ADO Properties tankt 450 miljoen euro bij

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 2 jul 2020

11:28

Het Duitse vastgoedbedrijf ADO Properties klopt voor 450 miljoen euro aan bij zijn aandeelhouders, nadat het recent de controle overnam van Consus Real Estate. Hiermee gaat ADO verder een andere strategische richting uit, met meer bouwactiviteiten. Ook de combinatie met de Adler-portefeuille zorgde bovendien voor een andere geografische voetafdruk. Daarmee komt aan de pure focus op appartementen in Berlijn een einde. In het licht van de kapitaalverhoging wil ADO ook eenmalig het dividend schrappen.

Financiering

Dit alles moet natuurlijk gefinancierd raken en de schulden van de onderneming moeten terugbetaald worden via het ophalen van vers kapitaal. ADO Properties komt dus ook langs bij de aandeelhouders, die de kans krijgen om per 12 bestaande aandelen in te tekenen op 5 nieuwe aandelen aan een bodemprijs van 14,60 euro (ver onder de laatste beurskoers en boekwaarde). Tussen 6 en 16 juli zullen de rechten apart noteren. De nieuwe aandelen noteren wellicht op 24 juli op de beurs.

Het aanbod is duidelijk: ofwel kiest de aandeelhouder om geen extra geld in ADO Properties te investeren en verwatert zijn belang stevig, ofwel gaat hij in op het bod aan een lage intekenprijs, wat interessant kan zijn voor investeerders die hun positie willen vergroten. De lage intekenprijs is nodig, omdat ADO Properties er alles moet aan doen om dit aanbod te laten slagen in moeilijke marktomstandigheden.

De mening van KBC Asset Management

Volgens KBC Asset Management-analist Steven Lermytte noteert de beurskoers aan een stevige discount ten opzichte van de boekwaarde. De risico's rond het gewijzigde bedrijfsprofiel zijn evenwel ook gestegen, waardoor de vergelijking met het verleden niet volledig meer opgaat. In het licht van de kapitaalverhoging wil ADO Properties ook eenmalig het dividend schrappen.

ADO Properties geniet bij KBC AM een “Kopen”-aanbeveling met een koersdoel van 31,50 euro, maar wie op zoek is naar een stabieler bedrijfsverhaal in de residentiële sfeer kan ook investeren in Deutsche Wohnen of Vonovia.

Naar overzicht