• Terwijl de Europese aandelen (-1%) nog volop in de ban waren van de correctie, de mogelijke AI-bubbel en de zogenaamde vrees dat de Amerikaanse centrale bank de rente mogelijk dan toch niet zomaar doldriest gaat blijven verlagen, herstelde het sentiment op Wall Street geleidelijk aan doorheen de dag. De S&P500 verdedigde het fort met brio (-0,05%), terwijl de Nasdaq zelfs 0,13% winst uit de brand sleepte. Maar of zo’n rapport ook tegen het einde van deze week voorgelegd kan worden, is geen verworvenheid: we krijgen onder meer kwartaalcijfers van Nvidia, Trump moet met Epstein-druk afrekenen en de Europese Commissie komt met de economische herfstvooruitzichten.
• Ook op de obligatiemarkten was er best wel wat animo. Zo steeg de rente op Amerikaanse 10-jaarspapier naar 4,15%, ondanks er nog altijd rekening wordt gehouden met een drieverlagingen van 25 basispunten per stuk voor 2025. In Duitsland steeg de 10-jaarsrente alweer door (+ 3 basispunten tot 2,71%), terwijl de 2-jaarsrente er doorsteeg tot 2,03%. Dat is nog steeds een pak lager dan in de VS, maar even zo goed is het wél een pak hoger dan pakweg midden oktober.
• Dat de rentes dalen op een moment dat de aandelen last krijgen van metaalmoeheid is ietwat opvallend. Normaliter verwacht u het omgekeerde, omwille van een vlucht naar veiligheid. Ook elders zien we dat de wiskunde eventjes niet helemaal klopt. De goudprijs daalde bijvoorbeeld iets meer dan 1% naar 4.030 dollar per ounce, om nadien weer op te veren naar 4.066 dollar, terwijl ook de cryptomunten onder druk stonden. De Bitcoin daalde met 1,5% naar 95.166 dollar, na eerste de grens van 94.000 dollar op te hebben gezocht. Van een ‘vlucht naar veiligheid’ is er dus (eventjes?) heel weinig sprake. Enkel de olieprijs bleef stabiel rond 63,87 dollar per vat.
• Tijd voor een korte terugblik naar vorige week vrijdag. Het verlies van de Euro Stoxx 600 (-1%) werd aangevoerd door technologie (-1,6%), duurzame consumentengoederen (-1,3%), financials (-1,6%) en grondstoffen (-1,6%). Een pak verliezers dus, maar de facto kleurde het hele koersenbord rood. En dat was op Wall Street niet heel anders, al hielden de sectoren energie (+1,4%) en IT (+0,7%) de meubelen er wél nog droog.
• Vannacht kozen de Aziatische beurzen trouwens ook voor zo’n rood “Marco Borsato”-scenario, want behalve de energiemarkten (+1,4%) hield geen enkele sector er de neus boven water. Industrials (-1,5%), financials (-2%) en gezondheid (-1,1%) kregen het allemaal lastig, tegen de achtergrond van oplopende spanningen tussen Japan en China, én omwille van een zwak Japans BBP-cijfer. De Nikkei verloor 1,2%, maar Zuid-Korea won 1,9%, onder meer dankzij Samsung Electronics (+3,5%). Die blijkt de prijzen voor geheugenchip met zo’n 60% op te gaan trekken omwille van een blijvend hoge vraag. Maar de Chinese beurzen verloren net zoals Hongkong ongeveer 1% van hun waarde.
• Volgens de tweede raming groeide de economie van de eurozone in het derde kwartaal met 0,2% ten opzichte van het vorige kwartaal, iets meer dan de 0,1% in Q2. Spanje blijft de motor met 0,6% groei dankzij sterke consumptie en investeringen. Frankrijk volgt met 0,5%, gesteund door een exportherstel, terwijl Nederland 0,4% noteert.
• Duitsland stagneert door zwakke buitenlandse vraag en Italië blijft vlak door krimp in de industrie en een stilstaande dienstensector. Op jaarbasis steeg het BBP met 1,4%, iets boven de eerdere schatting van 1,3%, maar onder het tempo van Q2 (1,5%). De cijfers tonen veerkracht ondanks geopolitieke spanningen, waardoor de druk op de ECB om extra renteverlagingen door te voeren voorlopig beperkt blijft.
• Het Land Van De Ondergaande Zon kampte in kwartaal drie met een krimpende economie en dat kan meteen tellen. De BBP-teller kromp voor het eerste in zes kwartaal en dat meteen met 2%, vanzelfsprekend omwille van de Amerikaanse invoerheffingen. De export van autofabrikanten kelderde, maar dat maakt tegelijkertijd dat de krimp vorig kwartaal waarschijnlijk tijdelijk is, eerder dan het begin van een recessie. Door de band genomen blijft een sterk onderliggend momentum natuurlijk wel achterwege, maar de algemene economische trend blijft van dien aard dat een geleidelijk herstel de komende twee jaar een hoge waarschijnlijkheid heeft.
• Qua economisch nieuws had de Empire Manufacturing Index voor november inzicht kunnen geven in de activiteit in de staat New York, maar door de shutdown zal dat niet lukken. In Canada komen de inflatiecijfers voor oktober in beeld, terwijl Japan een forse krimp van het BBP in het derde kwartaal verwacht, rond -2,4%. Het VK levert nieuwe cijfers aan over huizenprijzen in november. Polen publiceert zijn inflatie voor oktober, vermoedelijk rond +3%, en in de Europese Unie verschijnt de herfsteditie van de economische voorspellingen.
• Op de resulatenkalender vinden we onder meer Big Yellow Group, H World Group, Jinko Solar, Niu Technologies, Sohu, So-Young International en Xpeng. Geen grote namen, maar resultaten niettemin. En die zijn handig om in te schatten of de huidige verkoopdruk gewettigd, dan wel misschien ietwat overdreven is.

