Woensdag 7 mei 

• Bedrijfsresultaten
  • DNB, Walt Disney, Arm, DoorDash, Fortinet, Johnson Controls, Siemens Healtheneers, BMW, Occidental, Ahold, Barrick Gold, Nutrien, Legrand, Veolia, Jerenimo Martins, Qiagen, Arkema, SCOR, Schaefller, Avista, Equinox,Bumble
• Ex-dividend
  • EQT, EssilorLuxotica, FirstEnergy, Lufthansa
• Macro-economie
  • VS: notulen Fed
  • Emu: kleinhandelsverkopen
  • Duitsland: fabrieksorders

Vooruitblik

Economie

VS

• De Amerikaanse economie en bij uitbreiding de wereldeconomie zullen te lijden hebben onder de agenda van president Trump. Een recente raming van het US Bureau of Economic Analysis wijst op een krimp van 0,3% in het eerste kwartaal 2025 ten opzichte van een groei met 2,4% in het vierde kwartaal 2024 (grafiek 1).
• De krimp is vooral een gevolg van een stijging van de import door de anticipatie van de Amerikaanse bedrijven op de invoerheffingen van president Trump (grafiek 2).

• De economen verlagen de groeivooruitzichten. De tarieven van Trump zullen de vraag negatief beïnvloeden want
  • hogere prijzen remmen de private vraag
  • er is een toegenomen bedrijfsonzekerheid
  • er is de impact van de handelsoorlogen
  • er is een negatief welvaartseffect door de correctie op de financiële markten
• Momenteel prijzen de financiële markten nog geen recessie in.

• De reeds ingevoerde invoerheffingen hebben een weerslag op de prijzen in de VS waar de Amerikaanse consument het slachtoffer van is. Het winkelkarretje wordt duidelijk duurder en dat weegt op het consumentenvertrouwen. Op de grafiek is een duidelijke terugval te zien tot bijna het niveau van corona (86 nu t.o.v. 85.7 in maart 2020). De cijfers van de kleinhandelsverkopen over de maand april zijn nog niet gepubliceerd maar ongetwijfeld zal daar ook een terugval te zien zijn.

Wat de arbeidsmarkt betreft

• in maart werden er 185.000 nieuwe banen gecreëerd. De werkloosheidsgraad steeg van 4,1% naar 4,2%. Vooralnog is er geen impact op de arbeidsmarktcijfers door de invoerheffingen van Trump. 

• het aantal jobopeningen (JOLTS) staat weer onder druk.

            Europa

• De extra militaire en infrastructuuruitgaven zullen de bbp-groei in de eurozone op middellange termijn ondersteunen.
• Vooral de investeringen in infrastructuur hebben een hoge multiplicator, omdat ze de productiviteit stimuleren. De KBC economen verwachten een meer bescheiden effect van hogere militaire uitgaven, omdat die andere investeringen en consumptie dreigen te verdringen en/of een kleiner effect hebben op de algehele productiviteit. Hogere uitgaven kunnen ook een noodzakelijke impuls geven aan het economisch vertrouwen.
• Deze effecten zullen naar verwachting spelen voor de groeivooruitzichten op de middellange termijn. Op de korte termijn zullen de toegenomen onzekerheid en de stijgende invoertarieven wegen op de groei. In het licht daarvan verhoogden de macro-economen van KBC Groep de groeiprognose voor 2025 van 0,8% naar 0,9% en die voor 2026 van 1% naar 1,2%.

• Een opmerkelijk gegeven in de maand april was de opsprong van het ondernemersverrtrouwen voor de verwerkende nijverheid in de eurozone. Het stimuleringsplan in Duitsland dat eerder werd bekendgemaakt is hier ongetwijfeld debet aan, net zoals het re-Arm project van Europa waardoor meer geld gaat naar defensie waar vooral ook Europese bedrijven zullen van profiteren.

• Na de eerste euforie over het relanceplan in Duitsland, woog de (lange) coalitievorming voor een correctie in het Duitse ondernemersvertrouwen in de maand april. 

• Het consumentenvertrouwen staat in Europa verder onder druk, niet onlogisch door de grote onzekerheid m.b.t. de handelsoorlog.

            China

• De vooruitzichten voor de Chinese economie zijn de afgelopen maand (april) aanzienlijk verbeterd dankzij een nieuw 30-puntenplan van de regering om de consumptie te stimuleren en de binnenlandse vraag uit te breiden. Dit plan bouwt voort op eerdere maatregelen zoals het inruilprogramma voor consumptiegoederen en past binnen de strategische aankondiging tijdens de ‘Two Sessions’ dat consumptie de topprioriteit zal zijn.

• Het plan richt zich niet alleen op kortetermijnconsumptie, maar ook op structurele verbeteringen zoals het verhogen van huishoudinkomens en het versterken van de sociale zekerheid. Het omvat maatregelen voor werkgelegenheid, digitale diensten, pensioenen, toerisme, kinder- en ouderenzorg, de woningmarkt, de financiële sector en het onderwijs.

• Lokale overheden hebben al nieuwe maatregelen aangekondigd om het plan uit te voeren, maar er is meer nodig om de economie weer op een groeipad van 5% te brengen. De effectiviteit van het plan in het herstellen van vertrouwen en het compenseren van handelstarieven blijft onzeker. De recente tariefverhogingen tussen de VS en China kunnen voor opwaartse prijsdruk zorgen.

• Als het plan succesvol wordt uitgevoerd, zou het ook moeten helpen om de inflatie te verhogen, die in februari daalde naar -0,7% jaar-op-jaar.

Inflatie

VS

• In de VS was de PCE-inflatie (indicator voor de EF), in tegenstelling tot de CPI-inflatie, in februari relatief sterk. De PCE-inflatie bleef ongewijzigd op 2,5%, terwijl de kerninflatie steeg van 2,7% naar 2,8%. Andere inflatiecijfers waren gunstiger. De producentenprijzen bleven in februari ongewijzigd tegenover de vorige maand en ook toekomstgerichte indicatoren voor huurprijzen en tweedehandsauto's en -vrachtwagens waren vrij zwak. 

Europa

• Het besluit van Duitsland om zijn grondwet te wijzigen om de militaire en infrastructuuruitgaven te verhogen, samen met het EU ReArm-plan, zal een inflatoir effect hebben omdat het de bestaande (maar geleidelijk afnemende) tekorten aan arbeidskrachten kan verergeren. Daarom verhogen de KBC macro-ecnomern de inflatieprognoses voor 2025 en 2026 voor de eurozone met 0,1 procentpunt naar 2,6% in beide jaren. De opwaartse aanpassing komt er ondanks de recente gunstige inflatieontwikkelingen. De inflatie in de eurozone daalde in maart van 2,3% naar 2,2%, de kerninflatie van 2,6% naar 2,4%.

Centrale banken

VS

• Recente uitspraken van de Fed-voorzitter Powell temperden de hoop p een snelle renteverlaging door een uitdagend scenario m.b.t. de importtarieven van Trump.Powell zei het volgende:" De focus van de centrale bank blijft liggen op het voorkomen dat door de tarieven gedreven prijsstijgingen een meer aanhoudende inflatiestijging zouden veroorzaken. Voorlopig zijn we goed gepositioneerd om te wachten op meer duidelijkheid voordat we overwegen onze beleidskoers aan te passen."
• De KBC macro-ecnomen verwachten 1 renteverlaging in het derde kwartaal 2025, 2 renteverlagingen in het vierde kwartaal en 1 renteverlaging in het eerste kwartaal 2026. De markt ziet de Fed 2-3 keer de renteverlagen tot einde

Europa

• In april nam de ECB opnieuw een rentesatp. Op minder dan een jaar tijd verlaagde de ECB de rente 7 keer.

• Mevrouw Lagarde zei het volgende tijdens de persconferentie: " De economie van de eurozone heeft enige veerkracht opgebouwd tegen de mondiale schokken, maar de groeivooruitzichten zijn verslechterd door de toenemende handelsspanningen."

