Bolero blog

De wijzigingen aan de aandelenstructuur van Solvac zijn sinds 1 oktober 2026 van kracht. Aandeelhouders kunnen voortaan kiezen voor gedematerialiseerde aandelen die vrij verhandelbaar zijn op de beurs, terwijl trouwe aandeelhouders worden beloond met dubbel stemrecht op geregistreerde aandelen. Volgens KBC Securities-analist Wim Hoste versterken deze maatregelen de liquiditeit, vergroten ze de aantrekkelijkheid voor institutionele beleggers en maken ze Solvac opnieuw een uitgesproken waardeaandeel.

Solvac?

Solvac  is een holdingmaatschappij die zowel in Solvay als in Syensqo een belang van 30,81% aanhoudt. In december 2023 werd Syensqo afgesplitst van Solvay. Het nieuwe Solvay bestaat uit een aantal grondstoffen- en mono-technologieactiviteiten, waarvan natriumcarbonaat (soda ash) en het afgeleide product natriumbicarbonaat de belangrijkste zijn. Syensqo produceert daarentegen speciale polymeren, composietmaterialen, gespecialiseerde formuleringen en bio-circulaire chemische oplossingen.

Meer flexibiliteit voor aandeelhouders

De hervorming van de aandelenstructuur betekent een belangrijke stap voor Solvac. Naast geregistreerde aandelen kunnen beleggers voortaan ook gedematerialiseerde aandelen aanhouden. Deze aandelen zijn vrij verhandelbaar op Euronext Brussel en vereisen geen voorafgaande goedkeuring meer van de raad van bestuur voor rechtspersonen.

Daarnaast kent Solvac voortaan dubbel stemrecht toe aan geregistreerde aandelen die gedurende minstens twee jaar ononderbroken worden aangehouden. Dat extra stemrecht gaat verloren wanneer aandelen worden omgezet naar een gedematerialiseerde vorm.

Volgens Wim Hoste combineert deze structuur een grotere toegankelijkheid voor nieuwe investeerders met een bescherming van de langetermijnvisie van de groep. Institutionele beleggers krijgen meer flexibiliteit, terwijl het dubbel stemrecht langdurige aandeelhouders beloont.

Meer liquiditeit en grotere beleggersbasis

De beurs reageerde positief op de invoering van de nieuwe structuur. Het aandeel won ongeveer 7 procent bij een handelsvolume dat boven het gemiddelde lag.

Hoste verwacht dat de effecten van de hervorming zich geleidelijk zullen laten voelen. Naarmate de nieuwe aandelenvorm ingeburgerd raakt en institutionele beleggers gemakkelijker kunnen instappen, zouden zowel de handelsvolumes als de belangstelling voor het aandeel verder moeten toenemen.

De verbeterde verhandelbaarheid kan volgens hem bijdragen aan een efficiëntere waardering van de holding op langere termijn.

Stabiele prestaties van de holding

Als pure holdingmaatschappij bleef Solvac in 2025 stabiel presteren. De nettowinst steeg van 104,7 miljoen euro naar 125,3 miljoen euro.

De kasinkomsten bleven vrijwel onveranderd op 132,1 miljoen euro, terwijl de kaswinst uitkwam op 124,9 miljoen euro. De structurele langetermijnschuld bleef behouden op 150 miljoen euro. De kortetermijnschuld werd volledig afgebouwd.

Het totale brutodividend bleef onveranderd op 5,81 euro per aandeel.

Solvay blijft onder druk staan

Bij Solvay daalde de onderliggende EBITDA in het tweede kwartaal met 18,8 procent tot 187 miljoen euro. Die terugval werd voornamelijk veroorzaakt door de tijdelijke sluiting van de peroxidefabriek in Jubail als gevolg van de spanningen in het Midden-Oosten en door het wegvallen van een uitzonderlijke meevaller uit het voorgaande jaar.

De omzet daalde met 6,4 procent. Ondanks die zwakkere cijfers handhaafde Solvay zijn verwachting voor een onderliggende EBITDA tussen 770 miljoen en 850 miljoen euro in 2026.

Wim Hoste merkt wel op dat het dividendbeleid steeds moeilijker houdbaar wordt. De vrije kasstroom voor 2026 lijkt onvoldoende om het dividend volledig te financieren, terwijl de schuldratio is opgelopen tot 2,3 keer de EBITDA.

Syensqo verrast positief

Syensqo publiceerde dan weer beter dan verwachte resultaten in het tweede kwartaal. De onderliggende EBITDA daalde weliswaar met 6 procent tot 311 miljoen euro, maar bleef daarmee duidelijk boven de gemiddelde analistenverwachting uitkomen.

Door de verbeterende omzettrends verhoogde het management de vooruitzichten voor 2026 naar minstens 1,1 miljard euro onderliggende EBITDA.

Hoste verhoogde daarop zijn eigen verwachtingen voor 2026 met 6 procent tot 1,15 miljard euro. Ook de prognoses voor 2027 en 2028 werden opwaarts aangepast.

