Bolero blog

Intel heeft over het tweede kwartaal van 2026 resultaten voorgelegd die duidelijk boven de marktverwachtingen uitkwamen. Zowel de omzet als de winst per aandeel verrasten positief, gedragen door een sterke vraag naar datacenterprocessoren voor Agentic AI-toepassingen en een solide prestatie van de pc-activiteiten. Volgens KBC Securities-analist Kurt Ruts bevestigen de cijfers dat Intel momenteel profiteert van een uitzonderlijk aanbodtekort op de chipmarkt, al blijven er vragen bestaan over de structurele groeivooruitzichten en de financiering van de ambitieuze investeringsplannen.

Intel?

Intel  is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders, met name microprocessoren voor pc's en servers. Het bedrijf miste de boot voor mobiele toestellen. Op technologisch vlak loopt Intel intussen ook achter op TSMC, waardoor het marktaandeel verliest. Zware investeringen moeten het tij doen keren.

Vraag naar Agentic AI zorgt voor sterke groeiversnelling

Intel rapporteerde een omzet die 12% hoger uitkwam dan de markt had verwacht. Ook de winst per aandeel verraste positief met 42 dollarcent tegenover een consensusverwachting van 21 dollarcent. Volgens het management wordt de sector momenteel geconfronteerd met een van de grootste aanbodtekorten uit haar geschiedenis. Vooral de snelle opkomst van Agentic AI, waarbij kunstmatige intelligentie autonoom taken kan uitvoeren, zorgt voor een aanzienlijke stijging van de vraag naar datacenterinfrastructuur. Daar profiteert Intel rechtstreeks van. De Datacenter & AI-divisie realiseerde een omzet die 13% boven de marktverwachtingen lag dankzij de sterke vraag naar centrale processors (CPU’s) voor AI-toepassingen.

Sterke prestaties in alle divisies

Niet alleen de datacenteractiviteiten presteerden boven verwachting. Ook de Client Computing-divisie, die pc-processoren levert, kende een sterk kwartaal. De omzet van deze afdeling lag 11% boven de consensus dankzij een robuuste vraag naar AI-pc’s. De integratie van artificiële intelligentie in nieuwe laptops en desktops blijft een belangrijke groeifactor voor de sector. Daarnaast zette ook de foundry-divisie een sterke prestatie neer. De omzet steeg met 31% en lag daarmee 5% boven de verwachtingen van analisten. Dat bevestigt volgens Kurt Ruts dat Intel operationeel sterk presteert over vrijwel de volledige breedte van zijn activiteiten.

Vooruitzichten voor het lopende kwartaal verrassen positief

Naast de sterke kwartaalresultaten presenteerde Intel ook een vooruitzicht voor het derde kwartaal dat duidelijk boven de marktverwachtingen lag. Dat wijst erop dat het huidige momentum volgens het management niet beperkt blijft tot één sterk kwartaal, maar ook de komende maanden kan aanhouden. De sterke vraag vanuit AI-gerelateerde toepassingen blijft daarbij een belangrijke motor.

Investeringen worden verder opgevoerd

Voor het volledige boekjaar 2026 trok Intel zijn prognose voor de kapitaalinvesteringen op met 2 miljard dollar tot in totaal 20 miljard dollar. Daar blijft het niet bij. Het management verwacht ook in 2027 opnieuw een aanzienlijke stijging van de investeringsuitgaven. Die middelen moeten onder meer worden ingezet voor de verdere uitbouw van de productiecapaciteit en de ontwikkeling van nieuwe technologieplatformen.

Foundry blijft belangrijk aandachtspunt

Ondanks de sterke omzetgroei binnen de foundry-activiteiten blijft volgens Kurt Ruts een belangrijke vraag onbeantwoord. De divisie moet nog steeds bewijzen dat ze in staat is om op grote schaal externe klanten aan te trekken. Een duurzame doorbraak als onafhankelijke chipfabrikant voor derden blijft essentieel voor het langetermijnverhaal van Intel. Hoewel de omzetgroei van 31% positief is, achten beleggers bijkomende commerciële successen noodzakelijk om het potentieel van deze activiteit volledig te valideren.

AI-golf helpt Intel, maar AMD blijft technologisch sterker

Volgens Kurt Ruts profiteert Intel momenteel volop van de uitzonderlijke vraag naar AI-chips en de bestaande tekorten in de markt. Hoewel AMD volgens hem technologisch over een sterker productaanbod beschikt, zorgt de huidige schaarste ervoor dat vrijwel alle grote spelers in de sector profiteren van de stijgende vraag. De analist vergelijkt dit met het principe dat een stijgende vloed alle boten optilt: zolang de vraag het aanbod ruim overstijgt, blijft ook Intel een belangrijke begunstigde van de AI-boom.

Voorzichtigheid rond pc-markt en kasstromen

Niet alle elementen van het investeringsverhaal zijn echter onverdeeld positief. Kurt Ruts verwacht dat de vraag naar pc’s en notebooks later opnieuw onder druk kan komen. De prijzen van geheugenchips zijn sterk gestegen, wat uiteindelijk kan leiden tot duurdere eindproducten en een afkoeling van de consumentenvraag. Daarnaast wijst hij erop dat Intel momenteel nog geen vrije kasstroom genereert, terwijl het bedrijf tegelijk zeer ambitieuze investeringsplannen uitrolt. Dat roept volgens de analist vragen op over de toekomstige financiering van die investeringen. Een eventuele kapitaalverhoging kan op termijn niet volledig worden uitgesloten.

KBC Securities over Intel

Kurt Ruts noemt de kwartaalresultaten van Intel bijzonder sterk. De onderneming profiteert momenteel volop van de explosieve groei van Agentic AI, die de vraag naar datacenterprocessoren aanzienlijk doet stijgen. Ook de prestaties van de pc-divisie en de foundry-activiteiten waren beter dan verwacht. Toch blijft de analist voorzichtig omdat de structurele omzetgroei lager ligt dan bij concurrenten zoals AMD, de foundry nog externe klanten moet aantrekken en Intel ondanks de forse investeringsplannen nog geen vrije kasstroom genereert. Na de sterke koersstijging van het aandeel acht hij het goede nieuws grotendeels verrekend in de waardering.

Kurt handhaaft daarom zijn houden-aanbeveling, maar verhoogt zijn koersdoel van 82 dollar naar 105 dollar.

Deckers Outdoor heeft in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 een winst geboekt die duidelijk boven de verwachtingen uitkwam, terwijl de omzet grotendeels in lijn lag met de prognoses van de markt. Hoewel het belangrijke groeimerk HOKA licht onder de verwachtingen presteerde, wijst het management erop dat dit vooral het gevolg was van logistieke factoren en verschoven leveringen, en niet van een verzwakkende vraag. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri blijft de waardering aantrekkelijk en ondersteunt de sterke kapitaalallocatie het positieve beleggingsverhaal.

Deckers Outdoor?

Deckers Outdoor,  opgericht in 1973 in Californië, is een Amerikaans schoenen- en kledingbedrijf dat zich richt op premium lifestyle- en sportmerken. De groep bezit vier merken, waarvan UGG en HOKA veruit de belangrijkste zijn. HOKA wordt gezien als de groeimotor van de groep, terwijl UGG zich herpositioneert als een seizoensoverschrijdend lifestylemerk. De distributie verloopt via eigen winkels, e- commerce en wholesale. De onderneming combineert sterke merkpositionering met een duidelijke strategische focus.

Omzet conform verwachtingen

Deckers Outdoor realiseerde een kwartaalomzet van 1,02 miljard dollar, grotendeels in lijn met de marktverwachtingen. De groothandelsactiviteiten waren goed voor 666 miljoen dollar omzet, terwijl de directe verkoop aan consumenten (Direct-to-Consumer of DTC) 352 miljoen dollar bijdroeg. Daarmee blijft het bedrijf profiteren van een evenwichtige combinatie van distributiekanalen.

UGG blijft stabiel presteren

Het merk UGG realiseerde een omzet van 278 miljoen dollar, geheel volgens de verwachtingen van de markt. UGG blijft een belangrijke winstgenerator binnen de groep en levert stabiele resultaten ondanks de uitdagende consumentenomgeving waarin veel modemerken opereren.

HOKA groeit verder ondanks tijdelijke verstoringen

De meeste aandacht ging opnieuw naar HOKA, het snelgroeiende sport- en loopmerk van Deckers Outdoor. HOKA realiseerde een omzet van 703 miljoen dollar, licht onder de marktverwachtingen. Volgens het management was dat verschil echter niet te wijten aan een afzwakkende vraag, maar aan tijdelijke logistieke verstoringen en verschoven verzendingen.

Guglielmo merkt op dat het management tijdens de resultatenpresentatie expliciet wees op de sterke consumentenvraag naar recente productlanceringen. Daarnaast blijven de voorraadniveaus gezond, wat erop wijst dat de onderliggende vraag naar het merk robuust blijft.

Winstgevendheid duidelijk sterker dan verwacht

De operationele winst kwam ongeveer 8% boven de consensusverwachtingen uit. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 0,94 dollar en profiteerde van een beter dan verwachte brutomarge. Daarnaast werd de winst ondersteund door een omvangrijk aandeleninkoopprogramma. Tijdens het kwartaal kocht Deckers Outdoor ongeveer 3,3 miljoen eigen aandelen in, wat overeenkomt met ongeveer 2% van het totale aantal uitstaande aandelen. Deze aandeleninkopen droegen rechtstreeks bij aan de hogere winst per aandeel.

Vooruitzichten voor boekjaar 2027 bevestigd

Ondanks een zwakkere prognose voor het tweede kwartaal hield het management de verwachtingen voor het volledige boekjaar 2027 ongewijzigd. De voorzichtigere vooruitzichten voor het lopende kwartaal worden volgens het management veroorzaakt door de timing van leveringen, logistieke planning en de overgang naar nieuwe distributiecentra. Tegelijk verwacht Deckers Outdoor dat de groei in de tweede jaarhelft zal versnellen, aangezien deze tijdelijke factoren geleidelijk verdwijnen. Volgens Guglielmo zijn er geen aanwijzingen dat de onderliggende vraag naar HOKA of andere merken van de groep verzwakt.

Sterk kapitaalbeleid blijft aandeel ondersteunen

Een belangrijk onderdeel van de investeringscase blijft de omvangrijke kapitaalteruggave aan aandeelhouders. Na de inkopen in het eerste kwartaal beschikt Deckers Outdoor nog steeds over een resterende machtiging van 4,7 miljard dollar voor toekomstige aandeleninkopen.  Alleen al in het afgelopen kwartaal werd ongeveer 2,3% van de uitstaande aandelen uit de markt gehaald. Dat creëert volgens de analist een aantrekkelijke combinatie van winstgroei en stijgende winst per aandeel.

Waardering blijft aantrekkelijk

Guglielmo wijst erop dat het aandeel momenteel noteert tegen ongeveer twaalf keer de verwachte winst voor de komende twaalf maanden. Gezien de groeivooruitzichten van HOKA, de sterke marges, de aanzienlijke vrije kasstromen en de agressieve aandeleninkopen beschouwt hij die waardering als aantrekkelijk. Bovendien blijft Deckers profiteren van innovatie binnen het productaanbod van HOKA, wat de vraag naar nieuwe modellen ondersteunt en bijkomende groeikansen creëert.

KBC Securities over Deckers Outdoor

Guglielmo ziet in de kwartaalresultaten van Deckers Outdoor een bevestiging van de sterke fundamenten van het bedrijf. Hoewel de omzet van HOKA licht onder de verwachtingen bleef, schrijft hij dit toe aan tijdelijke logistieke factoren en niet aan een afkoelende vraag. De sterke winstgevendheid, de omvangrijke aandeleninkopen en de ongewijzigde vooruitzichten voor het volledige boekjaar versterken volgens de analist het vertrouwen in de toekomstige groei. Door de aantrekkelijke waardering, de sterke vraag naar HOKA-producten en de ruime mogelijkheden voor verdere kapitaalteruggave blijft Guglielmo positief over het aandeel. Hij handhaaft zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 130 dollar.

Blackstone heeft over het tweede kwartaal van 2026 resultaten gepubliceerd die duidelijk boven de verwachtingen uitkwamen. Sterke prestaties in transactievergoedingen en gerealiseerde opbrengsten uit investeringen zorgden voor een aanzienlijke winststijging, terwijl het beheerd vermogen verder aandikte tot boven 1,35 biljoen dollar. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri versterkt de kwartaalupdate het vertrouwen in de groeivooruitzichten van Blackstone, waardoor hij zijn aanbeveling optrekt van verkopen naar houden.

Blackstone?
Het Amerikaanse Blackstone  is de grootste alternatieve asset manager ter wereld. Het bedrijft ontvangt geld van klanten en investeert hiermee in private markten als private-equity, private schulden, vastgoed, infrastructuurprojecten en hedge funds. Het investeert dus niet in de traditionele activa zoals aandelen en obligaties. Klanten zijn vooral institutionele spelers als pensioenfondsen en verzekeraars.

Sterke winstgroei dankzij investeringsverkopen

Blackstone rapporteerde een uitkeerbare winst (Distributable Earnings) van 1,52 dollar per aandeel. Dat betekent een stijging van 27% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en lag ongeveer 14% boven de marktverwachtingen.

Ook de Fee-Related Earnings (FRE), een belangrijke maatstaf voor de onderliggende winstgevendheid van de vermogensbeheeractiviteiten, kwamen uit op 1,43 dollar per aandeel. Dat vertegenwoordigt een stijging van 20% op jaarbasis en lag eveneens circa 14% boven de gemiddelde analistenverwachtingen. 

Een belangrijk deel van deze positieve verrassing kwam van de gerealiseerde prestatievergoedingen en transactievergoedingen, die samen opliepen tot 730,9 miljoen dollar. Dat is aanzienlijk hoger dan de eerder door het management aangekondigde verwachting van meer dan 500 miljoen dollar.

Volgens Guglielmo werd deze sterke prestatie onder meer ondersteund door de verkoop van een belang in een joint venture met Digital Realty.

Beheerd vermogen blijft groeien

Het totale beheerde vermogen van Blackstone steeg verder tot meer dan 1,35 biljoen dollar, een toename van 11% op jaarbasis. Deze groei bevestigt volgens de analist de sterke positie van Blackstone binnen de wereldwijde markt voor alternatieve beleggingen. De groep blijft kapitaal aantrekken over verschillende activaklassen heen, waaronder private equity, vastgoed, infrastructuur en private kredietverlening. De toenemende schaal versterkt bovendien de concurrentiepositie van Blackstone tegenover kleinere spelers in de sector.

Groei managementvergoedingen moet versnellen

Ondanks de sterke winstcijfers was er één aandachtspunt in de resultaten. De basisbeheervergoedingen kwamen iets lager uit dan de markt had verwacht. Volgens Guglielmo is dat echter geen structureel probleem. Hij verwacht dat de groei van de managementvergoedingen tijdens de tweede helft van 2026 zal versnellen.

