Donderdag 1 mei

• Bedrijfsresultaten
  • Apple, Amazon.com, Eli Lilly, Mastercard, McDonalkd's, Linde, Amgen, Stryker, MicroStrategy, CVS Health, Airbnb, Motorola, EOG Resources, Monster Beverage, CNH Industrial, ITT, Moderna, Roku, Organon, Autolus
• Ex-dividend
  • Aon, Alfa Financial, Emera, Glencore, Greggs, J D Wetherspoon, NRG
• Macro-economie
  • VS: eerste aanvragen werkloosheid, ISM verwerkende nijverheid (apr)
  • Japan: rentebesluit Bank of Japan

Vrijdag 2 mei

• Bedrijfsresultaten
  • Exxon Mobil, Chevron, Shell, Danske Bank, Eaton, ING Groep, BASF, DuPont De Nemours, Standard Chartered, T Rowe, ArcelorMitaal, GBL, Aalberts
• Ex-dividend
  • Aker ASA, Atlas Copco ADR, Costco, GEA Group, Kering, knorr-Bremse, Munich Re, Pinnacle, RWE, Sabesp, SCOr?
• Macro-economie
  • VS: banenrapport (jobs in de privé, werkloosheid, uurlonen), fabrieksorders
  • Japan: werkloosheid
  • Emu: inflatie (apr)
  • België: werkloosheid

Aedifica's resultaten voor het eerste kwartaal van 2025 zijn in lijn met de verwachtingen van KBC Securities en andere beurshuizen. Wat minder nieuws over de zorgexploitanten zorgt voor een kleine schaduw op de, voor de rest, positieve update, zegt KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete.

Aedifica?
Aedifica  is een groeiende Belgische beursgenoteerde vennootschap (GVV) die gespecialiseerd is in investeringen in Europees zorgvastgoed en in het bijzonder in huisvesting voor senioren.

Huurinkomsten groeiden met 3,2%

Aedifica's operationele prestaties blijven uitstekend in het eerste kwartaal van 2025. De huurinkomsten bedroegen 93 miljoen euro (inclusief een eenmalige opbrengst van 3,8 miljoen euro) vergeleken Lynns verwachting van 91,2 miljoen euro.

De vergelijkbare huurinkomsten (enkel de huurinkomsten uit het vastgoed dat bij de vorige cijfers ook in Aedifica’s bezit was) groeiden met 3,2% (exclusief de eenmalige opbrengst) dankzij 2,5% indexering, 0,1% door onderhandelingen bij vernieuwde contracten en 0,6% door wisselkoersschommelingen.

De EPRA-winst (winst uit verhuuractiviteiten) bedroeg 62,6 miljoen euro (Lynn mikte op 61,6 miljoen euro). De EPRA-winst per aandeel bedroeg 1,32 euro vergeleken (Lynn: 1,31 euro). De EPRA-netto vermogenswaarde per aandeel was 77,86 euro vergeleken met 76,6 euro aan het einde van 2024. De schuldgraad ligt op 39,9%, met een gemiddelde kostprijs van schulden van 2,2%.

Exploitanten in mindere doen

Er was een waardestijging van 0,25%, voornamelijk gedreven door huurverhogingen, vooral in het Verenigd Koninkrijk, Ierland en Nederland. In Finland was er een stijging met 0,3% in de vergelijkbare huurinkomsten vergeleken met de stijging van de Finse consumentenprijsindex met 0,7%.

De Zweedse portefeuille werd verkocht met een waardecorrectie van -3,9% (in SEK) vergeleken met het einde van 2024, met een verlies gerelateerd aan valutaomrekeningsverschillen. De Duitse exploitant Argentum ging failliet. Argentum was goed voor 0,9% contractuele huurinkomsten. De kredietwaardigheid van de Colisée Group (moederbedrijf van Armonea) werd verlaagd na het missen van een rentebetaling. Colisée Group is goed voor 6% van de huurinkomsten.

KBC Securities over Aedifica

De vraag naar zorgvastgoed is niet-cyclisch, waardoor Aedifica een defensief aandeel is tijdens economische neergangen, zegt Lynn Hautekeete. De zichtbaarheid van de winst is uitstekend als zorginvesteerder met solide fundamenten en langlopende huurcontracten, wat het aandeel zal helpen beter te presteren dan gemiddeld tijdens onzekerheid in de markten.

Aedifica heeft bewezen sterk te kunnen groeien door een mix van “turnkey”-projecten (de klant ontvangt een volledig afgewerkt product, “sleutelklaar”), interne ontwikkelingen en fusies en overnames. Het bedrijf wordt gezien als de vastgoedspeler die zorgt voor de belangrijkste consolidatie van de Europese ouderenzorgmarkt met verdere groei in het vooruitzicht. De balans is hersteld en de waarderingen bereikten hun dieptepunt in de tweede helft van 2024 na twee jaar van correcties.

Op middellange termijn zijn demografische ontwikkelingen ondersteunend voor toekomstige vraag naar ouderenzorgvastgoed, terwijl er een tekort is na twee jaar van beperkte ontwikkelingen.

Het aandeel noteert op 2,1% van het koersdoel (70 euro). Daarom verlaagt Lynn de aanbeveling van “Opbouwen” naar “Houden”. Eind februari had Lynn het koersdoel nog verhoogd van 68 naar 70 euro.

Voor de bel

• Amerikaanse aandelenmarkt: Op basis van de futures wordt een lagere beursopening voorspeld, aangezien Wall Street futures lager handelen te midden van een golf van bedrijfsresultaten, waaronder die van megacap bedrijven zoals Microsoft en Meta die later op de dag worden verwacht. Amerikaanse beleggers richten hun aandacht op een reeks belangrijke economische indicatoren, waaronder de voorlopige schatting van het BBP voor het eerste kwartaal en de gegevens over de persoonlijke consumptie-uitgaven van maart.
• Europese beurs: Europese aandelen boeken bescheiden winsten, maar staan op koers voor een tweede opeenvolgende maandelijkse daling in een volatiele maand die grotendeels wordt gevormd door verstoringen in het Amerikaanse handelsbeleid.
• Aziatische beurzen: In Azië registreerde de Nikkei van Japan zijn eerste maandelijkse winst sinds december, terwijl de Chinese markten daalden omdat handelaren voorzichtig bleven voorafgaand aan de verlengde Labour Day vakantie.
• Goudprijs en grondstoffen: De olieprijzen blijven dalen en staan op het punt de scherpste maandelijkse daling in meer dan drie jaar te noteren, terwijl de goudprijs daalt te midden van een sterkere dollar.

Topnieuws

• Caterpillar: De winst van Caterpillar daalde in het eerste kwartaal door zwakke vraag naar bouwmachines als gevolg van economische onzekerheid. Het bedrijf waarschuwde dat de jaarlijkse verkoop iets lager zou zijn dan een jaar geleden als rekening wordt gehouden met de impact van tarieven.
• Google: Google CEO Sundar Pichai zal woensdag getuigen in een antitrustproces in Washington, waar handhavers van de mededingingswetgeving een bevel zoeken om het bedrijf te dwingen zijn Chrome-webbrowser te verkopen en andere maatregelen te nemen om de concurrentie tussen online zoekproviders te bevorderen.
• Humana: Humana overtrof de winstverwachtingen van Wall Street voor het eerste kwartaal, geholpen door lagere kosten en uitgestelde administratieve uitgaven, wat de aandelen van de zorgverzekeraar deed stijgen in de voorbeurshandel.
• Yum Brands: Yum Brands overtrof de verkoopverwachtingen voor het eerste kwartaal, geholpen door robuuste vraag bij zijn Taco Bell-locaties in de VS en KFC-vestigingen in internationale markten.
• GE HealthCare: GE HealthCare verlaagde zijn winstprognose voor het hele jaar, aangezien de fabrikant van medische apparatuur te maken heeft met tegenvallers op meerdere fronten als gevolg van een escalerende wereldwijde handelsoorlog.

