Bolero blog

Kinepolis heeft in de eerste helft van 2026 recordresultaten neergezet dankzij een sterk herstellend filmaanbod, een stijgend bezoekersaantal en een verdere verbetering van de winstgevendheid. De groep profiteerde van succesvolle blockbusters, een hogere besteding per bezoeker en de bijdrage van de overgenomen Amerikaanse bioscoopketen Emagine. Ook voor de tweede jaarhelft blijven de vooruitzichten volgens KBC Securities-analist Guy Sips gunstig dankzij een sterke filmkalender en de aangekondigde overname van Showcase Cinemas.

Kinepolis?
Kinepolis Group heeft wereldwijd 122 bioscopen in haar portefeuille, goed voor 1 314 schermen en iets meer dan 220 000 zitplaatsen. In Europa telt Kinepolis Group 63 bioscopen, verspreid over België, Nederland, Frankrijk, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen. Wie Kinepolis beter wil leren, kan het Topic ‘Kinepolis: aandeel in de kijker’ (sept 2024) hier gratis aanvragen.

Recordaantal bezoekers en sterke omzetgroei

Kinepolis ontving in de eerste helft van 2026 in totaal 19,1 miljoen bezoekers, een stijging van 33,8% tegenover een jaar eerder en boven de verwachting van de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 18,6 miljoen bezoekers.De sterke groei werd ondersteund door succesvolle filmreleases zoals The Super Mario Galaxy Movie, Michael, Project Hail Mary en Toy Story 5. Daarnaast presteerden lokale producties in Spanje en Frankrijk bijzonder goed.

De omzet steeg met 32,6% tot 341,8 miljoen euro, ondanks een negatieve wisselkoersimpact van 8,7 miljoen euro. De winstgevendheid groeide nog sneller dan de omzet, wat de operationele hefboom van het bedrijfsmodel onderstreept.

Premiumisering blijft vruchten afwerpen

De aangepaste EBITDAL steeg tot 80,9 miljoen euro. De EBITDAL per bezoeker nam toe van 3,38 euro naar 4,24 euro per bezoeker. Volgens Kinepolis bevestigen deze cijfers het succes van de strategie rond premium bioscoopervaringen en verbeterde klantenbeleving. De groep blijft investeren in luxueuzere zalen, hoogwaardige projectietechnologie en aanvullende diensten die bezoekers aanzetten tot hogere bestedingen.

De bezoekersgerelateerde inkomsten bleven bijzonder sterk. De box office-omzet steeg met 34,6% tot 181,6 miljoen euro, terwijl de inkomsten uit verkoop binnen de bioscopen met 38,5% toenamen tot 117,2 miljoen euro. Hierdoor bleef de besteding per bezoeker verder stijgen.

Een bijkomend positief element was dat de kosten veel trager groeiden dan de inkomsten. De kosten namen met 22,3% toe tegenover een omzetstijging van 32,6%, wat wijst op een efficiënte kostenbeheersing en een sterke operationele schaalbaarheid.

Emagine levert een belangrijke bijdrage

De succesvolle integratie van Emagine vormde een belangrijke motor achter de recordresultaten. Met deze overname voegde Kinepolis 14 bioscopen toe aan zijn portefeuille, goed voor 177 schermen en 18.000 zitplaatsen verspreid over de Amerikaanse staten Michigan, Illinois, Indiana en Wisconsin.

De bijdrage van Emagine ondersteunde niet alleen de omzetgroei, maar versterkte ook de positie van Kinepolis op de Amerikaanse markt. Volgens Guy Sips toont de integratie aan dat Kinepolis zijn internationale uitbreidingsstrategie succesvol kan uitvoeren.

Sterke kasstroom ondersteunt verdere groei

De vrije kasstroom bedroeg in de eerste helft van 2026 een sterke 65,8 miljoen euro. De operationele prestaties leverden een belangrijke bijdrage aan deze kasstroomgeneratie, terwijl ook een positieve evolutie van het werkkapitaal van 7,1 miljoen euro hielp. De sterke kasstromen geven Kinepolis de mogelijkheid om zowel te investeren in bestaande bioscopen als verdere groei na te streven via overnames.

Tijdens de verslagperiode investeerde de groep 10,3 miljoen euro in onderhoudsinvesteringen en 12,1 miljoen euro in uitbreidingsprojecten. Daarbij lag de focus op nieuwe IMAX-schermen, Laser Ultra-technologie en de verdere uitrol van premium bioscoopconcepten.

Showcase-overname versterkt Amerikaanse positie verder

Kinepolis kondigde recent ook de overname aan van Showcase Cinemas in de Verenigde Staten. Via deze transactie worden 13 premiumbioscopen toegevoegd in Massachusetts, New York, Ohio en Rhode Island. De overname omvat 164 schermen en bijna 18.000 zitplaatsen.

Showcase ontving in 2025 ongeveer 4 miljoen bezoekers en realiseerde meer dan 90 miljoen dollar omzet. De transactie wordt naar verwachting tegen het einde van de zomer van 2026 afgerond.

Volgens Kinepolis vormt deze overname een logische volgende stap na de succesvolle integratie van Emagine en wordt het Amerikaanse groeiplatform hierdoor verder versterkt.

Sterke vooruitzichten voor de tweede jaarhelft

De groep kijkt met vertrouwen naar de rest van 2026. Het filmaanbod voor de tweede helft van het jaar oogt bijzonder aantrekkelijk met grote releases zoals Avengers: Doomsday, Dune: Part Three, Jumanji 3 en The Hunger Games: Sunrise on the Reaping.

Daarnaast kende het derde kwartaal een uitzonderlijk sterke start dankzij de succesvolle lanceringen van The Odyssey en Spider-Man: Brand New Day. Volgens Kinepolis bevestigt dit dat de tijdelijke zwakte van de bioscoopsector in de afgelopen jaren voornamelijk werd veroorzaakt door een beperkt filmaanbod en niet door een lagere consumenteninteresse.

KBC Securities over Kinepolis

De KBC Securities-analist noemt de resultaten van Kinepolis uitzonderlijk sterk. Volgens hem bewijst de recordprestatie in de eerste helft van 2026 dat de vraag naar bioscoopbezoeken robuust blijft zodra er voldoende aantrekkelijke films beschikbaar zijn. Hij wijst daarbij op de sterke bezoekersgroei, de stijgende besteding per bezoeker, de succesvolle premiumiseringsstrategie en de positieve bijdrage van Emagine.

Guy Sips ziet bovendien bijkomend groeipotentieel dankzij de sterke filmkalender voor de tweede helft van 2026 en de aangekondigde overname van Showcase Cinemas, die de positie van Kinepolis in de Verenigde Staten verder versterkt. KBC Securities verhoogt daarom het koersdoel van 42 euro naar 48 euro en handhaaft de "Kopen"-aanbeveling.

Annex

In 2026 staan onder meer volgende internationale topfilms op het programma: ‘Project Hail Mary’, ‘Hoppers’, ‘The super Mario Galaxy Movie’, ‘Michael’, ‘The Devil wears Prada 2’, ‘Star Wars: The Mandalorian and Grogu’, ‘Toy Story 5’, ‘Supergirl’, ‘Minions 3’, ‘Moana’, ‘The Odyssey’, ‘Spider-Man: Brand New Day’, ‘PAW Patrol: The Dino Movie’, ‘Forgotten Island’, ‘The Hunger Games: Sunrise on the Reaping’, ‘Jumanji 3’, ‘Avengers: Doomsday’ en ‘Dune: Part Three’.

Op het lokale filmprogramma staan onder meer ‘Marsupilami’, ‘Asterix en Nubie’ en ‘Cocorico 2’ in Frankrijk en Wallonië, ‘Dust’, ‘Heysel 85’, ‘Let Love In’ en ‘Coward’ in Vlaanderen, ‘Torrente, Presidente’, ‘Tadeo Jones y la lámpara maravillosa’ en ‘Amarga Navidad’ in Spanje en ‘Superjuffie in de Jungle’ en ‘Loverboy 2: Vertrouw Niemand’ in Nederland. 

