• De terugblik op vorige vrijdag levert weinig reden op voor optimisme. De Stoxx 600 liet 0,5% liggen, na een door technologie gedreven appelflauwte op Wall Street donderdag. De Nederlandse halfgeleiderreus ASML verloor 1,8%, terwijl ASMI met 4,9% daalde en BESI met 3,5% daalde in wat we als “algemene sectorzwakte” kunnen bestempelen. Het Franse private equity Wendel was een positieve uitschieter (+5%) dankzij plannen om tegen 2030 1,6 miljard euro terug te geven aan beleggers. Ook de S&P 500 (-1,1%), de Dow Jones (-0,51%) en de Nasdaq (-1,7%) werden lager gezet.
• De Aziatische beurzen tonen vannacht een gemengd beeld. Sterkste stijgers zijn de Filipijnen (+0,78%), Indonesië (+0,57%) en Pakistan (+0,43%). Maleisië (+0,08%), Vietnam (+0,07%) en Japan (+0,04%) noteren lichte winsten. Verliezers zijn vooral te vinden in Noordoost-Azië: Zuid-Korea (-1,34%), Taiwan (-1,14%) en Hongkong (-1,15%) dalen fors, door aanhoudende zorgen over technologie en export. Ook China (-0,41%), India (-0,19%) en Sri Lanka (-0,15%) staan in het rood, met China onder druk door onzekerheid rond groei en beleidssteun.
• Samengevat, de sfeer is wat zoek en de renteverlaging levert zoals verwacht geen euforie op. Ook geen depressie, maar we zitten nu wel anderhalve maand in een luwte, zonder bedrijfsresultaten en zonder zwaar wegende economische data. En wat dan met de kerstrally? Die kunnen we evenmin uitsluiten, maar het zal van een aantal specifieke data afhangen, en mogelijk vinden we in die lijst iets terug over Euroclear, Oekraïne of Chinese stimulusprogramma’s.
• Over naar het Oosten. Het ondernemersvertrouwen van de grote Japanse producenten bereikte in het vierde kwartaal het hoogste niveau in vier jaar. De Tankan-index steeg naar van 14 punten in september naar 15 in december, al zouden de omstandigheden over drie maanden verslechteren door zorgen over hogere Amerikaanse tarieven en zwakke consumptie. Wel positief is dat de verkoopprijzen zouden moeten blijven stijgen, omdat hogere kosten redelijk makkelijk door kunnen worden berekend. Japanse beleggers vertalen deze data in een (nog) grotere kans op een Japanse renteverhoging van 0,50% naar 0,75% later deze week.
• Twee Fed-dissidenten van vorige woensdag, Goolsbee en Schmid, kwamen vrijdag in het nieuws. Beiden wilden de rente ongewijzigd laten, maar om verschillende redenen. Schmid ijvert voor een licht restrictief beleid vanwege een evenwichtige arbeidsmarkt, te hoge inflatie en een sterke economie. Goolsbee vreest te snelle renteverlagingen en wil wachten tot na het eerste kwartaal van 2026 omwille van de zorgwekkende inflatiecijfers. De man mikt opvallend genoeg wel net méér verlagingen dan de mediane prognose en denkt dat de rente volgend jaar “aanzienlijk” kan dalen.
• Hun uitspraken hadden geen grote impact op de korte Amerikaanse rente, maar wel op de 10-jaarsrentes. Die stegen met 5 basispunten in de VS tot 4,18% en met 4 basispunten in Duitsland (2,86%) en het VK (4,52%). Die evolutie liet de valutamarkt allerminst ongemoeid: de dollar zakte verder weg tegenover de euro (€1 = $1,1739), terwijl het pond verder terrein verloor tegenover de euro (€1 = £0,8780) na zwakke economische data.
• Interessant is dat de rentecurve al geruime tijd steil blijft. Dit komt doordat het lange einde van de curve wordt beïnvloed door Amerikaanse schulden, inflatie-effecten van tarieven en andere macrofactoren, waardoor de curve voorlopig steil kan blijven. De lange termijn rente blijft dus stijgen terwijl de Fed de korte rente verlaagt. De markt lijkt met andere woorden bezorgd over de extra uitgifte van staatsobligaties of een Fed die de inflatiedoelstelling verhoogt naar 3%, misschien zelfs 4%. Feit is wel dat de rentecurve steil blijft, en zelfs nog steiler blijft worden. Dat is natuurlijk gunstig voor de banken, die daarom op recordkoers blijven.
• Qua economisch nieuws hebben we het belangrijkste economische nieuws van de dag al achter de rug. In Japan passeerde de vermaarde Tankan‑enquête al de revue, terwijl China inzicht gaf in de kleinhandelsverkoop en de industriële productie over november.
• Later vandaag levert de VS een update aan van de Empire Manufacturing index over december en komen er ook nog huizencijfers aan, met als toetje speeches van Fed-directeurs Miran (inflatievooruitzichten) en Williams (keynote). Op het Oude Continent blijft het redelijk stil, want het VK zorgt enkel voor informatie over de huizenmarkt en de Eurozone zet daar een update van de industriële productie in oktober tegenover.
• Belangrijker zijn de data van later deze week, met in de VS een arbeidsmarktrapport over november en detailhandelsverkopen over oktober, afgekruid met PMI-sentimentsdata én inflatiecijfers over november. En dat zijn natuurlijk belangrijke data na de derde renteverlaging door de Fed vorige week. Op naar meer? Hoe zwakker, hoe groter de kans daarop.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Abivax, Epsium Enterprise, LZ Tech. Nee, dat zijn geen grote namen en al evenmin geen kleine goden.

