ADO Properties gaat onderuit door overnameplannen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 16 dec 2019

10:53

Het Duitse vastgoedbedrijf ADO Properties ondergaat een ware transformatie: vorige week werd het volledige managementteam al vervangen, deze ochtend kondigde het bedrijf aan dat het een overnamebod uitbrengt op Adler AG en een belangrijk controlebelang van 22% in gebouwenontwikkelaar Consus neemt. ADO wil dat belang ook verder opbouwen.

Adler AG had overigens net via ADO Holding een belang van 33,3% opgebouwd in ADO Properties, waardoor er sprake is van een onconventionele "reverse M&A". De combinatie van de twee ondernemingen levert een van de grotere Duitse huisbazen op, met 75.000 woningen. ADO Properties biedt een premie van 17% bovenop de slotkoers van Adler op vrijdag, aangezien het 0,4164 nieuwe aandelen wil uitgeven voor 1 aandeel Adler. De ruilverhouding reflecteert de relatieve waarderingen voor beide bedrijven aan het einde van het derde kwartaal, gebaseerd op hun activawaarde.

De visie van KBC Asset Management

Het profiel van ADO Properties zal volgens sectoranalist Steven Lermytte evenwel behoorlijk veranderen. De portefeuilles van ADO Properties (Berlijn) en Adler (gespreid over Duitsland) zijn complementair, terwijl het bod op Consus extra gebouwenontwikkeling toevoegt. Aangezien deze transformatie ingrijpend is, bekijkt KBC AM deze evolutie momenteel van nabij en herevalueert onze analist de aanbeveling, die nu op "Kopen" staat. Het koersdoel bedraagt 42 EUR.

Naar overzicht