Bolero blog

Vooruitblik

Economische vooruitzichten

Verenigde Staten

• De Amerikaanse economie verkeert nog steeds in goede vorm. Hoewel de groei voor het eerste kwartaal licht naar beneden is bijgesteld, wijzen de harde cijfers op een sterke groei in het huidige kwartaal. De detailhandelsverkopen groeien aan een hoog tempo, net als de niet-residentiële investeringen. Ook de arbeidsmarkt verkeert in goede vorm: het aantal banen steeg in mei met 172.000, terwijl het werkloosheidspercentage laag bleef.
• De vertrouwensindicatoren wijzen eveneens op sterke groei in de komende kwartalen.
• Gezien deze positieve ontwikkelingen verhogen de KBC macro-economen hun groeiprognoses voor 2026 als voor 2027 met 0,1 procentpunt tot respectievelijk 2,1% en 2%.

• Het consumentenvertrouwen (Conference Board) blijft op een laag niveau noteren. Afgelopen maand zagen we een licht herstel. De oplopende inflatie zorgt voor de daling terwijl de hoge benzineprijzen nog geen effect hebben op de consumentenbestedingen.  

• De detailhandelsverkopen stegen vorige maand met een solide 0,9%, terwijl de controlegroep (waarin volatiele posten zijn uitgesloten) een sterke stijging van 0,7% liet zien. Hogere benzineprijzen hebben tot nu toe dus een beperkte invloed gehad op de consumentenbestedingen.

• Ook de arbeidsmarkt vertoont een sterk momentum. Het aantal banen buiten de landbouw steeg in mei met 172.000, het derde sterke werkgelegenheidscijfer op rij. De groei van de werkgelegenheid buiten de landbouw bedraagt dit jaar tot nu toe gemiddeld 114.000 per maand, vergeleken met 10.000 vorig jaar. Het werkloosheidspercentage bleef vorige maand eveneens ongewijzigd op een laag niveau van 4,3%, terwijl het aantal mensen dat om economische redenen deeltijds werkt, daalde. Ook het aantal vacatures is vorige maand opmerkelijk gestegen, grotendeels als gevolg van een sterke toename in de sector van de professionele en zakelijke dienstverlening.

• In de VS blijft het producentenvertrouwen nog steeds veerkrachtig. 

Europa

• Het reële eerstekwartaal bbp-cijfer voor de eurozone werd onverwacht naar beneden bijgesteld, van een groei van 0,1% naar een krimp van 0,2% op kwartaalbasis. Deze bijstelling was grotendeels het gevolg van een sterke negatieve correctie van het Ierse bbp-groeicijfer over het eerste kwartaal. Deze correctie werd vrijwel volledig veroorzaakt door een sterke terugval in de Ierse industriële en farmaceutische sectoren, die worden gedomineerd door multinationals, zoals blijkt uit de aanhoudende positieve groei van de onderliggende binnenlandse activiteit in Ierland.

• Zonder Ierland zou de groei in de eurozone 0,3% op kwartaalbasis zijn geweest. De Spaanse economie blijft boven verwachting presteren, terwijl de Franse economie kromp. Duitsland liet een behoorlijke groei zien, voornamelijk dankzij (waarschijnlijk uitzonderlijk) sterke netto-uitvoer.

• De sentimentindicatoren voor de eurozone blijven wijzen op zwakke groei. De KBC macro-economen verlagen daarom hun groeiprognoses voor 2026 van 0,7% naar 0,3% en voor 2027 van 1,2% naar 1,0%.

• Na de forse terugval in april zijn in mei de indicatoren over het vertrouwen bij de consumenten en de ondernemers in de eurozone lichtjes verbeterd. Het voorlopige akkoord tussen de VS en Iran zal op korte termijn een verdere verbetering van het vertrouwen mogelijk maken, maar onzekerheid zal nog geruime tijd een belangrijk kenmerk van de economische omgeving blijven (nota: het schenden van het Memorandum wijzigt deze situatie uiteraard).

• Het consumentenvertrouwen kreeg een kleine boost door het ondertekenen van het Momorandum waardoor er ontspanning kwam op de oliemarkt. 

China

• Na enkele maanden van economische veerkracht zijn er opnieuw barsten zichtbaar in de Chinese economie. De detailhandelsverkopen daalden in mei voor de derde maand op rij, de eerste krimp op jaarbasis (-0,6%) sinds februari 2023. De trage dynamiek in de detailhandel weerspiegelt de nog steeds zwakke binnenlandse vraag in China, die het gevolg is van zowel structurele als conjuncturele factoren.

• De jarenlange neergang in de vastgoedsector zet zich voort en drukt op het vertrouwen en de vermogens van huishoudens.

• Op enquêtes gebaseerde werkgelegenheidsindicatoren wijzen op aanhoudende zwakte op de arbeidsmarkt. Het consumentenvertrouwen, dat het afgelopen jaar gestaag was gestegen vanaf een extreem laag niveau, daalde opnieuw in maart en april. Ondertussen lijkt het herstel van de investeringen, dat in het eerste kwartaal 1,9 procentpunt bijdroeg aan de Chinese bbp-groei van 5,0% op jaarbasis, te zijn weggeëbd, waarbij de investeringen in vaste activa sinds het begin van het jaar met 4,1% zijn gedaald ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. In april en mei groeide de uitvoer met respectievelijk 9,8% en 13,8% op jaarbasis, wat wijst op een solide bijdrage van de uitvoer aan de bbp-groei in het tweede kwartaal.

• De KBC macro-economen passen hun prognose voor het bbp in het tweede kwartaal dan ook slechts beperkt aan, van 1,0% naar 0,9% op kwartaalbasis. Dit leidt tot een iets zwakkere gemiddelde bbp-groei in 2026 van 4,6% in plaats van 4,7%, maar de vooruitzichten voor 2027 blijven ongewijzigd op 4,1%. De vooruitzichten voor de jaarlijkse gemiddelde inflatie blijven ongewijzigd op 1,2% voor zowel 2026 als 2027.

Inflatie

Verenigde Staten

• De hogere benzineprijzen hebben de inflatie in de VS in mei opgedreven tot 4,2% (een stijging ten opzichte van 3,8% in april). Andere componenten waren zwakker dan verwacht. De voedingsprijzen stegen in een bescheiden tempo terwijl de prijzen voor kerngoederen daalden. Deze daling zou echter van tijdelijke aard kunnen zijn, gezien de versnelling van de producenten– en invoerprijzen voor kerngoederen in de afgelopen maanden.

• De prijzen voor diensten stegen in een bescheiden tempo, mede dankzij een daling van de autoverzekeringspremies.

• Gezien de daling van de olieprijzen verlagen de KBC-macro-economen hun inflatieprognose voor 2026 van 3,6% naar 3,5%, terwijl ze onze prognose voor 2027 op 2,7% handhaven.

Eurozone

• De inflatie in de eurozone is in mei versneld van 3,0% naar 3,2%. Deze stijging is volledig toe te schrijven aan de kerninflatie, die is gestegen van 2,2% naar 2,4%. Onderliggend namen zowel de goederen- als de diensteninflatie toe. Binnen deze laatste categorie zijn met name de transportdiensten en pakketreizen sterker gestegen. De niet-kerncomponenten waren zwakker, aangezien de energie inflatie ongewijzigd bleef en de voedingsinflatie aanzienlijk daalde.

• Gezien de recente daling van de energieprijzen verlagen de KBC-macro-economen hun inflatieprognoses voor 2026 en 2027 met 0,2 procentpunt tot respectievelijk 2,6% en 1,8%.

Centrale banken

Fed

• Op haar beleidsvergadering van 17 juni hield de Fed haar beleidsrente onveranderd op 3,625%. De eerste persconferentie van de nieuwe Fed-voorzitter Warsh leverde indicaties op over de toekomstige werking van de Fed. Eerst en vooral was het inleidende perscommuniqué bijzonder kort, met slechts een beperkte economische duiding. Samen met het feit dat Fed-voorzitter Warsh het niet nodig vond zijn eigen economische inschatting voor de ‘dot plots’ in te vullen, suggereert dit dat de Fed in de toekomst duidelijk minder forward guidance zal geven en de markten hun eigen inschatting over de conjuncturele ontwikkeling en gepaste renteontwikkelingen zal laten maken. Daar is vanuit theoretisch standpunt iets voor te zeggen, en het zou de Fed-aanpak terugbrengen naar de aanpak van vóór de financiële crisis, die de periode van nulrente en bijhorende forward guidance voorafging.

