Bolero blog

Swiss Re

• Swiss Re verkoopt ReAssure aan Phoenix voor 1,2 miljard Britse pond in cash en voor een waarde van 2 miljard Britse pond aan Phoenix aandelen, wat een 13 à 17% participatie in Phoenix oplevert. Swiss Re zal zo een zitje in de Raad van Bestuur van Phoenix krijgen. Swiss Re wil dankzij de extra kasinstroom het dividend met 3% verhogen

Deka

• De Duitse publieke bank zou overwegen om samen te gaan met sectorgenoot Helaba. Dat zou kunnen leiden tot de oprichting van de grootste overheidsbank in Duitsland, op een moment dat banken onder druk staan om zich te consolideren vanwege de lage rentetarieven en de groeiende concurrentie van beursgenoteerde of coöperatieve banken en online startende ondernemingen.

Alstom

• CEO Henri Poupart-Lafarge van Alstom werd enkele weken geleden benaderd om de volgende CEO te worden van autofabrikant Renault, aldus mediaberichten. Renault houdt volgende week dinsdag een Raad van Bestuur waar de benoeming van de volgende CEO zal besproken worden. De vorige CEO, Thierry Bollore, werd in oktober de laan uitgestuurd. 

Glencore

• Het Britse Serious Fraud Office (SFO) is gestart met een onderzoek naar omkoping bij Glencore. De in Londen genoteerde aandelen van Glencore, dat actief is in meer dan 150 landen, daalden op het nieuws met 9% tot 216,9 pence, hun laagste niveau in meer dan drie jaar. Glencore verloor zo 2,6 miljard pond aan waarde. Ook in de VS is Glencore het onderwerp van een gelijkaardig onderzoek.

Novartis

• Novartis liet weten dat hun klinisch onderzoek 'Palladium' tegen astma het beoogde resultaat heeft gehaald met betrekking tot het verbeteren van de longfunctie.

Vinci

• Vinci heeft Converse overgenomen van Schneider Electric voor een niet nader genoemd bedrag. Converse is gespecialiseerd in het ontwerp en uitvoering van projecten in stroomdistributie voor de industrie in Duitsland. Converse boekt een jaarlijkse omzet van zo'n 140 miljoen euro.

AB Foods

• AB Foods, met onder meer kledinggroep Primark in portefeuille, handhaaft de verwachtingen voor 2019-2020. "We verwachten voor dit boekjaar nog steeds vooruitgang, zowel op basis van de gerapporteerde als op basis van de aangepaste IFRS 16 cijfers", aldus voorzitter Michael McLintock in een verklaring voorafgaand aan de aandeelhoudersvergadering.

Meer interessant beursnieuws 

• Adviezen en aanbevelingen
• Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note
• Meest verhandeld bij Bolero op Euronext
• Europese autoverkoop stijgt met 3,7% in november
• KBC Asset Managament start de opvolging van Alfen
• Terugblik op Wall Street

Net voor de beurs in de VS de deuren opent, blikken we even terug op hoe de Amerikaanse beursindexen de vorige handelsdag presteerden. 

Tiffany & Co (-0,1%), dat wordt overgenomen door LVMH, haalde in het voorbije kwartaal de verwachtingen van analisten niet. Een zwakke thuisvraag en moeilijkheden in Hong Kong resulteerden in een vlakke omzet van 1,01 miljard dollar, terwijl analisten op 1,03 miljard hadden gerekend. De winst per aandeel daalde van 77 naar 65 dollarcent, terwijl analisten op 85 dollarcent hadden gerekend. In de VS worstelt de groep onder meer met haar prijsimago, waardoor jongere prijsbewuste klanten steeds vaker voor goedkopere concurrenten als Pandora en Signet Jewelers kiezen.

Terwijl concurrent Dollar Tree met een tegenvallend kwartaalrapport uitpakte, verhoogde Dollar General (+1%) de prognoses voor het volledige boekjaar nadat de beste vergelijkbare omzetgroei in de voorbije vijf jaar werd gerealiseerd: 4,6% in plaats van de verwachte 3,3%. De groep opende in snel tempo nieuwe winkels en timmerde aan een private label merk waarin ook voeding en verzorgingsproducten worden aangeboden. Dat vertaalde zich in een omzetgroei van bijna 9% en een beter dan verwachte winst per aandeel van 1,42 dollar.

Nog in de retailsector nam de kwartaalwinst van supermarktgroep Kroger (-3%) een duik van 17% tot 263 miljoen dollar. Dit is te wijten aan de investeringen die de groep deed in e-commerce en boodschapleveringen. De vergelijkbare omzet groeide wel met 2,5% terwijl analisten slechts op 2,33% hadden gerekend.