Bron: Bloomberg

Rivian Automotive: {{357438047, RIVIAN AUTOMOTIVE INC., RIVN}} de Amerikaanse fabrikant van elektrische pick-uptrucks en SUV’s zag zijn aandelenkoers vrijdag fors stijgen na positieve analistenreacties op de ontwikkeling van een eigen chip voor zelfrijdende functies en AI-integratie. Tijdens zijn eerste Autonomy and AI Day kondigde Rivian aan af te stappen van Nvidia-processors, een betaalde Autonomy+ driver-assist bundel te lanceren en de nieuwe chip – geproduceerd door TSMC – in de R2-modellen vanaf 2026 te integreren. Analisten verwachten dat Rivian hierdoor een sterke positie inneemt in softwaregedefinieerde voertuigen, met een prijsstrategie die Tesla aanzienlijk onderbiedt.

Wells Fargo: {{187002092, WELLS FARGO & CO, WFC.PRY}} de Amerikaanse bank en financiële dienstverlener breidt zijn investeringsbankactiviteiten verder uit na een sterke stijging in de M&A-ranglijst, van de 17e plaats in 2024 naar de 8e plaats wereldwijd in 2025. Het bedrijf profiteert van een gunstig dealklimaat en het opheffen van een activabeperking, waardoor het nu grote transacties zoals Netflix’ bod op Warner Bros Discovery (72 miljard dollar) en Union Pacific’s overname van Norfolk Southern (85 miljard dollar) adviseert en financiert. CEO Charlie Scharf mikt op een top-5 positie in investment banking, gesteund door meer dan 125 nieuwe managing directors sinds 2019 en een sterke groei van de fee pool.

Coty: {{81930780, COTY INC., COTY}} de Amerikaanse producent van schoonheids- en cosmeticaproducten staat voor een mogelijke leiderschapswissel, waarbij CEO Sue Nabi en voorzitter Peter Harf zouden vertrekken op aandringen van meerderheidsaandeelhouder JAB Holding, aldus bronnen van de Financial Times. Het bedrijf kampt met dalende verkopen in massamarktproducten, een koersdaling van 73% in twee jaar en het verlies van de exclusieve Gucci-licentie vanaf 2028, terwijl het een verkoop van merken zoals Rimmel en Max Factor overweegt om schulden te verminderen. Analisten wijzen erop dat de uitdagingen vooral voortkomen uit hevige concurrentie en een vertragende beautymarkt, waardoor strategische veranderingen cruciaal blijven.