Daarbij speelt vooral de private-equitydivisie een belangrijke rol. Verschillende nieuwe investeringsfondsen en fee-activaties verschuiven naar de tweede jaarhelft, wat voor een gunstige sequentiële groei van de terugkerende inkomsten moet zorgen.

Daarnaast beschikt Blackstone nog over 213 miljard dollar aan niet-geïnvesteerd kapitaal, dat klaarstaat om opportunistisch ingezet te worden wanneer zich aantrekkelijke investeringskansen voordoen.

Private equity krijgt extra rugwind

Binnen de private-equityactiviteiten ziet de analist duidelijke tekenen van momentumopbouw. De verschuiving van fee-activaties naar de tweede jaarhelft creëert bijkomende groeimogelijkheden voor de inkomsten uit beheervergoedingen. Tegelijk blijft de investeringsomgeving geleidelijk verbeteren, waardoor de kans op bijkomende exits en transacties toeneemt. Dat is belangrijk omdat gerealiseerde winsten op investeringen traditioneel een belangrijke bron van extra inkomsten vormen voor Blackstone.

AI-infrastructuur onderscheidt Blackstone van concurrenten

Volgens Guglielmo blijft Blackstone een van de best gepositioneerde spelers binnen de sector van alternatieve vermogensbeheerders. Een belangrijk onderscheidend element is de uitgebreide blootstelling aan investeringen in artificiële intelligentie-infrastructuur en datacenters. Via private equity, vastgoed en kredietactiviteiten profiteert Blackstone van de toenemende investeringen die wereldwijd plaatsvinden rond AI-ontwikkeling. Daarnaast beschikt de groep over een bijzonder kapitaalarme bedrijfsstructuur, waardoor een groot deel van de inkomsten kan worden omgezet in winst en aandeelhouderswaarde.

Structurele groeitrends blijven gunstig

De analist verwacht dat de markt voor alternatieve beleggingen de komende jaren verder zal groeien. Vooral private kredietverlening en infrastructuur behoren volgens hem tot de snelst groeiende segmenten binnen de sector. Tegelijk consolideert de markt zich steeds meer rond grote, gediversifieerde vermogensbeheerders met sterke merken en een breed productaanbod. Blackstone behoort volgens Guglielmo tot de bedrijven die het meest van die trend kunnen profiteren dankzij haar schaalgrootte, wereldwijde aanwezigheid en gediversifieerde activiteiten.

BCRED blijft aandachtspunt

Een van de belangrijkste elementen die beleggers volgens de analist moeten blijven opvolgen, is de evolutie van BCRED, het private kredietfonds van Blackstone. Momenteel blijven de terugkoopverzoeken relatief hoog en neemt de omvang van de kredietportefeuille af. Meer duidelijkheid over het herstel van BCRED en de normalisering van de uitstroom blijft daarom belangrijk voor het verdere beleggersvertrouwen.

Waardering blijft stevig

Blackstone noteert momenteel aan een premie tegenover sectorgenoten zoals KKR en Ares. Volgens Guglielmo Filangieri is een groot deel van die premie gerechtvaardigd door de uitzonderlijke schaal van het bedrijf, de sterke positie in AI-gerelateerde infrastructuur, het hoge aandeel permanent kapitaal en het kapitaallichte bedrijfsmodel. Tegelijk merkt hij op dat het aandeel nog steeds ongeveer 43% boven zijn gemiddelde waardering van de voorbije tien jaar noteert, wat verklaart waarom hij ondanks de sterke resultaten nog voorzichtig blijft.

KBC Securities over Blackstone

Guglielmo noemt de resultaten over het tweede kwartaal van 2026 duidelijk sterker dan verwacht. De stevige groei van de uitkeerbare winst, de sterke prestatievergoedingen en het verdere herstel binnen private equity ondersteunen volgens hem de investeringscase. Tegelijk ziet hij nog aandachtspunten rond het herstel van BCRED en de verdere groei van de terugkerende beheervergoedingen.

Door de verbeterende operationele vooruitzichten en de sterke strategische positie van Blackstone verhoogt de analist zijn aanbeveling van verkopen naar houden. Daarbij verhoogt hij ook zijn koersdoel van 130 dollar naar 140 dollar.

Allianz heeft een akkoord bereikt om HSBC Life Singapore over te nemen voor ongeveer 2,1 miljard dollar. De transactie onderstreept de ambitie van de Duitse verzekeraar om haar aanwezigheid in de snelgroeiende Singaporese verzekeringsmarkt uit te bouwen en tegelijk haar positie in Azië verder te versterken. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri past de overname volledig binnen de strategische prioriteiten van Allianz en creëert ze bijkomende groeikansen via een langdurig distributieakkoord met HSBC.

Allianz?

Allianz  is een verzekeraar met wereldwijd vertakte activiteiten. Het bedrijf is actief in schade-, levens- en ziektezorgverzekeringen. In Duitsland is het marktleider. Allianz heeft wereldwijd een stevige positie in schade- en levensverzekeringen. Daarnaast is Allianz ook actief in beleggingsproducten onder meer via zijn vermogensbeheerder Pimco.

Strategische uitbreiding in een aantrekkelijke groeimarkt

Met de geplande overname zet Allianz een belangrijke stap in haar Aziatische expansiestrategie. Singapore wordt binnen de verzekeringssector beschouwd als een van de meest aantrekkelijke markten in Azië dankzij de sterke economische groei, de toenemende vermogensopbouw en de rol van de stadstaat als financieel en offshore centrum voor de regio.

Guglielmo merkt op dat Allianz al langer haar aanwezigheid in Singapore wilde versterken. In 2024 probeerde de verzekeraar al een vergelijkbare investering te doen via een overname van Income Insurance, maar die transactie kwam uiteindelijk niet tot stand. De aankoop van HSBC Life Singapore biedt Allianz nu alsnog de mogelijkheid om een aanzienlijk groter marktaandeel op te bouwen in een markt die op lange termijn aantrekkelijke groeivooruitzichten biedt.

Transactie van 2,1 miljard dollar

Allianz betaalt ongeveer 2,1 miljard dollar voor HSBC Life Singapore. De transactie moet nog worden goedgekeurd door de toezichthouders en andere bevoegde instanties. De afronding wordt verwacht in de eerste helft van 2027. Bij het sluiten van de overeenkomst zal HSBC bovendien nog een bijkomende betaling ontvangen van 200 miljoen Singaporese dollar in de vorm van een initiële eenmalige cashvergoeding. Volgens Allianz zal de overname op middellange termijn een rendement op de investering opleveren dat in de dubbele cijfers ligt.

Exclusief distributiepartnerschap met HSBC

Naast de overname sloten Allianz en HSBC Bank Singapore ook een exclusief bancassurance-akkoord met een looptijd van ongeveer vijftien jaar. Via deze samenwerking zal Allianz verzekeringsproducten en andere financiële oplossingen aanbieden aan klanten van HSBC in Singapore. Het distributienetwerk van HSBC biedt daardoor een belangrijk commercieel kanaal waarmee Allianz haar producten sneller kan vermarkten en haar klantenbasis kan uitbreiden. Voor Allianz vormt deze samenwerking een bijkomend voordeel bovenop de overname zelf, aangezien de combinatie van verzekeringsactiviteiten en distributiekanalen doorgaans leidt tot sterkere commerciële groei en hogere klantentrouw.

Azië krijgt een steeds belangrijkere rol

De groeiende focus op Azië past binnen een bredere trend waarbij grote internationale verzekeraars hun blootstelling aan snelgroeiende Aziatische markten uitbreiden. Singapore speelt daarin een bijzondere rol als financieel centrum voor vermogende particulieren en internationale investeerders. Door haar positie in de regio te versterken kan Allianz profiteren van de toenemende vraag naar levensverzekeringen, vermogensplanning en financiële bescherming. Volgens Guglielmo bevestigt de transactie dat Allianz Singapore als een strategisch belangrijke markt beschouwt voor toekomstige groei.

KBC Securities over Allianz

Guglielmo beschouwt de overname van HSBC Life Singapore als een logische en strategisch belangrijke stap voor Allianz. Volgens hem wilde de verzekeraar al langer haar aanwezigheid in Singapore vergroten en biedt deze transactie toegang tot een aantrekkelijke markt met sterke langetermijngroeivooruitzichten. Daarnaast creëert het exclusieve bancassurance-partnerschap met HSBC gedurende ongeveer vijftien jaar een extra groeimotor door Allianz rechtstreeks toegang te geven tot het klantenbestand van de bank. De analist ziet de overname dan ook als een belangrijke versterking van de positie van Allianz in Azië.

Guglielmo handhaaft zijn houden-aanbeveling met een koersdoel van 380 euro.

SAP heeft over het tweede kwartaal van 2026 resultaten gepubliceerd die beter waren dan veel beleggers hadden gevreesd. Hoewel de operationele winst onder de verwachtingen uitkwam door hogere uitgaven voor onderzoek, ontwikkeling en marketing, bleef de groei van de cloudactiviteiten robuust en overtrof de belangrijkste indicator voor toekomstige cloudgroei de marktverwachtingen. Volgens KBC Securities-analist Kurt Ruts zorgt dat voor opluchting bij beleggers in een softwaresector die de voorbije maanden onder druk stond.

SAP?

Het Duitse SAP is de grootste aanbieder van applicatiesoftware voor ondernemingen. Het bedrijf ontwikkelt en verkoopt ERP software (Enterprise Resource Planning) die (internationale) bedrijven gebruiken om onder andere hun boekhouding, personeelsbeheer, logistiek, klantenrelaties en productbeheer te organiseren én analyseren.

Cloudtransitie blijft goed op schema

SAP bevindt zich midden in de transitie van zijn traditionele softwareactiviteiten naar een cloudgebaseerd bedrijfsmodel. Daarbij speelt de HANA-database een centrale rol als technologische basis voor vrijwel alle producten van de onderneming.

De belangrijkste indicator om het succes van die overgang te meten is de Current Cloud Backlog (CCB), die de toekomstige inkomsten uit cloudcontracten weerspiegelt. In het tweede kwartaal steeg deze backlog met 26% tegen constante wisselkoersen.

Dat groeicijfer lag zowel boven de consensusverwachting van 24% als nagenoeg op hetzelfde niveau als in het voorgaande kwartaal. Volgens Tom Simonts is dat bijzonder belangrijk omdat sommige beleggers vreesden dat de groei van de cloudactiviteiten zou vertragen.

Omzet conform verwachtingen

De totale omzet van SAP kwam uit in lijn met de verwachtingen van de markt en bood weinig verrassingen. De aandacht ging daarom vooral naar de onderliggende groeidynamiek van de cloudactiviteiten en naar de winstgevendheid. Terwijl de cloudgroei positief verraste, bleef de rentabiliteit achter bij de verwachtingen.

Hogere kosten drukken operationele winst

De operationele winst (EBIT) kwam ongeveer 5% lager uit dan analisten hadden verwacht. Die zwakkere prestatie was voornamelijk het gevolg van hogere kosten voor onderzoek en ontwikkeling en bijkomende marketinguitgaven. SAP blijft immers zwaar investeren in innovatie en in de verdere uitbouw van zijn cloudplatformen, wat op korte termijn druk zet op de marges.Volgens Kurt wordt die tegenvallende winstgevendheid echter gedeeltelijk gecompenseerd door de sterke ontwikkeling van de cloudactiviteiten, die de belangrijkste motor vormen voor toekomstige groei.

Vooruitzichten voor 2026 licht aangepast

SAP voerde slechts beperkte wijzigingen door aan de prognoses voor het volledige boekjaar 2026. De verwachtingen voor de cloudactiviteiten blijven ongewijzigd. Het management mikt nog steeds op een groei van de clouddivisie tussen 23% en 25%. Voor de operationele winst werd de prognose licht neerwaarts aangepast. SAP verwacht nu een EBIT-groei tussen 13% en 17%, tegenover een eerdere verwachting van 14% tot 18%. Volgens het management houdt deze aanpassing verband met enkele recente overnames die een beperkt verwaterend effect hebben op de winstontwikkeling. De verwachting voor de vrije kasstroom blijft behouden op ongeveer 10,0 miljard euro.

Beperkte impact van geopolitieke spanningen

Tijdens de toelichting op de kwartaalresultaten gaf het management aan voorlopig geen belangrijke negatieve gevolgen te zien van de oorlog in het Midden-Oosten. Dat biedt volgens Tom Simonts bijkomende geruststelling voor beleggers die bezorgd waren over mogelijke verstoringen van bedrijfsinvesteringen of software-uitgaven in de regio.

Vertrouwen blijft groot voor 2027

Ondanks de licht lagere winstvooruitzichten voor 2026 blijft het management optimistisch over de middellange termijn. SAP gaat er nog steeds van uit dat de groei in 2027 opnieuw zal versnellen. De verdere overstap van klanten naar cloudoplossingen en de toenemende bijdrage van abonnementsinkomsten moeten daarbij voor een meer voorspelbaar en winstgevend bedrijfsmodel zorgen.

Opluchting bij beleggers

Volgens Kurt verklaart de beter dan verwachte groei van de Current Cloud Backlog waarom het aandeel positief reageert op de publicatie van de resultaten. In een omgeving waarin de wereldwijde softwaresector de voorbije maanden eerder zwakke signalen gaf, waren beleggers vooral bezorgd over een mogelijke vertraging van de cloudgroei. Die vrees bleek ongegrond. Hoewel de lagere operationele winst een aandachtspunt blijft, overheerst volgens de analist de opluchting dat de structurele groeimotor van SAP intact blijft.

KBC Securities over SAP

Kurt noemt de kwartaalresultaten van SAP degelijk. Volgens hem werd de beter dan verwachte groei van de Current Cloud Backlog wel gedeeltelijk overschaduwd door de zwakkere winstgevendheid als gevolg van hogere operationele kosten. Toch ziet de analist vooral een positieve boodschap voor beleggers, aangezien de vrees voor een vertraging van de cloudgroei niet werd bevestigd. Tegen de achtergrond van een softwaresector die de jongste tijd minder sterk presteerde, zorgt dat volgens hem voor een gevoel van opluchting op de markt.

Kurt handhaaft zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 177 eur. 

TotalEnergies heeft in het tweede kwartaal van 2026 een gemengd resultatenrapport gepubliceerd. Hoewel de aangepaste nettowinst grotendeels overeenkwam met de verwachtingen en de kasstroomgeneratie sterk bleef, stelde de operationele winst teleur door zwakkere prestaties in LNG en Integrated Power. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone blijft de investeringscase echter overeind dankzij de sterke balans, de robuuste aandeelhoudersvergoedingen en de aantrekkelijke blootstelling aan diverse energiemarkten.

TotalEnergies?

TotalEnergies ​ behoort tot de grootste beursgenoteerde oliemaatschappijen ter wereld met activiteiten in de volledige waardeketen van ontginning tot verkoop van olieproducten, inclusief LNG, raffinage en petrochemie. Het bedrijf is met zijn circa 100.000 werknemers actief in meer dan 130 landen.

