Bolero blog

Donderdag 21 mei 2026

Bedrijfsresultaten

Deere & C°, Full Truck, Lexinfintech, Lowe's Cos, Take-Two Interactive, Walmart, Workday, Xpen, Autotrader, BT Group, Easyjet, Generali, ICG, Investec, LondonMetric, Lundbergs, Qinetiq, Sage Group, Viohalco ADR

Ex-dividend

Acco Brands, Advanced Energy, Aperam, Arbor, Arcadis, ASR Nederland, Badger Meter, Bank of the James, Barrett, Bellway, Bilfinger, Brenntag, Bunge, Bunzl, Burford, Caledonia Mining, Canoe EIT, CDW Corp, Central Bancompany, CGN Power, China Hongqiao,  Commerzbank, Corticeira Amorim, Credit Agricole, Equifax, Evergy, FM Mattsson Mora, Fortune Brands, Fresenius Medical Care, Galaxy Entertainment Group, Hecla Mining, Hengan International, Highland Floating, Hilton Worldwide, Huabao, Hugo Boss, Iberdrola, IDEX, Init Innovation In Traffic Systems, Jacobs Engineering, Jardine Cycle, Landshuter Kunstmuehle, Lanxess, Lucky Strike Entertainment, Marriott International, Michelin, Microchip, Nemetschek, NexPoint Diversified RE Trust, NYLI CBRE Global Infra Megatrends Term Fund, Orica, Partners Group, Pitney Bowes, ProSiebenSat1 Media, PWO, Reliance Steel and Aluminum, Robert Half, RTX Corp, SAF Holland, Saga Communications, SBA Communications, Scotts Miracle-Gro, Shell, Sherwin-Williams, Strategic Education, TE Connectivity, Telefonica Brasil, Teleperformance, Tortoise Energy Infrastruct Closed, Tsakos Energy, United Internet, United States Lime and Minerals, US Physical Therapy, Vaalco Energy, Valeo, Viatris, Vonovia, Vulcan Materials, Whitbread, Xior Student Housing

Macro-economie

VS: eerste aanvragen werkloosheid, Philadelphia Fed Business Outlook (mei), PMI verwerkende nijverheid en diensten (mei), Kansas Citi Fed Manufactoring Activity (mei)
Japan: handelsbalans (apr),PMI verwerkende nijverheid en diensten (mei)
VK: PMI verwerkende nijverheid en diensten (mei)
EMU: PMI verwerkende nijverheid en diensten (mei), consumentenvertrouwen (mei)
Duitsland: PMI nijverheid en diensten (apr)

Insulet leverde een sterk eerste kwartaal af met duidelijke omzet- en winstverrassingen, maar de aandelenreactie bleef negatief door bredere zorgen rond de medtechsector. De markt focust op concurrentie- en prijsrisico’s, ondanks een duidelijke operationele outperformance en verhoogde vooruitzichten. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone lijkt de koersreactie overdreven en blijft het langetermijnverhaal intact.

Insulet?
Insulet  is een multinational die zich specialiseert in de ontwikkeling, productie en verkoop van systemen voor automatische insulinetoediening (AID) voor mensen met diabetes (T1 en T2). Het paradepaardje van het bedrijf is het Omnipod-systeem voor insulinetoediening.

Sterke kwartaalresultaten boven verwachtingen

Insulet realiseerde in het eerste kwartaal van 2026 een omzet van 761,7 miljoen dollar, een stijging van 33,9 procent gerapporteerd en 30,1 procent op constante wisselkoersbasis. Daarmee lag de omzet ongeveer 4 procent boven de consensusverwachting van circa 730 miljoen dollar en duidelijk boven de eerdere groeirichtlijn van 25 tot 27 procent.

De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 1,42 dollar, tegenover een verwachting van ongeveer 1,19 dollar, wat neerkomt op een positieve verrassing van circa 19 procent. De aangepaste operationele winst bedroeg 133,5 miljoen dollar, wat overeenkomt met een marge van 17,5 procent en een stijging van 110 basispunten op jaarbasis.

De omzetgroei werd vooral gedragen door de Omnipod-productlijn. In de Verenigde Staten bedroeg de omzet 515,6 miljoen dollar (+28,3 procent), terwijl de internationale omzet uitkwam op 242,9 miljoen dollar, goed voor een groei van 59,4 procent gerapporteerd en 45,2 procent tegen constante wisselkoersen.

Sterke onderliggende vraag en versnelling internationaal

De onderliggende vraag naar Insulet’s producten blijft bijzonder sterk. De adoptie van Omnipod 5 blijft een belangrijke groeimotor en ondersteunt een groei in de hoge tien- tot dertiger percentages.

Internationale markten nemen steeds meer de rol van groeiversneller op zich, mede dankzij nieuwe productlanceringen en vooruitgang in terugbetalingssystemen. De internationale groei van 45,2 procent op constante wisselkoersen onderstreept deze trend.

De wereldwijde klantenbasis groeide met bijna 25 procent. Nieuwe klantinstroom wordt nog steeds voornamelijk gedreven door conversies vanuit traditionele insuline-injecties (MDI). Opvallend is dat Type 2-diabetes inmiddels goed is voor ongeveer 40 procent van de nieuwe klantinstroom, ondanks een penetratiegraad van slechts circa 5 procent. Dit wijst op een aanzienlijke en langdurige groeimarkt.

Verhoogde verwachtingen voor 2026

Na het sterke kwartaal verhoogde Insulet zijn vooruitzichten voor het volledige jaar 2026. De omzetgroeiverwachting voor de groep werd opgetrokken naar 21 tot 23 procent op constante wisselkoersbasis, tegenover eerder 20 tot 22 procent.

Voor de Omnipod-activiteiten wordt nu gerekend op een groei van 22 tot 24 procent, met internationale groei van 26 tot 28 procent en een ongewijzigde verwachting van 20 tot 22 procent in de Verenigde Staten.

De onderneming behoudt ook haar verwachting voor een stijging van de operationele marge met ongeveer 100 basispunten en een winstgroei van meer dan 25 procent.

