Ageas dankt Azië voor solide kwartaalcijfers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 10 aug 2022

12:53

Het nettoresultaat van verzekeringsgroep Ageas van 291,6 miljoen euro lag 28% boven verwachting, terwijl de instroom sterk blijft. Vooral Azië blijkt (alweer) een sterkhouder te zijn. De solide onderliggende activiteiten compenseren met andere woorden de zwakte op de financiële markten. Er werd zoals verwacht een interim-dividend aangekondigd van 1,5 euro per aandeel, maar nieuws over een inkoopprogramma van eigen aandelen kregen we niet, zegt KBC Securities-analist Thomas Couvreur. Geen impact op 57 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Ageas…Que?

Ageas is een internationale verzekeringsmaatschappij in Leven en Niet-leven die actief is in Europa (België, VK, Portugal), en in Turkije en Azië via een minderheidspartnerschap in lokale joint ventures (China, Thailand, Maleisië, India, Filippijnen en Vietnam). Azië vertegenwoordigt nu meer dan 40% van de Groep.

Met de erfenis van Fortis achter zich, voerde Ageas sinds 2012 jaarlijks aandeleninkoopprogramma’s uit. Daarbij sloeg het 2020 over wegens grotere fusies en overnames (25% belang in TAIPING RE en verhoging van het belang in India). Een groter fusie- en overnamedossier in de EU, bij voorkeur in Niet-Leven, is momenteel een prioriteit. Tot slot presenteerde de nieuwe CEO Hans De Cuyper in juni zijn nieuwe strategie 2022-24, waarbij hij de doelstellingen verhoogde en ESG meer centraal stelde in zijn plannen.

Ageas is aantrekkelijk en uniek gepositioneerd binnen de EU-verzekeraars. Azië kan binnenkort oplopen tot ongeveer 50% van de winst, waarbij de organische groei wordt aangevuld met deals zoals het 25%-belang in Taiping RE.

De driejarenstrategie 2022-24 van de nieuwe CEO vraagt om een versnelling van de organische groei en een hogere dividendgroei: de winstverwachtingen blijven opwaarts bijgesteld, wat voor analist Thomas Couvreur een blijvend element is. Aandeleninkopen blijven een jaarlijks streefdoel onder voorbehoud van fusies en overnames, dus een grotere deal in 2022 kan resulteren in geen aandeleninkoop, maar winstbijdrage is in dit stadium belangrijker. Sterke focus en stijgingen op ESG weerspiegelen opnieuw nieuwe richtingen voor de groep.

Sterke resultaten in Azië en België

Ageas tekende in het tweede kwartaal voor een sterke prestatie in zowel België (+37%, tot 123 miljoen euro) als Azië (+122% tot 122,3 miljoen euro). Leven tekende voor een 196 miljoen euro winst, terwijl op 145 miljoen euro werd gemikt, terwijl Niet-Leven 86 miljoen euro bijdroeg, tegenover 68 miljoen euro verwacht.

In Azië wordt een sterke prestatie van China verklaard door gunstige ervaringen met claims als gevolg van de lockdowns in het tweede kwartaal. De vermogenswinsten worden nog steeds beïnvloed door de zwakke aandelenmarkten. De hyperinflatie in Turkije beïnvloedde het resultaat negatief met 16 miljoen euro. Relative Performance Notes (obligaties uit het Fortis-verleden) leverden afgelopen kwartaal een positieve bijdrage van 45,9 miljoen euro, zoals eerder aangekondigd.

De bruto-instroom steeg met 5% op kwartaalbasis tot 3,99 miljard euro (+5% in België, +11% in Azië en -7% in Europa).

De combined ratio (de som van uitgaven en verliezen gedeeld door de geïnde premies) verbeterde van 94,3% naar 93%.
Het rendement op eigen vermogen (RoE) steeg met 13,2% naar 13,7%.
De solvency II-ratio steeg met 18 procentpunten tot 221%
Het eigen vermogen bedraagt 49,11 euro per aandeel.

Ageas kondigde (voor het eerst) een interim-dividend aangekondigd van 1,5 euro per aandeel. Het dividend zou de komende drie jaar stijgen met 6 tot 10%. Ageas bevestigt de eigen vooruitzichten voor het nettoresultaat exclusief Relative Performance Notes van 1 miljard euro. Daarbij kondigt het bedrijf nu geen nieuw aandeleninkoopprogramma aan.

KBC Securities over Ageas

De cijfers bevestigen dat de onderliggende activiteiten van Ageas ondanks de daling van de financiële markten zeer sterk blijven, zowel qua instroom als qua nettoresultaat, vertelt analist Thomas Couvreur. Daarom blijft hij vertrouwen in het agressieve koersdoel van 57 euro en de “Kopen”-aanbeveling. Het aandeel noteert momenteel tegen 44,20 euro (+2,4%).

Naar overzicht