Aandelen in de kijker

• Barclays: Barclays boekte een sterker dan verwachte winststijging van 19% in het eerste kwartaal, dankzij een toename van de handelsactiviteit en vooruitgang in het vergroten van zijn aandeel in de lucratieve Britse kredietmarkt.
• Booking Holdings: Booking Holdings overtrof de winst- en omzetverwachtingen voor het eerste kwartaal, geholpen door aanhoudende vraag naar internationale reizen, ondanks zwakte in de VS te midden van recessievrees.
• Caesars Entertainment: Caesars Entertainment boekte een kleiner verlies in het eerste kwartaal, gedreven door sterke prestaties in zijn digitale eenheid te midden van hoge vraag naar sportweddenschappen.
• First Solar: First Solar verlaagde zijn jaarlijkse verkoop- en winstprognose vanwege kortetermijnuitdagingen in verband met tarieven en zwakke residentiële vraag in de VS 1.
• Freshworks: Freshworks verhoogde zijn jaarlijkse omzet- en winstprognose boven de verwachtingen van Wall Street na positieve kwartaalresultaten, aangedreven door groeiende vraag naar zijn AI-gedreven softwarediensten.
• GSK: GSK rapporteerde sterker dan verwachte resultaten voor het eerste kwartaal en bevestigde zijn vooruitzichten voor 2025, ondanks mogelijke Amerikaanse farmaceutische tarieven.
• Mondelez International: Mondelez International overtrof de winstverwachtingen voor het eerste kwartaal, gedreven door hoge prijzen voor zijn chocolade en koekjes.
• Norwegian Cruise Line: Norwegian Cruise Line miste de winst- en omzetverwachtingen voor het eerste kwartaal, aangezien stijgende zorgen over tariefonzekerheid de vraag naar premium zeecruises onder druk zetten.
• PPG Industries: PPG Industries overtrof de winstverwachtingen voor het eerste kwartaal, gedreven door hogere verkopen en sterke prestaties in zijn segment voor prestatiecoatings.
• TotalEnergies: TotalEnergies rapporteerde een daling van 18% in de aangepaste nettowinst voor het eerste kwartaal, iets onder de verwachtingen, aangezien de schulden stegen en de winst daalde in alle bedrijfssegmenten behalve vloeibaar aardgas.
• UBS Group: UBS Group rapporteerde een beter dan verwachte nettowinst voor het eerste kwartaal, maar waarschuwde voor een onzekere vooruitzichten als gevolg van Amerikaanse tarieven.
• Veralto: Veralto overtrof de winstverwachtingen voor het eerste kwartaal, geholpen door aanhoudende vraag naar zijn chemische behandelings- en UV-filtratiediensten.
• Visa: Visa overtrof de winstverwachtingen voor het kwartaal, geholpen door een gestage stijging van het betalingsvolume met kaarten en kondigde een aandeleninkoopprogramma van 30 miljard dollar aan.

Aanbevelingen

• Kraft Heinz: Piper Sandler verlaagt het koersdoel naar 30 dollar van 31 dollar, na verlaging van de jaarprognose vanwege de onzekere economische situatie door recente Amerikaanse tarieven.
• Starbucks: RBC verlaagt het koersdoel naar 95 dollar van 100 dollar, aangezien inflatie en economische onzekerheid de kosten verhoogden en de vraag in de VS verminderden.
• United Parcel Service: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 130 dollar van 150 dollar, na de aankondiging van het bedrijf om 20.000 banen te schrappen als onderdeel van een geplande vermindering van leveringen voor Amazon.com.
• Visa: Raymond James verhoogt het koersdoel naar 395 dollar van 393 dollar, na de stijging van het betalingsvolume met kaarten.

S&P Global?

S&P Global  is het grootste ratingagentschap ter wereld. Daarnaast is het ook één van de belangrijkste globale data-leveranciers en herbergt het de S&P Dow Jones indices.

S&P Global rapporteerde beter dan verwachte resultaten voor het eerste kwartaal van 2025. De totale omzet steeg met 8% jaar-op-jaar naar 3,777 miljard dollar. De operationele winst steeg met 10% naar 1,92 miljoen dollar, wat zich in een operationele marge van 50,8% vertaalde. De aangepaste winst per aandeel (EPS) kwam uit op 4,37, een jaar-op-jaar stijging van 9%.

De omzetgroei in Ratings werd aangedreven door een sterke prestatie in gestructureerde financiering en bankleningen. De Market Intelligence-divisie rapporteerde een omzetstijging van 5%, terwijl de Commodity Insights-divisie een groei van 9% liet zien. De Indices-divisie presteerde het sterkst met een omzetgroei van 15%.

Het bedrijf kondigde ook aan dat het zijn Mobility-divisie zal afsplitsen in een zelfstandig beursgenoteerd bedrijf binnen 12-18 maanden. Deze afsplitsing is bedoeld om de operationele focus te verscherpen en aandeelhouderswaarde te maximaliseren.

De verkoop van de OSTTRA Joint Venture voor 3,1 miljard dollar wordt verwacht in de tweede helft van 2025. De verkoopprijs zal 50/50 verdeeld worden tussen S&P Global en joint venture partner CME Group.

S&P Global verlaagde echter de omzetgroeiverwachting voor het volledige jaar 2025 van 5-7% naar 4-6%, voornamelijk vanwege lagere verwachtingen in de Ratings- en Indices-segmenten. De aangepaste EPS-verwachting voor 2025 werd verlaagd naar een bereik van 16.75$17.25 dollar.

Het management verwacht 85% van de vrije kasstroom in 2025 uit te keren aan aandeelhouders. De raad van bestuur heeft het een kwartaaldividend van 0,96 dollar goedgekeurd en zal een extra inkoopprogramma ter waarde van 650 miljoen dollar in de komende weken lanceren.

KBC Securities over S&P Global

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, denkt dat de effecten van de onzekere marktomgeving nog niet volledig in de resultaten van S&P Global tot uiting zijn gekomen. Het management lijkt hier ook op te alluderen met een verlaging van zijn vooruitzichten. In onzekere tijden zullen bedrijven en overheden minder financiële instrumenten uitgeven, wat weegt op het resultaat van Ratings. Indices blijft een kwaliteitsvol segment dat minder cyclisch is.

Volgens KBCS is de waardering ook te hoog in deze omstandigheden. Benjamin behoudt de verkopen-aanbeveling en koersdoel van 460 dollar. 

Mercedes-Benz? 

Het Duitse Mercedes-Benz is één van de grootste constructeurs van luxewagens ter wereld. Met Mercedes heeft het één van de meest begeerde automerken in huis. Met AMG richt het zich op het meer sportieve segment van de markt. Het bedrijf verleent ook Qnanciering aan zijn klanten.

Mercedes rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet en operationele winst (EBIT) die licht onder de gemiddelde analistenverwachtingen uitkwamen. De marge in de autodivisie kwam evenwel boven de consensus uit dankzij een hoger aandeel van zijn topmodellen (met hogere marges) in de verkoopsvolumes. De vrije kasstroomgeneratie in de autodivisie was fors beter dan verwacht mede geholpen door een instroom van werkkapitaal.

Voor 2025 bevestigt de constructeur de prognose:

• Een omzet licht onder die van 2024.

