Vonovia: Sterke operationele prestaties en bevestigde vooruitzichten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 nov 2025

9:50

Vonovia?

Vonovia is het grootste vastgoedbedrijf van Duitsland en de grootste Europese vastgoedspeler actief op de residentiële markt. De portefeuille is gespreid over heel Duitsland en recent wijzigde de strategie om ook in andere Europese landen een aanwezigheid uit te bouwen. De onderneming heeft een omvangrijk operationeel team om gebouwen te vernieuwen en te onderhouden en is opgenomen in de Duitse DAX.

Vonovia bevestigt zijn positieve momentum met solide kerncijfers en een opwaartse bijstelling van de EBITDA‑verwachting voor 2025. De Duitse residentiële markt blijft krap, wat de huurgroei ondersteunt, terwijl de onderneming haar nieuwbouwpipeline verder uitrolt. Aldus KBC Securities‑analist Tom Noyens.

Operationele kracht

De aangepast EBITDA kwam uit op circa 2,115 miljard euro (+6,4% jaar-op-jaar), voornamelijk gedreven door de huuractiviteiten. Ondanks ongeveer 9.000 minder eenheden en hogere onderhoudskosten realiseerde het segment Adjusted EBITDA Rental 1,847 miljard euro (+2,5% jaar-op-jaar). Operationele KPI’s blijven sterk: leegstand 2,2% en organische huurgroei 4,2% eind september. Het management benadrukt een terugkeer naar pre‑crisis momentum en bevestigt dat alle kernindicatoren positief evolueren.

Vraag en aanbod in Duitsland

De vraag naar Duitse residentiële woningen blijft zeer hoog, met vrijwel volledige bezetting en huurgroei gedreven door marktstijgingen (circa 2,8%), kwaliteitsinvesteringen (circa 1,0%) en nieuwbouw/densificatie (circa 0,4%). Buiten het huursegment stegen de inkomsten in Value‑add en Recurring Sales, terwijl Development profiteerde van grondtransacties in Berlijn en hogere verkopen. De oplevering van nieuwbouwprojecten in een aanbodbeperkte markt blijft doorgaan: 1.555 eenheden voltooid en ongeveer 1.600 projecten gelanceerd sinds begin dit jaar, wat toekomstige huurgroei en platformbenutting ondersteunt.

Vooruitzichten

Voor 2025 wordt nu een EBITDA van 2,8 miljard euro verwacht (tegenover eerder “rond het bovenste einde van de 2,7‑2,8 miljard euro range”). De aangepaste EBT blijft op 1,9 miljard euro. Daarnaast publiceerde Vonovia een eerste richtlijn voor 2026, met een Adjusted EBITDA van 2,95‑3,05 miljard euro, iets boven de consensus, en een aangepaste EBT van 1,9‑2,0 miljard euro (in lijn).

KBC Securities over Vonovia

Volgens KBC Securities‑analist Andrea Gabellone blijft Vonovia goed gepositioneerd om te profiteren van sterke vraag en een solide operationele basis. De analist handhaaft zijn houden-aanbeveling voor het aandeel, met een koersdoel van 29 euro.

Naar overzicht