Nvidia: {{277381, NVIDIA CORP., NVDA}} de Amerikaanse producent van grafische en AI-chips overweegt extra productiecapaciteit voor zijn krachtige H200-chip, nadat Chinese klanten massaal bestellingen plaatsten en de vraag het huidige aanbod overstijgt. Dit volgt op het besluit van de Amerikaanse regering om export naar China toe te staan tegen een heffing van 25%, terwijl bedrijven zoals Alibaba en ByteDance grote orders voorbereiden. De H200, zes keer krachtiger dan de H20 en geproduceerd door TSMC, is momenteel schaars door Nvidia’s focus op nieuwe Rubin-chips, waardoor uitbreiding van capaciteit een strategische uitdaging vormt.

Broadcom: {{30300105, BROADCOM INC., AVGO}} de Amerikaanse producent van halfgeleiders en netwerkoplossingen zag zijn aandelen vrijdag dalen nadat het waarschuwde dat de groeiende verkoop van AI-processors op maat de winstmarges onder druk zet. Ondanks een jaarstijging van 57% en een orderboek van 73 miljard dollar voor levering in de komende 18 maanden, vrezen beleggers dat de hogere AI-omzetmix minder lucratief is. Analisten benadrukken echter dat de vraag naar AI-chips groot blijft en dat deze producten op operationeel niveau winstgevend zijn, ondanks kortetermijnmargedruk.

Quanex Building Products: {{82031, QUANEX BUILDING PRODUCTS, NX}} de producent van bouwmaterialen steeg nadat het bedrijf beter dan verwachte resultaten rapporteerde voor het fiscale vierde kwartaal. Quanex meldde een aangepaste winst van 83 dollarcent per aandeel bij een omzet van 789,8 miljoen dollar. Analisten hadden een winst van 52 dollarcent per aandeel verwacht bij een omzet van 470,7 miljoen dollar.

RH: {{72611669, RH COM, RH}} het bedrijf voor woninginrichting steeg na het rapporteren van gemengde resultaten voor het derde kwartaal. Het bedrijf meldde een omzet van 884 miljoen dollar, in lijn met de consensus. Het bedrijf verlaagde echter zijn EBITDA-marge en omzetprognoses voor het vierde kwartaal.

Fermi: {{526753778, FERMI LLC, FRMI}} het aandeel kelderde het energie- en hyperscale-ontwikkelingsbedrijf meldde dat het een financieringsdeal van 150 miljoen dolalr had verloren met de eerste potentiële huurder van zijn Matador-stroomnet. Dit net zou 11 gigawatt leveren aan snelgroeiende AI-datacenters, waardoor hun afhankelijkheid van reeds overbelaste openbare netten zou verdwijnen.

Nomura Holdings: {{468959192, NOMURA, NMUCF}} de Japanse financiële dienstverlener wil haar activiteiten in alternatieve beleggingen uitbreiden door overnames in private debt asset management, aldus CEO Kentaro Okuda. Het bedrijf mikt op een groei van alternatieve activa onder beheer tot 10 biljoen yen tegen maart 2031, tegenover 2,9 biljoen yen eind september 2025, en overweegt zowel volledige overnames als aanvullingen op de eerder aangekochte Macquarie-activiteiten. De stijgende rente in Japan creëert kansen voor directe leningen en mezzaninefinanciering, een segment waarin Nomura kennis uit volwassen buitenlandse markten wil binnenbrengen. In november sloot Nomura een strategische alliantie met Park Square en investeerde 150 miljoen dollar in een Amerikaans private creditfonds.

Fortescue: {{25896334, FORTESCUE LTD., FSUGY}} de Australische ijzerertsmijngigant wil haar positie in koper versterken door het resterende belang van 64% in Alta Copper over te nemen, wat neerkomt op een totale aandelenwaarde van 139 miljoen Canadese dollar (101 miljoen dollar). Via dochter Nascent Exploration biedt Fortescue 1,40 Canadese dollar per aandeel in contanten, een premie van 14,8% ten opzichte van de slotkoers van vrijdag. De overname past in Fortescue’s strategie om te diversifiëren naar koper, een metaal waarvan de vraag sterk stijgt en prijzen recordhoogtes bereiken. Alta Copper bezit volledig het Canariaco-project in Noord-Peru, met een aanzienlijke minerale reserve van meer dan 1 miljard ton kopererts.

