Bolero blog

Dinsdag 3 november 2026

Bedrijfsresultaten

AMD, AIG, Ametek, Amgen, Apollo Global Management, Archer-Daniels-Midland, Arista Networks, Astera Labs, Ball, Block, Booking Holdings, Broadridge Financial, DuPont, Eaton, Expeditors International, Fiserv, Grab, International Flavors & Fragrances, Keurig Dr Pepper, Leidos, Marathon Petroleum, Pfizer, Prudential Financial, Shopify, Super Micro Computer, Sysco, Thomson Reuters, Toast, Waters, Yum China, Yum! Brands, Associated British Foods, Bayer, Coloplast, Lufthansa, Evonik, Ferrari, Fresenius Medical Care, Geberit, Intesa Sanpaolo, Philips, Latour, Lottomatica, Raiffeisen Bank, Sacyr, SalMar, Verisure, Zalando

Ex-dividend

MetLife

Macro-economie

VS: JOLTS-vacatures (sep), fabrieksorders en orders duurzame goederen (sep)
Frankrijk: begrotingssaldo (sep)
Australië: rentebesluit Reserve Bank of Australia
VS: tussentijdse verkiezingen

Ryanair leverde solide kwartaalresultaten, waarbij de winst, winst per aandeel en EBITDA licht boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uitkwamen. Ook operationeel blijft het beeld gunstig, met een verwachte 214 miljoen passagiers in het boekjaar 2027 en ticketprijzen die in het derde kwartaal momenteel iets hoger liggen dan een jaar geleden. KBC Securities-analist Andrea Gabellone is positief over de update en wijst vooral op het structurele kostenvoordeel van Ryanair, de bijzonder sterke balans en de vloot van 620 vliegtuigen.

Ryanair?

Het Ierse Ryanair  is de grootste lagekostenmaatschappij in Europa met een vloot van 517 vliegtuigen. Ryanair blijft trouw aan zijn strategie om lage tarieven aan te rekenen die aangevuld kunnen worden met duurdere 'extra' diensten.

Winstcijfers iets beter dan verwacht

Ryanair realiseerde in het tweede kwartaal van het boekjaar 2027 een omzet van 5,70 miljard euro, een stijging van 4% tegenover 5,48 miljard euro een jaar eerder. De omzet lag daarmee in lijn met de gav. De nettowinst bedroeg 1,61 miljard euro, ongeveer 1,3% boven de gav van 1,59 miljard euro. Ondanks die meevaller daalde de nettowinst wel met 6,3% op jaarbasis.De winst per aandeel kwam uit op 1,552 euro, ongeveer 2% boven de gav van 1,521 euro. Ook de EBITDA overtrof licht de verwachtingen met 2,22 miljard euro, tegenover een gav van 2,20 miljard euro.

Meer passagiers, maar lagere winst in de eerste jaarhelft

Over de eerste helft van het boekjaar vervoerde Ryanair 125,8 miljoen passagiers, 6% meer dan een jaar eerder. De bezettingsgraad bleef met 95% bijzonder hoog. De nettowinst over de eerste jaarhelft daalde tegelijkertijd met 15% tot 2,15 miljard euro. Die terugval was onder meer het gevolg van een verdubbeling van de niet-afgedekte kosten voor vliegtuigbrandstof en een daling van de gemiddelde ticketprijzen met 4%.

De ontwikkeling van de ticketprijzen in het lopende kwartaal biedt echter meer steun. Dankzij sterke boekingen kort voor vertrek liggen de tarieven voor het derde kwartaal van het boekjaar 2027 momenteel licht boven het niveau van vorig jaar. De periode tussen boeking en vertrek blijft wel kort, waardoor de zichtbaarheid beperkt blijft.

Ryanair mikt op 214 miljoen passagiers

Voor het volledige boekjaar 2027 verwacht Ryanair 214 miljoen passagiers, een groei van 3% tegenover een jaar eerder. De blootstelling aan schommelende olieprijzen wordt gedeeltelijk beperkt door de indekking van de brandstofkosten. Voor het boekjaar 2027 is 80% van de vliegtuigbrandstof afgedekt tegen 67 dollar per vat. Volgens het management zijn de resultaten over de eerste jaarhelft daardoor goed beschermd tegen de huidige volatiliteit van de olieprijs.

Ryanair geeft tegelijkertijd geen betekenisvolle prognose voor de nettowinst over het volledige boekjaar. Het management verwijst daarbij naar het complete gebrek aan zichtbaarheid voor het vierde kwartaal, evenals naar de gevoeligheid voor brandstofprijzen, mogelijke escalaties van conflicten en verstoringen bij de luchtverkeersleiding.

Structureel kostenvoordeel en sterke balans

Andrea blijft vooral waardering hebben voor de structurele kwaliteiten van Ryanair. De maatschappij beschikt volgens hem over een structureel kostenvoordeel tegenover concurrenten, wat een belangrijke competitieve troef blijft.

Daarnaast staat Ryanair financieel bijzonder sterk. De balans is volgens de analist vrijwel schuldenvrij en de nettokaspositie zou volgend jaar verder toenemen tot meer dan 2,5 miljard euro.

Daar komt de omvang van de vloot bij. Met 620 vliegtuigen beschikt Ryanair volgens Gabellone over een vlootomvang die concurrenten niet kunnen evenaren. Die combinatie van lage kosten, een sterke balans en schaal vormt voor hem een belangrijk fundament onder het aandeel.

KBC Securities over Ryanair

De KBC Securities-analist Andrea Gabellone beoordeelt de resultaten van Ryanair positief. De cijfers waren degelijk en de boodschap over de passagiersgroei en ticketprijzen bood ondersteuning, terwijl de structurele kostenvoordelen, sterke balans en omvangrijke vloot belangrijke troeven blijven. Gabellone merkt wel op dat het macro-economische klimaat volatiel blijft en dat de korte boekingsperiode de zichtbaarheid beperkt. KBC Securities verhoogde eerder deze maand zijn aanbeveling van "Verkopen" naar "Houden". Andrea Gabellone bevestigt nu zijn koersdoel van 25 euro en zijn "Houden"-aanbeveling voor Ryanair.

KBC Securities over Alstom

De KBC Securities-analist beoordeelt de update negatief en wordt voorzichtiger over Alstom. De tweede winstwaarschuwing in zeven maanden, de Coradia Max-problemen bij zes projecten en de noodzaak van een forse verbetering in de tweede jaarhelft verhogen volgens hem het uitvoeringsrisico. Het aangekondigde schuldafbouwplan van 2 miljard euro biedt steun, maar Hox betwijfelt of dat volstaat gezien de complexiteit van het herstel. Hij past zijn waardering aan op basis van herziene EBIT-aannames voor het boekjaar 2028 en gebruikt vanwege het problematische recente trackrecord een voorzichtigere EBIT-multiple van 7 keer. Daardoor verlaagt Simon Hox zijn koersdoel van 23 euro naar 17 euro en behoudt hij zijn "Houden"-aanbeveling voor Alstom.

Zonne- en windenergie zijn in grote delen van de wereld de grootste bronnen van nieuwe stroom. Dankzij Energy as a Service kunnen bedrijven hun energievoorziening dus verduurzamen. Maar niet iedereen heeft het kapitaal, de kennis of de ruimte om zelf in een installatie te investeren. Energy as a Service (EaaS) kan die drempel verlagen. Wat betekent dat model voor beleggers? Gesprek met Jonas Theyssens, portfolio manager bij KBC Asset Management.Jonas Theyssens, portfolio manager bij KBC Asset Management.