• Opvallend was ook de oprichting van een aantal werkgroepen, waaronder één voor het rentebeleid, één voor het balansbeleid en één voor de omgang met economische data. Deze werkgroepen zouden al tegen het einde van het jaar met conclusies kunnen komen. De 2%-inflatiedoelstelling als definitie van prijsstabiliteit staat echter niet ter discussie, allicht om de verankering van de inflatieverwachtingen op middellange termijn niet in het gedrang te brengen. Hoewel Fed-voorzitter Warsh geen voorstander is van forward guidance waren er in juni toch nieuwe economische projecties van de Fed met een drietal belangrijke boodschappen.

• Vooreerst werd de mediaan projectie voor de kerninflatie en de algemene inflatie (gebaseerd op de PCE-prijsindex) fors opwaarts bijgesteld voor 2026 (respectievelijk van 2,7% tot 3,3%, en van 2,7% tot 3,6%). Dit is allicht een weerspiegeling van de hogere energie- en voedingsprijzen voor de Amerikaanse consumenten, maar meer algemeen ook van het feit dat de Amerikaanse economische groei sterk blijft (boven de potentiële groei) en zo tegen de achtergrond van een robuuste arbeidsmarkt voor inflatoire druk zorgt (in tegenstelling tot de conjunctuur in de eurozone). 

• Een tweede onverwachte vaststelling in de dot plots was dat, in lijn met de vraaggedreven conjunctuurexpansie, de mediaanprojectie voor de Amerikaanse beleidsrente tegen eind 2026 een renteverhoging met 25 basispunten suggereerde. In de loop van 2027 verwacht de Fed een duidelijke afkoeling van de inflatie, waardoor het restrictieve niveau van de beleidsrente volgens de mediaan-projectie opnieuw wat kan worden verlaagd.

• Een derde interessante vaststelling was dat de mediaaninschatting van de evenwichtsbeleidsrente op langere termijn ongewijzigd bleef op 3,1%. Dit is iets lager dan onze actuele raming van de neutrale rente (3,375%). Vermits echter het belang van forward guidance voor de Fed onder voorzitter Warsh afgenomen is, zijn we geneigd om meer gewicht te geven aan onze eigen raming. Voor de KBC-verwachtingen betekent dit alles dat de Fed haar beleidsrente in het derde kwartaal allicht met 25 basispunten zal verhogen tot 3.875%, en dat ze dat niveau tot begin 2027 zal aanhouden. In de loop van 2027 zal er door de afkoelende inflatie ruimte zijn voor één renteverlaging tot 3.625%. Dat niveau ligt nog licht boven onze inschatting van de neutrale rente.

ECB

• Met de aankondiging van de wapenstilstand tussen de VS en Iran werd onze geopolitieke basisveronderstelling werkelijkheid dat de oorlog in Iran, en daarmee samenhangend de sluiting van de Straat van Hormuz, van tijdelijke aard zouden zijn. Het tijdstip van deze wapenstilstand is echter wel iets later dan we hadden verwacht, waardoor de directe en indirecte impact van de hogere energieprijzen meer tijd had om in de inflatie van de eurozone door te sijpelen. Daardoor voelde de ECB zich op 11 juni genoodzaakt om haar beleidsrente met 25 basispunten te verhogen tot 2,25%.

• Dat stond in contrast tot de oorspronkelijke inschatting van de KBC marco-economen bij het begin van de oorlog dat de ECB het zich kon veroorloven om ‘doorheen’ een relatief korte en tijdelijke aanbodschok te kijken. ECB-voorzitster Lagarde gaf aan dat de ECB zich na de renteverhoging van juni opnieuw als goed gepositioneerd beschouwt om op verdere ontwikkelingen in te spelen.

• De inflatierisico’s blijven opwaarts gericht. Het hogere verwachte inflatiepad van de ECB is het gevolg van doorsijpelingseffecten van de hogere energieprijzen naar de voedings-, goederen- en dienstenprijzen. Van expliciete ‘tweederonde-effecten’, waarbij inflatieverwachtingen onder meer de loonvorming beïnvloeden, is er volgens de ECB tot nader order nog geen sprake.

• Een renteverhoging met 25 basispunten was volgens Lagarde niet echt een “krachtige”, maar wel een gepaste reactie. In het licht van de komende beleidsvergaderingen doet dit vermoeden dat de ECB tot nader order redeneert in termen van een eerder beperkte bijstelling van haar beleid en voorlopig nog niet te hard van stapel wil lopen. Per saldo moet de ECB balanceren tussen de afweging van de actueel beschikbare data (vooral de afwezigheid van tekenen van tweederonde-effecten) en de noodzaak om één of meerdere bijkomende renteverhogingen op tafel te houden. De commentaren na het rentebesluit van onder meer ECB-beleidsmakers Nagel en Lane wijzen in die richting. Onder meer Lagardes uitspraak dat de ECB een nieuwe “goede” positie heeft gevonden doet ons besluiten dat de ECB zonder nieuwe geopolitieke gebeurtenissen (een mislukking van de wapenstilstand) of nieuwe economische informatie (bredere inflatieontwikkeling die doorsijpelt in inflatieverwachtingen), haar rente allicht tot nader order ongewijzigd zal houden op 2,25%. Dat is terughoudender dan wat de actuele geldmarktverwachtingen inprijzen, maar die kunnen snel wijzigen in het licht van nieuwe ontwikkelingen, zoals de wapenstilstand en de daaruit volgende uitprijzing van een bijkomende renteverhoging door de markten illustreerde. In ieder geval zullen de toekomstige rentebeslissingen van de ECB meer dan ooit data-afhankelijk zijn.

WAARDERING

• De VS blijft de duurste grote regio; hoge waarderingen zijn geen direct verkoopsignaal, maar verhogen wel de kwetsbaarheid.

• Europa is minder uitgesproken duur dan de VS, maar na de herwaardering is het verhaal niet langer een “goedkoop Europa”; verdere steun moet vooral van winstgroei komen.

• Binnen EM Azië het beeld selectiever: de brede EM-waardering oogt niet overal goedkoop meer, maar sommige markten zoals India zijn na de correctie wel duidelijk aantrekkelijker geworden.

Wat doet KBC Asset Management in de strategie?

• Aandelen zijn verder teruggebracht en noteren daarmee onder de norm. 

• Wat obligaties betreft is KBC AM ook iets onder de norm belegd (vorige maand nog op de norm).  

• KBC AM is voozichtig voor de cyclische aandelen, terwijl het gewicht van basismaterialen lichtjes werd opgebouwd. 

• Er is een lichte overweging in de gezondheidszorg. Op niet-cyclische consumentengoederen is KBC AM neutraal. Verder gaat de voorkeur naar Europese banken. Ook de VS-banken werden lichtjes opgebouwd.

• Binnen de technologie is software aanwezig. Na de sterke rally werden de halfgeleiders afgebouwd.

• Er is zowel in de VS als in Euopa een kleine positie in small caps.

Bron: KBC Asset Management, KBC Economics, LSEG Datastream, Tradingeconomics.

Donderdag 9 juli 2026

Bedrijfsresultaten

PepsiCo

Ex-dividend

Accenture, British American Tobacco, Delta Air Lines, Halma, Intuit, Mastercard, Volta Finance

Macro-economie

VS: wekelijkse steunaanvragen, continuing claims en bestaande woningverkopen (jun)
Japan: geldhoeveelheid M3 en machine orders (jun)
VK: RICS House Price Balance (jun)
Duitsland: handelsbalans en export/import (mei)
China: producentenprijzen, inflatie en kerninflatie (jun)
Noorwegen: producentenprijzen inclusief olie (jun)

Events: Japan verkoopt 5-jarige obligaties; ECB publiceert verslag van de junivergadering; Fed’s Williams en Logan spreken; VS verkoopt 30-jarige obligaties; BOE’s Breeden spreekt in New York

Voor de bel

• De futures op de Amerikaanse aandelenindices gingen scherp lager nadat president Donald Trump verklaarde dat een memorandum van overeenstemming dat bedoeld was om de oorlog met Iran te beëindigen, “voorbij” is. De Amerikaanse president zei geen interesse meer te hebben in verdere gesprekken met Iran, wat de zorgen van beleggers over een nieuwe escalatie in het Midden-Oosten aanwakkerde en de broze wapenstilstand tussen Washington en Teheran verder onder druk zette. eleggers zullen later op de dag ook uitkijken naar de notulen van de beleidsvergadering van de Amerikaanse Federal Reserve in juni. Die kunnen aanwijzingen geven over hoe beleidsmakers de risico’s rond inflatie en economische groei inschatten.

