijk een groepsvordering aan te spannen rond de Full Self-Driving-technologie. Volgens de rechters zijn er te veel individuele verschillen in wat kopers voorafgaand aan hun aankoop precies hebben gezien, waardoor de zaak voorlopig niet als collectieve rechtszaak kan worden behandeld. De onderliggende beschuldigingen, waarbij Tesla ervan wordt beticht de mogelijkheden van zijn zelfrijdende technologie en hardware te hebben overdreven, blijven echter wel hangende. Het arrest betekent dat duizenden klanten hun claims voorlopig niet gezamenlijk in één zaak kunnen vervolgen, wat een tijdelijke meevaller is voor Tesla.

Bedrijfsactiviteiten

Ackermans & van Haaren  is een Antwerpse gediversifieerde holding met langetermijninvesteringen in private banking en mariene infrastructuur. Het bedrijf is actief in vijf domeinen: Marine Engineering & Contracting, Private Banking, Vastgoed, Energie & Grondstoffen en Groei-investeringen. AvH neemt een actieve rol op in de raden van bestuur en adviescomités van haar deelnemingen.

Verdere versterking van een succesvolle participatie

Met de bijkomende investering van ongeveer 11 miljoen euro verhoogt AvH zijn economisch belang in Van Moer Logistics met ongeveer 7,3 procentpunten.

De transactie bouwt voort op de samenwerking die in 2021 werd opgestart. Sindsdien is Van Moer Logistics uitgegroeid tot een van de succesvolle groeibedrijven binnen de portefeuille van AvH Growth Capital.

Volgens Livio heeft de investering slechts een beperkte impact op de totale nettoactiefwaarde van Ackermans & van Haaren, maar vormt ze wel een positieve stap voor het Growth Capital-segment.

Van Moer Logistics kende sterke groei

Van Moer Logistics is actief in geïntegreerde logistieke dienstverlening en biedt onder meer multimodaal transport, havenlogistiek, binnenvaartlogistiek, opslagactiviteiten, expeditie en logistieke diensten op locatie aan.

Sinds de instap van AvH groeide het bedrijf aanzienlijk. De omzet steeg van 186 miljoen euro in 2020 naar 344 miljoen euro in 2025. De EBITDA nam in dezelfde periode toe van 13,4 miljoen euro naar 38,5 miljoen euro.

Ook operationeel zette de onderneming belangrijke stappen vooruit. Waar Van Moer Logistics in 2021 over 1.400 medewerkers beschikte, telt de groep vandaag ongeveer 2.200 werknemers.

Daarnaast groeide het magazijnoppervlak van 500.000 vierkante meter naar 850.000 vierkante meter. De onderneming beschikt inmiddels over meer dan 40 vestigingen, een vloot van 400 vrachtwagens en 15 binnenschepen.

Groei via investeringen en overnames

De logistieke groep blijft investeren in de verdere uitbouw van haar netwerk. Recente projecten omvatten onder meer een nieuw silocomplex in de haven van Antwerpen-Brugge en een logistiek centrum langs het Albertkanaal in Beringen. Daarnaast versterkte Van Moer Logistics zijn activiteiten via de overname van de luchtvrachtactiviteiten van Ziegler Belgium.

Volgens Livio sluiten deze investeringen perfect aan bij de strategische ambities van de onderneming om haar multimodale netwerk verder uit te breiden en haar positie als geïntegreerde logistieke partner te versterken.

Sterke prestaties ondanks uitdagende marktomstandigheden

De logistieke sector blijft geconfronteerd worden met geopolitieke spanningen, handelsconflicten en een uitdagende economische omgeving. Toch realiseerde Van Moer Logistics volgens het management een sterk eerste semester van 2026. De brede diversificatie van de activiteiten helpt de onderneming om schommelingen binnen specifieke markten op te vangen. Daarnaast blijft het management inzetten op schaalvergroting en een verdere integratie van de verschillende diensten, wat op termijn bijkomende efficiëntiewinsten moet opleveren.

