AB InBev zet APAC-IPO opnieuw op de rails

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 18 sep 2019

15:33

AB InBev zet vandaag de beursgang van de Aziatische activiteiten in Hong Kong opnieuw op de rails. In een toelichting bij de operatie maakte de groep gisteren meer details bekend. Er worden zo’n 1,3 miljard aandelen van de divisie verkocht aan omgerekend 3,45 en 3,83 dollar. Aan die prijsvork worden de activiteiten aan 45 tot 50,1 miljard dollar gewaardeerd.

Tot 6,6 miljard

In de zomer wou de groep tot 9,8 miljard dollar ophalen, maar ondertussen werden de Australische activiteiten verkocht, waardoor de lat vandaag op 4,8 miljard dollar komt te liggen. In de operatie is echter een optie ingeschreven die de groep in staat stelt om tot 36,8% extra aandelen aan te bieden en daarmee tot 6,6 miljard dollar op te halen. Indien succesvol zou het de op één na grootste operatie van het jaar zijn en moet het bedrijf enkel Uber voor zich laten die 8,1 miljard dollar ophaalde.

De definitieve prijs voor de aandelen Budweiser APAC wordt op 23 september bekendgemaakt, met een eerste notering op 30 september. De groep weet zich bij de operatie al verzekerd van 1 miljard dollar, afkomstig van het investeringsfonds GIC uit Singapore.

Waardering

Dat de beursgang deze zomer werd afgeblazen werd toegeschreven aan marktomstandigheden. "Je zou kunnen zeggen dat de omstandigheden uitdagender zijn, maar als we luisteren naar potentiële investeerders voelen we duidelijke opwinding voor de activiteiten en hun beursgang”, aldus CEO van Budweiser APAC. Mogelijk stak de stevige waardering enkele maanden geleden stokken in de wielen, maar gezuiverd voor de Australische activiteiten lijkt er vandaag meer appetijt te zijn voor het dossier. Met landen als China, India en Vietnam heeft Budweiser APAC een grotere focus op groeilanden wat meteen ook een hogere waardering valideert.

De visie van KBC Securities

KBC Securities schat dat de verhouding netto schuld/EBITDA na de verkoop van de Australische activa (voor 11,3 miljard dollar) en deze APAC-IPO eind volgend jaar op ongeveer 3,5x zal landen (vergeleken met 4,6x midden 2019). Sectoranalist Wim Hoste blijft AB InBev appreciëren voor haar sterke en zeer winstgevende positie op de wereldwijde biermarkt en houdt vast aan zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 105 euro.

Naar overzicht