Swedish Orphan Biovitrum: {{15672575, SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM AB, SOBI}} de Zweedse biofarmaceutische onderneming heeft een overnameakkoord gesloten met Arthrosi Therapeutics, waarbij tot 1,5 miljard dollar wordt betaald, inclusief een initiële betaling van 950 miljoen dollar en een aanvullende vergoeding tot 550 miljoen dollar. De acquisitie versterkt Sobi’s jichtfranchise door toevoeging van pozdeutinurad, een URAT-remmer in fase 3-studies voor de behandeling van progressieve en tophaceous jicht. Het bedrijf verwacht dat deze transactie aanzienlijk zal bijdragen aan de groei en marges op middellange en lange termijn.

Danske Bank: {{7239884, DANSKE BANK A/S, DANSKE}} de Deense grootbank heeft een driejarige bedrijfsprobatie met het Amerikaanse ministerie van Justitie afgerond, waarmee alle formele regelgevende processen rond de voormalige Estse vestiging zijn beëindigd. Het interne onderzoek uit 2018 onthulde circa 200 miljard euro aan verdachte betalingen via die vestiging, waarna de bank in 2022 schuld bekende aan bankfraude en 2 miljard dollar betaalde om het Amerikaanse onderzoek te schikken. Met het einde van de probatie op 13 december 2025 zijn alle procedures definitief afgesloten.

UBS: {{114836438, UBS GROUP AG, UBSG}} de Zwitserse grootbank zag zijn aandelen stijgen tot het hoogste niveau sinds 2008 na een compromisvoorstel van parlementsleden over nieuwe kapitaalregels. Het voorstel laat UBS tot 50% van de vereiste kapitaalbuffer voor buitenlandse dochterondernemingen dekken met Additional Tier 1-schuld, in plaats van volledig met Common Equity Tier 1-kapitaal, waardoor de extra kapitaalbehoefte van 24 miljard dollar wordt verlicht. De regering wil strengere regels om risico’s te beperken, terwijl UBS aandringt op proportionele en internationaal afgestemde regelgeving.

HSBC: {{200953, HSBC HOLDINGS PLC, HSBA}} de Britse bank beschouwt haar take-private bod van 13,6 miljard dollar op Hang Seng Bank als eerlijk en redelijk, volgens een onafhankelijke commissie, en moedigt minderheidsaandeelhouders aan om vóór te stemmen. Met deze overname wil HSBC 36,5% van de aandelen verwerven die het nog niet bezit, om haar activiteiten strategisch te versterken via acquisities en desinvesteringen. Deze stap past in HSBC’s bredere strategie om groei te realiseren in Azië, terwijl het zich aanpast aan uitdagingen in de vastgoedsector van Hongkong en het Chinese vasteland. Door Hang Seng volledig te integreren, wil HSBC haar positie in een belangrijke markt consolideren en de dienstverlening aan miljoenen klanten verder verbeteren.

Exor: {{390119211, EXOR NV, EXO}} de Nederlandse holdingmaatschappij heeft een ongevraagd bod van 1,1 miljard euro in contanten van cryptobedrijf Tether afgewezen om zijn controlerend belang van 65,4% in Juventus over te nemen. Het bod van 2,66 euro per aandeel, een premie van 21% op de slotkoers van 2,19 euro, waardeerde de club op circa 1,1 miljard euro. Exor bevestigde zijn langetermijnverbintenis met Juventus, dat sinds 1923 in handen is van de Agnelli-familie en geldt als het langst onafgebroken bezit van een sportfranchise ter wereld.