Premier De Wever bood het ontslag van de regering aan omdat de zoektocht naar 10 miljard euro opnieuw op verzet botste. Een kroniek van een aangekondigde crisette, want na een politiek culminatiepunt vallen de puzzelstukjes vaak plots wél in elkaar. Onze zuiderburen komen evenmin goed uit het weekend. Fitch zette het vooruitzicht voor de Franse A+ score op negatief ipv stabiel. De budgettaire situatie verslechtert dusdanig snel dat de kredietbeoordelaar de beslissing nam op een speciale, ongeplande sessie. En in de VS vinden tussentijdse verkiezingen plaats. Lees hier de bijdrage van Mathias Janssens, Market Strategist, KBC Belgium

X-Fab liet in het derde kwartaal van 2026 een duidelijke verbetering van de bestellingen zien, met een stijging van 30% tegenover het vorige kwartaal en 38% op jaarbasis, waardoor de book-to-billratio opliep tot 1,12. Hoewel het vierde kwartaal verdere vooruitgang zou moeten brengen en de automarkt de bodem achter zich lijkt te hebben, blijft de zichtbaarheid na het eerste kwartaal van 2027 beperkt en zal het herstel volgens KBC Securities-analist Guy Sips waarschijnlijk geleidelijk verlopen. Naast de automarkt ziet Sips groeikansen in onder meer wide-bandgap-halfgeleiders, AI-infrastructuur, fotonica en robotica, terwijl een hogere capaciteitsbenutting een aanzienlijke hefboom op de winst kan creëren.

X-Fab?

X-FAB  is een halfgeleidersbedrijf dat contractproductiediensten aanbiedt. Het produceert voor halfgeleiderfabrikanten en IDM's die actief zijn op de automobiel-, industriële, communicatie- en medische markten. Het bedrijf is gespecialiseerd in analoge/gemengdesignaal geïntegreerde circuits (IC's) voor hoge spanning/temperatuur. XFAB exploiteert zes fabrieken in Duitsland, Frankrijk, Maleisië en de VS met een totale capaciteit van bijna 100 000 (200mm-equivalent) wafer-starts per maand.

Bestellingen vormen het belangrijkste lichtpunt

Het derde kwartaal van 2026 was volgens Guy Sips geruststellend, waarbij vooral de ontwikkeling van de bestellingen positief opviel.

X-Fab realiseerde een onderliggende omzet van 200,7 miljoen dollar, waarbij de negatieve IFRS 15-impact van 6,3 miljoen dollar buiten beschouwing wordt gelaten. Daarmee kwam de omzet binnen de door het bedrijf vooropgestelde vork van 195 tot 205 miljoen dollar.

De EBITDA bedroeg 37,5 miljoen dollar, goed voor een onderliggende EBITDA-marge van 18,6%.

Belangrijker voor de toekomstige ontwikkeling was de sterke opleving van de vraag. De bestellingen stegen met 30% tegenover het voorgaande kwartaal en 38% tegenover een jaar eerder tot 224,7 miljoen dollar, het hoogste niveau in twee jaar. Daardoor verbeterde de book-to-billratio tot 1,12, wat betekent dat de nieuwe bestellingen groter waren dan de gerealiseerde omzet. Tegelijk nam het orderboek met 7% tegenover het vorige kwartaal toe.

Vierde kwartaal moet opnieuw een stap vooruit zetten

Voor het vierde kwartaal verwacht X-Fab opnieuw verbetering. Het bedrijf mikt op een onderliggende omzet van 205 tot 215 miljoen dollar en een EBITDA-marge tussen 19% en 22%.

Het kwartaal is bovendien bijna volledig gedekt door het bestaande orderboek. X-Fab is van mening dat de voorraadcorrectie bij klanten grotendeels achter de rug is en beschouwt de recente verbetering van de bestellingen als meer dan een eenmalige opleving.

Toch blijft de zichtbaarheid op iets langere termijn beperkt. Klanten plaatsen hun bestellingen momenteel slechts drie tot vijf maanden vooraf, waardoor er weinig duidelijkheid bestaat over de ontwikkeling na het eerste kwartaal van 2027. Voor Sips is het daarom nog te vroeg om uit de sterkere bestellingen al een duurzaam herstel af te leiden.

Automarkt lijkt de bodem voorbij

Binnen de automobielactiviteiten zijn er tekenen van verbetering. De omzet steeg in het derde kwartaal met 3% tegenover het voorgaande kwartaal tot 119,1 miljoen dollar, al lag dat bedrag nog altijd 19% lager dan een jaar eerder.

De hogere bestellingen en het geleidelijk verdwijnen van de voorraadcorrecties zijn volgens Sips bemoedigend. Hij wil echter eerst zien dat die signalen zich vertalen in een aanhoudende omzetgroei voordat hij duidelijk positiever wordt over het herstel.

Dat beeld komt volgens hem grotendeels overeen met wat KBC Securities bij Melexis ziet: de voorraden zijn genormaliseerd en de structurele groeimotoren op middellange termijn blijven aanwezig, maar het herstel van de markt voor automotivehalfgeleiders zal naar verwachting geleidelijk verlopen.

Nieuwe groeimarkten worden belangrijker

X-Fab is ondertussen steeds minder uitsluitend afhankelijk van de automarkt. Vooral de activiteiten rond wide-bandgap-halfgeleiders lieten een sterke ontwikkeling zien. De omzet uit deze producten steeg met 68% op jaarbasis en 52% tegenover het voorgaande kwartaal tot 16,2 miljoen dollar.

Die groei werd ondersteund door recordvolumes voor SiC-wafers, of siliciumcarbidewafers, en door de vraag vanuit datacenters.

Daarnaast ziet Sips bijkomende mogelijkheden in microsystemen, fotonica, medische beeldvorming, AI-infrastructuur en robotica. Die markten kunnen naast de klassieke automobielactiviteiten nieuwe bronnen van groei worden.

Hogere bezettingsgraad kan sterke winsthefboom creëren

Een belangrijk element in het verhaal van X-Fab is dat een groot deel van de noodzakelijke productiecapaciteit inmiddels aanwezig is. Als de vraag verder aantrekt, hoeft de onderneming dus niet in dezelfde mate nieuwe capaciteit te bouwen om de productie te verhogen.

Een hogere bezettingsgraad van de bestaande fabrieken kan daardoor voor een aanzienlijke operationele hefboom zorgen. Wanneer meer omzet over de beschikbare capaciteit wordt verspreid, kan dat het winstherstel versterken.

Daar staat tegenover dat Sips ook een aantal aandachtspunten ziet. Hoge afschrijvingen, de uitfasering van Erfurt Site B, terugbetalingen in het kader van langetermijnovereenkomsten en de nettoschuld maken dat niet alleen de winstontwikkeling, maar ook de kasstroomgeneratie nauwlettend moet worden gevolgd.

Deel van het herstel verschuift naar 2027

Na de jongste resultaten heeft Sips zijn ramingen bijgesteld en een gedeelte van het verwachte herstel verder doorgeschoven naar 2027.

Voor 2026 verlaagt hij zijn omzetraming van 820,8 miljoen dollar naar 805,5 miljoen dollar. Voor 2027 gaat de verwachte omzet van 910,4 miljoen dollar naar 894,0 miljoen dollar.

De aanpassing van de EBITDA-verwachting voor 2026 blijft relatief beperkt, van 150,5 miljoen dollar naar 148,2 miljoen dollar. Voor 2027 is de neerwaartse herziening groter: de EBITDA-raming daalt van 228 miljoen dollar naar 207 miljoen dollar.

Ondanks deze verlagingen rekent Sips voor 2027 nog altijd op een omzetgroei van 11,0% en een EBITDA-marge van 23,2%. Dat illustreert volgens hem de aanzienlijke winsthefboom die mogelijk is wanneer de aantrekkende bestellingen daadwerkelijk leiden tot een hogere benutting van de bestaande productiecapaciteit.

Van hogere bestellingen naar winstgevende groei

Voor X-Fab ligt de volgende uitdaging dan ook niet zozeer in het verder uitbouwen van de productiecapaciteit. Het bedrijf heeft volgens Sips op dat vlak het grootste deel van het zware werk al verricht.

