Berkshire Hathaway?

Berkshire Hathaway is een gediversifieerd conglomeraat onder leiding van Warren Buffett en zijn adjuncten (Greg Abel, Ajit Jain). Buffett wordt door velen beschouwd als de beste belegger aller tijden omwille van zijn uitzonderlijk hoge beursrendementen. Zelf heeft hij meer dan 35% van de aandelen van Berkshire in handen. Indien je in Berkshire investeert, investeer je indirect in zowel beursgenoteerde als niet-beursgenoteerde Amerikaanse bedrijven.

Berkshire Hathaway rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een sterke stijging van de operationele winst, vooral dankzij lagere verzekeringsverliezen en het uitblijven van grote catastrofes. De operationele winst steeg met 34% tot 13,49 miljard dollar, terwijl de nettowinst met 17% toenam tot 30,8 miljard dollar. Toch bleef de omzetgroei met 2% achter bij de bredere Amerikaanse economie.

De verzekeringsactiviteiten, waaronder GEICO, presteerden beter dan verwacht, mede door gunstige reserveontwikkelingen en beperkte schade door natuurrampen. Ook de spoorwegdivisie BNSF leverde een positieve bijdrage dankzij lagere brandstofkosten en hogere productiviteit. Daarentegen daalde de winst bij Berkshire Hathaway Energy door juridische kosten rond bosbranden en hogere operationele kosten.

Ondanks de sterke winstgroei blijft Berkshire voorzichtig in de markt. Het bedrijf verkocht voor het twaalfde kwartaal op rij meer aandelen dan het kocht en liet de kaspositie oplopen tot een record van 382 miljard dollar. Er werden opnieuw geen eigen aandelen ingekocht, wat samen met het achterblijven van de beurskoers ten opzichte van de S&P 500 tot ontevredenheid leidde bij sommige beleggers.

Berkshire’s aandelen noteren momenteel tegen een korting van circa 5% ten opzichte van de intrinsieke waarde, terwijl het bedrijf historisch gezien pas tot aandeleninkoop overgaat bij een grotere korting.

De aanstaande bestuurswissel, waarbij Warren Buffett na ruim zestig jaar het stokje als CEO overdraagt aan Greg Abel, zorgt voor extra onzekerheid. Abel staat bekend als een meer hands-on manager, maar het is nog onduidelijk hoe hij de enorme kaspositie zal aanwenden. Mogelijke opties zijn een eerste dividenduitkering sinds 1967 of investeringen in bestaande activiteiten.

KBC Securities over Berkshire Hathaway

Op lange termijn blijft Berkshire Hathaway aantrekkelijk dankzij de sterke balans, de defensieve aard van de bedrijfsactiviteiten en de flexibiliteit om kapitaal in te zetten voor waardecreatie. Toch acht KBCS het huidige instapmoment minder geschikt. Wanneer zelfs Warren Buffett aangeeft dat zijn eigen bedrijf te duur is om aandelen van terug te kopen, roept dat vragen op over de waardering. Het feit dat Berkshire opnieuw nettoverkoper was van aandelen onderstreept deze voorzichtigheid. Bovendien noteert Buffett’s favoriete marktindicator, de verhouding tussen de totale marktwaarde van de Amerikaanse beurs en het Amerikaanse BBP, boven de 220%, een historisch hoog niveau. Dit kan mede verklaren waarom Berkshire momenteel op een uitzonderlijk grote cashpositie zit.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, blijft bij zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 480 dollar.