Adidas maakte vandaag de resultaten van zijn eerste kwartaal bekend. De omzet kwam 2% hoger uit dan verwacht op 5.302 miljoen euro, wat neerkomt op een autonome daling met 3% in vergelijking met vorig jaar. De brutomarge daalde met 190 basispunten op jaarbasis, maar was nog steeds iets hoger dan de analistenverwachting op 49,8%. KBC Asset Management-analist Bob Van Leemputte hanteert een “Houden”-aanbeveling en een verlaagd koersdoel van 200 euro.

Omzet

Op omzetniveau hadden de uitdagingen in de toeleveringsketen nog steeds een impact op de groep, wat leidde tot een gemiste verkoopopportuniteit van 400 miljoen euro. Hoewel dit veel is, is het nog altijd beter dan de eerder verwachte 600 miljoen euro.

Op het niveau van de categorieën presteerden vooral voetbal en outdoors sterk, maar ook Running kende een sterke groei. Geografisch gezien presteerden de westerse markten het best. Noord-Amerika (+13%) en Latijns-Amerika (+38%) vielen daarbij op. In EMEA speelde de grootste impact van de leveringsonderbrekingen, maar de verkoop steeg toch nog met 9%.

In Groot-China daalde de verkoop echter met 35% en in Azië-Pacific met 16%. Onder meer de COVID-19-lockdowns lag aan de basis van de dalingen.

Verwachtingen bijgesteld

Dit zal ook voor de rest van het jaar gevolgen hebben voor de onderneming. Het bedrijf handhaaft zijn omzetverwachting (bij constante wisselkoersen), maar wijst nu op de onderkant van de vork van 11 à 13%, wat ongeveer overeenkomt met de analistenverwachting, dus dit komt niet als een verrassing.

De verandering van de verwachtingen van adidas komt door de daling in Groot-China, terwijl het eerder nog rekende op een stijging van ongeveer 5%. Voor de andere regio's blijven de verwachtingen ongewijzigd.

De brutomarge daarentegen zal naar verwachting rond het niveau van vorig jaar liggen (50,7%), wat ongeveer een procentpunt lager is dan de vorige eigen voorspelling of analistenverwachting. Hetzelfde kan worden gezegd van de EBIT-marges. Het operationeel resultaat zal nu naar verwachting aan de onderkant van de verwachtingen liggen, wat in lijn is met de analistenverwachting.

Partnerschap met Footlocker

Een positievere noot is dat adidas gisteravond een strategisch partnerschap met Footlocker aankondigde. Ter herinnering: Nike richt zich meer op D2C (e-commerce of Direct to consumer) , waardoor Foot Locker op zoek is gegaan naar nieuwe (extra) strategische partners.

Dat biedt kansen om het basketbalaanbod van adidas verder uit te bouwen en andere innovaties bij een breder publiek onder de aandacht te brengen. Adidas verwacht dit jaar een extra omzet van 100 miljoen euro te behalen, maar verwacht dat de omzet uit het partnerschap tegen 2025 zal stijgen tot 2 miljard dollar.

KBC Asset Management over Adidas

De verlaging van de prognose wordt niet goed ontvangen, hoewel zowel de omzet als het bedrijfsresultaat technisch gezien nog steeds in lijn zijn met de oorspronkelijke prognose en in lijn met waar de analistenverwachting al lag, vindt analist Bob Van Leemputte.

Het risico dat hij ziet, is echter dat het management verwacht dat de groei eerder voor de tweede jaarhelft zal zijn, wat meer onzekerheid met zich meebrengt. De huidige volatiele omgeving straft een verandering in het sentiment en downgrades sterk af en stuurt het aandeel 5% omlaag. Analist Bob Van Leemputte verlaagt daarom het koersdoel naar 200 euro om het sentiment en de onzekerheid weer te geven, maar handhaaft wel de “Houden”-aanbeveling.