De cruciale volgende stap is om die capaciteit op een winstgevende manier te vullen. De recente ontwikkeling van de bestellingen is daarvoor een belangrijk positief signaal, maar Sips wacht op duidelijker bewijs dat deze orders ook daadwerkelijk worden omgezet in duurzame omzetgroei, hogere winstgevendheid en kasstroom.

KBC Securities over X-Fab

De KBC Securities-analist ziet de sterkere bestellingen als een duidelijke verbetering, maar vindt het nog te vroeg om van een overtuigend herstel te spreken. De waardering biedt potentieel als de oplopende orders leiden tot een hogere capaciteitsbenutting, maar daartegenover staan de beperkte zichtbaarheid van het orderboek, uitvoeringsrisico's en onzekerheid over het tempo waarin de automobielmarkt herstelt. Zijn bijgewerkte DCF-model komt uit op een reële waarde van ongeveer 7,1 euro per aandeel. Sips wil vooral meer bewijs zien dat de hogere bestellingen zich vertalen in winstgevende groei en kasstroom en handhaaft daarom zijn koersdoel van 7 euro en zijn "Houden"-aanbeveling voor X-Fab.

Onward Medical richt zich met drie technologieën op de nog grotendeels onontgonnen markt voor chronische ruggenmergletsels, die in de Verenigde Staten en Europa ongeveer 650.000 patiënten omvat. Op korte termijn moet ARC-EX de groei aandrijven, terwijl vooral de resultaten van de cruciale studie met ARC-IM begin 2027 een belangrijke katalysator vormen. ARC-EX legt daarbij de commerciële basis voor ARC-IM, dat volgens KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau uiteindelijk het meest waardevolle programma van Onward Medical kan worden.

Onward Medical?

Onward  is een medisch technologiebedrijf dat innovatieve therapieën ontwikkelt voor functioneel herstel bij mensen met een dwarslaesie (SCI). De technologieplatforms van het bedrijf zijn gebaseerd op ARC-therapie, gerichte, geprogrammeerde elektrische stimulatie van het ruggenmerg, ontworpen om beweging, functie en onafhankelijkheid te herstellen bij mensen met SCI. ARC Therapy bestaat uit twee eigen onderzoeksplatforms, een implanteerbaar platform (ARC-IM) en een extern platform (ARC-EX), beide ontworpen om de mobiliteit en levenskwaliteit te verbeteren door een breed scala aan uitdagingen aan te pakken waarmee mensen met SCI en mogelijk andere ziekten/aandoeningen, zoals de ziekte van Parkinson en beroerte, worden geconfronteerd.

Drie technologieën voor een grotendeels onontgonnen markt

Onward Medical probeert met drie verschillende producten een belangrijk deel van de markt voor chronische ruggenmergletsels of spinal cord injury (SCI) aan te spreken. Volgens Mathijs Geerts Danau zouden in de Verenigde Staten en Europa ongeveer 650.000 patiënten met een chronisch ruggenmergletsel in aanmerking kunnen komen voor behandeling van verschillende aandoeningen die met hun letsel samenhangen.

Onward Medical beschikt daarvoor over drie technologieën die zich elk in een andere ontwikkelingsfase bevinden. ARC-EX bevindt zich al in de commerciële fase. ARC-IM zit in een cruciale klinische studie voor de behandeling van instabiliteit van de bloeddruk bij patiënten met een ruggenmergletsel, terwijl ARC-BCI zich nog in haalbaarheidsstudies bevindt.

Die combinatie maakt Onward Medical volgens Geerts Danau tot een medtechbedrijf met verschillende kansen binnen een markt die vandaag nog grotendeels onontgonnen is.

ARC-EX krijgt impuls van thuisgebruik

ARC-EX is momenteel de belangrijkste commerciële groeimotor van Onward Medical. In 2025, het eerste jaar van ARC-EX op de Amerikaanse markt, leverde het bedrijf 117 toestellen aan meer dan 80 klinieken.

In de eerste helft van 2026 versnelde die uitrol aanzienlijk. Onward Medical leverde toen al 159 toestellen en genereerde daarmee 3,4 miljoen euro omzet. Die vooruitgang werd volgens de analyse ondersteund door de goedkeuring voor thuisgebruik en de lancering in Europa.

Voor de tweede jaarhelft rekent Geerts Danau op 240 geleverde toestellen en een omzet van 6,1 miljoen euro. Dat zou een duidelijke versnelling zijn tegenover de eerste jaarhelft, voornamelijk dankzij het verkoopritme van ARC-EX.

Bij de resultaten over het derde kwartaal ligt een belangrijk ijkpunt op 2,6 miljoen euro omzet. Als Onward Medical dat niveau haalt, blijft volgens Geerts Danau zijn omzetraming van 9,5 miljoen euro voor heel 2026 binnen bereik.

ARC-IM wordt de volgende grote katalysator

Naast de commerciële ontwikkeling van ARC-EX verschuift de aandacht steeds meer naar ARC-IM. Onward Medical voert momenteel een cruciale klinische studie uit met zijn implanteerbare ARC-IM-systeem voor de behandeling van bloeddrukinstabiliteit bij patiënten met een ruggenmergletsel.

Het bedrijf verwacht begin 2027 de eerste resultaten van de eerste 33 patiënten bekend te maken. Geerts Danau ziet een hoge waarschijnlijkheid op positieve resultaten, omdat eerdere proof-of-conceptgegevens volgens hem sterk waren.

Een succesvol resultaat kan een belangrijke stap zetten richting commercialisering. Op basis van het huidige ontwikkelingstraject acht de analist een commerciële lancering vanaf 2029 mogelijk.

Het commerciële potentieel is bovendien aanzienlijk. Voor ARC-IM bij de behandeling van bloeddrukproblemen houdt Geerts Danau rekening met een mogelijke piekverkoop van 466 miljoen euro tegen 2039.

ARC-EX moet het commerciële fundament leggen

ARC-EX heeft binnen het verhaal van Onward Medical een dubbele functie. Het product zorgt niet alleen voor omzetgroei op korte termijn, maar helpt het bedrijf tegelijkertijd de commerciële infrastructuur uit te bouwen die later ook belangrijk kan worden voor ARC-IM.

Dat is relevant omdat Geerts Danau ARC-IM als het meest waardevolle programma binnen Onward Medical beschouwt. De commerciële ontwikkeling van ARC-EX moet het bedrijf dus voorbereiden op een potentieel veel grotere markt wanneer ARC-IM uiteindelijk op de markt kan worden gebracht.

De komende periode draait daardoor om twee verschillende maar met elkaar verbonden groeifases: enerzijds de verdere commerciële uitrol van ARC-EX en anderzijds de klinische ontwikkeling van ARC-IM, met de resultaten van de Empower BP-studie begin 2027 als belangrijk volgend ijkpunt.

KBC Securities over Onward Medical

De KBC Securities-analist ziet een duidelijke investeringscase voor Onward Medical. De analist beschouwt ARC-EX als de groeimotor op korte termijn en vooral als een belangrijke bouwsteen voor de commerciële infrastructuur die later nodig is voor ARC-IM. Omdat hij ARC-IM als het meest waardevolle programma van de onderneming ziet en er volgens hem duidelijke toekomstige groeimotoren zijn, verwacht Geerts Danau dat het aandeel op termijn hoger gewaardeerd kan worden. Na aanpassingen aan zijn waarderingsmodel en recente prijsontwikkelingen verlaagt hij wel zijn koersdoel van 8,9 euro naar 6 euro. Gezien het volgens hem nog altijd aanzienlijke opwaartse potentieel handhaaft Mathijs Geerts Danau zijn "Kopen"-aanbeveling voor Onward Medical.

