Bolero blog

Saint‑Gobain heeft met de jaarresultaten over 2025 meerdere strategische bekommernissen weggenomen, aldus KBC Securities‑analist Andrea Gabellone, die benadrukt dat vooral de realisatie van de margedoelstelling in de Americas de geloofwaardigheid van het management versterkt. Hoewel de vooruitzichten voor de eerste jaarhelft van 2026 voorzichtig blijven door zwakke Noord‑Amerikaanse markten en weersomstandigheden, beschouwt de analist het structurele momentum als intact. Hij merkt op dat het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd blijft, ondanks de verwachting dat beleggers eerst bewijs van verbetering willen zien vooraleer opnieuw in de sector stappen.

Saint-Gobain?

Saint-Gobain is een gigant in de wereld van bouwmaterialen en - producten en een van de grootste producenten en distributeurs ter wereld van alles wat met de bouw te maken heeft. In vrijwel alle segmenten behoort het bedrijf tot de marktleiders.

Analist Andrea Gabellone noemt het jaarresultaat van Saint‑Gobain solide. De groep realiseerde in 2025 een omzet van 46,483 miljard euro, een lichte daling van 0,2 procent op gerapporteerde basis, maar een stijging van 2,1 procent in lokale valuta. Zoals bij veel internationale bedrijven speelde negatieve wisselkoerseffecten een belangrijke rol. Op vergelijkbare basis was de omzet nagenoeg stabiel, met een herstel in de tweede jaarhelft:

• Groei in Azië‑Pacific en Latijns‑Amerika
• Terugkeer naar groei in Europa
• Duidelijke daling in Noord‑Amerika

De EBITDA‑marge bleef stabiel op 15,5 procent, wat volgens de analist een sterk resultaat is gezien de uitdagende marktomgeving. De nettoschuld/EBITDA‑ratio bleef op 1,4 keer, volledig in lijn met de verwachtingen.

Europa: eerste structurele verbetering sinds 2022

Europa boekte in de tweede jaarhelft opnieuw groei in zowel omzet als operationele winst — iets wat sinds de tweede helft van 2022 niet meer was gebeurd. De marge voor heel 2025 bleef stabiel, terwijl de tweede jaarhelft zelfs licht beter was, dankzij:

• sterke prestaties in Zuid‑Europa
• verbeterde trends in diverse andere landen
• Duitsland dat nog steeds wacht op transmissie van stimuleringsmaatregelen

Americas: margedoelstelling bevestigd ondanks tegenwind

De Americas‑marge steeg van 16,8 naar 17,2 procent op jaarbasis. Cruciaal volgens de analist: de marge in de tweede jaarhelft bleef 16,0 procent, exact zoals beloofd, ondanks dalende volumes.

Noord‑Amerika kende zwakke volumes in de segmenten waar de analist dat verwachtte:

• roofing: ‑17 procent in Q4 (na ‑18 procent in Q3), veroorzaakt door minder extreme weersomstandigheden
• interior solutions: onder druk door zwakke nieuwbouw
• industrial solutions: sterkere daling in Q4
• positieve bijdrage van construction chemicals met marktaandeelwinsten

Azië‑Pacific en opkomende markten blijven de groeimotor

Zoals in eerdere kwartalen waren Azië‑Pacific en Latijns‑Amerika de belangrijkste groei‑drivers. Het segment construction chemicals sprong er opnieuw uit met 15,9 procent groei in lokale valuta.

Vooruitzichten voor 2026: cyclisch uitdagende H1, verbetering in H2

Het management verwacht voor 2026 een EBITDA‑marge van meer dan 15 procent.

Saint‑Gobain schetst voor 2026 volgend beeld:

• Europa: geleidelijke verbetering doorheen het jaar
• Noord‑Amerika: duidelijke zwakte in de eerste helft, gevolgd door een normalisering in de tweede helft dankzij makkelijker vergelijkingsbasis
• Azië‑Pacific & Latijns‑Amerika: aanhoudende groei, gedragen door India, Zuidoost‑Azië en Mexico

Gematigde weersomstandigheden in zowel Europa als Noord‑Amerika zullen volgens de analist de dynamiek in de eerste helft beïnvloeden.

Kapitaalallocatie: hoger dividend en sterk aandeelhoudersrendement

Het bedrijf stelt voor om een dividend van 2,30 euro per aandeel uit te keren, een stijging van 4,5 procent. Daarnaast werd in 2025 voor 402 miljoen euro aan aandelen ingekocht.

Saint‑Gobain bevestigde bovendien zijn plan om 2 miljard euro aan netto‑aandeleninkopen te realiseren tussen 2026 en 2030, wat volgens de analist de sterke kapitaaldiscipline illustreert.

KBC Securities over Saint‑Gobain

De KBC Securities‑analist concludeert dat Saint‑Gobain met de resultaten over 2025 belangrijke geloofwaardigheid heeft teruggewonnen, vooral door het behalen van de margedoelstelling in de Americas ondanks een uitdagende vraagomgeving. Hoewel de analist rekening houdt met een minder dynamische start van 2026, ziet hij het structurele groeipad als intact en blijft de waardering aantrekkelijk, met een 2026E koers‑winstverhouding van 12,5 keer.

Andrea bevestigt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 122 euro.

Op de Sofa van Bolero vind je telkens een analist die, afhankelijk van de actualiteit, komt vertellen over de bedrijven of sectoren die hij of zij opvolgt.

Deze keer ontvangen we Tom Noyens, aandelenanalist bij KBC Securities Global Equities, die ons uitleg geeft over de recente resultaten van Nvidia  en legt ons uit waarom deze resultaten slechts op een lauw applaus onthaald werden.

In deze video tonen we een visie van KBC Securities Global Equities op een aandeel of een sector, andere visies kunnen gangbaar zijn

Voor de bel

• Amerikaanse futures
  De futures wijzen op een lagere opening van Wall Street, wat suggereert dat beleggers zich schrap zetten voor een zwakke start van de handelsdag. Vooral technologie-aandelen blijven onder druk staan, terwijl aanhoudende twijfels rond artificiële intelligentie en stevige maandverliezen bij de Nasdaq de Amerikaanse belegger bezighouden.

• Europese beurzen
  Europese aandelen zetten nieuwe records neer en verlengen hun opmars, gesteund door beter dan verwachte bedrijfsupdates. Beleggers tonen zich bereid risico te nemen, ondanks zorgen over handelstarieven en AI, omdat winstgroei en positieve vooruitzichten het sentiment ondersteunen.

• Aziatische markten
  In Azië sloten de Japanse beurzen op recordniveaus, met de Nikkei die zijn sterkste maandprestatie in vier maanden liet optekenen dankzij vertrouwen in bedrijfswinsten. Chinese aandelen daalden weliswaar, maar bleven op weg naar een weekwinst, terwijl Hongkong herstelde door een opleving in technologieaandelen.

• Grondstoffen, munten en goud
  De dollar verliest licht terrein, maar blijft op koers voor zijn eerste maandwinst sinds oktober door geopolitieke spanningen. De olieprijs stijgt voorzichtig, terwijl beleggers rekening houden met extra OPEC+-productie en diplomatieke toenadering tussen de VS en Iran. Goud verliest wat glans, maar behoudt zijn aantrekkingskracht als veilige haven door onzekerheid rond het Amerikaanse handelsbeleid.

Topnieuws

• De aandelen van Netflix en Paramount stijgen nadat een maandenlange strijd om Warner Bros Discovery tot een einde komt, met Paramount als winnaar. Netflix kiest ervoor zich terug te trekken uit het biedingsproces, wat door beleggers wordt onthaald als een gedisciplineerde beslissing.
• Een fel conflict tussen het Pentagon en AI-bedrijf Anthropic bereikt een climax, met grote gevolgen voor defensiecontracten en het militaire gebruik van artificiële intelligentie. De discussie draait om hoe AI in oorlogssituaties mag worden ingezet en hoe de risico’s daarvan beheerst worden.
• Block kondigt aan bijna de helft van zijn personeel te ontslaan als onderdeel van een ingrijpende herstructurering waarbij artificiële intelligentie centraal komt te staan. Beleggers reageren positief op de kostenbesparingen en de strategische focus.
• Meta sluit een miljardencontract met Google voor het huren van AI-chips om nieuwe modellen te ontwikkelen. De deal onderstreept de enorme investeringsgolf in AI-infrastructuur.
• Dell verwacht dat de omzet uit AI-geoptimaliseerde servers tegen boekjaar 2027 zal verdubbelen, gedreven door een sterke vraag vanuit datacenters. Tegelijk belooft het bedrijf meer kapitaal terug te geven aan aandeelhouders.

Aandelen in de kijker

• Alphabet en Meta Platforms: Meta sluit een meerjarige deal om AI-chips te huren van Google voor de ontwikkeling van nieuwe AI-modellen. De overeenkomst komt er terwijl technologiebedrijven miljarden investeren in chips en infrastructuur om aan de AI-vraag te voldoen. Meta praat daarnaast met Google over de aankoop van TPU’s voor datacenters vanaf volgend jaar. Google werkt ook samen met een grote investeerder om TPU’s te verhuren aan derden.
• ASML Holding: ASML geeft aan dat zijn nieuwe generatie chipmachines klaar is voor grootschalige productie. De High-NA EUV-machines kosten ongeveer 400 miljoen dollar per stuk, dubbel zo veel als eerdere modellen. De systemen tonen beperkte stilstand en hoge precisie bij de productie van chips. Volgens het management is een kritische leerfase succesvol afgerond.
• Autodesk: Autodesk verwacht een jaaromzet boven de gemiddelde analistenverwachting dankzij sterke vraag naar ontwerp- en engineeringsoftware. Voor boekjaar 2027 rekent het bedrijf op een omzet tussen 8,10 en 8,17 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel in het vierde kwartaal bedroeg 2,85 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2,64 dollar. Ook de omzet overtrof de verwachtingen.
• Barclays: Barclays-aandelen staan onder druk na berichten over mogelijke verliezen door de instorting van hypotheekverstrekker Market Financial Solutions. De blootstelling zou oplopen tot 600 miljoen pond. Analisten wijzen op onzekerheid over eventuele voorzieningen. Dat zorgt voor extra voorzichtigheid bij beleggers.
• Block: Block schrapt meer dan 4.000 banen in een AI-herstructurering die de efficiëntie moet verhogen. Het bedrijf boekte een aangepaste winst van 65 dollarcent per aandeel, tegenover 47 dollarcent een jaar eerder. De Cash App-activiteiten blijven sterk groeien en stuwen de brutowinst. Voor het eerste kwartaal verwacht Block een verdere stijging van de brutowinst.
• Brinks en NCR Atleos: Brinks neemt NCR Atleos over in een cash- en aandelendeal ter waarde van ongeveer 6,6 miljard dollar inclusief schuld. Aandeelhouders van NCR Atleos ontvangen 30 dollar in cash en aandelen Brinks. De deal impliceert een premie van ruim 20 procent. De afronding wordt verwacht in het eerste kwartaal van 2027.
• Cheniere Energy: De Amerikaanse overheid keurt een verhoging van 12 procent goed van LNG-exporten vanuit de terminal in Corpus Christi. Daardoor kan Cheniere extra volumes leveren aan Azië en Europa. De uitbreiding versterkt de Amerikaanse exportcapaciteit. Het project betreft fase drie van de terminal.
• CoreWeave: CoreWeave verdubbelt zijn investeringen om zijn AI-cloudplatform op te schalen. De orderportefeuille stijgt tot 66,8 miljard dollar, maar het verlies loopt sterk op. De omzet in het vierde kwartaal bedroeg 1,57 miljard dollar. De vooruitzichten voor het eerste kwartaal blijven onder de gemiddelde analistenverwachting.
• Coterra Energy: Coterra mist de gemiddelde analistenverwachting voor de winst door lagere olieprijzen. De aangepaste winst bedroeg 39 dollarcent per aandeel, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 48 dollarcent. De productie steeg wel fors op jaarbasis. Een winterstorm zal de output in het eerste kwartaal drukken.
• Coupang: Coupang duikt in het vierde kwartaal opnieuw in het rood na een datalek in Zuid-Korea. De omzet bleef onder de verwachtingen en kwam uit op 8,8 miljard dollar. Het aantal actieve klanten steeg op jaarbasis, maar daalde licht tegenover het vorige kwartaal. Het bedrijf wijst expliciet naar de impact van het datalek.
• Dell Technologies: Dell verhoogt zijn dividend en breidt het aandeleninkoopprogramma uit met 10 miljard dollar. Het bedrijf verwacht een sterke groei van AI-serverinkomsten en verhoogt zijn vooruitzichten. De aangepaste winst per aandeel in het vierde kwartaal bedroeg 3,89 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 3,53 dollar. Ook de omzet was recordhoog.
• Duolingo: Duolingo verlaagt zijn vooruitzichten voor boekingen door een strategische focus op gebruikersgroei. De verwachte boekingen voor het eerste kwartaal blijven onder de gemiddelde analistenverwachting. De winstgevendheid komt onder druk door hogere marketing- en AI-investeringen. Het bedrijf mikt op langetermijngroei.
• Electronic Arts: Electronic Arts slaagt er voorlopig niet in voldoende steun te krijgen van obligatiehouders voor een herstructurering van zijn schuld. Een belangrijke deadline is verstreken zonder akkoord. Dat bemoeilijkt geplande financiële aanpassingen. Het nieuws zet druk op het aandeel.
• Equinix: Equinix neemt samen met een Canadees pensioenfonds datacenterbedrijf atNorth over voor ongeveer 4 miljard dollar. Equinix krijgt een belang van 40 procent. De transactie zou meteen positief bijdragen aan de kasstromen. De focus ligt op uitbreiding in Noord-Europa.
• Flutter Entertainment: Flutter verwacht een veel zwakkere winstgroei dan de gemiddelde analistenverwachting door problemen op de Amerikaanse markt. De kernwinst stijgt in 2026 naar verwachting slechts 4 procent. Concurrentiedruk en promoties wegen op de marges. FanDuel wil dit aanpakken met een nieuw loyaliteitsprogramma.
• Grindr: Grindr overtreft de omzetverwachtingen en breidt zijn aandeleninkoopprogramma uit. De omzet steeg 29 procent in het vierde kwartaal. Het bedrijf investeert verder in AI-functies en nieuwe diensten. De vooruitzichten voor 2026 liggen grotendeels in lijn met de marktverwachting.
• Hyatt Hotels: Hyatt wil zijn aanwezigheid in India de komende vijf jaar vervijfvoudigen. Het bedrijf rekent op sterke binnenlandse reislust en stijgende consumptie. India wordt gezien als een strategische groeimarkt. De expansie is een langetermijninvestering.
• Intuit: Intuit verwacht een lagere winst in het derde kwartaal door hogere marketingkosten. De aangepaste winst per aandeel ligt onder de gemiddelde analistenverwachting. De omzetgroei blijft wel stevig. De vooruitzichten voor het volledige boekjaar blijven ongewijzigd.
• Monster Beverage: Monster Beverage overtreft de verwachtingen voor omzet en winst dankzij sterke vraag naar energiedranken. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 51 dollarcent, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 48 dollarcent. De marges verbeteren licht. Kostenstijgingen worden gecompenseerd door prijszetting.
• MP Materials: MP Materials boekt opnieuw winst dankzij steun van de Amerikaanse overheid. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 9 dollarcent, terwijl analisten gemiddeld op nul rekenden. Het bedrijf investeert in extra magnetenproductie. De samenwerking met Defensie versterkt de strategische positie.
• Netflix, Paramount Skydance en Warner Bros Discovery: Paramount Skydance wint de strijd om Warner Bros Discovery nadat Netflix afziet van een hoger bod. Netflix benadrukt financiële discipline. Warner ziet veel potentieel in de combinatie met Paramount Skydance. De deal moet waarde creëren voor aandeelhouders.
• SBA Communications: SBA mist de omzetverwachtingen door lagere investeringen van telecomoperatoren. De vooruitzichten voor het volledige jaar liggen onder de gemiddelde analistenverwachting. De aangepaste kasstroom per aandeel bleef eveneens achter. Het aandeel staat onder druk.
• Solventum: Solventum overtreft de winstverwachtingen dankzij sterke verkoop van medische producten. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,57 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,50 dollar. Ook de vooruitzichten voor 2026 zijn beter dan verwacht. Een besparingsprogramma moet de groei ondersteunen.
• Stellantis: Stellantis maakt bekend dat CEO Antonio Filosa 5,4 miljoen euro verdiende in 2025. Dat ligt boven eerdere prognoses. Zijn vergoeding kan de komende jaren sterk oplopen. Het nieuws werpt een licht op het beloningsbeleid.
• Venture Global: Venture Global sluit een langlopend LNG-contract met Hanwha Aerospace. De overeenkomst loopt 20 jaar en start in 2030. Daarmee groeit de totale gecontracteerde capaciteit verder. Azië blijft een sleutelmarkt.
• Zscaler: Zscaler ziet het verlies oplopen door hogere kosten, maar overtreft de omzetverwachtingen. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,01 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 90 dollarcent. Ook de vooruitzichten voor het volgende kwartaal zijn beter dan verwacht. Beleggers focussen op groei ondanks hogere uitgaven.