Bron: Bloomberg

JPMorgan Chase: {{274385, JPMORGAN CHASE & CO., JPM}} de Amerikaanse bank heeft overeenkomsten gesloten met data-aggregatoren zoals Plaid, Yodlee, Morningstar en Akoya om betalingen te ontvangen voor toegang tot klantgegevens via derde apps. Deze deals volgen op onderhandelingen waarbij JPMorgan lagere vergoedingen accepteerde en fintechs concessies kregen over dataverzoeken, in lijn met de “open banking”-regels van de CFPB die gratis gegevensdeling tussen banken en fintechs voorschrijven. Banken bekritiseerden deze regels wegens risico’s voor databeveiliging, terwijl fintechbedrijven ze verwelkomden als een stap naar veiligere en duurzamere gegevensuitwisseling.

Standard Lithium: {{5245207, STANDARD LITHIUM, SLI}} het Canadese bedrijf ontwikkelt een project voor directe lithiumextractie (DLE) in Arkansas, Verenigde Staten, met steun van de Amerikaanse overheid, waaronder een subsidie van 225 miljoen dollar en een fast-track vergunningstraject. Het project van 1,45 miljard dollar, gesteund door Koch Industries en Equinor, mikt op productie vanaf 2028 en verwacht een gemiddelde lithiumprijs van 22.000 dollar per ton tegenover kosten van 5.924 dollar per ton. Ondanks eerdere kritiek op de technologie en dalende lithiumprijzen, krijgt Standard brede politieke en financiële steun en onderhandelt het over 1 miljard dollar aan leningen om de ontwikkeling te versnellen.

Pfizer: {{279709, PFIZER INC., PFE}} de Amerikaanse farmaceut zag activistisch investeerder Starboard Value zijn volledige belang van 8,5 miljoen aandelen verkopen in het derde kwartaal, na eerder een positie van 15,4 miljoen aandelen eind 2024. Starboard stapte in 2024 in met een investering van circa 1 miljard dollar om druk te zetten op het bestuur wegens onderpresterende resultaten, maar beëindigde nu zijn campagne. Pfizer heeft een huidige marktwaarde van 142 miljard dollar, tegenover 162 miljard dollar toen Starboard zijn belang bekendmaakte.

Alphabet: {{10390991, ALPHABET INC., GOOGL}} Google investeert 40 miljard dollar in drie nieuwe datacenters in Texas om zijn AI-capaciteit uit te breiden. De investering loopt tot 2027 en omvat locaties in Armstrong County en Haskell County, naast uitbreidingen van bestaande faciliteiten in Midlothian en Dallas. Dit is Googles grootste investering ooit in één Amerikaanse staat en maakt deel uit van een bredere trend waarbij techbedrijven miljarden besteden aan infrastructuur voor kunstmatige intelligentie.