NX Filtration heeft via een private plaatsing 5,3 miljoen nieuwe aandelen uitgegeven tegen een prijs van 3,20 euro per aandeel. Daarmee haalt het waterzuiveringsbedrijf ongeveer 17,1 miljoen euro bruto op. De opbrengst moet de verdere uitrol van de groeistrategie ondersteunen en de financiële ademruimte vergroten terwijl de groep werkt richting winstgevendheid. Volgens KBC Securities-analist Kristof Samoy is de kapitaalverhoging strategisch logisch, al zorgt ze wel voor verwatering van de bestaande aandeelhouders.

NX Filtration?

NX Filtration , opgericht in 2016, is een watertechnologiebedrijf dat waterfilters produceert op basis van zijn eigen technologie voor directe nanofiltratie. Het bedrijf is opgericht door Prof. Dr. Erik Roesink die de baanbrekende technologie ontwikkelde aan de Universiteit Twente. Het bedrijf is gevestigd in Enschede (NL) en verkoopt zijn producten wereldwijd.

Kapitaalverhoging levert 17,1 miljoen euro op

NX Filtration plaatste 5.332.620 nieuwe gewone aandelen tegen een uitgifteprijs van 3,20 euro per aandeel. De operatie brengt ongeveer 17,1 miljoen euro bruto op en verhoogt het totale aantal uitstaande aandelen met ongeveer 9%.

Opvallend is dat de plaatsing gebeurde tegen een beperkte korting van slechts 3% ten opzichte van de beurskoers. Volgens Kristof Samoy wijst dit op een sterk vertrouwen van de bestaande aandeelhouders in het bedrijf en zijn langetermijnstrategie.

Financiële middelen ondersteunen bestaande groeiplannen

Volgens het management zal de opbrengst van de kapitaalverhoging voor drie belangrijke doeleinden worden ingezet.

In eerste instantie moet het geld het traject richting EBITDA-break-even ondersteunen. Daarnaast wil NX Filtration de verdere uitrol van zijn bestaande groeiplatformen financieren en investeren in nieuwe toepassingen van zijn membraantechnologie voor aangrenzende markten.

De onderneming gaf geen verdere details over de verdeling van de middelen.

Volgens Kristof is het duidelijk dat de nieuwe financiering vooral bedoeld is om de bestaande strategie verder uit te voeren en niet om nieuwe grote projecten of overnames te financieren.

Groei verloopt trager dan oorspronkelijk gepland

De analist wijst erop dat NX Filtration zich nog steeds in een fase bevindt waarin aanzienlijke operationele en investeringsuitgaven noodzakelijk zijn.

De commerciële uitrol van de technologie verloopt weliswaar volgens plan, maar de opbouw van de activiteiten gaat trager dan aanvankelijk werd verwacht. Daardoor blijft de onderneming voorlopig afhankelijk van externe financiering om de groeistrategie verder uit te voeren.

De kapitaalverhoging verandert volgens Kristof Samoy niets aan de operationele uitvoering van het businessplan, maar geeft het management wel meer tijd om zijn doelstellingen te realiseren.

Liquiditeitspositie verbetert aanzienlijk

Voor de kapitaalverhoging ging KBC Securities uit van een kasuitstroom van ongeveer 12 miljoen euro in 2026.

Dankzij de nieuwe middelen wordt de financiële positie van NX Filtration aanzienlijk versterkt.

Volgens de prognoses van Kristof Samoy beschikt de onderneming nu over voldoende middelen om haar activiteiten verder uit te bouwen richting een verwachte EBITDA-break-even tegen eind 2028.

Hierdoor daalt het financiële risico voor de onderneming aanzienlijk.

Verwatering wordt gecompenseerd door lager risicoprofiel

Omdat de nieuwe aandelen worden uitgegeven aan bijkomende investeerders, leidt de transactie tot verwatering voor bestaande aandeelhouders.

Volgens Kristof Samoy wordt dat negatieve effect echter gedeeltelijk gecompenseerd door de verbeterde financiële positie van de onderneming.

De sterkere balans verlaagt immers het risico dat NX Filtration op korte termijn opnieuw kapitaal moet ophalen.

Om die reden heeft KBC Securities de gehanteerde discontovoet in zijn waarderingsmodel verlaagd van 11,5% naar 10%.

Nieuwe waardering weerspiegelt aangepaste risico-inschatting

De combinatie van de verwatering en het lagere risicoprofiel leidt tot een aangepaste waardering.

Op basis van zijn geactualiseerde discounted cashflow-model komt Kristof Samoy uit op een reële waarde van ongeveer 2,4 euro per aandeel.

Hoewel dit lager ligt dan de uitgifteprijs van de recente kapitaalverhoging, oordeelt de analist dat de verbeterde liquiditeitspositie voldoende reden geeft om zijn beleggingsvisie minder negatief te maken.

KBC Securities over NX Filtration

Kristof Samoy van KBC Securities verwelkomt de kapitaalverhoging omdat ze de financiële positie van NX Filtration aanzienlijk versterkt op een moment dat de onderneming nog volop investeert in haar commerciële uitrol. De opbrengst van 17,1 miljoen euro biedt volgens hem voldoende ademruimte om de bestaande groeiplannen verder uit te voeren en ondersteunt het traject richting een verwachte EBITDA-break-even tegen eind 2028.

Tegelijk benadrukt hij dat de operatie verwaterend is voor bestaande aandeelhouders en geen versnelling van de operationele uitvoering garandeert. De verbeterde balans verlaagt echter het risicoprofiel van de onderneming voldoende om zijn visie bij te stellen.

Daarom verhoogt Kristof Samoy zijn aanbeveling voor NX Filtration van "Verkopen" naar "Houden" en verhoogt hij zijn koersdoel van 1,8 euro naar 2,4 euro.

NN Group staat voor een belangrijke leiderschapswissel. CEO David Knibbe zal op 1 maart 2027 vertrekken om de leiding te nemen bij Euronext. Als opvolger schuift NN Group Tjeerd Bosklopper naar voren, die momenteel verantwoordelijk is voor de Nederlandse schadeverzekeringsactiviteiten, de bankactiviteiten en technologie binnen de groep. Volgens KBC Securities-analist Thomas Couvreur zorgt de aangekondigde opvolging voor continuïteit binnen het management van de verzekeraar.

NN Group?

NN Group  is een Nederlandse verzekeraar die actief is in meer dan 10 landen, voornamelijk in Centraal- en Oost-Europa en Japan. De tak 'Leven' genereert ongeveer 70% van de winst, de resterende 30% is Schade, Asset Managt & Banking. NN Group is onstaan als afsplitsing van de ING-groep (2014).

David Knibbe verlaat NN Group na lange carrière

David Knibbe zal op 1 maart 2027 zijn functie als CEO van NN Group neerleggen. Hij wordt de nieuwe CEO van Euronext, waar huidig topman Stéphane Boujnah eerder had aangekondigd zijn functie in mei neer te leggen.

Knibbe heeft zijn volledige professionele carrière doorgebracht binnen ING en later NN Group. Gedurende die periode bekleedde hij verschillende managementfuncties en bouwde hij een uitgebreide kennis van de verzekeringsgroep op.

Hij maakte dertien jaar deel uit van het directiecomité van NN Group en stond bijna acht jaar aan het hoofd van de onderneming als CEO.

Tjeerd Bosklopper voorgedragen als opvolger

NN Group heeft de intentie uitgesproken om Tjeerd Bosklopper als nieuwe CEO te benoemen.

Bosklopper maakt sinds september 2018 deel uit van het directiecomité van de groep. Momenteel is hij verantwoordelijk voor de Nederlandse schadeverzekeringsactiviteiten, de banktak en de technologische activiteiten van NN Group.

Daarnaast speelde hij een belangrijke rol bij de introductie en uitvoering van Future Ready, het groepsbrede digitale transformatieprogramma dat sinds 2024 wordt uitgerold.