• De futures op de Nasdaq daalden naar het laagste niveau in vier weken, terwijl de futures op de smallcap-index Russell 2000 terugvielen naar een dieptepunt van drie weken. De CBOE Volatility Index (VIX), vaak beschouwd als de angstbarometer van Wall Street, bereikte het hoogste niveau in meer dan een week en steeg met 2,5 punten tot 18,63.

• De olieprijzen stegen met meer dan 6% door hernieuwde vrees voor verstoringen van de oliebevoorrading uit het Midden-Oosten. De Amerikaanse dollar bleef rond het hoogste niveau van de afgelopen week hangen, terwijl de goudprijs meer dan 1% daalde.
• De risicomijdende stemming verspreidde zich ook over de wereldwijde aandelenmarkten. Europese aandelen daalden naar het laagste niveau in een week en de Japanse Nikkei-index sloot af nabij het laagste niveau in vier weken. In Hongkong boekten aandelen daarentegen hun grootste stijging in drie maanden, doordat afgestrafte technologieaandelen koopjesjagers aantrokken en beter presteerden dan andere markten. Op het Chinese vasteland zakten de aandelen naar het laagste niveau in een maand.

Topnieuws

Trump zegt dat tussentijds akkoord om oorlog te beëindigen ‘voorbij’ is na Iraanse aanvallen

• De Amerikaanse president Donald Trump verklaarde woensdag dat een tussentijds akkoord om de oorlog met Iran te beëindigen “voorbij” is, nadat Teheran nieuwe aanvallen had uitgevoerd op Amerikaanse militaire bases in de Golfregio.

SK Hynix sluit boeken voor ADR-uitgifte van 28 miljard dollar na overtekening, zegt bron

• SK Hynix zal de inschrijvingsperiode voor zijn aanbod van American Depositary Receipts (ADR's) ter waarde van 28 miljard dollar afsluiten, aangezien de vraag het beschikbare aanbod al meerdere keren heeft overtroffen, aldus een bron die bekend is met de zaak.

OpenAI lanceert meest geavanceerde GPT-model na uitgestelde uitrol

• OpenAI zal donderdag publiekelijk zijn meest geavanceerde model, GPT-5.6, lanceren. De introductie werd vorige maand uitgesteld op verzoek van de Amerikaanse overheid vanwege toenemende bezorgdheid over de nationale veiligheid en het mogelijke misbruik van krachtige AI-systemen.

Apple besteedt 30 miljard dollar in chipdeal met Broadcom die uitbreiding fabriek in Colorado mogelijk maakt

Apple is van plan meer dan 30 miljard dollar uit te geven in het kader van een eerder deze week gesloten overeenkomst voor chipvoorziening met Broadcom. Als onderdeel van de deal zal de chipfabrikant ook een fabriek in Colorado uitbreiden, zo maakten de bedrijven woensdag bekend.

Franse mededingingswaakhond verplicht Meta gesprekken met mediagroepen te hervatten over publicatievergoedingen

• De Franse mededingingsautoriteit heeft Meta Platforms opgedragen de gesprekken met Franse mediagroepen te hervatten over vergoedingen voor het publiceren van content. De uitgevers hadden een klacht ingediend nadat eerdere onderhandelingen waren vastgelopen.

Aandelen in de kijker

Apple: De technologiereus heeft zijn beroep verloren tegen de baanbrekende EU-regels die zijn App Store en het iOS-besturingssysteem aanmerken als zogenoemde ‘poortwachters’ (gatekeepers). Hierdoor vallen ze onder verplichtingen die bedoeld zijn om concurrenten meer ruimte te geven. De uitspraak van het in Luxemburg gevestigde Gerecht versterkt de positie van de Europese mededingingsautoriteiten in hun poging om meer concurrentie en keuze voor Europese consumenten te creëren. Apple kan nog beroep aantekenen bij het Hof van Justitie van de Europese Unie, het hoogste gerechtshof van Europa. De iPhone-fabrikant vocht ook de classificatie van iOS aan als een belangrijke toegangspoort voor bedrijven om gebruikers te bereiken, wat het bedrijf verplicht concurrenten meer interoperabiliteit met het systeem toe te staan.

Broadcom: Apple is van plan meer dan 30 miljard dollar uit te geven in het kader van een eerder deze week gesloten chipleveringsovereenkomst met Broadcom. Als onderdeel van de deal zal Broadcom 1,5 miljard dollar investeren in de uitbreiding van een fabriek in Fort Collins, Colorado. Apple verklaarde dat de overeenkomst, die moet leiden tot de productie van minstens 15 miljard chips, deel uitmaakt van zijn samenwerking met de regering-Trump om meer chips in de Verenigde Staten te produceren. Het gaat onder meer om radiofrequentiechips, zogenaamde FBAR-filters, die draadloze communicatie in Apple-apparaten mogelijk maken en die Apple sinds minstens 2023 samen met Broadcom ontwikkelt.

Coty: Het bedrijf meldde dinsdag dat het ermee heeft ingestemd de licentie voor Gucci Beauty voor ongeveer 400 miljoen dollar terug te geven aan Kering. Daarmee eindigt de overeenkomst ongeveer een jaar vroeger dan gepland. De Amerikaanse cosmeticagroep wil met de opbrengst schulden afbouwen en investeren in haar kernmerken. Volgens een bron die bekend is met de zaak zal het grootste deel van de opbrengst worden gebruikt om schulden af te lossen, terwijl een kleiner deel wordt ingezet voor investeringen in belangrijke merken zoals BOSS en Marc Jacobs. De overeenkomst maakt deel uit van Coty’s herstructurering om de winstgevendheid te verbeteren, nadat het bedrijf in september vorig jaar een strategische evaluatie van zijn consumentendivisie startte, wat mogelijk kan leiden tot de verkoop van merken zoals CoverGirl en Rimmel. Coty zal Gucci Beauty blijven uitbaten tot minstens 30 juni 2027.

Exxon Mobil: De Amerikaanse olie- en gasgroep gaf dinsdag aan dat de winst in het tweede kwartaal mogelijk ongeveer 5 miljard dollar hoger zal uitkomen dan in het voorgaande kwartaal. Dat is te danken aan de stijging van de olieprijzen tijdens de Amerikaans-Israëlische oorlog met Iran en aan verbeterde raffinagemarges. Beleggers volgen de winstvooruitzichten van Exxon nauwlettend omdat die vaak een indicatie geven van de prestaties van de oliesector. Volgens de door het bedrijf verstrekte schattingen zou de winst van de upstreamactiviteiten met ongeveer 1,6 miljard dollar kunnen toenemen. De raffinageactiviteiten zouden dankzij zogenoemde timingeffecten ongeveer 2,6 miljard dollar extra winst kunnen opleveren.

MasTec: De infrastructuur-, engineering- en bouwgroep meldde dinsdag dat zij elektrotechnisch aannemer Superior Group overneemt in een cash- en aandelentransactie ter waarde van 1,65 miljard dollar. Daarmee versterkt MasTec zijn positie in de snelgroeiende markt voor infrastructuur van datacenters. De overname voegt expertise op het gebied van elektrische systemen toe aan het bestaande aanbod van energie-, bouw- en communicatie-infrastructuur voor datacenters. Bedrijven verhogen hun investeringen om tegemoet te komen aan de sterk stijgende vraag naar toepassingen rond artificiële intelligentie. Volgens MasTec zal de overname bijdragen aan zowel omzet als winst. Superior zou in de rest van 2026 tussen 800 miljoen en 900 miljoen dollar omzet genereren en een aangepaste winst per aandeel van 0,50 tot 0,65 dollar toevoegen.

Meta Platforms: De Franse mededingingsautoriteit heeft Meta opgedragen de onderhandelingen met Franse mediagroepen over vergoedingen voor het publiceren van content te hervatten. De uitgevers hadden geklaagd nadat eerdere gesprekken waren mislukt. Volgens de toezichthouder zouden de methodes die Meta gebruikt bij de berekening van de vergoedingen mogelijk misbruik van een dominante marktpositie vormen. Daarom moet het moederbedrijf van Facebook binnen vijftien dagen details van zijn betalingsvoorstel voorleggen. Een eerdere overeenkomst tussen Meta en de persverenigingen DVP en APIG, waaronder kranten als Les Echos en Le Monde, liep af in 2024. Sindsdien zijn beide partijen er niet meer in geslaagd overeenstemming te bereiken over de verschuldigde bedragen, waardoor de Franse media geen betalingen meer hebben ontvangen.