Deceuninck heeft in de eerste helft van 2026 een duidelijke verbetering van zijn resultaten neergezet, met een stijging van de omzet, hogere volumes en een sterke toename van de bedrijfswinst. Vooral de activiteiten in Turkije en de opkomende markten leverden een belangrijke bijdrage aan de winstgroei, terwijl Europa tekenen van herstel vertoonde ondanks een nog steeds moeilijke bouwmarkt. Voor de tweede jaarhelft blijft het bedrijf voorzichtig vanwege de macro-economische onzekerheid, maar de marktomstandigheden in Turkije blijven ondersteunend, aldus KBC Securities-analist Wim Hoste.

Deceuninck?

Het Belgische Deceuninck  is een top drie producent van PVC-raamprofielen wereldwijd en produceert ook andere bouwproducten zoals houtcomposiet terrasplanken. De belangrijkste markten zijn Europa, Turkije en Noord-Amerika. De referentie-aandeelhouder is Francis Van Eeckhout, die ongeveer 29,5% van de aandelen in handen heeft.

Sterke omzet- en winstgroei

Deceuninck realiseerde in de eerste zes maanden van 2026 een omzet van 420,1 miljoen euro, een stijging met 9,5% tegenover dezelfde periode een jaar eerder. De volumegroei bedroeg 3,7%, terwijl prijs- en mixeffecten samen goed waren voor een positieve impact van 11,9%. Wisselkoerseffecten drukten de omzetgroei met 6,1%.

De aangepaste bedrijfswinst (EBITDA) steeg met 23,4% tot 67,3 miljoen euro. Daardoor kwam de aangepaste EBITDA-marge uit op 16,0%. De nettowinst groeide van 11,5 miljoen euro naar 26,2 miljoen euro.

Europa toont eerste tekenen van herstel

In Europa steeg de externe omzet met 7,2% tot 199,2 miljoen euro. De volumes namen met 4,2% toe, terwijl prijs- en mixeffecten een bijkomende groei van 3,2% opleverden. Volgens Deceuninck bleven de marktomstandigheden uitdagend, al waren er duidelijke signalen van volumerecuperatie in belangrijke markten zoals Frankrijk en Spanje. De residentiële bouwsector kampte wel nog steeds met een zwakke vraag. De aangepaste EBITDA in Europa nam met 22% toe tot 21,1 miljoen euro, wat wijst op een verbetering van de rendabiliteit ondanks het moeilijke marktklimaat.

Turkije en opkomende markten blijven groeimotor

De regio Turkije en Emerging Markets was opnieuw de sterkste groeibijdrager binnen de groep. De externe omzet steeg er met 22,7% tot 141,2 miljoen euro. De volumes namen met 4,3% toe. Hoewel negatieve wisselkoerseffecten de omzet met 15,6% drukten, werd dit ruimschoots gecompenseerd door een sterke prijs- en productmixbijdrage van 33,9%. De marktomstandigheden verbeterden verder dankzij een ondersteunende vraag en een gunstiger macro-economisch klimaat. De aangepaste EBITDA sprong daardoor met 54,6% hoger naar 37,0 miljoen euro.

Noord-Amerika blijft onder druk staan

In Noord-Amerika daalde de omzet met 3,7% tot 79,7 miljoen euro. Positieve volume-effecten van 1,5% en een lichte verbetering van prijs en mix met 0,7% konden de negatieve impact van wisselkoersen van 5,9% niet volledig compenseren. Het bedrijf omschreef de marktomstandigheden als zwak, onder meer door de hoge rentevoeten en een moeilijke macro-economische omgeving. Daarnaast ondervindt Deceuninck problemen bij het aantrekken en behouden van geschikt personeel, wat de operationele prestaties onder druk zet. De aangepaste EBITDA daalde hierdoor met 28,3% tot 9,9 miljoen euro.

Hogere voorraden leiden tot stijgende schuldgraad

De nettoschuld bedroeg eind juni 2026 122,7 miljoen euro, tegenover 113,5 miljoen euro een jaar eerder en 97,6 miljoen euro eind 2025. De stijging is voornamelijk het gevolg van hogere voorraden. Deceuninck verhoogde zijn inventarisniveaus om de bevoorrading en servicegraad voor klanten te beschermen. Ondanks de hogere schuld bleef de verhouding nettoschuld tegenover EBITDA beperkt tot 1,0 keer, wat wijst op een solide financiële positie.

Vooruitzichten voor de tweede helft van 2026

Voor de tweede jaarhelft verwacht Deceuninck een volatiele marktomgeving, beïnvloed door macro-economische onzekerheid, geopolitieke ontwikkelingen en een afwachtende houding bij eindklanten. Volgens het bedrijf zorgde de sterke stijging van grondstoffenprijzen voor een uitzonderlijk hoge instroom van bestellingen in april en mei. Deceuninck beschouwt dat als een tijdelijk effect en verwacht daarom dat de orderactiviteit en volumes in de tweede helft van het jaar lager zullen uitvallen.

In Europa verwacht het bedrijf een verdere versnippering van de markt, hoewel Frankrijk en Spanje een hogere activiteit blijven tonen. In Noord-Amerika blijven de marktomstandigheden uitdagend en verwacht Deceuninck dat de moeilijkheden op de arbeidsmarkt gedurende heel 2026 zullen aanhouden. In Turkije blijven de vooruitzichten daarentegen gunstig, met een verwachte voortzetting van de ondersteunende marktomstandigheden.

KBC Securities over Deceuninck

De KBC Securities-analist wijst erop dat Deceuninck in de eerste helft van 2026 een sterke operationele prestatie heeft geleverd, met een omzetgroei van 9,5% en een stijging van de aangepaste EBITDA met 23,4%. Vooral Turkije en de opkomende markten leverden een belangrijke bijdrage aan de winstgroei, terwijl Europa opnieuw tekenen van herstel liet zien. Tegelijkertijd blijven Noord-Amerika en de algemene economische onzekerheid aandachtspunten voor de komende maanden.

Omdat KBC Securities optreedt als financieel adviseur van Gramo (de holding van Francis Van Eeckhout) in het kader van het verplichte openbare overnamebod op Deceuninck, heeft KBC Securities de opvolging van het aandeel tijdelijk opgeschort. Er is daarom momenteel geen koersdoel of aanbeveling beschikbaar.

Biotalys heeft in de eerste helft van 2026 verdere vooruitgang geboekt met de ontwikkeling van zijn biologische fungiciden. Hoewel het bedrijf nog verlieslatend blijft, werden belangrijke stappen gezet in het regelgevende traject van EVOCA NG en werden bijkomende kostenbesparingen doorgevoerd. Volgens KBC Securities-analist Guy Sips blijft de ontwikkeling van EVOCA NG goed op schema en biedt de huidige vooruitgang vertrouwen in de volgende belangrijke mijlpalen.

Biotalys?
Biotalys  is een Belgisch bedrijf actief in voedsel- en gewasbescherming dat landbouwoplossingen aanbiedt. Het bedrijf ontwikkelde AGROBODY Foundry, een platform* dat gewasbeschermingsproducten levert op basis van actieve bestanddelen in combinatie met Agrobodies als formuleringselementen. Biotalys heeft een productpijplijn opgebouwd tegen belangrijke plagen en ziekten onder de naam Evoca™. Daarnaast ontwikkelt het een reeks producten in de categorieën biofungiciden, bio-insecticiden en biobactericiden.

Ontwikkeling van EVOCA NG bereikt nieuwe fase

Biotalys is gestart met de verplichte productievalidatie van vijf batches van EVOCA NG, een belangrijke stap in het goedkeuringsproces van het product. De resultaten van deze validatie worden tegen begin november 2026 verwacht en moeten de volgende stappen in het regelgevende traject ondersteunen.

Volgens Guy vormt dit een belangrijke mijlpaal voor het bedrijf, aangezien EVOCA NG het meest geavanceerde product in de pijplijn is.

Regelgevende vooruitgang blijft positief

Ook op regulatoir vlak blijft Biotalys vooruitgang boeken. EVOCA NG kreeg eerder al goedkeuring in de Amerikaanse staat Florida. In Californië is de publieke consultatieprocedure inmiddels afgerond en loopt de evaluatie verder. Biotalys verwacht een beslissing over de Californische registratie tijdens de tweede helft van 2026.

Daarnaast wordt het Europese dossier momenteel onderzocht door de Europese voedselveiligheidsautoriteit EFSA en de Nederlandse toezichthouder CTGB. Een Europese beslissing wordt verwacht in 2027.