Voor het tweede kwartaal mikt het management op een omzetgroei van 20 tot 22 procent en een Omnipod-groei van 21 tot 23 procent. De iets lagere middenwaarde ten opzichte van de consensus is volgens Andrea louter een technisch effect door vervroegde bestellingen in het eerste kwartaal.

Markt blijft terughoudend ondanks solide prestaties

Ondanks de sterke cijfers blijft de aandelenreactie zwak. Volgens Andrea zijn er in de markt bezorgdheden rond toenemende concurrentie en mogelijke prijsdruk, die deels gerechtvaardigd zijn maar niet in verhouding staan tot de huidige koersreactie.

Daarnaast wordt de medtechsector momenteel gebruikt als financieringsbron door beleggers, die kapitaal verschuiven naar sectoren met een hoger momentum, zoals technologie. Hierdoor is er relatief weinig interesse om posities in medtech op te bouwen.

KBC Securities over Insulet

Andrea blijft overtuigd van het lange termijn potentieel van Insulet en ziet de recente koerszwakte als onterecht. Hij benadrukt dat de onderneming beschikt over een superieur product en een sterke marktpositie, ondersteund door structurele groeidrivers zoals de toenemende prevalentie van diabetes en de uitbreiding naar Type 2-patiënten.Volgens de analist zal het aan het management zijn om de marktzorgen rond concurrentie en prijszetting weg te nemen in de komende kwartalen. Hij verwacht echter dat geduld beloond zal worden, gezien de sterke operationele prestaties en de aantrekkelijke groeivooruitzichten.

Andrea handhaaft daarom zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 353 dollar voor Insulet.

TINC zette in het eerste kwartaal van 2026 een sterke prestatie neer, met een robuust portefeuille-resultaat en stijgende intrinsieke waarde. De investeringsportefeuille groeide verder en de groep beschikt over ruime liquiditeit om haar groeiplannen te ondersteunen. De resultaten liggen in lijn met de verwachtingen en tonen een consistente uitvoering van de strategie, aldus KBC Securities-analist Livio Luyten.

TINC?

The Infrastructure Company (TINC) is gevestigd in Antwerpen. TINC heeft participaties in operationele en volgroeide infrastructuuractiva met een kasstroom op lange termijn die zeer voorspelbaar is. De portefeuille van TINC bestaat uit 4 verschillende divisies, namelijk 'Openbare Infrastructuur', 'Energie Infrastructuur', 'Digitale Infrastructuur' en 'Selectief Vastgoed', terwijl de projecten verspreid zijn over België, Nederland en Ierland.

Sterke portefeuilleprestatie en stijgende intrinsieke waarde

TINC rapporteerde in het eerste kwartaal van 2026 een portefeuilleresultaat van 17,1 miljoen euro, wat overeenkomt met een geannualiseerd rendement van 9,56 procent. Dit resulteerde in een nettowinst van 14,6 miljoen euro, of 0,30 euro per aandeel.

De kasontvangsten bleven sterk met 16,9 miljoen euro, tegenover 54,2 miljoen euro over 2025. De consistente kwartaalprestatie ligt in lijn met het jaarlijkse resultaat van 51,4 miljoen euro in 2025, wat een rendement van 10,03 procent vertegenwoordigde.

De intrinsieke waarde van de portefeuille nam verder toe. De nettoactiefwaarde steeg tot 652,1 miljoen euro, of 13,45 euro per aandeel, tegenover 637,5 miljoen euro of 13,15 euro per aandeel eind 2025. Deze stijging werd ondersteund door positieve herwaarderingen van de portefeuille.

Groei van de portefeuille en gerichte investeringen

De reële waarde van de investeringsportefeuille steeg tot 722,7 miljoen euro eind maart, tegenover 713,2 miljoen euro eind 2025. In combinatie met 123,2 miljoen euro aan uitstaande investeringsverbintenissen zal de totale portefeuille naar verwachting doorgroeien tot ongeveer 846 miljoen euro in de komende periodes.

TINC zette zijn investeringsstrategie verder door en engageerde zich voor 23 miljoen euro in twee grootschalige Belgische energieopslagprojecten (BESS) in Ruien/Kluisbergen en Langerlo/Genk, ontwikkeld door Storm Group. Hiermee versterkt de groep zijn blootstelling aan energie-infrastructuur.

De effectieve investeringen bedroegen 9,2 miljoen euro en omvatten naast de nieuwe participatie in Storm ook bijkomende investeringen in Higher Education Buildings in Ierland, Storm Wind Belgium en Yally.

Daarnaast werd de desinvestering van Zelfstroom in Nederland afgerond zonder materiële impact op de reële waarde. De portefeuille bestaat momenteel uit 33 participaties verspreid over België, Frankrijk, Ierland en Nederland.

Sterke balans en ruime financieringscapaciteit

Na het einde van het kwartaal breidde TINC zijn doorlopende kredietfaciliteit uit met 100 miljoen euro tot 300 miljoen euro. Eind maart was daarvan 72,6 miljoen euro opgenomen, wat resulteert in een netto schuldpositie van 72,0 miljoen euro.

Deze extra financieringscapaciteit biedt aanzienlijke ruimte om zowel bestaande investeringsverbintenissen als nieuwe opportuniteiten te financieren. De uitbreiding van de kredietfaciliteit onderstreept bovendien de voorkeur van TINC om de balans via schuld te laten groeien om de expansie te versnellen.

Ondanks deze groei blijft de balans relatief conservatief, in verhouding tot de toenemende omvang van de portefeuille en de investeringspipeline.

Consistente strategie met focus op groeidomeinen

De resultaten van het eerste kwartaal tonen volgens Livio een gedisciplineerde uitvoering van de vernieuwde strategie. TINC blijft evolueren van een portefeuille die voornamelijk opgebouwd is rond publiek-private samenwerkingen naar een meer groeigerichte mix, met een grotere nadruk op energie-infrastructuur.

