Tussen de stijgers op Euronext Brussel vinden we deze morgen vastgoedbedrijf Aedifica terug, dat daarmee een mooi jaarrapport weet te verzilveren. KBC Securities-analist Jan Opdecam was alvast onder de indruk van de cijfers en is optimistisch over de toekomst, wat zich vertaalt in een hoger koersdoel en advies.

Resultaten

Denetto huurinkomsten stegen met 29% tot 118 miljoen euro. Dat is iets beter dan verwacht en te danken aan de externe groei. De vergelijkbare groei, dus excl. het effect van de overnames, kwam uit op 1,4%. Het operationeel resultaat vóór resultaat op de portefeuille dikte met een eveneens beter dan verwachte 26% aan tot 97,1 miljoen euro en resulteerde in een marge van 82%.  De EPRA winst steeg met 24% van 58,4 naar 72,1 miljoen euro, wat in lijn ligt met de verwachtingen. 

De waarde van de vastgoedportefeuille bedraagt momenteel 2,3 miljard euro en is verspreid over vier landen: België 45%, Duitsland 25%, VK 20% en Nederland 16%. Vooral in Duitsland en Nederland is ruimte voor extra uitbreiding, terwijl de groei in het VK naar verwachting in lijn met die van de portefeuille zal zijn. Met alle plannen die vandaag gekend zijn, zal de portefeuille de komende drie jaar naar ruim 2,7 miljard euro groeien. 

De schuldgraad bedraagt momenteel amper 37% en is het resultaat van een kapitaalverhoging van 418 miljoen euro in mei van dit jaar en de verkoop van niet-strategische segmenten. Door dat laatste ontwikkelde de groep zich ondertussen tot een 100% pure zorgvastgoedspeler. 

Vooruitzichten

Aedifica mikt voor het boekjaar 2019-2020 op eenwinst per aandeel van 3,55 euro en een dividend van 3 euro per aandeel. Dat zou een groei met 7% op jaarbasis betekenen. De huurinkomsten worden geschat op 144 miljoen euro, terwijl een herstructurering in het VK zich in hogere kosten zal vertalen. Ondertussen blijft de groep over flink wat munitie beschikken en hoewel de Brexit voor onzekerheid zorgt, wordtde uitbreiding van de portefeuille naar een vijfde land niet uitgesloten.

De mening van KBC Securities 

Met de cijfers over het volledige boekjaar in de hand hield analist Jan Opdecam Aedifica opnieuw tegen het licht en herbekeek daarbij meteen ook de verwachtingen en de financiële parameters. Daaruit volgde een flinke verhoging van het koersdoel van 94 naar 112 euro en een adviesverhoging van “Houden” naar “Opbouwen”. KBC Securities is trouwens iets optimistischer met betrekking tot de dividendverwachting en mikt op 3,66 euro per aandeel.