• Ze vervolgde : "...de concurrende krachten die de inflatie in tegenovergestelde richtingen duwen: dalende energieprijzen, een sterkere euro en een zwakkere totale vraag, duwen inflatie neerwaarts; handelsfragmentatie en fiscaal beleid hebben een opwaartse druk...".

• De KBC macro-economen verwachten nog een rentedaling in juni, waarna de bodem bereikt zou moeten zijn. 

Bedrijfswinsten

2025

• De resultaten van het eerste kwartaal 2025 worden volop gepubliceerd.

• Analisten hebben de winstramingen voor het komende jaar naar beneden bijgesteld, voornamelijk in de VS maar recentelijk ook in Europa. De resultaten weerspiegelen de aanhoudende handelsspanningen.

• Door de voortdurende verschuivingen in het Amerikaanse tarievenbeleid en de reacties van de andere regio's, is de omvang van de impact moeilijk in te schatten. 

• Verwacht wordt dat bedrijven dus terughouden zullen zijn met het geven van details over de impact van de tarieven. De bedrijven zijn ook terughoudend in het geven van vooruitzichten voor het komende kwartaal en al zeker niet voor de langere termijn. 

Waardering

• Door de terugval van de financiële markten is de waardering minder duur geworden. Europa noteert bijne op het langetermijngemiddelde qua koers-winstverhouding. De VS zit daar nog steeds boven.

• KBC Asset Management staat nog steeds sceptisch t.o.v. de cyclische sectoren omwille van het wispelturig beleid van president Trump. KBC AM blijft de voorkeur geven aan defensieve sectoren, voornamelijk de klassieke farmabedrijven. De financiële sector wordt overwogen maar heeft minder blootstelling aan de VS.

Bron: KBC Asset Management, KBC Economics, LSEG Datastream, Tradingeconomics.

Voor de bel

• De Amerikaanse aandelenindexfutures daalden nadat president Donald Trump opmerkingen maakte over mogelijke farmaceutische tarieven, wat opnieuw zorgen deed rijzen over de impact van een handelsoorlog. Tegelijkertijd drukten teleurstellende bedrijfsresultaten ook op het beleggerssentiment.

• De Europese aandelen daalden eveneens, waarbij Duitse aandelen achterbleven nadat de conservatieve leider Friedrich Merz er niet in slaagde de parlementaire stemmen te verkrijgen die nodig waren om kanselier te worden. In Azië stegen de Chinese en Hongkongse aandelen, aangezien de verwachtingen voor een handelsakkoord tussen China en de VS zwaarder wogen dan de zorgen over een somber onderzoek naar de Chinese dienstensector.

• Ondertussen verzwakte de dollar, wat de marktangst weerspiegelde over het gebrek aan vooruitgang in handelsdeals. Onder de grondstoffen stegen de olieprijzen, herstellend door technische factoren en koopjesjacht. De goudprijzen stegen naar een piek van twee weken, aangezien hernieuwde tariefdreigingen van Trump beleggers naar veilige havens duwden.

Topnieuws

OpenAI trekt conversieplan terug, non-profit behoudt controle 

• OpenAI heeft een belangrijke herstructureringsplan teruggedraaid, waarbij de non-profit ouderorganisatie de controle behoudt. Deze stap zal waarschijnlijk de macht van CEO Sam Altman over de pionierende maker van ChatGPT beperken.

M&A-dealondertekening bereikt laagste punt in 20 jaar na 'Bevrijdingsdag' van Trump 

• Bankiers en CEO's hebben de rem gezet op fusies en overnames nadat de Amerikaanse president Donald Trump op 2 april een wereldwijde handelsoorlog lanceerde. Er werden minder deals getekend dan tijdens de somberste dagen van de COVID-19-pandemie en de wereldwijde financiële crisis van 2008.

DoorDash en Deliveroo uit het VK sluiten deal van 3,9 miljard dollar om concurrenten aan te pakken 

• De Amerikaanse maaltijdbezorgingsfirma DoorDash zal Deliveroo kopen in een deal die de Britse rivaal waardeert op ongeveer 3,85 miljard dollar. De bedrijven zeiden dat ze rekenen op een groter bereik en lokale expertise om de concurrentie aan te gaan.

VS wil opsplitsing van Google's ad-tech producten na rechterlijke uitspraak over illegaal monopolie 

• Het Amerikaanse ministerie van Justitie heeft voorgesteld dat Google zijn AdX digitale advertentiemarkt en DFP-platform voor het beheren en leveren van advertenties op websites verkoopt, nadat een federale rechter oordeelde dat het bedrijf illegaal twee online advertentiemarkten domineerde.

Aandelen in de kijker

Alphabet: het Amerikaanse ministerie van Justitie heeft voorgesteld dat Google zijn AdX digitale advertentiemarkt en DFP-platform voor het beheren en leveren van advertenties op websites verkoopt, nadat een federale rechter oordeelde dat het bedrijf illegaal twee online advertentiemarkten domineerde. De voorgestelde maatregelen, waaronder desinvesteringen, zijn noodzakelijk om de monopolies van de techgigant te beëindigen en de concurrentie in de advertentie-uitwisselings- en uitgeversadvertentiemarkten te herstellen, aldus het ministerie van Justitie in een gerechtelijk document van maandagavond. De Amerikaanse districtsrechter Leonie Brinkema in Alexandria, Virginia, oordeelde vorige maand dat Google schuldig was aan "opzettelijk verwerven en behouden van monopoliemacht" in die twee markten. De uitspraak was opnieuw een klap voor Google nadat een andere rechter vorig jaar oordeelde dat Google een illegaal monopolie had in online zoekopdrachten.

Alphabet & Magna International: Waymo kondigde maandag aan dat het van plan is om Jaguar I-PACE en Zeekr-voertuigen met zijn autonome technologie te bouwen in een nieuwe fabriek in Arizona, samen met de Canadese auto-onderdelenleverancier Magna. Waymo, dat in 2009 begon als een klein zelfrijdend project binnen Google, is langzaam maar gestaag gegroeid in een moeilijke markt voor autonome voertuigen die verschillende slachtoffers heeft gezien vanwege strenge regelgeving en technologische uitdagingen. De fabriek in Mesa, Arizona, is een investering van meerdere miljoenen dollars en heeft honderden banen gecreëerd, aldus Waymo in een verklaring, toevoegend dat dit een stap is naar de opschaling van Waymo One — de volledig autonome ride-hailing service van het bedrijf. Waymo One biedt meer dan 250.000 betaalde passagiersritten per week in San Francisco, Phoenix, Los Angeles en Austin na meer dan 4 miljoen betaalde ritten in 2024. Het bedrijf is van plan om Atlanta en Miami toe te voegen en vervolgens Washington, D.C., tegen 2026.

Bristol Myers Squibb: het bedrijf kondigde maandag aan dat het de komende vijf jaar 40 miljard dollar zal investeren in de VS, omdat het zijn onderzoeks- en productieaanwezigheid in het land wil uitbreiden te midden van de tariefdreigingen van de Amerikaanse president Donald Trump. De aankondiging van de nieuwe investering werd voor het eerst gedaan door CEO Christopher Boerner in een opiniestuk dat maandag werd gepubliceerd in Stat News, en werd later bevestigd aan Reuters door een woordvoerder van het bedrijf. In het opiniestuk zei Boerner dat het geld zal worden verdeeld over onderzoek en ontwikkeling, technologie en binnenlandse productie, aangezien Amerikaanse medicijnfabrikanten zich voorbereiden op de tarieven van Trump. Verschillende andere medicijnfabrikanten hebben de afgelopen maanden ook plannen aangekondigd om de uitgaven in de VS op te voeren in afwachting van mogelijke tarieven voor de sector.

Corpay: de Britse financiële dienstverlener Alpha Group zei dat het een volledig contant voorstel van het Amerikaanse zakelijke betalingsbedrijf Corpay had afgewezen. Corpay, dat tools aanbiedt waarmee bedrijven betalingen aan leveranciers kunnen doen, had vorige week zijn interesse in het Britse bedrijf kenbaar gemaakt over een mogelijke overname. Alpha bevestigde dat het een voorlopig en voorwaardelijk volledig contant voorstel van Corpay had ontvangen, maar gaf geen reden voor de afwijzing.