Degelijke winst, maar operationele teleurstelling

TotalEnergies rapporteerde een aangepaste nettowinst van 6,0 miljard dollar, vrijwel in lijn met de gemiddelde analistenverwachtingen van 6,1 miljard dollar. Ook de kasstroomgeneratie bleef sterk, wat opnieuw de kwaliteit van de geïntegreerde activiteiten van de groep onderstreept.

De vergelijkbare operationele winst (EBIT) stelde echter teleur. Die kwam uit op 6,6 miljard dollar tegenover een consensusverwachting van 9,9 miljard dollar. Daarnaast lag ook de vrije kasstroom licht onder de verwachtingen als gevolg van hogere investeringsuitgaven. Volgens Andrea was vooral de samenstelling van de resultaten de grootste tegenvaller.

LNG en Integrated Power wegen op kwartaalkwaliteit

De exploratie- en productieactiviteiten profiteerden van hogere energieprijzen en bleven relatief gespaard van de verstoringen in het Midden-Oosten die eerder werden gevreesd. Daartegenover stonden zwakkere prestaties binnen de LNG-activiteiten en de divisie Integrated Power. Die onderdelen droegen minder bij dan verwacht en drukten daardoor de kwaliteit van het kwartaal.

Volgens Andrea verandert dit echter niets aan de strategische logica van de LNG- en elektriciteitsactiviteiten op langere termijn. De kortetermijnresultaten blijven wel gevoelig voor marktomstandigheden en schommeling

Sterke aandeelhoudersvergoedingen blijven overeind

Een belangrijk positief element in de kwartaalupdate was de bevestiging van het aandeelhoudersbeleid. Het management herhaalde de eerder aangekondigde dividendverhoging en kondigde daarnaast voor het derde kwartaal opnieuw een aandeleninkoopprogramma van 1,5 miljard dollar aan.

Daarmee bevestigt de groep haar engagement om een aanzienlijk deel van de kasstromen terug te laten vloeien naar aandeelhouders. Volgens Andrea Gabellone vormt dit een van de sterkste argumenten voor het aandeel.

Balans blijft verder versterken

Ook de financiële positie van de groep bleef verbeteren. De schuldgraad, gemeten via de gearing-ratio, daalde verder tot 13,1%. Dat bevestigt volgens de analist de sterke balans en de financiële discipline van het management. Dankzij die gezonde balans beschikt TotalEnergies over voldoende flexibiliteit om investeringen te financieren, aandeelhouders te vergoeden en tegelijkertijd mogelijke schokken in de energieprijzen op te vangen.

Productiedaling vooral tijdelijk

De totale productie lag in het tweede kwartaal ongeveer 4% lager dan een jaar eerder. Die terugval was voornamelijk het gevolg van verstoringen in het Midden-Oosten. Volgens het management gaat het echter om een tijdelijk effect en blijft de onderliggende groeidynamiek positief.

Ondanks de blijvende regionale tegenwind verwacht TotalEnergies opnieuw productiegroei in het derde kwartaal. Dat ondersteunt het vertrouwen dat de productievolumes zich de komende maanden zullen herstellen.

Gediversifieerd energieplatform blijft aantrekkelijk

Andrea benadrukt dat TotalEnergies één van de kwalitatief sterkste geïntegreerde energiebedrijven van Europa blijft. Het bedrijf combineert traditionele olie- en gasactiviteiten met een sterke positie in LNG en een toenemende aanwezigheid in elektriciteits- en hernieuwbare energieactiviteiten. Die diversificatie zorgt voor een evenwichtige blootstelling aan verschillende energiemarkten. Volgens de analist blijven de operationele risico's en de gevoeligheid aan grondstoffenprijzen beheersbaar binnen het geïntegreerde bedrijfsmodel en de financiële discipline van de onderneming.

Opwaarts potentieel blijft aanwezig

Rond een beurskoers van ongeveer 76 euro ziet Andrea nog steeds opwaarts potentieel richting zijn koersdoel van 86 euro. Dat potentieel wordt ondersteund door veerkrachtige kasstromen, aanhoudende dividenduitkeringen, verdere aandeleninkopen en de mogelijkheid dat het marktsentiment verbetert wanneer de LNG-handelsactiviteiten normaliseren en de divisie Integrated Power een betere zichtbaarheid op toekomstige kasstromen kan aantonen.

KBC Securities over TotalEnergies

Andrea erkent dat de resultaten over het tweede kwartaal van 2026 gemengd waren, met een duidelijke teleurstelling op het vlak van operationele winst en een zwakkere bijdrage van LNG en Integrated Power. Toch ziet hij geen reden om de investeringscase fundamenteel te herzien. Volgens de analist blijft TotalEnergies aantrekkelijk dankzij de sterke kasstroomgeneratie, de verbeterende balans, het genereuze dividendbeleid en de voortdurende aandeleninkopen. De tijdelijke onzekerheid rond LNG en elektriciteitsactiviteiten verandert volgens hem niets aan de onderliggende waardecreatie van de groep.

Andrea handhaaft daarom zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 86 euro.

Bron: KBC Securities

Maandag 27 juli 2026

Bedrijfsresultaten

Louis Vuitton, AstraZeneca, Welltower, Cadence Design, Nucor, Michelin, Cincinnatt Financial, Principal Financial, Bronw&Brown, F5 Networks, UDR, Italgas, Universal Health Services, Saipem

Ex-dividend

Agp Malaga, ASML, Bank of New York, Brinks, Dorian LPG, First Virginia Community Bankcorp, Geratherm Medical AG, Home Federal Louisiana, Invesco Mortgage, Jonestown Bank, KNOT Offshore Partners LP, KS Bancorp, Nokia Oyj, Plastec Tech, RBC, Remy Cointreau ADR, South Plains Financial, Star Gas Partners LP, Strive Prf A, Taylor Calvin B Bksh, Townsquare Media LLC, Tri City Bankshares, Tsakos Energy Pref F, Union, USA Compression Partners LP, Value Line, VTech, Weis Markets, Wipro ADR

Macro-economie
VS: orders duurzame goederen (jun), Dallas Fed verwerkende nijverheid (jul)
Japan: diensteninflatie (jun)
Duitsland: Ifo Business (jul)
VK: huizenprijzen (jul)
 

Dassault Aviation heeft een bijzonder sterke eerste jaarhelft van 2026 achter de rug, gedragen door een forse stijging van de Rafale-exportleveringen en een sterke vrije kasstroomgeneratie. De onderneming beschikt over een goed gevulde orderportefeuille, belangrijke internationale groeikansen en een nettokaspositie van meer dan 10 miljard euro, wat voor een hoge visibiliteit zorgt voor de komende jaren. KBC Securities-analist Andrea Gabellone ziet verschillende bijkomende katalysatoren voor verdere groei, al blijven de uitvoering van de leveringsplannen en de certificering van de Falcon 10X aandachtspunten.

Dassault?

Bedrijfsactiviteiten Dassault Aviation is actief via twee divisies. Defensie ontwikkelt en produceert gevechtsvliegtuigen en upgrades voor speciLeke militaire platforms. Via de Falcon-divisie ontwikkelt en produceert het bedrijf zakenvliegtuigen van groot formaat en levert het onderhoud en ondersteuning. Dassault bezit 26,05% van Thales.

Sterke eerste jaarhelft dankzij Rafale-programma

Dassault Aviation realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van 4,16 miljard euro, een stijging van 46% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee lag de omzet ongeveer 25% boven de marktverwachtingen.

De sterke prestatie werd voornamelijk aangedreven door een forse stijging van de exportleveringen van Rafale-gevechtsvliegtuigen. Tijdens de eerste zes maanden van het jaar leverde Dassault twaalf Rafales af, waarvan tien voor exportklanten en twee voor de Franse luchtmacht. Een jaar eerder leverde het bedrijf slechts zeven toestellen af.

Volgens Andrea toont deze prestatie aan dat Dassault erin slaagt de exportproductie van de Rafale succesvol op te schalen, wat een belangrijke motor vormt voor de toekomstige groei.

Winst hoger dan verwacht

Ook operationeel presteerde de onderneming beter dan voorzien. De aangepaste operationele winst bedroeg 330 miljoen euro en kwam duidelijk boven de consensusverwachtingen uit. De hogere volumes speelden hierin een belangrijke rol, maar ook de lagere zelf gefinancierde onderzoeks- en ontwikkelingskosten droegen bij aan de winstverbetering.

De gerapporteerde nettowinst bleef wel onder de marktverwachtingen. Dat was voornamelijk het gevolg van een bijkomende vennootschapsbelastingheffing in Frankrijk en niet van een zwakkere operationele prestatie.

Vrije kasstroom springt eruit

Een van de meest opvallende elementen in de halfjaarcijfers was de kasstroomgeneratie. Dassault realiseerde een vrije kasstroom van 1,2 miljard euro. Daardoor steeg de nettokaspositie tot 10,1 miljard euro, een uitzonderlijk sterk niveau dat het bedrijf aanzienlijke financiële flexibiliteit geeft voor toekomstige investeringen, productontwikkeling en eventuele opportuniteiten op de markt.

Sterke vraag naar Falcon-zakenjets

Naast de defensieactiviteiten presteerde ook de Falcon-divisie sterk. Het aantal geleverde Falcon-zakenjets steeg van twaalf toestellen in de eerste helft van 2025 naar dertien toestellen in dezelfde periode van 2026. Nog opvallender was de ontwikkeling van de nieuwe orders.

De bestellingen voor Falcon-zakenjets verdubbelden vrijwel en stegen van acht toestellen in de eerste helft van 2025 naar drieëntwintig toestellen in de eerste zes maanden van 2026. Dat vertegenwoordigt een orderwaarde van ongeveer 1,85 miljard euro. Het management wijst daarbij op een toenemende vraag vanuit Azië, terwijl ook de activiteit op de Amerikaanse markt stabiel blijft.

Meerjarige zichtbaarheid dankzij sterke orderportefeuille

Volgens Andrea beschikt Dassault over uitzonderlijk sterke zichtbaarheid voor toekomstige omzetgroei. De Falcon-orderportefeuille omvat momenteel 83 toestellen, wat overeenkomt met ongeveer twee jaar productiecapaciteit. Hierdoor beschikt het bedrijf over een stevige basis voor de komende jaren.

Ook binnen de defensieactiviteiten zijn er belangrijke groeimogelijkheden. Hoewel in de eerste helft van 2026 geen nieuwe Rafale-bestellingen werden aangekondigd, lopen rechtstreekse onderhandelingen met India over de mogelijke levering van 114 Rafale-gevechtsvliegtuigen. Daarnaast bevestigde Frankrijk dat tegen 2028 en 2029 een eerste reeks van zestien Rafale F4-toestellen aan Oekraïne zal worden geleverd.

Verschillende katalysatoren in het vooruitzicht

De onderhandelingen met India vormen volgens Andrea een van de belangrijkste potentiële groeikatalysatoren voor de komende jaren. Een overeenkomst voor 114 toestellen zou de orderportefeuille aanzienlijk versterken en voor langdurige productiezekerheid zorgen.

Ook de leveringen aan Oekraïne creëren bijkomende zichtbaarheid voor de defensieactiviteiten. In combinatie met de groeiende Falcon-activiteiten ontstaat zo een brede basis voor verdere omzetgroei.

Aandachtspunten voor de tweede jaarhelft

Ondanks de sterke resultaten ziet Andrea ook enkele risico's. De leveringsplanning voor 2026 is zwaar geconcentreerd in de tweede helft van het jaar, waardoor de uitvoering van de productie- en leveringsschema's cruciaal wordt. Daarnaast werd de certificering van de nieuwe Falcon 10X uitgesteld tot 2029. Hoewel dit geen impact heeft op de huidige resultaten, verhoogt het de onzekerheid rond de timing van toekomstige productintroducties. Volgens de analist blijven de vooruitzichten echter gunstig zolang het politieke klimaat rond defensie-uitgaven en internationale exportcontracten stabiel blijft.

KBC Securities over Dassault Aviation

Andrea ziet in de resultaten van Dassault Aviation een duidelijke bevestiging van de sterke uitvoering van het Rafale-exportprogramma. De combinatie van een sterk gevulde Falcon-orderportefeuille, de onderhandelingen met India over 114 Rafale-toestellen, de geplande leveringen aan Oekraïne en een nettokaspositie van 10,1 miljard euro biedt volgens hem een hoge mate van zichtbaarheid voor toekomstige groei. Hoewel het uitstel van de Falcon 10X-certificering en de sterk op de tweede jaarhelft geconcentreerde leveringen uitvoeringsrisico's creëren, verwacht de analist dat het aandeel goed kan blijven presteren zolang de politieke omstandigheden stabiel blijven.

Andrea handhaaft zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 400 euro.

Newmont heeft in het tweede kwartaal van 2026 beter gepresteerd dan verwacht op het vlak van goudproductie en kostenbeheersing. De integratie van Newcrest begint volgens de resultaten duidelijk vruchten af te werpen, terwijl de groep tegelijk een uitzonderlijk sterke balans behoudt en een groot deel van de vrije kasstroom aan aandeelhouders teruggeeft. KBC Securities-analist Andrea Gabellone beschouwt Newmont als de kwalitatief sterkste manier om blootstelling te krijgen aan de goudprijs binnen het universum van de grote goudproducenten.

Newmont?

Het Amerikaanse Newmont  is 's werelds grootste goudproducent. Naast goud ontgint Newmont ook een aanzienlijke hoeveelheid koper. De onderneming heeft goudmijnen in de VS, Canada, Mexico, Peru, Argentinië, Suriname, Dominicaanse Republiek, Australië en Ghana.

Sterkere operationele prestaties

Het tweede kwartaal van 2026 bevestigde volgens Andrea dat de operationele uitvoering binnen Newmont verder verbetert na de integratie van Newcrest. De toerekenbare goudproductie kwam uit op 1,29 miljoen ounce, hoger dan de marktverwachting van ongeveer 1,26 miljoen ounce.

Ook aan de kostenzijde verraste de onderneming positief. De all-in sustaining costs (AISC) bedroegen 1.621 dollar per ounce, aanzienlijk onder de consensusverwachting van 1.776 dollar per ounce. Daarmee presteert Newmont bovendien beter dan de eigen jaarrichtlijn van 1.680 dollar per ounce. Deze combinatie van hogere productie en lagere kosten onderstreept volgens de analist de verbeterde operationele efficiëntie van de mijnenportefeuille.

Winst boven verwachting ondanks lagere omzet

De aangepaste winst per aandeel bedroeg 2,10 dollar en lag daarmee licht boven de Bloomberg-consensus van 2,05 dollar per aandeel. De omzet kwam uit op 6,12 miljard dollar tegenover een verwachte 6,35 miljard dollar. Hoewel de omzet dus licht onder de verwachtingen bleef, werd dit meer dan gecompenseerd door de sterke operationele prestaties en de lagere kosten.