Daarnaast loopt de strategische evaluatie van de divisie Performance & Care verder. Een verkoop van die activiteiten lijkt volgens de analist de meest waarschijnlijke uitkomst. Daardoor zou Syensqo evolueren naar een zuivere materialenspeler met de activiteiten Specialty Polymers en Composites als kern.

Waarderingskorting opnieuw fors opgelopen

Een belangrijke reden voor de positievere kijk op Solvac is de opnieuw sterk opgelopen korting tegenover de intrinsieke waarde van de holding.

De korting op de netto-actiefwaarde bedraagt momenteel ongeveer 48 procent. Eerder was die teruggevallen tot ongeveer 40 procent, maar intussen is ze opnieuw fors verbreed.

In combinatie met een dividendrendement van 4,76 procent en de verbeterde aandelenstructuur biedt dat volgens Hoste opnieuw een aantrekkelijk instappunt voor langetermijnbeleggers.

KBC Securities over Solvac

KBC Securities-analist Wim Hoste beschouwt de invoering van de nieuwe aandelenstructuur als een belangrijke verbetering voor Solvac. De mogelijkheid om gedematerialiseerde aandelen vrij te verhandelen verhoogt volgens hem de aantrekkelijkheid voor institutionele beleggers, terwijl het dubbel stemrecht langdurige aandeelhouders beloont. In combinatie met de huidige korting van ongeveer 48 procent op de netto-actiefwaarde en het aantrekkelijke dividendrendement ziet Hoste opnieuw een duidelijke waarderingskans. KBC Securities verhoogt daarom het koersdoelvoor Solvac van 90 naar 100 euro en trekt de aanbeveling op van "Houden" naar een "Opbouwen"-aanbeveling.

KBC Securities over Ontex

Wim Hoste van KBC Securities heeft zijn verwachtingen voor Ontex verder verlaagd vanwege de aanhoudend hoge olieprijzen en de bijhorende stijging van grondstof-, energie- en transportkosten. Daardoor verwacht hij dat het bedrijf in 2026 onder de onderkant van zijn officiële winstdoelstelling zal uitkomen. Tegelijk blijft de schuldgraad een aandachtspunt, al verwacht hij niet dat Ontex zijn kredietovereenkomsten zal moeten heronderhandelen.

Ondanks die kortetermijndruk ziet de analist nog steeds waarde in het aandeel. Het management blijft kostenbesparingen doorvoeren, werkt aan een verdere uitbouw van de activiteiten in volwassenenzorg en een eventuele consolidatie binnen de sector kan op langere termijn bijkomende waarde creëren.

Wim Hoste verlaagt daarom zijn koersdoel van 4,5 euro naar 3 euro, maar handhaaft zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor Ontex.

Basic-Fit zal in zijn trading update over het derde kwartaal van 2026 naar verwachting opnieuw een verdere groei van het ledenbestand rapporteren. Tegelijk blijft de opbrengst per lid waarschijnlijk onder druk staan door seizoensgebonden promoties en een gewijzigde ledenmix. Ondanks de aantrekkelijke waardering blijft volgens KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete de onzekerheid rond de AI-app Muse voorlopig wegen op het beleggerssentiment.

Basic-Fit?
Met meer dan 1.200 clubs in zes landen, is Basic-Fit de grootste fitnessketen in Europa. Het is marktleider in vijf landen met 3,5 miljoen leden. Basic-Fit werkt volgens het clustermodel en biedt drie verschillende abonnementen aan tussen de 20 en 30 euro.

Ledengroei houdt aan

Lynn verwacht dat de positieve evolutie van het ledenbestand, die al zichtbaar was in de eerste helft van 2026, zich verder zal doorzetten in het derde kwartaal.

Volgens haar prognoses stijgt het gemiddelde aantal leden per club van 2.999 naar ongeveer 3.050 tegen het einde van het jaar. Die groei wordt ondersteund door een lager tempo van nieuwe clubopeningen, waardoor bestaande clubs meer tijd krijgen om hun ledenbestand verder uit te bouwen.

Daarnaast nam Basic-Fit eerder 41 clubs van WellYou over. Die clubs hebben gemiddeld ongeveer 2.700 leden per vestiging, wat lager ligt dan het gemiddelde binnen het bestaande netwerk. Volgens de analiste zou dit effect echter buiten de vergelijkbare cijfers van het Basic-Fit-merk moeten worden gehouden.

Opbrengst per lid tijdelijk onder druk

Hoewel de ledengroei positief blijft, verwacht Lynn Hautekeete dat de gemiddelde opbrengst per lid opnieuw wat lager zal uitvallen.

Net als in het derde kwartaal van 2025 wordt dit veroorzaakt door promoties in september en het feit dat veel nieuwe leden zich traditioneel tijdens die periode aansluiten. Nieuwe leden starten vaak tegen aantrekkelijke instaptarieven, wat tijdelijk op de opbrengst per lid weegt.