DoorDash: het Amerikaanse maaltijdbezorgingsbedrijf zal Deliveroo kopen in een deal die de Britse rivaal waardeert op ongeveer 3,85 miljard dollar, aldus de bedrijven, waarbij ze rekenen op een groter bereik en lokale expertise om de concurrentie aan te gaan. De groepen hervatten de gesprekken vorige maand nadat DoorDash Deliveroo had benaderd met een voorstel van 180 pence per aandeel, dat dinsdag werd bevestigd als het definitieve bod. De overname zal DoorDash helpen zijn marktaandeel in Europa te vergroten, concurrerend met Just Eat en Uber Eats, aangezien het Deliveroo's grootste markt, Groot-Brittannië en Ierland, aan zijn portfolio toevoegt, samen met andere markten. In 2024 hadden Deliveroo en DoorDash samen orders ter waarde van ongeveer $90 miljard, aldus de bedrijven, met respectievelijk ongeveer 7 miljoen en 42 miljoen maandelijks actieve gebruikers.

International Business Machines: het bedrijf deed een poging om meer verkoop te genereren in het drukke veld van kunstmatige intelligentie, door tools aan te prijzen die klanten kunnen helpen een vloot van AI-agenten voor hun belangrijkste bedrijfsapplicaties te beheren. In een interview zei CEO Arvind Krishna dat hij een opening zag om software te leveren die de AI-agenten van klanten van andere aanbieders — waaronder Salesforce, Workday en Adobe — integreert en hen in staat stelt hun eigen agenten te bouwen voor onbenutte use-cases, met de hulp van IBM. "We helpen onze klanten integreren. We willen hen ontmoeten waar ze zijn," zei hij, voorafgaand aan de jaarlijkse Think-conferentiesessies van IBM.

​Rivian Automotive: de autofabrikant zei maandag dat het 120 miljoen dollar zou investeren om een leverancierspark te bouwen nabij zijn fabriek in Illinois, aangezien de fabrikant van elektrische voertuigen zich voorbereidt om volgend jaar zijn kleinere, betaalbaardere R2 SUV's te produceren. Het leverancierspark nabij de faciliteit van Rivian in Normal, Illinois, zal de verzend-, logistieke en opslagkosten verminderen, terwijl het de komende twee jaar honderden banen toevoegt, waaronder ongeveer 100 direct door het bedrijf, aldus Rivian. Rivian bouwt al zijn EV's in de fabriek in Normal, inclusief zijn vlaggenschip R1S SUV's en R1T pick-up trucks. "Dit zal een belangrijke factor zijn om de productie in de fabriek in 2026 te verhogen wanneer we beginnen met de bouw van de R2 naast de R1 en onze commerciële bestelwagens," zei CEO RJ Scaringe in een blog.

Pony AI & Uber Technologies: Uber zei dat het samenwerkte met Pony om de voertuigen van de in China gevestigde robotaxi-ontwikkelaar op zijn ride-hailing platform te implementeren, wat de laatste is in een reeks samenwerkingen die gericht zijn op het versterken van zijn aanwezigheid in de opkomende robotaxi-sector. Het partnerschap zal later dit jaar van start gaan in een belangrijke markt in het Midden-Oosten en zal in de toekomst worden uitgerold naar meer internationale markten. Tijdens de initiële pilotfase zullen de voertuigen van Pony AI een veiligheidsoperator aan boord hebben voordat ze overgaan naar een volledig autonome commerciële lancering. Het bedrijf kondigde vorige week deals aan met zelfrijdende technologiebedrijven May Mobility en Momenta en breidde onlangs zijn samenwerking met China's WeRide uit om 15 extra steden wereldwijd te betreden. Vorig jaar breidde het bedrijf ook zijn samenwerking met Alphabet's Waymo uit.

Teslac: eth verkoopvolume van het bedrijf in Duitsland is in april bijna gehalveerd, aldus het Duitse verkeersbureau KBA, zelfs terwijl de verkoop van batterij-elektrische voertuigen in het algemeen steeg. KBA zei dat Tesla in april 885 auto's in Duitsland verkocht, een daling van 45,9% ten opzichte van een jaar eerder. Het aantal verkochte Tesla's tussen januari en april 2025 daalde met 60,4% tot 5.820 eenheden, vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Daarentegen steeg het totale aantal nieuw geregistreerde elektrische voertuigen in april met 53,5% vergeleken met vorig jaar, voegde KBA toe. Uit gegevens van vorige week bleek dat de verkoop van de autofabrikant vier maanden op rij daalde in een groot deel van Europa, aangezien Europeanen meer Chinese EV's kochten en sommigen protesteerden tegen de politieke opvattingen van CEO Elon Musk. Apart hiervan daalde de verkoop van nieuwe auto's van Tesla in Groot-Brittannië in april met 62% op jaarbasis tot het laagste niveau in meer dan twee jaar, zelfs terwijl de vraag naar elektrische voertuigen steeg, aldus gegevens van onderzoeksbureau New AutoMotive.

Aanbevelingen

Ford Motor: Piper Sandler verlaagt het koersdoel van 9 naar 8,5 dollar nadat het bedrijf zijn richtlijnen voor geheel 2025 heeft ingetrokken, onder verwijzing naar onzekerheid rond tarieven.

Freshpet: JPMorgan verlaagt het koersdoel van 91 naar 85 dollar, waarbij het risico's benadrukt die verband houden met een mogelijke verslechtering van het consumentenvertrouwen, toenemende concurrentie en de mogelijkheid dat zendingen sequentieel blijven afnemen.

GoDaddy: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 231 naar 240 dollar, onder verwijzing naar een toegenomen vertrouwen in de duurzaamheid van de omzet- en vrije kasstroomgroei.

Skechers USA: Raymond James verlaagt de aanbeveling van 'outperform' naar 'market perform' nadat het bedrijf zijn plannen aankondigde om te worden overgenomen door 3G Capital.

Vertex Pharmaceuticals: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 512 naar 515 dollar, aangemoedigd door de vroege lancering van Journavx en Alyftrek.

Linde?

Linde  is 's werelds grootste producent van industriële gassen. Linde ontstond op 31 oktober 2018 na de fusie tussen het Duitse Linde en Amerikaanse Praxair. Afhankelijk van het type gas en de benodigde hoeveelheid, levert Linde industriële gassen via gasflessen, in bulk via tankwagens of via productie 'on-site' (op locatie bij de klant).

Linde, de producent van industriële gassen, publiceerde vorige week zijn eerste kwartaalresultaten. De winst per aandeel steeg jaar-op-jaar met 5% naar 3,95 dollar. Dit is 0,03 dollar boven de gemiddelde analistenverwachtingen en aan de bovenkant van 3,85-3,95 dollarvork dat het management voordien gaf. De volumes (-1%) waren onder de verwachtingen, maar de prijs  (+2%) was er boven.

Het sterke eerste kwartaalresultaat werd overschaduwd door de minder gunstige vooruitzichten voor het tweede kwartaal. Het management verwacht dat de winst in het tweede kwartaal zal landen tussen 3,95 en 4,05 dollar in het tweede kwartaal. De marktconsensus lag voor de bekendmaking van de resultaten op 4,09 dollar.

Het management wijst naar macro-economische tegenwinden en een lagere vraag uit Europa. Vooral de Duitse markt lijdt onder een vertraging van de industriële productie en buitenlandse concurrentie.

De operationele kasstroom steeg met 11% jaar-op-jaar naar 2,161 miljoen dollar, meer dan de EBITDA. Het personeelsbestand werd met 1126 mensen ingekrompen jaar-op-jaar.

Voor het volledige boekjaar verwacht Linde een aangepaste winst tussen 16,20 en 16,50 dollar per aandeel.