Wissel aan de top bij UnitedAirlines (-0,3%)  waar CEO Oscar Mundoz wordt opgevolgd door Scott Kirby die in 2016 door Mundoz bij concurrent American Airlines werd weggeplukt. Mundoz kwam in 2015 aan het hoofd te staan van United Airlines. Kort na zijn aanstelling werd hij getroffen door een hartaanval en in 2016 onderging hij een harttransplantatie. Sindsdien slaagde hij in een ommekeer bij de groep.

Opschudding bij Blackrock (+1,4%) waar de vermeende kroonprins Wiseman moet opstappen omdat hij een relatie had met een collega en die niet gerapporteerd had. Eerder dit jaar moesten ook al de CEO’s van McDonald’s en Intel opstappen omdat ze een relatie hadden met een collega.

Biogen (+3%) gaf meer details over de vooruitgang die de groep boekt met haar kandidaat-medicijn voor de behandeling van alzheimer. De groep onderstreepte dat uit de testen geen belangrijke veiligheidsrisico’s naar boven zijn gekomen. Uit de studie blijkt bovendien dat, wanneer patiënten een hoge dosering van het betrokken middel aducanumab toegediend krijgen, de alzheimer wordt vertraagd. De effecten zijn klein, maar volgens wetenschappers voldoende om verder te gaan met de ontwikkeling.

Metlife heeft huisdierverzekeraar PetFirst Healthcaregekocht. De overnameprijs werd niet bekend gemaakt. Huisdierverzekeringen is één van de snelst groeiende verzekeringsproducten van de afgelopen jaren en Metlife wil ermee de zwakke groei van de individuele levensverzekeringspolissen tegengaan.

Alfen werd in 1937 opgericht als "J. van Alfen's fabriek van hoog- en laagspanningsapparaten". Sinds 22 maart 2018 heeft Alfen een beursnotering op Euronext Amsterdam. Na de beursgang behield investeringsmaatschappij Infestos nog een klein meerderheidsbelang in Alfen van 35%. De kleine omvang (beurswaarde minder dan 300 miljoen euro) en de beperkte opvolging (slechts vier analisten) impliceren dat het verhaal nog niet goed gekend is bij het grote beleggerspubliek en dat is jammer.

Alfen is opgebouwd uit 3 divisies:

• Smart grids (70% van de omzet): prefab transformatiestations, aansluitingen van zon- en windmolenparken, oplossingen voor stroomnetautomatisering.
• EV Charging (19% van de omzet): elektrische laadpalen voor thuis, bedrijf en openbaar terrein zoals parkeergarages.
• Energystorage (11% van de omzet): ontwikkeling, productie en installatie van modulaire batterijopslagsystemen

Groeipijnen van 2018 en begin 2019 aangepakt

Alfen had in de tweede helft van 2018 te kampen met groeipijnen. Het had moeite om de sterke stijging van de vraag naar transformatorstations te volgen en toeleveranciers konden bepaalde onderdelen niet of maar laattijdig leveren. Daardoor moeten ze ook meer mensen inhuren bij de assemblage en de magazijnen en dit heeft wat gewogen op de resultaten van 2018.

Het management van Alfen trok hieruit lessen en besliste daarom om het aantal leveranciers voor kritische onderdelen uit te breiden. Daarnaast hertekende het zijn planningsproces volledig en werkt het nu met een aantal productieslots per klant en heeft het zijn productieplanning geïntegreerd met die van zijn leveranciers. Alfen heeft ook de communicatie met klanten aangepast om te kunnen anticiperen op schommelingen in de vraag en zijn productieschema en planning te optimaliseren.

Het tempo van de groei van de markt is zeer onvoorspelbaar, de grootste uitdaging wordt het afstemmen van de groei van zijn organisatie met de groei van de markt.

Waardering

Alfen noteert aan een optisch dure 32x K/W’20 en 21 x K/W’21. Maar daartegenover staat een verwachte winstgroei per aandeel van 180% tegen 2021. Een PEG van minder dan 1 vindt KBC Asset Management voor dit unieke groeiverhaal een zeer aantrekkelijke waardering. KBC Asset Management start de opvolging van dit unieke aandeel met een “Kopen”- aanbeveling en koersdoel 20 euro.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Galapagos - Umicore - Barco - UCB - KBC - ArcelorMittal - AB-Inbev - Pharming Group - Sipef - Ter Beke