Aanbevelingen

• Cars.Com: JPMorgan verlaagt het advies naar neutraal vanwege zwakkere groeivooruitzichten en toenemende AI-concurrentie.
• Chemed: Oppenheimer verlaagt het koersdoel door tegenvallende kwartaalresultaten en lagere winstverwachtingen.
• Dell Technologies: JPMorgan verhoogt het koersdoel dankzij sterke winstgroei en een fors verbeterde outlook voor AI-servers.
• Rhythm Pharmaceuticals: Needham verlaagt het koersdoel door hogere verwachte operationele kosten in 2026.
• Zscaler: Piper Sandler verlaagt het koersdoel vanwege afzwakkende groei en gematigde vooruitzichten voor de rest van 2026.

LSEG heeft met zijn resultaten over het vierde kwartaal van 2025 beter dan verwachte prestaties neergezet, met een solide winstgroei, een Annual Subscription Value die boven de verwachtingen uitkwam en de aankondiging van een bijkomend omvangrijk aandeleninkoopprogramma. De markt reageerde positief op de cijfers en de strategische signalen rond data en artificiële intelligentie, zegt KBC Securities‑analist Guglielmo Filangieri.

LSEG?

De London Stock Exchange Group (LSEG) is een gediversifieerde beursuitbater. Naast een beursplatform voor aandelen, obligaties en derivaten heeft LSEG nog vele andere activiteiten zoals het aanbieden van allerhande financiële data en oplossingen voor spelers in de financiële markten, een index-business, clearingactiviteiten.

LSEG rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een sterke groei, met een totale omzet die 1% boven de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) uitkwam en een organische groei van 6,4% op constante valuta. De groei was breed gedragen over de verschillende segmenten, met name Risk Intelligence (+13,9%), FTSE Russell (+9,3%), Data & Analytics (+4,9%) en Markets (+6,3%).

Annual Subscription Value licht boven verwachting

De Annual Subscription Value (ASV), de kernindicator voor de SaaS‑activiteiten van LSEG, steeg in het vierde kwartaal van 2025 met 5,9 procent. Dat lag licht boven de marktverwachtingen, al bleef de groei iets onder het niveau van 6,3 procent dat in het voorgaande jaar werd gerealiseerd.

Volgens de analist blijft ASV de belangrijkste structurele groeidrijver voor LSEG en bevestigt de evolutie dat de onderliggende vraag naar data‑ en analysetoepassingen intact blijft.

Inkomsten groeien conform verwachtingen

Op jaarbasis realiseerde LSEG in 2025 een organische inkomensgroei van 7,1 procent, wat in lijn was met de gemiddelde analistenverwachting (gav). Die prestatie toont aan dat de groep erin slaagt stabiele groei te realiseren in een uitdagende marktomgeving.

De cijfers werden positief onthaald door de markt, mede door het vertrouwen dat uitgaat van de aangekondigde kapitaalmaatregelen.

Nieuw aandeleninkoopprogramma van 3 miljard pond

LSEG kondigde een bijkomend aandeleninkoopprogramma van 3 miljard pond aan, dat over de komende twaalf maanden zal worden uitgevoerd. De aankondiging zorgde voor een duidelijke positieve marktreactie.

In de markt circuleerden eerder geruchten dat activistische investeerder Elliott had aangedrongen op een uitbreiding van het programma. Hoewel Elliott volgens berichten een inkoopprogramma van 5 miljard pond zou hebben bepleit, gaf het management aan dat de beslissing om het programma uit te breiden niet het gevolg was van druk van Elliott.

Data en AI‑partnerschappen centraal in de strategie

LSEG benadrukte opnieuw dat de kans dat AI‑modellen het databedrijfsmodel van de groep zouden vervangen, volgens het management zeer beperkt is. Dat heeft te maken met het proprietaire karakter van de datasets waarover LSEG beschikt.

Tegelijk zet de groep actief in op partnerschappen met AI‑spelers, zodat klanten LSEG‑data kunnen raadplegen en analyseren via geavanceerde modellen. Zo werden recent data‑samenwerkingen met OpenAI en Anthropic afgesloten. Het nieuwe model van Anthropic wordt geïntegreerd in de workflow en het klantenecosysteem van LSEG.

Volgens Guglielmo Filangieri zijn deze samenwerkingen een constructieve stap, zeker in een context waarin ook concurrenten zoals Bloomberg hun eigen AI‑oplossingen lanceren.

Aandeel onder druk, maar waardering aantrekkelijker

Het aandeel LSEG verloor de voorbije twaalf maanden ongeveer 30 procent van zijn waarde. Die koerszwakte hangt samen met bredere zorgen in de markt dat artificiële intelligentie het businessmodel van dataleveranciers zou kunnen ondermijnen.

De analist wijst er echter op dat proprietaire data de kernwaarde van LSEG blijft. Bovendien noteert het aandeel momenteel aan een korting op EV/EBITDA‑basis ten opzichte van belangrijke sectorgenoten, met een multiple van ongeveer 8,1 keer tegenover circa 11,5 keer voor peers.

Strategische verschuiving richting dataprovider

LSEG verschuift steeds nadrukkelijker richting datavoorziening, terwijl de traditionele beursactiviteiten onder druk blijven staan door zwakke IPO‑activiteit en een aanhoudende verhuis van bedrijven naar buitenlandse markten. Die trend is niet uniek voor LSEG, maar speelt bij veel internationale beursgroepen.

De focus op data‑ en abonnementsgedreven inkomsten moet volgens de analist zorgen voor meer voorspelbaarheid en structurele groei op langere termijn.

Vooruitzichten voor 2026

Voor 2026 verwacht LSEG een groei van de totale inkomsten tussen 6,5 en 7,5 procent op vergelijkbare basis. Het management gaf daarbij aan geen materiële zorgen te hebben over de impact van AI op het bedrijfsmodel, gezien de unieke en niet‑repliceerbare aard van de datasets.

De verdere integratie van AI‑partnerschappen binnen de eigen producten en workflows moet bovendien de toegevoegde waarde voor klanten verhogen.

KBC Securities over LSEG

KBC Securities‑analist Guglielmo Filangieri beschouwt de resultaten van LSEG als duidelijk positief. De lichte meevaller in ASV‑groei, de stabiele inkomensontwikkeling en vooral het omvangrijke nieuwe aandeleninkoopprogramma ondersteunen het vertrouwen in het aandeel. Tegelijk acht hij de strategische positionering rond data en artificiële intelligentie goed onderbouwd.

KBC Securities hanteert voor LSEG een koersdoel van 11.500 pence en bevestigt de “Kopen”-aanbeveling.

Nvidia heeft in het januarikwartaal van boekjaar 2026 opnieuw uitzonderlijk sterke resultaten neergezet, met een omzet die fors boven de marktverwachtingen uitkwam en een bijzonder krachtige prestatie van de datacenterdivisie. Ook de vooruitzichten voor het lopende kwartaal verrasten positief en bevestigen het sterke momentum van het bedrijf. Dat zegt KBC Securities‑analist Kurt Ruts.

Nvidia?
Nvidia  is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders. Het bedrijf is gespecialiseerd in GPU’s voor gaming-en datacentertoepassingen. Zijn producten zijn uitermate geschikt voor training en inferentie van Generatieve AI-modellen.

Sterke omzetgroei gedreven door datacenters

Nvidia rapporteerde voor het vierde kwartaal van boekjaar 2026, dat eindigde op 31 januari 2026, een omzet van 68,1 miljard dollar. Dat betekent een stijging van 73,2 procent op jaarbasis en ligt ongeveer 3 procent boven de gemiddelde analistenverwachting.

De uitzonderlijke omzetgroei werd opnieuw gedragen door de datacenterdivisie, waar de omzet met 75,1 procent toenam. Die divisie blijft profiteren van de aanhoudend sterke vraag naar rekenkracht voor artificiële intelligentie en cloudtoepassingen.

Marges blijven uitzonderlijk hoog

De brutomarge kwam uit op 75,2 procent, wat grotendeels in lijn was met de verwachtingen van de markt. Dat niveau blijft bijzonder hoog, zeker in een context van fors stijgende inputkosten, waaronder de prijzen van geheugenchips.

De winst per aandeel bedroeg 1,62 dollar, wat duidelijk boven de consensusverwachting van 1,54 dollar lag. Volgens de analist onderstrepen deze cijfers de sterke prijszettingsmacht en operationele efficiëntie van Nvidia.

Optimistische vooruitzichten voor het lopende kwartaal

Voor het lopende kwartaal gaf Nvidia een omzetprognose af van 78,0 miljard dollar, aanzienlijk boven de gemiddelde analistenverwachting van 72,1 miljard dollar.

De onderneming verwacht daarbij een brutomarge van ongeveer 75 procent, wat door Kurt Ruts als bijzonder sterk wordt beschouwd gezien de aanhoudende druk op de inputkosten. Nvidia gaf bovendien aan dat het verwacht om ook voor de rest van het boekjaar een brutomarge rond dit niveau te kunnen aanhouden.

Geen bijdrage van China in datacenteromzet

De gerapporteerde resultaten en de vooruitzichten bevatten geen inkomsten uit datacenter‑GPU’s in China. Dat benadrukt volgens de analist dat de huidige groei volledig wordt gedragen door andere regio’s en markten, wat de onderliggende kracht van de vraag nog eens extra onderstreept.