Deze strategische verschuiving biedt volgens de analist bijkomend opwaarts potentieel op lange termijn, terwijl de defensieve kenmerken van stabiele en voorspelbare kasstromen behouden blijven.

KBC Securities over TINC

Livio benadrukt dat de gediversifieerde portefeuille van TINC, verspreid over West-Europa, een sterke bescherming biedt tegen macro-economische schokken. De focus op structurele thema’s zoals energietransitie, digitalisering, publieke infrastructuur en maatschappelijk welzijn verzekert blijvende relevantie op lange termijn.

De analist wijst erop dat de combinatie van stabiele kasstromen en groei-investeringen TINC positioneert als een aantrekkelijke speler binnen de infrastructuursector. Dankzij zijn opgebouwde expertise kan TINC competitieve en waardevolle investeringsopportuniteiten blijven identificeren.

Livio handhaaft de kopen-aanbeveling en koersdoel van 14 euro. 

KBC Securities over CFE

Volgens Kristof is het investeringsverhaal van CFE gebaseerd op de synergieën tussen de bouwactiviteiten en de projectontwikkeling. De vastgoedontwikkelaar BPI speelt hierin een sleutelrol als aanjager van de andere activiteiten en kan terugvallen op een sterke historiek.

De groep mikt op hogere marges in de aannemingsactiviteiten via een verhoogde focus op rendabiliteit na de afsplitsing van DEME, een strengere projectselectie in kernmarkten en de ondersteunende rol van BPI. Daarnaast biedt de Multitechnics-divisie volgens de analist belangrijke groeimogelijkheden op lange termijn, zowel organisch als via overnames.

Tot slot kunnen deelnemingen in het investmentsegment, zoals Deep C en GreenStor, volgens Kirstof Samoy bijkomende verborgen waarde ontsluiten. Op basis van de waardering blijft hij positief over het aandeel, met een koopaanbeveling en een koersdoel.

Kristof Samoy heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 15 euro.

Elia bevestigt een sterke vooruitblik voor 2026 met een verwachte nettowinst tussen 690 en 740 miljoen euro, ondersteund door gunstige regulatoire parameters en een robuuste investeringsdynamiek. Vooral in Duitsland zijn de vooruitzichten sterk dankzij aantrekkelijke vergoedingen voor investeringen en de kapitalisatie van interestkosten. Tegelijk verduidelijkt de groep het rendement op eigen vermogen voor België in de volgende regulatoire periode, aldus KBC Securities-analist Wim Lewi.

Elia?

Elia Group  is de groep boven de Belgische transmissienetbeheerder Elia Transmission Belgium en de Duitse TNB 50Hertz (waarvan het 80% bezit). De belangrijkste activiteiten van de groep zijn de transmissie van elektriciteit van producenten naar distributienetbeheerders en grote industriële gebruikers. Daarnaast bezit de groep ook 50% van de Nemo Link interconnector tussen België en het VK, samen met National Grid.

Vooruitzichten 2026 bevestigd

Elia heeft zijn prognose voor de nettowinst in 2026 (aandeel van de groep) bevestigd in een vork van 690 tot 740 miljoen euro. Dat ligt in lijn met de verwachting van KBC Securities van 699 miljoen euro. De prognose is gebaseerd op een 10-jarige OLO-rente van 3,2% en een 10-jarige Bund-rente van 2,9%, hoewel deze inmiddels respectievelijk gestegen zijn naar 3,7% en 3,16%.

Sinds 2024 houdt de vergoedingsmethodologie rekening met renteveranderingen door deze met vertraging te compenseren in het daaropvolgende jaar. Hierdoor is Elia in belangrijke mate beschermd tegen recente stijgingen in de rentevoeten.

De verwachte nettowinstverdeling voor 2026 ziet er als volgt uit:

• België: tussen 290 en 320 miljoen euro
• Duitsland: tussen 585 en 625 miljoen euro
• Niet-gereguleerde activiteiten: tussen -30 miljoen euro en +10 miljoen euro

Daarnaast bevestigde Elia een investeringsprogramma van 6,8 miljard euro voor 2026, waarvan 1,7 miljard euro in België en 5,1 miljard euro in Duitsland.

Verduidelijking rond rendement in België

Voor de nieuwe Belgische regulatoire periode (2028-2031) specificeerde Elia het verwachte rendement op eigen vermogen op 8,1%. Dat rendement is opgebouwd uit:

• 5,8% via de basisformule (op basis van een OLO van 3,4%)*
• 0,3% via de MOG I en II-projecten**
• 2% via incentives

* Dit is de “standaardvergoeding” die Elia krijgt van de regulator. De regulator (in België: CREG) bepaalt hoeveel rendement Elia mag maken op zijn netbeheer. Die basis wordt grotendeels bepaald door de langetermijnrente (de OLO = Belgische staatsrente op 10 jaar). Daarop komt een vaste opslag (risicopremie).

**Dit zijn specifieke offshore-netprojecten in België (Modular Offshore Grid). MOG I en II verwijzen naar netinfrastructuur op zee (windenergie in de Noordzee). Omdat deze projecten groot en strategisch belangrijk zijn (energietransitie) krijgt Elia een kleine extra vergoeding

*** Dit zijn prestatiegebonden extra’s (de grootste component na de basis). De regulator beloont Elia als het bepaalde doelstellingen haalt.Dat gebeurt via 18 incentive-mechanismen. 

Die incentives kunnen het potentiële rendement met 20 tot 25% verhogen. Dit ligt duidelijk hoger dan de vork van 7,0% tot 7,5% waar KBC Securities eerder rekening mee hield. Volgens Wim Lewi is dit deels te danken aan extra incentives, zoals mechanismen rond netbalancering, en mogelijk ook aan een hogere veronderstelde referentierente.

Duitsland en investeringsgolf ondersteunen groei

In Duitsland blijven de vooruitzichten bijzonder sterk, vooral dankzij de vergoedingen op investeringen en de kapitalisatie van interestkosten. Bovendien wijst de consultatie rond het netwerkontwikkelingsplan (NEP 37-45) op potentiële investeringen tussen 365 en 392 miljard euro.

