Bolero blog

Fresenius Medical Care

• De kwartaalresultaten van het Duitse farmabedrijf konden niet overtuigen. Zowel de omzet als de nettowinst lagen resp. 1% en 6% onder de marktverwachtingen. Verder liet het management weten dat het een aandeleninkoopprogramma van twee jaar zal lanceren voor een bedrag van maximaal 1 miljard EUR.
• Lees ook: Fresenius Medical Care zorgt voor positieve verrassing

Iberdrola

• Het Spaanse nutsbedrijf rapporteerde over het boekjaar 2018 een operationele bedrijfskasstroom van 9,35 miljard EUR, 24% boven de consensusverwachting. De nettowinst lag in lijn met de verwachtingen.
• Lees ook: Iberdrola boekt goede resultaten

Euronav

• De Antwerpse scheepvaartgroep maakte voorbeurs bekend dat het komaf maakt met de LR1 Genmar Compatriot. Het schip wordt verkocht voor 6,75 miljoen USD. Op de verkoop boekt Euronav een winst van 0,4 miljoen USD.

Ageas

• Verzekeraar Ageas kon het voorbije kwartaal niet overtuigen. De nettowinst lag met 153 miljoen EUR, zo'n 12 miljoen onder de verwachtingen. Het dividend over 2018 bedraagt 2,2 EUR per aandeel, 10 eurocent hoger dan het jaar voordien en 6 eurocent boven de gemiddelde analistenvoorspelling.

Wolters Kluwer

• De Nederlandse uitgever publiceerde resultaten in lijn met de consensusverwachting. De omzet over het voorbije jaar klokte af op 4,26 miljard EUR, waardoor het bedrijf een aangepaste winst van 980 miljoen EUR kon voorleggen.

BAM

• De omzet van de Nederlands bouwgroep bedroeg in 2018 7,21 miljoen EUR, t.o.v. 6,54 miljoen EUR een jaar eerder. De nettowinst strandde op 23,8 miljoen EUR, tegenover een verlies van 13,8 miljoen euro in 2017 (als gevolg van herstructureringskosten en waardeverminderingen). Het dividend van 0,14 EUR per aandeel ligt 2 eurocent onder de verwachtingen.

Meer interessant beursnieuws

• Adviezen en aanbevelingen
• Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note
• Meest verhandeld bij Bolero op Euronext
• Iberdrola boekt goede resultaten
• Wil Trump nu ook importtarieven op Europese wagens?
• Deze aandelen kocht en verkocht Warren Buffett het voorbije kwartaal
• Terugblik op Wall Street
• Fresenius Medical Care zorgt voor positieve verrassing
• UBS gaat in beroep tegen miljardenboete

Wat staat er morgen op het programma

Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen, donderdag 21 februari, op de agenda staat:

• Bedrijfsresultaten
  • Deceunicnk - EVS - Galapagos - Home invest Belgium - Jensen - Gimv - Nyrstar - Kinepolis - Montea - RELX - Heijmans - Accor - Anglo American - AP Moeller Maersk - ASMI - Atos - Axa - BAE Systems - Centrica - CNP Insurances - Deutsche Telekom - Hays - Henkel - Hochtief - Orange - Saint Gobain - Swiss Re - Telekom Italia - Valeo - Veolia Environnement - Baidu - Hewlett Packard - Kraft Heinz - Newmont Mining - Norwegian Cruise - Barclays - Bouygues

• Algemene vergadering
  • Infineon Technologies
• Macro-economie
  • VS: orders voor duurzame goederen, aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen, bestaande huizenverkoop
  • JP: publicatie van de PMI aankoopdirecteurenindex uit de verwerkende nijverheid
  • EU, Duitsland, Frankrijk, …: ISM sentimentsdata uit de dienstensector

In oktober werd duidelijk dat UBS wordt verdacht van witwaspraktijken. De rechtbank in Parijs heeft de Zwitserse bank deze namiddag veroordeeld tot een boete van 3,7 miljard EUR. Daarnaast moet UBS 800 miljoen EUR schadevergoeding betalen aan de Franse Staat. In totaal komt dit uit op een bedrag van 4,5 miljard EUR.

