Bolero blog

dinsdag 25 november 2025

Bedrijfsresultaten

• Alibaba ADR, Dell Tech, Autodesk, Workday, HP, Dollar Tree, Nutanix, Best Buy, Kingfisher ADR, Ambarella, EasyJet

Ex-dividend

• CDW Corp, Eni ADR, Haverty Furniture, J&J, Jefferson Capital, Marcus, Piper Sandler, S&P Global, Robert Half, Tenaris ADR, Xylem

Macro-economie

• VS: Philadelphia Fed Non-Manufatcoring (nov), kleinhandelsverkopen (sep), Richmond Fed Manufactoring Index (nov), consumentenvertrouwen Conference Board (nov), pending home sales (nov)

Wereldwijde toeleveringsketens gaan een nieuw tijdperk in—een tijdperk dat een beslissende breuk markeert met de hyperglobalisering van de afgelopen drie decennia. Jarenlang optimaliseerden bedrijven voor kosten en efficiëntie, waarbij ze uitgestrekte netwerken bouwden die zich uitstrekten over continenten. Tegenwoordig staat dat model onder druk door toenemende geopolitieke spanningen, handelsconflicten en de toenemende nadruk op nationale veiligheid. Het resultaat is een verschuiving naar "slowbalisatie. Jonas Theyssens van KBC Asset Management schreef er een artikel over.

Voor de bel

• De futures van Amerikaanse aandelenindices waren gemengd deze voormiddag in volatiele handel, terwijl beleggers de kans op een onmiddellijke renteverlaging door de Federal Reserve afwogen en op zoek gingen naar gegevens om meer duidelijkheid te krijgen over het monetaire beleid van de centrale bank.

• Europese aandelen stegen licht, gesteund door grote banken, terwijl nauwlettend werd gekeken naar de vooruitgang richting een vredesplan voor Oekraïne. In Azië sloten Chinese aandelen vlak na een daling tot het laagste punt in zes weken, terwijl de Hang Seng-index in Hongkong steeg.

• De dollar verzwakte maar bleef dicht bij een hoogste punt in zes maanden, terwijl de goudprijzen stabiel bleven. De olieprijzen daalden verder door de verwachting dat een vredesakkoord voor Oekraïne de sancties tegen Rusland kan verlichten en het aanbod kan vergroten.

Topnieuws

Meta verborg ‘causaal’ bewijs van schade door sociale media, volgens Amerikaanse rechtbankdocumenten

• Meta heeft intern onderzoek naar de mentale gezondheidseffecten van Facebook stopgezet nadat het causaal bewijs vond dat de producten de mentale gezondheid van gebruikers schaadden, volgens niet-gecensureerde documenten in een rechtszaak van Amerikaanse schooldistricten tegen Meta en andere sociale mediaplatforms.

Economen verwachten iets snellere groei VS, hardnekkige inflatie in 2026

• De economische groei in de VS zal volgend jaar licht toenemen, maar de werkgelegenheid zal traag blijven groeien en de Federal Reserve zal verdere renteverlagingen afremmen, aldus economen die zijn ondervraagd door de National Association for Business Economics in de eindejaarsprognose.

DoubleLine waarschuwt voor AI-financieringsgolf die Amerikaanse obligatiemarkt kan veranderen

• Een golf van obligatie-uitgiftes door grote technologiebedrijven om de uitbreiding van kunstmatige intelligentie te financieren, creëert een risicovolle gok voor de Amerikaanse bedrijfsobligatiemarkt van $9 biljoen. Prominente investeerders zoals DoubleLine uiten voorzichtigheid over de toenemende schuldenlast in de sector.

Blue Owl overweegt heropleving fusie van private kredietfondsen, afhankelijk van aandelenkoers, zeggen bronnen

• Blue Owl Capital overweegt een plan nieuw leven in te blazen om twee van zijn private kredietfondsen te fuseren, mits de aandelenkoers van het grotere fonds verbetert. Dit terwijl de alternatieve vermogensbeheerder zijn opties bekijkt na investeerderskritiek op de stap vorige week, aldus twee ingewijden.

CNN haalt verhalen van Apple News-feed, meldt Semafor

• CNN heeft zijn artikelen verwijderd van Apple News en beëindigt daarmee de content-deelovereenkomst met het platform, meldde Semafor zondag.

Aandelen in de kijker

Barrick Mining: het bedrijf en de regering van Mali hebben een mondelinge principeovereenkomst bereikt om hun geschil over het Loulo-Gounkoto-goudmijncomplex op te lossen, vertelden twee bronnen die bekend zijn met de situatie vrijdag aan Reuters. Er is nog geen overeenkomst ondertekend, aldus de bronnen. De twee partijen zijn sinds 2023 in conflict over de implementatie van een nieuwe Malinese mijnbouwwet die belastingen verhoogt en de overheid een groter aandeel in goudmijnen geeft. Ze kwamen vrijdag bijeen voor overleg, een week nadat Barricks interim-CEO Mark Hill een brief schreef aan de Malinese regering met het verzoek om de onderhandelingen te hervatten, aldus een van de bronnen.