Daartegenover staat een positieve factor voor de winstgevendheid. De geplande Belgische btw-verhoging, waarmee eerder rekening werd gehouden in de prognoses, zal in 2026 niet worden doorgevoerd. Daardoor ontstaat volgens de analiste een positieve impact van ongeveer 9 miljoen euro. Mede daardoor verhoogde Basic-Fit bij de halfjaarresultaten zijn verwachting voor de onderliggende EBITDA van een middelpunt van 435 miljoen euro naar 445 miljoen euro.

Franse franchiseformule krijgt veel aandacht

Een belangrijk aandachtspunt voor beleggers blijft de uitrol van het franchisemodel in Frankrijk.

Tijdens de Capital Markets Day gaf Basic-Fit aan dat de eerste franchiseovereenkomst nog in de tweede helft van 2026 zou worden afgerond. Het doel is om mature en winstgevende clubs te verkopen aan franchisenemers die in staat zijn clusters van tien tot vijftien clubs verder uit te bouwen.

Volgens Lynn beschouwen beleggers deze eerste transactie als een belangrijke test voor het bredere Franse franchiseverhaal.

Op basis van waarderingen die recent naar voren kwamen in de sector schat zij dat dergelijke clubs mogelijk tegen ongeveer 2 miljoen euro per vestiging verkocht kunnen worden. Dat ligt aanzienlijk hoger dan de huidige waardering die beleggers impliciet aan Basic-Fit-clubs toekennen.

Duitse activiteiten blijven uitdagingen kennen

In Duitsland verloopt de integratie van Clever Fit minder vlot dan gehoopt.

Basic-Fit werkt momenteel aan de omvorming van 56 eigen Clever Fit-clubs naar het Basic-Fit-merk. De herlancering wordt verwacht aan het begin van het nieuwe jaar.

Bijna een jaar na de overname blijft het Duitse franchiseverhaal volgens Lynn Hautekeete echter in een afwachtende fase zitten. De omzet van Clever Fit is sinds de overname gedaald, al verwacht zij een bescheiden herstel tijdens de tweede helft van 2026.

De analiste verwacht voorlopig geen belangrijke nieuwe aankondigingen rond franchising in Duitsland. De focus blijft liggen op het uitbouwen van een netwerk van ongeveer 240 Basic-Fit-clubs via zowel organische groei als overnames.

Muse blijft voorlopig op het sentiment wegen

Een belangrijke factor die de waardering van de sector beïnvloedt, is de introductie van de Muse-app en de bredere opkomst van AI-agenten.

Volgens Lynn zorgen deze technologieën voor meer prijstransparantie en sterkere concurrentie binnen verschillende consumentensectoren.

Voor fitnessbedrijven kan dit vooral gevolgen hebben voor zogenaamde slapende leden, die gedurende minstens zes maanden geen gebruik maken van hun abonnement. Deze groep vertegenwoordigt ongeveer 10% van het ledenbestand van Basic-Fit.

Hoewel de analiste op korte termijn geen wezenlijke impact verwacht op haar winstprognoses, denkt zij wel dat het onderwerp voor onzekerheid blijft zorgen op de beurs.

Basic-Fit kan profiteren van grotere transparantie

Tegelijk ziet Lynn ook kansen in het veranderende landschap.

Basic-Fit positioneert zich als een van de goedkoopste spelers binnen het budgetsegment van de fitnessmarkt. Daardoor zou het bedrijf net marktaandeel kunnen winnen wanneer AI-toepassingen consumenten helpen prijzen beter te vergelijken. Dat positieve effect zal zich wel afspelen tegen een achtergrond van toenemende concurrentie en een grotere druk op de prijzen.

Bovendien biedt de abonnementsstructuur van Basic-Fit extra bescherming. Ongeveer 90% van de leden heeft een jaarlijks abonnement, waardoor de impact van eventuele veranderingen niet onmiddellijk voelbaar wordt.

Sectorwaarderingen ondersteunen het investeringsverhaal

Lynnverwijst ook naar de verkoopprocedure rond de Franse fitnessketen Fitness Park. De onderneming wordt volgens marktinformatie gewaardeerd op ongeveer 600 miljoen euro voor 300 Franse clubs, wat neerkomt op circa 2 miljoen euro per club. Fitness Park beschikt over meer dan 400 clubs wereldwijd en realiseerde in 2025 een omzet van 461 miljoen euro en een EBITDA van ongeveer 60 miljoen euro.

Volgens de analiste ondersteunen dergelijke waarderingen de investeringscase voor Basic-Fit en tonen ze aan dat de private markt hogere waarderingen hanteert dan momenteel in de beurskoers van Basic-Fit vervat zit.

KBC Securities over Basic-Fit

Lynn Hautekeete van KBC Securities verwacht dat Basic-Fit zijn sterke ledengroei ook in het derde kwartaal zal voortzetten. De vooruitzichten voor de operationele winst werden eerder al verhoogd en de waardering van het aandeel blijft volgens haar aantrekkelijk in vergelijking met recente transacties binnen de sector.

