Ageas ruilt inkoopprogramma voor externe groei

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 27 aug 2020

11:49

Ageas laat zijn plannen voor de inkoop van eigen aandelen even varen, maar heeft daar een goede reden voor. De groep spendeert immers 340 miljoen aan de overname van een 25%-belang in het Chinese Taiping Reinsurance (TPRe). “Money well spent” klinkt het bij KBC Securities-analist Jason Kalamboussis, die het “Kopen”-advies voor de verzekeraar herhaalt.

Uitbreiding partnership

Ageas liet deze morgen weten dat het zijn partnership met China Taiping uitbreidt door in te tekenen op een kapitaalverhoging van Taiping Reinsurance. In ruil voor die investering verwerft Ageas een belang van 25% in Taiping Reinsurance. De groep heeft momenteel al een belang in China Taiping Life.

De voornaamste activiteiten van de TPRe Group omvatten herverzekeringsactiviteiten voor het segment Non-Life (schadeverzekeringen) en Life (levensverzekeringen) over de hele wereld. TPRe heeft zijn hoofdzetel in Hongkong en bedrijfsactiviteiten in die regio en daarbuiten. Hiertoe behoren onder andere dochterondernemingen in Peking en Londen, een bijkantoor in Maleisië en een vertegenwoordigingskantoor in Japan en Macau.

De premie-inkomsten van Taiping Reinsurance zijn sinds 2013 met 27% gestegen tot 1,7 miljard dollar en in de voorbije 40 jaar boekte de onderneming slechts één jaar verlies. De groep tekende in de periode 2013-2019 voor een aantrekkelijke Combined Ratio van 95,2%. De solvabiliteitsratio bedraagt 272%.

De mening van KBC Securities

Met de transactie vinkt Ageas voglens analist Jason Kalamboussis twee belangrijke M&A-ambities af. Het verstevigt zijn positie op de Aziatische markt, die vandaag al goed is voor meer dan 30% van de inkomsten van de groep en verhoogt de blootstelling aan het schadebedrijf.

Daartegenover staat wel dat, gezien de omvang van de operatie, de plannen voor de inkoop van eigen aandelen dit jaar worden opgeborgen. Dat kan volgens sommigen te betreuren zijn, maar met de TPRe-deal maakt Ageas volgens onze analist de juiste keuze. Bovendien heeft de transactie volgens het persbericht geen invloed op het voorgenomen aandeleninkoopprogramma voor 2021.

Het “Kopen”-advies wordt bij kBCS alvast bevestigd, net als het koersdoel van 48 euro.

Naar overzicht