Versneld momentum ondanks lopend debat rond AI‑investeringen

Volgens Kurt Ruts waren de resultaten van Nvidia uitstekend, met een kwartaal‑op‑kwartaal omzetstijging van maar liefst 11 miljard dollar. Ook de omzetverwachting van 78,0 miljard dollar lag ruim boven de 74,0 miljard dollar waarop beleggers rekenden. Beleggers houden er doorgaans rekening mee dat Nvidia beter presteert dan de gemiddelde analistenverwachting, maar ook in dat licht was de outlook opvallend sterk.

Hoewel het debat over mogelijke excessieve investeringen in artificiële intelligentie op langere termijn nog niet is beslecht, blijft het kortetermijnmomentum versnellen. Nvidia is volgens de analist uitstekend gepositioneerd om een aanzienlijk deel van de extra investeringen in generatieve AI naar zich toe te trekken.

Datacentervraag overstijgt nog steeds het aanbod

De groei van de datacenterdivisie blijft volgens Kurt Ruts uitzonderlijk sterk, met een vraag die nog steeds groter is dan het beschikbare aanbod. Verwacht wordt dat deze situatie nog geruime tijd zal aanhouden.

Daarnaast blijven de marges op eenzeer hoog niveau, ondanks de gestegen kosten voor grondstoffen en componenten. Dat bevestigt de dominante marktpositie van Nvidia binnen het AI‑ecosysteem.

Aandeel goedkoper ondanks hogere winstverwachtingen

Ondanks het feit dat analisten hun winstverwachtingen blijven verhogen, beweegt het aandeel Nvidia al enige tijd zijwaarts. Daardoor is het aandeel volgens de analist aanzienlijk goedkoper geworden.

De verwachte koers‑winstverhouding voor het volgende boekjaar bedraagt momenteel ongeveer 19, wat door Kurt Ruts als aantrekkelijk wordt beschouwd in het licht van de sterke groeivooruitzichten.

KBC Securities over Nvidia

KBC Securities‑analist Kurt Ruts blijft positief over aandelen met blootstelling aan generatieve artificiële intelligentie, en Nvidia in het bijzonder. De uitzonderlijke omzetgroei, aanhoudend sterke vraag vanuit datacenters en robuuste marges ondersteunen dat positieve oordeel.

KBC Securities bevestigt de “Kopen”-aanbeveling voor Nvidia en verhoogt het koersdoel van 255 dollar naar 260 dollar.

Recticel realiseerde in 2025 een duidelijke verbetering van de winstgevendheid, met een aangepaste EBITDA die met meer dan 10% toenam en boven de marktverwachtingen uitkwam. Tegelijk gaf de groep geen concrete vooruitzichten voor 2026 mee, onder meer door de aanhoudende volatiliteit van de grondstoffenprijzen, geeft KBC Securities‑analist Wim Hoste aan.

Recticel?

Het Belgische Recticel  is bezig met zich om te vormen tot een volwaardige producent van isolatiemateriaal.

Recticel neemt een meerderheidsbelang van 76% in Miclar Group, een Belgische producent van industriële gevel- en dakbekleding. Deze strategische zet versterkt de positie van Recticel in de markt voor geïsoleerde panelen en biedt ruimte voor verdere groei. Dat zegt KBC Securities-analist Wim Hoste, die zijn koersdoel handhaaft maar de aanbeveling verhoogt.

Omzetgroei gedragen door volumes

Recticel zag de omzet in 2025 toenemen met 7,4 procent tot 655,1 miljoen euro. Dat cijfer ligt boven de verwachting van KBC Securities (649,0 miljoen euro) en ook boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 651,0 miljoen euro. De groei was grotendeels organisch, met een organische omzettoename van 6,3 procent.

In het vierde kwartaal van 2025 steeg de omzet met ongeveer 6 procent. Volgens Recticel was er in 2025 sprake van een sterke organische volumegroei in zowel Insulated Panels als Insulation Boards.

De omzetontwikkeling in de tweede jaarhelft werd wel deels afgeremd door aanzienlijk lagere grondstoffenprijzen, die aan de markt werden doorgerekend. Inmiddels zijn de grondstoffenprijzen opnieuw aan het stijgen, al blijven ze nog onder het niveau van de eerste helft van 2025.

Aangepaste EBITDA duidelijk hoger

De aangepaste EBITDA van Recticel nam in 2025 toe met 12,5 procent tot 55,8 miljoen euro. Dat ligt in lijn met de verwachting van KBC Securities (55,5 miljoen euro) en ongeveer 4 procent boven de gemiddelde analistenverwachting van 53,6 miljoen euro. De eerdere guidance mikte op een aangepaste EBITDA van ongeveer 55 miljoen euro.

De aangepaste EBITDA‑marge verbeterde van 8,1 procent in 2024 naar 8,5 procent in 2025, wat nagenoeg overeenkomt met de raming van KBC Securities (8,6 procent). In de tweede helft van 2025 liep de aangepaste EBITDA‑marge zelfs op tot 8,8 procent.

Volgens de analist bevestigt dit de verbeterde operationele efficiëntie en de schaalvoordelen binnen de groep.

Nettowinst onder druk door eenmalige elementen

De nettowinst van Recticel daalde van 18,1 miljoen euro in 2024 naar 10,2 miljoen euro in 2025. Dat cijfer lag boven de verwachting van KBC Securities (8,3 miljoen euro), maar onder de gemiddelde analistenverwachting van 12,7 miljoen euro.

De daling werd voornamelijk veroorzaakt door herstructureringskosten en een waardevermindering van 11,5 miljoen euro op de Ascorium‑vendorlening.

Balans en dividend

Op balansvlak daalde de nettokaspositie van 50,4 miljoen euro in de eerste helft van 2025 naar 27,4 miljoen euro aan het einde van het jaar. Dat ligt onder de verwachting van KBC Securities (38 miljoen euro), maar dicht bij de gemiddelde analistenverwachting van 29 miljoen euro.

Recticel kondigde aan een stabiel dividend van 0,31 euro per aandeel uit te keren.

Strategische projecten en overnames

Recticel blijft investeren in groei‑initiatieven. De greenfield‑productiefaciliteit voor Insulated Panels in Noord‑Amerika, met een investeringsbedrag van ongeveer 50 miljoen euro, ligt op schema om in het vierde kwartaal van 2026 operationeel te worden.

Daarnaast wordt de PU‑recyclagefabriek in Wevelgem, met een investering van circa 13 miljoen euro, naar verwachting in april 2026 in gebruik genomen.

Recticel gaf aan dat de integratie van recente overnames Miclar en Kuras succesvol verloopt en dat de M&A‑pijplijn veelbelovend is. De groep blijft volgens de analist over aanzienlijke financiële slagkracht beschikken en zal zich waarschijnlijk blijven richten op middelgrote overnames, vooral binnen de markt van Insulated Panels.

Verder kondigde Recticel aan een overeenkomst te hebben gesloten met Temda 1 om de resterende 51 procent van de aandelen in Ascorium over te nemen voor 1 miljoen euro. De groep wil hiermee volledige controle verkrijgen over de strategische beslissingen, waarbij het erop lijkt dat Recticel op termijn uit Ascorium wil stappen.

CEO‑wissel aangekondigd

Recticel kondigde ook een belangrijke wijziging aan in het leiderschap. Jan Vergote zal vanaf 2 maart 2026 de rol van Executive Chairman van de raad van bestuur opnemen. Stefaan Debusschere, momenteel CEO van de divisie Insulation Boards, wordt de nieuwe groep‑CEO.

Vooruitzichten blijven voorzichtig

Voor 2026 verwacht Recticel, ondanks een trage start van het jaar, een geleidelijk herstel van de bouwmarkten. De groep rekent op verdere volumegroei en een toenemend aandeel van activiteiten met hogere toegevoegde waarde binnen de portefeuille.

Vanwege de volatiliteit van de inputkosten geeft Recticel echter geen kwantitatieve vooruitzichten mee. Dat staat tegenover de ramingen van KBC Securities, die uitgaan van een omzet van 714,4 miljoen euro in 2026 (plus 9 procent tegenover 2025) en een aangepaste EBITDA van 69,3 miljoen euro. De gemiddelde analistenverwachting ligt op 717,0 miljoen euro omzet en 68,1 miljoen euro aangepaste EBITDA.

KBC Securities over Recticel

Wim Hoste benadrukt dat Recticel in 2025 een duidelijke verbetering van de operationele prestaties heeft laten zien, met een aangepaste EBITDA die sterker groeide dan verwacht. Hoewel de groep geen concrete vooruitzichten voor 2026 meegaf, blijven de strategische ambities intact en beschikt Recticel over voldoende financiële slagkracht om verdere gerichte overnames te realiseren.

KBC Securities hanteert voor Recticel een koersdoel van 11 euro en behoudt de “Opbouwen”-aanbeveling.

Mdxhealth rapporteerde jaarresultaten voor 2025 waarbij de omzet in het vierde kwartaal licht onder de eerder meegedeelde voorlopige cijfers uitkwam, maar waarbij de vooruitzichten voor 2026 ongewijzigd bleven. Het bedrijf bevestigde zijn ambitieuze groeiverwachtingen en blijft rekenen op toenemende operationele hefboomwerking stelt KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau.

Mdxhealth?

MdxHealth  is een bedrijf in commerciële precisiediagnostiek dat bruikbare moleculaire diagnostische informatie verschaft om de diagnose en behandeling van prostaatkanker en andere urologische aandoeningen te personaliseren. De tests van het bedrijf zijn gebaseerd op eigen genetische, epigenetische en andere complexe moleculaire technologieën, en helpen artsen bij de diagnose van urologische kankers, de prognose van het risico op herhaling, alsook de voorspelling van de respons op een speciReke therapie. De bedrijfsactiviteiten van het bedrijf zijn gevestigd in Herstal (België) en Irvine (VS) en de laboratoriumactiviteiten zijn gevestigd in Nijmegen (Nederland) en Irvine (VS).

Omzetgroei in 2025 zet door

Mdxhealth realiseerde in het vierde kwartaal van 2025 een omzet van 29,5 miljoen dollar, wat iets lager ligt dan de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 30,2 miljoen dollar. Over het volledige boekjaar 2025 kwam de omzet uit op 107,9 miljoen dollar, eveneens licht onder de gav van 108,5 miljoen dollar.

Op jaarbasis vertegenwoordigt dit een omzetgroei van respectievelijk 19 procent in het vierde kwartaal en 20 procent over het volledige jaar. Ondanks de beperkte afwijking tegenover de voorlopige cijfers die in januari werden gecommuniceerd, blijft de onderliggende groeitrend volgens de analist duidelijk positief.

Sterke groei van liquid‑based testen

In het vierde kwartaal van 2025 factureerde mdxhealth 11.201 tissue‑based testen (Confirm mdx en GPS), wat een daling van 5 procent op jaarbasis betekent. Daartegenover stond een sterke stijging van de liquid‑based testen, waarvan er 27.486 werden gefactureerd (ExoDx, Select mdx en Resolve mdx), goed voor een jaarlijkse groei van 128 procent.

Over het volledige jaar factureerde mdxhealth 49.180 tissue‑based testen en 71.920 liquid‑based testen, wat neerkomt op een groei van respectievelijk 18 procent en 57 procent. Tissue‑based testen vertegenwoordigden 59 procent van de omzet in het vierde kwartaal van 2025 en 76 procent van de jaaromzet.

Verbeterde marges dankzij schaalvoordelen

De brutomarge van mdxhealth steeg in 2025 tot 64,5 procent, tegenover 61,2 procent in 2024. Die verbetering is volgens de analist het gevolg van schaalvoordelen, voornamelijk door een betere absorptie van vaste kosten bij stijgende volumes.

De operationele kosten namen in 2025 toe met 5 procent tot 84 miljoen dollar, tegenover 79,9 miljoen dollar in 2024. Die stijging werd voornamelijk veroorzaakt door acquisitiegerelateerde kosten, bijkomende aanwervingen en andere operationele uitgaven in het kader van de ExoDx‑overname.

Aanzienlijke verbetering van winstgevendheid

Het nettoverlies van mdxhealth daalde in 2025 met 12 procent tot 33,5 miljoen dollar, tegenover 38,1 miljoen dollar in 2024. Die verbetering werd gedragen door een toename van de brutowinst met 14,5 miljoen dollar, deels gecompenseerd door een stijging van de netto financiële kosten met 8,0 miljoen dollar.

De aangepaste EBITDA verbeterde aanzienlijk en kwam in 2025 uit op -1,1 miljoen dollar, tegenover -14,7 miljoen dollar in 2024. Dat vertegenwoordigt een jaar-op-jaarverbetering van 92 procent en onderstreept volgens de analist de toenemende operationele hefboomwerking binnen het bedrijfsmodel.

Aan het einde van 2025 beschikte mdxhealth over een kaspositie van 29 miljoen dollar.

Vooruitzichten voor 2026 blijven ongewijzigd

mdxhealth handhaafde zijn omzetverwachtingen voor 2026 en mikt op een omzet tussen 137 en 140 miljoen dollar. Dat impliceert een jaar-op-jaaromzetgroei van 27 tot 30 procent.

Tegelijk verwacht het management dat de operationele kosten slechts beperkt zullen toenemen, ondanks de sterke omzetgroei. Die combinatie moet het mogelijk maken om 2026 af te sluiten met een aangepaste EBITDA‑marge van 10 procent. Volgens Mathijs Geerts Danau bevestigt dit de structurele winstgevendheidsambities van het bedrijf.