Tegelijk blijft zij voorzichtig op korte termijn. De eerste Franse franchisetransactie moet nog worden gerealiseerd, de integratie van Clever Fit verloopt trager dan gehoopt en de introductie van AI-oplossingen zoals Muse blijft voor onzekerheid zorgen bij beleggers. Op langere termijn verwacht Lynn Hautekeete echter dat Basic-Fit dankzij zijn lage prijspositionering marktaandeel kan blijven winnen.

Lynn Hautekeete handhaaft daarom haar "Kopen"-aanbeveling voor Basic-Fit met een koersdoel van 39 euro.

Amazon onderzoekt alternatieve financiering voor zijn AI-infrastructuur.

• De e-commerce- en cloudgroep onderzoekt volgens de Financial Times een constructie waarbij voor ongeveer 8 miljard dollar aan geavanceerde Nvidia-chips wordt ondergebracht in een speciaal vehikel dat extern kapitaal aantrekt. Amazon zou de AI-chips vervolgens terugleasen, waardoor het bedrijf een meer activa-arme balansstructuur kan creëren zonder de toegang tot cruciale AI-infrastructuur te verliezen. Het voorgestelde vehikel zou duizenden Grace Blackwell-chips bevatten die verspreid zijn over meer dan een dozijn datacenters in vijf Amerikaanse staten, terwijl Amazon een aandelenbelang van maximaal 10% zou behouden. De operatie past in de bredere trend waarbij technologiebedrijven zoeken naar alternatieve financieringsvormen om de sterk stijgende investeringen in AI-infrastructuur te ondersteunen.

Broadcom verdiept zijn samenwerking met Anthropic met miljardenfinanciering voor AI.

• De producent van halfgeleiders speelt een sleutelrol in de expansie van AI-bedrijf Anthropic en heeft zich ertoe verbonden om tot 42 miljard dollar aan financiering te verstrekken voor de uitbouw van diens AI-infrastructuur. Volgens het beursprospectus van Anthropic omvat de samenwerking niet alleen de levering van rekenkracht en apparatuur, maar ook financieringsconstructies waarbij schulden mogelijk kunnen worden omgezet in aandelen van Anthropic. Het AI-bedrijf heeft zich voor 125,2 miljard dollar vastgelegd op een vijfjarige huurovereenkomst voor TPU-rekenkracht en verwacht in 2027 de grootste afnemer van Broadcoms chipontwerpactiviteiten te worden. De nauwe financiële en operationele verwevenheid levert Anthropic wel risico's op, aangezien het bedrijf waarschuwt dat beslissingen van Broadcom over prijzen, hardware of leveringen een impact kunnen hebben op de toegang tot cruciale AI-infrastructuur.

General Motors behoudt zijn leiderspositie op de Amerikaanse automarkt.

• De autofabrikant bleef in het derde kwartaal de grootste verkoper van voertuigen in de Verenigde Staten, ondanks een daling van de verkoop met 5,5% tot 670.974 voertuigen. Het bedrijf profiteerde van de sterke vraag naar betaalbare modellen zoals de Trax, maar zag de verkoop van elektrische voertuigen met 62% terugvallen ten opzichte van een jaar eerder. Toyota wist ondertussen verder terrein te winnen dankzij de populariteit van hybride modellen, waarbij de verkoop van de Corolla Hybrid met bijna 36% steeg, terwijl de totale verkoop licht opliep tot 633.223 voertuigen. De verschuiving naar hybrides wordt aangewakkerd door hogere brandstofprijzen, terwijl analisten verwachten dat de gezamenlijke marktpositie van GM, Ford en Stellantis verder onder druk komt te staan door Aziatische constructeurs.

Moderna treedt toe tot de Nasdaq 100-index.

• De biotechnologiegroep wordt vanaf 9 oktober opgenomen in de Nasdaq 100-index en vervangt daarin Warner Bros. Discovery, dat uit de index verdwijnt vanwege de nakende afronding van de fusie met Paramount. De opname volgt op een sterk beursjaar waarin het aandeel van Moderna meer dan verviervoudigde, waardoor de marktkapitalisatie is opgelopen tot ongeveer 75 miljard dollar. Voor indexfondsen en ETF's die de Nasdaq 100 volgen, betekent de wijziging dat zij aandelen Moderna moeten aankopen en hun positie in Warner Bros. Discovery moeten afbouwen.

Nike versnelt zijn herstructurering na tegenvallende vooruitzichten.

• De producent van sportkleding en sportschoenen heeft een nieuwe herstructurering aangekondigd, inclusief bijkomende ontslagen en een vereenvoudiging van zijn organisatiestructuur, nadat het bedrijf een sterker dan verwachte omzetdaling voor boekjaar 2027 voorspelde. Nike verwacht dat de omzet in boekjaar 2027 met een hoog enkelcijferig percentage zal afnemen, terwijl analisten gemiddeld slechts een daling van ongeveer 2% voorzien. Vooral China blijft een zorgenkind, met een omzetdaling van 26% op constante wisselkoersbasis in het eerste kwartaal en inmiddels negen opeenvolgende kwartalen van teruglopende verkopen. Het concern mikt met de herstructurering op ongeveer 2,5 miljard dollar aan besparingen tegen 2031, maar waarschuwde dat het herstel van de activiteiten in China, de Jordan-divisie en de sportkledingtak meer tijd zal vergen.

