Melexis (+15%) publiceerde bemoedigende resultaten: de omzet kwam in het derde kwartaal iets boven de schattingen uit, maar de marges waren lager dan verwacht. Het zijn dus vooral de vooruitzichten die aandeelhouders blij maken: klanten bouwen hun voorraden minder snel af en bestellingen rollen vlotter binnen. De negatieve trend van het voorbije jaar begint dus stilaan te keren, maar Melexis is niet blind voor de aanhoudende geopolitieke spanningen die haar belangrijkste klant, de autosector, impacteren.

Gemengde kwartaalcijfers

Hoewel de omzet van 123,3 miljoen euro beter was dan verwacht (120,4 miljoen euro), stelde de winstgevendheid teleur. De brutomarge van 40% bleef achter op de verhoopte 41,3%, onder meer door een ongunstige productmix. Ook de EBIT-marge van 14,7% ontgoochelde, door onder de analistenverwachting van 15,1% te duiken. Melexis was wel opgetogen met de sterke groei van de druksensoren, dankzij het toenemend belang van elektrische wagens. Ook temperatuursensoren en optische sensoren presteerden naar behoren.

Vooruitzichten

Het vierde kwartaal moet een omzet van 123 à 129 miljoen euro opleveren, met een stabiele brutomarge (40%) en een EBIT marge van iets meer dan 15%. Analisten hoopten op een omzet van 124,6 miljoen euro, een brutomarge van 41,6% en een EBIT marge van 16,1%.

Einde voorraadafbouw in zicht?

De wereldwijde verkoop van auto’s blijft vertragen en de economische en geopolitieke omstandigheden blijven erg onzeker, onder meer door de handelsoorlog en de bijhorende importtarieven. Maar Melexis stelt in zijn persbericht ook dat de drastische voorraadafbouw van de negen voorbije maanden duidelijk afneemt en dat het een verbetering ziet in het niveau van de bestellingen, zij het stap voor stap. De voorraden van Melexis bleven gedurende het kwartaal vooralsnog wel ongewijzigd op 128 miljoen euro, maar dat weerhoudt beleggers er duidelijk niet van om erg optimistisch te reageren. Nochtans delen sectorgenoten het optimisme van Melexis niet helemaal.

• De Oostenrijkse chipproducent AMS rapporteerde een beter dan verwacht derde kwartaal en zette vooruitzichten voor het vierde kwartaal in de markt die beter waren dan gedacht. Dat is grotendeels het gevolg van sterke consumentenvraag voor '3D sensing'-technologie voor smartphones, onder meer van Apple. Maar over de autosector liet het management zich veel minder positief uit. "De vraagtrend in de autobranche verzwakte doorheen het kwartaal en dat zal zich doorzetten richting vierde kwartaal".
• Texas Instruments verloor 10% nadat het gisteravond met cijfers naar buiten kwam. Die waren op zich redelijk geruststellend, maar het venijn zat hem in de vooruitzichten. Er werd met name gewezen naar een blijvende zwakte in de autosector.

De mening van KBC Securities

Hoewel de wereldwijde trend van voorraadvermindering in de automobielsector wellicht minder ernstig is dan gevreesd, blijft het volgens analist Marcel Achterberg wachten op duidelijkheid dat de eindmarkten zelf ook duidelijk beginnen te herstellen. De aanhoudende geopolitieke onzekerheid zal volgens onze analist waarschijnlijk nog een paar kwartalen aanhouden. Dat maakt dat KBC Securities de verwachtingen waarschijnlijk verder zal verlagen, al besloot het te wachten op de conference call die in de loop van vandaag zal gehouden worden. Na de publicatie van de resultaten over het tweede kwartaal verlaagde onze analist de winstprognoses voor 2019, 2020 en 2021 al met resp. 10%, 8% en 5%.

Intussen bevestigt KBCS het "Houden" advies met een koersdoel van 70 euro.