Marktintroductie blijft gepland voor 2029 en 2030

De commerciële planning blijft ongewijzigd. Biotalys mikt nog steeds op een lancering van EVOCA NG in de Verenigde Staten in 2029. Voor Europa wordt een marktintroductie verwacht in 2030. Volgens het management blijven deze tijdslijnen haalbaar op basis van de huidige voortgang in de verschillende goedkeuringsprocedures.

Focus blijft ook liggen op BioFun-6

Naast EVOCA NG blijft Biotalys investeren in de ontwikkeling van BioFun-6. Bijkomende veldproeven met deze biofungicide lopen momenteel verder. De eerste resultaten rond de werkzaamheid van het product worden tegen het einde van 2026 verwacht. Daarmee bouwt het bedrijf verder aan een bredere portefeuille van biologische gewasbeschermingsmiddelen.

Samenwerkingen kunnen extra kansen bieden

Biotalys verwacht tijdens de tweede helft van 2026 ook meer nieuws over verschillende samenwerkingsprojecten. Dat geldt onder meer voor de samenwerking met Syngenta rond BioIns-2 en voor het project BioFun-7 dat samen met de Bill & Melinda Gates Foundation wordt ontwikkeld. Volgens Guy kunnen deze partnerschappen op langere termijn bijkomende groeimogelijkheden creëren voor het bedrijf.

Omzet ondersteund door subsidies en belastingkredieten

De bedrijfsopbrengsten bedroegen in de eerste helft van 2026 ongeveer 1,6 miljoen euro. Die inkomsten kwamen voornamelijk uit onderzoeks- en ontwikkelingssubsidies en fiscale stimulansen die de verdere ontwikkeling van de pijplijn ondersteunen. Biotalys beschikt momenteel nog niet over commerciële productverkopen en blijft daarom afhankelijk van externe financiering en ondersteuningsmaatregelen.

Kostenbesparingen beginnen effect te hebben

De onderzoeks- en ontwikkelingskosten daalden met 0,4 miljoen euro tot 6,2 miljoen euro. Ook de algemene en administratieve kosten namen af met 0,3 miljoen euro tot 2,7 miljoen euro. Die dalingen zijn het gevolg van reorganisaties en kostenbesparende maatregelen die het bedrijf de voorbije periode heeft doorgevoerd. Tegelijk bleef Biotalys investeren in de verdere uitbouw van zijn ontwikkelingsprogramma's.

Nettoverlies verder afgebouwd

De herstructureringskosten bedroegen 1,9 miljoen euro in de eerste jaarhelft. Gecorrigeerd voor deze uitzonderlijke kosten verbeterde het nettoverlies tot 7,2 miljoen euro, tegenover 8,1 miljoen euro een jaar eerder.

De operationele kasuitstroom bedroeg 7,6 miljoen euro en lag hoger dan een jaar eerder. Dat kwam voornamelijk door uitgaven verbonden aan de reorganisatie en personeelsgerelateerde betalingen.

Kaspositie biedt ademruimte tot 2027

Eind juni beschikte Biotalys over een kaspositie van 11,9 miljoen euro. Volgens het management volstaat deze financiële buffer om de activiteiten te financieren tot het einde van het eerste kwartaal van 2027.

Daarnaast werkt het bedrijf samen met 21st.BIO aan een optimalisatie van zijn productieaanpak en blijft het zoeken naar manieren om de kasuitstroom vanaf 2027 verder te verlagen.

KBC Securities over Biotalys

Guy Sips is positief over de voortgang die Biotalys boekt met EVOCA NG. De opstart van de productievalidatie, de verdere vooruitgang in Californië en Europa en het behoud van de geplande marktintroducties tonen volgens hem aan dat het ontwikkelingsprogramma op schema blijft. Daarnaast verwelkomt hij de kostenbesparingen en de inspanningen om de productie efficiënter te organiseren. De komende maanden zullen volgens hem vooral in het teken staan van de resultaten van de vijf validatiebatches, bijkomende veldproeven bij BioFun-6 en mogelijke updates rond de samenwerkingen met Syngenta en de Gates Foundation. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 3.4 euro en de "Houden"-aanbeveling voor Biotalys.

De halfgeleidersector beleeft momenteel een sterke groeifase, aangedreven door de enorme investeringen in artificiële intelligentie en de aanhoudende vraag naar geheugenchips. Toch ziet KBC Securities-analist Quinten Nijs enkele belangrijke risico's op langere termijn. Terwijl de markt rekent op een voortgezette groei tot ver na 2028, verwacht hij dat de belangrijkste groeimotoren tegen dan zullen afkoelen, wat volgens hem een meer voorzichtige kijk op de sector rechtvaardigt.

ASMi?

ASMI is een toonaangevende fabrikant van front-end halfgeleiderapparatuur. Het is marktleider op het gebied van atomaire laagafzettingsapparatuur (ALD) en met plasma versterkte ALD (PEALD). Onder zijn concurrenten bevinden zich bedrijven als Applied Materials, Lam Research en Tokyo Electron. ASMI biedt ook epitaxy-systemen en verticale ovens aan. ASM's systeemassemblageactiviteiten zijn voornamelijk in Azië gevestigd. ASMI bezit een belang van 25% in het in Hongkong genoteerde ASM PaciYc Technology (ASMPT (522 HK), 's werelds nummer één op het gebied van back-end apparatuur.

AI en geheugenchips blijven de motor van de sector

De huidige groeicyclus in de halfgeleiderindustrie wordt grotendeels aangedreven door toepassingen rond artificiële intelligentie. Om aan de sterk stijgende rekenkrachtbehoefte te voldoen, investeren grote technologiebedrijven of hyperscalers massaal in datacenters, AI-infrastructuur en geavanceerde halfgeleiders.

Volgens Quinten blijft de vraag vanuit andere eindmarkten relatief zwak, waardoor de groei van de sector steeds afhankelijker wordt van de investeringsuitgaven van deze grote technologiebedrijven.

Daarnaast spelen geheugenchips een steeds belangrijkere rol in de huidige cyclus. Binnen de halfgeleiderindustrie noteren geheugenproducenten momenteel de sterkste omzetgroei en de grootste stijging van hun investeringsbudgetten. Daardoor neemt de afhankelijkheid van het meest cyclische deel van de sector verder toe.

Markt verwacht nog jaren sterke groei

De gemiddelde analistenverwachting gaat ervan uit dat zowel halfgeleiderproducenten als leveranciers van apparatuur voor de chipindustrie ook na 2028 sterk zullen blijven groeien. Volgens Quinten ontstaat daar echter een belangrijke tegenstrijdigheid.

Zowel de investeringen van hyperscalers als de investeringen in geheugencapaciteit zouden volgens de meeste marktprognoses rond 2028 en 2029 beginnen normaliseren. Toch blijven veel analisten tegelijkertijd uitgaan van een aanhoudend sterke groei van de volledige sector na die periode.

Voorzichtigere visie op de markt voor chipapparatuur

Quinten ziet die uiteenlopende verwachtingen als een belangrijke reden om een voorzichtiger standpunt in te nemen. Hij wijst erop dat onderzoeksbureaus zoals Gartner een normalisering van de halfgeleidermarkt rond 2028 en 2029 verwachten, in lijn met de evolutie van de investeringen in AI en geheugenchips.

Omdat de huidige groeicyclus grotendeels wordt gedragen door deze twee factoren, acht hij een afkoeling van de markt waarschijnlijker dan een verdere versnelling. Die visie verwerkt hij ook in zijn verwachtingen voor de markt van wafer fab equipment, de apparatuur die gebruikt wordt voor de productie van halfgeleiders.

Technologie-evolutie kan machtsverhoudingen veranderen

Naast de discussie over de groeivooruitzichten ziet Quinten ook een kloof tussen de technologische ontwikkelingen binnen de sector en de aannames die momenteel door veel analisten worden gemaakt. De sector evolueert steeds meer van traditionele 2D-chiparchitecturen naar complexere 3D-structuren. Die overgang verhoogt volgens hem het belang van processen zoals depositie, etsen en geavanceerde verpakkingstechnologieën. Daardoor zouden bedrijven die actief zijn in deze technologieën relatief sterker kunnen profiteren dan ondernemingen die zich vooral richten op lithografie.

