Aedifica op overnamepad in Finland

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 4 nov 2019

11:45

In de zoektocht naar groei heeft Aedifica zijn zinnen gezet op Scandinavië. Deze ochtend liet de groep weten een vrijwillig overnamebod te hebben gedaan op de aandelen van de Finse zorgvastgoedspeler Hoivatilat. Een mooie zet op een interessante markt, aldus KBC Securities-analist Jan Opdecam.

Details

De biedprijs bedraagt 14,75 euro per aandeel voor alle uitstaande aandelen. Aan de transactie hangt een prijskaartje van 375 miljoen euro, plus 202 miljoen euro schulden, goed voor een totale ondernemingswaarde van ca. 577 miljoen euro. Het bod loopt van 11 november 2019 tot 2 december 2019. Aedifica zal de transactie financieren via bestaande en nieuwe schuldfaciliteiten. De schuldgraad zal naar schatting stijgen met 11 procentpunten, tot afgerond 50%. Eerder dit jaar tankte de groep door middel van een kapitaalverhoging 418 miljoen euro bij.

Over Hoivatilat

Hoivatilat is een Finse vastgoedinvesteerder met een 'build-and-hold'-strategie die zich vooral richt op zorgvastgoed en kinderdagverblijven. Het bedrijf is genoteerd op Nasdaq Helsinki. De bestaande portefeuille bestaat uit 127 gebouwen in Finland, goed voor een acquisitiekost van 251 miljoen euro, en 55 gecommitteerde projecten in Finland en Zweden (sinds 2019) voor een investeringsbedrag van 174 miljoen euro. De laatst gerapporteerde netto actiefwaarde van Hoivatilat was 7,74 per aandeel, wat betekent dat Aedifica een premie van 90,5% betaalt. De reële waarde van de portefeuille bedraagt 491 miljoen euro en alle huurcontracten zijn voor 100% inflatiegebonden langetermijnhuurcontracten van het type 'double net'.

De visie van KBC Securities

Volgens analist Jan Opdecam past de combinatie van beide partijen perfect in de pan-Europese strategie van Aedifica. Het geografische gewicht zal hierdoor veranderen naar 39% België, 20% VK, 15% Duitsland, 13% Finland en 13% Nederland.

Onze analist juicht het initiatief van Aedifica toe en stipt aan dat dit platform de groep zal toelaten om verder te groeien in de zorgvastgoedmarkt. De rendementen in Scandinavië kunnen misschien krapper zijn dan in meer zuidelijke regio's, maar de solvabiliteit is hier van cruciaal belang.

Later vandaag staat een conference call op de agenda, waarna analist Jan Opdecam - indien nodig - aan zijn visie zal sleutelen. In afwachting blijft het advies onveranderd op "Opbouwen" met een koersdoel van 112 euro.

Naar overzicht