Volgens NN Group beschikt hij daardoor over een diepgaande kennis van zowel de operationele activiteiten als de strategische toekomstplannen van de onderneming.

Ervaren manager met internationale achtergrond

Voor zijn huidige functie bekleedde Bosklopper verschillende leidinggevende posities binnen zowel NN Group als ING. Hij vervulde daarbij functies in Nederland en in diverse internationale markten.

Zijn loopbaan begon als management trainee bij ING, waarna hij geleidelijk doorgroeide naar verschillende senior managementrollen binnen de organisatie.

Deze brede ervaring moet volgens NN Group bijdragen aan een vlotte overgang aan de top van de onderneming.

Continuïteit centraal bij de opvolging

De keuze voor een interne kandidaat wijst volgens Thomas Couvreur op een voorkeur voor continuïteit.

Bosklopper kent de organisatie grondig en is al jarenlang betrokken bij de belangrijkste strategische initiatieven van de groep. Zijn betrokkenheid bij het Future Ready-programma maakt hem bovendien vertrouwd met de digitaliserings- en efficiëntieplannen die de komende jaren een belangrijke rol zullen blijven spelen.

Daardoor lijkt de opvolging eerder een voortzetting van de bestaande strategie dan een fundamentele koerswijziging voor NN Group.

Nieuwe uitdaging bij Euronext

Voor David Knibbe betekent de overstap naar Euronext een nieuwe fase in zijn carrière.

Als CEO van de beursuitbater zal hij de opvolger worden van Stéphane Boujnah, die jarenlang aan het hoofd stond van de pan-Europese beursgroep.

Zijn uitgebreide ervaring in financiële dienstverlening en zijn lange staat van dienst binnen NN Group maken hem volgens de raad van bestuur van Euronext een geschikte kandidaat om de volgende fase van de ontwikkeling van de beursgroep te begeleiden.

KBC Securities over NN Group

Thomas Couvreur van KBC Securities ziet de aangekondigde wissel aan de top van NN Group vooral als een ordelijke en goed voorbereide opvolging. Met Tjeerd Bosklopper kiest de verzekeraar voor een interne kandidaat die al jarenlang deel uitmaakt van het managementteam en nauw betrokken was bij belangrijke operationele en strategische projecten.

Volgens de analist biedt deze keuze continuïteit voor de uitvoering van de huidige strategie, terwijl David Knibbe na bijna acht jaar als CEO van NN Group een nieuwe uitdaging aangaat als topman van Euronext.

Thomas Couvreur handhaaft zijn "Houden"-aanbeveling voor NN Group met een koersdoel van 77 euro.

HAL heeft plannen aangekondigd om zijn ondernemingsstructuur verder te vereenvoudigen door HAL Trust op te heffen. Hierdoor zullen aandeelhouders voortaan rechtstreeks aandelen van HAL Holding bezitten die genoteerd staan op Euronext Amsterdam. Volgens KBC Securities-analist Livio Luyten is dit een logische volgende stap in de inspanningen van de holding om transparanter en toegankelijker te worden voor beleggers.

HAL Trust?

HAL Trust {{29796, HAL TRUST, HAL} is een Nederlandse holding die investeren in een select aantal beursgenoteerde, zoals  zoals Vopak , SBM Offshore en Technip Energies en particuliere bedrijven. Hoewel de portefeuille van het bedrijf gediversifieerd is, heeft HAL Trust (historisch) een affiniteit getoond met de productie/detailhandel van brillen, baggeren, offshore en andere maritieme diensten.

Einde van de Bermuda-truststructuur

De aangekondigde herstructurering houdt in dat HAL Trust, de Bermudaanse trust waarin de aandelen van HAL Holding momenteel zijn ondergebracht, wordt beëindigd.

Na de operatie zullen de aandelen van HAL Holding rechtstreeks genoteerd zijn op Euronext Amsterdam. Aandeelhouders van HAL Trust ontvangen daarbij één aandeel van HAL Holding voor elk aandeel dat zij vandaag bezitten.

Volgens HAL blijven zowel de economische rechten als de stemrechten volledig behouden. Elk aandeel geeft ook na de omzetting recht op één stem.

Geen wijzigingen voor aandeelhouders

Voor bestaande aandeelhouders verandert er inhoudelijk weinig. De dividendrechten blijven ongewijzigd en ook de maatschappelijke zetel en fiscale woonplaats van de groep blijven in Nederland gevestigd.

De operatie heeft dan ook niet als doel om de eigendomsverhoudingen of aandeelhoudersrechten te wijzigen, maar wel om de juridische structuur eenvoudiger en transparanter te maken.

Goedkeuring aandeelhouders nog vereist

De voorgestelde herstructurering moet nog worden goedgekeurd tijdens een buitengewone aandeelhoudersvergadering op 26 november 2026. Indien de aandeelhouders het voorstel goedkeuren, verwacht HAL de transactie in december 2026 af te ronden. Vanaf dat moment zullen beleggers rechtstreeks aandeelhouder zijn van HAL Holding.

Verdere stap in verhoogde transparantie

Volgens Livio past de operatie binnen een bredere reeks maatregelen die HAL de afgelopen jaren heeft genomen om de transparantie te verbeteren.

Zo publiceert de holding inmiddels meer informatie over de boekwaarde van haar participaties, de balansstructuur en de operationele winstgevendheid van de portefeuillebedrijven.

Deze nieuwe stap verwijdert een bijkomende laag tussen de aandeelhouders en de onderliggende activa.

Portefeuille blijft gedeeltelijk minder zichtbaar

Ondanks de verdere vereenvoudiging merkt de analist op dat niet alle informatie volledig beschikbaar wordt voor beleggers.

Voor ongeveer de helft van de niet-beursgenoteerde participaties blijft het inzicht in de operationele prestaties en waarderingen relatief beperkt. De vereenvoudiging van de structuur verandert daar voorlopig niets aan.

Mogelijk positief voor toegankelijkheid van het aandeel

Volgens Livio kan de rechtstreekse beursnotering van HAL Holding de investeringscase wel iets aantrekkelijker maken.

Het verdwijnen van de truststructuur vereenvoudigt de holdingstructuur en kan voor bepaalde beleggers de toegankelijkheid van het aandeel verhogen.

Hoewel de impact op de intrinsieke waarde beperkt is, kan de vereenvoudigde structuur bijdragen aan een betere begrijpbaarheid van de onderneming voor de markt.

KBC Securities over HAL Trust

Livio Luyten van KBC Securities ziet de opheffing van HAL Trust als een bescheiden maar positieve stap. De operatie vereenvoudigt de holdingstructuur, verhoogt de transparantie en elimineert de tussenliggende trustlaag zonder gevolgen voor de stemrechten, dividenden of andere aandeelhoudersrechten.

De analist beschouwt de maatregel als een logische voortzetting van eerdere initiatieven om de informatieverstrekking rond de portefeuille te verbeteren. Hoewel het inzicht in een deel van de niet-beursgenoteerde participaties beperkt blijft, kan de rechtstreekse beursnotering van HAL Holding de toegankelijkheid voor beleggers verhogen.

Livio Luyten handhaaft daarom zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor HAL met een koersdoel van 190 euro.

Apple kijkt naar sterke feestdagen om hogere chipkosten te compenseren.

• de technologiegroep staat voor de eerste resultatenpresentatie onder CEO John Ternus, die Tim Cook in september opvolgde. Beleggers kijken vooral naar de vooruitzichten voor het belangrijke feestdagenkwartaal en naar de vraag of nieuwe producten, waaronder een opvouwbare iPhone en laptops met aanraakscherm, de sterk stijgende kosten voor geheugenchips kunnen compenseren. Ook de strategie rond artificiële intelligentie en de vernieuwde Siri staat centraal, nu Apple zijn aanbod vooral wil onderscheiden via vertrouwen en privacy. Tegelijk vrezen beleggers dat de hogere chipkosten de kwartaalwinstgroei naar het laagste niveau in zes kwartalen zullen drukken, terwijl ook de groeivertraging bij de dienstentak aandacht vraagt.