• Een EBIT (bedrijfswinst) die meer dan 15% lager ligt dan in 2024.

• Een vrije kasstroom die meer dan 25% lager ligt in vergelijking met 2024.

• Kapitaalsinvesteringendie minimum 10% hoger liggen dan in 2024.

• Een EBIT-marge in de autodivisie tussen 6% en 8%.

Maar officieel trekt Mercedes zijn jaarprognose in. Het bedrijf stelt dat de onzekerheid betreffende tarieven te groot is om een betrouwbare inschatting te maken. Het bedrijf gaf wel mee dat bij de huidige stand van de tarieven de winstmarge in de auto- en vansdivisie respectievelijk 300 en 200 basipunten lager zou liggen in vergelijking met de eerdere jaarprognose.

KBC Securities over Mercedes-Benz

De resultaten en de prognose lagen grotendeels in lijn met de gemiddelde analistenverwachtingen. Het aandeel Mercedes is goedkoop en biedt een stevige cashreturn: Mercedes heeft zich er immers toe verbonden om alle kasstromen die het genereert - en die het niet als dividend uitbetaalt - te gebruiken om eigen aandelen in te kopen. Anderzijds denken we dat - gezien de grote onzekerheid in verband met handelstarieven en de staat van de wereldeconomie - het opwaarts potentieel van het aandeel beperkt is.

Gisteren ondertekende President Trump twee richtlijnen die de impact van zijn tarieven op de auto-industrie verzachten. Dit kwam na wekenlange, intensieve lobbyactiviteiten vanwege de autosector die waarschuwde dat buitensporige heffingen de autoprijzen zouden kunnen opdrijven, wat zou leiden tot fabriekssluitingen en banenverlies.

Onder de eerste maatregel worden geïmporteerde auto’s vrijgesteld van afzonderlijke tarieven op aluminium en staal. Dit voorkomt dat meerdere heffingen zich opstapelen (geen cumulatief effect).

De tweede richtlijn stipuleert dat autobouwers een korting ontvangen op de invoerrechten die ze dienen te betalen op geïmporteerde onderdelen/motoren voor in de VS geproduceerde voertuigen. Deze korting bedraagt van 15% in jaar 1 (= 15% x 25% tarief = 3,75% van de voertuigwaarde), 10% in jaar 2 (= 2,5% van de voertuigwaarde) en daarna nul. 

In realiteit betekent deze uitstelregeling dat de industrie in jaar 1 vrijwel geen tarieven op onderdelen zal betalen, en dat er in jaar 2 naar schatting minimale tarieven zullen zijn (afhankelijk van het percentage onderdelen dat onderworpen is aan tarieven, wat nog onbekend is).

Deze maatregelen volgen op de uitzondering die autobouwers kregen op de ‘wederzijdse tarieven’ die aangekondigd werden op ‘Liberation Day’. Of er nog correctiemaatregelen zullen volgen is een open vraag, maar de richting die we ingaan is alvast positief voor de sector.

De analist, Kurt Ruts, bevestigt zijn houden-aanbeveling met een koersdoel van 60 euro.

Haleon?

Haleon kwam in juli 2022 naar de Engelse beurs als consumentenspin-off van GSK. Deze kwam tot stand na een integratie van de consumentenafdelingen van zowel GSK, Pfizer als Novartis. Het bedrijf is zeer sterk gepositioneerd in 3 strategische subsegmenten: mondzorg, VMS (vitaminen, mineralen en supplementen) en OTC-geneesmiddelen (dit is zonder voorschrift verkrijgbaar). Deze laatste categorie omvat pijnverhelping, medicijnen voor de luchtwegen en maagklachten.

Haleon rapporteerde verkoopcijfers die grotendeels in lijn lagen der verwachtingen:

• Organische omzet steeg met 3,5%, consensus lag op 3,2%
  • Volumes +1.1%, Prijs+2,4%
  • Er is groei in alle regio's, waaronder ook Noord-Amerika waar toch iets meer schrik voor was.
  • Vooral hun mondverzorging (Sensodyne) blijft uitstekend presteren, de vitamines deden dan weer iets minder goed,
• Qua vooruitzichten zien we geen aanpassingen:
  • Organische omzet groei wordt verwacht tussen de 4-6%
  • Winstgroei zou hoger uitkomen dan organische omzet groei.

KBC Securities over Haleon

De verkoopsupdate die Haleon rapporteerde bracht geen grote nieuws items met zich mee. Analist Tom Noyens ziet dat het bedrijf nog steeds goede groei mag noteren die ook breed gedragen is. Daarnaast ziet hij ook dat het verder de 'Pfizer-impact' blijft verkleinen en het een 500 miljoen Britse pond aan aandelen overkocht van hen. Hierdoor ziet Tom dat stelselmatig de negatieve nasleep van de splitsing op zijn laatste voeten loopt.

De cijfers bevestigen de thesis van Tom die zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 400 Britse pond. 

Norsk Hydro?

Norsk Hydro is een Noors bedrijf in de aluminiumindustrie. Het is actief in de hele toeleveringsketen, van mijnbouw tot eindproduct. De mijnen bevinden zich in Brazilië. Via het Hydro Energy segment produceren en verkopen ze hun eigen energie. Andere bedrijfssegmenten zijn: Bauxite & Alumina, Alumnium Metal, Metal Markets en Extrusions.

Norsk Hydro, de Noorse aluminiumproducent, rapporteerde gisteren zijn eerste kwartaalresultaten. De aangepaste EBITDA steeg jaar-op-jaar met 76% en kwartaal-op-kwartaal met 24% naar 9,.516 miljard Noorse kronen (NOK) dankzij hogere aluminiumprijzen en positieve wisselkoerseffecten. De resultaten waren wel 4% onder de marktverwachtingen. De vrije kasstroom kwam uit op 1,3 miljard NOK, 55% onder de marktverwachtingen.

De hogere aluminiumprijzen zijn het gevolg van de Amerikaanse invoertarieven en verstoorde handelsstromen. Amerika blijft sterk afhankelijk van Canadese aluminium, deze staat in voor zo'n 2/3de van de Amerikaanse vraag. De invoertarieven hebben er nog niet toe geleid dat een deel van de Canadese productie op de Europese markt verkocht wordt.

De invoertarieven op auto's hebben ook een indirect effect op Hydro. Het bedrijf levert autoprofielen aan de autoconstructeurs. De Europese vraag naar autoprofielen in het 1ste kwartaal daalde lichtjes door een lagere verkoop van lichte voertuigen. Dit negatief werd gedeeltelijk gecompenseerd door een betere verkoop van profielen voor elektrische wagens. De vraag van Amerikaanse autoconstructeurs was vrijwel stabiel.

CEO Kallevik benadrukte bij de resultaten dat de handelstarieven geen directe impact hebben op de activiteiten van Hydro.

Hydro kondigde ook een miljardendeal aan met de Deense kabelproducent NKT. Hydro zal tussen 2026 en 2033 aluminiumwasdraad aan NKT leveren. De deal wordt gewaardeerd aan 1 miljard euro.

Hydro sneed in de verwachtingen voor zijn Extrusions-segment. Het bedrijf verwacht voor 2025 een aangepaste EBITDA van 4,5 miljard NOK, terwijl dit voordien 4,5-5,5 miljard NOK was. Hydro waarschuwde wel dat de verwachtingen nog verder kunnen zakken naar 3,5-4,00 miljard NOK. De verwachte kapitaalsuitgaven blijven ongewijzigd op 15,00 miljard NOK.