Elia positioneert zich centraal in de Europese energietransitie, waarbij de elektrificatie van de economie en de groei van datacenters en elektrische voertuigen de vraag naar elektriciteit sterk doen stijgen. Deze vraag moet grotendeels worden ingevuld door hernieuwbare energie, wat aanzienlijke investeringen in netinfrastructuur vereist.

De energietransitie vertaalt zich voor Elia in een geplande kapitaaluitgave van 31,3 miljard euro over de periode 2024-2028. Dat moet leiden tot een verdubbeling van de gereguleerde activabasis (RAB) in die periode en een gemiddelde jaarlijkse groei van de RAB met ongeveer 15% in de komende vijf jaar.

Financiële positie en strategische positionering

Ondanks een uitdagende geopolitieke context blijft de interesse in langetermijninvesteringen in infrastructuur – zowel via eigen vermogen als schuldfinanciering – sterk. Dit wordt onder meer ondersteund door de toenemende elektriciteitsvraag, onder andere door artificiële intelligentie.

De recente uitgifte van 900 miljoen euro hybride schulden toont volgens Wim Lewi aan dat Elia goed gepositioneerd is om zijn financieringsbehoeften te dekken en gebruik zal maken van alle beschikbare instrumenten om het investeringsprogramma te realiseren.

Daarnaast heeft Elia ook het Ventilus-project vergund gekregen, wat bijdraagt aan de verdere uitrol van zijn strategie.

De holdingkosten* omvatten onder meer niet-gereguleerde activiteiten zoals EGI en re.alto, de ontwikkeling van WindGrid en de financieringskosten van EnergyRe Giga-projecten.

*Holdingkosten = de kosten die gemaakt worden op niveau van de holding/hoofdkantoor, en die niet rechtstreeks gelinkt zijn aan één specifiek operationeel segment.

Structurele groeidynamiek

Volgens KBC Securities blijft Elia aantrekkelijk gepositioneerd als defensieve groeiwaarde in de huidige marktomgeving. Netwerken worden steeds meer gezien als een cruciale schakel in de energietransitie én als onderdeel van de “datacenter-goudkoorts”.

De verwachte groei van de gereguleerde activabasis vertaalt zich in een geschatte gemiddelde winstgroei per aandeel (EPS CAGR) van ongeveer 8,5% over de periode 2025-2028.

KBC Securities over Elia

KBC Securities-analist Wim Lewi blijft positief over Elia, gezien de sterke zichtbaarheid van de winstgroei, de gunstige regulatoire evoluties en de centrale rol van het bedrijf in de energietransitie. Hij wijst op de robuuste investeringsplannen, de verbeterde rendementsparameters in België en de sterke groeikansen in Duitsland. Elia positioneert zich volgens hem als een aantrekkelijke combinatie van defensieve kwaliteiten en structurele groei. De aanbeveling blijft “Opbouwen”-aanbeveling met een koersdoel van 135 euro.

Aedifica rapporteerde voor het eerst gecombineerde resultaten na de integratie van Cofinimmo, waarbij de prestaties licht boven de eigen verwachtingen uitkwamen. Op standalonebasis presteerde Aedifica ongeveer 2 procent beter dan de vooropgestelde guidance, terwijl een eerste indicatie voor het gecombineerde dividend op 4,20 euro ligt, wat een stijging van 5 procent op jaarbasis impliceert. Een volledige en gedetailleerde gecombineerde outlook volgt pas bij de resultaten over de eerste jaarhelft van 2026, aldus KBC Securities-analist Lynn Hautekeete.

Aedifica?
Aedifica  is een groeiende Belgische beursgenoteerde vennootschap (GVV) die gespecialiseerd is in investeringen in Europees zorgvastgoed en in het bijzonder in huisvesting voor senioren.

Eerste gecombineerde rapportering en vooruitzichten

Aedifica presenteert voor het eerst gecombineerde cijfers waarbij Cofinimmo vanaf 10 maart 2026 in de resultatenrekening wordt opgenomen. De huidige cijfers geven slechts een gedeeltelijk beeld, aangezien ze gebaseerd zijn op een beperkte consolidatieperiode van ongeveer 22 dagen en nog rekening houden met een minderheidsbelang van 20 procent in Cofinimmo.

De onderneming geeft voor boekjaar 2026 wel al een eerste indicatie van een gecombineerd dividend van 4,20 euro per aandeel, wat neerkomt op een stijging met 5 procent jaar-op-jaar. Op basis hiervan komt de impliciete EPRA-winst per aandeel uit op 5,32 euro, bij een uitkeringsratio van circa 79 procent. Dit ligt hoger dan de eerdere standalone guidance van 5,20 euro per aandeel.

De formele afronding van de fusie wordt verwacht begin juli, na de buitengewone algemene vergaderingen in juni. Pas daarna zal een volledig geïntegreerde outlook worden bekendgemaakt, zonder correctie voor minderheidsbelangen.

Standalone prestaties van Aedifica licht boven verwachting

De standalone resultaten van Aedifica voor het eerste kwartaal van 2026 lagen licht boven de verwachtingen. De huurinkomsten bedroegen 92,2 miljoen euro, tegenover een verwachting van 91,5 miljoen euro, ondanks een daling van 0,8 procent op jaarbasis. Deze terugval is voornamelijk toe te schrijven aan de verkoop van Zweedse activa in het eerste kwartaal van 2025.

Op vergelijkbare basis stegen de huren met 2,0 procent, wat sterker is dan de groei bij Cofinimmo, waar de like-for-like huurgroei in de gezondheidszorg 1,6 procent bedroeg en op totaalniveau 1,1 procent.

De vastgoedkosten lagen ongeveer 800.000 euro boven verwachting, maar dit werd meer dan gecompenseerd door lagere financieringskosten, die ongeveer 900.000 euro onder de verwachtingen uitkwamen. Daarnaast realiseerde Aedifica een positieve herwaardering van de vastgoedportefeuille van 30 miljoen euro, voornamelijk gedreven door activa in Nederland en het Verenigd Koninkrijk.