Nvidia past zijn AI-financieringsmodel aan om investeerders te overtuigen.

• De ontwerper van AI-chips krijgt volgens Reuters te maken met terughoudendheid van banken en investeerders rond zijn financieringsplan van 500 miljard dollar, waarbij geavanceerde chips als onderpand zouden dienen voor leningen. Kredietverstrekkers betwijfelen of AI-chips gedurende een periode van tien jaar voldoende restwaarde behouden en vragen daarom sterkere garanties dan Nvidia oorspronkelijk had voorzien. Om investeerders meer zekerheid te bieden, zouden nieuwe transacties vaker ondersteund worden door langlopende klantcontracten en bijkomende garanties van Nvidia zelf. Ondanks die discussie blijft de belangstelling voor de financieringsconstructies groot, omdat de AI-sector honderden miljarden dollar investeert in datacenters, chips en energie-infrastructuur.

Tesla wint opnieuw marktaandeel op de Europese markt voor elektrische voertuigen.

• De fabrikant van elektrische voertuigen zag het aantal nieuwe voertuigregistraties in september stijgen in verschillende Europese markten, waaronder Portugal (+128,3%), Frankrijk (+61,9%), Zweden (+38,4%) en Spanje (+24,8%), wat wijst op een verder herstel van de verkoop in de regio. De heropleving wordt ondersteund door gunstige vergelijkingscijfers, hogere brandstofprijzen, overheidsstimuli en een toenemende interesse van consumenten in elektrische voertuigen. Tussen januari en augustus stegen de Tesla-registraties in de EU, het VK en de EVA-landen met 43,3%, sneller dan de groei van de bredere markt voor batterij-elektrische voertuigen van 38,8%.

Accenture verhoogt groeiverwachtingen dankzij sterke vraag naar AI- en digitaliseringsdiensten.

• Het Amerikaanse IT-consultancy- en technologiedienstenbedrijf zag zijn aandeel met 22 procent stijgen nadat het een sterker dan verwachte omzetprognose voor boekjaar 2027 presenteerde, wat wijst op een aanhoudend sterke vraag naar AI- en digitaliseringstrajecten. Het bedrijf verwacht een omzetgroei van 3 tot 6 procent, terwijl de gemiddelde analistenverwachting uitgaat van 3,9 procent groei. In het vierde kwartaal steeg de waarde van de nieuwe opdrachten met 4 procent tot 22,17 miljard dollar en groeide de consultingomzet met 7 procent tot 9,28 miljard dollar, waardoor de totale omzet uitkwam op 18,68 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 18,03 miljard dollar. Daarnaast kondigde CEO Julie Sweet aan dat Accenture in boekjaar 2027 ongeveer 5 miljard dollar wil inzetten voor overnames om de groeistrategie verder te versnellen.

BAE Systems verkent mogelijk bod op radarspeler Robin Radar Systems.

• De Britse defensiegroep actief in militaire systemen, elektronische defensieoplossingen en wapentechnologie behoort volgens bronnen tot de partijen die een mogelijk bod onderzoeken op het Nederlandse Robin Radar Systems, een specialist in radar- en dronedetectietechnologie. Ook investeringsmaatschappijen CVC, Blackstone, Advent en EQT zouden interesse hebben in het Delftse bedrijf, dat door eigenaar Parcom later dit jaar mogelijk in de etalage wordt gezet. De verkoop zou Robin Radar kunnen waarderen op ongeveer 2 miljard euro, terwijl Parcom volgens bronnen de voorkeur geeft aan een Europese industriële of financiële partner om de technologie binnen Europa verder te ontwikkelen. Robin Radar begon met radarsystemen voor het detecteren van vogels rond luchthavens, maar groeide uit tot een speler in dronedetectie, waarvan de technologie onder meer werd ingezet bij de Olympische Spelen van Parijs en het WK voetbal van 2026.

Italmobiliare verzilvert investering in Capitelli met drievoudig rendement.

• De Italiaanse investeringsmaatschappij heeft een bindend akkoord bereikt voor de verkoop van haar belang van 80% in vleeswarenproducent Capitelli aan de Franse voedingsgroep CA Animation. De transactie waardeert Capitelli op 36 miljoen euro en levert voor Italmobiliare een cash-on-cashrendement van 3 keer de initiële investering op, goed voor een intern rendement (IRR) van 20%. Sinds de instap van Italmobiliare eind 2019 zag Capitelli zijn omzet met meer dan 70% stijgen tot 24,7 miljoen euro in 2025, dankzij investeringen in productiecapaciteit, duurzaamheid en productontwikkeling. De afronding van de verkoop wordt in het vierde kwartaal van 2026 verwacht, onder voorbehoud van de vereiste goedkeuringen, terwijl oprichterszoon Angelo Capitelli met een belang van 10% aan boord blijft.

J D Wetherspoon profiteert van warm weer voor een sterke omzetstart.