De gerealiseerde goudprijs bedroeg in het tweede kwartaal van 2026 gemiddeld 4.414 dollar per ounce, tegenover 3.320 dollar per ounce een jaar eerder. Dat vertegenwoordigt een stijging van bijna 33% op jaarbasis en vormt een belangrijke drijfveer achter de verbeterde winstgevendheid.

Uitzonderlijk sterke balans

Een van de grootste troeven van Newmont blijft volgens Andrea de financiële positie van de onderneming. Eind juni beschikte de groep over 9,0 miljard dollar aan cashmiddelen. Na aftrek van de schulden resulteert dit in een nettokaspositie van 3,4 miljard dollar. Die sterke balans biedt de onderneming niet alleen flexibiliteit om te investeren in toekomstige groei, maar ondersteunt ook een aantrekkelijk beleid rond kapitaaluitkeringen aan aandeelhouders.

Meer dan 80% van vrije kasstroom naar aandeelhouders

Newmont bleef ook in het tweede kwartaal bijzonder genereus tegenover zijn aandeelhouders. Tijdens de verslagperiode keerde de groep ongeveer 1,8 miljard dollar uit via dividenden en aandeleninkopen. Dat vertegenwoordigt meer dan 80% van de vrije kasstroom die in het kwartaal werd gegenereerd. Daarnaast kondigde het bedrijf een kwartaaldividend aan van 0,26 dollar per aandeel.

Volgens Andrea onderstreept dit kapitaalbeleid de kwaliteit van Newmont als investering voor beleggers die op zoek zijn naar blootstelling aan stijgende goudprijzen gecombineerd met aantrekkelijke aandeelhoudersvergoedingen.

Richtlijnen voor 2026 bevestigd

Het management bevestigde zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar 2026. Newmont blijft mikken op een goudproductie van 5,26 miljoen ounce, met een afwijkingsmarge van 5%. Daarnaast blijven de richtlijnen voor de AISC op 1.680 dollar per ounce en voor de cashkosten op 1.055 dollar per ounce behouden.

Ongeveer 51% van de jaarlijkse productie wordt verwacht in de tweede helft van 2026. Voor het derde kwartaal voorziet de onderneming een productie die vergelijkbaar blijft met die van het tweede kwartaal.

De kosten zullen echter naar verwachting oplopen doordat de investeringen in onderhoudskapitaal tijdens de tweede jaarhelft toenemen. Vooral in het derde kwartaal zal deze hogere investeringsactiviteit zichtbaar zijn.

Aandachtspunten voor de tweede jaarhelft

Hoewel de kwartaalresultaten sterk waren, ziet Wim Lewi nog enkele elementen die beleggers moeten opvolgen. De investeringsuitgaven zijn sterk geconcentreerd in de tweede helft van het jaar, waardoor de kapitaaluitgaven duidelijk zullen stijgen. Ook de onderhoudsinvesteringen nemen toe, wat tijdelijk druk kan zetten op de kostenstructuur.

Daarnaast blijft het conflict rond de joint venture met Barrick een potentiële bron van onzekerheid en negatieve krantenkoppen. Hoewel dit momenteel geen impact heeft op de operationele prestaties, vormt het volgens de analist een risico dat beleggers in het achterhoofd moeten houden.

KBC Securities over Newmont

Andrea beschouwt de resultaten van Newmont als een bevestiging van de verbeterende operationele prestaties na de integratie van Newcrest. De combinatie van hogere productie, lagere kosten, een sterke balans en aanzienlijke kapitaaluitkeringen versterkt volgens hem de positie van Newmont als een van de aantrekkelijkste goudproducenten binnen de sector. Hoewel de hogere investeringen in de tweede jaarhelft en het geschil rond de joint venture met Barrick aandachtspunten blijven, ziet de analist Newmont als de kwalitatief sterkste en meest hefboomrijke manier om te profiteren van een hoge goudprijs.

Andrea handhaaft zijn Kopen-aanbeveling met een koersdoel van 135 dollar.

WDP kondigde de meest ingrijpende strategische transactie uit zijn geschiedenis aan met de geplande overname van het Franse logistieke vastgoedbedrijf Argan. De combinatie creëert de grootste beursgenoteerde logistieke vastgoedgroep in West-Europa, met een portefeuille van meer dan 13 miljard euro aan vastgoedactiva en meer dan 700 miljoen euro aan jaarlijkse huurinkomsten. Volgens KBC Securities-analist Wim Lewi past de transactie volledig binnen de langetermijnstrategie van WDP en biedt ze belangrijke opportuniteiten voor verdere groei en waardecreatie.

WDP?

WDP  (Warehouses De Pauw) ontwikkelt en investeert in logistiek vastgoed (magazijnen en kantoren). De vastgoedportefeuille van WDP bedraagt meer dan 5 miljoen m². Deze internationale portefeuille van semi-industriële en logistieke gebouwen is verspreid over ongeveer 250 sites op logistieke toplocaties voor opslag en distributie in België, Frankrijk, Nederland, Luxemburg, Duitsland en Roemenië.

Een logische en strategische combinatie

Wim geeft aan dat deze transactie weinig verrassend komt en strategisch perfect te verantwoorden is. Argan heeft nood aan activa-rotatie om nieuwe ontwikkelingsprojecten te kunnen financieren, terwijl de kredietrating van BBB- onder druk staat door de grote blootstelling aan de Franse markt en in het bijzonder aan Carrefour.

Voor WDP betekent de overname een unieke kans om versneld schaalgrootte op te bouwen in Frankrijk, een markt die traditioneel moeilijk toegankelijk is voor buitenlandse logistieke vastgoedspelers. Tegelijk kan WDP zijn sterkere balans en toegang tot de kapitaalmarkten benutten om het groeipotentieel van Argan verder te ontwikkelen.

De voorgestelde transactie voorziet dat Argan-aandeelhouders drie aandelen WDP ontvangen voor elk aandeel Argan, nadat Argan eerst een buitengewoon dividend van 11 euro per aandeel uitkeert. Dat impliceert een waarde van 79,22 euro per aandeel en vertegenwoordigt een premie van 21% ten opzichte van de laatste slotkoers van Argan. Tegelijk ligt het bod ongeveer 15,5% onder de intrinsieke waarde per aandeel zoals gerapporteerd aan het einde van de eerste helft van 2026.

Grootste logistieke vastgoedplatform van West-Europa

Na afronding van de fusie ontstaat een logistiek vastgoedplatform met een portefeuille van meer dan 13 miljard euro bruto vastgoedwaarde. De gecombineerde groep zal jaarlijks meer dan 700 miljoen euro aan huurinkomsten genereren en beschikken over ongeveer 13 miljoen vierkante meter logistieke ruimte verspreid over acht Europese landen.

Daarmee ontstaat de grootste beursgenoteerde logistieke vastgoedspeler van West-Europa. De fusie krijgt bovendien al belangrijke steun van aandeelhouders. Stemafspraken vertegenwoordigen momenteel ongeveer 52% van de stemrechten bij Argan en 19% van de stemrechten bij WDP. De buitengewone aandeelhoudersvergaderingen worden voorzien in november 2026, terwijl de afronding van de transactie wordt verwacht in het eerste kwartaal van 2027.

Aanzienlijk groeipotentieel door complementariteit

Volgens Wim vullen beide bedrijven elkaar uitstekend aan. Argan brengt een dominante positie op de Franse logistieke vastgoedmarkt mee, samen met een aanzienlijke grondreserve van 750.000 vierkante meter verhuurbare oppervlakte en diepgewortelde lokale marktkennis.

WDP levert op zijn beurt schaalgrootte, een sterke balans en uitstekende toegang tot financiering. Het management verwacht dat de combinatie zal leiden tot een versnelling van de ontwikkelingsactiviteiten en bijkomende commerciële opportuniteiten over verschillende markten heen.

Vooral in Zuid-Europa ziet de groep extra mogelijkheden. Spanje en Italië worden genoemd als markten waar de gecombineerde expertise en klantenrelaties kunnen leiden tot bijkomende groei en cross-sellingkansen.

Daarnaast zou de jaarlijkse capaciteit om groei intern te financieren oplopen tot ongeveer 700 miljoen euro, wat het toekomstige ontwikkelingspotentieel aanzienlijk versterkt.

Beperkte impact op balans en schuldgraad

Ondanks de omvang van de transactie verwacht WDP slechts een beperkte impact op zijn financiële profiel. Het management voorziet dat de verhouding tussen schulden en vastgoedwaarde (LTV) met circa één procentpunt zal stijgen.

De aangepaste nettoschuld ten opzichte van EBITDA zou met ongeveer 0,3 keer toenemen, mede na geplande desinvesteringen ter waarde van 250 miljoen euro. WDP verwacht bovendien zijn investment grade kredietratings te behouden, waaronder A3 bij Moody’s en BBB bij Fitch.

Een belangrijk voordeel van de combinatie ligt volgens het management in de financieringssynergieën. Dankzij de hogere kredietkwaliteit van WDP zouden financieringskosten kunnen dalen, wat mee de basis vormt voor de geraamde synergieën van ongeveer 10 miljoen euro.

Positieve impact op winst en intrinsieke waarde

WDP verwacht dat de fusie vanaf het eerste volledige boekjaar een positieve bijdrage zal leveren aan de winst per aandeel. Het management mikt op een stijging van de EPRA-winst per aandeel met ongeveer 3%.

Daarnaast zou de intrinsieke waarde per aandeel, gemeten als EPRA NTA, met ongeveer 7% toenemen. Volgens Wim Lewi tonen deze cijfers aan dat de transactie niet alleen strategisch aantrekkelijk is, maar ook financieel waarde creëert voor de aandeelhouders.

Naast het overnamenieuws publiceerde WDP eveneens een handelsupdate over de eerste helft van 2026. Die viel beter uit dan verwacht. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 0,79 euro tegenover een verwachting van 0,77 euro.

Erfgoed van Argan krijgt nieuw hoofdstuk

Wim merkt op dat het waarschijnlijk enige overtuigingskracht heeft gekost om oprichter Jean-Claude Le Lan afstand te laten nemen van het bedrijf dat hij uitbouwde. Volgens de analist komt zijn levenswerk echter terecht bij een sterke industriële partner die de verdere expansie kan ondersteunen. Bovendien zorgt de buitengewone dividenduitkering ervoor dat de familiale aandeelhouders hun vermogen verder kunnen diversifiëren.

KBC Securities over WDP

Wim beschouwt de overname van Argan als een zeer strategische transactie die volledig aansluit bij de langetermijnambities van WDP binnen het #BLEND&EXTEND2030-plan. Volgens hem versterkt de combinatie de concurrentiepositie van WDP aanzienlijk, terwijl de groep tegelijk financiële discipline behoudt en bijkomende groeimogelijkheden creëert dankzij een grotere ontwikkelingspijplijn en een sterkere aanwezigheid in Frankrijk. Hoewel nog verschillende uitvoerings- en reglementaire stappen moeten worden doorlopen, ziet de analist de fusie als een overtuigende waardecreërende transactie.

Wim handhaaft zijn opbouwen-aanbeveling met een koersdoel van 37 euro.

Voor de bel

• De Amerikaanse indexfutures noteerden licht hoger nadat een verkoopgolf, aangevoerd door technologieaandelen, de markten in de vorige sessie onder druk had gezet. Beleggers verwerkten ondertussen nieuwe bedrijfsresultaten, de oplopende spanningen in het Midden-Oosten en een nieuwe tariefaankondiging van de regering-Trump. Later op de dag zullen traders vooral uitkijken naar de S&P Global PMI voor juli en de Amerikaanse woningmarktgegevens voor juni.

• De Europese aandelen herstelden nadat ze in de vorige sessie hun grootste eendaagse daling in twee weken hadden gekend. Beleggers putten steun uit beter dan verwachte bedrijfsresultaten, terwijl ze tegelijk de impact van hogere olieprijzen op het monetaire beleid evalueerden. Op de Aziatische markten sloot de Nikkei-index meer dan 2% lager.

• De olieprijzen daalden, maar bleven op weg naar stevige wekelijkse winsten. Bezorgdheid over mogelijke verstoringen van de energiestromen via de Rode Zee en vrees voor verdere escalatie van de Amerikaans-Israëlische oorlog met Iran hielden de aandacht gericht op risico's voor de energiebevoorrading. De goudprijs bleef vrijwel onveranderd.

• De Japanse yen lag op koers voor zijn sterkste wekelijkse daling sinds mei, waarmee een woelige week werd afgesloten waarin de munt wegzakte naar nieuwe dieptepunten in 40 jaar, ondanks Japanse pogingen om de wisselkoers te stabiliseren. De dollarindex noteerde licht lager.

Topnieuws

Trump voert tarieven wegens dwangarbeid in en stuit op protest van handelspartners

• De Verenigde Staten hebben nieuwe invoertarieven van 10% en 12,5% opgelegd aan goederen uit 60 handelspartners, waaronder de Europese Unie en China. Washington stelt dat deze landen onvoldoende maatregelen hebben genomen om de invoer van producten die met dwangarbeid zijn vervaardigd te voorkomen. De nieuwe heffingen werden ingevoerd net nadat een tijdelijke wereldwijde invoertaks van 10% afliep.

Intel overtreft verwachtingen met vooruitzichten dankzij AI-boom; aandeel stijgt fors

• Intel voorspelde donderdag een kwartaalwinst en omzet die boven de verwachtingen van analisten liggen. Het nieuws stuurde het aandeel hoger en moedigde het bedrijf aan om zijn investeringsplannen voor de komende twee jaar op te trekken. De uitbreiding van AI-datacenters zorgt immers voor een toenemende vraag naar de centrale processoren (CPU's) van Intel.

Belofte van Trump over stroomvoorziening voor datacenters roept scepsis op

• President Donald Trump kondigde donderdag een niet-bindende toezegging aan van Amerikaanse energieproducenten en datacenteruitbaters om te investeren in of mee te bouwen aan energie-infrastructuur. Die infrastructuur moet voldoen aan de enorme stroombehoefte die voortvloeit uit de opmars van artificiële intelligentie. Tegelijk zou het initiatief consumenten moeten beschermen tegen hoge elektriciteitskosten.

WK-boost en spanningen in het Midden-Oosten kunnen winstcijfers van Amerikaanse reisbedrijven verdelen

• Een reeks Amerikaanse hoteluitbaters en online reisplatformen publiceert vanaf volgende week de resultaten over het tweede kwartaal. Beleggers zullen daarbij het optimisme rond de extra vraag door het WK voetbal afwegen tegen bezorgdheden over mogelijke verstoringen als gevolg van de spanningen in het Midden-Oosten.

Novo Nordisk vraagt voorlopige rechterlijke maatregel tegen advertenties voor afslankmiddel van Eli Lilly

• Novo Nordisk maakte bekend dat het in de Verenigde Staten een voorlopige gerechtelijke maatregel nastreeft om advertenties van Eli Lilly voor geneesmiddelen tegen obesitas en diabetes onmiddellijk te laten stopzetten. Daarmee escaleert de concurrentiestrijd tussen beide farmareuzen op de snelgroeiende markt voor afslankmedicatie.