KBC Securities over Norsk Hydro

Sinds de adviesverlaging naar houden door de analist, Benjamin Wolff, is het Hydro-aandeel met 16% gedaald. Benjamin denkt dat de huidige prijs een interessant instapmoment kan zijn. De deal met NKT geeft aan dat aluminium een belangrijk onderdeel zal zijn in de energietransitie. Merk wel op dat aluminium (en andere metalen) gevoeliger zijn voor geopolitieke en macro-economische ontwikkelingen. In de huidige omstandigheden is het moeilijk om een voorspelling over deze 2 factoren te maken.

Benjamin wijzigt de aanbeveling naar kopen met een koersdoel van 70 NOK.

Iberdrola?

Iberdrola is een Spaans nutsbedrijf dat zowel gereguleerd als nietgereguleerde activiteiten bezit. De belangrijkste activiteiten bestaan uit de productie, transmissie en verkoop van elektriciteit en gas. Het bedrijf is geograMsch sterk verspreid met activiteiten in Spanje, de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Latijns-Amerika.

Iberdrola's resultaten zijn, als zeer stabiel bedrijf, vaak niet het hoogtepunt van de dag. Toch ziet de analist, Tom Noyens, over de gehele lijn mooie resultaten:

• Netto-inkomsten kwamen uit op 2 miljard euro, welke beter was dan verwacht.
  • Hierbij is er wel een gunstige uitspraak in New York die zorgde dat hun 'regulated asset base', waarop ze hun vergoeding krijgen, verhoogd kon worden.
  • Daarnaast zijn de interestuitgaven lager dan verwacht.
• Voor 2025 behoudt Iberdrola grotendeels haar verwachtingen:
  • Dubbelcijferige groei qua netto-inkomsten in 2025. Licht verhoogd voornamelijk dankzij de gunstige juridische uitspraak in New York.

KBC Securities over Iberdrola

Een positieve rechterlijke uitspraak beïnvloedde de cijfers van Iberdrola in positieve zin. Al verwacht wel dat menig investeerder deze uitspraak toch wel verwacht had. Al bij al ziet hij dus weer solide resultaten bij Iberdrola. Tom ziet dat de sterkte van de wereldwijde vertakking naar boven komt bij hen doordat ze de lagere windsnelheden in Spanje en het VK kunnen opvangen door betere energieopwekkingen in andere onderdelen of geografische gebieden.

Dit zorgt ervoor dat Iberdrola zeer stabiele inkomsten blijft generen, onafhankelijk van de economische situatie. Toch acht hij  huidige waardering als zeer correct en zelfs al meer geneigd naar de dure kant. Maar investeerders zijn in deze tijden bereid om iets meer te betalen voor stabiliteit.

Tom trekt het koersdoel op van 14,5 euro naar 15,2 euro. Hij behoudt wel de houden-aanbeveling. 

DHL?

DHL  is het grootste post en pakjesbedrijf van Europa. Het bedrijf biedt gepersonaliseerde diensten aan op het vlak van goederentransport, expressdiensten en betalingen aan consumenten en bedrijven. Het concern heeft verschillende divisies waarmee het de klant naar ieders wens kan behelpen. Langs de ene kant heb je de expressdivisie die de meest snelle service garandeert met hogere marges en langs de andere kant hebben ze ook nog de 'gewone' post en pakjes divise die minder mikt op snelheid maar meer op prijs. Dankzij hun uitgebreid netwerk, voornamelijk zeer sterk tussen Europa en Azië, zijn ze een trouwe partner van veel bedrijven.

DHL dat zich door de handelsperikelen midden in een politieke storm bevindt, mocht mooie resultaten opschrijven:

• Omzetgroei kwam uit op 0%, maar een daling van 2% was de gemiddelde analistenverwachting.
  • Qua volumes ziet DHL een daling bij B2C transport, maar een stabiel verloop bij haar B2B klanten.
  • Zeevracht transportprijzen stegen sterk met 10% op jaarbasis, luchttransportprijzen bleven relatief stabiel.
• Groepswinst (EBIT) kwam uit op een stijging van 4%, 0% groei was hier de verwachting
  • De kostcontroles werpen vruchten af, de capaciteit daalde met 5% wat voor lagere kosten zorgde.
• DHL behoudt haar vooruitzichten van een jaarwinst (EBIT)-cijfer van boven de 6 miljard euro.
  • Het management verwijst naar verdere kosten besparende maatregelen.
• Het management gaf ook meer duiding bij wat zij, langs hun kant zien hoe verschillende sectoren reageren op de handels perikelen en de impact op de toevoerketen.  (zie foto's in commentaar)

KBC Securities over DHL

DHL kon zeker uitpakken met betere cijfers dan gevreesd. Tom gebruikt hier expliciet het woord "gevreesd" omdat er bij DHL veel schrik is dat zij, als wereldwijde transporteur, sterk blootgesteld zijn aan de deglobaliseringstrend. Tot op heden ziet DHL dit echter nog niet vertaald in haar cijfers. Qua volumes ziet Tom zeker nog geen grote impact, al kan hier ook gewezen worden op de mogelijkheid dat er nog veel transport gebeurde om de tarieven voor te blijven. Deze impact ziet Tom ook in de gestegen zeevaartkosten, die samen met de bezuinigingen die management doorvoerde zorgden voor betere winsten dan verwacht.

DHL zelf verwijst naar haar gediversifieerde profiel, zowel qua geografie als qua verschillende transport oplossingen, die er voor zorgen dat ze beter bestand zijn tegen de macro-economische omstandigheden. Tom volgt het bedrijf daar zeker in en ziet ook mogelijkheden voor DHL om zelfs voordeel te halen uit de meer complexe voorraadketens. Maar niettemin schat hij in dat de handelsperikelen kunnen wegen op de transportvolumes en -prijzen, welke algemeen gezien negatief zullen zijn voor DHL.

Tom blijft dan ook ondanks de aantrekkelijke waardering voorzichtig in zijn vooruitzichten en behoudt zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 38,5 euro. 

Mondelez?

Het vroegere Kraft Foods stootte in oktober 2012 zijn Amerikaanse kruideniersdivisie af. De restgroep met de snelst groeiende activiteiten gaat sindsdien door het leven als Mondelez . De onderneming is uitgegroeid tot een toonaangevende speler in de snackwereld en legt zicht toe op koekjes, chocolade, kauwgom en dranken. Bekende merken zijn Oreo, Milka en Lu.

Mondelez kan met een behoorlijk rapport opnieuw vertrouwen winnen:

• Organische omzet steeg met 3,1% op jaarbasis, consensus lag op 3,5%
  • Volumes daalden met 3,5% en prijzen stegen met 6,6% op jaarbasis
  • Europa steeg met 8,9%, en Noord-Amerika daalde met 3,6%
• Winst per aandeel kwam uit op 0,74 dollar, consensus lag hier op 0,66 dollar
  • de sterke besparingen werpen vruchten af.
• Mondelez herbevestigde haar verwachtingen voor 2025
  • Organische omzet groei van +-5% op jaarbasis
  • Winstdaling per aandeel van 10%, aan constante wisselkoersen door sterk gestegen cacao prijzen
  • De vooruitzichten houden rekening met de handelstarieven, maar management verwacht geen wijzigingen in het handelsbeleid tussen de VS-Canada-Mexico.

KBC Securities over Mondelez

Het rapport van Mondelez is beter dan gevreesd. Hoewel vooral Noord-Amerika nog onder druk staat, ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, toch dat veel investeerders een moeilijker kwartaal verwacht hadden. Ook qua winstgevendheid ziet Tom dat Mondelez het bedrijf beter wist te managen dan verwacht. Het management had er al geen geheim van gemaakt dat ze kostenbesparingen op het oog hadden, maar Tom is toch positief verrast in grootorde en efficiëntie van het plan.