Merck: {{273340, MERCK & CO. INC., MRK}} het Amerikaanse farmaceutische bedrijf neemt Cidara Therapeutics over in een deal van bijna 9,2 miljard dollar om een experimenteel griepmedicijn te verwerven en zo zijn pijplijn te diversifiëren vóór het patentverlies van Keytruda. Merck betaalt 221,50 dollar per aandeel, een premie van 108,9% ten opzichte van de laatste slotkoers, en verwacht dat het middel CD388 – een langwerkend antiviraal – vanaf het einde van dit decennium extra groei zal brengen. De transactie, met een berekende equitywaarde van 6,96 miljard dollar, wordt naar verwachting afgerond in het eerste kwartaal van 2026.

Berkshire Hathaway: {{255747, BERKSHIRE HATHAWAY INC., BRK.B}} het Amerikaanse conglomeraat onthulde een belang van 4,3 miljard dollar in Alphabet en verminderde zijn positie in Apple tot 238,2 miljoen aandelen, tegenover 280 miljoen in het vorige kwartaal. Apple blijft met een waarde van 60,7 miljard dollar de grootste holding binnen Berkshire’s aandelenportefeuille van 283,2 miljard dollar, terwijl Alphabet nu de tiende grootste positie inneemt. Het bedrijf verkocht in totaal 12,5 miljard dollar aan aandelen en kocht voor 6,4 miljard dollar bij, terwijl de kaspositie steeg tot een record van 381,7 miljard dollar.

Scholar Rock: {{218097495, SCHOLAR ROCK HOLDING CORP, SRRK}} het biotechbedrijf uit Cambridge, Massachusetts steeg nadat het meldde dat het woensdag een “constructieve en collaboratieve fysieke Type A-bijeenkomst” met de FDA had afgerond over een aanvraag voor een biologisch licentie voor apitegromab, een behandeling voor spinale musculaire atrofie. Functionarissen van Novo Nordisk’s Catalent Indiana namen deel aan de vergadering en verklaarden dat de faciliteit tegen eind 2025 klaar zal zijn voor herinspectie.

Figure Technology Solutions: {{524020737, FIGURE TECHNOLOGY SOLUTIONS INC, FIGR}} de aandelen stegen nadat het bedrijf beter dan verwachte resultaten voor het derde kwartaal rapporteerde. Het bedrijf boekte een winst per aandeel van 34 dollarcent, exclusief bepaalde posten, op een omzet van 156,4 miljoen dollar. Analisten verwachtten een winst van 16 dollarcent, exclusief bepaalde posten, op een omzet van 119,4 miljoen dollar.

Nu Holdings: {{360602336, NU HOLDINGS LTD, NU}} het Braziliaanse digitale bankbedrijf rapporteerde sterke derdekwartaalcijfers met een omzetgroei van 33,3% op jaarbasis en een nettomarge van 25,65%, wat wijst op efficiënte kostenbeheersing en hoge winstgevendheid. Het bedrijf beschikt over een solide balans met een schuldgraad van 0,06 en een EPS van 0,47, terwijl analisten een gemiddelde analistenverwachting van 16,4 dollar als koersdoel hanteren en een ‘Buy’-advies geven. Met een marktkapitalisatie van 75,34 miljard dollar, een U.S.-banklicentie en gunstige wisselkoersomstandigheden positioneert Nu Holdings zich voor verdere groei, ondanks een relatief hoge waardering en sectorrisico’s.

StubHub: {{524734390, STUBHUB HOLDINGS INC, STUB}} de ticketverkoper daalde 19% na het rapporteren van een nettoverlies van 1,33 miljard dollar in het derde kwartaal, of 4,27 dollar per aandeel, vergeleken met een nettoverlies van 45,9 miljoen dollar, of 15 dollarcent per aandeel, in dezelfde periode vorig jaar. StubHub gaf de schuld aan een eenmalige kostenpost voor aandelencompensatie. CEO Eric Baker zei tijdens een conferencecall dat het bedrijf geen prognose zal geven voor het huidige kwartaal.