Andere visie op ASMi

Volgens Quinten houden veel marktanalisten onvoldoende rekening met deze technologische verschuiving. De gemiddelde analistenverwachting gaat vaak uit van verdere  marktaandeelverlies voor ASMi. Op basis van de huidige technologische ontwikkelingen acht hij dat scenario minder waarschijnlijk. Hij verwacht tegen 2029 een sterkere positie voor ASMi dan momenteel in veel marktmodellen wordt aangenomen.

KBC Securities over ASMI

Quinten erkent dat de halfgeleidersector momenteel profiteert van uitzonderlijk sterke investeringen in artificiële intelligentie en geheugenchips. Tegelijk waarschuwt hij dat die groeimotoren rond 2028 en 2029 kunnen afkoelen, waardoor de huidige marktverwachtingen volgens hem mogelijk te optimistisch zijn. Daarnaast verwacht hij dat de verschuiving naar 3D-chiparchitecturen de marktverhoudingen binnen de sector zal veranderen. Om die reden blijft KBC Securities voorzichtig voor de belangrijkste Europese spelers. Het koersdoel voor ASMi wordt verhoogd van 770 euro naar 915 euro, met behoud van de "Houden"-aanbeveling. .

Aegon heeft in de eerste helft van 2026 beter dan verwachte resultaten neergezet. De verzekeringsgroep profiteerde van sterke commerciële prestaties, gunstige marktomstandigheden en een stevige groei van de kapitaalgeneratie. Daarnaast verhoogde Aegon zijn lopende aandeleninkoopprogramma en lijkt het bedrijf goed op weg om zijn financiële doelstellingen voor 2026 te overtreffen, aldus KBC Securities-analist Thomas Couvreur.

Aegon?

Aegon  is een levensverzekerings-, pensioen- en vermogensbeheerbedrijf. Het hoofdkantoor bevindt zich momenteel in Nederland en de groep is actief in ongeveer 20 markten, waaronder Amerika, Europa (NL, VK, CEE) en Azië. De VS is de kernmarkt van de groep (ongeveer 65% van het totaal) en de dochteronderneming van AEGON daar heet TRANSAMERICA (gekocht in 1999). Het is een van de weinige verzekeraars in Europa die geen aanzienlijke schadeverzekeringsactiviteiten heeft. De verkoop van Aegon NL aan ASRNL heeft het profiel van het bedrijf drastisch veranderd. Aegon is nu voornamelijk een Amerikaanse levensverzekeraar met een belang van 29,99% in ASRNL.

Sterke groei van kapitaalgeneratie

Aegon realiseerde in de eerste jaarhelft een operationele kapitaalgeneratie van 416 miljoen euro. Dat ligt duidelijk boven de verwachtingen van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting (gav), die respectievelijk op 365 miljoen euro en 376 miljoen euro rekenden. Op jaarbasis steeg de operationele kapitaalgeneratie met 27%.

De sterke prestatie werd voornamelijk gedragen door de Amerikaanse activiteiten en Aegon Asset Management. Beide profiteerden van gunstige marktomstandigheden, een sterke commerciële ontwikkeling en een gunstige schade-ervaring.

In de Verenigde Staten zorgden aflossingen van hypotheekleningen binnen de Pyramid-portefeuille voor een vrijval van 43 miljoen euro aan vereist kapitaal. Daarnaast was er een positieve impact van 11 miljoen euro door gunstige sterfte- en gezondheidsclaims.

De internationale activiteiten werden daarentegen beïnvloed door een negatieve impact van ongeveer 20 miljoen euro, voornamelijk als gevolg van nieuwe activiteiten in China en hogere schadeclaims in Spanje en Portugal.

Operationele winst boven verwachtingen

De operationele winst steeg met 8,5% tot 804 miljoen euro. Ook dit resultaat lag ruim boven de verwachtingen van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting. De groei was zichtbaar in vrijwel alle activiteiten van de groep en werd ondersteund door gunstige financiële markten. Bijzonder sterk presteerde Aegon Asset Management, waar de operationele winst met 44% toenam tegenover dezelfde periode vorig jaar. Volgens Thomas bevestigt dit de sterke onderliggende dynamiek binnen de groep.

Vrije kasstroom licht lager door timingverschillen

De vrije kasstroom bedroeg 392 miljoen euro. Dat lag ongeveer in lijn met de verwachtingen, maar betekende wel een daling van 11,3% op jaarbasis. Volgens het management is die terugval grotendeels te verklaren door timingverschillen in dividendstromen vanuit dochterondernemingen.

De bijdragen uit Spanje en Transamerica Life Bermuda worden pas in de tweede helft van het jaar doorgestort naar de holding, waardoor in de eerste jaarhelft enkel Portugal een bijdrage leverde. Thomas ziet hierin geen structurele tegenvaller.

Solide balans blijft behouden

De beschikbare kasmiddelen op holdingniveau bedroegen 1,656 miljard euro. Dat cijfer lag iets hoger dan verwacht doordat de kapitaalinjecties lager uitvielen dan voorzien. De solvabiliteitspositie bleef bijzonder sterk. De RBC-ratio kwam uit op 420%, exact in lijn met de verwachting van Thomas .

De positieve impact van de kapitaalgeneratie werd volledig gecompenseerd door onder meer marktbewegingen, uitkeringen vanuit niet-RBC-gereguleerde entiteiten en enkele eenmalige aanpassingen van modellen en assumpties.

Hoger interimdividend

Aegon keert een interimdividend uit van 0,21 euro per aandeel. Dat ligt iets boven de verwachting van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting. De verhoging onderstreept volgens het management het vertrouwen in de financiële positie en de toekomstige kasstromen van de groep.

Aandeleninkoopprogramma uitgebreid

Een belangrijk onderdeel van de aankondiging is de uitbreiding van het lopende aandeleninkoopprogramma. Aegon verhoogt het programma voor de tweede helft van 2026 met 150 miljoen euro tot een totaalbedrag van 350 miljoen euro. Deze beslissing past binnen de eerder aangekondigde doelstelling om de beschikbare kasmiddelen op holdingniveau tegen eind 2026 terug te brengen tot ongeveer 1 miljard euro. Volgens Thomas bevestigt de verhoging dat Aegon sterk blijft inzetten op aandeelhoudersvergoedingen.

Vertrek van CFO aangekondigd

Aegon maakte ook bekend dat financieel directeur Duncan Russell zijn functie zal neerleggen en het bedrijf in april 2027 zal verlaten. Zijn vertrek hangt samen met de geplande verhuis van de maatschappelijke zetel en het hoofdkantoor van Aegon naar de Verenigde Staten. Russell zal niet deelnemen aan die verhuis. De zoektocht naar een opvolger is inmiddels opgestart.

Aegon lijkt op koers om doelstellingen te overtreffen

Volgens Thomas tonen de resultaten aan dat Aegon goed op schema ligt om zijn financiële doelstellingen voor 2026 te overtreffen.

De combinatie van een sterke operationele kapitaalgeneratie, winstgroei, een robuuste balans en een verhoogd aandeleninkoopprogramma schept volgens hem een solide basis voor verdere waardecreatie.

Daarnaast blijven de prestaties van de Amerikaanse activiteiten en Aegon Asset Management belangrijke groeimotoren.

KBC Securities over Aegon

Thomas noemt de halfjaarresultaten van Aegon sterk. De operationele kapitaalgeneratie en de operationele winst kwamen duidelijk boven de verwachtingen uit, terwijl de groep blijft profiteren van gunstige marktomstandigheden en een sterke commerciële ontwikkeling. Ook de verhoging van het aandeleninkoopprogramma ziet hij als een positief signaal dat Aegon op schema ligt om zijn kapitaaldoelstellingen te realiseren. KBC Securities blijft daarom positief over het aandeel en handhaaft het koersdoel van 7 euro en de "Houden"- aanbeveling voor Aegon.

WSP heeft opnieuw bevestigd dat het een overname van Arcadis nastreeft en bereidt intussen een formeel biedingsdocument voor. Daarmee voert het Canadese ingenieurs- en consultancybedrijf de druk op Arcadis verder op, hoewel het tegelijk blijft benadrukken dat het enkel een vriendelijke transactie wil realiseren. Volgens KBC Securities-analist Kristof Samoy lijkt deze laatste stap vooral bedoeld om de raad van bestuur van Arcadis alsnog aan de onderhandelingstafel te krijgen.