Dit resulteerde in EPRA-inkomsten van ongeveer 62,3 miljoen euro volgens berekeningen van KBC Securities, tegenover een verwachte 61,3 miljoen euro.

Cofinimmo: licht beter, maar beïnvloed door uitzonderlijke elementen

De standalone resultaten van Cofinimmo lagen eveneens licht boven de verwachtingen, maar werden beïnvloed door een aantal eenmalige elementen. Zo waren er 11,0 miljoen euro aan niet-recurrente kosten gerelateerd aan de fusie, die niet in de EPRA-resultaten werden opgenomen. Tegelijkertijd profiteerde Cofinimmo van een positieve eenmalige impact van 1,8 miljoen euro door een schikking, die wel in de EPRA-resultaten werd verwerkt.

In tegenstelling tot Aedifica kende Cofinimmo een negatieve herwaardering van zijn vastgoedportefeuille van 7,5 miljoen euro, voornamelijk in Frankrijk (min 0,50 procent) en in de kantoorportefeuille (min 0,7 procent).

Daarnaast werd voor het eerst het rendement op de Franse portefeuille bekendgemaakt op 6,6 procent, wat impliceert dat het rendement in België nauwer ligt rond 5,75 procent.

De ontwikkelingspijplijn van 539 miljoen euro zag het initieel rendement dalen van 6,1 procent naar 5,8 procent, voornamelijk door Spaanse projecten die meerdere kwartalen werden uitgesteld.

Structuur van de gecombineerde cijfers en synergiepotentieel

De huidige gecombineerde cijfers zijn gebaseerd op een volledige consolidatiebenadering, maar over een beperkte periode en met complexe reconciliaties tussen standalone en gecombineerde cijfers. Niet alle posten, zoals herwaarderingen, zijn rechtstreeks vergelijkbaar.

Een belangrijk element blijft de verwachte synergie van 16,0 miljoen euro op jaarlijkse basis, waarvan de volledige impact pas zichtbaar zal zijn in boekjaar 2027.

Schuldpositie en rentegevoeligheid

De fusie heeft geleid tot een verbetering van de kredietrating van Aedifica van BBB naar BBB+. Tegelijkertijd is de gemiddelde schuldlooptijd gedaald van 3,4 jaar naar 3,0 jaar. Dit is deels te verklaren door het grotere gebruik van commercial paper door Cofinimmo en het feit dat herfinancieringen mogelijk werden uitgesteld in afwachting van de afronding van de fusie.

Hoewel de balans robuust blijft, met een schuldgraad van 40,4 procent, een interestdekking van 7,3 keer en een verhouding nettoschuld ten opzichte van EBITDA van 7,9 keer, wijst Lynn erop dat de kortere looptijd van de schulden de groep gevoeliger maakt voor recente schommelingen in de rente dan sectorgenoten.

KBC Securities over Aedifica

Lynn stelt dat de eerste gecombineerde resultaten een solide uitgangspunt bieden voor de fusiegroep, waarbij zowel Aedifica als Cofinimmo individueel licht boven verwachting presteerden. De analist benadrukt dat een volledig beeld van de gecombineerde prestaties en synergie-effecten pas zichtbaar zal zijn na de afronding van de fusie en de publicatie van de halfjaarcijfers. Volgens Lynn blijft de balans sterk, maar neemt de gevoeligheid voor renteontwikkelingen toe door de kortere schuldlooptijden.

Lynn heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 81 euro. 

Microsoft investeert fors in India en bouwt grootste datacenter voor AI-groei

• Microsoft: (-1,44%) het Amerikaanse technologiebedrijf dat software, cloudoplossingen en artificiële intelligentie ontwikkelt, plant om zijn grootste datacenter in India tegen midden 2026 te openen en investeert fors om te profiteren van de sterk stijgende vraag naar AI-diensten in het land. Het bedrijf ziet India als een belangrijke groeimarkt met meer dan 1 miljard internetgebruikers en veel technisch talent, en trekt daar in totaal 17,5 miljard dollar voor uit, bovenop een eerdere investering van 3 miljard dollar begin 2025. De nieuwe capaciteit moet de groeiende vraag naar Azure-cloud en Copilot ondersteunen, terwijl Microsoft ook kampt met een tekort aan gespecialiseerd personeel door de wereldwijde strijd om talent.

Nvidia ziet concurrentie toenemen door verschuiving naar realtime AI-toepassingen

• Nvidia: (-0,76%) de Amerikaanse chipproducent zal naar verwachting sterke resultaten publiceren (cijfers deze avond nabeurs), maar ziet tegelijk dat zijn dominante positie onder druk komt door de verschuiving van AI-training naar realtime AI-toepassingen, een grotere en competitievere markt met spelers zoals Intel, AMD en grote techgroepen. Om concurrerend te blijven investeert Nvidia in nieuwe technologieën en producten, terwijl beleggers vooral focussen op het vermogen om nieuwe groeimotoren te ontwikkelen en zijn leiderschap te behouden.

Meta Platforms wil rivaliserende AI-chatbots betalend maken op WhatsApp in Europa

• Meta Platforms: (-1,40%) het Amerikaanse technologiebedrijf heeft voorgesteld om rivaliserende AI-chatbots in Europa gratis toegang te geven tot WhatsApp, maar hen te laten betalen zodra ze een bepaald gebruiksniveau overschrijden. Dit voorstel kadert in de druk van Europese toezichthouders om concurrentie te waarborgen in de snelgroeiende markt voor AI-assistenten, waarbij Meta probeert strengere maatregelen te vermijden door gedeeltelijk openstelling van zijn platform. Tegelijk blijven kleinere concurrenten kritisch omdat ze vinden dat de voorwaarden oneerlijk zijn en Meta mogelijk zijn eigen AI bevoordeelt, waardoor de kans bestaat dat de Europese Commissie strengere regels oplegt.