UBS is natuurlijk niet akkoord met deze beslissing en gaat in beroep. Het aandeel daalt met 3%.

Volgens analist Gauthier Cassiers kan deze rechtszaak nog lang aanslepen en daarom is het vandaag moeilijk om de impact op de bank in te schatten.

KBC Asset Management heeft een “Kopen”-advies voor de aandelen; het koersdoel bedraagt 17,30 CHF.

Fresenius Medical Care, een aandeel waarvoor KBC Asset Management het advies recent naar “Kopen” bracht, gaat vandaag stevig hoger. De wereldwijde uitbater van nierdialysecentra rapporteerde cijfers over het vierde kwartaal van 2018 en gaf ook vooruitzichten mee voor 2019. Analist Pieter Mahieu (KBC Asset Management) zoomt in op het rapport.

Resultaten

In het vierde kwartaal van 2018 daalde de omzet naar 4,3 miljard EUR (-0,7% op jaarbasis), al hadden analisten gerekend op een daling met 2%. Het bedrijfsresultaat kwam 1% onder de lat uit, maar de markt had nog erger gevreesd. Er heerste dus vooral een gevoel van opluchting. De winst per aandeel lag 8% boven de verwachtingen, al is dat grotendeels het gevolg van een lagere belastingvoet. Exclusief dat eenmalige belastingeffect lag het vierde kwartaal in lijn met de verwachtingen.

Vooruitzichten

De vooruitzichten voor 2019 werden herhaald: Fresenius gaat uit van een omzetgroei tussen 3 en 7%. Voor 2020 zou zowel de omzet- als de winstgroei tussen 5 en 9% moeten uitkomen. De onderneming is van plan om over de periode 2019-2020 voor 1 miljard EUR aan eigen aandelen in te kopen, wat neerkomt op 4,5% van de marktwaarde.

Het management werd ook positiever over de kostenbesparingsinitiatieven en verhoogde de onderkant van de vooropgestelde vork van 100 miljoen naar 150 miljoen euro, wat betekent dat het meer besparingen kan realiseren dan initieel werd verwacht.

Verder bleek dat de Federal Trade Commission voor de overname van NxStage (aanbieder van toestellen voor thuisdialyse) groen licht gaf. Dit werd al een tijdje verwacht, maar door de shutdown in Amerika werd de goedkeuring uitgesteld. NxStage zal het eerste jaar nog wegen op de winst, maar het management ziet vanaf volgend jaar wel een positieve bijdrage.

De visie van KBC Asset Management

In tegenstelling tot eerdere kwartalen was het vierde kwartaal van 2018 eindelijk nog eens een goednieuwsshow voor Fresenius. Analist Pieter Mahieu is dan ook tevreden dat de koopaanbeveling vruchten afwerpt, maar het koersdoel is nog lang niet gehaald.

KBC AM bevestigt dan ook de aanbeveling “Kopen” voor dit aandeel, met een koersdoel van 81 EUR.

Net voor de beurs in de VS de deuren opent, blikken we even terug op hoe de Amerikaanse beursindexen de vorige handelsdag presteerden.

Wall Street kwam aarzelend het verlengde weekend uit met nagenoeg onveranderde slotstanden (+0,1%) voor de belangrijkste indixen. De hoop op een handelsovereenkomst ondersteunde het sentiment, dat echter fragiel blijft

Een Fed-gouverneur liet zijn bezorgdheid over de Amerikaanse economie doorschemeren en zorgde meteen voor verkoopsdruk. Hoe het precies zit, komen we vanavond te weten wanneer het verslag van het laatste monetair overleg wordt gepubliceerd.

Binnen de S&P 500 bleven de sectorbewegingen beperkt met 0,6% winst voor de grondstoffenwaarden en 0,2% verlies voor de gezondheidsaandelen.

Na het luiden van de bel zette Tesla (-0,7%) zich nog eens in de kijker nadat CEO Elon Musk voor verwarring zorgde op Twitter over de productiecijfers. In een eerste tweet pochte hij dat de productie van 0 wagens in 2011 naar ongeveer 500.000 geëvolueerd is in 2019, maar temperde in een volgende tweet die verwachting door te spreken over 400.000 afgeleverde wagens.

