8 aandelen met een hoog rendement op eigen vermogen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 26 feb 2019

13:00

Een van de beleggingsthema’s die de Amerikaanse zakenbank Goldman Sachs in de huidige macro-economische omgeving naar voren schuift, zijn aandelen met een snelgroeiend rendement op eigen vermogen (Return On Equity of ROE). Dat zegt beleggerssite Investopedia.

Uit een mandje van 50 aandelen uit de S&P500 met een groeiende ROE selecteerde Investopedia 8 namen die op basis van schattingen door Goldman Sachs het hoogste rendement op eigen vermogen hebben. De toekomstige ROE werd berekend op basis van Goldman Sachs' eigen winstverwachtingen en de boekwaarde.

Whirlpool (US9633201069) - Consumentenproducten
- Toekomstige ROE: 37%
- Geschat ROE-groeipercentage: 36%
Nike (US6541061031) - Consumentenproducten
- Toekomstige ROE: 49%
- Geschat ROE-groeipercentage: 26%
Sysco (US8718291078) - Consumentenproducten
- Toekomstige ROE: 81%
- Geschat ROE-groeipercentage: 19%
Union Pacific (US9078181081) - Transport
- Toekomstige ROE: 37%
- Geschat ROE-groeipercentage: 38%
Deere (US2441991054) - Industrie
- Toekomstige ROE: 40%
- Geschat ROE-groeipercentage: 30%
NetApp (US64110D1046) - Technologie
- Toekomstige ROE: 66%
- Geschat ROE-groeipercentage: 40%
Cisco (US17275R1023) - Technologie
- Toekomstige ROE: 37%
- Geschat ROE-groeipercentage: 46%
Everest Re Group (BMG3223R1088) - Verzekeringen
- Toekomstige ROE: 11%
- Geschat ROE-groeipercentage: 30%

Wat betekent dit voor beleggers?

De afkalvende economische groei zet een rem op omzetstijgingen, terwijl de hogere productiekosten – vooral loonkosten – de winstmarges onder druk zetten. Een verhoging van het rendement op eigen vermogen betekent ofwel dat het bedrijf op een succesvolle manier met die uitdagingen weet om te gaan, ofwel dat het eigen vermogen krimpt.

De mediaan van aandelen in de ROE-groeilijst van Goldman ligt op een toekomstige ROE van 19% en een geschat ROE-groeipercentage van 23%. In de S&P500 ligt die mediaan met resp. 19% en 3% lager.

Met een stijging van resp. 15,5% en 24,0% sinds de jaarstart zetten Cisco en Union Pacific tot dusver de beste prestatie neer. Ter vergelijking: de S&P500 steeg in die periode zo’n 10,9%. Met een toekomstige koers-winstverhouding van 14,4 en een dividendrendement van 2,7 is Cisco volgens GS aantrekkelijk gewaardeerd. De groep heeft zo’n 40,4 miljard dollar in kas, of 9 dollar per aandeel, t.o.v. een schuld van 25,6 miljard dollar. Union Pacific betaalt al 120 opeenvolgende jaren een dividend uit en trok de driemaandelijkse uitbetaling recent op met 10%. Het bedrijf laat ook aanzienlijk wat kapitaal terugvloeien naar de aandeelhouders onder de vorm van inkoop van eigen aandelen.

Kanttekeningen

Toch maakt Investopedia enkele kanttekeningen bij deze lijst. Hoewel een snelgroeiende ROE een logische factor is bij de selectie van aandelen, garandeert geen enkele screeningmethode een toekomstige outperformance, zeker niet over een korte periode. Tot de recent ondermaats presterende aandelen in Goldmans mandje behoren bijvoorbeeld TripAdvisor Inc. (+4,6% YTD) en biotechbedrijf Amgen (-3,2% YTD).

Bovendien vulde Goldman zijn aandelenmandje op basis van geschatte inkomsten en ROE, die mogelijk niet zoals verwacht uitkomen. Ook kan men zich afvragen of de ROE zelf geen beter selectiecriterium is dan de geschatte ROE-groei. Tot slot wordt voor het bepalen van de ROE beter gebruikgemaakt van de marktprijs van het eigen vermogen in plaats van de boekwaarde.

Bron: Investopedia, "8 High-Return Stocks to Lead the Late Bull Market"

Hoe berekent u het rendement op eigen vermogen?

ROE staat voor Return on Equity of rendement op eigen vermogen. Het is een maatstaf om de rendabiliteit of winstgevendheid te bepalen. Het rendement op eigen vermogen wordt berekend door de nettowinst te delen door het eigen vermogen van de onderneming.

Een ROE van 10% geeft aan dat een bedrijf voor elke 100 euro aan eigen vermogen 10 euro winst maakt. Deze ratio moet steeds gecombineerd worden met andere kerncijfers om een totaalbeeld van de rendabiliteit te bekomen. Zo zal een bedrijf met veel schuldfinanciering soms een goed rendement op eigen vermogen vertonen, maar zal het een hoger liquiditeitsrisico lopen als de activiteiten minder goed zijn en de onderneming problemen krijgt om de schulden te financieren.

Naar overzicht