Adidas gaat gebukt onder coronacrisis

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 27 apr 2020

11:22

De wereldwijde coronacrisis spaart ook Adidas niet. De Duitse producent van sportartikelen zag zijn omzet het voorbije kwartaal met 19% dalen en in het lopende kwartaal zou die daling verder oplopen tot 40% op jaarbasis. KBC Asset Management-analiste Nathalie Bally nam het kwartaalrapport onder de loep en bevestigt het koersdoel en advies voor de aandelen.

Resultaten

Adidas rapporteerde over het voorbije kwartaal een totale omzet van 4,75 miljard EUR, goed voor een terugval van 19% op jaarbasis. De operationele winst ging op jaarbasis 93% lager tot 65 miljoen EUR en de operationele marge tot 1,4% (14,9% een jaar eerder), wat onder de verwachtingen uitkwam.

Door het coronavirus kende de omzet in Azië een zware terugval van 45% tot 1,18 miljard EUR, maar toch lag dit in lijn met de verwachtingen. Ook de omzet van 1,20 miljard euro in Noord-Amerika (+3.8% op jaarbasis) kwam iets boven de verwachtingen uit, terwijl de verkoop in Europa, Latijns-Amerika en de andere opkomende markten onder de lat ging.

Vooruitzichten

Voor het tweede kwartaal mikt de groep op een omzetdaling van 40% en wordt uitgegaan van een verlies. Momenteel is nog steeds 70% van het totale aantal winkels gesloten. Tijdens de eerste weken van april werd wel een herstel van de verkoop in China waargenomen en de voorbije weken kende de onlineverkoop wereldwijd ook een stevige groei. Adidas kan op dit ogenblik nog geen vooruitzichten geven voor het volledige boekjaar, omdat de totale impact van corona nog niet ingeschat kan worden.

De visie van KBC Asset Management

Door het coronavirus is de visibiliteit voor het aandeel op korte termijn zeer laag. De totale impact hangt volgens analiste Nathalie Bally af van hoe lang de winkels gesloten zullen blijven en hoe snel het herstel zich nadien zal inzetten. Om de impact enigszins te beperken, snoeit Adidas in de kosten voor bijv. marketing en leasing, en past het productlanceringen aan.

Hoewel KBC AM op korte termijn nog enige volatiliteit verwacht, denkt het dat Adidas op langere termijn zijn positieve groeitraject kan verder zetten. De groep blijft profiteren van de 'athleisure'-trend en positioneert zich steeds beter op de Amerikaanse markt. Onze analiste verwacht ook dat de sterke groei in China en in het e-commercekanaal zich verderzet.

KBC AM heeft een "Houden"-advies voor het aandeel met een koersdoel van 255 EUR.

Naar overzicht