Maar wat voor hem buiten het degelijke rapport nog het meest kan bekoren, is dat Mondelez vasthoudt aan haar 2025 verwachtingen. Ondanks dat ze toch veel externe druk ondervinden door bovenop de speculatieve cacao prijzen ook nog eens de handelstarieven. Mondelez heeft hier notie van genomen en de impact mee in haar berekeningen maar wijzigt de plannen dus niet. Dit straalt vertrouwen uit in de woelige tijden waar Mondelez zich momenteel in bevindt.

Mondelez zag de prijs van één van haar belangrijkste kostenposten, cacao, sterk stijgen in de tweede helft van 2024. Maar het bedrijf wist hier tot op heden zeer goed mee om te gaan. Kostenbesparingen en verhoogde prijzen zorgden ervoor dat het bedrijf de impact goed kon opvangen. Daarnaast ziet de analist ook dat het speculatieve kantje van cacao-prijzen eruit gaat. Dat was dan ook de reden dat Tom in februari zijn aanbeveling heeft verhoogd van "Houden" naar "Kopen". 

Tom blijft bij zijn kopen-aanbeveling na een rapport dat het vertrouwen verder stelselmatig zal herstellen.Tom herhaalt ook zijn koersdoel van 74 dollar. 

Booking Holdings?

Booking Holdings  is 's werelds grootste internetreisagentschap. Via de verschillende websites van Booking Holdings kunnen klanten niet alleen hotels reserveren, maar ook vliegtickets kopen en vervoer organiseren. Het bedrijf is eigenaar van Booking.com, dat een dominante positie heeft in de wereld van de hotelreservaties.

Algemeen gezien heeft Booking sterke cijfers gepresenteerd die voldoen aan de hoge verwachtingen, zegt Tom Noyens. 

• Aantal boekingen steeg met 10%, waarvan geboekte nachten 7%. Hiermee zien we een verdere afkalving van de groei, al blijft het zeker nog heel sterk:
  • Het management merkte op dat ze in Amerika de duurtijd van boekingen zien inkorten, de duurdere accommodaties het best presteerden en dat er minder inkomende Canadese en Europese toeristen zijn.
• Voor het tweede kwartaal verwacht Booking de groei in het aantal geboekte nachten te zien stijgen met 4-6%.
  • Wel zien ze een gelijkaardige vraag als voorheen in april
  • Het management verwees ook naar meer macro-onzekerheid

KBC Securities over Booking

Het rapport van Booking bewijst op zichzelf wel dat het een zeer kwalitatief bedrijf is. Dat dankzij haar wereldwijde voetafdruk steeds beter gediversifieerd is indien het economisch wat minder gaat in één specifiek gebied. Dat zie je bv. nu waarbij Noord-Amerika wat minder presteert, mede onder druk van buitenlandse reizigers. Booking kan dit dan echter opvangen waardoor de impact minimaal is.

Maar ook Booking staat dus niet helemaal los van de economische cycli en zien Tom dat de belangrijke Amerikaanse markt toch de nodige negatieve puntjes bevat. Dat ziet hij ook doorsijpelen in de vooruitzichten, die iets lager liggen dan verwacht. Gegeven dat management wel dezelfde sterkte nog ziet in april, wijst het er op dat er een conservatieve houding wordt aangenomen.

Booking blijft Tom zien als een zeer kwalitatief bedrijf met sterk platform waar concurrenten niet meteen mee kunnen wedijveren. De nodige macro-economische pijnpuntjes die ook doorsijpelen bij Booking noopt Tom er toe om zijn koersdoel licht te laten zakken naar 4.950 dollar (was 5.200 dollar). Het bedrijf is correct gewaardeerd. Tom blijt bij zijn houden-aanbeveling. 

Bron: KBC Securities

Neste?

Neste  is het voormalige Finse staatsoliebedrijf dat is getransformeerd van een puur raffinagebedrijf naar een pionier en wereldmarktleider in hernieuwbare brandstoffen (diesel en kerosine) op basis van afvaloliën en -vetten. De Finse overheid heeft nog altijd een belang van 36,4%. De biobrandstoffen nemen nu het grootste deel van de winst voor hun rekening met nog maar een klein aandeel voor traditionele raffinage en tankstations. 

Neste, de Finse producent van biobrandstoffen en verwerker van olie, rapporteerde een vergelijkbare EBITDA van 210 miljoen eruo in het eerste kwartaal van 2025, in lijn met de verwachtingen (211 miljoen euro). Het impliceert wel een daling van meer dan 60% jaar-op-jaar. Zelf zegt CEO Malinen ontevreden te zijn met dit resultaat.

De kasstroom voor financieringsactiviteiten landde op -225 miljoen euro (eerste kwartaal 2024: -354 miljoen euro), voornamelijk door een stijging in het werkkapitaal. De leverage ratio steeg van 36,1% naar 38,0% in het 1ste kwartaal. Het management zou zich comfortabel voelen moest de leverage ratio boven de 40% komen.

De marge voor Renewable Products daalde van 562 dollar/ton naar 310 dollar/ton. Maar de marge lag wel aanzienlijk boven de gemiddelde analistenverwachtingen (242 dollar/ton). Het management zegt dat dit ook het gevolg is van de lagere verkoopvolumes. Zo  werden er minder volumes verkocht aan lage spotprijzen. Daarnaast waren er weinig productiebelemmeringen, wat de marge ook ten goede komt.

De verwachtingen voor 2025 werden herbevestigd: hogere verkoopvolumes in zowel Renewable Products als Oil Products. Al waarschuwt Neste ook voor de impact van de volatiele olieprijzen en een overaanbod op de markt voor biobrandstoffen. Malinen verwacht dat de verkoop van Sustainable Aviation Fuel (SAF) hoger zal zijn in de tweede jaarhelft, na een zwakker verkoopcijfer in het 1ste kwartaal. Ter herinnering, vanaf dit jaar moet 2% van de brandstof van Europese luchvaartmaatschappijen uit SAF bestaan.

Voor 2025 staan er volgende onderhoudsprogramma's op de agenda: 5 weken in Rotterdam (Q4), 6 weken in Singapore (midden december). Porvoo, de grootste productiefaciliteit, heeft dit jaar geen onderhoud nodig.

Tijdens de resultaatbespreking meldde het management dat ze slechts een beperkte impact van de handelstarieven verwachten aangezien de producten van Neste vrijgesteld zijn. De inputkosten zouden wel kunnen stijgen als gevolg van de handelstarieven.

KBC Securities over Neste

De rally van gisteren wordt voornamelijk gedreven door de hogere dan verwachte marge in Renewable Products. De vraag is of deze hogere marge het resultaat is van lagere volumes met een hogere gemiddelde verkoopprijs, of van een succesvol herstructureringsplan.

Het management wijst vooral naar het eerste scenario, terwijl de markt naar het tweede scenario neigt. De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, denkt dat Neste vooral een turnaround-verhaal is, waarbij men rekening moet houden met zowel het opwaarts potentieel als de operationele risico's. Het aandeel is voorbehouden aan speculatieve beleggers.

Benjamin behoudt zijn "kopen"-aanbeveling en koersdoel van 12 euro.

