Adidas voorspelt lagere groei in 2019

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 13 mrt 2019

12:46

Het aandeel van Adidas ging deze ochtend zo'n 5% lager, omdat de Duitse producent van sportartikelen bij de publicatie van zijn jaarresultaten aangaf dat de groei in 2019 lager zal liggen. Analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) licht het rapport voor u toe.

Resultaten

Het voorbije boekjaar realiseerde Adidas een organische omzetgroei van 8%. De totale omzet kwam uit op 21,9 miljard EUR, in lijn met de verwachte 22 miljard EUR. De operationele omzet eindigde op 1,71 miljard EUR, goed voor een groei met 20%. De brutomarge steeg met 20 basispunten en het dividend kwam uit op 3,35 EUR, licht boven de verwachte 3,18 EUR.

Over het vierde kwartaal werd een beter dan verwachte omzet van 5,23 miljard EUR en brutomarge van 52,2% (+50 basispunten) gerealiseerd. De operationele kwartaalwinst van 129 miljoen EUR bleef wel onder de verwachtingen.

Vooruitzichten

Het management verwacht voor het komende boekjaar een organische omzetgroei van 5-8%, wat onder de verwachtingen ligt. De operationele winst wordt verwacht te groeien met 10 à 14%.

De lagere groeivooruitzichten zijn een gevolg van een sterk momentum voor de nieuwe producten van Nike en een zwakkere verkoop in West-Europa (23% van de omzet). De regio kon de voorbije jaren profiteren van een sterke vraag naar retro-schoenen (Adidas Originals), maar die trend is inmiddels aan het afzwakken, terwijl 50% van de verkoop in West-Europa binnen dit retro-segment gerealiseerd wordt (vs. een derde wereldwijd). De groep zal nu sterker moeten inzetten op het segment van de performance-sportschoenen. Voor het komende jaar verwacht Adidas een bescheiden groei voor deze regio, tegenover een omzetdaling vorig jaar. Bijkomend kampt het met een tekort in de Amerikaanse bevoorrading waardoor het, binnen het segment van de middelmatig geprijsde kleding, omzet zal mislopen (impact van 1-2% op de totale omzetgroei).

De visie van KBC Asset Management

Onze analiste verwacht dat de sterke groei in China en binnen e-commerce zich verder zal doorzetten. Adidas blijft ook profiteren van de 'athleisure' trend en positioneert zich steeds beter op de Amerikaanse markt.

KBC AM bevestigt de “Houden”-aanbeveling; het koersdoel bedraagt 205 EUR.

Naar overzicht