Alphabet lanceert nieuwe AI-tools en zet in op lagere prijzen om concurrentie aan te gaan

• Alphabet: (-2,33%) het Amerikaanse technologiebedrijf heeft nieuwe AI‑toepassingen gelanceerd, waaronder slimme assistenten in de zoekmachine en een goedkopere versie van zijn Gemini‑AI‑model, om sterker te concurreren met spelers zoals OpenAI en Anthropic. Het bedrijf wil vooral bedrijven aantrekken door lagere prijzen en tools aan te bieden die automatisch taken uitvoeren, terwijl het tegelijk zijn grote gebruikersbasis in producten zoals Search, Gmail en YouTube inzet om sneller te groeien in artificiële intelligentie. Daarnaast blijft Alphabet zwaar investeren in AI‑infrastructuur en nieuwe toepassingen, zoals video‑AI en slimme brillen, om zijn positie in deze snelgroeiende markt te versterken.

Akamai kondigt uitgifte van converteerbare obligaties aan en zet aandeel onder druk

• Akamai: (-6,25%) het cloudcomputingbedrijf daalde nadat het een voorstel aankondigde voor de uitgifte van converteerbare obligaties ter waarde van 2,6 miljard dollar.

Home Depot overtreft verwachtingen en ziet aandeel stijgen na sterke resultaten.

• Home Depot: (0,87%) het aandeel van de doe-het-zelfketen steeg nadat het bedrijf omzet en winst boven de verwachtingen rapporteerde. De winst per aandeel bedroeg 3,43 dollar op aangepaste basis, boven de 3,41 dollar die analisten verwachtten. De omzet kwam uit op 41,77 miljard dollar, eveneens boven de prognose van 41,52 miljard dollar.

Amer Sports klopt verwachtingen en boekt stevige groei in het eerste kwartaal

• Amer Sports: (+2,05%) het aandeel steeg nadat het sportkledingbedrijf achter de merken Wilson en Salomon eerstekwartaalresultaten publiceerde die de verwachtingen overtroffen. De winst per aandeel bedroeg 38 dollarcent exclusief eenmalige posten, boven de consensusverwachting van 31 dollarcent. De omzet van 1,95 miljard dollar lag ook boven de verwachte 1,84 miljard dollar.

Shake Shack stijgt nadat insiders massaal aandelen kopen.

• Shake Shack: (+7,42%) het aandeel van de hamburgerketen steeg nadat zes insiders, waaronder de CEO, aandelen kochten ter waarde van ongeveer 3,2 miljoen dollar, volgens een regulatorische melding.

Shell krijgt steun aandeelhouders na verwerping klimaatresolutie

• Shell: de energiegroep kreeg duidelijke steun van aandeelhouders nadat een klimaatresolutie tijdens de algemene vergadering ruim werd verworpen. Slechts ongeveer 13% van de aandeelhouders steunde het voorstel, dat Shell wou verplichten om meer details te geven over de impact van een dalende vraag naar olie en gas op haar strategie. Topman Wael Sawan stelde dat dergelijke scenario’s al voldoende worden behandeld in de bestaande rapportering en dat bijkomende verplichtingen de flexibiliteit van het bedrijf zouden beperken. De stemming onderstreept het vertrouwen in het huidige beleid van Shell, dat blijft inzetten op olie- en gasactiviteiten binnen een context van geopolitieke onzekerheid en blijvende energievraag.

Nestlé en Danone komen onder druk na controverse rond besmette babyvoeding

• Nestlé en Danone: de twee voedingsgroepen liggen opnieuw onder vuur na mediaberichten die vragen stellen bij de snelheid waarmee besmette babyvoeding uit de handel werd gehaald. Volgens het onderzoek zou Nestlé te laat Europese autoriteiten hebben ingelicht over de aanwezigheid van cereulide, een toxine dat vooral voor baby’s gezondheidsrisico’s inhoudt. De besmetting, gelinkt aan een ingrediënt van een Chinese leverancier, leidde tot terugroepacties in meerdere landen, maar producten zouden aanvankelijk nog in omloop zijn geweest zonder onmiddellijke waarschuwing. Hoewel beide bedrijven benadrukken dat ze de procedures hebben gevolgd en er geen verband is vastgesteld met overlijden van baby’s, vergroot het dossier de druk op de sector rond voedselveiligheid en transparantie.

Embracer overtreft verwachtingen en plant opsplitsing in twee beursgenoteerde bedrijven

• Embracer: de Zweedse gamegroep heeft beter dan verwachte kwartaalcijfers gerapporteerd en kondigt tegelijk een nieuwe opsplitsing aan in twee beursgenoteerde bedrijven. Het bedrijf realiseerde een aangepaste operationele winst van 360 miljoen Zweedse kronen, duidelijk boven de analistenverwachting van 263 miljoen kronen. Embracer wil de divisie Fellowship Entertainment afsplitsen en apart noteren op Nasdaq Stockholm tegen 2027, om meer focus en waardecreatie mogelijk te maken. Daarnaast kondigde de groep een inkoopprogramma van eigen aandelen aan ter waarde van maximaal 750 miljoen Zweedse kronen om de kapitaalstructuur te optimaliseren en aandeelhouderswaarde te verhogen.

Airbus voert bijkomende kostenbesparingen door om impact van onzekerheid te beperken

• Airbus: de Europese vliegtuigbouwer voert een nieuwe besparingsronde door met een vermindering van 10% op niet‑industriële uitgaven om de impact van globale onzekerheid en toeleveringsproblemen op te vangen. De maatregel richt zich op overheadkosten en het gebruik van externe consultants, zonder de productie van vliegtuigen zelf te raken, en komt bovenop het eerder gelanceerde LEAD-kostenprogramma. Airbus kampt tegelijk met aanhoudende operationele problemen, waaronder tekorten aan onderdelen, spanningen met motorleverancier Pratt & Whitney en eerdere technische problemen bij de A320‑serie.

