Aandeel Zalando gaat onderuit na publicatie kwartaalresultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 31 okt 2019

9:48

Zalando publiceerde deze ochtend resultaten over het derde kwartaal van 2019 en bevestigde daarbij ook de doelstellingen voor de rest van het jaar. Toch verliest het aandeel deze ochtend ruim 4%. Volgens analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) had de markt gerekend op een verhoging van de vooruitzichten.

Resultaten

Zalando realiseerde het voorbije kwartaal een operationele winst (EBIT) van 6,3 miljoen EUR, tegenover een verwacht verlies van 0,11 miljoen EUR. Netto boekte de groep wel een verlies van 13,6 miljoen EUR. De totale omzet kwam uit op 1,52 miljard EUR, tegenover 1,50 miljard EUR verwacht. De totale bruto verkoopwaarde van de goederen bedroeg 1,9 miljard EUR, tegenover 1,92 miljard EUR verwacht.

Vooruitzichten

Het management bevestigt de doelstellingen voor het volledige boekjaar, waarbij uitgegaan wordt van een operationele winst aan de bovenkant van de vork 175-225 miljoen EUR, een omzetgroei aan de onderkant van de vork 20-25% en een totale bruto verkoopwaarde van de goederen tussen 20 en 25%.

De visie van KBC Asset Management

Analiste Nathalie Bally blijft voorzichtig voor het aandeel en is van mening dat de doelstellingen op vlak van omzet en winstmarge ambitieus zijn. Over het voorbije kwartaal sprong de groep over de lat, maar de vergelijkbare basis was ook makkelijk, in tegenstelling tot het volgende kwartaal.

Zalando wordt geconfronteerd met een toenemende penetratiegraad in de markten waar het al actief is en beperkte geografische expansiemogelijkheden, omdat het niet de ambitie heeft om buiten Europa te groeien. De transitie naar een marktplaats en dus het toenemende belang van het partner programma waarbij Zalando slechts de 10-20% aan commissie als omzet boekt, kan de totale omzetgroei ook negatief beïnvloeden. Bovendien wordt de competitieve omgeving er niet makkelijker op door de toetreding van nieuwe spelers en een beter online aanbod van bestaande retailers.

Op korte tot middellange termijn verwacht KBC AM dat de winstmarge eerder vlak zal evolueren als gevolg van o.a. een duurdere dienstverlening aan klanten, de verdere uitbouw van het logistieke netwerk, een dalende trend van de brutomarge en een negatieve geografische mix. Zalando noteert aan een hoge premie tegenover sectorgenoten die volgens KBC AM - op basis van de verwachte omzet- en winstgroei - niet gerechtvaardigd is.

Het advies bij KBC AM is "Verkopen" met een koersdoel van 26 EUR.

Naar overzicht