Verklaring voor afwijking tegenover voorlopige cijfers

De lichte afwijking tussen de gerapporteerde kwartaalomzet en de voorlopige cijfers die in januari werden meegedeeld, werd door het management toegeschreven aan de complexiteit van het afsluitingsproces in het kader van de ExoDx‑overname. Die zorgde voor een vertraging in bepaalde jaarafsluitingsprocedures.

Belangrijk volgens de analist is dat deze afwijking geen impact had op de vooruitzichten voor 2026, wat het vertrouwen in de onderliggende business ondersteunt.

KBC Securities over mdxhealth

Mathijs Geerts Danau beschouwt de jaarupdate van mdxhealth als geruststellend. Hoewel de omzet in het vierde kwartaal licht onder de voorlopige cijfers uitkwam, blijven de groeivooruitzichten voor 2026 intact. De combinatie van sterke omzetgroei en beperkte kostenstijging ondersteunt de verwachting dat mdxhealth tegen het einde van 2026 een aangepaste EBITDA‑marge van 10 procent kan realiseren.

KBC Securities hanteert voor mdxhealth een koersdoel van 6 dollar en bevestigt de “Kopen”-aanbeveling.

Fagron heeft de overname afgerond van Pharmavit Europe, een Nederlandse distributeur van nutraceutische grondstoffen, en breidt daarmee zijn aanwezigheid in het snelgroeiende health‑ en wellnesssegment verder uit. De acquisitie versterkt de Essentials‑activiteiten van de groep en creëert bijkomende schaal, complementariteit en commerciële kansen, zegt KBC Securities‑analist Mathijs Geerts Danau.

Fagron?

Fagron  is een Belgische producent van farmaceutische grondstoffen en bestaat uit 3 afdelingen: Compounding Services (grondstoffen, steriele en niet-steriele, die apothekers gebruiken om zelf bereidingen samen te stellen), Brands (merken van Fagron) en Essentials. een eenmalige investering van 29 miljoen dollar aan in Las Vegas om de groei in Noord-Amerika te versnellen.

Overname van Pharmavit Europe afgerond

Fagron heeft met succes de overname afgerond van Pharmavit Europe, een in Nederland gevestigde distributeur van nutraceutische grondstoffen. Het bedrijf levert hoogwaardige grondstoffen en halffabricaten aan een divers en internationaal klantenbestand binnen de compounding‑ en nutraceutische sector.

Pharmavit Europe is actief in verschillende schakels van de waardeketen en combineert distributie met aanvullende activiteiten, zoals herverpakking en het uitbouwen van eigen merken. Volgens de analist sluit dit bedrijfsmodel goed aan bij dat van Fagron en vormt het een logische aanvulling op het bestaande portfolio.

Sterke groeidynamiek gedreven door structurele trends

De groei van Pharmavit Europe wordt ondersteund door structurele langetermijntrends, waaronder preventieve gezondheidszorg, gezond ouder worden en een toenemende focus op lifestyle‑gerichte voeding. Dankzij die onderliggende marktdynamiek heeft het bedrijf de voorbije jaren een sterke groei gerealiseerd.

Daarnaast beschikt Pharmavit Europe over een lange staat van dienst op het vlak van voedselveiligheid en kwaliteitsstandaarden. Die focus op best‑in‑class processen en kwaliteit past volgens Mathijs Geerts Danau goed binnen de strategie en reputatie van Fagron.

Versterking van de Essentials‑activiteiten

De overname zal bijdragen aan de Essentials‑activiteiten van Fagron en versterkt de positie van de groep in nutraceutische ingrediënten. Pharmavit Europe brengt niet alleen extra schaal, maar ook complementaire capaciteiten mee, zoals herverpakking en eigen merken.

Dit laat toe om het aanbod verder te verbreden en creëert kruisverkoopmogelijkheden met de bestaande producten en diensten van Fagron. Volgens de analist biedt dit ruimte voor portfolio‑uitbreiding en een betere benutting van commerciële kanalen binnen de groep.

Financiële kenmerken van de transactie

De overnamesom voor Pharmavit Europe bedraagt ongeveer 68 miljoen euro. Het bedrijf genereert een jaarlijkse omzet van circa 62 miljoen euro en werkt momenteel met een EBITDA‑marge die lager ligt dan het groepsgemiddelde van Fagron.

Fagron verwacht in de komende 18 tot 24 maanden synergieën te realiseren. Die moeten voortkomen uit operationele initiatieven, inkoopvoordelen en commerciële samenwerking binnen de groep. De bijdrage van Pharmavit Europe wordt volgens de analist onmiddellijk verwacht, wat betekent dat de impact snel zichtbaar zou moeten worden in de resultaten.

Strategische logica en internationale schaal

Volgens Mathijs Geerts Danau vergroot deze acquisitie de blootstelling van Fagron aan het gezondheids‑ en wellnesssegment, in lijn met eerdere overnames zoals UCP en CareFirst in de Verenigde Staten.

Pharmavit Europe beschikt over een wereldwijde reikwijdte, werkt met hoge volumes en verkoopt proprietaire merken, wat extra waarde kan creëren in combinatie met de bestaande capaciteiten van Fagron. Die combinatie versterkt de strategische positionering van de groep en ondersteunt verdere internationale groei.

KBC Securities over Fagron

Mathijs Geerts Danau beschouwt de overname van Pharmavit Europe als een positieve stap voor Fagron. De transactie versterkt de blootstelling aan structurele groeimarkten, brengt aanvullende schaal en capaciteiten, en creëert duidelijke synergie‑ en kruisverkoopmogelijkheden. De bijdrage van Pharmavit Europe wordt onmiddellijk verwacht en zal worden opgenomen in het waarderingsmodel van KBC Securities.

KBC Securities hanteert voor Fagron, dat alle regio's in 2025 sterk zag presteren, een koersdoel van 24 euro en bevestigt de “Kopen”-aanbeveling.

Stellantis?

Stellantis  is één van de grootste autoconstructeurs ter wereld. De groep is geboren uit de fusie tussen Peugeot en FCA (Fiat Chrysler Automobiles). Het bedrijf is voornamelijk aanwezig in Europa en Noord-Amerika en heeft, onder andere, volgende merken in portefeuille: Peugeot, Citroën, Opel, Chrysler, Jeep, Dodge, RAM, Fiat, Alfa Romeo en Maserati.

Stellantis rapporteerde over de tweede jaarhelft van 2025 een operationeel verlies van 1,38 miljard euro, grotendeels gedreven door de Noord-Amerikaanse activiteiten. Dit is in lijn met de voorlopige resultaten die het bedrijf publiceerde op 6 februari. Het bedrijf kondigde toen ook waardeverminderingen aan ten belope van EUR 22.2 miljard. Nieuwe CEO Antonio Filosa legde de schuld hiervoor bij voorganger Tavares die ‘het tempo van de energietransitie overschat had’.

Het bedrijf zal geen dividend betalen over boekjaar 2025.

Voor dit jaar verwacht het bedrijf:

• Een omzetgroei van circa 5%;
• Een operationele winstmarge van 1% à 3%;
• Een vrije kasstroom in de autodivisie die hoger uitkomt in vergelijking met 2025;
• Een negatieve impact van handelstarieven van om en bij EUR 1.6 miljard.

KBC Securities over Stellantis

Zeer zwakke resultaten maar dit was al geweten. KBCS vermoedt dat de nieuwe CEO schoon schip heeft willen maken (kitchen sinking in het jargon) met de forse waardeverminderingen. Voor dit jaar verwachten we een gestage operationele verbetering gedreven door de lancering van nieuwe en vernieuwde modellen, vooral in Noord-Amerika.

Kurt behouden de kopen-aanbeveling maar verlagen het koersdoel van 10,6 euro naar 8,9 euro..

Bron: KBC Securities

AXA presenteerde een krachtig vierde kwartaal en sterke jaarresultaten, met een winst die boven de marktconsensus uitkwam, aldus KBC Securities‑analist Andrea Gabellone. De verzekeraar kondigde daarnaast een jaarlijks aandeleninkoopprogramma van 1,25 miljard euro aan en stelt een dividendverhoging voor, wat volgens de analist de kapitaalkracht van de groep onderstreept.
AXA ziet 2026 met vertrouwen tegemoet en verwacht een onderliggende winstgroei aan de bovenkant van de doelstelling.

AXA?

Bedrijfsactiviteiten Het Franse AXA is één van de grootste verzekeraars ter wereld. De groep bestaat uit 5 segmenten: Property & Casualty, Health, Savings, Protection en Asset Management. Property & Casualty is het grootste segment van de groep. Europa en Frankrijk zijn de belangrijkste markten. Maar ze zijn ook aanwezig in andere werelddelen zoals Azië en Latijns-Amerika.

Volgens analist  Andrea leverde AXA in het vierde kwartaal beter dan verwachte resultaten af, waarbij de nettowinst uitkwam op 9,80 miljard euro, licht boven de marktverwachting van 9,74 miljard euro. De Solvency II‑ratio steeg naar 224 procent, beter dan de consensus van 219 procent en een duidelijk signaal van sterke kapitaalbuffering.

Over heel 2025 boekte AXA:

• +6 procent omzetgroei, breed gedragen door alle segmenten
• +8 procent groei in onderliggende winst per aandeel
• 16 procent rendement op eigen vermogen

Deze jaarcijfers werden ondersteund door een combinatie van operationele verbeteringen, stevige premiegroei en de boekwinst op de verkoop van AXA IM.

Breed gedragen groei: P&C, Life en Health ondersteunen de top‑line

AXA liet volgens de analist groei zien in al haar kernactiviteiten:

• Property & Casualty: +5 procent
• Life: +9 procent
• Health: +5 procent

Vooral in Life en Health speelt demografie een grote rol: de vergrijzing en de toenemende vraag naar aanvullende zorg‑ en pensioenoplossingen blijven structurele groeifactoren. AXA profiteert volgens Andrea ook van een gunstig prijszettingsklimaat in P&C, wat bijdraagt aan stabiliteit in de marges. De nettowinst steeg met 26 procent, ondersteund door zowel hogere onderliggende winst als de vermelde desinvestering.

Aandeelhouders worden beloond: dividend en buyback

AXA stelt voor 2025 een dividend van 2,32 euro per aandeel voor, opnieuw een stijging en in lijn met de sterke winstgroei. Daarnaast kondigde de verzekeraar de lancering aan van een jaarlijks aandeleninkoopprogramma van 1,25 miljard euro, wat volgens de analist een duidelijk signaal is van kapitaaldiscipline en strategische flexibiliteit.

Vooruitzichten voor 2026: vertrouwen in verdere winstgroei

Volgens Andrea ziet AXA voldoende visibiliteit om in 2026 een onderliggende winstgroei te realiseren aan de bovenkant van de vork van 6 tot 8 procent. Het management streeft daarnaast naar een groei van 8 procent in het dividend per aandeel, wat volgens de analist wijst op blijvende focus op aandeelhoudersrendement.

AXA bevindt zich volop in een herpositioneringsfase na:

• de integratie van Prima Assicurazioni
• de verkoop van AXA IM

Hierdoor wil de groep haar portefeuille opnieuw balanceren en de kapitaaltoewijzing optimaliseren.

AXA blijft aantrekkelijk gewaardeerd ten opzichte van sectorgenoten

De analist benadrukt dat AXA, ondanks de sterke resultaten en solide outlook, nog steeds noteert met korting ten opzichte van sectorgenoten. De verzekeraar wordt verhandeld aan een 12‑maands forward koers‑winstverhouding van 9,74 keer, terwijl de sector gemiddeld rond 12 keer noteert. Volgens Andrea wijst dit op een duidelijk waarderingsopportuniteit, zeker gezien de sterke kapitaalkracht en de aangekondigde terugkoopprogramma’s.

KBC Securities over AXA

De KBC Securities‑analist concludeert dat AXA een sterk vierde kwartaal en een uitstekend boekjaar heeft neergezet. De combinatie van groei in alle divisies, een hoge kapitaalsratio, een aantrekkelijk dividend en een omvangrijk aandeleninkoopprogramma versterken het investment‑case. De groep kijkt vol vertrouwen naar 2026 en blijft volgens de analist ondergewaardeerd tegenover haar peers.

Andrea bevestigt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 45 euro.

Aalberts heeft in 2025 beter dan verwachte resultaten neergezet, met een omzet die boven de marktverwachtingen uitkwam en een rendabiliteit die in lijn bleef met de eerder afgegeven vooruitzichten. De groep liet bovendien een sterke vrije kasstroom en een degelijk werkkapitaalbeheer zien, wat ruimte creëerde voor een hoger dividend, zegt KBC Securities-analist Kristof Samoy.

Aalberts?
Aalberts NV  is een in Nederland gevestigde onderneming en heeft leidende posities in technologieclusters waar structurele winstgroei mogelijk wordt gemaakt door een diepgewortelde bedrijfscultuur. De technologieclusters genieten van structurele rugwind in het bouwen van energie-efficiëntie, de vraag naar de alomtegenwoordige halfgeleiderchip, reshoring van de toeleveringsketen en duurzaam transport.

Omzet hoger dan verwacht ondanks organische krimp

Aalberts sloot boekjaar 2025 af met een omzet van 3.091 miljoen euro, wat hoger is dan zowel de eigen verwachting van KBC Securities (3.064 miljoen euro) als de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 3.073 miljoen euro.