Paramount Skydance Corp & Warner Bros Discovery: De procureur-generaal van de Amerikaanse staat Oregon zal de rechtbank vragen om het bod van Paramount van 110 miljard dollar op Warner Bros gedurende zestig dagen op te schorten. Volgens Oregon heeft Paramount documenten over zijn lobbyactiviteiten achtergehouden. Een woordvoerder van Paramount verklaarde dat de informatie die Oregon opvraagt niets te maken heeft met de vraag of de transactie voldoet aan de mededingingswetgeving van Oregon en geen geldige reden vormt om een volgens het bedrijf wettige en concurrentiebevorderende transactie uit te stellen. Oregon vraagt documenten op over “Project Warrior”, de interne codenaam voor de inspanningen van Paramount om goedkeuring van toezichthouders te verkrijgen. Daarnaast wil de staat inzage in documenten over de lobbyactiviteiten richting de regering-Trump ter ondersteuning van de fusie.

Rivian Automotive: De fabrikant van elektrische voertuigen heeft dinsdag de prijs vastgesteld van zijn eerder aangekondigde uitgifte van 75 miljoen aandelen op 15,50 dollar per aandeel. Daarmee wil het bedrijf ongeveer 1,2 miljard dollar ophalen. Rivian verklaarde dat de opbrengst zal worden gebruikt voor eigen vermogensbijdragen in het kader van een leningsovereenkomst met het Amerikaanse ministerie van Energie. De aandelenuitgifte werd maandag aangekondigd en komt op een moment dat Rivian zijn kleinere en betaalbaardere R2-SUV’s versneld op de markt brengt. Deze modellen worden beschouwd als cruciaal voor het toekomstige succes van het bedrijf.

Space Exploration Technologies Corp: SpaceXAI en Cursor zijn van plan hun eerste gezamenlijk ontwikkelde AI-model te lanceren, zo berichtte The Information op basis van een interne memo aan medewerkers. Volgens het bericht stelden de bedrijven de geplande lancering eerder deze week uit om de efficiëntie van het model verder te verbeteren. De overname moet SpaceXAI, dat vroeger bekend stond als xAI, een sterkere positie geven in AI-ondersteund programmeren, een segment dat als bijzonder winstgevend wordt beschouwd. xAI werd in februari overgenomen door SpaceX.

Aanbevelingen

American Water Works Co: JPMorgan verhoogt het koersdoel voor het Amerikaanse waternutsbedrijf van 138 naar 147 dollar. De analisten verwachten dat de overname van Essential Utilities de noodzakelijke goedkeuringen van toezichthouders blijft verkrijgen, wat de kans op een succesvolle afronding van de deal vergroot.

Vera Therapeutics: Gugenheim verhoogt het koersdoel voor het Amerikaanse biotechbedrijf van 56 naar 76 dollar nadat de Amerikaanse geneesmiddelenwaakhond FDA goedkeuring gaf voor het nierziektemedicijn van de onderneming. De goedkeuring wordt gezien als een belangrijke mijlpaal die de commerciële vooruitzichten aanzienlijk versterkt.

VSE: Jefferies verhoogt het koersdoel voor de Amerikaanse leverancier van luchtvaart- en defensiediensten van 245 naar 260 dollar. Volgens de analisten bleef de instroom van nieuwe orders ook tijdens het tweede kwartaal sterk, wat de bedrijfsresultaten in de komende kwartalen kan ondersteunen.

Jaar na jaar verrast Warren Buffett met de prestaties van zijn topholding Berkshire Hathaway. Maar wij, Belgen, mogen best fier zijn op veel van onze eigen holdings, die door de jaren heen exceptioneel goed presteerden. Of wat dacht je van de volgende rendementen over de afgelopen tien jaar:

Ackermans & van Haaren: +154%
Sofina: +92%
Brederode: +185%
D'Ieteren: +602%

Ter vergelijking: de BEL 20: +71%, Euronext 100: +127% en Berkshire Hathaway: +245%.

Bolero is logischerwijs enorme fan van onze holdings en geeft daarom op deze blog maandelijks de visie van KBC Securities-analist Livio Luyten weer. Livio volgt een ruime selectie aan holdings op: het 'Holding Universum' (HU).

Het HU omvat volgende 'gewone holdings': Ackermans & van Haaren, Brederode, Compagnie du Bois Sauvage, D'Ieteren Group, Exor , GBL, Gimv, HAL Trust, Quest for Growth, Sofina, Texaf, Whitestone Group en Tinc en ook enkele 'monoholdings' (die hebben slechts één participatie): Heineken Holding (met als enige participatie Heineken), KBC Ancora (KBC), Solvac (Solvay) en Financière de Tubize (UCB).

Prestaties van de holdings

CBOS = Compagnie du Bois Sauvage                              ACKB = Ackermans & van Haaren
IETB = D'Ieteren Group                                                     TINCC = Tinc
BRED = Brederode                                                            TEXB = Texaf
EXOR = Exor                                                                      HLAN = HAL Trust
GIMV = Gimv                                                                      SCAC = Solvac
QUFG = Quest for Growth                                                  GBLB = GBL
SOF = Sofina                                                                      ROCKW =  Whitestone Group 
HEIO = Heineken Holding                                                  KBCA= KBC Ancora
TUB = Financière de Tubize

Ter info: N100 Index = Euronext 100 Index. 

De Euronext 100 geeft een gewogen gemiddelde weer van de koersen van de 100 grootste aandelen die worden verhandeld binnen de Euronext-beurzen, waaronder de beurzen van Amsterdam, Brussel, Parijs en Lissabon.

Overzicht van de rendementen

Bron: KBC Securities

Overzicht van KBC Securities' aanbevelingen

Hieronder vind je een tabel opgesteld door Livio met zijn beleggingsaanbevelingen en koersdoelen voor de Belgische holdings. 

• Last Close Price = koers van het aandeel op moment van opmaak van de tabel.
• Target Price = koersdoel: Livio kleeft op alle participaties van een holding een waarde. Sommige participaties zijn beursgenoteerd. De waarde daarvan hangt dan af van de beurskoers. Andere zijn in privéhanden. In dat geval probeert Sharad de waarde in te schatten. Daarnaast houdt hij rekening met de financiële toestand (cash, schulden,…) van de holding. Zo komt hij tot een waardering. Vervolgens past hij op die waardering een korting toe (heel vaak noteren holdings op de beurs met een korting op hun intrinsieke waarde). Zo komt hij aan het koersdoel.
• Rating = de aanbeveling.
• Implied Upside or Downside = opwaarts of neerwaarts potentieel: met hoeveel % de aandelenkoers (Last Price) moet stijgen (of dalen) om het koersdoel (Target Price) te bereiken.
• Estimated NAV = de laatste, door de holding zelf gepubliceerde intrinsieke waarde aangepast met de koersverschillen van de beursgenoteerde participaties.
• Estimated TEV =  de huidige geschatte waarde van de portfolio door Livio (incl. eigen waarderingen voor de private belangen). 
• Discount or (Premium) to NAV = korting ten opzichte van NAV.
• Discount or (Premium) to TEV = korting ten opzichte van de waarde, door Sharad gescht, van de holding.
• Net Cash Portion of NAV = welk percentage van de NAV uit netto cash bestaat. 

Livio's investeringsidee

Texaf : Kinshasa's premium real estate

Texaf is een Belgische vastgoedgroep die zich heeft ontwikkeld van een textielbedrijf tot een toonaangevende eigenaar en ontwikkelaar van kwalitatief vastgoed in Kinshasa, Democratische Republiek Congo. Het bedrijf profiteert van meer dan honderd jaar lokale aanwezigheid en expertise. De kernactiviteit bestaat uit het ontwikkelen, bezitten en beheren van residentieel, commercieel en gemengd vastgoed.

De UTEXAFRICA-site van 50 hectare vormt het hart van de activiteiten en omvat 426 woningen, kantoren, winkels en opslagruimtes. Het beveiligde domein huisvest ongeveer 1.200 bewoners van meer dan 40 nationaliteiten en biedt uitgebreide recreatieve voorzieningen. Texaf blijft deze site verder ontwikkelen met nieuwe projecten zoals Quartier des Parcs, dat vanaf 2027 extra huurinkomsten moet genereren.