Tijdens de resultatenbespreking gaf management aan dat er ook reshoringpotentieel is. Vooral in de electronica-, aluminium-, staal- en batterijmarkten.

KBC Securities over Linde

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, blijft Linde een te duur aandeel. De koerswinstverhouding bedraagt 33, terwijl de langetermijngroeiwinstverwachtingen slechts 8% bedragen. Neem in acht de macro-economische tegenwind en de lage free cashflow yield (2.3%) en je hebt een te duur aandeel met te weinig opwaarts potentieel.

Benjamin blijft bij zijn verkopen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 360 naar 380 dollar. 

Zalando?
Zalando  is de grootste Europese onlineaanbieder van kleding, schoenen & accessoires. Het bedrijf werd in 2008 opgericht in Duitsland en is intussen in 25 landen aanwezig. Zijn klantenbasis groeit al meer dan 8 jaar op rij naar meer dan 51 miljoen actieve klanten. Die plaatsten samen meer dan 261 miljoen orders met een gemiddelde waarde per order van bijna 57 euro. Sinds september 2021 maakt het bedrijf deel uit van de toonaangevende DAX-index in Duitsland.

Hogere marketingkosten en voorraden
De totale verkopen op het platform stegen met 6,5%, terwijl de verwachting hier een stijging met 5% was. Het aantal actieve klanten steeg verder met 5,9% op jaarbasis, vergeleken met vorig kwartaal is de groei 1%.

De omzet steeg met 7,9% op jaarbasis, bijna 2% boven de gav. De winst (EBIT) kwam uit op 46,7 miljoen euro, nipt boven de gav van 44 miljoen euro. Afhandelingskosten (kosten om producten tot bij de klant te brengen) blijven dalen, wat bewijst dat Zalando verder werk blijft maken van een sterke winstbasis. Marketingkosten stegen wel met 15% op jaarbasis. Voorraden stegen sterk met 20,6% op jaarbasis, wat de vrije kasstroom wat naar beneden haalt. Immers Zalando gaf meer geld uit om voor de inkoop van goederen die nog niet zijn verkocht.

Zalando herhaalt vooruitzichten voor 2025
Het totaal verkochte producten in 2025 moet stijgen met +4% à +9%. De bedrijfswinst (EBIT) zal landen tussen 530 en 590 miljoen euro. Het management gaf aan dat ze een veelbelovende start zien van de aankopen voor het lente- en zomerseizoen.

KBC Securities over Zalando
Zalando's resultaten bewijzen in de ogen van Tom Noyens dat het bedrijf stap voor stap blijft verder timmeren aan de dominante positie binnen de Europese fashion e-commerce.

Het is veelbelovend om te zien dat het aantal klanten stelselmatig nog blijft groeien en met de verdere uitrol van hun loyaliteit programma en 'engagement and inspiration' add-ins* verwacht hij ook dat deze actieve klanten nog meer gehecht zullen worden aan het platform.

*extra functies die toegevoegd kunnen worden aan het softwareplatform om klanten betrokken te houden

Daarnaast is Zalando ook meer en meer haar B2B-kant (business-to-business, bedrijven die aan elkaar producten verkopen) aan het uitrollen, wat stabielere inkomstenstromen belooft en ook producenten meer gehecht maakt aan het platform. Zo kon Zalando onlangs scoren met hun logistieke partnerschap voor TikTok Shop's in Duitsland, Frankrijk en Italië.

De voorraden kenden een sterke stijging, wat de vrije kasstroom generatie wat drukt. Het management wil zich met die voorraden wapenen voor sterke lente- en zomerverkopen.

Alles bij elkaar genomen is het een robuust rapport in een huidige markt die vreest dat de consument de vinger op de knip houdt, vindt Tom. Zalando laat zien dat het dankzij het unieke platform en businessmodel, nog veel opportuniteiten heeft voor verdere groei en zich momenteel geen zorgen hoeft te maken over een minder spenderende consument.

Tom blijft bij zijn 'Kopen'-aanbeveling met een ongewijzigd koersdoel van 41 euro.

De London Stock Exchange Group publiceerde vorige week sterke eerstekwartaalresultaten. Het “Markets”-segment was een uitblinker met een inkomstengroei van 13,3% op jaarbasis, aldus KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

LSEG?
De London Stock Exchange Group (LSEG) is een gediversifieerde beursuitbater. Naast een beursplatform voor aandelen, obligaties en derivaten heeft LSEG nog vele andere activiteiten zoals het aanbieden van allerhande financiële data en oplossingen voor spelers in de financiële markten, een index-business, clearingactiviteiten.

Sterke prestaties deels teniet gedaan door zwakke dollar
Naast het “Markets”-segment, dat de uitblinker was, zetten ook de andere divisies robuuste presaties neer: Data & Analytics (+4.4%), Risk Intelligence (+9.2%) en FTSE Russell (+9.6%).

De totale brutowinst steeg met 8,1% naar 2 046 miljoen pond. Markets kon een sterke prestatie neerzetten door de verhoogde volatiliteit op de financiële markten. Ook in de eerste weken van het tweede kwartaal kon het segment hiervan profiteren.

FX, Tradeweb en OTC Derivatives zagen hun inkomsten zelf met meer dan 10% stijgen. De waarde van de jaarlijkse abonnementen steeg met 6,4% door een hogere verkoop en klantenbehoud. Dit is in lijn met de groei van afgelopen kwartalen.

Doelen voor 2025 herbevestigd
LSEG kocht voor 245 miljoen pond eigen aandelen in. In het huidig inkoopprogramma kan het nog 255 miljoen pond eigen aandelen inkopen.

LSEG herbevestigde zijn doelstellingen voor 2025: een organische groei met vaste wisselkoersen tussen 6,5 en 7,5%, een verbetering van de bedrijfskasstroom (EBITDA-marge) met 0,5% à 1%, kapitaalintensiteit* van 10% van het totale inkomen, een vrije kasstroom van 2,4 miljard pond en een onderliggende belastingvoet van 24 à 25%.

*In de context van de London Stock Exchange Group (LSEG), betekent een kapitaalintensiteit van 10% van het totale inkomen dat 10% van hun inkomsten wordt geïnvesteerd in kapitaalgoederen (zoals machines, gebouwen en technologie).

KBC Securities over London Stock Exchange Group
De resultaten van LSEG waren in lijn met de marktverwachtingen, geeft Benjamin aan. Het bedrijf werd vooral geconfronteerd met minder gunstige wisselkoersen door de depreciatie van de dollar ten opzichte van de pond. Operationeel gaat het om robuuste resultaten.

Benjamin blijft LSEG wel een duur aandeel vinden als hij kijkt naar de verwachte winstgroei in de komende jaren. De aanbeveling blijft daarom “verkopen” en het koersdoel wordt geactualiseerd van 9 000 naar 10 000 GBp.

Shell?

Royal Dutch Shell  is een van de grootste verticaal geïntegreerde oliebedrijven ter wereld met activiteiten in olie- & gasproductie, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Het bedrijf noteert zowel in Londen als in Amsterdam, waar de hoofdzetel is gevestigd.

De eerste kwartaalresultaten van Shell kwamen vorige week boven de verwachtingen uit. De aangepaste winst daalde met 28% naar 5,6 miljard dollar , maar analisten hadden een nog grotere winstdaling verwacht naar 5,0 miljard dollar.

De gemiddelde Brent olieprijs per vat bedroeg 75 dollar in het eerste kwartaal 2025, terwijl dit in het eerste kwartaal 2024 nog 87 dollar was. De raffinagemarges over diezelfde tijdspanne zakte van 12 dollar per vat naar 6,2 dollar per vat.

Ondanks de lagere olieprijs en raffinagemarges zal Shell zij, inkoopprogramma niet aanpassen. Concurrent BP sneed wel in zijn inkoopprogramma om de balans te versterken. De komende 3 maanden zal Shell voor 3.5 miljard dollar eigen aandelen inkopen. Het 14de kwartaal op rij dat Shell voor meer dan 3 miljard eigen eigen aandelen inkoopt. Het management zei dat Shell eigen aandelen zal blijven kopen zelfs wanneer de olieprijs onder de 50 dollar/vat uitkomt. Shell kan een dividend blijven uitbetalen tot 40 dollar/vat.

