KBC Securities: "Geen verrassingen bij Galapagos, dat focust op nieuwe strategie”

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 nov 2025

11:04

KBC Securities-analist Jacob Mekhael ziet in de recente kwartaalupdate van Galapagos geen verrassingen. De analist benadrukt dat het bedrijf na de afbouw van de celtherapietak een nieuwe, slankere koers vaart en zich richt op het opbouwen van een nieuwe pijplijn.

Galapagos?

Galapagos is gespecialiseerd in het ontdekken en ontwikkelen van nieuwe werkingsmechanismen voor kleine moleculen en cellulaire therapieën. De pijplijn bestaat uit CAR-T-producten in een vroeg stadium en talrijke preklinische en ontdekkingsprogramma's op het gebied van ontstekingen en oncologie.

2025 kostte 300 miljoen euro

Galapagos rapporteerde over de eerste negen maanden van 2025 een kaspositie van 3.050 miljoen euro, tegenover 3.317,8 miljoen euro eind 2024. De totale netto-omzet bedroeg 211,4 miljoen euro, vooral afkomstig uit de exclusieve toegang die Gilead kreeg tot het drug discovery-platform van Galapagos. De uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling stegen fors naar 351,9 miljoen euro, vooral door personeelskosten (waaronder ontslagvergoedingen), afboekingen op vaste activa en kosten voor het vroegtijdig beëindigen van samenwerkingen. De kosten voor verkoop, algemene en administratieve zaken stegen naar 109 miljoen euro, mede door hogere personeels- en juridische kosten.

Galapagos boekte een bijzondere waardevermindering van 204,8 miljoen euro op de celtherapietak, na de beslissing om deze activiteiten af te bouwen. De verwachting is dat de onderneming het jaar 2025 zal afsluiten met een kaspositie tussen 2.975 en 3.025 miljoen euro, exclusief eventuele overnames of valutabewegingen.

Immunologie en oncologie met beperkt aantal mensen

Na de afbouw van de celtherapietak wil Galapagos zijn kapitaal gericht inzetten via waardecreërende transacties. De business development-afdeling onderzoekt actief nieuwe kansen, met prioriteit voor veelbelovende programma’s in immunologie en oncologie. Uit de bestaande pijplijn worden binnenkort belangrijke onderzoeksresultaten verwacht, zoals CAR-T-data in lymfoom en fase 2-resultaten van GLPG3667 bij auto-immuunziekten.

De onderneming verwacht eind 2026 nog slechts 35 tot 40 medewerkers te hebben, waarmee Galapagos een zeer slanke organisatie wordt. De verwachting is dat het bedrijf tegen eind 2026 cashflowneutraal tot positief zal zijn, mits de afbouw van de celtherapietak volledig wordt doorgevoerd.

KBC Securities over Galapagos

Galapagos voorziet voor 2025 een operationele kasuitstroom van 100 tot 125 miljoen euro en een eenmalige herstructureringsuitgave van 150 tot 200 miljoen euro in 2026, indien de afbouw van de celtherapietak wordt bevestigd. De focus verschuift volledig naar het opbouwen van een nieuwe pijplijn, waarbij het bedrijf kansen zoekt in immunologie en oncologie. De analist kijkt uit naar meer details over de business development-strategie, die tijdens een conferentiecall verder worden toegelicht.

KBC Securities-analist Jacob Mekhael blijft voorzichtig positief over Galapagos. De analist handhaaft een “Opbouwen”-aanbeveling en een koersdoel van 37 euro voor het aandeel.

Naar overzicht