Adidas spurt hoger op sterke kwartaalwinst

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 3 mei 2019

10:26

Het aandeel van Adidas spurt deze ochtend zo’n 7% hoger, met dank aan de stevige resultaten die het bedrijf over de eerste drie maanden van 2019 wist te realiseren. Analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) nam het kwartaalrapport onder de loep en verhoogt het koersdoel voor de aandelen.

Cijfers

Adidas kon over het eerste kwartaal een sterke operationele winst van 875 miljoen EUR (+17% op jaarbasis) boeken, terwijl analisten uitgingen van 794,5 miljoen EUR. De operationele winstmarge kwam uit op 14,9%.

De totale omzet groeide met 6% tot 5,88 miljard EUR, boven de verwachte 5,80 miljard EUR, en de organische omzetgroei bedroeg 4%. De brutomarge kwam uit op 53,6% tegenover 51,3% verwacht.

De sterke resultaten werden gedragen door een sterkere verkoop in China (+16%) en binnen het onlinekanaal. Dankzij de sterke groei is de Aziatische regio nu goed voor een derde van de groepsomzet. De onlineverkoop kende opnieuw een sterke groei van 40%.

In Europa blijft de groei zwak (-3% over het eerste kwartaal) en in Noord-Amerika (kwartaalomzet +3%) kampt adidas nog steeds met voorraad- en distributieproblemen voor sportkledij in het gemiddelde prijssegment. West-Europa kon de voorbije jaren profiteren van de sterke vraag naar retroschoenen (adidas originals), maar die trend zwakt inmiddels af, terwijl 50% van de verkoop in deze regio binnen dit retrosegment gerealiseerd wordt (vs. een derde wereldwijd). De groep zal nu sterker moeten inzetten op het segment van de performance sportschoenen. Het management verwacht in de tweede jaarhelft betere resultaten voor Europa en de VS. De groep blijft profiteren van de 'athleisure' trend en positioneert zich steeds beter op de Amerikaanse markt. De sterke groei in China en binnen e-commerce zullen zich naar schatting verder doorzetten.

Vooruitzichten

De vooruitzichten voor 2019 werden behouden. Het management mikt nog steeds op een nettowinst tussen 1,88 en 1,95 miljard EUR, een brutomarge van 52%, een omzetgroei van 5-8% en een operationele winstmarge tussen 11,3 en 11,5%.

De visie van KBC Asset Management

Voor de nabije toekomst blijven de verwachtingen voor de omzet- en margegroei gunstig. KBC AM verhoogt het koersdoel van 215 EUR naar 230 EUR op basis van de sterkere winstverwachting op korte termijn. Toch lijkt het aandeel volgens analiste Nathalie Bally aan deze niveaus wel correct gewaardeerd. Ze bevestigt dan ook de "Houden"-aanbeveling voor de aandelen.

Naar overzicht