ABN Amro boekt 395 miljoen euro verlies door massale provisies

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 13 mei 2020

12:50

Uitschuiver van de dag op Euronext Amsterdam is ABN Amro (-7,2%). De verwachtingen waren laag, maar toch sloeg de Nederlandse bankgroep de bal in het eerste kwartaal stevig mis. Het nettoverlies strandde op -395 miljoen euro, een stuk groter dan de gevreesde -191 miljoen euro. Het operationele resultaat hield zich ten opzichte van de verwachtingen staande, maar andermaal waren het de risicokosten die veel hoger waren dan verwacht. KBC Securities-analist Jason Kalamboussis herhaalt zijn “Verkopen”-advies voor de aandelen en verlaagt het koersdoel van 15 naar 9,5 euro.

Cijfers in een notendop

De netto interestinkomsten kwamen uit op 1,53 miljard (-3% op jaarbasis en -4% op kwartaalbasis). Klanten zullen vanaf het tweede kwartaal mee de rekening betalen van de lage rente om de druk te verlichten.
De inkomsten uit fees en commissies deden het met 438 miljoen euro een stuk beter dan de marktverwachting. De clearing-activiteiten profiteerden van de toegenomen trading (+28 miljoen euro), en ook Private en Commercial Banking kenden een lichte stijging, wat een bemoedigend teken is.
De kosten daalden het voorbije kwartaal met 1,5% tot 1,3 miljard euro (onder de verwachting) en resulteren in een Cost/Income-ratio van 67,6%. De kosten zouden in 2020 op zo’n 5,1 miljard euro uitkomen, waardoor ze op schema liggen. De personeelskosten zullen daarentegen blijven dalen.
De kredietprovisies gingen het voorbije kwartaal fors de hoogte in. Het bedrag van 1,11 miljard euro wordt opgesplitst in (i) 140 miljoen euro gewone waardeverminderingen, (ii) 511 miljoen euro gerelateerd aan Covid-19 en de lage olieprijs en (iii) 460 miljoen aan uitzonderlijke klantendossiers (al werden die eerder al aangekondigd door de groep). De provisies in het segment Olie & Gas tekenen voor 173 miljoen euro. "Alle klanten worden per geval opnieuw beoordeeld op basis van de gegevens over het onderliggende klantenrisico, met een mogelijke aanpassing van de bijzondere waardeverminderingen in de komende maanden", verklaart ABN Amro, wat erop wijst dat dit niet het einde lijkt te zijn.

De mening van KBC Securities

Robert Swaak nam op 22 april het roer over als nieuwe CEO van de bank, dus een update hoeven we voor het einde van het derde kwartaal wellicht niet te verwachten. Dat brengt ABN Amro in een moeilijkere positie, omdat de aanzienlijke verliezen heeft geleden in het eerste kwartaal.

De stabiliteit van de inkomsten en de kostenbeheersing zijn volgens analist Jason Kalamboussis wel geruststellend. De forse misser op het vlak van de provisies roept echter substantiële vragen op over de strategie van de groep, de richting en het concentratierisico.

KBC Securities hoopt in de conference call vandaag te vernemen of ABN Amro gewoon voorzichtiger is dan de sectorgenoten en het tweede kwartaal beter zou moeten zijn. Het behoudt zijn “Verkopen”- advies en verlaagt het koersdoel van 15 naar 9,5 euro.

Naar overzicht