Agfa verkoopt Offset-divisie aan Aurelius Group

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 30 aug 2022

12:14

Agfa gaat na de verwachte verkoop van de Offset-divisie een nieuw tijdperk in, meent KBC Securities-analist Guy Sips. Agfa tekende immers een verkoopovereenkomst met de Aurelius Groep voor de divisie Offset Solutions tegen een ondernemingswaarde van 92 miljoen euro. Dat iets minder dan de door Guy Sips verwachte 116 miljoen euro. Die waarde is onder voorbehoud van de gebruikelijke aanpassingen van het werkkapitaal en de financiële nettoschuld, alsook van de aftrek van minderheidsaandelen en van de nettopensioenschuld. Beide partijen streven ernaar de transactie in de loop van het eerste kwartaal van 2023 af te ronden.

Offset Solutions

De divisie Offset Solutions is een wereldwijde leverancier aan de drukindustrie en biedt drukkers van commercieel drukwerk, kranten en verpakkingsdrukwerk geïntegreerde oplossingen voor drukvoorbereiding en drukwerk.

Every cloud has a silver lining: Agfa 2.0 is coming

Guy Sips gelooft dat de markt het potentieel van Agfa's transformatie totaal verkeerd inschat. Deze transactie bewijst dat de lopende transformatieacties goed op schema liggen. Hij verwacht dat ze meer wendbaarheid zullen brengen en Agfa's activiteiten verder zullen vereenvoudigen. Daarnaast zou Agfa zijn kosten vanaf 2023 verder verminderen.

Het Nieuwe Agfa 2.0 zal zich concentreren op:

Digital Print & Chemicals (inclusief Zirfon's scheidingsmembranen voor gebruik in grootschalige waterstofprojecten en sinds de overname van Inca een hernieuwde focus op Sign & Display en Industrial Markets)
Radiology Solutions
HealthCare IT

Guy Sips herhaalt dat HealthCare IT wel eens de volgende zou kunnen zijn in Agfa's verkooptraject, eens het zijn rendabiliteitsdoelstelling van 15 à 20% EBITDA-marge bereikt.

KBC Securities over Agfa

De verwachte verkoop van de divisie Offset Solutions is een belangrijke stap in Agfa's voortdurende transformatieproces, denkt Guy Sips. De verkoop zal Agfa in staat stellen om zich meer te concentreren op zijn groeiactiviteiten. Aangezien deze transactie perfect past in het kader van het lopende transformatieproces, handhaaft Guy Sips het “Kopen”-advies en het koersdoel van 4,9 euro.

Het aandeel noteert momenteel aan 3,75 euro (+8,06%).

Naar overzicht