​BHP Group: het bedrijf heeft een laatste poging om rivaal Anglo American over te nemen en zijn dominantie in koper te versterken, opgegeven, slechts twee weken voordat aandeelhouders van Anglo en Teck Resources zouden stemmen over een fusie van 60 miljard dollar. BHP zei dat het geen verdere stappen zou ondernemen na voorlopige gesprekken met het bestuur. Het maakte de aankondiging in een persbericht aan de Australische beurs nadat zondag nieuws over de gesprekken uitlekte. De grootste beursgenoteerde mijnbouwer ter wereld zei nog steeds te geloven dat een fusie met Anglo “sterke strategische voordelen” zou hebben opgeleverd, maar voegde eraan toe dat het vertrouwen heeft in zijn eigen groeiplannen. Een bron dicht bij de bedrijven zei dat BHP eind vorige week een nieuw voorstel deed, voornamelijk bestaande uit aandelen en een kleine cashcomponent. Na afwijzing door Anglo kwamen beide partijen overeen om de details vertrouwelijk te houden.

Blue Owl Capital: het bedrijf overweegt een plan nieuw leven in te blazen om twee van zijn private kredietfondsen te fuseren, mits de aandelenkoers van het grotere fonds verbetert, terwijl de vermogensbeheerder zijn opties bekijkt na investeerderskritiek op de stap vorige week, aldus twee ingewijden. In een verklaring aan Reuters ontkende Blue Owl-co-president Craig Packer echter dat het bedrijf actief overweegt de fusie te herstarten. “Dit was een annulering, geen uitstel,” zei Packer. Blue Owl zag eerder sterke redenen om de fondsen samen te voegen om aandeelhouders een exit te bieden en kosten te verlagen. Woensdag zei het bedrijf dat het alternatieven zou heroverwegen en nog steeds voordelen zag in een deal. De bronnen benadrukten dat niets is afgerond en gaven geen tijdschema.

BP: Het bedrijf meldde vrijdag dat zijn Olympic Pipeline-team meer dan 30 meter pijpleiding heeft uitgegraven na een lek eerder deze maand bij Everett, Washington, maar de bron van het lek nog niet heeft gevonden. Gouverneur Bob Ferguson van Washington riep woensdag de noodtoestand uit na de sluiting van de Olympic Pipeline, die de levering van vliegtuigbrandstof aan Seattle-Tacoma International Airport heeft verstoord. “Teams hebben veilig meer dan 30 meter pijpleiding uitgegraven, maar hebben de bron van de lekkage nog niet geïdentificeerd. Het graaf- en inspectiewerk gaat vannacht door,” aldus een woordvoerder. De pijpleiding blijft voorlopig gesloten. BP gaf geen tijdlijn voor herstart.

​Kohl’s: het bedrijf zal naar verwachting Michael Bender benoemen tot permanente CEO, mogelijk al maandag, meldde Bloomberg News zondag. De raad interviewde verschillende kandidaten voordat hij voor Bender koos. Reuters kon het bericht niet onmiddellijk verifiëren. Kohl’s reageerde niet direct op een verzoek om commentaar.

​Snap: het bedrijf zal Australiërs de mogelijkheid bieden hun leeftijd te verifiëren via software van banken, in overeenstemming met een socialmediaverbod voor tieners dat volgende maand ingaat. Snap zal gebruikers vragen hun leeftijd te bevestigen via ConnectID, dat koppelt aan bankrekeningen, of via k-ID, dat leeftijd schat op basis van een selfie of ID.

Tyson Foods: het bedrijf sluit in januari een grote rundvleesfabriek in Lexington, Nebraska, met ongeveer 3.200 werknemers, nadat de Amerikaanse veestapel is gedaald tot het laagste niveau in bijna 75 jaar. Tyson zal ook de activiteiten in Amarillo, Texas, verminderen tot één volledige shift, wat 1.700 werknemers treft.

Aanbevelingen

• Alignment Healthcare: JPMorgan verhoogt het advies naar "Overgewgen" (van Neutraal) en verhoogt het koersdoel naar 20 dollar  (van 18 dollar), vanwege verwachtingen van sterke groei en winstgevendheid in 2026.

• Copart: JPMorgan verlaagt het koersdoel naar 45 dollar (van 50 dollar) na tragere groei in het eerste kwartaal vergeleken met sectorgenoten.

• Navan: Jefferies start dekking met een kopen-aanbeveling en een koersdoel van 25 dollar, wijzend op onderwaardering ondanks sterke groeivooruitzichten.

• Veeva Systems: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 330 dollar (van 345 dollar) na zwakkere CRM-deals met grote farmaklanten.

Montea?
Montea  is een GVV, gespecialiseerd in logistiek vastgoed in België, Frankrijk en Nederland. De vastgoedportefeuille van Montea vertegenwoordigt een totale vloeroppervlakte van meer dan 1,7 miljoen m², verspreid over meer dan 75 locaties. Montea NV is sinds 2006 genoteerd op NYSE Euronext Brussel (MON) en Parijs (MONTP).

Montea houdt vast aan zijn strategie “no tenant, no building” en vermijdt bijna volledig speculatieve ontwikkelingen. CEO Jo De Wolf verduidelijkte tijdens de recente analisten-call dat speculatieve bouw enkel mogelijk is bij meer dan 50% voorverhuur en op toplocaties. De vertraging in nieuwe projecten beïnvloedt de EPS-ramingen, maar Montea blijft op koers om het EPRA EPS-doel van 5,60 euro tegen 2027 te halen, zij het met een kleinere marge, aldus KBC Securities-analist Wim Lewi. 