Organisch (op eigen kracht, zonder invloed van overnames of het afstoten van onderdelen) daalde de omzet wel met 2,5 procent, maar die terugval bleef beperkter dan de 3,8 procent daling waarop KBC Securities had gerekend. Volgens de analist wijst dit erop dat Aalberts zich relatief goed staande hield in een uitdagende marktomgeving, ondanks de druk op de volumes.

Operationele winstgevendheid in lijn met de verwachtingen

De aangepaste EBITA kwam in 2025 uit op 410 miljoen euro. Dat ligt in lijn met de raming van KBC Securities (405 miljoen euro) en licht boven de gemiddelde analistenverwachting van 403 miljoen euro.

Ook op het vlak van marges bevestigde Aalberts de eerder afgegeven guidance. De EBITA-marge bedroeg 13,3 procent, wat overeenkomt met de eerdere doelstellingen van het management. Ter vergelijking: de gemiddelde analistenverwachting ging uit van 13,1 procent, terwijl KBC Securities zelf rekende op 13,2 procent.

Volgens Kristof onderstreept dit dat Aalberts erin slaagt zijn winstgevendheid te vrijwaren, ondanks de lagere organische groei.

Sterke vrije kasstroom en degelijk werkkapitaalbeheer

Een belangrijk positief punt in de jaarresultaten is volgens de analist het solide beheer van het werkkapitaal en de daaruit voortvloeiende sterke vrije kasstroom. Die elementen versterken de financiële flexibiliteit van de groep en laten toe om aandeelhouders te vergoeden, zelfs in een context van gematigde groei.

Het efficiënte werkkapitaalbeheer droeg bij tot een gezonde balans en vormde een belangrijke steunpilaar onder de financiële prestaties van Aalberts in 2025.

Hoger dividend, maar lager aandeleninkoopprogramma

Aalberts kondigde voor 2025 een dividend per aandeel van 1,15 euro aan. Dat bedrag lag boven de verwachtingen van de analisten en wordt door KBC Securities als een positief signaal beschouwd voor de aandeelhouders.

Daartegenover staat wel dat het aangekondigde aandeleninkoopprogramma beperkt bleef tot 75 miljoen euro, wat onder de verwachting van KBC Securities (90 miljoen euro) uitkwam. De combinatie van een hoger dividend en een lager inkoopprogramma wijst volgens de analist op een voorzichtige kapitaalallocatie, waarbij de nadruk eerder op directe uitkering ligt dan op kapitaalvermindering via eigen aandelen.

Vooruitzichten voor 2026 blijven voorzichtig

Voor 2026 gaf Aalberts een vooruitblik waarin wordt gesproken over niet-gekwantificeerde verbeteringen in zowel de organische groei als de EBITA-marge. Die voorzichtig geformuleerde outlook contrasteert met de verwachtingen van de markt.

De gemiddelde analistenverwachting rekent voor 2026 namelijk op een organische groei van 2,4 procent, terwijl Aalberts in 2025 nog een organische daling van 2,5 procent liet optekenen. Volgens Kristof wijst dit verschil erop dat het management bewust een behoedzame toon aanslaat en geen harde doelstellingen wil vastleggen in een nog steeds onzekere marktomgeving.

KBC Securities over Aalberts

Kirstof Samoy is van mening dat Aalberts in 2025 sterke resultaten heeft neergezet, met een omzet die boven de verwachtingen uitkwam, stabiele marges en een solide vrije kasstroom. Het hogere dividend is een duidelijk pluspunt, al wordt dat deels gecompenseerd door een lager dan verwacht aandeleninkoopprogramma. De niet-gekwantificeerde vooruitzichten voor 2026 tonen volgens hem een voorzichtige houding van het management.

KBC Securities hanteert voor Aalberts een 33 euro koersdoel en behoudt de “Houden”-aanbeveling.

Malaga Investment kondigt de intentie aan om een vrijwillig en voorwaardelijk openbaar overnamebod in cash uit te brengen op alle aandelen van What’s Cooking Group, aldus KBC Securities‑analist Guy Sips, die aangeeft dat de makelaar zijn advies opschort omdat KBC Securities Malaga bijstaat in dit dossier. Het bod voorziet een prijs van 148 euro per aandeel, wat een premie van meer dan 22 procent vertegenwoordigt ten opzichte van de slotkoers van 25 februari 2026. Volgens de analist betreft het een bod met ruime steun van de referentie‑aandeelhouders, maar wel onderhevig aan strikte voorwaarden zoals een aanvaardingsdrempel van 95 procent en bescherming tegen aanzienlijke negatieve ontwikkelingen.

What’s Cooking??

What’s Cooking? (het vroegere Ter Beke) is een Belgische versvoedingsgroep met een breed assortiment aan verse voedingsproducten en aanverwante diensten, commercieel actief in verschillende Europese landen. What’s Cooking? is momenteel vooral gespecialiseerd in de productie en verkoop van fijne vleesproducten en koelverse kant-en-klaarmaaltijden.

Malaga Investment is van plan een vrijwillig en voorwaardelijk openbaar bod in cash te lanceren op alle aandelen van What’s Cooking Group, het voormalige Ter Beke. Het bod wordt volledig in cash uitgebracht tegen een prijs van 148 euro per aandeel. De prijs kan worden verlaagd euro‑voor‑euro indien het bedrijf vóór de betaaldatum een dividend of andere uitkering zou doen.

Aandeelhoudersstructuur en betrokken partijen

Hoewel Malaga zelf nog geen aandelen van de onderneming bezit, werd het opgericht door de historische aandeelhouders: de familie Daniel Coopman (via Famcoo Invest) en Eddy Van der Pluym (via Efic). Deze partijen, die via STAK Coovan de grootste aandeelhouders zijn, bezitten samen 1.263.070 aandelen, goed voor 68,05 procent van het totale uitstaande aandelenkapitaal.

Daarnaast geniet het bod expliciete steun van meerdere belangrijke aandeelhouders, waaronder: Wallonie Entreprendre, Alychlo, Kadigo Stamrecht (vertegenwoordigd door Dirk Goeminne) en Katrien Goeminne. Deze partijen hebben zich onherroepelijk verbonden om hun 129.404 aandelen (6,97 procent van het totaal) aan te bieden, op voorwaarde dat er geen geldig tegenbod komt.

Voorwaarden van het bod

Het bod is onderhevig aan verschillende opschortende voorwaarden, waaronder:

1. Aanvaardingsgraad

• Een drempel van 95 procent van alle uitstaande aandelen.
• Bovendien moet Malaga minstens 90 procent verwerven van de aandelen waarop het bod betrekking heeft.

2. Bescherming tegen materiële negatieve ontwikkelingen

Voor het bedrijf:

• het bod kan vervallen bij een gebeurtenis met een negatieve impact van meer dan 25 procent op de EBITDA van 2026 ten opzichte van 2025.

Voor de Belgische economie:

• een daling van 15 procent van de BEL‑20‑index kan eveneens tot niet‑doorgaan van het bod leiden.

Mogelijke vervolgstappen: squeeze‑out

Indien Malaga en personen die in onderling overleg handelen na het bod minstens 95 procent van de aandelen bezitten, en bovendien 90 procent van de aangeboden aandelen verwerven, dan is het de bedoeling om een vereenvoudigd uitrookbod (squeeze‑out) te lanceren.

KBC Securities over What’s Cooking Group

Omdat KBC Securities Malaga adviseert bij dit overnamebod, schorst KBC Securities‑analist Guy Sips de opvolging van het aandeel. De analist geeft aan dat het bod stevig verankerd is bij de referentie‑aandeelhouders en gesteund wordt door meerdere significante minderheidsaandeelhouders. Hij wijst erop dat de structuur van het bod – met hoge premies en een duidelijke opschortende voorwaardenlijst – is ontworpen om een volledige overname te faciliteren.

Proximus publiceerde sterke cijfers voor het vierde kwartaal van 2025, met een onderliggende EBITDA die volledig in lijn lag met de verwachtingen, aldus KBC Securities‑analist Michiel Declercq. De groep verraste positief met een hogere vrije kasstroom dankzij lagere kapitaalinvesteringen, terwijl de vooruitzichten voor 2026 grotendeels binnen de verwachtingen vielen.
De analist ziet een stabiel operationeel beeld, maar benadrukt dat het dividendbeleid – met een geplande verlaging tot 2028 – een belangrijke factor voor het marktsentiment zal zijn.

Proximus?

Proximus  is de belangrijkste nationale telecomaanbieder in België, actief onder de merknamen Proximus, Scarlet en Mobile Vikings. De groep heeft een nationaal breedband- en mobiel marktaandeel van 40-50% en een videomarktaandeel van 30-40%. Proximus is ook internationaal actief via het digitale identiteitsbedrijf Telesign en communicatieplatform BICS. De Belgische overheid is nog altijd meerderheidsaandeelhouder met een belang van 53,5%. Proximus voert verder ook de Fiber-race aan met een nationale dekking van 20%.

Volgens Michiel realiseerde Proximus in het vierde kwartaal van 2025 een onderliggende EBITDA van 437 miljoen euro, iets boven de ramingen van zowel KBC Securities als de markt. De vrije kasstroom over heel 2025 kwam uit op 480 miljoen euro, waarvan 130 miljoen euro organisch, beter dan de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachtingen. De omzet in het vierde kwartaal daalde met 6,6 procent tot 1.577 miljoen euro, en lag daarmee licht onder de verwachtingen.

Segmentanalyse: Domestic en Global

Domestic

Het Domestic‑segment presteerde relatief stabiel:

• 1.222 miljoen euro omzet (‑1 procent)
• 403 miljoen euro onderliggende EBITDA, een stijging van 2,3 procent

Deze ontwikkeling ligt in lijn met de verwachtingen en ondersteunt volgens de analist de robuustheid van de thuismarkt.

Global

Het Global‑segment kende een zwakkere periode, met:

• 368 miljoen euro omzet, een daling van 22,2 procent
• 36 miljoen euro onderliggende EBITDA, een daling van bijna 20 procent

De analist merkt op dat het Global‑segment voorlopig weinig bijkomende visibiliteit krijgt, wat de strategische helderheid voor dit onderdeel beperkt.

Vooruitzichten voor 2026: lagere capex ondersteunt FCF‑groei

De vooruitblik voor 2026 is volgens de analist grotendeels conform de verwachtingen:

• Stabiele Domestic‑service‑inkomsten
• Stabiele Domestic‑EBITDA
• Global‑EBITDA tussen 100 miljoen euro en 130 miljoen euro

Het meest opvallende element is echter de lagere capex‑vork van 1,20 miljard euro tot 1,25 miljard euro, duidelijk onder de eerdere verwachtingen. Dit vertaalt zich in een hogere verwachte organische vrije kasstroom tot 100 miljoen euro, vergeleken met de eerdere raming van 39 miljoen euro. Dit wordt door de analist positief onthaald.

Dividendbeleid: scherpe daling tot 2028

Proximus bevestigde een dividend van 0,60 euro per aandeel voor 2025. Voor de komende jaren plant het bedrijf echter een aanzienlijke verlaging:

• 2026: 0,30 euro
• 2027: 0,40 euro
• 2028: 0,50 euro

Hoewel de dividendverlaging logisch is gezien de vrije kasstroom, merkt de analist op dat dit het beleggerssentiment kan drukken. Een mogelijke verkoop van activa werd niet uitgesloten, maar evenmin aangekondigd.

Ambities richting 2030

Proximus schetste op langere termijn een ambitieus maar realistisch groeipad:

• 1 procent CAGR in Domestic‑service‑inkomsten van 2026 tot 2028
• Stabiele Domestic‑EBITDA tegen 2028
• Global‑EBITDA terug naar groei vanaf 2027
• Capex dalend onder 1 miljard euro tegen 2030
• Vrije kasstroom van circa 400 miljoen euro in 2030

Deze vooruitzichten tonen volgens Michiel dat de ‘Elevate’‑strategie vooral mikt op structurele verbeteringen met vertraagde impact.

KBC Securities over Proximus

De KBC Securities‑analist ziet in de resultaten van Proximus een combinatie van solide operationele prestaties en verbeterde kasstroomvooruitzichten. De lagere capex‑niveaus zorgen voor een sterker FCF‑profiel dan eerder verwacht. Toch wijst hij erop dat de forse dividendverlaging het marktsentiment mogelijk zal drukken. De strategische duidelijkheid rond het Global‑segment blijft volgens hem beperkt, al moet de nieuwe ‘Elevate’‑strategie op termijn de basis leggen voor groei vanaf 2027.

Michiel handhaaft de opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 8,7 euro.

Ackermans & van Haaren heeft een bijzonder krachtig 2025 achter de rug, met een groepswinst van 592,5 miljoen euro – een stijging met 29 procent, aldus KBC Securities‑analist Livio Luyten, die benadrukt dat bijna alle kernsegmenten nieuwe records neerzetten. De bijdrage van de kernparticipaties steeg met 25 procent tot 594,1 miljoen euro, wat de robuustheid van de portefeuille onderstreept. Volgens de analist, Livio Luyten,  blijft 2026 omzichtig, maar vertrekt Ackermans vanuit een zeer sterk fundament.

Bedrijfsactiviteiten

Ackermans & van Haaren  is een Antwerpse gediversifieerde holding met langetermijninvesteringen in private banking en mariene infrastructuur. Het bedrijf is actief in vijf domeinen: Marine Engineering & Contracting, Private Banking, Vastgoed, Energie & Grondstoffen en Groei-investeringen. AvH neemt een actieve rol op in de raden van bestuur en adviescomités van haar deelnemingen.