Voor wie zich als beleg-het-zelver graag laat inspireren door beursgoeroes, zoomen we graag even in op een handig overzicht van beurssite The Motley Fool, dat de wijzigingen in de portefeuille van Berkshire Hathaway, het beleggingsvehikel van Warren Buffett, in kaart brengt.

Het vierde kwartaal van 2018 zal de geschiedenisboeken ingaan als een erg volatiel kwartaal door de vrees voor een economische vertraging in de VS en bijkomende renteverhogingen door de Fed. Al is dat voor doorgewinterde beleggers als Warren Buffett eerder een uitgelezen moment om kwalitatief hoogwaardige aandelen te kopen aan een fikse korting.

Aan fondsen om te investeren geen gebrek, want Berkshire Hathaway sloot het derde kwartaal af met meer dan 100 miljard dollar aan cash op de balans. Toch was het vierde kwartaal niet bijzonder actief in termen van aangekochte aandelen.

Enkele vaststellingen

• Berkshire breidde zijn portefeuille met bankaandelen verder uit, door het belang in JPMorgan op te trekken met 40%. Het heeft nu ook ca. 8,75% van Bank of America in handen.
• De bestaande positie in General Motors, dat onlangs beter dan verwachte kwartaalcijfers rapporteerde, werd flink uitgebreid (+37%).
• In lijn met de recente trend om meer in technologie te investeren, werd ruwweg 750 miljoen dollar in softwarebedrijf Red Hat geïnvesteerd.
• Een andere nieuwkomer was energiebedrijf Suncor, waarin Berkshire ook een belang van 750 miljoen dollar nam.

Aan- en verkopen

In het vierde kwartaal kocht Berkshire Hathaway extra aandelen van Bank of America, U.S. Bancorp, JPMorgan Chase, Bank of New York Mellon, General Motors, PNC Financial, Travelers en StoneCo. Nieuwkomers in de portefeuille waren - zoals eerder vermeld - Red Hat (dat intussen werd overgenomen door IBM) en Suncor Energy.

Tegelijkertijd werd de positie in Apple, Wells Fargo, Southwest Airlines, Charter Communications, United Continental en Philips 66 afgebouwd en deed Berkshire Hathaway zijn belang in Oracle integraal van de hand.

Bron: The Motley Fool, "Here’s What Warren Buffett and Berkshire Hathaway Bought and Sold in the Fourth Quarter" (14 februari 2019)

Meer beurstips van Warren Buffett?

Smaken deze aandelentips naar meer en wilt u ontdekken hoe het 'Orakel van Omaha' er systematisch in slaagt om de beurs te verslaan? Download meteen ons gratis e-book met 7 tijdloze beleggingstips van deze legendarische beursgoeroe. 

Doorgaans kan het ons in Europa weinig schelen wat Donald Trump al dan niet leest, maar dat is nu wel anders. Eerder deze week ontving de Amerikaanse president een rapport van het US Department of Commerce over de economische impact van de invoer van Europese auto’s, vrachtwagens en auto-onderdelen. Het rapport is voorlopig enkel bestemd voor presidentiële ogen en werd dus niet openbaar gemaakt. Maar de inhoud van het rapport is wel erg belangrijk, en vooral de interpretatie van de inhoud, zegt KBC-hoofdeconoom Jan Van Hove.

Invoertarieven voor Europese wagens?

Mogelijk biedt dit rapport het argument om hogere invoertarieven in te stellen op de Europese autoindustrie. Indien President Trump op eigen initiatief - en zonder het Amerikaanse Congres erbij te betrekken - de Europese invoer wil aanpakken, dan moet hij de nationale veiligheid als argument inroepen. Iets gelijkaardigs gebeurde eerder al bij het instellen van hogere tarieven op staal en aluminium.

Ondanks internationaal protest was het argument van de nationale veiligheid voor die goederen nog enigszins zinvol, aangezien ze intensief worden gebruikt in de defensie-industrie. Voor wagens en auto-onderdelen ligt dat toch wel anders. Discriminatie van Europese producenten lijkt vooral als doel te hebben Amerikaanse autoproducenten te bevoordelen. Dat ligt uiteraard helemaal in lijn met de "America First"-ideologie: meer Amerikaanse wagens op de Amerikaanse wegen.