PostNL: {{46825177, POSTNL NV, PNL}} de Nederlandse post- en pakketdienstverlener nomineert Natasja Laheij als lid van de Raad van Commissarissen voor een termijn van vier jaar, met goedkeuring gepland tijdens de aandeelhoudersvergadering in april 2026. Laheij brengt meer dan 30 jaar internationale ervaring mee, waaronder functies bij Google EMEA en Amazon Fashion Europe, en is momenteel voorzitter van de raad van Asos plc en het auditcomité van Vandemoortele NV. Haar benoeming voorziet in de behoefte aan een financieel expert binnen de Raad, aangezien Koos Timmermans na de vergadering in april 2026 de rol van voorzitter overneemt.

Flow Traders: {{136262743, FLOW TRADERS NV, FLOW}} het Nederlandse bedrijf meldt dat in november 2025 de On- & Off-Exchange verhandelde waarde wereldwijd met 56% jaar-op-jaar steeg, met sterke groei in alle regio’s (EMEA +5%, Americas +56%, APAC +70%). Voor het lopende kwartaal ligt de verhandelde waarde wereldwijd 65% hoger dan een jaar geleden, terwijl de volatiliteit (VIX) in november 23% hoger was dan vorig jaar en 18% hoger dan het vorige kwartaal. Deze cijfers wijzen op een aanzienlijke toename van handelsactiviteit en marktdynamiek in alle regio’s.

CPI: {{100086387, CARE PROPERTY INVEST, CPINV}} de Europese vastgoedgroep heeft een kapitaalverhoging van 55,5 miljoen euro afgerond om de aankoop van negen zorgvastgoedactiva ter waarde van 142,6 miljoen euro te financieren. Het resterende bedrag van 87,1 miljoen euro werd gedekt door 47,1 miljoen euro nieuwe schuld en 40 miljoen euro bestaande schuld tegen een lage rente van 2,9%, waardoor het risico van huurverval voor de komende tien jaar wordt beperkt. De transactie is naar verwachting winstneutraal in boekjaar 2025-2026 en winstverhogend vanaf de tweede helft van 2027. KBCS handhaaft het koersdoel van 14 euro maar verhoogt de aanbeveling van “Houden” naar “Opbouwen”.

ABN Amro: {{147009751, ABN AMRO BANK NV, ABN}} de Nederlandse bank heeft in ons aangepaste model de NIBC-overname, ambitieuze groeidoelstellingen in Wealth Management en agressieve kostenbesparingen (voornamelijk via FTE-reducties) verwerkt. Tegen boekjaar 2028 verwachten we een stijging van de inkomstenramingen met 4,3% en een daling van de kostenramingen met 3,1%. KBCS verhoogt het koersdoel van 25,5 euro naar 29 euro met een “Houden”-aanbeveling.

IBA: {{29356, ION BEAM APPLICATIONS SA, IBAB}} MD Anderson, het Amerikaanse kankeronderzoekscentrum, publiceerde in The Lancet fase 3-resultaten die protontherapie als nieuwe standaard voor orofaryngeale kanker ondersteunen. De studie toont een hogere algehele overlevingsgraad van 90,9% bij protontherapie tegenover 81,0% bij intensiteitsgemoduleerde radiotherapie (IMRT). KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling met een koersdoel van 18 euro.

Ontex: {{104687220, ONTEX GROUP NV, ONTEX}} de Belgische producent van hygiëneproducten heeft na een zware winstwaarschuwing zijn verwachtingen voor het vierde kwartaal van 2025 aangepast, met een geraamde aangepaste EBITDA van 38-43 miljoen euro tegenover eerder 63-68 miljoen euro, door sterke concurrentie van A-merken in babyverzorging. KBC Securities verlaagt de EBITDA-ramingen voor 2025-27 met 8-10%, maar voorziet nog steeds een groei van circa 12% in 2026 dankzij efficiëntiemaatregelen, nieuwe contracten en een mogelijke afname van promotiedruk. Gezien de zwakke trackrecord, lage structurele groei en aanhoudende concurrentie handhaaft KBCS de “Houden”-aanbeveling met een koersdoel van 6,5 euro.

argenx: {{105333308, ARGENX SE, ARGX}} het bedrijf stopt de fase 3-studies (UplighTED) met Vyvgart SC voor matige tot ernstige thyroid eye disease (TED) na een interim-analyse die onvoldoende werkzaamheid aantoonde. Hoewel dit teleurstellend is, vertegenwoordigt het programma slechts circa 4% van onze SOTP-waardering en was het het enige project dat op externe data steunde. Met vier andere fase 3-readouts gepland in 2026, handhaaft KBCS de “Kopen”-aanbeveling met een koersdoel van 900 euro.