Aandelen in de kijker

Amkor Technology & Nvidia: Amkor Technology maakte bekend een meerjarige overeenkomst ter waarde van 1,5 miljard dollar te hebben gesloten met Nvidia om de capaciteit voor geavanceerde halfgeleiderverpakking en testen in de Verenigde Staten uit te breiden. Nvidia zal een vooruitbetaling doen om de uitbreiding van Amkors activiteiten, waaronder in Arizona, te ondersteunen. Beide bedrijven zullen ook gezamenlijk verpakkings- en testtechnologieën ontwikkelen voor Nvidia's AI- en versnelde computerplatformen.

Blackstone: De grootste alternatieve vermogensbeheerder ter wereld wil volgens Reuters een kantoor openen in het Dubai International Financial Centre. Daarmee zou Blackstone zijn aanwezigheid in de Golfregio versterken en terugkeren naar het grootste zakelijke centrum van de regio. Het bedrijf beheert momenteel ongeveer 1,35 biljoen dollar aan activa.

Coca-Cola: De oorlog tussen de Verenigde Staten, Israël en Iran heeft in India geleid tot verstoringen in de aanvoer van aluminium blikjes voor Diet Coke. Coca-Cola verhoogde daardoor de prijzen van Diet Coke in India met meer dan 10%, nadat het bedrijf noodgedwongen duurdere, grotere blikjes uit Zuidoost-Azië moest inkopen. Het voorbeeld illustreert hoe wereldwijde conflicten nog steeds een impact hebben op toeleveringsketens en consumentenprijzen.

Deckers Outdoor: Het bedrijf overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de winst in het eerste kwartaal en trok zijn winstverwachting voor het boekjaar op. De sterke vraag naar de merken Hoka en UGG en de groei van het winstgevendere direct-to-consumerkanaal ondersteunden de resultaten. De kwartaalomzet van 1,02 miljard dollar lag in lijn met de verwachtingen.

Digital Realty Trust: De datacentergroep verhoogde haar prognose voor de jaarlijkse funds from operations (FFO), geholpen door een sterke vraag van cloud- en AI-klanten. Het bedrijf verwacht nu voor boekjaar 2026 een aangepaste FFO van 8,15 tot 8,20 dollar per aandeel, tegenover een eerdere verwachting van 8,00 tot 8,10 dollar. Het aandeel steeg daarop ongeveer 3% in de nabeurshandel.

Edwards Lifesciences: De producent van medische apparatuur rapporteerde beter dan verwachte resultaten voor het tweede kwartaal dankzij de sterke vraag naar artificiële hartkleppen. De omzet van de TAVR-hartklep steeg met 11,3% tot 1,26 miljard dollar, boven de analistenverwachting van 1,23 miljard dollar. De jaarprognose voor de aangepaste winst bleef ongewijzigd.

Eli Lilly: Novo Nordisk vraagt een voorlopige rechterlijke maatregel in de Verenigde Staten om advertenties van Eli Lilly voor obesitas- en diabetesmedicatie onmiddellijk te laten stopzetten. Novo Nordisk stelt dat consumenten worden misleid bij de vergelijking van producten van beide bedrijven. Eli Lilly ontkent de beschuldigingen en zegt zich krachtig te zullen verdedigen.

Gap, Nike, Ralph Lauren & Under Armour: Vietnam wordt geconfronteerd met hogere Amerikaanse invoertarieven dan concurrerende landen en kan daardoor concurrentiekracht verliezen in de kledingsector. De beslissing kan gevolgen hebben voor de toeleveringsketens van grote kledingmerken met belangrijke productieactiviteiten in Vietnam, waaronder Nike, Gap, Ralph Lauren en Under Armour. De nieuwe Amerikaanse tarieven van 10% en 12,5% treden vrijdag in werking.

GE HealthCare: Financieel directeur Jay Saccaro verlaat het bedrijf om een functie buiten de medische technologiesector op te nemen. George Newcomb, momenteel controller en chief accounting officer, wordt tijdelijk CFO terwijl een opvolger wordt gezocht. Saccaro blijft aan boord tot 14 augustus om een vlotte overdracht te verzekeren.

Intel: Intel voorspelde een omzet en winst voor het derde kwartaal die ruim boven de verwachtingen van de markt liggen, dankzij de toenemende vraag naar chips voor AI-datacenters. De omzet wordt geraamd op 15,8 tot 16,8 miljard dollar tegenover een consensus van 15,1 miljard dollar. Ook de resultaten over het tweede kwartaal overtroffen de verwachtingen, met een omzetgroei van 25,4% tot 16,13 miljard dollar en een aangepaste winst van 42 dollarcent per aandeel.

Newmont: De grootste goudproducent ter wereld overtrof de winstverwachtingen in het tweede kwartaal dankzij de sterke stijging van de goudprijs. De gerealiseerde goudprijs bedroeg gemiddeld 4.414 dollar per ounce tegenover 3.320 dollar een jaar eerder. Voor het derde kwartaal verwacht Newmont een productie die vergelijkbaar is met die van het tweede kwartaal.

Oracle: Het Pentagon sloot een overeenkomst van bijna 7 miljard dollar met Oracle voor een looptijd van maximaal tien jaar. Het contract moet de softwarelicenties van het Amerikaanse ministerie van Defensie centraliseren en de kosten van versnipperde aankopen verminderen.

Paramount Skydance & Warner Bros. Discovery: Een federale rechter bepaalde dat Paramount Skydance de geplande overname van Warner Bros. Discovery ter waarde van 110 miljard dollar moet opschorten tot minstens 17 augustus. Die beslissing geeft het bedrijf meer tijd om zich te verzetten tegen een mogelijk langdurige vertraging van de transactie. Paramount Skydance waarschuwde dat een langdurige opschorting meer dan 1 miljard dollar zou kunnen kosten.

VeriSign: De internetdienstverlener rapporteerde een omzetgroei van 6% in het tweede kwartaal tot 435 miljoen dollar, ondersteund door een stabiele vraag naar domeinnamen. De winst steeg tot 2,38 dollar per aandeel tegenover 2,21 dollar een jaar eerder.

Safety Insurance Group: Een dochtermaatschappij van de Spaanse verzekeraar Mapfre neemt Safety Insurance over in een volledig contante transactie ter waarde van ongeveer 1,54 miljard dollar. Aandeelhouders ontvangen 105 dollar per aandeel, wat neerkomt op een premie van ongeveer 44% tegenover de slotkoers. Na de overname blijft Safety onder zijn huidige merknaam opereren.

Tesla: De Amerikaanse verkeersveiligheidsautoriteit NHTSA heeft een verzoek afgewezen om een onderzoek te starten naar het mechanische nooddeuropeningssysteem van ongeveer 180.000 Tesla Model 3-wagens. Volgens de toezichthouder is er onvoldoende bewijs voor een veiligheidsgerelateerd defect dat een formeel onderzoek rechtvaardigt.

Aanbevelingen

Advanced Micro Devices (AMD): Jefferies verhoogde het koersdoel voor AMD van 515 naar 640 dollar. De analist verwijst naar een groeiend vertrouwen in de AI-strategie van het bedrijf en de verdere expansie van de serveractiviteiten, die de winstgroei de komende jaren moeten ondersteunen.

Albertsons Companies: JPMorgan verlaagde het koersdoel van 20 naar 14 dollar na teleurstellende resultaten over het eerste kwartaal. De verlaging weerspiegelt de zwakkere jaarvooruitzichten van het bedrijf en de toenemende druk op de omzetontwikkeling.

Comcast: Scotiabank verlaagde het koersdoel voor Comcast van 32,75 naar 29 dollar. Volgens de analist blijft de concurrentie in breedbanddiensten wegen op de prestaties, terwijl ook de vooruitzichten voor de verschillende activiteiten van het bedrijf zijn verslechterd.

Prologis: Jefferies verhoogde het koersdoel van 161 naar 168 dollar nadat de logistieke vastgoedgroep opnieuw beter dan verwachte resultaten publiceerde en de vooruitzichten optrok. De verhoging wordt ondersteund door sterke verhuuractiviteit, verbeterende marktomstandigheden voor magazijnen en de groeiende pijplijn van datacenterprojecten.

Sunoco LP: JPMorgan verhoogde het koersdoel van 73 naar 84 dollar. De analist verwacht een sterk tweede kwartaal, geholpen door hogere marges in de brandstofdistributie en verdere synergievoordelen, wat ruimte kan creëren voor een verhoging van de EBITDA-richtlijn voor het volledige boekjaar.

De analist van KBC Securities, Guy Sips, herbekeek zijn model. De resultaten van Barco over de eerste jaarhelft van 2026 tonen een bedrijf dat geleidelijk herstelt van een zwakke start van het jaar. De orderinstroom versnelde duidelijk in het tweede kwartaal, wat resulteerde in een hogere orderportefeuille en een positiever marktmomentum, terwijl verschillende activiteiten opnieuw groeisignalen vertoonden. Tegelijkertijd blijven de winstgevendheid, de kasstroomgeneratie en de prestaties van de Healthcare-divisie onder druk staan, zegt Guy. 

Barco?
Met meer dan 3.300 werknemers in 90 landen ontwerpt Barco  technologie om overal ter wereld ‘schitterende beelden’ mogelijk te maken. De focus ligt op drie kernmarkten: Enterprise (van vergader- en controlekamers tot bedrijfsruimtes), Healthcare (van de radiologieafdeling tot de operatiekamer), en Entertainment (van filmtheaters tot live-evenementen en attracties).

Herstel van de vraag zet zich door

Hoewel de resultaten van Barco in de eerste helft van 2026 op absolute basis zwak waren, ziet Guy meerdere signalen die wijzen op een geleidelijk herstel van de onderliggende bedrijfsdynamiek. De omzet daalde ten opzichte van een jaar eerder, de winstgevendheid kwam fors lager uit en de vrije kasstroom was negatief. Toch verbeterde de vraag tijdens het tweede kwartaal aanzienlijk.

Die verbeterde vraag vertaalde zich in een duidelijk hogere orderinstroom, waardoor Barco opnieuw een positieve book-to-bill-ratio realiseerde. Ook het orderboek nam verder toe. Volgens het management verlaten verschillende activiteiten geleidelijk de moeilijke marktomstandigheden die het bedrijf eerder ondervond.

Vooral de divisies Control Rooms en Diagnostic Imaging bleven sterk presteren. Daarnaast kende Cinema een verbetering van de marktomstandigheden en droeg de recent overgenomen onderneming VerVent Audio voor het eerst bij aan de groepsresultaten.

Winstgevendheid blijft achter op operationeel herstel

Ondanks de aantrekkende commerciële activiteit bleven de financiële resultaten onder druk staan. De lagere omzet, gecombineerd met een minder gunstige productmix, woog op de rendabiliteit. Daarnaast kende Barco een aanzienlijke opbouw van voorraden, wat een negatieve impact had op de kasstroomgeneratie.

Volgens Guy ligt de belangrijkste vraag momenteel bij de mate waarin de verbeterde orderinstroom zich in de tweede jaarhelft kan vertalen naar voldoende operationele hefboomwerking. Enkel dan kan het bedrijf de door het management vooropgestelde EBITDA-marge van 11% tot 12% realiseren.

Voorlopig blijven vooral de prestaties van Healthcare en het hoge niveau van het werkkapitaal aandachtspunten. De sterkere orderontwikkeling biedt echter wel ruimte voor voorzichtig optimisme over het verdere verloop van het jaar.

Management blijft vertrouwen uitspreken voor 2026

Tijdens de resultatenpresentatie benadrukte het management dat het bedrijf het tweede kwartaal heeft afgesloten met een duidelijk verbeterend momentum. Daardoor blijft het vertrouwen bestaan dat de doelstellingen voor het volledige boekjaar haalbaar zijn.

Barco verwacht nog steeds dat de omzet in 2026 hoger zal uitkomen dan in 2025. Die verwachting houdt inmiddels rekening met de bijdrage van VerVent Audio. Daarnaast verwacht het management dat de EBITDA-marge in de loop van het jaar zal herstellen tot een niveau tussen 11% en 12%.

Tom Noyens verwerkte deze verwachtingen in zijn nieuwe ramingen. Daarbij houdt hij rekening met het feit dat geopolitieke onzekerheden de zichtbaarheid van de vraag blijven beperken. Tegelijk rekent hij op een geleidelijk herstel tijdens de tweede jaarhelft, ondersteund door het sterkere orderboek, kostenbesparingsmaatregelen en een toenemende bijdrage van VerVent.

Groei van terugkerende inkomsten biedt extra steun

Naast het verbeterende commerciële momentum haalt Guy nog verschillende positieve elementen uit de conference call. Zo stijgt het aandeel van de terugkerende inkomsten verder, wat de voorspelbaarheid van de resultaten ten goede komt. Daarnaast blijft de adoptie van het Barco CTRL-platform sterk verlopen. Ook HDR Cinema kent volgens het management een bemoedigende marktacceptatie, waardoor bijkomende groeikansen ontstaan binnen de cinema-activiteiten. Verder gaf het management meer details over de mogelijkheden die voortvloeien uit de overname van VerVent Audio. Die overname moet niet alleen bijdragen aan de omzetgroei, maar ook bijkomende commerciële opportuniteiten creëren binnen de bredere productportefeuille van Barco.

Healthcare blijft voornaamste uitdaging

Ondanks de verbeterende trends in verschillende activiteiten blijft Healthcare de meest uitdagende divisie binnen de groep. Het management benadrukte echter dat de huidige zwakte volgens hen voornamelijk van tijdelijke aard is. De lagere prestaties zijn volgens Barco het gevolg van contractvernieuwingen, productherontwerpcycli en organisatorische herstructureringen. Het management ziet daarom geen aanwijzingen dat de onderliggende marktvraag structureel verslechtert. Voor beleggers blijft het echter cruciaal dat de divisie effectief opnieuw groeitrajecten kan realiseren, aangezien de uitvoering van de herstelplannen een belangrijke voorwaarde vormt om de groepsdoelstellingen voor 2026 waar te maken.

KBC Securities over Barco

Guy erkent dat de resultaten van Barco over de eerste helft van 2026 zwak waren, met lagere omzet, een sterke terugval van de winstgevendheid en een negatieve vrije kasstroom. Toch ziet hij diverse positieve signalen, waaronder een duidelijk verbeterde orderinstroom, een sterker orderboek, sterke prestaties bij Control Rooms en Diagnostic Imaging en een eerste bijdrage van VerVent Audio. Volgens de analist biedt het verbeterende momentum perspectief op herstel in de tweede jaarhelft, maar blijven de uitvoering van de plannen en het herstel van de Healthcare-divisie cruciaal om de doelstellingen voor 2026 te bereiken.

Guy handhaaft daarom zijn houden"-aanbeveling maar verlaagt zijn koersdoel van Barco naar 10,7 euro (was 12 euro).