Ontwikkelingsstrategie en uitdagingen

Montea beschikt momenteel over 322.000 m² vergunde grond klaar voor bouwstart en voert exclusieve onderhandelingen voor een groot deel daarvan. Deze onderhandelingen nemen meer tijd door de omvang en complexiteit van nieuwe projecten, met aandacht voor duurzaamheid, automatisering en technische specificaties.

In Nederland speelt ook de toegang tot het elektriciteitsnet een rol, maar Montea benadrukt dat alle sites voldoende stroomcapaciteit hebben. Volgens Wim lijken de resterende Tiel-sites (Nederland, 94.000 m² GLA) veelbelovend, terwijl de Tongeren-sites (België, 99.000 m² GLA) zich in een overaanbodgebied bevinden.

Impact op EPS en kapitaalstructuur

De vertraging in nieuwe ontwikkelingen heeft gevolgen voor de EPS-ramingen, voornamelijk door een lagere kapitalisatie van rente. Hoewel Montea op schema ligt met zijn capex-uitgaven, gaat een groter deel dan verwacht naar acquisities. Het grootste Skechers-project wordt uitgevoerd via een 40/60 joint venture met Weerts, die niet wordt geconsolideerd, wat de mogelijkheid tot rente-kapitalisatie beperkt.

In de eerste helft van 2025 kapitaliseerde Montea 42% van de totale kasrentekosten. Na afronding van het grote Tiel-project (95.000 m²) is er momenteel slechts 17.000 m² in actieve ontwikkeling (exclusief Skechers 86.000 m² in JV). De analist verwacht dat binnenkort 45.000 m² in ontwikkeling gaat zodra vergunningen vorderen. Hij verlaagt de kapitalisatiegraad naar 30% voor de tweede helft van 2025 en 25% voor 2026-2027. De impact op EPRA EPS is niet-kasgebonden.

Track27-programma en financiële ratio’s

Montea heeft inmiddels 942 miljoen euro geïnvesteerd van het totale investeringsdoel van 1,2 miljard euro, waarvan 168 miljoen euro in uitvoering. Eind derde kwartaal 2025 beschikte Montea over 474.000 m² GLA voor potentiële ontwikkeling, waarvan 322.000 m² vergund maar niet voorverhuurd (284.000 m² eind 2024). Het bedrijf verwacht een rendement op kostprijs van 6,8% voor Track27-projecten, iets lager op 6,5% voor 2025.

De nettoschuld/EBITDA-ratio zal naar verwachting stijgen tot 8x bij voltooiing van Track27, tegenover 7,4x nu. De LTV wordt verwacht te stabiliseren rond 42%. De analist merkt op dat EPS-groei in balans moet blijven met deze ratio’s.

KBC Securities over Montea

KBC Securities-analist Wim lewi blijft positief over Montea, ondanks de vertragingen in de ontwikkelingspijplijn. Hij verwacht dat het bedrijf het EPRA EPS-doel van 5,60 euro tegen 2027 zal overtreffen, zij het met een kleinere marge. De aanbeveling blijft kopen, met een koersdoel van 90 euro. .

KBC Securities over Inventiva

KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau past zijn model aan voor de extra kasmiddelen en het nieuwe aantal uitstaande aandelen (185 miljoen), evenals enkele opex-aanpassingen en voorwaarden van de China-deal. Dit resulteert in een nieuw koersdoel van 7 euro (voorheen 8 euro). Gezien het aanzienlijke opwaartse potentieel handhaaft hij zijn kopen-aanbeveling.

Tesla versnelt ontwikkeling van AI-chips voor massaproductie

• De fabrikant van elektrische voertuigen wil jaarlijks een nieuw AI-chipontwerp in massaproductie brengen, aldus CEO Elon Musk. Tesla beschikt al jaren over een eigen team dat miljoenen AI-chips ontwierp en implementeerde in auto’s en datacenters; momenteel draait versie AI4, terwijl AI5 bijna klaar is en AI6 in voorbereiding. Musk verwacht uiteindelijk meer chips te produceren dan alle andere AI-chipmakers samen. Deze strategie benadrukt Tesla’s ambitie om zijn technologische voorsprong in autonome systemen en AI-infrastructuur verder uit te bouwen.

Alphabet riskeert opsplitsing van advertentietak na antitrustzaak

• Google staat voor een mogelijke gedwongen opsplitsing van zijn advertentietechnologieactiviteiten na een antitrustzaak van het Amerikaanse ministerie van Justitie. De rechter overweegt of Google zijn advertentieplatform AdX moet verkopen om concurrentie te herstellen, nadat eerder werd geoordeeld dat het bedrijf twee illegale monopolies bezit. Het DOJ stelt dat enkel een verkoop de markt kan openbreken, terwijl Google waarschuwt voor een langdurige en complexe transitie die klanten zou schaden. De uitspraak kan grote gevolgen hebben voor de advertentiemarkt en toekomstige Big Tech-antitrustzaken.

Nvidia onderzoekt verkoop van H200 AI-chips aan China

• De chipproducent overweegt, na een beleidswijziging door de Amerikaanse overheid, om H200 AI-chips te mogen verkopen aan China. Het Commerce Department bekijkt een versoepeling van exportbeperkingen, wat een belangrijke stap zou zijn na het handelsakkoord tussen Trump en Xi Jinping. De H200-chip is krachtiger dan de huidige H20 en biedt hogere verwerkingssnelheid dankzij meer geheugen, waardoor Nvidia opnieuw toegang krijgt tot een enorme markt. Analisten zien dit als een signaal van een mildere houding tegenover China, al blijven zorgen bestaan over mogelijke militaire toepassingen.