Daarnaast ontwikkelt de groep Kinsuka Gardens, een residentieel project van 87 hectare gericht op Congolese gezinnen en de diaspora. De eerste fase van dit project omvat 42 villa’s waarvan de verkoop in de tweede helft van 2026 van start moet gaan. Op lange termijn kan Kinsuka Gardens uitgroeien tot een gemeenschap van meer dan 1.500 woningen met diverse voorzieningen.

Texaf behaalde in 2025 sterke resultaten met huurinkomsten van 30,8 miljoen euro en een jaarlijkse groei van 11%. De bezettingsgraad bleef uitzonderlijk hoog op bijna 99%, terwijl het terugkerende bedrijfsresultaat uitkwam op 11,4 miljoen euro. De inkomsten zijn goed gespreid over ambassades, internationale organisaties, bedrijven en residentiële huurders. Belangrijke groeimotoren zijn nieuwe opleveringen, huurindexeringen, de uitbreiding van Silikin Village en toekomstige woningverkopen in Kinsuka Gardens. Dankzij stabiele huurinkomsten in harde valuta, een sterke balans en een grote grondreserve biedt Texaf aantrekkelijke langetermijnvooruitzichten ondanks de uitdagingen van de Congolese markt.

De halfgeleidersector wordt vandaag steeds meer gezien als een structurele groeimarkt dankzij artificiële intelligentie, terwijl het historisch een uitgesproken cyclische sector was. Volgens KBC Securities-analist Thomas Couvreur lijkt de markt er steeds vaker van uit te gaan dat AI die cyclische dynamiek definitief heeft veranderd, maar hij waarschuwt dat de kans op een normalisering na 2027 mogelijk wordt onderschat. Door de sterke kortetermijnvooruitzichten verhoogt hij zijn koersdoel voor ASML, al blijft zijn algemene visie op het aandeel onveranderd.

ASML?

ASML  is de toonaangevende fabrikant van lithograGesystemen die gebruikt worden in het front-end proces van halfgeleiders. ASML levert aan alle grote chipfabrikanten ter wereld, waaronder TSMC, Intel en Samsung. ASML ligt ver voor op zijn twee concurrenten Nikon en Canon uit Japan. ASML is de enige producent van EUV-lithograGesystemen en het is onwaarschijnlijk dat er een concurrent zal opduiken aangezien de toetredingsdrempels bijzonder hoog zijn.

Halfgeleiders: van cyclische naar structurele groeimarkt?

De halfgeleiderindustrie staat traditioneel bekend als een sterk cyclische sector. Door de complexe productieketen en de vaak vertraagde reactie tussen vraag en aanbod ontstaan regelmatig zogenaamde "bullwhip-effecten", waarbij kleine veranderingen in de eindvraag leiden tot veel grotere schommelingen verderop in de waardeketen.

Dat maakt de sector gevoelig voor periodes van overcapaciteit en tekorten. Beleggers lijken vandaag echter steeds meer te geloven dat deze traditionele dynamiek plaatsmaakt voor een structureel groeiverhaal, gedreven door de enorme investeringen in AI-infrastructuur.

Volgens Thomas wordt in het huidige marktsentiment steeds vaker verondersteld dat artificiële intelligentie de sector fundamenteel heeft veranderd. Daardoor dreigt het risico op toekomstige cyclische terugval naar de achtergrond te verdwijnen in de waarderingen van de sector.

AI en geheugenchips zijn de belangrijkste groeimotoren

De huidige groei binnen de halfgeleiderindustrie wordt in belangrijke mate gedragen door de sterke vraag naar AI-gerelateerde toepassingen. Tegelijkertijd blijven verschillende meer traditionele eindmarkten voor halfgeleiders relatief zwak presteren.

Daardoor wordt de huidige opwaartse cyclus steeds afhankelijker van de investeringen die technologiebedrijven doen in AI-infrastructuur. Vooral de markt voor geheugenchips kent momenteel een bijzonder sterke vraag.

Met name DRAM-geheugen en HBM-technologie (High Bandwidth Memory), essentieel voor geavanceerde AI-toepassingen, kampen met een zeer krap aanbod. Die krapte vertaalt zich in snel stijgende geheugenprijzen, wat momenteel een belangrijke bron van groei vormt voor de halfgeleiderindustrie.

Een andere soort cyclus?

Hoewel de huidige dynamiek sterk blijft, wijst Thomas erop dat juist de toenemende afhankelijkheid van geheugenchips ook nieuwe risico's creëert. AI-infrastructuur wordt immers steeds meer geheugenintensief. Hogere geheugenprijzen hebben daardoor een directe impact op de kostprijs van rekenkracht. Wanneer die geheugenkosten verder oplopen, zouden grote technologiebedrijven en hyperscalers hun investeringsuitgaven kunnen afremmen. In dat scenario zouden uitgestelde investeringen in AI-infrastructuur uiteindelijk doorwerken in de volledige halfgeleiderketen. Wat vandaag een positieve impuls vormt, kan dan later leiden tot een vertraging van de vraag naar wafer fab equipment (WFE), de machines en productiesystemen die nodig zijn voor de productie van halfgeleiders en een cruciale markt voor ASML.

Grote verschillen tussen marktverwachtingen

Een belangrijk aandachtspunt voor de analist is het verschil tussen verschillende groeiverwachtingen voor de WFE-markt.

Volgens de prognoses van TechInsights zou de omzet in de WFE-sector tussen 2025 en 2029 groeien met ongeveer 7 à 8 procent per jaar. De gemiddelde analistenverwachting (gav) ligt echter aanzienlijk hoger en impliceert een samengestelde jaarlijkse groei van ongeveer 17 procent over dezelfde periode.

Tegelijkertijd wordt verwacht dat de kapitaaluitgaven van hyperscalers rond 2028 hun piek zullen bereiken, waarna een afname mogelijk wordt. Dat roept volgens Leneeuw de vraag op of het verantwoord is om de huidige uitzonderlijk sterke groei van de WFE-markt zonder meer door te trekken naar de jaren daarna.

De huidige waarderingen lijken volgens hem immers weinig rekening te houden met een mogelijke terugkeer naar een normaler cyclisch patroon zodra de investeringsgolf rond AI afkoelt.

KBC Securities over ASML

Thomas Couvreur van KBC Securities erkent dat de fundamentele vooruitzichten voor ASML op korte termijn zeer sterk blijven dankzij de aanhoudende investeringen in artificiële intelligentie en de gunstige marktomstandigheden voor geheugenchips. Tegelijk meent hij dat beleggers het risico op een cyclische normalisering na 2027 onderschatten en dat een groot deel van het opwaartse potentieel inmiddels in de aandelenkoers verwerkt zit. Daarom verhoogt hij het koersdoel van ASML van KBC Securities naar 1.400 euro. Dat waarderingsmodel is gebaseerd op een verwachte koers-winstverhouding van ongeveer 33 keer de winst, wat neerkomt op een premie van ongeveer 10 procent tegenover het gemiddelde waarderingsniveau van de voorbije vijf jaar.

Thomas handhaaft bijgevolg de houden-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 1.175 euro naar 1.400 euro. 