Economische gevolgen

Als de president voor deze piste kiest, kan dit grote economische gevolgen hebben. De Europese autosector kreunt nu al onder de invoering van strengere milieureglementeringen, de wereldwijde overproductie en de opkomst van nieuwe autoproducenten in de opkomende economieën. Dat blijkt ook uit de beperkte groei in de Duitse autosector.

Europa kan hogere Amerikaanse invoertarieven missen als kiespijn en stelt zich dan ook opmerkelijk assertief op. Na de verhoging van de Amerikaanse invoertarieven op staal en aluminium reageerde de Europese Commissie eerder voorzichtig, met enkele symbolische tariefverhogingen op producten zoals Amerikaanse whisky en Harley-Davidsons, maar deze keer zal het anders zijn. De Commissie heeft een lijst klaarliggen met tariefverhogingen op ongeveer 20 miljard aan Amerikaanse invoer in de EU. De omvang van die tegenmaatregelen zal ongetwijfeld opnieuw een Amerikaanse reactie uitlokken. Het risico op een snelle en hevige escalatie is dan ook bijzonder groot.

Harde confrontatie: doet ie het of doet ie het niet ?

De komende drie maanden zijn dan ook cruciaal. Gebruikt President Trump het ‘geheime’ rapport als een wapen in de lopende handelsonderhandelingen met de EU, dan blijft de schade mogelijk nog beperkt. De EU wordt dan wellicht gedwongen tot meer toegevingen, wat eveneens marktverstorend kan werken. Op lange termijn bepalen economische fundamenten zoals innovatie bilaterale handelspatronen, en niet kunstmatige politieke ingrepen. Als Donald Trump kiest voor de harde confrontatie, heeft Europa een torenhoog probleem, aangezien de Europese autosector sterk verweven is met de ganse Europese economie.

Escalatie en potentiële schade

De EU probeert de Amerikaanse president nog steeds te overtuigen af te zien van een confrontatie. De Commissie wees recent op het belang van de Europese autoproductie op het grondgebied van de Verenigde Staten. Die productie creëerde 120.000 jobs in de VS en 60% van de productie wordt geëxporteerd. Europese autoproducenten helpen dus het Amerikaanse handelsbalanstekort te verkleinen.

Intussen blijft de mogelijke escalatie van de handelsoorlog wegen op het bedrijfssentiment in alle westerse economieën. De onzekerheid duurt voort en brengt onomkeerbare schade toe aan de economische vooruitzichten.

Het Spaanse nutsbedrijf Iberdrola kwam deze ochtend naar buiten met solide cijfers. Analist James Van Maerrem (KBC Asset Management) licht het rapport voor u toe.

Resultaten

Over het afgelopen boekjaar zag Iberdrola zijn operationele bedrijfskasstroom stijgen met 28% tot 9,35 miljard EUR, 2% boven de gemiddelde analistenvoorspelling. De groei werd aangedreven door sterke prestaties in:

• Spanje: +25% dankzij de neerslag konden de waterkrachtcentrales op volle toeren draaien. 
• VS: +2% in de hernieuwbare energie
• Brazilië: +118% door de integratie van Neoenergia
• Mexico: +34% via nieuwe installaties in traditionele opwekking en hernieuwbare energiebronnen.

De EBITDA van 9.349 miljoen euro lag in lijn met de verwachtingen. De financiële kosten bleven onder controle en ondanks een belastingtarief van 22,3% werd een stevige groei opgetekend.

De visie van KBC Asset Management

Na een uitdagend 2017 was 2018 een goed jaar voor Iberdrola. Hoewel de winst van goede kwaliteit is, kijkt de markt uit naar het businessplan voor de komende jaren dat volgende week, op 26 februari, in Londen wordt gepresenteerd. Analist James Van Maerrem verwacht dat het bedrijf de belangrijkste pijlers van zijn strategie zal bevestigen en misschien zijn streefcijfers voor 2022 (enigszins) opwaarts zal herzien.

