Bolero blog

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 23 feb 2026

9:15

Beursnieuws België en Nederland

Ahold Delhaize gaat van “Kopen” naar “Opbouwen, met hoger koersdoel bij KBC Securities.

De Belgisch‑Nederlandse supermarktgroep meldde onlangs sterke vierdekwartaalresultaten en 2025‑resultaten, gedragen door een forse margemeevaller in de Verenigde Staten en een sterke vrije kasstroom. Het bedrijf lijkt goed geplaatst om de margevooruitzichten voor 2026 waar te maken dankzij het effect van een 53ste kalenderweek, gunstigere vergelijkingsbases in Europa en de geleidelijke realisatie van synergieën uit de Profi‑overname, oordeelt KBC Securities. KBCS verlaagt de aanbeveling van “Kopen” naar “Opbouwen” maar verhoogt het koersdoel van 38 euro naar 43 euro.

Arcadis krijgt lager koersdoel van KBC Securities

Het Nederlandse ingenieurs‑ en adviesbureau verraste onlangs de markt met zwakke jaarresultaten en teleurstellende vooruitzichten voor 2026, waarbij de herpositionering van GBA Places en de focus op grotere projecten leiden tot tragere en minder voorspelbare omzetomzetting. Door het gebrek aan organische groei valt de vroegere waarderingskorting tegenover Noord‑Amerikaanse sectorgenoten weg, terwijl onzekere Amerikaanse regulering, handelsbeleid en AI‑gerelateerde factoren de waardering van de sector verder drukken. Ondanks de historisch lage waardering blijft de risico‑rendementsverhouding onvoldoende aantrekkelijk. KBCS behoudt de “Houden”‑aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 51 euro naar 35 euro.

PNL haalt de jaaroutlook dankzij een uitzonderlijk sterk kwartaal maar tempert de verwachtingen voor 2026.

De Belgische post‑ en pakjesgroep rapporteerde degelijke vierdekwartaal 2025‑resultaten met een genormaliseerde EBIT van 79 miljoen euro, boven de verwachtingen, waardoor het volledig op schema bleef met de jaaroutlook van 53 miljoen euro. De kwartaalprestatie werd echter vooral gedragen door een uitzonderlijk sterke maildivisie door verkiezings‑ en andere eenmalige overheidszendingen, terwijl de pakjesdivisie tegenviel door vlakke volumes en het bedrijf voor 2026 slechts 40–70 miljoen euro genormaliseerde EBIT voorspelt, onder de gemiddelde analistenverwachting. PNL stelt een dividend van 0,04 euro per aandeel voor. KBCS handhaaft de “Houden”‑aanbeveling en koersdoel van 1,1 euro.

Azelis versterkt zijn financiële flexibiliteit met nieuwe obligatie‑uitgifte van 400 miljoen euro

De Belgische distributeur van speciale chemicaliën en ingrediënten heeft een aanbod gelanceerd van 400 miljoen euro aan senior unsecured notes met een looptijd van vijf jaar en een niet‑opvraagbare periode van twee jaar. De opbrengst, aangevuld met bestaande kasmiddelen, zal worden gebruikt om de uitstaande senior notes met vervaldatum 2028 vervroegd af te lossen en transactiekosten te dekken, terwijl een verwachte BB+‑rating de financiële voorwaarden ondersteunt zonder een noemenswaardige impact op de rentekosten. De transactie verhoogt vooral de financiële flexibiliteit van het bedrijf. KBCS bevestigt de “Kopen”‑aanbeveling en koersdoel van 19 euro.

9:00

Nieuwe aanbevelingen voor aandelen

Datum en uur van publicatie: 23/02/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.