Kenvue: {{419254751, KENVUE INC., KVUE}} het bedrijf mag deze maand een dividend van 398 miljoen dollar uitkeren na een uitspraak van een Texaanse rechter die een poging van de staat om dit te blokkeren wegens lopende rechtszaken over Tylenol-gebruik tijdens zwangerschap afwees. De rechter oordeelde dat er geen jurisdictie was om het dividend tegen te houden en verwierp ook een verzoek om de marketing van Tylenol tijdelijk aan te passen. Kenvue blijft Tylenol als veilig beschouwen, terwijl de FDA nieuwe etiketten over mogelijke risico’s overweegt en medische verenigingen een verband met autisme betwisten.

ConocoPhillips: {{6063928, CONOCOPHILLIPS, COP}} het bedrijf heeft gas ontdekt voor de kust van Victoria in Australië tijdens zijn eerste exploratieboring, met aanwijzingen van gaslagen in twee doelzones. De campagne omvat zes geplande boringen en kan een belangrijke nieuwe bron voor de oostkustmarkt opleveren, waar tekorten worden verwacht in de late jaren 2020. Het bedrijf werkt samen met 3D Energi en Korea National Oil Company en plant een tweede boring in december.

Walmart: {{291252, WALMART INC., WMT}} de Amerikaanse detailhandelsketen kondigt aan dat CEO Doug McMillon begin volgend jaar met pensioen gaat na meer dan tien jaar leiding te hebben gegeven en het bedrijf te transformeren tot een technologiegedreven speler. Hij wordt opgevolgd door John Furner, momenteel CEO van de Amerikaanse divisie en al dertig jaar actief bij Walmart. Het vertrek van McMillon, beschouwd als een van de meest succesvolle CEO’s sinds oprichter Sam Walton, kwam eerder dan verwacht en zorgt voor enige bezorgdheid bij aandeelhouders.

Apple: {{253929, APPLE INC., AAPL}} het Amerikaanse technologiebedrijf bereidt zich voor op het vertrek van CEO Tim Cook, mogelijk al volgend jaar, en intensiveert de opvolgingsplannen volgens de Financial Times. John Ternus, senior vice president hardware engineering, wordt gezien als de meest waarschijnlijke opvolger, terwijl een officiële aankondiging pas na het kwartaalresultaat eind januari wordt verwacht. Cook leidt Apple sinds 2011, toen hij Steve Jobs opvolgde.

Samsung Electronics: {{1952395, SAMSUNG ELECTRONICS CO. LTD., SMSN}} de Zuid-Koreaanse chipproducent zal een nieuwe productielijn voor geheugenchips bouwen in Pyeongtaek om te voldoen aan de stijgende vraag door de wereldwijde AI-boom. Dit project maakt deel uit van een binnenlandse investeringsstrategie van 450 biljoen won, omgerekend ongeveer 310,79 miljard dollar, gespreid over vijf jaar. De fabriek, onderdeel van het grootste chipcomplex ter wereld, start massaproductie in 2028 en richt zich op chips voor traditionele en AI-servers, terwijl Samsung recent de prijzen van bepaalde geheugenchips met tot 60% verhoogde. Het bedrijf benadrukt dat deze uitbreiding nodig is om op lange termijn te anticiperen op de groeiende vraag naar geheugenhalfgeleiders en om productiecapaciteit tijdig veilig te stellen.

Nomura Holdings: {{4443331, NOMURA HOLDINGS INC., NMR}} de Japanse investeringsbank onderzoekt haar Indiase vastrentende activiteiten om na te gaan of winsten in de afgelopen jaren kunstmatig zijn opgeblazen. De interne controle richt zich op de waardering van STRIPS-transacties en de boekhoudpraktijken van het lokale primary dealership, een onderzoek dat ongeveer een maand geleden begon. STRIPS, waarbij rente- en hoofdsombetalingen afzonderlijk verhandeld worden, is recent toegestaan voor staatsobligaties en staat bekend als gevoelig voor winstoverdrijving. Nomura heeft geen commentaar gegeven, maar het onderzoek benadrukt zorgen over risicovolle waarderingsmethoden in deze markt.