KBC AM geeft de aandelen een “Kopen”-aanbeveling; het koersdoel bedraagt 7,5 EUR.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Argenx - MDxHealth - KBC Groep - Ageas - BAM Groep - Inventiva - Galapagos - VGP - Mithra - Nyrstar

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Aedifica (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 94,00 euro)
  • RESULTATEN | De huurinkomsten van Aedifica stegen in de eerste helft van het gebroken boekjaar 2018-2019 met 14% op jaarbasis, tot 50,8 miljoen euro (vs. prognose KBCS 51,3 mln). De EPRA earnings bedroegen 31,7 miljoen euro (+12% op jaarbasis), terwijl KBCS uitging van 29,8 miljoen euro. Over de eerste helft van 2018-2019 steeg de waarde van de portefeuille met 11,8% tot 1,9 miljard euro, gedreven door een sterke uitbreiding en een positieve like-for-like evolutie van 1,2%. Door de lopende verkoop van het appartementensegment bestaat de portefeuille nu voor 85% uit zorgvastgoed, 11% appartementen en 4% hotels. Geografisch gezien groeit de aanwezigheid in de Duitse (18%) en Nederlandse (15%) markt, terwijl de Belgische portefeuille er met 3% op achteruitgaat, o.a. door de verkoop van de appartementen. De gemengde bezettingsgraad kwam uit op 99% en de schuldgraad steeg met 4 procentpunten tot 47,4% door de lopende ontwikkelingsprojecten. Momenteel zit er een recordbedrag van 473 miljoen euro aan bouw- en renovatieprojecten en acquisities in de pijplijn. Het dividend wordt bevestigd op 2,80 euro per aandeel, een stijging met 12% op jaarbasis.
  • De visie van KBC Securities: Inclusief de Britse portefeuille (0,5 miljard euro) zou de schuldgraad van Aedifica ca. 59% bedragen. Het is dan ook duidelijk dat het bedrijf op korte termijn vers kapitaal zal moeten aantrekken, hoewel de huidige desinvestering van niet-kernactiva de druk verlicht. Analist Jan Opdecam schat de winst per aandeel voor het volledige boekjaar 2018-2019 op 3,94 euro en verwacht een verhoging van het dividend naar 3,1 euro per aandeel. De schuldgraad zal in de loop van dit boekjaar stijgen tot meer dan 59%, maar tegelijkertijd wordt een stijging van het eigen vermogen met 300 miljoen verwacht.

• Ageas (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 45,00 euro)
  • RESULTATEN | De cijfers van Ageas over het vierde kwartaal van 2018 vernauwen zich al snel tot een misser in de Aziatische afdeling, waardoor er een bijzondere waardevermindering werd geboekt. Maar de Niet-Leven-divisie deed het wel beter dan verwacht, wat leidde tot de vrijmaking van reserves. Alles bij elkaar kwam de nettowinst uit op 154 miljoen euro, tegenover een verhoopt cijfer van 143 miljoen euro. De winst bij de verzekeringen kwam met 133 miljoen euro eveneens boven de schattingen en dat is wat telt.
  • De visie van KBC Securities: Analist Jason Kalamboussis bevestigt het “Houden”-advies en koersdoel van 45 euro.