Eli Lilly bereikt marktkapitalisatie van 1 biljoen dollar dankzij afslankmedicatie

• Het farmaceutische bedrijf bereikte een marktkapitalisatie van 1 biljoen dollar dankzij sterke groei in de markt voor afslankmedicatie. De omzet uit diabetes- en obesitasproducten, waaronder Mounjaro en Zepbound, steeg in het laatste kwartaal tot meer dan 10,09 miljard dollar, goed voor meer dan de helft van de totale omzet van 17,6 miljard dollar. Het aandeel noteert tegen een hoge waardering van circa 50 keer de verwachte winst, wat het vertrouwen weerspiegelt in de duurzaamheid van Lilly’s metabolismefranchise. Analisten verwachten dat de vraag naar GLP-1-medicatie blijft stijgen, met een marktpotentieel van 150 miljard dollar tegen 2030.

Kohl’s benoemt Michael Bender tot vaste CEO

• De Amerikaanse warenhuisketen zal naar verwachting Michael Bender benoemen tot vaste CEO, mogelijk al op maandag. Bender, sinds mei interim-CEO na het ontslag van Ashley Buchanan wegens een schending van interne regels, brengt meer dan 30 jaar ervaring mee bij grote retailers zoals Walmart en Victoria’s Secret. De benoeming volgt op een periode van dalende verkopen en meerdere wissels aan de top in drie jaar tijd. Het bedrijf hoopt met deze keuze stabiliteit en strategische richting terug te brengen.

JPMorgan Chase, Citi en Morgan Stanley melden mogelijk datalek bij partner SitusAMC

• Deze banken zijn mogelijk getroffen door een datalek bij technologiepartner SitusAMC na een cyberaanval op 12 november. Volgens het bedrijf kan informatie van klanten, zoals boekhoudkundige documenten en juridische contracten, zijn gecompromitteerd, hoewel er geen operationele impact op bankdiensten werd vastgesteld. De FBI onderzoekt het incident, dat inmiddels is ingedamd en waarbij geen versleutelende malware werd gebruikt. SitusAMC meldt dat de systemen volledig operationeel zijn en dat wetshandhaving is ingelicht.

Meta stopt intern onderzoek naar mentale gezondheidseffecten van Facebook

• Het bedrijf stopte intern onderzoek naar de mentale gezondheidseffecten van Facebook nadat bewijs aantoonde dat het gebruik schadelijk was voor gebruikers. Uit een studie bleek dat mensen die Facebook een week deactiveerden zich minder depressief, angstig en eenzamer voelden, maar Meta publiceerde deze resultaten niet en beëindigde het project. De aanklacht stelt dat Meta bewust risico’s voor jongeren verborgen hield en veiligheidsfuncties negeerde om groei te beschermen, terwijl interne documenten ernstige tekortkomingen tonen. Meta ontkent de beschuldigingen en benadrukt dat het jarenlang inspanningen leverde om producten veiliger te maken.

Julius Baer neemt extra voorzieningen voor kredietverliezen op na kredietreview

• De Zwitserse private bank gespecialiseerd in vermogensbeheer neemt extra voorzieningen voor kredietverliezen op van 149 miljoen Zwitserse frank, in lijn met de afronding van een kredietreview die leidde tot het afbouwen van bepaalde leningen buiten de hernieuwde strategie en risicokaders. Het Lombard-leningenboek en traditionele hypotheekportefeuille blijven robuust, maar posities in inkomsten genererend vastgoed worden afgebouwd. Het bedrijf verwacht dat de nettowinst over 2025 lager zal uitvallen dan in 2024.

Lush keert terug naar India via licentiepartnerschap en online lancering

• Het Britse cosmeticamerk gespecialiseerd in handgemaakte verzorgingsproducten keert na twintig jaar terug naar India via een licentiepartnerschap met Bilberry Brands, startend met een online lancering en later fysieke winkels in grote steden. De herintrede speelt in op de snelgroeiende luxebeautymarkt in India, die naar verwachting tegen 2035 zal vervijfvoudigen, terwijl Lush het merendeel van zijn producten uit het VK zal importeren en een deel lokaal produceert. Deze stap volgt op een vrijhandelsovereenkomst tussen het VK en India die invoerrechten op cosmetica geleidelijk afbouwt.

Bayer rapporteert positieve fase III-resultaten voor anticoagulans asundexian

• Het Duitse farmaceutische bedrijf rapporteerde positieve fase III-resultaten voor het anticoagulans asundexian, waarbij een dagelijkse dosis van 50 mg het risico op ischemische beroerte significant verminderde ten opzichte van placebo. Het bedrijf bereidt zich voor op wereldwijde aanvragen voor markttoelating en zal gedetailleerde resultaten binnenkort presenteren. Asundexian wordt gezien als een potentiële blockbuster met een geschatte piekomzet van meer dan 5 miljard euro, ondanks een eerdere tegenslag eind 2023 in een studie bij patiënten met atriumfibrilleren.

M&C Saatchi verlaagt winst- en omzetverwachting door impact van Amerikaanse overheidssluiting

• Het Britse reclamebureau verlaagde zijn winst- en omzetverwachting voor het jaar nadat de Amerikaanse overheidssluiting een belangrijk onderdeel van de activiteiten in het vierde kwartaal trof. Het bedrijf voorziet nu een daling van de vergelijkbare netto-omzet met circa 7% en een operationele winst tussen 26 en 28 miljoen pond.