De nettoschuld steeg van 38,0 miljard dollar in het vierde kwartaal 2024 naar 40,9 miljard dollar in het eerste kwartaal 2025. De stijging van de nettoschuld was bijna volledig te wijten aan een stijging van het werkkapitaal (+2.9 miljard dollar).

Shell herbevestigde het verlaagd investeringsbudget voor 2025 ter waarde van 20-22 miljard dollar.

Tijdens de resultatenbespreking zei het management dat ze een robuuste LNG markt zien. Dit is vooral het gevolg van de hoge vraag uit Europa.

Nu Shell meer dan dubbel zoveel waard is dan BP, duiken de geruchten weer op dat Shell een bod aan het voorbereiden is op BP. Shell's CEO Wael Sawan drukte deze geruchten snel de kop in door te zeggen dat hij liever eigen aandelen inkoopt dan BP koopt.

KBC Securities over Shell

Van de oliemaatschappijen die KBC Securities opvolgt, heeft Shell de beste resultaten voor het eerste kwartaal gepresenteerd. Hiermee herhalen ze hun succes van de afgelopen kwartalen door beter te presteren dan de concurrentie. De strategie van "Performance, Discipline en Simplification" lijkt zijn vruchten af te werpen.

KBCS blijft echter een grotere fan van BP, omdat zij nog maar aan het begin staan van een vergelijkbare strategie. De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, acht de kans klein dat BP zou worden overgenomen door Shell, mede door de opmerkingen van Sawan en de politieke tegenkanting.

Een fusie tussen Shell en BP zou volgens sommigen een te grote speler op de Europese markt creëren. Mocht er toch een bod komen, dan zou dit hoogstwaarschijnlijk met een premie zijn, wat ook weer in het voordeel van BP spreekt.

Benjamin blijft bij zijn houden-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 34 euro naar 30 euro. 

KBC Securities-analist Michiel Declercq heeft zijn schattingen voor bpost naar beneden bijgesteld in aanloop naar de publicatie van de eerstekwartaalresultaten. Hij verwacht dat de aangepaste bedrijfswinst (EBIT) voor 2025 met 32% zal dalen tot 153 miljoen euro, ondanks de extra zeven maanden van Staci-consolidatie*. Michiel houdt in zijn nieuwe schatting rekening met de extra tegenwind van de twee weken durende staking en onzekerheid rond de Amerikaanse tariefsituatie.

*Staci is een Franse logistieke groep die door bpost is overgenomen. De volledige jaarconsolidatie van Staci betekent dat de financiële resultaten van Staci voor het hele jaar worden opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening van bpost. Dit proces helpt om een volledig beeld te krijgen van de financiële prestaties van het bpost, inclusief de bijdragen van alle dochterondernemingen en bedrijfsonderdelen.

Bpost?
Bpost is een aanbieder van nationale en internationale postdiensten en de beheerder van de Belgische universele dienstverplichting (USO). Via haar dochterondernemingen verkoopt zij ook een reeks andere producten en diensten, waaronder expresbesteldiensten, pakjes, internationale post, documentbeheer en aanverwante activiteiten.

Magere marges?
Bpost's post- en pakketdienst gaat momenteel door een moeilijke periode, gedreven door het verlies van het perscontract, structurele dalingen in het postvolume en een twee weken durende staking in februari 2025. Voor 2025 verwacht Michiel dat de aangepaste EBIT-marges zullen dalen tot 1,5%, wat ruim onder de marges van ongeveer 10% (die bpost nog haalde vóór de coronapandemie), ligt.

Hij merkt op dat de geschatte marge met 1,5% ook onder bpost's richtlijn van tussen de 2 à 3% ligt, voornamelijk door de extra tegenwind van de stakingen, wat waarschijnlijk zal resulteren in verlies van marktaandeel en vertragingen in kostenbesparingen.

Voor de periode na 2025 voorziet Michiel geen groot herstel van de marges. Hij verwacht verdere inkomstenverliezen door politieke beslissingen en structurele dalingen in het postvolume.

Verlies van klanten bij Radial US
Volgens Michiel zal 3PL (Third Party Logistics of de divisie die zich bezighoudt met het verlenen van diensten aan andere partijgen) het belangrijkste operationele segment van bpost worden. Maar alle operationele winsten zullen voortkomen uit de volledige jaarconsolidatie van Staci. Dat wil zeggen dat bpost's oorspronkelijke 3PL-divisie verlieslatend zal worden, gedreven door klantverliezen bij Radial US. Bij de jaarcijfers voor '24 meldde bpost nog een grote afschrijving op Radial US, waardoor het dividend werd geschrapt.

Michiel verwacht dat de omzet voor Radial US voor 2025 momenteel bijna 45% onder de piek van 2022 ligt. Terwijl bpost de marges in de afgelopen jaren enigszins kon beschermen door variabele kostenbesparingen, gelooft hij dat deze besparingen hun limieten bereiken.

Nieuwe Radial US-strategie moet vanaf eind ’25 vruchten afwerpen
De succesvolle uitvoering van bpost's nieuwe strategie om zich meer te richten op kleine en middelgrote klanten zal daarom cruciaal zijn om te voorkomen dat Radial US de winsten van Staci kannibaliseert. Momenteel worden de eerste resultaten van de nieuwe Radial US-strategie en nieuwe klantaanmeldingen eind 2025, begin 2026 verwacht.

Hoewel moeilijk te kwantificeren, gelooft Michiel dat de grensoverschrijdende activiteiten enige impact zou kunnen ondervinden van de tariefsituatie, vooral voor de US-Canada handelsroutes, aangezien de huidige situatie vertragingen zou kunnen veroorzaken bij het aantrekken van nieuwe klanten.

KBC Securities over bpost
Bpost staat momenteel voor meerdere uitdagingen, waaronder aanzienlijke margedruk in BeNe Last Mile (bpost's post- en pakketdienst in België en Nederland) en Radial US, evenals enige onzekerheid met betrekking tot zijn Noord-Amerikaanse grensoverschrijdende activiteiten.

Om verdere marge erosie te voorkomen, zullen verdere kostenbesparingen en een succesvolle uitvoering van de nieuwe strategie voor Radial US nodig zijn. Dat is vooral belangrijk gezien de huidige leverage* van 3,2x (netto schuld van 1,8 miljard euro).

*Leverage, ook wel bekend als gearing, verwijst naar de verhouding tussen het vreemd vermogen (schuld) en het eigen vermogen van een onderneming. Het is een maatstaf die aangeeft hoeveel van de activa van een bedrijf worden gefinancierd met geleend geld. Een hoge leverage ratio kan wijzen op een hoger risico, omdat het bedrijf meer afhankelijk is van schulden om zijn activiteiten te financieren.

Hoewel de vrije kasstroom nog steeds positief is, schat Michiel dat de vrije kasstroom volledig wordt gedreven door Staci. Mocht de Staci-acquisitie niet aan de doelstellingen voldoen, ziet hij extra neerwaarts risico, vooral gezien de hoge transactie multiple* die werd betaald.

*Verwijst naar een situatie waarin een bedrijf een relatief hoge prijs betaalt voor een overname, gemeten aan de hand van een financiële maatstaf zoals de bedrijfskasstroom of EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization). Dat betekent dat de overnameprijs een veelvoud is van de EBITDA van het overgenomen bedrijf. Een hoge “transactie multiple” kan wijzen op een aanzienlijke premie die wordt betaald bovenop de werkelijke waarde van het bedrijf, wat kan leiden tot een verhoogd risicoprofiel voor de overnemende partij.

Michiel benadrukt dat bpost momenteel voor aanzienlijke uitdagingen staat. Hij herhaalt zijn “Houden”-aanbeveling en verlaagt het koersdoel van 2,6 euro naar 1,3 euro per aandeel.

Skechers?

