AB InBev bereidt grootste beursgang van het jaar klaar

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 2 jul 2019

12:45

De beursgang van de Aziatische activiteiten van AB InBev krijgt verder vorm. Volgens Bloomberg krijgen de aandelen een introductieprijs van 40 tot 47 Hong Kong dollar mee, wat de waardering op 54 tot 64 miljard dollar brengt. Bij de operatie zou tot 9,8 miljard dollar worden opgehaald, waarmee het tekent voor de grootste beursgang van het jaar. Die eer ging tot dusver naar Uber met 8,1 miljard dollar.

Vanaf 11 juli start de verkoop van de 1,63 miljard aandelen van de zogenaamde 'APAC-activiteiten' van AB InBev. De eerste handelsdag wordt op 19 juli verwacht. AB InBev zal dan een belang van 15% naar de beurs gebracht hebben. De operatie is ook een opsteker voor de beurs van Hong Kong, waar de teller tot dusver op 8,9 miljard dollar staat, tegenover 14,9 miljard voor de NYSE en 17,5 miljard voor de Nasdaq.

Geen commentaar

AB InBev gaf geen commentaar op de mediaberichten. Begin mei bevestigde de brouwer wel de plannen voor een mogelijke beursgang van de activiteiten, nadat in de marge van de kwartaalcijfers al een opening werd gelaten voor de notering van een minderheidsbelang. Destijds werd onderstreept dat het de bedoeling was om een lokale kampioen te creëren, naar analogie met wat de groep deed met de Latijns-Amerikaanse activiteiten, via Ambev. Dat via de operatie ook de schulden kunnen worden afgebouwd is daarbij mooi meegenomen.

De mening van KBC Securities

Op basis van bovenstaande cijfers wordt de APAC-divisie aan 20 tot 23x EV/EBITDA gewaardeerd. Dat is boven de verwachting van KBC Securities-analist Wim Hoste, die op een prijs van zo’n 50 miljard had gerekend, wat overeen zou komen met 18x EV/EBITDA. Indien AB InBev er ook effectief in slaagt om de activiteiten aan deze waardering naar de beurs te brengen, zou dat positief zijn voor de groep, die op die manier een lokaal M&A-platform kan opzetten en de schulden op groepsniveau verder kan afbouwen.

Het “Kopen”-advies voor de aandelen wordt bevestigd, gedragen door de sterke posities van de groep op de biermarkt en de sterke merken in portefeuille.

Naar overzicht