Arcadis?

Arcadis  is een internationale speler in consultancy, engineering, management en design, actief in infrastructuur, gebouwen, milieu en water. Het bedrijf telt meer dan 33.000 medewerkers wereldwijd en bedient zowel multinationals als overheden. Arcadis behoort tot de top 10 internationale ontwerp- en ingenieursbureaus ter wereld.

WSP blijft aandringen op combinatie met Arcadis

WSP bevestigde via een persbericht opnieuw zijn intentie om Arcadis over te nemen via een aanbevolen openbaar bod. Het bedrijf herhaalde daarbij dat het nog altijd gelooft in de strategische voordelen van een combinatie tussen beide ondernemingen. Volgens WSP zou een fusie leiden tot een grotere schaal, een betere geografische spreiding en een sterker dienstenaanbod. Daarnaast zou de combinatie volgens WSP meer ruimte bieden om te investeren in talent, digitalisering en innovatieve oplossingen voor klanten.

De onderneming benadrukt dat klanten steeds vaker op zoek zijn naar partners met een wereldwijde aanwezigheid, een breed technisch aanbod en voldoende schaalgrootte om complexe projecten uit te voeren.

Arcadis blijft de deur voorlopig gesloten houden

Ondanks meerdere pogingen van WSP om gesprekken op te starten, hebben de raden van bestuur van Arcadis volgens WSP nog altijd niet gereageerd op de voorstellen.

WSP geeft aan dat het constructief overleg blijft zoeken en ervan overtuigd is dat de voordelen van een combinatie enkel volledig gerealiseerd kunnen worden via een onderhandelde overeenkomst die wordt gesteund door de raad van bestuur van Arcadis.

Volgens Kristof ontstaat hierdoor een opvallende situatie. Tijdens de presentatie van de resultaten over het tweede kwartaal van 2026 maakte WSP immers duidelijk dat het uitsluitend een vriendelijke transactie wil nastreven. Die boodschap werd in het nieuwe persbericht opnieuw bevestigd.

Toch voorbereiding van formeel bod

Tegelijk zet WSP wel een volgende stap in het proces. Het bedrijf kondigde aan dat het de voorbereiding van een biedingsdocument zal voortzetten en dat het dit uiterlijk op 15 oktober 2026 wil indienen bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) voor beoordeling.

Volgens Kristof lijkt dit vooral een poging om de druk op Arcadis verder op te voeren en alsnog tot onderhandelingen te komen.

Hij merkt echter op dat het moeilijk is om deze stap volledig als een vriendelijke benadering te beschouwen, aangezien de voorbereiding van een formeel bod de spanningen tussen beide partijen verder kan verhogen.

Referentieaandeelhouder lijkt niet overtuigd

De timing van de aankondiging is opvallend. In een artikel van het Nederlandse Financieele Dagblad werd eerder deze week gemeld dat een referentieaandeelhouder met een belang van ongeveer 19% zich niet achter een overname van Arcadis zou scharen. Dat maakt de kans op een succesvolle transactie volgens Kristof nog kleiner. Een eventuele overname vereist immers voldoende steun van aandeelhouders én de medewerking van het bestuur van Arcadis.

Beschermingsconstructies maken vijandige overname moeilijk

Volgens Kristof beschikt Arcadis bovendien over een aandeelhoudersstructuur en beschermingsmechanismen die een vijandige overname bijzonder moeilijk maken. Daardoor acht hij een succesvolle overname zonder steun van het bestuur weinig waarschijnlijk. Om aandeelhouders alsnog te overtuigen, zou volgens hem wellicht een veel hoger bod nodig zijn dan het recent genoemde voorstel van 51,5 euro per aandeel.

Enkel veel hoger bod maakt kans

Kristof acht enkel een bod van ongeveer 60 euro per aandeel of meer potentieel aantrekkelijk genoeg om de weerstand bij aandeelhouders en bestuur te doorbreken. Dat ligt echter aanzienlijk boven het laatst bekende voorstel van WSP. Daardoor blijft de kloof tussen beide partijen voorlopig groot. Volgens de analist verklaart dit waarom hij weinig kans op succes ziet voor het huidige overnameproces.

Arcadis blijft operationeel sterk presteren

Los van het overnamedossier blijft Arcadis volgens Kristof operationeel goed presteren. De onderneming rapporteerde recent een versnelling van de vergelijkbare omzetgroei van 4% in het eerste kwartaal van 2026 naar 6% in het tweede kwartaal. Daarnaast steeg de EBITDA op vergelijkbare basis met 10%. Die prestaties tonen volgens hem aan dat Arcadis ook als zelfstandige onderneming een aantrekkelijk groeiprofiel behoudt.

KBC Securities over Arcadis

Kristof Samoy blijft sceptisch over de slaagkansen van het overnameplan van WSP. Hoewel de Canadese groep blijft benadrukken dat ze een vriendelijke transactie nastreeft, beschouwt hij de voorbereiding van een formeel bod vooral als een poging om het bestuur van Arcadis onder druk te zetten. Door de aandeelhoudersstructuur, de beschermingsmechanismen en de beperkte steun bij belangrijke aandeelhouders acht hij een succesvolle overname weinig waarschijnlijk. Enkel een aanzienlijk hoger bod, mogelijk rond 60 euro per aandeel, zou volgens hem een realistische kans maken. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 42 euro en de "Houden"-aanbeveling voor Arcadis.

Estee Lauder verhoogt winstvooruitzichten dankzij succesvolle ommekeer.

• Estee Lauder (+16,3%): de cosmeticagroep achter merken zoals Clinique, M.A.C., Le Labo en Tom Ford verwacht voor boekjaar 2027 een aangepaste winst per aandeel van 3,10 tot 3,35 dollar, waarmee het midden van de vork boven de gemiddelde analistenverwachting van 3,18 dollar ligt. Het bedrijf rekent op een succesvolle voortzetting van de turnaroundstrategie van CEO Stéphane de La Faverie, gesteund door een sterke vraag naar luxueuze parfums en een verwacht herstel van de groei in China. In het vierde kwartaal steeg de omzet naar 3,63 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 3,54 miljard dollar, terwijl de aangepaste winst per aandeel van 0,39 dollar eveneens beter was dan de verwachte 0,32 dollar. Vooral de parfumdivisie presteerde sterk met 10% omzetgroei, terwijl Estee Lauder extra investeert in innovatie, marketing en productlanceringen om ook de make-up- en haarverzorgingsactiviteiten opnieuw te laten groeien.

Hershey speelt in op gezondere Halloweentrends met groter snackaanbod.

• Hershey (+2,9%): de producent van chocolade, snoep en snacks verwacht dat Halloween dit jaar minder sterk gedomineerd zal worden door zoetigheden, doordat consumenten vaker kiezen voor gezondere alternatieven en producten met minder calorieën. Hershey speelt daarop in door meer zoute snacks zoals popcorn, kaaschips en pretzels op te nemen in zijn Halloweenaanbod, terwijl ook suikervrije producten aan populariteit winnen. Volgens het bedrijf blijven chocoladeproducten voorlopig veerkrachtig, ondanks de opkomst van GLP-1-afslankmedicatie, en liggen de vroege verkopen van snackverpakkingen met chocolade en snoep dubbelcijferig hoger dan een jaar geleden.

JPMorgan-dochter krijgt marktverbod opgelegd door Indiase beurswaakhond.

• JPMorgan Chase (-1,7%): de Amerikaanse bankgroep kwam in het nieuws nadat de Indiase beurswaakhond, SEBI, marktverboden oplegde aan Copthall Mauritius Investment, een dochteronderneming van JPMorgan, en Mansi Share and Stock Broking wegens vermeende manipulatie van een nieuw systeem voor de slotkoersbepaling. Volgens de toezichthouder verstoorden agressieve kooporders van Copthall en grote verkooporders van Mansi op 13 augustus de prijsvorming van verschillende Sensex-aandelen tijdens een speciale slotveiling, terwijl een groot deel van de verkooporders nadien werd ingetrokken. SEBI liet in een voorlopige beslissing in totaal 36,8 miljoen roepie blokkeren, waaronder vermeende onrechtmatige winsten van 29,6 miljoen roepie voor Copthall en 7,2 miljoen roepie voor Mansi.