Skechers  is een Amerikaanse producent van sportartikelen, met een bijzondere focus op sportschoenen, zowel voor mannen, vrouwen als kinderen. Skechers positioneert zich als actievere en gebruiksvriendelijke schoenen voor het dagelijkse leven. Het bedrijf verkoopt haar producten zowel via derde partijen als via een eigen winkelnetwerk.

Gisteren rapporteerden we reeds over de overname van Skechers door 3G Capital. Vandaag geeft de analist van KBC Securities, Tom Noyens, bijkomende commentaar m.b.t. deze overname. 

Doordat reeds meer dan 60% van Skechers aandeelhouders akkoord zijn gegaan met de overname voorwaarden, het bedrijf is nog voor een groot deel in handen van de oprichtersfamilie die akkoord ging, is een bredere stemming niet meer nodig. Als aandeelhouder heb je het recht om te kiezen uit één van beide opties, beschreven in vorige blog .

Is er kans dat het toch niet zou doorgaan? De kans lijkt eerder gering, maar het zou kunnen dat de FTC (Federal Trade Commission) beslist dat de deal niet mag doorgaan doordat 3G een Braziliaans private equitybedrijf is. De huidige Amerikaanse administratie staat eerder skeptisch rond buitenlandse inmenging in Amerikaanse bedrijven.

Tom wijzigt zijn aanbeveling van kopen naar houden door de recente koersopstoot die het aandeel in lijn brengt met het bod. Tom verhoogt het koersdoel van 62 dollar naar 63 dollar. 

Palantir Technologies rapporteert resultaten in lijn met de verwachtingen

• De aandelen daalden fors nadat het defensietechnologiebedrijf de resultaten van het eerste kwartaal rapporteerde, die in lijn waren met de verwachtingen van Wall Street. De aangepaste winst van 13 dollarcent per aandeel kwam overeen met de consensusraming. Palantir rapporteerde een omzet van 884 miljoen dollar, wat hoger was dan de door analisten voorspelde 863 miljoen dollar. Voor 2025 verwacht Palantir een omzet tussen 3,89 miljard en 3,90 miljard dollar (3,74 miljard tot 3,76 miljard dollar eerder).

Skechers wordt overgenomen door 3G Capital

• Skechers gaat voor 9,42 miljard dollar van de beurs in de grootste deal in de sneakerindustrie. Investeringsmaatschappij 3G Capital biedt 63 per aandeel, een premie van 28% ten opzichte van de laatste sluiting. Skechers-oprichter Robert Greenberg blijft CEO.

Vertex Pharmaceuticals rapporteerde teleurstellende kwartaalresultaten

• Het biotechbedrijf rapporteerde teleurstellende kwartaalresultaten. De aangepaste winst kwam uit op 4,06 dollar per aandeel, lager dan de door analisten voorspelde 4,32 dollar per aandeel. De omzet van 2,77 miljard dollar miste ook de schattingen van analisten, die 2,85 miljard dollar verwachtten.

Neurocrine Biosciences doet beter dan verwacht door de analisten

• De maker van neurologische medicijnen boekte een omzet van 572,6 miljoen dollar terwijl analisten 559,6 miljoen dollar verwachtten. De verkoop van Ingrezza, gebruikt voor de behandeling van bewegingsstoornissen, steeg met 8% jaar op jaar tot 545 miljoen dollar.

Lattice Semiconductor publiceert goede vooruitzichten voor het komende kwartaal

• De winst en omzet van het eerste kwartaal lagen in lijn met de verwachtingen. Lattice gaf een prognose voor de omzet van het huidige kwartaal tussen 118,5 miljoen dollar en 128,5 miljoen dollar, terwijl analisten 123,6 miljoen dollar verwachtten. De aangepaste winst wordt geschat tussen 22 dollarcent en 26 dollarcent per aandeel, tegenover de 24 dollarcent per aandeel die analisten verwachtten.

Hims & Hers Health boekt een lagere omzet dan verwacht

• De prognose voor de omzet van het tweede kwartaal was lager dan verwacht, variërend tussen 530 miljoen en 550 miljoen dollar, terwijl analisten 564,6 miljoen dollar verwachtten. De winst en omzet van het eerste kwartaal overtroffen echter de verwachtingen van de markt.

Ford Motor daalde op de resultaten van het eerste kwartaal

• De maker van F-serie pick-up trucks daalde op de resultaten van het eerste kwartaal, waarbij de EBIT daalde tot 1,02 miljard dollar van 2,76 miljard dollar een jaar geleden. Het bedrijf schatte de nettokosten van hogere tarieven op EBIT in 2025 op ongeveer 1,5 miljard en trok de vooruitzichten in.

Clorox doet minder goed dan verwacht

• Het bedrijf rapporteerde een aangepaste winst van 1,45 dollar per aandeel op een omzet van 1,67 miljard dollar in het fiscale derde kwartaal. Dat was lager dan de schatting van analisten van 1,57 dollar per aandeel in winst en 1,73 miljard dollar in omzet.

Diamondback Energy publiceerde beter dan verwachte resultaten

• Het bedrijf boekte beter dan verwachte resultaten. Diamondback verdiende 4,54 dollar per aandeel in het eerste kwartaal, wat hoger was dan de gemiddelde analistenverwachtingen van 4,18 dollar per aandeel. De kasuitgaven van 942 miljoen dollar waren lager dan de door Wall Street voorspelde 952,8 miljoen dollar.

Cummins trekt financiële prognose voor 2025 in vanwege tariefproblemen

• Het bedrijf heeft zijn jaarprognose ingetrokken vanwege toenemende economische onzekerheid door de importtarieven van president Donald Trump. Het bedrijf had eerder een omzetgroei van 2% tot 3% voor 2025 voorspeld, maar geeft nu geen prognose meer voor de rest van het jaar. De Noord-Amerikaanse vrachtwagenmarkt kampt met een overaanbod en nieuwe uitdagingen door de tarieven. Voor het kwartaal eindigend op 31 maart rapporteerde Cummins een nettowinst van 824 miljoen dollar, vergeleken met 2 miljard dollar vorig jaar.

Mattel trekt voorspellingen in en verhoogt Amerikaanse prijzen nu tarieven de kosten verhogen

• Het bedrijf trok zijn vooruitzichten in en kondigde aan dat het de prijzen voor sommige producten in de VS zal verhogen vanwege de stijgende inputkosten door de tarieven van de Trump-regering. Het bedrijf gaf aan dat de onstabiele macro-economische omgeving en het veranderende tarieflandschap het moeilijk maken om de consumentenbestedingen en verkoopcijfers voor de rest van het jaar te voorspellen. Mattel importeert ongeveer 20% van zijn in de VS verkochte goederen uit China en wil dit tegen 2026 terugbrengen tot minder dan 15%. De tarieven zullen dit jaar naar verwachting ongeveer 270 miljoen dollar aan extra kosten met zich meebrengen, maar Mattel verwacht deze kosten volledig te compenseren door maatregelen in de toeleveringsketen en kostenbesparingen. Mattels netto-omzet van 827 miljoen dollar overtrof de gemiddelde analistenraming van 786 miljoen dollar en het bedrijf rapporteerde een lager dan geraamd aangepast verlies per aandeel van 3 dollarcent.

Sunoco koopt Canadese Parkland voor 9 miljard dollar

• Het bedrijf heeft een deal van 9,1 miljard dollar gesloten om het Canadese Parkland over te nemen, waarmee de grootste onafhankelijke brandstofdistributeur van Amerika zou ontstaan. De raad van bestuur van Parkland keurde het bod unaniem goed, maar de grootste aandeelhouder, Simpson Oil, bekritiseerde de deal als een "laatste poging" van de raad om controle te behouden. Simpson Oil vroeg een gerechtelijk bevel aan om een bestuursverkiezing te houden, maar dit werd afgewezen. De deal biedt een premie van 25% boven de gemiddelde prijs van de afgelopen zeven dagen. Parkland annuleerde de jaarlijkse algemene vergadering van 6 mei en plantte een speciale vergadering op 24 juni om over de transactie te stemmen.