De autoverkopen voor de vijf grote West-Europese landen samen stegen in november met 3,7% ten opzichte van november 2018. November 2019 telde in alle vijf de landen met uitzondering van Frankrijk één werkdag minder in vergelijking met vorig jaar. In Frankrijk waren dat er twee minder. Indien we daarmee rekening houden steeg de autoverkoop in de vijf landen de voorbije maanden met 9,9%. Sinds het begin van dit jaar daalde de autoverkoop in die vijf landen gezamenlijk met 0,2%. Samen zijn die vijf landen goed voor zo'n 80% van de verkoop in West-Europa en geven ze dus een zeer goede indicatie voor de totale verkoopcijfers voor West-Europa. Die krijgen we op 17 december voorgeschoteld.  Per land bedroeg de groei in november: ​

• VK: -1,3%
• Duitsland: +9,7%
• Italië: +2,2% 
• Frankrijk: +0,7%
• Spanje: +2,3%.

De constructeurs die in november marktaandeel wonnen waren Volkswagen (kopen, koersdoel: 200 EUR), Daimler (kopen, koersdoel: 58 EUR) en Renault. Marktaandeelverliezers waren Peugeot (kopen, koersdoel: 26 EUR), BMW (kopen, koersdoel: 84 EUR) en FCA.

De verkoop in november zou onderliggend boven die van oktober moeten uitkomen. Zo schat onderzoeksbureau LMC dat de West-Europese SAAR (jaarlijkse verkoop aangepast voor seizoenseffecten) in november uitkomt op 14,2 miljoen voertuigen. In oktober waren dat er 13,5 miljoen. Voor het volledige jaar 2019 voorspelt LMC een vlakke Europese automarkt. LMC gaat hierbij uit van een gunstige brexit-deal.​

De vergelijkingsbasis voor de voorbije maand (alsook voor september en oktober) was gemakkelijk (laag) aangezien de markt in november vorig jaar met 8,3% kromp omwille van de WLTP geïnduceerde pre-buy in augustus. Ook voor december blijft de vergelijkingsbasis relatief makkelijk en verwachten we dus (positieve) groei van de autoverkopen.​

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Brederode (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 65,00 euro)
  • RESULTATEN | Gisteravond heeft Brederode een update gegeven over de eerste 9 maanden van 2019. Het bedrijf boekte in die periode een nettowinst van 415,4 miljoen euro tegenover 182,3 miljoen euro over het volledige boekjaar 2018. De intrinsieke waarde kwam uit op 81,83 euro t.o.v. 68,59 euro eind 2018, goed voor een stijging van 19,3%. Gezien de ontwikkelingen sinds 30 september is Brederode naar eigen zeggen "waarschijnlijk op weg naar een bijzonder gunstig boekjaar in 2019". Het rendement van de Private Equity-portefeuille kwam over de eerste 9 maanden uit op 16,9%, waardoor een recordbedrag van 1.277 miljoen euro werd bereikt (+22% tegeover eind 2018). De beursgenoteerde portefeuille profiteerde van de heropleving van de beurs en ging 24,7% hoger, tot een totale waarde van 1.162 miljoen euro (962 miljoen eind 2018). In het derde kwartaal verkocht Brederode de participaties in AGEAS en ENI en investeerde de opbrengst in ENEL.
  • De visie van KBC Securities: De koers van het aandeel heeft sinds de jaarstart een opmerkelijke prestatie geleverd met een stijging van 48%, afkomstig van de stijging van de intrinsieke waarde met 19,3% in combinatie met een daling van de discount (tot 14% tegenover het 2-jaarsgemiddelde van 23%). Volgens analist Joachim Vansanten was 2019 tot nu toe een opmerkelijk goed jaar voor Brederode. Het koersdoel en advies voor de aandelen wordt bevestigd.

• Galapagos (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 189,00 euro)
  • NIEUWS | Galapagos heeft gisteravond aangekondigd dat de rekrutering van patiënten in de NOVESA fase IIa-studie is voltooid. In deze proef test Galapagos de werkzaamheid, veiligheid en medicijneigenschappen van zijn middel GLPG1690 bij de behandeling van systemische sclerose. Ter herinnering: GLPG1690 wordt momenteel ook getest in een fase III-studie voor de behandeling van ideopatische longfibrose (IPF). 
  • De visie van KBC Securities: De NOVESA fase IIa-studie voor systemische sclerose een placebo-gecontroleerde, dubbelblinde studie bij 33 patiënten met deze moeilijk te behandelen ziekte, die wordt gekenmerkt door een verharding van de huid (littekenweefsel). De primaire voltooiing van de proef wordt geschat rond medio 2020 tot tweede helft van 2020. Rond die tijd wordt ook een update voorzien van de fase III-studie met GLPG1690 in IPF. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

