De Dow Jones zette de voorbije dagen zijn zegereeks verder. De Amerikaanse beurzen lijken geen graten te zien in de hogere 10-jaarrentes, die deels een reactie zijn op de enigszins hogere inflatiecijfers en verbeterde groeivooruitzichten. Sommige aandelen trokken op de beurs fors hoger, maar toch zijn er een aantal sectoren en regio's waar het feestje de voorbije weken eerder een kater werd.

Correctie op technologieaandelen en defensieve groeiwaarden

De brede Amerikaanse technologiesector - vertegenwoordigd op de Nasdaq - onderging onlangs even een correctie van -10% tegenover de piek van midden februari. De technologiesector was de voorbije jaren steevast de grote winnaar, maar lijkt toch wat last te krijgen van hoogtevrees. De bedrijfsresultaten en vooruitzichten blijven nochtans sterk, maar toch leken een aantal beleggers winst te nemen.

Wat hierin meespeelt is dat veel technologieaandelen groeiwaarden zijn: ze doen vaak grote investeringen en onderzoek, waarop pas vele jaren later rendement wordt gehaald. Dit maakt dat ze vaak duur noteren. Die aandelen hebben het traditioneel moeilijker in tijden van stijgende rente. Hetzelfde geldt voor de defensieve sectoren, zoals niet-cyclische consumentengoederen, nutsbedrijven en gezondheidszorg. De sterkere groei en stijgende rente doen beleggers (tijdelijk?) wat afstand nemen van deze aandelen.

Aandelenhypes hebben het moeilijk

Maar sommige aandelen waren ook gewoon 'klaar' voor een correctie. Enkele weken geleden gaf KBC Asset Management een overzicht van een aantal aandelen die zich dicht bij 'zeepbel-niveau' bevonden. We denken dan aan Tesla en andere aandelen van producenten van elektrische voertuigen, aandelen in de alternatieve energiesector of nichebedrijven in bijvoorbeeld gentechnologie of ruimte-exploratie.

In dat kader passen ook een aantal van de ‘Reddit Wall Street Bets’, waarbij veel van die bedrijven na forse koersstijgingen wat teruggevallen zijn. Al is het bekendste voorbeeld, het aandeel Gamestop, aan een nieuwe steile opmars begonnen. En ook Tesla ging vorige week dinsdag plots 20% hoger. Vooral particuliere beleggers zijn duidelijk nog niet over alle hypes heen.

Ook Chinese aandelen kennen correctie

Een enigszins ander verhaal is China. De Chinese beurzen boekten in 2020 sterkte winsten en gingen ook begin 2021 fluks hoger. Licht dalend producentenvertrouwen en stabilisering van de kredietverlening, mogelijk ook door gewilde afkoeling door de Chinese overheid, zette een correctie in gang.

De CSI 300-beursindex ging in enkele weken bijna 15% lager sinds de piek van februari, alvorens de Chinese overheid terug in de bres leek te springen om de koersval te stutten. De vooruitzichten voor China, en bij uitbreiding opkomend Azië, blijven volgens KBC Asset Management vrij gunstig.

Energieaandelen en banken zijn nieuwe winnaars

Dé grote winnaars van de voorbije weken zijn de traditionele energiebedrijven. De prijs van een vat ruwe olie ging sinds begin dit jaar al een derde hoger, tot zowat 70 dollar per vat. De olieproducenten zijn vaak al rendabel vanaf 55 dollar per vat, en hun winstvooruitzichten werden fors hoger herzien. KBC Asset Management verhoogde enkele weken geleden de aanbeveling naar neutraal en behoudt die voorlopig.

De hogere rente, deels gestuwd door die hogere grondstoffenprijzen, duwde ook aandelen uit de financiële sector hoger. Banken lijken te kunnen profiteren van die hogere rentes en steilere rentecurve. Bovendien waren deze aandelen na de koersval van de voorbije jaren goedkoop geprijsd. Algemeen doen die 'goedkopere' marktsegmenten, ook wel waardeaandelen ('value') genoemd, het duidelijk beter in deze omgeving van sterke groei, stijgende inflatie en rente. Al waren die bloeiperiodes voor value-aandelen in het verleden vaak vrij kort van duur.