S4 Capital waarschuwt voor lagere operationele kernwinst door voorzichtige klantbestedingen

• Het Britse reclame- en marketingbedrijf waarschuwde dat de operationele kernwinst voor het volledige jaar onder de gemiddelde analistenverwachting zal uitkomen, door voorzichtige bestedingen van klanten en een trage opstart van nieuwe opdrachten. Het bedrijf mikt nu op een operationele EBITDA van circa 75 miljoen pond, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 81,6 miljoen pond.

Unilever investeert 50 miljoen pond in modernisering van Magnum-ijsfabriek in Gloucester

• The Magnum Ice Cream Company, onderdeel van Unilever, investeert 50 miljoen pond in de modernisering van de grootste ijsfabriek van het VK in Gloucester. Deze upgrade moet bijdragen aan een beoogde productiestijging van 50% tegen 2027 ten opzichte van het niveau van 2023. De investering versterkt de capaciteit om aan de groeiende vraag naar premiumijs te voldoen.

Sequana? 
Sequana Medical  is een commercieel medtechbedrijf dat een implanteerbaar pompsysteem aanbiedt om de vochtbalans in het lichaam te beheren. De alfapomp is ontworpen om vloeistof vanuit de buikholte naar de blaas te transporteren. Als zodanig is het apparaat toepasbaar bij ascites veroorzaakt door chronische leverziekte en kanker, alsook bij systemische overbelasting van het volume door congestief hartfalen.

Sequana Medical heeft zijn eerste commerciële alfapump-implantatie in de Verenigde Staten uitgevoerd in het Mount Sinai Hospital in New York. Deze mijlpaal bevestigt de vraag naar de alfapump op de Amerikaanse markt en ondersteunt de commerciële strategie van het bedrijf, aldus KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau.

Belangrijke mijlpaal in de VS

De alfapump kreeg in het vierde kwartaal van 2024 goedkeuring van de FDA via een PMA-procedure voor de behandeling van refractaire ascites als gevolg van levercirrose. De eerste implantatie vond plaats in het Mount Sinai Hospital, een toonaangevend centrum gespecialiseerd in geavanceerde procedures voor patiënten met leverziekten.

Sequana Medical voert een gerichte commercialisatiestrategie uit met een gespecialiseerde verkooporganisatie die zich in eerste instantie richt op de 90 Amerikaanse levertransplantatiecentra, goed voor meer dan 90% van alle levertransplantaties in de VS. Het bedrijf boekt vooruitgang in het trainen en accrediteren van ziekenhuizen voor de implantatie.

Commerciële vooruitzichten en planning

Volgens Mathijs Geerts Danau markeert deze eerste verkoop een cruciale stap voor Sequana en bevestigt ze de vraag naar de therapie. Dat de implantatie plaatsvond in een toonaangevend Amerikaans ziekenhuis, ziet hij als een extra pluspunt. Tijdens de update over de eerste jaarhelft van 2025 meldde het bedrijf dat zeven ziekenhuizen hun training voor de implantatie hadden afgerond.

Sequana verwacht tegen het tweede kwartaal van 2026 minstens 70 commerciële implantaties in acht ziekenhuizen te realiseren. Dit zou in de softlaunchfase ongeveer 2 miljoen euro aan omzet kunnen genereren.

Financiële positie en investeringsperspectief

Het bedrijf beschikt over een kaspositie die voldoende is om de activiteiten tot het eerste kwartaal van 2026 te financieren. Deze runway biedt ruimte om commerciële tractie op te bouwen en mogelijk nieuwe investeerders aan te trekken. Daarnaast blijft de GEM-financieringsfaciliteit beschikbaar.

KBC Securities over Sequana

KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau blijft positief over Sequana. Hij handhaaft zijn kopen-aanbeveling en past het koersdoel licht aan van 2,8 euro naar 2,7 euro, om rekening te houden met het nieuwe aantal uitstaande aandelen.

EVS?

EVS EVS zorgde voor een revolutie in live sportuitzendingen dankzij zijn Live Slow Motion systeem, dat een wijdverspreide replaytechnologie is geworden voor uitgezonden sportevenementen over de hele wereld. EVS is vandaag een van de belangrijkste spelers in deze industrie en kan bogen op een breed gamma van oplossingen die de volledige live productiecyclus bestrijken. Door zijn expertise in live productietechnologie helpt EVS zijn klanten de waarde van hun mediacontent te maximaliseren en een kijkervaring te creëren. EVS kocht Telemetrics (VS) dat zich specialiseert in onder meer in robots om bewegende camera's in nieuwsstudio's te bemannen.

EVS heeft in het derde kwartaal van 2025 een hogere omzetgroei gerealiseerd ten opzichte van vorig jaar, ondanks de impact van grote evenementen in 2024. Het bedrijf ziet een sterke orderinstroom voor het vierde kwartaal, wat vertrouwen geeft in de jaarprognose. De marges blijven robuust en de operationele kosten goed onder controle. 