Bron: KBC Securities

• Escalerende spanningen in het Midden-Oosten en een voortdurende rotatie weg uit AI- en chipgerelateerde aandelen drukten op het sentiment in Europa, de VS, Azië en China. De olieprijzen stegen 2,7% tot 76,1 dollar per Brent-vat door hernieuwde Amerikaanse militaire acties op Iraanse doelen als vergelding voor aanvallen op commerciële schepen in de Straat van Hormuz. Ook werd de algemene vergunning ingetrokken die de verkoop van Iraanse olie toestond.
• De Euro Stoxx 600 schrok zich een hoedje en werd 0,6% lager gezet, de S&P500 0,5% en de Nasdaq 1,2% eindigde in de min. De schade had erger kunnen zijn, moest het niet zijn omwille van een rotatie naar defensievere sectoren, waaronder – jawel – software.
• De dollar stabiliseerde ondertussen (€1 = $1,1415), de bitcoin daalde wat (62.753 dollar) en de 10-jaarsrente in de VS (4,55%) hield stand, terwijl de Duitse 10-jaarsrente net fors daalde (--5 basispunten tot 2,98%). De korte termijn rente steeg in beide landen wel weer, tot 4,18% en 2,58% (+4 basispunten), ondanks beleggers nog maar op 1 renteverhoging in de VS en in Europa rekenen voor 2026.
• Over naar aandelen. Het kwartaalrapport van Samsung was de aanleiding voor hernieuwde koersdruk in de hardware-sector, want ondanks sterke kwartaalcijfers en dito vooruitzichten voedden de cijfers de onzekerheid over de duurzaamheid van de AI-gedreven beursrally. Het Chinese DeepSeek deed daar nadien een schep bovenop, omdat dat het werkt aan een eigen AI-chip die specifiek bedoeld is voor AI-inferentie en daar een ingenieurs voor aanwierf. Ondertussen bouwen ook Google en Amazon hun eigen chipactiviteiten uit en werken Cerebras en Broadcom samen met OpenAI aan chips. Pogingen om de afhankelijkheid van Nvidia's (+0,7%) hardware te verminderen, al is dat scenario mogelijk weinig realistisch is in de voorzienbare toekomst.
• Chipaandelen zijn in 2026 niettemin nog altijd de grootste sectorwinnaar omdat ze als eerste blijven profiteren van de onverzadigbare vraag naar AI-technologie. Maar naast eindvraag speelt ook waardering een rol, waarmee we het illustere concept van ‘winstnemingen’ op tafel leggen. Micron Technology daalde 4,7%, Western Digital verloor 7,9%, Sandisk zakte 7,3% terwijl Intel 9,7% lager werd gezet en Marvell Technology 7,5%. De Philadelphia semiconductor index daalde met 4,7% en zal einde deze week een belangrijke test krijgen met de Amerikaanse notering van de Zuid-Koreaanse geheugenchipgigant SK Hynix op Nasdaq.
• Morgan Stanley verwacht ondertussen dat de uitzonderlijk sterke opwaartse dynamiek in geheugenchips wat kan afkoelen. De sector bevindt zich vandaag rond het punt van maximale versnellende groei, zodat een combo van prijsstijgingen, voorraadniveaus en positieve winstherzieningen tijdelijk een zijwaartse beweging op de beurs kan inluiden, of mogelijk zelfs een correctie. Voor de langere termijn blijft Morgan Stanley positief en verwacht het een winstgroei van 35% tot 40% in 2027, ondersteund door de opkomst van agentic AI (autonome AI-systemen die zelfstandig taken uitvoeren). De lange termijn ziet er dus nog “zeer gunstig” uit. De basis voor die visie wordt gelegd door de fors hogere prijzen voor geheugenchips.
• Gisteren werd SpaceX (-6,5%) opgenomen onder het warme deken van de Nasdaq-indexen, weliswaar zonder voorsteekpas. Ook gisteren mochten de begeleidende beurshuizen hun researchrapporten vrij beginnen geven en van een scheut ongebreideld optimisme bleke niemand echt vies. Raymond James spande de kroon want “één van de bepalende industriële infrastructuurbedrijven van de 21ste eeuw" kreeg een “Strong Buy”-advies en een koersdoel van 800 dollar, of zo’n 10.500 miljard dollar. “De industrialisering van de toegang tot de ruimte en de opkomst van artificiële intelligentie vormen de grootste infrastructuurrevolutie sinds het internet”, klonk het gewichtig. Op naar 837 miljard dollar omzet en 696 miljard dollar EBITDA, zo kan ie wel weer.
• Maar niet iedereen kreeg klappen. De Dow Jones hield met 0,25% goed stand, dankzij koopinteresse voor softwarebedrijven zoals Microsoft, Salesforce en IBM. Dat Microsoft zet ondertussen zijn eigen AI-modellen in binnen Excel en Outlook ter vervanging (of toch al deels) van OpenAI- en Anthropic. Het gaat inmiddels om tienduizenden AI-opdrachten per week. Fiserv won dan weer 5,5% dankzij gesprekken met JPMorgan en Bank of America over een mogelijke verkoop van zijn infrastructuur voor debetkaarttransacties.
• De Fed domineert vandaag de agenda met de vrijgave van de notulen van de laatste FOMC-vergadering. Japan komt met een update van de handelsbalans, de lopende rekening, bankkredieten en het ondernemersvertrouwen, iets waar de valutamarkt met héél veel aandacht naar uitgekeken heeft. Nieuw-Zeeland en Polen herbekijken dan weer de beleidsrente. Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Industrivärden en Next Technology Holding.

Allstate stelt zich bloot aan rechtszaak over afgewezen stormschadeclaims.

• De staat Oklahoma heeft een rechtszaak aangespannen tegen de verzekeraar voor schade-, woning- en autoverzekeringen en beschuldigt het bedrijf ervan sinds minstens 2020 schadeclaims na wind- en hagelstormen systematisch te hebben onderbetaald of afgewezen om de winst te verhogen. Volgens de aanklacht hanteerde Allstate intern strengere beoordelingscriteria, waardoor de uitkomst van schadeclaims vooraf zou zijn gestuurd ten nadele van verzekerden. Oklahoma beweert ook dat bevoegdheden van erkende schade-experts werden beperkt en dat hun rol deels werd vervangen door niet-gelicentieerde medewerkers die regelmatig dekking voor stormschade weigerden. De staat eist een schadevergoeding en burgerlijke boetes wegens vermeende overtredingen van consumentenbeschermings- en anti-afpersingswetten, terwijl Allstate goed is voor 8,14% van de lokale markt voor schadeverzekeringen in Oklahoma.

Amazon haalt 25 miljard dollar op om AI-investeringen te financieren.

• De uitbater van 's werelds grootste e-commerceplatform en aanbieder van clouddiensten via AWS wil 25 miljard dollar ophalen via een uitgifte van obligaties om onder meer zijn omvangrijke investeringen in artificiële intelligentie te financieren. De obligatie-uitgifte bestaat uit acht schijven met zowel vaste als variabele rentevoeten en looptijden tussen 2029 en 2066. Volgens Amazon zullen de opbrengsten worden gebruikt voor algemene bedrijfsdoeleinden, waaronder toekomstige kapitaaluitgaven en de terugbetaling van aflopende schulden. De operatie past in een bredere trend waarbij technologiebedrijven steeds vaker gebruikmaken van de kapitaalmarkten om hun AI-investeringen te financieren.

Caterpillar versterkt mijnbouwtechnologie met overname van Skycatch.

• De producent van bouw-, mijnbouw- en industriële machines heeft Skycatch overgenomen, een specialist in het verzamelen, verwerken en analyseren van ruimtelijke data voor de mijnbouwsector, waarmee het zijn aanbod van datagedreven mijnbouwtechnologie verder uitbreidt na de recente overname van RPMGlobal. De technologie van Skycatch combineert grootschalige ruimtelijke gegevens met AI-toepassingen, waardoor mijnbouwbedrijven bijna in realtime inzicht krijgen in hun activiteiten en sneller en nauwkeuriger beslissingen kunnen nemen. Door deze technologie te integreren in de MineStar- en RPM-oplossingen van Caterpillar kunnen klanten digitale tweelingen van mijnsites creëren, de planning beter afstemmen op de uitvoering en de productiviteit, veiligheid en voorspelbaarheid van hun activiteiten verbeteren. Caterpillar realiseerde in 2025 een omzet van 67,6 miljard dollar en ziet de overname als een verdere versterking van zijn positie in geavanceerde mijnbouwtechnologie.

Cognizant breidt samenwerking met Google Cloud uit voor generatieve AI.

• De aanbieder van IT-diensten, digitale transformatie en consultancy-oplossingen heeft zijn samenwerking met Google Cloud aanzienlijk uitgebreid om de uitrol van generatieve AI bij ondernemingen te versnellen. Het bedrijf zet hiervoor zijn Frontier Certified Engineers in, die AI-oplossingen rechtstreeks bij klanten implementeren, terwijl Cognizant tegelijk Gemini Enterprise en Google Workspace intern uitrolt naar aanvankelijk 100.000 medewerkers, met een latere uitbreiding naar 200.000 werknemers. Volgens Cognizant hebben interne toepassingen in softwareontwikkeling geleid tot een productiviteitsverbetering van maximaal 30%. Bij een grote Amerikaanse telecom- en entertainmentklant verhoogde een AI-oplossing op basis van Gemini Enterprise for Customer Experience de first-contact resolution rate met 17% en werd bijna een derde van de afspraakaanvragen geautomatiseerd afgehandeld.

Coty draagt Gucci Beauty-licentie vroeger over aan Kering.