Transactie biedt interessante waarderingsreferentie

Op basis van de investering van ongeveer 11 miljoen euro kan volgens Livio een impliciete waardering van ongeveer 150 miljoen euro voor het eigen vermogen van Van Moer Logistics worden afgeleid. Wanneer ook rekening wordt gehouden met de nettoschuld van ongeveer 82 miljoen euro eind 2025, resulteert dit in een ondernemingswaarde van ongeveer 230 miljoen euro. Dat komt overeen met ongeveer 6 keer de EBITDA van 2025.

Op basis van de nettowinst van ongeveer 6,3 miljoen euro in 2025 ligt de impliciete koers-winstverhouding rond 24 keer.

Volgens de analist lijkt de ondernemingswaardering op basis van EBITDA redelijk, gezien de sterke groei die het bedrijf de voorbije jaren realiseerde en zijn strategische positie binnen multimodale logistiek.

Positief signaal voor Growth Capital

Voor Ackermans & van Haaren verandert de transactie weinig aan de algemene winst- of waarderingsvooruitzichten van de groep.

Toch ziet Livio de investering als een positief signaal. Ze verhoogt de blootstelling van AvH aan een participatie die succesvol blijft groeien en bevestigt tegelijkertijd de ondersteuning van de oprichters en het management. Volgens hem blijft Growth Capital een interessante bron van toekomstige waardecreatie binnen het sterk gediversifieerde model van Ackermans & van Haaren.

KBC Securities over Ackermans & van Haaren

Livio Luyten van KBC Securities beschouwt de verhoging van het belang in Van Moer Logistics als een logische en strategisch positieve stap. De logistieke groep heeft sinds de instap van AvH een indrukwekkende groei gerealiseerd en blijft investeren in netwerkgroei, multimodale logistiek en aanvullende diensten.

Hoewel de bijkomende investering relatief beperkt is in verhouding tot de totale portefeuille van Ackermans & van Haaren, verhoogt ze wel de blootstelling aan een onderneming die zich de voorbije jaren sterk heeft ontwikkeld. Volgens de analist bevestigt de operatie bovendien het potentieel van de Growth Capital-activiteiten als bron van toekomstige waardecreatie.

Livio handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling voor Ackermans & van Haaren met een koersdoel van 320 euro.

Lindt & Sprüngli vervangt CEO Adalbert Lechner en haalt Dieter Weisskopf terug aan het roer.

• de Zwitserse chocoladeproducent kondigt het vertrek aan van CEO Adalbert Lechner, die sinds oktober 2022 aan het hoofd van het bedrijf stond, en stelt voormalig CEO Dieter Weisskopf met onmiddellijke ingang aan als interim-CEO. De raad van bestuur vindt dat nieuw operationeel leiderschap nodig is om opnieuw een consistente, sterke groei te realiseren en wereldwijd beter in te spelen op marktkansen. Lindt & Sprüngli wil in het tweede kwartaal van 2027 een permanente CEO benoemen, terwijl het aandeel sinds begin 2026 ongeveer een kwart van zijn waarde heeft verloren.

Novartis zet fase 2-studie met Fabhalta bij lupusnefritis stop.

• de Zwitserse farmaceut heeft een klinische fase 2-studie met Fabhalta bij patiënten met lupusnefritis stopgezet na afronding van het eerste deel van de studie, om niet nader omschreven strategische redenen. De studie onderzocht de veiligheid en werkzaamheid van Fabhalta als aanvulling op de standaardbehandeling bij lupusnefritis, een ernstige nierontsteking veroorzaakt door de auto-immuunziekte lupus. Er werd niet aangegeven of bezorgdheden over de veiligheid of werkzaamheid een rol speelden, terwijl Fabhalta al is goedgekeurd voor de zeldzame bloedziekte PNH en de nierziekten IgA-nefropathie en C3-glomerulopathie.

Poxel profiteert van sterke TWYMEEG-verkoop en verhoogt royalty-inkomsten.

• het Franse biofarmaceutische bedrijf zag zijn omzet in het derde kwartaal van 2026 met 51% stijgen tot 1,95 miljoen euro, dankzij hogere royalty-inkomsten uit diabetesmiddel TWYMEEG. De verkoop van TWYMEEG in Japan steeg met 29%, waardoor het royaltytarief voor Poxel van 8% naar 10% klom en het bedrijf voor het eerst positieve netto royalty-inkomsten realiseerde. Sumitomo Pharma verwacht dat de verkoop van TWYMEEG in 2026 meer dan 10 miljard Japanse yen zal bedragen, wat voor Poxel een mijlpaalbetaling van 1 miljard Japanse yen zou opleveren.