Arcadis trok de aandacht van beleggers nadat Reuters berichtte dat het Nederlandse ingenieurs- en adviesbedrijf overname-interesse heeft gewekt van verschillende partijen, waaronder het Canadese WSP Global. Het aandeel steeg daarop met 11,5%, al lijken een formeel bod en een snelle deal voorlopig niet voor de hand te liggen. Volgens KBC Securities-analist Kristof Samoy blijft de investeringscase voor Arcadis in de eerste plaats gebaseerd op het succes van de lopende herstructurering en niet op een mogelijk overnamescenario.

Arcadis?

Arcadis  is een internationale speler in consultancy, engineering, management en design, actief in infrastructuur, gebouwen, milieu en water. Het bedrijf telt meer dan 33.000 medewerkers wereldwijd en bedient zowel multinationals als overheden. Arcadis behoort tot de top 10 internationale ontwerp- en ingenieursbureaus ter wereld.

Reuters meldt interesse van WSP en private equity

Reuters bracht naar buiten dat Arcadis interesse geniet van potentiële overnemers, waaronder het Canadese WSP Global. Daarnaast zouden ook verschillende grote private-equityhuizen de voorbije maanden de haalbaarheid van een bod hebben onderzocht. Volgens het bericht zijn er echter nog belangrijke obstakels die een overname kunnen bemoeilijken. Daarbij wordt onder meer verwezen naar de specifieke aandeelhoudersstructuur van Arcadis. Zowel Arcadis als WSP weigerden commentaar te geven op de geruchten. De markt reageerde wel enthousiast op het nieuws. Het aandeel Arcadis sloot de handelsdag af met een winst van 11,5%.

Strategische logica achter een mogelijke combinatie

Volgens Kristof zijn er verschillende redenen waarom Arcadis aantrekkelijk kan zijn voor WSP. Geografisch zouden beide ondernemingen elkaar goed aanvullen. In de Verenigde Staten beschikt WSP over een sterke positie in infrastructuurdiensten, terwijl Arcadis een belangrijke speler is in milieuadvies en milieudiensten. In Europa zou een combinatie de sterke positie van Arcadis op het Europese vasteland verbinden met de dominante aanwezigheid van WSP in het Verenigd Koninkrijk.

Ook qua activiteiten lijken beide groepen complementair. WSP is sterk in transportinfrastructuur en gebouwontwerp, terwijl Arcadis uitblinkt in milieusanering en waterbeheer. Een fusie zou daardoor een breder en sterker dienstenaanbod creëren.

Synergieën kunnen aanzienlijk zijn

Een samengaan van beide ondernemingen zou volgens de analist niet alleen strategische voordelen bieden, maar ook concrete synergieën opleveren. Aan de kostenzijde kunnen besparingen gerealiseerd worden via een efficiëntere bedrijfsstructuur, een optimalisatie van de kantoorportefeuille en gezamenlijke aankopen van onder meer IT-diensten, verzekeringen en externe consultants.

Daarnaast zijn er potentiële omzetsynergieën. Een grotere groep kan haar diensten beter aan bestaande klanten verkopen via cross-selling en bovendien een sterkere positie opbouwen bij grote internationale infrastructuur- en milieuprojecten. Dankzij een grotere balans en uitgebreidere technische expertise zouden de slaagkansen bij omvangrijke opdrachten kunnen toenemen.

WSP heeft een geschiedenis van grote overnames

De mogelijke interesse van WSP past binnen de acquisitiestrategie van het Canadese bedrijf. In 2024 gaf de CEO van WSP al aan actief op zoek te zijn naar miljardenovernames om de positie van de groep in groeidomeinen zoals energie, water en milieuadvies verder te versterken.

Sindsdien nam WSP Power Engineers over voor 2,4 miljard dollar, een transactie die gewaardeerd werd op ongeveer vijftien keer de EBITDA vóór synergieën. In 2025 volgde de overname van TRC voor 3,3 miljard dollar, tegen een waardering van ongeveer 14,5 keer de EBITDA vóór synergieën.

Eind 2025 deden bovendien geruchten de ronde over een mogelijke fusie tussen WSP en Jacobs, wat de ambitie van de groep om verder te consolideren binnen de sector onderstreept.

Stichting Lovinklaan kan belangrijke rol spelen

Een eventuele overname van Arcadis wordt bemoeilijkt door de aanwezigheid van Stichting Lovinklaan, de grootste aandeelhouder van Arcadis met een belang van ongeveer 19%. Deze stichting wordt geleid door medewerkers van Arcadis en heeft als expliciete missie de continuïteit van het bedrijf te waarborgen. De ontvangen dividenden worden opnieuw geïnvesteerd in opleidings- en ontwikkelingsprogramma's voor werknemers. Daarnaast onderhouden de zeven bestuursleden van de stichting nauwe contacten met het management van Arcadis en fungeren zij als belangrijke gesprekspartner binnen de onderneming. Volgens Kristof zou de missie van Stichting Lovinklaan niet vanzelfsprekend verenigbaar zijn met de meer acquisitiegedreven bedrijfscultuur van WSP.

Waardering maakt Arcadis aantrekkelijk

Kristof merkt op dat overname-interesse bij de huidige beurswaardering niet verrassend is. De sector kent al jaren consolidatie omdat groei grotendeels wordt beperkt door de beschikbaarheid van factureerbare uren en gespecialiseerd personeel. Voor de aanstelling van een nieuwe CEO en CFO in het vierde kwartaal van 2025 en de start van het huidige herstructureringsprogramma noteerde Arcadis rond 50 euro per aandeel. Dat niveau ligt ongeveer 40% boven de slotkoers van woensdag. Volgens de waarderingsmodellen van KBC Securities zou een koers van 50 euro per aandeel neerkomen op ongeveer 10,3 keer de verwachte EBITDA voor 2026 en 8,2 keer de verwachte EBITDA voor 2027. Dat ligt niet ver boven de waarderingen waarvoor WSP zelf vandaag op de markt noteert.

KBC Securities over Arcadis

De KBC Securities-analist sluit niet uit dat Arcadis door zijn huidige waardering en sterke marktpositie interesse kan wekken van potentiële overnemers. Tegelijk benadrukt hij dat een eventuele transactie allerminst vanzelfsprekend is door de specifieke aandeelhoudersstructuur en de culturele verschillen tussen WSP en Arcadis. Zijn investeringscase blijft daarom gebaseerd op een succesvolle en snelle uitvoering van het lopende herstructureringsprogramma, eerder dan op speculatie over een overname.

Kristof heeft een opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 42 euro.

Aedifica heeft 72 miljoen euro geïnvesteerd in vier nieuwe zorgvastgoedprojecten in het Verenigd Koninkrijk en Spanje, goed voor 348 extra bedden en langlopende huurovereenkomsten met ervaren exploitanten. De transacties passen binnen de strategie om de investeringspijplijn aan te vullen na de recente activa-rotatie en de integratie van Cofinimmo. Volgens KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete zal de publicatie van de halfjaarcijfers op 1 september bijzonder belangrijk zijn, omdat de markt uitkijkt naar een geactualiseerde gecombineerde winstverwachting die een nieuwe katalysator voor het aandeel kan vormen.

Aedifica?
Aedifica  is een groeiende Belgische beursgenoteerde vennootschap (GVV) die gespecialiseerd is in investeringen in Europees zorgvastgoed en in het bijzonder in huisvesting voor senioren.

Nieuwe investeringen versterken de zorgvastgoedportefeuille

Aedifica kondigde voor 72 miljoen euro aan nieuwe investeringen aan in vier zorgvastgoedactiva verspreid over het Verenigd Koninkrijk en Spanje. Daarmee volgt amper een week na eerdere investeringen van 21 miljoen euro in Spanje en Finland opnieuw een uitbreiding van de portefeuille.

De nieuwe transacties omvatten één operationeel woonzorgcentrum en twee zogenaamde forward purchases in het Verenigd Koninkrijk, aangevuld met de aankoop van een operationeel woonzorgcentrum in Bilbao. Samen voegen deze projecten 348 bedden toe aan de portefeuille.

In het Verenigd Koninkrijk investeert Aedifica ongeveer 55 miljoen euro, overeenkomend met 46,5 miljoen Britse pond. De transactie omvat de acquisitie van het Beechwood Care Centre en de toekomstige verwerving van Bowburn Manor en Acomb Manor. Beide laatste projecten worden naar verwachting in het vierde kwartaal van 2026 opgeleverd. Alle activa zijn verhuurd aan North Bay Group via triple-net huurovereenkomsten met een looptijd van 30 jaar.

In Spanje neemt Aedifica Jardines de Eztebe in Bilbao over voor 17,5 miljoen euro. Het zorgcentrum wordt uitgebaat door Grupo Jardines en is verhuurd via een dubbele nettohuurovereenkomst met een looptijd van twintig jaar.

De initiële rendementen bedragen ongeveer 6,5% voor de Britse projecten en circa 6,0% voor het Spaanse actief.

Investeringspijplijn moet activa-rotatie compenseren

Volgens Lynn zijn deze investeringen belangrijk omdat Aedifica zijn investeringspijplijn moet aanvullen. De groep is immers bezig met een aanzienlijke activa-rotatie, waaronder de verkoop van ongeveer 300 miljoen euro Belgisch zorgvastgoed en Belgische kantooractiva.

De recente transacties tonen aan dat het management actief op zoek blijft naar nieuwe investeringsmogelijkheden die passen binnen de focus op zorgvastgoed. Daarbij ligt de nadruk op kwalitatieve activa met ervaren exploitanten en lange huurcontracten, wat de voorspelbaarheid van de toekomstige inkomsten ondersteunt.

Belangrijke halfjaarcijfers op 1 september

Aedifica zal zijn resultaten over het eerste semester van 2026 iets later dan gebruikelijk publiceren, namelijk op 1 september. Dat heeft onder meer te maken met de integratie van Cofinimmo, waardoor de rapportering complexer wordt.

De markt kijkt vooral uit naar een gecombineerde winstverwachting voor de nieuwe groep. Lynn raamt de EPRA-winst per aandeel voor 2026 op 5,37 euro, tegenover de eerdere zelfstandige prognose van 5,20 euro per aandeel.

Bij de kwartaalresultaten over het eerste kwartaal van 2026 reageerde het aandeel bijzonder sterk, hoewel de cijfers slechts licht boven de verwachtingen uitkwamen en grotendeels in lijn lagen met de ramingen van KBC Securities. Volgens de analiste was die positieve koersreactie vooral te danken aan de grotere zichtbaarheid op de gecombineerde cijfers na de integratie van Cofinimmo.

Ze wijst erop dat een deel van de beleggers toen nog afwachtend bleef en eerst meer zekerheid wilde over de financiële vooruitzichten van de gecombineerde groep. Een nieuwe winstverwachting bij de halfjaarcijfers zou daarom opnieuw een positieve impact op het marktsentiment kunnen hebben.

Verbeterde kredietkwaliteit, maar aandacht voor financieringskosten

Door de combinatie met Cofinimmo verbeterde de kredietrating van Aedifica van BBB naar BBB+. Tegelijk daalde de gemiddelde schuldlooptijd in de gecombineerde rapportering over het eerste kwartaal van 2026 van 3,4 jaar naar 3,0 jaar.

Volgens Lynn heeft dat twee oorzaken. Enerzijds maakte Cofinimmo meer gebruik van kortlopende Commercial Paper-financiering. Anderzijds werden onderhandelingen met financiële instellingen vermoedelijk uitgesteld in afwachting van de afronding van de fusie.

Aedifica kondigde vorige maand reeds een nieuwe gesyndiceerde kredietfaciliteit aan van 620 miljoen euro met een looptijd van vijf jaar. Daarnaast verwacht de analiste dat de groep bijkomende obligaties zal herfinancieren met een looptijd van meer dan vijf jaar, wat de schuldstructuur verder zou kunnen versterken.

Als referentie verwijst zij naar sectorgenoot Covivio, dat recent een zevenjarige obligatie uitgaf tegen een rente van 4,1% en een kredietmarge van 105 basispunten. Dat geeft volgens haar een indicatie van de financieringsvoorwaarden die Aedifica de komende maanden mogelijk kan bekomen.

Hogere rente blijft uitdaging voor het businessmodel

Ondanks de sterke operationele fundamenten merkt Lynn op dat het huidige renteklimaat druk blijft uitoefenen op het zorgvastgoedmodel. Bij een veronderstelde marginale kost van publieke schuldfinanciering van ongeveer 4,1% blijft het verschil met de aanvangsrendementen van 6,0% tot 6,5% relatief beperkt.

Dat rendementsspread ligt bovendien onder het historische gemiddelde. Hierdoor ondervindt het businessmodel van zorgvastgoed momenteel meer druk dan sommige andere vastgoedsegmenten die over grotere rendementsmarges beschikken.

KBC Securities over Aedifica

KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete beschouwt de aankondiging van de nieuwe investeringen als een logisch onderdeel van de strategie om de investeringspijplijn opnieuw te versterken na de lopende activa-rotatie. Ze ziet vooral de publicatie van de halfjaarcijfers op 1 september als een potentiële katalysator voor het aandeel, aangezien beleggers wachten op een geactualiseerde gecombineerde winstverwachting na de integratie van Cofinimmo. Tegelijk wijst zij erop dat de sector nog steeds geconfronteerd wordt met hogere financieringskosten, waardoor de rendementsmarge onder druk staat.

Lynn heeft een opbouwen-aanbeveling met een koersdoel van 82 euro. 

Albertsons verlaagt verwachtingen en zet sterker in op prijsverlagingen.

• De Amerikaanse supermarktketen verlaagde haar verwachtingen voor de omzet- en winstgroei in het lopende boekjaar en kondigde aan sterker te investeren in prijsverlagingen om klanten te behouden in een steeds competitievere markt. De onderneming verwacht nu een vergelijkbare omzetdaling van 0,5% tot 1,5%, terwijl eerder nog werd uitgegaan van een stabiele tot licht stijgende omzet; in het eerste kwartaal daalde de vergelijkbare omzet al met 0,8%. Albertsons ziet vooral druk bij consumenten met lagere inkomens, die vaker uitwijken naar prijsvechters zoals Walmart, Amazon en Aldi, terwijl stijgende brandstof- en verpakkingskosten eveneens op de winstmarges wegen.

Alphabet verhoogt AI-investeringen en ziet vrije kasstroom omslaan in het rood.

• Het Amerikaanse technologiebedrijf en moederbedrijf van Google zorgde voor ongerustheid bij beleggers nadat het in het tweede kwartaal voor het eerst een negatieve vrije kasstroom van 5,9 miljard dollar rapporteerde als gevolg van de fors oplopende investeringen in artificiële intelligentie. Hoewel Google Cloud een recordgroei van 82% liet zien, verwacht Alphabet zijn investeringen in 2026 met nog eens 15 miljard dollar op te voeren, terwijl ook voor 2027 verdere stijgingen worden voorzien. De resultaten versterken de vrees dat de grote technologiebedrijven steeds meer geld moeten investeren om competitief te blijven in AI, waardoor beleggers volgende week bijzonder aandachtig zullen kijken naar de resultaten van Microsoft, Amazon en Meta. Het bedrijf kreeg daarenboven van de Europese Commissie boetes opgelegd ter waarde van in totaal 890 miljoen euro wegens overtredingen van de Digital Markets Act.