Pfizer?
Pfizer  is een van 's werelds grootste onderzoeks- en productiegericht farmaceutisch bedrijf met o.a. medicijnen voor cardiovasculaire gezondheid, metabolisme, oncologie, ontsteking en immunologie... Het bedrijf werkt in ontwikkelde en opkomende markten samen met zorgverleners, overheden en lokale gemeenschappen en wilt de toegang tot betrouwbare, betaalbare gezondheidszorg over de hele wereld ondersteunen en uitbreiden. Pfizer is actief over de hele wereld en haalt meer dan 40% van zijn inkomsten uit de Amerikaanse markten.

Pfizer rapporteerde gemengde resultaten met een omzetdaling en een winst per aandeel (EPS) die werd overtroffen door kostenbesparingen. De vooruitzcihten bevatten geen tariefeffect. Over het geheel genomen denkt KBCS dat het bedrijf dit jaar geen directe klinische katalysatoren heeft, vooral na de stopzetting van Danuglipron. KBCS gelooft dat de meeste belangrijke resultaten naar 2026 zullen verschuiven. Aan de positieve kant heeft Pfizer een aanzienlijk kostenbesparingsprogramma dat erop gericht is de EPS-erosie te vertragen in vergelijking met de inkomsten. 

Pfizer rapporteerde een omzet van 13,72 miljard dollar, onder de gemiddelde analistenverwachtingen, gedreven door een misser van de COVID-19-behandeling, Paxlovid, die 491 miljoen dollar genereerde, aanzienlijk onder de verwachte 794,3 miljoen dollar en gedaald van 771 miljoen dollar in het eerste kwartaal 2024. De aangepaste EPS was 0,92 dollar, boven de schattingen dankzij lagere kosten. Pfizer kondigde nog eens 1,7 miljard dollar aan kostenbesparingen aan door de productie en R&D-activiteiten te stroomlijnen, waardoor de totale verwachte besparingen tot 2027 op 7,7 miljard dollar komen. Pfizer heeft actief afgelost en is per 30 maart 2025 onder hun eerder gestelde bruto hefboomdoel (<3,25x bruto schuld/EBITDA-doel tegen eind 2025). Het bedrijf verwacht op een prudente manier te blijven aflossen om een evenwichtige kapitaalallocatiestrategie te behouden.

Voor de vooruitzichten van 2025 bevestigde Pfizer zijn volledige jaaromzetrichtlijn van 61,0 tot 64,0 miljard dollar en handhaafde zijn aangepaste EPS-richtlijn van 2,80 tot 3,00 dollar, wat een verwachte operationele groei van 10% tot 18% jaar-op-jaar weerspiegelt vanaf het midden van de basisrichtlijn van 2024. De richtlijnen bevatten geen tariefeffect.

Op het gebied van productontwikkeling gaf Pfizer ook aan dat ze zich inzetten voor het opbouwen van hun cardiometabole pijplijn, inclusief obesitas, door interne programma's zoals hun GIPR-antagonist te bevorderen en externe kansen na te streven die partnerschappen of overnames kunnen omvatten.

Wat betreft de tariefsituatie, in reactie op mogelijke tarieven op geïmporteerde geneesmiddelen, overweegt Pfizer een deel van de buitenlandse productie te verplaatsen naar zijn in de VS gevestigde faciliteiten, waaronder 10 productielocaties en twee distributiecentra met bijna 10.000 werknemers. Pfizer houdt ook mogelijke Europese tarieven in de gaten die hun activiteiten in de regio kunnen beïnvloeden.

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, behoudt zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 29 dollar.

JetBlue Airways en United Airlines bekijken partnership

• JetBlue Airways (+2,7%): de New Yorkse luchtvaartmaatschappij onderhandelt over een partnerschap met United Airlines. Het partnerschap zal zich richten op het bieden van betere connectiviteit en het verdienen en besteden van kortingspunten, zonder coördinatie van schema's en prijzen. JetBlue heeft moeite om terug te keren naar duurzame winstgevendheid na de COVID-19-pandemie en heeft slechts in twee van de afgelopen negen kwartalen winst geboekt. De dalende marktwaarde van JetBlue heeft geleid tot speculaties dat het een potentiële overnamekandidaat zou kunnen worden.

Visa verhoogt omzetgroeiverwachting voor 2025

• Visa (+1,2%): de grootste betalingsverwerker ter wereld zag het volume van betalingen met 8% stijgen in het tweede kwartaal, terwijl de omzet met 9% steeg tot 9,6 miljard dollar. Het bedrijf kondigde een aandeleninkoopprogramma van 30 miljard dollar aan en verhoogde de jaarlijkse omzetgroeiverwachting naar 11 à 12%. Visa boekte een aangepaste winst van 2,76 dollar per aandeel, vergeleken met 2,51 dollar per aandeel een jaar eerder. Analisten hadden een aangepaste winst van 2,68 dollar per aandeel verwacht.

Amazon zal geen importheffingen tonen op Haul-website

• Amazon (-0,2%): de grootste onlineretailer ter wereld, zal geen importheffingen tonen op zijn hoofdpagina. Het bedrijf had overwogen om deze heffingen weer te geven voor goedkope producten op zijn Haul-website (waar spullen onder de 1 dollar verkocht worden), maar verwierp het idee uiteindelijk. De verwarring leidde aanvankelijk tot een daling van 2% in de aandelen van Amazon, maar de aandelen herstelden zich later en stegen licht in de middaghandel.

Hogere kosten en lagere VS-vraag naar koffie voor Starbucks

• Starbucks (-6,4% nabeurs): de koffiegigant zag de wereldwijde vergelijkbare omzet en winst dalen door inflatie en economische onzekerheid, wat de kosten verhoogde en de vraag in de VS verminderde. CEO Brian Niccol zei dat het bedrijf zich richt op het verbeteren van de levering en het versnellen van de service met de juiste bezetting en inzet. De gemiddelde analistenverwachting voor de aangepaste winst per aandeel was 49 cent, terwijl Starbucks 41 cent rapporteerde. De internationale vergelijkbare omzet steeg met 2%, terwijl de omzet in China, de op één na grootste markt, onveranderd bleef.

Snap overtreft verwachtingen maar geeft geen prognose omwille van economische onzekerheid

• Snap (+3%): het moederbedrijf van Snapchat, zal geen financiële prognose voor het tweede kwartaal uitgeven vanwege economische onzekerheid. Het bedrijf zag een stijging met 59% in Snapchat+ abonnees tot 15 miljoen in het eerste kwartaal. De totale actieve adverteerders groeiden met 60% ten opzichte van een jaar eerder, gedreven door de focus op kleine en middelgrote bedrijven. Snap rapporteerde een aangepaste EBITDA van 108,4 miljoen dollar, wat de gemiddelde analistenverwachting van 64,7 miljoen dollar overtrof.

Pfizers winst ligt hoger dan verwacht

Pfizer (+3,2%): de farmaceutische gigant kondigde aan dat het 1,7 miljard dollar extra aan besparingen zal realiseren door kostenbesparingen in de productie- en onderzoeksactiviteiten. Ondanks een daling van de omzet in het eerste kwartaal door afnemende verkopen van het COVID-19-medicijn Paxlovid, overtrof Pfizer de gemiddelde analistenverwachting met een aangepaste winst van 92 cent per aandeel. De verkoop van het hartmedicijn Vyndaqel en Vyndamax bedroeg 1,49 miljard dollar, boven de schatting van 1,29 miljard dollar.