HSBC zet in op AI en omscholing om personeelsbestand toekomstbestendig te maken

• HSBC: de Britse bank verwacht dat artificiële intelligentie zowel banen zal doen verdwijnen als creëren en zet daarom sterk in op omscholing van haar personeel. CEO Georges Elhedery benadrukt dat medewerkers zich moeten aanpassen aan AI-gedreven veranderingen en dat de bank hen wil voorbereiden met training en tools om productiever te worden. HSBC rolt AI uit in meerdere activiteiten zoals klantenbeheer, risicocontrole en vermogensbeheer om kosten te verlagen en processen te verbeteren. De boodschap komt op een moment dat banken wereldwijd hun personeelsbestand hertekenen onder invloed van AI, waarbij concurrenten zoals Standard Chartered al concrete jobverlagingen aankondigen.

Stellantis plant joint venture met Dongfeng voor productie van elektrische wagens in Europa

• Stellantis: de Frans-Italiaanse autofabrikant plant een joint venture met het Chinese Dongfeng om elektrische voertuigen van het luxemerk Voyah in Europa te produceren. De samenwerking, waarin Stellantis een meerderheid van 51% zou hebben, voorziet onder meer in de productie van minstens één elektrisch model in de fabriek in Rennes. Door productie in Europa kan Dongfeng invoertarieven op Chinese elektrische wagens vermijden, terwijl Stellantis ongebruikte fabriekcapaciteit beter benut. Het initiatief past in een bredere strategie waarbij Europese autobouwers samenwerken met Chinese spelers om kosten te drukken en hun positie te versterken in een competitieve en snel evoluerende EV-markt.

• Europa wist na enkele nerveuze dagen niet goed van welk hout pijlen te maken en klokte vertwijfeld 0,2% hoger af. Wel behielden de obligatiemarkten hun cool nadat president Trump een geplande aanval op Iran opschortte en een nucleair akkoord plots ‘een goede kans’ gaf. Met wat goede wil kan je dan zeggen dat de olieprijzen daardoor daalden, maar aan 110 dollar per Brent-vat vereist dat toch behoorlijk wat optimisme. En al zeker omdat de Vredespresident zich ondertussen alweer liet ontvallen dat hij Iran binnen 2 of 3 dagen alsnog weer aan zou kunnen vallen. Toestanden.
• Feit is dat er concrete actie nodig is in de ondertussen verguisde Straat van Hormuz om schepen veilig én in grote getale te laten passeren. In dat kader zou de NAVO overwegen om commerciële schepen door de Straat van Hormuz te gaan escorteren indien die cruciale maritieme flessenhals ook na begin juli gesloten blijft. Wordt vervolgd.
• De forse uitverkoop op de wereldwijde obligatiemarkten zette zich gisteren in eerste instantie niet door, maar naar het einde van de dag won de verkoopdruk weer in kracht aan. Beleggers zich (terecht) zorgen maken over de aangaande inflatieschok door de oorlog in Iran en de sluiting van Hormuz.
• De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg van 4,63% naar 4,66%, ei zo na het hoogste punt in 16 maanden, terwijl de 30-jaarsrente steeg naar 5,28%, het hoogste peil sinds 2007. Ook Europa ontsnapt die dans niet. De Duitse 10-jaarsrente tikte 3,17% aan.
• De verwachting groeit dat de centrale banken de beleidsrentes zullen verhogen, al schommelen die percentages nogal sterk op dagbasis. Wie zal het zeggen? KBC gaat vandaag alleszins niet uit van zo’n scenario en mikt op een stabiele beleidsrente tot einde dit jaar.
• Ook in China wordt naar obligaties gekeken. De People's Bank of China behield vannacht voor de 12de maand op rij haar belangrijkste rentetarieven op een recorddiepte, netjes zoals verwacht. Ondanks de economische groeimotor hapert blijft het conflict in het Midden-Oosten dus primeren, ook al stegen op consumenten- en producentenprijzen door de hogere energieprijzen. De 1-jaarsrente bleef dus op 3,0% gehouden, tegenover 3,5% voor de 5-jaarsrente, hét referentietarief voor hypotheken.
• Minstens even belangrijk dan al deze economische data zijn de kwartaalcijfers die Nvidia vanavond gaat publiceren. Dat moet het sentiment in de technologiesector verse adem geven, of op zijn minst aangeven dat de torenhoge verwachtingen inzake AI (in zijn brede vorm) ingelost kunnen worden. Gisteren moest de Nasdaq wel weer lager (-0,8%), terwijl de S&P500 0,7% liet liggen. Ook in Azië overheerste een risk-off stemming, wat zich vertaalde in winstnemingen op het vlak van tech en halfgeleiders. Zuid-Korea (-2%) en Japan (-2%) hinkten achterop, terwijl ook India (-0,6%), Hongkong (-0,5%) en China (-0,3%) opnieuw geen vuist konden maken
• Het is vandaag uitkijken naar inflatiecijfers, onder meer in het VK, terwijl ook de notulen van de recente Fed-meeting veel aandacht mogen krijgen. Ook in de eurozone en Duitsland staan prijsindicatoren centraal, met respectievelijk inflatie- en producentenprijsdata, met als kers op de economische taart een update van het Belgische consumentenvertrouwen.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag onder meer van Nvidia, met daarnaast mindere goden zoals Analog Devices, Baozun, CFE, CSG, Envipco, Experian, Finvolution, Home Invest Belgium, Intuit, Marks & Spencer, Orkla, Severn Trent, Target, TJX Companies en Vipshop Holdings.