Sterke groei van de kernsegmenten

Analist Livio Luyten benadrukt dat AvH in 2025 uitzonderlijk breed groeide, met een groepswinst van 592,5 miljoen euro, duidelijk hoger dan de 459,9 miljoen euro in 2024. De kernparticipaties leverden een recordbijdrage van 594,1 miljoen euro, een stijging van 25 procent jaar-op-jaar.

Private Banking: groei dankzij instroom en acquisities

De divisie Private Banking (Delen Private Bank en Bank Van Breda) leverde een bijdrage van 287,4 miljoen euro, een groei van 11 procent.

• De gecombineerde nettowinst van beide banken bedroeg 364,4 miljoen euro (tegenover 368 miljoen euro verwacht door KBC Securities).
• Cliëntactiva stegen naar 87,5 miljard euro, een toename van 12,5 procent.
• Dit was te danken aan recordinstromen van 7,6 miljard euro, positieve marktperformantie en de succesvolle integratie van Dierickx Leys, Petram & Co en Servatus.

Discretionair beheer blijft dominant bij Delen, goed voor ongeveer 90 procent van de mandaten. De synergie tussen beide banken verdiept verder.

Marine Engineering & Contracting: DEME als motor van groei

De bijdrage van Marine Engineering & Contracting steeg met 20 procent tot 241,9 miljoen euro.

DEME zelf kende een uitmuntend jaar:

• 346,3 miljoen euro nettowinst (+20 procent)
• 22,4 procent EBITDA‑marge (stijging t.o.v. 18,6 procent vorig jaar)
• Omzet opnieuw boven 4,15 miljard euro

Offshore Energy was de grootste groeier met:

• +4 procent omzetgroei
• +52 procent EBITDA‑groei
• 30,7 procent EBITDA‑marge dankzij sterke uitvoering en hoge scheepsbezetting

De orderboekpositie blijft robuust op 7,6 miljard euro, inclusief Havfram, waarvan meer dan 4,2 miljard euro betrekking heeft op Offshore Energy.

Vastgoed (Nextensa) keert terug naar winst

Nextensa draaide een verlies van 10,8 miljoen euro in 2024 om naar een nettowinst van 33,2 miljoen euro in 2025. De bijdrage aan AvH bedroeg 23,5 miljoen euro.

Die verbetering kwam door:

• lagere financieringskosten
• strikt kostenbeheer
• hogere ontwikkelingswinsten
• geen grote negatieve herwaarderingen

Energy & Resources: recordjaar voor SIPEF

De divisie Energy & Resources verdubbelde haar bijdrage tot 41,3 miljoen euro.
SIPEF leverde een uitzonderlijk jaar, gedreven door:

• 442.000 ton palmolieproductie (+22 procent)
• 570 miljoen dollar omzet (+29 procent)
• 125,4 miljoen dollar nettowinst (+90 procent)

Dit was te danken aan sterke agronomische omstandigheden, bijkomende volwassen plantages (met name in Zuid‑Sumatra), herstel in Papoea‑Nieuw‑Guinea en ondersteunende palmolieprijzen van 955 dollar per ton.

Growth Capital & AvH: duidelijk herstel

Growth Capital keerde van een verlies van 8,6 miljoen euro in 2024 naar een positieve bijdrage van 26,3 miljoen euro in 2025. Dit kwam vooral door betere waarderingen in Life Sciences (+7,6 miljoen euro), ondanks valuta‑tegenwind in India en Zuidoost‑Azië.

Sterke balans en hogere dividendvoorstel

AvH sloot 2025 af met een solide balans:

• Groepseigen vermogen: 5,70 miljard euro (+10,3 procent)
• Netto‑cashpositie: 429 miljoen euro, gestegen van 362 miljoen euro
• Inclusief 85 miljoen euro aan eigen aandelen

Participaties keerden in totaal 295 miljoen euro aan dividenden uit.

De raad van bestuur stelt een dividend van 4,60 euro per aandeel voor, een stijging van 21 procent.

​KBC Securities over AvH

KBC Securities‑analist Livio Luyten benadrukt dat Ackrmans in 2025 een jaar van uitzonderlijke veerkracht neerzette, met sterke prestaties in vrijwel alle segmenten. Private Banking bleef stabiel groeien, DEME leverde opnieuw een krachtige impuls vanuit Marine Engineering & Contracting, en SIPEF kende een recordjaar. Ook vastgoed en Growth Capital lieten duidelijke verbeteringen zien. Ondanks een voorzichtige vooruitblik voor 2026, ziet de analist AvH vanuit een zeer sterke structuur vertrekken.

Livio bevestigt zijn kopen-aanbeveling en hanteert een koersdoel van 272 euro.

Alphabet krijgt groen licht voor volwaardige Google Maps diensten in Zuid‑Korea

• De technologie‑ en internetgroep krijgt groen licht om zijn Google Maps‑diensten volwaardig aan te bieden in Zuid‑Korea nadat de regering heeft ingestemd met de export van gedetailleerde kaartgegevens onder strikte veiligheidsvoorwaarden. Daardoor kunnen functies zoals nauwkeurige navigatie beter werken, terwijl gevoelige militaire en beveiligingslocaties worden vervaagd en data deels lokaal moet worden verwerkt.

CoreWeave schroeft investeringen fors op om AI‑vraag bij te benen

• De aanbieder van AI‑cloudinfrastructuur verwacht dat de kapitaaluitgaven dit jaar bijna verdubbelen om zijn platform snel op te schalen voor de grote vraag naar rekenkracht van klanten. Voor 2026 rekent het bedrijf op investeringen van 30 tot 35 miljard dollar, tegenover 14,9 miljard dollar in 2025, vooral voor Nvidia‑chips, datacenters en energie. De omzetachterstand groeide sterk tot 66,8 miljard dollar, gesteund door langlopende contracten, al blijft de uitvoering afhankelijk van tijdige oplevering van capaciteit.

J.M. Smucker haalt activistische aandeelhouder binnen in het bestuur

• De producent van voedingsmiddelen zoals jam, pindakaas en koffie heeft een akkoord gesloten met activistische aandeelhouder Elliott Investment Management om twee nieuwe bestuurders te benoemen. De stap volgt op beter dan verwachte resultaten en moet helpen om de operationele prestaties te verbeteren, onder meer na de moeizame integratie van Hostess en de impact van hogere koffieprijzen.

Zscaler ziet kosten oplopen ondanks sterke omzetgroei

• Het cloudbeveiligingsbedrijf dat zero‑trust‑oplossingen aanbiedt rapporteerde in het tweede kwartaal een groter nettoverlies door hogere uitgaven aan verkoop, marketing en onderzoek en ontwikkeling. Het nettoverlies liep op tot 34,3 miljoen dollar, terwijl de omzet met 26% steeg tot 815,8 miljoen dollar en boven de gemiddelde analistenverwachting uitkwam. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,01 dollar, hoger dan verwacht, en ook de vooruitzichten voor het derde kwartaal lagen boven de marktverwachtingen.

Broadcom zet nieuwe chiptechnologie in om AI‑verkoop sterk op te schalen

• De chipontwerper verwacht tegen 2027 minstens 1 miljoen AI‑chips te verkopen op basis van zijn nieuwe chiptechnologie die hogere prestaties en een lager energieverbruik mogelijk maakt. De technologie, waarbij twee chips op elkaar worden geplaatst, wordt na vijf jaar ontwikkeling voor het eerst getest door Fujitsu. Broadcom ziet brede interesse bij klanten en werkt aan meerdere ontwerpen, onder meer voor maatwerkchips in cloud‑ en AI‑toepassingen.

Dell Technologies verdubbelt de AI‑serverambities en verhoogt aandeelhoudersvergoedingen

• De producent van servers, opslag en pc’s verwacht dat de omzet uit AI‑geoptimaliseerde servers in boekjaar 2027 meer dan zal verdubbelen en kondigde hogere uitkeringen aan aandeelhouders aan. Het bedrijf verhoogt het dividend met 20% en breidt het aandeleninkoopprogramma uit met 10 miljard dollar, terwijl de vraag wordt gestuwd door massale investeringen van grote technologiebedrijven in AI‑infrastructuur.

Meta Platforms sluit miljardenakkoord met Google voor AI‑chips

• De socialemediagroep heeft een meerjarige deal van meerdere miljarden dollar gesloten om AI‑chips te huren van Google voor de ontwikkeling van nieuwe AI‑modellen. De overeenkomst past in de bredere investeringsgolf in AI‑infrastructuur, waarbij Meta zijn chipvoorziening verder diversifieert naast eerdere akkoorden met AMD en Nvidia.

Beleggers kijken uit naar Abels eerste brief aan Berkshire Hathaway‑aandeelhouders morgen.

• Het Amerikaanse conglomeraat staat aan de vooravond van een nieuw tijdperk nu Greg Abel zijn eerste jaarlijkse brief aan aandeelhouders publiceert als CEO, na het terugtreden van Warren Buffett eind 2025. Beleggers hopen dat Abel duidelijkheid biedt over kapitaalallocatie, mogelijke aandeleninkopen of een dividend en hoe hij continuïteit combineert met een eigen stempel op de toekomst van Berkshire.

Nvidia houdt vast aan zware AI‑investeringen ondanks toenemende beleggerszorgen.

• De chipontwerper zag het aandeel dalen nadat beleggers voorbij sterke kwartaalcijfers keken en zich zorgen maakten over de blijvend hoge investeringen in het AI‑ecosysteem. Nvidia verwacht voor het eerste fiscale kwartaal een omzet van 78 miljard dollar, wat hoger is dan de gemiddelde analistenverwachting, maar gaf aan voorlopig geen grote bedragen aan aandeelhouders terug te willen geven.

Block schrapt duizenden banen om AI centraal te verankeren in de organisatie.

• De Amerikaanse betalingsverwerker kondigde aan meer dan 4.000 banen te schrappen, bijna de helft van het personeelsbestand, als onderdeel van een ingrijpende herstructurering om artificiële intelligentie breed in de organisatie te integreren. De herstructurering leidt tot eenmalige kosten van naar schatting 450 tot 500 miljoen dollar, maar moet op termijn de marges verbeteren.

Paramount Skydance wint de overnamestrijd om Warner Bros Discovery.

• De Amerikaanse film‑ en entertainmentgroep heeft de strijd gewonnen om Warner Bros Discovery over te nemen nadat Netflix weigerde zijn bod te verhogen. Het herziene bod van 31 dollar per aandeel werd door het bestuur van Warner Bros als superieur bestempeld, terwijl Netflix zich terugtrok uit het proces. De geplande fusie zal naar verwachting onderworpen worden aan stevige mededingingsonderzoeken.

Schneider zette een bijzonder sterk vierde kwartaal neer en kwam met een richtlijn die volgens KBC Securities‑analist Andrea Gabellone comfortabel haalbaar lijkt, vooral op marginniveau.
De vraagomgeving blijft uitzonderlijk gunstig, gedreven door datacenters en investeringen in elektriciteitsnetten, aldus de analist, die benadrukt dat de operationele uitvoering duidelijk op niveau is. Volgens Andrea is de guidance voor 2026 eerder conservatief, waardoor hij positief blijft over het aandeel.

Wereldspeler met sterke groeimotoren

Schneider Electric is wereldwijd toonaangevend op het gebied van energiemanagement en industriële automatisering. Het bedrijf heeft een breed portfolio, variërend van laag- en middenspanningsapparatuur tot kritische energiesystemen en software (zoals AVEVA). Dankzij het EcoStruxure-platform biedt Schneider geïntegreerde hardware- en softwareoplossingen die inspelen op de groeiende vraag naar slimme infrastructuur.

Analist Andrea benadrukt dat Schneider in het vierde kwartaal een groepsomzet van 11,1 miljard euro realiseerde, goed voor een organische groei van 10,7 procent jaar‑op‑jaar, wat ruim boven de verwachtingen lag. Binnen de segmenten tekende Energy Management een organische groei op van 11,2 procent, terwijl Industrial Automation met 8,2 procent eveneens boven de marktverwachting presteerde. 

Over heel 2025 kwam Schneider voor het eerst boven 40 miljard euro groepsomzet, met 40,15 miljard euro en een organische groei van 8,9 procent. De aangepaste EBITA‑marge steeg met 50 basispunten naar 18,7 procent. Ook de kasstroomprestaties sprongen in het oog: de vrije kasstroom kwam uit op 4,64 miljard euro, goed voor een indrukwekkende cash conversion van 111 procent. Hoewel er enkele tegenwinden waren – zoals duurdere grondstoffen, hogere tarieven en een ongunstige productmix richting sneller groeiende systemen – bleven deze volgens de analist beheersbaar.

Datacenters blijven de centrale groeimotor

Volgens Andrea is de onderliggende dynamiek bij Schneider duidelijk datacenter‑gedreven. Het management verwees naar een versnelling in datacenters tijdens het vierde kwartaal, waarbij bepaalde datacenterstromen zelfs triple-digit groeicijfers lieten zien vergeleken met een jaar eerder. Deze trend speelt Schneider rechtstreeks in de kaart, aangezien hyperscalers en colocatie‑spelers blijven investeren, grotendeels onafhankelijk van traditionele economische cycli of rentegevoeligheid. Die rugwind is duidelijk zichtbaar in Energy Management en in de groei van systemen. Daartegenover stond een zwak prestatiebeeld in de gebouwenmarkt, waar de groei vlak bleef.