Herstel na vertragingen in de eerste jaarhelft

EVS gaf aan dat de omzetgroei in het derde kwartaal van 2025 de impact van grote evenementen in 2024 compenseerde en een herstel signaleert na de vertragingen in de eerste helft van het jaar. De sterke orderinstroom voor het vierde kwartaal ondersteunt het vertrouwen in een groei over het volledige jaar. Het bedrijf bevestigt zijn omzetdoelstelling van 195 miljoen tot 210 miljoen euro. Wel wijst EVS erop dat specifieke factoren voor 2025 naar de onderkant van deze vork wijzen, aangezien sommige orders mogelijk doorschuiven naar 2026 door langere doorlooptijden tussen orderintake en omzetrealisatie.

Daarnaast verwacht EVS dat de integratie van de nieuwe T-Motion-oplossing in het vierde kwartaal van 2025 een extra omzetbijdrage van 3 tot 4 miljoen euro zal opleveren. De EBIT-bijdrage van T-Motion blijft beperkt tot minder dan 0,5 miljoen euro. Het bedrijf ziet de onderkant van de EBIT-range momenteel als basisscenario, maar er blijft opwaarts potentieel als extra orders in het vierde kwartaal worden binnengehaald.

Operationele prestaties en kostenbeheersing

EVS benadrukt dat de activiteiten zich succesvol hebben aangepast aan nieuwe businessmodellen, gedreven door tarieven en mijlpaalprojecten. Deze dynamiek weerspiegelt zich nu in de prestaties. De omzet en winst over de eerste negen maanden van 2025 liggen in lijn met de jaarprognose. Het bedrijf merkt op dat tijdige levering van bepaalde orders voor het einde van het jaar cruciaal blijft, maar dat vooraf geproduceerde voorraad helpt om dit risico te beperken.

De afhankelijkheid van deze leveringen volgt op enige erosie aan de basis, voornamelijk door een zwakke dollar, 10 miljoen euro aan mijlpaalgerelateerde backorders die verschuiven van 2025 naar 2026, en een lagere conversie van orderintake binnen het jaar. Deze laatste twee factoren zijn van korte duur en wijzigen het langetermijnperspectief van EVS niet.

EVS verwacht dat de brutomarge solide en stabiel blijft. Het bedrijf beheert zijn materiaalkosten en de impact van tarieven met goed uitgebalanceerde prijsverhogingen. Na sterke investeringen in de eerste helft van 2025, vooral in de VS, is het investeringsritme in de tweede helft vertraagd, waardoor het uitgavenpatroon voor 2025 in lijn ligt met de oorspronkelijke planning.

Strategische positionering en vooruitzichten

Volgens de analist van KBC Securities, Guy Sips, is EVS goed gepositioneerd dankzij de groeigerichte PlayForward-strategie, sterke uitvoering van de “North America double down”-pijler en succesvolle investeringen in MediaCeption VIA MAP. Grote evenementen in Italië en Noord-Amerika in 2026, waaronder het reeds binnengehaalde WK Voetbal, versterken de vooruitzichten.

Daarnaast heeft EVS zijn portfolio uitgebreid met de overnames van Telemetrics (VS) en XD Motion (Frankrijk), waardoor het bedrijf marktleider wordt in Media Production Robotics. De introductie van T-Motion—een combinatie van beide overnames en gepositioneerd naast LiveCeption, MediaCeption en MediaInfra—voegt een nieuwe categorie intelligente, geïntegreerde tools toe om live videoregistratie zowel in de studio als op het veld te ondersteunen.

KBC Securities over EVS

KBC Securities-analist blijft positief over EVS. Hij handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 45 euro. Op dit niveau noteert EVS tegen een koers-winstverhouding van 17,4 voor 2025 en een EV/Sales van 2,7 en EV/EBITDA van 10,6. Tegen 2028 zouden deze ratio’s dalen naar respectievelijk 12,2, 1,8 en 6,4. De analist voegde ook een bull-, bear- en basisscenario-analyse toe.