Elia verwacht nettowinst in lijn met verwachtingen en profiteert van sterke vraag naar netinfrastructuur

• Elia: de Belgische beheerder van elektriciteitsnetwerken in België en Duitsland verwacht voor 2026 een nettowinst tussen 690 miljoen euro en 740 miljoen euro, wat in lijn ligt met de gemiddelde analistenverwachting. Vooral in Duitsland profiteert het bedrijf van hoge vergoedingen op investeringen en gunstige regels, terwijl in België de toekomstige rendementen duidelijker worden met een verwacht rendement op eigen vermogen van ongeveer 8,1%, ondersteund door verschillende incentive‑mechanismen. Daarnaast wijzen hoge investeringsplannen en de sterke vraag naar elektriciteit vanuit datacenters en artificiële intelligentie erop dat elektriciteitsnetten steeds belangrijker worden in de huidige “AI‑goudkoorts”, wat de vooruitzichten voor Elia verder ondersteunt. KBC Securities heeft een “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 135 euro.

CFE realiseert lichte omzetgroei en rekent op nieuwe contracten voor verdere expansie

• CFE: de Belgische bouw- en engineeringgroep realiseerde in het eerste kwartaal van 2026 een omzet van 267 miljoen euro, een stijging van 2% op jaarbasis, terwijl de orderportefeuille daalde tot 1,553 miljard euro. De divisie multitechnieken kende een sterke groei van 20% en verwacht bijkomende grote contracten in de komende weken, wat het groeipotentieel ondersteunt. Het bedrijf herhaalt zijn vooruitzichten voor een nettowinst vergelijkbaar met 2025 en beschikt over een historisch lage nettoschuld. KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 15 euro.

Aedifica verhoogt dividendvooruitzicht na eerste gecombineerde resultaten met Cofinimmo

• Aedifica: de Belgische vastgoedgroep rapporteerde voor het eerst gecombineerde kwartaalresultaten inclusief Cofinimmo, dat sinds maart 2026 in de cijfers is opgenomen, en presteert op standalone basis ongeveer 2% beter dan de eigen vooruitzichten. Het bedrijf verhoogt de zichtbaarheid door een nieuw dividend voor 2026 van 4,20 euro per aandeel in het vooruitzicht te stellen, wat neerkomt op een winst per aandeel van 5,32 euro en een uitbetalingsratio van 79%. De fusie met Cofinimmo zal naar verwachting begin juli afgerond worden en moet vanaf 2027 synergieën opleveren van ongeveer 16 miljoen euro per jaar. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 81 euro.

Euronext presteert beter dan verwacht dankzij sterke handelsactiviteit en groei in winst

• Euronext: de pan-Europese beursuitbater zag zijn omzet in het eerste kwartaal van 2026 duidelijk beter uitvallen dan de gemiddelde analistenverwachting, met een stijging dankzij sterke prestaties in aandelenhandel in een volatiele markt. Tegelijk bleef het bedrijf kosten onder controle houden, wat resulteerde in een stijging van de nettowinst met 17%. Euronext blijft ook groeien via expansie van clearing- en afwikkelingsactiviteiten en technologische integratie, wat naar verwachting extra synergieën en verdere groei zal ondersteunen. Euronext is ook bereid om over te schakelen naar 24/7‑handel indien de marktvraag dat vereist, maar blijft voorlopig voorzichtig over de haalbaarheid. KBCS handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 150 euro.

IBA ontwikkelt compacte versneller om nieuwe markten in sterilisatie aan te boren

• IBA: de Belgische leverancier van medische technologie ontwikkelt een nieuwe, compacte röntgenversneller (Rhodotron LITE) voor sterilisatie en voedselbestraling, gericht op kleinere toepassingen en bedrijven. Het toestel is bedoeld als alternatief voor verouderde cobalt‑60 installaties en speelt in op het huidige tekort aan deze grondstof wereldwijd. Met dit product wil IBA nieuwe klanten aantrekken en inspelen op groeiende vraag, terwijl het zijn attractieve waardering en groeipotentieel behoudt. KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling met een koersdoel van 18 euro.

TINC realiseert sterke nettowinst en vergroot investeringscapaciteit voor groei.

• TINC: de Belgische investeringsmaatschappij in infrastructuur rapporteerde in het eerste kwartaal van 2026 een nettowinst van 14,6 miljoen euro of 0,30 euro per aandeel, dankzij een sterk portefeuilleresultaat en solide kasstromen. De waarde van de investeringsportefeuille steeg verder naar ongeveer 723 miljoen euro en kan, inclusief toegezegde investeringen, doorgroeien tot circa 846 miljoen euro, terwijl ook de intrinsieke waarde per aandeel licht toenam. Met een uitbreiding van de kredietlijn tot 300 miljoen euro beschikt TINC over extra financiële ruimte om zijn groeistrategie te versnellen en verder te bouwen aan zijn ambitie om een portefeuille van 1 miljard euro te bereiken. KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 14 euro.

Proximus breidt samenwerking met Microsoft uit voor soevereine cloudoplossingen

• Proximus: Microsoft en Proximus NXT kondigen een nieuwe stap aan in hun strategische samenwerking om de ontwikkeling en de uitrol van soevereine cloudoplossingen in België en Luxemburg te versnellen. Deze oplossingen zijn gericht op zowel publieke als private organisaties die geconfronteerd worden met toenemende uitdagingen op het vlak van soevereiniteit, veiligheid en compliance. Deze samenwerking bouwt voort op de strategische overeenkomst die beide partners hebben gesloten, met als gezamenlijke ambitie organisaties in staat te stellen om cloudinnovatie, naleving van de regelgeving en een versterkte gegevenscontrole met elkaar te verzoenen.

WDP versterkt eigen vermogen via keuzedividend in aandelen

• WDP: de Belgische logistieke vastgoedgroep ziet een meerderheid van de aandeelhouders kiezen voor een dividend in aandelen in plaats van cash. Ongeveer 57% opteerde voor nieuwe aandelen, wat leidt tot de uitgifte van ruim 5,4 miljoen bijkomende aandelen en een kapitaalverhoging van circa 116 miljoen euro. Daardoor stijgt het totale aantal aandelen tot meer dan 240 miljoen en versterkt het eigen vermogen van de groep aanzienlijk. De operatie zorgt tegelijk voor een daling van de schuldgraad, wat de financiële positie van WDP verder ondersteunt.

Datum en uur van publicatie 20/05/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.