• China residentieel bleef zwak.
• Noord‑Amerika residentieel toonde enkel vroege en nog onzekere stabilisatiesignalen.

Toch ziet de analist dat Industrial Automation opnieuw verbetert, met vooral discrete automatisering die doorheen het vierde kwartaal aantrok. Verder maakt software en diensten nu 19 procent van de groepsinkomsten uit, terwijl de orderboekpositie opliep tot 25,4 miljard euro. De eindmarktblootstelling blijft sterk gericht op datacenters, netwerken en gebouwen – segmenten waar Schneider competitief staat.

Vooruitblik naar 2026: conservatieve, maar realistische guidance

Voor 2026 mikt Schneider op een organische groei van 7 tot 10 procent, gecombineerd met een organische marge-expansie van 50 tot 80 basispunten. Dit zou de EBITA‑marge brengen naar 19,1 tot 19,4 procent, wat ongeveer overeenkomt met de consensusverwachting van een stijging met 70 basispunten.

Het management benadrukt dat datacenters opnieuw de primaire groeidriver zullen zijn, met daarnaast een zekere herstelbeweging in producten, vooral binnen Industrial Automation.

Er blijven echter ook risico’s:

• Prijszetting blijft iets achter bij de kosteninflatie (grondstoffen en tarieven).
• Wisselkoersen vormen opnieuw een tegenwind.
• De CFO stipte aan dat de brutomarge in de eerste helft van 2026 vlak tot licht dalend kan zijn, afhankelijk van de timing van prijsaanpassingen tegenover inputkosten en tarieven.

Volgens Andrea zijn deze elementen reëel, maar worden ze door de markt al grotendeels ingecalculeerd. Belangrijker is dat Schneider volgens hem op operationeel vlak bewijst dat het robuust door deze fase navigeert.

KBC Securities over Schneider

De KBC Securities‑analist blijft duidelijk positief over Schneider. Hij wijst erop dat de onderneming een uiterst kwalitatief vierde kwartaal heeft afgeleverd, terwijl de vooruitzichten op zowel omzet- als marginniveau haalbaar tot conservatief lijken. De sterke vraag naar datacenters en netwerkinfrastructuur vormt volgens hem een structurele rugwind, terwijl Industrial Automation betere tekenen vertoont dan eerder in het jaar.

Andrea verhoogt zijn koersdoel naar 311 euro maar handhaaft zijn kopen-aanbeveling. 

Swiss Re verhoogt zijn nettowinst ondanks druk in life- en healthdivisie

• De Zwitserse herverzekeraar zag in 2025 zijn nettowinst met 47% stijgen tot 4,76 miljard dollar, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,72 miljard dollar, dankzij sterke resultaten in de property- en casualtyactiviteiten. Ondanks die groei daalde de winst in de life- en healthdivisie tot 1,27 miljard dollar, waardoor het bedrijf zijn doelstelling voor deze tak miste. Swiss Re blijft kampen met hogere dan verwachte schadelasten, vooral in Australië, waar het nieuwe life- en healthactiviteiten tijdelijk heeft stilgelegd.

Alpha Bank versterkt winstgevendheid dankzij groeiende kredietverlening

• De Griekse bank rapporteerde in 2025 een stijging van de genormaliseerde nettowinst tot 906,6 miljoen euro, gedreven door hogere vergoedinginkomsten en kredietgroei. Het bedrijf kondigde een uitbetaling van 519 miljoen euro aan via dividenden en aandeleninkopen, terwijl de nettoleningengroei en de stijging van de vergoedinginkomsten de druk van dalende rente-inkomsten compenseerden. De bank verbeterde verder de kwaliteit van haar kredietportefeuille, waarbij de niet-presterende blootstellingen daalden tot 3,6%.

BASF verhoogt besparingsdoel terwijl de winstvooruitzichten gemengd blijven

• De Duitse chemiegroep verwacht dat de aangepaste EBITDA in 2026 licht kan dalen of stijgen, met een vork van 6,2 tot 7,0 miljard euro, tegenover 6,6 miljard euro in 2025, door uitdagende marktomstandigheden. Het eerste kwartaal kende zwakke volumes buiten China en een valutategenwind van 200 miljoen euro door een zwakkere dollar. BASF verhoogt zijn jaarlijkse besparingsdoel tot 2,3 miljard euro tegen eind dit jaar.

Monte dei Paschi di Siena scherpt winstambities aan na volledige fusie met Mediobanca

• De Italiaanse bank verwacht na de volledige fusie met Mediobanca tegen eind dit jaar een winst van 3,7 miljard euro in 2030, tegenover 2,4 miljard euro in 2025. De groep, die sinds de herprivatisering 86% van Mediobanca bezit en nu de resterende 14% zal overnemen, mikt op 700 miljoen euro aan kostenbesparingen en plant een uitkering van 16 miljard euro aan dividenden tegen 2030. Dankzij hogere rente-inkomsten en een sterke kapitaalpositie behoudt MPS ongeveer 3 miljard euro boven de kapitaaldoelstelling van 13%.

London Stock Exchange Group lanceert omvangrijke buyback en verhoogt groeiverwachtingen

• De Britse beurs- en dataprovider kondigde een aandeleninkoopprogramma van 3 miljard pond aan, wat het aandeel meer dan 9% hoger stuurde en gepaard ging met verhoogde winst- en omzetvooruitzichten. Ondanks zorgen over AI-impact en druk van activist Elliott Management blijft LSEG overtuigd van de veerkracht van zijn activiteiten, gesteund door groeiende inkomsten, hogere guidance en een dividendverhoging van 15%. De groep verwacht in 2026 een organische omzetgroei van 6,5–7,5%, terwijl de jaarlijkse abonnementswaarde met 5,9% toenam.

Delivery Hero versnelt omzetgroei dankzij sterke prestaties in Quick Commerce

• Het Duitse bezorgplatform zag in het vierde kwartaal de segmentomzet met 21% jaar-op-jaar stijgen en de GMV met 8%, terwijl de brutomarge een record van 8,3% bereikte. Dankzij sterke groei in Quick Commerce, succesvolle AdTech-activiteiten en een herstel in Azië verwacht de groep in 2026 een Quick Commerce GMV richting 10 miljard euro en verhoogt ze de investeringen in haar Dmart-netwerk.

Cellnex verhoogt EBITDA ondanks hogere eenmalige kosten in Spanje

• De Spaanse uitbater van telekomtorrens zag in 2025 de aangepaste EBITDA met 7,1% stijgen en de omzet met 5,8% tot 4 miljard euro, wat onder de gemiddelde analistenverwachting van 4,2 miljard euro lag. Het nettoverlies steeg tot 361 miljoen euro door eenmalige kosten gelinkt aan de reorganisatie in Spanje. Voor 2026 verwacht Cellnex een omzet van 4,075–4,175 miljard euro, een aangepaste EBITDA van 3,425–3,525 miljard euro en een vrije kasstroom van 600–700 miljoen euro.

IAG overtreft winstverwachtingen door lagere brandstofkosten en sterke premiumvraag

• De Britse luchtvaartgroep boekte in 2025 een beter dan verwachte aangepaste bedrijfswinst van 5,02 miljard euro, hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van 4,97 miljard euro, dankzij lagere brandstofkosten en sterke premiumtrans-Atlantische vraag. Het bedrijf plant 1,5 miljard euro aan kapitaaluitkeringen, te beginnen met een aandeleninkoop van 500 miljoen euro tegen mei 2026, terwijl premiumreizen een belangrijke groeimotor blijven.

Holcim verhoogt omzetgroei doelen gesteund door infrastructuur- en bouwprojecten

• De Zwitserse bouwmaterialengroep verwacht in 2026 een hogere autonome omzetgroei van 3–5%, boven de 2,9% van 2025, gesteund door sterke infrastructuur- en woningbouwprojecten in Europa en Latijns-Amerika. In het vierde kwartaal daalden de gerapporteerde verkopen door franksterkte, maar in lokale valuta stegen omzet en terugkerende bedrijfswinst respectievelijk met 3,4% en 12,2%. Dankzij een stevige projectpijplijn en meerdere overnames blijft Holcim positief over de vooruitzichten.

Amadeus overtreft winstverwachtingen en versterkt positie in AI-gedreven reisecosysteem

• De Spaanse reistechnologiegroep boekte in het vierde kwartaal een aangepaste EBITDA van 577,9 miljoen euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 555,6 miljoen euro, dankzij groei in alle activiteiten en hogere opbrengst per passagier. Ondanks onzekerheid rond AI en een koersdaling sinds februari keurt de raad een aandeleninkoop van 500 miljoen euro goed. Amadeus blijft profiteren van zijn schaal, marktpositie en brede omzetgroei in een uitdagende macro-omgeving.

Materialise trekt met een opvallend verschillend groeiprofiel per divisie het jaar 2026 in, gedreven door een sterke expansie in Medical, een transiterend Software‑segment en een Manufacturing‑tak die last blijft hebben van macro-economische tegenwind. Het bedrijf verwacht in 2026 opnieuw groei, maar wel met een andere dynamiek per segment, aldus KBC Securities‑analist Guy Sips, die erop wijst dat de investeringen vooral gericht blijven op Medical en Software. Volgens de analist wordt 2026 een verhaal van twee snelheden, waarbij Medical de structurele groeimotor vormt en Manufacturing zich moet aanpassen aan een zwakke marktomgeving.

Materialise?
Materialise integreert meer dan 30 jaar ervaring met 3D-printen in een reeks softwareoplossingen en 3D-printdiensten, die de ruggengraat vormen van de 3D-printindustrie. Het bedrijf heeft drie divisies:

• Materialise Medical ontwikkelt software en 3D‑printoplossingen voor de medische sector, onder meer voor ziekenhuizen en medische‑hulpmiddelenbedrijven. Een typisch voorbeeld is software die artsen helpt om patiëntspecifieke implantaten of chirurgische gidsen te ontwerpen op basis van medische beeldvorming.
• Materialise Software levert softwareoplossingen voor additive manufacturing (3D‑printen) die bedrijven ondersteunen bij het beheren en automatiseren van hun volledige printworkflow. Denk bijvoorbeeld aan software die het voorbereiden, plannen en opvolgen van industriële 3D‑printproductie centraliseert, steeds vaker via cloudgebaseerde abonnementen.
• Materialise Manufacturing omvat de eigen 3D‑printproductie van het bedrijf, waarbij onderdelen worden gemaakt voor industriële en medische klanten. Dat kan gaan van prototypes tot kleinere series functionele onderdelen, onder meer voor industriële toepassingen.

Guy merkt op dat Materialise het nieuwe jaar ingaat met een uitgesproken divergerend momentum tussen zijn activiteiten. Vooral Materialise Medical laat volgens hem een sterke en structurele groei zien. Dit segment breidt robuust uit dankzij een diepere adoptie van het platform en de verdere doorbraak van massapersonalisatie in medische toepassingen. Hij beschouwt deze business steeds meer als de kernmotor van de onderneming op lange termijn.

Daarnaast ziet hij dat het Software‑segment van Materialise succesvol verder schakelt naar een abonnementsmodel en een cloud-native workflowplatform. Guy onderstreept dat deze transitie de basis legt voor significante operationele leverage op middellange termijn. Het bredere AM‑software‑ecosysteem dat Materialise uitbouwt moet klanten volledige end‑to‑end workflows bieden en zo de positie van het bedrijf structureel versterken.

Tegelijkertijd blijft Materialise Manufacturing volgens de analist geconfronteerd met een moeilijke macro-omgeving. Vooral in Europese prototyping blijft de vraag verzwakt. Materialise probeert dit te counteren door de mix te verschuiven naar seriesproductie en door te focussen op sectoren zoals defensie en luchtvaart, al blijft herstel afhankelijk van externe marktdynamiek.

Resultaten 2025 en vooruitzichten voor 2026

In 2025 bleef de omzet stabiel op 267,6 miljoen euro (tegenover 269,3 miljoen euro verwacht door KBC Securities). Die vlakke prestatie maskeert echter belangrijke tegenbewegingen: een sterke jaar-op-jaar groei van 15,4 procent in de divisie Materialise Medical, die deels werd tenietgedaan door lagere inkomsten in Manufacturing en door ongunstige wisselkoerseffecten.

Volgens Guy neemt Materialise in zijn vooruitzichten voor 2026 duidelijk verschillende groeitempo’s op tussen de segmenten – wat hij omschrijft als “een verhaal van twee snelheden”:

• Materialise Medical moet opnieuw zorgen voor sterke omzetgroei.
• Materialise Software zal zijn transitie naar een cloud‑gebaseerd abonnementsmodel afronden en tegelijk investeren in een breder software‑ecosysteem.
• Materialise Manufacturing zal zijn focus op seriesproductie en specifieke doelmarkten verhogen, maar de analist verwacht dat de macro-economische tegenwind in industriële segmenten in 2026 blijft aanhouden.

In zijn waarderingswerk actualiseerde de analist zijn Bull-, Bear- en Base‑case scenario’s. Hij komt uit op een Bull‑case waardering van 14,6 dollar (12,3 euro) en een Bear‑case waardering van 5,1 dollar (4,3 euro).