Eutelsat vervangt CEO

• De Frans-Britse satellietoperator zal zijn CEO vervangen door Orange-directeur Jean-Francois Fallacher, die op 1 juni aantreedt. Fallacher volgt Eva Berneke op, die het bedrijf sinds 2022 leidde. Eutelsat heeft meer financiering nodig en werkt aan een Europees alternatieven voor Elon Musk's Starlink. Berneke leidde Eutelsat door de fusie met OneWeb in 2023, waardoor het bedrijf controle kreeg over de enige andere constellatie van lagebaan-satellieten naast Starlink. Eutelsat verwacht nu tot 2,2 miljard euro aan financiering nodig te hebben.

Stellantis en Renault pleiten voor gunstigere EU-regels voor kleine auto’s

• De autofabrikanten dringen er bij de Europese Unie op aan om gunstigere regels voor kleine auto's aan te nemen. Ze waarschuwen dat de dalende winstgevendheid van kleine auto's zonder veranderingen tot sluiting van fabrieken kan leiden. Frankrijk, Italië en Spanje zouden het voortouw moeten nemen, aangezien de vraag naar kleinere, betaalbare auto's in deze landen het grootst is. De huidige regels zijn te veel gericht op grotere en duurdere auto's, waardoor het moeilijk is om kleinere auto's winstgevend te produceren.

Credit Suisse schuldig aan helpen van ultra-rijke Amerikanen met belastingontduiking

• De Zwitserse bank heeft maandag schuld bekend aan Amerikaanse aanklachten wegens het helpen van ultra-rijke Amerikanen bij belastingontduiking en zal een boete van meer dan 510 miljoen dollar betalen. De bank hield rekeningen in Singapore aan namens Amerikaanse belastingbetalers die offshore-rekeningen gebruikten om Amerikaanse belastingen en rapportagevereisten te ontduiken.

Chemiebedrijf Covestro past winstverwachting voor 2025 naar beneden aan

• De Duitse chemische fabrikant heeft de bandbreedte van zijn winstverwachting voor het hele jaar verkleind tot “1 miljard euro tot 1,4 miljard euro”, vanwege problemen en nieuwe handelsspanningen als gevolg van het Amerikaanse tariefbeleid. Het bedrijf, dat voornamelijk schuimchemicaliën produceert die worden gebruikt in matrassen, autostoelen en bouwisolatie, had eerder een EBITDA-verwachting voor 2025 van “tussen de 1 miljard euro en 1,6 miljard euro”.

Continental boekt in zwakke automarkt hoger dan verwachte winst dankzij kostenbesparingen

• De Duitse fabrikant van auto-onderdelen meldt hogere dan verwachte winst, ondanks zwakte in de Europese autosector, mede dankzij kostenbesparingen. Het bedrijf rapporteerde aangepaste winst voor rente en belastingen (EBIT) van 586 miljoen euro in het eerste kwartaal, wat hoger is dan de voorspelling van 485 miljoen euro volgens een door het bedrijf verstrekte peiling van analisten. De aangepaste EBIT-marge van Continental in de eerste drie maanden van 2025 was 6,0% versus een voorspelde 5,1%.

Beter dan verwachte kwartaalomzet bij Hugo Boss

• De Duitse modegroep spreekt van een beter dan verwachte kwartaalomzet en bevestigde zijn volledige jaarprognose. Het bedrijf boekte een omzet van 999 miljoen euro in het eerste kwartaal, iets lager dan de 1,01 miljard euro een jaar eerder, maar boven de gemiddelde analistenverwachting van 974 miljoen euro.

DoorDash koopt maaltijdbezorgbedrijf Deliveroo voor 2,9 miljard pond

• Het Amerikaanse onlinebezorgplatform zal het Britse maaltijdbezorgbedrijf Deliveroo kopen voor 2,9 miljard pond. DoorDash biedt 180 pence per aandeel en gaf aan dat de financiële voorwaarden van de deal definitief zijn en niet zullen worden verhoogd. Deliveroo heeft het voorstel van DoorDash beoordeeld en aanbevolen aan de aandeelhouders. De overname benadrukt DoorDash's strategie om zijn aanwezigheid buiten de VS te versterken.

Uniper haalt inkomsten uit acties tegen voormalig leverancier Gazprom

• De Duitse nutsvoorziener meldde dat de resultaten van het eerste kwartaal inkomsten bevatten uit "handhavingsactiviteiten" tegen Gazprom, de voormalige belangrijkste leverancier van aardgas. Over wat die activiteiten precies waren, wordt niets gemeld in de resultaten. Uniper stortte bijna in na de stopzetting van Russische gasleveringen in 2022 en moest door Berlijn worden gered met 13,5 miljard euro (15,28 miljard dollar). Vorig jaar kende een arbitragehof Uniper meer dan 13 miljard euro schadevergoeding toe voor de niet-geleverde gasvolumes.

Zalando meldt sterker dan verwachte omzet in eerste kwartaal

• De Duitse onlinemodewinkel meldt een sterker dan verwachte omzet in het eerste kwartaal dankzij extra klanten en een goede start van de lente- en zomerverkopen. De groepsomzet steeg met 7,9% tot 2,42 miljard euro in de drie maanden eindigend op 31 maart, wat hoger is dan de gemiddelde analistenverwachting van 2,367 miljard euro. Het aantal actieve klanten steeg tot een nieuw hoogtepunt van 52,4 miljoen, vergeleken met 49,5 miljoen in het eerste kwartaal vorig jaar.

Euronext helpt financieringsmechanismen voor Europese defensiebedrijven te vergemakkelijken

• De pan-Europese beursgroep zal een reeks maatregelen inzetten ter ondersteuning van de strategische autonomie van Europa, waaronder het vergemakkelijken van financieringsmechanismen voor defensiebedrijven. Om de groeiende financieringsbehoeften van de defensiesector te ondersteunen, zal Euronext tegen eind 2025 een "European Aerospace and Defence Growth Hub" lanceren, die investeerders en bedrijfsleiders samenbrengt die financiering zoeken. Het zal ook initiële openbare aanbiedingen in de sector ondersteunen via het nieuwe IPOready Defence-programma, dat in het derde kwartaal van start gaat en profiteert van EU-financiering, en een specifiek segment voor Europese defensieleningen met versnelde noteringsprocedures.