Anthropic mikt op miljardenopbrengst bij geplande beursgang.

• het AI-bedrijf achter chatbot Claude wil bij zijn geplande Amerikaanse beursgang voor maximaal 552,9 miljard yen (3,5 miljard dollar) aan aandelen verkopen aan Japanse beleggers. De opbrengst van de nieuwe aandelen zal worden gebruikt voor werkkapitaal, operationele uitgaven en investeringen. De documenten vermelden nog geen totale omvang of waardering van de beursgang, al circuleert onder beleggers een mogelijke waardering van ongeveer 1.500 miljard dollar. Ter vergelijking: Japanse beleggers namen bij de beursgang van SpaceX in juni voor 2,2 miljard dollar aan aandelen af, op een totale kapitaalronde van 75 miljard dollar.

Chevron overtreft verwachtingen dankzij sterke raffinagemarges.

• de olie- en gasgroep profiteerde sterk van de fors hogere raffinagemarges en rapporteerde een aangepaste winst per aandeel van 5,28 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 4,89 dollar. De downstreamwinst steeg tot 4,9 miljard dollar, tegenover 1,1 miljard dollar een jaar eerder, terwijl de Amerikaanse raffinaderijen op een zeer hoge capaciteit draaiden. Chevron heeft zijn nettoschuld sinds eind 2025 met bijna 14 miljard dollar teruggebracht en gebruikt de sterke kasstromen vooral om zijn balans verder te versterken. Het bedrijf ziet bovendien mogelijkheden om zijn Amerikaanse raffinaderijen efficiënter te maken en de capaciteit van de raffinaderij in Pascagoula tegen het einde van het decennium met 7% te verhogen.

ExxonMobil boekt hogere winst dankzij sterke raffinageactiviteiten.

• de olie- en gasgroep boekte in het derde kwartaal een aangepaste winst per aandeel van 4,23 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 4,08 dollar, dankzij uitzonderlijk sterke raffinagemarges. De raffinageactiviteiten leverden voor het eerst in minstens zes jaar meer winst op dan de olie- en gaswinning, doordat conflicten en uitval van raffinagecapaciteit de marges op benzine en diesel sterk opdreven. ExxonMobil verlaagde zijn schulden in het kwartaal met 8 miljard dollar, verhoogde het kwartaaldividend met 4 cent en plant in 2027 opnieuw voor 20 miljard dollar eigen aandelen in te kopen. Het bedrijf investeert daarnaast in zijn raffinaderijen om de productie te verhogen, terwijl het verwacht dat de raffinagemarges nog enige tijd bovengemiddeld kunnen blijven.

FedEx Freight jaagt aandeel hoger met sterke vooruitzichten.

• de aanbieder van vrachtvervoer over de weg kwam met sterke vooruitzichten voor het vierde kwartaal. Het bedrijf verwacht een omzet van 2,30 tot 2,37 miljard dollar, tegenover 2,07 miljard dollar een jaar eerder. De aangepaste bedrijfswinst moet uitkomen tussen 185 en 205 miljoen dollar, tegen 162 miljoen dollar een jaar geleden. De stevige prognoses zorgden voor een forse koerssprong.

Reddit waarschuwt voor impact van AI-zoekdiensten op gebruikersgroei.

• het online discussieplatform zag zijn aandeel fors onderuitgaan nadat het waarschuwde dat Google's AI-gestuurde zoekfunctie steeds meer antwoorden rechtstreeks geeft, waardoor minder gebruikers vanuit Google doorklikken naar Reddit. Bij een aanhoudende daling van het zoekverkeer kunnen de dagelijkse actieve gebruikers in het vierde kwartaal met een laag dubbelcijferig percentage afnemen. De kwartaalcijfers zelf waren sterk, met een omzetgroei van 53% tot 895 miljoen dollar en een winst per aandeel van 1,40 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,33 dollar. Toch vrezen beleggers dat AI-zoekdiensten de toekomstige groei van het gebruikersbestand en daarmee ook het verdienmodel van Reddit structureel kunnen aantasten.

Regeneron Pharmaceuticals overtreft verwachtingen en verhoogt margeprognose.

• de biotechnologiegroep ontwikkelt geneesmiddelen voor onder meer oogziekten, kanker en ontstekingsziekten en boekte in het derde kwartaal een aangepaste winst per aandeel van 20,07 dollar, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 16,42 dollar. De omzet van 5,12 miljard dollar lag eveneens boven de verwachte 4,56 miljard dollar. Voor het volledige jaar verwacht Regeneron nu een aangepaste brutomarge op de netto-productverkopen van ongeveer 86%, tegenover eerder 84% tot 85%. De beter dan verwachte cijfers en hogere margevooruitzichten stuurden het aandeel fors hoger.

Rivian Automotive overtreft verwachtingen en verhoogt leveringsprognose.

• de fabrikant van elektrische voertuigen rapporteerde beter dan verwachte derdekwartaalcijfers en verhoogde bovendien zijn vooruitzichten voor de leveringen. Het aangepaste verlies bedroeg 0,48 dollar per aandeel, tegenover een gemiddeld verwacht verlies van 0,62 dollar per aandeel. De omzet kwam uit op 2,16 miljard dollar, eveneens boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,99 miljard dollar. De combinatie van de betere resultaten en de hogere leveringsprognose duwde het aandeel ruim 8% hoger.

Sandisk overtreft verwachtingen en kondigt aandelensplitsing aan.

• de producent van opslagtechnologie en flashgeheugen boekte in zijn eerste kwartaal een aangepaste winst per aandeel van 49,51 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 46,22 dollar. Ook de omzet kwam boven de verwachtingen uit. Het bedrijf kondigde daarnaast een aandelensplitsing van acht nieuwe aandelen voor één bestaand aandeel aan.

Twilio voorziet vertraging van de autonome omzetgroei.

• het communicatieplatform voor bedrijven kwam met vooruitzichten die wijzen op een vertraging van de autonome omzetgroei. Voor het vierde kwartaal mikt Twilio op een omzet van 1,595 tot 1,605 miljard dollar en een autonome groei van 11% tot 12%. In het derde kwartaal bedroeg die groei nog 16% op jaarbasis. De verwachte groeivertraging zette het aandeel zwaar onder druk.

Alstom verlaagt jaarprognoses na problemen met Coradia Max.

• de Franse treinbouwer heeft zijn jaarprognoses opnieuw verlaagd nadat uitvoeringsproblemen met het Coradia Max-platform in Duitsland de winstgevendheid over het eerste halfjaar sterk onder druk zetten en de kasstroom verslechterden. De aangepaste operationele winstmarge kwam uit op ongeveer -4%, tegenover +6,4% een jaar eerder, waardoor de verwachte marge voor het volledige boekjaar werd teruggebracht van 6,5% naar ongeveer 1%. Alstom verwacht nu voor het boekjaar een negatieve vrije kasstroom van 1,5 miljard euro, terwijl het voordien nog op een positieve kasstroom rekende. Het bedrijf lanceert daarnaast een plan om zijn schuld met ongeveer 2 miljard euro te verminderen.

Aspo verhoogt omzet en houdt vast aan winstgroei voor 2026.