Amazon bereidt zich voor op hogere AI-uitgaven en oplopende investeringsdruk.

• De Amerikaanse e-commerce- en cloudgroep stond onder druk omdat beleggers vrezen dat ook Amazon de investeringen in artificiële intelligentie verder zal verhogen, wat de vrije kasstroom onder druk kan zetten. Analisten verwachten dat Amazon in 2026 mogelijk eveneens cash zal verbranden, terwijl de verhouding tussen investeringen en omzet verder stijgt. Tegelijk wordt uitgekeken naar de kwartaalresultaten van volgende week, waarbij sterke groei van Amazon Web Services verwacht wordt, maar ook hogere kosten voor AI-infrastructuur.

Blackstone profiteert van AI-investeringen en bereikt recordniveau aan beheerd vermogen.

• De Amerikaanse vermogensbeheerder gespecialiseerd in alternatieve beleggingen rapporteerde beter dan verwachte kwartaalresultaten dankzij sterke desinvesteringen, nieuwe instroom van kapitaal en winstgevende investeringen in artificiële intelligentie. De uitkeerbare winst steeg met 26% tot 1,52 dollar per aandeel, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,35 dollar per aandeel, terwijl het beheerd vermogen een recordniveau van 1.350 miljard dollar bereikte. Blackstone ziet artificiële intelligentie als een belangrijke groeimotor, waarbij negen van zijn tien best presterende participaties gelinkt zijn aan AI, en verwacht dat zijn datacenterplatform de komende twee jaar mogelijk kan verdubbelen.

Cleveland-Cliffs verwacht een sterke winstverbetering in de tweede jaarhelft.

• De Amerikaanse staalproducent rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van 5,2 miljard dollar, een stijging met 300 miljoen dollar tegenover het vorige kwartaal. Het bedrijf boekte nog steeds een aangepast verlies van 0,20 dollar per aandeel, maar zag zijn aangepaste EBITDA sterk verbeteren tot 286 miljoen dollar, tegenover 95 miljoen dollar in het eerste kwartaal, terwijl de operationele kasstroom uitkwam op 230 miljoen dollar. Het management verwacht een verdere sterke verbetering in de tweede jaarhelft, waarbij de aangepaste EBITDA in het derde kwartaal meer dan zou verdubbelen ten opzichte van het tweede kwartaal, geholpen door hogere staalprijzen, stijgende volumes, verbeterende kostenstructuren en een sterkere vraag vanuit de automobielsector.

Dover verhoogt vooruitzichten na sterke kwartaalresultaten en groeiend orderboek.

• De Amerikaanse producent van industriële apparatuur en technologieoplossingen rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van 2,19 miljard dollar, een stijging van 7%, waarvan 5% organische groei. De aangepaste winst per aandeel steeg met 12% tot 2,74 dollar, terwijl de aangepaste winst uit voortgezette activiteiten met 10% toenam tot 372 miljoen dollar. Dankzij een sterk orderboek, waarbij de bestellingen sneller groeiden dan de leveringen, verhoogde Dover zijn vooruitzichten voor 2026 en verwacht het nu een aangepaste winst per aandeel van 10,55 tot 10,75 dollar bij een omzetgroei van 6% tot 8%.

Honeywell Technologies versterkt orderboek en profiteert van sterke onderliggende vraag.

• De Amerikaanse industriële technologiegroep rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van 9,7 miljard dollar, een stijging met 4%, terwijl de bestellingen eveneens met 4% toenamen, waardoor het orderboek groeide tot ongeveer 38 miljard dollar. De winst per aandeel bedroeg 17,83 dollar, inclusief een eenmalige winst op de deconsolidatie van Quantinuum, terwijl de aangepaste winst per aandeel uitkwam op 4,52 dollar. Exclusief de recent afgesplitste luchtvaartactiviteiten stegen de bestellingen met 16%, groeide het orderboek tot ongeveer 20 miljard dollar en bedroeg de aangepaste winst per aandeel 1,95 dollar, wat wijst op een sterke onderliggende vraag in de resterende activiteiten.

Intel overtreft verwachtingen en verhoogt investeringen in chiptechnologie.

• De Amerikaanse chipproducent overtrof in het tweede kwartaal ruimschoots de verwachtingen en voorspelde eveneens een sterk derde kwartaal, dankzij een heropleving van de vraag naar datacenterprocessoren door de opkomst van AI-agenten. De omzet kwam uit op 16,13 miljard dollar tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 14,42 miljard dollar, terwijl de aangepaste winst per aandeel 42 dollarcent bedroeg tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 21 dollarcent; voor het derde kwartaal verwacht Intel een winst per aandeel van 38 dollarcent, boven de gemiddelde analistenverwachting van 27 dollarcent. Daarnaast verhoogde Intel zijn investeringsbudget voor dit jaar naar 20 miljard dollar, ziet het bedrijf toenemende interesse voor zijn toekomstige 14A-chipproductietechnologie en presteerden zowel de datacenter- als de foundryactiviteiten beter dan verwacht.

Meta Platforms voert AI-investeringen op en zoekt extra cloudcapaciteit.

• Het Amerikaanse socialemediabedrijf daalde mee met de technologiesector doordat beleggers bezorgd zijn over de snel stijgende AI-uitgaven. Analisten verwachten dat de vrije kasstroom van Meta dit jaar sterk zal terugvallen, terwijl de investeringen als percentage van de omzet fors toenemen. Meta blijft ondertussen zwaar investeren in AI-infrastructuur en onderzoekt bijkomende samenwerkingen voor cloudcapaciteit om zijn AI-ambities te ondersteunen.

Microsoft moet bewijzen dat AI-investeringen rendabele groei opleveren.

• Het Amerikaanse softwarebedrijf bleef vrijwel stabiel, maar staat samen met de overige technologiereuzen onder toenemende druk om aan te tonen dat de forse AI-investeringen zich vertalen in rendabele groei. Analisten verwachten dat de vrije kasstroom de komende jaren aanzienlijk zal afnemen door de hoge investeringen in datacenters en AI-capaciteit. De markt zal bij de kwartaalresultaten vooral letten op de groeicijfers van de cloudactiviteiten en eventuele bijkomende verhogingen van het investeringsbudget.

Lockheed Martin profiteert van stijgende defensievraag en verhoogt omzetverwachting.

• De Amerikaanse defensie- en luchtvaartgroep verwacht een langdurig sterke vraag naar raketten en defensiesystemen doordat conflicten in Oekraïne en het Midden-Oosten de voorraden van het Amerikaanse leger hebben uitgeput. De omzet van de divisie Missiles & Fire Control steeg met bijna 20% tot 4,1 miljard dollar, terwijl het orderboek met 38,3% groeide tot 230,4 miljard dollar; daarnaast verhoogde het bedrijf zijn omzetverwachting voor 2026 naar 79,75 tot 81,75 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 79,14 miljard dollar. Lockheed ziet bovendien kansen om samen met Europese partners de productiecapaciteit verder uit te breiden om aan de stijgende vraag naar defensiematerieel te voldoen.

Paramount Skydance ziet overnameplannen tijdelijk geblokkeerd door de rechter.

• De Amerikaanse mediagroep moet haar geplande overname van Warner Bros. Discovery ter waarde van 110 miljard dollar tijdelijk opschorten tot minstens 17 augustus, nadat een federale rechter daarover heeft beslist. Een coalitie van Amerikaanse staten wil de transactie blokkeren omdat die volgens hen de concurrentie in de film- en televisiesector zou verminderen, terwijl de Writers Guild of America in een afzonderlijke rechtszaak stelt dat de fusie de vraag naar scenarioschrijvers zou doen afnemen. Paramount Skydance krijgt extra tijd om de rechtbank ervan te overtuigen dat de deal de concurrentie juist bevordert, maar waarschuwde dat een langdurige vertraging meer dan 1 miljard dollar kan kosten en aanzienlijke onzekerheid rond de transactie zou creëren.

Roper Technologies overtreft verwachtingen en trekt winstvooruitzichten op.

• De Amerikaanse leverancier van software, industriële technologie en gespecialiseerde apparatuur rapporteerde over het tweede kwartaal een nettowinst van 1,17 miljard dollar, of 11,62 dollar per aandeel. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 5,38 dollar en lag daarmee boven de gemiddelde analistenverwachting van 5,29 dollar per aandeel, terwijl de omzet van 2,11 miljard dollar eveneens licht boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,10 miljard dollar uitkwam. Voor het derde kwartaal verwacht Roper een winst per aandeel van 5,75 tot 5,80 dollar en voor het volledige boekjaar rekent het bedrijf op 22,15 tot 22,30 dollar per aandeel.

RTX verhoogt vooruitzichten dankzij sterke internationale vraag naar raketsystemen.

• De Amerikaanse defensie- en luchtvaartgroep profiteerde van een sterke vraag naar Patriot-, Standard- en AMRAAM-raketsystemen, waardoor de omzet van de Raytheon-divisie met 18% steeg tot 8,27 miljard dollar. Het orderboek groeide met 22% tot 289 miljard dollar en het bedrijf verhoogde zijn omzetverwachting voor 2026 naar 95 tot 96 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 94,08 miljard dollar, terwijl de winstverwachting werd opgetrokken tot 7,10 à 7,25 dollar per aandeel. Ongeveer 7 miljard dollar van de 10 miljard dollar aan internationale defensiebestellingen in de eerste jaarhelft kwam uit Europa, wat de sterke Europese vraag naar defensiematerieel onderstreept.

Tesla vertraagt de uitrol van robotaxi's en stelt beleggers teleur.

• De Amerikaanse producent van elektrische voertuigen zag zijn aandeel fors dalen nadat beleggers teleurgesteld reageerden op de trager dan verwachte uitrol van de robotaxidienst, die volgens eerdere doelstellingen veel sneller had moeten uitbreiden. Sinds de lancering van het robotaxiprogramma in Austin in juni 2025 heeft Tesla de dienst slechts naar een beperkt aantal steden uitgebreid, terwijl het bedrijf nu aangeeft per stad rekening te moeten houden met operationele en regelgevende uitdagingen. Hoewel klanten inmiddels 4 miljoen kilometer met de robotaxi's hebben afgelegd, blijft Tesla ver achter op Waymo, dat eind maart al meer dan 220 miljoen autonome kilometers had geregistreerd, wat vragen oproept over de snelheid waarmee Tesla zijn ambitieuze groeiplannen kan realiseren.

United Rentals verhoogt verwachtingen na recordkwartaal en sterke vraag.

• De Amerikaanse verhuurder van bouw- en industriële apparatuur rapporteerde recordresultaten over het tweede kwartaal en verhoogde tegelijkertijd zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar 2026. De omzet steeg tot 4,41 miljard dollar, waaronder 3,85 miljard dollar aan verhuuromzet, terwijl de nettowinst uitkwam op 753 miljoen dollar of 12,03 dollar per aandeel; de aangepaste winst per aandeel bedroeg 12,76 dollar. Dankzij een sterke vraag, een stijging van de vlootproductiviteit met 3,4% en een aangepaste EBITDA van 2,06 miljard dollar beschikt het bedrijf over voldoende vertrouwen om de vooruitzichten voor 2026 op te trekken, terwijl het ook bijna 1 miljard dollar aan aandeelhouders heeft teruggegeven via dividenden en aandeleninkopen.

Acerinox keert terug naar winstgevendheid ondanks lagere omzet.

• De Spaanse producent van roestvast staal keerde in de eerste jaarhelft van 2026 terug naar winstgevendheid met een nettowinst van 76,6 miljoen euro voor aandeelhouders, goed voor een winst per aandeel van 0,31 euro, tegenover een verlies een jaar eerder. De omzet daalde wel met 3,0% tot 2,97 miljard euro, maar het bedrijfsresultaat verbeterde aanzienlijk tot 169,74 miljoen euro en de winst vóór belastingen steeg tot 129,12 miljoen euro. De divisie roestvast staal zag haar winst toenemen tot 191,5 miljoen euro, terwijl de afdeling hoogwaardige legeringen in de rode cijfers belandde met een verlies van 14,92 miljoen euro. Daarnaast keerde Acerinox 77,29 miljoen euro aan dividenden uit, eveneens 0,31 euro per aandeel.

HSBC verkoopt verzekeringsactiviteiten in Singapore aan Allianz.

• De Britse bankgroep verkoopt haar levens- en ziekteverzekeringsactiviteiten in Singapore aan Allianz voor 2,1 miljard dollar als onderdeel van haar strategie om niet-kernactiviteiten af te bouwen en zich sterker te richten op vermogensbeheer en wholesale banking in Azië. De transactie levert naar verwachting een meerwaarde vóór belastingen op van 1,8 miljard dollar en verhoogt de CET1-kapitaalratio met maximaal 15 basispunten, waardoor extra ruimte ontstaat voor aandeleninkopen, een speciaal dividend of investeringen in groeiactiviteiten. Tegelijk sluit HSBC een distributieovereenkomst van minstens 15 jaar met Allianz in Singapore, terwijl Allianz via de overname haar aanwezigheid in een van de belangrijkste Aziatische vermogensmarkten versterkt.

Neste profiteert van sterke marges en verhoogt zijn winstgevendheid.

• De Finse producent van hernieuwbare brandstoffen rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van 5,99 miljard euro en zag de vergelijkbare EBITDA stijgen tot 1,20 miljard euro dankzij recordhoge marges in de divisie hernieuwbare producten en hogere dieselprijzen. Het bedrijf profiteerde ook van uitzonderlijk sterke raffinagemarges bij de traditionele olieactiviteiten en van een efficiëntieprogramma dat 118 miljoen euro bijdroeg aan de EBITDA-groei. Voor 2026 verwacht Neste dat de verkoopvolumes van hernieuwbare producten vergelijkbaar zullen blijven met die van 2025, terwijl de volumes van olieproducten lager zullen uitvallen door geplande onderhoudswerken aan raffinaderijen.

Sabadell verhoogt nettowinst en lanceert nieuw inkoopprogramma van eigen aandelen.

• De Spaanse bankgroep rapporteerde over het tweede kwartaal een nettowinst van 624 miljoen euro, een stijging van 28% tegenover een jaar eerder dankzij een meerwaarde van 322 miljoen euro op de verkoop van de Britse dochter TSB. De gerapporteerde nettowinst bleef wel onder de gemiddelde analistenverwachting van 653 miljoen euro, terwijl de terugkerende nettowinst op vergelijkbare basis met 48% steeg tot 608 miljoen euro. De netto rente-inkomsten daalden met 0,4% op jaarbasis tot 902 miljoen euro, maar lagen daarmee wel boven de analistenverwachtingen. Daarnaast kondigde Sabadell een nieuw aandeleninkoopprogramma van 331 miljoen euro aan.