• Wall Street liet gisteren zo'n 0,6% liggen, nadat de Euro Stoxx 600 afklokte met 0,3% winst. In het Oosten heropende de Chinese beurzen na de “May Day”-vakantie met 0,9% winst, in een risk-on sessie die de hele regio deed opveren, behalve India (-0,3%). Het beleggerssentiment werd gestimuleerd door tekenen van hernieuwde inspanningen tussen Beijing en Washington om de handelsspanningen te verminderen. En ook al heeft Trump “geen plannen om deze week met Xi Jinping te spreken”, een verlaging van het huidige tarief van 145% op Chinese import is wel een optie.
• Ontspanning, dus, al zagen we dat gisteren niet helemaal weerspiegeld op de obligatiemarkten. De Amerikaanse 2-jaarsrente bleef dan wel stabiel op 3,83%, maar de 10-jaarsrente trok 4 basispunten aan tot 4,36%. De dollar bewoog (€1 = $1,1338) amper ondanks die extra rentesteun, onder meer omdat ook de Duitse 10-jaarsrente aantrok tot 2,54% (+2 basispunten tegenover vrijdag). Elders in de wereld blijven de munten hun grillig parcours voortzetten, zo onder meer in China waar de yuan tot 7,2188 daalde tegenover de dollar.
• Ondertussen herstelde de goudprijs tot 3.361 dollar per ounce. Dat is het hoogste niveau in meer dan een week, met dit keer als aanleiding een nieuw front in de handelsoorlog. Ene Trump meldde zondag immers dat films die buiten de VS worden geproduceerd een tarief van 100% zullen worden opgelegd. En gisteren klonk het dat er in de komende twee weken farmatarieven aan zullen komen.
• Op sectorniveau leiden Aziatische technologieaandelen de aanval, met opmerkelijke stijgingen van Talkweb Information (2,5%), Shijiazhuang Chan (4,3%), Shenzhen Tianyuan (20%), Gigadevice Semiconductor (2,7%) en Eoptolink Technology (4,7%). Maar ook de bredere markt kleurt volledig groen, met forse winst voor onder meer telecom en gematigde winst voor zowat alle cyclische sectoren. Op Wall Street ontsnapten enkel de consumptiegoederen (+0,02%) aan de rode cijfers, met duidelijke verliezen voor energie (-2%) en discretionaire consumptiegoederen (-1,3%). De Europese sectoren hielden het wat meer bescheiden, al gingen telecom (+0,5%), nutsbedrijven (+0,4%) en financials (+0,6%) wel met winst de dag uit.
• De winst voor de Aziatische beurzen is deels een inhaalbeweging met de internationale markten, maar de eerste statistieken wijzen er ook op dat de vakantie-uitgaven 8% hoger lagen dan een jaar eerder. Hoop, dus, al bleek dat de Chinese PMI-sentimentsindex voor dienstensector in april terugviel van 51,9 punten naar 50,7 punten, terwijl op 51,7 gemikt werd. April 2025 levert dus de zwakste expansie op sinds september 2024, waarbij het aantal nieuwe orders op het laagste peil in 28 maanden ligt en het ondernemerssentiment tot naar tweede laagste niveau sinds november 2005 terugviel. De impact van de handelsoorlog is daarmee voelbaar.
• Op de economische kalender staat de publicatie van een hele nest sentimentsindicatoren centraal (komende van PMI, HCOB, Caixin en S&P Global). Die geven zoals altijd een betrouwbaar inzicht in de groeivooruitzichten voor de komende 6 maanden, dit keer voor het VK, EU, China en Zweden. Naast een inzicht in de Amerikaanse handelsbalans in maart, publiceert Europa en Tsjechië inflatiecijfers voor de consumenten- en producentenprijzen, terwijl Frankrijk de evolutie van de industriële productie in maart uitklaart.
• Maar het is vooral wachten nu op het beleidsbesluit van de Federal Reserve en op toespraken van verschillende Fed-functionarissen deze week. De Amerikaanse centrale bank zal de rente naar verwachting ongewijzigd laten, ondanks de aanhoudende druk vanuit het Witte Huis om de beleidsrente te verlagen.

PostNL boekt resultaten in lijn met de verwachtingen

• De inkomsten van PostNL stegen in het eerste kwartaal met 2,2% tot 782 miljoen eur, terwijl de genormaliseerde EBIT (bedrijfswinst) negatief was met 15 miljoen euro, wat in lijn was met de gemiddelde analistenverwachtingen. Omdat de resultaten zoals verwacht waren, herhaalde PNL zijn vooruitzichten voor 2025. Hoewel het nog te vroeg is om een duidelijk beeld te hebben, meldde PNL dat wereldwijde tariefverhogingen onzekerheid veroorzaken en gevolgen kunnen hebben voor de e-commercemarkt, zoals het omleiden van Aziatische volumes. KBCS herhaalt de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 1 euro.

Bpost krijgt lager koersdoel van KBC Securities

• In de aanloop naar de publicatie van de eerstekwartaalresultaten op vrijdag, heeft KBC Securities zijn schattingen naar beneden bijgesteld. Voor 2025 verwacht KBCS dat de aangepaste EBIT met 32% zal dalen tot 153 miljoen euro, of het laagste punt van de voorspelde 150-180 miljoen euro, ondanks een extra 7 maanden van Staci-consolidatie. De schattingen weerspiegelen voornamelijk extra tegenwind door de twee weken durende staking, evenals enige onzekerheid met betrekking tot de Amerikaanse tariefsituatie. Door de nieuwe schattingen in ons model op te nemen, verlaagt KBCS het koersdoel van 2.6 euro naar 1.3 euro per aandeel maar handhaaft de “houden”-aanbeveling.

Philips verlaagt winstverwachting voor 2025

• Het Nederlandse gezondheidszorgtechnologiebedrijf heeft zijn winstverwachting voor 2025 verlaagd, met een netto-impact van Amerikaanse tarieven tussen 250 en 300 miljoen euro. De Verenigde Staten zijn de grootste markt van Philips, goed voor ongeveer 40% van de verwachte verkoop in 2024 en een derde van de belastingbijdragen. Philips verwacht nu dat de aangepaste EBITA-marge tussen 10,8% en 11,3% zal liggen, lager dan de eerdere voorspelling van 11,8% à 12,3%. De verkoop voor het kwartaal eindigend op 31 maart bedroeg 4,10 miljard euro, een daling van 2% op jaarbasis, maar boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,02 miljard euro.

Azelis neemt S. Amit Group (Indië) over

• Het bedrijf heeft een overeenkomst getekend om 100% van de distributieactiviteiten van S. Amit Group over te nemen, een distributeur van prestatiechemicaliën in Mumbai voor de farmaceutische, landbouw- en CASE-markten in India. Deze overname versterkt Azelis's marktaandeel in India en biedt klanten toegang tot een breder portfolio van producten en technische expertise. De transactie, die naar verwachting in het tweede kwartaal van 2025 wordt afgerond, past in de strategie van Azelis om zijn positie in de industrie te versterken. S. Amit Group, opgericht in 1948, heeft langdurige relaties opgebouwd met klanten en leveranciers en bedient meer dan 300 klanten in India. Azelis en S. Amit Group's gecombineerde expertise zal nieuwe kansen creëren voor klanten en partners.

Geen faillissement voor Ebusco

• Op 30 april 2025 publiceerde Ebusco zijn resultaten en jaarverslag over 2024 en kondigde aan dat het nog geen €5 miljoen van een lening van €10 miljoen van Green Innovation had ontvangen. Vandaag kondigt Ebusco aan dat het de resterende €5 miljoen heeft ontvangen. Verder is het faillissementsverzoek en de bijbehorende rechtszaak, zoals aangekondigd op 30 april 2025, ingetrokken.

Nieuwe CEO voor GBL

• Tijdens de analistencall schetste de nieuw benoemde CEO Johannes Huth, voormalig partner bij KKR, een strategische verschuiving naar meer privaat kapitaal om de aandeelhouderswaarde te verhogen. Hij streeft naar een dubbelcijferig totaal rendement voor aandeelhouders en de vermindering van de NAV-korting door zich te concentreren op het investeringsproces. Aandeleninkoop blijft een belangrijk instrument met een goedgekeurd doel van 500 miljoen euro. Belangrijke portefeuille-updates omvatten de buy-and-build-strategie van Sanoptis en verschillende Trump-tariefinvloeden. Pernod Ricard is het meest blootgesteld, terwijl Imerys minder blootgesteld is. De prestaties van GBL Capital leden onder wisselkoerstegenwind. KBCS gelooft dat de nieuwe CEO een katalysator voor outperformance kan worden. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 86 euro.

Lotus Bakeries en Mondelez diepen samenwerking verder uit

• Côte d'Or en Lotus Biscoff, respectievelijk marktleiders in chocolade en koekjes in België, bundelen hun krachten om een combinatie van twee authentieke Belgische smaken aan consumenten te bieden. Deze samenwerking weerspiegelt niet alleen hun gedeelde roots, maar ook hun gezamenlijke ambitie om innovatie en groei in de snackcategorie te versnellen. De samenwerking tussen Mondelez en Lotus Bakeries heeft een dubbele focus: enerzijds ontwikkelen ze gezamenlijk nieuwe chocoladeproducten die de iconische chocolademerken van Mondelez, zoals Côte d'Or, Cadbury en Milka, combineren met de unieke, knapperige Biscoff-smaak en -textuur. Anderzijds bundelen de bedrijven hun krachten om het Lotus Biscoff-merk in India uit te breiden en te laten groeien via de distributiekanalen van Mondelez.

Datum en uur van publicatie: 06/05/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.