• het Finse conglomeraat zag de omzet uit voortgezette activiteiten in het derde kwartaal met 12% stijgen tot 134,2 miljoen euro, terwijl de vergelijkbare EBITA eveneens toenam op jaarbasis. De nettowinst bedroeg 4 miljoen euro, de winst per aandeel 0,12 euro en de vrije kasstroom was negatief met 2,1 miljoen euro, vooral door investeringen in schepen en lagere voorraden. De resultaten van ESL Shipping werden gedrukt door de zwakke vraag en lage benutting van de schepen, terwijl Telko profiteerde van gunstige marktprijzen, hogere verkoopmarges en maatregelen om de winstgevendheid te verbeteren. Aspo verwacht dat de vergelijkbare EBITA uit voortgezette activiteiten in 2026 hoger zal liggen dan de 29,4 miljoen euro van 2025 en werkt verder aan de geplande afsplitsing van ESL Shipping, die tegen het einde van het jaar moet worden afgerond.

Bavarian Nordic haalt vierjarig Brits vaccincontract binnen.

• de Deense vaccinproducent heeft van de Britse overheid een vierjarig contract gekregen voor de levering van zijn MVA-BN-vaccin tegen mpox en pokken. Het bedrijf zal het vaccin via geplande leveringen beschikbaar stellen, waarbij het contract ook optionele flexibiliteitsbepalingen bevat. De Britse gezondheidsautoriteiten willen daarmee verzekeren dat voldoende geschikte vaccins beschikbaar zijn om de bevolking tegen verschillende infectieziekten te beschermen. Bavarian Nordic maakte de waarde van het contract niet bekend.

BP rondt verkoop van meerderheidsbelang in Castrol af.

• de Britse olie- en gasgroep heeft de verkoop van een belang van 65% in smeermiddelenproducent Castrol aan Stonepeak afgerond en behoudt zelf 35% in de nieuwe joint venture. De transactie levert BP 6 miljard dollar netto-opbrengst op, die wordt gebruikt om de schulden verder af te bouwen en de financiële positie te versterken. De nettoschuld is inmiddels gedaald tot 13,9 miljard dollar, waardoor BP zijn doelstelling voor de nettoschuld een jaar eerder dan gepland heeft bereikt. Voormalig Shell-topman Ben van Beurden wordt voorzitter van de raad van bestuur van Castrol, waarin naast onafhankelijke bestuurders ook vertegenwoordigers van Stonepeak, BP en CPP Investments zetelen.

Forvia bevestigt jaarvooruitzichten ondanks lichte omzetdaling.

• de Franse leverancier van auto-onderdelen zag de organische omzet in het derde kwartaal met 0,6% dalen tot 5,08 miljard euro, een kleinere terugval dan de 1,5% over de eerste negen maanden van 2026, en presteerde daarmee beter dan de autoproductie in Europa en Noord-Amerika. Europa boekte een organische groei van 4,1% en Noord-Amerika van 0,4%, terwijl China met 17,2% terugviel door de zwakte bij internationale autofabrikanten, al verbeterden de verkopen aan lokale spelers. De elektronicadivisie groeide met 7% en Clarion met 22%, terwijl Lighting en Seating respectievelijk 7,8% en 4,4% krompen. Forvia bevestigde zijn vooruitzichten voor 2026, verwacht in het vierde kwartaal beter te presteren dan de markt en heeft inmiddels alle regelgevende goedkeuringen ontvangen voor de verkoop van zijn Interiors-divisie aan Apollo, waarvan de afronding in het vierde kwartaal wordt verwacht.

Galp Energia ziet Portugese overheid groter belang overwegen.

• de Portugese energieproducent en uitbater van de enige olieraffinaderij van Portugal ziet de Portugese regering onderzoeken of ze haar belang van 8% in het bedrijf kan verhogen, na het afspringen van de fusiegesprekken met het Spaanse Moeve. De gesprekken over het samenvoegen van raffinageactiviteiten werden stopgezet omdat de oorlog tussen de VS en Iran raffinaderijen waardevoller heeft gemaakt en langetermijnwaarderingen bemoeilijkt. De regering wil vooral de energiezekerheid rond de strategische Sines-raffinaderij beschermen en blijft een uitbreiding van haar belang in Galp onderzoeken.

Ryanair neemt kosten onder de loep door hogere brandstofprijzen.

• de Ierse lagekostenluchtvaartmaatschappij zag de nettowinst in het tweede kwartaal met 6% dalen tot 1,61 miljard euro, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting, terwijl de gemiddelde ticketprijzen met 2% afnamen. Door de hogere brandstofprijzen herziet Ryanair al zijn kosten en sluit het tijdelijke loonbevriezingen voor personeel niet uit, naast besparingen via luchthavenonderhandelingen, lagere personeelsbezetting en meer gebruik van artificiële intelligentie. Op basis van de huidige termijnprijzen verwacht de groep dat de brandstoffactuur in het boekjaar tot maart 2028 met ongeveer 2 miljard euro zal stijgen, een kostenstijging die waarschijnlijk niet volledig kan worden gecompenseerd door de verwachte hogere ticketprijzen. Ryanair heeft 80% van zijn brandstofbehoefte tot maart 2027 afgedekt tegen 67 dollar per vat en verhoogde de afdekking voor de daaropvolgende twaalf maanden tot 25% tegen 95 dollar per vat.

• Een uitgesproken risk-off dagje stuurde Wall Street (Nasdaq -2,9%, S&P 500 1,8%) helemaal de gracht in, terwijl de Euro Stoxx 600 er met een beperkt verlies van 0,36% eerder gelaten naar stond te kijken. Aanhoudende zorgen over de enorme investeringen in AI en de onzekere returns daarvan voor de hyperscalers speelden alweer de hoofdrol. Intel (-29%) werd afgestraft voor teleurstellende vooruitzichten, Amazon en Alphabet (Google) stonden onder druk door hogere of ongewijzigde kapitaaluitgavenprognoses en ServiceNow en andere software- en chipnamen een tweede dag op rij lager werden gezet. Dolle pret, maar tot dusver valt de schade goed mee, zeker in vergelijking met de prestatie van de Chinese technologiebedrijven.
• Eerder in de week stelden enkele Tech-grootmachten wat teleur met ofwel de kwartaalcijfers over het derde kwartaal of vooruitzichten van welke aard dan ook voor het huidige kwartaal. In combinatie met de Amerikaanse midterm-verkiezingen van deze week verklaart dat mee waarom vooral Wall Street terrein verloor. Maar de bedrijfsresultaten blijven er wél op koers blijven om meer dan 30% te groeien, dus dat telt alvast niet mee als argument om op de verkoopknop te drukken.
• Die Vrijdagse Tech-Bibber ebde vannacht ietwat weg, want we noteren AI-herstel in Zuid-Korea (+2,6%), algemene herstelhoop in India (+1,36%) en China (+0,8%) en Hongkong (+0,6%) die licht hoger surften op geruchten over extra stimulusmaatregelen door Chinese financiële toezichthouders. Die zou banken en effectenhuizen bijeenroepen om de aandelenmarkt te ondersteunen, wat met name de consumenten- en tech sector ondersteunde
• Op de grondstoffenmarkten viel vooral de sterke prestatie van edelmetalen op: goud steeg 1,02% tot 3.914,69 dollar, terwijl zilver 2,67% won. Daartegenover stond een duidelijk lagere prijs voor Brent-olie (-2,23% tot 109 dollar per vat) en koper (-1,55%). De Europese gasprijs ging niet mee op dat elan, want die tikte gisteren nog €103/MWh aan, om pas vannacht wat te ontspannen richting €100/MWh. De euro verstevigde licht tegenover de dollar (+0,25% tot €1 = $1,1185).
• De obligatiemarkten lijken hun kalmte herwonnen te hebben, onder meer omdat ze natuurlijk profiteren van de “vlucht naar veiligheid”, ondanks de goudprijs en de cryptomunten door de hack bij Binance onder druk staan. De Amerikaanse 10-jaarsrente (4,92%) daalde naar het laagste peil sinds 22 september, maar daar is het vooral uitkijken naar de Amerikaanse midterm-verkiezingen van 3 november. Ook het belangrijke arbeidsmarktrapport van deze week is natuurlijk belangrijk voor de renteverwachting van de Fed.
• De Duitse 10-jaarsrente daalde eveneens (tot 3,33%), en wel tot het laagste niveau sinds begin september, maar de zwakke Europese broertjes profiteren daar allerminst van. Het renteverschil tussen Frankrijk en Duitsland klom naar 163 procentpunten, terwijl de Belgische rente vandaag vol in de kijker zal komen te staan. De regering De Wever zal deze voormiddag haar ontslag aan de koning aanbieden omdat de opmaak van een verstandige begroting enkele bruggen te ver bleek. Tsja .. .
• In afwachting van een lange lijst PMI-sentimentsdata, liet China alvast weten dat het sentiment in oktober licht vertraagde, maar even zo goed verrassend veerkrachtig bleef. De PMI-index in de verwerkende nijverheid daalde van 52,1 punten in september, het hoogste niveau in vijf maanden, naar 52,0 punten. Dat is de elfde opeenvolgende groeimaand, met dank aan blijvend hoge productie en een nieuwe toename van bestellingen.  Ook de export bleef toenemen, zij het iets minder robuust dan voorheen. Maar dat tempo is wel voldoende opdat bedrijven hun aankoopactiviteiten bleven opschroeven. an de kostenkant nam de inflatiedruk op grondstoffen en andere inputs wat af. Goed nieuws, maar noteert u ook dat het bedrijfsvertrouwen naar het laagste niveau in negen maanden zakte door de relatief hoge inputkosten en de toenemende concurrentiedruk
• Op de kalender staan massaal veel industriële vertrouwensindicatoren uit de VS, Japan, het VK, de eurozone, Italië, Spanje, China en Zweden. Duitsland vervolledigt het Europese plaatje met cijfers over de detailhandelsverkopen van september.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Apple, Berkshire Hathaway, Corebridge Financial, Diamondback Energy, Entergy, Estée Lauder, Fox, Grifols, IDEXX Laboratories, Loews, Marriott International, ON Semiconductor, Palantir Technologies, Public Service Enterprise Group, Realty Income, Ryanair, SBA Communications, Vertex Pharmaceuticals en Williams Companies.