Lowe's verlaagt jaarprognoses ondanks beter dan verwachte kwartaalwinst.

• Lowe's (+2%): de doe-het-zelfketen voor woningverbetering profiteerde in het tweede kwartaal van een aanhoudende vraag naar herstellingen en onderhoudswerken aan woningen, maar verlaagde toch haar jaardoelstellingen omdat consumenten voorzichtig blijven met grotere uitgaven. De winst per aandeel kwam uit op 4,27 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,22 dollar, terwijl de brutomarge van 8,58 miljard dollar eveneens hoger lag dan de verwachte 8,54 miljard dollar. De omzet bedroeg 25,96 miljard dollar en bleef daarmee onder de gemiddelde analistenverwachting van 26,16 miljard dollar, terwijl de vergelijkbare omzet slechts met 0,2% steeg tegenover een verwachte groei van 0,8%. Door de aanhoudende terughoudendheid van consumenten bij grotere renovatieprojecten verwacht Lowe's nu geen groei van de vergelijkbare omzet meer in 2026, terwijl het eerder nog rekende op een stijging tot 2%.

Marvell Technology sluit strategische AI-chipovereenkomst met Google.

• Marvell Technology (+9,9%): de chipontwikkelaar, die halfgeleiders voor datacenters, netwerken en artificiële intelligentie levert, gaat Google ondersteunen bij de ontwikkeling van zijn steeds belangrijkere op maat gemaakte AI-chips. In het kader van de overeenkomst krijgt Google een warrant om tot 58,97 miljoen aandelen Marvell te kopen aan 206,58 dollar per aandeel, goed voor een potentiële investering van 12,2 miljard dollar en een positie als op vier na grootste aandeelhouder van het bedrijf. Als Google bepaalde doelstellingen haalt, zou de samenwerking volgens Marvell tegen boekjaar 2033 ongeveer 120 miljard dollar aan inkomsten kunnen opleveren.

Meta Platforms onder vuur tijdens proces over veiligheid van jongeren.

• Meta Platforms (+0,4%): de uitbater van sociale mediaplatformen Facebook en Instagram zag tijdens een belangrijk proces over de veiligheid van jongeren op zijn platforms een voormalige technisch directeur getuigen dat CEO Mark Zuckerberg een bedrijfscultuur creëerde waarin groei en gebruikersbetrokkenheid voorrang kregen op veiligheid. Volgens Arturo Bejar was het binnen Meta algemeen bekend dat functies die het welzijn van jongeren moesten beschermen onvoldoende effectief waren en dat mogelijke minderjarige gebruikers niet actief werden geïdentificeerd omdat dit de winstgevendheid zou kunnen schaden. Een coalitie van 29 Amerikaanse staten verwijt Meta dat het zijn platforms verslavend heeft gemaakt voor jongeren, psychische problemen heeft aangewakkerd en onrechtmatig persoonsgegevens van kinderen jonger dan 13 jaar heeft verzameld en gebruikt. Het zes weken durende proces kan leiden tot aanzienlijke boetes en verplichtingen om Facebook en Instagram aan te passen, terwijl Meta daarnaast ook met duizenden gelijkaardige rechtszaken wordt geconfronteerd.

Moderna boekt doorbraak met eerste succesvolle fase 3-studie van mRNA-kankervaccin.

• Moderna (+177%): de biotechgroep ontwikkelt op basis van mRNA-technologie vaccins en geneesmiddelen en meldde samen met farmabedrijf Merck positieve resultaten van een fase 3-studie met een gepersonaliseerd kankervaccin tegen melanoom. Het vaccin, Intismeran, werd in combinatie met Mercks immunotherapie Keytruda getest en bleek het risico op herval en uitzaaiingen te verlagen ten opzichte van Keytruda alleen, wat de eerste succesvolle fase 3-studie ooit is voor een mRNA-kankervaccin. De resultaten worden gezien als een potentiële doorbraak voor de behandeling van vaste tumoren en kunnen, afhankelijk van goedkeuring door de toezichthouders, al vanaf volgend jaar beschikbaar zijn voor patiënten met een hoog risico op melanoom na een operatie.

Target verhoogt opnieuw omzetverwachting dankzij sterke klantengroei.

• Target (+4,3%): de detailhandelsgroep baat een keten van warenhuizen uit en verhoogde voor de tweede keer dit jaar haar omzetverwachting nadat prijsverlagingen en een aantrekkelijker productaanbod voor een sterke stijging van de klantenstroom zorgden. De vergelijkbare omzet steeg in het tweede kwartaal met 3,8%, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,5%, terwijl de digitale verkopen met 8,7% toenamen dankzij de populariteit van levering op dezelfde dag. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 2,46 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,33 dollar, waarbij een terugbetaling van invoerheffingen goed was voor een voordeel van 1,65 dollar per aandeel. Target verhoogde zijn verwachting voor de jaarlijkse omzetgroei van ongeveer 4% naar ongeveer 5% en trok ook het middelpunt van de prognose voor de winst per aandeel met 75 cent op, wat erop wijst dat de ommekeer onder CEO Michael Fiddelke verder vorm krijgt.

Clavister boekt recordkwartaal dankzij sterke defensievraag.

• De Zweedse specialist in cyberbeveiligingsoplossingen realiseerde in het tweede kwartaal van 2026 een recordomzet van 89,2 miljoen Zweedse kroon, een stijging van 63%, terwijl het resultaat omsloeg van verlies naar een bedrijfswinst (EBIT) van 12,6 miljoen Zweedse kroon dankzij sterke defensieleveringen en een hogere brutomarge van 82,5%. De groei werd ondersteund door een omvangrijk orderboek, een sterke verkooppijplijn en een defensiecontract ter waarde van 14 miljoen Zweedse kroon met de Noorse Defensie Materieelorganisatie, wat ook leidde tot een nettowinst van 10 miljoen Zweedse kroon en een bedrijfskasstroom (EBITDA) van 24,6 miljoen Zweedse kroon. Clavister stelt goed gepositioneerd te zijn voor verdere groei in zowel de civiele als defensiegerichte activiteiten, ondersteund door de blijvende vraag naar cyberbeveiligingsoplossingen.

Comptoir Group breidt franchiseactiviteiten uit ondanks moeilijke consumentenmarkt.

• De Britse uitbater van restaurants gespecialiseerd in de Midden-Oosterse keuken zag de omzet in de eerste helft van 2026 op vergelijkbare basis met 0,7% dalen door de druk van de hogere levensduurte en de economische onzekerheid op de consumentenbestedingen. De bedrijfskasstroom (EBITDA) verbeterde wel tot 0,2 miljoen pond dankzij kostenbeheersing en operationele efficiëntiemaatregelen, terwijl het nettoverlies verdubbelde tot 0,2 miljoen pond; daarnaast opende het bedrijf een nieuwe franchisevestiging in Rome en sloot het een franchiseovereenkomst voor Algerije, terwijl de activiteiten in het Midden-Oosten nog hinder ondervinden van eerdere regionale onrust. Voor de rest van 2026 verwacht het bedrijf uitdagende marktomstandigheden, met een blijvende focus op een voorzichtig kapitaalbeheer en verdere uitbreiding van de quick-service- en franchiseactiviteiten via nieuwe vestigingen.

Novo Nordisk test lagere doseringen om positie in obesitasmarkt te versterken.

• De Deense farmaceutische groep test in de nieuwe fase 3-studie OASIS-5 lagere onderhoudsdoseringen van de orale versie van Wegovy om de laagste dosis te bepalen die patiënten nog steeds helpt gewicht te verliezen, terwijl het bedrijf zijn positie wil versterken in de snelgroeiende obesitasmarkt waar de concurrentie met Eli Lilly toeneemt. De studie loopt van augustus 2026 tot 2028 en zal 450 volwassenen volgen, waarbij naast gewichtsverlies ook veranderingen in middelomtrek, andere gezondheidsvoordelen en mogelijke nevenwerkingen worden geëvalueerd; Novo Nordisk verwacht dat een breder aanbod van onderhoudsdoseringen meer flexibiliteit biedt voor patiënten. De belangstelling voor lagere doseringen neemt toe omdat sommige gebruikers al vrijwillig lagere doses nemen om kosten en bijwerkingen te beperken, terwijl de orale Wegovy in het tweede kwartaal van 2026 een omzet van 3,22 miljard Deense kroon of 499,9 miljoen dollar realiseerde.