Hoteluitbater Hilton zal in 2025 nog groeien, maar minder dan eerst gedacht

Hilton Worldwide (+2%): de hotelketen verlaagde zijn prognose voor de groei van de kameromzet in 2025 vanwege de impact van de wereldwijde handelsoorlog op de reissector. Het bedrijf verwacht nu dat de omzet per beschikbare kamer (RevPAR) vlak tot 2% zal stijgen, vergeleken met de eerdere verwachting van 2% tot 3%. Hilton rapporteerde een aangepaste winst van 1,72 dollar per aandeel, wat de gemiddelde analistenverwachting van 1,61 dollar per aandeel overtrof. De totale omzet voor het eerste kwartaal steeg met 4,7% tot 2,70 miljard dollar.
Supermicro biecht omzetalarm op

Supermicro (-15%, nabeurs): de servermaker waarschuwde dat de kwartaalresultaten van volgende week de verwachte omzet met maximaal 1,5 miljard dollar zullen missen. Het bedrijf verwacht nu dat de omzet tussen 4,5 miljard en 4,6 miljard dollar zal liggen, in plaats van de eerder voorspelde 5,0 miljard tot 6,0 miljard dollar. De winst per aandeel zal ook lager zijn dan voorspeld. Supermicro's financiën zijn al jaren controversieel, met eerdere problemen zoals het niet publiceren van gecontroleerde resultaten en het risico om van de NASDAQ-beurs te worden verwijderd.

Deutz-verkoop daalt in het eerste kwartaal

• Deutz: de omzet in het eerste kwartaal bedroeg 489 miljoen euro, een stijging van 7,5% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar, maar ligt wel lager dan de 501,5 miljoen euro die analisten hadden verwacht. De motorenfabrikant bevestigde zijn omzetverwachting "ervan uitgaande dat de markt in de tweede helft van 2025 merkbaar herstelt en dat maatregelen om de impact van de tariefsituatie te verzachten effectief blijken.

BP rapporteert winstdaling van 48% na vertrek strategisch directeur   

• BP: het bedrijf meldde een daling van de nettowinst met 48% tot 1,4 miljard dollar vanwege zwakkere resultaten bij de handel in gas en raffinage. Ook kondigde het bedrijf het vertrek aan van zijn strategiechef in een poging het vertrouwen van investeerders te herstellen. Onder druk om de winstgevendheid te verbeteren en de kosten te verlagen, heeft CEO Murray Auchincloss plannen aangekondigd om activa ter waarde van 20 miljard dollar te verkopen tot en met 2027 en om uitgaven en aandeleninkopen te verminderen.

Credit Agricole levert een gemengd eerste kwartaal  

• Credit Agricole: de Franse bank meldde een daling van de winst in het eerste kwartaal na een uitzonderlijke belastingverhoging door de overheid. De nettowinst daalde met 4,2% op jaarbasis naar 1,82 miljard euro, lager dan verwacht (1,86 miljard euro). Credit Agricole meldde dat de omzet met 6,6% steeg tot een nieuw kwartaalrecord van 7,26 miljard euro, hoger dan de marktverwachtingen.

ArcelorMittal overtreft verwachtingen voor kernwinst in eerste kwartaal

• ArcelorMittal: de EBITDA bedroeg 1,58 miljard dollar. Daarmee overtrof het de consensusraming van analisten van 1,55 miljard dollar. ArcelorMittal leverde in het eerste kwartaal ongeveer 13,6 miljoen ton staal, een lichte stijging ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. "Vooruitkijkend is enige voorzichtigheid over de kortetermijnvooruitzichten op zijn plaats. De toegenomen onzekerheid over de voorwaarden van de wereldhandel ondermijnt het ondernemersvertrouwen en kan leiden tot verdere economische ontwrichting als er niet snel een oplossing komt", aldus CEO Aditya Mittal.

Winst Equinor overtreft verwachtingen door hogere Europese gasprijzen

• Equinor: het bedrijf meldde een sterkere stijging van de winst in het eerste kwartaal dan verwacht, aangejaagd door een stijging van de Europese gasprijzen. De aangepaste winst vóór belastingen steeg van 7,53 miljard dollar een jaar eerder naar 8,65 miljard dollar, hoger dan de verwachte 8,51 miljard dollar. Equinor voorspelde dat de olie- en gasproductie dit jaar met 4% zal stijgen ten opzichte van 2024. Ook bleef het bedrijf vasthouden aan zijn prognose voor kapitaaluitgaven in 2025 van 13 miljard dollar.

Stellantis schort jaarprognoses op vanwege onzekerheden over Amerikaanse tarieven    

• Stellantis: het bedrijf meldde dat het zijn prognose voor een gematigd herstel dit jaar opschort, na een winstdaling in 2024, vanwege de onzekere impact van de veranderende Amerikaanse tariefpolitiek. In het eerste kwartaal daalde de netto-omzet met 14% op jaarbasis tot 35,8 miljard euro voor de autofabrikant. In 2024 leed het bedrijf een daling van 64% in de aangepaste operationele winst (AOI) en verbrandde het meer dan 6 miljard euro aan contanten. De omzetresultaten kwamen grotendeels overeen met de prognose van analisten van 35,4 miljard euro.

Mercedes-Benz trekt winstverwachtingen in vanwege onzekerheid over Trumps importtarieven

• Mercedes-Benz: de autobouwer heeft zijn winstverwachting voor 2025 ingetrokken vanwege onzekerheid over de impact van de tarieven van de Amerikaanse president Donald Trump op de import van auto's. De Duitse autofabrikant rapporteerde een fors lagere winst in het eerste kwartaal. De bedrijfswinst (EBIT) daalde met 41% op jaarbasis tot 2,3 miljard euro.

Winst UBS overtreft verwachtingen in eerste kwartaal door tariefgedreven volatiliteit op de markten

• UBS: de grootste bank van Zwitserland rapporteerde een nettowinst van 1,7 miljard dollar in het eerste kwartaal van 2025. Dat is minder dan de 1,8 miljard dollar van een jaar eerder, maar het overtrof wel de gemiddelde schatting van 1,3 miljard dollar van de analisten. Volgens UBS beleefden de wereldwijde markten een recordkwartaal in de divisie investment banking, met een omzetgroei van 32% op jaarbasis. Deze stijging werd ondersteund door een hogere klantactiviteit in aandelen en vreemde valuta. De bank voegde toe dat aanhoudende onzekerheid op de markt tot vertraging van zakelijke transacties kan leiden.

Volkswagen: handelsspanningen en kosten voor elektrische auto's drukken op winst

• Volkswagen: het bedrijf meldde dat het verwacht dat de jaarlijkse operationele winst aan de onderkant van de prognose zal liggen. De autofabrikant tempert hiermee zijn vooruitzichten, aangezien de sector, die al onder druk staat door kosten en concurrentie, te kampen heeft met onzekerheid over invoerrechten. De autofabrikant verwacht nu een jaarlijkse operationele winst van dichter bij de 5,5%, terwijl de netto kasstroom ook aan de lage kant ligt van de prognose van 2 tot 5 miljard euro en de netto liquiditeit bijna 34 miljard euro.

De Amerikaanse omzet van Remy Cointreau is in het vierde kwartaal weer gegroeid

• Remy Cointreau: de Franse meldde een sterkere daling van de omzet in het vierde kwartaal dan verwacht, doordat de cognacverkoop in China zwak bleef terwijl er in de Verenigde Staten weer groei was. Het bedrijf  hield vast aan zijn prognose voor een huidige operationele winstmarge van 21% tot 22% van de omzet op organische basis voor het volledige jaar 2024/25.Voor het gehele jaar 2024/2025 daalde de omzet met 18%, in lijn met de prognose van het bedrijf van een daling van bijna 18% en de verwachting van analisten van een daling van 17,9%.