• De Britse uitbater van pubs en horecazaken heeft aan het begin van boekjaar 2027 een vergelijkbare omzetgroei van 8,6 procent gerealiseerd, geholpen door het warme weer dat meer klanten naar zijn vestigingen lokte. De hittegolf zorgde voor een tijdelijke stimulans van de consumentenbestedingen in een sector die onder druk staat door hogere belastingen, loonkosten en energiekosten. Ondanks de sterke start van het nieuwe boekjaar daalde de winst vóór belastingen en bijzondere posten in het boekjaar dat eindigde op 26 juli met 28 procent tot 58,6 miljoen pond. Het bedrijf gaf dit jaar al vier winstwaarschuwingen, wat aangeeft dat de onderliggende marktomstandigheden uitdagend blijven voor de Britse horecasector.

Kone bereidt desinvesteringen voor om de overname van TK Elevator mogelijk te maken.

• De Finse producent van liften, roltrappen en gebouwentoegangssystemen bereidt volgens bronnen de verkoop voor van het grootste deel van de Europese activiteiten van TK Elevator om mededingingsbezwaren weg te nemen rond de geplande overname van zijn Duitse sectorgenoot voor 29,4 miljard euro. De verkoopprocedure zou dit najaar van start gaan, mogelijk al in november, en betreft de lift-, roltrap- en serviceactiviteiten van TK Elevator in Europa, die vorig jaar goed waren voor ongeveer 2,5 miljard euro omzet. Analisten van Citi ramen dat dergelijke desinvesteringen circa 2,1 miljard euro kunnen opbrengen, terwijl Kone benadrukt dat mogelijke verkopen van activa altijd deel hebben uitgemaakt van het plan om goedkeuring van de toezichthouders te verkrijgen.

Ryanair vervoert opnieuw meer dan 20 miljoen passagiers in één maand.

• De Ierse lagekostenluchtvaartmaatschappij heeft in september 20,1 miljoen passagiers vervoerd, een stijging van 4 procent ten opzichte van de 19,4 miljoen reizigers in dezelfde maand vorig jaar. De bezettingsgraad bleef daarbij onveranderd op een hoge 94 procent. Over de voorbije twaalf maanden vervoerde Ryanair in totaal 215,1 miljoen passagiers, wat neerkomt op een groei van 5 procent op jaarbasis. Ook over deze periode bleef de bezettingsgraad stabiel op 94 procent, wat de aanhoudend sterke vraag naar de vluchten van de prijsvechter onderstreept.

TotalEnergies trekt 10 miljard dollar uit voor uitbreiding van activiteiten in Argentinië.

• De Franse energieproducent actief in olie, gas en elektriciteit wil de komende jaren 10 miljard dollar investeren in Argentinië, verspreid over verschillende projecten. Het concern plant onder meer nieuwe boringen in Tierra del Fuego en een uitbreiding van de gasproductie in Neuquén, waarbij alleen al voor die activiteiten investeringen van 4 tot 5 miljard dollar over de komende tien jaar worden voorzien. CEO Patrick Pouyanné wil de gasproductie in Argentinië verhogen tot 16 miljoen kubieke meter per dag, terwijl TotalEnergies momenteel al ongeveer een kwart van de Argentijnse gasproductie voor zijn rekening neemt. De investeringen sluiten aan bij de groeistrategie van de groep, die mikt op een jaarlijkse stijging van de energieproductie met 4 procent tot 2030 en profiteren van de sterke ontwikkeling van de schalieformatie Vaca Muerta, een van 's werelds grootste olie- en gasreserves.

Volvo Cars waarschuwt dat het jaardoelstellingen niet zal halen.

• De Zweedse autofabrikant heeft gewaarschuwd dat het zijn eerdere doelstellingen voor het volledige boekjaar op het vlak van verkoopvolumes en kasstroom niet zal halen. Het bedrijf wijst op een steeds uitdagendere marktomgeving en een verslechterende kortetermijnvooruitzichten. Door deze omstandigheden trekt Volvo Cars zijn eerdere verwachtingen voor volumeontwikkeling en kasstroom in. De waarschuwing onderstreept de toenemende druk op de autosector, die kampt met een zwakkere vraag en een onzeker economisch klimaat.