• ASR (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 37,00 euro)
  • RESULTATEN | Het nettoresultaat van ASR kwam eind 2018 uit op 655 miljoen euro en het bedrijfsresultaat bedroeg 742 miljoen euro, sterk in lijn met de verwachtingen (consensusverwachting 740 mln). De combined ratio van 96,5% kwam daarentegen net onder de schattingen uit. De kapitaalgeneratie van 372 miljoen euro (vs. consensus 374 mln) en de Solvency 2-ratio van 197% (vs. consensus 195%) zijn iets beter dan verwacht. De kosten kwamen lager uit, wat de gedrevenheid van ASR benadrukt om aan te tonen dat het bedrijf snel en efficiënt activiteiten kan integreren. Tot slot werden de bankactiviteiten, zoals verwacht, als non-core gekwalificeerd.
  • De visie van KBC Securities: De resultaten, die in lijn liggen met de verwachtingen, wijzigen niets aan de visie van analist Jason Kalamboussis. ASR moet dit jaar de overname van Loyalis absorberen en tegelijkertijd proberen VIVAT over te nemen, wat volgens KBCS de balans aanzienlijk zal stretchen en naar alle waarschijnlijkheid zal leiden tot een uitgifte van ca.1,5 tot 2 miljard euro aandelen. Het verkoopproces op VIVAT lijkt van start te zijn gegaan en ASR is - vanuit het perspectief van een toezichthouder - waarschijnlijk de favoriete kandidaat vanwege de eenvoud van het bod. Al is het niet ondenkbaar dat AEGON een partij vindt om een gezamenlijk bod uit te brengen.
• BAM Group (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 4,50 euro)
  • RESULTATEN | Over het vierde kwartaal bedroeg de omzet van BAM 2.166 miljoen euro , waarmee de groep een pak beter doet dan de verwachtingen van KBCS (1.893 miljoen) en de consensus (1.837 mln). De aangepaste nettowinst kwam ook merkbaar hoger uit op 59,6 miljoen euro (vs. prognose KBCS 46,4 mln, consensus 49,4 mln). Voor het volledige boekjaar klokte de nettowinst af op 153,2 miljoen euro, met een marge van 2,1%. Het nettoresultaat kwam met 23,8 miljoen euro echter aanzienlijk onder de lat uit (prognose KBCS 89,7 mln, consensus 92,4 mln) door enkele bijzondere waardeverminderingen en eenmalige elementen, al hebben die geen impact op het dividend dat stijgt van 0,10 naar 0,14 euro per aandeel. Voor 2019 gaat BAM uit van een omzet van ca. 7 miljard euro en een verdere verbetering van de winstmarge.
  • De visie van KBC Securities: Volgens analist Bart Cuypers zette BAM over het vierde kwartaal van 2018 sterke resultaten neer, waarbij zowel de omzet als het gecorrigeerde resultaat de verwachtingen aanzienlijk wisten te overtreffen. De verdere verslechtering van het werkkapitaal is een aandachtspunt voor de toekomst, maar zowel de recourse cashpositie als het orderboek waren beter dan verwacht. Het nettoresultaat kwam lager uit, maar KBCS vindt dat de uitstekende prestatie van de winst voor belastingen sterker doorweegt. Koersdoel en advies worden bevestigd.

• Care Property Invest (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 22,00 euro)
  • NIEUWS | Care Property Invest heeft een rusthuis in Riemst gekocht, voor een bedrag van 6,5 miljoen euro. Het pand heeft een capaciteit van 77 bedden en is uitgerust voor licht- tot zwaarbehoevende senioren. CPI verwerft 100% van de aandelen van Decorul NV, neemt de bestaande schulden over en zal de rest financieren met kredietlijnen.
  • De visie van KBC Securities: Dit is de eerste acquisitie van dit jaar voor CPI. Analist Jan Opdecam schat dat de komende kwartalen nog een bijkomend bedrag van 106 miljoen euro zal worden geïnvesteerd, gespreid over ontwikkelingen en direct renderende activa. Het bruto aanvangsrendement voor deze transactie wordt rond de 5% geschat. KBCS schat dat de schuldgraad van CPI eind 2018 ca. 46% zal bedragen. Omdat uitbreiding in het waarderingsmodel wordt voorzien, heeft het nieuws geen impact op de investment case.

• Mithra (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 33,00 euro)
  • NIEUWS | Mithra heeft een nieuw contract getekend met CEVA dierengezondheidsgroep voor de ontwikkeling van een nieuwe hormonale anticonceptieve ring voor veterinaire toepassing (runderen). Op die manier breidt de onderneming het gebruik van haar CDMO-faciliteit uit van de productie van polymeerringen voor menselijk gebruik naar de markt voor dierengeneeskunde. Prototypes worden in de eerste helft van 2019 geproduceerd. Er werden geen details gegeven over de voorwaarden van de overeenkomst.
  • De visie van KBC Securities: Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBC Securities.