PZU verhoogt winst en behoudt leiderspositie in Poolse verzekeringsmarkt.

• De Poolse verzekeraar rapporteerde in het tweede kwartaal van 2026 een nettowinst van 1,65 miljard zloty, een stijging met 12% tegenover een jaar eerder en boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,52 miljard zloty, dankzij sterke prestaties in de schadeverzekeringen en individuele levensverzekeringen. De bedrijfswinst (EBIT) uit verzekeringsactiviteiten steeg met 27,5% tot 1,15 miljard zloty, ondersteund door sterke marges in schadeverzekeringen, gunstige sterftetrends en een financiële bijdrage van 349 miljoen zloty, hoewel de concurrentiedruk op de Poolse automarkt toenam en de stijgende schadelast de winstgevendheid van de sector onder druk zette. De bijdrage van de bankactiviteiten, waaronder belangen in Pekao en Alior Bank, daalde met 19% tot 426 miljoen zloty door hogere belastingen voor banken en lagere netto rente-inkomsten, terwijl PZU met een marktaandeel van 29,2% zijn leidende positie op de Poolse schadeverzekeringsmarkt behield.

Robinson ondervangt kostendruk met vastgoedverkopen en winstdoelstelling.

• De Britse producent van maatwerkverpakkingen realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzetgroei van 5%, maar zag de brutomarge dalen tot 20% en de onderliggende bedrijfswinst (EBIT) terugvallen van 2,0 miljoen pond naar 0,9 miljoen pond. De resultaten werden gedrukt door hogere kosten voor polymeren, energie en transport, problemen met de kwaliteit van grondstoffen bij de Paperbox-divisie en stijgende operationele kosten door distributie, opslag, looninflatie en investeringen in de organisatiestructuur. Robinson verwacht voor 2026 een onderliggende bedrijfswinst (EBIT) van 2,2 tot 2,6 miljoen pond, terwijl de gerapporteerde winst vóór belastingen extra ondersteund zal worden door de verkoop van drie overtollige vastgoedactiva die 1,5 miljoen pond aan kasmiddelen opleverden.

SBO profiteert van herstelinvesteringen en ziet orderboek sterk aandikken.

• De Oostenrijkse leverancier van apparatuur en diensten voor de olie- en gasindustrie zag de bedrijfskasstroom (EBITDA) in de eerste helft van 2026 met 46% dalen tot 24,2 miljoen euro, doordat het conflict in het Midden-Oosten de logistiek en verkoopactiviteiten verstoorde. Tegelijkertijd lag het orderboek eind juni bijna een derde hoger dan aan het begin van het jaar, doordat klanten die door de oorlog werden getroffen opnieuw investeren in het herstel van hun productiecapaciteit, wat volgens het management wijst op het begin van een nieuwe opwaartse investeringscyclus. Het bedrijf verwacht dat de sterke instroom van bestellingen bij de divisie precisietechnologie, goed voor ongeveer 40% van de omzet, zich in het derde kwartaal zal voortzetten, terwijl een mogelijke afname van de spanningen in het Midden-Oosten de verdere groei bijkomend zou kunnen ondersteunen.

Standard Chartered promoot hedgefondsen als bescherming tegen marktschommelingen.

• De in het Verenigd Koninkrijk gevestigde bank met een sterke focus op Azië moedigt vermogensbeheerklanten aan om een deel van hun portefeuille in hedgefondsen te beleggen om zich beter te beschermen tegen de toegenomen marktvolatiliteit en stabielere rendementen te realiseren. Volgens de bank kunnen strategieën zoals market neutral- en multi-strategy-hedgefondsen positieve rendementen genereren die minder afhankelijk zijn van de bewegingen van traditionele aandelen- en obligatiemarkten, terwijl hedgefondsen wereldwijd in de eerste helft van 2026 gemiddeld 7% rendement opleverden en het beheerde vermogen in de sector steeg tot 5,6 biljoen dollar. De toenemende vraag naar alternatieve beleggingen ondersteunt ook de groei van de vermogensbeheeractiviteiten van Standard Chartered, dat recent een sterker dan verwachte winst over de eerste jaarhelft rapporteerde dankzij een stijging van 38% van de inkomsten uit vermogensbeheer.

The Platform Group versnelt organische groei en bevestigt ambitieuze vooruitzichten.

• De Duitse aanbieder van software- en e-commerceplatformen realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzetgroei van 22,7% tot 525,4 miljoen euro, volledig gedragen door organische groei, terwijl de bedrijfskasstroom (EBITDA) met 22,5% steeg tot 40,8 miljoen euro en de nettowinst stabiel bleef op 33,5 miljoen euro. De groei werd ondersteund door een uitbreiding van het klantenbestand, een hogere gemiddelde bestelwaarde en efficiëntiemaatregelen, terwijl twee bijkomende overnames werden afgerond om de verdere groei te ondersteunen. Het bedrijf bevestigde zijn vooruitzichten voor 2026 met een bruto goederenwaarde van 1,7 miljard euro, een netto-omzet van 1,0 miljard euro en een bedrijfskasstroom (EBITDA) van 70 tot 80 miljoen euro, waarbij de schuldratio in de tweede helft van 2026 naar verwachting ruim onder 2,0 keer de bedrijfskasstroom (EBITDA) zal dalen.

Tekst aangeleverd door Nicolò Montini, KBC Securities

• Het grote nieuws op woensdag was een verrassende stap van het Amerikaanse ministerie van Financiën, dat aankondigde de omvang van zijn programma voor het terugkopen van langlopende staatsobligaties minstens te verdubbelen. Het doel is om de langetermijnrente te verlagen nadat de rentes waren opgelopen tot het hoogste niveau in decennia. Het rendement op 30-jaars obligaties daalde scherp tot 5,18%, en de meeste aandelen in de S&P 500 sloten licht hoger, met een winst van ongeveer 0,2%. Technologieaandelen vormden een opvallende uitzondering, waarbij chipaandelen voor de vierde dag op rij daalden.
• De gezondheidszorg was het best presterende deel van de markt, gesteund door sterke winsten in de hele sector. Het aandeel van Moderna steeg woensdag met 177% nadat het bedrijf meldde dat zijn gepersonaliseerd kankervaccin, ontwikkeld met Merck, veelbelovende resultaten liet zien in een laat-fasestudie bij melanoompatiënten. Banken beleefden daarentegen een moeilijke sessie en daalden ongeveer 0,6%, omdat lagere lange rentes de winsten uit kredietverlening kunnen drukken.
• De aankondiging van het opkoopprogramma door het ministerie van Financiën kwam op dezelfde dag dat de Federal Reserve de notulen van haar laatste vergadering publiceerde, waarin stond dat de meeste functionarissen voorstander waren van het handhaven van de rente, al wezen zij op een “zeer onzekere” inflatievooruitzichten. Ondertussen kondigde de Verenigde Arabische Emiraten aan dat het financiële en economische transacties met Iran opschort, een belangrijke stap die volgt op druk van de regering-Trump in het kader van een bredere inspanning om Teheran economisch onder druk te zetten.
• De Aziatische markten noteerden vanochtend breed hoger, gedragen door de opluchting na de ontwikkelingen op de obligatiemarkt van woensdag. De Nikkei in Japan steeg met ongeveer 1,2%, en de Hang Seng in Hongkong won meer dan 1,1%. Chinese aandelen stegen eveneens, geholpen door het nieuws dat Shanghai nieuwe maatregelen aankondigde om het voor inwoners gemakkelijker te maken huizen te kopen—een teken dat de autoriteiten proberen de vertragende vastgoedmarkt te ondersteunen.
• Opvallende kwartaalcijfers vandaag: Alibaba en Walmart. Bij Alibaba letten we op hoe de cloud- en AI-activiteiten groeien en of Chinese consumenten meer uitgeven. Bij Walmart ligt de focus op wat ’s werelds grootste retailer zegt over hoe consumenten reageren op hogere prijzen. Later volgende week rapporteert Nvidia, waarbij we zullen kijken of de vraag naar chips voor AI-projecten nog steeds snel genoeg groeit om de waardering te rechtvaardigen.