Roche toont veelbelovende kankerdata op ESMO 2026.

• het Zwitsers farmabedrijf presenteert op het ESMO 2026-kankercongres in Madrid nieuwe resultaten uit klinische studies in een vergevorderd stadium, waaronder gegevens waaruit blijkt dat het longkankermiddel divarasib beter presteerde dan de huidige KRAS G12C-behandelingen. Daarnaast toont Roche resultaten met de borstkankerpil giredestrant, die de behandelresultaten verbeterde zonder de levenskwaliteit van patiënten aan te tasten. Het experimentele middel Tam-Peli liet volgens het bedrijf eveneens sterke resultaten zien bij verschillende moeilijk te behandelen tumoren.

Steyr Motors zet koers naar overname door Red Cat Holdings.

• de Oostenrijkse fabrikant van gespecialiseerde dieselmotoren wordt mogelijk overgenomen door het Amerikaanse Red Cat Holdings voor 39 euro per aandeel in cash. Het bod vertegenwoordigt een premie van 28,9% tegenover de slotkoers van 16 oktober 2026 en ligt 55,8% boven het laagste niveau van de voorbije 52 weken. B&C Holding Österreich, dat ongeveer 15% van Steyr Motors bezit, heeft toegezegd zijn belang aan te bieden, terwijl Red Cat minstens 50% plus één aandeel in handen moet krijgen om de overname te voltooien. De aanvaardingsperiode loopt naar verwachting tot 18 december 2026 en de afronding van de transactie is voorzien in de eerste helft van 2027.

Truecaller vecht Indiase belastingclaim van 900 miljoen kroon aan.

• de Zweedse aanbieder van een app voor nummerherkenning verwacht een belastingclaim van ongeveer 900 miljoen Zweedse kroon in India, inclusief rente, na een onderzoek naar de interne verrekenprijzen tussen groepsentiteiten. Voor het boekjaar 2022/2023 stelt de Indiase fiscus een aanpassing van 270 miljoen Zweedse kroon aan bijkomende belastingen en rente voor, terwijl de totale potentiële verplichting over 2018/2019 tot 2023/2024 naar verwachting circa 900 miljoen Zweedse kroon bedraagt. Dankzij een tegemoetkoming ter voorkoming van dubbele belasting verwacht Truecaller ongeveer 350 miljoen Zweedse kroon in Zweden te recupereren, waardoor de netto potentiële blootstelling uitkomt op ongeveer 550 miljoen Zweedse kroon, terwijl het bedrijf de claims ongegrond noemt en beroep zal aantekenen.

Volex verhoogt winstverwachtingen dankzij sterke organische groei in alle eindmarkten.

• de Britse producent van kabels, stroom- en datatransmissieoplossingen verwacht in de eerste jaarhelft een omzet van minstens 710 miljoen dollar, goed voor een organische groei tegen constante wisselkoersen van minstens 21%, waarbij alle eindmarkten groei lieten optekenen. Vooral luchtvaart en defensie presteerden sterk, terwijl de activiteiten rond elektrische voertuigen profiteerden van een groter aandeel in de bestellingen van de grootste EV-klant. Voor de tweede jaarhelft verwacht Volex een omzet die, exclusief vervroegde inkomsten, ongeveer op hetzelfde niveau ligt als in de eerste jaarhelft, terwijl de onderliggende bedrijfswinst in boekjaar 2027 naar verwachting aan de bovenkant van de marktverwachtingen zal uitkomen.