KBC Securities over Materialise

De KBC Securities‑analist blijft positief over de strategische richting die Materialise inslaat, vooral dankzij de structurele groei in Medical en de grotere schaalvoordelen die het vernieuwde Software‑platform moet opleveren. Tegelijk erkent hij dat Manufacturing geconfronteerd blijft met een uitdagend klimaat. Guy verwacht voor 2026 een omzet tussen 273 miljoen euro en 283 miljoen euro en een aangepaste EBIT tussen 10 miljoen euro en 12 miljoen euro.

Guy handhaaft zijn opbouwen--aanbeveling en koersdoel van 8,0 dollar / 6,8 euro.

• De wereldwijde markten blijven besluiteloos. De Euro Stoxx 600 ging immers nergens naartoe (-0,04%), maar de BEL20 dook wél fors lager (-3,16%) onder impuls van UCB (-8%), argenx (-11%) en Syensqo (-25%). De CAC 40 (+0,7%) en de AEX (+0,7%) vormden tegengewicht, maar dat ‘optimisme’ viel op een koude steen op Wall Street (S&P 500 -0,54%, Nasdaq -1,2%). Ergens is dat niet onlogisch. Eerst en vooral klommen zowat alle brede indexen de voorbije dagen en weken naar nieuwe recordkoersen, maar de krachtmeting tussen de VS en Iran is daarmee nog niet beslecht, terwijl er ook vragen blijven over de mate waarin nagelnieuwe AI-tools de business modellen en winstmotoren van bestaande bedrijven (met name softwareontwikkelaars) onder druk kunnen zetten.
• In Azië bleef Japan onverminderd opstomen, al noteerde de index doorheen de dag lange tijd onder nul. Kort voor het slot noteerde de Nikkei 1,25% hoger, terwijl ook Hongkong (+0,90%) en India ( +0,55%) in de plus afklokten. Zuid-Korea (-0,54%) en China (-0,28%) namen een snipperdag, waarbij vooral de technologiesector wat respijt kreeg naar aanleiding van de bedrukte beleggersreactie op de kwartaalcijfers en de vooruitzichten van chipgigant Nvidia (-5,5%).
• Op de valutamarkten was er andermaal weinig tot niets te beleven. De dollar verzwakte ietwat tegenover de euro (€1 = $1,1815), terwijl de goudprijs vastgeroest lijkt op 5.180 dollar per ounce en de cryptomarkten andermaal een dagje vrijaf namen (Bticoin: 67.738,60 dollar, Ether 2.041,04 dollar). De prijs voor zilver trok wel weer hoger (+2% tot 90.02 dollar), maar dat was dus de uitzondering.
• Ook op de obligatiemarkten hoorden we links en rechts een diepe geeuw. De Europese rente bewoog pas ietwat nadat ECB-topvrouw Lagarde speechte in het Europees Parlement. De inflatie daalde sterk tot ongeveer 2%, of zelfs lager als we naar de algemene inflatie kijken, zodat ze relatief optimistisch bleef over de groei. De hoge lonen spelen wel nog parten, maar belangrijker is de kloof tussen de feitelijke inflatie en de gevoelsinflatie. Eén en ander duwde de Duitse 2- jaarsrente iets lager tot 2,04%, terwijl de 10-jaarsrente 2 basispunten zakte tot 2,69%. Zelfde scenario in de VS, waar obligaties ook in trek blijven. De 2- en 10-jaarsrentes klokten 4 en 2 basispunten lager af op 3,42% en 4%.
• De voormalige Italiaanse premier Letta riep in een opiniestuk voor Politico nog eens op voor de voltooiing van de Europese interne markt. Dat is “het sterkste antwoord dat Europa kan bieden in een wereld die opnieuw is gevormd door Trump en door de versnellende logica van geopolitieke concurrentie”. De huidige som van 27 nationale markten is een “politieke en strategische zwakte die we betalen in hogere kosten, zwakkere investeringen, tragere innovatie en een verminderd vermogen om in de wereld te handelen”.
• De man stelt daarom de One Market Act voor, waarin een klein aantal baanbrekende prioriteiten worden geschetst, die zowel realistisch als ambitieus zijn. Denk aan een échte spaar- en investeringsunie om privékapitaal vrij te maken, een volledige energie-unie om de (externe) kwetsbaarheid te verminderen en een verenigde telecom die technologische soevereiniteit mogelijk maakt.
• Dat alles zal morgen zeker nog niet voltooid zijn, maar het gaat op die manier alleszins de goede richting uit. En ook premier Bart De Wever is de gedachte van “meer” en “een beter” Europa genegen. Wordt vervolgd.
• Vandaag levert de VS inzicht in de producentenprijzen en brengt de Eurozone ook de maandelijkse inflatieverwachtingen van de ECB op tafel. Ook Duitsland focust op inflatie, en in mindere mate arbeidsmarktdata, nadat eerder al Japan inflatiedata en inzicht in de evolutie van detailhandel én de industrie vrijgaf. Het VK zet daar een nest vertrouwensindicatoren tegenover, waarmee we de facto het belangrijkste nieuws gehad hebben. Nee, daar gaat de markt amper tot niet op bewegen.
• Maar bedrijfsresultaten zorgen vandaag zeker wél voor animo. Op de rol staan onder meer Ackermans & Van Haaren, Amadeus IT Group, Azerion, BASF, BE Semiconductor, Biomerieux, Cellnex Telecom, CMO Broadcast Equipment, Fugro, Galapagos, Hal Trust, Holcim, IBA, ICA, Melrose Industries, Rightmove, Swiss Re en What's Cooking.

mdxhealth bevestigt omzetdoelstelling voor 2026 ondanks lichte tegenvaller in Q4 omzet

• Het bedrijf rapporteert een vierdekwartaalomzet van 29,5 miljoen dollar, 1 miljoen dollar lager dan de eerder gedeelde voorlopige cijfers, maar behoudt de omzetverwachting voor 2026 van 137–140 miljoen dollar, goed voor 27–30% groei jaar op jaar. Het management voorziet verdere operationele leverage in 2026, met slechts een beperkte stijging van de bedrijfslasten en een verwachte aangepaste EBITDA‑groei van 10% tegen einde 2026. KBCS handhaaft de “Kopen”‑aanbeveling en koersdoel van 6 dollar.

Recticel verhoogt EBITDA en versterkt strategische positie onder nieuw management

• De Belgische producent van isolatie‑ en schuimoplossingen realiseerde in 2025 een stijging van de aangepaste EBITDA met 12,5%, in lijn met de verwachtingen van KBCS en 4% boven de gemiddelde analistenverwachting. Hoewel het bedrijf volumegroei in 2026 verwacht, geeft het voorlopig geen vooruitzichten vanwege onder meer volatiliteit in inputkosten. Er is een managementwissel met Stefaan Debusschere als nieuwe CEO en Jan Vergote als Executive Chairman. Recticel beschikt nog over aanzienlijke middelen voor verdere overnames, vooral in de markt voor geïsoleerde panelen. Geen impact op de “Opbouwen”‑aanbeveling en koersdoel van 11 euro.

Fagron breidt productaanbod uit met overname van Pharmavit Europe

• Het bedrijf neemt het Nederlandse Pharmavit Europe over voor 68 miljoen euro, een producent van hoogwaardige nutraceutische grondstoffen en halfafgewerkte producten. De overname biedt duidelijke cross‑selling opportuniteiten dankzij Pharmavits activiteiten in herverpakking en huismerken, al ligt de EBITDA‑marge onder het groepsgemiddelde. KBCS handhaaft de “Kopen”‑aanbeveling en koersdoel van 24 euro.

TEXAF accelereert huurinkomstengroei dankzij hoge bezetting en nieuwe projecten

• De Belgische vastgoed‑ en industriële groep zag in 2025 de huurinkomsten met 13% stijgen tot 30,8 miljoen euro, dankzij bijna volledige bezetting en de bijdrage van nieuwe projecten. De steengroeve‑activiteiten leden onder een omzetdaling van 17% tot 4,2 miljoen euro door fors lagere verkoopprijzen, terwijl de digitale divisie voor het eerst positief draaide op Silikin Village. Met euro‑geïndexeerde huurcontracten en bijkomende projecten in de pijplijn blijft TEXAF goed gepositioneerd voor verdere groei. Geen impact op de “Kopen”‑aanbeveling en koersdoel van 45 euro.

Materialise richt zich op omzetgroei in 2026 gesteund door sterk Medical segment

• Het Belgische 3D‑printbedrijf zag in 2025 de omzet stabiel blijven op 267,6 miljoen euro, gedragen door 15,4% groei in het Medical‑segment maar afgeremd door zwakte in Manufacturing en ongunstige valuta‑effecten. Voor 2026 mikt Materialise op een omzet van 273–283 miljoen euro en een aangepaste EBIT van 10–12 miljoen euro, gesteund door structurele groei in Medical en de succesvolle softwaretransitie naar een cloud‑ en abonnementsmodel, terwijl Manufacturing onder macro‑tegenwind blijft. KBCS heeft een “Opbouwen”‑aanbeveling en koersdoel van 8 dollar / 6,8 euro.

Proximus stuurt investeringen terug en verhoogt focus op vrije kasstroom

• De Belgische telecomgroep leverde in het vierde kwartaal een onderliggende EBITDA van 437 miljoen euro, in lijn met de verwachtingen, terwijl de organische vrije kasstroom over 2025 met 130 miljoen euro beter uitviel dan voorzien. Voor 2026 voorziet Proximus lagere investeringen van 1,20–1,25 miljard euro en een vrije‑kasstroomdoelstelling tot 100 miljoen euro. Het bedrijf kondigt een dividend aan van 0,60 euro voor 2025. Voor 2026 wordt het dividend gehalveerd om nadien te stijgen: 0,40 euro in 2027 en 0,50 euro in 2028. Tegen 2030 mikt de groep op capex onder 1 miljard euro en een organische vrije kasstroom van circa 400 miljoen euro. KBCS handhaaft de “Opbouwen”‑aanbeveling en koersdoel van 8,7 euro.

What’s Cooking wordt het voorwerp van een vrijwillig overnamebod door Malaga Investment

• Malaga Investment plant een vrijwillig en voorwaardelijk overnamebod in cash van 148 euro per aandeel op What’s Cooking Group, goed voor een premie van 22,3% tegenover de slotkoers van 25 februari 2026. Het bod, gesteund door meerdere aandeelhouders, beoogt minstens 95% eigendom en voorziet een eventuele squeeze‑out. Aandeelhouders gelieerd aan de historische eigenaars houden samen 68,05% van de aandelen, en 6,97% extra is onherroepelijk toegezegd onder voorbehoud van geen tegenbod. KBCS heeft de aanbeveling opgeschort.

Ackermans & van Haaren boekt sterke winstgroei gesteund door alle kernsegmenten

• De Belgische investeringsgroep boekte in 2025 een geconsolideerde nettowinst van 592,5 miljoen euro, een stijging van 29%, gedragen door een recordbijdrage van de kernsegmenten van 594,1 miljoen euro. Private Banking, Marine Engineering & Contracting, Real Estate en Energy & Resources lieten allen sterke vooruitgang optekenen. Het voorgestelde dividend stijgt 21% tot 4,60 euro, terwijl het bedrijf voorzichtig blijft voor 2026. KBCS heeft een “Kopen”‑aanbeveling en koersdoel van 272 euro, dat na de conference call wordt herbekeken.

Fugro verhoogt besparingsdoel terwijl zwakke orderintake tot voorzichtigheid leidt

• Het bedrijf noteerde in 2025 een zwak vierde kwartaal met een aangepaste EBIT van 90,9 miljoen euro, onder de KBCS‑verwachting maar boven de gemiddelde analistenverwachting. De orderboekdaling tot 1,396 miljard euro en het uitblijven van kwantitatieve 2026‑guidance staven de voorzichtigheid. Positief is dat de besparingsambitie wordt verhoogd naar de bovenkant van de eerdere vork van 100–120 miljoen euro en dat de commentaren over offshore wind bemoedigend zijn. De CFO verlaat het bedrijf op 23 april. KBCS heeft een “Houden”‑aanbeveling en koersdoel van 11,5 euro.

QRF versterkt winstvooruitzichten dankzij sterke waardestijgingen en hogere verhuurgroei

• Het vastgoedbedrijf overtrof in 2025 de verwachtingen dankzij hogere verhuurgroei, terwijl de impact van het CASA‑faillissement de onderliggende groei maskeerde. De waardestijgingen op recent aangekochte panden waren opvallend sterk en bevestigen de kracht van de buy‑and‑redevelopstrategie. Door hogere verhuurgroei verhoogt de KBCS‑analiste de driemaandelijkse EPRA‑EPS‑ramingen en trekt het koersdoel op van 11,3 naar 12,5 euro, met behoud van de “Opbouwen”‑aanbeveling.

ASML zet High NA EUV machines klaar voor grootschalige productie bij klanten

• De Nederlandse fabrikant van chipmachines meldt dat zijn volgende generatie High‑NA‑EUV‑lithografietools klaar is voor grootschalige productie‑inzet bij klanten. De machines moeten meerdere complexe productiestappen vervangen en zijn cruciaal nu de huidige EUV‑technologie haar limieten nadert. Volgens ASML hebben de systemen inmiddels 500.000 siliciumwafers verwerkt met beperkte stilstand en voldoende precisie, wat wijst op productierijpheid, al vergt volledige integratie nog twee tot drie jaar. De systemen kosten ongeveer 400 miljoen dollar per stuk en spelen een sleutelrol in AI‑chiproadmaps.

Datum en uur van publicatie: 27/02/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.