KPN: {{1531560, ROYAL KPN NV, KPN}} het Nederlandse telecombedrijf heeft met de vakbonden een onderhandelingsresultaat bereikt voor een nieuwe cao. De afspraken omvatten een totale salarisverhoging van 5 procent, een bijdrage aan kinderopvangkosten en meer flexibiliteit bij verlof en zorgtaken. De vakbonden FNV, Qlix, CNV en De Unie leggen dit resultaat nu voor aan hun leden. Bij instemming gaat de cao op 1 januari 2026 in voor een periode van 18 maanden.

• Het koersdoel voor ABN Amro gaat bij KBC Securities van 25,5 naar 29 EUR
• Het koersdoel voor AIB gaat bij Deutsche Bank van 6,2 naar 8,5 EUR
• Het koersdoel voor Barry Callebaut gaat bij Morgan Stanley van 1130 naar 1270 CHF en de aanbeveling verandert van Overweight naar Equal weight
• Het koersdoel voor Beiersdorf gaat bij Morgan Stanley van 100 naar 95 EUR en de aanbeveling verandert naar Equal weight
• Het koersdoel voor Biomerieux gaat bij Morgan Stanley van 113 naar 112 EUR
• De aanbeveling voor Care Property Invest gaat bij KBC Securities  van Hold naar Accumulate
• Het koersdoel voor Convatec gaat bij Morgan Stanley van 288 naar 290 GBp
• Het koersdoel voor Fresenius gaat bij Morgan Stanley van 56 naar 57 EUR
• Het koersdoel voor Fresenius Medical Care gaat bij Morgan Stanley van 39 naar 37 EUR
• Het koersdoel voor Haleon gaat bij Morgan Stanley van 400 naar 420 GBp
• Het koersdoel voor Henkel gaat bij Morgan Stanley van 71 naar 68 EUR en de aanbeveling verandert van naar Equal weight
• Het koersdoel voor Neste gaat bij Berenberg van 16,5 naar 26 EUR en de aanbeveling verandert van Hold naar Buy
• Het koersdoel voor Philips gaat bij Morgan Stanley van 27 naar 25 EUR
• Het koersdoel voor Qiagen gaat bij Morgan Stanley van 41 naar 42 EUR
• Het koersdoel voor RS Group gaat bij Morgan Stanley van 755 naar 790 GBp
• Het koersdoel voor Schneider Electric gaat bij Morgan Stanley van 280 naar 275 EUR
• Het koersdoel voor Siemens Healthineers gaat bij Morgan Stanley van 48 naar 45 EUR
• Het koersdoel voor Smith & Nephew gaat bij Morgan Stanley van 1563 naar 1482 GBp
• Het koersdoel voor Straumann Holding gaat bij Morgan Stanley van 75 naar 80 CHF
• Het koersdoel voor Tecan Group gaat bij Morgan Stanley van 160 naar 142 CHF
• De aanbeveling voor Tenaris gaat bij Goldman Sachs naar Neutral
• De aanbeveling voor Vallourec gaat bij Goldman Sachs naar Buy

Deze blog bevat samenvattingen van aanbevelingen en onderzoeken van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com) en Reuters Ltd.
*Toegang tot deze bronnen is beperkt tot abonnees of klanten van deze diensten.

Voor aanvullende externe informatie raadpleegt Bolero diverse nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente en relevante gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Johan Elsocht, Philippe Delfosse en Joren De Mesmaeker (marketingteam Bolero, KBC Bank NV).

KBC Bank NV staat onder toezicht van de FSMA.