Aandeel in de kijker: DEME

In deze ‘Aandeel in de Kijker: DEME’ kom je te weten hoe de geschiedenis van het bedrijf eruitziet, wat de recente evolutie is en hoe de kerncijfers eruitzien. De geraadpleegde bronnen zijn: de website van DEME, het jaarverslag van DEME, het Bolero-platform en analyses van KBC Securities-analist Guy Sips, alles in een tekst gestoken door marktenspecialist bij Bolero, Philippe Delfosse. 

DEME heeft diepe historische wortels in de Belgische baggerindustrie. België ontwikkelde al in de negentiende eeuw een sterke maritieme economie dankzij de haven van Antwerpen.

Om steeds grotere schepen toegang te geven tot havens en waterwegen waren gespecialiseerde baggerwerken noodzakelijk. Hieruit ontstonden ondernemingen zoals Dredging International en Baggerwerken Decloedt.

De Belgische baggeraars bouwden snel internationale expertise op. Hun reputatie was gebaseerd op:

- technische knowhow
- efficiënt projectmanagement,
- innovatieve schepen,
- en ervaring in complexe maritieme omstandigheden.

De sector werd gekenmerkt door enorme investeringen. Schepen waren duur en projecten vergden lange voorbereiding. Hierdoor ontstond een markt waarin slechts enkele grote internationale spelers konden overleven.

In de twintigste eeuw groeiden Belgische baggeraars uit tot wereldspelers. Ze werkten aan projecten in Afrika, Azië, Midden-Oosten, Europa en Noord-Amerika.  Deze internationale expansie vormde de basis voor het latere succes van DEME.
 

DEME werd opgericht in 1991 na de fusie van Dredging International en Baggerwerken Decloedt. De fusie moest schaalvoordelen creëren en de internationale concurrentie-positie versterken.

Vanaf de jaren negentig kende DEME een sterke internationale expansie. Het bedrijf won prestigieuze projecten in Dubai, Singapore, Afrika en Zuid-Amerika

Vooral de spectaculaire landwinningsprojecten in Dubai maakten DEME wereldwijd bekend. Projecten zoals Palm Islands toonden aan dat DEME in staat was extreem complexe projecten uit te voeren.

Doorheen de jaren investeerde DEME zwaar in:
- nieuwe baggerschepen,
- engineering,
- offshore technologie,
- en internationale expansie.
 

De belangrijkste strategische evolutie van DEME was de verschuiving richting offshore windenergie.

Rond 2000 begon offshore wind sterk te groeien. Europese overheden investeerden massaal in hernieuwbare energie om klimaatdoelstellingen te halen. DEME zag vroeg het potentieel van offshore wind en investeerde in gespecialiseerde installatieschepen.
Dit vereiste enorme kapitaalinvesteringen maar creëerde ook hoge toetredingsdrem-pels.

Vandaag behoort DEME tot de wereldtop in:

• funderingsinstallaties;
• kabellegging;
• turbine-installaties;
• offshore engineering.

De offshore divisie werd één van de belangrijkste winstgeneratoren van het bedrijf.

Belangrijke markten zijn: de Noordzee, het Verenigd Koninkrijk, de Verenigde Staten, Taiwan, Duitsland en Frankrijk. Offshorewind blijft waarschijnlijk decennialang een groeimarkt.

Het businessmodel van DEME bestaat uit meerdere complementaire divisies.

Offshore Energy:
Deze divisie richt zich op offshore windparken, funderingen, kabelinstallaties en offshore infrastructuur.

 

Dredging & Infra:
De traditionele baggeractiviteiten omvatten : havenuitbreiding, vaargeulen, kustbescherming en landwinning

Environmental:
DEME investeert ook sterk in milieusanering.  Het behandelt vervuilde gronden en sedimenten en ontwikkelt duurzame oplossingen.

Concessions:
Daarnaast participeert DEME in infrastructuur- en energieprojecten.

De combinatie van deze activiteiten zorgt voor voldoende diversificatie, stabielere inkomsten en minder afhankelijkheid van cyclische baggerwerken.


 

DEME kende de afgelopen jaren een sterke omzet- en winstgroei. De groei werd vooral gedragen door offshore windprojecten.

De EBITDA-marges verbeterden dankzij een hoge vlootbezetting, efficiëntere uitvoering, hogere prijzen en schaalvoordelen.

De voornaamste financiële kenmerken zijn het hoog orderboek, de sterke operationele cashflow, hoge kapitaaluitgaven en de wereldwijde diversificatie.

Het orderboek van DEME bedraagt meerdere miljarden euro’s. Dit biedt sterke visibiliteit voor toekomstige inkomsten.