SAP verlaagt winstvooruitzichten door recente overnames.

• De Duitse softwaregroep heeft zijn vooruitzichten voor de operationele winst in 2026 licht verlaagd naar 11,8 à 12,2 miljard euro tegenover 11,9 à 12,3 miljard euro eerder. De neerwaartse bijstelling is volledig toe te schrijven aan de overnames van Dremio en Prior Labs, die een negatieve impact van meer dan 100 miljoen euro hebben op de winst. De onderliggende bedrijfsactiviteiten blijven sterk, met een stijging van de cloudomzet met 24% tot 6,28 miljard euro en een groei van de cloudorderportefeuille met 26% tot 22,93 miljard euro, terwijl SAP zijn omzetdoelstelling voor de cloudactiviteiten in 2026 ongewijzigd liet.

Serviceware versnelt groei dankzij sterke vraag naar AI-oplossingen.

• De Duitse leverancier van software voor enterprise service management rapporteerde een omzetgroei van 20,6% in het tweede kwartaal, gedreven door een sterke vraag naar zijn AI-native Serviceware Platform voor de digitalisering en automatisering van bedrijfsprocessen. De SaaS- en service-inkomsten stegen met 19% tot 26,2 miljoen euro, terwijl de EBITDA in de eerste jaarhelft met 4,5% toenam ondanks geplande eenmalige kosten voor investeringen in AI en personeelsoptimalisatie. Het orderboek groeide met 20,2% en het bedrijf bevestigde zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar.

SGS bevestigt vooruitzichten en breidt verder uit via overnames.

• De Zwitserse inspectie-, test- en certificeringsgroep rapporteerde over de eerste jaarhelft een omzet van 3,68 miljard Zwitserse frank, boven de verwachtingen. De organische omzet groeide met 5,6% in de eerste zes maanden van het jaar en met 5,9% in het tweede kwartaal, waarbij de regio Azië-Pacific de sterkste prestatie neerzette met een groei van 9,9%. SGS bevestigde zijn doelstelling van een organische omzetgroei van 5% tot 7% voor 2026 en zette zijn acquisitiestrategie verder met 14 overnames sinds het begin van het jaar.

Volkswagen verlaagt omzetverwachting door aanhoudende marktdruk.

• De Duitse autofabrikant rekent nu op een omzetdaling van maximaal 3% in 2026, terwijl eerder nog een groei van maximaal 3% werd verwacht. De bedrijfswinst daalde in het tweede kwartaal met 9,5% tot 3,5 miljard euro, onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,9 miljard euro. Handelsspanningen, geopolitieke onzekerheid, toenemende concurrentie uit China en hoge reglementaire kosten blijven wegen op de prestaties. Volkswagen handhaafde wel zijn verwachting voor een operationele winstmarge van 4,0% tot 5,5% en werkt verder aan een grootschalige herstructurering.

Vontobel realiseert sterke winstgroei en trekt meer klantvermogen aan.

• De Zwitserse private bank rapporteerde over de eerste jaarhelft een nettowinst van 216 miljoen Zwitserse frank, een stijging met 87% op jaarbasis en duidelijk boven de analistenverwachtingen. De kosten-inkomstenratio verbeterde van 77,9% naar 67,9%, ondersteund door hogere inkomsten uit klantenactiviteiten en een efficiëntieprogramma dat sneller vruchten afwerpt dan gepland. Het beheerd vermogen steeg met 5% tot 252,2 miljard Zwitserse frank, terwijl de netto-instroom van kapitaal 2,5 miljard Zwitserse frank bedroeg, voornamelijk afkomstig van particuliere cliënten.

• Donderdag was een zware dag op Wall Street. Twee factoren sloegen tegelijk toe: olieprijzen stegen voor het eerst in twee maanden boven 100 $ per vat nadat door Iran gesteunde Houthi-rebellen Saoedische olietankers in de Rode Zee aanvielen, en de resultaten van Alphabet en Tesla voedden nieuwe twijfels over de vraag of de enorme bedragen die in kunstmatige intelligentie worden gestoken ooit rendement opleveren. De S&P 500 daalde met 1,2% en de Nasdaq verloor meer dan 2%, de scherpste daling op één dag in een maand.
• Technologieaandelen kregen de zwaarste klappen. Alphabet zakte fors nadat de plannen voor AI-infrastructuuruitgaven ruimschoots boven de verwachtingen lagen. Tesla kelderde bijna 15% na teleurstellende kwartaalresultaten. De energiesector ging de andere kant op, met oliebedrijven die stegen dankzij hogere olieprijzen. Ook industriële aandelen hielden goed stand met ~2% winst, geholpen door solide resultaten van bedrijven die profiteren van infrastructuurbestedingen. In Europa stonden ook de logistieke vastgoedbedrijven WDP en Argan in de schijnwerpers nadat zij een fusie aankondigden die een pan-Europees logistiek platform van €13 miljard zou creëren, actief in acht landen. De transactie moet leiden tot schaalvoordelen, financieringssynergieën en een positieve bijdrage aan de winst per aandeel vanaf het eerste volledige jaar na afronding.
• President Trump zei dat hij een grootschalige militaire aanval op Iran overweegt en vertelde Axios dat hij “dicht bij een beslissing” is en dat Iran “nog niet genoeg pijn heeft geleden.” Deze uitspraken dreven olieprijzen verder op en stuwden staatsobligatierentes naar hun hoogste niveau van het jaar, aangezien beleggers vreesden dat een bredere escalatie energieprijzen langdurig hoog houdt en inflatie opnieuw aanwakkert. Daarnaast kondigde de VS invoerheffingen aan van 10% tot 12,5% op importen uit ~60 landen, onder verwijzing naar zorgen over dwangarbeid in toeleveringsketens. Aziatische regeringen noemden deze maatregel ongerechtvaardigd. De EU legde Google ook een boete van 1 miljard $ op wegens het bevoordelen van eigen diensten in zoekresultaten, wat de handelsrelaties tussen Europa en Washington verder kan belasten.
• Aziatische markten volgden Wall Street omlaag en sloten scherp lager. Zuid-Korea werd het zwaarst getroffen met een daling van >6%, terwijl chipmakers Samsung en SK Hynix elk >7% verloren doordat beleggers zich terugtrokken uit technologieaandelen. Ook Japan en Taiwan gingen in het rood. In de hele regio blijft de aandacht gericht op olieprijzen: Brent bleef rond 100 $ per vat, wat inflatiezorgen vergrootte en obligatierentes hoger duwde van Australië tot Japan.
• Opvallende kwartaalcijfers: Meta en Microsoft woensdag, waarbij we nauwgezet volgen hoeveel beide bedrijven uitgeven aan AI en of deze investeringen beginnen te renderen. Apple en Amazon rapporteren donderdag; bij Apple letten we vooral op de bijdrage van AI-functies aan de verkoop van telefoons. Visa rapporteert dinsdag en wij volgen of consumentenbestedingen standhouden ondanks hogere olieprijzen. Mastercard volgt donderdag. Voor beide betaalbedrijven zijn signalen van terugvallende consumptie cruciaal.

Aedifica breidt zorgvastgoedportefeuille uit met vier nieuwe locaties in het VK en Spanje.

• De Belgische zorgvastgoedinvesteerder breidt zijn portefeuille uit met vier nieuwe zorglocaties in het Verenigd Koninkrijk en Spanje voor een totale investering van ongeveer 72 miljoen euro. In het Verenigd Koninkrijk gaat het om een operationeel woonzorgcentrum en twee nog te ontwikkelen woonzorgcentra, goed voor een investering van circa 46,5 miljoen pond, een initieel huurrendement van ongeveer 6,5% en 201 bewonersplaatsen, uitgebaat door North Bay Group via triple-net-huurovereenkomsten van 30 jaar. Daarnaast verwerft Aedifica een operationeel woonzorgcentrum in Bilbao voor circa 17,5 miljoen euro, met een initieel huurrendement van ongeveer 6%, een capaciteit van 147 bewoners en een double-net-huurovereenkomst van 20 jaar met Grupo Jardines. Alle gebouwen zijn zeer energiezuinig en beschikken over, of zullen naar verwachting beschikken over, een EPC A-score, wat aansluit bij Aedifica's focus op toekomstbestendige zorgvastgoedactiva. KBC Securities heeft een “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 81 euro.

Arcadis blijft overnamekandidaat na speculatie rond interesse van WSP.

• De Nederlandse ingenieurs- en consultancygroep stond in de belangstelling na geruchten over een mogelijke overname door sectorgenoot WSP. Gezien de huidige waardering en de consolidatietrend in de sector kan overname-interesse niet worden uitgesloten. Een transactie zou echter uitdagend zijn door de combinatie van WSP's acquisitiegedreven groeimodel en de focus op continuïteit van Arcadis' grootste aandeelhouder. KBC Securities handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling met een koersdoel van 42 euro.

Barco krijgt lager koersdoel van KBC Securities.

• De analist van KBC Securities heeft zijn model bijgewerkt na de resultaten van Barco over de eerste jaarhelft van 2026. Die resultaten tonen een onderneming die zich geleidelijk herstelt van een zwakke start van het jaar. De orderinstroom verbeterde aanzienlijk in het tweede kwartaal van 2026, wat resulteerde in een positieve book-to-billverhouding en een sterker orderboek. Daarnaast wees het management op verbeterende trends binnen Control Rooms, Diagnostic Imaging en Cinema. Toch drukten lagere omzetcijfers, een ongunstige productmix en een aanzienlijke voorraadopbouw zwaar op de winstgevendheid en de kasstroomgeneratie. Hoewel het management een sterker tweede semester verwacht en blijft mikken op een omzet in boekjaar 2026 die hoger ligt dan die van 2025 (nu inclusief de bijdrage van VerVent Audio), blijven de uitvoeringsrisico’s verhoogd, vooral binnen de divisies Healthcare en Meeting Experience. Daarom verlaagt KBC Securities het koersdoel van 12 euro naar 10,7 euro terwijl de “Houden”-aanbeveling behouden blijft.

Econocom zet transformatie voort ondanks lagere omzet en winst.

• De Belgische aanbieder van digitale transformatieoplossingen en IT-diensten rapporteerde over de eerste jaarhelft van 2026 een omzet van 1,399 miljard euro, een daling met 3,7% op jaarbasis en met 5,3% op organische basis, vooral door een lagere activiteit in Technology Management & Financing. De divisie Products & Solutions kende daarentegen een sterke dynamiek dankzij de strategische focus op Workplace, Infrastructure en Audiovisual-oplossingen. De bedrijfswinst daalde onder invloed van de zwakkere prestaties bij Technology Management & Financing, waardoor de operationele marge terugviel van 41,0 miljoen euro naar 30,9 miljoen euro en de nettowinst uit voortgezette activiteiten afnam van 17,1 miljoen euro naar 7,8 miljoen euro. De nettoschuld bleef met 229,4 miljoen euro onder controle en de groep boekte verdere vooruitgang in haar transformatie, terwijl de nettowinst voor de periode uitkwam op 1,3 miljoen euro tegenover 0,8 miljoen euro een jaar eerder.

Heijmans realiseert sterke halfjaarresultaten en bouwt recordorderboek verder uit.

• De Nederlandse bouw- en infrastructuurgroep rapporteerde sterke resultaten over de eerste jaarhelft van 2026, met een omzetstijging van 16% tot 1,52 miljard euro en een onderliggende EBIT van 104 miljoen euro. De EBIT-marge verbeterde van 6,3% naar 6,9%, terwijl het orderboek aangroeide tot een recordniveau van 4,1 miljard euro. Het aantal verkochte woningen daalde wel licht, maar de financiële positie verbeterde aanzienlijk met een nettokaspositie van 51 miljoen euro tegenover een nettoschuld een jaar eerder. Heijmans handhaaft de vooruitzichten voor 2026 en verwacht een omzet van ongeveer 3,1 miljard euro met een onderliggende EBIT-marge die evolueert richting 7,3%.

Proximus krijgt groen licht voor gezamenlijke glasvezeluitrol in Vlaanderen.

• De Belgische telecomoperator kondigde aan dat de Belgische Mededingingsautoriteit haar goedkeuring heeft gegeven aan de samenwerking voor de uitrol van een gigabitnetwerk in Vlaanderen tussen Proximus, Fiberklaar, Telenet Group en Wyre. De onderliggende samenwerkingsovereenkomst en groothandelstoegangsovereenkomsten werden op 30 april 2026 ondertekend, waarna de definitieve regulatorische goedkeuring volgde. Dankzij deze goedkeuring kunnen Fiberklaar en Wyre samen een unieke glasvezelinfrastructuur uitrollen om ultrasnel internet beschikbaar te maken in de uitgestrekte Vlaamse voorstadsgebieden. KBC Securities verwelkomt deze finale goedkeuring, die een twee jaar durend traject afrondt, en handhaaft het koersdoel van 8,50 euro met een “Kopen”-aanbeveling.

Signify bevestigt margedoelstellingen ondanks zwakke marktomstandigheden.

• De Nederlandse verlichtingsgroep rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van 1,33 miljard euro en voldeed daarmee aan de gemiddelde analistenverwachting. Ondanks aanhoudend zwakke marktomstandigheden in zowel de professionele als consumentenmarkt bevestigde het bedrijf zijn margedoelstelling voor 2026, ondersteund door kostenbesparingen en een verdere afbouw van het personeelsbestand. De omzet van de professionele divisie daalde met 4,8% tot 886 miljoen euro, terwijl de consumententak, waaronder Philips Hue, een omzetdaling van 3,7% tot 285 miljoen euro liet optekenen.

WDP lanceert overnamebod op Argan en versterkt positie in Frankrijk.

• De Belgische logistieke vastgoedgroep WDP wil de Franse logistieke vastgoedontwikkelaar Argan overnemen via een ruilbod van drie WDP-aandelen voor één Argan-aandeel, na uitkering van een uitzonderlijk dividend van 11 euro per Argan-aandeel of 79,22 euro per aandeel. Volgens KBC Securities is de transactie logisch, aangezien Argan nood heeft aan activarotatie om nieuwe projecten te ontwikkelen, terwijl WDP hiermee sneller kritische massa kan opbouwen op de moeilijk toegankelijke Franse markt. Het bod vertegenwoordigt een premie van 21% ten opzichte van de laatste slotkoers, al ligt het nog 15,5% onder de intrinsieke waarde (NTA) van Argan per eerste helft van 2026, terwijl WDP verwacht dat de overname de winst per aandeel met ongeveer 3% zal verhogen. Daarnaast rapporteerde WDP een sterker dan verwachte handelsupdate voor de eerste helft van 2026, met een EPRA-winst per aandeel van 0,79 euro tegenover 0,77 euro verwacht. KBC Securities heeft een “Kopen”-aanbeveling voor WDP met een koersdoel van 32 euro.

Datum en uur van publicatie 24/07/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.