SAP: {{163500, SAP SE, SAP}} de Duitse softwareleverancier heeft voorgesteld om klanten makkelijker te laten overstappen naar concurrerende software, de basis van zijn vergoedingen te verduidelijken en de herinstellingskosten af te schaffen om een EU-antitrustonderzoek te schikken. Deze maatregelen moeten tegemoetkomen aan zorgen van de Europese Commissie, die belanghebbenden uitnodigt om hun mening te geven. SAP verwacht geen materiële impact op de financiële prestaties door het onderzoek. Het bedrijf volgt het door de Commissie vastgestelde proces en tijdschema.

Novo Nordisk: {{7239032, NOVO NORDISK A/S, NOVO B}} de Deense farmaceutische producent heeft Lars Rebien Sorensen benoemd tot voorzitter na een ingrijpende bestuurswijziging die de macht van de Novo Nordisk Foundation aanzienlijk vergroot. Sorensen, voormalig CEO en nu ook voorzitter van de Foundation, bekleedt een dubbele rol die zorgen oproept bij minderheidsaandeelhouders over governance. Hij wil binnen 2-3 jaar aftreden en het bestuur versterken met leden met recente farmaceutische en OTC-ervaring, terwijl het bedrijf overschakelt naar een direct-to-consumer model. De herstructurering volgt op het vertrek van onafhankelijke bestuurders en komt op een moment van uitdagingen door dalende Wegovy-verkopen, toenemende concurrentie en wereldwijde kostenbesparingen.

L’Oréal: {{195714, L'ORÉAL SA, OR}} de Franse cosmeticagigant heeft een minderheidsbelang genomen in het Chinese huidverzorgingsmerk Lan, waarmee het zijn tweede investering in China in enkele maanden tijd doet. Het bedrijf ziet China als cruciaal voor zijn wereldwijde strategie en wil samenwerken met lokale merken om te voldoen aan de vraag van veeleisende consumenten. Eerder kocht L’Oréal een belang van 6,67% in Chando voor 442 miljoen yuan (53 miljoen euro), een merk dat sterk is in het massamarktsegment. Deze investeringen moeten L’Oréal helpen marktaandeel terug te winnen in een uitdagende Chinese markt waar lokale spelers snel groeien.

Airbus: {{1549220, AIRBUS SE, AIR}} de Europese vliegtuigbouwer staat op het punt een grote bestelling van circa 100 A321neo-toestellen binnen te halen bij flydubai tijdens de Dubai Airshow, waarmee het voor het eerst doorbreekt bij deze luchtvaartmaatschappij die tot nu toe exclusief bij Boeing kocht. Boeing blijft in gesprek over een kleinere order van tientallen 737 MAX, maar Airbus lijkt het grootste deel van de deal te winnen. De uiteindelijke verdeling wordt pas na afronding van onderhandelingen duidelijk, terwijl flydubai mikt op zijn grootste bestelling ooit. Een akkoord zou Airbus’ positie in het segment van smalle toestellen verder versterken en Europa’s voorsprong op Boeing vergroten.

Onward Medical: {{355485591, ONWARD MEDICAL NV, ONWD}} het bedrijf heeft 510(k)-goedkeuring gekregen om het ARC-EX-systeem ook thuis te gebruiken door SCI-patiënten, naast de eerdere klinische toepassing. Dit opent de markt voor individuele patiënten en kan de commerciële groei versnellen, met een verwachte verkoop van 150 toestellen in FY25 en een omzet van 20 miljoen euro in FY26. Geen impact op de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel 9,3 euro.

ASML: {{63480, ASML HOLDING NV, ASML}} het bedrijf verwacht geen impact op de korte termijn van de spanningen tussen Nederland en China rond de overname van Nexperia. CEO Christophe Fouquet verklaarde dat de ergste fase van de crisis voorbij lijkt, ondanks verstoringen in de chiptoevoer voor de automarkt door het conflict. Hij benadrukte het belang van dialoog vóór escalatie, iets wat volgens hem nu niet gebeurde. Een Nederlandse delegatie reist volgende week naar China voor verdere besprekingen.

Prosus: {{267438563, PROSUS NV, PRX}} de Nederlandse internetinvesteerder zag in de eerste helft van het gebroken boekjaar, dat eindigde op 30 september, de winst inclusief verkoop van Tencent-aandelen stijgen met 31 tot 40 procent. De winst per gewoon aandeel uit voortgezette activiteiten nam toe met 6,5 tot 15,9 procent, gedreven door sterke groei in e-commerce en belangen zoals Tencent. De kernwinst per aandeel steeg met 20,1 tot 28,5 procent, wat neerkomt op een toename van 0,29 tot 0,41 dollar ten opzichte van 1,44 dollar een jaar eerder, exclusief negatieve wisselkoerseffecten. Inclusief de verkoop van Tencent-aandelen bedroeg de winst 1,87 dollar per aandeel een jaar eerder.