Verkoop Melexis in lijn met de verwachtingen

• Melexis: de verkoop in het eerste kwartaal 2025 was in lijn met de verwachtingen. Ondanks de meer volatiele marktomstandigheden blijft Melexis volledig gefocust op de zaken die binnen hun controle liggen, het heden beheren en de toekomst voorbereiden. Ondanks een zwakkere USD bevestigt Melexis zijn vooruitzichten voor de verkoop rond 400 miljoen euro voor de eerste jaarhelft. Om dezelfde reden verwacht Melexis nu een brutowinstmarge van ongeveer 39% en een EBIT-marge van ongeveer 15% voor de eerste jaarhelft 2025. Voor geheel 2025 geeft Melexis geen vooruitzichten. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 70 euro.

Zwakke resultaten bij Ontex

Ontex: de omzet en EBITDA in het eerste kwartaal daalden licht en waren lager dan de marktconsensus, als gevolg van zwakke marktomstandigheden en intensieve promotionele activiteiten van A-merken. Ontex verwacht nog steeds 4-7% EBITDA-groei in 2025. Terwijl Ontex een gevestigde marktleider is in Europa, is het een uitdager in Noord-Amerika, dat gekenmerkt wordt door een veel lagere penetratie van huismerkproducten. De VS is ongetwijfeld de grootste potentiële groeimotor voor Ontex in de komende jaren, hoewel een aanzienlijk deel van de productie voor die markt wordt geleverd vanuit de Mexicaanse fabriek van het bedrijf, waardoor het mogelijk wordt blootgesteld aan importtarieven (wat nu niet het geval is gezien de vrijstelling van de USMCA). KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 12 euro.

Cash App beïnvloedt opnieuw de volumes bij Adyen

Adyen: Cash App volumes veroorzaken opnieuw problemen met een daling van 8% in digitale volumes, wat resulteert in een gat van 6% in de totale verwerkte volumeverwachtingen. Echter, gezien de beperkte marge op klanten zoals Cash App en eBay, is het nettoresultaat nog steeds met 22% gestegen op jaarbasis, slechts 1% onder de verwachtingen. Solide prestaties in Unified Commerce en Platform. Het management blijft vertrouwen hebben in hun richtlijnen voor 2025-2026. KBCS handhaaft de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 1.750 euro.

DSM-firmenich ziet EBITDA stijgen met 40%

Dsm-firmenich: de EBITDA in het eerste kwartaal steeg met 40% of 22% exclusief het tijdelijke vitamineprijseffect. Dsm-firmenich herhaalde zijn 2025 EBITDA prognose voor ten minste 2,4 miljard euro of ten minste 13% groei op jaarbasis, dankzij een combinatie van synergievoordelen, besparingen en het voordeel van tijdelijk hoge vitamineprijzen. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.

CMB-Tech verkoopt 3 schepen

CMB.Tech: het bedrijf publiceerde een update waarin de verkoop van drie oudere VLCCs wordt aangekondigd voor 97 miljoen dollar meerwaarde. De aankondiging past goed in de strategie van CMB.Tech om oudere schepen te recyclen om zo een deel van haar uitgebreide nieuwbouwprogramma te financieren (2,2 miljard dollar aan uitstaande investeringsverplichtingen). CMB.Tech verschuift de 1Q25 en 1H25 earnings release data om deze in lijn te brengen met die van Golden Ocean. Gezien onze betrokkenheid bij de voorgestelde fusietransactie hebben we onze dekking opgeschort.

Sterke resultaten bij ASMi

ASMI: de Nederlandse fabrikant van halfgeleiderapparatuur meldt sterke resultaten ondanks tegenwind door wisselkoersen. De vraag naar AI-gerelateerde segmenten, geavanceerde Logic/Foundry en DRAM HBM bleef sterk, wat leidde tot een omzetstijging tot 839 miljoen euro, boven het middelpunt van de voorspelde 810 à 850 miljoen euro. De orders stegen tot 834 miljoen euro, gedreven door sterke GAA-vraag van Logic/Foundry en solide vraag naar HBM DRAM en Chinese vraag. Vandaag start ook het eerder aangekondigde aandeleninkoopprogramma van 150 miljoen euro. KBC Securities blijft bij het koersdoel van 486 euro en de “Kopen”-aanbeveling.

Aanbevelingverlaging voor Aedifica

Aedifica: Aedifica rapporteert resultaten in lijn met de verwachtingen van KBCS. Negatieve krantenkoppen rond de operators overschaduwen de positieve eerstekwartaaupdate enigszins. Het nieuws werd echter al 2 weken geleden naar de markt gecommuniceerd met een beperkte impact op de prestaties van het aandeel. Het aandeel is op jaarbasis met 22,0% gestegen en staat bovenaan de EPRA-index. De rally komt na twee jaar van onderwaardering en wordt gedreven door een vlucht naar veiligheid te midden van de zorgen over de tarieven.  Vanwege het beperkte opwaartse effect heeft KBCS de aanbeveling verlaagd van “opbouwen” naar 'houden”. Het koersdoel blijft 70 euro.

Busbouwer Ebusco dringend op zoek naar vers kapitaal na stevige verliescijfers in 2024

Ebusco: de fabrikant van elektrische bussen uit Deurne zag het verlies in 2024 fors stijgen en heeft op korte termijn een aanzienlijke kapitaalinjectie nodig. Het bedrijf boekte een omzet van slechts 10,7 miljoen euro tegen 102,4 miljoen euro een jaar eerder, wat te maken had met de productiestop en annulering van orders in de tweede helft van 2024. Het EBITDA-verlies nam toe van 95,7 tot 132,6 miljoen euro en onder de streep restte een verlies van 200,8 miljoen euro. Ebusco waarschuwde dat als het niet lukt om een kapitaalinjectie te krijgen, dit kan leiden tot een faillissement.

Producent van roestvrij staal Aperam boekte kwartaalverlies van 18 miljoen euro

Aperam: de fabrikant van roestvast staal uit Luxemburg zag de omzet op kwartaalbasis stijgen van 1,47 naar 1,66 miljard euro. Het aangepaste EBITDA (bedrijfskasstroom)-resultaat daalde van 116 naar 86 miljoen euro, terwijl de gemiddelde analistenverwachting op 87 miljoen euro lag. Onder de streep restte een verlies van 18 miljoen euro tegen een winst van 12 miljoen euro een kwartaal eerder. Aperam verwacht dat de aangepaste EBITDA in het tweede kwartaal hoger zal liggen dan het resultaat in het afgelopen kwartaal.

Bod op Smartphoto loopt tot en met 21 mei

Smartphoto: de Belgische fotodienstverlener kondigde aan dat Alyrick een verplicht openbaar bod lanceert op alle aandelen die nog niet in het bezit zijn van Alyrick of de met Alyrick verbonden personen. De initiële aanvaardingsperiode begint op 30 april 2025 en eindigt op 21 mei 2025 om 16u00. De biedprijs bedraagt 28,50 euro per aandeel. De Raad van Bestuur van Smartphoto heeft unaniem besloten het bod te steunen en aan te bevelen aan de aandeelhouders om het bod te aanvaarden.

Bouwonderneming Heijmans breidt teelt van vezelhennep uit

Heijmans: de Nederlandse bouwonderneming breidt de teelt van vezelhennep uit naar 23,5 hectare als onderdeel van hun duurzaamheidsambitie. De uitbreiding vindt plaats in samenwerking met GreenInclusive, die de teeltbegeleiding en verwerking van de grondstoffen tot biobased isolatiemateriaal verzorgt. Heijmans zal deze eindproducten gebruiken voor het isoleren van woningen in het project Thedamaborg in Nietap, Drenthe.

Datum en uur van publicatie: 30/04/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.