• De producent van parfums, cosmetica en schoonheidsproducten heeft ermee ingestemd om de licentie voor Gucci Beauty ongeveer een jaar vroeger dan gepland terug over te dragen aan luxegroep Kering voor ongeveer 400 miljoen dollar, in een poging om schulden af te bouwen en te investeren in kernmerken zoals BOSS en Marc Jacobs. De overeenkomst omvat een onmiddellijke betaling van 250 miljoen dollar, nog eens 150 miljoen dollar tegen september 2027 en tot 30 miljoen dollar aan bijkomende prestatiegerelateerde vergoedingen om een vlotte overgang te verzekeren. Coty blijft Gucci Beauty uitbaten tot minstens 30 juni 2027 en zal daarnaast bestaande voorraden van Gucci Beauty aan Kering verkopen, al verwacht het daarbij ongeveer 30 miljoen dollar aan belastingen te betalen. De transactie kadert in de herstructurering van Coty, dat zijn winstgevendheid wil verbeteren en strategische opties onderzoekt voor zijn consumentendivisie, waaronder een mogelijke verkoop van merken zoals CoverGirl en Rimmel.

Exxon Mobil verwacht forse winststijging dankzij hogere olieprijzen.

• De producent van olie, aardgas en raffinageproducten verwacht dat de winst in het tweede kwartaal ongeveer 5 miljard dollar hoger zal uitkomen dan in het eerste kwartaal, dankzij fors gestegen olieprijzen tijdens het conflict tussen de VS, Israël en Iran en verbeterde raffinagemarges. De upstreamactiviteiten zouden volgens de bedrijfsramingen ongeveer 1,6 miljard dollar extra winst genereren, terwijl de raffinagetak een positieve impact van ongeveer 2,6 miljard dollar zou kunnen zien door het wegvallen van eerdere negatieve afdekkingseffecten. Onderbrekingen door het conflict zouden wel ongeveer 1 miljard dollar winst kunnen kosten over de upstream- en downstreamactiviteiten samen. Analisten rekenen momenteel op een aangepaste kwartaalwinst van 15,7 miljard dollar, ongeveer drie keer hoger dan in het eerste kwartaal, waarbij Brent-olie tijdens de verslagperiode gemiddeld 96,68 dollar per vat noteerde, 23% hoger dan in het voorgaande kwartaal.

Meta Platforms lanceert eerste beeldgeneratiemodel van Superintelligence Labs.

• De Amerikaanse aanbieder van sociale media, digitale advertenties en artificiële-intelligentiediensten heeft Muse Image gelanceerd, zijn eerste beeldgeneratiemodel van Meta Superintelligence Labs, dat geïntegreerd wordt in de Meta AI-chatbot en complexe opdrachten kan verwerken, foto's als invoer kan gebruiken en beelden kan aanpassen via schetsen of annotaties. Het model zal meer dan 30 nieuwe AI-effecten aandrijven voor Instagram Stories en maakt beeldgeneratie mogelijk in chats met Meta AI op WhatsApp, aanvankelijk in een beperkt aantal landen. Meta wil Muse Image later ook beschikbaar maken op Facebook en Messenger, waarbij basisgebruik gratis blijft en extra creatiemogelijkheden via betalende abonnementen worden aangeboden. Daarnaast gaf het bedrijf een eerste inkijk in Muse Video, een nieuw AI-model voor videogeneratie, als onderdeel van zijn bredere strategie om sterker te concurreren in de snelgroeiende markt voor generatieve AI.

Nvidia breidt chipactiviteiten uit met nieuwe Vera-CPU's.

• AI-start-up Perplexity heeft bevestigd dat het Nvidia's nieuwe Vera-CPU's zal gebruiken, waarmee Nvidia zijn activiteiten buiten AI-versnellers verder uitbreidt en de concurrentie aangaat met gevestigde spelers zoals Intel en AMD. Volgens Nvidia moet de Vera-processor tegen het einde van het lopende boekjaar goed zijn voor 20 miljard dollar aan omzet, terwijl de chipmaker zich tegelijk wil diversifiëren nu bedrijven zoals OpenAI en DeepSeek hun eigen AI-chips ontwikkelen. Perplexity verklaarde dat Nvidia's CPU bij programmeertaken uitgevoerd door AI-agenten ongeveer 1,5 keer sneller presteerde dan traditionele processors en daardoor bijzonder geschikt is voor zijn infrastructuur. Het bedrijf wilde niet bekendmaken hoeveel chips het zal afnemen.

Paramount Skydance verzet zich tegen poging om megafusie uit te stellen.

• De procureur-generaal van de staat Oregon wil de rechtbank vragen om de geplande overname van Warner Bros Discovery door Paramount Skydance ter waarde van 110 miljard dollar gedurende 60 dagen op te schorten, omdat het bedrijf volgens de staat onvoldoende documenten heeft vrijgegeven over zijn lobbyactiviteiten rond de transactie. Oregon eist onder meer inzage in documenten met betrekking tot "Project Warrior", de interne codenaam voor de inspanningen om goedkeuring van toezichthouders te verkrijgen, evenals informatie over contacten met de regering-Trump. Paramount stelt dat de gevraagde informatie geen verband houdt met de naleving van de mededingingswetgeving en dat de overname concurrentiebevorderend is, terwijl het Amerikaanse ministerie van Justitie de deal vorige maand al had goedgekeurd. Naast Oregon bereiden ook Californië, New York en andere Amerikaanse staten volgens Reuters juridische stappen voor om de fusie tegen te houden, uit vrees dat de concurrentie zou afnemen en banen verloren zouden gaan.

Brave Bison verdubbelt bijna netto-omzet dankzij groei en overnames.

• De Britse specialist in marketingtechnologie en digitale marketing boekte in de eerste jaarhelft een stijging van de netto-omzet met 97%, dankzij zowel overnames als organische groei, terwijl de aangepaste EBITDA met 87% toenam. De sterke prestaties werden ondersteund door de groei van het MiniMBA e-learningplatform en de activiteiten in performancemarketing en sport & entertainment, al werd dit deels gecompenseerd door lagere klantbudgetten binnen de Insights-divisie als gevolg van de crisis in het Midden-Oosten. Brave Bison sloot de periode af met een nettokaspositie van 4,7 miljoen pond, verwacht verdere kasstroomgeneratie in de tweede jaarhelft en handhaafde de eerder afgegeven winstgevendheidsverwachting voor het volledige boekjaar.

EQT lanceert nieuw Aziatisch overnamefonds van 2,5 miljard dollar.

• De Zweedse investeringsmaatschappij en private-equitygroep is gestart met de fondsenwerving voor een nieuw pan-Aziatisch midcap-overnamefonds dat 2,5 miljard dollar wil ophalen. Het fonds zal zich richten op meerderheidsbelangen in snelgroeiende bedrijven in Japan, India, Zuid-Korea, Australië en Zuidoost-Azië, met aandeleninvesteringen tussen 50 miljoen en 300 miljoen dollar, vooral in de technologie-, diensten- en gezondheidszorgsector. De lancering volgt slechts enkele maanden nadat EQT al 15,6 miljard dollar ophaalde voor zijn grootste Aziatische buyoutfonds ooit, wat de ambitie van de groep onderstreept om haar aanwezigheid in de regio verder uit te bouwen.

IG Group kiest voor Jersey-structuur om internationale groei te ondersteunen.

• De Britse aanbieder van online handels- en beleggingsplatformen heeft voorgesteld een nieuwe holdingmaatschappij op Jersey op te richten als onderdeel van een strategische herstructurering die extra aandeelhouderswaarde moet creëren. De stap weerspiegelt de internationale evolutie van de onderneming, aangezien ongeveer twee derde van de omzet inmiddels buiten het Verenigd Koninkrijk wordt gerealiseerd. Volgens IG biedt een Jersey-structuur meer flexibiliteit om groei na te streven in snel veranderende wereldwijde markten die steeds sterker worden beïnvloed door nieuwe handelstechnologieën. Daarnaast rapporteerde de groep een stijging van de omzet met 18% op jaarbasis in de eerste jaarhelft, terwijl het aantal actieve klanten op gerapporteerde basis met ongeveer 66% toenam.

Marks & Spencer bereidt hogere aandeelhoudersvergoedingen voor.

• De Britse retailer in kleding, voeding en huishoudproducten gaf aan later dit boekjaar meer duidelijkheid te zullen geven over plannen om de aandeelhoudersvergoedingen de komende jaren te verhogen, gesteund door een sterke balans met een nettokaspositie van 338,2 miljoen pond. Tegelijk blijft de groep fors investeren, met geplande kapitaaluitgaven van 650 miljoen tot 750 miljoen pond in 2026/27, waarvan ongeveer twee derde bestemd is voor de verdere groei van de voedingsactiviteiten. Het bedrijf verwacht opnieuw winstgroei na de terugval door een cyberaanval in het vorige boekjaar, verhoogde eerder al het dividend met 16,7% en streeft op lange termijn naar een hoge enkelcijferige omzetgroei en een dubbelcijferige winstgroei.

