ABN Amro zet zakenbank op dieet

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 12 aug 2020

12:05

ABN Amro (+5,7%) publiceerde kwartaalcijfers en pakte tevens uit met een strategische heroriëntatie van de zakenbankpoot CIB. Daarmee drukt de nieuwe CEO Robert Swaak meteen zijn stempel, waaruit KBC Securities-analist Jason Kalamboussis voldoende elementen puurt om de tot dusver negatieve houding te laten varen en het advies te verhogen van “Verkopen” naar “Opbouwen”. Ook het koersdoel stijgt, en wel van 9,5 naar 10 euro.

Kwartaalcijfers

ABN Amro boekte in het tweede kwartaal een verlies van 5 miljoen euro, terwijl de gemiddelde analist uitging van -76 miljoen euro (KBC Securities -22 miljoen euro). Het beter dan verwachte cijfer is onder meer te danken aan lager dan verwachte afschrijvingen: 703 miljoen euro in plaats van 753 miljoen. Onderliggend daalden de inkomsten van de groep niettemin met 15%, terwijl de kosten 8% lager gingen.

Inkomsten: de rente-inkomsten klokten iets onder de marktverwachting af op 1,514 miljard euro, net als de Fees & Commisions (375 miljoen euro ipv 438 miljoen).
Uitgaven: met 1,198 miljoen hield ABN Amro de kosten beter onder controle dan verwacht. Bijgevolg bleef de kosten/inkomsten-ratio op zo’n 60% en in lijn met de sectorgenoten. Duidelijk een opsteker, volgens KBC Securities.
Afschrijvingen: in de kleiner dan verwachte 703 miljoen euro is 591 miljoen voor rekening van CIB en 160 miljoen op Wirecard.

Nieuwe strategie CIB

De zakenbankdivisie presteerde de voorbije jaren ondermaats en dus besloot de groep na een strategische denkoefening om zich terug te trekken uit bepaalde activiteiten of ze anders te benaderen. Daarbij worden de handels- en grondstoffenfinanciering volledig stopgezet en zal de focus van de resterende activiteiten op Europa komen te liggen. Exit VS, Australië en Brazilië, dus. Daarmee maakt de groep de komende jaren zo’n 14 miljard euro aan risicogewogen activa vrij. Aan de operatie hangt natuurlijk een behoorlijk kostenplaatje, zoals blijkt uit de waardeverminderingsenveloppe. Er sneuvelen 800 van de in totaal 2.500 banen in de divisie.

De mening van KBC Securities

Analist Jason Kalamboussis besloot een punt te zetten achter de negatieve houding ten opzichte van de beurskoers en trekt het advies vandaag op van “Verkopen” naar “Opbouwen”. Dit weerspiegelt de betere resultaten en de streep die nu (hopelijk) gezet is onder de waardeverminderingen. Ook de nieuwe strategie van de zakenbankdivisie wordt in rekening gebracht. Er wordt op de investeerdersdag in november meer verwacht, maar de nieuwe CEO lijkt alvast een goede start te hebben genomen. Het koersdoel gaat bij KBC Securities van 9,50 naar 10,00 euro.

Naar overzicht