Aegon verhoogt aandeleninkoopprogramma na sterke kapitaalgeneratie.

• Aegon: de Nederlandse levensverzekeraar en vermogensbeheerder verhoogt zijn geplande aandeleninkoopprogramma voor de tweede helft van 2026 van 200 miljoen euro naar 350 miljoen euro, nadat de operationele kapitaalgeneratie in de eerste jaarhelft met 416 miljoen euro ruimschoots boven de analistenverwachting van 376 miljoen euro uitkwam. De sterke prestatie werd ondersteund door de Amerikaanse dochter Transamerica, die volgens het management een sterke commerciële groei realiseerde, terwijl de solvabiliteitspositie met een Amerikaanse RBC-ratio van 420% ruim boven de niveaus ligt waarop toezichthouders doorgaans extra aandacht beginnen te besteden. Daarnaast wil Aegon in oktober goedkeuring vragen aan de aandeelhouders voor de verhuis van de juridische zetel naar de Verenigde Staten en de naamswijziging naar Transamerica tegen begin 2028, terwijl financieel directeur Duncan Russell het bedrijf in april 2027 zal verlaten. KBCS heeft een “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 7 euro.

AkzoNobelontwikkelt lichtere vliegtuigcoating die brandstofverbruik verlaagt.

• AkzoNobel: de Nederlandse verffabrikant en coatingsspecialist heeft samen met TAP Air Portugal met succes een lichtere vliegtuigcoating getest die het gewicht per vliegtuig met maximaal 26 kilogram kan verlagen. Bij invoering over de volledige vloot zou de nieuwe Aerobase UPD-coating jaarlijks ongeveer 428,5 ton brandstof besparen, goed voor meer dan een half miljoen euro aan kostenbesparingen en een vermindering van circa 1.353 ton CO₂-equivalentuitstoot. De coating verlaagt de totale laagdikte met 36 procent ten opzichte van de vorige formule, terwijl duurzaamheid en afwerkingskwaliteit behouden blijven. Volgens AkzoNobel kan de innovatie luchtvaartmaatschappijen helpen om het vliegtuiggewicht te verlagen, de productiviteit in spuiterijen te verhogen en de operationele efficiëntie te verbeteren.

WSP houdt vast aan overnamebod opArcadis.

• Arcadis: de Canadese ingenieurs- en adviesgroep uit Montreal, WSP, heeft bevestigd dat het ingenieursbedrijf Arcadis wil blijven overnemen via een vriendschappelijk en aanbevolen openbaar bod. WSP herhaalde dat een combinatie volgens het bedrijf aanzienlijke voordelen biedt, waaronder meer schaal, een breder dienstenaanbod en een evenwichtiger geografische spreiding in Noord-Amerika, Europa en Australië. Het bestuur van Arcadis heeft ondanks meerdere uitnodigingen de afgelopen maanden nog geen inhoudelijke gesprekken gevoerd over het voorstel. WSP blijft streven naar een door het bestuur gesteunde transactie en wil uiterlijk op 15 oktober 2026 het biedingsbericht ter goedkeuring indienen bij de Autoriteit Financiële Markten. Geen impact op de “Houden”-aanbeveling en het koersdoel van 42 euro bij KBC Securities.

Biotalysheeft nog voldoende cash tot einde van het eerste kwartaal van 2027.

• Biotalys: de Belgische ontwikkelaar van biologische gewasbeschermingsmiddelen sloot de eerste helft van 2026 af met 11,9 miljoen euro cash, voldoende financiering tot het einde van het eerste kwartaal van 2027, terwijl de ontwikkeling van EVOCA NG vordert met de opstart van de reglementaire productievalidatie in augustus en resultaten verwacht tegen begin november. De reglementaire vooruitgang blijft positief, met goedkeuring van EVOCA in Florida, een lopende evaluatie in Californië en een beoordeling van het Europese dossier door EFSA en de Nederlandse CTGB, terwijl de commerciële lancering van EVOCA NG gepland blijft voor 2029 in de VS en 2030 in Europa. De operationele inkomsten stegen in de eerste helft van 2026 tot 1,6 miljoen euro dankzij fiscale onderzoeksincentives en subsidies, terwijl kostenbesparingen de onderzoeks-, ontwikkelings- en administratieve uitgaven verlaagden en het genormaliseerde nettoverlies verbeterde tot 7,2 miljoen euro; KBC Securities handhaaft een koersdoel van 5,50 euro en een “Kopen”-aanbeveling.

Deceuninck realiseert sterke winstgroei dankzij herstel in Europa en groei in Turkije.

• Deceuninck: de Belgische producent van pvc-profielen voor ramen en deuren realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzetgroei van 9,5% tot 420,1 miljoen euro en een stijging van de bedrijfskasstroom (EBITDA) met 23,4% tot 67,3 miljoen euro, dankzij hogere volumes, een sterke prijszetting en een bijzonder sterke prestatie in Turkije en andere groeimarkten. Europa liet eerste tekenen van herstel zien in onder meer Frankrijk en Spanje, terwijl Noord-Amerika onder druk bleef staan door hoge rentevoeten, een zwakke markt en aanhoudende personeelsuitdagingen; de nettowinst steeg wel van 11,5 miljoen euro naar 26,2 miljoen euro. Voor de tweede helft van 2026 verwacht Deceuninck een volatiele marktomgeving met een normalisatie van de vraag na een tijdelijke bestellingspiek in april en mei, terwijl de gunstige marktomstandigheden in Turkije naar verwachting zullen aanhouden; het koersdoel en de aanbeveling van KBC Securities zijn momenteel opgeschort vanwege haar rol als financieel adviseur bij het overnamebod van Gramo op Deceuninck.

KBC Securities verhoogt koersdoel voor Kinepolis na recordresultaten.

• Kinepolis: de Belgische bioscoopuitbater boekte in de eerste helft van 2026 recordresultaten dankzij een sterkere filmaanvoer, verdere premiumisering van het aanbod en de succesvolle integratie van Emagine in de VS, wat volgens KBC Securities aantoont dat de recente zwakte in de sector vooral werd veroorzaakt door een tekort aan content en niet door een lagere consumentenvraag. De groep ging het derde kwartaal van 2026 in met sterke vooruitzichten, ondersteund door grote filmreleases zoals Avengers: Doomsday, Dune: Part Three, Jumanji 3 en The Hunger Games: Sunrise on the Reaping, terwijl ook de overname van Showcase het Amerikaanse groeiplatform verder versterkt. Door de sterke start van het derde kwartaal met onder meer The Odyssey en Spider-Man: Brand New Day verwacht KBC Securities een aanhoudend gunstige winstgroei en verhoogt het zijn koersdoel naar 48 euro van 42 euro, met behoud van de “Kopen”-aanbeveling.

VGP versnelt groei met sterke huurprestatie en uitbreidende ontwikkelingspijplijn.

• VGP: de Belgische ontwikkelaar en uitbater van logistiek en semi-industrieel vastgoed rapporteerde over de eerste helft van 2026 een nettowinst van 119,8 miljoen euro, lager dan verwacht door beperktere niet-gerealiseerde herwaarderingswinsten op vastgoed, terwijl de recurrente nettowinst met 122,5 miljoen euro duidelijk boven de verwachtingen uitkwam. De jaarlijkse huurinkomsten stegen met 10,8% tegenover een jaar eerder, er werd voor 52,7 miljoen euro aan nieuwe huurcontracten afgesloten en de ontwikkelingspijplijn groeide tot 1,14 miljoen vierkante meter, waarvan 74% reeds voorverhuurd is. De intrinsieke waarde per aandeel daalde met 0,3% tot 97,1 euro na dividenduitkering, terwijl de schuldgraad met 49,4% stabiel bleef en VGP rekent op een versnelde kapitaalrecyclage via de SAGA I-joint venture in de tweede helft van 2026, terwijl de voorbereidingen voor SAGA II verder lopen; KBC Securities hanteert een koersdoel van 120 euro en een “Kopen”-aanbeveling.

Datum en uur van publicatie 20/08/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.