Fagron: {{19594402, FAGRON NV, FAGR}} de Belgische magistrale bereider heeft zijn aandeleninkoopprogramma afgerond met de aankoop van in totaal 200.000 aandelen tegen een gemiddelde prijs van 20,6805 euro, goed voor ruim 4,1 miljoen euro. In de periode van 10 tot en met 14 november kocht het bedrijf nog 44.000 aandelen in tegen gemiddeld 20,7208 euro per stuk, wat neerkomt op 911.717 euro. De ingekochte aandelen dienen ter afdekking van verplichtingen uit de langetermijn variabele beloningsregeling. Hiermee sluit Fagron het aangekondigde programma volledig af.

TITAN: de Griekse producent van zware bouwmaterialen zoals cement, beton en aggregaten. Het bedrijf heeft de voorbije vier jaar sterke winstgroei gerealiseerd en mikt tegen 2029 op een bedrijfskasstroom (EBITDA) van 1,0 miljard euro, wat neerkomt op 62% groei tegenover vandaag. TITAN wil zowel zijn kernactiviteiten uitbreiden als investeren in alternatieve cementmaterialen en nieuwe producten, gesteund door een solide balans en een lage schuldgraad. KBC Securities verhoogt het koersdoel naar 55 euro en handhaaft een Opbouwen-aanbeveling.

• Het koersdoel voor Aegon gaat bij Citigroup van 6,38 naar 7,69 EUR
• Het koersdoel voor ASR Nederland gaat bij Citigroup van 55,31 naar 61 EUR
• Het koersdoel voor BNP Paribas gaat bij Deutsche Bank van 91 naar 78 EUR en de aanbeveling verandert van Buy naar Hold
• Het koersdoel voor Buzzi gaat bij Barclays van 53 naar 55 EUR en de aanbeveling verandert van Overweight naar Equal weight
• Het koersdoel voor Delivery Hero gaat bij Morgan Stanley van 31 naar 25 EUR
• Het koersdoel voor Heidelberg Materials gaat bij Barclays van 194 naar 261 EUR en de aanbeveling verandert van Equal weight naar Overweight
• Het koersdoel voor Holcim gaat bij Barclays van 69 naar 82 CHF
• Het koersdoel voor IAG gaat bij Deutsche Bank van 475 naar 500 GBPp
• Het koersdoel voor Inpost gaat bij Barclays van 15,4 naar 14,5 EUR
• Het koersdoel voor Maersk gaat bij JP Morgan van 8900 naar 8800 DKK
• Het koersdoel voor Richemont gaat bij TD Cowen van 190 naar 210 CHF
• Het koersdoel voor Richemont gaat bij Morgan Stanley van 183 naar 192 CHF
• Het koersdoel voor Rio Tinto gaat bij Citigroup van 4600 naar 5700 GBPp
• Het koersdoel voor Rolls-Royce gaat bij Morgan Stanley van 1275 naar 1280 GBPp
• Het koersdoel voor Sandoz Group gaat bij Deutsche Bank van 55 naar 60 CHF
• Het koersdoel voor Shell gaat bij Jefferies van 3000 naar 3200 GBPp
• Het koersdoel voor Siemens Energy gaat bij JP Morgan van 91,5 naar 100 EUR
• Het koersdoel voor Siemens Energy gaat bij Citigroup van 104 naar 116 EUR
• Het koersdoel voor Siemens Energy gaat bij Deutsche Bank van 120 naar 130 EUR
• Het koersdoel voor Siemens Energy gaat bij Barclays van 66 naar 77 EUR
• Het koersdoel voor Sonova Holding gaat bij JP Morgan van 195 naar 176 CHF
• Het koersdoel voor Sonova Holding gaat bij Barclays van 215 naar 190 CHF
• Het koersdoel voor Titan gaat bij KBC Securities van 45 naar 55 EUR
• Het koersdoel voor Vodafone gaat bij Barclays van 85 naar 100 GBPp