• Op de eerste handelsdag van het vierde kwartaal stonden de Amerikaanse obligaties opnieuw in de uitverkoop, want stijgende inflatieverwachtingen in combinatie met sterke economische groei geven de centrale banken hoofdbrekens en de ‘bond vigilantes’ appetijt. De 10-jaarsrente in de VS tikte doorheen de dag 5,34% aan, het hoogste niveau sinds 2002, tegenover een zeventienjarig hoogtepunt van 3,65% in Duitsland en 3,1% in Japan, het hoogste peil in 30 jaar.
• Maar de eindsprint stond bol van de volatiliteit, want de Westerse rentes herstelden in de laatste echte lijn naar de slotbel opmerkelijk, zodat ze ondertussen alweer op resp. 5,24% en 3,52% noteren. En wat gezegd van de opmerkelijk kelderende 2-jaarsrentes in de VS (4,78%) en in Duitsland (3,05%), bijna 20 en 25 basispunten lager dan enkele dagen geleden! Nochtans prijst de markt nog een renteverhoging van 25 basispunten in 2025 en vier extra stuks in 2027 in, al zou een eerste actiemoment niet voor oktober zijn (37% kans). De obligatiemarkt als tech-beurs, wie had dat nog gedacht?
• Op de valutamarkten blijft de dollar terrein winnen tegenover de euro (€1 = $ 1,1251), maar ook ten opzichte van de yen en het pond. De dollarindex scoorde een vierde opeenvolgende sessie winst tot boven 101,8, het hoogste niveau sinds april 2025. De export wordt daardoor duurder voor Amerikaanse bedrijven, terwijl de Europese, Britse en Aziatische export naar de VS net meer geld in het laatje brengt. De goud- (+0,23% tot 4.167 dollar per ounce) en zilverprijs (+0,57%) trokken niettemin hoger en de bitcoin klom met 2,4% eigenwijs tot 86.577 dollar.
• De aandelenmarkten gingen alle richtingen uit, die met name in Europa vooral neerwaarts denderde. Een dieprode Euro Stoxx 600 (-1,28%) vat de malaise samen voor de Bel 20 (-1,74%), CAC 40 (-1,62%), AEX (-1,10%) en DAX (-1,03%). Banken werden het hardst getroffen, met een sectorverlies van bijna 4 procent. Britse namen als HSBC, Barclays en Lloyds daalden met meer dan 4 procent. Hogere energieprijzen en de vrees dat rentes langer hoog blijven, speelden samen met onder meer fiscale onzekerheden in Frankrijk en het VK een rol.
• Wall Street kon wél een vuist maken, met winst voor de S&P 500 (+0,2%) en de Nasdaq (+0,04%). De Russell 2000 van kleinere bedrijven dankzij het plotse herstel van de obligaties ook voor 0,3% winst. Sectorgewijs presteerden energie, chips, software en transportbedrijven goed en profiteerde de energiesector van stijgende olieprijzen. AI stond ook weer positief in de kijker, nadat Micron een spectaculaire omzetverviervoudiging rapporteerde en dat koppelde aan optimistische vooruitzichten. Ook Accenture gaf met een stevige vooruitblik de softwaresector vleugels.
• Azië, tot slot, liet het allemaal wat betijen, met bescheiden winst voor Zuid-Korea (+0,2%) en Taiwan (+0,14%), terwijl China toe bleef door de Golden Week en India Gandhi Jayanti vierde. Hongkong (-2, 7%), India (-0,8%) en Japan (-0,7%) zijn waarschijnlijk meer richtinggevend.
• Een vat Brentolie kostte doorheen de dag nog 95 dollar, is dat ondertussen weer 102 dollar. Die stijging werd gevoed door berichten dat de VS een derde vliegdekschipgroep en tot 10.000 extra troepen naar het Midden-Oosten stuurt, in combinatie met een Chinese exportstop van olieproducten. Trump zou verder ‘met het idee spelen’ om Iran na de tussentijdse verkiezingen opnieuw te bombarderen, maar Iran viel deze week al minstens drie tankers aan terwijl ze door de Straat van Hormuz voeren. Noteert u vooral dat JPMorgan inschat dat de olietransporten opnieuw 17,5 miljoen vaten per dag bereikten, min of meer het niveau van voor de oorlog. Geraffineerde producten zoals diesel en benzine blijven met 58% achter, zodat de gecombineerde oliestromen zich op 89% van het vooroorlogs niveau bevinden.
• Economische data blijven de veerkracht én de prijsdruk aantonen. Het sentiment in de Amerikaanse maakindustrie daalde in september licht tot 54,5 punten 2026, maar dat blijft comfortabel boven de groeigrens van 50 punten. Centraal staan een pak nieuwe orders en dito werkgelegenheid, terwijl bedrijven het wel zo’n beetje gehad hebben met prijsvolatiliteit, importtarieven en de oorlog met Iran
• Alle ogen zijn vandaag gericht op het Amerikaanse arbeidsmarktrapport voor september, met onder meer de non-farm payrolls, de werkloosheidsgraad en de loonontwikkeling. Uit het VK krijgen we fabrieksorders en duurzame goederen, terwijl we vannacht al Japanse inflatiecijfers en arbeidsmarktindicatoren aangeleverd kregen. Ook de eurozone publiceert inflatiedata, net zoals het VK inzicht geeft in de evolutie van de inflatieverwachtingen. Bedrijfsresultaten staan er niet op de agenda.

Avantium splitst Parana Technology af om de focus op FDCA en PEF te versterken.

• De Nederlandse ontwikkelaar van duurzame en circulaire materialen heeft de afsplitsing van zijn technologieonderdeel Parana Technology succesvol afgerond. De activiteiten worden voortgezet in Parana Materials, een nieuwe onafhankelijke onderneming die zich richt op de ontwikkeling en commercialisering van hoogwaardige biogebaseerde polyesters. De technologieën van Parana staan los van Avantiums kernactiviteiten rond FDCA en PEF, die volledig binnen Avantium behouden blijven. Met de spin-off wil Avantium zijn middelen en investeringen sterker concentreren op de verdere uitbouw en commercialisering van zijn FDCA- en PEF-technologieën, terwijl andere veelbelovende innovaties de kans krijgen om zelfstandig verder te groeien.