• We gingen de week uit met winst op Wall Street (+1%), waarmee de Amerikanen de wat meer sceptische Europeanen het nakijken gaven. De Euro Stoxx 600 klokte vrijdag namelijk 0,3% lager ad, ondanks 0,49% winst tot 4.995.94 punten voor de BEL20 (zullen we vandaag opnieuw de kaap van de 5.000 punten slopen?) en 0,02% voor de Franse CAC40. Azië volgt vannacht de marsrichting van Wall Street (+1% op het slot), zij het met bescheiden winst. Enkel Hongkong (+2%) trekt hard van leer, Taiwan (+0,3%), Vietnam (+0,8%) en India (+0,1%) doen het beter dan en Zuid-Korea (-0,2%). Japan hield de deuren dicht voor Labor Thanksgiving Day
• Centraal in de handel staat een hernieuwde kalmte voor wat betreft het AI-thema (misschien zit er dan toch waarde in AI en zijn de huidige waarderingen misschien toch niet zo exuberant?) en het rentescenario (een Amerikaanse renteverlaging in december zou dan toch steek houden volgens Fed-directeur Williams, ondanks de ‘datahongerige’ beleidsmakers het zelf al lang niet meer weten). En dan zijn er nog de geopolitieke ontwikkelingen, nu de VS en Oekraïne aan een plan timmeren om de oorlog met Rusland te beëindigen, na een akkoord over de aanpassing van een eerder voorstel dat té gunstig was voor Moskou (maar is dat niet zo voor elk plan dat daar op tafel gelegd zal worden?)
• Op de obligatiemarkten is er al weken geen paniek, en dat veranderde ook vrijdag niet. De 10-jaarsrentes in de VS en Duitsland noteren op 4,06% en 2,69%, respectievelijk 3 en 2 basispunten lager dan vorige week donderdag. De Amerikaanse dollar blijft zijn rol als veilige haven vervullen. De greenback noteert op 1.1516 dollar tegenover de euro, wat wel nog altijd 11,2% lager is dan in het begin van 2025. De belangrijkste focus in de valutamarkt lag echter opnieuw op de yen, want de Japanse munt daalde alweer (-0,1%, $1 = JPY 156,63) tot het laagste peil in 10 maanden).
• Bovenstaande elementen konden de cryptomunten niet uit het moeras trekken waar ze recent in wegzonken, want de bitcoin noteert nog op 87.186 punten tegenover 2.831 dollar voor ethereum. Fysiek goud houdt wél stand op 4.067 dollar per ounce, terwijl elders op de grondstoffenmarkten de olieprijzen wat onder druk bleven staan omwille van de vredesgesprekken in de oorlog tegen Oekraïne. Per Brent-vat telt u nog 62,3 dollar neer.
• Ondertussen viel de Europese gasprijs terug tot 30 euro/MWh, het laagste niveau sinds mei 2024. Die daling volgt op signalen van vredesoverleg tussen Oekraïne, VS en Rusland, wat hoop geeft op versoepeling van sancties en meer Russische energie op de markt. Daarnaast temperen milde weersvoorspellingen voor eind november en begin december de vraag, al daalden de voorraadniveaus tijdens de huidige koudegolf tot onder 81%, tegenover circa 90% een jaar geleden.
• Eindigen doen we met een positief cijfer dat we vrijdag mochten verwelkomen. De Europese PMI-sentimentsindex klokte november af op 52,4 punten. Dat is net onder het niveau van oktober (52,5 punten), maar wel in lijn der verwachtingen. Onderliggend distilleren we er een solide groei van de bedrijfsactiviteit uit, gedreven door een forse expansie van de dienstensector en een marginale expansie van de industrie. Nieuwe orders verzwakten door dalende exportvraag, terwijl de werkgelegenheid stabiel bleef en de orderboeken verder daalde. Lastiger is dat de inkoopkosten het snelst stegen sinds maart, terwijl de verkoopprijzen daalde tot het laagste niveau in ruim een jaar. En dat kan de toekomstige marges onder druk blijven zetten, ook al liggen die marges vandaag gemiddeld op recordniveau. We kunnen dus nog wat hebben.
• In de VS worden vandaag de Chicago Fed National Activity Index en de Dallas Fed Manufacturing Activity vrijgegeven, terwijl Duitsland op de proppen komt met de belangrijke IFO-indicator (Business Climate, Current Assessment en Expectations). België publiceert het ondernemersvertrouwen. Vanuit Europa spreken Lagarde en Nagel van de ECB, en de VS verkoopt 69 miljard dollar aan 2-jaars obligaties.
• Later deze week zijn er nog een aantal potentiële katalysatoren, waaronder de publicatie van Amerikaanse cijfers over de detailhandelsverkopen en producentenprijzen, terwijl de Britse minister van Financiën Reeves ook klaar staat om haar langverwachte begroting te onthullen.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Agilent Technologies, Keysight Technologies, LexinFintech, Prosus, Symbotic, Tuya, WeRide.

EVS bevestigt omzetdoelstelling en integreert T-Motion-oplossing

• De Belgische leverancier van broadcast- en mediatechnologie zag in het derde kwartaal van 2025 een omzetgroei op jaarbasis, gesteund door een sterke orderinstroom voor het vierde kwartaal, waardoor het bedrijf zijn omzetdoelstelling voor het volledige jaar bevestigt, ondanks langere doorlooptijden die sommige 2025-orders naar 2026 verschuiven. De integratie van de nieuwe T-Motion-oplossing in het vierde kwartaal draagt extra omzet bij, terwijl marges robuust blijven en kosten goed onder controle zijn. EVS handhaaft zijn EBIT-doelstelling en verwacht dat de onderkant van de vork het basisscenario vormt, met opwaarts potentieel bij bijkomende orders. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 45 euro.

Inventiva verlengt kaspositie en past koersdoel aan

• Het bedrijf rapporteerde voor de eerste negen maanden van 2025 resultaten zonder verrassingen en bevestigde een verlengde kaspositie tot eind eerste kwartaal 2027 dankzij een recente kapitaalverhoging, wat financiering biedt voorbij de verwachte toplineresultaten van de fase 3 NATiV3-studie in MASH in de tweede helft van 2026. Het bedrijf paste zijn model aan voor extra middelen en aandelen, evenals enkele opex- en China-dealparameters, wat resulteert in een nieuwe koersdoelstelling. Gezien het aanzienlijke opwaartse potentieel blijft de “Kopen”-aanbeveling gehandhaafd. Het koersdoel daalt van 8 euro naar 7 euro.

Exmar keurt dividenduitkering en uitgiftepremie goed

• De Belgische rederij gespecialiseerd in gastransport en maritieme diensten kondigde aan dat de buitengewone algemene vergadering de uitkering uit de beschikbare uitgiftepremie en een tussentijds brutodividend goedkeurde, beide betaalbaar op 28 november 2025. De ex-dividenddatum is vastgesteld op 26 november, gevolgd door de recorddatum op 27 november. Door de betrokkenheid bij het delistingproces door KBCS blijft de analistenrapportering opgeschort.