• In de VS blijven beleggers tobben over de financierbaarheid en het rendement van de AI-boom. De komende dagen, met een volle agenda van bedrijfscijfers en aanhoudende aandacht voor inflatie en olie, zullen bepalen of de rotatie naar defensieve sectoren aanhoudt of dat de AI-sector weer momentum kan hervinden. Maar de Europese beurzen bleven relatief weerbaar, terwijl ook de Aziatische markten een herstel lieten zien na zware verliezen eind vorige week. Aanhoudende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten duwden de prijs voor een vat Brentolie tot slot naar 108 dollar, wat de energie- en defensieve sectoren ondersteunde.
• De Euro Stoxx 600 (+0,7%) eindigde de week in stijl én in relatieve rust, met winst voor de AEX (+0,9%), de DAX (+0,9%), de CAC40 (+0,3%), maar niet de BEL20 (-0,10%). Op Wall Street overheerste verkoopdruk, wat de S&P 500 (-1,1%) en de technologiezware Nasdaq (-2,14%) in het verlies duwde. Die laatste boekte over de hele week zo’n 4,5% verlies, oftewel de slechtste weekprestatie sinds juni. Maar de rotatie naar veiligere havens zoals energie, nutsbedrijven en consumptiegoederen zette zich wel door, zodat de Dow Jones slechts 0,34% liet liggen. Dat tech-pessimisme bleek vooral een Amerikaans dingetje, want terwijl Indonesië vannacht nog eens 5% verlies aan de broek kreeg, stabiliseerde Zuid-Korea (+0,8%), Hongkong (+0,5%) en zowat heel Zuid-Oost Azië, Taiwan (-0,6%) en India (-0,3%) uitgezonderd.
• De Chinese beursindex reageerde amper op beter dan verwachte 3Q-groei (+4,5%) en een herstel van de kleinhandel én de industriële productie. De BBP-groei versnelde dus tegenover de groei met 4,3% in het tweede kwartaal, dankzij stimuleringsmaatregelen en solide export, vooral van AI-gerelateerde componenten, hoogtechnologische producten en elektrische voertuigen. Ook noteerden de industriële productie en detailhandelsverkopen hun sterkste groei in zes maanden, al heeft dat nogal wat te maken met de vakantieperiode rond de Golden Week.
• Dat alles deed de Chinese economie in de eerste negen maanden van 2026 met 4,6% groeien, iets boven de onderkant van de officiële groeidoelstelling van 4,5% tot 5,0%. Samen met de signalen van verbetering, wordt wel gewaarschuwd voor de blijvend zwakke binnenlandse vraag en het onzekere internationale klimaat.
• Ondertussen blijft de Chinese vastgoedmarkt onder druk staan. De prijzen van nieuwe woningen in 70 steden daalde in september met 2,8% op jaarbasis, na een daling van 3,0% in augustus. De 39ste opeenvolgende maand van prijsdalingen hield voor de optimisten echter wel de kleinste daling in sinds eind 2025. Tegenover dalingen in onder meer Guangzhou, Shenzhen, Chongqing, Tianjin en Peking, vormde Shanghai een positieve uitzondering met een prijsstijging van 2,8%.
• Beleggers stellen zich steeds openlijker de vraag of de enorme investeringen in datacenters en rekenkracht zich op afzienbare termijn terugverdienen, zeker nu de financieringskosten stijgen. Aandelen van CoreWeave (-12%), een belangrijke speler in AI-cloudinfrastructuur, diepten het weekverlies uit tot een forse 25%. Ook de chipmakers kregen rake klappen, zodat de Philadelphia Semiconductor Index vrijdag een achtste opeenvolgende dagverlies moest slikken, de langste reeks sinds 2008. Ook software- en cybersecuritynamen als Palo Alto Networks, CrowdStrike, Cloudflare en Snowflake deelden in de malaise. A
• Stevige verliezen links en rechts, maar op 3 jaar tijd blijven er nog pakken winst over. Om weg te smelten? Of om aan te geven dat een pak spelers wel degelijk groeien en cashen? Wordt vervolgd.
• Met de recente inflatiedata uit de consumenten- en producentensector op zak, was het aan Fed-voorzitter Warsh om tijdens een IMF-bijeenkomst in Bangkok zijn visie over de inflatiedruk te geven. De man gaf weinig concrete signalen over het rentepad eind oktober of december, zodat de markten de kans op een renteverhoging in oktober afbouwden tot 15% en die in december opkrikten. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde 2 basispunten naar 5,08%, terwijl de Duitse evenknie op 3,4% stabiliseerde. De 2-jaarsrente bleef op beide fronten stabiel (4,71% en 3,06%), en zo ook de euro (€1 = $1,1226)
• Veel economisch nieuws staat er niet op de agenda, en het belangrijkste passeerde al: Chinese cijfers, waaronder het bbp, kleinhandel, de industriële productie en diverse vastgoedindicatoren. De VS komt met de NAHB-huizenmarktindex, die door de Britten wordt gespiegeld. Verder zijn er nog speeches van ECB-bestuurders Philip Lane en Frank Elderson.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van BAWAG Group, Fifth Third Bancorp, Steel Dynamics en W. R. Berkley, maar in deze rayon mag u later deze week veel, veel meer vuurwerk verwachten. Het is bijvoorbeeld uitkijken naar de winstcijfers van Meta Platforms, Tesla en SpaceX, en mogelijk nog meer naar de kapitaaluitgaven die cruciaal zijn voor het sentiment rond de AI-trade. Als de guidance teleurstelt, kan de druk op de technologiesector verder toenemen; positieve signalen zouden juist een herstel kunnen ondersteunen.