• Recticel (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 10,00 euro)
  • NIEUWS | Gisteravond kondigde Recticel nabeurs aan dat de transactie waarbij Sekisui Plastics 75% verwerft van Proseat, de tak die autozetels produceert en deel uitmaakt van de automobielactiviteiten die Recticel wil verkopen, werd afgerond. Recticel behoudt 25% in Proseat en beschikt over de optie om de resterende participatie voor 1 januari 2022 te verkopen. De netto-opbrengst van de huidige transacties bedraagt ca. 21 miljoen euro, waardoor de joint venture Proseat wordt gewaardeerd aan een ondernemingswaarde van 8,5x de gemiddelde EBITDA over de periode 2016-2018. De transactie zal geen materiële impact hebben op de resultaten van Recticel.
  • De visie van KBC Securities: Analist Wim Hoste verwelkomt de afronding van de deal en vindt ook de prijs zeer acceptabel. Nu staat de divisie Interiors - het grootste deel van de automobielactiviteiten - nog in de etalage. De prijs voor die activiteiten kan misschien wel wat lager uitvallen en er is ook een dealrisico gezien de recente wereldwijde verzwakking in de autosector. Al bij al blijft de waardering van Recticel volgens onze analist vrij aantrekkelijk. Koersdoel en advies blijven behouden.

• RTL Group (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 75,00 euro)
  • RESULTATEN | RTL's Franse TV-activiteiten Groupe M6 rapporteerden gisteren nabeurs resultaten voor het boekjaar 2018. Na de afronding van de verkoop van FCGB aan het Amerikaanse investeringsfonds GACP (6 november) en de verkoop van monAlbumPhoto (eind juli), omvatten de geconsolideerde omzet en EBITA niet langer hun bijdragen. Op basis van herwerkte cijfers groeide de omzet met 7,3% tot 1.421 miljoen euro, gedreven door een stijging in advertentie-inkomsten (+12,6%). In het vierde kwartaal daalde de omzet met 3,2% door lagere diversificatie-inkomsten. De REBITDA kwam eind 2018 uit op 266,1 miljoen euro, wat in lijn ligt met de Bloomberg consensusverwachting van 257,7 miljoen. Het sterke bedrijfsresultaat is te danken aan een "sterke televisiedivisie en integratie van de radio". De Raad van Bestuur zal een dividend van 1,00 euro per aandeel voorstellen (vs. consensusverwachting 0,98 euro), een stijging t.o.v. vorig jaar.
  • De visie van KBC Securities: Volgens analist Ruben Devos lag de jaaromzet en EBITA van Groupe M6 resp. 1% en 5% boven de consensusverwachting, geholpen door bijzonder goede resultaten van de kernactiviteiten, TV en radio. Hij verwelkomt de overname van de divisie TV-zenders van de Lagardère Groep, die een aanvulling zal vormen op het TV-zendersassortiment van M6 en haar positie in on-demand TV zal versterken. Op 13 maart zal RTL resultaten publiceren over het boekjaar 2018.

Advies-/koersdoelwijzigingen

• KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.

• VolkerWessels krijgt een adviesverhoging bij Morgan Stanley en gaat van “Equalweight” naar “Overweight”.
• HSBC verlaagt het advies voor Axel Springer van “Buy” naar “Hold”. Het koersdoel gaat van 63 naar 62 euro en laat nog 18% opwaarts potentieel.
• Goldman Sachs verlaagt het advies voor Southwest Airlines van “Neutral” naar “Sell”. Het koersdoel gaat van 66 naar 54 dollar en laat een neerwaarts potentieel van 6,4%.
• Gabelli verlaagt het advies voor Palo Alto Networks van “Buy” naar “Hold”.
• Berenberg verhoogt het advies voor Credit Suisse naar “Hold” , maar brengt het koersdoel van 14 naar 12,5 Zwitserse frank.
• SocGen verhoogt het advies voor Tele2 van “Hold” naar “Buy” en trekt het koersdoel op van 100 naar 130 kroon, goed voor 8,9% opwaarts potentieel.
• Morgan Stanley heeft de “Overweight” positie van Braziliaanse aandelen wat afgebouwd en in lijn gebracht met de “Overweight”-positie van China, India en Indonesië. Rusland gaat van “Equalweight” naar “Underweight” en Polen gaat van “Overweight” naar “Equalweight”.