• ING (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 13,00 euro)
  • NIEUWS | Volgens berichten in de pers zou ING een voorlopige overeenkomst hebben bereikt met de openbare aanklagers in Milaan om een witwasonderzoek af te wikkelen door een boete van 30 miljoen euro te betalen. Ter herinnering: in maart 2019 werd in Milaan een formeel onderzoek gestart naar vermeende witwaspraktijken waarbij ING's Italiaanse activiteiten betrokken zouden zijn.
  • De visie van KBC Securities: Hoewel ING nog geen officiële reactie heeft gegeven, komt de boete volgens analist Jason Kalamboussis lager uit dan verwacht. Hij hoopt dat de regeling kan leiden tot het afsluiten van de zaak, die de reputatie heeft aangetast en heeft geleid tot hogere compliancekosten. Met deze overeenkomst, de Belgische herstructurering en de verlaagde winstverwachtingen kan onze analist zich nu een veel beter 2020 voorstellen, waarin ING zich kan blijven richten op haar groei-initiatieven. Het advies bij KBCS blijft "Houden".

• UCB (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 86,00 euro)
  • NIEUWS | UCB communiceerde deze ochtend zijn derde en positieve fase III-dataset voor bimekizumab. Het betreft resultaten van de BE SURE-studie (waarbij bimekizumab werd getest tegenover AbbVie's Humira) die positieve eindpunten aan het licht bracht. Bimekizumab vertoonde betere resultaten in vergelijking met adalimumab (Humira, AbbVie) in de studie bij 478 patiënten met matige tot ernstige plaque psoriasis. Er was een verbetering van minstens 90% in de PASI 90 index en IGA score. De veiligheid lag in lijn met eerdere data uit de fase II-proeven. De derde positieve fase III-resultaten maken de weg vrij voor reglementaire deponering voor de behandeling van psoriasis met bimekizumab, die voorzien is voor midden 2020.
  • De visie van KBC Securities: De positieve uitkomst tegenover Humira van AbbVie is volgens analiste Sandra Cauwenberghs een belangrijke mijlpaal, omdat dit het geneesmiddel op de kaart zal zetten van artsen die momenteel patiënten met AbbVie's Humira behandelen en de marktadoptie zal stimuleren. KBCS herhaalt het advies en koersdoel voor UCB.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

• KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.

• Morgan Stanley verhoogt het advies op Koninklijke Philips van ‘Equal-weight’ naar ‘Overweight’. Het koersdoel is 50 euro, wat een opwaarts potentieel betekent van 20%.
• Commerzbank verlaagt het advies op Siemens Healthineers van ‘Buy’ naar ‘Hold’. Het koersdoel is 45 euro, wat een opwaarts potentieel betekent van 2,6%.
• Morgan Stanley verlaagt het advies op Fresenius Medical Care van ‘Equal-weight’ naar ‘Underweight’. Het koersdoel is 61 euro, wat een neerwaarts potentieel betekent van 7,3%.
• Barclays verlaagt het advies op Sanofi van ‘Equal-weight’ naar ‘Underweight’. Het koersdoel is 75 euro, wat een neerwaarts potentieel betekent van 9,8%.
• De waardering van IAG is volgens de analisten van Peel Hunt te laag; het aandeel krijgt daarom een ‘Buy’ advies en een koersdoel van 665 pence.
• J.P. Morgan verhoogt het advies op Marks & Spencer Group van ‘Underweight’ naar ‘Neutral’. Het koersdoel is 200 pence, wat 3,5% potentieel biedt.
• Jefferies verlaagt het advies op TechnipFMC van ‘Buy’ naar ‘Hold’. Het koersdoel is 21 dollar, wat een opwaarts potentieel betekent van 11%.
• Goldman Sachs hervat de opvolging van Fortune Brands Home & Security met een ‘Buy’ aanbeveling. Het koersdoel is dollar 74, wat een opwaarts potentieel betekent van 16%.
• Goldman Sachs hervat de opvolging van Whirlpool met een ‘Buy’ aanbeveling. Het koersdoel is 165 dollar, wat een opwaarts potentieel betekent van 14%.
• Wells Fargo Securities verhoogt het advies op Ingersoll-Rand van ‘Market Perform’ naar ‘Outperform’. Het koersdoel is 150 dollar, wat een opwaarts potentieel betekent van 16%.
• Credit Suisse verlaagt het advies op Tiffany & Co. van ‘Outperform’ naar ‘Neutral’. Het koersdoel is 135 dollar, wat 1,1% opwaarts potentieel geeft.
• Citi verlaagt het advies op Mitsubishi Motors van ‘Neutral’ naar ‘Sell’.