Newbury Pharmaceuticals versnelt groei met nieuwe productlanceringen.

• De Zweedse specialist in generische en specialistische geneesmiddelen zag de omzet in het derde kwartaal met 34% stijgen dankzij de uitbreiding van zijn productenportefeuille en nieuwe productlanceringen. Het EBITDA-verlies verkleinde tot 4 miljoen Zweedse kroon, terwijl de onderneming een goedkeuring verkreeg voor de generieke versie van Palbociclib en haar kredietfaciliteit uitbreidde tot 30 miljoen Zweedse kroon. Newbury verwacht dat extra productlanceringen en aanbestedingen de prestaties in het vierde kwartaal zullen ondersteunen en blijft mikken op meer dan 30 gelanceerde producten in de Nordics tegen eind 2026, onder voorbehoud van goedkeuringen.

Santander hervormt activiteiten in Azië onder nieuw management.

• De Spaanse bankgroep heeft onder nieuw management haar activiteiten in de regio Azië-Pacific grondig hervormd, waarbij de topman van het filiaal in Peking werd vervangen en de focus meer verschuift naar Japan, Zuid-Korea en Zuidoost-Azië. Volgens mediaberichten voert de groep tevens kostenbesparingen door, worden bepaalde voordelen voor werknemers geschrapt en moeten bankiers in de regio voortaan wekelijks rapporteren over hun werkzaamheden en klantencontacten. De reorganisatie komt terwijl Santander ook in Spanje gesprekken voert over vrijwillige vervroegde pensionering voor maximaal 3.000 werknemers, in een periode waarin banken zich aanpassen aan de verwachte impact van artificiële intelligentie.

Stellantis brengt elektrische Fiat Topolino naar de Amerikaanse markt.

• De internationale autoconstructeur lanceert via zijn merk Fiat de verkoop van de volledig elektrische tweezitter Topolino in de Verenigde Staten, met een vanafprijs van 13.995 dollar en een rijbereik tot 74 kilometer. Het compacte voertuig, dat aanvankelijk bedoeld is voor gebruik in privédomeinen, resorts en golfterreinen, haalt een topsnelheid van 19 mijl per uur, maar kan later via een ombouwkit worden aangepast tot een officieel erkend low-speed vehicle met een maximumsnelheid van 25 mijl per uur. Met de Topolino, die in Europa in 2023 werd gelanceerd en beschikt over een batterij van 5,4 kilowattuur, breidt Fiat zijn Noord-Amerikaanse aanbod uit naast de elektrische Fiat 500e.

Vistry verwacht halfjaarverlies en ziet financieel directeur vertrekken.

• De Britse bouwgroep, gespecialiseerd in betaalbare woningen, verwacht voor de eerste helft van boekjaar 2026 een verlies vóór belastingen van ongeveer 30 miljoen pond te rapporteren. Het bedrijf maakte daarnaast bekend dat financieel directeur Tim Lawlor zijn functie zal neerleggen. De aankondiging wijst op aanhoudende druk op de resultaten van de groep en zorgde voor een negatieve reactie van beleggers.

Arcadis haalt Britse raamovereenkomst binnen voor miljarden aan consultancydiensten.

• De Nederlandse ingenieurs- en consultancygroep gespecialiseerd in ontwerp-, engineering- en duurzaamheidsoplossingen voor infrastructuur en gebouwen, is geselecteerd door de Britse Government Commercial Agency om professionele diensten te leveren binnen 9 van de 12 onderdelen van het nieuwe CPS2-raamwerk. Via deze raamovereenkomst, waarnaar naar schatting meer dan 3,5 miljard pond aan consultancydiensten zal vloeien, kan Arcadis gedurende vier jaar opdrachten binnenhalen ter waarde van ongeveer 250 miljoen tot 300 miljoen euro. De groep zal expertise leveren in onder meer infrastructuur, gebouwde omgeving, architectuur, projectmanagement, defensie, nucleaire projecten en milieubeheer, waaronder overstromingsrisico- en assetmanagement. De werkzaamheden zijn gestart in juni 2026 en versterken de positie van Arcadis als belangrijke partner voor de uitvoering van de Britse infrastructuur-, defensie- en duurzaamheidsambities.

Avantium ontwikkelt sporttextiel op basis van plantaardig PEF-materiaal.

• De Nederlandse producent van hernieuwbare en circulaire polymeermaterialen werkt samen met de Portugese textielfabrikant Casa da Malha en sportkledingmerk Lacatoni aan de ontwikkeling van textielprototypes op basis van PEF (polyethyleenfuranoaat), het plantaardige en recycleerbare kunststofmateriaal van Avantium. De samenwerking heeft geleid tot verschillende prototypes, waaronder een sportshirt dat de mogelijkheden van PEF in hoogwaardige sportkleding moet aantonen. PEF biedt volgens het bedrijf een combinatie van duurzaamheid en sterke mechanische eigenschappen, waardoor het een potentieel alternatief vormt voor traditionele polyestervezels in textieltoepassingen. De prototypes worden van 7 tot 9 juli 2026 voorgesteld op de textielbeurs Milano Unica in Milaan om de commerciële mogelijkheden van het materiaal aan merken, producenten en consumenten te demonstreren.

ASML profiteert van AI-boom terwijl KBC Securities waarschuwt voor cycliciteit.

• De Nederlandse producent van machines voor de halfgeleiderindustrie profiteert momenteel van de sterke vraag naar artificiële intelligentie, waardoor steeds meer beleggers de sector als een structurele groeimarkt beschouwen in plaats van een cyclische industrie. KBC Securities wijst er echter op dat halfgeleiders historisch gezien een cyclische sector blijven en dat de markt mogelijk onvoldoende rekening houdt met een normalisatie van de groei na 2027. Volgens het beurshuis extrapoleren analisten de huidige AI-gedreven expansie te sterk, met te weinig aandacht voor mogelijke cyclische schommelingen in de toekomst. KBC Securities behoudt de “Houden”-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 1.175 euro naar 1.400 euro.

Nyxoah versnelt commerciële uitrol na kapitaalverhoging van 110 miljoen dollar.

• Het Belgische medischtechnologiebedrijf dat innovatieve behandelingen ontwikkelt voor obstructieve slaapapneu (OSA), benadrukte dat de recente financiering van 110 miljoen dollar de financiële onzekerheid heeft weggenomen en het bedrijf in staat stelt de commerciële uitrol van zijn Genio-systeem in de VS te versnellen en toe te werken naar winstgevendheid. Het bedrijf handhaaft zijn verwachting voor 2026 van een wereldwijde netto-omzet tussen 36 miljoen euro en 40 miljoen euro. Op 8 juli 2026 organiseert Nyxoah in New York een Investor and Analyst Day, waar beleggers en analisten meer informatie krijgen over de strategie en vooruitzichten van de onderneming. Nyxoah ontwikkelt en commercialiseert het Genio-systeem, een draadloze en batterijvrije neurostimulatietherapie voor slaapapneu, dat sinds 2019 een CE-markering heeft en sinds augustus 2025 door de Amerikaanse FDA is goedgekeurd voor een specifieke groep patiënten met matige tot ernstige slaapapneu.

UCB presenteert nieuwe langetermijngegevens voor Rystiggo en Zilbrysq bij gMG.

• De Belgische biofarmaceutische groep presenteert op het International Congress on Neuromuscular Diseases (ICNMD) nieuwe gegevens over de gegeneraliseerde vorm van myasthenia gravis (gMG) voor zijn geneesmiddelen Rystiggo en Zilbrysq. De resultaten voor Rystiggo tonen aan dat herhaalde behandelingscycli op lange termijn verbeteringen opleveren voor oogsymptomen, terwijl ook consistente vooruitgang werd vastgesteld op de MG-ADL- en QMG-schalen; bovendien bleken MuSK-antilichaampositieve patiënten klinisch voordeel te halen uit de behandeling met een aanvaardbaar veiligheidsprofiel. Voor Zilbrysq werd onder meer een validatiestudie bij 100 volwassenen voorgesteld die de gebruiksvriendelijkheid van de voorgevulde injectiepen ondersteunt, naast een analyse die blijvende verbeteringen in MG-ADL-scores tot 120 weken aantoonde. KBC Securities handhaaft het koersdoel van 284 euro en de “Kopen”-aanbeveling.

Datum en uur van publicatie 08/07/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.