Ackermans & van Haaren verhoogt belang in Van Moer Logistics en versterkt groeipartnerschap.

• de Belgische gediversifieerde investeringsmaatschappij verhoogt via AvH Growth Capital haar belang in Van Moer Logistics van circa 32,4% naar 39,77% voor een bijkomende investering van ongeveer 11 miljoen euro. De transactie versterkt het partnerschap dat in 2021 begon en ondersteunt de verdere groei van Van Moer via de uitbreiding van het intermodale netwerk, een sterker totaalserviceaanbod en eerste stappen richting internationalisering. KBC Securities ziet slechts een beperkte onmiddellijke impact op de groepsramingen en intrinsieke waarde van Ackermans & van Haaren, maar beschouwt de transactie als positief voor de Growth Capital-divisie en als een nuttige waarderingsreferentie. KBCS heeft een “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 320 euro.

Barco richt schijnwerpers op orderinstroom bij derdekwartaalupdate.

• de Belgische beeldvormingstechnologiegroep publiceert op dinsdag 20 oktober voorbeurs zijn tradingupdate over het derde kwartaal van 2026, waarbij KBC Securities mikt op een omzet van 246,3 miljoen euro, een stijging met 8,4% op jaarbasis en iets boven de consensus van 244,5 miljoen euro. De bestellingen worden geraamd op 240,8 miljoen euro, eveneens 8,4% hoger op jaarbasis en boven de consensusverwachting van 239,4 miljoen euro. Hoewel deze cijfers een duidelijke verbetering tegenover vorig jaar zouden betekenen, zal de aandacht vooral uitgaan naar de orderinstroom en naar de commentaren van Barco over de verwachte versnelling in het seizoensmatig belangrijke vierde kwartaal. KBC Securities hanteert een koersdoel van 9,7 euro met een “Houden”-aanbeveling.

Colruyt Group ontvangt bindend bod van Carrefour op CodiFrance.

• de Belgische supermarktgroep heeft een bindend bod van Carrefour ontvangen voor de verkoop van zijn Franse groothandelsactiviteit CodiFrance voor 152 miljoen euro in cash. Colruyt beslist na afronding van de relevante informatie- en raadplegingsprocedures of het de verkoopoptie uitoefent. Onder voorbehoud van goedkeuring door de Franse mededingingsautoriteiten wordt de afronding van de transactie verwacht in de eerste helft van 2027. KBCS heeft een “Houden”-aanbeveling met een koersdoel van 38 euro.

IBA lanceert NEPTIS Perform Duo en versterkt aanbod voor radiofarmaceutische producenten.

• de Belgische specialist in deeltjesversnellertechnologie en radiofarmaceutische oplossingen lanceert NEPTIS Perform Duo, een synthesizermodule waarmee producenten nieuwe radioactieve tracers zowel kunnen ontwikkelen als produceren op hetzelfde systeem. Het toestel gebruikt tijdens de ontwikkelingsfase herbruikbare componenten, wat de kosten verlaagt, terwijl voor de commerciële productie dezelfde wegwerpcassettes en chemische processen als bij NEPTIS Perform worden gebruikt. NEPTIS Perform Duo is het eerste nieuwe product van ORA sinds de overname door IBA in december 2025 en versterkt het geïntegreerde aanbod van de groep voor producenten van radiofarmaceutica.

Datum en uur van publicatie: 19/10/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.