Corbion zet de zoektocht naar een nieuwe CEO in gang.

• De Nederlandse producent van melkzuur, voedingsingrediënten en biogebaseerde oplossingen heeft aangekondigd dat CEO Olivier Rigaud zijn functie zal neerleggen op de algemene vergadering van mei 2027 en geen derde mandaat zal nastreven, waarna de raad van toezicht op zoek gaat naar een opvolger. Onder zijn leiding heeft Corbion zijn omega 3-activiteiten sterk uitgebouwd, terwijl de groep haar PLA-activiteiten afbouwt en de groeiende focus verschuift naar voedselconservering, voedingsformuleringen, algenolie en biomedische polymeren voor farmaceutische toepassingen. Daarnaast wil Corbion Alexander Wessels benoemen tot lid van de raad van toezicht, waarbij hij uitgebreide ervaring meebrengt uit de sectoren life sciences, speciale chemicaliën en voedingsingrediënten. KBC Securities ziet geen aanleiding om zijn positieve visie te wijzigen en blijft geloven in de marktleiderspositie van Corbion in melkzuur en de groeimogelijkheden binnen de huidige activiteitenportefeuille. Het koersdoel blijft 26 euro en ook de “Kopen”-aanbeveling blijft op de tabellen staan.

ForFarmers voltooit de oprichting van ForFarmers Polska.

• De Nederlandse producent van diervoeding en voeroplossingen heeft de oprichting van de joint venture ForFarmers Polska samen met KPS Food Group afgerond, nadat aan alle voorwaarden, waaronder goedkeuring van aandeelhouders en de mededingingsautoriteiten, was voldaan. In de nieuwe onderneming worden de activiteiten van Tasomix en KPS samengebracht. ForFarmers behoudt een meerderheidsbelang van 50,5 procent en zal de joint venture volledig consolideren, terwijl de oprichters van Tasomix en KPS minderheidsaandeelhouders blijven. Volgens het bedrijf versterkt de samenwerking de positie van ForFarmers in de groeiende Poolse pluimveemarkt en vormt zij een belangrijke stap in de verdere integratie van de agrarische waardeketen.

KBC Securities verlaagt koersdoel voor Ontex.

• KBC Securities nam het model voor de Belgische producent van hygiëneproducten opnieuw onder de loep. Ontex ziet zich geconfronteerd met hogere grondstoffen-, energie- en transportkosten als gevolg van de aanhoudend hoge olieprijzen, waardoor KBC Securities zijn winstverwachtingen verder verlaagt. Het beurshuis verwacht voor 2026 een bedrijfskasstroom (EBITDA) van 160,4 miljoen euro, wat ongeveer 3 procent onder de onderkant van de door Ontex afgegeven vork van 165 tot 180 miljoen euro ligt, hoewel prijsverhogingen geleidelijk een deel van de kostenstijgingen moeten compenseren. Daarnaast blijft de financiële ruimte beperkt, met een verwachte nettoschuld tegenover bedrijfskasstroom (EBITDA) van 3,6 keer eind 2026, weliswaar nog binnen de toegelaten uitzonderingsmarge van de schuldconvenanten. Volgens KBC Securities blijft er ondanks deze kortetermijnuitdagingen aanzienlijk opwaarts potentieel aanwezig, mede dankzij bijkomende efficiëntieprogramma’s en mogelijke strategische consolidatie in de sector. De aanbeveling blijft ongewijzigd “Opbouwen”. Het koersdoel zakt van 4,5 naar 3 euro.

Hogere aanbeveling en koersdoel voor Solvac bij KBC Securities.

• De Belgische holding boven de historische referentieaandeelhouders van Solvay en Syensqo heeft haar hervormde aandelenstructuur officieel in werking laten treden, waardoor gedematerialiseerde aandelen voortaan vrij verhandelbaar zijn en aandeelhouders met geregistreerde aandelen na twee jaar dubbel stemrecht kunnen verkrijgen. Deze wijzigingen moeten de liquiditeit verhogen, de aandeelhoudersbasis verbreden en vooral institutionele beleggers gemakkelijker toegang geven tot het aandeel, wat onmiddellijk werd onthaald met een koersstijging van ongeveer 7 procent op een hoger handelsvolume. KBC Securities verwacht dat de belangstelling verder kan toenemen, terwijl Solvac volgens het beurshuis aantrekkelijk gewaardeerd blijft met een korting van ongeveer 48 procent ten opzichte van de intrinsieke waarde en een dividendrendement van 4,76 procent. Door de verbeterde verhandelbaarheid en de blijvende aanzienlijke waarderingskorting verhoogt KBC Securities zijn aanbeveling van “Houden” naar “Opbouwen” en trekt het koersdoel op van 90 naar 100 euro.

Datum en uur van publicatie: 02/10/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.