Montea houdt vast aan strategie en blijft EPRA EPS-doel nastreven

• De Belgische vastgoedontwikkelaar gespecialiseerd in logistiek en semi-industrieel vastgoed vermijdt bijna volledig speculatieve projecten en bouwt enkel bij voorafgaande verhuur, al blijft beperkte speculatie mogelijk bij meer dan 50% voorverhuur op toplocaties. Het bedrijf beschikt over 322k vergunde grond en voert exclusieve onderhandelingen voor een groot deel, waarbij complexiteit rond duurzaamheid, automatisering en specificaties tot vertraging leidt. Ondanks deze vertragingen en een impact op de winst per aandeel, blijft Montea op koers om tegen 2027 de EPRA EPS-doelstelling te overtreffen, zij het met een kleinere marge. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 90 euro.

Sequana Medical voltooit eerste commerciële implantatie van alfapump® in de VS

• Het Belgische medtechbedrijf voltooide de eerste commerciële implantatie van het alfapump®-systeem in de VS, een belangrijke mijlpaal na FDA-goedkeuring en een stap in de uitrolstrategie gericht op levertransplantatiecentra. Het systeem biedt een doorbraakbehandeling voor patiënten met recidiverende of refractaire ascites door vloeistof automatisch naar de blaas af te voeren, wat een alternatief vormt voor frequente invasieve procedures. De marktpotentie in de VS wordt geschat op miljarden dollar, gedreven door een groeiend aantal patiënten met NASH/MASH en alcoholgerelateerde leverziekten. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 2,8 euro naar 2,7 euro.

Onward Medical behoudt planning voor Empower BP-pivotalestudie

• Het medtechbedrijf rapporteerde resultaten voor het derde kwartaal van 2025 zonder verrassingen, na eerder de verkoop van 40 toestellen in de VS te hebben aangekondigd. Met een kaspositie van 77,7 miljoen euro is het bedrijf gefinancierd tot het eerste kwartaal van 2027, exclusief gebruik van de kredietfaciliteit. De planning voor de Empower BP-pivotalestudie met het ARC-IM-systeem blijft ongewijzigd, met start tegen eind 2025 en tussentijdse resultaten in de tweede helft van 2026. Geen impact op de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 9 euro.

Prosus verdubbelt kernwinst en versnelt transformatie naar actieve operator

• De Nederlandse technologie-investeerder rapporteerde een stijging van 99% in aangepaste kernwinst in de eerste jaarhelft, gedreven door sterke prestaties van platforms zoals iFood en OLX. De omzet groeide met 22%, terwijl de aangepaste EBITDA bijna verdubbelde, en het bedrijf bevestigde zijn jaarlijkse vooruitzichten. Prosus zet zijn transformatie voort van een passieve investeerder naar een actieve operator van zijn e-commerceactiviteiten.

Fagron versterkt aanwezigheid in Polen en Hongarije via overnames

• Het Belgische bedrijf versterkte zijn aanwezigheid in Polen en Hongarije via de overnames van Amara en Magilab voor een gezamenlijke prijs van circa 26 miljoen euro, goed voor een jaarlijkse omzet in de mid-teens en marges boven het groepsgemiddelde. Daarnaast verzekerde het bedrijf een nieuwe kredietfaciliteit van 225 miljoen dollar met verlengde looptijden om de groeistrategie te ondersteunen. In de VS kreeg FSS Boston een licentie om naar Californië te verzenden, wat de nationale dekking van 503B-faciliteiten verder versterkt. KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 24 euro.

Besi oefent vervroegde aflossingsoptie voor converteerbare obligaties uit

• Het bedrijf kondigde de uitoefening aan van zijn vervroegde aflossingsoptie voor de uitstaande 0,75% Senior Unsecured Convertible obligaties ter waarde van 150 miljoen euro, met vervaldatum in 2027. De huidige conversieprijs van 48,3 euro per aandeel ligt ruim onder de slotkoers van 123 euro, waardoor conversie waarschijnlijk is. Dit heeft geen impact op de waardering, aangezien dit scenario reeds was ingecalculeerd. KBCS handhaaft de “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.

OCI Global verkoopt belang in OCI Ammonia Holding aan Agrofert

• Het Nederlandse chemiebedrijf verkoopt zijn volledige belang in OCI Ammonia Holding aan Agrofert voor een totale waarde van 290 miljoen euro, met afronding van de transactie verwacht in de eerste helft van 2026. De productiefaciliteit in Geleen behoudt toegang tot OTE, terwijl OCI strategische opties voor deze locatie blijft onderzoeken. Deze stap kadert in de heroriëntatie van de activiteitenportefeuille.

Kinepolis sluit succesvolle obligatie-uitgifte van 150 miljoen euro af

• Het Belgische entertainmentbedrijf sloot zijn openbare obligatie-uitgifte al na één dag af nadat het maximumbedrag van 150 miljoen euro werd bereikt. De obligaties hebben een looptijd van vijf jaar en bieden een jaarlijkse rente van 5,00%, met eerste betaling op 3 december 2026. Er is een aanvraag ingediend om de obligaties te noteren op de gereglementeerde markt van Euronext Brussel. Dankzij deze succesvolle uitgifte kan Kinepolis blijven investeren in klantgerichte beleving en verdere groei.

Datum en uur van publicatie: 24/11/2025 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.