Voor beleggers zijn volgende parameters cruciaal:
- EBITDA-marge,
- nettoschuld,
- vlootbezetting,
- offshore groei,
- rendement op kapitaal.

DEME blijft investeren in nieuwe schepen om competitief te blijven. DEME kende een solide start van 2026 met een omzet van €1,02 mrd (+2% jaar  op jaar) en een sterk orderboek van €7,4 miljard, licht onder vorig jaar.

De groei werd gedreven door Dredging & Infra (+9%), terwijl Offshore Energy stabiel bleef en Environmental tijdelijk daalde door projectfasering. DEME bevestigt de outlook voor 2026, met omzet en EBITDA-marge in lijn met 2025.

De groep blijft investeren in haar vloot (o.a. Norse Wind en Norse Energi), met een geplande CapEx (investeringsuitgaven) van ~€450m in 2026.

De pijplijn blijft gezond, met o.a. een nieuwe 25-jarige concessie in Brazilië, terwijl geografische blootstelling aan risicogebieden (zoals het Midden-Oosten) beperkt blijft.

DEME opereert in een markt met slechts enkele grote internationale spelers.

De belangrijke concurrenten van DEME zijn: Jan De Nul, Boskalis, Van Oord, Saipem, en Subsea7.

De sector kent hoge toetredingsdrempels: alle bedrijven werken met gespecialiseerde schepen wat gepaard gaat met enorme investeringen. Tevens is er een grote technische expertise vereist, zijn vergunningen nodig en is internationale ervaring onontbeerlijk.

DEME beschikt over belangrijke concurrentiële voordelen. Het bedrijf beschikt over een moderne vloot. DEME is ook wereldwijde aanwezigheid en beschikt over engineering-capaciteit. Door de expertise heeft DEME intussen een sterke reputatie opgebouwd. De concurrentie blijft echter intens. Concurrenten investeren eveneens agressief in offshore windcapaciteit. De energietransitie zorgt ervoor dat offshore wind een strategische sector blijft.

DEME positioneert zich expliciet als duurzaamheidsbedrijf.

Het bedrijf profiteert van structurele trends:
- offshore wind,
- kustbescherming,
- klimaatadaptatie,
- milieusanering.

Institutionele beleggers hechten steeds meer belang aan ESG-factoren. Hierdoor geniet DEME van sterke interesse van duurzame investeringsfondsen.

DEME investeert in emissiearme schepen, maakt gebruik van alternatieve brandstoffen, doet aan digitalisering en is energie-efficiënt. Toch blijft de sector gevoelig voor kritiek. Baggerwerken kunnen ecosystemen beïnvloeden en de scheepvaartsector blijft CO2 uitstoten. Duurzaamheid vormt daarom zowel een opportuniteit als een strategische noodzaak.
 

Ondanks de sterke groeivooruitzichten blijft DEME blootgesteld aan belangrijke risico’s.

Economische risico’s:
- recessies,
- stijgende rentevoeten,
- vertraging van infrastructuurinvesteringen.

Operationele risico’s:
- vertragingen,
- technische problemen,
- slechte weersomstandigheden,
- kostenoverschrijdingen.

Geopolitieke risico’s:
- sancties,
- politieke instabiliteit,
- vergunningen,
- internationale spanningen.

Financiële risico’s:
- hoge schulden,
- stijgende financieringskosten,
- volatiliteit van grondstoffenprijzen.

Daarnaast blijft concurrentie een structurele uitdaging.
 

De toekomstvooruitzichten voor DEME blijven positief.  De energietransitie zal waarschijnlijk nog decennialang investeringen vereisen. Offshore windenergie blijft één van de snelst groeiende energiebronnen ter wereld.

Daarnaast zullen klimaatverandering en stijgende zeespiegels leiden tot extra investeringen in kustbescherming, havens, waterbeheer en infrastructuur. Indien het bedrijf erin slaagt zijn technologische voorsprong te behouden, kan DEME uitgroeien tot één van de belangrijkste Europese infrastructuur- en offshore groepen.
 

DEME combineert een rijke industriële geschiedenis met blootstelling aan de belangrijkste structurele trends van de toekomst.

Het bedrijf profiteert van de energietransitie, de uitbouw van offshore wind, klimaat-adaptatie en infrastructuurinvesteringen.

Voor beleggers vormt DEME een unieke combinatie van industriële expertise en duurzame groei. Indien offshore wind verder groeit en DEME zijn marges hoog kan houden, kan het bedrijf de komende jaren één van de sterkste industriële groeiverhalen van Europa blijven.