Euronext haalt nieuwe CEO binnen met David Knibbe

• De Nederlandse verzekeraar en financiële dienstverlener maakt bekend dat CEO David Knibbe op 1 maart vertrekt om de nieuwe CEO van Euronext te worden, waar hij Stéphane Boujnah opvolgt. Tjeerd Bosklopper, momenteel CEO van NN Netherlands Non-Life, Bank & Technology, is voorgedragen als zijn opvolger en maakt sinds september 2018 deel uit van het management van NN Group. Bosklopper is onder meer verantwoordelijk voor de Nederlandse schadeverzekerings- en bankactiviteiten en technologie en leidde sinds 2024 de invoering van het bedrijfsbrede digitale transformatieprogramma Future Ready, terwijl Knibbe al zijn hele carrière bij NN Group en voorganger ING actief is en bijna acht jaar CEO was. KBCS heeft een “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 150 euro.

Heijmans versnelt bouwprocessen met nieuwe assemblagehal

• De Nederlandse bouw- en vastgoedgroep opent in Dordrecht een nieuwe assemblagehal waar technische installatiemodules voor gebouwen vooraf worden samengesteld, onder meer voor elektriciteit, verwarming, koeling, regeltechniek en data. De productie van zo’n module vergt er ongeveer 30 werkuren, tegenover circa 62 uur op een projectlocatie, wat neerkomt op een tijdsbesparing van ongeveer 50%. De nieuwe locatie, ‘Modulekracht’, moet werkzaamheden verder standaardiseren, herhaalbaar en schaalbaar maken en helpt tegelijk om in te spelen op de toenemende schaarste aan technische vakmensen.

Nextensa verhuurt groot deel van nieuw Luxemburgs kantoorproject

• De Belgische vastgoedontwikkelaar en -investeerder heeft via zijn joint venture Grossfeld met Promobe een belangrijke huurovereenkomst gesloten voor het nieuwe kantoorgebouw East Corner in de Luxemburgse wijk Cloche d’Or. Een gerenommeerde financiële instelling huurt er 4.260 m² verspreid over vier verdiepingen tegen 46,50 euro per m² per maand, met een vaste looptijd van negen jaar. East Corner, waarvan de oplevering tegen eind maart 2028 gepland is, omvat ongeveer 7.750 m² bovengrondse oppervlakte en mikt op hoge duurzaamheidscertificeringen, waaronder BREEAM Outstanding en WELL Core Gold.

NX Filtration versterkt kaspositie via kapitaalverhoging

• De Nederlandse producent van innovatieve membraanfiltratietechnologie voor waterzuivering heeft via een private plaatsing 5.332.620 nieuwe aandelen tegen 3,20 euro per aandeel uitgegeven, goed voor een bruto-opbrengst van ongeveer 17,1 miljoen euro en een toename van het aantal aandelen met 9%. KBC Securities verwelkomt de kapitaalverhoging omdat het bedrijf voor aanzienlijke investeringen staat en het bedrijfsplan trager vordert dan aanvankelijk verwacht, al is de transactie verwaterend voor bestaande aandeelhouders. De opbrengst versterkt de liquiditeitspositie aanzienlijk en geeft meer financiële ruimte op weg naar de door KBC Securities verwachte break-even bedrijfskasstroom (EBITDA) tegen eind 2028, waarbij het verbeterde risicoprofiel aanleiding geeft om de discontovoet te verlagen van 11,5% naar 10%. KBC Securities verhoogt de aanbeveling van “Verkopen” naar “Houden” en trekt het koersdoel op van 1,8 euro naar 2,4 euro.

Onward Medical bouwt verder aan groei met ARC-EX en ARC-IM

• Het medtechbedrijf dat neurostimulatietechnologie ontwikkelt voor mensen met chronische ruggenmergletsels richt zich met drie producten op deze nog grotendeels onbenutte markt: ARC-EX, ARC-IM en ARC-BCI. De groei van ARC-EX wordt dit jaar ondersteund door het gebruik thuis, met 159 geleverde toestellen en 3,4 miljoen euro omzet in de eerste helft van 2026, terwijl KBC Securities voor de tweede jaarhelft rekent op 240 toestellen en 6,1 miljoen euro omzet. Een omzet van 2,6 miljoen euro in het derde kwartaal zou de raming van KBC Securities van 9,5 miljoen euro omzet in 2026 binnen bereik houden, terwijl begin 2027 belangrijke onderzoeksresultaten voor ARC-IM worden verwacht die bij succes een lancering in 2029 kunnen ondersteunen. KBC Securities blijft positief omdat ARC-EX de commerciële basis legt voor het waardevollere ARC-IM en handhaaft de “Kopen”-aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel van 8,9 euro naar 6 euro na aanpassingen aan het waarderingsmodel en recente prijsontwikkelingen.

SIPEF vergroot belang in Indonesische plantageactiviteiten

• De Belgische plantagegroep die voornamelijk palmolie produceert wil via dochteronderneming PT Tolan Tiga Indonesia voor 42 miljoen dollar de belangen van 5% van het Indonesische pensioenfonds DPBM2 in acht groepsvennootschappen overnemen. De overnameprijs ligt dicht bij de boekwaarde van 40,6 miljoen dollar en de transactie moet tegen 31 december 2026 worden afgerond, onder voorbehoud van de gebruikelijke voorwaarden en goedkeuringen. SIPEF financiert de overname met zijn bestaande nettokaspositie, die tegen eind 2026 op 130 à 150 miljoen dollar werd geraamd, en verhoogt zo zijn economisch belang in activiteiten die het al controleert met het equivalent van ongeveer 3.175 hectare bestaande plantages. KBCS heeft een “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 100 euro.

Datum en uur van publicatie: 02/11/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.